El mercado del zinc en China

Teoría del comercio internacional

Trabajo de investigación

El mercado del Zinc en China

A.N.

M.Q.

ÍNDICE 1. El producto, el país y el mercado. 2. Datos. 3. Estimación de curvas de oferta y demanda

interior de China. Precio en autarquía. 4. Opción 1: mercado en movimiento hacia el

equilibrio. a) Llegada al equilibrio. b) Previsión para 2010: aumento de un 2% del arancel.

5. Opción 2: mercado en equilibrio. Consideración del IVA como impuesto que afecta a la importación.

6. Problemas encontrados. 7. Conclusiones. 8. Anexo: Cálculo de elasticidad de la oferta y

demanda mundial con datos de producción y consumo.

9. Referencias y Bibliografía.

1. El producto El Zinc es el cuarto metal más usado del mundo. Sus aplicaciones son muchas:

Anticorrosivo, mediante el galvanizado, que impide que el acero, por ejemplo, se corroa, lo que alarga la vida de un producto hasta un 500% y disminuye su coste de mantenimiento.

Componente de baterías Aleaciones (Moldeado y fundido) Base de compuestos químicos (como el óxido de zinc), Metalurgia de metales preciosos, etc.

Productos para el comercio: Mineral de Zinc o Zinc Ore (Esfalerita) Concentrado de Zinc (Sulfuro de Zinc) Zinc refinado (99.995% de pureza) Óxido de Zinc

Aplicaciones

El Zinc

El país: China De 2005 a 2025, las ciudades chinas tendrán 350

millones de personas más (tanto como EEUU). Habrá más de 200 personas con más de un millón

de habitantes (en Europa sólo hay 35). Se construirán más de 50.000 nuevos rascacielos

(como diez veces Nueva York). Hay planificados 170 sistemas de transporte público

(en Europa hay “sólo” 70). En el 2025, dos tercios de la población china vivirá

en ciudades (mil millones de personas aproximadamente).

La recesión económica actual no afectará a las tendencias generales de la demanda de metales.

Consumo mundial y chino

El comercio mundial de Zinc El zinc es una commodity, es decir, un producto que se

suministra sin diferenciación entre los distintos productores. China representa un alto porcentaje de la producción y

consumo (40%) mundial. El consumo de zinc en China se ha triplicado desde el 2000 [18] Ha pasado de ser exportador neto a importador neto debido al

notable incremento de la demanda durante 2009. El coste del zinc como porcentaje del coste de los productos

finales (coches, edificios, etc.) es muy pequeño [17]. Consecuentemente, los cambios en los precios del metal tienen

un efecto a corto plazo limitado en la demanda industrial de este metal.

La tasa de protección efectiva de los productos finales que contienen zinc (coches, etc.) apenas se ve afectada e = (t-αti)/(1-α). Donde t sería el arancel sobre el bien final y ti el arancel sobre el zinc (el factor de producción o materia prima).

2. Datos (2009)Datos Unidades

Producción (Oferta) [2] 4.416.100 Tm1

Consumo (Demanda) [4] [6] 4.250.000 Tm

Importación [4] 670.000 Tm

Exportación [7] 18.700 Tm

Arancel [1] 3% -

Precio2 China [3] 18.036 Yuan (RMB3) / Tm

Precio China [3] 2.644 Dólares (USD) / Tm

Tipo de cambio [3] 1:6.8278 RMB/USD

Precio Mundial [3] 2.335 Dólares (USD) / Tm

Elasticidad-precio oferta [5] 0,573 -

Elasticidad-precio demanda [5] -0,443 -

1 Tm: Tonelada Métrica (1 Tm = 1.000 Kg). En inglés: mt (de metric ton)2 Precio a 15 de Diciembre de 2009 del futuro de Zinc a un mes en el mercado Shanghai Futures Exchange3 RMB = Renminbi (nombre oficial moneda china) = Yuan chino

Datos de la producción Las importaciones netas serían de

M-X=670.000 – 18.700 = 651.300 Tm No tiene sentido que haya tantas importaciones (un 16% de la

demanda) para un producto tan poco diferenciado y que, al mismo tiempo, haya un exceso de oferta.

La demanda menos las importaciones netas debería ser igual a la oferta. 4.250.000 – 651.300 = 3.598.700 Tm ≠ 4.416.100 Tm

En este caso no lo es. La producción es mayor. Concluimos que no toda la producción se destina a la oferta ¿Razones? Stocks de mineral que no sale al mercado, bien porque forma

parte de una mina que se ha cerrado y ya no opera (durante el 2009 se cerraron muchas minas de zinc en China [8] ), bien porque, sencillamente, se han guardado en stocks [6][4] .

