Entorno Económico

Conferencia Venamcham

Economista Asdrúbal Oliveros

Venezuela 2019 / 2020

01 02 03 04

Elementos principales

¿Dónde estamos?

• Venezuela, 3 países en uno

• Entorno petrolero

• Ajustes económicos forzados

¿Qué hacer?

• Identificación

• Reacomodo

• Flexibilidad

• Reducción

• Cobertura

¿Qué esperar en

el 2020?

• Probabilidades

• Economía illegal

• Dolarización

• Reducciones

Proyecciones

¿Dónde estamos?

1

2

3

4

5

6

¿Dónde

estamos?

Desaceleración de la inflación, seguimos en Hiper

pero no como la vivida en 2018. Menor a 10% semanal

Consumidor maneja el entorno, “saca la cuenta” tiene

dólares o euros, hace arbitraje y busca ganar más

Apreciación del tipo de cambio, US$ barato

favoreciendo la importación. Ritmo de los precios más

veloz que el ritmo de la depreciación

Eliminación del crédito bancario, solo el 20% de los

depósitos de la banca estan disponibles. El resto es

encaje legal

Profundización de la dolarización, la utilización del

dólar como medio de pago aumenta día a día

Burbujas urbanas, la economía se concentra en dos

ciudades del país – percepción de que todo está mejorando

¿Dónde estamos?Venezuela 3 paises en uno – Distribución poblacional (%)

50%35%

15%

Atrapados por hiperinflación

Población con escasa tenencia de

divisas y con alta dependencia de

los mecanismos de subsidios del

gobierno (Clap, Bonos, etc.)

Sobrevivencia y rebusque

Acceso ocasional de divisas que no les permite

cubrir todas sus necesidades pero consumen.

Gran parte de lo que está pasando en la economía

se explica con este grupo.

Gran consumo de bienes y servicios por

“Satisfacción personal” . Corrupción en sector

público

Burbuja de dólares

Acceso y manejo importante de

divisas

Grupo emergente

¿Dónde estamos?

Ajustes económicos forzados

• Libertad de precios, monedas (hay US$ 2.500 millones y € 600 millones en

circulación) y libre comercio internacional, sin restricciones ni muchas

fiscalizaciones

• Sector privado asume ineficiencias y vacíos públicos (energía, asfaltado, transporte,

alumbrado público, telefonía)

• Menor subsidio cambiario

• Menor contrabando de gasolina, con repercusiones en el mercado colombiano

Ingresos en divisas estimados 2018En millardos de US$

28,22

2,51

14,38 PETROLEROS

NO PETROLEROS

ILICITOS

CONTRABANDO DE ORO

CONTRABANDO DE GASOLINA

ESTUPEFACIENTES

SUBSIDIO CAMBIARIO

SOBREFACTURACION

2,71

1,86 – 2,79

2,65

3,45

3,71

14,38 – 15,31

ACTIVIDADES ILICITAS

Millardos de US$

En 2019, el gobierno no pudo mantener el subsidio cambiario, al este reducirse a cero el espacio fue ocupado por las

importaciones de privados (puerta a puerta y bodegones)

¿Dónde estamos?

• La depresión se profundiza ≈ 40% caída PIB

• No hay recuperación del poder adquisitivo

• Pocas familias mantienen salarios mínimos

• Caída del “stock de capital” de la familia, venta de bienes

• Incremento de remesas (US$ 3.500 millones en 2019)

• Incremento de importaciones (puerta a puerta US$ 200

millones al mes medido en # de containers)

• Artículos nacionales son ≈ 4 veces mas costosos

• Dolarización diferencial en ciudades

Consecuencias

Transacciones en divisas Estudio en 1.200 puntos de venta en ciudades principales – octubre 2019

Maracaibo

86%

Barquisimeto

60%

Lecherías

59%

Valencia

51%

Pto. Ordaz

49%

Caracas

48%

Maracay

42%

Crisis de electricidad impide

transacciones electrónicas

**Por incluir Porlamar y San Cristóbal – abril 2020

¿Qué hacer?

¿Qué hacer?¿Qué deben hacer las empresas?

Antes: Precio sobre cuota de mercado

Ahora: ¿Cuál es la elasticidad del producto?

Antes: Deuda en bolívares para cobertura cambiaria

Ahora: Cuidado con el endeudamiento en bolívares

Antes: Cero crédito en ventas

Ahora: Evaluar opciones de consignación de mercancía

Antes: Producción 100% local

Ahora: Importar es clave

Antes: Estructura de precios en dólares

Ahora: Pareto de inflación y devaluación

Mercado

Dolarización

Endeudamiento

Crédito

Producción

1

2

3

4

5

Identificación del nicho de

mercado y cliente

Reacomodo de la política

comercial y de precios

Flexibilidad extrema en

procesos internos

Reducción de costos vía

importaciones

Cobertura selectiva

¿Qué hacer?5 pasos

Fortalecer

Inteligencia de

Mercado

Mirar “más”

sensibilidad de

precios

Cobertura

cambiaria con

precaución de

origen de fondos

¿Qué esperar en el

2020?

¿Qué esperar?

Aumento de niveles de

dolarización en transacciones

Ajuste en los servicios

Posible paso a inflación

alta y persistente

Baja probabilidad de

cambio político

Reducción de la economía

Mayor peso de la

economía ilegal

2020

Proyecciones

Proyecciones

Macroeconómicas

de Venezuela

Fuente: BCV y Ecoanalítica

Variable 2019P 2020P

PIB - Var. % (a/a) -31,1 -10,8

PIB petrolero - Var. % (a/a) -25,2 -15,2

PIB no petrolero - Var. % (a/a) -44,3 -11,2

Exportaciones - Var. % (a/a) -27,9 -29,6

Importaciones - Var. % (a/a) -55,2 -16,2

Importaciones (MMM USD) 6,7 5,6

Precio de la cesta petrolera (USD/bl) 58,2 55,7

Reservas internacionales (MMM USD) 8,3 7,1

INPC (% dic/dic) 18.592 3.014

Líquidez (M2) - Var. % (a/a) 5.070 3.857

TC oficial Dicom cierre (VES/USD) 31.972 1.315.111

TC paraleo cierre (VES/USD) 41.599 1.328.395

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