El Endoso de Los Titulos Valores

7/26/2019 El Endoso de Los Titulos Valores

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EL ENDOSO DE LOS TITULOS VALORES

I. ANTECEDENTES DEL ENDOSO

El endoso es una institución ideada por los comerciantes mucho después dehaber aparecido la letra de cambio y de haber surido otros t!tulos "alores# por$ueen un principio no hab!a manera de cumplir la prestación en %a"or de una personadistinta de a$uella $ue oriinalmente se hab!a indicado como bene%iciaria.

Entonces los comerciantes empe&aron por idear la %iura del mandato. Estapresentó randes incon"enientes por$ue lo hac!a eminentemente re"ocable# ya$ue el bene%iciario $uedaba a merced del mandante. Después recurrieron a la

%iura de la estipulación en %a"or de un tercero# la cual también %ue desech'ndosepor di"ersos incon"enientes. Esa estipulación en %a"or de un tercero se hac!aaparecer en la letra diciendo( )*rometo paar a usted o a $uien me ordene)# o sea#e+ist!a un principio de compromiso de paarle al bene%iciario oriinal o a $uieneste después lleara a indicar, hasta $ue %inalmente reconocieron con todas lascaracter!sticas y pri"ileios la modalidad del endoso# cosa $ue sucede a %ines delsilo -I. Se tiene re%erencia $ue el primer pa!s en conocer el endoso %ue Italia#reulado posteriormente por /rancia.

A partir del momento en $ue se estructura totalmente el mecanismo delendoso# la letra y los dem's t!tulos "alores ad$uieren una ran posibilidad de

circular# se superan todos los incon"enientes y barreras $ue e+ist!an para $ue unapersona distinta del bene%iciario oriinal pudiera cobrar la prestación y como eso"ino a con"ertir la letra# y en eneral a los t!tulos "alores# en unos documentos $uecirculan sin tener en cuenta barreras ni %ronteras# y se hi&o posible la mo"ili&aciónde la ri$ue&a y se aceleró el tr'%ico mercantil# lo cual permitió decir a su "e& $ue laletra era la moneda de los comerciantes.

En el endoso inter"ienen# en rior# dos personas( una# denominada endosante$ue es la persona $ue trans%iere el t!tulo# $ue se desprende del mismo y $uien load$uiere# $uien recibe la titularidad# $uien es colocado en luar del endosante $uees el endosatario.

1. CONCEPTO Y ELEMENTOS DEL ENDOSO



Aun$ue hemos dicho $ue el endoso es simplemente la %irma del endosante#tal "e& resulte 0til aludir a una de%inición o descripción del endoso. Se trata de unacto 1ur!dico unilateral# accesorio e incondicional por media del cual el tenedor deun t!tulo "alor coloca a otra persona en su luar# con e%ectos plenos o limitados.

Es un acto unilateral por$ue el endosante por el solo hecho de endosar# dee+presar su "oluntad %irmando# ya materiali&a su consentimiento# su deseo dedesprenderse del t!tulo# sin $ue re$uiera esa mani%estación de "oluntad de laaceptación o el consentimiento de otra persona. En otras palabras el endoso no esun contrato# es un acto del endosante.

*ero es un acto accesorio# por$ue puede reali&arse o no y accesorio tambiénpor$ue en la medida en $ue se "eri%i$ue la neociación debe aparecer en el t!tulomismo o en una ho1a adherida al t!tulo# cosa $ue lo impone la literalidad.

El endoso es iualmente incondicional# en "irtud de $ue el endoso tiene $uereali&arse en %orma pura y simple. No acepta# no tolera la ley# ni la doctrina eneneral# $ue se le supedite a término# a pla&o o a condición.

El endoso coloca a otra persona en su luar# por$ue cuando se habla deendosos se est' haciendo re%erencia a neociación# a entrea del t!tulo# a colocar a otra persona como tenedor del mismo.

El endoso se emite con e%ectos plenos o limitados. Con e%ectos plenos si se letrasmite totalmente la propiedad# como ser!a el endoso en propiedad. Con e%ectoslimitados simplemente se le trans%ieren determinados derechos o %acultades# comoser!a un endoso al cobro o en procuración# en $ue el endosante coloca a unendosatario en su luar pero sin derechos plenos por$ue simplemente la con%ierela estión de cobran&a o la encara del cobra del t!tulo# o el endoso en prenda en$ue tampoco le trans%iere la propiedad# y adem's de los poderes y %acultades deun endosatario al cobro le con%iere el derecho real de prenda sobre el t!tulo# o sea#adem's de acreedor real tiene los poderes y %acultades de un endosatario alcobro.



II. /2NCIONES DEL ENDOSO.

3'sicamente tres %unciones presenta el endoso( De tradición# de arant!a y deleitimación.

A. /2NCION DE T4ADICION

En primer luar el endoso es un re$uisito para la tradición# para la neociación o latras%erencia del t!tulo# por$ue se re$uiere para poderlo neociar con e%ectoscambiarios. Ob"iamente# como ya hab!amos anotado# si no se respeta la ley decirculación y se hace una neociación anómala o impropia# esa circulación noproduce e%ectos cambiarios. Entonces para $ue la neociación produ&ca e%ectos

cambiarios es indispensable# en trat'ndose de t!tulos "alores a la orden ynominati"os# $ue medie el endoso.

