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INDICE PREFACIO…………………………………………….... PÁG. 4 UNIDAD I (PRIMERA PARTE) CONCEPTOS BÁSICOS ............................................... PÁG. 5 Economía. Visión microeconómica y macroeconómica. Economía positiva y normativa. La escasez como problema económico: Necesidades vs. Recursos. El valor y el precio de los bienes. La necesidad de elegir para de maximizar el bienestar social. La frontera de posibilidades de producción. Crecimiento económico y desarrollo. El sistema económico.

UNIDAD I (SEGUNDA PARTE) HISTORIA ECONÓMICA ............................................. PÁG. 15

Evolución. Historia del pensamiento económico. Sus efectos, dimensiones y aplicaciones en Argentina. Principales corrientes de pensamiento. Edad Media: escolásticos. Mercantilismo. Economía Clásica (Smith, Ricardo). Fisiócratas. Marx. Marginalistas. Keynesianismo. Neoliberalismo (Friedman).

Pensamiento económico argentino y latinoamericano. CEPAL. Desarrollismo. ISI. Apertura. Consenso de Washington. Nuevo paradigma económico nacional.

UNIDAD II CUENTAS NACIONALES ............................................ PÁG. 26 El Producto Bruto Interno (PBI). Producto Bruto Nacional (PBN). El Consumo de Capital Fijo. Valuación del PBI. PBI nominal versus PBI real. PBI y Bienestar. Demanda Global y Oferta Global. Funcionamiento de la economía.

UNIDAD III (PRIMERA PARTE) LOS MERCADOS ...................................................... PÁG. 36 Intercambio. Trueque. Dinero. Evolución del dinero. El mercado. Demanda. Oferta. Equilibrio de Mercado. Mercado de Competencia Perfecta. Mercado de competencia imperfecta.

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UNIDAD III (SEGUNDA PARTE) LA FINANCIACIÓN DE LA ECONOMÍA Y LOS BANCOS ......................................... PÁG. 43 Los bancos y el proceso de creación de dinero. El Banco Central. La base monetaria. Creación primaria de dinero y el multiplicador monetario. Instrumentos del Banco Central. Crisis bancarias. UNIDAD IV TEMAS MACROECONÓMICOS ..................................... PÁG. 50 Fluctuaciones económicas. Causas de los ciclos. Desempleo. Inflación. Definición. Tipos de Inflación. Causas. Costos de la Inflación. El Impuesto Inflacionario. Curva de Laffer del impuesto inflacionario. Inflación y Desempleo. Curva de Phillips. Teoría cuantitativa del dinero. UNIDAD V POLÍTICA FISCAL ....................................................... PÁG. 66 Gasto Público. Ingresos Públicos. Presupuesto Público. Funciones de la política fiscal. Asignación de recursos. Redistribución. Estabilización económica.

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Dr. Guillermo Justo Chaves

PREFACIO El Módulo “Economía para el Desarrollo” plantea desde su inicio una visión acerca de la economía pensada en el marco de un proyecto nacional. Quienes tuvieron la responsabilidad de preparar estos trabajos, debieron superar el mito que se impuso en algún momento de la historia argentina, cuando se llegó a decir que la economía era una especie de ciencia oculta, a la cual accedían solamente unos iluminados. Éstos daban una suerte de recetas magistrales que debían aplicarse rigurosamente, de esa manera las variables macroeconómicas estaban en orden y el sistema funcionaba, sin importar las desastrosas consecuencias sociales. Los mercados financieros gobernaban y la capacidad de respuesta del Estado era muy limitada. La política estaba sometida a la “ racionalidad” económica. Hoy vivimos un proceso donde el Estado está recuperando poco a poco la iniciativa. La economía ha pasado a ser una herramienta que el Estado tiene a su alcance, con el objetivo de generar las condiciones para el desarrollo y la igualdad de oportunidades. Ese Estado es el que, en defensa del interés general, propone un modelo de acumulación con matriz diversificada e inclusión social. Es decir, donde el Estado participa en la promoción de las actividades orientadas fundamentalmente a la producción en todas su formas y a la generación de empleo, con una administración fiscal sana (superávit fiscal primario y alto nivel de reservas) y un tipo de cambio que permite competitividad (superávit comercial). En síntesis, lo que veremos en las páginas siguientes, son las clases de economía para el desarrollo del programa nacional de formación de dirigentes y fortalecimiento institucional, destinadas a todos los ciudadanos que creen en la economía como una ciencia que debe estar al servicio de los hombres y de su bienestar.

Director del Instituto Nacional de Capacitación Política, Ministerio del Interior, Presidencia de la Nación.

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UNIDAD Nº 1(PRIMERA PARTE) CONCEPTOS BÁSICOS

Economía. Visión microeconómica y macroeconómica. Economía positiva y normativa. La escasez como problema económico: Necesidades vs. Recursos. El valor y el precio de los bienes. La necesidad de elegir para de maximizar el bienestar social. La frontera de posibilidades de producción. Crecimiento económico y desarrollo. El sistema económico.

Economía La economía es una ciencia social que estudia la manera en que se administran los recursos escasos con el objeto de producir bienes y servicios que serán distribuidos para su consumo entre los miembros de la sociedad con la finalidad que la sociedad en su conjunto alcance el máximo nivel de bienestar material posible. De su definición, se desprende que la economía analiza la forma en que se asignan recursos escasos intentando responder a tres preguntas básicas:

Qué producir? Cómo producir? Para quién producir?

Economía: Visión microeconómica y macroeconómica La economía posee dos ramas:

Microeconomía: que es la parte de la ciencia que se ocupa de los fenómenos referidos a las unidades económicas, en forma aislada o relacionados entre sí.

Macroeconomía: que es la rama de la economía que estudia los fenómenos referidos al sistema económico en su conjunto.

Economía positiva y normativa Además, la economía puede dividirse en dos visiones, según sea normativa o positiva:

Economía positiva: es la ciencia que busca explicaciones objetivas del funcionamiento de los fenómenos económicos; se ocupa de lo que es o podría ser. La economía positiva observa los hechos y evalúa las

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consecuencias de los fenómenos observados. Economía normativa: ofrece prescripciones para la acción basadas en

juicios de valor acerca de lo que es deseable; se ocupa de lo que debería ser.

Por ejemplo, desde un punto de vista normativo, algunos economistas son partidarios de reducir el peso del sector público dentro de la economía global y otros opinan en favor de aumentar su importancia. En cambio, el enfoque positivo se limita a indicar cuál es la participación del sector público sin valorar si es deseable aumentarlo o disminuirlo. En la práctica, los componentes positivo y normativo de la ciencia económica no suelen estar claramente separados y se mezclan con facilidad. La mayoría de los economistas tienen juicios de valor sobre determinadas cuestiones que los condicionan al momento de realizar recomendaciones en favor o en contra de una política económica determinada. La escasez como problema económico: Necesidades vs. Recursos La ciencia económica surge como consecuencia de la escasez que resulta al comparar las necesidades humanas, que son ilimitadas, con los recursos económicos, que son limitados. - Necesidades: La necesidad humana es la sensación de carencia que conduce al deseo de satisfacerla. Dentro de las necesidades humanas se incluyen aquellas que son básicas como las que son secundarias. Las necesidades básicas, también denominadas primarias, están referidas a todas aquellas imprescindibles para la vida, como por ejemplo la alimentación, salud, etc. Las necesidades secundarias son las que tienden a aumentar el bienestar del individuo y varían con el medio cultural, económico y social en el que se desenvuelve. Los individuos que poseen recursos limitados fijan prioridades con respecto a las necesidades a satisfacer. En un principio satisfacen las necesidades básicas o primarias y después intentan satisfacer las necesidades secundarias. No obstante, a medida que satisfacen necesidades secundarias surgen nuevas necesidades secundarias (o se refinan1) y el individuo nunca estará satisfecho.

1 Por necesidades refinadas se entiende a aquellas que requieren una mayor calidad de los bienes. Como por ejemplo, vestimenta de marca, mejor vivienda, etc.

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Por esta razón se puede afirmar que las necesidades resultan ilimitadas. - Recursos: Los recursos son los factores o elementos básicos utilizados en la producción de bienes y servicios. Los recursos son limitados o escasos. Estos factores productivos se clasifican en:

Trabajo: se refiere a las facultades físicas e intelectuales de los seres humanos que intervienen en el proceso de producción de bienes y servicios.

Capital: son las máquinas, edificios y demás instrumentos que participan del proceso productivo.

Tierra: se refiere a todos los recursos naturales. Por lo tanto, la escasez es un problema universal que no responde a un problema tecnológico y que afecta a todas las sociedades, independientemente de su nivel de desarrollo y situación económica. - Los bienes y servicios: Los bienes son aquellas cosas que son útiles2 y pueden clasificarse de dos formas:

Bienes económicos: son escasos en comparación con las necesidades y son factibles de establecerse derechos de propiedad3.

Bienes libres: son abundantes respecto a los deseos y no es posible establecer derechos de propiedad sobre ellos.

Los bienes económicos, a su vez, pueden clasificarse de la siguiente forma:

Bienes de consumo: que satisfacen directamente las necesidades humanas y pueden ser:

o Duraderos: pueden ser utilizados por un período de tiempo prolongado.

o No duraderos: son consumidos en un período de tiempo relativamente corto.

Bienes de capital: que no atienden directamente las necesidades humanas sino que están concebidos para ser utilizados en la producción de otros bienes.

Los servicios por su parte, son aquellas actividades que pueden satisfacer necesidades sin crear objetos materiales. El valor y el precio de los bienes 2 En caso contrario serían males. 3 La economía estudia sólo los bienes económicos.

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Los bienes tienen valor en función de las necesidades que permiten satisfacer. Sin embargo, su precio no está determinado sólo por su utilidad, sino también por su escasez relativa. Y es fundamentalmente, la escasez lo que determina el precio de las cosas, de manera que los bienes más escasos son los de mayor precio y los precios más abundantes poseen menor precio o incluso su precio es cero. Esto explica el motivo por el cual el aire, un bien totalmente necesario aunque totalmente abundante, tiene un precio cero. La necesidad de elegir para de maximizar el bienestar social La ciencia económica, como ya se mencionó, procura dar respuestas a las preguntas de que producir, como producir y para quien producir, utilizando los recursos escasos para satisfacer la mayor cantidad de necesidades ilimitadas con el objetivo de maximizar el bienestar social. Por ende, se requiere definir el bienestar social. El bienestar social se entiende como el conjunto de factores que influyen en la calidad de vida de los miembros de la sociedad. Este conjunto está conformado por una inmensa cantidad de factores, los cuales son de diferente naturaleza y características. Por ejemplo, factores que son factibles de ser medidos o no, que afectan a todas las personas de la misma manera o no, etc. Por esta razón, se puede afirmar que el bienestar social es abstracto porque posee un importante componente de subjetividad aunque está ligado estrechamente con algunos factores económicos objetivos, como el ingreso, el empleo, la riqueza, etc. En este contexto, ante la escasez resultante de las necesidades ilimitadas y los recursos limitados surge la necesidad de establecer prioridades, eligiendo las necesidades a satisfacer con el fin último de maximizar el bienestar social. La elección de una determinada opción respecto a que producir o consumir implica renunciar a otras alternativas y por lo tanto, implica asumir un costo en términos de la alternativa relegada. Este costo es definido como el costo de oportunidad. El costo de oportunidad de producir o consumir un bien o servicio es la cantidad de otro bien o servicio a la que se debe renunciar. Por ejemplo, el costo de oportunidad de obtener una tonelada de carne es la cantidad de litros de leche que debemos dejar de producir para obtener la

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tonelada de carne. La frontera de posibilidades de producción La frontera de posibilidades de producción (FPP) representa las máximas combinaciones de bienes que pueden producirse en una determinada economía, dados los factores productivos y la tecnología disponible. La FPP expone el problema de la escasez reflejando la necesidad de elegir entre las opciones que se le ofrecen a la sociedad, dados los factores productivos y la tecnología disponible. De esta forma, la FPP señala el límite entre las combinaciones de bienes y servicios que es posible producir y las que no. A continuación se presenta el ejemplo de una economía que produce solamente 2 bienes (leche y carne), dispone de una dotación fija de factores productivos (vacas y trabajadores) y debe decidir que cantidades de litros de leche y de kilos de carne producir. En función a la decisión que tome va a orientar los factores productivos hacia la producción de leche y/o de carne. Supongamos que decide producir sólo leche, entonces todos los factores productivos van a estar destinados a la producción de leche y podrá obtener 25 litros de leche. Si se desea producir carne debe resignarse producción de leche (que la producción de carne impone un costo de oportunidad en términos de los litros de leche que se dejó de producir). A continuación se exponen las diferentes combinaciones de kilos de carne y litros de leche que se pueden producir con la dotación fija de factores productivos.

Opción Kilos de carne Litros de Leche Costo de oportunidad a 0 25

b 1 24 1

c 2 22 2

d 3 18 4

e 4 11 7

f 5 0 11

Esta situación se puede observar en el gráfico de la Frontera de Posibilidades de Producción, que muestras la máxima cantidad de litros de leche que la economía puede producir utilizando todos los recursos existentes, dada la producción de kilos de carne.

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Nótese que la FPP tiene pendiente negativa y es cóncava. La pendiente negativa indica que no es posible aumenta la producción de un bien sin disminuir la del otro. Por su parte, la concavidad revela que el costo de oportunidad es creciente a medida que se pasa de un punto de la FPP a otro. El costo de oportunidad creciente se debe a que los recursos no son igualmente aptos para la producción de un bien u otro. Cuando el costo de oportunidad de producir unidades sucesivas de un bien es cada vez mayor, se presenta el fenómeno conocido como la Ley de rendimientos marginales decrecientes.

Frontera de Posibilidades de Producción

0

5

10

15

20

25

30

0 1 2 3 4 5

Kilos de carne

Litro

s de

lech

e

Un sistema productivo es eficiente, en términos económicos, cuando no se puede incrementar la producción de un bien sin disminuir la de otro. Esto es, cuando la economía se encuentra en la Frontera de Posibilidades de Producción. En cambio, una economía es ineficiente cuando se encuentra situada dentro de la FPP. En este caso, existe desempleo de los factores productivos o no se están aprovechando plenamente la máxima tecnología disponible. Crecimiento económico y desarrollo La FPP define el límite entre lo alcanzable y lo inalcanzable, límite que no se mantiene inalterable en el tiempo, sino que varía con el paso del tiempo a medida que se incrementan los factores productivos (mediante aumento de la mano de obra, descubrimiento de nuevos recursos naturales o inversiones destinadas a ampliar la capacidad productiva, etc.) y se desarrollan mejoras tecnológicas.

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El incremento en las posibilidades de producción se denomina crecimiento económico. El crecimiento económico se refiere al cambio cuantitativo o expansión de la economía de un país. En la práctica, el crecimiento económico se mide como el aumento porcentual del producto bruto interno (PBI) o el producto bruto nacional (PBN) en un año4. El crecimiento puede ocurrir de dos maneras:

En forma extensiva: utilizando más recursos como el capital físico, mano de obra o recursos naturales

En forma intensiva: usando la misma cantidad de recursos con mayor eficiencia, es decir, de modo de obtener una mayor cantidad de producida con la misma cantidad de recursos.

El crecimiento económico realmente importante es el que se logra mediante un uso más productivo de todos los recursos, incluida la mano de obra porque trae aparejado un incremento del ingreso por habitante y la mejora del nivel de vida, como promedio, de la población. En cambio, si el crecimiento económico se produce al mismo ritmo que el crecimiento de la población no genera como resultado el aumento del ingreso por habitante. Un concepto asociado al crecimiento es el desarrollo económico. El desarrollo económico se refiere a un cambio cualitativo y a la reestructuración de la economía de un país en relación con el progreso tecnológico y social. Finalmente, cabe exponer el concepto de desarrollo sostenible. De acuerdo con la Comisión Mundial sobre el Medio Ambiente y el Desarrollo (1987), de las Naciones Unidas, desarrollo sostenible es aquel que "satisface las necesidades actuales sin comprometer la capacidad de las generaciones futuras para atender sus propias necesidades". El sistema económico Las decisiones de las familias y las empresas y su interacción dan forma al sistema económico. Por un lado, se encuentran las familias o economías domésticas que son los agentes económicos propietarios de los factores de producción. Las familias ofrecen los factores productivos de su propiedad a las empresas para obtener los recursos para poder comprar los bienes y servicios que desean consumir.

4 Los conceptos de PBI y PBN serán desarrollados en la próxima sección.

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Cada familia tiene necesidades ilimitadas y recursos limitados. Por otro lado, se encuentran las empresas, unidad productora básica, que contrata trabajo y compra otros factores con el fin de producir y vender bienes y servicios. Las empresas utilizan el dinero que obtienen de la venta de sus bienes y servicios para pagar la remuneración de los factores productivos. Estas decisiones de familias, empresas y gobierno se coordinan en los mercados de bienes y de factores. Por lo tanto, en todo sistema económico existe un mercado de factores productivos y un mercado de bienes y servicios. En el mercado de factores, la oferta la componen las unidades domésticas, en tanto que la demanda está conformada por las empresas. En el mercado de factores, la oferta está dada por las empresas y la demanda por las familias. En la figura “Sistema económico” puede observarse el funcionamiento de la economía. Los flujos reales (de bienes y de factores productivos) se ilustran con la línea continua y los flujos monetarios se representan con la línea punteada. Sin embargo, cabe destacar que existe otro agente, el Estado, que desempeña un rol importante en el sistema de mercado. El Estado puede participar directamente o indirectamente. El Estado participa directamente en el sistema económico en la producción de bienes (mediante empresas públicas) en cuyo caso se desempeñaría demandando factores productivos y ofreciendo bienes y servicios públicos. Además, el Estado puede ser demandante de bienes y servicios y/o puede ser el propietario de factores productivos, como la tierra y el capital. En cambio, puede participar indirectamente estableciendo el marco jurídico-institucional en el que se desarrolla la actividad económica y por medio del diseño y ejecución de la política económica.

