FONDO DE INVERSIÓN CERRADO RENTA FIJA PAGO …

INFORME DEGESTIÓN ANUAL2018

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO RENTA FIJA PAGO RECURRENTE POPULAR

Declaración de responsabilidad 2 Sobre el fondo 7

Operaciones del Fondo 15 Acerca de la Administradora 27

CONTENIDO

El mercado de los fondos de inversión ha continuado en constante crecimiento.

“El presente documento contiene información veraz y suficiente respecto a la

administración del fondo de inversión cerrado denominado “Fondo de Inversión

Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular”, durante el año 2018. Los

firmantes se hacen responsables por los daños que puedan generar la falta de

veracidad o insuficiencia del contenido de la presente Memoria, dentro del

ámbito de su competencia, de acuerdo a la normativa del mercado de valores”.

DECLARACIÓNDE RESPONSABILIDAD

María Isabel Pérez SallentGerente General

Anmer RodríguezAdministrador de Fondos

MENSAJE DELGERENTE GENERAL

Me complace dirigirme a ustedes, actuando en nombre y representación de la Administradora de

Fondos de Inversión Popular, S. A., Sociedad Administradora de Fondos de Inversión (en adelante

“AFI Popular”), con el objeto de presentarles la Memoria Anual y los Estados Financieros

correspondientes al ejercicio fiscal del año 2018 del Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Pago

Recurrente Popular (en adelante “el Fondo”).

El año 2018, fue un año retador para la Administradora de Fondos, luego de meses de tasas de

interés históricamente bajas, nos enfrentamos a un panorama de mucha volatilidad, dado por la

tendencia alcista de las tasas, lo que impactó de manera negativa en el portafolio del fondo debido

a la poca diversificación en cuanto a los tipos de instrumentos utilizados en el país para poder

mitigar el impacto sobre el portafolio.

La gestión realizada por nuestro equipo y el seguimiento constante del mercado, nos permitió que

pudiéramos realizar los ajustes requeridos, reflejándose esto en un incremento de la calificación de

riesgo del Fondo de A+ a AA-. Esta alza en la valoración del Fondos se sustenta en las carteras

estables, con una alta solvencia y elevada liquidez.

Durante el año 2018, el Fondo pagó dividendos a sus aportantes por siete meses de manera

consecutiva. En el mes de agosto del referido año, el comité de inversiones decidió no realizar el

pago de dividendos con la finalidad de proteger el patrimonio, mientras se ejecutaban los ajustes en

el portafolio, retomando en el mes de septiembre al pago de dividendos, incrementando el importe

de dividendos por cuota, producto de la efectividad del cambio en la estrategia de inversión,

logrando un pago total de dividendos por cuota durante el 2018 de RD$62.61, equivalentes a una

tasa de retorno promedio mensual de 6.27%. La rentabilidad acumulada del fondo en el 2018 fue de

0.97% debido al impacto de las variaciones en los precios de los títulos valores como descrito

anteriormente. Desde su inicio el 23 de marzo de 2015, el Fondo ha generado una rentabilidad de

8.18% anualizado. El Fondo, para el cierre del año 2017, contaba con 324 aportantes.

El mercado de los fondos de inversión ha continuado en constante crecimiento. Para diciembre del

año 2018, de acuerdo a cifras de la Asociación Dominicana de Fondos de Inversiones, Inc. (ADOSAFI)

los patrimonios administrados alcanzaban RD$38,033 millones, lo que significa un incremento del

27% (RD$29,964 millones al cierre de 2017) administrados por 10 Sociedades Administradoras de

Fondos de Inversión autorizadas en el mercado de valores.

Agradecemos la confianza depositada en nuestro equipo, lo que hace que día a día nos esmeremos

en realizar un trabajo basado en los pilares de nuestra institución, respeto, integridad, trabajo en

equipo, innovación y satisfacción del cliente, ya que para nosotros nuestro compromiso va más allá

de lo financiero.

SOBREEL FONDO

DENOMINACIÓN DEL FONDO

Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular (en lo adelante

“FIC Renta Fija Pago Recurrente Popular” o “el Fondo”).

PLAZO DE DURACIÓN DEL FONDO

La duración promedio ponderada de la cartera de inversiones del Fondo no podrá

exceder los cinco (5) años.

OBJETO DE INVERSIÓN Y POLÍTICA DE INVERSIÓN DEL FONDO

Conservar el capital de los activos del fondo de inversión cerrado y generar rendimientos para sus

aportantes, sean éstos personas físicas o jurídicas, con apego al principio de distribución de riesgos,

invirtiendo principalmente en instrumentos de renta fija de oferta pública, siempre y cuando se

encuentren inscritos en el Registro del Mercado de Valores (RMV) a cargo de la Superintendencia del

Mercado de Valores (SIMV) y cuenten con una calificación mínima de riesgo equivalente a grado de

inversión, a saber:

• Valores de Renta Fija emitidos por el Ministerio de Hacienda o el Banco Central de la República Dominicana;

• Valores de Renta Fija emitidos por empresas Privadas;

• Participaciones de Fondos Cerrados de Inversión;

• Valores de Fideicomiso; y,

• Valores Titularizados.

DATOS RELATIVOS A LA INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO DEL MERCADO DE VALORES Y PRODUCTOS

Número de registro: SIVFIC-004

Registro nacional de contribuyentes (RNC): 1-31-22441-5

Resolución de Inscripción en el Registro de Mercado de Valores y Productos:

R-CNV-2014-23-FI del Consejo Nacional de Valores de fecha 23 de septiembre de 2014.

Valor nominal de las Cuotas: RD$ 1,000.00

Número de cuotas emitidas: 1,500,000.00

Programa de emisiones: 1,500,000,000.00

Natalia FernándezSECRETARIA

Licenciada en Economía de la Pontificia Universidad Católica Madre y Maestra (PUCMM), Magna Cum Laude. En 1999 fue premiada con una beca auspiciada por el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y obtuvo su grado de Maestría en Administración de Empresas (MBA) en la Pontificia Universidad Católica de Chile. Actualmente ocupa el cargo de Directora en Macrofinanzas, firma de consultoría especializada en Finanzas Corporativas y Banca de Inversión. Con más de 15 años de experiencia laboral en el sector bancario y planificación estratégica, ocupó diversas posiciones gerenciales en Banco Popular Dominicano. Inició su carrera en el banco como Gerente Asistente de la Vicepresidencia Ejecutiva de Negocios Empresariales e Internacionales. En el año 2003 fue promovida a Gerente de División pasando por el área de Normalización de Créditos Corporativos y luego a la División de Banca de Inversión, donde se especializó en la Estructuración de Financiamientos para Proyectos Turísticos (Project Finance), Reestructuración de Deuda y Valoraciones. En el 2008 fue asignada a la Oficina de Representación de BPD Bank, filial internacional del Grupo Popular con sede en New York. En adición a su amplia experiencia en el sector bancario y financiero, la Sra. Fernández se ha desempeñado como consultora independiente en temas de Planificación Estratégica y Valoración Corporativa para empresas tanto en el sector inmobiliario como en el sector de pagos electrónicos.

Clifton RamírezPRESIDENTE

Economista y banquero de más de 25 años de experiencia en temas relativos a banca, mercados financieros, finanzas, tesorería y administración de portafolios. Posee grado de Maestría en Política Económica y Comercio Internacional en la Universidad de Heredia, Costa Rica, así como cursos especializados en materia de gestión de cartera, liquidez y riesgos de mercado. En su carrera profesional ha colaborado en posiciones relevantes a nivel local, tanto en el ámbito privado como público, destacándose como ejecutivo de alta gerencia de Scotiabank, Banco Central y la Superintendencia de Pensiones. Como emprendimiento individual, a finales del año 2016 fundó Valorisa RD S.R.L., cuya finalidad es ofrecer servicios privados de consultoría y asesoría. Desde Julio de 2017, es parte del Consejo de Administración de la Administradora de Fondos de Inversión.

Marielle GarrigóVICEPRESIDENTE

Licenciada en Derecho egresada de la Pontificia Universidad Católica Madre y Maestra de Santo Domingo (PUCMM), posee una Maestría (LLB) en Derecho Internacional y Negocios de American University Washington College of Law. Su trayectoria profesional se ha centrado en la práctica corporativa focalizada en fusiones y adquisiciones, financiamiento de proyectos y derecho bancario. Se incorporó a Medina Garrigó como Socia Directora de la Práctica Corporativa y Financiera de la firma en el año 2014. Frecuentemente, participa como colaboradora en publicaciones internacionales orientadas al ámbito jurídico de negocios como: “Getting the Deal Through: Market Intelligence” y “Women, Business and the Law”. Su trabajo pro-bono está orientado a la promoción de la educación legal financiera. Igualmente, la licenciada Garrigó participa activamente en programas orientados al desarrollo profesional de las mujeres y actualmente figura como Co-chair del Capítulo de la República Dominicana del Programa Women In the Profession auspiciado por The Cyrus R. Vance Center for International Justice.

Anmer J. RodríguezMIEMBRO

Economista graduado del Instituto Tecnológico de Santo Domingo (INTEC), con maestría en Finanzas Corporativas de dicha universidad. Asimismo, posee estudios en Economía Aplicada en la Universidad Católica Santo Domingo (UCSD). Trabajó en la Dirección General de Impuestos Internos en el área de Estudios Económicos y Tributarios realizando estudios de impacto fiscal, elaborando modelos de análisis de riesgo y en la estimación de ingresos para el presupuesto general de la nación. En el Banco Popular Dominicano trabajó en la Mesa de Banca al Detalle de la Tesorería, y dentro de sus responsabilidades se encontraban el diseño de estrategias de precios y negocios para garantizar la rentabilidad; así como el diseño, elaboración y seguimiento a la ejecución del presupuesto de Negocios Personales y Sucursales. Actualmente es el Administrador de Fondos de AFI Popular, encargado de la estructuración de los productos y de la Tesorería de los Fondos y la Administradora.

COMITÉDE INVERSIONES

POLÍTICA DE DISTRIBUCIÓN DE DIVIDENDOS

Periodicidad de distribuciónde beneficios

Distribución de beneficios

Fecha de pago de los beneficios

CONCEPTO DESCRIPCIÓN

Mensual

Se realizarán pagos mensuales. AFI POPULAR procederá a ladistribución de hasta el cien por ciento (100%) de losbeneficios acumulados netos de gastos y comisiones, es decir,que el monto de beneficios a distribuir puede ir de cero a cienpor ciento (0% - 100%) de los beneficios del Fondoacumulados netos de gastos y comisiones generados por elportafolio al corte del último día de cada mes. La fecha depago será dentro de los próximos cinco (5) días calendariodespués de la fecha de corte. La distribución de los beneficioses aprobada por el Comité de Inversiones.

Tendrán derecho a esta distribución los aportantes queformen parte del fondo el día de la fecha de corte utilizadapara el pago de los beneficios del fondo.

De acuerdo a lo establecido en el Reglamento Interno del Fondo, los beneficios generados por el FIC Renta

Fija Pago Recurrente Popular, serán pagados a los Aportantes tal y como se indica a continuación:

La fecha de pago será dentro de los próximos cinco (5) díascalendario después de la fecha de corte mensual, que será elúltimo día de cada mes.

La distribución de los beneficios, así como el porcentaje adistribuir, debe ser aprobada por el Comité de Inversiones.

A través de CEVALDOM mediante depósito a cuenta, segúnlas instrucciones de pago que a tal efecto convenga cadaAportante con el Agente de Pagos.

Fecha de corte para determinarinversionistas con derecho abeneficios

Beneficios a distribuir mensual

AFI POPULAR distribuirá el equivalente de hasta el 100% delos intereses ganados y efectivamente cobrados de lainversión en los valores del portafolio, más las ganancias decapital realizadas.

