III CONGRESO INMOBILIARIO - CChC
53
1 III CONGRESO INMOBILIARIO Proyecciones 2016 CHILE: Sector Construcción
Transcript of III CONGRESO INMOBILIARIO - CChC
11
III CONGRESO INMOBILIARIO
Proyecciones 2016
CHILE: Sector Construcción
22
¿CÓMO HA CAMBIADO
CHILE?
Demografía
Ingresos
Vivienda
33
DEMOGRAFÍA:
PIRÁMIDE POBLACIONAL
CENSO 2002 CENSO 2012Hombres: 7 .411.332 (49,2%)Mujeres: 7 .639.804 (50,8%)
Hombres: 8 .101.890 (48,7%)Mujeres: 8 .532.713 (51,3%)
67 persona s de 60 a ños o má s por ca da 100 menores de 15 a ños
44 persona s de 60 a ños o má s por ca da 100 menores de 15 a ños
44
DEMOGRAFÍA:
POBLACIÓN TOTAL
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
2002 2005 2010 2012 2015 2020
Población total, millones de personas
Hombres Mujeres Ambos sexos
A 2020 continuará el crecimiento demográfico a un ritmo promedio anual de 1,05%,
alcanzando a casi 19 millones de habitantes.
55
DEMOGRAFÍA:
POBLACIÓN TOTAL
El envejecimiento de la población seguirá acelerándose a 2020, con solo 20% de la
población en el rango de edad 0 a 14 años (26% en 2002) y 12% mayores a 64 años (8% en
2002).
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2002 2005 2010 2012 2015 2020
Población total, según grupo de edad
0-14 15-24 25-39 40-64 65 y más
66
ALFABETISMO:
PERSONAS DE 10 AÑOS Y MÁS
CENSO 2002 CENSO 2012
77
TASA DE PARTICIPACIÓN
ECONÓMICA
HOMBRES MUJERES
88
TAMAÑO PROMEDIO DE LOS
HOGARES
CENSO 2002 CENSO 2012
99
En los últimos años se apreció un significativo descenso en el número de personas por hogar,
pasando de 4 en 1990 a 3,8 en 2000 y a 3,3 en 2013. En forma paralela, la edad promedio
del jefe de hogar aumentó de 47 a 52 años en las dos últimas décadas.
MERCADO DE VIVIENDA
Caracterización de los hogares
Edad promedio y Tamaño de hogar
3,0
3,2
3,4
3,6
3,8
4,0
4,2
40
42
44
46
48
50
52
54
1990 1992 1994 1996 1998 2000 2003 2006 2009 2011 2013
Edad promedio del jefe de hogar Personas por hogar (Eje derecho)
1010
¿CÓMO HA CAMBIADO
CHILE?
Demografía
Ingresos
Vivienda
1111
EVOLUCIÓN PIB PER CÁPITA
1990-2015
Entre 1990-2015 Chile expandió su PIB per cápita de manera notable. Si bien desde el año 2000
esta situación no es tan dinámica…
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.00019
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
Aylwin Frei Lagos Bachelet Piñera Bachelet
PIB per cápita % Crecimiento por período presidencial (eje derecho)
1212
REDUCCIÓN DE LA POBREZA Y
POBREZA EXTREMA
… En las últimas dos décadas redujimos fuertemente la pobreza.
12,69,9 8,1
4,5 3,5
16,5
15,414,1
9,98,1
29,1
25,3
22,2
14,411,7
2006 2009 2011 2013 2015
Porcentaje de personas en situación de pobreza por ingresos
Pobreza extrema Pobreza no extrema Total
1313
El crecimiento es virtuoso para las familias. Hasta 1984 la inversión pública era
equivalente a la inversión privada (relación 1:1). En la actualidad la relación es 6 a 1.
CRECIMIENTO ECONÓMICO Y DEMANDA POR VIVIENDA
Inversión en vivienda y PIB per cápita (MM US$)
1414
¿CÓMO HA CAMBIADO
CHILE?
Demografía
Ingresos
Vivienda
1515
En línea con los cambios demográficos, en los últimos 10 años Chile ha experimentado un
profundo cambio respecto a las preferencias por tipo de vivienda, de tal manera que la
construcción de edificios de departamentos ha ido ganando importancia frente a las casas
(60% vs 40%, respectivamente en el último año).