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Las familias pagan por los bienes y servicios que demandan

Mercado de Bienes y Servicios

Las empresas cobran por los bienes y servicios que ofrecen

Las familias compran bienes

y servicios

Las empresas venden bienes y

servicios

Familias Empresas

Las familias ofrecen sus

factores productivos

Las empresas contratan factores

productivos

Las familias reciben las retribuciones por los factores productivos

Mercado de Factores Productivos

Las empresas pagan por los

factores productivos que

contratan

Sistema Económico

El funcionamiento del sistema económico diferirá sustancialmente según se trate de una economía de mercado o una economía centralizada o una economía mixta. - Economía de mercado: Bajo una economía de mercado tanto las empresas como las familias actúan guiados por su propio interés y de forma libre. En una economía de mercado, se coordinan las decisiones individuales mediante ajustes de precios, alcanzándose un equilibrio en términos de cantidades y precios por el libre juego de la oferta y la demanda5. Por ejemplo, suponga que la cantidad de carne ofrecida es menor que la cantidad que a las personas les gustaría comprar. En este caso, el equilibrio requiere que se produzca más carne y/o que los compradores moderen sus compras. Para que las elecciones de compradores y vendedores sean compatibles, los compradores tendrán que reducir la demanda y los productores tendrán que ofrecer más carne a la venta. Un aumento en el precio de la carne provocará este resultado. Un precio mayor alentará a los productores a ofrecer más carne y también reducirá su demanda debido a que habrá sustitución por otros alimentos más baratos. De esta forma se alcanza el equilibrio entre los productores y los consumidores. Así, se 5 En la próxima sección se explicará con mayor detalle el mecanismo de ajuste.

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resuelve la cuestión a qué y cuánto producir. El mercado también resuelve de manera análoga la cuestión de cómo producir, sustituyendo los factores productivos por otros cuando cambian sus costos y utilizando la tecnología más eficiente. Finalmente, el mercado responde la pregunta para quién producir. Los bienes y servicios serán para quienes tengan el poder de compra suficiente para acceder a ellos. Por lo tanto, en una economía de mercado las respuestas a las cuestiones de qué y cuánto producir, cómo hacerlo y para quién producir son proporcionadas por el libre juego de la oferta y la demanda. - Economía centralizada: Una economía es centralizada cuando existe una autoridad, generalmente compuesta un grupo de funcionarios, encargada de planificar centralizadamente todas las decisiones más importantes en materia económica. Por lo que en una economía centralizada las fuerzas del mercado están ausentes. En una economía centralizada la autoridad central asigna recursos y establece los objetivos a cada sector y rama productiva, de acuerdo a metas generales previamente trazadas. En la economía planificada centralmente el Estado es poseedor de todas o casi todas las unidades productivas y es el encargado de dar respuesta a todas las preguntas económicas. Esto es, el Estado establece sus objetivos y luego ejecuta una política económica en este sentido. - Economía mixta: Una economía mixta, se caracteriza por la confluencia de los mecanismos de mercado y la presencia del Estado en el desenvolvimiento económico. En este caso, los problemas de la economía son resueltos conjuntamente a través, tanto de la actuación del mercado, como del sector público, que actúa como regulador del primero. El grado de intervención estatal puede variar, y la economía tenderá más hacia el mercado o más hacia la planificación centralizada, según la intervención estatal sea menor o mayor, respectivamente. En la actualidad, la mayor parte de las economías permiten que funcionen los mecanismos de mercado simultáneamente con la intervención estatal.

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UNIDAD Nº 1(SEGUNDA PARTE)

HISTORIA ECONÓMICA

Evolución. Historia del pensamiento económico. Sus efectos, dimensiones y aplicaciones en Argentina. Principales corrientes de pensamiento. Edad Media: escolásticos. Mercantilismo. Economía Clásica (Smith, Ricardo). Fisiócratas. Marx. Marginalistas. Keynesianismo. Neoliberalismo (Friedman).

La evolución del pensamiento económico es, sin lugar a dudas, un evidente espejo de la evolución misma de los comportamientos humanos a través de la historia en cuanto a la producción, distribución e intercambio de bienes y servicios. En este sentido, todo se ha acelerado a partir de mediados del siglo XIX, donde la marcha de las relaciones económicas mundiales se volvió vertiginosa. Las primeras ideas económicas las encontramos en la antigüedad en los pensadores griegos: Jenofonte, Protágoras, Aristóteles y Platón. Surgieron a partir de la administración de economías básicas, soportadas principalmente en la agricultura, en un limitado comercio de bienes suntuarios y en un escaso desarrollo en defensa. En este contexto se desarrollaron estructuras analíticas tales como el cálculo hedonístico6, el valor subjetivo, la utilidad marginal decreciente, la eficiencia y la asignación de recursos. Estas primeras aproximaciones fueron hechas desde una óptica ética o moral: se puede encontrar una base común en los comentarios de Aristóteles, en los tratadistas romanos y en los escolásticos7. Se trata de juzgar moralmente cuestiones tales como el tipo de interés, el justiprecio o las relaciones laborales amo-esclavo. Este enfoque se mantendrá durante toda la Edad Media. De esta forma, el cristianismo va a jugar un papel muy importante al considerar inmoral la obtención de ganancias del intercambio comercial o el cobro de intereses por préstamos dinerarios. Los pensadores cristianos de la Edad Media, entre ellos Santo Tomas de Aquino, debatieron el problema del precio

6 Cálculo hedonístico: es aquel que mide el placer frente a las utilidades del trabajo. Es el antecedente base de la teoría de la decisión. 7 La escolástica es una línea de la filosofía medieval que se identifica con la Iglesia Cristiana, surgida de la necesidad de responder a las exigencias de la fe. Se apoyaba en la doctrina de la filosofía grecolatina y fue considerada en la época (comienzo del siglo IX hasta el fin de la Edad Media) la guardiana de los valores morales y espirituales de la Cristiandad. Los escolásticos enseñaban artes en las escuelas medievales (trivium, enseñanza de la elocuencia: gramática, retórica y dialéctica y cuadrivium, enseñanza de la matemática: aritmética, geometría, astronomía y música). Sobresalen entre ellos Santo Tomas de Aquino.

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y de la ganancia, si era correcto o pecaminoso obtener ganancias a partir del intercambio de mercadería. El gran salto se produce a partir del siglo XV, con el surgimiento de la burguesía, la caída del feudalismo, la Reforma y el nacimiento de los estados-nación. La formación de la burguesía va a dar pie a nuevas relaciones sociales e instituciones nuevas. El desarrollo del comercio impulsa asimismo el desarrollo del sistema financiero y la contabilidad. Aparecen los primeros gremios, comunidades y/o corporaciones a partir de las asociaciones entre artesanos. Surgen también el trabajo asalariado, la economía monetaria y las operaciones bancarias (crédito, préstamos, letras de cambio). El sistema feudal entra en decadencia, directamente en relación con el aumento de las ideas de emancipación campesina (cuestión que se ve reflejada en la cantidad de revueltas populares a lo largo de toda Europa) como por el fortalecimiento de la burguesía. Asimismo, la Iglesia Católica pierde poder con el cisma del Protestantismo. La moral protestante, a diferencia de la cristiana, no hacía ninguna objeción respecto del lucro obtenido en operaciones de intercambio y/o bancarias. Estas dos últimas situaciones otorgan un mayor poder a los reyes, quienes buscarán por todos los medios de mantener e incrementar este status quo. Se desarrollan las ideas de un contrato social entre gobernantes (reyes) y gobernados (comerciantes, campesinos), donde los primeros ofrecen la protección y los beneficios del estado a los segundos. Nace en este contexto el mercantilismo, cuya doctrina lejos de otorgar un valor moral a la economía, se ocupa de recomendar a los gobernantes medidas políticas que enriquezcan sus reinos, entre las que se destacan aquellas que fomenten el intercambio de mercaderías. El mercantilismo se basa en la creencia de una economía estática, en el sentido de que el volumen global de comercio mundial es inalterable. Por tanto, los países pugnan por obtener mayores riquezas a costa del empobrecimiento del otro (juego de suma cero). La acumulación de metales nobles se considera la base de la riqueza8. Se trata de robustecer la producción interior y de mantener la balanza comercial positiva (exportaciones menos importaciones). Para esto se comienzan a aplicar medidas proteccionistas, como las barreras arancelarias9. Estudian el dinero, al que por primera vez consideran como una mercancía más cuyo valor viene dado por su escasez o abundancia relativa. Surge así la teoría cuantitativa del dinero en la que son pioneros los autores de la Escuela de Salamanca, de la cual Martín de Azpilicueta (1493-1586) es

8 Esta teoría es conocida como bullionismo o bullonismo (del inglés bullión, lingote de oro). También se la conoce como mercantilismo español, o mercantilismo arcaico 9 Los británicos, claros dominadores del comercio mundial, sostienen que la fuente de riqueza de un país está en el comercio exterior

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su principal referente10. Opuesto a los postulados del mercantilismo nace en Francia a mediados del siglo XVIII la Fisiocracia, fundada en las ideas de François Quesnay (1694-1774), quien fundamenta la riqueza en la producción agrícola11. Consideraba que tanto el intercambio de mercadería como la industria no agregaban valor alguno. Establece un tableau economique (1758), según el cual la riqueza circula entre la clase productiva (los agricultores), la clase estéril (los artesanos y comerciantes) y los propietarios (la nobleza, el clero y los funcionarios). Afirmaba que el Estado debía mantener este Orden Natural soportado en el derecho a la propiedad, la libertad para que el hombre encuentre el camino que le es más ventajoso (laissez faire, laissez passer12) y la seguridad en el disfrute de la propiedad y la libertad. Estamos en los albores de la Revolución Francesa. En el año 1776, en pleno auge de la Revolución Industrial en Inglaterra13, se publica el libro de Adam Smith (1723-1790), Una Investigación sobre la Naturaleza y Causas de la Riqueza de las Naciones (conocido comúnmente como "La Riqueza de las Naciones"). Este será considerado como el primer tratado sobre economía política y su aparición conforma el nacimiento de la economía como ciencia, denominándose economía clásica a las ideas vertidas en este libro y complementadas por otros autores de su época. Sus principales temas de estudio han sido el crecimiento económico y el comercio internacional, ocupándose además de cuestiones como la distribución de la riqueza y el valor14. En este último sentido, distingue el valor que le incorpora el trabajador a la mercancía, los beneficios del capital y la renta dentro del precio o valor de cambio de un producto. Se destaca entre los aportes de Adam Smith el enfoque individualista de la economía, que viene a reemplazar al estadista, dominante durante muchos siglos, cuestionando de este modo el intervencionismo estatal. Considera que la natural tendencia del hombre a enriquecerse es beneficiosa para el conjunto de la sociedad, que la división del trabajo y la especialización traen crecimiento en la producción. El Estado debe abstenerse de intervenir en la economía, dejando que los hombres actúen libremente en la búsqueda de su propio interés, guiados por una “mano invisible” que resultará en beneficio del

10 Las ideas de la Escuela de Salamanca tienen relación directa con el descubrimiento de América y la llegada de metales preciosos de este continente a Europa (principalmente a España y Portugal). 11 La palabra "fisiocracia" proviene del griego physis, naturaleza, y significa el gobierno del orden natural 12 En francés: dejar hacer, dejar pasar 13 La Revolución Industrial implicó profundos cambios sociales, principalmente (pero no excluyentemente) dados por en la mudanza de las relaciones señor feudal-campesinos hacia las relaciones entre capitalistas-trabajadores asalariados, más el fuerte crecimiento en importancia de la ciudad como centro productivo en desmedro de las actividades del campo. 14 Se distingue entre el valor de uso de los bienes y el valor de cambio de los mismos. Pregunta: porque el oro es un bien más caro que el agua, si esta última tiene un mayor valor de uso?

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conjunto de la sociedad. En su relación con los fisiócratas (François Quesnay en particular), Adam Smith muda el concepto de riqueza de una nación desde la idea de la acumulación en poder del Rey o del Estado al concepto de producto nacional bruto: el trabajo aplicado a la tierra y al capital. El producto nacional entonces se divide entre los dueños de cada uno de los factores, a saber: trabajadores, terratenientes y capitalistas, en la forma de salario, renta e interés. La teoría clásica es complementada principalmente por dos seguidores de las ideas de Adam Smith: ambos van a llegar a conclusiones pesimistas acerca del rumbo de la economía. El primero de ellos es Thomas Malthus (1766-1834) , quien se concentró en el estudio del crecimiento económico en relación con la población, y soportada en la producción agraria. En su Ensayo sobre el Principio de Población (1798), concluye que todas las sociedades tendían al estado estacionario, en el cual, como consecuencia de la limitación de recursos, los individuos sólo pueden obtener lo necesario para su subsistencia. Sostenía que en ese punto, si continuaban reproduciéndose los seres humanos, el exceso de población resultante sería eliminado por el hambre, las enfermedades y las guerras 15. Por su parte, el londinense David Ricardo (1772-1823) contribuirá con su obra "Principios de economía política y tributación" (1817), donde se manifestará particularmente preocupado por la tendencia a la baja de los beneficios, concluyendo al igual que Malthus en la tendencia al estancamiento, del que propone salir a partir de las importaciones de cereales baratos, que impidan la suba del salario normal y por tanto faciliten el aumento de los beneficios y la acumulación necesaria para el crecimiento. Nos ubicamos en pleno auge de la Revolución Industrial, donde se han producido grandes traslados de campesinos desde el campo a la ciudad en busca de mejores condiciones laborales, con la consecuente merma de la producción agrícola local. Otra contribución importante de Ricardo ha sido la postulación de la Teoría de las ventajas comparativas, argumento a favor del libre comercio y una ampliación de los postulados de Adam Smith sobre la división del trabajo16. Asimismo, Ricardo profundiza en la Teoría del Valor y concluye que el valor (natural) relativo entre dos mercancías está en proporción directa a la relación del trabajo incorporado: considera los costes de producción medidos en 15 Malthus, pastor anglicano de profunda fe religiosa, señala que el control de la población se puede dar sólo de tres maneras: a) a partir de la miseria, es decir, hambre, enfermedades y guerras; b) a partir del vicio; y c) a partir de la autorestricción moral, es decir, la abstención sexual. 16 La Ventaja Comparativa es aquella que disfruta un país sobre otro en la elaboración de un producto cuando éste se puede producir a menor costo, en términos de otros bienes y en comparación con su costo en el otro país. De acuerdo con esta teoría, la primera nación debe especializarse en la producción y exportación de la mercancía en que resulte menor su desventaja absoluta e importar la mercancía en la que su desventaja absoluta sea mayor.

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unidades de trabajo17. A partir de las teoría del valor-trabajo de Ricardo, y considerando el agotamiento y crisis de la primera fase de la industrialización, que se produce a partir de 1830 e implica la sobreoferta de productos textiles, la disminución de los beneficios de la burguesía industrial y la clausura de fábricas y despidos masivos18, surgirá la obra de Karl Marx (1818-1883). Marx desarrolla en El Capital (1867) su teoría del valor desde un punto de vista completamente distinto a los de Smith y Ricardo: parte desde las implicancias de la economía para la clase trabajadora. Sostiene que un trabajador está obligado a ofrecer su trabajo por un tiempo superior al que se necesita para compensar su salario, por lo cual la “mercancía-trabajo” al consumirse produce un valor superior al que representa, generando un excedente sobre su coste, la plusvalía. Este mayor valor es apropiado por la clase burguesa, detentora de los medios de producción, como consecuencia de las relaciones de producción del sistema capitalista y de la superestructura jurídica inherente. En el sentido de generación de plusvalía, cuando no es posible incrementar más la jornada de trabajo por vía directa, el capitalista procura aumentarla indirectamente a partir de mejoras técnicas, que aumenten la producción e incrementen el plusvalor. Las fuerzas del sistema impulsan a que esta plusvalía se convierta en nuevo capital, generándose así el proceso de acumulación. Este proceso a su vez provoca la disminución de la tasa de beneficios, al tiempo que se produce la concentración del capital en muy pocas manos. El recurso progresivo de la mecanización crea un permanente ejército industrial de reserva que mantiene los salarios al nivel de subsistencia. La contradicción entre la concentración de capital en pocas manos y la organización por la industria de masivas estructuras disciplinadas de trabajadores provocará necesariamente el estallido de la revolución social y la "expropiación de los expropiadores” En este punto de la historia, el pensamiento económico se comienza a bifurcar de manera más notoria, en donde varias corrientes hacen sus aportes a partir de las ideas de los economistas clásicos. En discrepancia con la visión sobre la determinación de los precios de los clásicos surge el marginalismo o teoría marginalista. Los primeros

17 Ricardo considera las condiciones técnicas del proceso productivo en el cálculo del valor primario o valor natural de un producto, tomando al capital como constante. Sin embargo existen algunas excepciones a este postulado, a saber: a) proporciones diferentes de capital fijo y circulante; b) duración temporal desigual del capital fijo; y, c) distinta rapidez de retorno del capital circulante 18 La crisis en la industria fue acompañada además con la pérdida de cuantiosas cosechas con el consiguiente aumento de precios en los alimentos. Los más perjudicados por las consecuencias de esta crisis fueron los obreros, al perder sus empleos o ver reducidos sus salarios. Esta situación se manifestó en movimientos de protesta y rebeliones de los trabajadores, que se extendieron a toda Europa.

