EL ESTUDIO DE UNA QUIEBRA: EL CASO DE SPANAIR.€¦ · estudio del caso de la compañía aérea...

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOacuteMICAS Y EMPRESARIALES

EL ESTUDIO DE UNA QUIEBRA EL CASO DE SPANAIR

Autor Miriam Diacuteez Seoane

Director Aurora Garciacutea Domonte

Madrid Abril 2014

Miriam Diacuteez

Seoane

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BR

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L C

AS

O D

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PA

NA

IR

1

RESUMEN

Actualmente nos encontramos en un periodo econoacutemico en el que es cada vez

maacutes frecuente que empresas de distintos sectores quiebren debido a la difiacutecil

situacioacuten financiera que veniacutean experimentando en antildeos anteriores Mediante el

estudio del caso de la compantildeiacutea aeacuterea Spanair queremos analizar si la introduccioacuten

de la nueva normativa contable pudo ayudar realmente a mostrar la imagen fiel de

las distintas empresas y por tanto si podiacutea haberse previsto la quiebra que sufrioacute en

el antildeo 2012

PALABRAS CLAVE Quiebra Aeroliacutenea Spanair Normativa Contable

Anaacutelisis Financiero Crisis econoacutemica ERE

ABSTRACT

Currently we find ourselves in an economic situation in which more and more

frequently different businesses go bankrupt due to the difficult financial situation

that they experienced in previous years By studying the case of the Spanair airline

company we try to find out if the accounting rules could really help give a clear

picture of different businesses and therefore making it possible to predict the

bankruptcy of the company in 2012

KEY WORDS Bankruptcy Airline Spanair Accounting Rules Financial

Analysis Economic Crisis ERE

EL ESTUDIO DE UNA QUIEBRA EL CASO SPANAIR

Miriam Diacuteez Seoane

2

IacuteNDICE

1 INTRODUCCIOacuteN 5

2 SPANAIR SU HISTORIA COMO AEROLIacuteNEA 9

21 Fundacioacuten los inicios de la compantildeiacutea 1986-1994 9

22 El plan de crecimiento 1994-2002 11

23 La entrada en la Star Alliance y los cambios de accionariado 2003-2007 12

24 La etapa catalana Los diacuteas contados 2008-2012 14

3 EL ERE EN SPANAIR EL CONCURSO DE ACREEDORES 18

4 MARCO CONTABLE APLICABLE EL CAMBIO DE NORMATIVA 23

5 ANAacuteLISIS DE LAS CUENTAS ANUALES 2007-2011 31

51 El Balance de Situacioacuten 31 511 El anaacutelisis del Activo 31 512 El anaacutelisis del Pasivo 36 513 El anaacutelisis del Patrimonio Neto 40

52 La Cuenta de Peacuterdidas y Ganancias 42

53 El anaacutelisis mediante Ratios Financieros 44 531 Las ratios de Endeudamiento 45 532 Las ratios de liquidez 46 533 Las ratios de rentabilidad 47

6 CONCLUSIOacuteN EXTRAPOLACIOacuteN A CASOS ACTUALES 50

BIBLIOGRAFIacuteA 52



3

IacuteNDICE DE FIGURAS

Figura 1 Principales indicadores macroeconoacutemicos de la economiacutea espantildeola

2000-2012 6

Figura 2 Composicioacuten del accionariado de Spanair Etapa 1986-2002 9

Figura 3 Facturacioacuten Spanair desde el antildeo 1988 hasta el antildeo 2010 13



Figura 6 Datos econoacutemicos de Spanair Facturacioacuten Resultado Operativo

(EBITDA) Resultado Neto Fondos Propios 16

Figura 7 Valoracioacuten de la Administracioacuten Concursal del Activo y Pasivo de la

Sociedad 20

Figura 8 Relevo de las rutas de Spanair por otras compantildeiacuteas tras su desaparicioacuten

22

Figura 9 Principios Contables Los cambios del PGC 2007 27

Figura 10 Activo no Corriente 2007-2011 32

Figura 11 Evolucioacuten del Activo no Corriente y de la partida ldquoOtros Activos

Financierosrdquo 2007-2011 33

Figura 12 Activo Corriente 2007-2011 35

Figura 13 Total Activo 2007-2011 36

Figura 14 Anaacutelisis de la evolucioacuten del Pasivo no Corriente 2007-2011 37

Figura 15 Pasivo corriente 2007-2011 39

Figura 16 Evolucioacuten del Pasivo Corriente 2007-2011 40

Figura 17 Anaacutelisis de la evolucioacuten del Patrimonio Neto 2007-2011 41

Figura 18 Resultado del ejercicio por Operaciones continuadas 2007-2011 42

Figura 19 Anaacutelisis del Resultado de explotacioacuten y del Resultado Financiero 2007-

2011 43

Figura 20 Anaacutelisis del Importe neto de la cifra de negocios 2007-2011 43

Figura 21 Relacioacuten de la evolucioacuten de la partida de ldquoPrestacioacuten de Serviciosrdquo y el

Resultado de Explotacioacuten 2007-2011 44

Figura 22 Ratio de Porcentaje de Endeudamiento 2007-2011 45

Figura 23 Ratio de Cobertura de Intereses 2007-2011 45



4

Figura 24 Ratio de Fondo de Maniobra (en euros y en nuacutemero de veces) 2007-

2011 46

Figura 25 Ratio de Solidez 2007-2011 47

Figura 26 Ratio de Rentabilidad Econoacutemica (ROA) en porcentaje 48

2007-2011 48

Figura 27 Ratio de Rentabilidad Financiera (ROE) en porcentaje 48

2007-2011 48

Figura 28 Ratio de Rentabilidad de Explotacioacuten en porcentaje 49

2007-2011 49



5

1 INTRODUCCIOacuteN

El trabajo de investigacioacuten que presentamos se centra en analizar la quiebra de

Spanair en profundidad ya que existen muchas dudas y contradicciones en cuanto al por

queacute le sucedioacute algo asiacute a una aeroliacutenea que ldquoteoacutericamenterdquo se clasificaba como una de

las grandes compantildeiacuteas aeacutereas dentro del aacutembito nacional como internacional Para ello

realizaremos un estudio en detalle de sus cuentas anuales desde el antildeo 2005 momento

en que la compantildeiacutea empezoacute a tener problemas financieros asiacute como del marco contable

que las rodea ya que se produjo un cambio en 2007 en la normativa contable aplicable

que quizaacutes pudo tener algo que ver en su desaparicioacuten

Antes de adentrarnos en nuestro caso especiacutefico debemos pararnos a reflexionar

una cuestioacuten importante iquestHa sido Spanair la uacutenica empresa que ha quebrado o podriacutea

ser la quiebra un desenlace comuacuten para las empresas dada la actual situacioacuten econoacutemica

en la que nos encontramos

El Diccionario de la Real Academia Espantildeola define el verbo quebrar dicho de una

empresa o negocio como el hecho de arruinarse es decir dejar de contar con los

medios necesarios para que la empresa pueda continuar realizando el objeto de su

actividad econoacutemica La imposibilidad para las empresas de la obtencioacuten de los

beneficios necesarios para asegurar su supervivencia en el largo plazo es la gran causa

de la quiebra en la mayoriacutea de los casos tal y como ha sucedido en Espantildea con las

pequentildeas y medianas empresas

Actualmente seguimos encontraacutendonos en un periodo de crisis econoacutemica de

caraacutecter internacional el cual ya en el antildeo 2008 comenzaba a reflejar sus consecuencias

en los principales indicadores macroeconoacutemicos de la economiacutea espantildeola Tal y como

podemos observar en la Figura 1 antes del antildeo 2007 importantes indicadores

econoacutemicos como el producto interior bruto (de ahora en adelante PIB) la tasa de

desempleo y el deacuteficit puacuteblico eran ciertamente estables (el PIB reflejaba un crecimiento

medio anual del 36) Es a partir del antildeo 2008 el momento en que se observa un claro

descenso tanto del PIB como de la balanza puacuteblica hacia niveles negativos cifras que se

han mantenido hasta el antildeo 2012 con pequentildeas variaciones (uacutenicamente es destacable

un repunte del 04 del PIB en 2011) La tasa de desempleo espantildeola refleja cifras auacuten

peores respecto de los otros indicadores mostraacutendonos un crecimiento de un 117



6

entre los antildeos 2008 y 20121 y alcanzando el 2603 de parados el uacuteltimo trimestre del

antildeo 20132

Debido a esta situacioacuten de recesioacuten en la que nos encontramos y seguacuten el informe

realizado por la Comisioacuten Europea sobre las pequentildeas y medianas empresas en el antildeo

2013 Espantildea triplicoacute los casos de empresas en quiebra pasando de las 2528

contabilizadas en 2008 a las 7799 registradas en 20123 La UE achacoacute el ascenso de

dichas cifras a la falta de financiacioacuten y la baja productividad de dichas empresas

fomentada por la crisis econoacutemica De manera contraria las grandes empresas que

cotizan en el IBEX 35 siacute estaacuten siendo capaces de superar esta situacioacuten mantenieacutendose a

flote en el mercado e incluso siendo capaces de cerrar la primera mitad del antildeo 2013

con un 9 maacutes de beneficio que en el periodo 20124

Tras este pequentildeo acercamiento a la situacioacuten econoacutemica espantildeola es ahora cuaacutendo

debemos preguntarnos iquestQueacute es lo que le ocurrioacute a Spanair la segunda liacutenea espantildeola

1 httpswwwimforgexternalpubsftweo201301weodataindexaspx

2AGENCIAS (2013) ldquoLa tasa de paro en Espantildea (hellip)rdquo

3AGENCIAS (2013) ldquoLas quiebras de pymes (hellip)rdquo

4EFE (2013) ldquoLas grandes empresas espantildeolas ()rdquo

Figura 1 Principales indicadores macroeconoacutemicos de la economiacutea

espantildeola 2000-2012

Fuente Fondo Monetario Internacional 2013

-150

-100

-50

00

50

100

150

200

250

300

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Producto interior bruto (1) Tasa de desempleo (2) Balanza puacuteblica del gobierno (3)



7

en volumen de vuelos y facturacioacuten para quebrar en 2008 iquestFue algo imprevisible o

podiacutean haberse aplicado mecanismos para la previsioacuten de dicha quiebra

Es necesario destacar que nuestro estudio no se centra uacutenicamente en un caso

ocurrido en un pasado cercano sino que el informe de la UE citado anteriormente

advertiacutea que el nuacutemero de insolvencias probablemente continuariacutea aumentando en 2013

Tanto es asiacute que el mismo 31 de diciembre de ese antildeo la prensa espantildeola5 resumiacutea

econoacutemicamente dicho ejercicio como el antildeo de las quiebras o ldquoannus horribilisrdquo en el

que muchos de los grandes como la multinacional gallega Pescanova la agencia de

viajes Orizonia la empresa de electrodomeacutesticos Fagor y hasta un club de fuacutetbol el

Real Deportivo de la Coruntildea entre otros sucumbiacutean al concurso de acreedores

En definitiva la constante situacioacuten de procesos de quiebra tanto en grandes como

en pequentildeas y medianas empresas hace indispensable y uacutetil profundizar en el anaacutelisis de

las causas que pueden provocar la disolucioacuten actual de las compantildeiacuteas tratando de

determinar si el estudio de casos anteriores como el caso Spanair nos puede ayudar a

predecir este tipo de situaciones en la realidad econoacutemica actual

Metodologiacutea de la investigacioacuten y Objetivos

La metodologiacutea empleada para la elaboracioacuten de este trabajo consistiraacute en un

estudio de caso uacutenico sobre la quiebra de la compantildeiacutea aeacuterea Spanair y

longitudinal ya que se realizaraacute durante el periodo de tiempo comprendido desde

2007 hasta la actualidad

En primer lugar hemos procedido a la revisioacuten de literatura de artiacuteculos obtenidos

a traveacutes de la base de datos EBSCO mediante los cuales he podido realizar una primera

aproximacioacuten al concepto de ldquoquiebrardquo en el aacutembito de la empresa asiacute como entender

las causas y razones que pueden provocarla Tras este primer estudio pretendo detectar

cuaacuteles son las variables maacutes comunes y problemaacuteticas de las empresas que provocan

este tipo de situaciones y analizarlas en el caso Spanair

En segundo lugar a traveacutes del buscador Google procederemos a un estudio de

los artiacuteculos existentes en el aacutembito nacional acerca del caso Spanair Durante el

mismo abarcaremos artiacuteculos tanto anteriores como coetaacuteneos y posteriores a la

quiebra para formarnos una visioacuten del contexto social y poliacutetico en el que

5 FINANZASCOM (2013) ldquo2013 Adioacutes al annus horribilis (hellip)rdquo



8

discurrioacute nuestro caso y poder identificar la existencia de alguna causa externa a la

empresa que pudiera provocar dicha situacioacuten o favorecer la consecucioacuten de la

misma

En tercer lugar y a traveacutes de la base de datos SABI hemos procedido a la

obtencioacuten de los estados financieros de Spanair desde el antildeo 2007 hasta el antildeo

2011 uacuteltimo publicado por ser el antildeo 2012 el momento de su quiebra y su entrada

en situacioacuten concursal Mediante los datos obtenidos realizaremos un anaacutelisis de los

efectos que produce la introduccioacuten de la nueva normativa de valoracioacuten contable

(PGC 2007) en las cuentas anuales de Spanair a la hora de presentar la imagen fiel

de la empresa Nuestro objetivo es identificar si los cambios aportados del nuevo

Plan General Contable en las normas de valoracioacuten de los elementos patrimoniales

resultan tan significativos como para considerarse una causa o al menos una

aceleracioacuten o un detonante de la imprevisible y suacutebita quiebra de Spanair

Por uacuteltimo y a traveacutes del anaacutelisis realizado a lo largo de este trabajo

concluiremos finalmente acerca del porqueacute de la quiebra en el caso Spanair y si

dichas causas podriacutean extrapolarse para predecir o aventurar los procesos de

liquidacioacuten en los que se encuentren inmersos las empresas actuales



9

2 SPANAIR SU HISTORIA COMO AEROLIacuteNEA

21 Fundacioacuten los inicios de la compantildeiacutea 1986-1994

La compantildeiacutea aeacuterea espantildeola Spanair SA fue fundada en diciembre de 1986

por dos empresarios Gerardo Diacuteaz Ferraacuten y Gonzalo Pascual Ambos

emprendedores decidieron poner en marcha su proyecto mediante una asociacioacuten

entre la sociedad de inversiones Teinver de la que eran propietarios y el grupo

sueco Scandinavian Airlines Systems (de ahora en adelante SAS) Podemos

observar coacutemo era la composicioacuten del accionariado en los inicios de la aeroliacutenea a

traveacutes de la Figura 2 el cual se mantuvo igual durante sus dos primeras etapas es

decir hasta el antildeo 2002

Por un lado Teinver6 disuelta en mayo de 2013 tras haber incurrido en

situacioacuten concursal y en cuyo procedimiento se declaroacute auto de apertura de la fase

