UNIVERSIDAD DE PANAMÁFACULTAD DE CIENCIAS AGROPECUARIAS

FORMULACIÓN Y EVALUA CIÓN D E PROYECTOS AGROPECUARIOS

PROFE SOR: JAVIER MACRE

TEMA: Estudio Económico y Evaluación Económica

INTEGRANTES:EDILIS CHIRUDAVID REYES

LAURENSMARTINA SALINAS

Estudio Económico

O Tiene como finalidad establecer la rentabilidad de inversión del proyecto.

O compara los costos y beneficios que estos generan para llevar a cabo dicha actividad

Evaluación económica

Capital de trabajoO El costo de capital es la tasa de rendimiento que debe obtener

la empresa sobre sus inversiones para que su valor en el mercado permanezca inalterado, teniendo en cuenta que este costo es también la tasa de descuento de las utilidades empresariales futuras, es por ello que el administrador de las finanzas empresariales debe proveerse de las herramientas necesarias para tomar las decisiones sobre las inversiones a realizar y por ende las que más le convengan a la organización.

Importancia O Mide la tasa de rentabilidad a la que trabajaO Permite tomar como referencia para evaluar

proyectos relacionados con estas empresas.

O Es importante entender el costo de capital como el primer paso para incrementar el valor corporativo.

O Esto es la tasa de retorno esperado por los accionista ( la rentabilidad).

compañía A compañía B

100 130

30 Destrucción

de valor

Costo de capital

100

utilidad

Creación de valor

Costo de

capital

Utilidad

2080

Tasa de rendimiento mínimo Costo de oportunidad (COK) Estándar financiero Tasa de costos económico :TCE Tasa deseada Costo promedio capital: CPC Tasa de corte :Tc Tasa de descuento Costo de capital promedio ponderado: CCMP

Estado de situación financiera

O Dinero * caja-Bancos * cuentas por cobraro Materia prima o Productos terminados o Maquinaria o Equipo vehículos etc.

O Prestamos Bancarios • Crédito de

proveedores• Pagos adelantados

Aporte de los socios o propietarios

Lo que posee Lo que debe

Pasivo

patrimonio

Activos

WACC

El calculo de esta tasa se puede ver desde tres perspectivas : • De los activos de la firma • De los pasivos• De los inversores

O El costo de capital es la tasa de rendimiento que debe ganarse para que el valor de la empresa y el precio de los mercados de las acciones comunes no disminuyan.

O Los costos de capital agrupa los diferentes costos de oportunidad del capital de las diferentes alternativas de financiamiento como:

Financiamiento externoFinanciamiento interno

O La tasa de descuento de la firma o CCPP o WACC

1. Se tiene el capital

2. No se tiene el capital

Esta invertida a cierta rentabilidad

Se tiene una parte propia

*Otra parte se solicita por prestamos

Se solicita prestamos

Costo del

capital propio.

*Costo de la deuda

Costo de oportunidad

Costo promedio del capital

Costo del capital

Tasa de descuen

to

Ejemplo:Una empresa mantiene en su estructura financiera:O Activos totales de US$/. 250000. Deudas por US$150000 a costo de

112% TEA, y patrimonio de US$100000, con costo de oportunidad de 18% determine el WACC de la empresa.

WACC

3.1.8 Tasa Mínima Aceptable Rendimiento (TMAR)Antes de invertir, una persona siempre tiene en mente una tasa mínima de ganancia sobre la inversión propuesta, llamada tasa mínima aceptable de rendimiento (TMAR). La referencia para que esta tasa sea determinada es el índice inflacionario. Sin embargo, cuando un inversionista arriesga su dinero, para él no es atractivo mantener el poder adquisitivo de su inversión, sino que ésta tenga un crecimiento real; es decir, le interesa un rendimiento que haga crecer su dinero más allá de haber compensado los efectos de la inflación.

3.1.8.1Formula de la Tasa Mínima Aceptable de Rendimiento

Según Baca UrbinaTMAR = i + f +if, i= Premio al riesgo ; f=inflación

inflación: la determinación de la inflación esta fuera de alcance de cualquier analista o inversionista y lo mas que se puede hacer es pronosticar el valor que en mejor de los casos se acerca lo que sucede en la realidad.

