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Fijación de Precios

ContenidosArtículos

Precio 1Precio de afección 3Control de precios 4Coprin 5Discriminación de precios 8Establecimiento de llamada 10Estrategia de precios 10Fijación de precios 11Freebie marketing 12Inflación estructural 13Margen teórico estimado 14Método de precio 15Normalización vectorial 16Observatorio de precios 16Precio de eficiencia 17Precio de lanzamiento 17Precio de mercado 18Precio natural 23Precio público 24Precio sombra 25Precios constantes 25Precios corrientes 26Precios de transferencia 26Rapel (mercadotecnia) 38Soporte y resistencia 39Subasta 43Subasta electrónica 45Subasta inversa 49Tendencia 52Teoría del arbitraje (economía) 59Tipo de cambio 62

ReferenciasFuentes y contribuyentes del artículo 66

Fuentes de imagen, Licencias y contribuyentes 67

Licencias de artículosLicencia 68

Precio 1

PrecioGeneralmente se denomina precio al pago o recompensa asignado a la obtención de un bien o servicio o, más engeneral, una mercancía cualquiera.A pesar que tal pago no necesariamente se efectúa en dinero los precios son generalmente referidos o medidos enunidades monetarias. Desde un punto de vista general, y entendiendo el dinero como una mercadería, se puedeconsiderar que bienes y servicios son obtenidos por el trueque, que, en economías modernas, generalmente consisteen intercambio por, o mediado a través del, dinero.En el desarrollo de la economía ha habido debate prolongado acerca de la relación entre el precio y el valor.Originalmente, la escuela clásica consideraba que el precio dependía directamente del valor, entendido como lacantidad de trabajo encapsulada en la producción de una mercancía dada (ver Teoría del valor-trabajo).Posteriormente, a partir del trabajo de los marginalistas, se llegó a concebir que el precio depende de la utilidad quecada individuo asigna al bien o servicio en cuestión. Una opinión que esta llegando a ser de creciente influencia, apartir del trabajo de Piero Sraffa, es que el precio se determina en relación a un paquete de productos o mercaderíasbásicas o numerario (incluyendo el trabajo) que son fundamentales para la producción de los bienes de todo tipo.(ver Producción de mercancías por medio de mercancías)Dado que la relación entre valor (entendido como la cantidad de esas mercaderías básicas utilizadas en laproducción) y precios constituyen la base de la ganancia, analizar la relación que se da entre el valor y el preciopermite identificar la estrategia de precio que a largo plazo puede resultar exitosa para una compañía. (ver Valoragregado)A lo largo del tiempo los precios pueden crecer (inflación) o decrecer (deflación). Estas variaciones se determinanmediante el cálculo del índice de precios, existiendo varios como el denominado Índice de Precios al Consumidor(IPC), el Índice de Precios Industriales (IPI), etc.

Precios y mercados

Precio de equilibrio en un mercado libre.

En un mercado cualquiera, el precio puede estudiarse en dosperspectivas. La del comprador, que lo utiliza como una referencia deutilidad potencial, y la del vendedor, para el o la cual significa primerouna guía de los posibles ingresos de sus actividades y, segundo, elmétodo por el que convierte las mismas en beneficios.

Desde este punto de vista hay varios conceptos que conviene mantenerpresentes: precio de oferta, o precio al que el vendedor ofrece sumercadería. precio de demanda es el cual un consumidor estadispuesto a pagar. Precio de mercado o precios observados son losprecios a los cuales ocurrieron compraventas reales.

En una situación teórica —de mercado libre — el precio se fijaríamediante la ley de la oferta y la demanda.[1] En el caso de unmonopolio el precio “es en cada ocasión el más alto que se puedeexprimir de los compradores, o el que, se supone, van a consentir dar.”.[2]

Precio 2

Determinación -de acuerdo a Joan Robinson- deprecio de salarios en mercado monopsonico - Ejevertical (W) salarios, Eje horizontal (L) trabajo.Supply = Linea de oferta promedio de trabajo.-

Demand = demanda promedio de trabajo. Elempleador monopsonico reduce la cantidad deempleos (Lm mas bien que Lc) con el resultado

que paga un salario (Wm) inferior al competitivo(Wc). efectivamente creando un nuevo punto deequilibrio (M) -que se encuentra en el cruce de lalinea del Costo Marginal del Trabajo (MCL) y elingreso marginal de la empresa (MRP). Eso llevaa un incremento neto (diferencia entre C y M) en

la “productividad” o explotación.

En una situación real - de competencia imperfecta- los precios sedeterminan a través de otros mecanismos, tales como la maximizacióndel Ingreso marginal[3] (ver también oligopolio; oligopsonio,Competencia monopolística; Competencia de Stackelberg; Teorema dela telaraña, etc.)

Precio y fluctuaciones económicas

Economistas y otros han notado la existencia de fluctuaciones cíclicasde la actividad comercial bursátil e industrial -durando de 7 a 10 años-que se siguen unas a otras.

De acuerdo a Marx, esas fluctuaciones se deben a la oferta y se puedencaracterizar como crisis de sobreproducción: el incremento en laproducción lleva a una situación en la cual el mercado no puedeabsorber todo lo producido. (ver Subconsumo por sobreproducción [4]).El resultado lleva a una caída catastrófica de producción y precios, etc.

De acuerdo a Keynes el problema se debe a la demanda: si el empleocae, la demanda decae, lo que a su vez lleva a una disminucióncatastrófica de los precios y el producto, lo que termina en una Crisiseconómica (ver Keynesianismo.Pero el precio también tiene que vercon el dinero.

De acuerdo a daniel gandara, el problema se debe a una tasa de interés artificialmente baja o exceso de circulante,producto del préstamo excesivo por parte de los bancos. Esto lleva a las inversiones a sectores de “niveles altos de laestructura de producción” (empresas con altos niveles de bienes de capital) no justificado por el mercado, lo quetermina en una depresión. (ver Burbuja económica y Teoría austríaca del ciclo económico). — Friedrich von Hayekclarifica que esto no es un exceso de inversión, pero inversión mal adecuada o mal dirigida (malinvestment).

Sin embargo, Hayek argumenta, posteriormente, que los ciclos económicos solamente suceden, tratar de encontrar“culpables” es una empresa sin sentido.[5]

La segunda posición de von Hayek ha dado origen a posiciones tales como la de Jacob Viner, según la cual undescenso (inexplicado, pero posiblemente debido a factores subjetivos -ver Exuberancia irracional) de la demandalleva a una disminución de precios y, contrariamente, un aumento (igualmente inexplicado) de la demanda estáasociado a una alza de precios. Esas variaciones de precio van acompañadas de variaciones en las cantidades demercaderías producidas y demandadas que oscilan de acuerdo con el ciclo.del siglo 20

Concepto jurídicoEn derecho el precio es la contraprestación monetaria en una serie de contratos, como el arrendamiento o lacompraventa.En la teoría legal ese precio es en dinero y solo en dinero, hasta el punto de que si en lugar de moneda seintercambiase otro tipo de bien, el contrato dejaría de ser compraventa, y pasaría a ser una permuta.Sin embargo, el dinero, como cualquier otro bien mueble puede ser objeto de multitud de negocios jurídicos(donación, herencia, prenda, etc.).

Precio 3

Referencias[1] Alfred Marshall (1890), Principles of Economics (http:/ / www. econlib. org/ library/ Marshall/ marP. html) (en inglés)[2] A. Smith: An Inquiry into the Nature and Causes of the Wealth of Nations (http:/ / geolib. com/ smith. adam/ won1-11. html): Book 1,

Chapter 7 (Of the Natural and Market Price of Commodities) parrafo 27 (en inglés en el original)[3] Joan Robinson: "The Economics of Imperfect Competition" London, Macmillan, 1933[4] http:/ / es. wikipedia. org/ wiki/ Subconsumo#Subconsumo_por_sobreproducci. C3. B3n[5] Walter Block; Kenneth M. Garschina (1996) en Hayek, Business Cycles and Fractional Reserve Banking: Continuing the

De-Homogenization Process (http:/ / mises. org/ journals/ rae/ pdf/ rae9_1_3. pdf) pp 80- 83, en The Review of Austrian Economics Vol. 9,No. 1

Viner, Jacob; Comercio internacional y desarrollo económico en Tecnos S.A. Colección Ciencias Sociales. Serie deEconomía 1966

Precio de afecciónEl precio de afección (en latín pretium affectiones) es el que se origina al vendedor por el afecto o afección especialque puede tener a dicha cosa.Entre las circunstancias en que, según algunos autores, es lícito elevar el precio ordinario de una cosa aun sobre elsumo, se halla la molestia que se origina al vendedor por el afecto o afección especial que puede tener a dicha cosa,por ejemplo a un caballo heredado de sus mayores, a un vestido regalado por el príncipe, etc. Pero si el afecto vienede parte del comprador, no es lícito especular aprovechándose de esta circunstancia.

ReferenciasEl contenido de este artículo incorpora material del tomo 3 de la Enciclopedia Universal Ilustrada Europeo-Americana (Espasa),cuya publicación fue anterior a 1933, por lo que se encuentra en el dominio público.

Control de precios 4

Control de preciosEl control de precios es un mecanismo por el cual una autoridad gubernamental impone montos determinados paralos precios de bienes y servicios dentro de un mercado determinado, usualmente con la finalidad de mantener ladisponibilidad de esos bienes y servicios para los consumidores, evitar incrementos de precio durante periodos deescasez, o inclusive para asegurar una renta en beneficio de los productores de ciertos bienes, de la misma maneraque un subsidio. Otra forma de ejecutar un control de precios consiste en la fijación de precios máximos o preciosmínimos.La existencia del control de precios se remonta a la Antiguedad. En el Antiguo Testamento se insistía en que laautoridad mantenga un límite sobre los precios en el comercio entre las tribus de Israel. En el año 301 el emperadorromano Diocleciano emitió su "Edicto sobre Precios Máximos" que regulaba prácticamente todo el comercio debienes y servicios dentro del Imperio romano, incluyendo tarifas de transporte y salarios de soldados y jornaleros.Durante el Antiguo Régimen el mercantilismo produjo numerosas medidas de control de precios, como la tasa degranos. Durante la Revolución francesa, la Convención Nacional emitió la "Ley del máximum general" (Loi dumaximum général, 1793) fijando precios máximos para los cereales panificables. La necesidad de reiteración de lasmedidas de control de precio era prueba del poco éxito en su aplicación.Históricamente, los controles de precios han sido impuestos como parte de programas de transformación económicamás amplios, combinándose con controles sobre los salarios y otras herramientas de regulación económica.Si bien el intervencionismo económico clásico considera que los controles de precios resultan necesarios paraasegurar una mínima disponibilidad de bienes para el consumo masivo, la escuela del liberalismo económicocondena el control de precios al considerar que, mantener un precio artificialmente bajo alienta el consumo de formadesmesurada hasta agotar la disponibilidad de un bien o servicio; al mismo tiempo, el control de precios desalienta laproducción de bienes cuyo precio no alcanza a cubir su propio costo de elaboración, generando así una escasezartificial. Alegan los seguidores de esta escuela que, precisamente, las experiencias de control de precios a escalamasiva en la historia humana (incluyendo a la antigua Roma y la Francia revolucionaria) han generado siempre unresultado negativo para las economías implicadas.

Referencias- Rockoff, Hugh. "Price Controls". Consiste Encyclopedia of Economics. http:/ / www. econlib. org/ library/ Enc/PriceControls. html. Revisado 12 de octubre del 2010.- Rothbard, Murray. "Price Controls Are Back!". Making Economic Sense. http:/ / freedomkeys. com/ pricecontrols5.htm. Revisado el 12 de octubre del 2010.

Coprin 5

CoprinLa Comisión de Productividad, Precios e Ingresos de Uruguay (Coprin) fue un organismo creado por la ley N°13.720 del 16 de diciembre de 1968 cuya finalidad era articular medidas encaminadas a contrarrestar la altainflación, promover niveles óptimos en la producción y lograr una equitativa distribución del ingreso.En la práctica, la Coprin:•• Formulaba categorías de actividades;•• Fijaba periódicamente las remuneraciones mínimas y máximas para cada categoría salarial;•• Ajustaba las normas de los convenios colectivos y laudos de consejos de salarios;• Fijaba precios máximos a los bienes y servicios considerados esenciales o convenientes para el consumo popular;• Actuaba como órgano de consulta del Poder Ejecutivo en asuntos relativos a productividad, precios, ingresos o

cuestiones laborales;• Actuaba como órgano de conciliación en situaciones conflictivas de carácter laboral.

AntecedentesLa Coprin fue parcialmente continuadora del Consejo Nacional de Subsistencias y Contralor de Precios(Subsistencias), creado por la ley N° 10.940 del 19 de septiembre de 1947. Entre sus cometidos, Subsistencias teníael de realizar el contralor de existencias, precios y costos de los artículos de primera necesidad.Durante el gobierno de Jorge Pacheco Areco se produjo un episodio de alza desmesurada de los precios. En 1967 enÍndice de Precios del Consumo (IPC) subió 135,9%. Ante esta situación, 28 de junio de 1968 el gobierno dictó eldecreto N° 420/68 el que, utilizando el mecanismo constitucional de las medidas prontas de seguridad, estableció lacongelación total de precios y salarios.La estrategia de congelación de precios y salarios para combatir la inflación era defendida por varios dirigentes delPartido Colorado, entre ellos el entonces senador Jorge Batlle Ibáñez. La constitucionalidad del decreto que dispusola congelación fue muy discutida, ya que se sostenía que las medidas prontas de seguridad no estaban previstas paraeso. Pero desde el gobierno, el secretario de la Presidencia, Héctor Giorgi, sostuvo que sí era constitucional.A los seis meses la medida se transformó en ley, con lo que se salió, en parte, del esquema de medidas prontas deseguridad. Con el decreto el 28 de junio de 1968 se inició un proceso que dio en llamarse de medidas prontas deseguridad económicas, por las que se incursionó en diversos temas, incluso en temas relacionados con alquileres.Con las medidas prontas de seguridad el gobierno creó una estructura de conducción económica que se superpuso alas leyes existentes.En el proceso de discusión de la ley de la Coprin se manejaron diferentes nombres para el organismo. Primero sehabló de “Comisión Sectorial de Productividad, Precios e Ingresos” (Coseprin), después de “Consejo Superior deProductividad, Precios e Ingresos” (Cosuprin), aunque finalmente se optó por Coprin.

Coprin 6

ActuaciónLa Coprin tenía una integración tripartita:•• Cinco miembros designados por el Poder Ejecutivo;•• Dos miembros propuestos por el sector empresarial; y•• Dos miembros propuestos por los trabajadores.Los representantes de empresarios y trabajadores eran elegidos por el Poder Ejecutivo de listas de seis candidatosque le proponían las entidades empresariales y laborales representativas de la industria y el comercio con personeríajurídica.La Coprin devino en el eje central de la política económica del gobierno de Jorge Pacheco Areco. Casi nadaescapaba a su control. Desde el precio de un tractor, al del papel higiénico, pasando por alimentos y bebidas. Desdeel salario de un gerente bancario al de un sereno. Cada precio y cada salario era cuidadosamente analizado y así sedeterminaba si el aumento de sus diversos componentes ameritaba una suba del mismo y en cuánto. Cuando lasempresas no respetaban los dictados de la Coprin eran multadas y sus responsables podían llegar a ser enjuiciadosbajo el régimen de las medidas prontas de seguridad.Su primer presidente fue el teniente retirado y contador público, Ángel Servetti, que fiscalizó estrictamente a losempresarios. Servetti fue posteriormente director de la Oficina de Planeamiento y Presupuesto y ministro de ObrasPúblicas.La actuación de la Coprin era complementada con la de Subsistencias, que recorría los comercios, no sólo paraasegurarse que los precios fijados por la Coprin se cumplieran, sino que ningún comerciante “stockeara” mercaderíapara vender “en negro” o para generar escasez artificial, o que alterara sus balanzas para despachar menos mercaderíade la debida. Complementariamente, Subsistencias fue creciendo como “ente testigo”, vendiendo por sí mismoproductos de consumo popular.Pensado como un régimen transitorio, la fijación administrativa de precios y salarios terminó siendo un régimenpermanente, utilizado políticamente por el pachequismo en vísperas de la campaña electoral de 1971, conconsecuencias que tuvo que administrar el gobierno que asumió en 1972 y, en particular, el nuevo ministro deEconomía y Finanzas, Francisco Forteza.En 1978, por el decreto-ley N° 14.791 del 8 de junio, esta institución fue sustituida por la Dirección Nacional deCostos, Precios e Ingresos (Dinacoprin), manteniendo el principio de centralización en la fijación de los salarios.La Dinacoprin pasó a ser una dependencia del Ministerio de Economía y Finanzas.En los años 1990 la Dinacoprin fue suprimida, aunque las leyes de creación de la Coprin y la Dinacoprin no fueronderogadas. Uno de los directores de la Dinacoprin fue el posteriormente ministro de Economía y Finanzas, ValentínArismendi.Por el decreto-ley N° 15.167 del 6 de agosto de 1981 el Consejo Nacional de Subsistencias y Contralor de Precios setransformó en la Dirección Nacional de Subsistencias, dependiente del Ministerio de Economía y Finanzas. Por leyN° 16.736 del 5 de enero de 1996 los cometidos, facultades y funciones de la Dirección Nacional de Subsistenciasfueron asignadas al Instituto Nacional de Abastecimiento (INDA).Actualmente la supervisión del cumplimiento de las normas sobre precios fijados administrativamente la realiza laDirección General de Comercio del Ministerio de Economía y Finanzas.

Coprin 7

En la cultura popularLa canción "La coprinera" del cantante popular Pancho Viera gira en torno a la nacimiento, vida y muerte de esteorganismo.[1]

Es la hija benjamina, de Doña Seguridades [..] En lo que respecta al padre, ya lo sabe el mas simplote,que es hija de los esfuerzos de Don Sable y Don Garrote...Y ahora se ha puesto de moda, La coprinera una moza, con los ricos querendona, con los pobres,desdeñosa

Refiriendose al Coprin, el autor afirmó que "es un enorme aparato que ha debilitado el estandar de vida del obrero acondiciones poco menos que infrahumanas".[1]

Referencias[1][1] Contratapa del disco simple Tupa Amaru / La coprinera. Sello Foldef 14. Pancho Viera.

Fuentes• Oscar A. Bottinelli: A los 40 años del nacimiento del pachequismo (http:/ / www. factum. edu. uy/ estpol/ anapol/

2008/ anp08022. html)• Correo de los Viernes: La Coprin de Rubio (http:/ / www. forobatllista. com/ insumos/ correoviernes262. pdf)• Miriela Lacuesta Sassetti: Políticas estatales hacia la fuerza de trabajo en Chile y Uruguay durante los procesos

dictatoriales de los setenta. Algunas reflexiones. (http:/ / www. fee. tche. br/ sitefee/ download/ jornadas/ 1/ s1a3.pdf)

Enlaces externos• Ley N° 10.940 (http:/ / 200. 40. 229. 134/ leyes/ AccesoTextoLey. asp?Ley=10940)• Ley N° 13.720 (http:/ / 200. 40. 229. 134/ leyes/ AccesoTextoLey. asp?Ley=13720)• Decreto-Ley N° 14.791 (http:/ / 200. 40. 229. 134/ leyes/ AccesoTextoLey. asp?Ley=14791)• Dirección General de Comercio (http:/ / www. dgc-mef. gub. uy/ comercio/ dgcespanol/ index. html)

Discriminación de precios 8

Discriminación de preciosDiscriminación de precios consiste en asignar precios diferentes a un mismo bien acorde a los distintos parámetrosque la empresa fije. Sirve para maximizar los ingresos.Para poder discriminar hace falta dos elementos fundamentales: Información sobre la demanda y arbitraje. Lainformación sobre la demanda ofrece las características del mercado. El arbitraje es la capacidad que tiene losconsumidores de revender el producto, y los bienes tienen que ser almacenables. En función de que se den estosfactores podremos distinguir tres tipos de discriminación.

Tipos de discriminaciónLa discriminación de precios ocurren cuendo las empresas cobran distintos precios a clientes diferentes.

O.C. Ferrrel y Michael D. Hartline. [1]

Discriminación de primer gradoLa discriminación de primer grado se asocia con discriminación perfecta. En este caso, un monopolista extrae todoel excedente de los consumidores. El monopolista cobra a cada consumidor el precio que cada uno de ellos estádispuesto a pagar para obtener una unidad de bien (precio de reserva). Por lo tanto los beneficios son equivalentes alexcedente total. Para poder aplicar la discriminación de primer grado es importante que exista información perfecta yque no existe reventa entre los tipos de consumidores y dentro de los grupos. la discriminacion de primer gradotambien se refleja en bienes de un mismo genero.

Discriminación de segundo gradoLa discriminación de segundo grado Consiste en agrupar el mercado de acuerdo a su disposición a pagar por elbien(elasticidad) y conociendo esto el monopolista cobra un precio distinto a cada grupo de acuerdo a su disposición.esto quiere decir que se cobra un menor precio a medida que se compran mayores cantidades. Dentro de estadiscriminación se encuentran los siguientes ejemplos. - por volumen: plan empresa v/s plan persona - tarifa en dospartes: lo mas común es planes de celulares( fijo y un variable) - venta en paquete: conocidos packs (televisión,Internet, teléfono) - venta atada: shampoo y balsamo.

Discriminación de tercer gradoPor último la discriminación de tercer grado consiste en aplicar un precio lineal para cada tipo de consumidor.Debemos saber distinguir el tipo de consumidor y no puede existir reventa entre los tipos de consumidores pero síentre grupos, es decir podemos agrupar los clientes por ejemplo por edad, sexo, país o profesión entre otros. Encomercio internacional se denomina Dumping, ya que se aplican precios diferentes a países distintos. El dumping esla práctica internacional de comercio en el que una empresa fija un precio inferior para los bienes exportados quepara los mismos bienes vendidos en el país. Sólo puede producirse si se dan dos condiciones: la industria debe sercompetencia imperfecta a fin de que las empresas puedan fijar los precios, y los mercados deben estar segmentados,por lo que los residentes nacionales no puede comprar fácilmente bienes dedicados a la exportación. En unadiscriminación de este grado, el monopolista cobra distintos precios en distintos mercados, por un mismo producto.Es decir a diferentes clases de compradores se les cobran diferentes precios para un mismo producto. un clasicoejemplo de esto puede ser las estaciones de servicios(gasolineras), ya que tienen distintos precios dependiendo ellugar donde este ubicado.

