2

ENTORNO MACROECONOMICO

El Producto Bruto Interno (PBI) aumentó durante el primer trimestre de 2007 en 7,5% con respecto al mismo periodo del año anterior. El sector construcción, por su parte, creció en 9,0% mientras que la demanda interna de cemento aumentó en 10,5%.

Con respecto a los índices inflacionarios, durante el primer trimestre del año el IPC (Índice de Precios al Consumidor) aumentó en 0,62%, menor al aumento de 1,51% registrado durante el primer trimestre de 2006. Por otro lado, el IPM (Índice de Precios al por Mayor) tuvo una caída del 0,41%, comparado con el aumento de 0,68% del mismo periodo de 2006.

Durante este primer trimestre, la moneda nacional se revaluó con respecto al dólar en 0,41%, considerando la cotización promedio de venta al final del período. El tipo de cambio de venta y compra al 31 de marzo de 2006 fue de S/. 3,184 y S/. 3,182 por dólar, respectivamente.

ASPECTOS SOCIETARIOS

En su sesión del 24 de enero de 2007 el Directorio declaró un dividendo en efectivo de US$ 0,20 por acción común y US$ 0,020 por acción de inversión, que se pagó a partir del 27 de febrero. Este dividendo totalizó US$ 8 339 347 y corresponde a un pago a cuenta de las utilidades del ejercicio 2006.

El 18 de enero de 2007 realizamos la emisión de la primera serie de bonos corporativos, denominada “Bonos Corporativos de Cementos Lima – Primera Emisión del Primer Programa” por S/.50 000 000. El éxito de la colocación quedó demostrado con una demanda que excedió en más de tres veces a la oferta y con una tasa de interés de sólo 6 1/8% anual, para un pago “bullet” al final del octavo año.

El 23 de marzo de 2007 efectuamos la emisión de la segunda serie de bonos corporativos, nuevamente por S/.50 000 000. En esta oportunidad la demanda superó en 2,5 veces a la oferta y con una tasa de interés de 5,9% anual, para un pago “bullet” al final del octavo año.

3

MEDIO AMBIENTE Y RESPONSABILIDAD SOCIAL EMPRESARIAL

Durante el primer trimestre del año 2007 la Empresa realizó actividades relacionadas con el cuidado y preservación del medio ambiente, dentro de las cuales destacan:

Se presentó al Ministerio de la Producción los informes de calidad de aire y agua correspondientes a las diferentes concesiones mineras, la planta industrial y el Muelle Conchán correspondientes al año 2006.Asimismo, se presentó al Ministerio de la Producción los informes de monitoreo biológico de concesiones Las Hienas; monitoreo de emisiones gaseosas y material particulado de la planta industrial y el informe de calidad de aire de los tanques de petróleo, correspondientes al año 2006.Adicionalmente, el Ministerio de la Producción aprobó el informe de monitoreo de calidad del aire del proyecto de la Faja Transportadora Atocongo – Conchán del 2006; el informe de monitoreo de calidad de aire de la planta industrial del 2006; el informe de compromisos ambientales del Estudio Integral de Impacto Ambiental del Muelle Conchán correspondiente al año 2005; el informe de monitoreo de calidad de aire de las concesiones mineras Cristina y Las Dunas para el año 2006.

Asimismo, la Empresa a través de la Asociación Atocongo realizó diversas actividades relacionadas con la gestión de responsabilidad social, entre las que podemos destacar:

Se llevó a cabo la primera jornada de trabajo integrada por dos de los grupos ganadores del concurso de voluntariado corporativo de Cementos Lima “Construyendo Voluntades”, para implementar sus proyectos: “Recuperación de un Centro de recreación familiar”, en el AA.HH. San Camilo en Villa María del Triunfo y “Fabricación de módulos de vivienda a partir de parihuelas”, en el AA.HH. Señor de los Milagros en Villa María del Triunfo.Se celebró la firma de un convenio con la Asociación Colectivo Integral de Desarrollo – CID, con la finalidad de llevar a cabo el proyecto “Promoción del empresariado juvenil en Villa María del Triunfo”, el cual tiene por finalidad incentivar la cultura emprendedora de los estudiantes y recién egresados de centros de formación.