MERCADO DE VIVIENDA
Permisos de edificación según tipo de vivienda
Participación en superficie autorizada
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Casas Departamentos
1616MERCADO DE VIVIENDA
Permisos de edificación
Total Nacional - Departamentos
1,4 1,4
1,92,4
2,9
3,84,1 4,1
3,0
2,0
3,73,3
4,2
6,3
7,7
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Mil
lon
es d
e m
2
Mil
es d
e V
ivie
nd
as
Superficie (m2) Nº Unidades
1717MERCADO DE VIVIENDA
Permisos de edificación - Total Nacional
Número de Departamentos según Nº de pisos
-
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Miles d
e v
ivie
nd
as
Más de 15 11 a 15 6 a 10 Hasta 5
1818
> 1.100 permisos de edificaciónotorgados para alturas desde 3 pisos
11,1 pisos altura promedio por permiso
>180 mil unidades de viviendaconsideran los permisos en total
P E R M I S O S E D I F I C A C I Ó N E N
A L T U R A [ 2 0 1 0 - 2 0 1 5 ]
G R A N S A N T I A G O
1919MERCADO DE VIVIENDA
Permisos de edificación - Total Nacional
Casas
5,7
5,0
5,9
6,9
6,4
7,2
6,46,1
6,3
4,5
6,7
5,7
5,2
6,2
5,2
0
1
2
3
4
5
6
7
8
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Mil
lon
es d
e m
2
Mil
es d
e v
ivie
nd
as
Superficie (m2) Nº Unidades
2020MERCADO DE VIVIENDA
Permisos de edificación - Total Nacional
Número de Casas – Según superficie (m2)
-
20
40
60
80
100
120
140
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Mil
es d
e V
ivie
nd
as
Más de 180 140 - 180 120 - 140 90 -120 70 - 90 Hasta 70
2121
MERCADO DE LA
VIVIENDA
PERSPECTIVA HISTÓRICA
2222
Lo anterior se evidenció de manera notoria en la fuerte demanda por departamentos a contar
de 2011, frente al estancamiento de las casas. En lo más reciente, la venta de vivienda exhibió
una expansión de 25% en 2015 (35% departamentos y 2% casas) motivada por la entrada en
vigor del IVA a vivienda a contar de 2016.
MERCADO DE VIVIENDA
Venta de viviendas
Miles de unidades vendidas
-
10
20
30
40
50
60
70
80
90
-
10
20
30
40
50
60
70
80
90
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Viviendas Departamentos Casas
2323
En términos de valor, entre 2004 a 2010 los montos transados anuales fluctuaban entre los
4.000 a 5.000 millones de dólares, alcanzando un máximo de 9,4 millones de dólares en
2015 gracias al fuerte dinamismo de la venta de departamentos.
MERCADO DE VIVIENDA
Venta de viviendas
Miles de millones de $US
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Viviendas Departamentos Casas
2424
La crisis internacional de 2007 afectó al sector exponiéndolo a un sobre stock que perduró hasta 2009;
sin embargo, de las experiencias se aprende, en adelante se impuso la venta “en verde” con lo que las
inmobiliarias manejaron de manera prudente el desarrollo de proyectos. En lo más reciente, debido a la
entrada en vigor del IVA a vivienda, la oferta aumentó 15% en 2015 (18% departamentos y 4% casas).
MERCADO DE VIVIENDA
Oferta de viviendas
Miles de unidades disponibles
-
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
-
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Viviendas Departamentos Casas
2525
Así, a pesar del reciente incremento de la oferta, la velocidad de ventas exhibió durante 2015
excelentes resultados, siendo necesarios únicamente 12,8 meses para agotar el stock
disponible (13,7 meses para departamentos y 10 meses para casas).
MERCADO DE VIVIENDA
Velocidad de ventas
Meses necesarios para agotar la oferta
0
5
10
15
20
25
30
0
5
10
15
20
25
30
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Viviendas Departamentos Casas
2626
Paralelamente, la política pública ha facilitado este dinamismo. Los subsidios para la compra de
vivienda adquirieron mayor importancia a partir del año 2000. Se estima que, en lo más reciente,
casi la mitad de los hogares propietarios de vivienda recurrieron a algún tipo de subsidio para
adquirirla.
