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II\41 P~ 11

MMG A..ss , Marrageme111, ;on10 Ñlirnn~:=.trador de la ~m::w.¡oo:J ClQ 11'1\i'Elr>lfon GT~I\El, pr~nta _su 1orarme rl-a EJBs.tro:'l para a l afio ~o 2!:8'Í rnmo la:. psrs~i::IM:~s qu:e r.:oo~~;nnpl~ para IP~;> p-r6 rnl;l:s "'eJil'H;ta&

Et_ portafOIId t:l~ Jnver:.r16ne& de< GlCAP esttl aotu;:l'I1HH'ite on1pUe~;!ll 11or lli"Ja ~rop1~dacJ oonornda mall'la lo IIMóil.etG;;Jno no,-, 111.8 s•lperfini da ~lll , l\ hacu\reaG

Dürerrts el ·al1r;l li.;c.a l 2{) 16 MMG Assel f\ol.:lP."l!JPITJilln l ¡:m t-mT)Untrl con lll! .!unta D1ro:,r.t1'J Mt!l i!Uiton lBs posibihclad~s de un .aumenlo en e¡ prec¡o por me1ro ~L¡auradq e I~· IJ i tlmjl pr,o1:re-dacl Qt:~e que-Pa Sl'l r:tl por fnll11 d 1TN~rsltif1Ji! _ d·HJél "l' lt:l r,_ 00~1\'J~ ~ ~111 1.1 C~Mr rera quí! oonduCil h~cili Volean y t:Ue p<Hm FrEriilc a lii prppiedarJ , se noliEnrr n ¡w~ce.so de lf:cl1acri.m para !'>l rJes¡¡rroill"' de l.kna amrl orr.u>n de: IFl. rt l lSM\a

1 Jsgu de isr;;u 1d0 el 11 11 ~lA A~~mbl~ Geh.~MI d~ A~t:.idn iBrn::, ~(! ccrnsldE·r ges-tror;¡:¡;r <n:tlvamanl:E:! la VP.r118 tlerlflt?rl'if¡lf>dfJ(! <1 1 mi;rt~"~l;!tll ~tí quP.: -~ rr· ~ 1 "lltJ~r~.a l:a ~mplfflClOfl de le cnrrelera hl:i:Gia VoiCSil.

Sin PUIJ 1 e~a da lo anfoflor, MM t.. ,t\.'S&af M<mag:ernB!Jt no ~cwta [Jfreoe:r En ~ent~ l;:r prop,Macl n1BtLfM II!l tnlll] IF!lll;iS r.l'E errt~ 1 ' f¡e-¡;;tarF-<!r> o IJP. frJrrn ~IOb 1, S [Jl.n f;:eo f.P~ I .1 al l,li'R nfFirla ~ L::on pr¡:¡ · rn·,c .,¡.cJ.:!~Il'l'htA' l'lr1l'~~ r.i .1 IJ ior.1o d~ ~~ Fm1~11Rt~ lón dG 1-a -carret~Bte .

Pa 11- .He>. !ll'l f.111il!,,ll':'l r ~~ :J~ 1<~ élllpr~aSJ CETSI'\. -:en DI !rnm JtE de ¡;;=gre~!-''r,¡fl o;IF ]<¡ IJT~r,llF.d d lotes

tl; ml [lQrtanl~ rB~~rrlar J1l~ ~nTJ la ~·enul cl.e 1· nl~r.-a Mlt:Jgl·o Iiíl ~r~ IÍÓ'iO)vm :J! Jo~ lf'I\IBfs;IDnls:i:ollS el 1 00'~. d~f capliA' m•erl;t o ~f los at:Clnrrl:;:hlls, h:¡ quE :;Jgm~ir;:a qua ~~uello¡; ftindo~ r.¡IJe r$5¡Jite¡ tia lfi uenta Ha la Flm. 1 é->'tann, lfffi ~gprP-s~m;¡ r ;i! L'!;;:ll1antia'!l E!~eiUsJII.,mente

MMG As~e:l M>3r1111'Q_E3:TT1'=Fll CiOI11JnLla !i!iP.r ' 1 nQI!J !..IJ~ '~ JOI'Jat. esfuean~ par,¡¡ 1;~ ~rlrn¡n!S- n:IJ;¡J" n ·Y g6stFQr.l d!: venta tJa f~llé;;\ L.etcñ 1:1 :Siíl ieMl('l IM ae;tf~UP.Qifl'~> prl1Vtami:! ntf! .;J-Jl.<lJ IZflllil;; ·v d ¡&cut¡.i¡:ill.s lcnro- wn !13 Ju nla Dl rsr.:: LJ v.;J Cómo CDJ~ loo A~a:O rlfst~:s

La Gtlll1oi1Ttt ~1e ¡;um~Jf:JO., md ' "''"as~ · g r.~llilt r OI G(j Panom•'l ~ll1'1lil qua lo ¡;monamia del pai~ c~.o;::er~ un "r f,% ¡Ju¡. 1,: e! ~ li20' r Ctl C;Olll~iJT!lOÍ?f1 [JJ S"l, TPu.iji:S tmdt:~ EH\ el :o¡oic 1.016

El P fl3 -l3umon!ó un ti '2'll,, Orl E!L aJi 8 201 Ei ya que :>eglm la ;:t:orrlr .Ofl.<t Wa ~iiV!dll-d!illil- el'l le mdL:J~tml d10 ¡a rnns\TU,cc[(ln 1 EJ.¡o;,-¡l1:1li\r;;i1Jf1 dfd 11111,~ '1 ~~ tmflS -el ~un 1n~s:lro t.:ia BfiEf!J'~ elii'ctri 'l;¡;¡:, o;.ptfi~Jnlt-5t:lcne;. ¡' <ldiv1Uad85 lnm-o Ml-ar,;as, ~)i'IH n In lll ,, ¡¡ mpef!Q durant '-l r.~l r¡fm le¡ c:ua.l ~·uda -~ u -en o merJCIOTI.;;!Ú ti .

P Yltlll1lr.l ctcstac;;:¡ qu e-1'1 of'r !1il.s.ado 21:.1 1¡; r:ic liíntJm[;;l\!f hil '<'ll>tn l<il ni· tl<1 en 1 ¡;¡;o~tc~ .tl~ ermB.lrul:r;:íon d-ebido ti u m.:; U"<! ¡a klj~Cll ó i6r1 ctP.t fl rP.~ II ~uf!t>C() tle J rlv~f111on p tlblf~a f. ~r;o~ on Jos.' ~agc& a pJtlvtiedor.~ y

I:JurocrocJ ~ e)1 t r~;~ mtpli:lfl l~

C~be dest;;icer que en el ~ IG, Pr:~r1 111i!! p r~Mntó viSH'lll,!es dt;J distin tas ~es ?:lq- pf~Enll~:.roo y los 1nJ:'ImOS arrc¡¡<J ron loe ft i 9UII3 1l1e~ rBSu lt13o;j_os· TUI'l!íi~:~s 'a4'.;'t¡, Gru!~en6t;:¡,5 t7 ~%) y Vl~· l l,•lt~ ~el (,,;;a a .'lt.l E,.o;tp mprfl.S.enla una flT 1i ey Voa IU e- tltlTí 11 ~ qua 1 n i'ttl_ nm, gas! a.n tJ.r; a¡:¡ro ~ ~mafilo a~ 1 700 diJJI<'!re~{ ti~JJinJi¡¿c .~ ~~ P-!1H1Lila, al\ u p-rornodlo de 'd i a-.:.· ( B: ). dU;Mt'B ls C::lls l "Ji!srttir1 1 (~pirn l y dJ rBrnniB-!i pmVinci11~· df=l 1H[~no 1 del P;;i!$- (C: Iw i_qu¡,, floc~¡; c;la:1 To:'P Ct;tle,m)

Ba.si:!dO P. JI ¡. o~~ en P.'!; nel ~ntro do flS!iJdips B!:DilOmlws, el 1;¡reml(t ~li,timo: LllJ~ dui<mle: pj 11D1 T &e rP.!;-ent>'l rl'l 1m 1 ElJ:lLII11ü Qf1 le eO::()rT<:~mí.3 fXlT la ejecuilJÓn de ob~a~ ele.ir Jrrae·strucM'a rlel g.obioma p[o~·oql:)s

d~ h'=l P.inpres.;1 pno,<~d'a sn rnru~rm •;1a 1Tilll l3 Th:J y gen.er i3&1Qn twktrJI]'d y- ' e-mop, tJe. uh e500'l~no pqsiiYO In tEJ JlJJ c.fonal

Lo:J~ p~$.puc ivm:. ta ecanorn!a par~<1meft1:1 [;OntlJltJal'l ::¡¡em:JIJ p,nsrt vas con 111 ¡;rer;;11~1 1 11 o s~ l km; s¡n mbwgq, xl~il.'ln ~f¡:¡uno-s rte:Sg-05" re ao¡¡¡n~:JfJo~ al :;tlt en";í í11llnrllal y o las- aC1rodic:JoofJB- de

final'ic:JBfll'Eml), a~i ¡;;:¡mb <'1 kiM ~ubrecíi1l~litd l li J ~rl l 1 1111PI r1 L:k:IA ecun11mfe

MMG A - ~FT \ l \ \ l . l \1 l ' T

Oe!1arrQIIo Economu:o on la Pr~;~vim:i d Chirlr¡lll

B :!il'l\..11)1 lr~<~ JOblll;¡rjú e i"t la provlnarl3 -tte Ct 11 i~ul _ i~ IJe c.r!;!t'iendo , Impulsado por- 111Ver.~lr;,r1l93 ptl\' {lag en 1?31'1lroa r:prna-rcia:le~> 1m ¡;•rovEl:tlGfl: f~SI~!mcr.t.os y 1;¡ amplr.ac;¡cin de ¡rnpar ?lllt~R .,rl¡u¡ por parle del tii fibH:frno r:o:mo el trrnm;¡ de la a~retera P<ln;¡m¡;~rk•ma Bntre la~ ciudades ele S . nb go ?.11 ha PrG'IIm;;ia d'e Vero!JU as· ~· Da vi r r~ Pr Vll'l r,i:a 8 Chl rfqu 1 31 !tLlf.1 lll u J p !Jr¡:¡c l~ e \la c.i;Jrretcra D <JVi d-IJotegi-¡-Boqtt P.fP. -

Erli ta rr !1 1 la L()tJil e:w, [1¡¡;m e 1 '1 o;)IJm" 11111'1i'::lt(~ieft(l !:fUE su ragi5'tr1l en esta: pri)\IIMí:a ha h~nc ~li'i IJ:ls precj0s h<JJ'Dil LJutnenl~do l m.aMra exofbltame Ex,pfjcan tarnblén t¡ lJ~ .xis. on planes qe

coft!jtrLII ~m r.::cmed.oJ l1 g.i Jjoo qlm ~n1m1 -a Ch1r•q1~1 y Bt;ct;:<:~S ~~ 1 Torr' p~P'3 fac.ll• m el trasiS>!ltl ¡;!~ ñl'lilf"<llrr:las Y la E! [JQr!aclón dE ¡;¡rtJ.dll·ctJ:l agrop ClJíJf!OS' i:1 lp¡¡ 'Tler¡;ados In fn t C/1'1Sie!i, ;iOi3má:> de 1 rlt~re m rrl:ñr el -~¡-¡,;·, rt:frJ cc.n D~nj:rOamer•¡;: ~· la :fl.~l ~«':f'1f;'lfl d~ 1 u ,siras de eD1B reg i ór1

Gesti n dí'!l Ad1n nl~trador

El cap1t;rl lr.llertidl"l 1,11~1 ln .n! . por los invam;oni5ilis fuf.f po¡ US Stl,GJ5,900, too.0re el w al s,e tia po 11d0 concretar la Vdri a de {;Uiltm (4) .piO!>Ied{ltl~ \Finca Cil ltes, 1-¡nr;a H,¡¡¡ltt a ítflC::~ Gro ~ flflq¡ Mll<:lEJrt:i51 que repra5EJTi1Wl m hvet 1ir1 le ~ptlnl rle US $4 -~~L1 {O ; , 1 ..,1% d 1 f1élrl follo ln\l(;r [de

Pt d.Uc1o dü' las venf_as enll t~~Jil ln'.(arlióo "i .gan;::¡_rtcras 1eall art s ss h r.~ dlslnblitdo o l~s mvet's!or!lstas u tótal de USill6 11l'2.05ll ro ol r;!QIJI .... al ni. . Hm"t~ del CE!pl talmver~ld"'}

B <:Ds!l') nP.to de m ante 1m1entn e 1-Ss- rr,~pi>!llRc;l9S dumnle el Ol!mo.do [l;ll"l'- oe US$1 5{).4513-, c1fm 1:Jue-. representa e r 1 4% tiill ''~lor do los· ~dt .. os. lletOS el ese "B ,del to m:J o por IJ,SS 1 , 0%1:? .?7J El dlfe rancla c.qn ro[ao¡;•a i~IIJiio ~terior r.l'lf:lf1fir} li'l ~ilra dEl pa.s=_ta a, rat~re<."til'1 '1 6 3% 1 l va lor~~ le~ .Jr.tivtt~; l~1~

RcsumM rJel Billa! c-e GemH·al y ol 'EsUtdO de Resultados al corte de dioiembre de 201-.G

El Tot~l dEl odlvos as.r.leM [1f;lsl.a. U:;¡• l , .jSB, rM fl'lH,rl rtr 1 ~) L\'1 t:fll'\t:ii:l r¡l raC!ór¡ rfe los mi n1 u¡ - t1 la r 1 ¡¡;¡- rl ~ fl(>f1ll11 pw·g lfl 1.1e11b, <;¡Lte- re~' <;!1-M~<Irt -a Lá 1m:tí-a e l ff' r;o¡" de IO.S mi~l'nc)!i.

Por't'l &1 .P.e' r000, r reca1l!11.1'1 pa~IV05 por US$- 'J ,).9~7 orOdLJLto ÓB m garrnnr;;ja.s lt.!ai.UUlBS_ por el tlln ril!ll a-cfor p·:Yr Us-:: f''l , 12 f, S Cll.I<~IF3!i fumon re¡;rr.rtrad;¡¡ rer ¡,o h~n ~Ido POIJ;!Rt'ltl~ ¡;t<lfa con ib 1 a

la l'alm de llqljl ~ r.Jal fo'ndQ, co.n el fin de out,1¡;J11r r;o'n lds.gas-tas aclminlstr ti~•os ie 1a.s. proDiedsdies ·

Cl p-atnmomo a\ IJL(:lrJ!f o;iT.l ( Jf.IE')J'\h¡s ronofO,~ tmYeS ojr;¡ ~ C~iOI')~r, eJr:t 165~ri!lt']3, i(;ls. r'9Cfoln]f1 rE';:aU2.adBS áSW t1 ;a les v~:ntas tle IJr¡;¡ 1 • rJ :; p.gr¡:¡ l!lií.'-acc[one.i Ci"" ' A ¡:¡l:lfri paPa ],m; Acamnet; Clase "Er,

Seg '11 el Estrir:lo . de Pérdrd~ 1' Ganar'!Ci<l~. o u an!e al áño de 2.'0l6 GlGI\E' regts.1[Ó u a ¡~rd[Q~ par USS17~.96~ qua plll ltirralh~e.nro sn debe al pagcr l lf1\[IU~t¡n;ot p1em~n1¡3iiO y I9 '1EJ a ['l(tl'cluol'C ós fu veml dt;;~ la Fine;¡ Mn"f)ro;.

los Y"stos .'3tl r'l'lir is1t'i'ilti,Jcr;; , al crerre efe dlciet, b!'é: Cía 2f1la .as.r:etló•eJ<>n a US~H),712, e~Pfli111H'l[l\ando un ailmel'! tO lrent~? l l penodo !:1ntan~·r

f\1MG A ~SET \ 1 \ \ 1 ~ • 1· \ 1 1

Esl~alagJa de '(.omorc .BIIzaai · n

, nlro d-e la¡; pnn_(;1p~ le5: gesrro11e-s reali;;:.-Idas · por MMG As-uo Ml:lll!JQ!;nl:Ont nn lliiiiQatl o o !l!J(;mt~ l'l~l'rll i~l~tra . I'Jt 8 t1Cl IH:l''r'TQ¡; l,as prli1ei pai El F1f(:ii01 li\1 ' ~ re<di.ii:ad.dS d~l tante el Eño 201 psm l!i!g filf la ye-111-!i !f01 re t~IIt1me ompl.adad nue QIJedi'l dis~nlbl f! e11 ell'lOI tl'lklll t~ d'eo nvers•llllf'~

R~r~.c;lo d B la ~~~ 11 r,w pu;;p edad 1 El 1-1 n';!.':l L&earro ~e m~ntl<rfl e J¡; es!.fala_g 121 de •,te nta 4e- !;¡ ml_mna 1 1.ed anl!! h~le.s !>el)~ ~doo r.on l.Ape,fic,t!!, !';ntr..-: 1 . 5 · ecla ·~a~ s n des:ca tl~ 1 · pt:~;;ibliidan oa- iog~r li.i \l'e.nl:€! de 'larios rolas. on can[unrCJ o inclusivo 1~ propiodad da orma globar St8:FJiin 311; 1Ut\fhj:¡ 1" oferta de ·mnpr i;l en ~fPl~

Con 1,1 1 a ·los tnel1f.>l0 t"J1:ld.o nter•ormente. ls ·rrrplí<Jtiiln de la certetem que pallB ftents a I~Fpropjedad, ggrJ~HH~ u11 al;.~ ·~m el prer;:ro 1jj:) mE.tr¡:a~o las. p1·op~eda;des- .an el art=!a ~ .::; l¡al v9r1 S:t~u-!ra un e IJmamo_ e-n el p er;!Q po1 lllEirQ t:undmdo de l¡¡ F1t1éa L~r::a_nc y cunsec.uentemsn~ lngm:s.o& ma •ti~s a los pco~-'lcrndps. ~aTa la.; invf]!E~énista-s Par ~U! razón, ah [I:[Jf"ljunto !;nn loi ;;u:cll:'lt11~ ¡¡~ , !>'!:!' na con iderarlo eS!;:le-ra el in,cib Q~ l;; !:!mph<!r;IOil u e utrretera GI<rr;:¡ asf promuvel de (orrrrd fm''i5 EC:tl\la la:ges.hón fiB' ...-ar~t::~ r1~ 1 nmr,~.doo

El ;:;drn,nistm.dor de 1 flltB rsHmes ' oon n úa rnllntenh3 ndo~s- en· txJTII-ucto cor1 lo5 dJ. s rs~tan c-or-Fe.dotes de bitl-ne&!alcet q~ ene&. rn<snlienM er1 r>ll$ lis>i'l&. de p~or.r~ade-.s al¡:¡ FinC<l L~carJO con maten 1 pu b icli:arll'l

rJeh 11¡;.. -dl'1 Ir.~ lnm.~ fl.Lle '~nfn-nn~r1 101 prnpl rJ~I

Produdl:l d¡;¡ lt~~ ec:W;;Iii;!E!e:IOL1es u 1~ úlbmOs 'BValuos. m:al¡@d.05 pBr.l el pEmodo 2016 2(] "f, ·se 'Rllido rp 1¡; <, ~ 1111ma pro 11'/d.ao dispo1~ ibl pa1;a l.a ~li! n r.a l'<l ¡:¡.urnenUld o ~WB valor-{;$ ll! 11 CIJ9 n 1 o a v.aJ.or e tneJ e~( o lf "da, ¡,r~nt;:¡ ,-tJpido.

los ptecros- mdn:.:<:ido-5 en 105 sv:all•us a mJ~.5tra t:c:lmllcle~cdm y lue¡;¡rl dé siJ wmpai':;.'Hl-lÓn rnn TJtr<GO pmplodadru; se ~nc:ut:mlrafl duntrn on os f.8fl_fl(l~ a LJá!El&.)lara In regló,

F1nof\lm~a:nta; al Valor Neto 1:1e 1.@; Ae:í::m.,ás·· c¡ao,S< 8- es de- U::,$11 flO, lo ~l.lfi reprasemta un rll.~;minu iofl de US$2·1 '!<111 ¡::1 prac1o pcn a!Xrón conr.ra. el G:len~ ds.12015. lo cual se: dcl!e a que:d1.1nmte ~IIJ'er¡ooo 110 se rsailao J~ y.;:mi!.'l tle ultrma pr9p-¡edpd dlspomble eJ1 el pQI lafol o r.li:l mver:s c;mB .

V81 h=l' l)elt¡i <;t.,l-et.::~l - ~U 11'1Je-r'ltF"AS liO ·se ré¡:¡ lice-n ve<'ll<tS, el C011\ f)OI' Sl111 nto %PI!:ICJOO dal NAV (>r t! l·n ~ qliEI d l!'lmlni.IV'Il pmoudo dil tos Q¡ls,o:;_ F.Jdmlnlstr~tlvc.[l: GuEJrdo Z.fl f813ilo::a.n v~ntas que gel'leren _gfl n :,N;ra e 1 ~mp or1arn sn 1-o e5per" (io 1!'5 Que 1 NAV por ac,~;lon a LliT'If.i n t prl!ld 1 tlo: de 1 'len~ sobre el cua; 5fi rsm,m ruar! ¡¡¡(.~ 1~ rfe~ - p¿il'i' ( <rns fen 1 l;a ln>~er,oj,]Or) i::r;ml'J i- S-g;¡¡ n ncia~ f eahza d.S~

MMG Ass;gt M~n¡¡gemunt

RlPUBLICA DE ~ANAMA PAPEL NOTARIAL

N'OTARIA SEGUNDA DEL CIRCUITO OE PANAMA

-----------------01'; ARACION J:IIOTARIALJlil{ADA

Bn la Cilldad de P¡¡!Hun&. Gapil·al de la· República y Cabea¡:-r¡¡ del Circuito ).lctari:-!.1 del mi~mo

nombre, a los veimlocho (2S) di as. d~:l mes de mm::w dul aiío dos mil die ts iele {20 17.), ant.: mi

U~~n lada ANAY ANSY .JOV ANE CUBILLA, Nolatia Pública SeguJida del Circuito de Pan ama,

con c-&!u la de iclcnüdad perscmal nürnc.ro cuatm do~ci.:ntos u:no do~l!.i Cnlo~velnti.séb {4-"201-226).

comparc.!ícmn JlUsonalmcnrc: ROBERJ'O RAMON ROY CORREA. varon. panamcii.u, rnayor

de edad. con .cédul-a de idcntida.d personal numero ocho cien~ ireÍIIHI y ocho ncv eicnto~

diecinueve (8-138-9l9). CAlU.O EDU RDO TROETSCH. varón. panameño. mayor de edad,

con e dulu de identidad personal cuatro ci mo CÍJJCUenln y u11o- c.itmlo 11 venia-y ocho (4-15 1-

198), actuamln en. ~us l!ondic:iones dCl Presidente y Tesorero Ad 1-foc. en ausencin deltiiU!tlt de éste

[•llimo, rcs11ectivamerm d GR 1•0 lNM,OlULLARIO DE CAPITAL PRIVADO (GTCAP)

LTD., sociedaJ anónim:Linsari!AI Il licha 1406 y tlocumenlo 1256794 de la Sección Mcrtj!.ntil del

Registro "Púhlico: y. JORGE [L RIQllE MOltGA.N VALLAJUNO, \"Món, panamefio, mayor de

edad. con !!(!IdA de identidad personal mum:ro chq; d.osc!eniD$ cincuenttl :r nue ¡,:, cuatrm:.:h.:ntos

och~:ntit }' nu~~ (8-259-489); y, MAIUEl.F.NA GAUCJA MARlTANO muJer. parramolla.

Illayor de edad, con Cl!dula de identidad. personal nurtlcro oclto- dó 'CiCIIlos die¡;inuC~'C- mil

se~·cienlo · uarenta y ma:Vl.! (8-2 i 9-1649), act\lando en sus condiciones de Presidente}' l:::jcL'Litlvo

Prir1c.ipal de l\fMG AS' T MA• ' AGEMLtNT CORP .. soeieillul anénima ins<:rita a llcha 3~2995

) doeument¡¡ 1:32223 de la Sección. Mercantil del Rc~i:M.rO Pü.blicu y llli10rt7ada pam a~tuar como

dminiStrador de ocícdaJc de Inversión por la Sup rint.:nclenciil !.1.:1 Mere<~do rh.: Valores

rucdian te 1\esoluo.:ión No. CNY- uiemo rrcinta. y cinco- cero 5eis (CNV-IJS-06) del ~lcte (07) de

juni de dos mil seis (20() ), la cual cjc:rcc el cargo tlc Admlni trador de lrwersiones de GIHTPO

TNMOBLLIARIO Df: CAl'L'fAL P.RIVADO (Gfi. AP) 1./tD.; tl.'Jdos ve [nos de !:a ciudad tic

l'arunnll. pcr~onas a (JLri cu · C(Hlozco [1 fill de dar cumplimiento a lns disposrcion<:>s conlér1loas en

el Acuerdo siete-cem·d11.· (7-02) d~: ¡;¡¡rorc_e ( 14) ele octubr~: de d(l~ m iJ dos (2002) de ln

u¡le.lintendcncia del Mercado de Valores de- la Republica de Pan;¡¡n, , por este rnc~lo dejan

consumc:ia bajo la gTav~clrtd del jururnt!rlto, lo~ s.iguículc: ~-------~-----------·--

a. Que hemos rovisadc los "Esr.ado-s Financieros Anual~H- correspondiente~ al ÑO m 'CAL IJF.

2016.-------------------------~------------------------------

h. Que a nuestroju¡ io. lps 'b~iadosfinandero~ ml C(llltiemm i.nlonna~ione.s tJ UCCiare,i:iOne~ falsa,

sobre hecho~ de importancia, ¡¡i omiten informlld6n ~~bré heuhos de imporLam;ia que deban ser

divulgadns en virtud del n.:crelo Le) LII\O { 1) de mil nu>'ecientn$ IJOvcnta y nueve (1999)

modilicaqo por la Ley se~cnta y siete (67) de do mil once (20 11) y sus re lamentos, o qu _ deban

ser dillldl:,'<!dos para que (JIS declaraciones hechas n d:icho in lortne no sean toudenciosas o

engañosa a la luz de las circunstancias on las qLte fueron ltcchaJ;.-----------------------­

c. Qué a nuestro juicio los Estarlo~ Fin,nnoíero~ An!J~lll'S y cualqwcr olrn información fmanciera

incluida e11 los mi m o'>, represenlau razonablemente un todos sus aspec tos la condición tiJJancicra y

los rcstill.¡tdos de las ll iJcmciones de GRUPO lNMOBlLlARIQ PE CAJ'ffA PRIVADO

(GICAP) L Tn .. para el periodo comt-;pondic!\h: al ano fiscal d~JI plimern ( 1) de enero de dos mil

dieciséb (2016) al tn:intu y uno p 1) Ll~ didemhre de dlli mil diecistil~ (20 16). --------------­

tl Que los liml¡¡n1cs:-------·-----------------···---------·-------­

d,1 Somos responsables dod estnblecimíentu _ man1enirnicnt de controle.> i:otemos c:n la empre1,>8.:-­

d.2Hcmo diseñado los mecani~mos dé C(l11trol interno 4ue ~aranticen que toda 1~ inftmnacion de

il11port~ncia sobre GIHJPO INMOBILIARIO Dt: C.>\PlTAL l'lUVAilO (GJCAP) LTD. y su~

ub!iidüll'ia.s con olic.Jadas, sec~tu hechas de su conocúniento, partic11lannente duran1e o.:l periodo en el

que los reportes han sido preparados.----------------------------------­

d, 1 lemos eValuad() la efectividad de lm controles internos de GROPO lNMOBIUARIO DE

APIIAL J'IUVADO GfCA f') LTI). denr.m tlc los noventa (90) df11S pre.vios a la liWisión de !o

E~taLios Financiero .• -----------···---------------------------------·------­

dA H~mo. prestmtndo en los E~tados Financieros nuestm.~ conclusiones sohre 1~ efectividad de lo·

controles internos con base en Jas ,cv;lluacianes efecwadas a esa fe~hA.-------------------

c. Que hemos rovclgdo a IM audi1ores de GIWPO INMOHJJ ,lARJO DE t\PITAL l'RlVADO

(GlCAP) LTD., Jo siguientc:-------------·---------·-·-------------­

e.l Todas las deR iencias Sf!,'lliúcativas que srnjan en el marco del di·eño y operación de lm;

c:untroh:s internos, que puedan afectar negattvameme la capacidad de (;RUPO JNMOHII.JARIO

DE C.Al'lTA L PRIVADO (G ICAP) LTD. para n:gjstl'ar, l>rOccsar y repo11ar infonnac1ón

Financiera, e indicado a los auditores cualqllier debilidad cxistente ·en los cooLrole.s internos.--­

e.2 C1)a lquier fruLtde, de importancia o no. q1ll: involucre a la admin istradón u otro~ empleados que

L!jemm un rol signiíkativn en la ejecución de los control"'~ internos de GRUPO INMURILIARIO

llE CAl' !TAL PRIVADO tGICAP), J.TD.---------·----------------·------

REPUBLICA DE PANAMA PAPEL NOTARIAl

contretles. imcrnos de GR L'O INJ\IIOBTLLI\JUO Dl:: CAPITAL PRI AnO (GTCAl'). LTD., o

cualesquiera otns rac.mrt~ l¡ue puedan afectur en turma importante tales oomrolcs 11011

po~terioriuad a la lecha de su e~·í1luación, indu c:ndo la formul~ción de :~ccione.'> correctivas con

respecto <1 de!iciendas b dcllilí lade.s de i tnponancíá denlro de la llmprcsa.-------------

l!~lu dcclamción la hacemos pllr!l !il:T pre:;e11tada ante la Superimendent:.ia del Mercado d~ Valores.

Lcic.!l! ~:omo les rue l:sta (!eel11ración a los comparecic11tes en p1·escncia de '-' ' Testigos

lnstrumentale~. MELIS A CAJv!POS, mujer, pDrtadora dé la cédula de idenlidad p('rsonal númeru

ocho trcsuicntns cuarcnl!l y nueve cuaHoelemos ltcinLa y uno tS-349-43 1) y ULADIMlR

CJ\ROFJJ ,ES. varón, parradur de la cé<,lula de idemidaJ per.sónal numem odJ sctcei(;ntos cuarentn

y nueve t10VecieJltos sciema y dos (3--749-972), ambos mayor·e.s de edad, panameñm y vccí11os de

esta ciudad. a quien~s ·ono7C.:(I. y son hí1b ile~ pam ejen:cr el cargO. Lu entontrnron eonforrnc. le

impartí~ri"ln su aprobación y para ·on8Ja:noia In fim1an todos Juntos con los te~tigo~ antes

mencionados por an1~ m[. el Nólt~rio q11e doy fe."·-----~~ • -t-----RObo"~ Co""" C"'l~' EOU•nlo T MO<h

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r ~ Anu "1 du OlCI mb e d 1 11

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·rv1MG A rT \ 1 \ \ 1 ' 1·, ·1 1' ' 1

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Con eni

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~1rro:1 Corp.

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Per od :s ~i.Jl!! !;e NÍfltirfa: E:l'letg a Dic-iembre de .2.0~ S Fecha t:iD- Preosentattó•l: Marzo J1 do 2017

RAlON SOCIAL V NOMBRE ElEl fOt\IDO

FECI-IA l)l:i INICIO QE OPERACiON#> 24 0 JlJl,JrJ DE. ZOOii i:rr!:SDLUGION i:::NV ~.211..08

NOMBR~ DE AllMOR, DE INVERsroNES

"'o. Do ACC:l(l NESICOlJT AS 'l lKJ ACCIONES C r~, U~f- :5 NO MI ,rJ,nVAS , 1\.SF "A"

5(i3.~9 1\CWJ~~s COMUNES. OMINA'TIVAS Cl1~8E ''8"

Grup-o tnmobrllarlo rJ .C~fllta' P"rlv.llr::b LTD an ad 1 n,e ''C3rCIII"'" ~ lm~ ~ '-ladr.~d dEl Inversión w~a.da rJr,¡ ¡er¡ l 'IO'III<'l ~ le c;Uyas <JQ:IOne"- 1~ ur.m. olasB 'A" ~ 'B' rHeroll slismrffi~. emitid~ 'i Vf1lldidas ~~ el mal<'lado pnmmflO medlar rl III'F.J -coloc0cr6n prw::¡da pr v r<J ·al rGgJS•rp onle: ¡¡ :Su'fJ'D n!ef!dencra d~l M ra.¡¡.¡;j¡¡ de V•'l lores ~SMVl

Esf<~ s. ,C.r;¡dad ss ·::tJT]5tilLtYó um é l objetivo ,eje proo.J•<rr 1111 mmlrrurnot.o, D re~rn :fli'1Ll'<Jh.zado mrnrmo, d~ •Ji l ¡l~~ por mer•t<l ib 1~) . <'l trl'l•t.os de l13 r rr v~r-o• ()n n acr:1c nes de ¡¡¡(]r'f1pañlas prop ietJrras u hi 111'i!.G In m\ 8bltiF. ubl~o& n r::; R.enuh Ír! "~ Pm;am~ q 1~ rrn 'Hf11l'ln - ~tEEm~ial d~ "i;!preí.~J:.i>'in et'l ~1 corto o rne'd1L n plazt~ orm al tn ulrl:!riQ r:le r'e.<~li¡r:flr Uf"l.ü ganat,CIB de capital c.oñ-ld re~uliado .d~ la venfli de tales llc.oh:::ihes ylo Ue lf'W; ttllnlit:~bi~Js oe1'seiaos ptlr i<'l ~ompaijian IJrnPJl"..télil<7:ti'.

• Ro·berio R_ Rov- DLrec-to·r Pte.sidenle:

~ar.:ronall rl P.1na1"1oñc¡ f!:!tha de n;:~r;rrttiP. t ltll ::!.3 Ele -flbrll cte 1lMH Doml~lftC! con~CIR I · Gallo M~tJ ide abarrln de Malle~ ;~parli3dO P Sl<ll r!I1.;:'3-D"!:..¡JQ4 CO f'"el,l . 1 dremicíl r!:'1.JerlL'IrtN@ ' Wp.rnam¡¡ 11el Teléfono . 270-G"92~ l-¡;~ a~ t2J

MMG A-SET :\1 \ - (, 1, \1 l J

ln¡:¡Bnlero CrVrl gmau do cte lli Umuf'r 1dfl.d S~'!rrla Mntja la At' lgrJa ~USMA) e lngenrerc Meaát~ iw· ~.gnm;ado ~1 (; 'rql /rr31d/ilfl r f Tet"P,'111,1r W ¡:; rentfl if.llnl:llan Cor Lm r'.ft:J!:;tr;r rJf S!o.!'lmc!1 m fndwi na/ M.Jnagemefll

Eri P.l ;,ml:llto ,rc)f¡;¡.¡;Jlinsl l'y!1r¡l~tro paril· A~un os d-el Cwra1 1 Pra.stdente ~e la lirn DITeG lv de la Autorlood 'd!:! l Can-::ll de- P.Fi f'lamr. {/l~~r.tcr General y P:r.e:s1t1en l~ di:! la JLrn í:l Dlreo.ll,l'/;l ~ 1 M~tro de Pan amé, S A ; pre:m;fe~ tundador de la runpré~<i lng¡me1la R-J\1 y IV!iernbro de lu Juat;,¡ D1 ectrva !le ¡a Al.ltti~ld<ttl M.ari11 1<1 ¡,. P.:3n mi.l

M ombru d la E}]l'l;l'Gfi\' a l<1 1\sm;h;u•tl~n. Lal lnmimP.m~artll de Me(rm.¡ 1 Sut"lter ~l tWos {AlAMYSl M1BrTltJIO del (Jr;Jtl J A:;.fi$01 d · t3ooq:,TI8 T •r.h P;;JnanH~ 1 ogtst!c;:;;; In ov.at a B l::$e¡¡rr.¡n Cer11er 1 Miembro rJa la Junt DirQctrva v ~nclica de ~a Ciudad de:l S;JJt;:or

Perle rece~ la Ca mara e Carnerc¡rr rle Psnama & le ¡.\so~ l" t0t1 Panamet)t rle. Eji:!(: LibVL:Jil dg .Ernpr ·a Ex .rn.strlente qe ¡- f:l:lmar:E~ l~artt:mmña ll! F! 1 rl11stru~;1:1on rV1r~mbro de la org-anbad6n Vnurn¡ í're:iu lfmts1

róan~<Za1icr¡ 1 Wot di' real\! nl~-o g: niialum

RP-:;.oluoón ¡-¡ r~t:.oncctml nln de' "S fl!il(l del es,tatlt1 de GeoTI]'<;! , Estados Ulllf'.lns por su uab~JG y .logro an t; 1 li' de ~u 1 nflerlt~rta '(en 1:1~ Can al de P ánrJ :¡.¿

Nar.ronaJrdM Pa.tlRmeño F. h da nar.lr1 ii!nto 1 id n ro de i (1<'13 Dttrnlt,lllo a;¡meróel C<~ll- n. San Franc;sco. 1 ooal Nq.l1 Aro a !.ad a 1 ,os.l.a 1 iJ 82'3 05!:oa:> Cmreo e1f3J.:II r ni{; U.. arqr;..,@!pqo

TF.! I~o.nt'' 1.1 -19"'0 Fa)( 270.. 19~§

ArT]Ilili'H:1o y &1:11; 1) rund;:¡dor de 1'1 errpTP,...S, f: lemer..r ~ r>Jl edlflfl, S.A. rl ArqLJrlecto GIGt1181l muant.¡¡ con (;i1a mr¡ITe a perrF.tt1r:1¡:¡ '"'n 1 nJu~fl'fa de biH.Ih:.~!i raí.:es. one~e: .ha des.errol~do ¡.¡rnyo tos 111 llvl¡:iuafe::; 'f rle

grupa

Sa ha tJ mpMadu tRmbl ' n oomn Mmr¡;ltO ('1!'1 Obr~Th Pl)bboas de !a Repubrrua r.J~ f.Y¡mj]rpá (1 96:•1 .e~ y h<l 1> rrl ~vlia mbro \JI ~~s Junt-J!t DI ~ctlvas le! lnstl uro d· Ac.uecJuCtCJ )1 1\I_Cdntanllatloo y d~ la Au.arfg PortiJBr r-J,¡ci (maJ e [ni!tll ltC'I iln.;:mre¡ID de 1 \l~l '}I'U'I El A,~ ul! .::10 Clém Jil ha sid(l g.;:~ l ¡:¡p:Ionatf{;l poi ra 81;) 1e¡,ja_d Pan:arof:li'IC1 rJo l l'lg'et\~el 1 >' Arqt]tec11J W .P 1 A) en rniis de ?O cJG::tStO•te-s .t:Je" tro de la cateqori01 ,. 1 •11B]vrea nt.lri'u\ do ¡¡fqtjrl t.!Un:l1'.

aoJ.¡;¡n~ lil..lad Punflm!c?lf F., há de n; ~¡ iento: 12 rl.fl JUlio de '1047 Llcm,c<d•tJ ¡:omerr:rel Ti rre B n ll ~nEI<ll M r.b~l la. Cñlh~ Aquilino de~fl G'u>lrdla. PI~!) 8 A.pa rt do f' 1;1 ¡¡l, 0823·'0 ip 1 Corre:o dfíCJtromoo 11 k mandez@tmlesa.com.m T el1fon<;r 3 · rJ-.QfiEO Fa:X.: ~rH -'ii~62

Ecurro.on · a por fu tr r~we¡~¡.Jad oo .o<; And\!$ 1 UHl9 y P r [] en E\'lonamia por 1<1 lJilNersiJy of Manilou¡1_ W~rr,up g,. i..ifjlm;gi<J 1977 El CJ~c:ll:r Ferrrnnáez es iilleto de 1 !irme INDESA dB P:ana :ra y Sacro da L<dlf'ISourc~ rerJ d" cun'i! alhi.ras tnte' ~r,lona les ir,depood¡e has- ~an tema.1j 1el~c am:~dcrs • n ra!> er:::nnornl35 i<lll ncramsricc~t 11:1:;

En et e~mbito r1 can1a, f~lf1!:l- mnw fll'f!fcsor l;i 1 INCAE en las aFe<'\5 d~ M~crooGr.lf"'omr.e, rl"':a~a5 Corporativa ~ I•Jlafc.ado& Fin I!C":Iercs lia pl.lb icadr:! trabajos sobl'e dolarrzacron, 50ate.n•br11Md 'Ns¡:;al nte . Ir! 1 n f1 na ncff!• <~ rrnom .1M 'a 1 v estr t~s i~ ~mor esa- p;;n ns111 t.rcl o rres fl r n.;;re r·a~;;

1 ' \ 1. 1 \1 1·

A ualrn r.te es mierthro de Junlcas Ol!ecb'as de a111ptesas b:anc;~r s. do ·13gu1os y c.trmercral~ :fe f~"r.OnPt.ldo ~·f1"...5l l glll el'! Ja l~eti1í 1iica de 1 an"é1mil..

El Dr Feme ~ .. h;:¡ Sido Brli;-l IS.!.R cal en ~n1r.o·ompre$all:oil n PL!mm y 91'1 olrp!i r~is~s inoamP-~;Ca i'IDS­[.lOI ros r:llt m r~.s ver t'l[ ño~

• Jorge E MrJtgan · mret:t-ór SBcret<~rio

Nattc r;all<d>id Pan rrsfio l="ecm1 de naoml-1"110 l6 da ottubre de 1"96f Domrcrlro ~~lmorclfll : Cos!a dal bl Ave, P,as-e¡;¡ d l Mnr Elill Mr~GTow.er 1 Pi~o a A¡;mr do postal Ca~'2-ill!4~:3 W~rld Tr.rd~ Cen lnr Cn "r~a Clf r!Jr rlco \O roa. r w gfl~I/L'nlfllt'Jb.:lflk c"rtl raiOitm.o 265--7600 r:.oD 265-7601

l,uent-a -c.oñ 11 n tJtulc: de IOfJonrar {;.(¡mputoc1onol l'l.~r.o-n UlliiPlr.'fifJ¡, M~.,~·<Jl~lll!iAalts 19~1: n\1 M-:-lo!f>trta ·en ArJmmrs1rac16n db Ernp1es-ru~ con én'a~l:; an F•r1-an i'!El (U11Í\ifir:s1!y nfMit!tnl, Cor<'JI Ga~/G, 199:1). titl.rlo do ln_gen erl~1 Cooperatlv<J rF1irtlff.'ltl IJr,,'~ár:;:l( ·•111r?sali,oiJI (B;11;.f1rJtár c:Jf AtW, Goopere(rll.fl Englrr~tmng_ r !J) m1P.mbrc; ti . ~~~G"Iah!Jr'l flll !nvostm6'r1J Mflf"',f1g.8H rl,1 ;mrl Hmit~Srr;h (AIM ,1 c:Qn dEtr~aho utillz¡'ir l~s s.lqla .. G F.A tGhmtor..e(/ Rmmr;ral /lncr,'ytrl 2a.'JO¡

Ha des.er1i er¡í']dil rncmn ge-ram¡ ~le:; del1 ro OP.I qr pa M.O'g'all &. Morg.ar l::s 1unaaaor '! E-¡eeu\lvo Princ:1p 1 d@ MMG ·AsSP.t Managemant Ci;!rp .. ~!iCI da vaiores autun~mJ~ por lá ornl 10 N cronal de Val •ea c:r.: !a f'iátpu l lu;.-a aa P rama

l'\c.tual1 1en1E! ¡;¡;;; lJr· ~tm 'P1esluer,t~ Ere.c.utllfO aa MMG ftamr &. Tru-st L d a!'.l c:om~ f1 n<!cto y Pr ld.Di"ii:P EjtJt,ull>.•~ de MMG Banr~ Cor ·o~ <OP

~ C rk1 E. Trocts~::·h -Directo r' Vo:cal

Noc.1~n lrfiRrl Parran'rei~Q F 11 tfE rta lm1e lo 23 de abr1l de 1861 Dflr'l'!lc;lllf;J ~ti r nat"Ctal Costa del E:.sle:, Av P<~;;ec ~~1 Ma.r1 Eci1f Ml'o'l(~ lcV.•et , pl;;4 2L APElTtt~do posta · fJ5:3 -ü2 5::J WorliiTradoe C n1 ~r C:!}r.re<,;> eJ crronlrc, lo!>.l.roetsr¡b@mrrl9bf!.1 ~ con1 r~a- 1 ·. fa m> ' 265-'lfjQ(l F i'l>! 26"5··- 001

CuJ:!rl!B c.ori un ll ~ r l l\ tle ln:g nierla lnd~l$1 1ial LJ uisr<mi'I Sr.Jr~ Um•tQr,<;dy, lutJ-oSr.:ln;; 'fYüo~ )'una 1\Jta~~rl;¡¡ · ~r¡ Aclmrnistrtr qn do- I::J-rrpr!'!!'.a!l oo~ éllfi'!Sis. e11 B<-!11Q!l Y. narvas (INCA E Nt.~¡uela (l.'lÍEl J'l¡;.¡:, 1~~} Por ~nt(l años fue 1 n g nle:ro S iJf,lB!"VJE or de npemr:;l r1 S ··n 1 i] l~e!'l rotflrn1 ir: ¡:¡l d¡:¡ P-an"Bmá. S .A ~ 1 Si\"5-9901

Er1 1 Er92 s-e es empel.i.ó corn Gere rilE:' do c_¡.1~1 llOUrsal & dE! 1 EIBn ¡;;¡;¡ 1 1 &tnlo ~" [}a vid, Gh .rif1U 1 Dwran1 t-s~e poa[wdo partiCipÓ ~n e: d(;!r.arrtillo de la e:slrategra de cr~elm•ento del 88nco Ell'1 esJg rm~~rn r:-ra llguol l"fll~'- i'l cr~.;u:: 1on rJ_ nuevas !l iJ t~ Jraales de <!l)CI't,'D en lit CrtJdad de P nBrna

Dl!!Sd 1997, el lnge1i18ro TrClatsr:;h ea Q•re-:;1,,, y Geré!riP c.toneml ttP. MMO I3C!11~ Carp ut\~ d~ Jm; ernTJresa& q u r:.a" fCJrrnan la D lvis 1 on Fitl ;rn cfflrn del G rum:~ Mor Q 1'1 &' Morgan Dentro c.e e.s~a tñvl !ii1ÓI1 he ñitln G.e-renf G'et'leral de MMG B.:rnl< &. Truet Lll de B~ <!m· Drazo m nCf!rh'J del :ll uf)o 1 lngf.!.l'llmb 1 ro,etsch 11a part ;•P<Jt1o. a su ~OL en el d' r=1~c ~· estruotur..i<:!Qr r;J la c"Str{{ ,g oorporallv·~ dcl BánC(J y dül ITiffnBjtJ y éle,sa¡ rr1lh1 ~ [¡¡ fUI' l. ¡(.¡J'l tio.TP.5~7l~tJa iJ lrver's.i~I)QS "

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MMG ASSET \ 1 \ \ ti L '' 1, 1

Gr.rouadd el'lln e~11err IMLlstrr. l .cl 1 Umvers,'ry nUfot m1 Cornl G,¡¡fl/~s Fl 11 ' ·;¡ ~n el '"'' o d 001 - n el Bi'IO Qt¡l 1004 obl!en 'S~ rv nes1r la r1 A~I TT1 1 111&.11 A~Iñll . de N .gooto;;. .del IN CAE, eh AJ.I]rl JTI Ctlst· Ri~fi. 1::.5 Prnr.idsnta Ff!i!C:I fhJ~ de 1 pt'~il ':1 . d'IOSarrotlo mrtl~ll•ll.eria

De:><IU't>IIO T~..jn@itiCO Buen~ventura, ~1 . 1\ , el.Tei:arlo ae la lun ~ OlreG ltr.'l d Corpor tión ísiiCA del P_an,fi¡:c S A • proplrf(::~na :J lt'Jr, htlteh~¡¡ Rrlstol Pa11<lfr'l1'l y 13ri5tol BuP-~aveTJtüra E~ tumo1eo Oiree:tor da O $8rrn~ l !') RssirJao I<JI de Celldad, S A,, er¡;pms-a i1111lot:lltiarm responw¡ble deL ¡;le.~:;~rrnl o tje l rr~ prf:lye~l!JS t=ml~ .1l,<i"Y Clilb ~ EfliiJriSSy Vili &. loceli:z.ados en Gtayton · ~sdemils. S l"Tclilno 8 lfl J -nl:q D rooti•,r¡¡ Ils lde::Ji l. iv i!JQ Con , lioOC..I •=da:U 111 des. T 11¡¡¡ SR M¡¡rl · GC?If & CO\.I~I ·y Club

A¡¡! nlás l'la ::;¡tJc¡ 111i!'!lnbm de 1 s.¡untas d1reCl.IVas o.e dl...er.s.as. arnpre ~as !alfl& oor 10 C(!rl(e~er la Ni;i lana S A ' ~;fllll~tmu Ft'!ll'11IY D rU11cl:8 . A ' lml lo.bllann 1/all dnl Rey ) Banl:stmo Be 1 E!ltl3f:e lnv~IITIBili f t ll d

N<JGt0J1 alld;¡¡o 1 ~ Wfl10fi D

1:- e r ha rJ a 'fll.l.clrrne1 a; 1B de ¡¡tH'Ii do 1 9<'l9 nnn il.mo Ccllr1~rcial calle . : 28. 1:3slla V~}[] 1\oartwJo P.m;!al e•13·1)03M CArre.o Eler.:-\r !JW.O c:mlosborrer8l@nmi!ll corn T lefrmo 77~- 1 B"49

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llc tiCil'ldc C..,'tjriLJS H~mrro cuem~I tm Llna 1ra~ecto 1él prores1onsl oa mao d"" voln e arios. e El ~nl:!l t 1 tj[ls m::.ietO Sus ás me~ es: PO!l l~or ~ lnclU'jlen :s de CF del G¡ ~~ 1' Mor an & M ~<1 11, 1/¡ ¡¡¡e.ptes ,~er.te 1 (:,~lt11t0 de Pn~-,~n~ d 1-ISBC P:rnr;am ~· V1vepr~s.Jdm1ts de Pla"lfleEciit'm F1nancre·a y Ger ntr;r H~g¡ar 1 d!!- U..n11 oai"11E!rg; "'n ~ar,rstmc:t Pan<~mó En esf.;m pn 1cion~s -supen·!So la~ f111<1r11ar. •1¡;¡1 Bsnco dasmroll UrtR G8rle1~ -tFBéil1oo e11 la íO?IÓrJ y parnctpo en rJiversq:.- proc. ~Ds. dtl qdqWsitione$ financi:eF:;;rs· cm Costa R¡ca El S IVadQr ~Jí~<tr'aglld' p nama Am~Hnrmenre ll trr:iy¡;¡ctorl p~"oresioM.I 1 ¡;;fuy~:~ pnslciones r:HI r!!l Banco rna;;Jm rlr.r~no tle E'io;.portetiones. IDiadexl ~ Bang a N t1onaie s Paru¡ 1\t;, v~lmmltB r 111\lf' ~l:lmo CQI,SU~II:ll'"fJI1a l ' ·'ºr.o V de adm in:istraCIOfl g~;~renpe

f- a s;1dc l'llleil111m Je 1 Jul'! tll D1re t1vas del BanM Gtup.o ír Ahorro. YlVIendél Qoooad d 1\norro /ii Pr liolamo S guros el Ahrl~ro Hnl'ldurCliia. B<HII~tmo N wrr.~gve Arr hdadara Centro 1'11 •ic;;m<1, • Arrel1dadora Laflnorarnem:.an t~

l::i llt et'lc Rilo H s qg-<1 flbtuvt~ s 11 11 c:QncrqtW" c!>PEt.l l17,:<~tm (] n F 1 n- rrrn s ~· .,., Ct mH~ r-..10 1 nt<erttado nol en ::~ u ¡•;..:ors.1dad de rl ,grmlo;s d A' b~n C¡,¡lleg ~n 1NeJI~Jey , M<tiH:.aenusset~ y aulm11 10 el pm!=)rol"'lfl de f:l~fl1 11¡;¡rn eh I IRrVam l:ir.rsf .ess S¡;j,(HJI