Mineral comprado por el gobierno Chino de forma estratégica. La Oficina de Reservas del Estado de China (State Reserve Bureau por sus siglas en inglés) tiene encargada específicamente esta función [9], [10].

Para este trabajo tomaremos como oferta el dato de 3.598.700 Tm

Datos de precios No necesitamos hallar el equilibrio mundial (DM =

SX) para hallar el precio mundial puesto que ya lo tenemos con los datos del mercado de metales no ferrosos de Londres o LME (London Metal Exchange), que es el que se suele tomar como precio mundial para el zinc en el mercado libre.

El precio mundial a finales de 2009 según el LME sería de 2.335 $ / Tm.

No tenemos tampoco valores de elasticidad-precio a nivel mundial (ver Anexo) así que no habríamos podido estimar las curvas de oferta y demanda mundial (S* y D*).

Datos de empleo No existen datos de empleo exactos ni fiables sobre el número

de personas empleadas en la industria del zinc. La minería del plomo está ligada a la del zinc, ya que se extraen

del mismo mineral. De hecho, el grupo de estudio creado por la ONU para el estudio del mercado del zinc también lo hace para el plomo. (www.ilzsg.org)

Se estima que la industria del plomo da trabajo directo (extracción) a entre 70.000 y 90.000 personas en el mundo [16] . Sería una media de 80.000 personas aproximadamente.

Si tenemos en cuenta que la producción de plomo de China representa el 40% de la producción total [15] y asumiendo una productividad similar en todos los países, daría una cifra de empleo para China de 80.000 * 0,4 = 32.000.

Tomaremos esta cifra como el número de personas empleadas en la industria extractiva del zinc en China, sabiendo que es un dato aproximado.

3. Estimación funciones demanda y oferta interior de China

ED = (1/-b) (p/Q)

-0,443 = (1 / -b) (2.644/4.250)

b =1,4

D: p = a – b Q

2.644 = a – 1,4·4.250

a =8.594

Nota: para simplificar los cálculos, las cantidades están en miles de Tm

Demanda China: p = 8594 - 1,4·Q

Oferta China: p = -1969,53 + 1,282·Q

Es = (1/d) (p/Q)

0,573= (1 / d) (2.644 /3.598,7)

d =1,282

S: p = c+d Q

2.644 = c+ 1, 282·3.598,7

c=-1.969,53

Autarquía

p = 3.079,85 $ / TmQ = 3.938,68 miles Tm

M=4250-3598,7=651,3

Situación actual

Opciones para el análisis Existen dos opciones:

1) Considerar que el mercado se está ajustando hacia el equilibrio y que las importaciones de zinc aumentarán hasta que el precio mundial más el arancel sea igual que el precio en China.

2) Considerar que el mercado está en equilibrio. El precio que hay en China, por tanto, es el mismo que el mundial más el arancel de entrada.

La opción 2) tiene el inconveniente de que el precio del zinc en China es un 13.23% mayor que el mundial y, según los datos de que disponemos, el arancel de entrada a las importaciones es del 3%, luego hay un 10.23% que no es explicado por el arancel. Posibles motivos: Los precios en los mercados de futuros (y en cualquier otro), que es de

donde hemos obtenido los precios, a veces reflejan expectativas o tensiones especuladoras que influyen el precio y que no pueden ser explicadas matemáticamente desde la teoría económica.

El IVA puede ser la causa del gran porcentaje sin explicar. En China a las importaciones se les aplica un IVA de entre el 10% y el 17% [11][12]. Aunque técnicamente sea un impuesto que luego las empresas repercuten en el consumidor final y que pueden, por tanto, recuperar, es probable que una parte sí que influya en el precio de entrada de los productos, al igual que si fuera un arancel [14, transparencias 16-21].

4. Opción 1: ajuste hacia el equilibrio

Las importaciones crecerán hasta que el precio mundial más el arancel sea el precio interior de China.

Suponemos que las importaciones apenas harán variar el precio mundial.