MERCADO DE VIVIENDA
Subsidios a la vivienda
Hogares que adquieren su vivienda con subsidio
41%
28% 27%
37%
45% 46%
42%44%
47% 48%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
1992 1994 1996 1998 2000 2003 2006 2009 2011 2013
Fuente: CASEN
2727
Coherente con la mayor demanda por vivienda, los precios de las viviendas nuevas aumentaron
de manera considerable en los últimos 5 años. Factores de oferta también influyeron de manera
significativa en la evolución de los precios, especialmente el costo de mano de obra y el valor
del suelo.
MERCADO DE VIVIENDA
Precios de viviendas nuevas en Santiago
Índice Real de Precios de Vivienda (Base 2004)
80
90
100
110
120
130
140
150
160
170
180
80
90
100
110
120
130
140
150
160
170
180
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Viviendas Departamentos Casas
2828
En los últimos años, motivado fundamentalmente por la mayor demanda laboral en los rubros
relacionados con la construcción, se apreció un significativo encarecimiento del factor trabajo. En
cambio, otros componentes del costo se mantuvieron estables.
MERCADO DE VIVIENDA
Costos de edificación
Índice de Costos de Edificación (ICE) Base 2004
50
100
150
200
250
300
50
100
150
200
250
300
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
ICE Materiales Sueldos Misceláneos
2929
El costo asociado al factor trabajo ha desacelerado sus alzas anuales en lo más reciente, no
obstante, registró variaciones de hasta 20%. En el agregado, el costo promedio de una
edificación estándar aumentó a un ritmo de 6% anual entre 2010 y 2014.
MERCADO DE VIVIENDA
Costos de edificación
Índice de Costos de Edificación (ICE) Base 2004
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
ICE Materiales Sueldos Misceláneos
3030
Otro factor que ha incidido de manera notoria sobre el costo de los proyectos inmobiliarios es la
disponibilidad de suelo. A pesar de haber mejorado en lo más reciente, entre 2007 y 2013 se
observó una significativa escasez de suelo disponible en Santiago.
MERCADO DE VIVIENDA
Costos de edificación
Disponibilidad de suelo (millones de m2 ofrecidos)
0
5
10
15
20
25
30
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
ACOP Trivelli
3131
A pesar de estos elementos, la demanda latente por viviendas en el país se estima fluctúa en
torno a las 890.000 unidades. Ello implica una inversión promedio de US$ 79.500 millones,
aproximadamente.
MERCADO DE VIVIENDA
Demanda habitacional
Estimación total país (Nº de viviendas)
3232
Lo anterior se corrobora con la evolución del mercado de arriendo. Se estima que en promedio 19% de
los hogares urbanos arriendan la vivienda en la que residen. Esta cifra es reducida si se compara con la
de países avanzados (EE.UU., Canadá, Europa) pero es similar a la de otros países de la región. Política
pública enfocada a la propiedad de vivienda para hogares de menor ingreso.
MERCADO DE VIVIENDA
Arriendo
% sobre tenencia de vivienda
20%20% 20%
18% 18% 18%19%
18%19% 19%
21%
0%
5%
10%
15%
20%
1990 1992 1994 1996 1998 2000 2003 2006 2009 2011 2013
Fuente: CASEN
3333
Los precios de arriendo han exhibido una evolución similar a la de la vivienda nueva, con alzas
anuales de 6% en lo más reciente.
MERCADO DE VIVIENDA
Arriendo
Precios de arriendo (Índices base 2009)
50
60
70
80
90
100
110
120
130
140
150
50
60
70
80
90
100
110
120
130
140
150
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
EPS CASEN INE
3434
No obstante, si bien según las estimaciones del Banco Central el arriendo ha perdido
rentabilidad en lo más reciente. No obstante, sigue siendo una opción atractiva para
inversionistas, considerando la rentabilidad ofrecida por otros activos.