Rog¡l!liri rlb ldos-Dimc;tor A!tumrl

N OIQ-IYa lldBP' l::>anlJflle.m~fsll ~o re.r:l a de N ,; ~ 1 l~tiJ lfl d sapti~l1brtl s 194fi Dmpi r.~ ir¡ Comerol¿¡ l 1\111\JlG l"rainJf LOBW~I,~S.$-e n, !302 :'3 .l~lnÓ1 , '" Iza. C t'Jf roa eleg1 r nn ICO- tnt;~g,(!J OG@mrng-p¡l tlazur ,t.cln\ T!'l,éf~, r.r -"'1 • ~22 5- 1414 F lj.t4 2;;-l:i 1471

lu::enOI~d~ ll rldU/;113 1 []Qc qr Tlli:J ld.os e:¡ Ir aductor e ll~orprele- p•:illlicl"J o ül~rita.Clo en lOS: W IOmi'!S

Aler1 n, fr;:,n é:-o, Ingle~~ F!>p'Clñol y mi mbr{J.~1111tl 1a "Soá1 lv r~f Tru.s+ ar •d L.;i/ofe Pr~tJIHi'onors " fSTEP por &fls !;}i' las en lr~¡;ilési ~pitu to de:. !';u1z!.i" y Ll.a.Gi'Jmn~re'rt

En la t:. lualldad 6 drm.emr 1\fl ceimo ~ !f!iillte Genér>'li 1ec MMG PiJfl¡;¡zur Llc, -S.A. Z~1rlu Sutza y es arle11 A!O c6nsul G , ll(:IJ'OII r morano d"BJ Consui~:Jdc Genero! t.61Ll Republ ca GJn Pm1 tirh , é¡, Zur¡di Su12a.

J\~\MG A SFT " ,\ r 1· ~1 t· '1

N:at:iOII- rt;dM: Pal"l:BI'nOFi F ~~~ ~ f1l!ICII ll~;"nl 9 u!:! m.:~~c áe Hm1 DOITIIc•lil'.l ~~l'llP"rcíal Goo a-ds,l b-1.:. Ave. P~~af~ uial Mar C.dil, MMG Towo1, i='fso :22. Apart:fuo ¡:¡~ot<~l 083.:.<~0:?-J-7 W.;~r1él Traclo Cónter Q01 reo. eJe¡;;tror 1CD b.!!J&Slola@morimor r.oo¡ Te léff.JI1P í!'fi&-TTTr r : 265--;;o{l

ldan!l'opamel a,arch::tor.lat DafElrJI~sr1 laR~p\Áhl.:¡adef:''~f'Jamlit:lasp,e 197\9. el Qo..,tor lf•ncapl dU nta !::On liT' D tOt ~:~rerlrJ .11 Oé!f~!ihP d!! rr. Um•,Qr!>lltxi dtj f-ff(JtJrñ , j 1il'l A, .1 r:air,re rtf rs:~ d8:S!:tmp'afia u-omó APO$fedo ~ SCJ.elo rJ~ IR fm"'lR Morq,en & Mori:l n V es e~t:ecic li5W M el :area ele. ctetcc:llo wrwretivo

S Doctor ~~n~Pf e:;; mlenib-11:1 a~l lVr• rl 1 Cl'llE!gio Naclone!l de AbiJ_g;;do~ d lcl M ()f.lat ión lnterr.rmerit:::$na .-fp 11'rm: o ' ~u fFJ Astltl3L.]6r¡ rl Demr:ho Ctlm r~ral, dB la cunl as· - lembro Jur'lda-rJcrr y Presioe-r.!:e

1 ¡ IIMINIST~A.ClQN

MMG Aosset M.afl¡;¡geli'Tf"Al~. Corpr , h@ ~rdo d ¡¡¡,sl.gfhJd~ pm GICAP pt:Ha ;3.GtiJBr r; nmc su Admrn15tr-E~dor qe rp,.~F~ orEJS pa él lo " IJal l¡an ~plabrado lln c;ontrBlo d- mll~l<!ilt-.:lr if.¡n ;JS! lflVDrS}D!'1E-'I ('el CL1nlr l() el~ A r.imm¡!lr r F~ .16r·l)

rvf~- A-ss-at Managarnerrt, Col p. e~ una SO:CJ8c;ia-d irn0Jl!míl con ti ulda b j~ 1~ ~yeo. da ~a Re.públle<~ d Pan!lmfi msdirrmt~ e!'lr:r t\r·ra ,n¡~ll n 11rr~rrr é, 162 d!:i 1:2 dE' ju.lm de 2000 frll;; -,r·•l<l · rr le~ SectWrrn M~?roen!•l <t Ffr.ha ~ft]!~'i'ffi. Doctn'iia'nlP 13222'3 ~ 1ebidarm~lirE BlJ lr::rrizl'3~a pera- ac4Lióllr o:;mo AdmmiS~Iador de: Sodedatlet> do ln~en;IQn !al G~lnlL1 consta 1~ R~¡¡;alvc: l 91~ No. CN .· 13!5-06 d rf7 ~e JLJrl ¡Q do :roo~ da ho !;iuperln '11ndet1t::l8 dél ro¡'l~fcgdtr d V:J.h::-r(l&. ~OmiJ Admlnlstr~ 0' a lr¡ver:;Jr.tn¡;¡s , U:rndm tmf¡h lt;;s­,!fibl¡¡:¡ltJnB5 v IBSfJI!:''!-SflbTiirledHS 1U13 IEOitor:gua 1 J~111~· Olle tva 1! 11'! !i'oclmJad di:l'i[}VB -íóil

A 1a rs,~l-w' MM G ~~ M~nag.emepl Corp 'll<HI!IE.'f'le. ~· · g'E!J'1tf!. i.JJ1 w-nl rE[tD r.on MarrelenSi 'i:lHtlCJ M~~~ an(l¡ [Jrofesicn[JI ~ ~aSI:a e'lperrl:lt1 ~~ .;¡ el ilr~ di! •.•ili'D1"e5. ~ man;;:::a;; 'O;IJ1PCii liv;:,¡¡; , 1:¡-at¡;¡lo¡ pms!nofl)n tfe sus ~.er~lcros-eór~II'J E!-ec llvtl P U'1dpl'!• da la Cl.sa de \ta iNes y atn•hílr:r Prlrro i p-t~ l mmo A:tlmlniS~I adt)f de lnvsi'SiMe.s ·Adiclol1131n,cmte. MMG ASG."Bt Man;;.gemflr~r . C:o-rp IIIZól al a-po)'O adPTllfiiMr alrvl"' a ~l Cf!,s.a Ma.\rli' , j!,.1MG 1:\@nk Corpor!l~ on ~fin (ls rumpl r 1': n ,;u m¡¡ponsa!Jjl¡d¡;¡¡;;!ss-.

• M>Hie loJ'Ie Garc-1~ Maritano- Gere11te Genqral

Nat:ionaU;:T.a{f P::Jnam "ir' Fecl1a d B · Nfl¡;¡m1e 1=110. Pomlt:.llill Cornermal : Cosra dal l::ste, A\l!e. Pase.Qd~l Mar F.:'rM fo;:lMG-T(;)Wer f '~&o t 2 APé!ftiid ~ Pül'lr<'J I P 'O, Box ; OB;3-2· f.J2 :-¡¡ 'cilH~~ o Fl r.lt'ór1ten mmie:lcml omarltanoraJmmgpan com TFllHr-c;ílll:l. 2t35-7600 1-~~ ~- ~7&11

Mo;crii'1Jem;~ G~m::Jat Mmr!nn·c es un~ prof~s.~tmal ciU .,ormplia a)::pen.&~cl a; e11 al s c;lor banc¡~r1o q.uo ha :a bQr® o po r rn BS ~ ~5 n~:; p.ara b ~ nc_:l.S IOq;rl e::;. e mh~rnií..!:'l rj 1,a leos 1 ~lb!~ m rn G:1titN111 k .!Je,!"l5t:h S ~• · 1~1 ti k.:-~ ~1 r..hr. 13.::mH Brp~,n. 8 11~;~ de Lil1noamonc.1;1 , B~n~:-o: Ct:m 11 nf;nll'!l ~ ~ro, otnJs 1 especF!3f!Ulndose er< Fi ru;¡s Cm·~oratlvP-S.:. S~f'/ic iús Ht1ll~lil:'! l ios: AdininfstrEJc ioo de r ·ondoS )' A&a.S:or f;1: Gie lll\,l'al':!iLOI'!o-s-Jllfl ge-rBr 1

AdJJalmente la . or t7¡:¡ rr::i a Maritan·o tL! f'J,ge eomo Oer~11tt1 Géhei'a 1 de MMG As~ Managemer rl .en donde s¡er~ fun>_iGru:-a. de E¡&!:UttVa Pr 11 :i¡j al wra la Ad ~flllt1Gtmdor¡;¡ de- Sl:lc ~s.d a9-ál;l da 1 n .... ersi~n do la ml!lma Unld~d

La- ~1.018 Gar ;:¡ M.Rrlt.3 no @5 F'resldent.<> dr;l' !;;re an,<:HEl I?;:Jfi<Jm'!!Flli! j¡;¡o At:l [TI I ~I.Strado re~ de S oqaq<H;Ias. d ·~ : hr ... er-5i6r. y F'c: ndO-:' d 1 enslon ~ Dll ~.Ct\lra Prlnclrral de L~tlne'.c -Hold ns~. In ' l' da la ROsa d>? V11Po-res ;;lB Pa-n¡:¡¡n ·, -S .A ·

l"~.dé,~ l éfl ,. h.Jíl Pr~slt!en!:a da la l1m.~ Dli'a¡:,lv<:r ·J [a 1'\so.ciar;:¡on de A¡¡~njes V nda ~res. oo Vala,r~s,_. r:le PanLJm;l v ~a LJalm•ml~ ~s •n rrr r\'1 rJ~ ls Asociht:tái\ d~ Correrlo~e:s d~· Vworei dr;r l=lanamil ACOB-tR

MMG AS.SCT 1 \ \ ' 1· ' 1 1

Fun~i011~s

GrJrno E¡ecu1i'\i l'"'pn:r;lp;;!l ~ Ge.~rTIE' c;<meral de MMG Anet M ;¡na~.ernmt Corp. T;¡ ~ñ1;1r3 Gillr-vliii Marlh'llltl e·s i'!~pr1 1 fó:t~b le tl¡¡; ~mk-s 1¡,;15 l'iv~~:l o~ re- l~t. iorl~r¡ !l; ~UJ r1 1~ t:Jrnlr110otratllln y !ti ~p~t-i31ilt::~ d~ l:f erT)pl"e'3a 5~glin los linB:l;!lf'il leQ<ta5 y pol 1r1q¡m d~ d1¡:t~d¡¡¡s. pOF lo Juntn 01rect1va StrperYJ:5<;t entre Q ro~ ~s. 11 ansae"QCH\Bll lr:;lB t: lre¡Hes. l e~ 1 e la ic.nes c.c111 loa. r[')giJ!tluores !as a~Jd i lo ¡las t1 St'-SI ion ~':!S ~e merr:.ad ~J:1 1 la~ e~;¡1u:¡:¡s y la>; Hnecas de 11~¡1Qcio

Natlbll~h K.ennitm- Ofic:ial d.s Cumplirnionh;~

N::il:;lon¡;¡l da-d ~n¡¡¡me:oi"ra fer::;li. da l'lfat:lt 11l sn to 25 d>a:al111 r:je 19BI) fl<.•mt:::i lo ~om rn-cal Av P~L~eo dP.I Ml:lr, Jrb;:~n l~acton Cpsl:a del ú;.1tt MM.G T!:)•N-ar- Pise ~ A~<trl lo PL')"!; l~l P At1Jr: 03S?"rr:J·4:;i3W rl · TICldP.' CEit'111';'! Ctúab Eloctrord l:b nati betlü:e rmio11@rnmgl:l~nl.: .com ral4rono (5cri') ~65-7000 F :..: í-5tJT' ;J~5· 76 ,

Cu lmmo ~;u~ ~sttl ío~ M uct-~ncp;)tur;¡ ~n Denu-:llo y Clonc1a~ Poli'tJGas d(l" l.1 LJ rnllersu:t~a Cotones ::JuntB Mar <l 1 Antlijli.Il IUSM/'ú 'llEln~a 0011 ~-arl~ a (los da expBn13nci"a en B:l sector fttrar~den;~ Bs.ncar o G\J B!Jti· ~6 rt Ll¡;.er¡ ii1l de Eje¡:;utr ~¡; ¡-'ri n¡;¡rpal N;;;> :214 exper:HdiJ p¡;r~ j., SM V, "fl~la le Re~QI u .ifm SMV -~91-

3. tJel GB 'de g·es1o cJ¡¡¡ 20 1 ~-

1éN' ;;f,,::eleb f!ldO un eofl\mto de.r;l,r.; ~d1a 1nr;:íepend~ - t~tu11 c;.e,,,t al U"1 rmam tlcana 1 Vl'l'l« g- S A, ~lATINCLt:A 1 -~mtJrésa pri ... etlr:t de t rlénci;a puiJlic.a_ ~Cls prim;ipales ~.cionistas s:rm laS' C-as;;rs rle' Bo:Sa· y eJ>~~ deh1d<11 r1eil e u!o rl-!$d~ p_¡:¡ra op rar GOtllO a c;e:n~r.p l d~ e l~tool;¡¡, i:.ampcns.acrón ~ Ir p1 d.a'cfin'l cl~ '''!!lii:J~s 'llilllctJantt.< R.asoiUció n Ne. GNV a. g¡ del 23'. d.c ,W I1 óe 1007 ~IT'rtrda p:or la E ueenntéf'ltlenr. i<~ del Merci:ldtr tl~ VHi t~ r es·

Al deo D1 "1e1nqre de 20 l f.l, el V~lm N"'IO or AIOOIOJ't ClaS:o Er ¡;de LJS $111 00 E;;.te NAY pre_s¡mta -una diS:I fl iTI \rti l(m . .8 U S :Ji ., ? ¡J~,a ·e:.s ~bu-,j.o ;:}_ qLre dll[a leo B reri Qdo f"IO..B€1 mal liD Vflnt!! d'B lm Wl_lrnB pro jerJt.~ó q !J~ ~on orm<l nl 1-l{lrrnf!:!llo dil IM(;: rrri~ l.d rr¡~todo1~1t= el i::a iClJ ig el NAV d GfCAP ~t'lC! ~e r~tra rf~tallaóa n €!1 P rosp!!ot"P l.nfo rmati ~o rsyiat.rndo en lu S u¡::;e-rltri-el den c.i:a r;fel Mercado de \¡'::~: lore-s

,1!,¡ :l 1 rl~ Ql ~ lf! l'!lh l ile !WHJ" G l r'.J~P , mar,teni-u un rc.tal de- :m I ~V!':ffi1Qnl&tac. o~ ac~:otor¡e5 f..; llfThJ [""r.e:;:;

t\01 1lt1l'lil ·~ I": I~Q' a· ·.SJn v.arlad()f] f<CJ.br ff.l JJ iffi'T1Q CÍBile' lisca•~

Dumnt el pt.moda wmprenalda an re eno,;>.¡-tJ. ~ ~lclemhr. d ~ m, G ICAP, ~'~ lin •!i"AI Br;!a lr~ t !as A asta f~ct'l:a, el pó tlaiol rJ de il ~<w.scl~~riS~ Fm!ab;;¡ ~1npu\7i~to pot 1<~ ulh'l'~~ pmp:;ad~.d oh-ec1d0 en »"B.nta d!!llflt111na.cla Fin~ Tros .Romas,

1 !:1 y<tc iQ-5 r.I~F.lt<111V~Il J 1 pariod~ ast::st,t.flerol ~ USS1-4.B69., ster'u:lo urr fi1 11 1 e ~5ws· ~a:¡¡l~ lrnpr.Jesms y a5a.s , U h L2% de C"Clfl1 15tones. ~ U 11 1 % s;;r~á l iO:;< )' eA rg<'!g ~oN,::r l ~r;

A l r.lw re d _ 20 lfl , Gl balance mfle j>ab21 paswas poi IJS$,?9::1 tl1:l7 COIIl!lSfXJrHJjel,te's p.1111tlp<'Jlmen ~ a G~l flFd aa r.lGr ~fl.Eil d .;:;([ pres¡¡¡.s ~~!a~•rrna:;J,¡u¡ por U.S~7 1 12.5" por g-amrno~s teallzao~ por par1e [le ~ i::IC:CICJ 11rsl~i'!> c:l ¡;¡; A,

Deloitte

Grupo Inmobiliario de Capital Privado (GICAP) Ltd y subsidtar•a

Estados financ·ieros consolidados por el año terminado al 31 d~ diciembre de 2016 e informe de los Auditores Independientes del 30 de marzo de 2017

"Este uocurmmto h;¡¡ sido prepar.a_dtl con et COI'\ocimtento. d~r que StJ c~nte/"'ldo sení pue"sto a disposición del público lnver~noniq: a y del p.úblico en general".