6 httpwwwempresiaesempresateinver

Figura 2 Composicioacuten del accionariado de Spanair Etapa 1986-2002

Fuente httpwwwrankiacomblogmundodelaempresa1110143-empresas-spanair-deja-

volar



10

de liquidacioacuten7 teniacutea como objeto social las inversiones en acciones de compantildeiacuteas

privadas nacionales o extranjeras que se dedicaran a la prestacioacuten de servicios

turiacutesticos Esta sociedad de responsabilidad limitada esperaba generar grandes

sinergias entre Spanair y los negocios de los cuales ya participaba tales como

Viajes Marsans Viajes Crisol Rural Tours Viajes Hotetur Club o la ya extinguida

aeroliacutenea Air Comet

Por otro lado SAS8 cofundador de Spanair y compantildeiacutea de caraacutecter

multinacional que opera en el mercado Escandinavo nace en 1946 mediante el

consorcio entre las aeroliacuteneas nacionales de Dinamarca Suecia y Noruega

Conocida por ser uno de los miembros fundadores de la Star Alliance en 1997 en el

momento en el que decidioacute formar parte del proyecto de Spanair SAS ya contaba

con gran experiencia en el mundo de la aviacioacuten realizando rutas intercontinentales

desde sus oriacutegenes y siendo la compantildeiacutea pionera en introducir la clase Turista en

1952

Sin embargo y a pesar de que Spanair se creoacute en 1986 sus operaciones de

vuelo como aeroliacutenea no comenzaron hasta un antildeo y medio despueacutes en marzo de

1988 Durante sus primeros antildeos la aeroliacutenea se dedicoacute en exclusiva a realizar

vuelos ldquotipo chaacuterterrdquo siendo la ruta maacutes frecuente la realizada entre Espantildea y las

islas Baleares y Canarias debido a la gran afluencia de turistas aunque tambieacuten

operaba entre la Peniacutensula y el resto de Europa Para aquellas personas que no

dominen los teacuterminos de la aviacioacuten y por la importancia de su significado para

entender el posterior crecimiento de Spanair iquestQueacute entendemos por vuelos

ldquochaacuterter9rdquo Los vuelos de este tipo se consideran una especie de arrendamiento del

avioacuten como sucede actualmente con los autobuses por parte de una empresa La

actividad que desarrolla la arrendataria de la aeronave puede llegar a ser muy

diversa desde una agencia de viajes pasando por un Club de Fuacutetbol hasta llegar

incluso a una ONG Las ventajas que ofreciacutean estos vuelos a los clientes como la

eleccioacuten de las horas del transporte el precio o la privacidad asiacute como la reduccioacuten

7 Procedimiento concursal 3892010 Fecha de resolucioacuten 26042013 Auto de apertura de la fase

de liquidacioacuten Juzgado num 7 Juzgado de lo mercantil de Madrid Juez Santiago Senet

Martinez 8 httpwwwstaralliancecomesaboutairlinesscandinavian_airlines

9 httpwwwoficinadeturismonetvuelosque-son-los-vuelos-charterphp



11

de los costes operativos ocasionado por tratarse de aviones ldquocompletosrdquo haciacutean que

Spanair comenzara a despegar en el mercado con un vuelo seguro

22 El plan de crecimiento 1994-2002

Llegado el antildeo 1994 se produjo en Espantildea una gran oportunidad que Spanair no

podiacutea desaprovechar la liberalizacioacuten del mercado aeacutereo nacional provocado por la

finalizacioacuten del monopolio de Iberia La nueva aeroliacutenea se habiacutea visto obligada a

comenzar su andadura centraacutendose en los vuelos chaacuterter puesto que soacutelo las filiales

de Iberia (Aviaco Binter Canarias y Binter Mediterraacuteneo) y la propia matriz

estaban autorizadas para realizar vuelos de caraacutecter regular Es en este momento

cuando Spanair comienza a desarrollar e implantar una ambiciosa estrategia su

entrada en el nuevo sector de mercado recieacuten desmonopolizado tanto de manera

nacional como internacional poco tiempo despueacutes10

iquestEn queacute se basaba esta oportunidad definida como ldquovuelo regular11

rdquo Dentro

del transporte aeacutereo de pasajeros los vuelos regulares tal y como indica el adjetivo

que los caracteriza eran aquellos que cumpliacutean unos requisitos determinados

1 Conexioacuten entre dos destinos que se mantiene fija en un espacio de

tiempo determinado (variacutea en funcioacuten de las programaciones de vuelos que

establezca cada compantildeiacutea)

2 Horario itinerario y precio de caraacutecter puacuteblico asiacute como una

frecuencia de realizacioacuten fija (ya sea diaria o semanal)

3 Accesible para todo el mundo en igualdad de condiciones

Por tanto la introduccioacuten de Spanair como aeroliacutenea regular en el mercado

domeacutestico supuso un incremento muy grande en nuacutemero de clientes lo que dio

lugar a un crecimiento acelerado pero que su vez se entendiacutea necesario No soacutelo por

el aumento cuantitativo sino tambieacuten por las diferencias en los pasajeros a los que

la compantildeiacutea estaba acostumbrada decidieron crearse dos empresas filiales Newco

centrada en el servicio de asistencia en tierra o handling y Fuerza de Ventas

dedicada a la venta de los pasajes Es necesario destacar que es en esta eacutepoca de los

10

PABLOT (2012) 11

httpwwwconsumotecacomtransporteaereovuelo-regular



12

antildeos 90 tras su gigantesco desarrollo en nuacutemero de empleados y flota de aviones

cuando nuestra empresa objeto de estudio se convierte en la segunda aeroliacutenea

espantildeola maacutes importante despueacutes de Iberia Como ya hemos dicho en liacuteneas

anteriores y tal y como podemos comprobar de nuevo en la Figura 2 el porcentaje

de acciones de las que eran titulares sus fundadores se mantuvo constante hasta el

2002 desde los inicios de la compantildeiacutea

23 La entrada en la Star Alliance y los cambios de accionariado 2003-

2007

Desde el antildeo 2001 en que se produjeron los atentados del 11-S el simple

objetivo de mantenerse rentable se hizo algo muy complicado en el mundo de la

aviacioacuten por distintas causas comenzaba aquiacute la crisis de las aeroliacuteneas que llega

hasta nuestros diacuteas El precio del combustible comenzaba a aumentar y Spanair

decidioacute disminuir su posicioacuten en el mercado abandonando los vuelos

intercontinentales y cintildeeacutendose a la Zona Euro

Sin embargo no todo fueron malas noticias en esta etapa puesto que en el antildeo

2003 la aeroliacutenea dio el gran salto entrando a formar parte de la Star Alliance la

alianza de compantildeiacuteas aeacutereas maacutes importante del mundo en teacuterminos de vuelos

diarios destinos paiacuteses a los que vuela y nuacutemero de aeroliacuteneas que forman parte de

la misma12

Tal y como podemos observar en la Figura 3 la facturacioacuten de Spanair

nunca dejoacute de crecer algo que SAS no quiso desaprovechar incrementando su

participacioacuten en un 46 entre los antildeos 2000 y 2005 pasando a convertirse en

propietaria de la compantildeiacutea con un 95 de su capital social (Veacutease Figura 4)

12

httpwwwstaralliancecomesabout



13


Fuente httpwwwrankiacomblogmundodelaempresa1110143-empresas-

spanair-deja-volar

Figura 3 Facturacioacuten Spanair desde el antildeo 1988 hasta el antildeo 2010


spanair-deja-volar



14

24 La etapa catalana Los diacuteas contados 2008-2012

Tras este periacuteodo de proacutespero crecimiento para Spanair el 20 de agosto de

2008 marcoacute el antes y el despueacutes de la compantildeiacutea Es en esta fecha cuando tuvo

lugar el accidente de un avioacuten de la aeroliacutenea cuando eacuteste trataba de despegar

provocando la muerte de maacutes de 150 personas en el aeropuerto de Madrid

El 31 de marzo de 2009 se produce un nuevo cambio de accionariado SAS

propietario de Spanair desde su fundacioacuten completa su decisioacuten de vender la mayor

parte de sus acciones (un 801) al grupo IEASA (Iniciatives Empresarials

Aeronagraveutiques)13

Detraacutes de este comprador que podriacuteamos definir como puacuteblico-

privado se encontraba el ldquoTurisme de Barcelonardquo (participado por la Caacutemara de

Comercio de Barcelona y por el propio Ayuntamiento en un 40 y un 60

respectivamente) y la sociedad de capital riesgo ldquoCatalana drsquoIniciativesrdquo (tambieacuten

participada por el ayuntamiento de Barcelona y la Generalitat entre otros socios)14

(veacutease Figura 5) Tras esta transaccioacuten el capital social de la compantildeiacutea quedaba

totalmente en manos de la sociedad civil catalana que queriacutea relanzar el aeropuerto

del Prat como base de la aeroliacutenea y convertirlo en un hub15

intercontinental

conectando Cataluntildea con el resto del mundo sin la necesidad de pasar por Madrid

Este proyecto tambieacuten contaba con la colaboracioacuten del grupo SAS que a pesar de

dejar de financiar a Spanair como socio mayoritario decidioacute continuar con su

participacioacuten minoritaria en la compantildeiacutea (un 12) como socio industrial Es maacutes

fue el grupo escandinavo el que puso en venta la aeroliacutenea al precio simboacutelico de 1

euro como si de una oportunidad se tratase pero que sin embargo conllevaba el

compromiso de una importante inversioacuten que relanzase de nuevo la compantildeiacutea

(Puede observarse en la Figura 3 que el detrimento en la facturacioacuten de la aerliacutenea

desde el antildeo 2006 era maacutes que notable)

13

AGENCIAS (2012) ldquoSpanair croacutenica de una desaparicioacuten (hellip)rdquo 14

PABLOT (2012) 15

En teacuterminos de aviacioacuten se entiende por hub un aeropuerto grande al que tienen acceso aviones de

gran capacidad que realizan vuelos de larga distancia A su vez estos aeropuertos permiten realizar

conexiones con vuelos de corta distancia en el aacutembito nacional lo que hace que las compantildeiacuteas puedan

completar las plazas de los aviones que realizan grandes trayectos Las compantildeiacuteas que consiguen

establecer un hub ven reducidos en gran manera sus costes operativos al contar con un centro logiacutestico

internacional de referencia que en nuestro caso buscaba competir con Madrid-Barajas

(veacuteasewwwdiclibcomHub20showeses_wiki_10H2358210024364071Uw92D_l5NqUixzz2u

XpdCGta)



15

Puede observarse a traveacutes de los datos econoacutemicos especiacuteficos que presentamos

en la Figura 6 que la compantildeiacutea entra en decadencia econoacutemica a partir del antildeo

2006 pero es a partir del antildeo 2008 es decir desde los comienzos de su

ldquocatalanizacioacutenrdquo cuando sus peacuterdidas devienen en cifras muy significativas y tanto

sus resultados operativos como sus fondos propios nos desvelan cantidades

negativas en millones de euros de gran consideracioacuten si las comparamos tanto con

el antildeo 2007 como con el antildeo 2006 Un ejemplo de ello es el resultado operativo o

EBITDA16

que tal y como podemos observar en el cuadrante superior derecho de la

Figura 6 experimenta en 2008 una caiacuteda espectacular de alrededor de los 240

millones de euros respecto al antildeo anterior lo que quiere decir que la aeroliacutenea no

era capaz ni de generar caja mediante su actividad econoacutemica

16

EBITDA se utiliza especialmente para analizar el desempentildeo operativo de una compantildeiacutea puesto que

indica la dimensioacuten de la cantidad que genera el negocio en siacute mismo de la empresa es decir el resultado

de sus operaciones normales Se aproxima al concepto de flujo de caja operativo o flujo de caja de

explotacioacuten entendido como el procedente de las operaciones regulares del negocio (diferencia entre las

entradas y salidas de efectivo procedentes de las operaciones normales de la empresa) En

wwwsaladeinversioacutencom



volar



16

El nuevo accionista mayoritario que en rasgos generales podemos citar de

ahora en adelante como la Generalitat ya tuvo que endeudarse en 50 millones de

euros para adquirir la compantildeiacutea por lo que advirtioacute que seriacutea necesario buscar un

socio que adquiriese un 49 de la misma como apoyo para la financiacioacuten del

proyecto del Prat y asiacute se lo exigioacute a la directiva en el antildeo 2009 A pesar de

conseguir negociaciones con diferentes compantildeiacuteas de la Star Alliance como la

aacuterabe Qatar Airways la turca Turkish Airlines o la china HNA ese socio que debiacutea

reflotar Spanair nunca llegoacute lo que supuso una obligada inyeccioacuten de entorno a los

150 millones de euros por parte de la administracioacuten puacuteblica catalana para la

supervivencia de la compantildeiacutea


(EBITDA) Resultado Neto Fondos Propios


volar

Cifras en millones de euros



17

Finalmente el 27 de enero de 2012 Qatar Airways anunciaba su decisioacuten final

de no invertir en la compantildeiacutea debido a la denuncia interpuesta ante la UE por los

competidores de Spanair que entendiacutean que las inyecciones de dinero puacuteblico

atentaban contra la libre competencia en el mercado de la aviacioacuten Es en este

mismo diacutea cuando la Generalitat debido a la situacioacuten econoacutemica derivada de la

crisis decide dejar de invertir dinero puacuteblico en la aeroliacutenea

El 28 de enero de 2012 a las 200 de la madrugada Spanair anunciaba el cese

de la totalidad de sus operaciones y el cierre de la compantildeiacutea de manera inminente

poniendo fin a 25 antildeos de historia en el mundo de la aviacioacuten mediante un simple

comunicado y dejando a maacutes de 2000 trabajadores y 20000 pasajeros sin la

posibilidad de continuar con su trabajo y de realizar los vuelos contratados

respectivamente17

17

PABLOT (2012)



18

3 EL ERE EN SPANAIR EL CONCURSO DE ACREEDORES

El diacutea 30 de enero de 2012 tres diacuteas despueacutes del cese total de las operaciones

de la aeroliacutenea el sindicato de Spanair perteneciente al SEPLA18

presentaba un

concurso necesario de acreedores ante el Juzgado de lo Mercantil nuacutemero 10 de

Barcelona intentando adelantarse a la compantildeiacutea en la tramitacioacuten del mismo por

considerar la situacioacuten de ldquourgente necesidadrdquo Sin embargo y casi de forma

simultaacutenea fue presentado ante el mismo juzgado el concurso voluntario de

acreedores por parte de los abogados de la compantildeiacutea por lo que el Juzgado decidioacute

calificarlo como ldquovoluntario ordinario y de especial trascendenciardquo En la solicitud

del concurso los representantes de la compantildeiacutea declararon un pasivo de 474

millones de euros dividido en una deuda de 260 millones de euros respecto de los

accionistas entre ellos SAS y la Generalitat y 214 millones de euros respecto de sus

acreedores19

Respecto de la deuda con sus accionistas 165 millones de euros

corresponden a la antigua accionista mayoritaria SAS y otros 150 del total del

pasivo a la Generalitat y al Ayuntamiento de Barcelona Por otra parte las deudas

de mayor cuantiacutea con terceros corresponden a Aena compantildeiacuteas de ldquoleasingrdquo de

aeronaves o aportaciones a la Seguridad Social no satisfechas en su debido

momento entre otros20

A su vez y de manera muy raacutepida la compantildeiacutea inicioacute el traacutemite ante el Juzgado

de lo Mercantil encargado del concurso el Expediente de Regulacioacuten de Empleo (de

ahora en adelante ERE) que fue aceptado tanto por los sindicatos (excepto los

pilotos del SEPLA) el administrador concursal y por la persona fiacutesica que ejerciacutea el

cargo de mediador y representaba al Departamento de Empresa y Empleo de la

Generalitat21

Este ERE recaiacutea sobre la totalidad de la plantilla los 2597

trabajadores de la aeroliacutenea que para cobrar las indemnizaciones por la extincioacuten

de sus contratos de trabajo se vieron obligados a acudir a FOGASA22

debido a la

18

SEPLA Sindicato Espantildeol de Pilotos de Liacuteneas Aeacutereas 19

EFE (2012) ldquoEl Juez declara el concurso voluntario (hellip)rdquo 20

GUBERN Acirc (2012) ldquoSpanair presenta un concurso de acreedores (hellip)rdquo 21