Premio al riesgo :significa el verdadero crecimiento del dinero y se le llama así por que el inversionista siempre arriesga su capital lo cual merece una ganancia adicional sobre inflación.

para llevar acabo un proyecto se requiere un capital de $200 millones. Los inversionistas aportan 50%,otras empresas aportan 25% y una institución financiera aporta 25% . La TMAR de cada uno son:

Inversionista : TMAR=60% inflación +10% premio al riesgo +(0.6*0.1)= 0.76

Otras empresas : TMAR=60% inflación+ 12% premio al riesgo +(0.6*0.12)=0.792

Banco TMAR= 35%.

La TMAR de los inversionistas y otras empresas que aportarían son muy similares ,ya que consideran la inversión desde un punto de vista privado ,esto es la TMAR que exige para su horizonte de planeación, que es de 5 años, prevén compensar la inflación; para ello el índice inflacionario fue calculado a un 60%. El premio al riesgo de la empresa es ligeramente mayor que el premio exigido por los inversionistas mayoritarios. Lo cual es normal ya que el financiamiento privado siempre es mas costoso que el bancaria. La TMAR bancaria es el interés que la institución cobra por hacer un préstamo.

3.1.8.2 Ejemplo de TMARO La TMAR del capital total $200 millones resulto ser de 66.55% ;esto significa que es

el rendimiento mínimo que deberá ganar la empresa para pagar 76 %de interés sobre $100 millones aportado por los inversionistas mayoritarios; 79.2 % interés sobre $50 millones aportados por otras empresas y 35% de interés a la aportación bancaria de $50 millones . Aquí parece mas claro por que se le llama TMAR .

Si el rendimiento de esta empresa no fuera de 66.55% (el mínimo que pueda ganar para operar) no alcanzaría a cubrir el pago de intereses a los otros accionistas ni su propia TMAR. Y por eso se le llama tasa mínima aceptable .

En conclusión se puede decir que siempre que haya una mezcla de capitales (capital mixto)para formar una empresa, debe calcularse la TMAR de esa empresa como el promedio ponderado de las aportaciones porcentuales y TMAR exigidas en forma individual.

Financiamiento Financiamiento es el conjunto de recursos monetarios y de crédito que se destinarán a una empresa, para que los mismos lleven a cabo una determinada actividad o concreten algún proyecto.

Entidades FinancieraO Privadas O Publicas

Clasif icación de las fuentes de Financieras fifinanciamiento

1 Dependiendo del plazo• Corto plazo. • Mediano plazo.• Largo plazo2 Dependiendo de su origen• Internas• Externas

Aspectos a considerar para un financiamiento

1. El costo financiero2. El monto máximo autorizado3. El plazo4. La amortización del financiamiento5. Los requisitos solicitados

Tipos de financiamiento

O Personal O Familiares O AsociativoO Inversionistas O Crédito Bancario

 Estado financiero conformado por un documento que muestra detalladamente los activos, los pasivos y el patrimonio con que cuenta una empresa en un momento determinado.

BALANCE GENERAL

ELEMENTOS DE UN BALANCE GENERAL

* ACTIVO CORRIENTE

* ACTIVO NO CORRIENTE

PASIVOS

-PASIVOS CORRIENTE

- PASIVO NO CORRIENTE

PATRIMONIO

• Las aportaciones hechas por los socios o accionistas.

• Los beneficios o utilidades que ha obtenido la empresa.

Caja y bancos 2500 Proveedores 5000

Clientes 6000 Otros acreedores 2000

Otros deudores 2400 Impuestos por pagar 1200

Existencias 26600 TOTAL PASIVO CORRIENTE 8200

TOTAL ACTIVO CORRIENTE 37500    

    Pasivo no corriente  

Activo no corriente   Deudas a largo plazo 1400

Inm. maq. y equipo 14000 TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 1400

Depreciación acumulada 1400    

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 12600 PATRIMONIO  

    Capital 19000

    Utilidades retenidas 2600

    Utilidades del ejercicio 18900

    TOTAL PATRIMONIO 40500

TOTAL ACTIVOS 50100 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 50100