Lugar y Forma de Pago de losBeneficios

REPRESENTANTE COMÚN DE LOS APORTANTES DEL FONDO

Se ha designado a BDO Auditoria, S.R.L., sociedad de responsabilidad limitada, organizada

y existente de acuerdo con las leyes de la República Dominicana, inscrita en el Registro

Nacional de Contribuyentes (RNC) con el No.1-30-83214-5, con su domicilio social y

oficinas principales ubicadas en la avenida Ortega & Gasset, No. 46, en la ciudad de Santo

Domingo de Guzmán, Distrito Nacional, capital de la República Dominicana, como

Representante Común de Aportantes del FIC Renta Fija Pago Recurrente Popular. BDO

Auditoria, S.R.L., es una firma de Auditoría y Consultoría, establecida en la República

Dominicana desde el año 1975 bajo el nombre de Ortega & Asociados., cambiando su razón

social en el año 2011 a BDO, SRL.

CUSTODIO

La custodia de todos los valores propiedad del FIC Renta Fija Capitalizable Popular deberá

efectuarse en instituciones autorizadas por la Superintendencia del Mercado de Valores de

la República Dominicana, SIMV.

La entidad de custodia para el portafolio de inversión del Fondo será CEVALDOM, cuyas

generales se presentan a continuación:

CEVALDOM, Depósito Centralizado de Valores, S. A.

Núm. Registro SIV: CVDCV-001 / RNC: 1-30-03478-8

Número de teléfono: 809-227-0100

Dirección: Calle Rafael Augusto Sánchez No. 86 esquina Freddy Prestol Castillo, Roble

Corporate Center, Piso 3, Ensanche Piantini, Santo Domingo, República Dominicana.

ADMINISTRADOR DEL FONDO DE INVERSIÓN

Nombre: Anmer J. Rodríguez

Fecha de Ingreso AFI Popular: octubre 2013

En el año 2017, a solicitud de la Superintendencia del Mercado de Valores, se realizó una modificación en

la fecha de corte para el pago de los beneficios, ya que anteriormente la fecha de corte estaba establecida

para los días 25 de cada mes y actualmente es el último día de cada mes.

AFI POPULAR no garantiza rentabilidad ni ganancia a los aportantes, puesto que sus obligaciones con los

aportantes son de medios y no de resultados. Por este motivo, corresponde a los aportantes tomar la

decisión de inversión en las cuotas de participación de FIC Renta Fija Pago Recurrente Popular bajo su

propia cuenta y riesgo.

DURANTE EL AÑO 2018, SE HAN PAGADO LOS BENEFICIOS DE LASIGUIENTE MANERA:

FECHA DE PAGOPAGADO

POR CUOTAEN %

ANUALIZADO

ENERO 9.54%

FEBRERO 8.00%

MARZO 8.00%

ABRIL 8.00%

MAYO 8.00%

JUNIO 8.00%

JULIO 8.00%

AGOSTO 0.00%

SEPTIEMBRE 1.99%

OCTUBRE 3.99%

NOVIEMBRE 6.60%

DICIEMBRE

05-02-2018

05-03-2018

05-04-2018

05-05-2018

05-06-2018

05-07-2018

06-08-2018

05-09-2018

05-10-2018

06-11-2018

05-12-2018

04-01-2019

RD$ 7.95

RD$ 6.66

RD$ 6.66

RD$ 6.66

RD$ 6.66

RD$ 6.66

RD$ 6.66

RD$ 0.00

RD$ 1.66

RD$ 3.33

RD$ 5.50

RD$ 5.50 6.60%

1413

OPERACIONES DEL FONDO

EXCESOS DE INVERSIÓN E INVERSIONES NO PREVISTAS

Durante el año 2018 el Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular notificó

a la Superintendencia del Mercado de Valores los excesos a los límites de liquidez establecidos

en el reglamento interno y el prospecto de emisión. A continuación presentamos unos cuadros

con los excesos y las fechas en la que los mismos fueros subsanados:

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO RENTA FIJA PAGO RECURRENTE

LIQUIDEZ

TOTAL DE LIQUIDEZ EN BANCOS VINCULADOS

FECHA DEL EXCESO FECHA DE ADECUACIÓN % MÍNIMO % MÁXIMO % REPORTADO

17/01/2018

13/06/2018

26/06/2018

12/07/2018

13/09/2018

06/11/2018

19/01/2018

15/06/2018

05/07/2018

13/07/2018

14/09/2018

09/11/2018

0.25%

0.25%

0.25%

0.25%

0.25%

0.25%

20%

20%

20%

20%

20%

20%

21.25%

21.32%

25.28%

24.74%

20.83%

22.40%

23/07/2018

09/08/2018

07/09/2018

27/09/2018

05/10/2018

15/10/2018

06/11/2018

21/12/2018

28/12/2018

24/07/2018

17/08/2018

21/09/2018

28/09/2018

08/10/2018

29/10/2018

21/11/2018

26/12/2018

-

0%

0%

0%

0%

0%

0%

0%

0%

0%

50%

50%

50%

50%

50%

50%

50%

50%

50%

90.80%

51.60%

70.90%

93.70%

94.38%

57.05%

94.16%

51.57%

54.20%

TOTAL DE LIQUIDEZ EN BANCOS NO VINCULADOS

06/08/2018 09/08/2018 0.00% 75% 93.40%

28/12/2018 - 0% 20% 20.02%



15/06/2018

07/09/2018

08/10/2018

09/11/2018

26/06/2018

05/10/2018

08/11/2018

22/11/2018

0%

0%

0%

0%

5%

5%

5%

5%

5.80%

17.30%

17.32%

7.42%

COMPOSICIÓN DEL PORTAFOLIO ADMINISTRADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

RENTABILIDAD ANUALIZADA DEL FONDO

A continuación observamos la variación de la rentabilidad el Fondo de Inversión Cerrado de Renta Fija

Pago Recurrente Popular al cierre del año, incluyendo dividendos pagados:

1615

HECHOS RELEVANTES

La Administradora de Fondos de Inversión Popular, S. A, Sociedad Administradora de Fondos de Inversión

(AFI Popular) en calidad de gestora del Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular, con

la finalidad de dar cumplimiento a las disposiciones establecidas en la Norma que Establece Disposiciones

Generales sobre la Información que deben Remitir Periódicamente los Emisores y Participantes del Mercado

de Valores, R-CNV-2016-15-MV y en la Norma que Establece Disposiciones sobre Información Privilegiada,

Hechos Relevantes y Manipulación de Mercado, R-CNV-2015-33-MV, ha dado cabal cumplimiento desde su

inicio con la remisión de la información de carácter periódica y relevante para el conocimiento del público en

general. A continuación, se desglosan los hechos relevantes que impactaron dentro del fondo administrado.

En fecha 15 de enero de 2018, AFI Popular notificó a la Superintendencia del Mercado de Valores y al

público en general, la rentabilidad del Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular al

cierre del mes de diciembre de 2017 fue de 5.05%, siendo superior al benckmark TIPPP 5.01%.


público en general, la ratificación de la calificación de riesgo Afa (N) Riesgo de Mercado M4, asignada al

Fondo de inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular, S.A. a enero 2018 por Feller Rate.

En fecha 07 de febrero de 2018, AFI Popular notificó a la Superintendencia del Mercado de Valores y al

público en general, el informe del Representante de la masa de Aportantes del Fondo de Inversión Cerrado

Renta Fija Pago Recurrente Popular por RD$1,500 MM a diciembre de 2017.



cierre del mes de enero de 2018 fue de 7.05%, siendo inferior al benckmark TIPPP 4.86%.


público en general, el aumento de la calificación de riesgo de Afa (N) Riesgo de Mercado M4; a A+fa(N)

riesgo de mercado M4 del Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular, S.A., a febrero

de 2018 (anual) por Feller Rate.

En fecha 14 de marzo de 2018, AFI Popular notificó a la Superintendencia del Mercado de Valores y al


cierre del mes de febrero de 2018 fue de 1.40%, siendo inferior al benckmark TIPPP 4.94%.

En fecha 13 de abril de 2018, AFI Popular notificó a la Superintendencia del Mercado de Valores y al público

en general, la convocatoria a la Asamblea General Ordinaria y extraordinaria de Aportantes del Fondo de

Inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular el 27 de abril de 2018 a las 11 A.M. en el Salón

Multiusos, Piso 3 Ed. Banco Popular, Av. Lope de Vega.


en general, la rentabilidad del Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular al cierre del

mes de marzo de 2018 fue de 6.48%, siendo superior al benckmark TIPPP 5.14%.


en general, la ratificación de la calificación de riesgo A+fa (N) Riesgo de mercado M4, asignada al Fondo de

Inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular, S.A., a abril de 2018 por Feller Rate.

En fecha 01 de mayo de 2018, AFI Popular notificó a la Superintendencia del Mercado de Valores y al

público en general, los resultados de la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Aportantes del

Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular del viernes 27 de abril de 2018.



Renta Fija Pago Recurrente Popular por RD$1,500 MM a marzo de 2018.



cierre del mes de abril de 2018 fue de -5.01%, siendo inferior al benckmark TIPPP 5.46%.

En fecha 14 de junio de 2018, AFI Popular notificó a la Superintendencia del Mercado de Valores y al público


mes de mayo de 2018 fue de -5.72%, siendo inferior al benckmark TIPPP 5.42%.


en general, la convocatoria a la Asamblea General Extraordinaria de Aportantes del Fondo de Inversión

Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular el 05 de julio de 2018 a las 10 A.M. en el Salón Multiusos, Piso

3 Ed. Banco Popular, Av. Lope de Vega.

En fecha 10 de julio de 2018, AFI Popular notificó a la Superintendencia del Mercado de Valores y al público

en general, los resultados de la Asamblea General Extraordinaria de Aportantes del Fondo de Inversión

Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular del 05 de julio de 2018.



mes de junio de 2018 fue de 4.34%, siendo inferior al benckmark TIPPP 5.53%.



Inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular, S.A., a julio de 2018 por Feller Rate.

En fecha 06 de agosto de 2018, AFI Popular notificó a la Superintendencia del Mercado de Valores y al


Renta Fija Pago Recurrente Popular por RD$1,500 MM a junio de 2018.



cierre del mes de julio de 2018 fue de -6.47%, siendo inferior al benckmark TIPPP 5.53%.

En fecha 03 de septiembre de 2018, AFI Popular notificó a la Superintendencia del Mercado de Valores y al

público en general, la no distribución de dividendos correspondiente al mes de agosto del Fondo de

Inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular.



cierre del mes de agosto de 2018 fue de -2.33%, siendo inferior al benckmark TIPPP 5.9961%.


público en general, las modificaciones al Prospecto de Emisión y al Reglamento Interno del Fondo de


En fecha 10 de octubre de 2018, AFI Popular notificó a la Superintendencia del Mercado de Valores y al

público en general, el pago de dividendos correspondiente al mes de septiembre del Fondo de Inversión

Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular.



cierre del mes de septiembre de 2018 fue de -6.08%, siendo inferior al benckmark TIPPP 7.0070%.


público en general, la ratificación de la calificación de riesgo A+fa (N) Riesgo de mercado M4, asignada al

Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular, S.A., a octubre de 2018 por Feller Rate.

En fecha 06 de noviembre de 2018, AFI Popular notificó a la Superintendencia del Mercado de Valores y al


Renta Fija Pago Recurrente Popular por RD$1,500 MM a septiembre de 2018.



cierre del mes de octubre de 2018 fue de 13.96%, siendo superior al benckmark TIPPP 7.1697%.

En fecha 03 de diciembre de 2018, AFI Popular notificó a la Superintendencia del Mercado de Valores y al

público en general, el aumento de la calificación de riesgo de A+fa (N) Riesgo de Mercado M4; a AA-fa(N)

riesgo de mercado M4, del Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular, S.A., a

noviembre de 2018 (anual) por Feller Rate.



cierre del mes de noviembre de 2018 fue de -5.18%, siendo inferior al benckmark TIPPP 7.62%.