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4

OPERACIONES Y PRODUCCION

La producción de cemento de la Empresa durante el primer trimestre de 2007 disminuyó 10,9% con respecto al mismo periodo de 2006, de 641 723 t a 571 883 t. Esta reducción fue debida a la disminución de las exportaciones de cemento en comparación con el primer trimestre del 2006.Asimismo, la producción de clinker durante el primer trimestre de 2007 disminuyó muy ligeramente en 0,1%, de 633 771 t a 633 175 t.Las variaciones de producción de cemento y clinker por tipo de producto se muestran en el cuadro 1.

Los volúmenes totales de producción de clinker y cemento, así como de despacho de cemento, se muestran en el Cuadro 2.

PRODUCTO Periodo Tipo

2007Primer Trimestre

2006Primer Trimestre

Variación %

Cemento

I 489 86% 433 67% 13,0II 50 9% 44 7% 12,6

I BA --- --- 129 20% -100,0IP 29 5% 30 5% -2,1V 4 1% 5 1% -32,2

Total 572 100% 642 100% -10,9

Clinker

I 469 74% 312 49% 50,2II 120 19% 120 19% 0,2

I BA --- --- 202 32% -100,0V 44 7% --- --- ---

Total 633 100% 634 100% -0,1

AÑO TRIMProducción Despachos de Cemento*

Clinker Cemento C. Lima Perú

2006

I 633,8 641,7 481,0 1 210,3 II 658,8 685,4 457,1 1 155,0 III 547,3 691,6 486,5 1 327,4 IV 806,5 560,1 517,0 1 388,3

I-IV 2 646,4 2 578,8 1 941,7 5 081,1

2007 I 633,2 571,9 526,4 1 337,5

Variación07-I/06-I

07-I/06-IV

-0,1%-21,5%

-10,9%2,1%

9,4%1,8%

10,5%-3,7%

CUADRO Nº 2PRODUCCIÓN Y DESPACHOS DE CEMENTO 2007-2006

(en miles de toneladas métricas)

*Se considera sólo los despachos internos del país.

CUADRO Nº 1PRODUCCIÓN POR TIPO DE PRODUCTO

(en miles de toneladas métricas)

5

Las operaciones portuarias expresadas en toneladas totales disminuyeron 34,4% con relación al primer trimestre de 2006, debido principalmente a la disminución de las importaciones de pet coke, yeso y granos, así como a las menores exportaciones de cemento y a la reprogramación de algunos embarques previamente considerados en el primer trimestre del año.

La variación anual en toneladas por producto de embarque o desembarque se muestran en el cuadro 3.

PRODUCTOPrimer

Trimestre 2007

Nº de NAVES

Primer Trimestre

2006

Nº de NAVES

Variación % de

Tonelaje

CEMENTO 26 246 1 167 312 5 -84,3CLINKER 110 335 4 81 459 3 35,4CARBON 98 727 3 36 310 1 171,9PET COKE --- --- 35 117 1 -100,0YESO --- --- 19 979 1 -100,0GRANOS --- --- 16 634 2 -100,0

TOTAL OPERADO 235 309 8 356 811 13 -34,1

CUADRO Nº 3OPERACIONES PORTUARIAS POR PRODUCTO

(en toneladas)

MERCADO

Doméstico

Durante el primer trimestre del año, los despachos domésticos de la Empresa aumentaron con respecto al mismo periodo de 2006 en 9,4%, de 480 985 t a 526 353 t, debido al crecimiento del sector construcción como consecuencia de los programas de edificación de viviendas impulsadas por el gobierno y la mejora de la liquidez y los términos de intercambio.

Es importante mencionar que durante el mes de marzo se alcanzó un nuevo record mensual de despacho de

6

cemento de 189 726 t, mayor en 4,7% al anterior record obtenido en agosto de 1998.

Cabe resaltar que con relación al cuarto trimestre de 2006, los despachos domésticos aumentaron en 1,8%.

Asimismo, los despachos totales de cemento en el mercado doméstico aumentaron durante el primer trimestre de 2007 en 10,5% comparados con el mismo periodo de 2006, de 1 210 290 t a 1 337 508 t, debido a las mismas razones expuestas anteriormente.