BLANCHAR CLARA (2012) ldquoEl juez aprueba el ERE de Spanair (hellip)rdquo 22

FOGASA Fondo de Garantiacutea Social



19

imposibilidad de Spanair de hacer frente al pago por la total falta de activos23

Se

comprometiacutea la empresa en la solicitud del concurso voluntario a pagar las noacuteminas

de enero y febrero de aquellos empleados que auacuten no habiacutean cobrado su salario24

Por otra parte y gracias a la buena y eficiente actuacioacuten de la administracioacuten

concursal han conseguido resolverse los contratos de leasing que Spanair habiacutea

firmado con empresas de todo el mundo desde Japoacuten hasta Ameacuterica pasando

tambieacuten por Inglaterra algo que puede darnos una visioacuten de los planes de futuro y

expansioacuten con los que la aeroliacutenea esperaba obtener beneficios Seguacuten informaba el

Tribunal Superior de Justicia de Cataluntildea la extincioacuten de los contratos ha supuesto

evitar la penalizacioacuten de al menos 400000 doacutelares al diacutea algo que incrementariacutea en

gran medida el pasivo de la compantildeiacutea debido por la paralizacioacuten de estos 31

aviones en diversos aeropuertos de la Peniacutensula Ibeacuterica

Sin embargo y tras maacutes de un antildeo de trabajo por parte del Juzgado de lo

Mercantil encargado del proceso concursal eacuteste declaroacute mediante comunicado el 30

de mayo de 2013 el inicio de la fase de liquidacioacuten con un gran desfase en la deuda

inicialmente declarada por la compantildeiacutea que ascendiacutea a 474 millones de euros Sin

embargo el pasivo estimado durante el concurso alcanzaba cifras totalmente

distintas elevando el endeudamiento de la aeroliacutenea a 5874641164euro lo que

supone un aumento en la deuda de 1134641164euro (un 2393) De esta manera y

seguacuten la Administracioacuten concursal la situacioacuten de la compantildeiacutea es la siguiente

cuenta con un activo valorado en 53887310euro y un pasivo formado por dos

componentes distintos En primer lugar nos encontramos con las deudas

concursales25

las cuales ascienden a 5086541185euro y en segundo lugar aparecen

los creacuteditos contra la masa26

valorados en 7881000258euro dentro de los cuales se

destaca la partida correspondiente a las indemnizaciones por despido de personal

23

CORDERO DANI (2013) ldquoSpanair inicia su fase de liquidacioacuten (hellip)rdquo 24

EFE (2012) ldquoEl juez declara el concurso voluntario dehelliprdquo 25

En las deudas concursales se han incluido el importe de los billetes vendidos por la aeroliacutenea pero que

no fueron volados es decir aquellos pasajeros que no pudieron volar una vez fue anunciada la quiebra de

la compantildeiacutea 26

Creacuteditos generados desde el inicio del procedimiento es decir su aparicioacuten se deriva del inicio del

procedimiento concursal y son los primeros en pagarse En

httpesjurispediaorgindexphpCrC3A9ditos_contra_la_masa_(es)



20

por representar la importante cifra de 7620086410euro ( el 9668 de los creacuteditos

contra la masa)27

(Veacutease Figura 7)

A su vez y en cuanto al importe obtenido de la estimacioacuten de las

indemnizaciones por despido realizada en el procedimiento concursal eacuteste podriacutea

ser incluso reclamado a los propios consejeros de Spanair por el Juez de lo

Mercantil encargado del caso ademaacutes de provocar la inhabilitacioacuten de los mismos

Estos nuevos datos han hecho modificar la calificacioacuten del concurso como culpable

por entender que los directivos no habiacutean actuado correctamente y a su vez han

reducido la cantidad estimada de activo que se establece en 53 8 millones de

euros una cifra que responde a la mitad de la declarada en su inicio

Es necesario destacar que este Expediente de Regulacioacuten de Empleo no fue el

uacutenico que Spanair llevoacute a cabo durante sus 25 antildeos en la historia de la aviacioacuten En

el antildeo 2008 coincidiendo con el cambio de accionariado de la compantildeiacutea debido a la

venta por parte de SAS y el inicio de la etapa catalana ya habiacutea sido necesario

solicitar un ERE28

por ldquocausas econoacutemicas productivas y organizativas solicitando

la extincioacuten de los contratos de trabajo de hasta 1062 trabajadores de Spanair y 131

de Fuerza de Ventasrdquo29

El nuacutemero de contratos de trabajo que finalmente fueron

extinguidos es de 436 entre los cuales fueron afectados tanto pilotos como

27

httpswwwspanaircomNotaprensapdf 28


EUROPA PRESS (2008) ldquoTrabajo aprueba el ERE de (hellip)rdquo

5388731000 euro

-50865411385 euro

-7881000258

Activos de la Sociedad

Deudas Concursales

Deudas Posteriores

Figura 7 Valoracioacuten de la Administracioacuten Concursal del Activo y Pasivo de

la Sociedad

Fuente Elaboracioacuten propia Cifras en millones de

euros



21

tripulantes de cabina teacutecnicos de mantenimiento empleados de servicios generales

y personal de rampa El consejo directivo de la compantildeiacutea declaraba que este ERE

era necesario para la continuacioacuten del proyecto empresarial que teniacutean entre manos

algo que sin embargo entraba en contradiccioacuten con sus aspiraciones de expansioacuten y

el objetivo de convertir el aeropuerto de El Prat en su hub internacional A su vez

es en este mismo antildeo cuando la aeroliacutenea llevoacute a cabo una reduccioacuten temporal de la

jornada de trabajo de 85 empleados algo que haciacutea desconfiar de la proacutespera

implantacioacuten de la estrategia que planeaba la cuacutepula directiva Como puede

observarse en la Figura 8 tras la desaparicioacuten de la aeroliacutenea en 2012 y a pesar de

los intentos de la misma por hacer de Barcelona un aeropuerto internacional que

compitiera con Bajaras la mayoriacutea de las rutas que realizaba la aeroliacutenea desde su

hub han desaparecido (Argel y Oraacuten en Argelia Bamako en Bali y Banjul en

Gambia) permaneciendo uacutenicamente destinos muy frecuentados como Hamburgo y

Berliacuten en Alemania que actualmente realiza la compantildeiacutea Vueling



22

Figura 8 Relevo de las rutas de Spanair por otras compantildeiacuteas tras su

desaparicioacuten

Fuente http infografiacuteapublicoes



23

4 MARCO CONTABLE APLICABLE EL CAMBIO DE

NORMATIVA

En este epiacutegrafe vamos a analizar los cambios que supuso la entrada en vigor

el 1 de enero de 2008 del nuevo Plan General Contable (de ahora en adelante PGC)

respecto de la normativa anterior el PGC de 1990 a pesar de que es aprabado

mediante el Real Decreto 15142007 en el antildeo 2007 Es necesario destacar que la

obligacioacuten de formular las cuentas de acuerdo con el nuevo PGC surge a partir del

antildeo 2008 a pesar de que muchas empresas optaron por reformular a 31 de

diciembre las cuentas del antildeo anterior para posibilitar la comparacioacuten entre las

mismas

Tal y como apuntaba Rafael Muntildeoz Orcera30

es necesario que existiera tanto

una normalizacioacuten como una armonizacioacuten contable que fuera capaz de eliminar las

disparidades que se derivaban de los distintos sistemas contables existentes en un

paiacutes o en un aacuterea geograacutefica Con ello queremos decir que en primer lugar la

contabilidad de las empresas y por tanto tambieacuten la de Spanair debe guiarse por

una serie de normas y principios que hagan que la informacioacuten contable emitida sea

homogeacutenea respecto del resto de empresas de su paiacutes (asiacute como de las

pertenecientes al aacutembito Europeo e incluso mundial) algo que se consigue con los

requisitos establecidos en el PGC que vamos a analizar a continuacioacuten En segundo

lugar debiacutea buscarse tambieacuten la uniformidad en las normas contables de los

distintos paiacuteses ya que es necesario que en mundo tan globalizado como el de hoy

existan unas determinadas normas contables que puedan ser aplicadas por las

empresas ldquointernacionalesrdquo proporcionando una serie de criterios comunes en la

elaboracioacuten de sus cuentas que permitan una faacutecil comparacioacuten de las mismas Este

ldquoproceso hacia la armoniacuteardquo fue lo que intentoacute conseguirse a traveacutes del nuevo Plan

General Contable

El nuevo Plan General de Contabilidad que deben seguir las empresas

espantildeolas en la elaboracioacuten de sus estados contables introdujo una serie de

modificaciones que buscaban su actualizacioacuten de acuerdo con las Normas

Internacionales de Contabilidad (de ahora en adelante NIC) y cuyo objetivo eran

30

MUNtildeOZ ORCERA RAFAEL Fundamentos de Contabilidad ITampFI 2009



24

unos estados financieros homogeacuteneos comprensibles comparables y agregables

Esta finalidad del PGC se consigue debido a que dentro de las cinco partes que lo

componen son de aplicacioacuten totalmente obligatoria las partes primera segunda y

tercera (marco conceptual normas de registro y valoracioacuten y cuentas anuales

respectivamente) ya que son las que componen ldquola columna vertebralrdquo o los

criterios baacutesicos a seguir En la elaboracioacuten del nuevo PGC se incorporan

literalmente aquellos criterios en los que las normas internacionales eran totalmente

claras sin embargo en aquellos puntos sobre los cuales no puede extraerse una

aplicacioacuten libre de interpretaciones se ha mantenido la antigua normativa de 199031

Los cambios introducidos y que destacamos por su importancia para nuestro

posterior anaacutelisis son los siguientes32

1 El principio de prudencia (veacutease Figura 9) como balanza respecto al

optimismo del empresario deja de ser el maacutes importante para la empresa y

se situacutea al mismo nivel que el resto Ya no seraacute el principio que prime a la

hora de elaborar la contabilidad empresarial sino que se equipara al resto de

principios principio de devengo principio de empresa en funcionamiento

principio de uniformidad principio de no compensacioacuten y principio de

importancia relativa

A modo de recordatorio este principio enmarca la siguiente obligacioacuten

seguacuten dice el PGC ldquoSe deberaacute ser prudente en las estimaciones y

valoraciones a realizar en condiciones de incertidumbrerdquo Tal y como

podemos observar regula las situaciones de incertidumbre palabra clave

que seraacute muy importante de ahora en adelante debido al contexto econoacutemico

y poliacutetico en el que se situaba nuestra aeroliacutenea Spanair en sus uacuteltimos antildeos

Teniendo en cuenta este significado de prudencia debe ser aplicado a los

siguientes aspectos

a) En cuanto a los beneficios soacutelo podraacuten contabilizarse los obtenidos hasta

la fecha de cierre del ejercicio es decir aquellos que hayan sido

31

httpceeivalenciaemprenemjuntsesindexphpop=13ampn=191 32

httpaulavirtualafigeeswebafigeinformacion-sobre-cambios-principales-que-aporta-la-

reforma-del-nuevo-plan-general-contable



25

devengados haciendo caso omiso del optimismo acerca de hechos que

puedan ocurrir en el futuro Sin embargo el nuevo PGC introduce aquiacute

otra novedad con su frase ldquosin perjuicio de lo dispuesto en el artiacuteculo 38

bis del Coacutedigo de Comerciordquo33

ya que permitiraacute contabilizar

determinados beneficios de caraacutecter potencial las expectativas de futuro

de las que hablaacutebamos en liacuteneas superiores siempre que sean previstos

por este artiacuteculo Es el caso de los ingresos que resultan del apartado 4

del art 38 del Coacutedigo de Comercio referente a ldquolas variaciones

acumuladas por valor razonable salvo las imputadas al resultado del

ejercicio deberaacuten lucir en la partida de ajuste por valor razonable hasta el

momento en que se produzca la baja deterioro enajenacioacuten o cancelacioacuten

de dichos elementos en cuyo caso la diferencia acumulada se imputaraacute a la

cuenta de peacuterdidas y gananciasrdquo34

b) En cuanto a los gastos ser tenidos en cuenta todos aquellos de los que la

empresa tenga conocimiento incluso aquellos que fueran uacutenicamente

probables Tal y como podemos observar lo potencial o futuro juega en

este caso en sentido contrario a coacutemo deben ser tratados los beneficios

A su vez supone otra novedad35

la situacioacuten en la que se tuviera

conocimiento de los riesgos que afectariacutean a la empresa en el momento

despueacutes de la formulacioacuten y antes de la aprobacioacuten de las cuentas

anuales estas deberaacuten ser reformadas siempre que los nuevos hechos

afectaran de forma significativa a la imagen fiel de la empresa

c) En cuanto a las depreciaciones ya sean por amortizaciones o por

correcciones de valor todas deberaacuten contabilizarse independientemente

de cuaacutel sea el saldo del resultado del ejercicio obtenido por la compantildeiacutea

33

Plan General de Contabilidad y de Pymes 2008 Reales Decretos 15142007 y 15152007 de 16 de

noviembre Piraacutemide 2009 p42 34

MUNtildeOZ ORCERA RAFAEL Fundamentos de Contabilidad ITampFI 2009 p 133 35

Novedad introducida por la Ley 162007 de 4 de julio por la que se reforma el art 38 del Coacutedigo de

Comercio para adaptar la legislacioacuten mercantil a la normativa contable internacional



26

2 Los principios de registro de correlacioacuten de ingresos y gastos y el

principio del precio de adquisicioacuten (veacutease Figura 9) han perdido su

condicioacuten de obligatoriedad como criterios de caraacutecter contable para el

empresario respecto del Plan de 1990 Los dos primeros se consideran ahora

seguacuten el nuevo PGC ldquocriterios de reconocimiento de los elementos en las

cuentas anualesrdquo36

y el uacuteltimo de ellos se ha encuadrado como un criterio

de valoracioacuten de los actos econoacutemicos que realice la empresa El resto de

criterios de valoracioacuten de los elementos integrantes de las cuentas anuales se

han mantenido iguales respecto del PGC de 1990 pero es importante que los

nombremos debido a su necesaria utilizacioacuten en contabilidad siendo los

siguientes el coste histoacuterico o coste el valor razonable el valor neto

realizable el valor actual el valor en uso los costes de venta el coste

amortizado los costes de transaccioacuten atribuibles a un activo o pasivo

financiero el valor contable o en libros y el valor residual

3 Se realiza una definicioacuten de los elementos de las cuentas anuales

entendieacutendose como pasivo las ldquoobligaciones actuales surgidas como

consecuencia de sucesos pasadosrdquo y que seguacuten el nuevo PGC puede dar

lugar a una diversidad de opiniones a la hora de contabilizar partidas que

econoacutemicamente son consideradas pasivos y deben figurar como tal pero

que sin embargo pueden semejarse a un instrumento de patrimonio desde el

punto de vista juriacutedico Son instrumentos de patrimonio que sin embargo

reflejan una obligacioacuten para la empresa como son las acciones rescatables o

las acciones sin voto Antes de la elaboracioacuten del nuevo PGC estos

elementos no estaban definidos lo que supone que a partir de ahora deben

cumplirse una serie de requisitos para poder calificar las partidas integrantes

de las cuentas como pasivo activo o patrimonio neto

36


noviembre Piraacutemide 2009 p27



27

4 La ampliacioacuten de la utilizacioacuten del valor razonable como criterio de

valoracioacuten no soacutelo de determinadas correcciones valorativas sino tambieacuten

de los ajustes de valor sobre el precio de adquisicioacuten que deben realizarse en

determinados elementos patrimoniales El PGC establece que ldquoel valor

razonable se calcularaacute por referencia a un valor fiable de mercadordquo37

que

seraacute muy faacutecil de establecer para los instrumentos financieros que coticen en