ANÁLISIS Y EVOLUCIÓN DE LAS OPERACIONES DEL FONDO

Los ingresos principales del Fondo provienen de las siguientes actividades: cupones semestrales que se

desprenden de los Títulos que componen cada Portafolio; operaciones de Trading (compra/venta de

Títulos); cobro de intereses sobre la inversión de los excedentes de liquidez en Certificados Financieros y

sobre los balances mantenidos en cuentas corrientes. Los ingresos provenientes de las actividades

descritas anteriormente, son utilizados en beneficio propio de los Fondos, ya sea, compra de Títulos que

favorezcan la rentabilidad de los Fondos; abonos o cancelaciones de Líneas de Crédito, en caso de que se

tengan; pago de compromisos y obligaciones mensuales; entre otros.

En el caso particular del FIC Renta Fija Pago Recurrente Popular, parte de sus ingresos son dirigidos al pago

de los dividendos, de acuerdo a lo establecido en el reglamento interno y prospecto del fondo.

Dentro de los principales compromisos y obligaciones asumidos por el Fondo frente a terceros, se destacan

el pago correspondiente al Representante común de Aportantes, que en nuestro caso es BDO; pago

correspondiente a la auditoría externa (PwC); provisiones intereses de las líneas de crédito; calificación de

riesgos (Feller Rate) y por último destaca el costo por mantenimiento del programa de emisiones en la

Bolsa de Valores de la República Dominicana.

Los ingresos del fondo no son constantes, pues dependerán tanto de las estrategias que se sigan

como de las condiciones del mercado. Dentro de las condiciones del mercado que más pueden

impactar al Fondo es el riesgo de tasa de interésya que representa una reducción en el precio de los

títulos y en consecuencia una disminución en el valor de las cuotas.

COMISIONES

Durante el año 2018, la Administradora cobró una comisión al Fondo por concepto de administración

de uno por ciento (1.75%) anual del patrimonio del Fondo bajo administración. El monto del

patrimonio se calculó diariamente para fines de determinar el monto devengado de esta comisión.

Dicha remuneración se devenga diariamente, incluyendo sábados, domingos y días feriados y se

distribuyó de manera que todos los aportantes del Fondo contribuyeran a sufragarlos en forma

equitativa. Esta comisión fue pagada mensualmente según la proporción correspondiente

devengada. Al 31 de diciembre del 2018 el monto total pagado por el Fondo por este concepto fue

de RD$ 33,054,279.

EVOLUCIÓN VALOR DE LAS CUOTAS AL CIERRE DE MES

CONTINGENCIAS

A la fecha, el fondo no conoce, ni cuenta con ninguna contingencia, ni deudas tributarias o cualquier

otro procedimiento contencioso que pueda afectar la situación financiera o el resultado del fondo.

EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO DEL FONDO

A continuación observamos la variación del patrimonio del Fondo de Inversión Cerrado de Renta Fija

Capitalizable Popular al cierre del año, incluyendo dividendos pagados:





HECHOS RELEVANTES




































































































1817




















COMISIONES








de RD$ 33,054,279.


CONTINGENCIAS










HECHOS RELEVANTES























































































































COMISIONES








de RD$ 33,054,279.

2019


CONTINGENCIAS










HECHOS RELEVANTES























































































































COMISIONES








de RD$ 33,054,279.

Emisor Monto Porcentaje

Banco Central 15.42%Bonos Corporativos 4.92%Instituciones Financieras 79.66%

Rentabilidad de los últimos 30 días




7.91% 6.57% -0.30% 0.87%

2221


CONTINGENCIAS






RD$1,500,000,000

RD$1,520,000,000

RD$1,540,000,000

RD$1,560,000,000

RD$1,580,000,000

RD$1,600,000,000

RD$1,620,000,000

RD$1,640,000,000

RD$1,660,000,000

ene-18 feb-18 mar-18 abr-18 may-18 jun-18 jul-18 ago-18 sep-18 oct-18 nov-18 dic-18

Banco Central

Bonos CorporativosInstituciones Financieras

15%

5%

80%

Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre

INICIO

MÁXIMO

MÍNIMO

CIERRE

1,099.42 1,096.79 1,094.87 1,091.93 1,076.76 1,069.87 1,065.94 1,046.69 1,044.75 1,036.78 1,042.84 1,042.39

1,102.27 1,101.59 1,096.62 1,093.09 1,087.19 1,074.36 1,070.08 1,052.77 1,054.74 1,053.69 1,047.48 1,048.81

1,091.50 1,092.35 1,082.10 1,077.48 1,068.63 1,065.79 1,053.27 1,042.00 1,034.76 1,036.78 1,042.17 1,042.39

1,097.83 1,092.35 1,091.70 1,080.54 1,068.63 1,065.79 1,053.27 1,044.52 1,039.30 1,049.96 1,042.17 1,043.67

$312,618,072$99,740,278

$1,615,300,702

PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROS DEL FONDO

El Fondo inició sus operaciones el 23 de marzo de 2015, realizando la primera emisión por la cantidad

de 100,000 cuotas con un valor nominal de RD$1,000.00. Durante el año 2016, realizó la colocación

de 200,000 cuotas adicionales. Para el año 2017, completó la colocación del programa de emisión

para concluir al cierre del 31 de diciembre con 1,500,000 de cuotas, con un patrimonio administrado

de RD$1,648,789,887. Al cierre de diciembre del año 2018, el patrimonio administrado era de

RD$1,565,501,699. Los gastos que tiene el Fondo obedecen a la comisión por administración y de

intermediación, servicios profesionales y la comisión de administración y mantenimiento, para un total

de gastos por operaciones de RD$38,112,870 lo que representa un incremento de 141% con respecto

al cierre del año 2017 (RD$15,802,612), debido que para el año 2018, ya estaba colocada la totalidad

de la emisión.

Por otro lado, los ingresos del Fondo provenientes de los cupones que se desprenden de los títulos que

componen el portafolio, de las operaciones de compra/venta de títulos, del cobro de intereses sobre

la inversión en certificados financieros y sobre los balances mantenidos en cuentas de ahorros y

corrientes, así como las ganancias/pérdidas netas en valoración, las cuales generaron pérdidas por la

23 25

cantidad de RD$98,384,681, afectando los ingresos netos para cerrar en RD$78,598,710, lo que

representa un 57% con respecto al cierre del año 2017 (RD$181,844,730). A pesar de las pérdidas por

valoración, el fondo tuvo una utilidad neta de RD$10,626,812, lo que representa una disminución del

93% con respecto al año 2017 (RD$162,407,657.94).

El límite de liquidez del Fondo, se ubica en el rango de 0.25% a 20.00%, manteniendo suficiente

efectivo y equivalente de efectivo para responder a sus compromisos de corto plazo y al mismo tiempo

invertir en instrumentos que permitan maximizar las utilidades de los aportantes.

El Fondo, según lo indicado en su política de inversión cuenta con un límite de endeudamiento hasta

un 30.00% de su patrimonio administrado. Al cierre del 31 de diciembre, el Fondo mantenía una línea

de crédito por RD$ 450,000,000 siendo este monto menor al límite de endeudamiento autorizado.

Con relación al indicador de liquidez del Fondo (Activos corrientes/pasivos corrientes), la relación se

encuentra en 4 veces. Cabe destacar que esto obedece a la naturaleza del Fondo ya que su política de

inversión es la adquisición de instrumentos financieros; si realizamos la prueba ácida, el indicador se

encuentra en 3 veces lo que denota que el Fondo cuenta con suficiente liquidez para hacer frente a

sus compromisos financieros.

Dado que es un fondo de inversión a mediano plazo, el mismo mantuvo durante el año 2018 su cartera

de inversión en activos financieros con una duración de hasta 5 años. Los ingresos percibidos por

concepto de cupones de intereses y ganancias en venta de títulos son repartidos entre los aportantes

de manera mensual de acuerdo a lo establecido en el Reglamento Interno y prospecto del fondo. En

este sentido, durante el año 2018 el Fondo distribuyó entre sus aportantes por concepto de

dividendos la cantidad de RD$85,665,000 es decir RD$62.61 pesos por cada cuota.

Al 31 de diciembre, el Fondo presentaba pasivos por un monto de RD$462,157,352, este monto

corresponde a la línea de crédito, acumulaciones por pagar, cuentas por pagar a suplidores y demás

documentos y retenciones; así como a la comisión por administración de AFI Popular calculada en base

al 1.75% anual, de acuerdo a lo dispuesto en el Prospecto y el Reglamento Interno, de igual modo

incluye a los dividendos por pagar correspondientes al mes de diciembre que han sido provisionados

más no pagados,. A dicha fecha, el Fondo contaba con un patrimonio neto de RD$1,565,501,699. El

rendimiento sobre dicho patrimonio usando el ratio utilidad neta/ patrimonio neto fue de un 0.68%. Al

cierre del año, el valor de la cuota del Fondo fue de RD$1,043 presentando una rentabilidad anualizada

del 0.87% sin incluir los dividendos pagados al mes de diciembre de 2018, que fueron provisionados

en RD$5.50 pesos por cuota.

ACERCA DE LAADMINISTRADORA

DATOS GENERALES Constitución e inscripción en el Registro del Mercado de Valores y Productos

Administradora de Fondos de Inversión Popular S. A., Sociedad Administradora de Fondos de Inversión

(AFI Popular) es constituida el 12 de noviembre de 2012, obteniendo su inscripción en el Registro del

Mercado de Valores y Productos bajo el No. SIVAF-007 el 03 de diciembre de 2013, fecha en la que

fue aprobada por el Consejo Nacional de Valores mediante Resolución R-CNV-2013-40-AF, lo que le

permite operar en el Mercado de Valores dominicano, bajo la supervisión de la Superintendencia de

Valores (SIV). AFI Popular es una filial del Grupo Popular S.A., un grupo financiero con más de 40 años

en la República Dominicana y el cual es accionista mayoritario de la Sociedad.

AFI Popular esta ubicada en la Avenida Lope de Vega #44 en el edificio Banco Popular, Piso 3, Santo

Domingo, República Dominicana. Teléfono 809-544-5756. Correo electrónico

[email protected] y página web www.afipopular.com.do

En la actualidad AFI Popular ofrece tres fondos de inversión:

Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular, es un fondo nacional

especializado en inversión en valores emitidos en la República Dominicana; sus ingresos provendrán

de los intereses, ganancias de capital y/o venta de los valores en que invierte, los ingresos serán

recibidos por los Aportantes de manera mensual.

Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Capitalizable Popular, es un fondo nacional especializado

en inversión en valores emitidos en la República Dominicana; sus ingresos provendrán de los

intereses, ganancias de capital y/o venta de los valores en que invierte. Los ingresos serán recibidos

por los Aportantes al vencimiento, donde se procederá a la capitalización del cien por ciento (100%)

de los rendimientos netos de gastos y comisiones generados por el portafolio.

Fondo de Inversión Cerrado Renta Inmobiliaria Dólares Popular, es un fondo nacional

especializado en inversión en bienes inmuebles para su explotación en arrendamiento, así como para

obtener rentas provenientes de su venta en la República Dominicana; sus ingresos provendrán de los

intereses, ganancias de capital y/o venta de los valores en que invierte, los ingresos serán recibidos

por los Aportantes de manera trimestral.

2726

28 29

ACCIONISTAS ACCIONES PARTICIPACIÓN

Grupo Popular , S.A. 3, 599, 999 99.9%

Manuel E. Jiménez 1 00.01 %

Total 3, 600, 000 100%

CAPITAL AUTORIZADO, SUSCRITO Y PAGADO

El 26 de abril de 2017 la Asamblea General Extraordinaria y Ordinaria Anual de Accionistas de la

Administradora de Fondos de Inversión Popular, S.A. Sociedad Administradora de Fondos de Inversión

aprobó el aumento del Capital Social Autorizado de TRESCIENTOS DIEZ MILLONES DE PESOS

DOMINICANOS CON 00/100 (RD$310,000,000.00) a SESICIENTOS MILLONES DE PESOS DOMINICANOS

CON 00/100 (RD$600,000,000.00), dividido en SEIS MILLONES (6,000,000) de acciones comunes de

CIEN PESOS DOMINICANOS CON 00/100 (RD$100.00) cada una.