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argumentaban que el precio estaba en función de los costos de producción, mientras que los segundos consideraban la relación de equilibrio entre oferta y demanda dentro del cálculo del valor. A comienzo de la década de 1870, tres economistas trabajan simultáneamente en estas cuestiones: William Stanley Jevons en Inglaterra, Carl Menger en Austria y Leon Walras en Francia. William Stanley Jevons (1835-1882) publica su Teoría sobre la Economía Política (1871), donde expone una elaborada síntesis de las teorías del consumo, del intercambio y de la distribución, introduciendo el rigor matemático dentro de su obra19. Su mayor contribución es la diferenciación entre el concepto utilidad total y el de utilidad marginal de un bien. Afirma además que "el valor del trabajo debe determinarse a partir del valor del producto y no el valor del producto a partir del valor del trabajo" contradiciendo así la teoría clásica de la tradición ricardiana y marxista. Carl Menger (1840-1921), en Viena, en torno al cual se forma la Escuela Austriaca, trabaja sobre el concepto de costo de oportunidad20, volcando sus conclusiones en sus Principios de Economía (1871). Por último, el economista Leon Walras (1834-1910) crea la Escuela de Lausana, donde trabaja sobre la teoría del Equilibrio General, estudiando las condiciones necesarias para que todos los mercados estén simultáneamente en equilibrio. Concluye que las conductas de los productores y los consumidores tratando de maximizar sus beneficios y su utilidad conducen a una situación de equilibrio general. Recogiendo la economía de los clásicos y sumando las aportaciones de los marginalistas, el británico Alfred Marshall (1842-1924) realiza a partir de su libro Principios de Economía (1890) lo que se considera el primer manual moderno de economía: dentro de un compendio lógico destaca las funciones de oferta y demanda, el concepto de utilidad marginal y de costos de producción. Populariza el uso de las funciones matemáticas de oferta y demanda para la determinación de los precios21. Es considerado además el precursor de la Economía del Bienestar22, concepto fundado en su búsqueda personal de una solución a los problemas sociales a partir del análisis económico. En 1930 se produce la Gran Depresión, la crisis económica más grave 19 El rigor matemático será una de las aportaciones comunes en los trabajos de los economistas marginalistas. 20 El costo de oportunidad es el valor que se pudiera haber obtenido con una dedicación diferente de los recursos. 21 El primer desarrollo de funciones matemáticas para describir categorías económicas como el precio, la oferta y/o la demanda se debe a Antoine Augustin Cournot (1801-1877), matemático francés de gran influencia en los autores marginalistas. 22 Concepto también conocido como Estado de Bienestar, retomado con posterioridad por John Maynard Keynes

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producida desde la existencia del capitalismo, y la explicación económica a este suceso no podrá surgir de las teorías hasta entonces desarrolladas. Surge entonces John Maynard Keynes (1883-1946) quien, desde su libro Teoría General de la Ocupación, el Interés y el Dinero (1936), busca contener este suceso dentro de una hipótesis: postula que el equilibrio al que teóricamente tiende el libre mercado depende de factores distintos a los mencionados por los economistas clásicos (pleno empleo de los factores productivos, no intervención del mercado). Keynes refuta la teoría clásica de acuerdo a la cual la economía, regulada por sí sola, tiende automáticamente al pleno uso de los factores de producción (incluidos trabajo y capital), argumentando que no hay ninguna razón por la que ahorro e inversión deban coincidir y considerando la existencia de ciclos en la economía. Sostiene que las decisiones de ahorro las toman las familias en función de sus ingresos mientras que las decisiones de inversión las toman las empresas en función de sus expectativas. Si las expectativas de los empresarios son favorables, grandes volúmenes de inversión provocan una fase expansiva. Cuando las expectativas son desfavorables la contracción de la demanda puede provocar una depresión. El Estado puede impedir la caída de la demanda aumentando sus propios gastos, aún a costa de endeudamiento, el que cubrirá luego durante el ciclo expansivo de la economía23. De esta forma Keynes dota a los gobiernos de una herramienta para controlar la economía en las épocas de recesión o crisis: el manejo de la política fiscal. Ésta se ejecuta mediante el gasto presupuestario del Estado. La justificación económica para actuar de esta forma se sostiene en el efecto multiplicador que se produce ante un incremento en la demanda agregada. Le otorga a la teoría del Estado de Bienestar una importancia capital. El Estado de Bienestar (Welfare state) es un concepto que considera la existencia de un Estado que asegura la protección social, entendida ésta mediante derechos a servicios de salud, vivienda, educación, jubilaciones y pensiones y la protección del empleo y/o del empleado. Los principios keynesianos son adoptados a partir del “Big Deal” en los Estados Unidos y en gran parte de los Estados occidentales desde el final de la Segunda Guerra Mundial (situaciones de grave crisis económica). Continúa siendo la teoría dominante hasta que la crisis económica de los años ’70, caracterizada en particular por presentar inflación y desempleo, pone al modelo

23 Los ciclos y sistemas económicos también son estudiados en buena medida por el austríaco Joseph Alois Schumpeter (1883-1950) contemporáneo de Keynes. En sus trabajos subraya la importancia vital del empresario en los negocios, en su papel de estimular la inversión y la innovación, determinantes del aumento y la disminución de la prosperidad. Schumpeter se inicia ideológicamente en la escuela austriaca, a lo largo de su vida evoluciona, se hace keynesiano y al final de su vida, influido por el marxismo, predice la caída del sistema capitalista y el paso al socialismo. A partir de su libro Capitalismo, socialismo y democracia (1942), populariza el concepto de destrucción creativa como forma de describir el proceso de transformación que acompaña a las innovaciones.

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keynesiano en la mira de los más acérrimos cuestionamientos, principalmente de los economistas neoliberales24. El neoliberalismo nace a partir de la denominada Escuela de Chicago, donde Milton Friedman (1912-2006) se destaca como su abanderado. Friedman, a partir de su obra Capitalismo y Libertad (1962) condena la discrecionalidad en la política económica, el excesivo peso del Estado, y propone alternativas basadas en medidas de tipo monetario25. Considera que los problemas de inflación se pueden resolver limitando el crecimiento de la oferta monetaria a una tasa constante y moderada. Las ideas neoliberales tienen su momento de mayor apogeo durante los años ‘80 y ‘90s. Se manifiestan principalmente en las políticas de reducción del tamaño del sector público en el Reino Unido (administración de Margaret Thatcher), donde las medidas permitieron la reactivación económica y un mayor dinamismo del sector productivo, y en los Estados Unidos (presidencia de Ronald Reagan), donde los resultados fueron disímiles.

24 La crisis económica se desata a partir de la llamada “Crisis del Petróleo”. La Organización de los Países Exportadores de Petróleo Árabes (OPEP) decide no exportar más petróleo a los países que habían apoyado a Israel durante la guerra del Yom Kippur, que enfrentaba a Israel con Siria y Egipto. Esta medida incluía a Estados Unidos y a sus aliados de Europa Occidental. La OPEP provoca la cuadruplicación de los precios. Este aumento, unido a la gran dependencia que tenía el mundo industrializado del petróleo de la OPEP, provoca un fuerte efecto inflacionista y una reducción de la actividad económica de los países afectados. 25 Milton Friedman fue Premio Nobel de Economía en 1976 "por sus resultados en los campos del análisis del consumo, historia y teoría monetaria y por su demostración de la complejidad de la política de estabilización”.

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Pensamiento económico argentino y latinoamericano. CEPAL. Desarrollismo. ISI. Apertura. Consenso de Washington. Nuevo paradigma económico nacional.

Las primeras ideas económicas originarias de Latinoamérica son concebidas a partir de los años ’30 del siglo XX, con la necesidad (oportunidad) que tienen algunos países de la región (los más desarrollados económicamente) de salir del modelo de economías de abastecimiento de materias primas para los centros industriales del mundo. Estas ideas se profundizan y desarrollan a partir de la creación de la CEPAL (Comisión Económica para América Latina y el Caribe), en 1948. Unos de los economistas pioneros es el argentino Raul Prebisch (1901-1986), quien lidera la escuela del estructuralismo latinoamericano. Desarrolla la tesis Prebish-Singer26 de la Teoría de la Dependencia, según la cual las empresas coloniales y el comercio internacional no han sido útiles para el desarrollo económico sino que, al dislocar las estructuras e instituciones socio-económicas de las colonias, generaron una serie de problemas (dependencia de las exportaciones, crecimiento desequilibrado) que bloquearon las posibilidades de desarrollo. Prebisch sostenía que los países del tercer mundo eran victimas de un estado de "dependencia" del primer mundo, convirtiéndose en productores de materias primas en una relación de "centro-periferia" con sus metrópolis. Para que estos países puedan entrar en una senda de desarrollo sostenido era necesario que se les permitiera un cierto proteccionismo en el comercio exterior y estrategias de substitución de importaciones. El economista brasileño Celso Furtado (1920-2004) enfoca su trabajo también a la comprensión de los determinantes del subdesarrollo, basándose en una perspectiva histórica y en el análisis de los caminos recorridos por diversos países para superar esa condición. La ISI (industrialización por sustitución de importaciones) se va a convertir en el modelo económico de las principales economías de la región, incluida la Argentina. De acuerdo con este modelo, los países se van a desarrollar a partir de la producción local de bienes que sustituyan aquellos que son importados, teniendo principalmente dos estadíos dentro el proceso (1ro. Sustitución fácil: manufactura ligera, 2do Sustitución compleja: industria pesada, bienes de alto valor agregado). En Argentina este modelo tendrá vigencia hasta mediados de los ’70 donde, debido a la imposibilidad de seguir manteniéndolo (o aún profundizarlo)

26 Junto con el economista alemán Hans Walter Singer (1910-2006).

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comenzarán a tener peso las ideas neoliberales de la Escuela de Chicago27. Se tratará de detener la inflación y se promoverá la apertura a la inversión extranjera (restringida hasta ese momento por el modelo de desarrollo adoptado) y a los productos importados, con el objeto expreso de incrementar la competitividad de la industria nacional. Ya en los años ’90 se van a imponer las recetas conocidas como el Consenso de Washington: un listado de políticas económicas consideradas por los organismos financieros internacionales y centros económicos con sede en Washington DC, Estados Unidos, como el mejor programa económico que los países latinoamericanos podían adoptar para impulsar el crecimiento. Las economías de la región debían observar/tener/desarrollar los siguientes puntos, a saber: 1. Disciplina fiscal 2. Reordenamiento de las prioridades del gasto público 3. Reforma Impositiva 4. Liberalización de las tasas de interés 5. Una tasa de cambio competitiva 6. Liberalización del comercio internacional 7. Liberalización de la entrada de inversiones extranjeras directas 8. Privatización 9. Desregulación 10. Derechos de propiedad

El evidente fracaso de estas políticas en la región (y particularmente en Argentina) llevará hacia un nuevo modelo económico que se apoya principalmente en el modelo keynesiano, en el sentido de la búsqueda del bienestar social (el retorno del Estado de Bienestar) y la recuperación del tejido industrial, en combinación con unas políticas fiscales y monetarias ordenadas y una apertura externa regulada (regionalismo abierto).

Bibliografía

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27 Las industrias nacionales estaban protegidas por fuertes barreras arancelarias, generando ineficiencias y una baja productividad. Asimismo no existía una política de estado concreta a nivel económico, ni la posibilidad de beneficiarse con economías de escala (como si lo pudo hacer Brasil).

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15 de abril de 2008] MART Í NEZ COLL, Juan Carlos (2001): "Breve historia del pensamiento económico" en La Economía de Mercado, virtudes e inconvenientes http://www.eumed.net/cursecon/1c/pensamiento-economico.htm [consulta: 15 de abril de 2008] PEREIRA PINTO, Juan Carlos Breve Historia Económica y social [3ª ed.]. Buenos Aires: El Coloquio, 1977 ROLL, Eric Historia de las Doctrinas Económicas, Londres, 2 da edición en español1984, Fondo de Cultura Económica, traducido por: Torner, Florentino SCHEIFLER AMEZAGA Xavier, Historia del Pensamiento Económico, Tomo 1, México, 5 ta edición 1997, 382 Pág. Editorial Trillas. www.eumed.net www.wikipedia.org

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UNIDAD Nº 2 CUENTAS NACIONALES

El Producto Bruto Interno (PBI). Producto Bruto Nacional (PBN). El Consumo de Capital Fijo. Valuación del PBI. PBI nominal versus PBI real. PBI y Bienestar. Demanda Global y Oferta Global. Funcionamiento de la economía.

Introducción Las cuentas nacionales son variables macroeconómicas que brindan una visión simplificada, agregada y cuantitativa de la actividad económica de un país durante un determinado período de tiempo. Los conceptos y definiciones básicos del sistema de cuentas nacionales dependen de un razonamiento y unos principios económicos que tienen que ser universalmente válidos e invariantes con respecto a las circunstancias económicas particulares en que se apliquen. Asimismo, se pretende que las clasificaciones y reglas contables sean de aplicación universal. Las cuentas nacionales son la base fundamental del análisis económico, de la toma de decisiones y de la formulación de la política económica, cualquiera que sea la estructura económica o el grado de desarrollo económico alcanzado por un país. Los datos de las cuentas nacionales permiten realizar un seguimiento de la economía al proporcionar información sobre los diferentes tipos de actividades económicas y diferentes sectores de la economía. Por ejemplo, permite controlar la evolución de la producción (en forma agregada o por sectores económicos), el consumo de las familias o los gastos del gobierno, la inversión, el superávit o déficit presupuestario y la balanza comercial, entre otras. El seguimiento de la economía, a través de las variables macroeconómicas, puede realizarse, desde la perspectiva temporal, de forma mensual, trimestral, semestral y/o anual. Por otro lado, las cuentas nacionales son utilizadas para estudiar la causalidad en la economía. De esta forma, se puede investigar si los resultados de una variable (o medida de política económica) sirven para explicar el resultado de otra variable. Las cuentas nacionales, asimismo, ofrecen una descripción del comportamiento reciente y de la situación económica actual de la economía y al mismo tiempo, proporcionan información relevante para obtener una proyección acerca de su evolución futura. Por todo esto, se puede afirmar que

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las cuentas nacionales funcionan como base para la formulación de la política económica, en los distintos niveles de gobierno y para la toma de decisiones, en el sector público o privado. Finalmente, cabe señalar que estos datos son utilizados para las comparaciones internacionales de volúmenes de los principales agregados (como el PBI y la balanza comercial) y para las comparaciones de medidas estadísticas estructurales (como el porcentaje del gasto público o la inversión con respecto al PBI). El Producto Bruto Interno (PBI) El PBI es el valor monetario de la producción corriente de bienes y servicios finales valorada a precios de mercado en un período de tiempo determinado y en un territorio determinado. De la definición del PBI deben realizarse dos observaciones: Por producción corriente se entiende que sólo se tiene en cuenta la producción del período y no se considera la reventa de artículos que se produjeron en un período anterior al considerado. Por ejemplo, la venta de una casa existente no contribuye al PBI de este año, sino que ya fue computada en el PBI del año de su construcción. En tanto que bienes finales indica que no se computa en el cálculo el valor de las materias primas y los bienes intermedios o semi-terminados que se utilizan como insumos para la producción de otros bienes. El PBI es una medida del nivel de la producción que determina, en gran parte, cuánto consumo puede permitirse un país y es un indicador del valor generado dentro de las fronteras del país por factores de la producción (trabajo, capital y tierra) residentes en la economía, sean nacionales o no. Existen tres métodos teóricos equivalentes de calcular el PBI, el método del gasto, el método del ingreso y el método del valor agregado. - Método del gasto: El PBI es la suma de todas las erogaciones realizadas para la compra de bienes o servicios finales producidos dentro de una economía, es decir, se excluyen las compras de bienes o servicios intermedios y también los bienes y servicios importados.

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Según el método del gasto, el PBI es la suma del valor monetario del consumo privado (C), en inversión privado (I), en gasto público28 (G) y de exportaciones netas de las importaciones (X – M) y puede expresarse de la siguiente manera.

