Están las microfinanzascreciendo demasiado rápido?Adrián González, MIX ~ Brown Bag IADB ~ 17 June 2009

Contexto Número de prestatarios creciendo 21% al año (03-08)

Cartera en USD creciendo 34% al año Mayor al crecimiento de la población mundial y de la demanda! 2009: menor crecimiento o contracción

2008-2009: Crisis financiera y desaceleración económica “Resilience of Microfinance” (2007), MIX

Los atrasos son un poco sensibles al desaceleramiento económico pero poco efecto sobre castigos.

Los clientes se atrasan pero pagan al final Reevaluar con datos del 2009 pendiente

Contexto (cont.)

“Growth and Vulnerabilities in Microfinance” (2010), CGAP. Bosnia y Herzegovina, Marruecos, Nicaragua y Pakistán El “crecimiento descontrolado” ha sido una de las principales

razones pare el deterioro en la calidad de cartera

Contenido (desde el punto de vista de calidad de cartera): Cuánto es “demasiado crecimiento” en microfinanzas?

Las IMF no tienen recursos suficientes (gerencia, administración, supervisión) para servir un mayor número de clientes. Cantidad y calidad (habilidades gerenciales)

Crecimiento local versus crecimiento expansivo? Expansivo: IMF puede abrir nuevas oficinas y servir nuevos mercados

Menor competencia Clientes monógamos (o con pocas deudas) IMF puede expandirse sirviendo a los mejores clientes disponibles en

los nuevos mercados Local: no se pueden crear nuevas oficinas, crecimiento a través de

nuevos clientes y personal en un mercado geográfico limitado Servir clientes de mayor riesgo Competir por los mismos clientes con otras IMF Para el cliente, perder acceso de 1 IMF es menos costoso

Contenido (desde el punto de vista de calidad de cartera):

Cobertura del mercado? (no. prestatarios* % población total) Más fácil crecer en mercados con pocos clientes atendidos Hay que bajar el ritmo de crecimiento en mercados con altos niveles de

penetración

Crecimiento descontrolado por el resto de las IMF y contagio? Efecto rebaño (y oportunista!): la mayoría de clientes en un mercado en alto

crecimiento experimentan problemas de pago, y los clientes de las IMF de moderado crecimiento deciden dejar de pagar.

* En realidad es número de cuentas, por la posible multiplicidad de cuentas por prestatario.

Muestra

3,623 observaciones, 821 IMFs en 91 países, 2000-2008 ¾ 2005-2004 IMFs con más de 1 año operando Más de 300 prestatarios y $4,000 en activos énfasis en crecimiento y no en despegue!

Datos ajustados (MBB, no MIX Market) Muy importante en el caso de calidad de cartera porque estandariza las

políticas de atrasos y castigos.

Metodología Análisis de regresión

Panel, fixed effects (FE), confirmado con pruebas de Hausman controla por las variables no observables que son estables a través del

tiempo

Tres variables dependientes Atrasos sobre 30 días (PAR30: portfolio at risk over 30 days) Castigos (WOR: write-off ratio) Riesgo = Atrasos + Castigos

Controles Edad, cartera en USD (tamaño), productividad*, crecimiento del PIB

local, inflación. Valores críticos

Estiman ecuaciones cuadráticas, que tienen forma de “U” Se confirma que sean estadísticamente significativas Y así se pueden calcular los valores que minimizan los

indicadores de calidad de cartera.

Efectos intertemporales

El crecimiento del periodo actual influye en la calidad de cartera del periodo siguiente? Pruebas con rezagos NO fueron estadísticamente significativas Evaluar de nuevo con información trimestral

RESULTADOS

2008•2 de 689 IMFs crecieron más de 250%•7 de 689 IMFs crecieron más de 200%

Predicciones Econométricas: Crecimiento en número de prestatarios vs. calidad de cartera

15 IMFs con mayor crecimiento, 15 IMFs con peores castigos, y países seleccionados, 2008

Los problemas de calidad de cartera en estos 4 países están asociados con bajo crecimiento, no con crecimiento descontrolado Crecimiento descontrolado no ha sido la principal causa

Predicciones Econométricas:Crecimiento local versus crecimiento expansivo

Crecimiento en prestatarios por oficina (6 IMFs*)Crecimiento en número de oficinas por IMF (1 IMF*)Más espacio para crecer expansivamente que localmenteLa diversificación geográfica juega un papel muy importante

Predicciones Econométricas:Crecimiento agregado por país en número de prestatarios vs.

calidad de cartera

Curvas relativamente planas entre 0-150%

Titulo para gráficosCrecimiento agregado en número de préstamos por país

durante 2008

Ningún país de América Latina sobre 63%Costa Rica 41%, Rep. Dominicana 28% y México 27%Lista volátil, difícil que un país mantenga crecimiento acelerado por muchos años.

Predicciones Econométricas:Tasas de Cobertura vs. calidad de cartera

Número total de prestatarios como % de la población total

Curvas relativamente planas entre 0-20%Bangladesh 25%!

Titulo para gráficosTasas de Cobertura – 2008

(número de prestatarios % población total)

Nicaragua, Perú sobre 10%Bolivia 9% (muy pronto llegará al 10%)Paraguay, El Salvador 6%

Titulo para gráficosPaíses de mayor riesgo

Conclusiones Deterioro en la calidad de cartera sucede a niveles de

crecimiento exagerado, 250%, y afecta a muy pocas IMFs Crecimiento expansivo es muy importante

Precaución con IMFs que solo pueden crecer localmente Calidad de clientes en los nuevos mercados es muy importante

Contexto nacional importa Tasas de crecimiento agregado (63%) Tasas de cobertura (10%)

Pero: Coyuntura política (Nicaragua), shocks sistémicos Buros de crédito, SIGs, habilidades gerenciales

Una institución de bajo riesgo puede experimentar un precipitado deterioro en su cartera.

Una de alto riesgo puede seguir creciendo sin problema

Titulo para gráficosDos IMF Nicaragüenses

Referencias Is Microfinance Growing Too Fast? MIX Data Brief No.

5, available at http://www.themix.org/publications/microfinance-growing-too-fast UNADJUSTED data set:

http://www.themix.org/publications/microfinance-growing-too-fast-methodology-data-set

MIX Data Briefs (Research) http://www.themix.org/publications/search/results/taxonomy%3A17

En proceso: Trade-offs y sinergias entre desempeño social y desempeño financiero Quién fondea a las IMFs pequeñas, jóvenes o débiles?

MICROFINANCE INFORMATION EXCHANGE, INC.The leading provider of business information and data services for the

microfinance industry.

Web: www.themix.org

Email: info@themix.org

Headquarters:

1901 Pennsylvania Ave., NW, Suite 307Washington, D.C. 20006 USA

Other Locations

Lima, Peru ● Rabat, Morocco ● Hyderabad, India