MERCADO DE VIVIENDA
Arriendo
Rentabilidad bruta (arriendo anual sobre p. venta)
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
7,5
8,0
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
7,5
8,0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Casas Departamentos
3535
NACIONAL
PROYECCIONES
3636ECONOMÍA: NACIONAL
Demanda interna y PIB
Variación anual (en %)
-4,0
0,0
4,0
8,0
12,0
16,0
20,0
-4,0
0,0
4,0
8,0
12,0
16,0
20,0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Demanda interna PIB Promedio Demanda interna (5,5%) PIB potencial (2,75%)
El menor crecimiento de los países socios comerciales, la menor inversión e ingresos
provenientes de la minería y la incertidumbre en torno a las reformas internas, explican la
pérdida de dinamismo tanto de la oferta como de la demanda en Chile.
3737
Así, condicional al crecimiento acotado que han exhibido la actividad y la demanda interna,
para 2016 el mercado espera un alza promedio de 1,7% respecto de 2015. Por ahora, nuestra
estimación es (1,5% anual).
ECONOMÍA: NACIONAL
Expectativas de crecimiento
PIB 2016 (en %)
1,9
1,41,2
1,7
2,2
2,7
3,2
3,7
4,2
4,7
5,2
M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S
2014 2015 2016
Expectativas (Mediana) Intervalo IPoM junio 2016 (1,25%-2,0%) IPoM sept. 2016 (1,5%-
2,0%)
3838
Para 2017 la mediana de las expectativas del PIB se ubica en 2% anual, cifra que ya resulta
inferior al reciente pronóstico (2,25% anual) realizado por el Banco Central en su IPoM de
Septiembre. Para 2018, el rango de expectativas de crecimiento es 2%-3% anual (versus
2,3%-3% en agosto pasado).
ECONOMÍA: NACIONAL
Expectativas de crecimiento
PIB 2017 (en %)
2,4
1,7
1,2
1,7
2,2
2,7
3,2
3,7
4,2
4,7
M A M J J A S O N D E F M A M J J A S
2015 2016
Expectativas (Mediana) Intervalo IPoM junio 2016 (2%-3%) IPoM sept. 2016 (1,75%-2,75%)
3939
En este contexto de menores amenazas inflacionarias, el Banco Central ha mantenido su
tasa de política monetaria (TPM) en 3,5% anual, desde su último ajuste en diciembre de
2016. Por ahora, las expectativas no anticipan alzas, al menos, en el corto plazo. Hacia
2018 la TPM bordearía la tasa neutral o de largo plazo (3,7% anual).
ECONOMÍA: NACIONAL
Evolución TPM y expectativas
(en %)
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Observado EOF IQ-AGO EEE AGO EOF IIQ-AGO EEE SEP Estimación CChC Tasa neutral
4040
En este contexto, la confianza de los empresarios se ha mantenido en zona claramente pesimista por dos
años, situándonos en niveles cercanos a los observados durante la crisis 2008-2009. El sector
construcción lidera la caída de la confianza empresarial, experimentando un importante deterioro en los
últimos meses.
PROYECCIÓN NACIONAL: EXPECTATIVAS
Confianza empresarial (IMCE)
Índice=100
15
25
35
45
55
65
75
15
25
35
45
55
65
75
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
IMCE Comercio Construcción Industria Umbral de Neutralidad
4141
De igual modo, se ha deteriorado la confianza de los consumidores, en línea con las condiciones más
restrictivas de acceso al crédito en todos sus segmentos, los menores ingresos reales y la disminución de
horas trabajadas. Con todo, las expectativas ratifican las revisiones a la baja en las proyecciones.
PROYECCIÓN NACIONAL: EXPECTATIVAS
Percepción económica de los consumidores.
Índice=100
50
70
90
110
130
150
170
50
70
90
110
130
150
170
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Expectativas de consumo de artículos para el hogarÍndice percepción de la economíaExpectativas económicas confianza consumidores, Uch
4242
SECTORIALES
PROYECCIONES
4343
En este contexto, la confianza de los empresarios de la construcción se ha mantenido en un estado
pesimista desde fines de 2013, la que se ha deteriorado en los últimos meses. Esta situación es
alarmante, toda vez que la persistencia y contagio del pesimismo abarca los temas de demanda, nivel de
actividad y situación financiera de las empresas.