PBI = C + I + G + (X – M) Nótese que se deducen las importaciones para evitar la duplicación de la medición ya que los bienes importados por la economía pueden haber sido computados como consumo, inversión o gasto público. - Método del valor agregado: El PBI es la suma de los valores agregados de las diversas etapas de producción y en todos los sectores de la economía29. De esta forma, el PBI es la suma del valor agregado en la agricultura, más el valor agregado en la minería, más el valor agregado en la industria, etc. Por lo tanto, el PBI es el valor agregado bruto interno (VABI), es decir, el valor bruto de producción neto de los insumos y materias primas utilizados en el proceso productivo (Ci)

PBI = VABI = VBP – Ci - Método del ingreso: El PBI es la suma de los ingresos de los asalariados, las ganancias de las empresas, las asignaciones para la reposición de capital fijo y los impuestos indirectos menos los subsidios. La diferencia entre el valor de la producción de una empresa y el de los bienes intermedios tiene uno de los siguientes destinos: los trabajadores en forma de salarios, las empresas en forma de beneficios, el Estado en forma de impuestos indirectos, las asignaciones para reposición del capital (amortizaciones) o el propietario de la tierra en forma de renta. Por lo tanto, el PBI puede expresarse de la siguiente manera: PBI = YBI = salarios + rentas + beneficios + amortizaciones + impuestos indirectos - subsidios

Nótese que en el cálculo del PBI, este método incorpora las asignaciones para la reposición de capital (es decir, las amortizaciones) y los impuestos indirectos netos de los subsidios.

28 El gasto público puede ser en bienes de consumo o de inversión, pero se considera segregadamente debido a que el agente que toma las decisiones al respecto es el Estado. 29 El valor agregado que genera una empresa en el proceso de producción es igual al valor de su producción menos el valor de los bienes intermedios.

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La depreciación del capital es el desgaste y deterioro que sufren los bienes durables con el uso y el paso del tiempo que exige que una parte de la producción corriente deba reinvertirse para compensar dicha depreciación. Obviamente, la depreciación del capital no debe contarse como parte del ingreso. Los impuestos indirectos netos de las subvenciones a la producción se incorporan dado que el PBI se mide a precios de mercado30 mientras que la remuneración se calcula usando los precios después de impuestos. Por lo tanto, se puede concluir que el método del gasto, del ingreso y del valor agregado arrojan el mismo resultado del PBI:

PBI = YBI = VABI = C + I + G + X – M Producto Bruto Nacional (PBN) Sin embargo, debe considerarse que los flujos entre países, no sólo están compuestos por las exportaciones y las importaciones de mercancías y servicios, sino que también existen retribuciones por el aporte de factores de la producción (trabajo, capital y tierra) y transferencias sin contraprestación como las donaciones. Esto significa que, por un lado, existen trabajadores extranjeros que se desempeñan en Argentina y que transfieren parte del salario obtenido en el país a su país de origen o empresas de capital extranjero que produce en el territorio argentino y que girará regularmente parte de sus utilidades obtenidas en nuestro país a su casa matriz, en el extranjero. En cambio, por otro lado, existen trabajadores argentinos que realizan su trabajo en el resto del mundo y remiten al país una proporción de sus salarios o de empresas de capital nacional que están instaladas en otros países y regularmente giran una porción de los beneficios obtenidos hacia nuestro país. El Ingreso Neto de los Factores Recibido del Exterior (INFRE) expresa la diferencia entre ingresos y egresos por estos conceptos que tiene el país:

INFRE = (salarios_r + rentas_r + beneficios_r) – (salarios_p + rentas_p + beneficios_p) Donde el subíndice r indica las retribuciones a los factores recibidas del resto del mundo y el subíndice p señala las retribuciones a los factores pagadas al resto del mundo. Cabe señalar que en las economías modernas, las remesas derivadas de las

30 En el próximo apartado se profundizarán los conceptos de PBI a precios de mercado y de PBI a costo de factores.

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retribuciones al trabajo son pequeñas en comparación con las remesas originadas por el capital, de modo que son éstas últimas las que determinan que el INFRE sea positivo o negativo. En Argentina, esta diferencia es significativamente negativa debido a que son relativamente más las empresas extranjeras en la economía que las empresas argentinas residentes en el resto del mundo. Si al Producto Bruto Interno, al Ingreso Bruto Interno o al Valor Agregado Bruto Interno, les sumáramos el INFRE, transformaremos a cualquiera de ellos en Nacional en lugar de Interno, o sea que:

YBN = PBN = VABN = YBI + INFRE = PBI + INFRE = VABI + INFRE

Por lo tanto, el Producto Nacional Bruto (PNB) contabiliza el valor agregado por los factores de producción de propiedad nacional. El Consumo de Capital Fijo Los Bienes de Capital de la economía sufren una depreciación o deterioro durante el proceso productivo. La diferencia entre el producto bruto y el producto neto es la depreciación del capital. El producto bruto no tiene en cuenta la depreciación del capital mientras que el producto neto si la incluye en el cálculo. Si al PBI se le descuentan las asignaciones para la reposición del capital se obtiene el producto neto interno (PNI):

PNI = PBI – D

Si al PBN se le resta la depreciación del capital se obtiene el producto neto nacional (PNN):

PNN = PBN – D Valuación del PBI El PBI puede valuarse de dos formas: a precios de mercado (PBI pm) o a costo de factores (PBI cf), según se consideren o no los impuestos indirectos y los subsidios a las empresas. Hasta el momento sólo se había considerado el PBI a precios de mercado.

PBI cf = PBI pm – impuestos indirectos + subsidios PBI nominal versus PBI real

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El PBI, como se mencionó, está valorado a precios de mercado. Por esta situación, las variaciones en el PBI pueden responder a variaciones en los precios, en las cantidades o en ambas. No obstante, para el análisis de la evolución del PBI sólo importan los cambios en las cantidades producidas de los bienes y servicios por lo que se requiere diferenciar si las variaciones responden a cambios reales o nominales. El PBI se expresa a valor nominal (o sea en precios del año corriente) cuando no se han eliminado los efectos de los cambios de precios y a valor real (o en pesos constantes) cuando si se han eliminado las variaciones de precios. El PBI a precios corrientes mide la producción correspondiente a un determinado período a los precios de ese período y por lo tanto, sus variaciones pueden responder a cambios en los precios, en las cantidades o en ambos simultáneamente. En este caso, el PBI del año 2007 es la producción del año 2007 valuada a precios de dicho año. Por su parte, el PBI a precios constantes mide la evolución de la economía a los precios del período que se estableció como período base. Es decir, que si el año base es el 2004, el PBI a precios constantes del año 2007 es la producción del año 2007 valuada a los precios del año 2004. Ejemplo: A continuación se presenta una tabla con el ejemplo (ver tabla Ejemplo) de una economía que produce un solo bien cuyo precio se incrementa entre el año 2006 y el 2007 un 25% y cuyo nivel de producción se mantiene constante, el PBI nominal se incrementa un 25%. En este caso, la variación porcentual del PBI nominal entre el año 2006 y el año 2007 nos puede conducir a una visión errada de la realidad ya que la economía está estancada. En cambio, el PBI real si es un fiel indicador de la realidad económica ya que refleja que la producción física no cambió entre los años considerados.

Año Precios del año corriente Cantidad producida PBI nominal2006 6 10 602007 7,5 10 75

Año Precios del año base Cantidad producida PBI real2006 5 10 502007 5 10 50

EjemploPBI Nominal

PBI Real

PBI y Bienestar

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El PBI es el indicador macroeconómico más importante y el más monitoreado porque ofrece un panorama general de la actividad económica de un país. Al mismo tiempo, se considera que el PBI es un indicador del bienestar. Sin embargo, al analizar el PBI como indicador de bienestar de un país debe considerarse la población de dicho país. Por ejemplo, dos países con el mismo PBI pero cuyas poblaciones son significativamente diferentes no tendrían el mismo nivel de bienestar. Por esta razón, se calcula el PBI per cápita. El PBI per cápita es el promedio de producto bruto por cada persona y se calcula dividiendo el PBI total por la cantidad de habitantes de la economía:

PBI per capita = PBI / Nº de habitantes de la economía Lo usual es suponer que los países con alto nivel de PBI per cápita tienen un mayor nivel de bienestar que los países con bajo nivel de PBI per cápita. Si bien es cierto que el PBI per cápita transmite importante información sobre el bienestar de los países existe otro problema importante. El PBI per cápita revela lo que le correspondería a cada uno, pero no evalúa ni tienen cuenta lo que efectivamente recibe cada miembro de la sociedad. Es decir, ignora la distribución del ingreso. Por esta razón, se puede concluir que una buena medida del bienestar no sólo debe preocuparse por el tamaño de la economía sino también por la distribución de los recursos entre los miembros de la sociedad31. Por ello, la mejor medida del bienestar es la distribución del PBI per cápita. No obstante, todo lo mencionado existen otras consideraciones sobre el PBI como base para evaluar el bienestar:

Hay actividades que quedan fuera de los registros del PBI porque no tienen precio de mercado (por ejemplo, el trabajo voluntario, las actividades de amas de casa) o porque se realizan en la ilegalidad y por lo tanto, no se producen registros.

La medición del PBI se despreocupa por la sustentabilidad del crecimiento.

No considera los costos sociales (externalidades) que generan algunas actividades productivas.

Ignora algunas cuestiones intertemporales. Por ejemplo, el PBI de un período puede aumentar si el país se endeuda en el extranjero, pero esto generará una disminución del PBI en períodos futuros, cuando se pague la deuda.

31 Este tema será profundizado en una sección posterior.

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Demanda Global y Oferta Global En una economía abierta con Estado que financia su gasto público con la recaudación tributaria (T), se puede definir demanda global (DG) como:

DG = C + I + G + X

La demanda global de bienes y servicios está representada por la demanda total de los bienes de producción nacional. O sea, que en la demanda global se incluye la demanda de bienes y servicios de consumo, inversión, la demanda del Gobierno y lo que demanda el resto del mundo de los productos nacionales. Por su parte, la oferta global de bienes y servicios (OG) se compone de todos los bienes que están disponibles para el consumo de los agentes económicos nacionales. La OG es la suma del PBI (los producidos internamente) y las importaciones, es decir, los bienes que fueron producidos en el exterior y traídos a la economía.

OG = PBI + M En el equilibrio, la OG y la DG se igualan:

C + I + G + X = PBI + M

Realizando pasaje de términos, se obtiene: PBI = C + I + G + X - M

Funcionamiento de la economía Supuestos:

economía abierta al comercio internacional Existencia del sector público

Identidades:

El ingreso nacional disponible de las economías domésticas está compuesto por las retribuciones que reciben los factores de producción (PBI) más o menos otras transferencias que no tienen como contrapartida directa la obtención de un bien o servicio. Entre ellas, se incluyen los impuestos que las familias pagan al Estado (que por ende no están disponibles para ser utilizados), las transferencias que son ingresos adicionales que reciben las economías domésticas. Finalmente, debe computarse el saldo de las transferencias del exterior (intereses y dividendos) que se realizan sin ningún tipo de contraprestación a cambio32.

32 Si un país, como Argentina, debe pagar utilidades e intereses al exterior, entonces su ingreso disponible es sustancialmente menor. Esto es, parte del ingreso que la economía

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YD = Y - T + TR - TR* La renta nacional disponible de una economía, tiene dos destinos

posibles: el consumo en el período o bien el ahorro, que posibilitará el consumo futuro.

YD = C + S Por lo tanto, combinando el origen del ingreso nacional disponible con el destino se obtiene que:

C + S = Y - T + TR - R* Recordando que Y = C + I + G + X – M y reemplazando, se obtiene:

C + S = (C + I + G + X - M) - T + TR - R*

Reordenando, se llega a:

(S - I) + (T - G - TR) = (X - M - R*)

Cada uno de los paréntesis representa a uno de los sectores: (S - I): el Sector Privado (T - G - TR): el Sector Público (X - M - R*): el Sector Externo La identidad sugiere correctamente que existen importantes relaciones entre el exceso del ahorro privado sobre la inversión (S-I), el presupuesto del sector público (T-G-TR) y el sector exterior (M-X+R*). Un desequilibrio de un sector se va a tener que compensar con un desequilibrio de otro u otros sectores. Además, el miembro izquierdo de la ecuación representa el superávit interno total de la economía; mientras que el miembro de la derecha representa el déficit del resto del mundo. De la ecuación puede deducirse que si la economía doméstica (representada por el sector privado más el sector público) gasta más de lo que tiene (todo el miembro izquierdo es negativo), entonces esto tendrá como contrapartida un déficit de cuenta corriente (M+R*>X)33. La ecuación también puede expresarse como:

S = (G + TR - T) + (X – M + R*) + I El ahorro del sector privado puede disponerse de tres formas:

a) Para financiar el déficit fiscal, por lo que el sector privado realiza préstamos al gobierno;

b) Para prestar a los extranjeros que le están comprando más de lo que el

genera se transfiere al exterior. 33 Esto es lo que ha sucedido en la Argentina durante toda la década del ´90.

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país les está comprando a ellos, por lo que están recibiendo de nosotros menos ingresos de los que necesitan para pagar los bienes que nos compran, lo que a su vez requiere que haya que prestarles para cubrir la diferencia;

c) Para prestarle a las empresas, que utilizarían esos fondos para invertir. En cualquier caso, las economías domésticas recuperan su dinero más tarde y reciben intereses y dividendos, además de la cantidad que prestaron.

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UNIDAD Nº3 (PRIMERA PARTE) LOS MERCADOS

Intercambio. Trueque. Dinero. Evolución del dinero. El mercado. Demanda. Oferta. Equilibrio de Mercado. Mercado de Competencia Perfecta. Mercado de competencia imperfecta. Intercambio Un individuo aislado debe producir todo lo que desea consumir. Sin embargo, esto no ocurre cuando los individuos pueden interactuar entre sí por medio del intercambio. El intercambio tiene lugar porque los individuos poseen determinados recursos y habilidades que les permiten producir determinados bienes, pero desean un consumo diversificado de bienes, por lo que deben ponerse en contacto con otros para cambiar aquello que se posee en abundancia por lo que no se tiene. El intercambio tiene lugar porque es beneficioso para ambas partes ya que los individuos pueden especializarse en la obtención de unos pocos bienes y de esta forma tener un mayor volumen de bienes para intercambiar por otros. Trueque El trueque es la forma más primitiva de intercambio en donde un bien se cambia por otro. Sin embargo, esta forma de intercambio presenta el inconveniente de que se requiere encontrar una persona que desee el bien a intercambiar y que al mismo tiempo posea algo que a la otra persona le interese. Además, existe el problema de la indivisibilidad de algunos bienes. Dinero En respuesta a los inconvenientes que presenta el trueque, aparece el dinero. El dinero facilita los intercambios eliminando la relación bilateral y el problema de la indivisibilidad de algunos bienes. El dinero se define como todo medio de pago generalmente aceptado. Las funciones del dinero son:

Medio de cambio: debe operar como un medio de cambio generalmente aceptado.

Unidad de cuenta: debe permitir cuantificar cuanto valen los bienes y servicios.

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Depósito de valor: debe servir como una manera de mantener riqueza. Cualquier bien puede ser utilizado como dinero, no obstante es deseable que cumpla con las siguientes características:

Duradera: no puede servir como dinero un bien que se deteriore en poco tiempo.

Transportable: el dinero debe poder transportarse con facilidad. Divisible: el dinero debe permitir realizar pagos pequeños de manera

que el dinero debe poder subdividirse en pequeñas partes con facilidad y sin pérdida de valor.

Homogénea: las unidades del bien deben ser perfectamente homogéneas.

De oferta limitada: el dinero debe ser de oferta limitada. En caso contrario, no tendrá valor económico.

Evolución del dinero Desde la aparición del dinero se han utilizado una gran variedad de bienes como dinero34. En un principio se usaba el “dinero mercancía” donde los bienes que funcionaban como dinero tenían valor en sí mismos y como unidad monetaria. Por ejemplo, la sal. Posteriormente se utilizaron los metales preciosos, como el oro y la plata, en calidad de “dinero metálico” . El “dinero papel convertible en oro” surge cuando los orfebres y comerciantes de la Edad Media, que disponían de cajas de seguridad en las que guardaban su riqueza, comenzaron a ofrecer al público un servicio de custodia de metales precioso y objetos de valor emitiendo un recibo en contraparte. Con el tiempo estos recibos empezaron a emitirse al portador pudiendo ser utilizados en las operaciones de compra ya que tenían el respaldo de un orfebre que entregaría la cantidad de oro establecida al portador del recibo. En la actualidad, se utiliza el “dinero fiduciario” que no tiene respaldo en metales preciosos ni valores y que tampoco posee valor intrínseco y cuyo valor se sustenta en la confianza de cada individuo de que será aceptado como medio de pago por los demás. El “dinero fiduciario” puede ser efectivo en manos del público y los depósitos bancarios: El efectivo en manos del público está formado por las monedas y billetes que tienen las familias en su poder, excluyendo el dinero que haya en los bancos. Los depósitos bancarios (esto es, las cuentas corrientes, de ahorro y a plazo)

34 Los cuales poseían en mayor o menor grado las características deseables del dinero.

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son dinero aunque no sean papel moneda ni mercancía porque pueden ser utilizados como medio de pago mediante cheques o tarjetas de crédito y débito. En este sentido, cabe destacar que los depósitos bancarios se diferencian por su liquidez35. El mercado El mercado es toda institución social en la que se reúnen demandantes (compradores) y oferentes (vendedores) para intercambiar bienes y servicios o factores productivos. Por lo tanto, en todo mercado se requiere la interacción de la oferta y la demanda. Demanda La cantidad demandada de un bien está dada por su precio, concretamente, cuanto mayor sea el precio de un bien, menor será la cantidad demandada del bien (ver Gráfico “Curva de Demanda” ).