Bolsa por ser este un mercado activo tales como acciones obligaciones o

bonos Para aquellos bienes que no formen parte de un mercado activo el

PGC establece como valor razonable las referencias a otros activos

similares las referencias a transacciones parecidas en condiciones de

37



Figura 9 Principios Contables Los cambios del PGC 2007

Fuente Elaboracioacuten propia



28

independencia entre las partes asiacute como los meacutetodos de descuento de flujos

de efectivo futuros estimados

5 Se le otorga gran importancia al criterio del coste amortizado para la

valoracioacuten de determinadas partidas entre los que destacamos el caso de los

instrumentos financieros (acciones u obligaciones) a pesar de que el PGC

incluye otros activos financieros los creacuteditos por operaciones comerciales

los anticipos al personal las fianzas y depoacutesitos constituidos los dividendos

a cobrar y los desembolsos exigidos entre otros38

La valoracioacuten final

realizada a coste amortizado un criterio que prioriza la realidad sobre la

prudencia supone disminuir el valor al que inicialmente fue valorado el

elemento en los reembolsos del principal que se hayan recibido (mediante la

utilizacioacuten del meacutetodo del tipo de intereacutes efectivo39

) y en cualquier posible

deterioro de valor que hubiese sido reconocido por la empresa40

6 La cuenta de resultados pasa a tener formato vertical lo que aporta mayor

claridad para su interpretacioacuten

7 Surgen los grupos de cuentas 8 y 941

(gastos e ingresos imputados al

patrimonio neto respectivamente y relacionados con los instrumentos

financieros) para su reconocimiento en el patrimonio neto donde

permaneceraacuten hasta que no puedan ser reconocidos como tales y

contabilizados en la cuenta de peacuterdidas y ganancias

8 El fondo de comercio deja de ser amortizable y uacutenicamente debe ser

registrada una peacuterdida en el caso de que disminuya su valor que deberaacute ser

comprobado anualmente mediante un test de deterioro

38

MUNtildeOZ ORCERA RAFAEL Contabilidad Financiera ITampFI 2010 p 231 39

Tipo de intereacutes efectivo tipo de actualizacioacuten que iguala el valor en libros de un instrumento financiero

con los flujos de efectivo estimados a lo largo de la vida esperada del instrumento a partir de sus

condiciones contractuales y sin considerar las peacuterdidas por riesgo de creacutedito futuras en su caacutelculo se

incluiraacuten las comisiones financieras que se carguen por adelantado en la concesioacuten de financiacioacuten 40



httpceeivalenciaemprenemjuntsesindexphpop=13ampn=191



29

9 Novedades en la valoracioacuten inicial de determinados activos como el

inmovilizado material en el que deben incluirse como precio de adquisicioacuten

las obligaciones derivadas del desmantelamiento del lugar la necesidad de

incluir los gastos financieros ocasionados por la adquisicioacuten de un activo

hasta su puesta en funcionamiento si esta es superior a un antildeo o la diferencia

entre las permutas que siacute son comerciales y las que no Este cambio en la

norma seraacute muy importante en nuestro caso en relacioacuten con el tema de los

aviones de la aeroliacutenea

10 Los elementos patrimoniales mantenidos para la venta pasan a formar

parte del activo corriente y no deben ser amortizados debido a que esperan

ser vendidos de manera inmediata

11 Surgen dos nuevos documentos que forman parte de las cuentas anuales el

estado de cambios en el patrimonio neto y el estado de flujos de efectivo

A su vez el PGC42

introduce el requerimiento de incluir en la Memoria

(documento que tambieacuten forma parte de las cuentas anuales) informacioacuten de

caraacutecter cuantitativo del ejercicio anterior y si asiacute fuera necesario para una

mayor comprensioacuten de la situacioacuten actual de la empresa informacioacuten de

caraacutecter descriptivo

Debemos destacar que a pesar de la enumeracioacuten realizada acerca de los

cambios introducidos por el nuevo PGC las modificaciones de mayor relevancia

para la elaboracioacuten de las cuentas anuales han sido principalmente tres la peacuterdida

de poder del principio de prudencia equiparaacutendose al resto la modificacioacuten del

caacutelculo del valor razonable y del valor de mercado y la utilizacioacuten del criterio de

valoracioacuten del coste amortizado

Sin embargo ninguna de las modificaciones introducidas por el PGC 2007 han

modificado la filosofiacutea u objetivo general que se pretende conseguir en la

elaboracioacuten de las cuentas anuales la imagen fiel Tal y como establece el Marco

42





30

Conceptual del PGC43

en su primer apartado ldquoLas cuentas anuales deben

redactarse con claridad de forma que la informacioacuten suministrada sea

comprensible y uacutetil para los usuarios al tomar sus decisiones econoacutemicas debiendo

mostrar la imagen fiel del patrimonio de la situacioacuten financiera y de los resultados

de la empresardquo Dicho objetivo primordial debe conseguirse mediante la

ldquoaplicacioacuten sistemaacutetica y regular de los requisitos principios y criterios

contablesrdquo44

y si estos no son suficientes deberaacute hacerse mencioacuten en la Memoria

de los criterios adicionales empleados Sin embargo y tal y como establece de

nuevo el PGC de 2007 estos principios y criterios ceden ante la consecucioacuten de la

imagen fiel cuando el cumplimiento de los mismos pueda dar lugar a

incompatibilidades o distorsiones en la elaboracioacuten de las cuentas anuales

Es en el siguiente epiacutegrafe donde analizaremos si Spanair realmente ha

conseguido transmitir la imagen fiel de la empresa mediante la elaboracioacuten de unos

estados financieros objetivos e imparciales o si no ha prestado atencioacuten a las

obligaciones que establece el Plan General de Contabilidad

43







31

5 ANAacuteLISIS DE LAS CUENTAS ANUALES 2007-2011

En este apartado nos dedicaremos a analizar en profundidad el Balance y la

Cuenta de Peacuterdidas y Ganancias no consolidadas45

de la aeroliacutenea desde el antildeo 2007

hasta el antildeo 2011 A su vez realizaremos un estudio de los diferentes ratios

existentes asiacute como una interpretacioacuten de los mismos para intentar llegar a una

conclusioacuten acerca de cuaacutel era la situacioacuten econoacutemica-financiera de la compantildeiacutea

durante el periodo establecido Debemos destacar que no hemos podido obtener el

acceso a la Memoria de la aeroliacutenea y por tanto uacutenicamente podemos hacer

suposiciones acerca de cuaacuteles son los elementos concretos que forman cada partida

Comenzaremos con la interpretacioacuten del Balance de la compantildeiacutea cuyos datos

aparecen en millones de euros y observamos que el antildeo 2007 aparece reformulado

de acuerdo con el PGC 2008 lo que nos facilitaraacute la comparacioacuten de los datos

respecto a los antildeos posteriores

51 El Balance de Situacioacuten

511 El anaacutelisis del Activo

En primer lugar analizaremos la evolucioacuten del Activo de la compantildeiacutea o tambieacuten

denominado ldquoEstructura Econoacutemicardquo es decir los bienes y derechos de la empresa

de lo que disponiacutea la aeroliacutenea para llevar a cabo su actividad

Comenzaremos por el Activo no Corriente46

el cual aparece formado por ocho

grandes grupos el inmovilizado intangible el inmovilizado material las

inversiones inmobiliarias las inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo

plazo las inversiones financieras a largo plazo los activos por impuesto diferido y

las deudas comerciales no corrientes (Veacutease Figura 10)

Tal y como podemos observar en la Figura 10 el Activo no Corriente va

disminuyendo desde el antildeo 2007 hasta el antildeo 2009 con una caiacuteda del 17 y otra

del 21 en 2008 y 2009 respectivamente y respecto a los antildeos inmediatamente

45

Utilizamos las Cuentas Anuales no consolidadas por ser las disponibles 46

Activo No Corriente compuesto por los elementos que permanecen en la empresa maacutes de un ejercicio

econoacutemico



32

anteriores lo que nos muestra que desde el antildeo 2007 la compantildeiacutea ya empezaba a

mostrar una mala situacioacuten econoacutemica

Sin embargo y como un hecho que no concuerda con la quiebra sufrida en

2012 en el antildeo 2010 su activo no corriente experimenta un aumento de 34548

millones de euros (un 27) respecto al antildeo anterior para de nuevo en 2011 sufrir

su mayor recaiacuteda cifrada en 44401 millones de euros (un 28) y alcanzar su cifra

maacutes baja de activo no corriente

Activo 31 dic 2011 31 dic 2010 31 dic 2009 31 dic 2008 31 dic 2007A) Activo no corriente 115865 160266 125718 158347 189985

I Inmovilizado intangible 6842 6545 7041 9902 8514

1 Desarrollo nd nd nd nd nd

2 Concesiones nd nd nd nd nd

3 Patentes licencias marcas y similares nd nd nd nd nd

4 Fondo de comercio nd nd nd nd nd

5 Aplicaciones informaacuteticas 6842 6545 7041 9902 nd

6 Investigacioacuten nd nd nd nd nd

7 Otro inmovilizado intangible nd nd nd nd nd

II Inmovilizado material 26048 32133 34084 40199 43300

1 Terrenos y construcciones 894 1170 4046 4788 nd

2 Instalaciones teacutecnicas y otro

inmovilizado material

24946 30799 30038 35359 nd

3 Inmovilizado en curso y anticipos 208 164 nd 52 nd

III Inversiones inmobiliarias nd nd nd nd nd

1 Terrenos nd nd nd nd nd

2 Construcciones nd nd nd nd nd

IV Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo1057 1003 3 22456 22111

1 Instrumentos de patrimonio 3 3 3 5930 5585

2 Creacuteditos a empresas 1054 1000 nd 16526 16526

3 Valores representativos de deuda nd nd nd nd nd

4 Derivados nd nd nd nd nd

5 Otros activos financieros nd nd nd nd nd

6 Otras inversiones nd nd nd nd nd

V Inversiones financieras a largo plazo 81918 70437 55650 56850 58179


2 Creacuteditos a terceros nd nd nd nd nd



5 Otros activos financieros 81876 70395 55608 56808 57987


VI Activos por impuesto diferido nd 50148 28940 28940 57881

VII Deudas comerciales no corrientes nd nd nd nd nd

Figura 10 Activo no Corriente 2007-2011

Fuente Elaboracioacuten propia a partir de las CCAA de Spanair



33

La causa del incremento que se observa en el antildeo 2010 es debido al aumento de

tres partidas (puesto que el resto de elementos continuacutean su evolucioacuten negativa)

inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo inversiones

financieras a largo plazo y activos por impuesto diferido47

Puede observarse en la

Figura 10 que son las dos uacuteltimas las que presentan un mayor incremento En

cuanto al aumento de los Activos por impuesto diferido uacutenicamente se trata la

utilizacioacuten de alguacuten tipo de ventaja fiscal con el que contaba la empresa lo que

supone que la cantidad que debe pagar por sus impuestos es menor y que por tanto

el incremento que se refleja en el total del Activo no corriente no significa que la

compantildeiacutea haya incrementado realmente su valor en dicho antildeo Por otra parte es la

partida de ldquoOtros activos financierosrdquo la que genera mayor sorpresa ya que su

evolucioacuten es inversamente proporcional a la mayoriacutea puesto que sigue una

direccioacuten ascendente desde el antildeo 2009 hasta el uacuteltimo antildeo de vida de Spanair

Mantengo la opinioacuten tambieacuten en este caso de que sin la Memoria y los datos que en

ella aparecen es complicado saber si realmente la compantildeiacutea muestra la imagen fiel

de la empresa puesto que da un tratamiento general sin especificar en su balance de

queacute estaacute formada la uacutenica partida que evoluciona positivamente En la Figura 11

podemos apreciar la diferencia entre las tendencias que siguen las distintas partidas

47

Activos por impuesto diferido Activos por diferencias temporarias deducibles derivados de la

aplicacioacuten de ventajas fiscales que no habiacutean sido utilizadas como creacuteditos por el derecho a compensar en

ejercicios posteriores las bases imponibles negativas pendientes de compensacioacuten

0

50000

100000

150000

200000

250000

300000

31 dic2011

31 dic2010

31 dic2009

31 dic2008

31 dic2007

Cif

ras

en m

illo

nes

de

euro

s

A) Activo no corriente

5 Otros activosfinancieros

Figura 11 Evolucioacuten del Activo no Corriente y de la partida ldquoOtros

Activos Financierosrdquo 2007-2011




34

En cuanto al Activo Corriente48

observamos en la Figura 12 que estaacute formado

por siete grupos de elementos activos no corrientes mantenidos para la venta

existencias deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Inversiones en empresas

del grupo y asociadas a corto plazo inversiones financieras a corto plazo y efectivo

y otros activos liacutequidos

Igual que ya le ocurriacutea al Activo no Corriente en el periodo 2007-2011 el

Activo Corriente presenta una tendencia descendente (veacutease Figura 12) La cifra

del antildeo 2011 supone 124456 millones de euros menos que la de 2007 un 58

menos por lo que se ha reducido en estos uacuteltimos antildeos en maacutes de la mitad

Sin embargo en este caso es en el antildeo 2009 donde se observa un pico de

aumento en los grupos de ldquoInversiones Financieras a corto plazordquo y ldquoEfectivo y

otros activos liacutequidos equivalentesrdquo a pesar de que vuelven a decrecer en los antildeos