Discriminación de precios 9

Precios no lineales•• Precios en bloque : consiste en cobrar un precio hasta una cantidad de producto y otro a partir de esa cantidad.•• Ventas Agrupadas: Consiste en vender juntos dos bienes. Ejemplo: consola y videojuego.•• Ventas Atadas: El consumidor debe usar productos del mismo fabricante. Productos Apple deben usar accesorios

Apple.•• Discriminación en calidad: Ocurre cuando una empresa tiene bienes calidad alta y baja. Ejemplo: Las aerolíneas

reducen la calidad de los bienes de baja calidad, para bajar los incentivos de los consumidores a comprarlo.Cuando la firma aumenta el precio entonces reduce los incentivos de la gente que tiene capacidad a pagar a pasarde la calidad alta a la baja.

Condiciones necesarias para la discriminaciónQue exista poder de mercado P > CMg. (Si P= CMg no existe discriminación)Evitar el arbitraje: que los consumidores que compran a bajo precio revendan a los consumidores que compran aprecio alto.Como evitarlo:•• Con garantías del fabricante.•• Aumentando los costes de transacción.•• Acuerdos contractuales para la no reventa en un determinado periodo.•• Integración vertical.•• Adulteración del bien para evitar reventa.•• Restricciones legales para hacer ilegal la reventa.

Referencias[1][1] Estrategia de Marketing. 3° Edición. Cengage Learning Editores. Página 208.

Establecimiento de llamada 10

Establecimiento de llamadaEn telefonía, el establecimiento de llamada es el conjunto de operaciones técnicas necesarias para que se produzcauna comunicación telefónica el emisor emite una llama y el destinatario acepta dicha llamada en el momento que seacepta la llamada es cuando se produce el establecimiento de llamada. Es un servicio que se cobra en algunospaíses, pero no en todos.En concreto, en España, el precio del establecimiento de llamada es para la Comisión Europea el más caro deEuropa,[1] según un estudio de marzo de 2007.El establecimiento de llamada, también se ve incluido en las ofertas de "llamadas gratis". Así que se habla gratis,sin que cobren los minutos de la llamada, pero cobran por el establecimiento.(15 céntimos más iva. Aprox.)

Referencias[1] La Gaceta de los Negocios, 6 de febrero de 2007, según un estudio de la Dirección General de la Sociedad de la Información de la Comisión

Europea (http:/ / www. iconoce. com/ vcrdp/ imprimir. php?a=1512129& b=25575)

Estrategia de preciosSe denomina estrategia de precios a todos aquellos recursos de marketing que una empresa puede desarrollarconsistentes en la modificación de los precios de sus productos. La empresa proyecta y comunica una imagenperceptible y clara para que sea percibida a medio y largo plazo.Puede ser, por ejemplo, una estrategia orientada a ofrecer precios inferiores, superiores o iguales a los precios mediosdel mercado.Las empresas pueden optar por una estrategia de:1. Penetración cuando ofrecen siempre precios inferiores a los de la categoría y los compradores dan al producto un

valor superior al precio que tiene.2. Alineamiento cuando el precio corresponde con el valor medio del mercado y con el que los compradores le

atribuyen.3. Selección cuando el precio corresponde con el valor que los compradores dan al producto pero es muy superior al

valor medio de mercado.

Referencias

Fijación de precios 11

Fijación de preciosLa fijación de precios es una estrategia económica que determina los objetivos financieros, de marketing y demétodos que tiene una compañía. También establece los objetivos del producto o marca, así como la elasticidad desu demanda en relación al precio y los recursos disponibles para su disposición.

ObjetivosAlgunos de los objetivos de la fijación de precios más comunes son:• maximizar el beneficio a largo plazo•• incrementar el volumen de ventas (cantidad)•• incrementar el volumen de ventas (económico)• incrementar la cuota de mercado• obtener una tasa determinada de retorno de la inversión•• obtener una tasa determinada de retorno sobre ventas• estabilizar el mercado o estabilizar el precio•• crecimiento de la compañía•• mantener el liderazgo en precios•• desensibilizar a los consumidores acerca del precio•• desmotivar la entrada de nuevos competidores en la industria•• igualar precios de los competidores•• animar la salida de firmas marginales del mercado•• evitar una investigación o intervención por parte del gobierno• obtener o mantener la fidelidad o el ensusiasmo de distribuidores u otro personal de ventas•• mejorar la imagen de la firma, marca o producto•• ser percibido como "justo" por consumidores y consumidores potenciales•• crear interés y entusiasmo por un producto•• desincentivar rebajas de precios por parte de la competencia•• utilizar el precio para hacer el producto "visible"•• mejorar la rotación del producto•• trata de "arrebatar" el máximo de renta disponible a cada consumidor

Freebie marketing 12

Freebie marketing

Los dos componente del Freebie marketing :Hoja y mango.

El Freebie marketing , también conocido como modelo de negociode las hojas y maquinillas de afaitar ,[1] es un modelo de negocio enel que un artículo se vende a un precio bajo (o regalado de formagratuita) para aumentar las ventas de un bien complementario, comolos suministros de los cartuchos de tinta y las impresoras de inyección,los teléfonos móviles y los contratos de servicios o el software paraciertas máquinas (pe: juegos para las consolas de videojuegos)[1] Estetipo de marketing es diferente de otros tipos como por ejemplomarketing de muestra gratis, ya que no dependen ni de "productosmatriz" (impresoras -consolas) ni de "servicios complementarios"(suscripción telefónica).

Aunque King Camp Gillette está ampliamente reconocido como introductor del sistema, el inventor de la maquinillade afeitar de un solo uso y fundador de la Compañía Gillette Safety Razor,[1] Gillette, de hecho, no fue realmente elorigen este modelo.[2]

DesarrolloLa historia dice que el gran hallazgo de Gillette fue que se dio cuenta de que una cuchilla de afaitar de un solo uso,no sólo sería conveniente, sino que también generaría un flujo de ingresos continuo. Para fomentar esta corriente, porlo que se vende de afaitar a un precio artificialmente bajo para crear el mercado de las hojas.[1][3]

Pero, de hecho, las maquinillas de afaitar Gillette eran caras cuando se introdujeron por primera vez, y el únicoprecio bajó después de que se sus patente s, expira: fueron sus competidores que inventaron el modelo de máquinasde afaitar-y-hojas[4]

ProblemasEl modelo de comercialización regalo de promoción se puede ver amenazada si el precio de los consumibles de altomargen en cuestión cae debido a la competencia. Para el mercado de regalo de promoción para tener éxito la empresadebe tener un monopolio efectivo sobre los bienes correspondientes. (Mercado de dumping para destruir uncompetidor más pequeño no se describe aquí.) Esto puede hacer que la práctica ilegal.

Aspectos legalesDiferentes prácticas de regalos de promoción pueden ser visto se como contrario a la competencia. Por ejemplo,Microsoft fue acusado de la liberación de Internet Explorer sin coste para destruir Netscape del mercado ( verEstados Unidos contra Microsoft ).

Freebie marketing 13

Referencias[1] El filo de la navaja (http:/ / findarticles. com/ p/ articles/ mi_m0HWW/ is_30_4/ ai_77826059). El estándar de la industria. .[2] Randal C. Picker, "El mito de maquinillas de afaitar-y-Blades (s)", John M. Olin La ley y el Documento de trabajo Nº 532, de la Universidad

de Chicago Law School completo en PDF www.law.uchicago.edu/files/file/532-rcp-razors.pdf (http:/ / texto)[3] ¿Por qué $ 0,00 es el futuro de los negocios. Wired .[4][4] de afaitar-y-hojas-Selecto, p .. 3

Inflación estructuralLa inflación estructural (inglés: built-in inflation, "inflación incorporada") es un concepto económico que se refierea un tipo de inflación que resulta de eventos pasados y persiste en el presente, por lo que también se la sueledenominar "inflación resaca".

DescripciónEn un momento determinado, la inflación estructural representa uno de los tres principales determinantes de la tasade inflación actual. En el modelo triangular de la inflación de Robert J. Gordon, la tasa actual de inflación es igual ala suma de la llamada "inflación por tirón de demanda" (inglés: demand-pull inflation), la inflación de choques deoferta y la inflación estructural. Por su parte, la inflación por tirón de la demanda hace referencia a los efectos de unacaída de la tasa de desempleo (aumento del Producto Interno Bruto real) en el modelo de la curva de Phillips,mientras que los otros dos factores suponen desplazamientos de la curva de Phillips.La inflación estructural que existe en la actualidad comenzó como inflación por un tirón de la demanda persistente oun gran aumento de costos en el pasado. Luego se convirtió en un aspecto "normal" del funcionamiento de laeconomía debido al papel de las expectativas inflacionarias y la espiral de precios-salarios.• Las expectativas inflacionarias juegan un papel porque si los trabajadores y empresarios esperan más inflación

en el futuro, aumentarán sus salarios y precios (nominales) ahora. Esto significa que aparece inflaciónsimplemente por la perspectiva subjetiva de lo que puede suceder en el futuro. Por supuesto, siguiendo la teoríageneralmente aceptada de las expectativas adaptativas, tales expectativas inflacionarias surgen por unaexperiencia pasada persistente con la inflación.

• La espiral de precios/salarios se refiere a la naturaleza conflictiva de la negociación de salarios en el capitalismomoderno. (Es parte de la teoría del conflicto de la inflación, que se refiere a su parte objetiva). Los trabajadores ylos empresarios no se suelen juntar para ponerse de acuerdo sobre el nivel real de los sueldos. En su lugar, lostrabajadores intentan proteger sus sueldos reales, o alcanzar un sueldo real objetivo, presionando para conseguirsalarios nominales más altos. Así, si esperan inflación de precios —o han experimentado inflación de precios enel pasado— presionan por salarios más alto. Si tienen éxito, esto aumenta los costos a los que hacen frente losempresarios que los contratan. Para proteger el valor real de sus beneficios (o para obtener una tasa de beneficiosobjetivo o una tasa de retorno de inversión), los empresarios pasan los costes mayores a los consumidores en laforma de precios más altos. Esto anima a los trabajadores a pedir sueldos más altos.

Al final, la inflación estructural involucra un círculo vicioso de elementos tanto subjetivos como objetivos, con loque la inflación se auto-alimenta. Significa que los métodos estándar de lucha contra la inflación usando políticasmonetarias o fiscales para inducir una recesión son extremadamente caros, es decir, significan grandes aumentos dedesempleo y grandes caídas del Producto Interno Bruto. Esto sugiere que se necesitan otros métodos como controlesde salarios y precios (políticas de ingresos) como complemento a las recesiones en la lucha contra la inflación.

Margen teórico estimado 14

Margen teórico estimadoEl Margen Teórico Estimado (MTE) es usado en el ámbito comercial y empresarial para referise al beneficio futuroesperado de una determinada venta, cuando de alguna de las variables intervinientes no se tiene conocimiento certeropleno, pero sí hay razones que justifiquen su uso posterior como referencia o estimación de la ganancia de unaoperación.Es un concepto más amplio que el simple margen comercial de una transacción económica, pues añade partidasadicionales de gasto o ingreso inciertas al cálculo, que no suelen estar recogidas en los cálculos de costetradicionales, dotándolo así de mayor precisión.La denominación de "Teórico" se refiere a la no concrección del dato en el tiempo por no ser una operaciónefectivamente realizada, mientras que "Estimado" denota la posibilidad de que la realidad contable posterior noacabe siendo la presupuestada una vez la transacción sea llevada a cabo.No con este nombre, ni aplicado sistemáticamente, pero este mismo concepto de margen teórico estimado es el quelos departamentos comerciales han venido utilizando habitualmente en cálculos "de cabeza" (también llamado enEspaña "Cuenta de la vieja") para ver más allá de los datos numéricos basados en realidades con certeza contable.

Usos del Margen Teórico EstimadoEste ratio es utilizado cada vez con más frecuencia en previsiones de ventas y confección de presupuestos, pues tieneen cuenta conceptos como los posibles descuentos por volumen sobre ventas a clientes de alcanzar un objetivo(Rapels), o las bonificaciones de los proveedores de mercancías de las que se surte la empresa para su venta.[1]

Dada la indeterminación de los hechos futuros en los que se basa el margen teótico estimado, no es aconsejablerealizar presupuestos contables o previsiones de tesorería en base a ello Pero para previsiones comerciales osimplemente para tener una mejor aproximación al margen económico final, o incluso para la fijación de precios enuna determinada transacción, el "MTE" puede ser una herramienta útil.

Ejemplo de cálculo del Margen Teórico EstimadoUn ejemplo simplificado de Margen Teórico Estimado sería el siguiente supuesto (sin contemplar impuestos).

Una empresa vende un producto por 100 que ha tenido un precio de adquisición 90. El margencomercial es 10.El cliente al que se lo vende tiene un rapel comercial de un 1% condicionado a un volumen defacturación que al que muy probablemente llegará. El rapel del 1% sobre 10 es 1.La empresa sabe que a fin de año su proveedor de mercancía le va a conceder a ella un rapel por suscompras de un 3%. El descuento aplicable al coste del producto es 90 x 3% = 2,7.

El margen comercial habitual nos diría que el margen de la operación es de 10.Pero el Margen Total Estimado nos dice que el margen serían 10 - 1 + 2,7 = 11,7.

Es posible que llegado el periodo computable para la concesión del rapel a clientes, el cliente al que se ha vendido,no llegue a los objetivos y no se le conceda el 1% de descuento. Así como que la empresa no realice comprassuficientes para conseguir el rapel que a su vez le concedería su proveedor y pierda el 2% estimado, pero con ungrado de certeza alto (según la estimación de la empresa), podría contar en sus presupuestos con un margen máscercano a la realidad esperada.Las variables a introducir en el cálculo del MTE son tan amplias como lo puede ser la profundidad del cálculo decostes que la empresa quiera aplicar.

Margen teórico estimado 15

Referencias[1][1] A. Alarcón, 2009

Método de precioLa definición de una orientación estratégica de precio es condicionada por vínculos internos y externos. El preciotiene que ser definido teniendo en cuenta las condiciones de eficiencia y eficacia operativa de la empresa y laestructura competitiva existente sobre el mercado. Sólo así es posible llegar a la definición de un precio rentable,adecuado para los compradores y apropiado por los competidores.El proceso que conduce a la definición del precio de un producto se debe a:1. Valerse de indicadores relativos a las condiciones de económicas interiores y a los cambios del mercado.2.2. Valorar, comparando los resultados consiguientes del análisis basados en indicadores internos y externos, para

llegar a la prefiguración de las alternativas estratégicas disponibles.3.3. Optar por la línea estratégica coherente con la imagen de precio que la empresa quiere ofrecer, compatible con los

vínculos emergentes.Los métodos disponibles para la determinación del precio pueden ser:1. Métodos a base costo: en este caso la base para la formulación del precio es constituida por los costes que la

empresa sustenta por la producción y la comercialización del producto;2. Métodos a base mercado: la base para la formulación del precio es constituida por el precio medio utilizado por

los competidores directos.

Referencias

Normalización vectorial 16

Normalización vectorialLa normalización vectorial es utilizada para crear precios dentro de modelos de economía cuya suma sea la unidad.Sea un vector de precios . El módulo de un vector es

La normalización vectorial significa crear un precio cuyo módulo sea la unidad.

En algunas demostraciones de microeconomía como la Ley de Walras, los precios normalizados son iguales a lascantidades demandadas. Cada componente del vector precio normalizado corresponde al precio de un bien.Ejemplo.

Si elevamos al cuadrado

Observatorio de preciosUn observatorio de precios trata de mejorar el conocimiento de las circunstancias explicativas de la formación delos precios de los productos, típicamente de precios de productos básicos en origen y destino o en diferentesmercados, permitiendo llevar a cabo un seguimiento sistemático de los mismos. Un observatorio de precios trata defavorecer la transparencia y racionalidad en la comercialización en mercados complejos no planificados,contribuyendo a la estabilidad de los precios de los productos, aumentando la organización y cantidad deinformación de las cotizaciones de los productos, y mejorando la competencia en las diferentes fases del proceso decomercialización y en los diferentes tiempos y ubicaciones, en beneficio de todos los agentes intervinientes en lacadena, en especial de los consumidores.

Enlaces externos• Observatorio de precios del Gobierno de España [1]

Referencias[1] http:/ / www. observatorioprecios. es

Precio de eficiencia 17

Precio de eficienciaPrecio de eficiencia, en la práctica es lo mismo que el precio social, corresponde al verdadero precio al que unasociedad valora un determinado producto. Para su determinación se consideran los beneficios netos indirectos oexternalidades .[1]

Para los bienes de los que se desconoce su precio de eficiencia, este se puede calcular determinando el costomarginal de producción de todos los insumos valorados a precio de cuenta, necesarios para su producción. Losbienes no comercializados, de los que se desconoce su precio de eficiencia, se pueden calcular a través del costomarginal de producción de todos los insumos valorados a precios de cuenta[2] necesarios para producirlo[3]

Referencias[1] Sepulveda Palacios, F. Evaluación [Social http:/ / www2. udec. cl/ ~fsepulve/ pdf/ 7ejersoc. pdf]Consultado el 30/08/2011[2] A diferencia de los precios de mercado que son evaluados desde el interés del inversionista, los precios sombra se determinan de acuerdo al

análisis costo beneficio de la sociedad que permite determinar la conveniencia en la realización de planes y proyectos a la nación. Estosprecios también son conocidos como precios de cuenta o sociales. Little y Mirrlees (1974), Proyect Appraisal and Planning for DevelopingCountries. London: Heinemann

[3] La importancia de los precios de eficiencia en la transferencia de la riqueza (http:/ / www. gestiopolis. com/ economia/importancia-de-los-precios-y-eficacia-en-la-transferencia-de-la-riqueza. htm) Consultado el 30/08/2011

Precio de lanzamientoEl precio de lanzamiento obedece a la técnica de establecer precios relativamente bajos para el lanzamiento de unproducto respecto a su eventual precio de mercado. La expectativa es que el precio inicial bajo asegurará laaceptación del mercado al romper las fidelidades existentes a otras marcas. El precio de lanzamiento se asociageneralmente con un objetivo de marketing de aumento de cuota de mercado o volumen de ventas más quemaximización de beneficios a corto plazo.Las ventajas del precio de lanzamiento para la compañía son:•• Puede provocar una difusión y adopción rápida del producto.•• Puede proporcionar altas cuotas de penetración en el mercado de manera rápida.• Puede coger a la competencia por sorpresa, sin darles tiempo a reaccionar.• Puede crear confianza entre el segmento de adoptadores iniciales.•• Puede crear un buen caldo de cultivo para el boca-oreja.•• Crea presiones sobre control de costes y reducción de costes desde el principio llevando a una mayor eficiencia

posteriormente.• Desincentiva la entrada de nuevos competidores. Los precios bajos actúan como una barrera de entrada (ver

análisis de las 5 fuerzas de Porter).• Puede crear una facturación mayor a lo largo del canal de distribución. Puede crear un entusiasmo crítico y apoyo

dentro del canal.• Puede estar basado en una fijación de precio sobre coste marginal, que es económicamente eficiente.La principal desventaja del precio de lanzmaniento es que establece expectativas a largo plazo para el producto, y establece preconcepciones para la marca y la compañía. Esto hace difícil el subir los precios más adelante. Además, algunos expertos dicen que los precios de penetración atraen sólo a los buscadores de gangas y que cambiarán de producto tan pronto como se suban los precios. Existe mucha controversia sobre si es mejor subir los precios gradualmente o a lo largo de un periodo de años (de modo que el consumidor no lo note) o bien realizar una única gran subida (que es más eficiente). Una solución común al problema de las expectativas de precio es establecer como precio inicial el precio de mercado a largo plazo, pero incluyendo el cupón de descuento inicial (ver promoción de

Precio de lanzamiento 18

ventas). De este modo, el consumidor percibe un precio alto aunque el precio actual de venta sea bajo. Otradesventaja potencial es que los márgenes bajos pueden no ser mantenidos tanto tiempo como para que la estrategiasea efectiva.El precio de lanzamiento es más apropiado cuando:•• La elasticidad de la demanda es alta.• Existen sustanciales economías de escala disponibles.•• El producto es bueno para un mercado de masas.•• El producto va a afrontar una gran competencia tras el lanzamiento.• En sectores donde la estandarización es importante, el producto que consigue gran penetración de mercado llega a

ser el estándar (pej. Microsoft Windows) y otros productos, incluso superiores, acaban siendo marginados.Una variante interesante de la estrategia del precio de penetración es la del cebo y el anzuelo en la que un productoinicial es vendido a bajo precio pero los recambios u otros productos complementarios vendidos a continuación sevenden a precios superiores. Esta se ha convertido en una táctica casi universal para las impresoras domésticas en laque los cartuchos de tinta cuestan precios desorbitados en comparación con los de las impresoras.

Enlaces externos• Técnicas para la determinación del precio de venta [1]

Referencias[1] http:/ / www. estrategiafinanciera. es/ ver_detalleArt. asp?idArt=45667& action=ver

Precio de mercadoEl precio de mercado es un concepto económico de gran aplicación tanto en aspectos teóricos de la disciplina comoen su uso técnico y en la vida diaria. El concepto es fácil de comprender, el precio de mercado es el precio al que unbien o servicio puede comprarse en un mercado concreto.Sin embargo, el concepto ha dado origen a discusiones tanto técnicas como teóricas en el desarrollo de las cienciaseconómicas. Esas discusiones van desde la definición de que es un mercado a que se entiende por precio, dificultadesque adquieren un auge particular en la microeconomía, ámbito en el cual una de las funciones más importantes de uneconomista es la determinación de precios que maximicen la ganancia de una empresa. Sin embargo, la problemáticatambién se extiende al ámbito macroeconómico, en el cual cálculos acerca de precios juegan un papel central en ladeterminación del hipotético equilibrio económico.