Curva de Demanda

Cantidad Demandada

Prec

io

Curva de Demanda

Sin embargo, las curvas de demanda no se mantienen fijas en el tiempo sino que se mueven como consecuencia de la existencia de otros factores que inciden sobre la demanda como ser los ingresos de los consumidores, los precios de los bienes relacionados (como los bienes sustitutos y complementarios) y los gustos o preferencias de los consumidores. Los cambios en estos factores generarán desplazamientos de las curvas de demanda. En el Gráfico “Curvas de Demanda” se presenta el caso de una mejora en el

35 Por liquidez se entiende la capacidad de ser convertido en medio de pago. Concretamente, la disponibilidad de uso como medio de pago es mayor para las cuentas corrientes, cajas de ahorro y cuentas a plazo, respectivamente.

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ingreso de las personas que genera un desplazamiento de la curva de demanda (hacia la línea punteada) donde la cantidad demandada para cada precio es mayor.

Curvas de Demanda

Cantidad

Prec

io

Curva de Demanda 1 Curva de Demanda 2

Oferta La cantidad ofrecida de un bien está dada por su precio, concretamente, cuanto mayor sea el precio de un bien, mayor será la cantidad demandada del bien (ver Gráfico Curva de Oferta).

Cruva de Oferta

Cantidad Ofrecida

Pre

cio

Curva de Oferta

Por su parte, las curvas de oferta tampoco se mantienen fijas sino que se desplazan como consecuencia de los cambios en los precios de los factores productivos como en la tecnología disponible. En el Gráfico “Curvas de Oferta” se presenta el caso de una mejora tecnológica

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o una reducción en el precio de los factores productivos que genera un desplazamiento de la curva de oferta (hacia la línea punteada) donde la cantidad ofrecida para cada precio es mayor.

Curvas de Oferta

Cantidad

Prec

io

Curva de Oferta 1 Curva de Oferta 2

Equilibrio de Mercado El equilibrio de mercado se alcanza cuando, para un determinado precio, se igualan las cantidades ofrecidas y demandadas.

Equilibrio de Mercado

Cantidad

Prec

io

Curva de Demanda Curva de Oferta

El equilibrio de mercado se alcanza por medio del ajuste del precio. A continuación se presenta un ejemplo (Ver tabla). Cuando, para un precio determinado, la cantidad demandada es superior a la cantidad ofrecida, existe escasez o exceso de demanda y los compradores presionarán sobre los precios que aumentarán. La presión sobre los precios

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continuará, mientras disminuirá la demanda y aumentará la oferta, hasta que se equilibre el mercado. En cambio, cuando la cantidad ofrecida es superior a la cantidad demandada, para un precio determinado, existe excedente o exceso de oferta y la competencia entre los oferentes por colocar sus productos inducirá a una disminución del precio.

Precio Cantidad Demandada

Cantidad Ofrecida Situación de Mercado Efecto sobre el

precio 1 130 10 Exceso de Demanda Aumenta 2 90 35 Exceso de Demanda Aumenta 3 60 60 Equilibrio de mercado no varía 4 40 100 Exceso de Oferta Disminuye 5 20 180 Exceso de Oferta Disminuye

Mercado de Competencia Perfecta Un mercado funciona bajo la competencia perfecta cuando se cumplen las siguientes condiciones:

Producto homogéneo: Cada empresa vende un producto estandarizado, que es sustitutivo perfecto del que producen y venden las demás empresas del sector.

Información perfecta: todos los participantes poseen pleno conocimiento de las condiciones en que opera el mercado.

No existen barreras a la entrada o salida de empresas en el mercado: Todas las empresas pueden entrar y salir del mercado inmediatamente. De esta manera si en el mercado se están obteniendo beneficios extraordinarios, nuevas empresas podrán ingresar, incrementando la oferta y disminuirán los precios.

Existencia de un número elevado de consumidores y productores: Los consumidores y oferentes están atomizados, de modo que ninguno puede influenciar individualmente sobre el precio (agentes tomadores de precios).

En competencia perfecta, la oferta y la demanda determinan el precio de equilibrio y considerando dicho precio, las empresas deciden la cantidad a producir. Al precio que se fije, las empresas obtendrán un beneficio. Como consecuencia de la transparencia del mercado y la libre entrada y salida de empresas de los diferentes mercados, cada empresa comparará los beneficios de su sector con los de otros sectores y podrá decidir ingresar a otro mercado o no de acuerdo a su conveniencia. De esta forma, se produce una eficiente asignación de las empresas (y de los

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factores productivos) entre los diferentes sectores. Además, en competencia perfecta, las empresas son tomadoras de precios y por lo tanto, los consumidores resultan beneficiados. Finalmente, cabe señalar que en un mercado de competencia perfecta, las empresas (como no pueden influir sobre el precio) intentan obtener mayores beneficios vía reducciones de costos lo cual se logra mediante la búsqueda de una combinación más eficiente y rentable de los factores productivos y la modernización tecnológica. Mercado de competencia imperfecta Un mercado de competencia imperfecta es aquel en el que un productor o varios productores son lo suficientemente grandes como para ejercer influencia sobre el precio. Casos de mercados de competencia imperfecta:

Monopolio: un mercado monopólico es aquel en donde existe un único oferente que tiene plena capacidad para determinar el precio. La empresa monopolista define el precio de forma tal de maximizar sus beneficios.

Mercado oligopólico: Un mercado oligopólico es aquel en el que existe un número reducido de oferentes que los vendedores pueden ejercer algún control sobre el precio. Las empresas oligopólicas pueden recurrir a acuerdos, tácitos o expresos, para fijar los precios y repartirse los mercados.

Monopsonio: hay monopsonio en un mercado cuando existe un único consumidor que por ello, posee un mayor poder de negociación para incidir sobre el precio.

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UNIDAD Nº3 (SEGUNDA PARTE) LA FINANCIACIÓN DE LA ECONOMÍA Y LOS BANCOS

Los bancos y el proceso de creación de dinero. El Banco Central. La base monetaria. Creación primaria de dinero y el multiplicador monetario. Instrumentos del Banco Central. Crisis bancarias. En la unidad Nº1 se esbozó una definición del dinero, su utilidad, las características deseables, la evolución del mismo desde una perspectiva histórica. Sin embargo, no se desarrolló ninguna teoría explicativa de la cantidad de dinero y de su impacto en la economía. La cantidad de dinero u oferta monetaria consiste en la cantidad de dinero disponible para ser utilizada por las empresas, los bancos, el gobierno y el público en general. Concretamente, se puede expresar a la oferta monetaria como la suma del dinero en manos del público más los depósitos.

M = E + D

Donde; M = la oferta monetaria E = el efectivo circulante D = los depósitos De acuerdo al grado de liquidez de los depósitos, la oferta monetaria puede clasificarse de la siguiente manera:

M1: compuesto por el efectivo en manos del público y los depósitos en cuenta corriente.

M2: incluye el efectivo en manos del público, los depósitos en cuenta corriente y los depósitos en caja de ahorro.

M3: añade a M2 los depósitos a plazo fijo. Los bancos y el proceso de creación de dinero En la determinación de la cantidad de dinero, los bancos desempeñan un rol fundamental. El ahorro de los agentes económicos es captado por los bancos en forme de depósitos por el cual pagan una tasa de interés (denominada tasa pasiva). Con los depósitos los bancos otorgan préstamos a las familias, las empresas y el Estado, por lo que cobran una tasa de interés (llamada tasa activa). La diferencia entre la tasa activa y la tasa pasiva representa el beneficio de los bancos.

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Con estas operaciones, los bancos crean dinero. El proceso de creación de dinero se desarrolla de la siguiente manera: Los bancos reciben depósitos convertibles en dinero líquido y sabiendo que cada día una pequeña proporción de sus depósitos serán retirados, pueden utilizar la cantidad de recursos que no serían retirados para efectuar préstamos. De esta forma, los bancos no pueden prestar la totalidad de los depósitos que reciben sino que deben mantener una proporción de los mismos como reservas para hacer frente a la demanda de liquidez de los depositantes. Por esta razón, ante cada peso recibido, los bancos reservan un determinado porcentaje y prestan el resto incrementando la cantidad de dinero. Ejemplo: Fase 1) En un primer momento la totalidad del dinero se halla en manos del público por lo que la cantidad de dinero es: M1 = C1 + M1 = 100 + 0 = 100 Fase 2) En un segundo momento, se deposita en un banco la totalidad del dinero en efectivo: M2 = C2 + M2 = 0 + 100 = 100 Fase 3) Los bancos reservan un porcentaje (se supone que el 10%) y prestan el resto Fase 3 a) Si el dinero del préstamo se mantiene en efectivo, el proceso de creación de dinero se interrumpe, pero la cantidad de dinero es mayor. La cantidad de dinero es mayor, porque los $100 depositados son dinero y al mismo tiempo, el receptor del préstamo posee $90 de dinero en efectivo. En síntesis, la cantidad de dinero será: M3 = C3 + M3 = 90 + 100 = 190 Fase 3 b) En caso que el dinero del préstamo se deposite sucesivamente continúa el proceso de creación de dinero. En este caso, los $90 prestados por el banco se mantienen como depósito, entonces, el banco debe reservar una proporción (el 10% de los $90 = 9) y puede volver a prestar el resto. M3 = C3 + M3 = 0 + 100 + 90 + 81 = 271 El proceso de creación de dinero continúa de la siguiente manera: Mn = Cn + Mn = 0 + 100 + 90 + 81 + 72,9 + 65,61 + 59,05 +............ El Banco Central Como consecuencia que el dinero influye sobre la actividad económica actuando sobre el gasto total de la economía principalmente sobre el consumo

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de las familias y la inversión de las empresas, el Estado a través del Banco Central es el responsable de regular el funcionamiento del sistema bancario El Banco Central de la República Argentina es una entidad autárquica del Estado nacional, cuya misión primaria y fundamental es preservar el valor de la moneda. Además, es el encargado de formular y ejecutar la política monetaria y financiera con independencia del Poder Ejecutivo Nacional. Además de las mencionadas, entre sus funciones se destacan:

Regulación de la cantidad de dinero y del crédito en la economía Dictado de normas en materia monetaria, financiera y cambiaria

conforme a la legislación vigente. Vigilar el buen funcionamiento del mercado financiero, procurando su

estabilidad Aplicar la Ley de Entidades Financieras y demás normas que se dicten Actuar como agente financiero del Gobierno Nacional Concentrar y administrar sus reservas de oro, divisas y otros activos

externos Propender al desarrollo y fortalecimiento del mercado de capitales Ejecutar la política cambiaria Supervisar la actividad financiera y cambiaria por intermedio de la

Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias. La base monetaria La base monetaria se define como la cantidad de dinero existente en manos del público más las reservas en poder de los bancos. De modo que la base monetaria puede expresarse como:

BM = E + R

Donde; BM = base monetaria E = efectivo circulante R = reservas de los bancos Creación primaria de dinero y el multiplicador monetario Cabe destacar que el Banco Central también puede incrementar la cantidad de dinero mediante el incremento de la base monetaria, mediante instrumentos que se estudiarán más adelante. Recordando que M = E + D y BM = E + R, se obtiene de la división entre ambos conceptos que:

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M E + D ── = ──── BM E + R Dividiendo miembro a miembro por el dinero circulante, se obtiene: M e + 1 ── = ──── = k = multiplicador monetario BM e + r Donde; e = E/D y mide la relación entre el efectivo y los depósitos.

r = R/D y mide la relación existente de las reservas en comparación con los depósitos.

La relación efectivo/depósitos (e) mide la cantidad de dinero que el público desea mantener de acuerdo a sus ingresos; mientras que la relación reservas/depósitos (r) es la parte que el banco se reserva con relación al total de depósitos que tiene en su pasivo. Esta última variable se conoce en la actualidad como el encaje. El multiplicador k es el número por el cual debo multiplicar la BM para obtener M y es mayor que 1. M = k . BM La oferta monetaria, por su parte, crecerá tanto si aumenta la base monetaria como si crece el multiplicador. En el caso de aumentos de la Base Monetaria, cabe destacar que el responsable de emitir y poner en circulación dinero es el Banco Central, de manera que el Banco Central es el responsable directo de las modificaciones (incremento o reducción) de la base monetaria y por lo tanto, de la oferta monetaria. Por su parte, si se considera la posibilidad de cambios en el multiplicador monetario, hay que poner énfasis sobre las dos variables, e y r. Una caída en e refleja que la gente está aumentando sus depósitos, lo que permite a los bancos prestar más dinero, lo que indica que k está aumentando. Por otra parte, una reducción en los encajes (r) implica que los bancos han prestado una mayor cantidad de dinero, y se ha generado una mayor cantidad de dinero. Por lo tanto, los responsables de un eventual crecimiento de la oferta monetaria vía multiplicador son, por un lado, los bancos comerciales, quienes deciden (dentro de ciertos límites determinados por el Banco Central, vía el encaje legal) cuanto prestar; y por el otro, las decisiones particulares del público en cuanto a la tenencia de efectivo o a la realización de depósitos. Por todo lo expuesto, resulta que tanto el Banco Central como bancos

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comerciales y el público pueden influir sobre la oferta monetaria. Instrumentos del Banco Central Como se mencionó, otra función del Banco Central es la de llevar adelante la política monetaria. Esta consiste simplemente en regular la oferta monetaria a través de dos vías principales: la expansión o contracción de la base monetaria y el aumento o disminución de encajes. La base monetaria puede modificarse por medio de:

Operaciones de mercado abierto, las cuales consisten en la compra/venta de oro y divisas por parte del Banco Central y son realizadas mediante la compra o venta de bonos por parte del BC, quien así aumenta o reduce el circulante como contrapartida. Operaciones de pase, que consisten en préstamos que otorga el Banco Central a los bancos comerciales (o al público y empresas a través de ellos) con garantía de bonos o títulos públicos. Redescuentos, que son descuentos sobre las reservas que los bancos depositaron en el BC, otorgados en calidad de préstamos por falta de liquidez, por los cuales los bancos comerciales deben pagar al Banco Central una tasa de interés. Préstamos al sector público no financiero, que representan los créditos al gobierno y a las empresas públicas por sus déficits presupuestarios, lo cual es conocido como financiamiento del déficit fiscal con emisión monetaria.

Crisis bancarias El sector bancario posee algunas características especiales propias del funcionamiento del mercado financiero. Entre las cuales se encuentran un alto nivel de apalancamiento, baja liquidez e información asimétrica, entre otras. Las instituciones financieras están muy apalancadas porque poseen

grandes pasivos con respecto a su patrimonio. Este apalancamiento genera problemas de incentivos y de riesgo moral debido a que las instituciones financieras arriesgan el dinero de terceros persiguiendo la posibilidad de obtener grandes utilidades.

Además, los bancos poseen baja liquidez debido a que utilizan sus pasivos, los cuales se caracterizan por ser de corto plazo, para realizar inversiones a largo plazo.

El sistema bancario posee información asimétrica, en el sentido que si bien los bancos pueden obtener información sobre sus deudores, lo mismo no ocurre con los depositantes, que carecen de información certera respecto

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de la liquidez y solvencia de la institución en la que van a invertir. En este sector, los riesgos de contagio son muy altos, debido a que cuando un banco entra en crisis, se producen corridas bancarias en el resto de los bancos de la economía. Como consecuencia de dichas características, este sector es relativamente vulnerable a diferentes shocks de naturaleza tanto interna como externa y que pueden desembocar en una crisis sistémica del mismo. Las crisis bancarias ocurren porque existe un desfasaje temporal entre los activos y los pasivos de los bancos comerciales. Concretamente, los bancos comerciales poseen una posición de activos a largo y mediano plazo, en tanto que sus pasivos, son generalmente a corto y mediano plazo. Y es justamente esta razón, la que origina las crisis, cuando los depositantes concurren simultáneamente (lo cual comúnmente es conocido como "corrida bancaria") a las entidades bancarias con el objeto de obtener dinero circulante por sus depósitos, los cuales han sido utilizados para realizar inversiones y préstamos a largo plazo, de manera que es imposible hacer frente a los requisitos de liquidez. No obstante, la corrida bancaria no es la causa de la crisis del sistema, sino que es el fenómeno por medio del cual se plantea la misma. Además, cabe destacar que las crisis bancarias no son consecuencia de un único factor específico, sino que tienen su origen en varios factores que ocurren en forma simultánea, los cuales se retroalimentan para desencadenarla. Entre estos factores destacan los shocks macroeconómicos (como los vinculados con tasas de interés, tipo de cambio, auges crediticios, apertura y liberalización financiera, entre otros) y los microeconómicos (prácticas cosméticas de manipulación de indicadores e información, prácticas fraudulentas y los factores regulatorios), implementación de programas de estabilización, programas de liberalización financiera y sistemas de supervisión y regulación deficientes. Sin embargo, para que una crisis tenga lugar confluyen dos elementos importantes: el shock inicial y la vulnerabilidad relativa del sistema bancario para que un fenómeno de esta naturaleza se desarrolle. Un banco es vulnerable cuando shocks, relativamente pequeños en relación con el nivel de ingreso de la economía, a la calidad de los activos o a sus fuentes de fondos, provoca que el banco sea ilíquido o insolvente para poder cumplir con sus obligaciones de corto plazo. Los principales factores que son fuente de vulnerabilidad o fragilidad de un sistema financiero son:

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i) auges crediticios ii) diseño de la política económica iii) diversificación del sector externo iv) endeudamiento en moneda extranjera v) peso relativo del Estado en la propiedad de los bancos vi) deficiencia de la supervisión y regulación bancaria vii) desempeño financiero de los intermediarios bancarios viii) incentivos distorsionados y riesgo moral Este sector es de gran relevancia para la economía y cuando entra en crisis genera efectos económicos devastadores. Por esta razón, se han desarrollado mecanismos de regulación y supervisión bancaria que intentan evaluar la calidad de los activos, establecen estándares mínimos de capitalización y liquidez (para disminuir el riesgo sistémico) y efectuar un seguimiento de los indicadores relevantes para evaluar la "salud" de los bancos comerciales, con el objeto de lograr la estabilidad del sistema bancario. Esta presencia del regulador apunta en las siguientes direcciones: 1) Garantías de depósitos 2) Préstamo de última instancia, rescate e intervención 3) Exigencias de capitalización 4) Exigencia de capital mínimo (que persigue una adecuada capitalización de

la actividad bancaria) En este sentido, existen ciertas normas estándar, conocidas como normas de BASILEA, que exigen un cierto monto de capital bancario como colchón ante situaciones de grandes pérdidas, que definen la forma de medir capital y riesgos, los mecanismos de control de este proceso por parte del supervisor y como debe documentarse la situación de solvencia de las entidades de cara a otros de los agentes económicos (clientes, resto de bancos, compañías de calificación, etc.).

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UNIDAD Nº 4 TEMAS MACROECONÓMICOS

Entre los fenómenos económicos más importantes que estudia la macroeconomía, se destacan las fluctuaciones económicas y la inflación. Esta sección se ocupará de ambas. I) Fluctuaciones económicas. Causas de los ciclos. Desempleo. Fluctuaciones económicas La actividad económica no se desarrolla linealmente sino que experimenta fluctuaciones. A continuación, se exponen los distintos tipos de fluctuaciones que experimenta la economía.

1. Cambios accidentales o irregulares: Son movimientos no previsibles que no están sujetos a una periodicidad establecida y que se presenta generalmente en forma aleatoria. Estos cambios irregulares pueden ser de poca importancia, en cuyo caso poseen una influencia insignificante o pueden representar quiebres agudos en el movimiento cíclico que pueden atribuirse a causas específicas como huelgas, desastres naturales, revoluciones tecnológicas, elecciones, etc.

2. Cambios estructurales: Están representados por profundas transformaciones del sistema económico.

3. Movimiento tendencial: Son los movimientos continuos y prolongados con una duración mayor que la del ciclo económico y generalmente irreversibles, es decir, que no presentan un movimiento ondulatorio. Se representan por líneas suavizadas que indican la dirección que seguirá el fenómeno económico, social, o de otro tipo, que se está analizando.

4. Fluctuaciones estacionales: Son fluctuaciones periódicas con ritmo fijo que se circunscriben a un año. Se relacionan directamente con los cambios de estación del año y con las costumbres. Las fluctuaciones pueden responder a factores naturales o fenómenos sociales. Las fluctuaciones estacionales naturales se presentan en la agricultura, pesca, explotación forestal, etc. En tanto que las fluctuaciones estacionales artificiales responden a las costumbres sociales como navidad, año nuevo, vacaciones, etc...

5. Ciclo económico: Los ciclos económicos son la sucesión ininterrumpida de períodos de expansión, recesión, depresión y recuperación. Son fenómenos de carácter recurrente o repetido, pero no periódico, o sea, que los ciclos son sucesivos pero no tienen la misma longitud, ni en su conjunto ni en cada una de sus partes, ni de forma previsible por lo que no se ha encontrado ley alguna que permita anticiparlos fielmente.

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El ciclo económico indica que a etapas de negocios prósperos, elevado empleo y optimismo, siguen otras de producción reducida, alto porcentaje de parados y pesimismo.

En el ciclo económico se identifican 4 fases (las cuales pueden observarse en el gráfico “Ciclo Económico” ):

a) Depresión Es el punto más bajo del ciclo. Se caracteriza por un alto nivel de desempleo y una baja demanda de los consumidores en relación con la capacidad productiva de bienes de consumo. Los precios bajan o permanecen estables. Los beneficios empresariales descienden e incluso muchas empresas incurren en pérdidas. En las últimas décadas se ha dado el fenómeno de inflación con estancamiento -estanflación-, que se produce cuando coexisten la inflación y una situación de recesión de la actividad económica

b) Recuperación o expansión Es la fase ascendente del ciclo. Se produce una reactivación de la economía impulsada por la confianza de los agentes económicos. En esta fase, se observa la superación de la crisis.

c) Auge Es el punto álgido de la fase de recuperación. Determina el momento en el que se interrumpe el crecimiento de la economía.

d) Recesión Es la fase descendente del ciclo. Es la fase en el que se produce una caída importante de la inversión, la producción y el empleo. La recesión puede producirse de forma suave o abrupta. Durante la recesión se registra un exceso de producción de ciertas mercancías en relación con la demanda, en tanto que falta producción en algunas ramas, una creciente dificultad para vender dichas mercancías, la quiebra de muchas empresas y se incrementa el desempleo y el subempleo.

Ciclo Económico

Tiempo

Niv

el d

e A

ctiv

idad

Econ

ómic

a

Nivel de Actividad Económica

Línea de Tendencia del Nivel de Actividad Económica

Causas de los ciclos Los ciclos económicos pueden explicarse a través del enfoque denominado Impulso-Propagación, según el cual los ciclos son el resultado de

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perturbaciones aleatorias (impulsos), que impactan el sistema económico y desencadenan un patrón cíclico de respuestas en la economía, las cuales tienden a disminuir con el paso del tiempo. Sin embargo, estos shocks se superponen temporalmente por lo que es difícil determinar con exactitud la causa de los ciclos porque en la realidad suelen intervenir una gran cantidad de fenómenos. Los shocks pueden ser de 3 tipos:

De Oferta: relacionados con el lado de la producción y con cambios tecnológicos, climáticos, desastres naturales, descubrimiento de recursos naturales, etc.

De política: dependen de las decisiones de las autoridades macroeconómicas.

De demanda: cambios en el poder adquisitivo, las expectativas, los gustos, etc.

Desempleo El desempleo es, sin lugar a dudas, uno de las principales consecuencias negativas de los ciclos económicos, que ocurre durante la recesión donde la economía se contrae, cierran empresas o se emplea menos mano de obra. La tasa de desempleo de mano de obra resulta de la relación entre la población desocupada y el total de la Población Económicamente Activa (PEA).

Tasa de Desempleo = población desempleada / PEA *100 =

La PEA es el conjunto de personas que independientemente de su edad, tiene una ocupación o que sin tenerla (por ser desocupada) está en condiciones de trabajar y la busca activamente. Se excluyen de manera explícita los enfermos de larga duración, y las personas impedidas de trabajar. En tanto, que la población desempleada está compuesta por aquellas personas que no poseen un empleo asalariado o un empleo independiente, que están disponibles para trabajar y que han estado buscando empleo en un período reciente. El desempleo puede ser:

Friccional: El desempleo generado por el desplazamiento de la mano de obra de un empleo a otro.

Estructural: responde a desajustes entre la calificación o localización de la oferta y la demanda de mano de obra.

Cíclico: Está ligado al ciclo económico. Cuando la demanda del bien disminuye, también lo hace el empleo.

Desempleo estacional: es el que se genera por cambios en la demanda de trabajo en momentos diferentes del año.

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II) Inflación. Definición. Tipos de Inflación. Causas. Costos de la Inflación. El Impuesto Inflacionario. Curva de Laffer del impuesto inflacionario. Inflación y Desempleo. Curva de Phillips. Teoría cuantitativa del dinero. Definición de Inflación La Inflación se define como el crecimiento generalizado y continuo de los precios de los bienes y servicios de una economía. Teniendo en cuenta esta definición, hay que realizar dos consideraciones. En primer lugar, la inflación requiere el incremento de precios sea generalizado, de modo que es necesario obtener alguna definición del nivel general de precios de la economía. En este sentido, la práctica usual es utilizar el Índice de Precios al Consumidor (IPC), como una medida del nivel de precios en un momento determinado. Este IPC se basa en los precios que poseen el conjunto de bienes y servicios contenidos en una canasta familiar de compra36 considerada representativa y se obtiene calculando un promedio ponderado de los precios de cada uno de los bienes y servicios, en función a la importancia relativa dentro de la canasta familiar determinada. En segundo lugar, se requiere un incremento continuo de los precios. De este modo, es importante diferenciar las alzas persistentes de precios desencadenantes de inflación, de incrementos por una sola vez de los precios, que no significan inflación sólo elevación del nivel de precios. Para evaluar la inflación de un período determinado, se debe calcular la variación porcentual del IPC entre el inicio y el fin del período de análisis.

Inflación en 2007 = (IPC2007 – IPC2006)/IPC2006

Tipos de Inflación Inflación baja: La inflación baja se caracteriza por una lenta y predecible subida de los precios (inferior al 10% anual). En esta situación, hay confianza por parte del público en el dinero debido a que los precios son relativamente estables. Inflación moderada: la inflación moderada es aquella que se encuentra entre el 10% y el 20% anual. Inflación galopante: la inflación de dos dígitos que oscila entre el 20, el 100 o el 200 por ciento al año se denomina "inflación galopante". Hiperinflación: Aunque parezca que las economías sobreviven con una

36 La canasta familiar de compra incluye todos aquellos productos que las familias compran normalmente, como alimentos, vestido, calzado, vivienda, educación y recreación, entre otros.

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inflación galopante, cuando golpea la hiperinflación se genera una gravísima situación. No es posible decir nada bueno de una economía de mercado en la que los precios suben un millón o incluso un billón por ciento al año. Deflación: La deflación implica una caída continuada del nivel general de precios, sin embargo, las caídas generalizadas de los precios no son fenómenos corrientes. Estanflación: En los casos de elevada inflación galopante o hiperinflación persistente, el consumo real de las familias (cantidad de bienes que adquieren) empieza a contraerse, y además, el sector productivo pierde competitividad vía incremento de los costos, al mismo tiempo que las tasas de interés y los salarios presionan al alza. En este contexto, se distorsiona el entorno productivo, siendo el resultado una contracción de manera conjunta de la oferta y demanda de bienes, provocando, como es lógico un descenso en los ritmos de crecimiento de la producción agregada (o incluso reducción), acompañados, de una menor utilización de los factores productivos, bienes de capital, recursos naturales o mano de obra. Causas de la Inflación No existe consenso en la literatura económica respecto a las causas que provocan inflación. Algunos economistas consideran que es el resultado de exceso de demanda, otros que es la consecuencia del tirón de costos, estructural o inercial. En la práctica es muy difícil definir el origen de la inflación, debido a que hay un mecanismo de transmisión y propagación, que una vez ocurrido el factor desencadenante de la inflación deriva en otros que refuerzan la inflación.

Inflación por exceso de demanda: Este tipo de inflación ocurre cuando la demanda agregada aumenta más deprisa (como consecuencia del incremento de cualquiera de sus componentes, a saber, consumo, inversión, gasto público o exportaciones) que la capacidad productiva de la economía, elevando los precios para equilibrar la oferta y la demanda agregadas. En este sentido, se experimenta una presión de la demanda para obtener bienes y servicios que deriva en un alza de precios. La inflación de demanda, puede explicarse cuando hay demasiado dinero en busca de muy pocos bienes. Un ejemplo de inflación de demanda se observa en los países que recurren al dinero para financiar su gasto público. El rápido crecimiento de la oferta monetaria eleva la demanda agregada, lo cual eleva a su vez el nivel de precios.

Inflación de Costes: La inflación de costos se produce cuando los precios aumentan para poder hacer frente a los mayores costos totales manteniendo los márgenes de beneficios. Se distinguen varios factores desencadenantes de inflación de costos como condiciones climáticas, puja redistributiva entre asalariados, empresarios y sector público, aumento del precio de insumos o por una

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devaluación para aquellos procesos productivos que utilizan insumos importados.

Inflación Estructural: La inflación estructural supone que existen ciertos “estrangulamientos” productivos en la producción de algunos productos típicos de la economía, pero no en todos. Estos cuellos de botella que se generan en la oferta producen un exceso de demanda que eleva el precio de los mismos. Cuando los productos que aumentan son alimentos o son insumos básicos, se generan incrementos masivos generalizados de los precios. Además, la inflación es estructural cuando los mercados se caracterizan por ser monopólicos u oligopólicos, contextos en los cuales las firmas poseen capacidad para fijar precios. Algunos economistas consideran que la inflación no está causada por un "exceso de crecimiento" sino precisamente por su insuficiencia.

Inflación inercial o tendencial: La inflación tendencial es un tipo de inflación causada por la misma dinámica de la inflación, por las expectativas inflacionarias. Por ejemplo a medida que la inflación continúa y adquiere intensidad se fortalece y se torna más persistente. Los trabajadores pedirán una actuación cada vez más rápida para proteger sus ingresos contra la erosión producida por la inflación. Lo mismo ocurre con los empresarios que muchas veces fijan precios de forma tal de cubrirse contra la probable inflación. La inflación es tendencial cuando los agentes económicos realizan previsiones (en función a sus expectativas). Cuando los precios y los salarios están subiendo rápidamente y se espera que se mantenga esa tendencia, las empresas y los trabajadores tienden a tener en cuenta la rápida tasa de inflación en sus decisiones sobre los precios y los salarios.

Costos de la Inflación La inflación es ampliamente considerada un mal social que genera costos en términos económicos y sociales. Costos de la Inflación anticipada o esperada: La inflación anticipada es aquella que está incorporada a las expectativas y al comportamiento del público antes que ocurra. Es la inflación para la cual la gente está más o menos preparada. La inflación puede ser considerada como un impuesto porque implica una pérdida de poder adquisitivo del dinero en manos de los agentes económicos y consiste en una fuente de recursos para el Estado que obtiene a un costo virtualmente de cero, bienes y servicios. La pérdida de poder adquisitivo del dinero, afecta la tenencia de la riqueza que se resguardará en activos reales,

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porque el dinero pierde su función de reserva de valor. Este efecto impone grandes costos en términos de equidad dado que los pobres poseen menor capacidad de cubrirse contra la inflación. Además, la inflación afecta al sistema tributario, principalmente en el caso de impuesto que se fijan en términos nominales y que con el paso del tiempo y los aumentos del ingreso nominal, la gente se desplaza a tramos tributarios más altos, con lo que sube su tasa tributaria marginal. Una persona cuyo ingreso real antes de impuestos es constante sufre de este modo un incremento gradual en sus obligaciones tributarias y la perdida consiguiente de ingreso disponible, debido simplemente a la inflación. Actualmente esto ocurre con el impuesto a las ganancias. Finalmente, cabe destacar que genera distorsiones debido a que afecta los precios relativos (no todos los bienes aumentan de la misma manera). Costos de la Inflación no anticipada o inesperada: La inflación no anticipada es la que toma por sorpresa al público y esto provoca graves distorsiones en el funcionamiento del sistema económico debido a su imprevisibilidad. Los problemas provocados por la inflación se derivan precisamente de su imprevisibilidad ya que ni todos los productos ni todos los factores subirán sus precios al mismo tiempo ni en la misma proporción. Y cuanto mayor sea la tasa de inflación, más amplio será el margen de error en las expectativas de los agentes económicos y por tanto mayores serán los costos de la inflación. Los costos de la inflación no anticipada incluyen a todos aquellos de la esperada y además, afecta a las personas sujetas a contratos laborales. Un incremento de la inflación que exceda las expectativas significa deterioro de sus salarios reales. Esto se aplica no solo a quienes poseen contratos sin cláusulas de ajuste por costo de la vida sino también aquellos con cláusulas de indexación que operan con rezago o que compensan solo una fracción de la inflación. Como los salarios se renegocian solo esporádicamente, una inflación mas alta conduce en el tiempo a mayor variabilidad de los salarios laborales. Inmediatamente después de un incremento de los salarios, el salario real tiende a ser alto. Luego, como la inflación continua en tanto que el salario permanece fijo, el salario real declina, hasta el momento de la siguiente alza de salarios. Además de los efectos distributivos de la inflación no anticipada, los shocks de inflación pueden también llevar a las familias y a las empresas a tomar decisiones de oferta y demanda erróneas. Suponga que una empresa espera que la inflación sea baja, pero en la práctica la inflación en la economía resulta ser alta. Los precios suben para el producto de esa empresa como suben para los productos del resto de las empresas de la economía. Cuando la empresa advierte que el precio de su propio producto está subiendo más rápido que lo esperado, puede sospechar que ha habido un incremento

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particular de la demanda de su producto en vez de un alza de precios para todos los productos en la economía. En esencia, la empresa confunde una inflación general con un incremento particular de la demanda. Como resultado, la empresa podría decidir, erróneamente, aumentar la producción debido a su infundada creencia de que hay un auge en la demanda de su producto particular. Si este comportamiento se repite en muchas empresas, puede producirse un desplazamiento equivocado en la oferta agregada que lleva a una distorsión del nivel de producción en la economía. El Impuesto Inflacionario Los gobiernos deben desempeñar funciones de asignación de recursos, de estabilización económica y de redistribución de ingresos37, para lo cual realizan erogaciones (bajo la forma de obras de infraestructura, de inversión pública, de compra de bienes de consumo, de transferencias y subsidios) que son financiadas con los ingresos públicos provenientes de fuentes tributarias (IVA, ganancias, entre otros) como no tributarias. La diferencia entre los ingresos que percibe el Estado y las erogaciones públicas, es el resultado fiscal. Este resultado fiscal es deficitario cuando el estado gasta más de lo que recauda, en tanto que es superavitario en el caso contrario, y está equilibrado cuando las erogaciones del Estado son iguales a los ingresos públicos.

Resultado Fiscal = Ingresos Públicos – Gastos Públicos Posiciones Fiscales Superávit Fiscal = Ingresos Públicos – Gastos Públicos > 0 Déficit Fiscal = Ingresos Públicos – Gastos Públicos < 0 Presupuesto Equilibrado = Ingresos Públicos – Gastos Públicos = 0 En las situaciones donde los gobiernos incurren en déficits fiscales, se requiere la necesidad de financiar dicho déficit, lo cual puede realizarse mediante el endeudamiento, la utilización de divisas y la emisión monetaria. Dichas fuentes pueden utilizarse por separado o simultáneamente. En el caso de un gobierno que incurre sucesivamente en déficit fiscal, es muy probable que haya recurrido al endeudamiento y por lo tanto, posea un alto nivel de stock de deuda, razón por la cual enfrentará dificultades para obtener préstamos adicionales en virtud a la desconfianza para poder hacer frente a los servicios de la deuda (repagos). Adicionalmente, es probable que un gobierno fiscalmente deficitario tampoco posea disponibilidad de reservas para financiar el déficit. Por lo tanto, la única fuente de financiamiento de los déficits que se

37 Las cuales serán analizadas en detalle en la próxima sección.

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mantiene disponible es la emisión monetaria y el resultado será un incremento de la inflación. El financiamiento del déficit vía emisión monetaria deriva, tal como se ha afirmado anteriormente, en inflación. Por lo tanto, surge la inflación, considerada como un impuesto, el llamado "impuesto inflacionario". Este impuesto inflacionario, por un lado, se refiere a las pérdidas de poder adquisitivo que sufren los poseedores de dinero como resultado del alza del nivel general de precios, en tanto que por otro, hace referencia al ingreso que percibe el gobierno como resultado de su poder monopólico para imprimir moneda cuyo costo virtualmente es cero, pero cuyo valor le permite adquirir bienes y servicios38. Curva de Laffer del impuesto inflacionario La Curva de Laffer mide la evolución de la recaudación impositiva frente a modificaciones alícuotas del impuesto. La evidencia empírica muestra que a medida que la alícuota impositiva aumenta, los ingresos fiscales aumentan, pero sólo hasta un cierto punto, en donde se alcanza la máxima recaudación impositiva. A partir del cual dicha alícuota, todo incremento en la misma, produce una declinación en la recaudación. En el gráfico de la Curva de Laffer se observa la evolución de la recaudación del impuesto inflacionario frente a distintas alícuotas impositivas, es decir tasas de inflación.

38 Desde un punto de vista riguroso, la diferencia entre el costo de imprimir moneda y el valor de los bienes y servicios que puede comprarse con el dinero, es conocido como señoreaje. No obstante, aquí se consideran al impuesto inflacionario y al señoreaje como dos cara de la misma moneda con el fin de simplificar el análisis, aunque pueden no serlo.

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La Curva de Laffer del Impuesto Inflacionario

Tasa de Inflación

Rec

auda

ción

Impu

esto

In

flaci

onar

io

La Curva de Laffer representa el valor del impuesto inflacionario para diferentes tasas de inflación. Cuando la inflación es cero, el ingreso inflacionario también es cero. Al aumentar la inflación, la base tributaria (en este caso, la demanda de dinero) disminuye, pero la recaudación continúa aumentando. Existe un nivel de impuesto inflacionario máximo, TImax, que corresponde a la tasa de inflación, Infmax. Todo aquel aumento de la inflación por encima por encima de Infmax, generará una reducción del impuesto inflacionario, porque la mayor inflación resulta más que compensada por la caída en la demanda de dinero que está gravada por el impuesto. De la Curva de Laffer surge una importante conclusión. Existe un déficit máximo igual a TImax, que puede financiarse por emisión monetaria. Inflación y Desempleo La relación entre la inflación y el desempleo fue estudiada por Irving Fisher en 1926, pero popularizada por A. W. Phillips, en 1958. Phillips realizó un estudio empírico sobre la evolución a largo plazo de los precios y el desempleo en la economía británica, en el que se percibía una correlación inversa entre ambas variables (a mayor inflación menor desempleo), que podía ajustarse a una curva decreciente. De acuerdo a la curva de Phillips, los gobiernos podían manejar la tasa de desempleo por medio de la inflación. De esta forma, los gobiernos podrían seleccionar una tasa de desempleo permanentemente más baja para la economía al costo de generar una tasa de inflación más alta, pero estable.

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Curva de Phillips

Tasa de Desempleo

Tasa

de

Infla

ción

Relación entre Inflación y Desempleo

Por ejemplo, se creía que sería posible reducir el nivel de desempleo a cambio de una tasa de inflación, permanentemente, más alta. La razón por la cual era posible reducir el desempleo, vía inflación, podría explicarse por la ilusión monetaria de los agentes económicos que poseen información imperfecta e incompleta sobre cuestiones inherentes a la economía. Por ejemplo, ante la política fiscal expansiva, se incrementan los precios y los productores piensan que dicho incremento de precios sólo se aplica a sus propios productos, lo que es entendido como un cambio en los precios relativos y no en el nivel general de precios. A su vez, los trabajadores, dado que con la expansión monetaria suelen aumentar los salarios nominales, están dispuestos a trabajar más porque consideran equivocadamente que el incremento en el salario nominal representa un aumento en términos reales. De esta forma, la ilusión monetaria, que funciona induciendo a los agentes a que decidan sobre la base de información nominal y no sobre datos reales, produce un incremento del nivel de producción y una reducción en la tasa de desempleo. La información imperfecta e incompleta es crucial para la existencia de ilusión monetaria y sin ésta, los trabajadores no estarían dispuestos a trabajar más, ni las empresas a incrementar su producción. No obstante, los agentes poseen expectativas adaptativas o racionales y el trade-off existente entre inflación y desempleo, resulta modificado. En el caso de las expectativas adaptativas, se considera que los agentes realizan alguna previsión respecto a la inflación del próximo período, por ejemplo de la siguiente manera:

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pe+1 = pe + v(p - pe)

donde: pe

+1 es la inflación esperada para el próximo período pe es la inflación que se esperó para el presente período p es la inflación experimentada v es una constante En síntesis, la inflación esperada para el próximo período depende de la inflación que se esperaba para el período presente, más un término de error que se cometió en el pasado al tratar de pronosticar la inflación. De esta forma, las expectativas adaptativas se basan en eventos ocurridos en el pasado para pronosticar la inflación y a medida que los agentes económicos aprenden de sus errores, el pronóstico de la inflación tiende a ser más certero. Así es como, el gobierno puede manejar la tasa de desempleo por medio de la elevación de la tasa de inflación en un determinado período, pero los agentes para el próximo período revisarán sus expectativas respecto a la inflación futura y la tasa de desempleo que se experimentará es la que se habría evidenciado en ausencia de inflación. De modo tal que, si el gobierno quiere mantener la tasa de desempleo del período anterior, lograda con intervención inflacionaria, deberá en el próximo período generar una inflación mayor para que genere algún efecto de reducción del desempleo. En el gráfico de la Curva de Phillips bajo expectativas adaptativas, se observa el funcionamiento de la Curva de Phillips bajo expectativas adaptativas. Si se parte de una situación de alto desempleo (punto A), el gobierno puede por medio de una política monetaria expansiva reducir el desempleo y la economía se situará en la posición B, con menor desempleo pero mayor inflación. Pero esta situación no es permanente. Los agentes van a modificar sus expectativas respecto a la inflación del próximo período, y la economía se situará en la posición C, con el nivel de desempleo correspondiente al momento anterior a la implementación de la política monetaria expansiva, pero con una tasa de inflación mayor. La Curva de Phillips se ha trasladado hacia arriba.

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Curva de Phillips bajo expectativas adaptativas

T asa

de

infla

c ió n

Tasa de desempleo

a

b c

En síntesis, la curva de Phillips, bajo el supuesto de expectativas adaptativas no es estable sino que se desplaza como consecuencia de los ajustes en las previsiones de los agentes económicos. Cualquier intento por parte del gobierno de aumentar el empleo tendrá éxito sólo a corto plazo pero provocando desplazamientos de la curva de Phillips (y aceleración en la tasa de inflación). A largo plazo la curva de Phillips se torna vertical y todo intento de restringirla estaría condenado al fracaso a largo plazo. Finalmente, debe considerarse el trade-off entre inflación y desempleo bajo el supuesto de expectativas racionales, donde la idea dominante es que en promedio las empresas y las familias están en lo correcto en sus pronósticos económicos (incluidos los inherentes a la inflación). De esta forma, no puede funcionar el argumento de la ilusión monetaria como mecanismo para estimular el nivel de actividad y reducir el desempleo debido a que los agentes claramente distinguen los cambios nominales de los cambios reales.

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Curva de Phillips a largo plazo T a

sa d

e in

flaci

ó n

Tasa de DesempleoTn

a

ed

cb

De acuerdo a la corriente de expectativas racionales, la Curva de Phillips es vertical, rígida y no se aparta de la tasa de desempleo Tn, independientemente de la implementación o no de políticas expansivas, que lo único que generan es un incremento de la tasa de inflación (la economía se traslada hacia Curvas de Phillips superiores). Teoría cuantitativa del dinero La ecuación cuantitativa del dinero tiene su origen en la teoría monetarista cuya preocupación fundamental, como su nombre lo indica, es el dinero como el determinante de la inflación, y ésta como el problema básico de la economía. Su primer intento de abordar la teoría económica fue a partir de un estudio de la teoría cuantitativa del dinero. Los conceptos de la teoría cuantitativa fueron precisados por Irving Fischer mediante la “ecuación de intercambio” .

M V = P Q

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Donde: M es la cantidad de dinero V es la velocidad de circulación del dinero P es el nivel de precios de la economía Q es el nivel de producción Para los monetaristas, la velocidad de circulación del dinero responde a la cantidad de veces que da vueltas el dinero de la economía al año y es más o menos constante a lo largo del tiempo. En tanto que el nivel de producto se supone estable en torno a la producción de pleno empleo. De esta forma, se observa que la relación de todo aumento de la cantidad de dinero, por ejemplo, para financiar los déficits fiscales o gastos adicionales, siempre que no sea acompañado por una reducción de los otros componentes de la demanda agregada (consumo, inversión o exportaciones) generará como resultado un incremento en el nivel de precios. Sin embargo, existe otra versión de la teoría cuantitativa del dinero, que argumenta que ante un aumento en la cantidad de dinero hoy se produce en un aumento de precios mañana. Es decir que el efecto del aumento monetario demora en sentirse. De tal manera que:

Mt V=Pt+1 Qt Donde: Mt es la cantidad de dinero de este período V es la velocidad de circulación del dinero

Pt+1 es el nivel de precios de la economía del próximo período

Qt es el nivel de producción de este período Por todo lo expuesto hasta acá, se percibe que a medio y largo plazo existe una relación negativa entre inflación y crecimiento económico. Además, se desarrolló una fuerte percepción social de los costes que comporta la inflación, al distorsionar las decisiones de ahorro e inversión, erosionar el poder adquisitivo de la población y la asignación eficiente de los recursos, tienen importantes efectos sobre el bienestar social. También se han puesto de manifiesto los efectos redistributivos no deseados que se generan al afectar negativamente a la renta de los sectores menos protegidos. De la misma manera, el público se ha hecho consciente de que la inflación, ante una falta de adaptación de los sistemas impositivos, puede acabar incrementando la presión fiscal real que soportan las familias, al tiempo que tiende a reducir la rentabilidad real de las empresas. Finalmente, no debe omitirse la consideración de los costos de la incertidumbre

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inherente a la inflación y su impacto sobre el comportamiento de los agentes económicos. Por todo lo expuesto, debe considerarse que es necesario implementar medidas para reducir la inflación y que las políticas anti-inflacionarias deben encararse en función a las causas de las mismas.

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UNIDAD Nº 5 POLÍTICA FISCAL

Gasto Público. Ingresos Públicos. Presupuesto Público. Funciones de la política fiscal. Asignación de recursos. Redistribución. Estabilización económica. Introducción La política fiscal es el conjunto de medidas e instrumentos que toma el Estado para recaudar los ingresos requeridos por el sector público para realizar sus funciones de regulación de la actividad económica mediante leyes y reglamentaciones administrativas y judiciales que afectan la actividad económica, social y jurídica; la provisión de bienes y servicios, entre los que se destacan la educación, la salud, la administración de justicia, la defensa nacional, entre otras; la redistribución y la estabilización de la situación económica. Gasto público, impuestos y presupuesto público Gasto Público El gasto público se refiere a todas las erogaciones que realiza el estado para desempeñar su rol en pos de dar cumplimiento a todas las funciones del gobierno. Los gastos pueden clasificarse en bienes de consumo, inversión, transferencias y servicios de la deuda. Además, el gasto público puede clasificarse por finalidad, en función a la naturaleza de los servicios que las instituciones públicas brindan a la comunidad. Los gastos clasificados por finalidad permiten determinar los objetivos generales y las acciones a través de las cuales se estima alcanzarlos. En estos términos, la clasificación por finalidades constituye un instrumento fundamental para la toma de decisiones por el poder político. Las diferentes categorías de la clasificación por finalidad son:

Servicios Sociales: comprende las acciones inherentes a la prestación de servicios de salud, promoción y asistencia social, seguridad social, educación, cultura, ciencia y técnica, trabajo, vivienda, agua potable, alcantarillado y otros servicios urbanos.

Deuda pública – Intereses y Gastos: comprende los gastos destinados a atender los gastos e intereses de la deuda pública interna y externa.

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Administración Gubernamental: comprende las acciones propias del Estado destinadas al cumplimiento de funciones tales como la legislativa, justicia, relaciones interiores y exteriores, administración fiscal, control de la gestión pública e información estadística básica.

Servicios de Defensa y Seguridad: comprende las acciones inherentes a la defensa nacional, al mantenimiento del orden público interno y en las fronteras, costas y espacio aéreo y acciones relacionadas con el sistema penal.

Servicios Económicos: comprende las acciones de apoyo a la producción de bienes y servicios significativos para el desarrollo económico. Incluye energía, combustibles, minería, comunicaciones, transporte, ecología y medio ambiente, agricultura, industria, comercio y turismo. Dentro de esta categoría se incluyen diferentes actividades de fomento, regulación y control del sector privado y público.

El gasto público es progresivo si las unidades familiares más pobres obtienen una cuota proporcionalmente mayor de los beneficios que las unidades familiares más ricas (como lo evidencian los porcentajes de utilización, etc.) en relación con la distribución global del gasto (o de la renta) medida por la curva de Lorenz39. El Gasto público en un bien o servicio determinado es regresivo si los pobres no obtienen beneficios del servicio prestado, o si las unidades familiares más ricas obtienen una cuota proporcionalmente mayor de dichos beneficios. Ingresos Públicos Los ingresos públicos son los ingresos del estado obtenidos fundamentalmente a través de los impuestos, pero también por medio de las contribuciones, las tasas de los servicios públicos y los ingresos de las empresas públicas. La gestión tributaria mide el conjunto de acciones en el proceso de la gestión pública vinculada a los tributos, que aplican los gobiernos. Los tributos, son las prestaciones en dinero que el Estado, en su ejercicio de poder, exige con el objeto de tener recursos para el cumplimiento de sus fines. Las cuestiones tributarias son importantes no sólo porque representan una fuente de financiamiento de los gastos públicos sino porque pueden alterar las decisiones económicas de los individuos, como por ejemplo incentivar o desincentivar el crecimiento de determinados sectores, por ejemplo, otorgando exoneraciones, incentivos y subsidios, o gravándolos. Los impuestos pueden clasificarse, según la incidencia de los distintos impuestos sobre los distintos niveles de ingreso, de la siguiente manera:

Progresivos: un impuesto es progresivo si pagan proporcionalmente 39 La curva de Lorenz, en apartados posteriores.

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menos, los que menos tienen. Regresivos: un impuesto es regresivo si pagan proporcionalmente más,

los que menos tienen. Proporcionales: un impuesto es proporcional cuando se debe pagar un

porcentaje constante del ingreso. El sistema tributario debe procurar que los sectores de mayor capacidad contributiva (los de mayores ingresos) paguen una cuota de impuestos más elevada, relativamente, que los demás sectores. Esta condición debe cumplirse independientemente de la acción distributiva que posean los gastos públicos (a pesar de que los gastos públicos son generalmente progresivos) porque el gasto público progresivo financiado con impuestos regresivos puede no presentar efecto alguno sobre la redistribución. Por esta razón es importante computar el efecto conjunto de los impuestos y los gastos sobre la equidad40. Cabe aclarar que en muchos casos, los responsables legales de pagar los tributos no son necesariamente quienes lo soportan porque en función de las condiciones de mercado tienen capacidad de trasladar su incidencia real, ya sea parcial o totalmente, a otros agentes económicos. En consecuencia, al analizar la incidencia de los impuestos no hay que mirar a los responsables legales de cada impuesto sino que más bien hay que preocuparse por la incidencia efectiva de los mismos, en virtud de las posibilidades de traslación del mismo. Para considerar el efecto de los impuestos en Argentina41, debemos en primer lugar describir la incidencia de los principales impuestos considerando el ingreso corriente per capita de las familias y la recaudación generada por los distintos impuestos, a cada uno de los rangos en que se divide la población: IVA: Este impuesto es regresivo dada la menor (e incluso negativa) tasa de ahorro de las personas más pobres. La regresividad surge de una presión alta en los primeros deciles de la distribución, baja en los estratos más altos de la sociedad y relativamente uniforme en el centro de la distribución. Impuestos al trabajo: Estos tributos son regresivos en gran parte por la escasa presión soportada por los deciles superiores, cuyos individuos generan ingresos de fuentes distintas al trabajo en proporción mayor al resto de la población. Impuestos a las ganancias de las personas físicas: Tal como está implementado en Argentina, el impuesto a las ganancias de las personas físicas es un tributo altamente progresivo, al estar concentrado en el último

40 Esta conclusión no es trivial dado que muchos estudiosos del tema indican que el sistema tributario debe preocuparse por la eficiencia y los gastos por la equidad. Esta postura no considera que los gastos públicos progresivos financiados con impuestos regresivos pueden tener un efecto escaso o nulo sobre la equidad o en un extremo puede llegar a derivar en un sistema fiscal perjudicial a una distribución del ingreso más equitativa. 41 Se excluyen del análisis los impuestos provinciales y municipales.

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decil de la distribución. Impuestos a las ganancias de las empresas: Este tributo al igual que el anterior es progresivo al recaer sobre los deciles superiores de la sociedad. Impuestos a los combustibles: Este gravamen recae sobre los consumidores de esos productos con un impacto análogo al IVA (o sea que presenta características de regresividad). Lo mismo ocurre con los derechos de importación y los impuestos internos al ser impuestos que recaen sobre los consumidores de los bienes afectados por los impuestos. Impuestos a exportación: No hay consenso sobre el impacto de este impuesto. Muchos suponen que las retenciones a la exportación dotaron al sistema tributario de algo más de progresividad, dadas las características de los mercados en los cuales se aplicaron (monopólicos u oligopólicos, altamente concentrados, con rentas que no se capturan de otro modo). Impuestos al cheque: Este impuesto es regresivo si se considera que el impuesto al cheque es computado como un costo más de las empresas y es trasladado en gran medida a los consumidores. En caso contrario sería progresivo. Presupuesto Público Los gobiernos realizan una descripción anual de sus planes de gasto y financiación, la cual es conocida como el presupuesto. El presupuesto es la herramienta más importante de la política fiscal, en él se especifican tanto los recursos destinados a cada programa como su financiamiento. Este presupuesto es preparado por el Gobierno Central y aprobado por el Congreso y es un proceso en el que intervienen distintos grupos públicos y privados, que esperan ver materializadas sus demandas. En este sentido, resulta clave que estas demandas se concilien con las posibilidades reales de financiamiento, para así mantener la estabilidad macroeconómica. La cuantificación de dichos ingresos y egresos es el resultado presupuestario.

Resultado presupuestario = Ingresos Públicos – Gastos Públicos Cuando el Estado consigue ingresos superiores a sus gastos, tienen un superávit presupuestario:

Ingresos Públicos – Gastos Públicos > 0 Superávit Fiscal Contrariamente, cuando los ingresos del Estado son inferiores a los gastos públicos se produce un déficit presupuestario.

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Ingresos Públicos – Gastos Públicos < 0 Déficit Fiscal En este caso, cabe señalar que el déficit fiscal debe financiarse con alguna de las tres siguientes fuentes42:

Emisión monetaria Emisión de deuda pública Superávit acumulados en el pasado

La emisión de dinero como fuente de financiamiento del déficit fiscal deriva en una mayor tenencia de dinero por parte del público que aumenta la demanda presionando sobre los precios de los bienes y el mecanismo de ajuste es vía incremento de precios43. Por su parte, el endeudamiento puede ser útil para financiar el déficit, pero presenta dificultades de dos tipos. Por un lado, con el endeudamiento se elevan las tasas de interés y el costo de los servicios de la deuda. Por otro lado, la disponibilidad de financiamiento del déficit es restringida en recesión. Muchos países suelen incurrir en déficits fiscales en la fase expansiva del ciclo económico, financiándose con deuda pero dicho financiamiento se ve restringido cuando los países comienzan a atravesar dificultades económicas. Por lo tanto, se ven imposibilitados de ejecutar una política de aumento de gasto público y de reducción de impuestos cuando más lo necesitan, como se explicará más adelante. Por todo lo expuesto, los superávit acumulados en el pasado como fuente de financiamiento del déficit fiscal resulta ser la mejor opción de financiamiento. Como conclusión del análisis de las distintas formas de financiamiento del déficit fiscal surge que las opciones de emisión monetaria y endeudamiento son nocivas y por lo tanto, deberían descartarse. Por lo tanto, el comportamiento presupuestario debería ser superávit en las expansiones para poder acumular los recursos necesarios para poder incrementar los gastos y/o reducir los impuestos (ejecutando déficit fiscales) en las recesiones. Funciones de la política fiscal La política fiscal debe procurar mejorar la asignación de recursos, la redistribución y estabilización económica.

42 Cuando se analizan las fuentes de financiamiento del déficit fiscal se debe tener presente que los impuestos no son un medio de financiamiento del mismo ya que los impuestos están incorporados en la determinación del déficit (son ingresos públicos). 43 Esta cuestión fue analizada con mayor detalle en la Unidad Nº4.

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Asignación de recursos La función de asignación de recursos señala que el Estado debe participar directa o indirectamente en la provisión de bienes y servicios con el fin de alcanzar la eficiencia económica. El Estado participa proveyendo directamente bienes y servicios o indirectamente, regulando su provisión. La asignación de recursos establece la necesidad de que el Estado participe en la provisión de los bienes públicos, bienes con externalidad y bienes preferentes. Bienes públicos: En el caso de los bienes públicos, los mecanismos típicos de mercado no funcionan para proveer los bienes por las características propias de este tipo de bienes por lo que se requiere que el Estado los provea directamente. Características de los bienes públicos:

No posibilidad de exclusión: Se refiere a la imposibilidad de excluir a algún individuo del consumo o disfrute del bien;

No rivalidad en el consumo: Alude a la posibilidad de consumir el bien por varios individuos simultáneamente; y

Indivisibilidad de beneficios: señala la incapacidad para establecer quienes son los beneficiarios de los bienes públicos y/o de cuantificar los beneficios que recibe cada uno.

Dichas características hacen imposible la provisión de éstos bienes por el mecanismo de mercado debido a que nadie está dispuesto a proveerlo pero si a esperar que sea otro el que lo provea para luego poder beneficiarse de dicho bien44, justificándose la intervención del Estado en la provisión directa del bien y utilizando el mecanismo de financiamiento basado en la capacidad contributiva (según el cual, paga más el que más tiene) o en el principio del beneficio (paga más el que más se beneficia del uso del bien). Bienes mixtos: A diferencia de los bienes privados puros45, los bienes mixtos son aquellos que presentan externalidades, las cuales se entienden como la influencia entre unidades económicas de tal forma que la conducta de una de ellas se vea afectada (positiva o negativamente) por las decisiones tomadas por otra unidad.

44 Este problema es conocido como el problema del “Free Rider” . 45 Los bienes privados puros son aquellos que presentan rivalidad en el consumo, posibilidad de exclusión y divisibilidad de beneficios y que además, son bienes cuyo consumo o producción no imponen ni costos ni beneficios al resto de la sociedad.

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Esta influencia puede adquirir la forma de externalidades pecuniarias cuando la influencia se manifiesta vía precio o no pecuniaria si la influencia es de naturaleza diferente al precio. En los casos de externalidades pecuniarias no hay necesidad de intervención del Estado para alcanzar la provisión eficiente del bien. No obstante, en los casos de externalidades tecnológicas se requiere la intervención del Estado para alcanzar el nivel óptimo de provisión desde el punto de vista social, la cual puede adoptar la forma de intervención judicial, administrativa, fiscal (vía impuestos o subsidios) o mediante la asignación de responsabilidades para que luego puedan alcanzarse acuerdos voluntarios. La razón por la cual con los mecanismos de mercado no se alcanza el nivel óptimo de provisión desde el punto de vista social se deriva de que la no-coincidencia de los costos privados con los sociales y de los beneficios privados con los sociales. Por esta razón, lo que es óptimo desde la perspectiva individual no lo es desde la social. A continuación se exponen algunos ejemplos de externalidades:

Externalidad pecuniaria positiva: Se reduce significativamente el precio de un bien como consecuencia de la mayor producción de una empresa. En este caso, no se requiere ningún tipo de intervención del Estado ya que coinciden el óptimo privado y el óptimo social.

Externalidad no pecuniaria negativa: Una empresa que produce con un proceso contaminante no considera los costos que impone al resto de la sociedad. Si la misma computara los costos de contaminación que le genera al resto produciría menos cantidad e incluso cambiaría su proceso productivo. En este caso, el Estado debería regular la producción de esta empresa o gravar impositivamente a la misma.

Bienes preferentes En el caso de los bienes preferentes, el Estado adopta decisiones sociales que no necesariamente reflejan las preferencias individuales, en lo que se entiende como una posición paternalista del Estado. Puede tratarse de bienes de consumo conjunto o de consumo individual. Cualquier bien es factible de ser considerado un bien preferente, ya que el único requisito es que el Estado así lo considere, sin embargo los bienes son escogidos como preferentes en función a la demanda de la sociedad en su conjunto. Redistribución La distribución está justificada cuando la distribución resultante del sistema de

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mercado no es óptima desde el punto de vista social, y que por lo tanto, se impone la intervención del Estado para modificarla. Para ello debe acudirse a algún juicio de valor o ético respecto a la distribución socialmente admisible. La redistribución puede ser una externalidad (se acepta que la reducción de la pobreza mejora el bienestar de los ricos porque es mejor y más seguro vivir en una sociedad sin personas necesitadas o por altruismo), un bien público (caso extremo de externalidad, que requiere la intervención del Estado porque la sociedad a pesar de preferirlo no puede proveerlo), y/o un bien preferente (la sociedad como conjunto, representada por el grupo gobernante, desea una redistribución del ingreso atendiendo a ciertas valoraciones sociales, por sobre las preferencias individuales). La política fiscal, vía impuestos y gastos, genera una redistribución entre los distintos grupos sociales o regiones que resultaría del funcionamiento espontáneo del sistema de mercado. No obstante, es importante establecer un parámetro que fundamente la redistribución. En este sentido surgen la igualdad, que es un criterio positivo en el sentido que puede ser sujeto a medición y comparación objetiva y la equidad, concepto normativo porque requiere incurrir en juicios de valor para responder si la desigualdad es justa o no. Los principales criterios de redistribución son:

Igualdad de resultados: La igualdad de resultados procura que cada individuo de la sociedad obtenga el mismo ingreso, independientemente del esfuerzo, las habilidades, la educación y de las necesidades.

Igualdad de oportunidades: Una visión más completa de igualdad es la que persigue la igualdad de oportunidades. La igualdad de oportunidades establece que debe existir igualdad de oportunidad de acceso a la educación y salud y ausencia de discriminación de iniciación en la carrera laboral Bajo el concepto de igualdad de oportunidades se aceptan diferencias sustanciales (ex post) en los ingresos producidos a lo largo de la vida de las personas, porque ex ante, las oportunidades sean iguales. Esto implicaría que las diferencias en los ingresos de los individuos responden a elecciones particulares de los individuos (por ejemplo: individuos que parten de una misma situación pueden optar entre el estudio, el trabajo y el ocio y tendrán ingresos en función a dicha elección, los cuales serán diferentes del resto de las personas que tomen decisiones diferentes) y por lo tanto, son aceptables o justas.

Bienestar igual: Es la postura que procura un bienestar igual para todas las personas y según la cual, cada uno debe recibir de acuerdo a sus

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necesidades.

Bienestar mínimo para todos: Se fija cierto nivel mínimo absoluto o piso, por debajo del cual no se debe permitir que ningún miembro de la sociedad caiga; pero por encima se permiten diferencias.

Maximizar el bienestar del grupo más bajo: A largo plazo, todos pueden caer al grupo de bienestar más bajo, y por lo tanto, todos estarían dispuestos a contribuir a mejorar la situación de este grupo.

Redistribución del ingreso: La dificultad de medir el bienestar conduce a la utilización del ingreso como indicador de la desigualdad. Además, es considerable destacar que es dificultoso determinar si las diferencias se deben a factores controlables o no y si existe igualdad de oportunidades. En este contexto, nos preocupamos por la distribución del ingreso y lo que se utiliza es el Ingreso Per Capita Familiar (IPCF)46. La desigualdad del ingreso puede observarse de un análisis gráfico mediante la utilización de la “Curva de Lorenz” , que sirve para mostrar la relación que existe entre los grupos de población y sus respectivas participaciones en el ingreso nacional. (Ver Gráfico de “Curva de Lorenz” )

46 El IPCF se calcula como el ingreso total de todos los miembros de la familia dividido por la cantidad de miembros. Existen otras medidas más apropiadas que computan las economías de escala internas al hogar (dos personas viviendo juntas consumen menos de los que necesita cada una por separado) y/o que consideran las necesidades calóricas de los individuos, método denominado de adulto equivalente.

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Curva de Lorenz

012345678910

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

Porcentaje de Población

Dec

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Ingr

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Línea de Perfecta Igualdad Curva de Lorenz

La línea de perfecta igualdad (también denominada de equi-distribución) representa una distribución igualitaria del ingreso, en donde cada porcentaje de población recibe igual porcentaje de ingreso. La curva de Lorenz muestra la distribución efectiva del ingreso entre los distintos deciles de población. Cuanto más alejada esté la curva de Lorenz de la línea de perfecta igualdad, mayor será la desigualdad de la distribución del ingreso nacional47. Pobreza: Un concepto relacionado con la desigualdad del ingreso es la pobreza. La misma analiza la masa bajo un determinado umbral que se conoce como línea de pobreza de modo, sin considerar la situación de los individuos que están por encima, o sea los no pobres. Para medirla se calcula la proporción de personas que está debajo de la línea de pobreza. La línea de pobreza se calcula de dos formas: 1) Método del ingreso: se computa en dos etapas:

a) Indigencia: estado que refleja cuando no se satisface un umbral mínimo de necesidades energéticas y proteicas b) Línea de pobreza: consiste en la valorización de una canasta mínima de consumo que se establece en función a una canasta de costo mínimo en función a los hábitos de consumo. 2) Método de las Necesidades Básicas Insatisfechas: los pobres son aquellos

47 También es factible realizar la medición matemática de la desigualdad en la distribución del ingreso, calculando el área entre la línea de perfecta igualdad y la curva de Lorenz.

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que presentan ingresos permanentemente bajos y sin perspectivas para el futuro y se caracterizan por: a) Hacinamiento: más de tres personas por cuarto b) Precariedad de la vivienda c) Condición sanitaria de la vivienda d) Escolarización: niños sin asistir a la escuela e) Capacidad de subsistencia: 4 o más integrantes por trabajador o jefe de hogar que tenga la primaria incompleta) Estabilización económica La función de estabilización económica debe procurar ejercer un control sobre los grandes agregados económicos, evitando excesivas fluctuaciones de los mismos y tratando de paliar los efectos de las crisis de la actividad económica. Esta función adquiere fuerza con la aparición de Keynes en la crisis mundial de 1929, donde se propone estimular la demanda agregada para compensar la reducción de la inversión privada y la caída en el consumo, por medio del aumento del gasto público y de la reducción de impuestos. De esta forma, el gasto público y los ingresos públicos, también son útiles para contribuir a la estabilización económica. De acuerdo a la función de estabilización económica, en las recesiones se proponen incrementos del gasto público y reducciones de los impuestos. La política fiscal funciona como un instrumento estabilizador de la actividad económica de carácter discrecional o automático, según se trate de medidas de políticas fiscales explícitas (ej. obras de infraestructura que se deciden ejecutar para superar la crisis) o que funciona mecánicamente para reducir la fuerza de las recesiones o de las expansiones del nivel de actividad sin que sean necesarias las medidas discrecionales de política económica (ej. los seguros de desempleo, que ante una recesión atañen a una cantidad creciente de beneficiarios). La estabilización económica mediante políticas fiscales requiere implementar una política de aumento de gasto público y de reducción de impuestos en las recesiones, esto es, incurrir en un déficit fiscal. Sin embargo, la posibilidad de incurrir en un déficit fiscal depende de la posibilidad de financiarlo mediante la emisión monetaria, el endeudamiento y los superávit acumulados en el pasado. En este sentido y considerando lo mencionado anteriormente, la política fiscal más efectiva consistiría en la implementación de una secuencia presupuestaria de déficit-superávit para poder ejecutar una política fiscal contracíclica, debido a que la emisión monetaria sistemática se traduce en inflación, a que el endeudamiento se halla restringido en las épocas de recesión, resultando la

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única fuente factible de financiamiento de los déficits los superávit acumulados en el pasado.