PM+t=2.335+0,03(2.335)= 2.405,5 $/Tm

Para ese precio: QD=(2.405,5 - 8.594) / (-1,4)=4.420,36 miles Tm QS=(2.405,5 + 1969,53) / (1,282)=3.412,66 miles Tm M= QD - QS = 1.007,7 miles Tm

M=1007,7

Áreas

Libre comercio

Con arancel Variación

EC A+B+C+D+E A -B-C-D-E -313.410,22·103

EP F B+F B 238.654,13·103

Ingr. Aranc. (T) 0 D D 71.042,85·103

Bienestar (W) A+B+C+D+E+F A+B+D+F -C-E -3.713,24·103

B+C = 3412,66 * (2405,5-2335) = 240592,53C = [(3412,66-3357,67) * 70,5]/2=1938,3975B= (B+C) – C = 238654,1325D= 1007,7 * 70,5=71042,85E= [(4470,71-4420,36) * 70,5]/2=1774,8375

Las áreas, al estar Q en miles de Tm, se ven multiplicadas por 103

Análisis de resultados Efecto sobre los consumidores: El sistema de arancel sobre el zinc le

cuesta a los consumidores chinos 313,41 millones $ anuales. Efectos sobre los productores: Este sistema arancelario logra para los

productores nacionales unos excedentes de 238,65 millones $. Por cada dólar que ganan los productores, los consumidores pierden 1,31

$. Efecto sobre el Estado: Los ingresos arancelarios para el Estado chino

son de 71 millones $. Pérdida de eficiencia: La distorsión en el consumo (E) es de 1,77 millones

$, mientras que en la producción (C) es de 1,94 millones $ Coste para los consumidores (1.338,61 millones de habitantes):

313,41 millones $ / 1.338,61 = 0,23 $ por habitante Subsidio implícito por puesto de trabajo:

238,65 millones $ / 32.000 trabajadores = 7.457,81 $ por empleado Coste para consumidores por puesto de trabajo:

La producción disminuiría un 1,16%, igual lo haría el empleo en 512 puestos. 313,41 millones $ / 512 = 612.129 dólares por puesto de trabajo salvado

Opción 1: previsión para 2010 Análisis del efecto de un incremento del 2% del

arancel sobre las importaciones de zinc hasta llegar a un 5% total de arancel previsto para 2010 [1] . Aumento del precio del zinc importado hasta 2451,75 $ / Tm Incremento de la producción nacional de 3.412,66 miles Tm a

3.448,74 miles Tm. ΔQS=36.080 Tm Reducción del consumo nacional de 4.420,36 miles Tm a

4.387,32 miles Tm. δQD=33.040 Tm Contracción de la cantidad importada, de 1007,7 miles Tm a

938,58 miles Tm. δM=69.120 Tm Analizaremos el efecto de pasar del 3% al 5%, es

decir, la variación respecto a la situación anterior por lo que las áreas estarán referidas a PM + 3% y a PM + 5%

M= 938,58

Áreas

Libre comercio


EC A+B+C+D+E A -B-C-D-E -203.677,6·103

EP F B+F B 158.669,88·103

Ingr. Aranc. (T) 0 D D 43.409,33·103


B+C= 3448,74 * (46,25) = 159504,225C= [(3448,74-3412,66) * 46,25]/2=834,35B= 159504,225 - 834,35 = 158669,875D= 938,58 * 46,25 = 43409,325E= [(4420,36-4387,32) * 46,25]/2= 764,05 pM+3%

pM+5%


Análisis de resultados Efecto sobre los consumidores: El incremento del arancel sobre el zinc le cuesta a

los consumidores chinos 203,68 millones $ anuales más. Efectos sobre los productores: Este incremento del arancel logra para los

productores nacionales unos excedentes adicionales con respecto a la situación anterior de 158,67millones $.

Por cada dólar que ganan los productores con este cambio, los consumidores pierden 1,28 $.

Efecto sobre el Estado: Los ingresos arancelarios para el Estado chino se ven incrementados en 43,41 millones $.

Pérdida de eficiencia: La distorsión en el consumo (E) es de 0,76 millones $, mientras que en la producción (C) es de 0,83 millones $

Coste para los consumidores (1.338,61 millones de habitantes): 203,68 / 1.338,61 = 0,15 $ por habitante

Subsidio implícito por puesto de trabajo: 158,67 millones $ / 32.000 trabajadores = 4.958,44 $ por empleado

Coste para consumidores por puesto de trabajo: La producción disminuiría un 1,05% con respecto al caso del arancel del 3%,

igual lo haría el empleo en 336 puestos. 203,68 millones $ / 336 = 606.190 dólares por puesto de trabajo salvado

5. Opción 2: inclusión del IVA

El mercado está en equilibrio y los impuestos de entrada a las importaciones suponen aumentar un 13,23% el precio mundial.