2010 y 2011 igual que ocurre con el resto de las partidas

48

Activo Corriente Compuesto por elementos cuyo vencimiento enajenacioacuten o consumo se espera que

se produzcan en el transcurso del ciclo normal de la explotacioacuten o en el plazo maacuteximo de un antildeo contado

a partir de la fecha de cierre del ejercicio



35

Activo 31 dic 2011

31 dic 2010

31 dic 2009

31 dic 2008

31 dic 2007

B) Activo corriente 89630 101668 128841 163639 214086

I Activos no corrientes mantenidos para la venta

nd nd nd nd nd

II Existencias 8355 9555 11688 14639 14526

1 Comerciales 554 792 1530 2403 nd

2 Materias primas y otros aprovisionamientos

6028 8763 10158 12236 nd

3 Productos en curso nd nd nd nd nd

4 Productos terminados nd nd nd nd nd

a) De ciclo largo de produccioacuten nd nd nd nd nd

b) De ciclo corto de produccioacuten nd nd nd nd nd

5 Subproductos residuos y materiales recuperados

nd nd nd nd nd

6 Anticipos a proveedores 1773 nd nd nd nd

III Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

51104 63521 64853 93784 139495

1 Clientes por ventas y prestaciones de servicios

46936 36250 53369 73700 73402

a) Clientes por ventas y prestaciones de servicios a largo plazo

nd nd nd nd nd

b) Clientes por ventas y prestaciones de servicios a corto plazo

46936 36250 53369 73700 nd

2 Clientes empresas del grupo y asociadas

3139 20193 5359 10162 16052

3 Deudores varios 286 6196 5663 8716 49046

4 Personal 194 174 133 236 437

5 Activos por impuesto corriente nd nd nd nd nd

6 Otros creacuteditos con las Administraciones Puacuteblicas

549 708 329 970 558

7 Accionistas (socios) por desembolsos exigidos

nd nd nd nd nd

IV Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo

nd nd nd 36444 nd

1 Instrumentos de patrimonio nd nd nd nd nd

2 Creacuteditos a empresas nd nd nd 699 nd


4 Derivados nd nd nd 15638 nd

5 Otros activos financieros nd nd nd 20107 nd


V Inversiones financieras a corto plazo 21838 18288 27123 nd 33085


2 Creacuteditos a empresas 362 362 281 nd 265


4 Derivados nd nd 1852 nd nd

5 Otros activos financieros 21476 17926 24990 nd 32820


VI Periodificaciones a corto plazo 3489 5624 3692 4547 14396

VII Efectivo y otros activos liacutequidos equivalentes

4844 4680 21485 14225 12584

1 Tesoreriacutea 4844 4680 21485 14225 12584

2 Otros activos liacutequidos equivalentes nd nd nd nd nd


Figura 12 Activo Corriente 2007-2011



36

No merece por tanto que nos detengamos en mayor detalle en el anaacutelisis del

Activo pues su cantidad global (veacutease Figura 13) muestra una evolucioacuten negativa

durante el periodo que estamos estudiando y por tanto podemos concluir que la

compantildeiacutea no estaba generando valor todo lo contrario estaba destruyendo el que

ya habiacutea creado Puede decirse por tanto que en los antildeos anteriores a la quiebra de

2012 Spanair efectivamente veniacutea arrastrando una mala situacioacuten Es el antildeo 2010

el que quizaacutes podriacutea generar alguacuten tipo de duda o ldquoesperanzardquo para los que

manteniacutean un cierto optimismo para con la compantildeiacutea pero que se ve disipada en el

momento en el que comparamos su cifra de activo (261934 millones de euros) con

la del antildeo 2007 (404071 millones de euros) puesto que arroja una cifra de Activo

disminuida en un 35

31 dic 2011 31 dic 2010 31 dic 2009 31 dic 2008 31 dic 2007

Total activo (A + B) 205495 261934 254559 321986 404071

512 El anaacutelisis del Pasivo

En segundo lugar analizaremos la evolucioacuten del Pasivo de la compantildeiacutea

entendido como tal la masa patrimonial formada por la agrupacioacuten de elementos

representativos de las obligaciones de pago a terceros o lo que es lo mismo las

fuentes de financiacioacuten ajenas49

Comenzaremos por el Pasivo no Corriente50

el cual aparece formado por siete

grandes grupos provisiones a largo plazo deudas a largo plazo deudas con

empresas de grupo y asociadas a largo plazo pasivos por impuesto diferido

periodificaciones a largo plazo acreedores comerciales no corrientes y deuda con

caracteriacutesticas especiales a largo plazo (Veacutease Figura 14)

49


Pasivo no Corriente Recoge las obligaciones de pago cuyo vencimiento es superior a un antildeo y por el

cual suele pagarse un intereacutes

Figura 13 Total Activo 2007-2011




37

31 dic 2011

31 dic 2010

31 dic 2009

31 dic 2008

31 dic 2007

B) Pasivo no corriente 231616 255231 179534 129230 152470

I Provisiones a largo plazo 50592 43358 48284 61556 84365

1 Obligaciones por prestaciones a largo plazo al personal

nd nd nd nd nd

2 Actuaciones medioambientales

nd nd nd nd nd

3 Provisiones por reestructuracioacuten

nd nd nd nd nd

4 Otras provisiones 50592 43358 48284 61556 84365

II Deudas a largo plazo 18422 53014 2250 4779 5405

1 Obligaciones y otros valores negociables

nd nd nd nd nd

2 Deudas con entidades de creacutedito

nd 39447 nd nd nd

3 Acreedores por arrendamiento financiero

nd nd nd nd nd


5 Otros pasivos financieros 18422 13567 2250 4779 5405

III Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo

162602 158859 129000 62895 62700

IV Pasivos por impuesto diferido nd nd nd nd nd

V Periodificaciones a largo plazo nd nd nd nd nd

VI Acreedores comerciales no corrientes

nd nd nd nd nd

VII Deuda con caracteriacutesticas especiales a largo plazo

nd nd nd nd nd

Tal y como podemos observar en la Figura 14 y debido al equilibrio entre la

estructura econoacutemica y financiera como caracteriacutestica necesaria del Balance de

situacioacuten el Pasivo no Corriente sigue una tendencia ascendente a lo largo de este

periacuteodo observaacutendose el mismo pico que destacaacutebamos en el Activo no Corriente

en el antildeo 2010 (un incremento del 42 respecto al antildeo 2009) provocado por un

incremento de las deudas a largo plazo en ese antildeo (en particular un incremento de

las deudas con entidades de creacutedito de 39447 millones de euros) Por otra parte

tambieacuten puede destacarse que la partida maacutes relevante es la denominada ldquoDeudas

con empresas del grupo y asociadas a largo plazordquo51

y que a su vez sigue una

evolucioacuten de caraacutecter ascendente por lo que podemos decir que el pasivo no

51

Deudas con empresas del grupo y asociadas los preacutestamos contraiacutedos con este tipo de empresas es

decir aquellas que forman parte del grupo empresarial de Spanair o las asociadas al mismo

Figura 14 Anaacutelisis de la evolucioacuten del Pasivo no Corriente 2007-2011




38

corriente de la empresa siguioacute aumentando hasta el mismo antildeo de su quiebra en su

mayor parte gracias a aportaciones de sus propias empresas a traveacutes del Pasivo y

con vencimiento superior a un antildeo por tanto con vistas de que la empresa siguiera

en activo en el largo plazo

En cuanto al Pasivo Corriente52

aparece formado por siete grupos de cuentas

contables (veacutease Figura 15) pasivos vinculados con activos no corrientes para la

venta provisiones a corto plazo deudas a corto plazo deudas con empresas del

grupo y asociadas a corto plazo acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

periodificaciones a corto plazo y deuda con caracteriacutesticas especiales a corto plazo

Tal y como podemos observar en la Figura 15 el Pasivo corriente experimenta

una evolucioacuten bastante distinta a los elementos analizados hasta ahora puesto que

presenta dos aumentos en su cuantiacutea bastante considerables en los antildeos 2008

(refleja un incremento del 38 respecto al antildeo 2007) y 2011 (nos muestra un

incremento del 83 respecto del antildeo 2010) asiacute como una caiacuteda muy grande en el

antildeo 2009 (Veacutease Figura 16)

Observando la Figura 15 podemos sacar en conclusioacuten que el incremento del

Pasivo que tuvo lugar en el antildeo 2008 fue debido sobre todo al incremento de

415294 millones de euros que se produjo en la partida de las deudas con empresas

del grupo y asociadas Sin embargo el incremento del antildeo 2011 responde a una

causa distinta pues se debe al incremento de las deudas a corto plazo

principalmente al aumento de los preacutestamos recibidos de entidades bancarias y a lo

que se denomina ldquoOtros pasivos financierosrdquo

Por tanto podemos concluir que la empresa siguioacute recibiendo financiacioacuten

ajena hasta el uacuteltimo momento de su existencia algo que resulta bastante curioso

puesto que como hemos visto su balance de situacioacuten no presentaba una evolucioacuten

positiva durante el periodo analizado

52

Pasivo Corriente Obligaciones de pago con vencimiento inferior a un antildeo



39


C) Pasivo corriente

318151

174972 191891

617107

446452

I Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos para la venta

nd nd nd nd nd

II Provisiones a corto plazo

40959 43353 53963 24004 33573

III Deudas a corto plazo 132887 1017 7290 37244 26103


nd nd nd nd nd


49238 nd nd 6395 24178


nd nd nd nd nd

4 Derivados nd nd 2760 29117 nd

5 Otros pasivos financieros

83649 1017 4530 1732 1925

IV Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo

3179 635 nd 415294 nd

V Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

116895 109342 109796 111823 364010

1 Proveedores 89784 81919 58585 46283 102243

a) Proveedores a largo plazo nd nd nd nd nd

b) Proveedores a corto

plazo

89784 81919 58585 46283 nd

2 Proveedores empresas

del grupo y asociadas

3894 9240 12626 15280 246107

3 Acreedores varios 1600 7668 18867 10661 nd

4 Personal (remuneraciones pendientes

de pago)

6921 2314 3969 19570 3504

5 Pasivos por impuesto

corriente

nd nd nd nd nd

6 Otras deudas con las Administraciones Puacuteblicas

14696 8201 15746 12174 7862

7 Anticipos de clientes nd nd 3 7855 4294

VI Periodificaciones a corto plazo

24231 20625 20842 28742 22766

VII Deuda con caracteriacutesticas especiales a

corto plazo

nd nd nd nd nd

Figura 15 Pasivo corriente 2007-2011




40

513 El anaacutelisis del Patrimonio Neto

En tercer lugar y para finalizar con el estudio del Balance de la Situacioacuten de la

Compantildeiacutea analizaremos la evolucioacuten del Patrimonio Neto53

durante el periodo

2007-2011 A pesar de que el Patrimonio neto incluye tres grandes bloques como

son los Fondos propios los ajustes por cambio de valor y las subvenciones

donaciones y legados nosotros uacutenicamente nos centraremos en el anaacutelisis del

primer gran bloque por no presentar el resto relevancia suficiente para ser objeto de

nuestro estudio

En primer lugar debemos definir el bloque de Fondos Propios por la

composicioacuten de los siguientes grupos de partidas capital prima de emisioacuten

reservas acciones y participaciones en patrimonio propias54

resultados de

ejercicios anteriores otras aportaciones de socios resultado del ejercicio dividendo

a cuenta y otros instrumentos de patrimonio neto (Veacutease Figura 17)

53

Patrimonio Neto masa patrimonial formada por las aportaciones monetarias de los accionistas y los

recursos generados por la empresa y retenidos en la misma denominado tambieacuten como ldquoFuentes de

financiacioacuten propiasrdquo 54

Acciones y Participaciones en Patrimonio propias Se trata de acciones o participaciones adquiridas por

la propia empresa y que figuran en el Balance con signo negativo

0

100000

200000

300000

400000

500000

600000

700000

31 dic2011

31 dic2010

31 dic2009

31 dic2008

31 dic2007

C) Pasivo corriente

Figura 16 Evolucioacuten del Pasivo Corriente 2007-2011




41

31 dic

2011 31 dic 2010

31 dic 2009

31 dic 2008

31 dic 2007

A) Patrimonio neto -344272 -168269 -116866 -424351 -194851

A-1) Fondos propios -344272 -168269 -114402 -402167 -194851

I Capital 3467 16281 66000 66845 66845

1 Capital escriturado 3467 16281 67000 66845 66845

2 (Capital no exigido) nd nd -1000 nd nd

II Prima de emisioacuten nd 55769 33000 47948 47949

III Reservas nd nd nd 11978 4413

1 Legal y estatutarias nd nd nd 1482 1482

2 Otras reservas nd nd nd 10496 2931

IV (Acciones y participaciones en patrimonio propias)

-3174 -3174 nd nd nd

V Resultados de ejercicios anteriores

-158162 -121423 -27983 -314058 -159844

1 Remanente nd nd nd nd nd

2 (Resultados negativos de ejercicios anteriores)

-158162 -121423 -27983 -314058 -159844

VI Otras aportaciones de socios

nd nd nd nd nd

VII Resultado del ejercicio -186403 -115722 -185419 -214880 -154214

VIII (Dividendo a cuenta) nd nd nd nd nd

IX Otros instrumentos de patrimonio neto

nd nd nd nd nd

Tal y como se observa en la Figura 17 el Patrimonio Neto asiacute como el total de

Fondos Propios presenta cifras negativas desde el inicio del estudio en el antildeo 2007

lo que ya nos plantea que desde 2007 la compantildeiacutea se encontraba en una situacioacuten

de inestabilidad en el que la empresa no era solvente denominada quiebra teacutecnica o

econoacutemica puesto que todas los grupo de partidas del Patrimonio Neto presentan

cifras negativas

Lo maacutes relevante de la Figura 17 aportada es que en el antildeo 2010 y 2011 la

empresa decidioacute llevar a cabo una reduccioacuten de Capital seguramente debido a las

continuas cifras negativas que veniacutea arrastrando a lo largo de los antildeos Por otra

parte puede observarse que los resultados que obteniacutea en los distintos ejercicios

eran siempre negativos y que a su vez veniacutea arrastrando resultados negativos de

Figura 17 Anaacutelisis de la evolucioacuten del Patrimonio Neto 2007-2011




42

ejercicios anteriores no contando ya en 2011 con ninguna cantidad en la partida de

Reservas ni en el de Prima de Emisioacuten

52 La Cuenta de Peacuterdidas y Ganancias

La Cuenta de Peacuterdidas y Ganancias de una compantildeiacutea recoge el resultado del

ejercicio y a su vez clasifica los ingresos y gastos en funcioacuten de cuaacutel sea naturaleza para

poder agruparlos como cifras ldquode explotacioacutenrdquo o con caraacutecter financiero De esta

manera y mediante el estudio de los distintos tramos en los que se divide este tipo de

informacioacuten contable podemos saber cuaacutel de esos tramos ha sido el que maacutes ha influido

en el resultado final de la compantildeiacutea y por tanto poder tomar decisiones estrateacutegicas para

los ejercicios futuros55

En primer lugar y tal y como podemos observar en la Figura 18 el Resultado del

ejercicio el cual pertenece por entero al Resultado por Operaciones Continuadas puesto

que no cuenta con Resultados derivados de Operaciones interrumpidas56

presenta

resultados negativos en todos los antildeos del periodo analizado lo cual significa que no

soacutelo la compantildeiacutea no estaba obteniendo beneficios sino que estaba incurriendo en

peacuterdidas por lo que podemos sacar en conclusioacuten que su mala situacioacuten era maacutes que

evidente


A4) Resultado del ejercicio procedente de operaciones continuadas

-186403 -115722 -185419 -214880 -154214

Por otra parte el resultado que aportamos en la figura 18 estaacute compuesto por el

resultado que obtiene de la explotacioacuten de la empresa y de las operaciones financieras

55

MUNtildeOZ ORCERA RAFAEL Contabilidad Financiera ITampFI 2010 56

Operaciones interrumpidas aquellas liacuteneas de negocio que la empresa ha enajenado o tiene previsto

hacerlo en los proacuteximos doce meses

Figura 18 Resultado del ejercicio por Operaciones continuadas 2007-2011





43

de la misma y tal y como mostramos en la Figura 19 ambos demuestran tambieacuten cifras

totalmente negativas


A1) Resultado de explotacioacuten -117148 -124953 -169662 -157029 -125336

A2) Resultado financiero -19107 -11977 -15757 -28910 -27993

El problema que observamos aquiacute es el hecho de que la propia compantildeiacutea no era

capaz de generar beneficios ni siquiera con su propia actividad econoacutemica (como ya

dijimos presenta un resultado de explotacioacuten negativo) y vemos que su peor resultado

de explotacioacuten lo alcanza en el antildeo 2009 (-169662 millones de euros) el cual pudo ser

provocado por el accidente de avioacuten ocurrido en Barajas en el antildeo 2008 puesto que a

partir de este antildeo la empresa sufre una disminucioacuten de la partida denominada ldquoVentasrdquo