Durante el año 2017, se realizaron dos capitalizaciones de aportes en efectivo con cargo al Capital

Suscrito y Pagado de la Sociedad realizadas por Grupo Popular, S.A. por un monto total de CIENTO

VEINTE MILLONES DE PESOS DOMINICANOS CON 00/100 (RD$120,000,000.00), de conformidad con

la resolución del Consejo de Administración de Grupo Popular, S. A. de fecha 15 de diciembre de 2016,

distribuidas de la siguiente manera:

En fecha 24 de mayo de 2017, el Consejo de Administración de AFI Popular aprobó el aumento del

Capital Suscrito y Pagado a la suma de DOSCIENTOS NOVENTA MILLONES DE PESOS DOMINICANOS

CON 00/100 (RD$290,000,000.00), en ocasión de la capitalización de aportes en efectivo realizada

por Grupo Popular, S.A. por la suma de CINCUENTA MILLONES DE PESOS DOMINICANOS CON 00/100

(RD$50,000,000.00), equivalentes a Quinientas Mil (500,000) acciones, con un valor nominal de

Cien Pesos Dominicanos con 00/100 cada una (RD$100.00).

En fecha 7 de julio de 2017, el Consejo de Administración aprobó la capitalización de aportes en

efectivo con cargo al Capital Suscrito y Pagado de la Sociedad realizado por Grupo Popular, S.A. por

la suma de SETENTA MILLONES DE PESOS DOMINICANOS CON 00/100 (RD$70,000.00),

equivalentes a Setecientas Mil (700,000) acciones, con un valor nominal de Cien Pesos Dominicanos

con 00/100 cada una (RD$100.00), quedando el Capital Suscrito y Pagado aumentado en la suma de

TRESCIENTOS SESENTA MILLONES DE PESOS DOMINICANOS CON 00/100 (RD$360,000.00).

La suscripción y pago de las referidas acciones se constatan mediante los Comprobantes de

Suscripción y Pago de Acciones suscritos en la fecha de realización de las citadas capitalizaciones.

Luego de los referidos aportes, el Capital Suscrito y Pagado de la Sociedad Administradora de Fondos

de Inversión Popular, S. A., Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, al cierre de diciembre del

año 2018 se mantuvo en la suma de TRESCIENTOS SESENTA MILLONES DE PESOS DOMINICANOS CON

00/100 (RD$360,000.00).

ESTRUCTURA ACCIONARIA

La estructura Accionaria de la Administradora de Fondos de Inversiones Popular, S. A. a la fecha de 31

de diciembre del 2018, es:

La misma está compuesta por accionistas de nacionalidad dominicana en su totalidad. Como accionista

mayoritario tenemos al Grupo Popular Dominicano, proveedor de servicios financieros, personales y

empresariales, tanto en el mercado local como internacional.

30 31

José Gior Ariza MedranoPRESIDENTE

Economista egresado de la Pontificia Universidad Católica Madre y Maestra de Santo Domingo (PUCMM). Entre 1990 y 1999 manejó cuatro empresas industriales del Grupo ICD. Desde 1999 se dedica a la asesoría estratégica, finanzas corporativas y banca de inversión a través de sus firmas Ariza, Ariza & Asociados SRL e Investa Capital Partners SRL. Es miembro de la directiva de la Asociación de Industrias de la República Dominicana (AIRD) desde 1990. Es miembro de los consejos de directores de Helados Bon, Bon Agroindustrial, Fundación Saint Jude Dominicana, y otras instituciones. Es Caballero de la Orden de Malta.

Franklin Báez HenríquezVICEPRESIDENTE

Economista de la Universidad de Virginia, con maestría en Administración de Empresas, especializada en Finanzas de la Universidad de Illinois. Se ha desempeñado como consultor de la empresa PricewaterhouseCoopers, ha sido Vicepresidente del Área de Finanzas del Banco Popular Dominicano, S.A.; así como fundador y presidente de la empresa ADFIN (Administración y Asesoría Financiera). Actualmente desempeña el cargo de Vicepresidente de Administración y Finanzas de Casa Brugal, y como Vicepresidente de la Fundación Brugal.

Marielle GarrigóSECRETARIA

Licenciada en Derecho egresada de la Pontificia Universidad Católica Madre y Maestra de Santo Domingo (PUCMM), posee una Maestría (LLB) en Derecho Internacional y Negocios de American University Washington College of Law. Su trayectoria profesional se ha centrado en la práctica corporativa focalizada en fusiones y adquisiciones, financiamiento de proyectos y derecho bancario. Se incorporó a Medina Garrigó como Socia Directora de la Práctica Corporativa y Financiera de la firma en el año 2014. Frecuentemente, participa como colaboradora en publicaciones internacionales orientadas al ámbito jurídico de negocios como: “Getting the Deal Through: Market Intelligence” y “Women, Business and the Law”. Su trabajo pro-bono está orientado a la promoción de la educación legal financiera. Igualmente, la licenciada Garrigó participa activamente en programas orientados al desarrollo profesional de las mujeres y actualmente figura como Co-chair del Capítulo de la República Dominicana del Programa Women In the Profession auspiciado por The Cyrus R. Vance Center for International Justice.

MIEMBROS DEL CONSEJODE ADMINISTRACIÓN

Miguel E. Núñez PérezMIEMBRO

Economista con concentración en Finanzas Corporativas y Desarrollo Económico por la Pontificia Universidad Católica Madre y Maestra (PUCMM). Forma parte del Grupo Popular desde 1991, donde actualmente se desempeña como vicepresidente ejecutivo del Área de Gestión de Riesgo del Banco Popular y miembro del Consejo de Administración de AFI Popular. Se ha destacado como vicepresidente de Negocios Corporativos y Banca Corresponsal del BPD International Bank, presidente Inversiones Popular, S.A., vicepresidente del Área de Banca de Inversión del Banco Popular Dominicano y vicepresidente del Área de Análisis y Formalización de Créditos Empresariales y Personales de esta bancaria.

Edward BalderaMIEMBRO

Licenciado en Administración de Empresas por la Pontificia Universidad Católica Madre y Maestra (PUCMM) con un MBA en Finanzas Corporativas de la Bentley University, Estados Unidos. Cuenta con más de 17 años en el sector de las finanzas. Ingresó al Grupo Popular en el año 2004, donde actualmente funge como vicepresidente del Área Institucional y Banca de Inversión del Banco Popular Dominicano y es también miembro de los Consejos de Administración de AFI Popular y Fiduciaria Popular. En el año 2010 fue designado como gerente de la División del Área de Banca de Inversión del Banco Popular y en el año 2012, promovido a vicepresidente de esta área. El señor Baldera ha logrado posicionar la marca Popular a nivel de los más altos estándares internacionales diseñando soluciones que luego han enriquecido la oferta de productos del Popular al estructurar financiamientos con bancos internacionales y ejecutar esquemas de levantamiento de capital alterno mediante el mercado de valores.

María Isabel Pérez SallentMIEMBRO

Licenciada en Administración de Empresas con postgrado en Finanzas Corporativas de la Pontificia Universidad Católica Madre y Maestra de Santo Domingo (PUCMM). Posee un diplomado en Administración Bancaria de BARNA Business School y de Negocios Fiduciarios del Tecnológico de Monterrey. Se ha desempeñado como Gerente de Mercado de Capitales y Gerente General de Inversiones Popular, Puesto de Bolsa; y Gerente de la División del Área de Banca de Inversión de Banco Popular. Actualmente se desempeña como Gerente General de la Sociedad Administradora de Fondos de Inversión Popular, S. A., y es miembro de la Asociación Dominicana de Administradoras de Fondos de Inversión (ADOSAFI).

Clifton RamírezMIEMBRO

Economista y banquero de más de 25 años de experiencia en temas relativos a banca, mercados financieros, finanzas, tesorería y administración de portafolios. Posee grado de Maestría en Política Económica y Comercio Internacional en la Universidad de Heredia, Costa Rica, así como cursos especializados en materia de gestión de cartera, liquidez y riesgos de mercado. En su carrera profesional ha colaborado en posiciones relevantes a nivel local, tanto en el ámbito privado como público, destacándose como ejecutivo de alta gerencia de Scotiabank, Banco Central y la Superintendencia de Pensiones. Como emprendimiento individual, a finales del año 2016 fundó Valorisa RD S.R.L., cuya finalidad es ofrecer servicios privados de consultoría y asesoría. Desde Julio de 2017, es parte del Consejo de Administración de la Administradora de Fondos de Inversión.

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34

ESTADOSFINANCIEROS

PwC República Dominicana, PricewaterhouseCoopers, Ave. Lope de Vega No. 29, Edificio Novo-Centro, Piso PwC, Apartado Postal 1286, Santo Domingo, República Dominicana Teléfono (809) 567-7741, Telefax (809) 541-1210, RNC 1-01-015162

Informe de los auditores independientes A los Aportantes del Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular y a la Administradora de Fondos de Inversión Popular, S. A. Nuestra opinión En nuestra opinión, los estados financieros que se acompañan del Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular (en lo adelante “el Fondo”) presentan razonablemente, en todos sus aspectos materiales, la situación financiera del Fondo al 31 de diciembre de 2018, así como su desempeño financiero y sus flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera. Lo que hemos auditado Los estados financieros del Fondo comprenden:

El estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2018;

El estado de resultados y otros resultados integrales por el año terminado en esa fecha;

El estado de cambios en activos netos atribuibles a los aportantes del Fondo por el año terminado en esa fecha;

El estado de flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha; y

Las notas a los estados financieros, que incluyen un resumen de las políticas contables significativas. Fundamento para la opinión Hemos llevado a cabo nuestra auditoría de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría. Nuestras responsabilidades de acuerdo con dichas normas se describen más adelante en la sección Responsabilidades del auditor en relación con la auditoría de los estados financieros de nuestro informe. Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionar una base para nuestra opinión. Independencia Somos independientes del Fondo de conformidad con el Código de Ética para Profesionales de la Contabilidad del Consejo de Normas Internacionales de Ética para Contadores (Código de Ética del IESBA) y los requerimientos de ética emitidos por el Instituto de Contadores Públicos Autorizados de la República Dominicana (ICPARD) que son relevantes para nuestra auditoría de los estados financieros en la República Dominicana, y hemos cumplido con las demás responsabilidades de ética de conformidad con el Código de Ética del IESBA y los requerimientos de ética del ICPARD.

A los Aportantes del Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular y a la Administradora de Fondos de Inversión Popular, S. A. Página 2

Asunto clave de la auditoría

Es un asunto que, a nuestro juicio profesional, fue el más significativo en nuestra auditoría de los estados financieros del año actual. Este asunto fue abordado en el contexto de nuestra auditoría de los estados financieros tomados en conjunto y para formarnos nuestra opinión de auditoría al respecto, y no emitimos una opinión separada sobre el mismo.

Asunto clave de auditoría Forma en la cual nuestra

auditoría abordó el asunto

Valuación de activos financieros al valor razonable

Los activos financieros al valor razonable al 31 de diciembre de 2018 ascienden a RD$705 millones, y están clasificados de acuerdo con el juicio de la gerencia, en el nivel 2 de jerarquía del valor razonable.

La estimación del valor razonable de los activos financieros es considerada área de énfasis para la auditoría del Fondo, debido al juicio involucrado en su determinación.

El Fondo utiliza los servicios de una proveedora de precios autorizada por la Superintendencia del Mercado de Valores de la República Dominicana para la determinación del valor razonable de estos activos financieros, que considera las informaciones observables disponibles en el mercado, tomando como referencia los precios de transacciones recientes y cuando no existe dicha información, considera los últimos precios conocidos para instrumentos similares. Cuando la proveedora determina que no existen transacciones suficientes para asignar el valor razonable, la misma aplica técnicas de valor presente utilizando curvas de tasa de rendimiento del mismo título o títulos con características similares.