Descripción generalHistóricamente, la escuela clásica consideraba que existen dos “precios de mercado”:[1] el que se debe a lacompetencia (o precio natural) y el que se genera sin competencia (o precio monopólico). En las palabras de AdamSmith:

"El precio de un monopolio es en cada ocasión el más alto que se puede conseguir. El precio natural, oel precio de la libre competencia, por el contrario, es el más bajo que se puede tomar, no de hecho encada ocasión pero sobre un tiempo considerable. El uno es en cada ocasión el más alto que se puedeexprimir de los compradores, o el que, se supone, van a consentir dar: el otro es el más bajo que losvendedores generalmente pueden permitirse aceptar, y al mismo tiempo continuar sus negocios.".[2]

El "precio natural" depende directamente, en esta visión, del valor de un bien, y ese valor equivale a la "cantidad detrabajo" necesario para producir el bien en cuestión. Esto es conocido como la teoría del valor-trabajo.

Precio de mercado 19

La asunción general es que, en un mercado libre y dado que hay competencia, los precios de mercado disminuyen allímite posible: el del coste de producción. Consecuentemente, desde este punto de vista, el precio de mercado de unbien o servicio depende de la producción u oferta (ver: Ley de Say). Si, por cualquier motivo ese coste de produccióncambia, el precio de mercado cambiará.[3] Por ejemplo, cuando avances tecnológicos facilitan la producción,disminuyendo los costes, los precios de mercado disminuyen.Lo anterior implica que, asumiendo competencia, los productos son intercambiado por otros a una cierta "tasa decambio" fija en el corto y/o mediano plazo,[4] cualquiera sea la moneda que escojamos para expresar esa relación: latasa está determinada por la "cantidad de trabajo" o valor de los bienes en cuestión. Eso es conocido como la teoríade la neutralidad del dinero: variaciones en la cantidad del circulante sólo afectan precios nominales, sin quetengan ningún efecto sobre las variables reales (cantidad producida y consecuentemente demandada, etc.).Sin embargo esa concepción da origen a una variedad de problemas. Entre esas se encuentra el llamado problema dela transformación: básicamente, cual sería el cálculo necesario para transformar esa "cantidad de trabajo" (como seaque sea medido) en precio de mercado.[5]

Ese problema permaneció irresuelto por mucho tiempo.[6] En la actualidad, y a pesar que el asunto permanecedebatido[7][8] muchos consideran, a partir del análisis de Piero Sraffa[9] que la solución es simplemente que no haytal transformación: el cálculo en términos de "valor" no es traducible a cálculos en dinero: el productor (o capitalistao empresario, etc) no se interesa en producir "valor extra" ni sabe como efectuar el cálculo en esos términos. Esosignifica que gran parte del cálculo y análisis económico de los clásicos necesita, por lo menos, ser re-examinado.Aun con anterioridad al análisis de Sraffa la escuela marginalista había propuesto que los precios de mercadodependen principalmente de la demanda: cualquiera que sea el costo o esfuerzo de producir un bien, este solo podráser vendido al precio que el consumidor este dispuesto a pagar. Y ese deseo a pagar depende de la percepción por losconsumidores de la utilidad del producto.En este respecto la intención de los marginalistas era, en las palabras de Jevons: "liberarse de la “la teoría del “Fondode salarios”, la doctrina del valor del costo de producción, la tasa natural de los salarios y otras doctrinas ricardianaserróneas o confusas”.[10] Jevons -en acuerdo completo con Menger y otros - agrega: "La repetida reflexión y lainvestigación me han llevado a la opinión, más bien novedosa, que el valor depende por completo de la utilidad."(op, cit).

Eje horizontal: Cantidad de bienes.- Línea azul:Utilidad decreciente.- Línea roja: Utilidad total

Para explicar las variaciones de precios, los marginalistas introdujeronel Principio de utilidad marginal decreciente (ver "Primera Ley deGossen). En la visión de Ricardo, por ejemplo, se concibe que losdiamantes tienen valor porque algunos trabajan para encontrarlos ytransportarlo a grandes distancias. Y, como quiera que eso es no solodifícil y peligroso pero además requiere mucho esfuerzo en relación alos diamantes "producidos", estos cuestan mucho. En la visiónmarginalista, mineros buscan diamantes porque hay una demanda porellos. Pero, en la medida que alguien los posee, disminuye lo que eseindividuo esta dispuesto a pagar por ellos, consecuentemente el"precio" del diamante no es fijo, depende de cuanto los desee un

potencial comprador. De la misma manera, el primer vaso de agua para un sediento vale más que los sucesivos. Ypor el mismo principio, los individuos estarían dispuestos a pagar más por una casa para vivir que una paravacaciones. (ver Paradoja del valor)

En las palabra de Jevons: "El valor depende solamente del grado final de utilidad. ¿Cómo podemos variar este gradode utilidad? Teniendo una mayor o menor cantidad de la mercancía a consumir. ¿ Y cómo tenemos una mayor omenor cantidad?" (agregando trabajo). Lo que lo lleva a la conclusión que:

Precio de mercado 20

“Afirmo que el trabajo es esencialmente variable, de manera que su valor debe estar determinado por el valordel producto y no el valor del producto por el del trabajo.”[11]

Así, desde este punto de vista. el precio "estable" de mercado es el punto en el cual la utilidad marginal comienza adivergir de la "utilidad total". Ventas menores que eso dejan demanda insatisfecha e implican que la empresa no havendido tanto como podría. Ventas superiores a las determinadas por ese punto implican perdidas: ya sea no todo loproducido será vendido o se venderá a precios menores a los posibles.Alfred Marshall, considerado fundador de la escuela neoclásica, re-introduce a la visión marginalista, a través de lametáfora conocida como las tijeras de Marshall, la consideración del efecto de la oferta, formalizando la Ley de laoferta y la demanda.

"Tijeras de Marshall"- P= precio.- Q+ Cantidadproducida.- D (línea azul) demanda.- S (línea

roja) oferta

"Podríamos con la misma sensatez discutir acerca desi es la hoja superior o la inferior de una tijera la quecorta un pedazo de papel que si el valor estacontrolado por la utilidad o por el costo deproducción".[12]

Marshall denomina precio natural de cualquier bien o servicio al quese encuentra en el punto en el cual las hojas de la tijera de la oferta y lademanda se cruzan. (ver op. cit).

Lo anterior implica que el "precio natural" es el "precio estable" demercado pero transformado en precio de "mercado estable": aquel en elcual el mercado se vacía, es decir, en el cual todo lo producido sevende y no queda demanda insatisfecha. Esto lleva directamente a laconcepción que, a ciertos precios, niveles de producción, etc, elmercado entrara en una situación de equilibrio económico, ya sea parcial (en el mercado de un bien determinado) ogeneral (para todos los bienes).

Esta concepción todavía tiene aceptación general — especialmente en cursos introductores a la disciplina — conautores posteriores generalmente introduciendo modificaciones o adecuaciones parciales más que de fondo.En efecto, generalmente se considera que el "problema principal" de la formalización de Marshall es que asume unacondición de competencia perfecta. En otras palabras, que tanto la demanda como la oferta son independientes entresi. A mayor redundancia: una situación en la cual ningún comprador ni ningún vendedor controlan, o tienen el poderpara manipular, el mercado. Si ese no es el caso, no se puede decir que el precio determinado por el cruce de laslíneas de la oferta y la demanda es el precio estable a largo plazo o "precio natural en un mercado libre."

Precio de mercado 21

Determinación -de acuerdo a Robinson- de preciode salarios en mercado monopsonico - Eje

vertical (W) salarios, Eje horizontal (L) trabajo.Supply = Línea de oferta promedio de trabajo.-

Demand = demanda promedio de trabajo. Elempleador monopsonico reduce la cantidad deempleos (Lm más bien que Lc) con el resultado

que paga un salario (Wm) inferior al competitivo(Wc). efectivamente creando un nuevo punto deequilibrio (M) -que se encuentra en el cruce de lalínea del Costo Marginal del Trabajo (MCL) y elingreso marginal de la empresa (MRP). Eso llevaa un incremento neto (diferencia entre C y M) en

la “productividad” o explotación.

A partir de las primeras décadas del siglo XX se hizo evidente que esasituación no solo no es el caso sino que no será el caso: en una era decomercio incrementalmente dominado por empresas internacionales noes realista mantener la pretensión que los precios de mercado se estándeterminando de acuerdo a las condiciones de la competencia perfecta(ver, por ejemplo: Índice de Lerner). Y pretender volver a esacompetencia perfecta es no solo "un ejercicio en futilidad" sino quetampoco produciría "una economía de gran estabilidad, crecimiento yeficiencia."[13]

Por otra parte tampoco es el caso que se esta una situación de controlmonopolico tal como el expuesto en el análisis de Jevons. La situaciónreal es que se esta en una condición de competencia imperfecta.Autores tales como Joan Robinson[14] y otros introdujeron el análisisde determinación de precios de mercado en condiciones de oligopolioy oligopsonio, con teorías y modelos tales como la Teoría de laCompetencia monopolística,[15] la Competencia de Stackelberg y elTeorema de la telaraña, etc.

Todas esas situaciones pueden ser descritas como un fallo de mercadocon la consideración que son recurrentes y posiblemente estables másque transitorias. Esto justifica la intervención del gobierno a fin deevitar que tales fallos o distorsiones ocasionen problemas mayores.

Concepciones alternativas

Una de las teorías alternativas más conocidas es una variante de la aproximación marginalista conocida como lateoría del conocimiento disperso, de acuerdo a la cual los precios se basan en la información sobre oferta y demandaesparcida en un mercado. En esta percepción ni existe un modo ni es relevante tratar de determinar la existencia deuna competencia perfecta o imperfecta. Lo relevante para la formación de precios es simplemente que cada individuotenga una idea aproximada — indicada ya sea por el precio histórico (es decir, aquel al cual los bienes se han estadovendiendo en el pasado reciente) de los bienes en cuestión o cualquier otra percepción de la demanda— de la sumade la valoración subjetiva de bienes y servicios entre los agentes. Desde esta perspectiva no hay un sistema o modode calcular las variables económicas "en principio" o en abstracto (como, por ejemplo, en el cálculo neoclásico),consecuentemente la única información relevante y posible es el precio, pero -dado que ese cambia- no hayseguridad que el resultado sea correcto y/o de largo plazo: la acción económica implica un riesgo irreducible. (véase:cálculo económico). Consecuentemente, desde este punto de vista, un mercado intervenido llevaríairremediablemente a la ineficiencia, dado que falsearía la información correcta sobre los precios.

La crítica más común a esta aproximación es similar a la que se hace al resto del marginalismo. Adicionalmente sesugiere que una escuela que abandone o desdeñe el cálculo económico no puede realmente ser llamada escuelaeconómica.[16][17][18]

Otra aproximación alternativa relativamente común es la que se origina en la crítica de Sraffa.[19] Sraffa argumenta que la aproximación marginalista y neoclásica al concepto de formación de precios, etc, es lógicamente inconsistente dado que han abandonado el concepto de plusvalía. Para Sraffa la realidad es que las actividades económicas son de interés, tanto a nivel individual como general, en la medida que producen más que lo que se invierte en producir, medido no (solo) en términos de dinero, sino de producto, es decir, en la medida que producen valor. Es sobre esa base que la ganancia existe. Para Sraffa el error de los marginalistas y neoclásicos es tratar de determinar la ganancia en términos de dinero: para hacer eso necesitamos primero conocer los precios de producción. Pero no podemos

Precio de mercado 22

determinar esos precios de producción sin establecer los precios de los factores de producción, pero los precios deesos factores a su vez dependen del precio de otros elementos utilizados en su producción, lo que nos conduce a unacircularidad o un retorno al infinito. Por otra parte, el error de los clásicos en general y Marx en particular estaba encreer que los precios de mercado en general y la ganancia en particular dependían y se pueden determinar en dinero apartir únicamente del trabajo envuelto en la producción, lo que requiere de un numerario que permita resolver elproblema de la transformación. La realidad, en la opinión de Sraffa, es que el numerario es un paquete de Productoso Mercaderías básicas que son fundamentales para la producción de los bienes de todo tipo. Es la relación entre unbien cualquiera y esas mercaderías básicas utilizadas en su producción y puesta en el mercado la que determina losprecios de mercado, de nuevo, cualquiera sea la unidad monetaria que escojamos para expresarla. Es decir, en laopinión de Sraffa, un diamante costara usualmente el equivalente de muchos litros de agua porque en su produccióny transporte al mercado se han utilizado una cierta cantidad de petróleo, maquinas, e incluso otros bienes deconsumo (expresados y medidos en el salario de los trabajadores y ganancias a los empleadores, etc) que equivale ala necesaria para producir esos muchos litros de agua.(ver: La mercancía patrón como numerario [20])Esa posición hace sentir su presencia, aunque no siempre en forma explícita, en muchos ámbitos, desde la llamadaeconomía heterodoxa a círculos financieros. Es común, por ejemplo, que periódicos, especialmente los dedicados alas finanzas, publiquen regularmente tanto los precios de las "mercaderías básicas" como las condiciones relevantes asu producción y disponibilidad. (ver valor agregado)

Citas y referencias[1] Conviene mantener presente que estas son las primeras aproximaciones metódicas a problemas complejos. Todavía no se habían “descubierto”

perspectivas que, en el presente, nos parecen obvias, Desde el punto de vista de los clásicos, especialmente los tempranos, lo observable eraque, dada la presencia de demanda por algún bien o servicio, todo lo producido se vendía: ninguna empresa tenía, por sí misma, la capacidadde abastecer la totalidad del mercado. Al mismo tiempo, los métodos de producción eran relativamente simples y bien conocidos. En esasituación, se hacen evidentes dos casos generales: cuando una sola empresa produce el bien o servicio en cuestión, y, segundo, cuando muchaslo hacen. Es decir, producción con y sin competencia.

[2] A. Smith: An Inquiry into the Nature and Causes of the Wealth of Nations (http:/ / geolib. com/ smith. adam/ won1-11. html): Book 1,Chapter 7 (Of the Natural and Market Price of Commodities) párrafo 27 (en inglés en el original)

[3][3] Conviene recordar que en aquellos tiempos las empresas eran pequeñas, y solo podían contribuir, cada una, fraccionalmente a satisfacer lademanda total. Esto, junto a la existencia de competencia, hacia que los "precios naturales" disminuyeran al máximo posible, tendiendo alcosto de producción, el que, a su vez, depende de consideraciones técnicas, no de la demanda.

[4][4] En términos económicos, el largo plazo es el lapso de tiempo necesario para que las empresas puedan responder a cambios en las condicionesde producción. Por ejemplo, el tiempo necesario para comprar nuevas maquinas, etc.

[5] Marx mismo introdujo el problema en el capítulo 9 del tercer volumen de El Capital donde lo trato de resolver. El problema central desde elpunto de vista de Marx es este: dado que la ganancia o plusvalía se deriva del trabajo, y dado que la relación trabajo/capital varía entrediferentes productos o mercaderías, ¿cómo se puede reconciliar esas variación con una a una hipotética tasa de ganancia promedio para todo elcapital invertido? ¿cómo derivar de lo anterior la tendencia -postulada no solo por Marx pero por los clásicos en general- a la reducción de latasa de ganancia?

[6] Ver, por ejemplo: John Hicks. (1969) A Theory of Economic History Oxford. - Paul Samuelson. (1971) "Understanding the Marxian Notionof Exploitation: A Summary of the So-Called Transformation Problem Between Marxian Values and Competitive Prices" Journal ofEconomic Literature 9 2 399–431.

[7] Fred Moseley: THE “NEW SOLUTION” TO THE TRANSFORMATION PROBLEM: A SYMPATHETIC CRITIQUE (http:/ / laure. van.bambeke. free. fr/ fichiers_page6/ Fichiers PDF/ 1999. moseley. pdf)

[8] Joseph Choonara: Marx's "transformation" made easy (http:/ / www. isj. org. uk/ index. php4?id=353=115)[9] Piero Sraffa: (1960) Producción de mercancías por medio de mercancías[10] Jevons, citado por Mark Skousen (2007) en: The big three in economics: Adam Smith, Karl Marx and John Maynard Keyne (http:/ / books.

google. com/ books?id=18w8JtsMRIcC& dq=Jevons+ + + repeated+ reflection& source=gbs_navlinks_s) p 114[11][11] William S. Jevons. The Theory of Political Economy, Augustus M. Kelley, Publishers. 1965. p. 166[12][12] Marshall, "Principles of Economics"[13][13] Stanley Brue y Randy Grant (2007): "The Evolution of Economic Thought" - (Thompson/Southwestern, EEUU.) cap 17: The Neoclassical

School - The Departure from Pure Competition.[14][14] J. Robinson: "The Economics of Imperfect Competition" London, Macmillan, 1933[15] Edward Hastings Chamberlin (1933): "The Theory of Monopolistic Competition".[16] Bryan Caplan: Why I Am Not an Austrian Economist (http:/ / econfaculty. gmu. edu/ bcaplan/ whyaust. htm)[17] Steven R. Kangas A Critique of the Austrian School of Economics (http:/ / www. huppi. com/ kangaroo/ L-ausmain. htm)

Precio de mercado 23

[18] Para una visión "austriaca" de este punto, ver Juan Ramón Rallo: Escuela Austriaca y value investing: una hoja de ruta (http:/ / www.juandemariana. org/ comentario/ 4851/ escuela/ austriaca/ value/ investing/ hoja/ ) o, para una posicion más doctrinaria: ver Jesús Huerta deSoto: LAS DIFERENCIAS ESENCIALES ENTRE LA ESCUELA AUSTRÍACA Y LA NEOCLÁSICA (http:/ / www. jesushuertadesoto.com/ fronts/ elenfoque_2. htm)

[19][19] Piero Sraffa (1960): "La Producción de mercancías por medio de mercancías"[20] http:/ / es. wikipedia. org/ wiki/ Producción_de_mercancías_por_medio_de_mercancías#La_mercanc. C3. ADa_patr. C3.

B3n_como_numerario

Enlaces externosJuan C. Cachanosky (1995): HISTORIA DE LAS TEORÍAS DEL VALOR Y DEL PRECIO Parte II (http:/ / www.eseade. edu. ar/ servicios/ Libertas/ 23_6_Cachanosky. pdf)

Precio naturalEl precio natural como diferente al precio de mercado, es el precio de equilibrio de los bienes y servicios alrededordel cual se mueven los precios de mercado.Los precios de mercados se ven influenciados por una gran cantidad de factores transitorios que son difíciles deteorizar en ningún nivel abstracto. Los precios naturales, según William Petty, Adam Smith y David Ricardo, porejemplo, capturan las fuerzas persistentes y sistemáticas que operan en un punto en un momento dado. Pettyintrodujo la distinción fundamental entre precio de mercado y precio natural para facilitar el retrato de lasregularidades en los precios. De acuerdo a Smith, los precios de mercado siempre tienden, dada la competencia, a losprecios naturales en un proceso que describía como similar a la atracción gravitatoria. Según sus palabras el precionatural era el precio central, alrededor del cual los precios de todos los bienes gravitaban continuamente.Ha existido un debate económico acerca de qué es lo que determina el precio natural. Los autores pertenencientes ala escuela clásica (incluyendo los marxistas) proponían que los precios naturales se decidían por el valor delproducto, valor que era intrínseco al mismo y que se calculaba en función del coste de los factores de producción. Enlas palabras de Adam Smith:

“Cuando el precio de cualquier producto no es ni más ni menos que lo que es suficiente para pagar la renta dela tierra, los salarios de la mano de obra, y los beneficios del capital empleado en su preparación, elaboración ytransporte al mercado, de acuerdo a sus tasas naturales, el producto se vende por lo que puede llamarse suprecio natural.”.[1]

Eso es conocido como Teoría del valor como costo de producción. Dado que todos esos costos de producciónpueden, teóricamente, ser reducidos al valor del trabajo necesario para producirlos, esta posición se transforma en laTeoría del valor-trabajo, la que implica que el valor o precio natural de un bien o servicio depende de la cantidad detrabajo que lleva incorporado.Los marginalistas, en cambio, argumentan que el precio de los productos (incluyendo los factores) está determinadopor la demanda de los mismos, y que precios dependen, por tanto, del deseo de los consumidores, que, a su vez,depende de la utilidad que estos perciban en un producto dado. A mayor demanda, su precio naturalmente aumenta.Alfred Marshall, considerado fundador de la escuela neoclásica, re-introduce a la visión marginalista, a través de lametáfora conocida como las tijeras de Marshall, la consideración del efecto de la oferta, formalizando la Ley de laoferta y la demanda.

Precio natural 24

"Tijeras de Marshall"- P= precio.- Q+ Cantidadproducida.- D (línea azul) demanda.- S (línea

roja) oferta

"Podríamos con la misma sensatez discutir acerca desi es la hoja superior o la inferior de una tijera la quecorta un pedazo de papel que si el valor estacontrolado por la utilidad o por el costo deproducción".[2]

Marshall denomina precio natural de cualquier bien o servicio al quese encuentra en el punto en el cual las hojas de la tijera de la oferta y lademanda se cruzan. (ver op. cit).

Lo anterior implica que el "precio natural" es el "precio estable" demercado pero transformado en precio de "mercado estable": aquel en elcual el mercado se vacía, es decir, en el cual todo lo producido sevende y no queda demanda insatisfecha. Esto lleva directamente a laconcepción que, a ciertos precios, niveles de producción, etc, elmercado entrara en una situación de equilibrio económico, ya sea parcial (en el mercado de un bien determinado) ogeneral (para todos los bienes).