(partida poco significativa para nuestra compantildeiacutea) y ldquoPrestacioacuten de serviciosrdquo (Veacutease

Figura 20)


1 Importe neto de la cifra de negocios

611916 607900 673492 1099478 1237255

a) Ventas 3334 2461 3844 11177 nd

b) Prestaciones de servicios

608582 605439 669648 1088301 1237255

En la Figura 21 podemos observar la relacioacuten existente entre la evolucioacuten de la

partida ldquoPrestacioacuten de serviciosrdquo y el Resultado de explotacioacuten ya descrita

Figura 19 Anaacutelisis del Resultado de explotacioacuten y del Resultado Financiero

2007-2011



Figura 20 Anaacutelisis del Importe neto de la cifra de negocios 2007-2011





44

anteriormente y que refleja que la precipitada caiacuteda en os ingresos obtenidos por la

prestacioacuten de servicios entre el antildeo 2008 y 2009 coincide con el auacuten mayor

resultado negativo obtenido por la actividad de caraacutecter ordinario de la empresa

53 El anaacutelisis mediante Ratios Financieros

El caacutelculo de las ratios es uno de los mecanismos maacutes uacutetiles y maacutes empleados

en la actualidad para analizar la situacioacuten financiera de una empresa puesto que

permiten realizar comparaciones con los datos histoacutericos de la empresa y poder

estudiar asiacute la evolucioacuten en el tiempo de la compantildeiacutea lo que supone un elemento

clave para el objeto de nuestro estudio A su vez gracias al estudio y la

interpretacioacuten de los mismos podremos resumir el anaacutelisis realizado en apartados

anteriores sobre el Balance de Situacioacuten y la Cuenta de Peacuterdidas y Ganancias57

57

Apuntes de Introduccioacuten a las Finanzas Corporativas (curso 2011-2012)

-400000

-200000

0

200000

400000

600000

800000

1000000

1200000

1400000

31 dic2011

31 dic2010

31 dic2009

31 dic2008

31 dic2007

b) Prestaciones deservicios

A1) Resultado deexplotacioacuten

Figura 21 Relacioacuten de la evolucioacuten de la partida de ldquoPrestacioacuten de

Serviciosrdquo y el Resultado de Explotacioacuten 2007-2011




45

531 Las ratios de Endeudamiento

La Figura 22 que incorporamos a continuacioacuten nos muestra las cifras en porcentaje

del ratio de endeudamiento58

de Spanair para el periodo 2007-2011 A traveacutes de este

ratio podemos saber cuaacutel es la cantidad de recursos de financiacioacuten ajenos que nuestra

compantildeiacutea decidioacute utilizar durante sus uacuteltimos antildeos para poder proseguir con su

actividad respecto el total de su deuda o lo que es lo mismo la estructura de

financiacioacuten que Spanair decidioacute emplear Tal y como podemos observar el porcentaje

de financiacioacuten ajena que nuestra empresa utilizaba era muy alto pues refleja cifras por

encima del 50 desde el antildeo 2008


Ratio de Porcentaje de Endeudamiento ()

15431 8152 5442 16156 2331

La situacioacuten que presentaba la compantildeiacutea en sus uacuteltimos antildeos puede resumirse

como ldquoinsosteniblerdquo debido a la gran cantidad de deuda que acumulaba y que puede

observarse en el ratio de endeudamiento de 2011 que nos muestra la Figura 22 No

es que podamos interpretar a simple vista que la empresa no era capaz de sostener a

largo plazo su situacioacuten financiera sino que es una conclusioacuten que nos demuestra el

Ratio de Cobertura de Intereses que presentamos en la Figura 23


Ratio de Cobertura de Intereses

-849 -1924 -1865 -1042 -608

Figura 22 Ratio de Porcentaje de Endeudamiento 2007-2011



Figura 23 Ratio de Cobertura de Intereses 2007-2011




46

Podemos observar que este ratio presenta cifras negativas desde el antildeo 2007 y

por tanto nos demuestra que la empresa no era capaz de generar los beneficios

suficientes con su actividad habitual como para atender a las obligaciones que teniacutea

con sus prestamistas La situacioacuten de riesgo en la que se encontraba la empresa era

por tanto bastante evidente

532 Las ratios de liquidez

Podemos comprobar a traveacutes de la Figura 24 que de acuerdo con el alto ratio de

endeudamiento con el que contaba la compantildeiacutea y la mala situacioacuten en la que se

encontraba en este periodo su ratio de Fondo de Maniobra tanto en euros como en

nuacutemero de veces arrojaba cifras negativas Estos datos suponen que la empresa no era

solvente en el corto plazo puesto que no era capaz de hacerse cargo de sus deudas a

corto plazo con el activo circulante del que disponiacutea Podemos concluir por tanto que

su pasivo circulante era muy superior al activo de esa misma categoriacutea dando lugar a

una situacioacuten de gran inestabilidad para la empresa


Fondo de Maniobra (euro)

-228521000 -73304000 -63050000 -453468000 -232366000

Ratio de Fondo de Maniobra

-111 -028 -025 -141 -058

Por otra parte y a pesar de no caracterizarse por ser de manera exacta un ratio

de liquidez la Figura 25 nos muestra el Ratio de Solidez de Spanair entendido

como la proporcioacuten de los Activos no corrientes que estaacuten financiados con recursos

propios Tal y como podemos observar tambieacuten arroja cifras de caraacutecter negativo

por lo que no soacutelo la empresa no disponiacutea de liquidez para afrontar sus obligaciones

de pago en el corto plazo si no que no podiacutea calificarse como una empresa soacutelida

Figura 24 Ratio de Fondo de Maniobra (en euros y en nuacutemero de veces)

2007-2011




47

puesto que su activo no corriente tambieacuten se encontraba financiado por deuda no

existiendo un respaldo econoacutemico por parte de la propia compantildeiacutea Tal y como

podemos observar la peor cifra que presenta este ratio coincide con el antildeo 2011 el

uacuteltimo de la compantildeiacutea

31 dic 2011 31 dic 2010 31 dic 2009 31 dic 2008 31 dic 2007 Ratio de Solidez -297 -105 -091 -254 -103

533 Las ratios de rentabilidad

Dentro de este grupo nos encontramos con algunos de las ratios maacutes importantes

desde el punto de vista econoacutemico ya que nos permiten comprobar si una empresa es o

no rentable en siacute misma es decir si mediante el desarrollo de su actividad es capaz de

generar beneficios suficientes para hacer frente a sus costes y por tanto sobrevivir en el

largo plazo59

Comenzaremos analizando el ratio de Rentabilidad Econoacutemica o tambieacuten

denominado ROA entendido como el rendimiento que la empresa obtiene de la gestioacuten

de sus activos que tal y como podemos ver en la Figura 26 tambieacuten presenta cifras

negativas a lo largo del periodo analizado A raiacutez de los resultados que se nos presentan

podemos interpretar que Spanair era incapaz de remunerar a los proveedores de fondos

de la compantildeiacutea es decir ni a aquellos ajenos a la compantildeiacutea ni a los propios accionistas

Es algo que no nos extrantildea puesto desde el antildeo 2007 la empresa estaba obteniendo

resultados de ejercicio negativos y por tanto podriacutea decirse que su uacutenico salvavidas seriacutea

una nueva inyeccioacuten de capital algo que los accionistas de la uacuteltima etapa de vida de la

empresa (de 2008 a 2012) no estaban dispuestos a realizar tal y como ya comentamos

en el epiacutegrafe dedicado a la historia de la compantildeiacutea

59


Figura 25 Ratio de Solidez 2007-2011




48


Rentabilidad Econoacutemica (ROA) ()

-5701 -4770 -6665 -4877 -3102

A continuacioacuten en la Figura 27 mostramos el no menos importante ratio de

Rentabilidad Financiera o ROE cuyo objeto se centra en el porcentaje de rentabilidad

que le corresponde a los accionistas de la compantildeiacutea Lo que nos asombra de este ratio es

el hecho de que no presente cifras negativas teniendo en cuenta que Spanair no obteniacutea

beneficios en el periodo que estamos analizando por tanto no era una empresa rentable

y sin embargo siacute es positivo el porcentaje de rentabilidad que correspondiacutea a los

accionistas Podemos decir que este ratio aportado por la compantildeiacutea en sus cuentas

anuales no refleja realmente la situacioacuten real de la empresa puesto que no concuerda con

los resultados que desprenden el resto de ratios analizados


Rentabilidad Financiera (ROE) ()

3958 8138 16208 4623 7869

Por uacuteltimo incorporamos a traveacutes de la Figura 28 el Ratio de Explotacioacuten

medido en porcentaje el cual tambieacuten nos muestra unas cifras de caraacutecter negativo

Mediante su interpretacioacuten llegamos a la misma conclusioacuten a la cual habiacuteamos

llegado en el epiacutegrafe dedicado al anaacutelisis de la Cuenta de Peacuterdida de Ganancias y

en concreto del resultado de explotacioacuten Spanair ni siquiera era capaz de generar

rentabilidad con su propia actividad empresarial por lo que su situacioacuten en este

periodo siacute mostraba sentildeales de una quiebra proacuteximo si no se tomaba alguacuten tipo de

decisioacuten

Figura 26 Ratio de Rentabilidad Econoacutemica (ROA) en porcentaje

2007-2011



Figura 27 Ratio de Rentabilidad Financiera (ROE) en porcentaje

2007-2011




49


Rentabilidad de Explotacioacuten () -5364 -4442 -6393 -4504 -2690

Figura 28 Ratio de Rentabilidad de Explotacioacuten en porcentaje

2007-2011




50

6 CONCLUSIOacuteN EXTRAPOLACIOacuteN A CASOS ACTUALES

Mediante esta investigacioacuten hemos querido descubrir si los cambios en los

criterios de contabilizacioacuten pudieron llegar a afectar a la quiebra de Spanair a traveacutes

del posterior anaacutelisis que realizamos sobre sus cuentas anuales ya que las grandes

peacuterdidas y su periodo de crisis comenzoacute a ser patente en el mismo antildeo en el que la

nueva normativa debiacutea ser aplicada

Tal y como ya opinaba Leandro Cantildeibano en el Proacutelogo del PGC de 2008 (12

2009)60

ldquoEn el ejercicio 2008 se ha producido la primera aplicacioacuten del nuevo Plan

General de Contabilidad y como es loacutegico han surgido dudas en las empresas e

interpretaciones diversas procedentes de distintas instituciones profesionales asiacute

como tambieacuten del Instituto de Contabilidad y Auditoriacutea de Cuentasrdquo

Para concluir y trayendo a colacioacuten el texto citado en el paacuterrafo anterior me

gustariacutea sentildealar que estos problemas en la aplicacioacuten del nuevo Plan General

Contable no soacutelo afectaron a Spanair sino que fueron objeto de innumerables

consultas por parte de otras empresas Con ello quiero decir que en mi opinioacuten no

ha sido la modificacioacuten de los criterios y normas contables a aplicar a partir de

2008 ni la disparidad de interpretaciones o ldquoinseguridadrdquo de las instituciones lo que

provocoacute la quiebra de la aeroliacutenea antildeos maacutes tarde en 2012 sino que el cierre

inminente se debe efectivamente tal y como nos demostroacute el anaacutelisis de las cuentas

anuales del epiacutegrafe anterior a la mala situacioacuten que ya veniacutea arrastrando la

compantildeiacutea Confirmo esta opinioacuten a traveacutes de una de las novedades que introdujo

este nuevo Plan Contable la obligada elaboracioacuten tanto del estado de cambios en el

patrimonio neto como el estado de flujos de efectivo como parte de las cuentas

anuales asiacute como la incorporacioacuten de informacioacuten en la Memoria de ejercicios

anteriores ya descritas en su epiacutegrafe correspondiente Estos cambios en el

tratamiento de la contabilidad tal y como dice el PGC (38 2009) ldquopersiguen

comunicar al usuario de las cuentas anuales con la simple lectura de los estados

principales mayor informacioacuten sobre la gestioacuten que los administradores realizan

de los recursos de la empresardquo y tal y como podemos observar las cuentas anuales

60

CANtildeIBANO LEANDRO Plan General de Contabilidad y de Pymes 2008 Reales Decretos

15142007 y 15152007 de 16 de noviembre Proacutelogo Piraacutemide 2009



51

de Spanair mostraban realmente la mala situacioacuten de la empresa con informacioacuten de

iacutendole numeacuterica totalmente negativa previsible ya antes de la entrada del nuevo

plan de contabilidad Por tanto el cambio contable resultaba maacutes eficiente que el

anterior a la hora de desvelar las realidades econoacutemicas de las empresas y en mi

opinioacuten no hizo maacutes que ayudar a que Spanair mostrara su verdadera situacioacuten

Mi pregunta ahora es iquestPor queacute no se fue previniendo la quiebra paulatina de

este grande desde sus inicios en 2007 A mi parecer tanto la esfera poliacutetica como

los propios gestores de la compantildeiacutea se dedicaron a ldquosaltarserdquo aunque en un plano

maacutes sentimental que contable esa prudencia que se proclama como principio

aunque ya no primordial en nuestras normas contables no siendo capaces tampoco

de mostrar la imagen fiel de la aeroliacutenea Era tan grande el optimismo acerca de que

Spanair pasaba por un ldquosimple bacherdquo y la creencia en un proacuteximo reflote que los

gestores de Spanair se dedicaron a esperar y a esperar a un nuevo inversor el cual

nunca llegoacute a aparecer y que simplemente supuso el retraso de la quiebra de la

aeroliacutenea hasta el ultimiacutesimo momento como no ldquotirandordquo mientras tanto de

fondos puacuteblicos de la Comunidad Catalana

Los comunicados en prensa acerca de las muacuteltiples negociaciones con grandes

compantildeiacuteas que aseguraban casi la firma de la refinanciacioacuten de Spanair hicieron

que ni empleados ni trabajadores ni clientes pudieran prever el cierre inminente

que la compantildeiacutea sufrioacute el 28 de enero de 2012 tras 25 antildeos de vuelo como una de

las maacutes grandes








52

BIBLIOGRAFIacuteA

ARTIacuteCULOS

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MUNDO 30012012 Madrid

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triplicaron-inicio787372htm

(3) AGENCIAS (2014) ldquoLa tasa de paro en Espantildea alcanza el 2603rdquo LA

VANGUARDIA 23012014 Madrid

En httpwwwlavanguardiacomeconomia2014012354399456474la-tasa-de-paro-en-

espana-alcanza-el-26-03html

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a 2597 trabajadores de la aeroliacuteneardquo EL PAIacuteS 2032012 Barcelona

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agujero de 591 millones de eurosrdquo EL PAIacuteS 30052013 Barcelona


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3000 acreedoresrdquo EL MUNDO 1022012

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En httpwwwrtveesnoticias20120127spanair-aerolinea-vocacion-lider-bajo-

constantes-turbulencias493258shtml

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peor de la crisisrdquo UacuteLTIMAHORA 18092013 Madrid

En httpwwwultimahoracomlas-grandes-empresas-espanolas-ganan-un-9-ciento-

mas-y-superan-lo-peor-crisis-n723640html

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nuacutemero de despidos un 634rdquo EL MUNDO 9122008 Baleares

En httpwwwelmundoeselmundo20081209baleares1228846322html

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quiebrasrdquo FINANZASCOM 31122013