Delolftl! tATCO Frmta fl!il!mbro 0'1! ü~lo1tte Too® ToMm.atsu LIIT!iü!d

Grupo Inmobiliario de Capital Privado (G1CAP) Ltd. y $Ubsidiarla

Informe de los Auditores Independientes y Estados Financieros Consolidados al 31 de diciembre de 2016

Contenido

Informe de le:¡,:,; Auditores Independientes

Estado c.onsolldado de !;lituacl~n firm-fl!ciera

Estado consolidado g,e ganancii;' _o p_\f!rdíCJ,e

Estado consolidado de cambfos en el pattimonio

Estado consolidado de flujOS de efectiva

Notas ,a los estados flnanc1eros corko:;olidados

lnfotmaci ón· suplementaria:

Anexo 1- lnfoni'laciórl Cie consolidación sobre ·el estado de situación finahtlera

Anexo 11 ~ ~nformacjon de eMso1idaeion s:obrs el estado de ganan~la o p-érdida

Anex.o 111 - hiformación de conseolidaclón. sobre el estado de .;ambiO$ en el patrlmonlp

Páginas

, - 3

5

6

7

8:-19

Delo•tte

tNFORME OE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

Sef'ores Junta Oirec;tiv~ Gn1po lnmobltiario .de.Ca'Pital Privado ~(GICAP~ Ltd. y subsldi.aria

Opinión

Celoitts, lnc. Con~dqre·~ J'libli@s·AlJI:o'rizada5, llliC l~ltl-152- 1:55103 D.V; 55 Torre' B:a!leo Panamá, pl¡;c 1 :l: A.vlllida n.nurevard y la Roton.® tosla del Este, l'an ~

·Apartado os 16-0 t.ss·a Pan'rfT<il Roo. dl' Pal'lt~rt'l<l ·

1 Tono~ ~507) :;11;)3-4 tOO FaJC : {~7) 299-2'38.6 lo opanama@d~ololtW.mm www.ri'Btoitte.co!Tllp·

Hemes auctifado Jos··estado.s financ~eros adjuntos de Gru·P·O Inmobiliario de Capital Privado (GlCAP), Ud. y subsidiaria (e1 "Fondo"), que comprenden .el estado consolidadb -dé si~uaGión financiera mi Ji <;le dfnfemore de 2016, el estado consolidado de ganancia a perdida ,el esLado consolideldiJ d•s cambio-s en Bi pa_tr1rrronro y el estaco consofidád·o de. i lu¡o·s. de .efe~tivG por el Qño termmad.c en a&a fecl~~ . asr ,como un rest1men d~ las princjpales: paJH:Jcas con ables y ora 111farmact6n explic!'ttlva.

En nu es:tra o p i11iófl , Jos estados fi nancleros adjuntos p rasen tan ra~-o rrablem ente, e11 to~os IQ!¡j aspectoS, import~ntes, la sftuacr6Jl financiera olel Fondo al 31 de dic~~mbre de 201.6 y su des.empefto finílli"'Ciero y fiuJos de e~üvo por al atio ermi[lado en esa f8¡::¡na .de acuerdo con. las Normas lntemaclonales. de lnfortnaclór¡ fin;anclera (NUPs).

Base ·para la Opinión

Lle-vamos a cabo nu~tra au~ltoría de acuerdo c.on la$ Nnrrnas: lnte.rnac1onale-s de Aud1tor ia. Nuestras r~.pon~:>abllida.Q.es de c~nform~dad con esas ncrrma·s se desc.tiben ·cletaUadarnente · en la seccfdln de Responsabllld.ade.s -del Auditor en la Auditor[~ ~e lo.s Estados Financieros de nuestro l11forme. Somos lndependmnte.s de aCtJerdo con el Código de ~tícá para Profesionales de la Conta.bil1dad d.el CCJr'ISeJO de Norma1s: lt1ternacionales de Etica para lo·s Contadores P'rtfesfanales {Código de É:tlca de IESBA) jun~o con los raquenm1e11 os éticos que son r·elevame.~ para nue.s:tra audkorja ele 1~ ~tados financieras-en pa,.,arná, y hemos curnplldo nuestra~ otras reSpon~bflidades é-tieas -de- acuerdo cPfl estos requerimientos 'Y· el Código 1 ESBA. Creemos que- la ev denc a de auditarla que hemos obten]dtl es· suficiente y apropiada para propmcion.ar una base para m¡,estra O!':Jlnión. ·

Asuntos Clave de la Auditoria

Hemos deiermn~ado q.ue flO hay asuntos clave rl~ 1¡;¡ aud¡ orra a_ dorm.Jnicar en n u~ ro InfOrme,

otra Información

La Admlnlst.ri3-clá:n e1> responsable de la otra informaci611 La otra H"lformadón abarca fnformac¡en ln,é¡\JI.oa en el Informe. de Actuatízación Anual pe!ro no incluye los estados fiínencl.eros y el 1nrorme del eudltor sobre les ri1i:smos ·

Nuestra opinión sotirelos estados financ::!eros no ct.Jbre ra otra ¡nfn.fJllaci6rt·y r-to.expres~remos ningun¡¡¡. forma de conclusión .de as~guramlehto ~obre la rnisnia_ ·

Junto t:Ofl Mues;tr¡¡¡ audltc rla de los· estada:s financiero-s. nuestra r-esponsabilidad es leer la otre iflformacion y al hacerlo, consldsr:ár slla otra lnrorm.aelóil es materlmlmen: e. tnoonsisten e cr;¡¡ri IC>5·e~adós fim;uí~Héro~ o con nues ro conoclmiE!nto ob'tenrdo en la audltor a ó que ('je otta manen:¡ parezca t1!!h'er errores materl.ales: Si. con base en 12l trabajo que hemos realizada, concluimos que hay l l l1 error málerla' ~n esta otra información , se requrere que Informemos e'Stsllechct No tenemos nada que-informar sobre este t~ma.

OOiolU! I.A.TCO firma m~bro ~e Oéfottte TDuehll Tohmattl.l Umfred

gftte ,

Responsabilidades de Ja Administración y fas En carg.a dos del ·Gobierno por los Estados Fimmcferos

La Adm•n i1;1rradcm es res ponsa.ble de la prepar~ció 11 y pfes.ente cien razon sbJe de lós. estados tiMa ncieros cotlsoHclados ds ar;uereci con las. N IIF's. y del con rol l11temo· que la Admínistr=ae:!on· determfne. opmo necesario :para pertnlrlr l:a ptepa.raulón .de estal;ios Firtancíeroa que no contengan errQres m portante~. ye .s~ t::iebido a fra!Jde o ell'or. . - .

Al pr-eparar lós esH:ldos financíems consolidados, ra Adrmnt-straci6n es rasponsat::lle dB evaluar l.a t:apac idad d.el Pondo para q:~ntln .uar como nf1}Jec1a en maraha, re efar, segun .sea apiiCPble, los asuntos relacionados eon el 11-egocfc én marcha y usar la ccntabffizaeicn d~ sltuscTones de negoc e en marcha a me.nós que: la Ac:fmii'J1~trec on pret.~nda tiqul~ar el Fond.o o ce,5.ar las ope!11"c:iones. o no tiene una alternatlv.a más realista qu~ hacerlo .

Los enoar_gadcis dej gobiernlJ Co'fpon~tivo so l~ rers:ponsables de sllperv[s.a~ .el pmce~o dé infonnac:íon financiera del Fo110-ó.

Responsabltida~e.s riel Auditor en la A.udftoria de-IQs Estadc<S Rrumcie:ms

Nuestr[]~ obj~tivm; :sofl obtener la segurtdad ra.z.QI1~ble oe que Jos estado·s finaádems sn s.u ·cor~Junto flO tie11en errores Tmportantés, ya se_a decido a frnude 9 error y emitir Lll'llnlorme del a.ud.ltor Q:Lle rn.c!uys nuestra opfnlon. La seguridad raza,rtable es un alta rilv~l de segundad 1 pero no es. una 9!3r.antla de -que una auditorra llevada í3 cabo de acuer'da •CI:i.n las Nermas lnt~rna(;iooales !Je- Audltoda siempre detect:at<!l un ervcr Importante GIJaJldtl este e.x1sta . Los errores pueden surgir de fraude o ermr y se ·consideran lrnport<JI1tes 51. ¡ndlvidualil1ente o de manera .actJmu,ada, pued~ esperarse. que il"'ltluyaJ1 en l~s decisiones económicas d~ los usuarios· realiZarlru tomai'lda e.n cuanta estos estaeos·fin.ar;¡cieros.

Como parte de Lm:a aLiditor1a de acuerda con las Normas In amsc10nc;!1es de Auc:litorta, -.ejercemos el juicio profes¡onal y mantenemos el e-scepticismo prbfes¡orral duraAta toda la am;mo·n.a. To:;~mblen

• ldentltioamos y eva¡uarnos !os nesgos de .error importante en los estados finartcletos. de-bldd a fralleié o error, diseñamos y reaJ¡zarn.os prooedlmlelltO.S de aw:illoria. en respuesta a esas riesgcs, y obte.nem_os evid~ncia d_e al.lditoria que sea swfldente y aprcplada para pra¡:iorcioMr ufla. base para n.uestrn optnlón E1 ·riesgc;¡ de r;o dete~tar un wror lm~ortan1e que resulte de fraude es mayor que Lmo qu!3 rssu-lte de ·error1 debtdc a qua t:al fraude pued'e ln\fOJuarar cplllsf~H1 1 fals1 icilcfón 1 omistones jnfeflcfonaje.s, declaraciones erróneas, _o la vioJación ¡;tal CQntrollnternq,

• Obtenemos 1.ma comprens16n del control intemo rejevante. para la audltaria con el fin de diseñar pro.cedim1entos :d~ auditor-ía que sear, aproroiados en las clrcuns:tancias, pero no para el propósit() tlé expresar l ll1a op1ni6n sobre la .et-sctívldad i:lel oc:H1trol intento del ondo.

Evaluamos lo apraptadl:l Cié las polUieas conta.tJJes utilizadas y la F..azonablllde."d de ~ es.trmacrones contables y las reveJ~oioru;rs reladOf1ada:;; hacl:l¡¡¡¡~ por la Admints.trac-iOn

• conclultl'los sobra la apropiado deJ uso por ~art:e de .la. AdmirTistraciOr de la t;onmbllizaeión -de situaH;ione-s da n,e~oclo en marcha y. o.on base en la ellídarrcla de audrtort_a obt_enlda, ~¡ exi~ e una iru:e.rtloombfe ltn~ortante ·en rel,aCión con évet1~os o condroFones que puedan d-ar lu~ar a una duda signtfir:atl\!a acerca de la ca~acidad del Fondo para rontinuarcomo negbcío en marcha, Si ~.ond~Jímos que e~íste una 1ncefrtídumbre rmp~rt.ante, se requfen! ~u.e dirijamos [a_ atención .en nuestro Informe dt3 ¡;¡tJditori~ a las revelaciones relacío.nadas en lqs ~ta.dos financier.os .o, si dic:has revelacio11es ~o n lnadi;cL!adas, mod.1flquemos rn.t:estra o¡jinlón N.u~.stras conclusrories se bas.an en lar evjdetloia .de alliii r1rr-a obtenida en l.a fecha de nues;triD Informe cre_alJ.dl orra. S1n em~argo, ios eventos o condiclón-l;!s fLlttlras puedan o2U.Jsar que.el Fondo deje: de set Un lilegcr:;ío en msrcha

• E'Valuamos la preScentación es ructura y contenido genaraJes d~a las esta,dos financieros ,Incluyendo la.s reve!ackmes, y sl los estados financieros representan las. bransacclone-s y avl!mtos sut;J.yacentes de manera que logren su presenfaclon raza1...-able.

Comunicamos a los em::arg~dM del gobierno corporativo sob[e 1 entre otros asunros, el aloance y oparl:un1dad planeados de la audltorra y los hallazgos eJe -audltoria significativos, inr;luyendo cualquier dsficiencla significativa er, el co¡;¡trol ínterno q® identificamos durante nuestra audt~oria

Tambterl proporciona más a los encargadt~s del gobiemo corporativo una declar~cu:'m de que h~mos ct.Jrnplldo con los requerimfE!n"tos r- levante~ acerca de la Independencia y lE!~ comunicamtl:s todas las relacienes y atras.:asuntos C~..Ue ra:..:anablemente se pusrlan pet1S!U ®m o una a~uda a nuestra lndependencia, y CLJa11do saa a~l~able, salvaguardas rel~.cJonad·as..

A p-artir de lo~ a.sLiritos m~muntcados a los enc;¡:¡rga.dos del s¡ebiemo c:orporatJvo, eterminamos que eses asuntos fueron de-la ma-yor lmportaru::fa en la a~:~dJtorra de los astados financieros. del periodo ac u.al y por Jo tanto, son ~os asuntos clave de al.lditoda Describimos es:tos a~u.nto-s en nueStra lnfo.rme ·de auditorra. s menos que las leyeS' o re~ula.clones lmp1dan la reveJacfóll pública d!3'1 asunto Q t;l..l:ando, en clrq.l.m_stsn~ias~ extremadamente raras 1 determinamos. que un asun ·a no debe comunicarse en l'l:U_eslro rnfolll'le de audiforla pO!qUs de manera. razonable s.e pudiera esper~r que las conaecuencfas a¡:Jversas por hacerlo serian mas q.u.e los benefic1os de Interés püb!1eo de dicha comunicacion,

Información CompJem antaria

Nue'SlfS auditoría ss: efectuó con el pr.opós¡lo de expresar llfla ¡)plnltln sobre lo.s ¡¡¡¡s~oos flnarr¡;;iems CO!lsalidados tomados a:omo ur todo. La informaGIOI1 suplementana que. se incli,Jye e.n ~os Anexo~ 1, 11 y IJI se pr.esen a cbn el propósito de efectuar un analls1s adlciona.l de los est-ados 'Hnanc;eros consolictadoé y no para pres:ent'ar la sltuacióf1 • lnC~m:iera ni los r-esultados ¡;te las operaciones de las compañías 1ndivld~:~ales Dkha infnrmaciOn !:iu~Jeme!ltaria a que se hace reten~ncia en este- Informe., na estado suJeta a los procec:Hmiéntos de auditmia 'JUe. ~e apli-can en- la audltcría de los estados fina.neteros cemso11dados y estas .ss prese11tsn raz.c n~d:Jiemen e en todos SLIS aspectos importantes. refaChO:nados con lds est.ades financ1ercs consoMados omados r;~~nio un mdo.

Er Sooio .d.sl cl:lmpromlso de aurl1tDria que origina este lnforme de audTrórT.1 ern do por un auditor­[hdepe.ndlente es Lesbia de R_eyes

30 de marzo tle 2017 PiiiHl-ama, Republlca de Pan.amá

Grupo lnmobiliarfo de Capital Privado (GIC.AP) Ud. y subsidiaria

Estado consolidado de situación financiera ar 31 d!e dictembre de 2016 {En balboas)

Activo;; Eq u1valent~s de efectivo

Propiedades de- mversión

Carreteras, neto Cons~ll.lcción ~n procesa

e u entas por cobrar

Total de activos

Pasivos y patrimonio

Pasivos CtJ ~ntas por p;¡¡g;;~r

Total de pasivos

Patrrmo"jo

A ce ion es oomun ss e Jal;e ~'A1 '

Accjones ccomunas Clase ''B"

Capttal adfc:iona! pag¡¡¡do en act;:fones comuns§ Clas~ ¡;B''

Accianes -!1 tesoriiuia ch;n;e "A" Acctones en ·tesoreria clase ~s~ ~

Utlllqadés acumuladas

Total de- patrimonio

TotaJ de pasi·vos y patrimonio

Valor neta por acción Cj~~-e ''A"

Valor neto por acción Clase "8"

Nota

7

9

Hl

1 2.,1~

12,13 12~ 13

Les notas .90ll parte Lntegral de t!!oSfos estados flnarrc1er-os .cons.olldados,

- 4 -

201G

70,Q21

1,195,000

220,29D

549

1,4136,760

10,000

!Sl13~

5,.630,264

{.223,665}

(5,9S6.,B~5)

, ,507)143

1,092,.77-3

1 ,486_,'760

100

í1 .BO

2015

149;381

1.195,000

2.44,767 1,5'8B

1,590,716

29S,BQ2.