Referencias[1] Adam Smith: La riqueza de las naciones, libro 1ro, cap VII “Del Precio natural y de mercado de las mercancías[2][2] Marshall, "Principles of Economics"

Precio públicoSe denomina precio público a la contraprestación dineraria que el Estado recibe por la prestación de un servicio enigualdad de condiciones que el sector privado y en régimen de Derecho privado. El Estado ofrece un servicio (comopor ejemplo, el transporte público) y cobra un precio por él, al igual que lo podría hacer una empresa privada.Se diferencia de la tasa en que ésta se paga por el aprovechamiento especial del dominio público, la prestación deservicios o la realización de actividades en régimen de Derecho público.La tasa tiene una obligatoriedad que no tiene el precio público (por ejemplo, la tasa de matriculación en unauniversidad es obligatorio pagarla aunque la universidad sea privada). Por ello, se exige un mayor control sobre laadministración en estos casos, y se obliga a que la imposición y regulación de las tasas sean por Ley.El precio público, en cambio, está desregulado, y la administración es libre de modificarlo en la cuantía queconsidere oportuna según el tipo de bien o servicio y la situación del mercado.

Precio sombra 25

Precio sombraPrecio sombra es el precio de referencia que tendría un bien en condiciones de competencia perfecta, incluyendo loscostos sociales además de los privados. Representa el costo oportunidad de producir o consumir un bien o servicio.Un bien o servicio puede no tener un precio de mercado; sin embargo, siempre es posible asignarle un preciosombra, que permite hacer un análisis de costo-beneficio y cálculos de programación lineal.Es el significado del multiplicador de Lagrange, el cual representa la variación de un objetivo dado cuando se cuentacon una unidad adicional de un cierto recurso limitado.La "q" de Tobin, en su forma neoclásica, es de hecho un precio sombra.Además cabe aclarar que el precio sombra también es uno de los estudios más importantes de la programación linealcuando se trata del método simplex.

Precios constantesPrecios constantes es una expresión de la economía que se refiere a una manera de estimar el valor monetario deciertas magnitudes económicas e indicadores económicos. Por ejemplo, al medir la cantidad ingresada por agricultorcon la venta de sus productos, existen dos variables: la cantidad producida cada año y el precio unitario pagado poruna misma cantidad de grano o producto. Si queremos hacernos una idea de cómo cambia realmente la cantidadproducida total cuando existen diferentes productos, podemos contabilizar cómo habría cambiado el ingresosuponiendo que los precios unitarios no hubieran cambiado, es decir, si estos precios hubieran sido constantes.Los precios constantes no tienen en cuenta la inflación para saber si la cantidad de dinero ganado en ese año esmayor o menor al anterior.Pero por otro lado cabe resaltar que cuando se hace alusión a Valor Real (PIB Real) (Producto interno bruto) si tieneen cuenta la inflación.

Precios corrientes 26

Precios corrientesLa expresión precios corrientes, en economía, define los precios de los bienes y servicios según su valor nominal yen el momento en que son considerados. Se oponen a precios constantes, es decir, aquellos que, pertenecientes aperiodos distintos, son corregidos el uno con respecto al otro mediante un factor, normalmente la inflación.

Precios de transferenciaEl precio de transferencia es el precio que pactan dos empresas para transferir, entre ellas, bienes, servicios oderechos. Este precio es relevante, en el ámbito tributario, cuando las entidades que pactan el precio tienen vínculosde propiedad o de administración entre sí, (entidades "relacionadas") lo que podría facilitar que la fijación del preciono se realice en las mismas condiciones que hubiesen sido utilizadas por entidades que no mantengan estos vínculos("terceros" o "independientes"). En dicho caso, si la fijación del precio difiere del que se hubiese formado en unmercado abierto, competitivo y sin restricciones, implica que el precio permitiría distribuir beneficios entre empresasrelacionadas de una manera que podría ser artificialmente favorable a alguna de las entidades. Esto es, una empresapodría vender a otra más caro o más barato, que el precio que debería formarse en un mercado de plena competencia,dependiendo de la locación en la cual un Grupo empresarial tuviese intención estratégica de acumular utilidades, locual podría afectar los intereses de recaudación de una determinada administración tributaria.Esto implica que, en caso de transacciones entre entidades relacionadas, el precio de transferencia de bienes,servicios o derechos no siempre sigue las reglas de una economía de mercado; es decir, no siempre se regulamediante la oferta y la demanda. De acuerdo con ello, las normativas de precios de transferencia relativas aimpuestos que se han ido estableciendo en todo el mundo en las dos últimas décadas buscan asegurar, para los paísesque las han incorporado a sus regímenes legales, que su recaudación de impuestos sobre la renta sea la máximaposible dentro de un ámbito de reglas eminentemente técnicas y de aceptación global. Por este motivo, la aplicaciónpoco técnica, agresiva o abusiva de estas técnicas puede dar como resultado una sobre-imposición a una compañía,cuando las fallas de aplicación se dan en la administración tributaria, o sub-imposición cuando ellas existen en laspolíticas de precios de transferencia de un grupo empresarial.

DefiniciónEn empresas con varias divisiones, donde cada una genera parte de un mismo producto final, es difícil medir laeficiencia de cada división, ya que el ingreso total por las ventas del conglomerado no revela, directamente, si haydivisiones ineficientes que podrían estar siendo subsidiadas por las eficientes.Así, una empresa textil podría tener divisiones de: cultivo de algodón, hilado, tejido, fabricación de prendas y ventade las mismas. Cuando esta empresa venda su producto, solo puede saber si en el total del proceso ganó o perdió,pero no sabrá el grado de eficiencia de cada división.Para administrar mejor dicha eficiencia, algunas empresas usan como método los precios de transferencia (PT), demanera tal que sea posible medir el desempeño de sus divisiones. Para este fin, se establece un precio para cada unade las transferencias de productos entre las antedichas divisiones y así, por ejemplo, cuando el algodón sale delcampo hacia el procesamiento, la división agrícola registra un ingreso por la venta y la división de hilado registra ungasto por la compra, afectando al estado financiero que virtualmente tendría cada división.El valor que registrará cada división depende del parámetro de eficiencia que se quiera usar: el mercado (precio usualde mercado), otras divisiones de la empresa (precio fijado por la Gerencia) o aporte al costo total del producto(costos incurridos), entre los principales métodos.

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El precio de transferencia será por tanto, en esencia, el precio que se fija para la transferencia de bienes o serviciosentre dos entidades. Cuando este término se refiere a normativas tributarias, entonces se refiere además al grupo deaplicaciones normativas que buscan evitar que el proceso de fijación de precios de transferencia ocurridos entrepartes relacionadas socave las utilidades de las compañías residentes en el país que emite la normativa, puesto queello le representaría una disminución en su base gravable y, por tanto, una menor recaudación de impuestos.

Precios de transferencia en impuestosLas normas tributarias sobre precios de transferencia que se han implementado en varios países alrededor del mundobuscan evitar que empresas relacionadas (casa matriz y filiales, por ejemplo) manipulen los precios bajo los cualesintercambian bienes o servicios, de forma tal que aumenten sus costos o deducciones, o disminuyan sus ingresosgravables en perjuicio de la recaudación de impuestos a la renta del país que implementa la norma. De acuerdo conello, las normativas de precios de transferencia procuran asegurar que la rentabilidad que obtienen las compañías quehacen parte de grupos transnacionales, en cada país en el cual se encuentren funcionando, corresponda a losbeneficios económicos realmente generados (medidos en función de sus propios mercados) por ellas en cada país,procurando así evitar que haya transferencias arbitrarias de dichos beneficios a otros países, los cuales podrían serjurisdicciones de baja o nula tributación.De esta manera, las normas de precios de transferencia en impuestos constituyen una línea de defensa para lasadministraciones tributarias de los países que incorporan normas de este tipo, en la protección de la base gravablepara los impuestos a la renta de los respectivos países, lo cual implica, a la vez, que una aplicación agresiva de lanormativa por parte de una administración tributaria, tiene como consecuencia inevitable que un grupo empresarialse vea obligado a tributar injustamente en un país a causa de una atribución inadecuada de beneficios a un país através de una determinación tributaria con eventuales falencias técnicas.Dado que los beneficios totales de una transacción son distribuidos, a través de los precios de transferencia, entre lospaíses en los cuales estén ubicadas las entidades participantes de dicha transacción, las normativas de precios detransferencia se refieren, en general, a un principio jurídico que se encuentra establecido en el artículo noveno delmodelo de convenio de la OCDE(Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico) [1] para evitar ladoble imposición, el cual se conoce como el "Principio de Plena Competencia" (Arm's Length, en inglés) y cuyotexto es: "cuando se establezcan o impongan condiciones entre dos partes relacionadas, en sus transaccionescomerciales o financieras, que difieran de las que se hubieren estipulado con o entre partes independientes, lasutilidades que hubieren sido obtenidas por una de las partes de no existir dichas condiciones pero que, por razón dela aplicación de esas condiciones no fueron obtenidas, serán cuantificadas y registradas".En la administración tributaria, las técnicas de determinación de PT son usados para determinar las utilidadesgravables de grupos empresariales que, por su carácter internacional (transnacional, importador, exportador) tienendivisiones en otros países, puesto que, si todos los gastos del grupo se producen en un país que cobra impuestos y laventa se produce en otro que no los cobra o que tiene menor tasa impositiva, la mayor parte de la ganancia no estarápagando impuestos en el país que pretende imponer sobre el beneficio de la transacción, o pagará una menorcantidad. En otras palabras, una corporación puede aprovechar el control que tiene sobre sus vinculados en elexterior, para transferir tributación de un país con un mayor nivel de impuestos a uno con menor nivel. Por ello, laslegislaciones de precios de transferencia centran su atención en forma especial sobre las operaciones realizadas entrevinculados económicos o partes relacionadas, cuando uno de las partes tiene domicilio fiscal en uno de los territoriosconocidos como "paraísos fiscales".Sin embargo, esta poderosa atracción de la atención que ejercen los "paraísos fiscales" sobre las administracionestributarias puede resultar en pretensiones injustificadas de obtener para sí el total del beneficio de una operación cuyarentabilidad se generó únicamente de manera parcial en la jurisdicción de dicha administración. En la sección deejemplos puede verificarse la forma en que estas puede actuarse bajo estas pretensiones.

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La problemática de PT ha ido creciendo con el desarrollo del comercio internacional intragrupo (es decir, el quetiene lugar entre compañías de un mismo grupo que se encuentran localizadas en distintos países), el cualexperimentó un empuje importante a partir de la implementación del Plan Marshall durante la reconstrucción deEuropa, posterior a la Segunda Guerra Mundial, puesto que las inversiones realizadas por las compañíasestadounidenses en suelo europeo dieron como resultado la aparición de un intenso tráfico de bienes y serviciostranscontinental.Por ello, la OCDE - entidad que agrupó en sus inicios esencialmente a Europa Occidental y Estados Unidos - ,definió un marco metodológico para determinar, a través de técnicas acordadas en conjunto y que por tanto son uncampo de entendimiento común, si los PT, representados por los precios o márgenes de utilidad, en operacionesrealizadas entre compañías relacionadas siguen el llamado "principio de plena competencia".Al agrupar entre los países miembros de la OCDE a la mayor parte del comercio mundial intragrupo, estas guíasmetodológicas (Llamadas Directrices de Precios de Transferencia para Empresas Multinacionales yAdministraciones Tributarias [2]) se han convertido en un estándar de facto para la emisión de normativas ydisposiciones relativas al tema alrededor del mundo, incluso en países que no son miembros de la OCDE.Es importante notar que estas directrices apuntan a establecerse como el estándar que debe ser respetado tanto por lasadministraciones tributarias como por las empresas multinacionales, puesto que, en aquellos casos en que lasnormativas nacionales generan distorsión (estableciendo exenciones arbitrarias, límites de rentabilidad con escasosustento técnico, métodos "nuevos" que no se ajustan al campo de entendimiento común, o vinculan las normas aversiones desactualizadas de las directrices) sobre un estándar internacionalmente aceptado, en general será paragenerar beneficios a las administraciones tributarias, en evidente y directo perjuicio de las compañías y larentabilidad de sus actividades en un país.

Métodos de precios de transferenciaLas disposiciones sobre la materia que acogen los principios enunciados por la OCDE, en general, obligan a lasempresas a escoger entre seis distintas formas de evaluar el cumplimiento del Principio de Plena Competencia parafines tributarios. Para ello se usa como referencia los precios o márgenes usuales de transacciones comparables entodo el mundo. Dado que las comparaciones normalmente no son perfectas, se deben realizar los ajustescuantitativos correspondientes a fin de hacer procedente la comparación entre operaciones o compañías. En el casoque se demuestre que las operaciones no se realizaron a precios objetivos, la empresa deberá ajustar al alza su basetributaria y pagar en consecuencia el impuesto adicional, como si la operación hubiera tenido los precios o márgenesque se obtendrían en una operación comparable realizada entre partes independientes.Por ejemplo, si un artículo se vende a una distribuidora, en otro país, a un precio menor al que cobran otras empresasque venden el mismo artículo, entonces las ganancias del vendedor deben calcularse basadas en el precio usualcobrado por esas otras empresas, con lo cual se incrementa la base gravable y, en consecuencia, la recaudacióntributaria. Es por ello que las empresas que realizan operaciones con sus vincualdos del exterior, en particular lascompañías multinacionales, consideran que las regulaciones en PT son uno de los aspectos tributarios que requierenespecial atención y planificación para evitar consecuencias indeseables como puede ser la doble imposición sobre unmismo beneficio económico o un largo proceso de controversia enfrentando a las administraciones tributarias entribunales fiscales que no cuentan con salas especializadas en el tema y que, por lo tanto, no pueden ser garantía deque la resolución se realice sobre la base de los mejores criterios técnicos sino en la aproximación que los jueceshagan al sentido común, el cual no es necesariamente evidente en las complejas transacciones del comerciointernacional actual.

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Precios de transferencia como actividad de planeaciónLa relevancia económica de las sentencias sobre temas relacionados con precios de transferencia y la utilidad de lasnormativas relacionadas para preservar la base gravable han dado como resultado una masiva adopción global, a lavez que una gradual incorporación, en varios países, de normativas, requerimientos y reformas constantes.Este comportamiento implica que una entidad multinacional que carezca de políticas que le permitan asegurar elcumplimiento de las normativas de precios de transferencia en todas las jurisdicciones que le son relevantes tendrácomo consecuencia directa la posibilidad de tener que enfrentar pagos por impuestos superiores a los que dichaentidad había previsto y que, por tanto, la atractividad de sus negocios decaiga.Por este motivo, los precios de transferencia son elementos susceptibles de planificación, ya que su improvisacióntiende a dar como resultado una incertidumbre importante con relación al real potencial y atractivo de un negocio.

Ejemplo de abuso de PT por parte de una empresaLa empresa A está ubicada en un país donde se gravan los beneficios empresariales con un impuesto del 35%,mientras que la empresa B está situada en un país donde los beneficios empresariales no tributan. Ambas empresaspertenecen al mismo propietario.La empresa A vende a la empresa B su producción a precio de coste, obteniendo 0 beneficio. La empresa B vende laproducción adquirida a la empresa A en la jurisdicción de la empresa A, a precio de mercado y obteniendobeneficios, por los cuales no paga impuestos en su jurisdicción.Resultado: El propietario de las empresas A y B está obteniendo beneficios de su actividad productiva y comercialen la jurisdicción que grava los beneficios fiscales sin pagar impuestos.

Ejemplo de abuso de PT por parte de una administración tributariaSupongamos un grupo transnacional con operaciones en A y poseedor de una entidad de rentas pasivas en B. A es unpaís con una tasa impositiva del 35% y B, un paraíso fiscal. El Grupo posee, además, entidades operativas en otrospaíses, no paraísos fiscales, como M, N y O.La compañía localizada en A realiza operaciones de exportación desde el país A hacia el país C, intermediándolas através del país B. Las actividades en A son meramente industriales, no comerciales y son contratadas desde B haciaA de tal manera que en A no hay riesgos de que los productos manufacturados no se vendan, ni tampoco de nocontar con dinero para la producción, pues este es facilitado por adelantado desde B.El Grupo, para poder realizar la venta en C, encarga las actividades de identificación de mercados, controles decalidad, administración de inventarios, uso de marcas registradas, gestiones de venta, administración logística, entreotras. Estas funciones son realizadas por las entidades en M, N, y O.En este esquema, una parte de la rentabilidad, correspondiente a una producción sin riesgos, le pertenece a lacompañía en A, pero existe, evidentemente, una rentabilidad que debe atribuirse a las compañías en M, N y O, eincluso a la entidad en B, que es la que proporciona el financiamiento de la operación al contratar y pagar a lasentidades operativas.Sin embargo, resulta usual, y es apoyado por leyes en algunos países, que la administración tributaria de A busqueadjudicar, para la compañía en A, el total del beneficio de la operación realizada por las compañías en A, B, M, N yO, aún cuando la agregación de valor realizada en A sea solo una parte del total, y siendo necesaria, para laconsecución del beneficio total, procesos de agregación de valor por parte de M, N y O.

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Marco legal en distintos paísesA pesar de que la mayor parte de las normativas siguen los principios definidos por las Guías Normativas de laOCDE (Brasil es la excepción más notable, puesto que sus normas no siguen a la OCDE), existen diferentesformatos de aplicación de las mismas y algunas diferencias son notables, como por ejemplo el "sexto método"argentino, copiado de forma casi literal y sin adaptación alguna a la realidad de cada país, por Uruguay, Ecuador yGuatemala.Las compañías transancionales líderes de asesoría en impuestos suelen compilar las bases de estas normativas; en lasección de enlaces externos se encuentra una de dichas compilaciones, preparada a través de la colaboración de lospracticantes de precios de transferencia de cada uno de los países incluidos en dicha compilación.

Marco legal en VenezuelaEl 22 de octubre de 1999, según la Gaceta Oficial No 5390, se emitió el Decreto Ley de Reforma Parcial de la Leyde Impuesto sobre la Renta, el cual introdujo por primera vez las normativas en materia de precios de transferencia.La introducción de esta nueva norma permite a Venezuela prevenir la transferencia de ingresos al exterior por partede las compañías multinacionales mediante el manejo de precios de los bienes y servicios importados y exportados alas compañías relacionadas, sea por la razón que fuera.El 28 de diciembre de 2001, se reformó nuevamente la Ley de Impuesto Sobre La Renta, esta última introdujoimportantes cambios a la normativa relativa a la materia de precios de transferencia, desde el artículo 112 hasta elartículo 170. De esta forma se cambió totalmente la normativa legal acerca de los Precios de Transferencia, así comotambién se le dio una orientación conceptual diferente a la establecida el 22 de octubre de 1999.En la nueva normativa de precios de transferencia se adoptó el PRINCIPIO ARM'S LENGTH "Principio de Plenacompetencia o concurrencia " para transacciones entre compañías relacionadas similar al concepto establecido en laGuía sobre Precios de Transferencia para las Empresas Multinacionales y las Administraciones Fiscales, aprobadaspor el Consejo de Organización de Cooperación y Desarrollo Económico (OCDE) en el año 1995, de hecho nuestraLey de Impuesto sobre la Renta contempla la aplicación de esta norma en forma supletoria.

Sujetos pasivos del régimen de precio de transferencia

Los contribuyentes sujetos al impuesto sobre la renta que celebre operaciones con parte vinculadas están obligadospara efecto de esta ley a determinar ingresos, costo y deducciones aplicando la metodología de precios detransferencia.De la misma manera deberán presentar la declaración informativa de operaciones efectuadas con partes vinculadasen el extranjero ante la oficina de la Administración Tributaria correspondiente al domicilio fiscal del contribuyente,para ser remitida a la Gerencia de Estudios Económicos Tributario del SENIAT.

Supuestos de vinculación

Las operaciones entre empresas vinculadas ocurren cuando en alguna forma tienen relación entre ellas. En talsentido, se consideran en la Ley de Impuesto sobre la Renta en los artículos 117 al 119 los siguientes supuestos parala determinación de la vinculación:1.1. Participación directa o indirecta en la dirección, control o capital de otra empresa.2.2. Persona interpuesta.3.3. Operaciones efectuadas con entidades situadas en jurisdicciones de baja imposición fiscal, en este último caso se

presume la vinculación, salvo prueba en contrario.Se entiende como transacción vinculada aquella que se efectúa entre este tipo de entidades. Por el contrario, unatransacción no vinculada es aquella efectuada entre partes independientes.

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Partes Vinculadas y las no Vinculadas

La definición de parte vinculada y no vinculada, en la Ley de Impuesto Sobre La Renta es análoga con los términosutilizados por la Guía de Precios de Transferencia de la OCDE a continuación transcribimos los conceptos de partevinculada y no vinculada establecido por la LISLR:"A los efectos de este Capítulo, se entenderá por parte vinculada la empresa que participe directa o indirectamente enla dirección, control o capital de otra empresa, o cuando la misma persona participe directa o indirectamente en ladirección, control o capital de ambas empresas”"Se entenderá como transacción vinculada aquella que es efectuada entre partes vinculadas... "."Se entenderá como transacción no vinculada aquella que es efectuada entre partes independientes... ".¨Una transacción no vinculada es comparable a una transacción vinculada si se cumple al menos una de las doscondiciones siguientes:1. Ninguna de las diferencias, si es que existen, entre las transacciones comparadas o entre las empresas que llevan acabo esas transacciones comparadas afectarán materialmente al precio o al margen en el mercado libre; o 2. Puedenefectuarse ajustes razonablemente exactos para eliminar lo efectos materiales de dichas diferencias." La Ley deImpuesto Sobre La Renta define que la transacción no vinculada podría ser comparable, siempre y cuando no existandiferencias, esto se refiere a la característica del elemento a utilizar como parte comparable. En caso de existirdiferencias no se puede utilizar como comparable. Al menos que estas diferencias no sean materiales o siempre ycuando se puedan realizar ajustes económicos o contables para llevarlo a la similitud de la parte examinada.