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2575811html

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21092011

httpwwweconomiadigitalesesnotices201109los_costes_financieros_elevan_la_de

uda_de_spanair_10_millones_mas_de_lo_reconocido_por_sas_22661php

(14) GUBERN Agrave (2012) ldquoSpanair presenta un concurso de acreedores con un

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En httpwwwabces20120130economiaabci-spanair-concurso-proveedores-

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mundo de la empresa 1222012

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volar

BASES DE DATOS

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febrero de 2014

DEFINICIONES (Ordenadas por orden de aparicioacuten en el texto)

(1) httpbusconraeesdraesrvsearchval=quiebras

(2) httpwwwoficinadeturismonetvuelosque-son-los-vuelos-charterphp

(3) httpwwwconsumotecacomtransporteaereovuelo-regular

(4) httpwwwdiclibcomHub20showeses_wiki_10H2358210024364071

Uw92D_l5NqUixzz2uXpdCGta

(5) httpesjurispediaorgindexphpCrC3A9ditos_contra_la_masa_(es)

(6) httpwwwsaladeinversioacutencom

NORMATIVA

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310 de 27 de diciembre de 1990 paacuteginas 38531 a 38616 (86 paacutegs)

(2) ESPANtildeA (2007) RD 1514 2007 de 16 de noviembre por el que se aprueba el

Plan General de Contabilidad publicado en BOE nuacutem 278 de 20 de noviembre de

2007 paacuteginas 47402 a 47407 (6 paacutegs)



55

(3) ESPANtildeA (2010) RD 11592010 de 17 de septiembre por el que se aprueban las

Normas para la modificacioacuten de las CCAA Consolidadas publicado en BOE nuacutem 232

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(4) ESPANtildeA (2012) Auto de Declaracioacuten de Concurso Voluntario Ordinario de

Especial Trascendencia nuacutem 702012 de 1 de febrero de 2012 del Juzgado de lo

Mercantil nuacutemero 10 de Barcelona

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Consejo de 19 de julio de 2002 relativo a la aplicacioacuten de las Normas Internacionales

de Contabilidad

LIBROS

(1) Apuntes de Introduccioacuten a las Finanzas Corporativas (elaborados por los

profesores de la asignatura) ICADE curso 2011-2010

(2) MUNtildeOZ ORCERA RAFAEL (2009) Fundamentos de Contabilidad ITampFI

(3) MUNtildeOZ ORCERA RAFAEL (2010) Contabilidad Financiera ITampFI

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PAacuteGINAS WEB

(1) httpaulavirtualafigeeswebafigeinformacion-sobre-cambios-principales-

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evitar-quiebra-de-spanair-2html

(3) httpceeivalenciaemprenemjuntsesindexphpop=13ampn=191

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(10) httpwwwstaralliancecomesaboutairlinesscandinavian_airlines



57

Miriam Diacuteez

Seoane

EL

ES

TU

DIO

DE

UN

A Q

UIE

BR

A E

L C

AS

O D

E S

PA

NA

IR

1

RESUMEN







el antildeo 2012



ABSTRACT











2

IacuteNDICE

















3



2000-2012 6








Sociedad 20


22













2011 43








4


2011 46



2007-2011 48


2007-2011 48


2007-2011 49



5

1 INTRODUCCIOacuteN

































6


antildeo 20132



















-150

-100

-50

00

50

100

150

200

250

300

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012




7


































8



misma

















9
















volar



10














1952





















11














rdquo Dentro
















10

PABLOT (2012) 11




12








2007











la misma12





12




13



spanair-deja-volar



spanair-deja-volar



14


















intercontinental










13


PABLOT (2012) 15








XpdCGta)



15








EBITDA16





16









volar



16














volar




17












respectivamente17

17

PABLOT (2012)



18




presentaba un










acreedores19












Generalitat21




debido a la

18








19


Se






















concursales25





23











20


contra la masa)27














solicitar un ERE28






27




5388731000 euro

-50865411385 euro

-7881000258


Deudas Concursales

Deudas Posteriores


la Sociedad


euros



21

















22


desaparicioacuten




23


NORMATIVA








mismas

















General Contable





30




24


























siguientes aspectos



31






25




























33








26




























36





27






que






37







28



























38











29














A su vez el PGC42















42





30








contablesrdquo44










43







31





























45



econoacutemico



32





















24946 30799 30038 35359 nd

























33




















47




0

50000

100000

150000

200000

250000

300000

31 dic2011

31 dic2010

31 dic2009

31 dic2008

31 dic2007

Cif

ras

en m

illo

nes

de

euro

s








34















48






35

Activo 31 dic 2011

31 dic 2010

31 dic 2009

31 dic 2008

31 dic 2007



nd nd nd nd nd

II Existencias 8355 9555 11688 14639 14526

1 Comerciales 554 792 1530 2403 nd


6028 8763 10158 12236 nd






nd nd nd nd nd



51104 63521 64853 93784 139495


46936 36250 53369 73700 73402


nd nd nd nd nd


46936 36250 53369 73700 nd


3139 20193 5359 10162 16052

3 Deudores varios 286 6196 5663 8716 49046

4 Personal 194 174 133 236 437



549 708 329 970 558


nd nd nd nd nd


nd nd nd 36444 nd
















4844 4680 21485 14225 12584

1 Tesoreriacutea 4844 4680 21485 14225 12584






36











disminuida en un 35


Total activo (A + B) 205495 261934 254559 321986 404071












49








37

31 dic 2011

31 dic 2010

31 dic 2009

31 dic 2008

31 dic 2007




nd nd nd nd nd


nd nd nd nd nd


nd nd nd nd nd




nd nd nd nd nd


nd 39447 nd nd nd


nd nd nd nd nd




162602 158859 129000 62895 62700




nd nd nd nd nd


nd nd nd nd nd












51







38




























52




39


C) Pasivo corriente

318151

174972 191891

617107

446452


nd nd nd nd nd


40959 43353 53963 24004 33573



nd nd nd nd nd


49238 nd nd 6395 24178


nd nd nd nd nd



83649 1017 4530 1732 1925


3179 635 nd 415294 nd


116895 109342 109796 111823 364010

1 Proveedores 89784 81919 58585 46283 102243



plazo

89784 81919 58585 46283 nd



3894 9240 12626 15280 246107



de pago)

6921 2314 3969 19570 3504


corriente

nd nd nd nd nd


14696 8201 15746 12174 7862



24231 20625 20842 28742 22766


corto plazo

nd nd nd nd nd





40




durante el periodo





nuestro estudio




resultados de



53






0

100000

200000

300000

400000

500000

600000

700000

31 dic2011

31 dic2010

31 dic2009

31 dic2008

31 dic2007

C) Pasivo corriente





41

31 dic

2011 31 dic 2010

31 dic 2009

31 dic 2008

31 dic 2007


A-1) Fondos propios -344272 -168269 -114402 -402167 -194851

I Capital 3467 16281 66000 66845 66845








-3174 -3174 nd nd nd


-158162 -121423 -27983 -314058 -159844



-158162 -121423 -27983 -314058 -159844


nd nd nd nd nd




nd nd nd nd nd






cifras negativas










42














presenta




evidente



-186403 -115722 -185419 -214880 -154214



55









43













Figura 20)



611916 607900 673492 1099478 1237255

a) Ventas 3334 2461 3844 11177 nd


608582 605439 669648 1088301 1237255




2007-2011








44












57


-400000

-200000

0

200000

400000

600000

800000

1000000

1200000

1400000

31 dic2011

31 dic2010

31 dic2009

31 dic2008

31 dic2007








45













15431 8152 5442 16156 2331









-849 -1924 -1865 -1042 -608








46

















-228521000 -73304000 -63050000 -453468000 -232366000


-111 -028 -025 -141 -058








2007-2011




47











largo plazo59












59






48



-5701 -4770 -6665 -4877 -3102












3958 8138 16208 4623 7869








decisioacuten


2007-2011




2007-2011




49




2007-2011




50








2009)60























60





51





























52

BIBLIOGRAFIacuteA

ARTIacuteCULOS























53


















2575811html





21092011







54


201201301148html




volar

BASES DE DATOS


febrero de 2014









NORMATIVA








55









de Contabilidad

LIBROS







PAacuteGINAS WEB













56





57

1

RESUMEN







el antildeo 2012



ABSTRACT











2

IacuteNDICE

















3



2000-2012 6








Sociedad 20


22













2011 43








4


2011 46



2007-2011 48


2007-2011 48


2007-2011 49



5

1 INTRODUCCIOacuteN

































6


antildeo 20132



















-150

-100

-50

00

50

100

150

200

250

300

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012




7


































8



misma

















9
















volar



10














1952





















11














rdquo Dentro
















10

PABLOT (2012) 11




12








2007











la misma12





12




13



spanair-deja-volar



spanair-deja-volar



14


















intercontinental










13


PABLOT (2012) 15








XpdCGta)



15








EBITDA16





16









volar



16














volar




17












respectivamente17

17

PABLOT (2012)



18




presentaba un










acreedores19












Generalitat21




debido a la

18








19


Se






















concursales25





23











20


contra la masa)27














solicitar un ERE28






27




5388731000 euro

-50865411385 euro

-7881000258


Deudas Concursales

Deudas Posteriores


la Sociedad


euros



21

















22


desaparicioacuten




23


NORMATIVA








mismas

















General Contable





30




24


























siguientes aspectos



31






25




























33








26




























36





27






que






37







28



























38











29














A su vez el PGC42















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contablesrdquo44










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econoacutemico



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24946 30799 30038 35359 nd

























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Cif

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nes

de

euro

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Activo 31 dic 2011

31 dic 2010

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nd nd nd nd nd

II Existencias 8355 9555 11688 14639 14526

1 Comerciales 554 792 1530 2403 nd


6028 8763 10158 12236 nd






nd nd nd nd nd



51104 63521 64853 93784 139495


46936 36250 53369 73700 73402


nd nd nd nd nd


46936 36250 53369 73700 nd


3139 20193 5359 10162 16052

3 Deudores varios 286 6196 5663 8716 49046

4 Personal 194 174 133 236 437



549 708 329 970 558


nd nd nd nd nd


nd nd nd 36444 nd
















4844 4680 21485 14225 12584

1 Tesoreriacutea 4844 4680 21485 14225 12584






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disminuida en un 35


Total activo (A + B) 205495 261934 254559 321986 404071












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31 dic 2011

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nd nd nd nd nd


nd nd nd nd nd


nd nd nd nd nd




nd nd nd nd nd


nd 39447 nd nd nd


nd nd nd nd nd




162602 158859 129000 62895 62700




nd nd nd nd nd


nd nd nd nd nd












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C) Pasivo corriente

318151

174972 191891

617107

446452


nd nd nd nd nd


40959 43353 53963 24004 33573



nd nd nd nd nd


49238 nd nd 6395 24178


nd nd nd nd nd



83649 1017 4530 1732 1925


3179 635 nd 415294 nd


116895 109342 109796 111823 364010

1 Proveedores 89784 81919 58585 46283 102243



plazo

89784 81919 58585 46283 nd



3894 9240 12626 15280 246107



de pago)

6921 2314 3969 19570 3504


corriente

nd nd nd nd nd


14696 8201 15746 12174 7862



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corto plazo

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durante el periodo





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C) Pasivo corriente





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2011 31 dic 2010

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A-1) Fondos propios -344272 -168269 -114402 -402167 -194851

I Capital 3467 16281 66000 66845 66845








-3174 -3174 nd nd nd


-158162 -121423 -27983 -314058 -159844



-158162 -121423 -27983 -314058 -159844


nd nd nd nd nd




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cifras negativas










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presenta




evidente



-186403 -115722 -185419 -214880 -154214



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Figura 20)



611916 607900 673492 1099478 1237255

a) Ventas 3334 2461 3844 11177 nd


608582 605439 669648 1088301 1237255




2007-2011








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-400000

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-228521000 -73304000 -63050000 -453468000 -232366000


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2007-2011




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largo plazo59












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3958 8138 16208 4623 7869








decisioacuten


2007-2011




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2007-2011




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2009)60























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BIBLIOGRAFIacuteA

ARTIacuteCULOS























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BASES DE DATOS


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de Contabilidad

LIBROS







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2000-2012 6








Sociedad 20


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2011 46



2007-2011 48


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1 INTRODUCCIOacuteN

































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antildeo 20132



















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misma

















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PABLOT (2012) 11




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spanair-deja-volar



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Se






















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contra la masa)27














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Deudas Concursales

Deudas Posteriores


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desaparicioacuten




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NORMATIVA








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siguientes aspectos



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que






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A su vez el PGC42















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contablesrdquo44










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econoacutemico



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24946 30799 30038 35359 nd

























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31 dic2011

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Activo 31 dic 2011

31 dic 2010

31 dic 2009

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nd nd nd nd nd

II Existencias 8355 9555 11688 14639 14526

1 Comerciales 554 792 1530 2403 nd


6028 8763 10158 12236 nd






nd nd nd nd nd



51104 63521 64853 93784 139495


46936 36250 53369 73700 73402


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46936 36250 53369 73700 nd


3139 20193 5359 10162 16052

3 Deudores varios 286 6196 5663 8716 49046

4 Personal 194 174 133 236 437



549 708 329 970 558


nd nd nd nd nd


nd nd nd 36444 nd
















4844 4680 21485 14225 12584

1 Tesoreriacutea 4844 4680 21485 14225 12584






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disminuida en un 35


Total activo (A + B) 205495 261934 254559 321986 404071












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nd nd nd nd nd


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C) Pasivo corriente

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116895 109342 109796 111823 364010

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3894 9240 12626 15280 246107



de pago)

6921 2314 3969 19570 3504


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14696 8201 15746 12174 7862



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C) Pasivo corriente





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A-1) Fondos propios -344272 -168269 -114402 -402167 -194851

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-3174 -3174 nd nd nd


-158162 -121423 -27983 -314058 -159844



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611916 607900 673492 1099478 1237255

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-228521000 -73304000 -63050000 -453468000 -232366000


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2007-2011




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Sociedad 20


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contra la masa)27














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-50865411385 euro

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Deudas Concursales

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II Existencias 8355 9555 11688 14639 14526

1 Comerciales 554 792 1530 2403 nd


6028 8763 10158 12236 nd






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51104 63521 64853 93784 139495


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46936 36250 53369 73700 nd


3139 20193 5359 10162 16052

3 Deudores varios 286 6196 5663 8716 49046

4 Personal 194 174 133 236 437



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4844 4680 21485 14225 12584

1 Tesoreriacutea 4844 4680 21485 14225 12584






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Total activo (A + B) 205495 261934 254559 321986 404071












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6921 2314 3969 19570 3504


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14696 8201 15746 12174 7862



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A-1) Fondos propios -344272 -168269 -114402 -402167 -194851

I Capital 3467 16281 66000 66845 66845








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-158162 -121423 -27983 -314058 -159844



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611916 607900 673492 1099478 1237255

a) Ventas 3334 2461 3844 11177 nd


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-111 -028 -025 -141 -058








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largo plazo59












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II Existencias 8355 9555 11688 14639 14526

1 Comerciales 554 792 1530 2403 nd


6028 8763 10158 12236 nd






nd nd nd nd nd



51104 63521 64853 93784 139495


46936 36250 53369 73700 73402


nd nd nd nd nd


46936 36250 53369 73700 nd


3139 20193 5359 10162 16052

3 Deudores varios 286 6196 5663 8716 49046

4 Personal 194 174 133 236 437



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4844 4680 21485 14225 12584

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611916 607900 673492 1099478 1237255

a) Ventas 3334 2461 3844 11177 nd


608582 605439 669648 1088301 1237255




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-228521000 -73304000 -63050000 -453468000 -232366000