Consecuentemente, la participación de la Empresa en el mercado nacional, considerando las cantidades despachadas, disminuyó ligeramente de 39,7%

Prim

er t

rimes

tre

2007

Prim

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2006

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7

durante el primer trimestre de 2006 a 39,4% durante el primer trimestre de 2007.

El 20 de febrero de 2007, la Empresa realizó una rebaja de 2% de los precios nacionales de sus cementos, los cuales se habían mantenido sin variación desde el 27 de julio de 2005. Con esta disminución el precio del cemento tipo I se mantienen los mismos niveles que en el año 2001.

Por ende, el precio promedio local del cemento Tipo I para el primer trimestre de 2007 (ex planta por tonelada métrica, excluyendo envase, comisión a distribuidores e I.G.V.) fue S/. 300,74/t.

En el equivalente en dólares, el precio promedio local ponderado del cemento Tipo I en el primer trimestre de 2007 fue de US$ 94,28/t, 3,6% mayor al precio promedio ponderado de US$ 91,04/t para el mismo periodo de 2006, debido a la revaluación del Nuevo Sol con respecto al dólar norteamericano.

Exportaciones

El volumen total exportado durante el primer trimestre de 2006 alcanzó 81 638 t , 59,1% menor al total exportado durante el primer trimestre de 2006 , cuando las ventas al exterior alcanzaron las 199 512 t , debido principalmente a la reducción del tonelaje de exportación disponible para el 2007, el cual fue recortado para cubrir el importante aumento de la demanda local . En menor proporción, la disminución de las exportaciones se debió a la reprogramación de algunos embarques , previamente acordados para el primer trimestre del año, hacia f inales del año en curso.

El total del cemento exportado (68%) se destinó a los EE.UU. y el total del clinker a Panamá (32%).

Es importante mencionar que el precio promedio ponderado de exportación se incrementó en 28,6%

8

ProductoPrimer Trimestre de 2007 Primer Trimestre de 2006

Variación (%)Volumen

(t)Nº

barcosPart. (%)

Volumen (t)

Nº barcos

Part. (%)

Clinker I 55 392 2 67,9 32 200 1 16,1 72,0Clinker II --- --- --- --- --- --- ---Cemento I BA --- --- --- 130 406 4 65,4 -100,0Cemento II 26 246 1 32,1 36 906 1 18,5 -28,9Total 81 638 3 100,0 199 512 6 100,0 -59,1

CUADRO Nº 4EXPORTACIONES POR PRODUCTO

respecto al primer trimestre del periodo anterior.

Las exportaciones de cemento y clinker por tipo de producto se muestran en el cuadro 4.

RESULTADOS ECONOMICO–FINANCIERO

Las ventas netas de cemento, incluyendo las operaciones de exportación, ascendieron en el periodo del 2007 a S/. 187,8 millones, mayores en 2,3% a las ventas alcanzadas durante el mismo periodo del 2006.

Las ventas locales aumentaron 10,4% debido al mayor volumen físico despachado, neto de una rebaja en el precio del cemento vigente desde la última semana de febrero sumado al efecto de las ventas de clinker en el mercado local.Las exportaciones en Nuevos Soles disminuyeron en 49,6% debido a los menores volúmenes físicos despachados, neto de una mejora importante en los precios de exportación.

El costo de ventas, incluyendo las operaciones de exportación, ascendieron en el periodo del 2007 a S/. 93,6 millones, 9,5% menor que en el mismo periodo del 2006.

El costo de ventas local aumentó 1,7% debido al mayor volumen físico despachado, neto de un menor costo obtenido en los combustibles y la menor depreciación del periodo por los activos que terminaron de depreciarse.