El arancel es de un 3%. El resto de impuestos (¿IVA?) suponen el 10,23%.

PM+t=2.335+0,132(2.335)= 2.644 $ / Tm

Para ese precio: QD=(2.644 - 8.594) / (-1,4)= 4.250 miles Tm QS=(2.644 + 1969,53) / (1,282)= 3598,7 miles Tm M= QD - QS = 651,3 miles Tm

M=4250-3598,7=651,3

Áreas

Libre comercio


EC A+B+C+D+E A -B-C-D-E -1.347.349,7·103

EP F B+F B 1.074.759,17·103

Ingresos públicos. (Arancel y otros)

0 D D 201.251,7·103


B+C= 3598,7 * (2644-2335) = 1.111.998,3C= [(3598,7-3357,67) * 309]/2=37.239,135B= (B+C) -C = 1.074.759,165D= 651,3 * 309= 201.251,7E= [(4470,71-4250) * 309]/2=34.099,695


Análisis de resultados Efecto sobre los consumidores: El sistema de impuestos a las

importaciones sobre el zinc le cuesta a los consumidores chinos 1.347,34 millones $ anuales.

Efectos sobre los productores: Este sistema de impuestos a las importaciones logra para los productores nacionales unos excedentes de 1.074,76 millones $.

Por cada dólar que ganan los productores, los consumidores pierden 1,25 $.

Efecto sobre el Estado: Los ingresos arancelarios para el Estado chino son (3/13,23) X 201,26 = 45,64

millones $. Los ingresos por otros impuestos (¿IVA?) sobre las importaciones son

(10,23/13,23) * 201,26 = 155,62 millones $. Pérdida de eficiencia: La distorsión en el consumo (E) es de 34,1 millones

$, mientras que en la producción (C) es de 37,24 millones $ Coste para los consumidores (1.338,61 millones de habitantes):

1.347,34 /1.338,61 = 1,01 $ por habitante Subsidio implícito por puesto de trabajo:

1.074,76 millones $ / 32.000 trabajadores = 33.586,25 $ por empleado Coste para consumidores por puesto de trabajo:

La producción disminuiría un 6,7%, igual lo haría el empleo en 2144 puestos. 1.347,34 millones $ / 2.144 = 628.423,5 dólares por puesto de trabajo salvado

Resument = 3% (Δt = 2%) t = 5% t = 13,23%

Efecto Consumidores (millones $)

313,4 203,7 517,1 1.347,3

Coste unitario consumidor ($)

0,23 0,15 0,38 1,01

Efecto Productores

(millones $)238,7 158,7 397,4 1.074,8

Ingresos públicos

(millones $)71 43,4 114,4

45,6 + 155,6 = 201,3

$ perdido C / $ ganado P 1,31 1,28 1,30 1,25

Distorsión consumo

(millones $)1,77 0,76 2,53 34,1

Distorsión producción (millones $)

1,94 0,83 2,77 37,24

Subsidio implícito por puesto de trabajo ($)

7.457,8 4.958,4 12.416,2 33.586,3

Coste por puesto salvado ($) 612.129 606.190 609.776 628.424

6. Problemas encontrados (1) La curva de oferta corta en la parte positiva del eje horizontal (a

un precio de 0 los productores están dispuestos a producir) Motivos: Las rectas son simplificaciones. Realmente las curvas de oferta

y demanda son curvas o bien rectas con distintas pendientes en distintos tramos. A un precio 0 el productor no estaría dispuesto a producir nada, obviamente. [13, transparencia 3]

Los datos de elasticidades son antiguos Hemos tomado precios de un día pero el resto de datos son

anuales. No sería fiable tomar datos anuales de precios en China porque

han variado mucho durante el 2009, aparte de que tampoco disponíamos de ellos.

Lo ideal sería tener datos reales correspondientes a un período de 3 meses más o menos, donde las fluctuaciones no fuesen tan grandes.

El porcentaje que representa China sobre la oferta y demanda mundial son muy altos y esto afecta a los análisis.

6. Problemas encontrados (2)

Los precios de los minerales no dependen sólo de lo producido sino de la capacidad de las minas y de los fundidores (smelters) [17] .

Las elasticidades en este mercado no son fáciles de calcular. No basta con tomar los datos de un año para otro y calcular los porcentajes en que han variado la demanda, la oferta y los precios. Existen retardos temporales (lag) entre la variación de los precios y la demanda así como influencia de la capacidad de extracción que hay que tener en cuenta. Por suerte contábamos con un estudio econométrico [5] que considera estos factores, aunque no estimaba una función a nivel mundial.