10,.000

5r636

5,630.264

(223,665)

t5;936,605)

i ¡-80.8,284

1,293,914

1~590,716

100

13~97 -

Grupo· Inmobiliaria de Capital Pñvado (GICAP) td. y subsidiaria

Estado consolidado de ganancia ·O pérdida por el año term;nado eJ 31 de- diciembre de- 2016

(En balboas)

Ingresos operativ·os

Venta de propiedades

Costo de prGpledades

Ven~s de propredades, neto

Otros ingresos

Alquller de propl.edades

Total de ingr~sos de operaciones

Ga~to~ operativos Salarios y cargas sociales

lrnpues.±os y tasas

Cotni:sü:mes Oepreciac1ón

Honorarios adm1 n istratlvos

otros gasto~

Total de gastos 'OPf!rativos

(Pérdida} g;ananc•a del año

Nota

Las notas son parte integral de ·estes estados nnanafernS; consol idac:ios

2016

2 ,;280

:eo.oa7 31,989

24,477

10,712

9,494

f74,959

{174,969)

2015

3,375,000

(2,352~ 193)

1,022,607

9,745

8,098

2.29,249

6,004

9,103

25;2,4'~4

780,098

Grupo lnmollllrlnrlo de: Cap it~ 1 Pri\Pado (GlCAP) Ltd. y subsidiaria

Esffi r:lo consolidado do camb!os en el pattimcrno

pcr el añ-otermina!fc e l 31 ~e dlctembre ·de 2ll16

~En balctlas-}

c:~_pru..l atll~loll.l

·p¡¡gaáo

A(:.Cfll~ 'E!n aCGlD!'lES" Aeelcilloa et~,nuMr. aomtrr1es: 211 tesc.-e-na Ulllttllid-t::l

(i. B 8 A B ¡¡e;nmliladas Tótal

S á ldn ai M duli~it!nlllto do 21i11A 10,Il!JO 5,!1i?; ~faltl,264 (20!3~~,StiJ (2,1l31 ,4S7J 1,Q26, 1a.{i a,cea-..o64

ReCG.mpni dfl' sccibnas {2.1SU5~} (2",169.B"60J EJew:liLJI:l&t', 1:1~ r:ap[lalcaaiclona.i pag<~do {ll115.1.9D) (006.296)

G~m.'lrwla Q año 7-i!O,ll!?l'! "{~D . [l9B"

8aldt1 .eJ ~ ·1 rl'E! dit:rTembre de 201 !i 10,000 5,iJ:3S .s,63rl,;:¡¡1k! (22.3,600} (5,935,50~) 1.®8,211\11 1,?9:3,DM:

ArTi"pu0sto oompl!tltliiD t ~:tlo- {2.&;17-2~· {1G,i'1~

Petúldo dar <'Jib ~t74;9SB} \HMó&}

Silld~ al 51 Q.e dio¡;:iémbttHie 2an; IIJ,OOO 5.~~ 5', 153o,~e;;t ~229,M5} (!.. 83&:,6-051 l 9r:t7, 14S Vl~U1:3-.

Grupo Jnmobiliario de Capital Privado (GICAI='l Ltd. y subsidiaria

Estado consolidado de flujos de efectivo por el año te-rminado eJ 31 de dic.iembm de 2016

(En balboas)

F~ujos de e:tectivo de las actividades d€1 operación ·(Pérdtda) gananéla del-año

Depréciaclón

~mbios en

Cuentas par cobrar

Venta de propiedades d·siovarslón Hon_o rarl os por jJPgar Aumento en olros pasivos

Etec~Wo neto {utllizado en) proveniente de las actividades de operaef6n

Flujos de· efe~tivo deJas- actividades de FJnanciación.

lm p uestó complementa-río

Recom Pti3 de a ccio n~s

Devoluci6fl fJe capitál adiCional ~gado

Efectivo utililado.en las actividades de trnancladón

(Disminuoión~ aumento neta en equivalentes de efectivo

Equivátentes de efectivo al inicio del año

Equivalentes de e ectlvo al final del ano

Nota

9

L-as no as son parte Integral de estos estados ffnancleros CQT!Sclldados_

-7-

2016

(174,969) 24,477

1._019

97 ,185

~5-2,288~

{26,171

(26,171)

(78,46.0)

t49,J81

70,921

2015

780,098

8,211 2.,352,192

(2.969)

28 .J•1lJ

3, 163,'845

t2., 69,850}

(1385,298}

(3,055, 148)

,oa,Bsa

40,663

14tl,381

Grupo 1 nmobil íario de Capltal Privado .(GICAP) Ltd. y subsidiarja

No·tas a los esta dos finan a ieros conso 1 id.ad os por el ano li~rminado el 31 de diciembre de 2016 ,(En b,alboas)

1. rnformación ge~ e~a 1

Grupo ~nmobil iario de CaptEG¡l PrivadO· (GICAP) Ud. y ~ubstcUarla ·(el " Fe>ndo' 1 ~ es una ·sociedad censtituTda de -acuerdo a las leyes de Ele:! ice, s.egún_can:sta en el do~umento ne éansiituc:ióh No. 48,148 ée·l-"25 ~.e novremt~re de 2006 e Tnfció operadones er 31 de m a rzb de 2 006.

B Fondo se re_g!sfn~baJ,O . el nombre de Gwpo lnmobfllafio de C¡rpfta1 Priva,do (GrCAP} 1 Ltd_ y sub~ldiaria en :el Registra. PúbHco di;! P:onamá como sociedad exlré1njerf;l, ef 1 de diciembre de 2007, segfm c~nstcilnscrifo en la Flctla No.140ll documento N o. 1256194 de la .secclOil mercantil i q ued¡mdo habilitads par~ reanzar negocios en ·Panamá

El Fonda fue e1utort~ado a operar como sodedad de ltlVi;llrsión por la Superintendencia d"el Mercado de V.pl¡;¡res de Pa.nilma. (i'SMV'L) mediante Resoludon N o. 2.20~06 ·del 24 de Iulio de 2008. Sus .acttvl da des estén reguladas por IQ. Lev No.. .67 del 1 de. septiembr,e de 2011 y él Decreto Ley No 1 del B de juiJo de 19'99~ El ~onda oome n2:o a negoo1ar sus. acdones en la Bolsa de Valores de Ps namá el 5 d s sepUem bre de 2006

Su actividad económica pnnofpal eansiste en reaiJz.a;r una ganan era de capital como resuJtado de le venta de. los mmuebles que forman parte dal Fondo. La sub!;>ldiaría del t:"ondo es Kagan Enterprlse Corp. ~ la GUal

maneja la operación de mantenimiento de Las propiedades, ·.asr oom0 Jas, obilgacloRes laborales CllJe po ramnes cter mantenimiento de las fincas contraiga GICAP.

Madlante escritura pllbl ica No 3,465 insurita el 26· de marzo tfe 2 014, ~an el R~glstro PObllco de Panámá, Grupo Inmobiliaria de Gapital Privado ~G[CAP~. Ltd. y subsídi¡;¡ria ab:sorbló por fusión a De,_ Rio J ~nvéstors, In c. y Marylebohe AgenéY 1 lnc. por lo cüal ll'.:ldas l?~s cuentas de aclfllq, p~fvo y pí:iltrimonío de estás fueron incorporedas al e~tado ccnsollclado de s1tuacfOn fin~nciera GG Grnpo inm'9biHarlo de Capital Privado (GICAP), Ur.i y ~ubsicll:a ria a j:)_artrr de ,esa. fecha.

La sdmin1strado~ det Forrd_o es MMG A®ét Mansge.me:n Corp. (la "A!;Imintstradora.: [l el "Adrniníslre.dar d!:l Inversiones''}, un¡¡¡ soc!eclad ariOnlma cons)ituida de aouen::l·o a las leyes de la llepubllcs de Panama; se,gt:ln consta an Ja Escritl.lra No~5162 del12 de julio de·2ooo

El Fondo ha designado a· Centra l Lati11oamertcane de Valores, S.A para prcpcrcfonar servidos dec custodl_a en Vl11ud de un contrate de ~usfodfa de fer:::h.a :23-de en aro de 2008_.

Las Qfictnas de~ Fondo se. encuentran ublcadas en Ctls[a da~ Esre, Av~nlda Pas_eQ< del Mar, MM'G Tower pisa 22

2. .Adopción.cde as nuevas y revisadas N.ormas lrntemacionales de Información Financiera (NIIF's)

2.1 Normas e interpretaciones adoprudas sin eféctos sobre los sstados flmmci'eros con'solldad.os

No hubo Nil F's o Interpretaciones ClNJIF1 efeutivas para eJ año que m101ó en o después del l de enero de 2016. qua tuviera un ~efecto sl§níflcallvo.sobre los estados finarrcíarcm¡ consol¡dados.

2.2 NJIPs nuevas y revisadas emitidas pero a8n no son efectivas

E[ Fo11do M ha addptado las s]guientes !lot'mas· a interpretaciones nuevas y· revisadas que J1an sitio emitidas peto aún 110 son e.fectlva s..

- 8-

Grupo lnmobUiario de Capital Privado (GICAP) L.td. y subsidiaria

l'i,lotás a [os estados financieros consolidados por el afio tel'lliinarfo e131 de diciembre de 2:0'16 tEn balbo.as)

Nf!F 9 - lnstmm.enlos flrtanaferos

NIIF 9.1n:strümenws fíl!.'lncieros (verSi~m raViMd:a. di! 2014):

Fas.e 1· c.lasffl~c:ión y medfcfón de .actiVo.s financieros y pasivos financieros; Fa¡¡;e ~: mE;~"todologra d.e deterioro; y Fase 3. con!Ebilldao de r::obBrtura .

En j ulio de 20141 el IASB culminó la reforma y emitió la NIIF 9 - Conta:b11iCliad de lnstrl.lmentos Rnanderos, que reemplazarra .a la NIC ~9 lnstrumentos Rnancieros: Reconoc:,irniento y Medicicm.

Incluye modificaciones que si! lfrrütan a los tequerímientos de r:::lastficaeión y me6[r;íón :al aiiadir un.a categorra de medlrAón (FVTOCl) a ''Va lor razonable con cambios en-otro resuJt.aoo lntegrnr para ciertos lnstrumentos rle deuda!.i s[mple:s, Tambtan .agrega requerimientos de deterioró inherentes a h:::J t:ontabílidad de las. pérdidas credfticías ·esperadas de una entidad err ,los activos fimmuieros y ·compromisos par;;~ exte.-,-darel crooito

La NIIF 9 finalizad;;¡¡ contiene los requerlrnlenlos. para a) fa crasTñca~J6n y medfc.ión rle acllv~ flnancier-o.s y pas:fvos financieros, b) metodo!og!a d_e deietiom, y e) contabindad d:!=! coberJ:ur_a geoeraJ.

Fm:.e.1 Clasfficac:lón V medición ~e acUvos flnancrleros_y wsiv_g~Jems

Con respecta a la ~asm~cioil y msdlcl~m en cLrn'ipiiTTilentc con la NUF, l~dcs- les actiVos financieros recono~1dos qus s~ .erú::uerrtren ~entro del alcance de la NIC 3.9 se mediri;in posteriormente a! costo amortizado a -a l v.alcr razonable Especlf[tamente·

• Un Instrumente de qeuá!il que-; {i) se mantenga dentro del modelo de negocios cuyo objell\Jo sea obtener lo~ fll.{jo;s de efecllvo contractuales, (IT} posea fluJos de ef-ectivo contractuales (;jlJe. sola oonlitítuyan pr;~gos del capital i'l 1ntere.se.s sobre el rr'lporle del ca:pifal pendiente. generalmente son medidos ·al costo -.amortizado {neto. de CLlalqwer pér-dida por deter1oro)1 a meJJos qi.JB sl aabvo sea des1gnado Cj valc~n razon-able con camblos en los resultadas (FVTPL) 1 en cumplimiento con :esta o:pclon.

·• Un instrumento dé deuda que; (t) se m-antenga derHro d.e un modelo de negocfo~ cuyo obje:tlvo se turnp]a tarlto ar oOtener -flujos ·· de efectivo c.ontractuates y vender activos financieros y (ii¡ posea térrntnos rontractuates ó.el actrvo financiera que produce, en fechas espeqrftcas, flujos ele efectrvo que sol'o t::onstituy¡:m pagos de_l cap.ltal e lnt.er¡ases sobre el Importe prirn~ipal pendleJ1te, debe m~dirse a valor nazonable. (lDfl t:ambf6s en otro resultado tntegral (FVTOCJ}, a menos que Ed ¡;mUvn ~des ignado a valor razonable con cambros en r.os r-esultad~ (PVfPL}, en Clil'rHJrlrnienta.I;_on .este opción,

Todos [OS QtrO:S fnstrurnentns de .deuda oellen medfrse a Valór razonable COfl t;fambio·$ e11 lOs reSI,díadcs (FvTPLJ. .. .

Todas l;¡¡s inversiones en palrtmo11·io se: medir~n ~n el estado c~:H'ISOliclado de si ~1ació11 financle:ra al valor r¡:~ zon~ble, ·con ganancfa o pérd id~ r:econoeldas en at esta(;Jo consonclado de ganancia. o pllr.di~:a. sqlvo ~lla lnversi.On del patrímsnio no s~ mentiane para 11egociar, ~n B'se caso-, se pue.ds tomar tm¡;¡ détiSión itr-avocable e11 el roc;onocim ento inicj¡¡~ para medir la inversión al FVTOCJ. con un fngreso por dividendos que se recan0ce en ganancia o pérdida

-9-

Grupo Jnrnobifiari~o de CapUa~ Privado (GICAP) Lta. y subsidiarla

Notas.a los estados fin~ncieros consolidados por el ano te,rminado el 31 de diciembre de 2016 [En balboas}

La Nlll= 9 también contiene re·querimiantas para la claslfl~ción y medie~ón de pasivos financieros y rEquerimientos para ra ~aja en cuentas. .Un camblp Importante de la NIC 39 es~ vlm:ulado can la prasena·Ción <le las motlificac¡ones en elv~lor razonabl~ da un pasivo fiHsnclero designado e valor razonable c1;1n ~rilblós én J:as resultadas, qus se atn'buye a los cambip:;; en el riesgo ctedlt'iclo de ese pas1vo. De a:~e.rdo con 1~ Nri'F 9, e~t'Os cambias se presentan en o·tro result,ado lntegf~i. a menos que la presentación del efecto del oombio en el riesgo o~í(icio det p~sivo ilnanciero en otro resultado integral creara o produjera una gr.an disparidad contabJe ·en ja ganancia o pérdida Dta acuerdo con la NtC 39, el importe total de eambio sn el VCJfor raz~mabfe desjg'ni'ldo a PVrPl.. se presenta ~m o gananc1a o pérdida.

Fase~ Metodotoara de deteriorQ

El mod,éiCl da deteriore de acuerdo con l'a NIIF !:1 refleja pérdidas creditk:ia:s esperadas, en opeS-itlén a las perdidas cred[ticias 1ncumdas según la NlC 39. En e¡ aleanc;e del detertoro en Ia NHF 9, ya no tis rrecesario que ocurra un sucess cr.edi.Uoio antes de que se reconozcan las pértlide.S creditlcia_s. En cambío; una entlqad siempre contabfli2a t\Elnfo [as pérdJd'a~ crediticias esperad,as como sus cambios_ El fmporte de pérdJda~ craditic1as esperadas. debe ser actualizado en caqa techa de-l lrtfon.ne ·para reflejar las camb.Jo.s en el rfesgo crediUeio dMde el reconocimiento iniciaL

Fase 3~ Contabi·lldad de cobertura

Los requerim stitos generales de rontal:lll idad de cobertura de' la NIIF 9 mantienen los Iras. tijlas de mecanismos de cbntabílidad de oobertura lnolufdas en la NIC 3-9. Na nbstante, to.s tipos de transaccrone.s ld~ales paro la c:ontabnTdadr de ~;:qbertura ahora SOI1 mucho mas fle~ibl~, en esp-ecial, e~l amplj'ar los tipos de instrumentOs que se clasifji.an romO. irrstrumenlQS de eobert.ura y ló}; tir:tos da .componenl~S d.e riesgs de elementos no financieros idéale'lii pam la 9Qnlabllfdad de cobertura. Además, SEl"'h~ revisado y reempli?z¡:~tdo la prueba efe efectlvid<:~~ pOr el princlpio el~ ~relaqlán económirwt. Ya no se requiere de una evaluacion retros.pec!:Mll para medir li! efeCtividad de. la· cobertura Se hafl afladido muchos más requedm1entos de revelac:l6h sobre las actMdiides .de gestión de riesgo de la.entrsa~L

La Norma es efectfva pafa perrodós qlJe lntclen en o despu.~ del1 de enero de 2018'; se permite Jaadopcló'n anti·eipada suJeto a requerlmlef'ltos locales,

La Admlllistrnclón .estará en prooBso de evaluar el posible 1mpacto de fa apl1cac1ón de asta no1111a. en Jos estados financieros consolidadofl del Fondo.

NIIF 15- Jnqrosos de contratos oon /os cfíentes

La Norma proporcioné~ a las empre-sas Llfl m(;ldele ilmco para si uso en la contabilrzecion de los rngresos pwceqer¡tss d·e contrato.s con los cUentes, y sa~tituye a las g¡uias de reconocímtento .dt;l ingr-esos espeetficos por industrias. El principio fundamental del n1odelo es reconocer los ingresos Guando el ·control de [os. bienes o servicios son transferidos al cr¡~nte, en l1.1gar de reconocer lo~ ingresos cuamJe los riessos y beneficios Inherentes a; la transrerem:!a al cliente 1 baJo la gura de Ingresos 'existente. El nl,leve estándar proporoione un -sencmo, modelo dé d,.-,co pasos basado en principios a ser ap6cado a todos los contratos Ci:On cliente-s. L¡;¡ fecha efectiva sera para los periodos anuajes qu~ inicien en o después.del1 de enero d.e 2018.

La Adm1rustraclón estara en proceso de eva~IJar el posible impa.cto de la apn:caclón -de esta norma en ¡o·s estados fina.nc1sros consolidados del Fondo.

10 -

Grupo lnmoblliarjo de Capital Privado (GICAP) Ltd. y subsidiar:ia

Nolas a •o.s 'estados ftnancleros consofidados por el a1ño terminado el 3.1 de diciembr~ de 2016 (En balboas)

3. PoHtic~s de·.contabilidad más signlfleathl'~

3.1 S~se de presentación

Les estado.s fimmcle_ros cqns.o.Hdados han sido p.reparados de acuer~o cofl lé!s Normas· lntemacionales de· Información F'ilianciera (NilF's}.

L,os estadas ~nam:ieros conSGiidf!dos híim sido preparados bajo ~a bas.e del costo hrstorteo

3.2 Monada funcfona.f y de presenraclón

Los estados financieros consclldados están expresados en balboas, la rnor,~eda del p.als donde el Fondo e:sl.á c:onstlblido y opera, La convsrsión de balbeas a dólares es inclurda e-xoh.Jsívamente-pa.ra conveniencia de. los lecto!'es. .en lo~ Estados Unidos de. América, y al 31 de dicTembre r.ie 20161 estan a l'.a par !Uln los dófsres Esrados Unldes de AmérrGa. La República de Partf1lilá no 'emite pap·el moneda y ytirlzá los dlilar~ como moneda legal.

3.3 Principio de con'solídación

Las estados. finan¡;;feros oonsólidado.s inoluyen !os estados mancieros de·l FcnQo y su subsidiaria, Hagan Enlerprfse.s, lnc. ~~ d:mtr~o[ se obtiene cuando el F.ondo

., Tlene poder~sobre una parllcip8da; • Esta e:xpueste a, o tiene derechos sotlre, rendimientos variables provenientes de sl.J relación cGn la

participada, y • T1ene la habrridad de usar su poder sol;)re la participada y .eJercer rnnuencia sobre er moñt.q de los.

l:'e(ldlmlentos de1 inversionista.

El Fondo reeva±áa s1 controla o no una parti!'i:lpada, silos 1le!;l1os y cirriuns1ancias indlcan que lriay cambios :a uno o más de los tres elemenro.~ de con al antes mencionados.

cuando eH Pondo tiene menos de u M mayoría de der~cflos de voto de una partiofpada, tiene pooer sob.re la participad~ etJan~O los der-eci1CJS de \JOtO 9(rn suffpiehtes para t:i.ar~e la habiJid':ad p_r.éc ica de d-irigir las actividad~ relevantes de. la particip¡¡da de. marfern ~n1lattlral El Fa.nd.o corn¡ld'era -todos los hechos: y crrcun-S(ancias relevantes al evaluar sT lcis derechos de voto del Fondo en fJn.a particf()ada son o no sufia•entes para darle el poder, lli~luyendo .

• El · tameñ·o del parceritaJe de derechos ds voto del Fo 1do relativo al tíilmal'io y. dfspers1on de- ros ~órcentaje:s de otros pnseedores de voto:

• Derechos da lf(Jto potenclales mantenido.s por del Fondo, dtros accionistas u otras partes,

• Der.ec:J1os denvados de :los amH3rdos contrsctual.es, y

,. Cuales.qulera hechos CJ olrcunstancias adicionales que indjqJ.Jen que el Fondo tiene, o n·o tiene, la habilidad actual para dirigir las ac: ividade.s reJ~vantes al momenra que se nece.sl,e tomar decisiones, induyendo patFo·ne·s de vota én a_s:amhreas de aet;lonls.tas previas.

la consolidación de una sl..Lbsidíaña comienza cuando ~el Fondo obtlen ~control sot;lre la subsidiarla y tem1ina. cuando el Fcndo pferde oontral de la suosldlaf.ia Espet[flcamente, los ingresos y g~stos. de una subs1diana adqLHida 'o vendida t;il)fEHlte el año se ncluyan en eJ estado oonsolldado de ganancia o pérdlcla desde la fecha que el Fc11do o~tlene el co troJ hasta fa fecha en qt~a el Fondo oe}a de control~r la -subsidiana.

- 1; 1 -

Grupo Inmobiliario de Ca pita 1 Privado (GiCAP) ltd. y subsidiaria

Notas a los estados financieros c,o:ns,ofidados por ul año terminado el31 do dlcíembre de 2016 {.En baiboas)

La ganatu;ia o perdi~¡:¡ de cada componente de otro mgmso Integral se atribuyen a los propietarios del Fonda y a las partioJpaciorÚis no CQntrol"ujoras. Et resultado 1ntegral total de las subsidiar¡as se- atribuye a las propie:tErio·s del Fonrfo y a las parücipac:fones r¡a ~ontro!adora·s aün s1 r.o.s resultados en Ias participaciones no corr r~ladora,s ti(llilen Lín sal,do ne;gativo.

En c:.¡,:¡;~o d.e.ser necesaria, se efectúan ajustes a los estados finanCieros de'las subsidiarias para adáptarsus palmeas contables e. aquellas uUii.zadas por otros miemb1.1o:s del Fond{l,

Todas las tram;¡acciones, saldos. mg~es-os y g¡¡¡stos intertompi:n1ia:s son elirnin·ados f!!l1 la tonsolldat!i~n .

3.3 1 Camb1os.en la par:tíoioaci6n de. propiedad de1 Fondo en uns subsidiaria

Las ~amb:ios en las participadones de propfe.dad efe' Fondo en urra sub~ldi¡:kta qve no den lug:ar a la pérdid:a de oontrol se oontabillzan como transab::;iones de patrimonio. El importe en llbrU:S de las -partlolpaclones del Fondo y da las participaciones no con~roladoras .se aJustan para reflejar lo~ camblos en su participación ratativa en la subsfdiqria. CualqiJler oifer1mcla .en-tre el mon~a por el cual s.e aJustaron l¡:ts part~ipaciones no contro1adoras y el valor razon·aere de la e.ontrapresta.clón pa_gada o l'eeibide ~e reconoce directamente en el patrimonio y es atriblJida. a los prqp1e:tarios de la contraJad'ora.

CuandtJ el Fondo pier<le fS;I CDntr"OI de una subs·ldiaria., la ganancia o pérllida ·ae re~onoce en .los resultados y se r;aJcula com'o t·a diferencia entra ~); 121 agregado del valor razgn~ble de la colltrapreslación redb¡da y el valor ra~onable. de la participi3Gfon retenida y (ti) e~ Imparte en libros prev1o de-los activos (inch,¡,yendo la plusvr¡¡Ha), y los pa~-lvos di! la subsídiada y cualesquiera participaciones n0 csntroladoras, Los · import~s previamemte reconoc{dos en otro result~do 1ntegrel e.n refaci6n con esa subsidiarfa son reg¡s.trados come si el Fondo hubíese vendido dfredamente tos activos pertinentes (es declr1 recla;sificado a: g13.fla.tlC¡a o pérclida e transferido ~ otra ca.tegoria de patrimonio coma lo especifican/permften ras NIIF apllcsbles), El valor razonable d!i! la inversión relenide:J en lí3 antigua subs¡disria, en la fech~ en que se perdló el control, deberá r;:.onskh;;fal'$'6 co.mo el v¡¡lor razonable a efectos der reconocímíento i:nicíal de un activo mancierQ de acuerno con (a NIC 39 .o, cuando proceda, el t;osto del reconoclmrento inidaJ de una. l,nversfón en un~ ~soclada, o n·egoci_o conjunto.

3.4. Reconocimfanto de' ingres·os

Ventas de bienes

Los Ingresos procedérites de· la vet'rla de b1ene·s. se r~.conocen .clli'Hldo lo.:s¡ b1enes $on entregad(!ls y hil e:::amb¡a_do su prapiedat~. Los ingresos se mi'Qan al valor rázonable de ia cóntrap·restaoión rec1blda o por recibir, neta da- descuentos e ifi'liplJ estos asocl.:ados.

Alguiler.es

Las 1ngresos por aJquHer:es·son Tecanccidos· bpjo ~1 mé'toda de lfn'ea reata dur¡:m e eJ periodo del <~lqurler.

3. 5 Propiedades de .In vers;on

l.1!s propie9ad·es. de inverslión son -aquellas i1Ycl'rJteftidas para generar alquileres y/o mcrementmr de valor y se rnr~en i1'1iaialn1ente al ~&to, rncruyendo los costos de la transaceión. Lllega del reconocimiento 1ruclat, Jas propiedade:$ de inversión son med das al.dostc menos la óepreciación acumulada y el1mperte acumulado de las perdidas por deterfo.ro del valor,

Las propieu:lades da inversfón estén cor¡formadas pm~c 1palmen'te par terrenos que el Fondo mantiene ··p~ra aprecfacfan d~ capitilr o para alquli~T.

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Grbpo Inmobiliario de Capital Privado {GICAP) Ltd. y subsidiaria

Notas a los estados fJI:lan cleros consolidados por el año terminado el 31 de d lclem br,e ele 201'6. (En ballbcas}

Una propiedad de inV:·Br;SIOn se: da de baja al mpmsntn de su venta o .cuando ·fij propie'.dad d~ invers.lón es retirad..,. permanentémente de su uso y ,-,o se es~pera reoiblr benefidos económicos tutuws. de esa vente:

Cualquier ga[J¡jl'lcla a perdidi1 que-surja de la baja de la propiedad (calcuJada coma la d1ferem;ra enbre los ingresos por venta netos y el importé en llbíos del activo) se 1ncfuye .en los resutmdos del perioclo en el cuat se .dio dé baja la propH;Jdad.

3. 6 Equivalentes de. efe divo

8 efect:No.induya d~pósltos a la vtsta en bí\lnCos c:on venchnierrlo orlginal dé Lres msMs o men:os_

3. 7 Impuesto sobre la renta

El .gasto de fmpuesto sobre la renta corrlenle está basada en la renta graval::i la por e1 af'ip. La: renta .gravaore dfffere -de la util1dad p-érdida neta. romo se ri?lporta ell eJ éstc;¡c:fo c-onsolidado r;le gañam:i~ o perdida, ya· que e;>;c[uye lngresels o g_astos que son g:ra~f:Í ies o decfuclb1e~ en otros ajlo~ y, además1 excluye partieras que nunca ~rián ,graviíbles e deducibles, El pas va del Fonda para fmpues_tq corrlen e, ®ando 11ilY renta ~rsvsf:J i e es calct.Jiado uJITf.zancla la tas~ de lrnptl~~>tf:¡ que r;¡st;§' vtgente a la fecha (le est:ado ccnsom:fado de situación ffna~ncle.ra_

3.8 Gastos

Todo~ los -gastos sen reconocidos en el estada ccmsoHdado de gsnanda o perdids sobre una base- de devengad.o.

4. Administración de riesgos de instrumentos financ1eros

E!l Fon-do estlt expuesto a unq ser[e- de riesgos debkto a la naturaleza de Sl.lS- -.actjvkiad~s y qLLe además se tndk;a en su pro5pecto. Estos rie-sgos inctuyen el riesgo el!:! orédlto y rle:Sgo de l!qulde.L El obje~vo de gestilón de estos rre:sgos es ta protee:eiór¡ y mejora del v~lor para ros accionistas.

U;ts pcHtl.:.a~ da gesli6rt de riesgos del Fon·Qo són aprobadas p_or la Junfa Direcllva y bwsean mlnirñizaf los posibles ·efectos adverso$ rle estas ríesgos en ¡;¡~ .Qesempefío financter;a del Fondo, E~ ·sistema de gestión ele ·nesgos. es Uh proces.o tunlinuo de identif'lcadióll, medfc:ión 1 monitoreo y control de riesgos. ·

El Fonda IJllfiza d1feré.!ntés metodcs p;;~ra medir y gest~onar lo.s t:Hferentes tl¡::lO$ de rie$~0 a los que está expuesloí ~;stos métodOs .se eXpli~n ~ colltrnliscion,

4, 1 Riesgo da crddito

El Fo11do asUI expuesto al riesg.o de crédtto, que .es el riesge que. LJna contraparta provoque 1)!'1a pérdlda flna:nclera para el Fom1o al incumplir en l:a liquidación de- una obligación. La exposicion al riesgo de crée1lo se oa principt;1Jmente en los depósitos e illVH~iofleS, Estos for¡dos estáfl colocados ef'l 1nstituclcnes de prestigio nacional e irrtemaclonal, lo- cual mitiga el riesgo de crédito.

4. 2 Riesgo de flquide:z

El riesgo de. liqu1dez es er; r!lesgc .de que el Fondo puede l:'lCI ser capaz de· :ger-~e~at ~ufiderrtes recurs·os en emetlvo para liquioor sus obHgacioneS-·en su totalidad~ su vencimiento o sólo pueden hacEJrto ~n c.ondiciooes que sean ·su stanciaj menta desve nfajos:a_

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Grupo lnmobiliar(o de Ca pita 1 Privado ,(G,CAP) Ltd , y subsidiar~a

Notas a Jos .estado.S financieros tcmsoUdados por el año terminado el31 de diclem'bre de 2016 (r:=n balboas)

El Fon.d~ invierte .prlnGipalmente en propr~Ciades de inversfón·.

5. va·rer raztmabfe de los instrumentos fln:anc1eros

El varar ra~onabte de ]M M:thtels financre-ros. que no SEH"'e.,gociar~ en un mamado acHvo se determina: usando técnicas de valoraeión,

El valor razonable ti e las propiedades de lnverstóll del Fondo al 31 ce diciembre de 2016 se obtuvo s través de unos ava l ~cs realizados en noviembre eje 2016 por la empmsa OETSA, valuadores independtantes na relaciqn.ados con el Fondo. La empresa CETSA son mfemb~os del lnstltuto de ValUaCiones y PeritaJes de Pan¡;¡má (tVAPPAN.), y cue.ntan con todas .las certffic:aciones apropiadaS: y experienCia retía'nta en la va¡uac:ión de propiedad~ en l ~s misma!' lacalizacltmes. La va l u~c16n, reªliz¡;¡da de conformidad ron las Normas lntemao onal~s de. Valuación, se determinó co<n bp;Se en Ja evld~ncta de mercada de ros pre&in:s de tram.rnccian·e 5; pa.Ia propied a deSe si m Ha res.

5.1 lnstJ:umentos financieros medidos aJ valor razonabre

Jeramura del valor ro·zanabfe-.

Mvel 1' Los clato~ de entrada sen prectos; bcrtízfHfca (sTn iii]Ustaf) en m~rcado.s. activos para activos·· o PtlSlvos Idénticos a los· que la entidad pueda ¡:¡coeder 1;!11 la fecha de ~a met:Jíc.f6n

Las entr.uJas de! Nlvej 1 .soo precios .cot!lad® (flo ajustadqs) en mercados ~t:tilfos p¡:¡rá activos y pasivos í~Émticas para, los cuales la en.Udad 1-anec acceso 6 la fecha de medición;

Léls entradas del Ntvel 2 son entret3as, difen:m.tes ~ los preclps cotizados InclUidos en el NT\Iel 1, que son observables par~ un activo o pi1slvo, Y fa ssí;l directa o índ 1 recta.h'leltte; y

Las· entradas. del N1ve~ 3 son entradas ns o~se rvabl as para Ul:l activo o ~sl\IQ. Cu"¿lndo los ~ínsumos'' n~ BStan dlsponibtas y se requlerfl· determ111ar el valor razonable moolal'lte un modelo de valuación, el Fondo se apoya .en entid,ades dedicadas- a la vatoraoion de instrlJmentas bursátiles o bien de las propias entidades adminrrstrndora'S del actrvo o pasfvo que. se trate . Los mode.los empleados para determinar er varar Ti3Zcnab la r'lOrnla lmente son. a través de descttefl ID de fh~JOS o b1em valua CLones. que emplea.., o bserv.acion es l1istorlcas de mercado.

La rleterminación de lo que constituye ''obs.arvabie'' requiere un jtnoio significativo pm el Fom:fo. El Fond.o r;ons1dern datos observabfes aqu.e llo's da os de mercac!ó que están fil.ci~mente disponibles, distribuidos o acluaJizaoos con regu larldad, ·fiables y ver-ificables, que no sean r&servados, y propcrrdonados porfueflte-s il'lderJendietntes ~pJe. p_arllcipa11 acUvarn.erite en el mercado pertlnante.

Los r.tatQs 110 ob:sewables se utiliza11 para madlr el vaJor razorfab le- en la meelid_a en qu~ ¡o¡;¡ aa:tos opserv~bres pertinenles no es~n dis:ponfb iEE , por lo tanló perm1 ende las situacton·es en las que hay poca, si alguna, aotlvidad d,el me~cio para el activo· o pa:¡>VO- efl 'a l'ectnule m:edlclon ,

Sin emllilrg9, el objetivo de la nied1ción del valor razonab le sigue siendo el mismo, es d_ecJr, un r;¡redo de s;:~lida en la f~clla de[¡:¡ medtcf6n desde la pé.rspectlya de un participante del merGado que Ifene er actlvo o aqeudil el ¡:¡~s<ívo. Por to tanto, lo_s r:Jatos tl_O observables reflejan los s.LIPI..Ies·tOS ql!e los p.a rticlpante:S df:!l mere-arlo uüllzarfan al fQar el prec¡o d~l ;:;11::tivo o pa~Wo, ncl_ufdos lo,s supt_testos $Obre el rles.gQ,

Grupo lnmobiUario de Capital Privado (GjCAP) Ud. y subsidíaria

Notas a los estados financ:ieros consolidadus po'r el año terminadó el31 de dicíembre de 2016 (En balboas).

6'. Juic«os c.rrticos en Ea apne-ación de. poritica·s cantabl'es

En si proceso de aplicar tas politl~as contables. del Fondo, ra Administración ha r~liz;ado Jos, ~igulentes juitfos, los cuales: ~ienen el efecto más :s.lgnificstivo cSobre~ los knportes recónoci:do~ en los estados ffn.anciefos c:Qnsolidados

El Fondo efectl1a sstlmacmnas y supuestos que aieclan IM montos reportados de los aelTvos y pasfv,os dentro d~l siguiente ano fiscal. Las esfimeclones y ju d os ·son continuamente evaluado¡:¡ 'f están b'lsados en ra experl,en~ia historrca y otros fa~tores¡ incluyendo expectativas de even os Muros q:ue se creen san razonabl~ bajo las Elrcunstancu!s_

• Clasifjoaclón de aotrvos ecmo '"propiedad de inversión ~ - B Fon-~o ha determinada que cumple con la descripción 'de estos activos ee e-sta cateyorf~.

6.1 Ptinclp1os clave de in·certidumbre en fas estlma.ofones

A continuer:ión se discuten l¡¡s j':lresuncrones Msicas respecta al futuro y otras fuentes claves- tte incettldumbre en las estTmac1cnes. al final d·al pe.rrodo sobre las cuc:~ les se reporta, y pueden implicar un rfesgo significativo de ajuste$ rn~terl~les n Lps importes en libros de los acf:lvos y pasivos dur<3hte .e l próXimo periodo financiero.

6. f 1 Delerminarrtes del vaJor razonable y· los procesos de valeraoió.n

COriio se de~ribe an la Nota 5 (e). la AdministJrac16n del Fondo emplear~ su juicio en ~a selecertm de tma técnica adecuada para la vaJoraC;[ón de los Instrumentos Onahclems, Se aplican ras lécriícas de valoración comúnmente utlll:?'ad'os por profesio11ales.

7. Saldos y transacciones c.on partes relacionadas

Los saJdos y transacc ones con partes relacionadas del Fondq lrrcluldos en lo_¡;¡: estados flhanciero~ consolidados se. resumen a ton · tnuacfón~

Activos Equfl;l.aJe-ntés. de efootlvo;

Depósitos a ja vista

Pasivos Cuentas por pagar

Junta Directiva

2016 .2015

70.921 149.381

371,125 24 1,591..

Los honorarios pagados a los dírento¡es dv~nte é l añ,¡;¡ 31 de diciembre de 2016~ ascer~dieron a 811 000 (2fl15 BI.O,OO) y se presentan en el estado consolidado de gananeia o pétdtda_ No hay ottos cocsttis de personal ¡¡agado_s por al Fondo.

- 15-

G.rupo tnm(!)bUiario de, Capitat Privado (GICAP) Ltd. y subsidiarla

Notas a Ios ésta dos, financieros consolidados por el ano terminado el 31 de. d ciembre de 2016 (En balboa_s)

Otras relaciones claves

Custodio

8 Fondo ha desJgnado a Centtal Lallnoamertama de VaitJres, S.A. para proporc;íonar servid0S de cuslodía en virtud de un contrato de ct.JSlodia de f-echa 23 de enert'l de 2008 Bajo roa términos del Bcuerd'o, el Fondo paga B/.50 mer¡su~lmente por servlciQs de custodia La cotniS én de r;ustodia para e-l 31 de diciemb~ de 2016 a.5Co61ldió a B/.937 (2015: B/.600).

AdminiStrador-

El Fondo na designad-o i3 MMG Asset Management p~m prestar servlc;fos <:~dminis.trativas en virtud de un contrato de -a.dministraciótl !:{e fecha 12 de dferembre de 2007

S... tntonnactón p•or segmento

El Fondo está organizado en un segmento· operat4vo, su p-rincipal segmento es !a gestión de las propiedades de rnverslón oan el fin de alcanzar los objetivos de ií\llar!;i6n de~ For'ldo. Toda la nmrmacfón se incluye en otras partas -de los estados flnancre os consolidados.

La tlnica ac ivldad generadora de Ingresos del Fondp es la gestróri de las propiedades de inve¡:sión del Fondo, las Cllales se diversifican segl¡n se revela en las Ne~tas 4 y B.

9. Propiédades de inversión

A ron i11uaclon mov•mlento de la-s propietlades de mversjt}o al 31 d_e dlt;::ternbre de 2016, que son mantenidas al costa de .adquisic ión ~

Saldo inicial Plsminuo.iones

Saldo al final del año

Todas ras propredades de Inversión del Fondo se mantienen lfb.~ efe g.r;avémenes.

2016

1,195,000

1,195,00Cl

2.015

3,547,, 193 (2,352,195}

1,195,000

Las propiedadés de inver-Sión de.! Fondo e inf.ormacion sobre \a jerarql:lfa de valor razonable, se preáanian a eontinuac•ón:

2016 2015 Nivel3 Valor en libl'os Nrvol 3 Valor Gn l ibros

T'errenos 2,951,450 1,"195,000 :::!,889·,289 1, 1"95,000

Total .2,951 ,450 '),195,000 2 8691289 t ,1951JOO

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Grupo tnrnobili,ario de Capital Privado (GICAP) Ltd. y subsidiaria

Notas a los estados financieros consolidados por ·el año terminado el 31 de dicl.emb:re de 2016 (En balboas)

En Gctubra 2015, se maltzó la venta de r~ finca M:arytebone Agency lno. Por un tol:al de B/,3,375,000, con valor en ribros por Bl2,352.192, obteniendo gana.nci~s de B/.1,022,807. EJ Fonr;lo r.ecortoce conlablemente cada venta de. propiedad er¡ l.a fecha en que s1;7 realtzó la negociadón y fUe-. traspasado el bren_

10, Carretera, neto

A sontinuac16n se presenta el mov¡mfento y conciliación de ~rtetera :

Costo Ar !nielo del año .Compt<ls Al final del ar1.o

Depre"ciaclón Acurnul;¡¡d<! NI i11tcfo del ~no Ga~o del al'lo

Al final de~ año

Salrlo neto

11. Cuentas por pagar

El detalle de las cuentas por pag¡:¡r se resume a continuación·

Coantas por pagar · partes relacionadas Adelanto_s de cllen1es

T(o)ial

-17-

2016

371,125 22...862

. 3.93,987

2.01&

244,767

24,477

2015

26$.940 27,662

296,802

Grupo fnmobiUario de Capital Privado (GICAP) Ltd. y subsidiaria

Notas a ros estados financieros consoli,dados por el año térmlnado al 31 de diciembre de 20113 (En balbOas)

12. Patnmo11lo

Ar 3·1 de díclembrs ele- 2016, la eStructura de capital se detalla eomo sigue:-

Au torizadi'!S 1 CJ O él'CCione clase "A·, sin valor riornina l. de ras cual~ hay .rnltidas y -en circulación 5 (2015: ;,~) ,

A~,Jtorilirdas 563,590 acc10I'le$ clase ''8", con valor de B/,0,01 (2015~ 8/.0.01) , de las wales f'ia'y emiiidas y en drculaclón 92,:569 (2015~ '92,569) .

Gap! aJ ediclonal pagado

Tot-al

2016

íO,llOO

~,6JEl

-5,6;3.0,2{1.4-

5,645,900

Las accion~- clasa ~a.~~ no otorgan aerecno a voto, salva cuando se lrate-de l~s siguien es asuntos:

{ij carnbias de-Importancia en los abjetWos.o pollllcas de tnve;slón; (ü) cambios de admmlst.r:ado efe- rnversian~s; ~ill} cre;;,u;;ron de una nuev¡¡ clase e ~-¡;¡¡riede ~a.crones:; (rv) cambios de imrortancia en, los l{mites de endeudamiento; (v) cambios de im¡:Jortancia en lf~Si pollti;¡;as de t:lividendos; (vi) cambios· de importancia en las poHticas de redención o de recompra de acclones; (liii) aume.ntos en las comisiones y car:gos cobrados a los fnvt;!rsíonlstas; (vii aumentes de lmpor.wnc;fa en fas comjsiones y cargos pagados por inversionistas;

2015

10,000

5,636

5,63Ci,2S4

' ,645,900

(íx) aumentes de lmport.atu::ia en las cem1siones y cargos pagados por GIGAP al adminisf.raqor de inversiones, asesor de Inversiones,. si lo hublere, al custodfo o a otras personas que presten serv:tctos a GlCI\P,

(~} liquidación y disQh.Joi611-de GICAP.

l.as acctone-s Clase "N y · B' tienen derecho a recibir dlVfderutos, no obstante. la pormca dar Fondo es ne distribuir dividendos, ·

Las acciones C~ase ''.A" y n a~· no otorgan el dereCho de soli_cltarsu recompra.

13. Cálculo def valor neto de los activos (VNA) de .las acciones Clase 11A" y"B''

Las v,al'ores netos par ac:01ón se eaicl,llaron .como sigue'

Calculo del YNA anljal

Accion ss Cl¡¡¡se A

El Admrhf~trador de inversiones re:¡;~lizaré el calculo del VNA de las ¡;¡cclo.nes Clase ''N en b.a~e a Un coef!cienla resultante de la divislón del capití;il pagaclo por l'as ,acclones erase ~A" , más el Clncuenta por oíenfo (50%) d.el excedsn'ts que resulte ae la gananc;::ia netti de la (s) fransacy!ón(es) de venta realizada(s), menos el 1!5% de. retomo anualizado para los lnvefsronistas n~s e_l cinc.uenta por olent(:) (50%) d.e C·Ua.!quler El)(cedente s1 !o hu.biBre, dividh::lo entre la 1>a11Hde1d de acciones Clase "A" del Fondo etnf .idas y en tlrculacicn

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Grupo Inmobiliario de Capital Privado (GfCAP) Ltd. y subsidiaria

Notas a tos estados financieros consolidados por el año terminado el 31 de diciembre de 201~ {En .balboas.~

Acclanes Clase B

El Administrador de inversiones r;eallzara el ~alculo def VNA de las scc1one.s CJ~se ~alj en base a un coeflcien e resultante de·.la dTvls1on del valor de los ar;tívos del Fondo, menos cualq1,1ier pas!vo existente a !.a echa, diVidido entre fa cantidad de acdon.es Clase "8' d~l Fondo emitidas y en drcufac1ón.

Ré-c6!1oJ;Jio del VNA cuand~ se re~Uce una ven !a de activos que funrla\1 parte del portafc[ío tle Inversiones de GICAP.

14-. Aprobacióo•de los es~dos financieros consofidados

Los estados financieros. oonsolidados por el año ti;lrminado al31 de diciembr-e de2D16, fueron aprobados por la Jun. a D!reotfv<!l el' el Fondo y autoriz.~dns para so emisión e-129 dce marzo d.e 2d 1 7.

• tlr. ...

- 19-

L

Grupo Inmobiliario de Capital Privado (GICAP) Ltd. y subsidiaria

Información de consolidación sobre el estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2016

(En balboas)

Activos

Equivalentes de efectivo Propiedadeo de invarsló.n Carreteras, neto Cuentas por cobrar

Total de activos

Pasivos y patrimonio

Pasivo Cuentas por pagar

Total de pasivo

Patrimonio Acciones comunes - Clase "A" Acciones comunes - Clase "8' Capil¡¡j adicional pagado en acciones comunes Clase "8" Acciones en tesorerla Clase "A" Acciones en tesoreri< Clase "8" Utilidades acumuladas

Tolal de patrimonio

Total de pasivo y patrimonio

Total consolidado

70.921 1,195,000

220 ,290 549

1,41!6",760

393,987

393,987

10,000 5,636

5,630,264 (223,665)

(5,936,605) 1,607,143 --, -

1,092,773 ---

1,4B6,760

Eliminaciones

-

-

Anexo 1

Grupo lnmobllfario Hagan de Capital Privado Entne¡lrise

Sub-total (GJCAP) Ud. Corp.

70,921 70,921 1.195,000 1,195,000

220,290 220,290 549 549 --

1,486,760 1,486,760

393,987 393.987

393,987 393,987

10,000 10,000 5,636 5,636

5,630,264 5,630,264 (223,665) (223,665)

(5,936,605) (5,936,605) 1,607 ,143 1.607,143

1,092,773 1,092,773

1,486.750 1,486,760

Grupo Inmobiliario de Capital Privado (GICAP) Ltd. y subsidiaria

Información de consolidación sobre al estado de ganancia o pérdida

por el aiio terminado el 31 de diciembre de 2016

(En balboas)

Total consolidado Eliminaciones

Otros ingresos

Gastos: Salarios y carga social Impuestos y tasas Comisiones Depreciación Honorarios administrativos Olros gastos

Total de gastos

Pérdida del año

(2.280)

2.280 90,037 37,969 24,477 10,712

9,494 (2,280)

174,969 (2.280)

(174,969)

Anexo 11

Grupo Inmobiliario Hagan de Capital Privado Entreprise

Sub-total (GICAP) Ltd. Corp.

2.280 2,280

2,280 2.280 90,037 90,037 37.969 37.969 24.477 24,477 10,712 10.712 11,774 11 ,774

201 ,726 199,446 2,280

(199,446) (1 99,446)

Grupo Inmobiliario de Capital Privado (GICAP) Ltd. y subsidiaria

Información de consolidación sobre el estado de cambios en el patrimonio por el año terminado el 31 de diciembre de 2016

[En balboas)

Total consolidado

Acciones comunes clase "A .. Saldo al inicio del ano 10,000

Saldo al final del año 10,000

Acciones comunes clase "B" Saldo allnic•o del año 5,635

Saldo al final del año 5,636

Capital adicional pagado acciones clase "B" Saldo allllicio del aiio 5,630,264

Saldo al final del año 5,630 ,264

Acciones en tesorerla clase "A" Saldo al mic<o del año (223,665)

Saldo al final del año (223,665)

Acciones en tesorería clase "8" Saldo al EllECIO del año (5,936,605)

Saldo al final del año (5,936.605)

UUlldades acumuladas

Saldo al Inicia del año 1.808,284

Impuesto complementario (26,172}

Pérctrda del año (174,969)

Saldo al final del año 1,607,143

Total de patrimonio 1.092,773

Eliminaciones

Anexo 111

Grupo lnmoblfíario Hagan de Capital Privado Entreprise

Sub-total (GICAP) Ud. Corp.

10,000 10,000

10,000 10,000

5.636 5,636

5,636 5,636

5,630,264 5,630,254

5,630,264 6,630,264

(223,665) (223,665)

(223,665} (223,665)

(5.936,605) (5.936.605)

(5,9:l6,605) (5,936 ,605}

1.808.284 1,608.284

(26,172) (26, 172)

(174,969) (174,969)

1,607,143 1,607,143

1 ,092,773 1,092,773

MMG AS ET MANAG EMENT

SI de mLITzQ de2017

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Adj1.111 0 encontrarán lHiginal1 t.:orlil y v -r lnn digit l de los stados ñnrulcieros ,tuditad )~ y 11:1~11 n i.l_ anual p " r el a.ñ. terminad.c cl31 de .dJdembr de ~OJ 6, d~~ l .. ·iguie.n:te ~ t:eieda.d u · 1nversic n:

Grupo lrunobiH<Uio de Capitál Privado (Gic.ap)

[guiliFtleLl.te l'stiUllJ s , Jjunlam:fo, DecL.lTsCH'm Jurada e l.nforrrw del Administ.rn~.,l(lr

p, m Ja soo 'dad ~n mcncion.

Sin más p r e:l. m men.tq, 1u •da:mob d ~w ;rdene p.ara ualquier asLwto 1ue esti.rn " e:: mveni nr

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