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9

Marzo 31, 2007

Diciembre 31, 2006

ACTIVO

Activo Corriente

Efectivo y equivalentes de efectivo 49 769 27 517

Cuentas por Cobrar Comerciales 20 792 12 071

Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas 6 373 6 956

Otras Cuentas por Cobrar 10 022 10 453

Existencias 143 798 125 870

Porción corriente del costo de preparación de canteras diferido 20 832 26 954

Gastos Pagados por Anticipado 7 050 7 067

TOTAL ACTIvO CORRIENTE 258 636 216 888

ACTIVO NO CORRIENTE

Otras Cuentas por Cobrar a Largo Plazo 6 640 6 665

Inversiones Financieras 117 173 97 152

Existencias 34 023 32 860

Costo de preparación de canteras diferido 51 788 51 688

Inmuebles, Maquinaria y Equipo, neto 602 316 603 994

Crédito Mercantil 9 745 9 745

Otros Activos 49 894 49 907

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 871 579 852 011

TOTAL ACTIvO 1 130 215 1 068 899

PASIVO Y PATRIMONIO NETO

Pasivo Corriente

Obligaciones Financieras 28 690 63 947

Cuentas por Pagar Comerciales 10 521 27 758

Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas 7 374 14 086

Impuesto a la Renta y Particip. Corrientes 24 549 24 195

Otras Cuentas por Pagar 30 486 22 841

TOTAL PASIvO CORRIENTE 101 620 152 827

PASIVO NO CORRIENTE

Obligaciones Financieras 100 000 -

Impuesto a la Renta y Participac. Diferidos Pasivo

36 226 38 181

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 136 226 38 181

TOTAL PASIvO 237 846 191 008

PATRIMONIO NETO

Capital Social 393 168 393 168

Acciones de Inversión 50 789 50 789

Reserva Legal 73 853 73 853

Utilidades Acumuladas 374 559 360 081

TOTAL PATRIMONIO NETO 892 369 877 891

TOTAL PASIvO Y PATRIMONIO NETO 1 130 215 1 068 899

CEMENTOS LIMA S.A.(en miles de Nuevos Soles)

BALANCE GENERAL

10

Marzo 31, 2007 Marzo 31, 2006

1.- FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE OPERACIÓN

Utilidad Neta 41 079 33 723

Depreciación del ejercicio 16 464 23 358

Aplicación de desmonte 6 121 6 348

Desvalorización de activos 341 498

Amortización de intangibles / ajustes 434 549

Retiros y/o ajustes de activos fijos 19 1 383

Impuesto a la renta y participación de los trabajadores diferidos

(1 954) (1 624)

Participación patrimonial en subsidiarias

(866) (1 512)

Otros (20) 61 618 - 62 723

61 618 62 723

2.- CAMBIOS EN ACTIVOS Y PASIVOS

(AUMENTO) DISMINUCION EN ACTIVOS

Cuentas por cobrar comerciales (8 722) 6 807

Cuentas por cobrar a partes relacionadas 583 2 872

Otras cuentas por cobrar 456 (93)

Existencias (19 091) (2 650)

Gastos pagados por anticipado 17 (26 757) 2 383 9 319

AUMENTO (DISMINUCION) EN PASIVOS

Cuentas por pagar comerciales (6 931) (14 946)

Cuentas por cobrar a partes relacionadas (6 712) (4 675)Impuestoa la renta y participaciones corrientes

354 (3 855)

Otras cuentas por pagar (2 683) (15 972) 781 (22 695)

18 889 49 347

3- FLUJO DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSION

Compra de inversiones financieras (19 134) (41 434)

Compra de inmuebles, maquinaria y equipo

(15 146) (18 759)

Adiciones del costo de preparación de canteras

(99) (10 915)

Incremento de otros activos (420) (34 799) (1 531) (72 639)

(15 910) (23 292)4.- FLUJO DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES

DE FINANCIAMIENTO

Aumento por emisión de bonos corporativos

100 000 -

Aumento (disminución) de otras obligaciones financieras

(35 257) 52 954

Dividendos pagados (26 581) 38 162 (18 080) 34 874

22 252 11 582

SALDO CAJA INICIAL 27 517 31 006

SALDO CAJA FINAL 49 769 42 588

CEMENTOS LIMA S.A.(en miles de Nuevos Soles)

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

11

El costo de exportación, disminuyó 63,3% debido principalmente al menor volumen físico exportado.

Los mayores volúmenes físicos despachados localmente, los mejores precios de exportación obtenidos y los menores costos en el rubro de combustibles y depreciación, permitieron que el margen bruto combinado, sumado a otros ingresos operacionales, resultara en 49,7%, bastante mayor al 43,6% para el primer trimestre de 2006.

Los gastos operativos, ascendentes a S/. 29,1 millones fueron 1,0% mayores al primer trimestre del 2006.