(Ver más detalle en notas 2.4.1, 5 y 12 a los estados financieros).

- Comparamos los precios asignados por el Fondo a los activos financieros al valor razonable con los precios al 31 de diciembre de 2018 determinados por la proveedora de precios.

- Realizamos un recálculo independiente de la valoración al 31 de diciembre de 2018 y cotejamos con la valoración registrada por el Fondo a esa fecha.

- Verificamos la clasificación del nivel de jerarquía de los activos financieros medidos al valor razonable y las revelaciones realizadas de acuerdo a las Normas Internacionales de Información Financiera.

En adición, realizamos los siguientes procedimientos:

- Entendimos y evaluamos el diseño y la efectividad operativa de los controles sobre la compra y venta de los activos financieros al valor razonable.

- Obtuvimos confirmación sobre el valor facial de los activos financieros al valor razonable.

Otra información

La administración es responsable por la otra información. La otra información comprende el Informe de Gestión Anual del Fondo, pero no incluye los estados financieros ni nuestro correspondiente informe de auditoría sobre los mismos, que se espera que se ponga a nuestra disposición después de la fecha de este informe del auditor.


Nuestra opinión sobre los estados financieros no abarca la otra información y no expresamos ninguna forma de conclusión que proporcione un grado de seguridad al respecto. En relación con nuestra auditoría de los estados financieros, nuestra responsabilidad es leer la otra información identificada anteriormente y, al hacerlo, considerar si la otra información es materialmente inconsistente con los estados financieros o nuestros conocimientos obtenidos en la auditoría, o pareciera ser que existe un error material. Cuando leamos el Informe de Gestión Anual del Fondo, si concluimos que existe un error material en la misma, estamos obligados a comunicar el asunto a los encargados del gobierno corporativo. Responsabilidades de la administración y de los responsables del gobierno del Fondo en relación con los estados financieros La administración es responsable de la preparación y presentación razonable de los estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, y del control interno que la administración considere necesario para permitir la preparación de estados financieros libres de errores materiales, debido a fraude o error. En la preparación de los estados financieros, la administración es responsable de evaluar la capacidad del Fondo de continuar como negocio en marcha revelando, según corresponda, los asuntos relacionados con negocio en marcha y utilizando la base de contabilidad de negocio en marcha, a menos que la administración tenga la intención de liquidar el Fondo o de cesar sus operaciones, o bien no exista otra alternativa realista. Los responsables del gobierno del Fondo son responsables de la supervisión del proceso de reportes de información financiera del Fondo. Responsabilidades del auditor en relación con la auditoría de los estados financieros Nuestros objetivos son obtener una seguridad razonable de que los estados financieros en su conjunto están libres de errores materiales, debido a fraude o error, y emitir un informe de auditoría que contiene nuestra opinión. Una seguridad razonable es un alto grado de seguridad pero no garantiza que una auditoría realizada de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría siempre detecte un error material cuando exista. Los errores pueden deberse a fraude o error y se consideran materiales si, individualmente o de forma agregada, podría razonablemente esperarse que influyan en las decisiones económicas que los usuarios toman basándose en los estados financieros. Como parte de una auditoría de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría, aplicamos nuestro juicio profesional y mantenemos una actitud de escepticismo profesional durante toda la auditoría. También:

Identificamos y evaluamos los riesgos de errores materiales en los estados financieros, debido a fraude o error, diseñamos y aplicamos procedimientos de auditoría para responder a dichos riesgos y obtenemos evidencia de auditoría suficiente y apropiada para proporcionar una base para nuestra opinión. El riesgo de no detectar un error material debido a fraude es más elevado de aquel que resulte de un error, ya que el fraude puede implicar colusión, falsificación, omisiones deliberadas, manifestaciones intencionadamente erróneas o anulación del control interno.

Obtenemos un entendimiento del control interno relevante para la auditoría con el fin de diseñar procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno del Fondo.


Evaluamos lo apropiado de las políticas contables utilizadas y la razonabilidad de las estimaciones contables y las revelaciones relacionadas efectuadas por la gerencia.

Concluimos sobre el uso apropiado por la gerencia de la base de contabilidad de negocio en marcha y, basados en la evidencia de auditoría obtenida, concluimos sobre si existe o no una incertidumbre material relacionada con hechos o condiciones que puedan generar dudas significativas sobre la capacidad del Fondo para continuar como negocio en marcha. Si llegamos a la conclusión de que existe una incertidumbre material, se requiere que llamemos la atención en nuestro informe de auditoría sobre las revelaciones correspondientes en los estados financieros o, si dichas revelaciones no son adecuadas, que expresemos una opinión modificada. Nuestras conclusiones se basan en la evidencia de auditoría obtenida hasta la fecha de nuestro informe de auditoría. Sin embargo, hechos o condiciones futuros pueden ser causa de que el Fondo deje de continuar como un negocio en marcha.

Evaluamos la presentación general, la estructura y el contenido de los estados financieros, incluyendo las revelaciones, y si los estados financieros representan las transacciones y los hechos subyacentes de un modo que logren una presentación razonable.

Nos comunicamos con los responsables del gobierno del Fondo en relación con, entre otros asuntos, el alcance planificado y la oportunidad de la auditoría, así como los hallazgos significativos de la auditoría, incluyendo cualquier deficiencia significativa del control interno que identificamos durante nuestra auditoría. También proporcionamos a los responsables del gobierno del Fondo una declaración de que hemos cumplido con los requerimientos de ética aplicables en relación con la independencia y hemos comunicado todas las relaciones y demás asuntos que puedan razonablemente afectar a nuestra independencia y, cuando sea aplicable, las salvaguardas correspondientes. De los asuntos comunicados a los responsables del gobierno del Fondo, determinamos el asunto que era de mayor importancia en la auditoría de los estados financieros del año actual y que, por lo tanto, es el asunto clave de auditoría. Describimos ese asunto en nuestro informe de auditoría a menos que las disposiciones legales o reglamentarias prohíban la divulgación pública del asunto, o cuando, en circunstancias extremadamente poco frecuentes, determinemos que un asunto no debería ser comunicado en nuestro informe porque, cabe razonablemente esperar, que las consecuencias adversas de hacerlo superarían los beneficios de interés público de dicha comunicación. El socio encargado de la auditoría que ha elaborado este informe de los auditores independientes es Denisse Sánchez. No. de registro en la SIV: SVAE-006 11 de abril de 2019

5

Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular

Estado de situación financiera (Valores en RD$) 31 de diciembre de Notas 2018 2017 Activos Activos corrientes

Efectivo y equivalentes de efectivo 3, 4 y 12 1,301,422,300 59,829,130 Intereses por cobrar 3, 4, 5 y 12 21,172,927 50,881,286 Activos financieros al valor razonable con cambios

en resultados 3, 5 y 12 705,063,824 1,652,430,572

Total activos 2,027,659,051 1,763,140,988

Pasivos Pasivos corrientes

Documentos por pagar 3, 7 y 12 (450,000,000) (100,000,000) Acumulaciones y otros por pagar 3, 6,10 y 12 (12,157,352) (14,351,101)

Total pasivos (462,157,352) (114,351,101)

Activos netos atribuibles a los aportantes del Fondo 8 1,565,501,699 1,648,789,887

Para ser leídos conjuntamente con las notas a los estados financieros.

6


Estado de resultados y otros resultados integrales (Valores en RD$)

Año terminado el

31 de diciembre de Notas 2018 2017 Ingresos

Ingresos financieros 4 y 5 176,983,391 91,938,776 (Pérdida) ganancia neta en valoración y en venta de

activos financieros al valor razonable con cambios en resultados 9 (98,384,681) 88,559,937

Ganancia neta en valoración y venta de activos financieros disponibles para la venta 9 - 1,346,017

Total ingresos netos 78,598,710 181,844,730 Gastos

Comisión por administración 10 (33,054,279) (11,156,103) Servicios profesionales (1,826,680) (1,820,164) Comisión por intermediación y mantenimiento (3,231,911) (2,826,345)

Total gastos operativos (38,112,870) (15,802,612) Gasto por interés 7 (29,859,028) (3,634,460)

Ganancia neta 10,626,812 162,407,658 Otros resultados integrales Partidas que serán reclasificadas al estado de resultados

Pérdida neta no realizada por cambios en el valor razonable de los activos financieros disponibles para la venta - (1,376,181)

Pérdida neta transferida a resultados desde otros resultados integrales al momento de la venta - (1,363,940)

Resultados integrales del año 10,626,812 159,667,537


7


Estado de cambios en activos netos atribuibles a los aportantes del Fondo (Valores en RD$)

Aportes

Ganancias (pérdidas) no realizadas en inversiones disponibles para la venta

Resultados acumulados

Total valor neto del Fondo

Saldos al 1 de enero de 2017 302,587,129 2,740,121 4,504,649 309,831,899 Aportes recibidos (Nota 8) 1,256,315,451 - - 1,256,315,451 Pérdida neta no realizada por cambios en el valor razonable de los activos financieros disponibles para la venta - (1,376,181) - (1,376,181)

Pérdida neta transferida a resultados desde otros resultados integrales al momento de la venta - (1,363,940) - (1,363,940)

Ganancia neta - - 162,407,658 162,407,658 Dividendos declarados y/o pagados - - (77,025,000) (77,025,000)

Saldos al 31 de diciembre de 2017 1,558,902,580 - 89,887,307 1,648,789,887 Ganancia neta - - 10,626,812 10,626,812 Dividendos declarados y/o pagados - - (93,915,000) (93,915,000)

Saldos al 31 de diciembre de 2018 1,558,902,580 - 6,599,119 1,565,501,699


8

Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular Estado de flujos de efectivo (Valores en RD$)

Año terminado el

31 de diciembre de 2018 2017 Flujos de efectivo de las actividades de operación

Producto de la venta de instrumentos financieros disponibles para la venta - 54,976,520

Adquisición de instrumentos financieros al valor razonable con cambios en resultados (2,918,466,296) (2,635,043,388)

Producto de la venta de activos financieros al valor razonable con cambios en resultados 3,767,448,363 1,266,329,748

Intereses cobrados 206,691,749 49,688,009 Intereses pagados (30,016,666) (3,303,905) Gastos operativos pagados (48,398,980) (14,619,267)

Efectivo neto provisto por (usado en) las actividades de operación 977,258,170 (1,281,972,283)

Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento

Aportes recibidos - 1,256,315,451 Dividendos pagados (85,665,000) (65,100,000) Préstamos adquiridos 1,150,000,000 522,000,000 Préstamos pagados (800,000,000) (422,000,000)

Efectivo neto provisto por las actividades de financiamiento 264,335,000 1,291,215,451

Aumento neto del efectivo y equivalentes de efectivo 1,241,593,170 9,243,168

Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año 59,829,130 50,585,962

Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año 1,301,422,300 59,829,130

Transacción que no requirió flujo de efectivo Dividendos declarados y no pagados 8,250,000 11,925,000



Notas a los estados financieros 31 de diciembre de 2018 (Valores en RD$)

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1. Entidad

El Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular (en lo adelante “el Fondo”) es un fondo de inversión cerrado domiciliado y constituido bajo las leyes de la República Dominicana. La dirección de su oficina es la Avenida Lope de Vega No. 44, piso 3, Santo Domingo, República Dominicana. El Fondo inició sus operaciones el 23 de marzo de 2015 con una duración de cinco años que vencen el 23 de marzo de 2020. Las actividades del Fondo son administradas por Administradora de Fondos de Inversión Popular, S. A., sociedad administradora de fondos de inversión (en lo adelante “la Administradora”); consecuentemente, el Fondo no tiene empleados, activos fijos o arrendamientos de espacios, debido a que estos costos son cubiertos por la Administradora. La Administradora fue autorizada por la Superintendencia del Mercado de Valores de la República Dominicana (en lo adelante “SIMV”) con el No. SIVAF-007, mediante la Segunda Resolución del 3 de diciembre de 2013. La SIMV certificó la inscripción en el Registro de Mercado de Valores y Productos del Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular con el No. SIVFIC-004, autorizado mediante la Séptima Resolución del Consejo Nacional de Valores expedida el 23 de septiembre de 2014. Las cuotas del Fondo están registradas en la Bolsa de Valores de la República Dominicana (en lo adelante “BVRD”) bajo el No. BV1501-CP0004. Asimismo, están registradas en CEVALDOM Depósito Centralizado de Valores, S. A. (en lo adelante “CEVALDOM”), con el cual se tienen contratados los servicios de custodia, registro, transferencia, compensación y liquidación de valores. El objeto del Fondo es conservar el capital de los activos del fondo de inversión cerrado y generar rendimientos para sus aportantes, sean éstos personas físicas o jurídicas, con apego al principio de distribución de riesgos. En este sentido, el Fondo busca invertir en un portafolio diversificado de valores de renta fija compuesto por valores con calificación de riesgo mínima de grado de inversión, distribuyendo el dinero de los aportantes en un portafolio compuesto de varias inversiones en valores de oferta pública en moneda nacional, disminuyendo el riesgo que significa la concentración de las inversiones en un solo tipo de valor y emisor. Los estados financieros fueron aprobados para su emisión el 8 de abril de 2019 por el Consejo de Administración de la Administradora.