-111 -028 -025 -141 -058








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Deudas Concursales

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II Existencias 8355 9555 11688 14639 14526

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C) Pasivo corriente

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3179 635 nd 415294 nd


116895 109342 109796 111823 364010

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6921 2314 3969 19570 3504


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14696 8201 15746 12174 7862



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II Existencias 8355 9555 11688 14639 14526

1 Comerciales 554 792 1530 2403 nd


6028 8763 10158 12236 nd






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46936 36250 53369 73700 nd


3139 20193 5359 10162 16052

3 Deudores varios 286 6196 5663 8716 49046

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Total activo (A + B) 205495 261934 254559 321986 404071












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nd nd nd nd nd


nd nd nd nd nd


nd nd nd nd nd




nd nd nd nd nd


nd 39447 nd nd nd


nd nd nd nd nd




162602 158859 129000 62895 62700




nd nd nd nd nd


nd nd nd nd nd












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C) Pasivo corriente

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174972 191891

617107

446452


nd nd nd nd nd


40959 43353 53963 24004 33573



nd nd nd nd nd


49238 nd nd 6395 24178


nd nd nd nd nd



83649 1017 4530 1732 1925


3179 635 nd 415294 nd


116895 109342 109796 111823 364010

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plazo

89784 81919 58585 46283 nd



3894 9240 12626 15280 246107



de pago)

6921 2314 3969 19570 3504


corriente

nd nd nd nd nd


14696 8201 15746 12174 7862



24231 20625 20842 28742 22766


corto plazo

nd nd nd nd nd





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durante el periodo





nuestro estudio




resultados de



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C) Pasivo corriente





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A-1) Fondos propios -344272 -168269 -114402 -402167 -194851

I Capital 3467 16281 66000 66845 66845








-3174 -3174 nd nd nd


-158162 -121423 -27983 -314058 -159844



-158162 -121423 -27983 -314058 -159844


nd nd nd nd nd




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cifras negativas










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presenta




evidente



-186403 -115722 -185419 -214880 -154214



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Figura 20)



611916 607900 673492 1099478 1237255

a) Ventas 3334 2461 3844 11177 nd


608582 605439 669648 1088301 1237255




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-400000

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-849 -1924 -1865 -1042 -608








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-228521000 -73304000 -63050000 -453468000 -232366000


-111 -028 -025 -141 -058








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largo plazo59












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decisioacuten


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spanair-deja-volar



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Deudas Concursales

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A su vez el PGC42















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4844 4680 21485 14225 12584

1 Tesoreriacutea 4844 4680 21485 14225 12584






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Total activo (A + B) 205495 261934 254559 321986 404071












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C) Pasivo corriente

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83649 1017 4530 1732 1925


3179 635 nd 415294 nd


116895 109342 109796 111823 364010

1 Proveedores 89784 81919 58585 46283 102243



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corriente

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A-1) Fondos propios -344272 -168269 -114402 -402167 -194851

I Capital 3467 16281 66000 66845 66845








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-158162 -121423 -27983 -314058 -159844



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611916 607900 673492 1099478 1237255

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608582 605439 669648 1088301 1237255




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Deudas Concursales

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II Existencias 8355 9555 11688 14639 14526

1 Comerciales 554 792 1530 2403 nd


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3 Deudores varios 286 6196 5663 8716 49046

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4844 4680 21485 14225 12584

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C) Pasivo corriente

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40959 43353 53963 24004 33573



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83649 1017 4530 1732 1925


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116895 109342 109796 111823 364010

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14696 8201 15746 12174 7862



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A-1) Fondos propios -344272 -168269 -114402 -402167 -194851

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Activo 31 dic 2011

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nd nd nd nd nd

II Existencias 8355 9555 11688 14639 14526

1 Comerciales 554 792 1530 2403 nd


6028 8763 10158 12236 nd






nd nd nd nd nd



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46936 36250 53369 73700 73402


nd nd nd nd nd


46936 36250 53369 73700 nd


3139 20193 5359 10162 16052

3 Deudores varios 286 6196 5663 8716 49046

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549 708 329 970 558


nd nd nd nd nd


nd nd nd 36444 nd
















4844 4680 21485 14225 12584

1 Tesoreriacutea 4844 4680 21485 14225 12584






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Total activo (A + B) 205495 261934 254559 321986 404071












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nd nd nd nd nd


nd nd nd nd nd


nd nd nd nd nd




nd nd nd nd nd


nd 39447 nd nd nd


nd nd nd nd nd




162602 158859 129000 62895 62700




nd nd nd nd nd


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C) Pasivo corriente

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40959 43353 53963 24004 33573



nd nd nd nd nd


49238 nd nd 6395 24178


nd nd nd nd nd



83649 1017 4530 1732 1925


3179 635 nd 415294 nd


116895 109342 109796 111823 364010

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plazo

89784 81919 58585 46283 nd



3894 9240 12626 15280 246107



de pago)

6921 2314 3969 19570 3504


corriente

nd nd nd nd nd


14696 8201 15746 12174 7862



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corto plazo

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durante el periodo





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C) Pasivo corriente





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A-1) Fondos propios -344272 -168269 -114402 -402167 -194851

I Capital 3467 16281 66000 66845 66845








-3174 -3174 nd nd nd


-158162 -121423 -27983 -314058 -159844



-158162 -121423 -27983 -314058 -159844


nd nd nd nd nd




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cifras negativas










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presenta




evidente



-186403 -115722 -185419 -214880 -154214



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611916 607900 673492 1099478 1237255

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608582 605439 669648 1088301 1237255




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contra la masa)27














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Deudas Concursales

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II Existencias 8355 9555 11688 14639 14526

1 Comerciales 554 792 1530 2403 nd


6028 8763 10158 12236 nd






nd nd nd nd nd



51104 63521 64853 93784 139495


46936 36250 53369 73700 73402


nd nd nd nd nd


46936 36250 53369 73700 nd


3139 20193 5359 10162 16052

3 Deudores varios 286 6196 5663 8716 49046

4 Personal 194 174 133 236 437



549 708 329 970 558


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4844 4680 21485 14225 12584

1 Tesoreriacutea 4844 4680 21485 14225 12584






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Deudas Concursales

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II Existencias 8355 9555 11688 14639 14526

1 Comerciales 554 792 1530 2403 nd


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4844 4680 21485 14225 12584

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intercontinental










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PABLOT (2012) 15








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EBITDA16





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volar



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respectivamente17

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PABLOT (2012)



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presentaba un










acreedores19












Generalitat21




debido a la

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Se






















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contra la masa)27














solicitar un ERE28






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-50865411385 euro

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Deudas Concursales

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la Sociedad


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desaparicioacuten




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NORMATIVA








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que






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A su vez el PGC42















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econoacutemico



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24946 30799 30038 35359 nd

























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Activo 31 dic 2011

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nd nd nd nd nd

II Existencias 8355 9555 11688 14639 14526

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nd nd nd nd nd



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46936 36250 53369 73700 73402


nd nd nd nd nd


46936 36250 53369 73700 nd


3139 20193 5359 10162 16052

3 Deudores varios 286 6196 5663 8716 49046

4 Personal 194 174 133 236 437



549 708 329 970 558


nd nd nd nd nd


nd nd nd 36444 nd
















4844 4680 21485 14225 12584

1 Tesoreriacutea 4844 4680 21485 14225 12584






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nd nd nd nd nd


nd nd nd nd nd


nd nd nd nd nd




nd nd nd nd nd


nd 39447 nd nd nd


nd nd nd nd nd




162602 158859 129000 62895 62700




nd nd nd nd nd


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C) Pasivo corriente

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174972 191891

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40959 43353 53963 24004 33573



nd nd nd nd nd


49238 nd nd 6395 24178


nd nd nd nd nd



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3179 635 nd 415294 nd


116895 109342 109796 111823 364010

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plazo

89784 81919 58585 46283 nd



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de pago)

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corriente

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14696 8201 15746 12174 7862



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corto plazo

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C) Pasivo corriente





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A-1) Fondos propios -344272 -168269 -114402 -402167 -194851

I Capital 3467 16281 66000 66845 66845








-3174 -3174 nd nd nd


-158162 -121423 -27983 -314058 -159844



-158162 -121423 -27983 -314058 -159844


nd nd nd nd nd




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cifras negativas










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611916 607900 673492 1099478 1237255

a) Ventas 3334 2461 3844 11177 nd


608582 605439 669648 1088301 1237255




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largo plazo59












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contra la masa)27














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5388731000 euro

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Deudas Concursales

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nd nd nd nd nd

II Existencias 8355 9555 11688 14639 14526

1 Comerciales 554 792 1530 2403 nd


6028 8763 10158 12236 nd






nd nd nd nd nd



51104 63521 64853 93784 139495


46936 36250 53369 73700 73402


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46936 36250 53369 73700 nd


3139 20193 5359 10162 16052

3 Deudores varios 286 6196 5663 8716 49046

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II Existencias 8355 9555 11688 14639 14526

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46936 36250 53369 73700 nd


3139 20193 5359 10162 16052

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C) Pasivo corriente

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40959 43353 53963 24004 33573



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14696 8201 15746 12174 7862



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-228521000 -73304000 -63050000 -453468000 -232366000


-111 -028 -025 -141 -058








2007-2011




47











largo plazo59












59






48



-5701 -4770 -6665 -4877 -3102












3958 8138 16208 4623 7869








decisioacuten


2007-2011




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BASES DE DATOS


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de Contabilidad

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EBITDA16





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respectivamente17

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PABLOT (2012)



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presentaba un










acreedores19












Generalitat21




debido a la

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Se






















concursales25





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contra la masa)27














solicitar un ERE28






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5388731000 euro

-50865411385 euro

-7881000258


Deudas Concursales

Deudas Posteriores


la Sociedad


euros



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desaparicioacuten




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NORMATIVA








mismas

















General Contable





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siguientes aspectos



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que






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A su vez el PGC42















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econoacutemico



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Cif

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en m

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Activo 31 dic 2011

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nd nd nd nd nd

II Existencias 8355 9555 11688 14639 14526

1 Comerciales 554 792 1530 2403 nd


6028 8763 10158 12236 nd






nd nd nd nd nd



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nd nd nd nd nd


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3139 20193 5359 10162 16052

3 Deudores varios 286 6196 5663 8716 49046

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549 708 329 970 558


nd nd nd nd nd


nd nd nd 36444 nd
















4844 4680 21485 14225 12584

1 Tesoreriacutea 4844 4680 21485 14225 12584






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Total activo (A + B) 205495 261934 254559 321986 404071












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nd nd nd nd nd




nd nd nd nd nd


nd 39447 nd nd nd


nd nd nd nd nd




162602 158859 129000 62895 62700




nd nd nd nd nd


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C) Pasivo corriente

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plazo

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de pago)

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corriente

nd nd nd nd nd


14696 8201 15746 12174 7862



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corto plazo

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C) Pasivo corriente





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A-1) Fondos propios -344272 -168269 -114402 -402167 -194851

I Capital 3467 16281 66000 66845 66845








-3174 -3174 nd nd nd


-158162 -121423 -27983 -314058 -159844



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nd nd nd nd nd




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cifras negativas










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presenta




evidente



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611916 607900 673492 1099478 1237255

a) Ventas 3334 2461 3844 11177 nd


608582 605439 669648 1088301 1237255




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-111 -028 -025 -141 -058








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Generalitat21




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contra la masa)27














solicitar un ERE28






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5388731000 euro

-50865411385 euro

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Deudas Concursales

Deudas Posteriores


la Sociedad


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nd nd nd nd nd

II Existencias 8355 9555 11688 14639 14526

1 Comerciales 554 792 1530 2403 nd


6028 8763 10158 12236 nd






nd nd nd nd nd



51104 63521 64853 93784 139495


46936 36250 53369 73700 73402


nd nd nd nd nd


46936 36250 53369 73700 nd


3139 20193 5359 10162 16052

3 Deudores varios 286 6196 5663 8716 49046

4 Personal 194 174 133 236 437



549 708 329 970 558


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4844 4680 21485 14225 12584

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Total activo (A + B) 205495 261934 254559 321986 404071












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611916 607900 673492 1099478 1237255

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contra la masa)27














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5388731000 euro

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Deudas Concursales

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II Existencias 8355 9555 11688 14639 14526

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C) Pasivo corriente

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40959 43353 53963 24004 33573



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49238 nd nd 6395 24178


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II Existencias 8355 9555 11688 14639 14526

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II Existencias 8355 9555 11688 14639 14526

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46936 36250 53369 73700 nd


3139 20193 5359 10162 16052

3 Deudores varios 286 6196 5663 8716 49046

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II Existencias 8355 9555 11688 14639 14526

1 Comerciales 554 792 1530 2403 nd


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3 Deudores varios 286 6196 5663 8716 49046

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II Existencias 8355 9555 11688 14639 14526

1 Comerciales 554 792 1530 2403 nd


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nd nd nd nd nd

II Existencias 8355 9555 11688 14639 14526

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nd nd nd nd nd



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46936 36250 53369 73700 73402


nd nd nd nd nd


46936 36250 53369 73700 nd


3139 20193 5359 10162 16052

3 Deudores varios 286 6196 5663 8716 49046

4 Personal 194 174 133 236 437



549 708 329 970 558


nd nd nd nd nd


nd nd nd 36444 nd
















4844 4680 21485 14225 12584

1 Tesoreriacutea 4844 4680 21485 14225 12584






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Total activo (A + B) 205495 261934 254559 321986 404071












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nd nd nd nd nd




162602 158859 129000 62895 62700




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C) Pasivo corriente

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40959 43353 53963 24004 33573



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49238 nd nd 6395 24178


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corriente

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14696 8201 15746 12174 7862



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corto plazo

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A-1) Fondos propios -344272 -168269 -114402 -402167 -194851

I Capital 3467 16281 66000 66845 66845








-3174 -3174 nd nd nd


-158162 -121423 -27983 -314058 -159844



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611916 607900 673492 1099478 1237255

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608582 605439 669648 1088301 1237255




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II Existencias 8355 9555 11688 14639 14526

1 Comerciales 554 792 1530 2403 nd


6028 8763 10158 12236 nd






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51104 63521 64853 93784 139495


46936 36250 53369 73700 73402


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46936 36250 53369 73700 nd


3139 20193 5359 10162 16052

3 Deudores varios 286 6196 5663 8716 49046

4 Personal 194 174 133 236 437



549 708 329 970 558


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4844 4680 21485 14225 12584

1 Tesoreriacutea 4844 4680 21485 14225 12584






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II Existencias 8355 9555 11688 14639 14526

1 Comerciales 554 792 1530 2403 nd


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46936 36250 53369 73700 nd


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4844 4680 21485 14225 12584

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nd nd nd nd nd


nd nd nd 36444 nd
















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nd 39447 nd nd nd


nd nd nd nd nd




162602 158859 129000 62895 62700




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C) Pasivo corriente

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nd nd nd nd nd


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-158162 -121423 -27983 -314058 -159844



-158162 -121423 -27983 -314058 -159844


nd nd nd nd nd




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3 Deudores varios 286 6196 5663 8716 49046

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II Existencias 8355 9555 11688 14639 14526

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6028 8763 10158 12236 nd






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II Existencias 8355 9555 11688 14639 14526

1 Comerciales 554 792 1530 2403 nd


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1 Proveedores 89784 81919 58585 46283 102243



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