Reglas para los elementos de comparabilidad

En la Ley de Impuesto Sobre la Renta en sus artículos 125 al 130 se establecen reglas específicas para los elementosde comparabilidad, los cuales están clasificado de la siguiente manera:1.1. Determinación de las funciones realizadas.2.2. Activos empleados.3.3. Riesgos asumidos.4.4. Circunstancias económicas.5.5. Estrategias de negocios.1. Determinación de las funciones realizadas: Deberá efectuarse la comparación de las funciones llevadas a cabopor las partes, la cual se basará en un análisis funcional que tendrá como objeto identificar y comparar lasactividades económicamente significativas y las responsabilidades asumidas por las partes independientes y por laspartes vinculadas, prestando atención a la estructura y organización de las partes.Deberán considerarse funciones tales como: diseño, fabricación, ensamblaje, investigación y desarrollo, servicios,compra, distribución, mercadeo, publicidad, transporte, financiamiento y dirección. Así mismo, se precisará larelevancia económica de esas funciones en términos de su frecuencia, naturaleza y valor para las respectivas partesde la transacción.Deberán identificarse las principales funciones llevadas a cabo por la parte objeto de análisis, con la finalidad deefectuar los ajustes para eliminar cualquier diferencia material en relación con las funciones asumidas por cualquierparte independiente considerada comparable.2. Activos empleados:

Para identificar y comparar las funciones realizadas se debe analizar los activos que se emplean, considerando entreotros la clase de activos utilizados y su naturaleza, antigüedad, valor de mercado, situación, grado de protección delos derechos de propiedad disponibles, entre otros.3. Riesgos asumidos:

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Se tomarán en consideración los riesgos asumidos por las partes a objeto de comparar las funciones llevadas a cabopor las mismas. Los tipos de riesgos a considerar incluyen los del mercado, tales como las fluctuaciones en el preciode los insumos y de los productos finales; los riesgos de pérdidas asociados con la inversión y el uso de los derechosde propiedad, los edificios y los equipos; riesgos en el éxito o fracaso de la investigación o desarrollo; riesgosfinancieros como los acusados por la variabilidad del tipo de interés y del cambio de divisas; riesgos de los créditos yotros.4. Circunstancias económicas: Se considerarán como circunstancias económicas a fin de determinar el grado decomparación de los mercados en los que operan las partes independientes y las partes vinculadas, entre otros: lalocalización geográfica, el tamaño de los mercados, el nivel de competencia de los mercados, las posicionescompetitivas relativas a los compradores y vendedores, posición de las empresas en el ciclo de producción odistribución, la disponibilidad de bienes y servicios sustitutivos, los niveles de insumos y de demanda en el mercado,el poder de compra de los consumidores, la naturaleza y extensión de las regulaciones gubernamentales del mercado,los costos de producción, los costos de transporte, el nivel de mercado (detallista o mayorista), la fecha y hora de lastransacciones y otros.5. Estrategias de negocios: Se considerarán como aspectos relativos a las características de las estrategias denegocios: la diversificación, aversión al riesgo, valoración del impacto de los cambios políticos y de las Leyeslaborales existentes o previstas, estrategias de penetración o expansión de mercados; así como todos aquellosfactores que se soportan en la marcha diaria de los negocios.

Métodos para la determinación del precio de transferencia

La Ley de Impuesto Sobre La Renta, en sus artículos del 136 al 142 refleja, los métodos a considerar para evaluar larazonabilidad de los precios de transferencia de acuerdo al principio de arm's length entre partes vinculadas. Losmétodos que se encuentran contemplados en dichos artículos son:1. Método del Precio Comparable no Controlado. "Comparable Uncontrolled Price, CUP" LISLR Artículo 137:"El método del precio comparable no controlado (comparable Uncontrolled Price Method), consiste en comparar elprecio cobrado por transferencia de propiedad o servicios en una transacción vinculada, con el precio cobrado portransferencia de propiedad o servicios en una transacción no vinculada comparable, en circunstancia comparable."Mediante este método se compara el precio cargado a bienes o servicios transferido en una transacción controlada,con el precio atribuido a bienes o servicios transferidos en una operación no controlada.Las fuentes comparables para la aplicación de este método puede provenir de:•• Comparables externos. Son los elementos de comparación de precios que se realiza entre compañías que no están

incluidas dentro del grupo económico.•• Comparables internos. Son los elementos de comparación que provienen de transacciones realizadas por la

empresa con partes no controladas.La información de comparables internos es más fácil de obtener para la empresa, siempre y cuando se hayanrealizado operaciones con partes no relacionadas. Las comparables externas resultan más difíciles ubicarlas, esto esdebido a que la mayoría de la información pertenece a compañías privadas. Para la búsqueda de comparablesexternos es necesario, la adquisición de una base de datos para la obtención de la información.Para la aplicación del método CUP debe existir similitudes entre los productos o servicios que se van a comparar, lascaracterísticas que deben cumplir son:•• Calidad del producto: Consistencia (ejemplo: metales preciosos, minerales, etc.) duración (ejemplo: los Granos),

grado de humedad.•• Clausura de contratos: la garantía del producto, volumen de ventas, modalidades de créditos, modalidad de

envíos, cláusula legal.•• Nivel de Mercado: Mayorista, minorista y otras cláusulas de distribución.

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•• Días de transacción.•• Intangibles asociados a la venta.•• Riesgos cambiarios.Las operaciones serán comparables cuando no existan diferencias entre ellas o cuando existiendo, se conoce laincidencia de estas en el precio y por lo tanto se puede ajustar.2. Método del Precio de Reventa. "Resale Price Method. RPM" LISLR Artículo 138: "El método de precio dereventa (Resale Price Method), se basa en el precio al cual el producto que ha sido comprado a una parte vinculadaes revendido a una parte independiente. Este precio de reventa es disminuido con el margen de utilidad calculadosobre el precio de reventa, que representa la cantidad a partir de la cual el revendedor busca cubrir sus gastos deventa y otros gastos operativos y obtener un beneficio adecuado tomando en cuenta las funciones realizadas, losactivos empleados y los riesgos asumidos."El método de precio de reventa es el precio de una empresa relacionada cuando le vende a una empresaindependiente, al cual se le reduce el margen bruto que cubre los costos y la ganancia del revendedor.Este método por lo general es utilizado para evaluar empresas distribuidoras que revenden los productos sinadicionarles partes o alterarlo físicamente. En caso de existir diferencia entre la parte examinada y la partecomparable en relación a las funciones realizadas, términos contractuales, riesgos asumidos, valor agregado, activointangible, que afecte materialmente este método no se podrá aplicar al menos que se le apliquen los ajustesnecesarios.La metodología para la aplicación del precio de reventa consiste en determinar la razón del margen bruto de venta dela parte examinada y de la parte comparable, para luego realizar la comparación entre ambas. En la búsqueda decomparabilidad para el método de reventa se pueden considerar dos fuentes:Precio de Reventa Interno: Es el margen obtenido por distribuidores del grupo en operaciones no controladascomparables.Precio de Reventa Externo: Es el margen que se obtiene un distribuidor independiente en transacciones nocontroladas comparables.3. Método de Precio del Costo Adicionado (Cost Plus Method) LISLR Artículo 139: "El método del costoadicionado (Cost Plus Method) se basa en los costos en los que incurre el proveedor de estos bienes, servicios oderechos, en una transacción vinculada por la propiedad transferida o los servicios prestados a una parte vinculada,añadiéndose a éste un margen de utilidad, calculado sobre el costo determinado, de acuerdo a las funcionesefectuadas y a las condiciones del mercado."Este método se utiliza para determinar los precios de transferencia de productores de bienes y servicios que realizanventas a partes relacionadas tomando como base el costo de producción de la empresa vinculada. En este caso, elprecio de transferencia se determina sumando a los costos de producción un margen bruto, lo que debería equivaleral precio de venta que debió haberse establecido entre partes independientes.Ese valor adicional al costo, denominado "mark-up" es un porcentaje que el productor pretende obtener cuandorealiza transacciones con partes relacionadas. El cual se expresa en a siguiente fórmula:Precio de Ventas = Costo de Producción + Porcentaje AdicionalEste método se utiliza por lo general en las ventas de productos en proceso entre las empresas vinculadas, en ventas alargo plazo o para el caso de prestación de servicios y especialmente cuando el productor no ha desarrollado un bienintangible propio.Para la aplicación del método de costo adicionado se debe revisar con precaución sus costos de producción,adicionalmente se debe revisar otros factores que inciden en la aplicación de este método, los cuales son:•• Estructura general de costo: Vida útil de las plantas y equipos.•• Experiencia en el negocio: Fase de inicio o de madurez de la compañía.

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•• Eficiencia gerencial: Política de ventas, esquema de compensación de venta.En caso de existir alguna diferencia significativa, se afectará la aplicación de este método. Para su uso se deberánrealizar los ajustes económicos necesarios.4. Método de División de Beneficio (Profit Split Method) LISLR Artículo 140: "El método de división debeneficios (Profit Split method) consiste en asignar la utilidad de operación obtenida por partes vinculadas, en laproporción que hubiera sido asignada con o entre partes independientes, conforme a lo siguiente:A. Se determinará la utilidad de operación global mediante la suma de la utilidad de operación obtenida por cada unade las personas relacionadas involucradas en la operación. B. La utilidad de operación global, se asignará a cada unade las personas relacionadas considerando elementos tales como activos, costos y gastos de cada una de las partesvinculadas, con respecto a las operaciones entre dichas partes vinculadas." En este método, el beneficio operativo opérdida, derivados de transacciones controladas, se asigna en proporción a las contribuciones realizadas, ya que seconsidera que estas últimas reflejan equitativamente la retribución que a cada miembro del grupo le corresponderíapor los esfuerzos realizados. Dichas contribuciones están determinadas por los gastos, activos fijos o empleados, lasfunciones cumplidas, los riesgos asumidos y los recursos utilizados por la compañía.Generalmente, cuando las empresas proceden a efectuar un emprendimiento conjunto, deciden de manera anticipadala forma en que se dividirían los beneficios que resulten en la operación. Pues bien, este método apunta a establecerel mismo procedimiento que hubiesen adoptado tales empresas independientes para dividir las utilidades, sinconsiderar condiciones especiales impuestas en una transacción controlada.5. Método de Margen Neto Transaccional (Transactional Net Margin Method) LISLR Artículo: 141 "Consisteen determinar en transacciones entre partes vinculadas, la utilidad de operación que hubieran obtenido partesindependientes en operaciones comparables, con base en factores de rentabilidad que toman en cuenta variables talescomo activos, ventas, costos gastos o flujo de efectivo." En este método se compara el margen neto de ganancia de laparte examinada, con el margen neto de ganancia de la parte no controlada o empresas comparables. El margenobtenido proviene de las ventas menos el conjunto de los costos totales operativos. En la práctica el método margentransaccional neto es utilizado como método de último recurso, para ser aplicado después de que se hayacomprobado la inaplicación de los otros métodos tradicionales.Selección del método más adecuado.

El sujeto pasivo tiene la obligación de seleccionar el método que más se adecué a la operación examinada con lascaracterísticas funcionales que presenta la parte examinada.La Ley de Impuesto Sobre La Renta exige que el contribuyente deba considerar el método del precio comparable nocontrolado como primera opción antes que otro método a utilizar.[3]LOS PRECIOS DE TRANSFERENCIA Y EL DERECHO HUMANO DE LIBRE CIRCULACIÓN DE LASPERSONAS Y SUS BIENES José Antonio Martínez Valery

Marco legal en MéxicoEn México los Precios de Transferencia aparecen desde 1992, haciendo ya referencia a partes relacionadas y a lafacultad de la Secretaría de Hacienda (administración fiscal) de determinar presuntivamente ingresos . Por susituación geográfica y la firma del Tratado de Libre Comercio de América del Norte TLCAN, México se volvió undestino importante de inversión extranjera y presencia de empresas multinacionales, por lo que se torna esencialaplicar instrumentos de control fiscal para la recaudación adecuada de impuestos. De esta forma a partir de 1994 losPrecios Transferencia y su cumplimiento toman mayor importancia y son descritos de forma más detallada en la Leydel Impuesto Sobre la Renta (LISR). Actualmente la legislación mexicana en la materia se ha extendido, incluyendotambién casos específicos como el de la industria maquiladora que representa un sector importante.La legislación mexicana mantiene un paralelo estrecho con los lineamientos de la OCDE, definiéndolos como los montos de las contraprestaciones pactadas entre empresas asociadas para las operaciones intercompañía que pueden

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ser principalmente de:•• Financiamiento•• Prestación de Servicios•• Uso, Goce o Enajenación de Bienes Tangibles•• Explotación o transmisión de la propiedad de un bien intangible•• Enajenación de accionesLas autoridades fiscales, de la misma forma que sucede en otros países, utilizan las regulaciones sobre precios detransferencia principalmente para asegurarse que las operaciones entre compañías vinculadas no son medios demanipulación de las utilidades o pérdidas entre empresas. En este sentido se busca comprobar que las operacionesentre partes relacionadas sean realizadas a precios de mercado, es decir, precios comparables a los realizados entreterceros independientes.

Partes RelacionadasEl Artículo 215 -quinto párrafo- de la Ley del Impuesto Sobre la Renta (LISR) señala tres casos para que seconfigure el supuesto de considerar que dos o más personas son “Partes Relacionadas”:(a) Cuando una persona participa de manera directa o indirecta en la administración, control o capital de la otra.(b) Cuando una persona o grupo de personas participe directa o indirectamente en la administración, control o capitalde dichas personas.(c) Cuando se trate de asociaciones en participación, se consideran como partes relacionadas sus integrantes, asícomo las personas que conforme a lo anterior se consideren Partes Relacionadas

Marco Legal en PerúEn el portal peruano TRIBUTACIONPERU [4] se precisa que a nivel internacional, las entidades de diversanaturaleza desarrollan complejas operaciones que ameritan en muchos casos la observancia de las regulaciones sobreprecios de transferencia, cuya esencia radica en determinar si las transacciones que estas entidades desarrollan soniguales o al menos similares. Se cita a Tulio Rosemburj (Precios de Transferencia. Los Acuerdos de Costes. Institutode Estudios Fiscales. Universidad de Barcelona 2008) el cual sostiene que el Precio de Transferencia no es unapatología, sino un medio normal de distribución de costes en el conjunto vinculado, por lo que, en su tráficoordinario resulta susceptible de valoración y contraste con la réplica del mercado. En TRIBUTACION PERÚ seconsidera que es necesario que los profesionales tienen el deber de conocer estas disposiciones que facilitarán unamejor estructura de las operaciones intergrupo o sector en la cual un entidad tenga influencia dominante o tengavínculos contractuales y similares.Los contribuyentes domiciliados en el país deberán presentar la Declaración Informativa de Precios de Transferenciaobservando lo siguiente:1.En el caso de sus operaciones con partes vinculadas se cumplan el siguiente supuesto: El monto de operacionessupere los doscientos mil nuevos soles (S/. 200,000.00). 2.En el caso de operaciones con países de baja o nulaimposición tributaria: Hubieran realizado al menos una transacción desde, hacia o a través de países o territorios debaja o nula imposiciónMediante Resolución de Superintendencia Nº 200-2010-SUNAT se establece el cronograma para la presentación delPDT 3560 correspondiente al ejercicio 2009 (vencimiento de obligaciones mensuales del mes de julio 2010).

---------0---------10-ago

---------1---------11-ago

---------2---------12-ago

---------3---------13-ago

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---------4---------16-ago

---------5---------17-ago

---------6---------18-ago

---------7---------19-ago

---------8---------20-ago

---------9---------23-ago

Buenos contribuyentes y UESP 0,1,2,3 y 4 ---------25-ago 5,6,7,8 y 9 ---------24-agoEsta nueva resolución aprueba que para las declaraciones de los ejercicios siguientes el cronograma de vencimientoserá en el periodo mayo del 2011, 2012 y así sucesivamente.

Países que han implementado regulaciones de Precios de Transferencia1.1. Alemania2.2. Argentina3.3. Australia4.4. Austria5.5. Azerbaiján6.6. Bélgica7.7. Brasil8.8. Canadá9.9. Chile10.10. China11.11. Colombia12.12. Corea del Sur13.13. Croacia14.14. Dinamarca15.15. El Salvador16.16. Ecuador17.17. Egipto18.18. Eslovenia19.19. España20.20. Estados Unidos21.21. Estonia22.22. Filipinas23.23. Finlandia24.24. Francia25.25. Grecia26.26. Guatemala27.27. Hungría28.28. India29.29. Indonesia30.30. Irlanda31.31. Israel32.32. Italia33.33. Japón34.34. Kazajistán35.35. Kenia

Precios de transferencia 37

36.36. Letonia37.37. Lituania38.38. Luxemburgo39.39. Malasia40.40. Malta41.41. México42.42. Noruega43.43. Nueva Zelanda44.44. Países Bajos45.45. Panamá46.46. Perú47.47. Polonia48.48. Portugal49.49. Rumania50.50. Reino Unido51.51. República Checa52.52. República Dominicana53.53. República Eslovaca54.54. Rusia55.55. Singapur56.56. Sudáfrica57.57. Suecia58.58. Suiza59.59. Tailandia60.60. Taiwán61.61. Turquía62.62. Ucrania63.63. Uruguay64.64. Venezuela65.65. VietnamLista a julio de 2012

Enlaces externosGuía de normativas de precios de transferencia en distintos países 2011 Transfer Pricing Global Reference Guide [5]

Referencias[1] http:/ / www. ocde. org[2] http:/ / www. oecd. org/ ctp/ tp/ guidelines[3] http:/ / www. vnibrokers. com/ noticias[4] http:/ / www. tributacionperu. com/ blog/ archives/ category/ precios-de-transferencia-2010[5] http:/ / www. ey. com/ GL/ en/ Services/ Tax/ International-Tax/ Transfer-Pricing-and-Tax-Effective-Supply-Chain-Management/

2011-Transfer-pricing-global-reference-guide---Transfer-pricing-country-guide

Rapel (mercadotecnia) 38

Rapel (mercadotecnia)En una negociación comercial, se llama rápel al descuento que se concede a un cliente por alcanzar un consumodeterminado durante un periodo de tiempo establecido. El rápel suele concederse en forma de escalado de consumoso compras a los que corresponde un escalado de descuentos.La técnica toma su nombre por la analogía con el deporte de descenso rápel. El objetivo final de esta técnica espremiar el mayor esfuerzo realizado por el cliente concediéndole un descuento superior. Una plantilla típica de rápelpodría ser:1. Por consumos de 0 a 100.000 €: 1%2. Por consumos de 100.001 a 200.000 €: 2%3. Por consumos de 10.000.000 a 100.000.000 €: 3%4. Por consumos superiores a 100.000.000 €: 4%El elemento característico y diferenciador del descuento tipo «rápel» es que cuando se llega al consumo del segundoescalón, se aplica el precio y descuento del segundo escalón a todo el consumo; esto es, tanto a lo que se empieza acomprar en este segundo tramo, como a lo que se ya se compró en el primer tramo.En el ejemplo de más arriba, cuando el consumo llega a la cifra de 100.001 €, se aplica el descuento del 2% a losconsumos a partir de esta cifra. Pero además, como en los primeros 100.000 € se ha aplicado un descuento de 1%, elproveedor debe reintegrar al cliente el 1% restante que ha pagado “de más”, antes de alcanzar el segundo escalón.Para que un rápel suponga un incentivo al comprador, la cifra inferior de la escala debe ser ligeramente superior a suconsumo habitual. En caso contrario, simplemente se regalaría un porcentaje de descuento al cliente.El periodo de consumo suele ser anual pero también se pueden negociar rápeles trimestrales o semestrales. Algunosautores argumentan que estableciendo dos o cuatro rápeles anuales se ejerce una mayor presión sobre el consumoque si se concede anualmente. Es decir, no es lo mismo conceder un rápel anual del 2% por consumos superiores a100.000 euros que dos rápeles semestrales del 2% sobre consumos superiores a 50.000 euros. En este segundo caso,el cliente se verá forzado a aumentar su consumo en los dos semestres del año mientras que en el primero, podríaalcanzar la cifra simplemente cargándose de mercancía en el mes de diciembre. Así, se logra que el volumen total deventas sea superior en el primer caso.Por otra parte, los rápeles se pueden conceder por la totalidad del consumo; si bien también se pueden pactar pordeterminadas categorías de productos o detraer de su cómputo alguna gamas de baja rentabilidad. Esta modalidadtiene su lógica y razón de ser, en determinados casos, pero su gestión es algo más complicada tanto a la hora de sunegociación como al hacer el cálculo de la liquidación-devolución.Las ventajas que obtiene el proveedor al conceder un rápel en lugar de un descuento en factura son:•• Se difiere la concesión del descuento, lo que supone un beneficio financiero para la compañía.• La promesa de mayores descuentos por consumos superiores motiva al comprador a concentrar las compras en un

solo proveedor en detrimento de otros suministradores.•• El rápel constituye un evidente argumento de ventas en las semanas anteriores al vencimiento del plazo.

Soporte y resistencia 39

Soporte y resistencia

Figura 1: Soportes y resistencias del Euro/Dólar de 2001 a 2005.

Los conceptos de soporte yresistencia son piezas clave delanálisis técnico de mercadosfinancieros. Un soporte es un nivel deprecio por debajo del actual, en el quese espera que la fuerza de comprasupere a la de venta, por lo que unimpulso bajista se verá frenado y por lotanto el precio repuntará.Normalmente, un soporte correspondea un mínimo alcanzado anteriormente.

Una resistencia es el concepto opuestoa un soporte. Es un precio por encimadel actual en el que la fuerza de ventasuperará a la de compra, poniendo final impulso alcista, y por lo tanto el precio retrocederá. Las resistencias se identifican comúnmente en una gráficacomo máximos anteriores alcanzados por la cotización (Figura 1).

Fortaleza relativa de los niveles de soporte y resistenciaAlgunos analistas clasifican los soportes y resistencias como fuertes, medios o débiles. Aunque hay cierta polémicasobre la validez de esta clasificación, existen criterios para determinar el nivel de fortaleza de un soporte oresistencia:•• Un soporte (resistencia) se considera más fuerte cuantas más veces haya sido probado sin que el precio haya

bajado (o subido) de ese nivel.• Un nivel de soporte (resistencia) se fortalece conforme el precio se aleja de él (ella) después de haberlo probado.

Si el precio repunta el 10% después de haber probado un soporte, éste se considera más fuerte que si solamentehubiera repuntado 6%.