2. Resumen de las principales políticas contables

Las principales políticas contables aplicadas por el Fondo en la preparación de estos estados financieros se indican a continuación. Estas políticas han sido aplicadas consistentemente por los años presentados, a menos que se indique lo contrario.

2.1.1 Base de presentación

Los estados financieros han sido preparados de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (en lo adelante “NIIF”) sobre la base del costo histórico, con la excepción de los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados, los cuales son medidos al valor razonable.



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La preparación de estados financieros de conformidad con NIIF requiere el uso de ciertas estimaciones contables críticas. También requiere que la administración ejerza su juicio en el proceso de aplicación de las políticas contables. Las estimaciones y suposiciones están basadas en la experiencia histórica, así como en varias otras premisas que la administración entiende razonables de acuerdo a las circunstancias, las mismas son revisadas continuamente y los efectos de los cambios, si alguno, son reconocidos en el período del cambio y períodos futuros, si estos son afectados.

Las estimaciones contables, por definición, pueden ser diferentes a los resultados reales. Las áreas significativas de estimación, así como de juicio crítico en la aplicación de políticas contables que tienen mayor impacto en los estados financieros corresponden a los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados. Ver Nota 2.4.1.

2.1.2 Cambios en las políticas contables y divulgaciones

No tuvieron un efecto significativo en los estados financieros del Fondo, las nuevas normas o interpretaciones que son efectivas por primera vez para el año que inició el o después del 1 de enero de 2018:

NIIF 9 “Instrumentos financieros”, que se refiere a la clasificación, medición y reconocimiento de activos financieros y pasivos financieros. Esta fue adoptada anticipadamente en años anteriores.

NIIF 15 “Ingresos de actividades ordinarias procedentes de contratos con clientes”, que trata sobre el reconocimiento de ingresos y establece los principios de reporte de información útil para los usuarios de los estados financieros acerca de la naturaleza, monto, oportunidad e incertidumbre de los ingresos y los flujos de efectivo derivados de contratos diferentes a instrumentos financieros con los clientes. Esta no tuvo impacto en el Fondo.

Una serie de nuevas normas, así como modificaciones a otras normas e interpretaciones ya existentes han sido publicadas, pero no son requeridas para el año terminado el 31 de diciembre de 2018, y no han sido adoptadas anticipadamente por el Fondo. El Fondo espera que la aplicación de las mismas no tendrá un efecto significativo en los estados financieros.

2.2 Moneda funcional y de presentación

Los estados financieros están presentados en pesos dominicanos (RD$), que es la moneda funcional y de presentación del Fondo.

2.3 Saldos y transacciones en moneda extranjera

Los activos y pasivos en moneda extranjera se traducen a la moneda funcional del Fondo (pesos dominicanos) a la tasa de cambio de cierre (tasa de compra del Banco Central de la República Dominicana (en lo adelante “BCRD”) de los estados financieros. Las diferencias resultantes de la traducción de los activos y pasivos se registran como ganancia o pérdida en cambio de moneda extranjera en el renglón de ingresos financieros en el estado de resultados y otros resultados integrales.

2.4 Instrumentos financieros

Un instrumento financiero es cualquier contrato que da lugar a un activo financiero en una entidad y de un pasivo financiero o instrumento de capital en otra entidad. Los instrumentos financieros son reconocidos cuando el Fondo tiene los derechos o las obligaciones contractuales de recibir o pagar los beneficios y riesgos del instrumento.



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Los activos y pasivos financieros son compensados y el monto neto presentado en el estado de situación financiera cuando, y sólo cuando, el Fondo cuenta con un derecho legal para compensar los montos y tiene el propósito de liquidar sobre una base neta o de realizar el activo y liquidar el pasivo simultáneamente.

2.4.1 Activos financieros

Los activos financieros comprenden el efectivo y equivalentes de efectivo, los intereses por cobrar y los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados. Estos instrumentos son reconocidos al valor de adquisición, el cual se estima es igual al valor razonable a la fecha de adquisición, más los costos atribuibles a la adquisición. a) Intereses por cobrar

Los intereses por cobrar son activos financieros con pagos fijos o determinables que no se cotizan en un mercado activo. Estos activos inicialmente se reconocen al valor razonable más cualquier costo de transacción directamente atribuible. Posterior al reconocimiento inicial, las partidas por cobrar se valorizan al costo amortizado usando el método de interés efectivo, menos las pérdidas por deterioro.

b) Activos financieros al valor razonable con cambios en resultados Los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados son aquellos valores mantenidos por el Fondo con la intención de obtener ganancias derivadas de las fluctuaciones en sus precios. Un activo financiero se clasifica en esta categoría si se adquiere principalmente con el propósito de venderse o redimirse en el corto plazo. Las compras y ventas se reconocen en la fecha de liquidación. Los intereses devengados se calculan utilizando la tasa de interés efectiva y se reconocen en el estado de resultados y otros resultados integrales.

Un activo financiero es dado de baja cuando: Han expirado los derechos a recibir los flujos de efectivo del activo, o El Fondo ha transferido los derechos a recibir los flujos de efectivo del activo o ha asumido la

obligación de pagar la totalidad de los flujos de efectivo recibidos sin dilación a un tercero bajo un acuerdo de transferencia; y el Fondo (a) ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios de los activos, o (b) no ha transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios de los activos, pero ha transferido el control del mismo.

Las ganancias y/o pérdidas no realizadas que surgieron de activos financieros disponibles para la venta se reclasifican a los resultados al momento de la venta de estos activos. Deterioro de activos financieros El Fondo evalúa, de forma prospectiva, las pérdidas crediticias esperadas asociadas con sus activos a costo amortizado. La metodología de deterioro aplicada depende de si se ha producido un aumento significativo en el riesgo de crédito. La Nota 3 explica la exposición del Fondo al riesgo de crédito. Para los intereses por cobrar, el Fondo aplica el enfoque simplificado permitido por la NIIF 9, que requiere que las pérdidas esperadas sobre la vida del instrumento se contabilicen desde el reconocimiento inicial de los intereses por cobrar.



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Entre la evidencia de pérdida por deterioro del valor se pueden incluir indicaciones de que los emisores o un grupo de emisores está experimentando dificultades financieras importantes, impagos o retrasos en el pago de los intereses o el principal, la probabilidad de que entrarán en una situación de insolvencia o en cualquier otra situación de reorganización financiera, y cuando datos observables indican que existe una disminución susceptible de valoración en los flujos futuros de efectivo estimados, tales como cambios en las condiciones de pago o en las condiciones económicas que se correlacionan con impagos. El valor en libros de un activo financiero se reduce directamente por la pérdida por deterioro. El reverso de una pérdida por deterioro ocurre solo si puede ser relacionado objetivamente con un evento ocurrido después de que el deterioro fue reconocido. La pérdida por deterioro reconocida previamente es reversada a través de resultados en la medida que el valor en libros del activo financiero a la fecha en que la pérdida por deterioro sea reversada, no exceda el monto del costo amortizado que habría tenido si no se hubiera reconocido pérdida por deterioro alguna. Valor razonable de los instrumentos financieros La valoración de los instrumentos financieros del Fondo se determina según se describe a continuación: Los instrumentos financieros a corto plazo, tanto activos como pasivos, son valorizados con base en su valor en libros según están reflejados en el estado de situación financiera del Fondo. Para estos instrumentos financieros, el valor en libros es similar al valor en el mercado debido al período relativamente corto de tiempo entre el origen de los instrumentos y su realización. En esta categoría están incluidos: efectivo y equivalentes de efectivo, intereses por cobrar, certificados de depósitos clasificados como activos financieros al valor razonable con cambios en resultados, acumulaciones y otros por pagar y documentos por pagar. La valuación de los demás instrumentos financieros del Fondo se determina por medio del valor razonable, según se define a continuación: El Fondo utiliza los servicios de una proveedora de precios para la determinación del valor razonable de las inversiones en instrumentos de deuda. Dicha proveedora considera las informaciones disponibles en el mercado, tomando como referencia los precios de transacciones recientes y cuando no existe dicha información, considera los últimos precios conocidos para instrumentos similares. Cuando la proveedora determina que no existen transacciones suficientes para asignar el valor razonable la misma utiliza técnicas de valor presente.

La técnica de valor presente descuenta los flujos de efectivo de los cupones y el principal (o valor facial) utilizando una curva de tasas de rendimiento o “yield” promedio ponderado del último día de transacción en el mercado del mismo título o de un título con características similares (en términos de tasa nominal, emisor y fecha de vencimiento), obtenidos de la información publicada por la BVRD, los emisores, la SIMV y CEVALDOM. Dichas informaciones permanecen hasta la próxima cotización disponible. Este proceso como mínimo asegura que los precios aplicados pueden ser verificados y comprobados de manera independiente. Ver Nota 12. Para el descuento de los flujos de efectivo de cada instrumento, se utiliza el método de interpolación lineal para estimar la tasa de descuento a ser aplicada en cada fecha de materialización de los flujos, con base a la curva de rendimiento construida y que se comenta en el párrafo anterior.



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Las pérdidas o ganancias surgidas de la variación del valor razonable de los activos financieros disponibles para la venta, se reconocen directamente en el activo neto, a través del estado de cambios en activos netos atribuibles a los aportantes del Fondo, hasta que el activo financiero es vendido, en ese momento la pérdida o ganancia es reconocida en el resultado del ejercicio como ganancia o pérdida neta por valoración. Sin embargo, aquellas pérdidas o ganancias del valor razonable de los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados, se reconocen en el estado de resultados y otros resultados integrales del Fondo.

2.4.2 Pasivos financieros

Los pasivos financieros comprenden las acumulaciones y otros por pagar y documentos por pagar, y son reconocidos inicialmente a su valor razonable más cualquier costo de transacción directamente atribuible. Posterior al reconocimiento inicial, estos pasivos financieros se valorizan al costo amortizado usando el método de interés efectivo.

Estos pasivos son dados de baja por el Fondo cuando la obligación ha sido pagada o cancelada o bien su exigencia haya expirado. Cuando un pasivo es reemplazado por otro pasivo financiero, el Fondo procede a cancelar el original y reconoce un nuevo pasivo; si surge alguna diferencia por este reemplazo es reconocido en los resultados del período en que ocurre.

Acumulaciones y otros por pagar Las acumulaciones y otros por pagar son obligaciones de pago por bienes y servicios que se han adquirido de los proveedores en el curso normal del negocio. Estas cuentas se clasifican como pasivo corriente si los pagos tienen vencimiento de un año o menos. En caso contrario se presentan como pasivos no corrientes. Son reconocidos inicialmente a su valor razonable más cualquier costo de transacción directamente atribuible. Posterior al reconocimiento inicial, se valorizan a costo amortizado usando el método de interés efectivo.

Documentos por pagar Los documentos por pagar se reconocen a su valor razonable neto de los costos incurridos en la transacción. Se valúan posteriormente al costo amortizado; cualquier diferencia se reconoce en el estado de resultados y otros resultados integrales, durante el período de la deuda de acuerdo con el método de interés efectivo.

2.5 Efectivo y equivalentes de efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen todo el efectivo y las inversiones temporales en efectivo con vencimiento de hasta tres meses o menos al momento de su adquisición.

2.6 Activos netos atribuibles a los aportantes del Fondo

Las cuotas emitidas se clasifican como activos netos. El valor cuota del Fondo se obtiene dividiendo el valor del activo neto entre el número de cuotas colocadas.

2.7 Reconocimiento de ingresos y gastos

2.7.1 Ingresos financieros

Los ingresos financieros se reconocen y devengan diariamente, sobre la base de acumulación aplicando el método de tasa de interés efectiva, comprenden principalmente los ingresos por intereses sobre los equivalentes de efectivo y las inversiones en activos financieros al valor razonable con cambios en el resultado. Los ingresos por intereses son incluidos como ingresos financieros en el estado de resultados y otros resultados integrales.

Las ganancias o pérdidas en la venta de activos financieros se reconocen en la fecha de liquidación de cada transacción.



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2.7.2 Gastos

El Fondo reconoce los gastos sobre la base de acumulación.

2.8 Impuesto sobre la renta

Las rentas obtenidas por parte del Fondo no están sujetas al pago del Impuesto sobre la Renta por considerarse un vehículo neutro fiscalmente, acorde a lo indicado en la Norma General No. 05-2013 de la Dirección General de Impuestos Internos. Sin embargo, el Fondo debe realizar su Declaración Jurada Anual del Impuesto sobre la Renta, a modo informativo. Consecuentemente, los estados financieros no incluyen provisión de impuesto sobre la renta.

3. Administración del riesgo

El Fondo está expuesto a los siguientes riesgos relacionados con el uso de instrumentos financieros:

Riesgo de mercado Riesgo de crédito Riesgo de liquidez

La administración del Fondo ha establecido una estructura conformada por capital especializado, cuya finalidad es gestionar integral y eficientemente los riesgos a los que se encuentra expuesto el Fondo.

La gestión del riesgo se basa en las mejores prácticas internacionales y está orientada a crear una ventaja competitiva sostenible pues permite la toma de decisiones oportunas. El área de gestión de riesgos del Fondo, conformada por la Gerencia de Riesgo es responsable de la medición y análisis del riesgo, de la verificación del cumplimiento de las políticas y límites asignados, así como del desarrollo e implementación de nuevas metodologías y herramientas para la gestión del riesgo y el fortalecimiento de las existentes.

Respecto a la gestión del riesgo operacional se ha adoptado un sistema de administración de este riesgo que está compuesto por políticas, metodologías y herramientas que permiten la identificación, medición, monitoreo y mitigación de los riesgos operacionales a los que se encuentran expuestos la totalidad de procesos del Fondo.

A continuación, se presentan los riesgos a los cuales está expuesto el Fondo.

3.1 Riesgo de mercado

Es la probabilidad de que un evento adverso afecte negativamente el valor de mercado de los valores y se produzcan pérdidas en el portafolio del Fondo. Los cambios en las condiciones del mercado pueden estar dados por variaciones en los tipos de interés y de tipo cambiario. Esta variación puede ser explicada, entre otras razones, por condiciones económicas o políticas, y el cumplimiento de políticas gubernamentales y/o regulatorias.

El objetivo del Fondo respecto a su política de inversión es optimizar la tasa de retorno generada, mediante la inversión, principalmente, en instrumentos emitidos por el BCRD y el Ministerio de Hacienda de la República Dominicana (en lo adelante “Ministerio de Hacienda”). Dada la susceptibilidad que tienen los títulos del portafolio respecto al precio futuro de los instrumentos, la Administradora del Fondo mitiga el riesgo escogiendo los activos dentro de los límites que se incluyen en el prospecto. De manera recurrente la Gerencia de Riesgo monitorea el mercado local, tasas de mercado primario y secundario, rentabilidad de todos los productos afines en el mercado y datos macroeconómicos de la economía local e internacional.



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Exposición al riesgo cambiario El Fondo no está expuesto al riesgo cambiario debido a que no mantiene saldos en monedas extranjeras.

Exposición al riesgo de tasa de interés Los instrumentos financieros del Fondo que están expuestos a riesgo de tasa de interés, son como sigue:

2018 2017 Instrumentos de tasa fija Activos financieros Equivalentes de efectivo 1,290,500,000 15,263,841 Activos financieros al valor razonable con cambios en

resultados 705,063,824 1,652,430,572

1,995,563,824 1,667,694,413 Pasivos financieros Documentos por pagar 450,000,000 100,000,000

El riesgo de tipo de interés proviene de los efectos de fluctuaciones en las tasas de interés prevalecientes en el mercado en los valores razonables de los activos y pasivos financieros y los flujos de efectivo futuro. El Fondo posee inversiones en depósitos a plazo a tasa fija, y en títulos de deuda. Las inversiones efectuadas en los títulos de deuda están compuestas por títulos de United Capital Puesto de Bolsa, S. A. (en lo adelante “United Capital”), Alpha Sociedad de Valores – Puesto de Bolsa, S. A. (en lo adelante “Alpha Valores”) y el BCRD, los cuales la Administración ha considerado de bajo riesgo.

El resultado es sensible a mayores o menores ingresos por intereses provenientes de efectivo y equivalentes de efectivo por cambios en las tasas de interés, asimismo, se por el aumento o disminución en el valor razonable de los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados:

Impacto en resultados 2018 2017 Tasas de interés – aumento en 1% (100 puntos básicos) (3,930,835) (68,375,767) Tasas de interés – disminución en 1% (100 puntos básicos) 3,930,835 68,375,767

En caso de un incremento o una disminución de 1% en la tasa de interés aplicable a los pasivos financieros se tendría un aumento o una reducción de RD$4,500,000 (2017: RD$1,000,000), en los resultados del período y los activos netos del Fondo.

3.2 Riesgo de crédito

Es la posibilidad de que se produzcan pérdidas financieras si una contraparte de un instrumento financiero no cumple con sus obligaciones contractuales, y surge principalmente de los equivalentes de efectivo, intereses por cobrar y activos financieros al valor razonable con cambios en resultados.

Con el fin de mitigar este riesgo, el Fondo sólo compra títulos de emisores aprobados en su prospecto y reglamento. Actualmente, el portafolio del Fondo solo tiene inversiones en BCRD, Alpha Valores y United Capital.



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Calificación crediticia de los activos financieros La calificación crediticia de los activos financieros que no están vencidos ni deteriorados puede ser evaluada por referencia a la calificación de crédito de los emisores, según se muestra a continuación:

2018 2017

Efectivo y equivalentes de efectivo Calificación crediticia local – Feller Rate AA+ 480,920,140 44,532,764 Calificación crediticia local – Feller Rate A+ 354,953,085 32,525 Calificación crediticia local – Pacific Credit Rating A+ (dom) 49,075 - Calificación crediticia local – Pacific Credit Rating BB+(dom) 290,500,000

-

Calificación crediticia local – Fitch A- (dom) 100,000,000 15,263,841 Calificación crediticia local – Fitch A (dom) 75,000,000 -

1,301,422,300 59,829,130

Intereses por cobrar Intereses por cobrar sobre certificados financieros

Calificación crediticia local – Feller Rate AA+ 6,140,972 - Calificación crediticia local – Feller Rate A+ 1,710,625 - Calificación crediticia local – Pacific Credit Rating BB+ (dom) 1,439,722

-

Calificación crediticia local – Fitch A- (dom) 3,758,333 26,181 Calificación crediticia local – Fitch A (dom) 828,750 -

Intereses por cobrar sobre activos financieros al valor razonable con cambios en resultados - - Calificación crediticia local – Fitch BB- 7,142,470 50,781,132 Calificación crediticia local – Feller Rate A- 152,055 73,973

21,172,927 50,881,286 Activos financieros al valor razonable con cambios en

resultados

Calificación crediticia local – Fitch BB- 305,475,602 1,627,430,572

Calificación crediticia local – Feller Rate BBB+ 99,588,222 25,000,000 Calificación crediticia local – Fitch A- (dom) 300,000,000 -

705,063,824 1,652,430,572

2,027,659,051 1,763,140,988

3.3 Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez es el riesgo de que el Fondo no cumpla con sus obligaciones financieras conforme su vencimiento. La política del Fondo para la administración del riesgo de liquidez es, en la medida de lo posible, mantener suficiente liquidez para cumplir con todos los pasivos que tenga a la fecha de sus vencimientos, tanto bajo condiciones normales como de crisis económica, sin tener que incurrir en pérdidas inaceptables o correr el riesgo de perjudicar la reputación del Fondo.



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El Fondo monitorea los requerimientos de flujos de efectivo frente a los compromisos con terceros de forma que pueda ir cumpliendo con las obligaciones existentes y contractuales y pueda optimizar el retorno del efectivo en las inversiones. Generalmente el Fondo mantiene suficientes fondos para cumplir con los gastos operacionales esperados por un período de 30 días, esto excluye el impacto potencial de circunstancias extremas que no pueden ser predecibles razonablemente, tales como desastres naturales. Los vencimientos contractuales de los pasivos financieros se presentan a continuación:

Valor en libros

Flujos de efectivo

contractual

Seis meses

o menos

De seis meses a 12

meses 2018 Documentos por pagar 450,000,000 476,469,863 21,199,315 455,270,548 Acumulaciones y otros por pagar 12,157,352 12,157,352 12,157,352 - 462,157,352 488,627,215 33,356,667 455,270,548

Valor en libros

Flujos de efectivo

contractual

Seis meses

o menos

De seis meses a 12

meses 2017 Documentos por pagar 100,000,000 104,334,247 3,471,233 100,863,014 Acumulaciones y otros por pagar 14,351,101 14,351,101 14,351,101 - 114,351,101 118,685,348 17,822,334 100,863,014 Para el repago de estas obligaciones el Fondo considera la venta de activos financieros al valor razonable con cambios en resultados, con lo cual no se espera incumplir ninguna fecha de vencimiento.

4. Efectivo y equivalentes de efectivo 2018 2017 Efectivo en bancos (a) 10,922,300 44,565,289 Equivalentes de efectivo (b) 1,290,500,000 15,263,841 1,301,422,300 59,829,130 (a) El efectivo depositado en cuentas corrientes en instituciones financieras devenga un interés

basado en tasas diarias negociadas con dichas instituciones. El Fondo devengó ingresos por intereses por este concepto ascendentes a RD$2,712,311 (2017: RD$1,391,239).

(b) Corresponde a certificados de depósito emitidos por bancos locales y asociaciones de ahorros y préstamos (2017: banco de ahorro y crédito local), con plazo de menos de tres meses y devengan intereses a tasas anuales entre 10.20% y 10.55% (2017: 4.75%). Los intereses devengados por este concepto ascienden a RD$44,435,183 (2017: RD$6,838,978). Asimismo, existen intereses por cobrar por RD$13,878,403 (2017: RD$26,181).



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5. Activos financieros

2018 2017 Activos financieros al valor razonable con cambios en

resultados

Títulos y valores de deuda

BCRD (a) 305,475,602 1,512,188,687 Ministerio de Hacienda (b) - 115,241,885 United Capital y Alpha Valores (c) 99,588,222 25,000,000

Certificado de depósito Banco Múltiple Santa Cruz, S. A. 300,000,000 -

705,063,824 1,652,430,572

(a) Corresponden a certificados de inversión (2017: certificados de inversión y notas) que devengan intereses a tasas anuales entre 9% y 11% (2017: entre 11% y 12%). El Fondo reconoció ingresos por intereses ascendentes a RD$123,810,964 (2017: RD$73,159,334), incluidos como ingresos financieros en el estado de resultados y otros resultados integrales. Los intereses por cobrar por este concepto ascienden a RD$7,142,470 (2017: RD$46,901,680).

(b) Corresponden a bonos de deuda que devengaron intereses a tasa anual de 12%. El Fondo reconoció ingresos por intereses, netos de amortización de primas y descuentos, por RD$600,074 (2017: RD$7,981,316), los cuales fueron incluidos como ingresos financieros en el estado de resultados y otros resultados integrales. Los intereses por cobrar al 31 de diciembre de 2017 por este concepto ascendieron a RD$3,879,452.

(c) Corresponden a bonos corporativos que devengan intereses a tasa anual de 9%. El Fondo reconoció ingresos por intereses, netos de amortización de primas y descuentos por RD$5,392,808 (2017: RD$67,808). Los intereses por cobrar por este concepto ascienden a RD$152,054 (2017: RD$73,973).

En el 2017, el Fondo reconoció en el estado de resultados y otros resultados integrales RD$2,498,059 de ingresos financieros relacionados con activos clasificados como disponibles para la venta en años anteriores.

6. Acumulaciones y otros por pagar

2018 2017 Dividendos por pagar 8,250,000 11,925,000 Intereses por pagar sobre líneas de crédito 488,194 330,555 Comisión por pagar (Nota 10) 2,867,071 1,649,449 Otras 552,087 446,097

12,157,352 14,351,101



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7. Documentos por pagar

2018 2017 Líneas de crédito con el Banco Popular Dominicano, S. A. –

Banco Múltiple a una tasa anual de 9.5% (2017: 7%) y vencimiento en agosto de 2019. 450,000,000 100,000,000

El gasto por interés ascendió a RD$29,859,028 (2017: RD$3,634,460).

8. Activos netos atribuibles a los aportantes del Fondo

8.1 Aportes recibidos El Fondo está compuesto por 1,500,000 cuotas con un valor nominal de RD$1,000 cada una y un valor pagado en exceso por los aportantes de RD$56,315,451. El total de los aportes recibidos al 31 de diciembre de 2018 y 2017 asciende a RD$1,558,902,580. El valor neto del Fondo asciende a RD$1,565,501,699 (2017: RD$1,648,789,887) con un valor cuota de RD$1,043 (2017: RD$1,099). La primera emisión del Fondo se realizó en el mes de marzo y abril de 2015; la segunda emisión del 27 de junio al 15 de julio de 2016; la tercera emisión desde el 8 al 29 de agosto de 2016. Del 3 al 21 de abril de 2017 y del 29 de junio al 19 de julio de 2017 se realizó una ampliación de la tercera emisión. Un detalle de los aportes recibidos se presenta a continuación: 2018 2017 Aportes recibidos - 1,200,000,000 Valor pagado en exceso en los aportes recibidos - 56,315,451 - 1,256,315,451

8.2 Dividendos declarados y/o pagados

El Fondo declaró dividendos a sus aportantes por RD$93,915,000 (2017: RD$77,025,000) de los cuales se pagaron en efectivo RD$85,665,000 (2017: RD$65,100,000). Los dividendos declarados por cuota fueron pagaderos de forma mensual y el monto por cuota fue entre RD$1.66 y RD$6.66 (2017: RD$5.00 y RD$7.95).

9. Ganancia y/o pérdida neta en valoración y venta de activos financieros 2018 2017 Activos financieros al valor razonable con cambios en

resultados

(Pérdida) ganancia neta en valoración de activos financieros

al valor razonable con cambios en resultados (99,656,873) 89,056,805 Ganancia (pérdida) neta en venta de activos financieros al

valor razonable con cambios en resultados 1,272,192 (496,868) (98,384,681) 88,559,937



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2018 2017 Activos financieros disponibles para la venta

Ganancia neta en valoración de activos financieros disponibles para la venta transferidos desde otros resultados integrales - 1,363,940

Pérdida neta en venta de activos financieros disponibles para la venta - (17,923)

- 1,346,017

10. Saldos y transacciones con la Administradora

Los saldos y transacciones con la Administradora se detallan a continuación:

2018 2017 Saldos por pagar

Comisión por administración

2,867,071 1,649,449

Transacciones Comisión por administración (a) 33,054,279 11,156,103

(a) Comisión anual de 1.75% (2017: 1%) del valor del activo neto administrado.

11. Compromisos

Servicios establecidos por ley De acuerdo a la Ley No. 249-17 que modifica la Ley No. 19-00 del Mercado de Valores de la República Dominicana, las bolsas de valores están autorizadas a cobrar una comisión por los gastos incurridos en el mantenimiento, mejoras y ampliaciones de las emisiones registradas. En el reglamento interno del Fondo se contempla el porcentaje de 0.003% a ser pagado a la BVRD de acuerdo al tarifario ofrecido por esta. El gasto por este concepto ascendió a RD$561,205 (2017: RD$353,352) y se presenta como comisión por intermediación y mantenimiento en el estado de resultados y otros resultados integrales.

De acuerdo a la Ley No. 249-17, CEVALDOM está autorizado a cobrar una comisión anual por el total de aportes recibidos por el Fondo y una comisión mensual por el concepto de custodia de valores. En el reglamento interno del Fondo se contempla el porcentaje de 0.003% y 0.0063%, respectivamente, a ser pagado a CEVALDOM de acuerdo al tarifario ofrecido por esta. Adicionalmente, el reglamento interno del Fondo contempla el pago por concepto de comisión de pago de dividendos de RD$500 por cada millón pagado. Los gastos por estos conceptos ascendieron a RD$1,220,314 (2017: RD$611,811) y se presentan como comisión por intermediación y mantenimiento en el estado de resultados y otros resultados integrales.

El Fondo tiene la obligación según indica la Ley No. 249-17 de contratar los servicios de los representantes de la masa de aportantes. Su designación inicialmente es realizada por la sociedad administradora de fondos de inversión mediante la suscripción del contrato con dicho representante. Representa a la masa de aportantes de fondos de inversión cerrados y actúa en defensa de los intereses de dichos aportantes. El Fondo contrata los servicios de la firma BDO Auditoría, S. R. L. El gasto por este concepto fue de RD$725,587 (2017: RD$670,171) y se presenta como comisión por intermediación y mantenimiento en el estado de resultados y otros resultados integrales.



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12. Valor razonable de los instrumentos financieros

a) Instrumentos financieros no medidos al valor razonable A continuación, se muestran los montos registrados en libros y los estimados del valor razonable de los instrumentos financieros del Fondo que no están presentados a su valor razonable:

2018

2017

Valor en libros

Valor razonable

Valor en libros

Valor razonable

Activos financieros Intereses por cobrar 21,172,927 21,172,927 50,881,286 50,881,286

Efectivo y equivalentes de efectivo 1,301,422,300 1,301,422,300

59,829,130 59,829,130

1,322,595,227 1,322,595,227

110,710,416 110,710,416

Pasivos financieros

Documentos por pagar 450,000,000 450,000,000 100,000,000 100,000,000 Acumulaciones y otros

por pagar 12,157,352 12,157,352 14,351,101 14,351,101

462,157,352 462,157,352

114,351,101 114,351,101

b) Instrumentos financieros medidos al valor razonable El Fondo establece una jerarquía de las técnicas de valoración en función de si el soporte de la técnica de valoración es observable o no observable. Las observables reflejan los datos del mercado obtenidos de fuentes independientes; las no observables reflejan la hipótesis de mercado según el Fondo. Estos dos tipos de soportes han creado la siguiente jerarquía de valor razonable:

Nivel 1 – Precios que se cotizan (no ajustados) en mercados activos para activos o pasivos idénticos.

Nivel 2 – Informaciones o datos, diferentes a los precios que se cotizan en mercados activos que son observables para el activo o pasivo, ya sea directa (por ejemplo, los precios) o indirectamente (por ejemplo, derivados de los precios).

Nivel 3 – Las informaciones del activo o pasivo que no se basan en datos de mercado observables (soportes no observables). Este nivel incluye inversiones en acciones e instrumentos de deuda con componentes importantes no observables.

Esta jerarquía requiere el uso de datos de mercados observables cuando se encuentren disponibles.

El valor razonable de los instrumentos financieros que se negocian en mercados activos se basa en los precios de cotización de mercado en la fecha de balance. Un mercado se considera activo cuando los precios de cotización están fácil y regularmente disponibles a través una bolsa, de intermediarios financieros, de una institución sectorial, de un servicio de precios o de un organismo regulador, y esos precios reflejan transacciones de mercado actuales que se producen regularmente, entre partes que actúan en condiciones de independencia mutua. El precio de cotización de mercado usado para los activos financieros mantenidos por el Fondo es el precio corriente comprador. Estos instrumentos se incluyen en el Nivel 1.



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El valor razonable de los instrumentos financieros que no cotizan en un mercado activo se determina usando técnicas de valoración. Las técnicas de valoración maximizan el uso de datos observables de mercado que estén disponibles y se basan en la menor medida posible en estimaciones específicas de las entidades. Si todos los datos significativos requeridos para calcular el valor razonable de un instrumento son observables, el instrumento se incluye en el Nivel 2.

Si uno o más datos de los significativos no se basan en datos de mercado observables, el instrumento se incluye en el Nivel 3.

El objetivo de utilizar una técnica de valoración es estimar el precio al que tendría lugar una transacción ordenada de venta del activo o de transferencia del pasivo entre participantes del mercado en la fecha de la medición en las condiciones de mercado presentes.

Otras técnicas de valoración incluyen valor presente neto y modelos de flujos descontados, comparaciones con instrumentos similares para los cuales haya precios de mercado observables, y otros modelos de valuación. Los supuestos y datos de entrada utilizados en las técnicas de valoración incluyen tasas de referencia libres de riesgo, márgenes crediticios y otras premisas utilizadas en estimar las tasas de descuento.

Para la valoración de los instrumentos financieros descritos en la Nota 5, el Fondo utiliza técnicas de valoración que considera como referencia los precios del mercado publicados por una empresa proveedora de precios autorizada por la SIMV. Los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados incluyen un certificado de depósito medido a su precio corriente, el cual está representado por su valor nominal más los intereses acumulados pendientes de cobro. Dicho precio se asemeja a su valor razonable por ser un título con vencimiento menor a un año, el emisor posee apropiada calificación de riesgo, la tasa de interés acordada está a mercado y no tiene un mercado secundario, por lo que la Administración del Fondo lo clasifica en el Nivel 2.

La tabla que se muestra a continuación incluye un análisis de los instrumentos financieros que se valoran al valor razonable, clasificados por método de valoración utilizado:

2018 Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total Activos financieros al valor razonable

con cambios en resultados - 705,063,824 - 705,063,824

2017 Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total Activos financieros al valor razonable

con cambios en resultados - 1,652,430,572 - 1,652,430,572

13. Gestión de capital

El principal objetivo de la gestión de administración del activo neto del Fondo es permitir realizar inversiones en los instrumentos autorizados para maximizar sus utilidades de manera que los aportes de sus participantes mantengan por lo menos su valor real en el tiempo y disponer mensualmente de liquidez. El Fondo realiza una gestión del activo neto administrado para garantizar que el mismo pueda continuar apegado al principio de negocio en marcha. En general, la estrategia primordial es incrementar la cantidad de aportantes, así como las inversiones y generar rendimientos que puedan ser distribuidos entre dichos aportantes.

María Isabel Pérez GERENTE GENERAL

Leisy AdamesSUBGERENTE ADMINISTRATIVA

Walter De los AngelesEJECUTIVO CONTROL INTERNO

Cristal Pérez SUBGERENTE CONTROL INTERNO

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