La utilidad operativa alcanzó S/. 65,1 millones en el primer trimestre del 2007, monto mayor en 24,9% a los S/. 52,0 millones alcanzados en el mismo trimestre del año anterior, por las razones anteriormente mencionadas.El total de ingresos financieros disminuyó debido a las menores diferencias de cambio ganadas por cuentas de activos en moneda extranjera.

La provisión del impuesto a la renta del ejercicio y la participación de las utilidades de los trabajadores se determinó en base a las utilidades contables del periodo.

La utilidad neta aumentó en 21,8%, de S/. 33,7 millones en el primer trimestre del año 2006 a S/. 41,0 millones en el primer trimestre del presente año, representando el 21,7% de las ventas netas, mayores al 18,2% del mismo trimestre de 2006.

Los cambios más importantes en el balance de situación de la Empresa al 31 de marzo de 2007 con respecto al 31 de diciembre de 2006, se dieron en las siguientes cuentas:

Los niveles de Caja y Bancos muestran un aumento significativo por la emisión de bonos corporativos, neto de cancelación de sobregiros y pago de dividendos.Aumento de las cuentas por cobrar por exportaciones pendientes de pago.Existencias aumenta su nivel por las adquisiciones de carbón para uso como combustible.Aumento de la cuenta de inversiones, por aporte a CELEPSA

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12

Marzo 31,2007

Diciembre 31,2006

Relación Corriente 2,55 1,42Prueba Acida 0,86 0,37 Costo de Ventas/Ventas * 0,50 0,56 Total Pasivo/Total Patrimonio 0,27 0,22

CUADRO Nº 5CEMENTOS LIMA S.A.

INDICADORES FINANCIEROS: 2007-2006

* Sobre valores al 31 de Marzo de cada ejercicio.

Marzo 31, 2007

Marzo 31, 2006

Variación%

Inflación (IPC) 110,19 110,92 -0,66Inflación (IPM) 172,71 172,30 0,24Devaluación (S/./US$) 3,184 3,358 -5,18

Cemento Sol (S/./tm) 297,78 303,74 -2,0Cemento Atlas (S/./tm) 275,68 281,19 -2,0

IPC = Indice de Precios al Consumidor (Base Diciembre 2001)IPM = Indice de Precios al por Mayor (Base 1994)

de US$ 6,0 millones y por el registro del valor patrimonial de las subsidiarias.Disminución de la cuenta Inmuebles, Maquinaria y Equipo, por la depreciación del año, neto de compras de activos, especialmente para el proyecto de la faja transportadora.El nivel de pasivos corrientes disminuyó en relación con el inicio del año por cancelación de parte de los préstamos para capital de trabajo. Aumento de las deudas a largo plazo, por la emisión de Bonos Corporativos (primera y segunda emisión) por S/. 100 millones, sobre un importe autorizado de hasta US$ 150 millones.

La posición financiera de la Empresa al 31 de marzo de 2007 y al 31 de diciembre de 2006 se aprecia en el Cuadro Nº 5, que muestra los principales indicadores financieros.

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INFORMACION BURSATIL

El siguiente es un resumen de la información bursátil (todas las cifras son en soles corrientes por acción, excepto el número de acciones):

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Acciones comunes

Acciones de inversión

Número al 31-03-07 36 926 629 47 701 066

Valor nominal al 31-03-07 10,00 1,00

Cotización cierre al 31-03-07 64,50 6,40

Cotización máxima de cierre 64,50 6,40

Cotización mínima de cierre 54,00 5,20

Cotización promedio de cierre 60,03 6,02

American Depositary Shares (ADS)* Mar. 31, 2007 Dic. 31, 2006

Número 14 434 14 414

Cotización de cierre a US$ 23,66 US$ 17,07

*1 ADS = 1 acción común

La cotización de los ADS, es la siguiente:

INFORMACION FINANCIERA CONSOLIDADA

A continuación se presenta el Balance General Consolidado y Estado de Ganancias y Pérdidas Consolidado al 31 de diciembre de 2006.

Las empresas que conforman estos estados financieros consolidados son: Cementos Lima S.A., Inveco S.A. (incluye Unicón S.A.), Generación Eléctrica Atocongo S.A., Depósito Aduanero Conchán S.A., Transporte Lurín S.A., Minera Adelaida S.A. y Naviera Conchán S.A. (las tres últimas están inactivas actualmente).