•• Un soporte (resistencia) que ha permanecido vigente durante más tiempo se considera más fuerte que uno que seha formado recientemente. Una resistencia que ha permanecido vigente durante cinco años se considera másfuerte que una que solamente lo ha sido por unos cuantos días.

Soporte y resistencia 40

Soportes y resistencias asociados al concepto de tendenciaLas tendencias en las gráficas se conforman por una sucesión de valles y crestas alcanzados por la cotización. Unatendencia alcista se forma cuando hay una serie de crestas y valles sucesivamente más altos; es decir, cuando lossoportes y resistencias son sucesivamente mayores.

Figura 2: Soportes y resistencias en una tendencia al alza. Laresistencia (1) frena temporalmente el avance. Después de

repuntar a partir del soporte (2) logra exceder la resistenciaanterior, alcanzando un nuevo máximo (3).

Figura 3: Soportes y resistencias en una tendencia a la baja. Elsoporte (1) detiene temporalmente la caída. Después de alcanzar

un máximo (3), el precio cae por debajo del soporte anterior,logrando un nuevo mínimo (2) .

Durante una tendencia alcista, los niveles de resistenciarepresentan pausas en la trayectoria alcista, que frenantemporalmente la acción del precio pero que no puedendetenerlo definitivamente. Para que una tendenciaalcista continúe, es necesario que el precio supere elnivel anterior de resistencia, marcando un nuevomáximo(Figura 2). Cada vez que se prueba un máximoanterior, la tendencia alcista está en un momentocrítico, ya que si el precio no pudiera superar laresistencia anterior, generaría una señal de debilidad enla tendencia. Igualmente, es necesario que el mínimosea mayor que el mínimo anterior. Si la cotizaciónretrocede hasta el nivel de soporte anterior, se sospechadebilidad en la tendencia. Si la cotización cae pordebajo del soporte anterior, es factible que haya uncambio de tendencia de alcista a bajista (Figura 4).

El comportamiento de una tendencia bajista esequivalente. Una tendencia bajista se forma con unaserie de soportes y resistencias sucesivamente menores.Durante una tendencia a la baja, los soportesrepresentan pausas en el retroceso de la cotización, quefrenan temporalmente la caída del precio pero noalcanzan a detenerla (figura 3). Para que la tendencia ala baja continúe, es necesario que el precio caiga pordebajo del nivel de soporte anterior, ya que si no lolograra estaría generando una señal de debilidad en latendencia bajista. Igualmente, es necesario que las

Soporte y resistencia 41

Figura 4: Posible cambio de tendencia. Los puntos 1, 3 y 5confirman una tendencia alcista. La incapacidad del precio de

superar la resistencia (4) en el punto 6, pone en duda la fortalezade la tendencia. Si el precio baja del soporte anterior (5), es

factible que haya un cambio de tendencia.

Figura 5: Cambio de Roles. Las resistencias (2, 4) se vuelvensoportes (5, 7) una vez que han sido penetradas

significativamente.

resistencias sean sucesivamente menores. Si el precioalcanza la resistencia anterior, se sospecha debilidad enla tendencia. Si el precio excede la resistencia anterior,es factible que haya un cambio de tendencia de bajista aalcista.

Cambio de Roles

Hasta ahora, se han identificado los soportes yresistencias como mínimos y máximos en la cotización.Sin embargo, una de sus propiedades más interesantesque tienen es que una vez que han sido penetradossignificativamente cambian de rol, volviéndose elopuesto. Es decir, una vez que se ha confirmado elrompimiento de una resistencia, ésta cambiará de papely actuará como soporte de los sucesivos retrocesos.Igualmente, un soporte que ha sido roto podría actuarcomo resistencia para los siguientes impulsos alcistas.Mientras más fuerte haya sido como soporte, másfuerte se considerará como resistencia, y viceversa(figuras 5, 6).

Criterios de rompimiento

Se ha hablado de rompimientos o penetracionessignificativas, aunque hay cierto grado de ambigüedadsobre que puede ser definido como tal. Existen varioscriterios al respecto:•• Criterio de porcentaje: Frecuentemente se utiliza un

porcentaje establecido para determinar si un soporteo resistencia ha sido roto. Para niveles muyimportantes, este porcentaje puede ser del 3%.Durante un impulso alcista, el precio tendrá que

Soporte y resistencia 42

Figura 6: Ejemplo de cambio de roles. La cotización Dólar/Yen estuvo resistida en109.00 (L1) de abril (1) a junio (2) de 2005. Posteriormente, este mismo nivel actuó

como soporte en agosto (4) y septiembre (5) de ese mismo año, y en mayo de 2006 (7).El nivel crítico de 113.50 (L2) actuó como resistencia en julio de 2005 (3), y se

revirtió a soporte en enero (6) y julio (8) de 2006.

superar el nivel de resistencia por3% para que éste se considerepenetrado, y se pueda sospechar uncambio de rol. Igualmente, lacotización tendrá que caer 3% pordebajo del nivel de soporte duranteuna tendencia bajista paraconsiderar un rompimiento ysospechar un cambio de rol. Enmercados dinámicos, esteporcentaje puede disminuir a 1% omenos, dependiendo del caso.

• Criterio del cierre diario: El preciodeberá cerrar por debajo (encima)del nivel de soporte (resistencia)para que el rompimiento seconsidere válido. En otras palabras, los rompimientos intradía no son tomados en cuenta. Este principio tiene suorigen en la Teoría de Dow, que solamente consideraba válidos los precios de cierre diarios, y se puede extender acierres semanales o mensuales para estudios de largo plazo.

• Criterio del volumen: Nuevamente basado en la Teoría de Dow, el volumen debe aumentar conforme el precioavanza por encima de una resistencia o cae por debajo de un soporte. Si el volumen disminuye, el rompimiento espoco confiable.

Bibliografía•• Murphy, John. Technical Analysis of the Financial Markets (1998) New York Institute of Finance.

Subasta 43

Subasta

Imagen de una subasta benéfica.

Una subasta o remate es una venta organizada de unproducto basado en la competencia directa, ygeneralmente pública, es decir, a aquel comprador(postor) que pague la mayor cantidad de dinero o debienes a cambio del producto. El bien subastado seadjudica al postor que más dinero haya ofrecido por él,aunque si la subasta es en sobre cerrado, el bien seadjudica a la mejor oferta sin posibilidad de mejorarlauna vez conocida.

Tradicionalmente en la teoría se reconocen dos grandestipos: la subasta en sobre cerrado (que pueden ser deprimer precio o de segundo precio) y la subasta dinámica, que puede ser subasta ascendente (inglesa), descendente(holandesa), o de "todos pagan" (subasta americana). También existen subastas inversas o de compra, en la cual elcomprador es quien convoca a posibles vendedores o proveedores (Vg. compras gubernamentales). Una nuevacategoría de subastas es la de reformas y proyectos donde un subastador adjudica su proyecto al mejor pujador.

HistoriaLa palabra subasta tiene raíces históricas lejanas y viene originalmente del latín sub asta, bajo lanza, debido a que elreparto de tierras conquistadas entre los soldados parcipantes se señalaba hincando una lanza en la parcela ocupadaen suerte. Asímismo la venta del botín de la guerra se anunciaba con una lanza y la venta se realizaba ante la misma.Uno de los ejemplos históricos más famosos era el de la subasta de la esposa durante el imperio babilónico la cual sellevaba a cabo anualmente. La operación comenzaba con la subasta de la mujer más bella y luego se procedía una auna con las demás. Era de hecho un acto ilegal "obtener" una esposa fuera de dicho proceso de compra.Igualmente famosas eran las subastas de esclavos durante el imperio romano los cuales eran capturados en campañasmilitares para luego ser subastados en el foro. Los fondos recaudados en dichas subastas servían a su vez parafinanciar los esfuerzos bélicos del imperio.A pesar de que transacciones como las anteriormente descritas habían tenido auge en sus respectivas sociedades, elsistema de venta basado en subastas había sido relativamente raro hasta el siglo XVII. Posiblemente, la más antiguacasa de subastas al mundo, la Estocolmo Auction House (Estocolmo Auktionsverk), se estableció en 1674 en Suecia.A finales del siglo XVIII, poco después de la Revolución Francesa, las subastas llegaron a celebrarse en las tabernaspara vender artículos de arte. Dichas subastas se celebraban diariamente y los catálogos eran imprimidos paraanunciar elementos disponibles que generalmente eran artículos de colección raros. En algunos casos estos catálogosterminaron por convertirse en obras de arte que contenían infinidad de detalles sobre los artículos en subasta. Las doscases de subasta más importantes, Sotheby's e Chriestie's, llevaron a cabo su primera subasta oficial en 1744 y 1766respectivamente.En el caso de las subasta dinámicas, el que dirige y adjudica públicamente al ganador de la mejor puja (oferta) sedenomina subastador o martillero, en referencia al uso de un martillo madera que golpea sobre un mesón para indicarla finalización de la subasta.

Subasta 44

Tipos de subastas

Subasta en sobre cerradoLa subasta en sobre cerrado es aquella en la que los postores presentan su oferta en una sola ocasión. Puede ser Deprimer precio si el ganador paga el precio que ofreció, o De segundo precio si el ganador paga el precio ofrecidopor quien quedó en segundo lugar. Solo se usa en España y da pie a que no sean limpias. Para nada aconsejable

Subasta dinámicaLos postores conocen las ofertas de su competencia y pueden modificar la suya mientras la subasta está abierta. Lasubasta dinámica puede ser ascendente (inglesa), que parte de un precio de reserva y consiste en que los postoresvayan presentando precios ascendentes, ganando quien ofrezca el precio mayor; descendente (holandesa) que seinicia con un precio determinado, superior a todas las ofertas, y que el subastador va bajando por etapas: gana elpostor que primero acepta un precio. En la subasta americana todos los postores deben pagar la oferta que hacen,pero sólo el que realiza la mejor oferta obtiene el producto.

Subasta Round RobinSe trata de una variante de la subasta con oferta cerrada que viene utilizada primordialmente para la venta deinmuebles. Los interesados hacen sus ofertas en una bolsa cerrada y luego el subastador le comunica a los postorescual es la oferta que se está adjudicando la subasta en esos momentos. Después de dicha comunicación, losparticipantes pueden tratar de superar la oferta máxima o abandonar la subasta.

Subasta a la bajaTambién conocida con el nombre de subasta inversa, en la que el postor ganador es aquel que realiza la púja únicamás baja. La subasta permanece abierta durante un tiempo determinado durante el cual la gente puede pujar sin queel resto de pujadores conozcan el valor de las pujas. Una vez finalizado el tiempo de la subasta, esta se cierra y se daa conocer el ganador de la misma.

Subasta Céntimo a CéntimoEsta nueva variante de subastas fue inventada en Finlandia en 2008 y consiste en subir el precio del producto en uncéntimo con cada puja realizada. Cada producto tiene un reloj, y la subasta sólo termina cuando finaliza la cuentaatrás y por tanto, cuando ninguna otra persona haya pujado por el producto durante el período marcado en su reloj.La última persona en pujar gana el producto por el importe que lo acompaña al finalizar la subasta.

Subasta y concursoLa subasta versara sobre un tipo expresado en dinero, con adjudicación al licitador que, sin exceder de aquel, ofreceel precio más bajo.En el Concurso, la adjudicación recaerá en el licitador que, en su conjunto, haga la proposición más ventajosa,teniendo en cuenta los criterios que se hayan establecido en los pliegos, sin atender exclusivamente al precio de lamisma y sin prejuicio del derecho de la Administración a declararlo desierto.

Subasta 45

Enlaces externos• Elena Vozmediano, «Precio y aprecio del arte actual» [1], Revista de Libros, 162, junio de 2010.• Rafael Trucíos Maza, «Cámara Peruana de la construccion lanza modulo de subastas electrónicas» [2], Revista

Construcción e Industria - CAPECO, 2009.

Referencias externas• Subasta pública. Distintas cuestiones. [3]

• Subastas judiciales electrónicas. Ministerio de Justicia. España. [4]

• Subastas del Tesoro. Ministerio de Economía. España. [5]

• Sitio web de subastas en internet en Argentina [6]

[1] http:/ / www. revistadelibros. com/ articulo_completo. php?art=4681[2] http:/ / issuu. com/ rtrucios/ docs/ rtrucios_capeco_subastas[3] http:/ / www. subastatotal. com/ que_subasta. asp[4] https:/ / subastas. mjusticia. es/ subastas/ all_informacion. do?method=getQueSon[5] http:/ / www. tesoro. es/ sp/ deuda/ mercados/ mprimario/ pemision_subasta/ calendario. asp[6] http:/ / www. competenciaperfecta. com

Subasta electrónicaLa subasta electrónica / subasta inversa es un proceso dinámico de negociación de precios on line entreproveedores preseleccionados para conseguir una parte del negocio. Es una manifestación del B2B (Business toBusiness). Se trata de un nuevo sistema de negociación en el que, en cierto modo, desaparece la relación personalcon el cliente para convertirla en una negociación a través de internet. Se denominan subastas inversas. La subastaelectrónica también se conoce como negociación electrónica, bajasta, subasta inversa o puja por Internet. En contradel sistema tradicional, gana el lote el que menor precio oferte. Las subastas electrónicas han tenido un crecimientodel 75% del año 2000 al año 2003 habiéndose implantado en numerosos sectores productivos: automoción, energía,aeroespacial, contratación pública, etc.El sistema tradicional de negociación se pervierte por varias razones:• Las condiciones del contrato no se negocian sino que vienen impuestas por el cliente y se deben aceptar como

condición previa para participar en la subasta.•• El trabajo administrativo que se exige al proveedor es muy superior y el tiempo para realizarlo, generalmente,

breve.•• En principio, en la subasta no se atiende a otras consideraciones diferentes del precio.Algunas quejas expuestas tradicionalmente por los proveedores son las siguientes:•• Las condiciones de adjudicación de lotes no siempre están claras lo que otorga una ventaja injusta al comprador.•• Las especificaciones de productos que se envían no siempre están correctas o completas.

Subasta electrónica 46

Algunas ventajas para el cliente•• Aumenta el espectro de potenciales proveedores pues puede invitar a proveedores alejados geográficamente.•• Genera ahorros en sus compras•• Reduce el tiempo de negociación en un 50% (30% en la preparación y 95% en la cotización).• Las empresas obtienen un Retorno sobre la Inversión (ROI) hasta de 10 a 1 organizando subastas electrónicas.•• El 80% de los proveedores acusan una bajada de precios como resultado de las subastas.•• Despersonaliza la oferta evitando posibles tratos de favor entre el comprador local y el proveedor habitual.•• Reducen los errores de las ofertas.

Algunos conceptos• Precio Techo. Precio de salida por encima del cual no se puede cotizar.• Precio de Reserva. Precio mínimo que hay que alcanzar para que el cliente cambie de proveedor.• Decrementos de precio. Nivel mínimo de reducción que hay que hacer en cada puja. Puede establecerse en

porcentaje o en valor. Varía del 0,5% al 3%. También se pueden indicar decrementos máximos.• Duración de la subasta. La subasta tiene una duración determinada que puede prolongarse por el llamado

'Tiempo de extensión' o 'Tiempo pendiente'. Por lo general las subastas tienen una duración de 30 minutos.• Tiempo de extensión. Tiempo que se alarga la subasta si se introduce una oferta en el último momento (últimos

uno o dos minutos) Puede establecerse sólo para ofertas ganadoras o para cualquier tipo de ofertas.• Tiempo pendiente. Tiempo de seguridad que se concede una vez terminada la subasta en la que el cliente puede

reabrirla por causas excepcionales (p.ej. que a un proveedor le haya fallado el software)

Algunas prácticas injustas• Cotización por parte del cliente. En ocasiones, se han denunciado 'ofertas fantasma' introducidas por el cliente

para bajar precios.• Llamada del comprador. Es práctica habitual que el comprador llame a los proveedores en el curso de la subasta

para presionar sobre la bajada de precios.• Acuerdo entre proveedores. Es una práctica ilegal.

Tipos de subastasA. Por el Feedback que proporcionan al participante.

Existen dos tipos principales:1. Abierto Permite ver la evolución de las cotizaciones a través de un diagrama. Es el más justo para el ofertante yaque permite hacer un análisis de la evolución de la subasta. Existen dos modalidades:•• Individualizado. Permite ver la evolución individual de cada participante.•• Genérico. Tan sólo se muestran los puntos de cotización pero sin diferenciar cotizantes.2. De posición. Tan sólo se muestra la posición de nuestra oferta (ejemplo: ‘Terceros’). Modalidades:•• Se muestra nuestra posición.•• Se muestra nuestra posición y el precio de la posición anterior.•• Se muestra nuestra posición y el precio de la oferta ganadora.B. Formatos de subasta

• Normal.• Decremento ganador. Sólo se puede introducir una oferta ganadora.• Indexado. Se reducen porcentajes sobre un índice comunicado previamente.

Subasta electrónica 47

• Transformado. Sobre la oferta introducida, el cliente introducirá un valor corrector en función de algúnparámetro de coste. Generalmente suele referirse al transporte.

C. Variaciones

•• Sólo el precio más bajo gana.•• Puede ganar cualquiera de las ofertas introducidas aunque no sea la menor. Este es el procedimiento más utilizado

por los clientes ya que se tienen en cuenta una serie de factores.•• Doble subasta. Primero se subastan los lotes y, luego, una agregación de todos los lotes tomando como precio de

salida el menor de cada lote.

Proceso de la subasta1. Preparación de los lotes. El cliente solicita a sus proveedores habituales un completo dossier sobre los productossuministrados:•• Precio.• Condiciones de entrega: embalaje, paletizado, etc.•• Especificaciones técnicas: características, diseño, medidas, etc.Posteriormente, dividirá las referencias en los lotes que quiere que sean cotizados.2. Preselección de participantes. El cliente selecciona de tres fuentes:•• Proveedores conocidos por el cliente.•• Proveedores tipo A (los más importantes en su cartera).• Base de datos de clientes (muchas veces proporcionados por el propio operador de internet)•• Nuevos proveedores.La diferencia con una negociación tradicional es que estos dos últimos grupos pasan de 20% al 40%. Una vezseleccionados los participantes, les enviará un dossier en el que figurará:•• Fechas del proceso de negociación.•• Condiciones del contrato.•• Aceptación del proceso de cotización. Se trata de un impreso que se devuelve al cliente firmado.2. Solicitud de información - RFI. El cliente envía (normalmente a través de correo electrónico) un dossier alofertante en el que solicita información de algunas de las siguientes áreas:• Física: nombre, dirección, teléfono, persona de contacto.• Económica: evolución de ventas, número de empleados, cuota de mercado, etc.• Financiera: inmovilizado, evolución de beneficios, etc.• Comercial: mercados de implantación, efectivos en la red de ventas, productos comercializados, principales

clientes, ventajas competitivas, etc.• Productiva: parque de maquinaria, capacidad disponible de producción, posibilidad de estocaje, plazo de entrega.• De calidad: controles de calidad, certificaciones conseguidas, plan de contingencias, reacción ante una

reclamación, etc.Esto permite al cliente hacer un rápido benchmarking entre los ofertantes y realizar una preselección de los másinteresantes. Hay que señalar que muchos clientes dejan de responder algunas preguntas que consideranconfidenciales (p.ej., evolución de los beneficios)3. Solicitud de precios - RFQ. El comprador envía a los ofertantes una plantilla con las referencias a cotizar paracada lote. Generalmente, se solicita un desglose de costes por referencia:• Coste de materia prima.• Coste de transformación.• Coste de transporte.

Subasta electrónica 48

• Margen. El cliente no siempre responde este punto.•• Precio final.El envío se acompaña de un dossier con las características técnicas de los productos que permite cotizarcorrectamente. En caso contrario, se invita a los ofertantes a pasar a recoger muestras físicas del producto en unpunto determinado. Ayuda a definir la estrategia de la subasta y sirve como ronda de clasificación de participantes.4. Subasta electrónica / subasta inversa / puja / negociación electrónica El cliente envía una información a losproveedores seleccionados que incluye:• Información sobre la subasta: fecha, portal de compra, condiciones de la subasta, teléfonos de contacto, etc.• Nombre y contraseña. Se envían en diferentes correos por razones de seguridad.Generalmente, el proveedor de internet ofrece un curso on line sobre la forma de cotizar en la subasta, adicional serealizan simulaciones de la negociación real. En el propio portal aparece información sobre los productos a cotizar yotras observaciones o recomendaciones. El proceso de subasta electrónica, entre otras cosas, ayuda al cliente aencontrar el mejor precio de mercado de sus productos.5. Adjudicación.

•• Decisión del participante ganador para cada lote.•• No necesariamente la menor oferta es la mejor, por lo tanto el precio no es el único factor a tomar en cuenta.•• Solicitud del desglose de precios. El cliente tiene un plazo para enviar los precios de cada referencia.•• Implementación del contrato.

Bienes y servicios negociados•• Equipos de cómputo (PC, Portátiles, Servidores)•• Dotación de Oficinas•• Equipos de comunicaciones•• Servicios Financieros (créditos de tesorería y de largo plazo)•• Suministros de oficina•• Materias primas•• Material de empaque (cartonería / plegadizas)•• Material POP•• Servicios de Consultoría•• Transporte (Terrestre y Aéreo)•• Agroquímicos•• Plantas eléctricas•• Equipos de Seguridad•• Servicios de vigilancia y seguridad privada•• Medicamentos•• Entre otros•• También se puede usar para la venta de activos de la compañía.

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Enlaces externos• Trucíos Maza, Rafael (2009), "Módulo de Subasta Inversa Electrónica" [2]. Cámara Peruana de la Construcción

CAPECO.• Dans, Enrique (2003), "Subasta inversa" [1]. Instituto de Empresa.• Iáñez, José Manuel (2004), "Subastas electrónicas de compras: funcionan, generan ahorros y son rentables" [2].