7. Conclusiones China está tratando de proteger el empleo en su industria

extractiva de zinc mediante el incremento del arancel de entrada a las importaciones.

El aumento del arancel en un 2% para 2010 trata de reducir las importaciones, las cuales se han disparado en 2009.

El coste para los consumidores por puesto de trabajo salvado está en torno a los 610.000 $. No varía mucho con respecto al arancel.

El cálculo con datos reales es bastante más complejo que en la teoría: Hay muchos factores que influyen en el mercado. Muchos datos son difíciles de conseguir o accesibles sólo

mediante pago. A veces son sólo estimaciones. Los mercados no suelen estar en equilibrio, sino en movimiento

hacia él.

8. ANEXO: Cálculo de elasticidad de la oferta y demanda mundial con datos de producción y consumo Precio medio mundial

Año 2009: 1.659 $/Tm (un 11% menor) Año 2008: 1.864 $/Tm

Producción mundial: Año 2009:

11,3 millones Tm (3% menor que en 2008), 10,4 millones Tm (10% menor que en 2008 sin contar China)

Año 2008: 11,6 millones Tm Elasticidad-precio = %ΔQS / %ΔP = 3% / 11% = 0,27

Demanda mundial: Año 2009:

10, 5 millones Tm (8% menor que en 2008) 9,6 millones Tm (16% menor que en 2008 sin contar China)

Año 2008: 11,4 millones Tm Elasticidad-precio = %ΔQD / %ΔP = 8% / 11% = 0,73 (Positiva)

Datos de [8], [17], [18]

¡Elasticidad de la

demanda > 0!

Referencias (1) [1] http://www.chinamining.org/Policies/2009-02-18/1234924366d21617.html [2] http://www.chinamining.org/News/2010-03-04/1267673056d34328.html [3] http://en.smm.cn/information/newsdetail.aspx?newsid=3011076 [4] http://www.chinadaily.com.cn/business/2010-03/26/content_9647045.htm [5] GUPTA, S. An econometric analysis of the world zinc market.

Empirical Economics. Volumen 7, Número 1, págs 213-237. 1982. DOI: 10.1007/BF02506834 http://www.springerlink.com/content/66p361v8863npg86/fulltext.pdf

[6] http://www.scrapmonster.com/Blog/tabid/62/ID/737/China-fuels-global-zinc-demand-and-supply.aspx

[7] http://en.smm.cn/information/newsdetail.aspx?newsid=3011648 [8] http://www.xstrata.com/annualreport/2009/performance/zinc/markets.html [9] http://en.wikipedia.org/wiki/State_Reserve_Bureau [10] http://www.chinamining.org/News/2009-02-26/1235635268d21941.html [11]

http://www.steelguru.com/chinese_news/China_importers_seeks_preferential_VAT_for_lead_and_zinc_concentrate/83194.html

[12] http://in.reuters.com/article/idINSHA33871820081231

Referencias (2) [13]

http://www.boliden.com/www/en/bolidenen.nsf/WebReferensdokEng/CB2A46FC52BF3D68C12576240040740A/$file/4_CMD_Aitik_Market_LE_web.pdf

[14] http://www1.worldbank.org/publicsector/LearningProgram/PracticalIssues/presentation/trade%20and%20taxes.ppt

[15] http://www.commodityonline.com/news/Why-China-has--taken-on-the-dirty-Lead-industry-21483-3-1.html

[16] http://www.ila-lead.org/UserFiles/File/factbook/chapter4.pdf [17]

http://www.boliden.com/www/en/bolidenen.nsf/(WebPagesByID)/CD329E0C78048C60C1256F1E00517758/$file/Boliden%20%C3%85R%202009%20web%20%20English100318.pdf

[18] http://www.dani2989.com/pdf/zinc0309gb.pdf

Bibliografía

Metals Insider Newsletter (Reuters) https://customers.reuters.com/community/commodities/newsletters/metals/MetalsInsider20100721.pdf

World Lead and Zinc Supply and Demand for 2010 – 2011. International Lead and Zinc Study Group (ILZSG). http://www.ilzsg.org/generic/pages/file.aspx?file_id=1014&field_name=document%20aa_file_id_2

Boliden Annual Report 2009. http://www.boliden.com/www/en/bolidenen.nsf/(WebPagesByID)/CD329E0C78048C60C1256F1E00517758/$file/Boliden%20%C3%85R%202009%20web%20%20English100318.pdf

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