EvENTOS RECIENTES

En sesión de Directorio del 26 de abril de 2007 se declaró un dividendo en efectivo de US$ 0,19 por acción común y US$ 0,019 por acción de inversión, que se pagará a partir del 30 de mayo de 2007. Este dividendo totaliza US$ 7 922 380 y corresponde a un pago a cuenta de las utilidades del ejercicio 2007.

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Marzo 31, 2007

Diciembre 31, 2006

ACTIVO

Activo corriente

Efectivo y equivalente de efectivo 123 657 97 223

Cuentas por Cobrar comerciales 43 857 35 354

Otras cuentas por cobrar 15 964 12 436

Existencias 210 845 249 025

Gastos Pagados por Anticipado 11 875 10 600

TOTAL ACTIVO CORRIENTE 406 199 404 638

Activo No corriente

Cuentas por Cobrar a Largo Plazo 8 583 8 616

Inversiones en Valores 2 296 2 421

Inmuebles, Maquinaria y Equipo 789 425 701 566

Otros Activos 139 245 81 436

TOTAL ACTIVO 1 345 748 1 198 677 PASIVO Y PATRIMONIO

PASIVO CORRIENTE

Obligaciones financieras 86 393 87 377

Cuentas por Pagar Comerciales 32 937 42 866

Otras Cuentas por Pagar 98 211 71 073

Parte Corriente de Deudas a Largo Plazo 7 730 6 269

TOTAL PASIVO CORRIENTE 225 271 207 585

Impuestos y Participaciones Diferidos 37 437 38 181

Deudas a Largo Plazo 118 156 15 681

155 593 53 862

TOTAL PASIVO 380 864 261 447

PATRIMONIO

Capital Social 393 168 393 168

Acciones del Trabajo 50 789 50 789

Reserva legal 74 365 76 012

Resultados acumulados 373 969 358 057

Patrimonio de los Accionistas mayoritarios 892 291 878 026

Interes Minoritario 72 593 59 204

TOTAL PATRIMONIO 964 884 937 230

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1 345 748 1 198 677

CEMENTOS LIMA S.A. Y SUBSIDIARIAS CONSOLIDADAS(en miles de nuevos soles)

BALANCE GENERAL

15

A Marzo 312 007

A Marzo 312 007

CambioPorcentual

% % %

ventas Netas 224 513 100,0 216 943 100,0 3,5

Costo de Ventas (121 511) (54,1) (124 846) (59,9) -2,7

Utilidad Bruta 103 003 45,9 92 097 40,1 11,8

Gastos Operativos

Depreciación y amortización (9 150) (4,1) (10 454) (5,9) -12,5

Administración (19 231) (8,6) (16 022) (8,0) 20,0

Ventas (6 387) (2,8) (6 756) (3,5) -5,5

Total Gastos Operativos (34 768) (15,5) (33 232) (17,4) 4,6

Ingresos Operativos 68 235 30,4 58 865 22,8 15,9

Ingresos (Gastos) financieros globales

Ingresos (Gastos) financieros , netos (1 369) (0,6) (1 379) (1,3) -0,7

Ganancia (Pérdida) por efecto de la devaluación

120 0,1 2 268 0,0 -94,7

Total Ingresos (Gastos) financieros globales (1 250) (0,6) 889 (1,3) -240,6

Otros ingresos (gastos) 412 0,2 (2 331) 1,1 -117,7

Ingresos Antes de Impuestos y Part. Trabajadores

67 397 30,0 57 423 22,6 17,4

Participaciones (6 963) (3,1) (5 913) (2,3) 17,8

Impuesto a la Renta (18 942) (8,4) (16 085) (6,2) 17,8

Utilidad Antes de interes minoritario 41 493 18,5 35 425 14,1 17,1

Interes Minoritario (414) (0,2) (353) (0,6) 17,1

Utilidad Neta 41 079 18,3 35 072 13,5 17,1

CEMENTOS LIMA S.A. Y SUBSIDIARIAS CONSOLIDADAS Estado de Ganancias y Pérdidas (en miles de nuevos soles)

Periodo de Tres Meses: