Introducción a Renta Fija

“INTRODUCCIÓN A RENTA FIJA”Charlas Virtuales Bancolombia eTrading

Para conocer un cronograma completo de nuestras charlas virtuales,ingrese a www.valoresbancolombia.com/etrading y seleccione la opciónde menú “Formación”

http://www.valoresbancolombia.com/etrading

Introducción a Renta Fija

CONFIDENCIAL

2

Que son las Inversiones Renta Fija?

Inversiones en títulos representativos de deuda emitidos por empresas oinstituciones públicas.

Empresa o institución pública requiere capitalInversionista requiere la colocación de su capital

Recursos Eficientes Vs Remuneración de Inversión

EmisorInversionista


CONFIDENCIAL

3

Qué partes intervienen en las negociaciones Renta Fija?

Emisor: Entidad que requiere del capital

Inversionista: Persona (N ó J) con superávit de capital dispuesto a colocarlo en buscade retornos de utilidad.

Bolsa de Valores: Organización que facilita el encuentro de demandantes y oferentesde inversiones. Allí deben registrarse la totalidad de las operaciones de C/V de títulosdesmaterializados.

Sociedad Comisionista de Bolsa: Agente mediante el cual los inversionistas accedenal mercado de valores.

Depósitos Centralizados: Custodios de los títulos valores una vez han sidodesmaterializados (Colombia: DCV, DECEVAL)

Agente Colocador: Institución encargada del proceso de oferta pública de lasemisiones primarias de títulos valores. También es conocido como Underwriter.


CONFIDENCIAL

4

Esquema de las colocaciones primarias en Inversiones Renta Fija


5

Características principales de las Inversiones Renta Fija

Emisión VencimientoPeriodicidad MonedaAmortización Tasa Cupón

Flujos de una Inversión Renta Fija

CONFIDENCIAL


CONFIDENCIAL

6





CONFIDENCIAL

7

Variables en las Inversiones sobre títulos Renta Fija

Moneda

En Colombia Emitidos en Pesos (COP) y Unidades de Valor Real(UVR)

En el exterior Emisiones en la mayoría de monedas encirculación.

Las mas conocidas son Dólares (USD) y Euros (EUR)

Incluso Emitidos en COP Pagaderos en USDEmitidos en USD Pagaderos en COP


CONFIDENCIAL

8





CONFIDENCIAL

9



Tasa de interés que paga el título en un periodo especifico

Tasa Fija (Interés constante)Renta Fija

Tasa Variable (Indexados)


CONFIDENCIAL

10

Cupón Tasa Fija

Si la tasa esta expresada en términos Nominales (Periodo Vencido)Cupón : Nominal * tasa cupón*periodo en días/360

Si la tasa esta expresada en términos Efectivos Anuales ( E. A.)Cupón : Nominal * ((1+ tasa cupón) ^ (periodo en días/360)-1)Cupón : 100.000.000* ((1+ 7%) ^ (180/360)-1) = 3.440.804

IMPORTANTE: - Este ejemplo esta dado en tasa fija, adelante se observarán títulos indexados

- La base usada en el calculo fue 360, los títulos pueden variar según la emisión en 360, 365 y 366


CONFIDENCIAL

11

Cupón Tasa Variable

Las tasa de interés que pagan los títulos pueden estar indexada.

En Colombia se tienen 3 tipos de indexación sobre títulos renta fija

IPCÍndices DTF

IBR

En el exterior la indexación normalmente se realiza sobre la Libor

(1m 3m 6m 9m 1y)


CONFIDENCIAL

12


Características de la Indexación

• Intereses variables según el comportamiento del índice.

• En la emisión del título no se conocen los flujos futuros, estos únicamente sonconocidos una vez los índices son publicados.

• Normalmente se suman puntos adicionales sobre el índice «Spread»

La forma de calcular la tasa cupón total en cada uno de los índices es distintadebido la manera en la cual están expresados


CONFIDENCIAL

13


Indexación

Cálculo cupón total con DTF

Tasa cupón Total ((1 + ((DTF + SPREAD) /Per.))^Per.) – 1 En términos E.A.

En el ejemplo = ((1+ ((4%+3%)/4))^4)-1 = 7.186%


CONFIDENCIAL

14

Variables en las Inversiones sobre títulos Renta Fija?

Indexación

Cálculo cupón total con IPC

Tasa cupón Total ((1 + IPC) * (1+ SPREAD) )– 1 En términos E.A.

En el ejemplo ((1 + 4.3%) * (1+ 2.5%) )– 1 = 6.907%


CONFIDENCIAL

15

Variables en las Inversiones sobre títulos Renta Fija?

Indexación

Cálculo cupón total con IBR

Tasa cupón Total ((1+((IBR + SPREAD) / Per.))^Per.) - 1 En términos E.A.

En el ejemplo ((1+((4.40% + 2%) / 12)) ^ 12 )– 1 = 6.591 %


CONFIDENCIAL

16

MERCADO PRIMARIO MERCADO SECUNDARIO

Mercado secundario

Sitio que se posibilita la venta de los títulos adquiridos previamente enemisiones primarias. En el caso colombiano, para los títulos renta fija estesitio es la Bolsa de Valores de Colombia. (BVC)

Negociación en el mercado secundario de títulos Renta Fija

Los títulos pueden ser negociados durante la vigencia del papel en elmercado de valores, allí demandantes y oferentes encontrarán el espaciopara la compra y venta de los títulos.

Del correcto funcionamiento del mercado secundario depende laeficiencia del Mercado de capitales


CONFIDENCIAL

17

Mercado secundario

Aspectos que influyen en el precio precio de la negociación• Cupón acumulado a la fecha de la negociación• Tasa de interés de referencia• Liquidez de la economía

Valor justo de negociación que tiene un titulo renta fija

Valor a la par: Nominal + Cupón acumulado a la fecha de negociación

Prima: Cuando se negocia con un precio mas elevado del valor a la par

Descuento: Cuando se negocia con un precio inferior al valor a la par

PRECIO: Valor porcentual del giro en la compra frente al nominal del titulo

Ejemplo: Nominal 10.000.000 Vlr Compra 11.000.000Precio = 110


CONFIDENCIAL

18

Negociación en el Mercado secundario

Se analizará la compra de un bono en el mercado secundario el día 15 denoviembre de 2015.Este bono fue emitido el 10 de Marzo de 2015 y tuvo su primer pago de cupón el10 de septiembre de 2015


CONFIDENCIAL

19

Negociación de títulos renta fija en el Mercado Secundario

En el ejemplo anterior, el precio al cual se debería negociar el bono es101.248 sin embargo obligatoriamente este no es el precio al cual secerraran las operaciones

El precio dependerá de la oferta y la demanda que tenga el titulo

Las partes oferentes indicarán el precio al cual están dispuestos a vender

Las partes demandantes indicarán el precio al cual están dispuestos acomprar


CONFIDENCIAL

20


Ej. Se logra pactar la compra de los títulos a un precio de 100.98 (con descuento)

Es importante para el Inversionista: Conocer cual es la utilidad real por comprarun titulo en el mercado.

El rendimiento será 10% ? Respuesta: No

Yield = Retorno real en la inversión (Rendimiento)

Descontar todos los flujos futuros pendientes por pagar y compararlos con elprecio pagado por el titulo

Por que traerlos los flujosa valor presente?


CONFIDENCIAL

21


Los flujos futuros se traen a valor presente con la yield y como resultado seobtiene el precio de negociación

Pero en este caso se tienen los flujos futuros y el precio negociado. Se debe hallarla yield

Precio = (VP Cupón 1 + VP Cupón 2 + … VP Cupón N …+ VP Capital) / Nominal

Valor Presente (VP) = Cupón / (1+ Yield) ^ (Periodo / 360)

En el Ejercicio:

100.98 = ((3.440.804 / (1+ Yield)^(116/360)) + (3.440.804 / (1+ Yield)^(300/360)) +(3.440.804 / (1+ Yield)^(481/360)) + (100.000.000 / (1+ Yield)^(481/360))) /100.000.000

Se debe hallar la Yield para hacer las inversiones comparables


CONFIDENCIAL

22


YIELD = CUPÓN ???


CONFIDENCIAL

23


Precio Vs Retorno

Precio Retorno

Riesgo Vs Retorno

Riesgo Retorno


CONFIDENCIAL

24

Percepción de Riesgo

En renta fija el riesgo esta asociado a

• Incrementos en las expectativas de inflación

• Movimientos alcistas en tasa de interés

• Desaceleración de la economía

• Burbujas especulativas en los mercado


CONFIDENCIAL

25

Percepción de Riesgo

Agencias calificadoras de riesgo

Moody´s

Standard & Poors

Fitch Rating

Análisis del emisor

Liquidez Márgenes OperacionalesSolvencia Nivel de Endeudamiento

Análisis del entorno

Inflación Estabilidad económicaDéficit Fiscal Sostenibilidad Fiscal


CONFIDENCIAL

26

Que criterios debe analizar un inversionista al momento de invertir en renta fija

Riesgo Retorno Prima de Riesgo

Liquidez Riesgo Prima de Liquidez

Calificación Riesgo Riesgo de Crédito

Plazo Retorno Curva de rendimiento


CONFIDENCIAL

27

Conclusiones rápidas

Que implica las Inversiones en títulos Renta Fija?

• Inversiones en las cuales se espera un retorno futuro en una fechaespecifica.

• La inversión tiene inherente riesgos

• Mayores riesgos requieren un mayor retorno de la inversión

• Renta fija no implica necesariamente rentabilidad fija ni ausencia deriesgo

• Se accede a la negociación a través de una firma comisionista o unintermediario del mercado

Fin Ciclo / Introducción Renta Fija

28

Límites de Nuestra Responsabilidad

Antes de tomar una decisión de inversión, usted deberá evaluar

múltiples factores tales como los riesgos propios de cada instrumento,

su perfil de riesgo, sus necesidades de liquidez, entre otros. El presente

informe es tan sólo uno de los muchos elementos que usted debe tener

en cuenta para la toma de sus decisiones de inversión. Para ampliar el

contenido de esta información, le solicitamos comunicarse con su

gerente comercial. Le recomendamos no tomar ninguna decisión de

inversión, hasta no tener total claridad sobre todos los elementos

involucrados en una decisión de este tipo.

El uso de la información suministrada es de exclusiva responsabilidad

del inversionista y en consecuencia, todas las decisiones de inversión

deben ser tomadas exclusivamente por este.

Las obligaciones de Valores Bancolombia S.A. como intermediario de

valores son de medio y no de resultado, por lo cual nuestras opiniones

no constituyen un compromiso o garantía de rentabilidad para el

inversionista.

Introducción a Renta Fija

Economy & Finance

Transcript of Introducción a Renta Fija