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Construcción e Industria de la Cámara Peruana de la Construcción.• Iáñez, José Manuel (2005), "eSourcing: Más allá de la subasta inversa" [4].• APPROLOG - Presentación : Subasta Electrónica (2012), " Mejoras en la productividad logística mediante

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Subasta inversaLa 'Subasta Inversa' es una nueva modalidad de selección que contempla la actual Ley de Contrataciones yAdquisiciones del Estado, por la cual las entidades estatales adquieren bienes comunes a través de un procedimientomuy rápido, en el cual solamente se califica el precio que ofrecen los participantes.

IntroducciónLa subasta inversa es una estrategia utilizada por muchas organizaciones administrativas de compras y suministrospara la gestión del gasto, como parte del abastecimiento estratégico y las actividades de gestión global de suministro.En una subasta normal, el vendedor pone un artículo a la venta. Varios compradores ofrecen algo por el artículo yuno o varios de los mejores postores compran los bienes a un precio determinado a la conclusión de la licitación.En una subasta inversa, el comprador contrata un creador de mercado para ayudar a hacer los preparativos necesariospara llevar a cabo la subasta inversa. Esto incluye: la búsqueda de nuevos proveedores, la formación de nuevosproveedores y titulares, la organización de la subasta, gestionar el evento de la subasta, y proporcionar datos de lasubasta a los compradores a fin de facilitar la toma de decisiones.El creador de mercado, en nombre del comprador, emite una solicitud de cotización (RFQ) para comprar un artículoen particular o grupo de artículos (llamado un “lote”). En el día y el tiempo señalado, varios proveedores, por logeneral 5-20, inician sesión en el sitio de subastas y cotizaciones de entrada a varios en un periodo de 30-90 minutos.Estas cotizaciones reflejan los precios que están pidiendo para suministrar el bien o servicio solicitado.Sin embargo, los compradores frecuentes se les otorga contratos obligatorios (es decir, actuales) a los proveedores,incluso si los precios son más altos que la ofertas más bajas, porque los costos para cambiar de trabajo de un nuevoproveedor son más altos que los ahorros potenciales que se pueden realizar. Este resultado, si bien es muy atractivopara los compradores, pero es menudo duramente criticado por los proveedores actuales o nuevos.El uso de programas de optimización se ha convertido popular desde 2002 para ayudar a los compradores a determinar cual fuente de proveedor funciona. Incluye el comprador y los datos pertinentes de los vendedores. Las subastas inversas se utilizan para llenar grandes contratos de poco valor para las organizaciones comerciales públicas

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y privadas. Además de los temas tradicionalmente considerados como productos básicos, las subastas inversas seutilizan también para el comprador de origen de bienes y servicios diseñados, e incluso se ha sido utilizado para losproveedores de origen de la subasta inversa. La primera vez que ocurrió esto fue en Agosto de 2002, por AmericaWest Airlines (ahora US Airways), utilizando los mercados de software libre y ganados por MaterialNet.La mayoría de las compras están sujetas a las subastas inversas en los últimos años ha estado en la categoría decomprador de diseño bienes seguida de los servicios y, la comodidad de los artículos básicos. Hoy en día, unpromedio de 5% del gasto empresarial total se origina mediante subastas a la inversa. Esta cifra fue mayor en losúltimos años, lo que indica que los bienes y servicios a los que la subasta inversa puede aplicarse con éxito sonlimitados.

HistoriaLas subastas inversas han ganado popularidad en la década de 1990 como consecuencia de la aparición deherramientas basadas en Internet de subastas en línea. Pionero de las subastas inversas en línea, FreeMarkets, fuefundada en 1995 por el consultor de McKinney y el ex ejecutivo de General Electric Glen Meakem después de noencontrar el respaldo interno la idea de una división de subasta inversa de GE. Meakem contrato a Mckinsey, colegaSam Kinney que desarrolló gran parte de la propiedad intelectual detrás de FreeMarkets. Con sede en Pittsburgh, PA,FreeMarkets construido equipos de “hacedores de mercado” y “los gerentes de los productos básicos” para gestionarel proceso de ejecutar el proceso de licitación en línea y establecer operaciones de mercado para administrar subastasglobal.El crecimiento de la compañía se vio favorecido en gran medida por la exageración de la 'era punto com.' ClientesFreeMarkets incluido BP plc, United Technologies, Visteon, HJ.Heinz, Phelps Dodge, Exxon Mobil, Shell y RoyalDutch Shell, por nombrar unos pocos. Empezar a competir por docenas, hasta los proveedores de servicios desubasta inversa y las empresas establecidas, como General Motors y SAP, se apresuraron a unirse al mercado desubastas inversas.Aunque FreeMarkets sobrevivió a la liquidación del auge de las puntocom, en la década de 2000 era evidente que sumodelo de negocio era en realidad una antigua empresa de economía de consultar con algún software sofisticado.Las subastas inversas en línea empezaron a ser dominante y los precios que FreeMarkets había mandado para que losservicios disminuyeron significativamente. Esto llevó a una consolidación del mercado de subastas a la inversa deservicio. En enero de 2004, ha anunciado arriba que compró Mercados libres por $ 493 millones.[1]

La revista Fortune publicó un artículo en marzo 2000 que describe los primeros días de subastas inversas.[2] En losúltimos años subasta inversa móviles han evolucionado. A diferencia de negocio a negocio (B2B) invierte lassubastas, las subastas inversas móviles son de empresa a consumidor (B2C) y permitir a los consumidores a la ofertade productos para los centavos. La oferta más baja gana.. En testimonio ante el Congreso sobre el paquete legislativo2008 propone utilizar fondos federales para comprar los activos tóxicos de las empresas con problemas financieros,Federal inversa presidente Ben Bernanke propone que una subasta inversa se podría utilizar el precio de los activos.

Problemas y oportunidadesLos compradores, vendedores y empresarios deben respetar las normas de subastas y códigos de conducta sectorialespara el uso de subastas inversas, si estas existen. Los problemas surgen cuando uno o más partes no se ajusten a lasnormas de la subasta. Esto puede ir desde quejas simples hasta litigios.Los compradores no deberían asumir que en todos los casos se consigue el ahorro con las subastas inversas ya sea enun precio unitario o de la base del costo total. El ahorro de la subasta inversa puede ir desde negativa (es decir, quecuesta dinero al comprador) a neutral (es decir, sin ahorros) a ahorros positivo (de 10-20%, pero el ahorro neto esgeneralmente la mitad o menos).

Subasta inversa 51

Una verdadera representación del ahorro no puede lograrse si se utilizan metodos de precio unitario enfocando en lasmetricas de compra como la variacion del precio de compra, la variación de orden de compra, o variación de preciosde materiales. En cambio, el ahorro del costo tiene que ser calculado , incluyendo las pérdidas directas e indirectasasociadas con el uso de acciones de revertir los resultados de la aplicación de subasta inversa de las adquisicionesposteriores, y las actividades conexas, tales como devoluciones de los productos o servicios defectuosos, gastos degarantía, litigios, etc.Se aconseja a los proveedores de determinar si existe una propuesta de valor para ellos que justifiquen suparticipación.Algunos han caracterizado a las subastas inversas como una forma tecnológicamente asistida de Zero-la mejora delproceso de suma-o como base de negociación que va en retroceso con respecto al desarrollo de las relacionescomprador-vendedor, la colaboración, y de compra. La subasta inversa también ha sido criticada como metodo debajar precios a cuesta de la calidad– cuando un comprador usa una oferta de proveedores para obtener precios másbajos que otros proveedores.

Estado ActualLa reversa de subastas (también conocidas como servicio de subastas) están experimentando un resurgimientoactualmente (9/2008), según lo evidenciado por un número de sitios de la subasta del servicio para los freelancers(e.g. eLance.com, guru.com, scriptLance.com) que están haciendo un volumen significativo de negocio ambos engran número de los proyectos y de la cantidad de dinero pasados (20.000 proyectos en los 30 días pasados y sobre$100 millones pasados desde 2006 según el Web site de los eLance). Hay sitios estrechos del alcance, tales comoésos que se especializan en la programación, la escritura técnica y el otro profesional, trabajo escritorio-basado(eLance.com, guru.com) o en las mejoras para el hogar y la construcción, e.g. blauarbeit.de y eGenie.co.uk. Elmercado de Preserval introdujo la subasta reversa en los créditos del carbono que negociaban la industria.[3] Un sitioamplio del alcance, FlatDoor.com, cubre todos los tipos de trabajo en cualquier parte del mundo, incluyendo losproyectos voluntarios para las organizaciones no lucrativas. Un artículo reciente en inc. (mayo de 2007; Subastasreversas – la guía de la supervivencia de un proveedor) por la marca Chafkin cita los estudios de Gartner comosiendo acertada con ofertas reversas de la subasta. El mismo artículo cita a Sandy Jap, que estudia subastas reversasen la escuela de Wharton del negocio como estimando que hasta mitad de todo el gasto corporativo se podría uncierto día decidir por la subasta reversa.

Referencias[1] Ariba to buy FreeMarkets for $493 million | Tech News on ZDNet (http:/ / news. zdnet. com/ 2100-3513_22-5146475. html)[2] Going, Going, Gone! The B2B Tool That Really Is Changing The World WEB AUCTIONS ARE REVOLUTIONIZING THE $5 TRILLION

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Subasta inversa 52

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TendenciaEl concepto de tendencia es absolutamente esencial para el enfoque técnico del análisis de mercados. Todas lasherramientas usadas por el analista técnico tienen un solo propósito: detectar y medir las tendencias del precio paraestablecer y manejar operaciones de compra-venta dentro de un cierto mercado.

Tendencia 53

Figura 1. El Euro/Dólar mantuvo una tendencia bajista de 1999 a 2000(A), al igualque durante el 2005 (D). De finales de 2000 a 2002 se mantuvo una tendencia lateral(B). Se observan dos periodos de tendencia alcista en la cotización, el primero entre

2002 y 2004 (C) y el segundo a partir de enero de 2006 (E).

El concepto de tendencia no esprivativo de los mercados financieros.En un sentido general, es un patrón decomportamiento de los elementos deun entorno particular durante unperíodo. En términos del análisistécnico, la tendencia es simplemente ladirección o rumbo del mercado. Peroes preciso tener una definición másprecisa para poder trabajar. Esimportante entender que los mercadosno se mueven en línea recta en ningunadirección. Los movimientos en losprecios se caracterizan por unmovimiento zigzagueante. Estosimpulsos tienen el aspecto de olassucesivas con sus respectivas crestas yvalles. La dirección de estas crestas yvalles es lo que constituye la tendenciadel mercado, ya sea que estos picos yvalles vayan a la alza, a la baja otengan un movimiento lateral.

Clasificación de lastendencias

Las tres direcciones

Hay una razón importante por la cual se considera que existen tres tendencias en el mercado. Normalmente, se tiendea pensar que las cotizaciones se encuentran constantemente al alza o a la baja. La verdad es que los mercados semueven en tres direcciones. Por lo tanto, y en un cálculo conservador, cuando menos una tercera parte del tiempo losprecios no suben ni bajan significativamente, sino que se mantienen acotados entre un mínimo y un máximoformando lo que se llama un rango de operación. Este comportamiento refleja un periodo de equilibrio en la accióndel precio durante el cual las fuerzas de oferta y demanda están relativamente balanceadas. Aunque estos periodosson denominados tendencias laterales de acuerdo con la teoría del análisis técnico, frecuentemente se les conocecomo “periodos sin tendencia”.

La mayoría de las herramientas técnicas actúan como seguidores de tendencia, por lo que requieren que exista unatendencia vigente, ya sea alcista o bajista, para generar señales confiables. En los mercados tradicionales,normalmente unidireccionales, estos indicadores tienen un nivel de eficacia muy bajo, a veces nulo, durante losperiodos de tendencia lateral. En estas condiciones, la mejor posición que puede adoptar un analista técnico espermanecer fuera del mercado hasta que se detecte una tendencia alcista o bajista suficientemente confiable paraestablecer nuevas posiciones.Con la introducción de nuevas alternativas de inversión, y los altos niveles de marginación a los que un inversionista ha tenido acceso desde la segunda mitad de los años 1990, los periodos de tendencia lateral de los mercados se han convertido en oportunidades factibles de operación. Aprovechando la característica de bidireccionalidad de estos mercados, es posible comprar cuando el precio se acerca a los niveles de soporte, y vender en corto cuando los

Tendencia 54

precios se aproximan a los niveles de resistencia. Para generar señales de compra-venta, el analista técnico recurrefrecuentemente a los osciladores, que generan señales de sobrecompra y sobreventa.

Las tendencias tienen tres clasificacionesAdemás de tener tres direcciones, las tendencias frecuentemente se dividen en tendencias de largo plazo o tendenciaprincipal, de mediano plazo o tendencia intermedia y de corto plazo o tendencia inmediata. En realidad, existe unsinfín de tendencias, desde las de muy corto plazo, que son vigentes por minutos u horas, hasta las tendencias que sedesarrollan durante cincuenta años o más. La mayoría de los analistas técnicos restringen, sin embargo, su estudio atres períodos, aunque siempre hay cierta ambigüedad sobre la forma de elegirlos.

Figura 2: Clasificación de tendencias. La tendencia principal (1-2-3-4) esclaramente alcista. La tendencia intermedia (2-3), que puede ser consideradaun retroceso de la tendencia principal, está formada a su vez por tendencias

de corto plazo (A, B, C)

Para la teoría de Dow, que está basadaprincipalmente en el comportamiento de losmercados accionarios, una tendencia delargo plazo se desarrolla por más de un año,mientras que una de mediano plazo tieneuna duración de tres semanas a tres meses, yuna de corto plazo tiene una duración menora tres semanas. En los mercados derivados,los parámetros de tiempo tienden a sermenores, por lo que la duración de lastendencias podría considerarse de seis mesesen adelante para el largo plazo, dos semanasa dos meses para el mediano, y de algunosdías a dos semanas para el corto plazo. Enalgunos estudios intradía, los plazos de lastendencias pueden ser todavía menores.

Cada tendencia se vuelve una parte de latendencia inmediatamente mayor. La

tendencia intermedia es un ajuste de la tendencia principal, que corrige por un par de meses antes de continuar con sumovimiento original. La tendencia intermedia está formada, a su vez, por ondas alcistas y bajistas que constituiránlas tendencias de corto plazo del estudio en cuestión. La idea de que una tendencia siempre forma parte de unatendencia mayor y a su vez está formado por tendencias de más corto plazo aparece recurrentemente en los estudiosde análisis técnico, permitiéndonos aplicar conceptos tan sofisticados como los fractales al comportamiento de losmercados.

El analista técnico siempre comienza su estudio por la tendencia principal, posteriormente la intermedia y terminacon la de corto plazo. La tendencia principal nos permite establecer la dirección general del precio, aunquefrecuentemente sus parámetros son excesivamente amplios para poder operar sobre ellos. La tendencia de intermedianormalmente es la base de la operación, mientras que los retrocesos de corto plazo representan mejores precios deentrada al mercado en la dirección del mediano plazo.

Tendencia 55

Líneas de tendenciaLas líneas de tendencia son una de las herramientas más simples, y a la vez una de las más valiosas, dentro delanálisis gráfico. Una línea de tendencia al alza es una línea recta que une los mínimos sucesivos de una tendenciaalcista, y por lo tanto aumenta su valor conforme se extiende a la derecha. Una línea de tendencia a la baja es unalínea recta que une máximos sucesivos dentro de una tendencia a la baja, por lo que disminuye su valor conforme sedesplaza a la derecha.

Trazado de una línea de tendenciaPara trazar una línea de tendencia tiene que haber suficiente evidencia de una tendencia, ya sea alcista o bajista. Paradibujar una línea de tendencia al alza es necesario que haya cuando menos dos mínimos sucesivamente mayores, quesugieran una tendencia alcista. Como es sabido, dos puntos cualesquiera definen una línea recta, por lo que estos dosprimeros mínimos permiten proponer una línea de tendencia, que se debe prolongar a la derecha indefinidamente. Aesta línea se le conoce como línea de tendencia tentativa. Se requiere que haya un tercer mínimo que respete la líneapropuesta como confirmación. A partir de ese momento, se puede considerar que la línea es una línea de tendenciaválida, y se convierte en una herramienta muy útil para el analista técnico.

Figura 3: Línea de tendencia alcista. Los puntos 1 y 3 permitentrazar una línea de tendencia tentativa. La confirmación del

punto 5 la convierte en una línea de tendenica válida. Se generauna señal de compra en el punto 7.

El trazado de una línea de tendencia a la baja es similar,partiendo de dos máximos sucesivamente menores, quenos permiten trazar una línea de tendencia tentativa, yque deberá ser confirmada por un tercer máximo,menor que el segundo, que confirme la línea detendencia, y que nos permita considerarla una línea detendencia válida.Algunos puntos importantes sobre el trazado de laslíneas de tendencia que se deben recordar son:•• La definición de tendencia alcista o tendencia bajista

no incluye el concepto de línea de tendencia, por loque es factible encontrar tendencias que cumplancon la definición sobre las que no sea posible trazaruna línea de tendencia. De hecho, la mayoría de lastendencias alcistas o bajistas del mercado no tienenuna línea de tendencia clara.

•• Las líneas de tendencia al alza siempre se trazan por debajo de la gráfica, uniendo los mínimos sucesivos,mientras que las líneas de tendencia a la baja siempre se trazan por encima de la gráfica, uniendo máximossucesivos.

•• Dos puntos nos permiten proponer una línea de tendencia, es necesario confirmar la validez de esta línea pormedio de un tercer punto.

Usos de una línea de tendencia

Una vez que un tercer punto ha confirmado una línea de tendencia, y el precio se ha desplazado en la

Tendencia 56

Figura 4: Línea de tendencia bajista. Los puntos 1 y 3 permitenproponer una línea de tendencia tentativa. El punto 5 confirmauna línea de tendencia válida. El punto 7 es señal de venta, y el

punto 9 es indicativo de que la tendencia bajista está terminando,generando por lo tanto una señal de compra.

dirección original, la línea de tendencia se vuelve muyútil en varios aspectos. El segundo principio de análisistécnico expresa que una tendencia vigente tenderá apermanecer vigente. Además, una vez que unatendencia adquiere un cierto ángulo o aceleración,tenderá a mantener este comportamiento. La línea detendencia, por lo tanto, nos indica el posible fin de losperiodos de retroceso de más corto plazo, y nos señalael momento en que la tendencia está cambiando.En una tendencia alcista, por ejemplo, los preciosllegarán a alcanzar la línea de tendencia durante losperiodos de retroceso. Debido a que durante unatendencia alcista se busca comprar en los valles, lalínea de tendencia generará señales de compra.

Mientras que la línea no sea rota, se debe asumir que la tendencia sigue vigente, y por lo tanto cualquieracercamiento a esta línea se debe interpretar como una señal de compra. Una señal de cambio de tendencia segeneraría en el momento en que la línea de tendencia sea rota, es decir, cuando el precio en una tendencia alcistacaiga por debajo de la línea de tendencia, o cuando el precio en una tendencia a la baja suba por debajo de la líneatrazada. Frecuentemente, el rompimiento de la línea de tendencia es una de las primeras señales de cambio detendencia.

Relevancia de una línea de tendenciaLos criterios para evaluar la relevancia de una línea de tendencia son dos: el tiempo que ha permanecido vigente y elnúmero de veces que ha sido probada. Una línea de tendencia que permanece vigente después de seis meses tieneuna mayor relevancia que una que ha permanecido vigente solamente unos cuantos días. Una línea que ha sidoprobada ocho veces es más fiable que una que ha sido probada solamente una. Mientras más relevante sea la línea detendencia, más confianza inspira y por lo tanto más importante se vuelve un rompimiento.Como en el caso de los soportes y resistencias, no hay un criterio exacto para determinar la validez de unrompimiento de una línea de tendencia. Como regla general, cuando hay un cierre más allá de una línea de tendenciael movimiento tiene mayor relevancia que un rompimiento intradía.

Inclinación de una línea de tendenciaLa inclinación relativa de una línea de tendencia también es relevante. En general, las líneas de tendencia másconfiables tienden a aproximarse a los cuarenta y cinco grados. Esta línea refleja que el avance o retroceso de losprecios está en balance armónico con el tiempo. Si una tendencia tiene un ángulo demasiado inclinado, se sospechaque el movimiento ha sido demasiado rápido y no es sostenible. Una pendiente de la línea de tendencia demasiadoplana implica que la tendencia es débil y por lo tanto no es confiable.De acuerdo con la teoría de retrocesos de Fibonacci, se puede asumir que una tendencia con un ángulo de cuarenta ycinco grados puede tener un retroceso del 50%. Una tendencia demasiado inclinada podría tener un retrocesoporcentualmente mayor, mientras que una tendencia demasiado plana podría tener uno menor.

Tendencia 57

Líneas de canal

Figura 4: Canal alcista. Después de que los puntos 1 y 3 permitenproponer una línea de tendencia alcista, se dibuja una línea

paralela punteada que pasa por el punto 2. El punto 4 valida lalínea de canal, y el 5 confirma la existencia de un canal alcista. El

punto 6 sugeriría tomar utilidades sobre las posiciones decompra en el corto plazo.

Figura 5:Canal a la baja. Después del punto 5, el canal estáconfirimado. La incapacidad del precio de alcanzar la línea de

canal en el punto 8 hace sospechar la posibilidad de unrompimiento alcista en el punto 9.

La línea de canal es una herramienta que resulta muyútil en aquellas tendencias en las que se lograidentificar. Es una línea paralela a la línea de tendenciaque se traza del otro lado de la gráfica. Para un canalalcista, la línea de canal se trazaría paralela a la línea detendencia, pasando por los máximos sucesivos. En unatendencia bajista, la línea de canal se trazaría paralela ala línea de tendencia por debajo de los mínimossucesivos. Al conjunto de la gráfica, la línea detendencia y la línea de canal se le denominasimplemente canal ascendente o descendente.

