ACEVEDO SALAZAR JAVIERLVAREZ CHVEZ DIANA LUZCHVEZ HERNANDEZ MIGUEL NGELFERREIRA LVAREZ CARLOSLOPEZ PADILLA JUAN MANUELSEGOVIA MNDEZ VERNICA

A continuacin se presenta el anlisis financiero de Grupo Modelo comparado con SAB Miller que es el principal grupo cervecero a nivel mundial. El anlisis financiero incluye los aos 2004 a 2008. Este trabajo se realiza como parte de un proyecto de anlisis financiero de la maestra en administracin Industrial de la UNAM.

Abril de 2009

MODELO es lder en la elaboracin, distribucin y venta de cerveza en Mxico, con una participacin de mercado total (nacional y de exportacin) al 31 de diciembre de 2007, de 62.8%.

Cuenta con siete plantas cerveceras en la Repblica Mexicana con una capacidad instalada de 60.0 millones de Hectolitros anuales de cerveza.

Actualmente tiene doce marcas, destacando Corona Extra, la cerveza mexicana de mayor venta en el mundo, Modelo Especial, Victoria, Pacfico, Negra Modelo, entre otras.

Exporta 5 marcas con presencia en ms de 150 pases y es importador y distribuidor exclusivo en Mxico de las cervezas producidas por la compaa estadounidense Anheuser-Busch, entre las cuales se incluyen las marcas Budweiser y Bud Light.

A partir del 2007 incorpora a su portafolio de marcas importadas la distribucin de Tsingtao y Carlsberg. Asimismo, mediante una alianza estratgica con Nestl Waters, produce y distribuye en Mxico las marcas de agua embotellada Santa Mara y Nestl Pureza Vital, entre otras.

MarcaCoberturaCorona ExtraNacional y ExportacinModelo EspecialNacional y Exportacin

Corona LightNacional y Exportacin

Modelo LightNacionalNegra ModeloNacional y Exportacin

PacficoNacional y Exportacin

EstrellaNacionalVictoriaNacionalLenNacionalMontejoNacionalTropical LigthNacionalBarrilitoNacional

La distribucin de los productos de MODELO en todos los estados del pas se realiza principalmente por medio de su amplia red nacional integrada por 355 Agencias y Sub-agencias que se encuentran integradas en 32 subsidiarias de Grupo Modelo

Para cumplir con el objetivo de la presencia del producto en el mercado, la red de distribucin, al cierre del ejercicio 2007, contaba con aproximadamente 9,485 vehculos.

La coordinacin de las actividades de exportacin se realiza por medio de oficinas ubicadas alrededor del mundo

Los productos de MODELO compiten entre las ms grandes y reconocidas compaas y marcas de cerveza a nivel mundial, posicionando a Corona Extra como la 5 cerveza de mayor venta en el mundo.

La accin GMODELO C cotiza desde febrero de 1994 en la BMV. Durante los ltimos tres ejercicios, ha formado parte del ndice de Precios y Cotizaciones (IPC) de la BMV.

Por su importante volumen de operaciones diarias en el mercado mexicano de valores, la accin mantiene la categora de ALTA BURSATILIDAD, ubicndose en marzo de 2008 en la posicin 13, con una calificacin de 8.439 en un rango de cero a diez.

MODELO ha mantenido una situacin financiera sana, bajo una prctica de no endeudamiento con costo, por lo que el pasivo total represent, al cierre del ejercicio de 2007, el 17.8%, del activo total. Dicho pasivo se integra principalmente por impuestos diferidos, proveedores y otras cuentas por pagar. La razn de liquidez (activo circulante a pasivo de corto plazo) registr una relacin de 5.0 veces.

Durante el ao de 2007 el precio de la accin GMODELO C se comport como sigue:

Precio mximo $ 62.30Precio mnimo $ 46.50Precio de cierre $ 51.50

Al cierre de 2007, el activo circulante de Grupo Modelo ascendi a 38,267 millones de pesos, un incremento de 6.8%, mientras que el activo total creci 5.9%, llegando a 99,724 millones de pesos. El efectivo e inversiones temporales representan 20.8% del total de activos, por debajo del 24.3% registrado en 2006. Los inventarios alcanzaron una cifra de 9,505 millones de pesos y representaron 9.5% del activo total.

El pasivo total al final del ejercicio represent 17.8% del activo total. El pasivo de corto plazo fue de 7,663 millones de pesos, mientras que el pasivo de largo plazo, constituido principalmente por impuestos diferidos, ascendi a 10,050 millones de pesos. El capital contable ascendi a 82,011 millones de pesos, un crecimiento de 3.3% con respecto al ao anterior.

ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOSGrupo Modelo S. A. de C. V. y Subsidiarias(Cifras en miles de pesos constantes al 31 de diciembre de 2004)Cifras en miles de pesos constantes al 31 de diciembre de 2005Cifras expresadas en miles de pesos de poder adquisitivo del 31 de diciembre de 2006Cifras expresadas en miles de pesos de poder adquisitivo del 31 de diciembre de 20073er trimestre 2008 $ 200420032005200420062005200720062008VENTAS NETAS DE CERVEZA40,446,29238,673,29343,922,53041,794,26249,795,22445,702,83167,222,32052,686,60219,934,555OTROS INGRESOS NORMALES4,367,5113,881,1285,627,9574,513,0697,032,3935,856,0745,672,3096,277,18644,813,80342,554,42149,550,48746,307,33156,827,61751,558,90572,894,62958,963,788COSTO DE VENTAS19,572,81918,826,90122,774,64420,225,13025,638,44623,697,76332,591,03026,602,2059,545,138Utilidad bruta25,240,98423,727,52026,775,84326,082,20131,189,17127,861,14240,303,59932,361,58310,389,417GASTOS DE OPERACIN:Venta y distribucin8,578,2578,806,2288,938,6328,864,14811,027,2539,300,93915,184,58711,441,772Administracin3,513,1343,491,0714,064,1863,630,2183,912,1134,228,9194,531,1614,059,17112,091,39112,297,29913,002,81812,494,36614,939,36613,529,85819,715,74815,500,9435,295,812Utilidad de operacin13,149,59311,430,22113,773,02513,587,83516,249,80514,331,28420,587,85116,860,6405,093,605OTROS PRODUCTOS, Neto288,731520,513253,528298,354671,321263,804-466,444-605,676-752,531RESULTADO INTEGRAL DE FINANCIAMIENTO:Intereses ganados, neto865,106611,1511,337,842893,9381,241,3091,392,0681,442,6081,287,970375,956(Prdida) utilidad en cambios, neta-2,93491,700-98,159-3,032111,611-102,13887,591115,807Prdida por posicin monetaria-765,466-475,145-619,672-790,977-923,968-644,789-868,786-958,70096,706227,706620,01199,929428,952645,141661,413445,077Utilidad antes de provisiones13,535,03012,178,44014,646,56413,986,11817,350,07815,240,22920,782,82016,700,0414,717,030PROVISIONES PARA (Nota 10):Impuesto sobre la renta e impuesto al activo3,934,8144,477,3514,317,2134,065,9514,782,8374,492,2025,513,9814,962,626996,448Participacin del personal en la utilidad1,493,7661,037,379826,3561,543,5491,255,054859,8505,428,5805,514,7305,143,5695,609,5006,037,8915,352,052UTILIDAD NETA CONSOLIDADA DEL EJERCICIO$8,106,450$6,663,710$9,502,995$8,376,618$11,312,187$9,888,177$15,268,839$11,737,4153,720,582UTILIDAD DEL INTERES MAYORITARIO$6,182,908$5,066,856$7,291,275$6,388,968$8,671,559$7,586,810$9,503,111$8,997,526PARTICIPACIN DE ACCIONISTAS MINORITARIOS1,495,909Anheuser-Busch Companies, Inc.$1,884,219$1,543,832$2,198,479$1,947,016$2,623,117$2,287,589$2,845,534$2,721,721Otros inversionistas39,32353,02213,24140,63417,51113,7782,920,19418,169UTILIDAD DE ACCIONISTAS MINORITARIOS$1,923,542$1,596,854$2,211,720$1,987,650$2,640,628$2,301,367$5,765,728$2,739,890UTILIDAD POR ACCIN (Cifras en pesos atribuibles al inters mayoritario)$1.90$1.56$2.24$1.96$2.67$2.33$2.93$2.77PARTICIPACIN DE LOS ACCIONISTAS MAYORITARIOS EN LA UTILIDAD (PRDIDA) NETA2,224,673

Se seleccion al principal grupo cervecero a nivel mundial con cifras de acuerdo al cierre del ao 2006

Una de las empresas cerveceras ms importantes a nivel mundial presente en todos los continentes.Ms de 200 marcas139 fabricas239 millones de hectolitros anuales en 2007Participa en la bolsa de valores de Londres y de Johannesburgo

Resultados financieros al 31 de marzo 2008US$m mar-08mar-07Diferencia %Ingresos del grupo23,82820,64515EBITA 4,1413,59115EBITA margen (%)17.417.4Volumen de ventas (hl000)Total287,769271,7656Lager 239,485216,26211Refrescos42,26249,251-14Otras bebidas alcoholicas6,0226,252-4

Tabla ResumenGrfico de Razones de LiquidezGrfico de Razones de EndeudamientoGrfico de Razones de ProductividadGrfico de Razones de Rentabilidad

Rendimiento a la Inversin

Rendimiento al Capital Contable

ANALISIS DUPONTRendimiento al capital contableGRUPO MODELO20082007200620052004Rendimiento a la inversion (ROI) 0.07 0.15 0.12 0.18 0.18 Margen neto 0.12 0.23 0.22 0.33 0.33 Rotacion de activo total 0.56 0.67 0.56 0.55 0.55 Razon de deuda 0.19 0.18 0.16 0.15 0.17 1-razon de deuda 0.81 0.82 0.84 0.85 0.83 Rendimiento al capital contable8%19%15%22%22%SAB MILLER20082007200620052004Rendimiento a la inversion (ROI) 0.06 0.07 0.06 0.11 0.06 Margen neto 0.11 0.10 0.11 0.13 0.07 Rotacion de activo total 0.60 0.65 0.57 0.82 0.82 Razon de deuda 0.49 0.48 0.49 0.44 0.49 1-razon de deuda0.510.520.510.560.51Rendimiento al capital contable13%13%12%20%12%

ANALISIS DUPONTRendimiento a la inversinGRUPO MODELO20082007200620052004Margen Neto 0.12 0.23 0.22 0.33 0.33 Rotacion de activo total 0.56 0.67 0.56 0.55 0.55 Rendimiento a la inversin6.82%15.31%12.47%18.24%18.42%SAB MILLER20082007200620052004Margen Neto 0.11 0.10 0.11 0.13 0.07 Rotacion de activo total 0.60 0.65 0.57 0.82 0.82 Rendimiento a la inversin6.39%6.55%6.25%11.05%5.88%

Con las razones de liquides se puede observar que la empresa tiene buena liquidez ya que la razn es de mas de 2 veces a 1, sin embargo el dinero puede estar ocioso.

Las razones de endeudamiento permiten observar que la empresa se autofinancia, proveedores y acreedores solo financian menos del 20%.

La empresa tiene una perfecta cobertura de intereses y gastos fijos.

El periodo promedio de cobro confirma que no hay problemas de liquidez ni de solvencia.

Las cuentas por cobrar rotan mnimo 25 veces al ao.

La rotacin de activo fijo aumenta poco con los aos, se han hecho inversiones en equipo nuevo.

Las razones de rentabilidad muestran un descenso a travs de los ltimos aos.

1.- Gpo. Modelo tiene mejores rendimientos a la inversion que su competidor SabMiller2.- Lo anterior porque grupo modelo es mas rentable en trminos de margen de utilidad (gana mas en % por dlar de venta)Margen neto Gpo Modelo > Margen neto SabMiller3.- Capital contable Gpo. Modelo> Capital contable SabMiller debido a mayores rendimientos a la inversion de Gpo. Modelo

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