PROYECCIONES SECTORIALES
IMCE construcción: Situación actual
0
10
20
30
40
50
60
70
80
0
10
20
30
40
50
60
70
80
200
6
200
7
200
8
200
9
201
0
201
1
201
2
201
3
201
4
201
5
201
6
IMCE Nivel de actividad (3 meses) Situación general de la empresa
Situación financiera empresa Demanda
4444
Luego de cuatro períodos de expansión, esperamos que la demanda por vivienda retroceda en torno al
36% anual (51.000 unidades), en línea con el menor nivel de demanda interna esperado, el
adelantamiento de compra observado en 2015, las mayores restricciones de acceso al financiamiento y
al menor poder adquisitivo de las familias.
PROYECCIONES: VIVIENDA PRIVADA
Ventas Nacionales
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
90.000
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
90.000
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016(p)
Viv
ien
das
4545
En el Gran Santiago proyectamos una evolución paralela. Luego que 2015 finalizara con una
comercialización record de 44.000 unidades (27% más que en 2014), la demanda retrocederá cerca de
50%, llegando a 22.000 unidades.
PROYECCIONES: VIVIENDA PRIVADA
Ventas en el Gran Santiago
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
40.000
45.000
50.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
40.000
45.000
50.000
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016(p)
Viv
ien
das
4646
Ante este escenario, la confianza de los empresarios de la construcción se ha ajustado sistemáticamente
a la baja. Al estado pesimista de las expectativas de actividad (evidenciadas desde 2013) en lo más
reciente se agrega una profundización del estado pesimista respecto del sector en el mediano plazo.
PROYECCIONES: CONSTRUCCIÓN
Expectativas CCHC
-4
-2
0
2
4
6
8
10
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
Mar
.
Jun.
Sep
t.
Dic
.
Mar
.
Jun.
Sep
t.
Dic
.
Mar
.
Jun.
Sep
t.
Mar
.
Jul.
Oct
.
Mar
.
Jul.
Oct
.
Dic
.
Abr
.
Ago
.
Dic
.
Abr
.
Ago
.
Dic
.
Mar
.
Jul.
Nov
.
May
.
Nov
.
Mar
.
Jun.
Sep
t.
Dic
.
Mar
.
Jun.
Sep
t.
Mar
.
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
% d
e va
r. an
ual d
el IM
AC
EC
orig
inal
Índi
ce d
e co
rto
y m
edia
no p
lazo
Índice corto plazo Índice mediano plazo IMACEC Original (var. a/a)
4747PROYECCIONES: CONSTRUCCIÓN
Inversión en construcción desagregada
Variación anual (en %)
En 2016, la persistente dinámica de la inversión inmobiliaria continuará siendo contrarrestada por la caída de
la inversión en infraestructura. En efecto, la proyección de crecimiento de la inversión sectorial se mantiene en
un rango de -1,9 a 2,1% anual en 2016. No obstante, el balance de riesgo estaría sesgado a la baja.
SECTOR 2012 2013 2014 2015Proyectado 2016
Pesimista Base Optimista
VARIACIÓN ANUAL (%)
VIVIENDA
• Pública
• Privada
• Copago prog. sociales
• Inmobiliaria sin subsidio
5,4
7,9
4,5
3,5
4,8
3,9
4,5
3,8
1,1
4,5
-1,3
-8,5
1,1
-2,8
2,2
2,5
-7,4
5,6
0,2
7,0
1,3
2,3
1,1
-0,7
1,5
3,3
4,3
3,1
1,3
3,5
5,3
6,3
5,1
3,3
5,5
INFRAESTRUCTURA
• Pública
• Pública (b)
• Empresas Autónomas (c)
• Concesiones OO.PP.
• Productiva
• Empresas del Estado (d)
• Privada (e)
10,4
7,6
6,9
42,2
-5,5
11,7
23,1
11,2
6,5
3,8
2,1
20,5
4,2
7,7
5,4
7,8
2,0
6,9
-1,1
81,4
0,2
-0,2
22,0
-1,3
-2,0
12,6
11,6
24,0
1,2
-8,7
-11,1
-8,5
-3,5
-4,4
-8,1
8,1
0,9
-3,0
-1,3
-3,1
-1,5
-2,4
-6,1
10,1
2,9
-1,0
0,7
-1,1
0,5
-0,4
-4,1
12,1
4,9
1,0
2,7
0,9
IINVERSIÓN EN CONSTRUCCIÓN 8,7 5,7 0,9 -0,6 -1,9 0,1 2,1
4848PROYECCIONES: CONSTRUCCIÓN
¿Qué aspectos le parecen más preocupantes para el
desempeño del sector construcción durante 2016 - 2017?