Trazado de una línea de canal

El trazado de una línea de canal es relativamentesimple. En el caso de una tendencia alcista, una vez quese ha trazado la línea de tendencia a la alza, se traza unalínea paralela, normalmente punteada, que pase por elprimer máximo de la tendencia. Si el siguiente impulsoalcista alcanza la línea de canal sin romperla, entoncessospechamos la existencia de un canal alcista. Laconfirmación del canal se daría en el momento que sevalide la línea de tendencia. El trazado es equivalentepara una línea de canal a la baja. Algunos puntos arecordar sobre el trazado de las líneas de canal son:•• Como sucede con las líneas de tendencia, no es

necesario que a una tendencia se le pueda trazar unalínea de canal para considerarla tendencia alcista obajista. De hecho, solamente a un porcentaje muyreducido de las tendencias en el mercado puedetrazárseles una línea de canal.

•• Una línea de canal se traza del lado opuesto delprecio a la línea de tendencia, y siempre es paralelaa ésta.

•• La línea de tendencia es, por mucho, la herramientaprincipal de análisis, mientras que la línea de canal es una línea secundaria subordinada a la interpretación de lalínea de tendencia.

Usos de una línea de canalDebido a que la formación de un canal dentro del precio es relativamente rara, la confirmación de una línea de canal debe ser considerada una circunstancia afortunada de la que se debe obtener provecho. En el caso de una tendencia alcista, la línea de tendencia puede ser usada para generar señales de compra, como se discutió anteriormente. La línea de canal puede ser utilizada entonces para tomar utilidades de corto plazo, asumiendo que el precio podría regresar y permitir un mejor nivel de entrada antes de su siguiente impulso alcista. En mercados dinámicos, la línea de canal puede ser empleada para iniciar posiciones de venta en corto, buscando beneficiarse del retroceso en la tendencia. Sin embargo, esta debe ser considerada una señal débil y debe confirmarse con otros estudios técnicos,

Tendencia 58

principalmente osciladores, tratando de evitar tomar posiciones apresuradas.El rompimiento de una línea de canal genera señales de fortaleza de la tendencia, interpretadas como permanencia enlas posiciones de compra, e incluso oportunidad de posibles compras adicionales. Nuevamente, esta es una señaldébil de continuación de la tendencia, que debe ser tomada con reserva.Después de que se ha confirmado la existencia de un canal, el hecho de que un impulso alcista no alcance el nivel dela línea de canal puede ser interpretado como debilidad de la tendencia, lo cual llevaría a sospechar un posiblerompimiento de la línea de tendencia principal.

Otras herramientas útilesEl estudio de las tendencias constituye la piedra angular del análisis técnico. Las líneas de tendencia y las líneas decanal son herramientas que resultan muy útiles en el estudio de aquellas tendencias en las que es posible trazarlas deacuerdo con los criterios antes mencionados. Existen, sin embargo, una infinidad de tendencias a las que resultaimposible aplicar esas herramientas, sin que por esto dejen de considerarse tendencias, y mucho menos dejen de serpotencialmente redituables como oportunidades de inversión. Para refinar el estudio de las tendencias, existenherramientas que permiten al analista identificar y medir las tendencias dentro del mercado, buscando estableceroperaciones redituables de acuerdo con sus objetivos de inversión. Las principales herramientas son:•• Soportes y resistencias•• Patrones o figuras de cambio de tendencia•• Patrones o figuras de continuación•• Retrocesos•• Indicadores técnicos

BibliografíaMurphy, John (1999) Technical analysis of the Financial Markets.

Teoría del arbitraje (economía) 59

Teoría del arbitraje (economía)La Teoría del Arbitraje o en inglés Arbitrage pricing theory (APT) dice que el retorno esperado de un activofinanciero puede ser modelado como una función lineal de varios factores macroeconómicos, donde la sensibilidad acambios en cada factor es representada por un factor específico, el coeficiente beta. La tasa de retorno que se derivadel modelo será utilizada para estimar correctamente el precio del activo —el precio del activo debe igualar el precioesperado al final del periodo descontado a la tasa dada por el modelo. Si el precio diverge, el arbitraje deberegresarlo al precio adecuado. Esta teoría fue creada por el economista Stephen Ross en la década de los setenta.

El Modelo APTSi APT se cumple, entonces el retorno de un activo debe satisfacer la siguiente relación:

donde

• es la tasa de retorno esperada del activo,• es el retorno esperado de un activo libre de riesgo,• es el factor macroeconómico,• es la sensibilidad del activo al factor ,• y es el término de error de media cero del activo de riesgo.

Lo anterior significa que la tasa de retorno incierta de un activo es una relación lineal entre factores.Adicionalmente, se considera que cada factor es una variable aleatoria con media cero.Debe notarse que existen una serie de supuestos y requisitos que se deben cumplir para que esto último sea correcto:Debe existir competencia perfecta en el mercado, y el número de factores nunca debe ser mayor al número total deactivos (esto con el fin de evitar problemas de singularidad en la matriz)..

Arbitraje y el modeloEl arbitraje es la practica de tomar ventaja de un desbalance entre dos o más mercados y obtener una ganancia librede riesgo.

El Arbitraje en las expectativasEl modelo APT describe el mecanismo por el cual el arbritaje efectuado por los inversionistas (inversores) lleva a laconvergencia del precio desequilibrado de un activo en su precio esperado, de acuerdo con el modelo. Hay que notarque bajo un verdadero arbitraje, el inversor está garantizando una ganancia, mientras que bajo el arbitraje APT, elinversor está garantizando una ganancia esperada. Por lo tanto el modelo APT asume un "arbitraje de lasexpectativas" - p.ej. que el arbitraje generado por los inversores logre modificar el precio de tal forma que este enlínea con los retornos esperados por el modelo.

Teoría del arbitraje (economía) 60

Mecanismos de ArbitrajeEn el contexto del modelo APT, el arbitraje consiste en negociar dos activos - uno de los cuales tiene un precioincorrecto y el otro no. El arbitrajista vende el activo más caro y utiliza estos recursos para comprar el activo quetiene el precio correcto o viceversa.Bajo el modelo APT, un activo tiene el precio erróneo si su precio actual varía del precio previsto por el modelo. Elprecio corriente del activo, debe ser igual a la suma de todos los flujos futuros descontados en función de la tasa dedescuento APT, donde la tasa retorno esperada del activo es una función lineal de varios factores macroeconómicosy la sensibilidad a los cambios en cada factor esta representada por un factor específico, el coeficiente beta.El activo con el precio correcto es de hecho un activo sintético - una cartera de activos consistente de otros activoscuyos precios también son correctos. Esta cartera tiene la misma vulnerabilidad a cada uno de los factoresmacroeconómicos que el activo cuyo precio es incorrecto. El arbitrajista crea una cartera identificando x activoscuyos precios son correctos (uno por factor más uno) y ponderando cada activo de tal forma que el factor beta de lacartera sea igual al del activo con el precio erróneo.Cuando un inversor tiene una posición comprada en el activo y está vendiendo la cartera al descubierto (o viceversa)ha creado una posición que tiene un retorno esperado positivo (la diferencia entre el retorno del activo y el retorno dela cartera) y que tiene una vulnerabilidad neta igual a cero ante cualquier factor macroeconómico y por lo tanto librede riesgo. El arbitrajista está en posición de obtener una ganacia libre de riesgo:

Cuando el precio de hoy es más bajo:Esto implica que al final del periodo la cartera se habrá valorizado a la tasa implicíta por el modeloAPT, mientras que el activo con el precio erróneo se habrá valorizado en mayor medida que esta tasa. Elarbitrajista por lo tanto podría:

Hoy:1 Vender la cartera al descubierto (venta corta).2 Comprar el activo con el precio erróneo con estos ingresos.

Al final del período:1 Vender el activo con el precio erróneo2 Utilizar estos recursos para comprar de vuelta la cartera

3 Quedarse con la diferencia.Cuando el precio de hoy es más alto:

Esto implica que al final del período la cartera se habrá valorizado a la tasa implícita por el modeloAPT, mientras que el activo con el precio erróneo se habrá valorizado menos que esta tasa. Elarbitrajista por lo tanto podría:

Hoy:1 Vender al descubierto el activo con el precio erróneo.2 Comprar la cartera con estos recursos.

Al final del período:1 Vender la cartera

2 Usar estos recursos para comprar de vuelta el activo con el precio erróneo3 Quedarse con la diferencia.

Teoría del arbitraje (economía) 61

Relación con el "Capital Asset Pricing Model" (Modelo de Fijación de Preciosde Activos Financieros)El modelo APT junto con el Capital asset pricing model (CAPM) es una de las dos teorías más influyentes en elestudio de la fijación del precio de los activos. El modelo APT difiere del CAPM en que sus supuestos son menosrestrictivos. Esto permite que sea un modelo explicativo del retorno de los activos. Este asume que cada inversortendrá una cartera única con un vector único de betas, contrario a la cartera idéntica al mercado que sugiere elmodelo CAPM. En algunos casos se puede considerar que el modelo CAPM es un caso especial del modelo APT.Además, el modelo APT puede ser visto como un modelo por el lado de la oferta, ya que sus coeficientes betareflejan la sensibilidad del activo subyacente a los factores económicos. Así, los cambios de los factores puedengenerar cambios estructurales en la tasa de retorno esperada del activo, o en el caso de acciones, en la rentabilidad dela firma.Por otra parte, el Capital asset pricing model se considera un modelo por el lado de la demanda. Sus resultados,aunque similares a los del modelo APT, surgen de un problema de maximización de la función de utilidad de cadainversionista y del equilibrio de mercado resultante.

Usando el APT

Identificando los factoresTal y como sucede con el modelo CAPM, los Betas se hallan vía una regresión lineal de los retornos históricos delactivo con respecto al factor en cuestión. Al contrario del CAPM, el modelo APT, sin embargo, no revela por símismo la identidad de estos factores - es muy probable que el número y la naturaleza de estos factores cambie con eltiempo y entre economías. Como resultado, este problema es de naturaleza empírica. Varias recomendaciones sobrelas características requeridas por factores potenciales son:1.1. su impacto sobre el precio del activo se manifiesta en sus movimientos imprevistos,2.2. deben representar influencias no diversificables (deben ser más de índole macroeconómica que específicas a una

firma),3.3. la información adecuada sobre la variable debe ser continua y confiable4.4. la relación debe ser justificable en términos económicosChen, Roll y Stephen Ross han identificado los siguientes factores macroeconomicos como significativos a la horade explicar los retornos de los activos financieros:• sorpresas en la inflación;• sorpresas en el PIB;•• sorpresas en la confianza del inversionista;•• sorpresas en cambios en la curva de rendimientos.

Referencias• Burmeister E and Wall KD., The arbitrage pricing theory and macroeconomic factor measures, The Financial

Review, 21:1-20, 1986• Chen, N.F, and Ingersoll, E., Exact pricing in linear factor models with finitely many assets: A note, Journal of

Finance June 1983• Roll, Richard and Stephen Ross, An empirical investigation of the arbitrage pricing theory, Journal of Finance,

Dec 1980,• Ross, Stephen, The arbitrage theory of capital pricing, Journal of Economic Theory, v13, 1976

Teoría del arbitraje (economía) 62

Enlaces externos• The Arbitrage Pricing Theory [1] Prof. William N. Goetzmann, Yale School of Management• The Arbitrage Pricing Theory Approach to Strategic Portfolio Planning [2] (pdf), Richard Roll and Stephen A.

Ross• The arbitrage pricing theory [3], The Investment Analysts' Society of South Africa

Referencias[1] http:/ / viking. som. yale. edu/ will/ finman540/ classnotes/ class6. html[2] http:/ / www. cfapubs. org/ doi/ pdf/ 10. 2469/ faj. v51. n1. 1868[3] http:/ / www. moneymax. co. za/ articles/ displayarticlewide. asp?ArticleID=273656

Tipo de cambioEl tipo o tasa de cambio entre dos divisas es la tasa o relación de proporción que existe entre el valor de una y laotra. Dicha tasa es un indicador que expresa cuántas unidades de una divisa se necesitan para obtener una unidad dela otra.Por ejemplo, si la tasa de cambio del dólar respecto al euro (USD/EUR) es de 1.3438, ello significa que el euroequivale a 1.3438 dólares. Del mismo modo, si estamos interesados en saber la tasa de cambio del euro respecto aldólar, se realiza el cálculo inverso (EUR/USD), ello resulta en una tasa de 0.7442, lo cual significa que el dólarequivale a 0.7442 euros.El nacimiento de un sistema de tipos de cambio proviene de la existencia de un comercio internacional entredistintos países que poseen diferentes monedas. Si por ejemplo, una empresa mexicana vende productos a unaempresa española, desea cobrar en pesos, por lo que la empresa española deberá comprar pesos mexicanos yutilizarlos para pagar al fabricante mexicano. Las personas y empresas que quieren comprar monedas extranjerasdeben acudir al mercado de divisas. En este mercado se determina el precio de cada una de las monedas expresada enla moneda nacional. A este precio se le denomina tipo de cambio.

Determinación del tipo de cambioLa determinación del tipo de cambio se realiza a través del mercado de divisas. El tipo de cambio como precio deuna moneda se establece, como en cualquier otro mercado por el encuentro de la oferta y la demanda de divisas. Sise analiza, por ejemplo, una situación hipotética, en la que solo existen dos monedas el euro y el dólar. La demandade dólares (oferta de euros) nace cuando los consumidores de los distintos países europeos necesitan dólares paracomprar mercancías procedentes de Estados Unidos. De la misma forma se necesitan dólares si una empresa europeadesea comprar un edificio en Nueva York, cuando un ciudadano alemán viaja como turista a San Francisco o si unaempresa sueca compra acciones de una entidad norteamericana, pero todavía puede existir una razón adicional parademandar dólares que es la pura especulación, es decir el pensamiento de que el dólar va a subir de valor respecto aleuro provocará que la demanda de dólares suba.Si se analiza al contrario, la oferta de dólares (demanda de euros), esta se realiza por todas aquellas empresas yciudadanos que necesitan euros para sus necesidades (básicamente las mismas que hemos analizado antes, compra debienes y servicios, inversiones y especulación.)El equilibrio en un mercado competitivo entre la oferta y la demanda marcará el precio del dólar respecto al euro o loque es lo mismo el precio del euro respecto al dólar. En los mercados de divisas se conoce depreciación como eldescenso del precio de una moneda respecto de otra.

Tipo de cambio 63

Sistema de tasas de cambioEs un conjunto de reglas que describen el comportamiento del Banco central en el mercado de divisas. Se identificandos sistemas opuestos de tasas de cambio:• Tipo de cambio fijo: es determinado rígidamente por el Banco central.• Tipo de cambio flexible: se determina en un mercado libre, por el juego de la oferta y la demanda de divisas. En

las economías con tipo de cambio flexible, los desequilibrios de la balanza de pagos se corrigen automáticamentepor depreciación o apreciación del tipo de cambios.

• Tipo de cambio vendedor: es el precio al que vende la casa de cambio o entidad bancaria.• Tipo de cambio comprador: es el precio que paga la casa de cambio o entidad bancaria o pulperia.

Tipos reales y nominalesSe pueden distinguir dos tipos de cambios: el real y el nominal. El real se define como la relación a la que unapersona puede intercambiar los bienes y servicios de un país por los de otro. El nominal es la relación a la que unapersona puede intercambiar la moneda de país por los de otro, es decir, el número de unidades que necesito de unamoneda X para conseguir una unidad de la moneda Y. Este último es el que se usa más frecuentemente.Esta distinción se hace necesaria para poder apreciar el verdadero poder adquisitivo de una moneda en el extranjero yevitar confusiones.

PlazosEl tiempo de liquidación de las transacciones realizadas con divisas puede ser:• Tipo de cambio spot: el tipo de cambio spot se refiere al tipo de cambio corriente, es decir, transacciones

realizadas al contado.• Tipo de cambio futuro: el tipo de cambio futuro indica el precio de la divisa en operaciones realizadas en el

presente, pero cuya fecha de liquidación es en el futuro, por ejemplo, dentro de 180 días.

Influencia en el déficit fiscal

Tipo de cambio fijoEl análisis del déficit presupuestario se complica cuando el tipo de cambio es fijo. Bajo un sistema de tipo de cambiofijo, el banco central no determina realmente la oferta monetaria del mismo modo que en una economía cerrada oque cuando se opera bajo un sistema de tipo de cambio flexible. Recuérdese que bajo tipo de cambio fijo la variaciónde la oferta monetaria es endógena, y que responde a las compras y ventas de moneda extranjera que realiza el bancocentral para cumplir con su compromiso de mantener fijo el tipo de cambio.

Identidades fundamentales en una economía abiertaEn una economía abierta las importaciones están relacionadas positivamente con la renta y la producción. Cuando elProducto interior bruto está aumentando rápidamente las importaciones tienden a aumentar más deprisa. Por otraparte, la elección entre bienes extranjeros y nacionales responden a los precios relativos de los dos. Por tanto elvolumen y el valor de las importaciones dependen de los precios relativos de los bienes nacionales y extranjeros. Eltipo de cambio afecta al comercio exterior, de tal manera que cuando sube el tipo de cambio de un país, bajan losprecios de los bienes importados, mientras que las exportaciones se encarecen para los extranjeros. Comoconsecuencia, el país ese menos competitivo en los mercados mundiales y las exportaciones netas disminuyen. Lasvariaciones de los tipos de cambio pueden afectar profundamente a la producción, al empleo y a la inflación. Todosestos efectos hacen que el tipo de cambio sea cada vez más importante para todos los países.

Tipo de cambio 64

Las exportaciones son la hermana gemela de las importaciones: nuestras exportaciones son las importaciones delresto del mundo. Dependen, pues principalmente de las rentas y de los productos de nuestros socios comerciales asícomo de los precios relativos de nuestras exportaciones y de los bienes con los que compiten. Cuando aumenta laproducción extranjera o cuando baja el tipo de camibo de neustra moneda, el volumen y el valor de nuestrasexportaciones tienden a crecer.Una vez que tenemos en cuenta las exportaciones y las importaciones, también debemos reconocer que el gasto deun país puede ser distinto de su producción. El gasto interior (llamado a veces demanda interior) es igual al consumomás la inversión interior más las compras del Estado. Se diferencia del producto nacional total (o PIB) por dosrazones. En primer lugar, una parte del gasto interior se destina a bienes producidos en el extranjero y son lasimportaciones (M), como el petróleo y los automóviles japoneses. Una parte de la producción del país se vende aotros países y son las exportaciones (X). La diferencia entre la producción nacional y el gasto interior essimplemente (X-M) denominada exportaciones netas.Para calcular la demanda total de bienes y servicios de un país, tenemos que incluir no sólo la demanda interior sinotambién la demanda exterior. Es decir, tenemos que conocer el gasto total de los residentes en el país, así como lascompras netas de los extranjeros. Este total debe incluir el gasto interior (C +I+G) más las ventas a extranjeros (X)menos las compras interiores a extranjeros (M). El gasto en el producto nacional o PIB es igual al consumo más lainversión interior más las compras del Estado más exportaciones netas.Demanda agregada total = PIB = C + I + G + XEl comercio exterior produce un efecto en el PIB similar al de la inversión o las compras del Estado. Cuandoaumentan las exportaciones netas, aumenta la demanda agregada de producción interior. Por lo tanto, lasexportaciones netas producen un efecto multiplicador en la producción. Pero el multiplicador del gasto será menor enuna economía abierta que en una cerrada debido a las filtraciones del gasto hacia las importaciones. El multiplicadores:Multiplicador de una economía abierta = 1/ (propensión marginal al ahorro+propensión marginal a importar )Es evidente que, si se mantiene todo lo demás constante, el multiplicador de una economía abierta es menor que elde una economía cerrada, donde PMm = 0.

Los tipos de cambio y la balanza de pagosLa conexión entre los tipos de cambio y los ajuste de la balanza de pagos, en el caso más sencillo que los tipos decambio son determinados por la oferta y la demanda, en el que un país comienza encontrándose en equilibrio y sufreentonces una perturbación en su balanza de pagos. Por ejemplo una subida de tipos de interés para frenar la inflacióny aumentar así la demanda exterior de activos de este país. Habría un exceso de demanda de esta moneda al antiguotipo de cambio. A este tipo, el país tendería a tener un superávit tanto comercial como financiero, ya que aumentaríala cantidad de moneda que entraría en el país.Es aquí donde el tipo de cambio desempeña el papel de equilibrador. Cuando aumenta la demanda de la moneda, lasituación provoca una apreciación de esta y una depreciación de las demás. La variación del tipo cambio prosiguehasta que la cuentas de la balanza de pagos vuelven a equilibrarse. El equilibrio de la cuenta corriente es más fácil deentender. En este caso la apreciación de la moneda encarece las mercancías del país y provoca una disminución delas exportaciones y un aumento de las importaciones, lo que tiende a reducir el superávit del país por cuentacorriente. Por tanto en un sistema de tipos de cambio flexibles la balanza de pagos se equilibra sin intervención delbanco central.Por el contrario en un sistema de cambios fijos la balanza de pagos se equilibra con la intervención del banco central mediante la compra o venta de divisas recogidas en la variación de reservas. Ahora bien esta situación no puede mantenerse indefinidamente. Si el déficit es permanente el banco central no permitirá que se agoten las reservas de divisas, motivo por el que puede llevar a cabo una devaluación. Esta tiene como inconveniente que supondrá un alza

Tipo de cambio 65

en los precios de los bienes importados que puede transmitirse a los bienes nacionales. De esta forma la inflación enel país que ha devaluado hace que la ganancia de competitividad nominal, provocada por el abaratamiento de sumonedad desaparezca.

Referencias

Enlaces externos• Valores de divisas diarios en RSS (http:/ / xurrency. com/ currencies)• Explicación de los diferentes tipos de cambio (http:/ / www. econlink. com. ar/ dic/ tipodecambio. shtml)• Cambio de divisas Oficial Hoy (http:/ / www. cambiodedivisas. org)• Valores de divisas diarios en XML del banco central europeo (http:/ / www. ecb. int/ stats/ eurofxref/

eurofxref-daily. xml)

Fuentes y contribuyentes del artículo 66

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Método de precio  Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?oldid=56409305  Contribuyentes: Anual, El Pitufo, Meltryth, Segedano, 6 ediciones anónimas

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Fuentes de imagen, Licencias y contribuyentes 67

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Licencia 68

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