La mayoría de las empresas socias de la CChC considera que los desafíos que deberán enfrentar en el
corto y mediano plazo dicen relación con la desaceleración de la inversión y el efecto económico de las
reformas laboral y tributaria, respectivamente.
9% 5%8% 15% 8% 9%
11%
25%
10%12%
32%
24%
6%
11%40%
27%18%
40%25%
28%
42%
14% 15%
42% 43%32%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Contratistasgenerales
Vivienda pública Inmobiliario Concesiones y OO.PP.
Suministros TODOS
Inflación Tipo de cambio Precio del petróleo
Proyecto de Ley de Captura de Plusvalías* Implementación de Planes Maestros* Proyecto de Ley de Aportes al Espacio Público*
Precio del cobre Reforma Tributaria Desaceleración del consumo
Acceso al crédito Reforma Laboral Desaceleración de la inversión
(*) Pregunta realizada solamente a los subsectores atingentes
4949PROYECCIONES: CONSTRUCCIÓN
Formación de bruta capital fijo de la construcción
Variación anual (en %)
En 2016 se anticipa una tasa de crecimiento prácticamente nula para la inversión sectorial. Para 2017,
considerando el efecto de menor base de comparación y una lenta convergencia de la confianza
empresarial y de hogares hacia el estado neutral, se espera que la inversión sectorial experimente un
desempeño acorde a la inversión agregada.
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Media Anual Informe MACh 44 Estado optimista Estado pesimista Informe MACh 43
Crisis
SubprimeTerremoto 27F Reconstrucción
Auge Minero,
Fin súper-ciclo
minero mundial
Incertidumbre en
marco regulatorio
5050PROYECCIONES: CONSTRUCCIÓN
Tasa desocupación sector construcción
10,5%10,8%
1,0%
3,0%
5,0%
7,0%
9,0%
11,0%
13,0%
15,0%
17,0%
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 (p) 2017 (p)
Tasa Desempleo INE Proyección MACh 43 Proyección MACh 44
Así, luego de que la tasa de desempleo para el sector de la construcción permanezca bajo su promedio
histórico (9,1%) durante los primeros meses de 2016, proyectamos una importante corrección al alza,
finalizando el 2016 en torno a 10,5%. Este se mantendría en promedio durante 2017 (con 10,8% para
el cuarto trimestre del mismo año).
5151
BALANCE DE RIESGOS
Finalmente, los principales riesgos
para la inversión en construcción
de 2016 son:
1. Elevada incertidumbre en torno a las perspectivas
de crecimiento mundial, principalmente de países
socios comerciales con Chile.
2. La pérdida de dinamismo en América Latina es
liderada por la recesión de Brasil. La situación de
esta economía es sumamente compleja, existiendo
una elevada incertidumbre en torno a su
desempeño futuro y su efecto en los países de la
región.
3. Existen dudas sobre la sostenibilidad del exceso de
liquidez en China. Al mismo tiempo, se observa un
desbalance del crecimiento al interior de las
economías desarrolladas.
4. Las diferencias entre las expectativas del mercado
y la Fed respecto de la trayectoria futura de la TPM
en EE.UU. constituye un riesgo.
5252
BALANCE DE RIESGOS
Finalmente, los principales riesgos
para la inversión en construcción
de 2016 son:
5. Por lo que, no se descartan nuevas tensiones en los
mercados financieros, alzas en las primas por
riesgo y caídas de precios de las materias primas…
6. En el plano interno, está latente la magnitud del
impacto de corto y mediano plazo que tendrán las
reformas estructurales en la dinámica de la
inversión.
7. Las condiciones crediticias permanecen restrictivas
tanto para los hogares como para las empresas del
sector.
8. Finalmente, el persistente deterioro de la confianza
de los consumidores y empresarios constituye un
riesgo para el desempeño futuro de la economía y
la actividad sectorial.
5353