3. /2NCI5N DE 6A4ANTIA

*ero adem's de ser medio de neociación de un t!tulo "alor# cumplir con esa%unción# el endoso cumple otra %unción# la de arant!a# por$ue todo endosante por el hecho de endosar se compromete al pao del t!tulo %rente a los tenedores

posteriores. Esa es la reIa eneral# el endosante por el hecho de endosar seresponsabili&a del pao del t!tulo# lo cual conduce a a%irmar $ue entre m'scirculación e+ista# mas patrimonios obliados al pao e+istir'n# se me1ora lacalidad del t!tulo# su pao esta cada "e& mas aranti&ado# por$ue hay nue"osinter"inientes respondiendo por la solución de la prestación incorporada. *aralibrarse de esa responsabilidad se necesitar!a $ue al endosar se hiciera lasal"edad de $ue no compromete su responsabilidad# como sucede cuando seendosa sin responsabilidad o empleando otra e+presión e$ui"alente# como seutili&a en muchos pa!ses# tales como )sin recursos)# )sin compromiso)# o )sinriesos) o cual$uiera otra donde indi$ue $ue el endosante act0a como un simpletransmisor# pero sin asumir las consecuencias del endoso.

C. /2NCI5N DE LE6ITI7ACI5N.

Adem's de las dos %unciones indicadas# el endoso cumple una %unciónleitimadora# por$ue el ad$uirente de un t!tulo "alor a la orden# para $ue pueda ser



tenido como due8o# como titular# debe e+hibir el t!tulo precedido de una cadena deendosos# de endosos $ue no tenan solución de continuidad# $ue esa cadena seaininterrumpida. *or ello# el art!culo 99: del Códio de Comercio indica cómo para$ue el tenedor de un t!tulo "alor a la orden pueda leitimarse# la cadena deendosos debe ser ininterrumpida.

*ero ;cómo se "eri%ica en la pr'ctica $ue esa cadena de endosos seaininterrumpida< Este interroante# aun$ue parece simple# en la pr'ctica no es tan%'cil de responder. 2na primera aclaración ser' la %irma o el endoso delbene%iciario oriinal# pues ser' muy %'cil o relati"amente %'cil "eri%icar si ha sidocolocado en el t!tulo. 2na seunda obser"ación seria $ue si el t!tulo "alor a laorden se neocia mediante endosos completos# $ue como "eremos son a$uellosen donde el endosante no solo se limita a endosar sino $ue precisa el nombre delnue"o endosatario# pues ser' %'cil de nue"o "eri%icar si ese endosatario endosó o

no y en consecuencia hacer constar la cadena de los endosos.

*ero como el endoso puede ser también en blanco o al portador =a$uellos en $ueno se indica el nombre del endosatario# limit'ndose el endosante a %irmar># esacadena de endosos cuando median neociaciones de este tipo no ser' %'cil deestablecer por$ue simplemente aparecer'n unas %irmas mudas# y como tal nopueden tenerse por endosos# por$ue la ley no presume el endoso# en tanto $uecual$uier %irma aparecida en un t!tulo "alor# $ue no se pueda precisar claramenteel car'cter con $ue se ha colocado# se tiene como %irma de a"alista y no como%irma de endoso.

As!# la cadena de endosos se podr' controlar cuando se haa re%erencia alendoso del bene%iciario oriinal y cuando estemos en presencia de endososcompletos. Esa es la %unción de leitimación del endoso# sólo $ue el art!culo 99?del Códio de Comercio ad"ierte $ue el obliado no puede e+iir para paar $uele acrediten la autenticidad o $ue le demuestren la autenticidad de esa cadena deendosos. 3asta %ormalmente $ue apare&ca en el t!tulo# con independencia de sison o no auténticas# y la ley no de1a en libertad al obliado de e+iir o no e+iir#por el contrario# le proh!be $ue entre en dichas indaaciones# en dichas

in"estiaciones# y en consecuencia# $ue le autenti$uen el endoso como condiciónpre"ia para paar# lo cual e+plica el por $ué no era correcta la conducta demuchos bancos cuando aluien presentaba un che$ue a la orden de cierta cuant!ale pretendieran e+iir al cobrador las cedulas de los anteriores endosantes# o $uele autenticaran las %irmas de tales endosantes# por$ue la ley proh!be eso y si la leylo proh!be el banco no debe e+iirlo. Si el banco paa mediando endosos %alsos#pues no por eso de1a de hacer un pao "alido# el pao es "'lido si la cadena de



los endosos aparece %ormalmente completa# siempre y cuando $ue el bancocumpla con el deber %inal $ue le impone el art!culo 99? de identi%icar plenamente al0ltimo tenedor o cobrador.

I. 4E@2ISITOS DEL ENDOSO

*odemos decir $ue "arios supuestos deben darse para $ue el endoso produ&cae%ectos cambiarios.

A. LA /I47A DEL ENDOSANTE

El art!culo 9B del Códio de Comercio dice $ue la %alta de %irma har' el endosoine+istente y eso tiene $ue ser as!# por$ue si toda obliación cambiaria deri"a sue%icacia de la %irma puesta en el t!tulo. En este caso# si no hay %irma endosante nose asume la responsabilidad de endosante# no habr' endoso.

3. LA CONSTANCIA DEL ENDOSO EN EL TT2LO o EN OA ADE4IDA AL7IS7O.

La literalidad nos ense8a $ue todo aspecto %undamental o accesorio de un t!tulo"alor debe constar en el t!tulo y de aotarse el espacio# en una ho1a adherida almismo.

C. S2 4EALIFACION ANTES DEL ENCI7IENTO DEL TT2LO

El l!mite para la neociación de un t!tulo nominati"o o a la orden# con e%ectos

cambiarios# es hasta el "encimiento. Si la neociación se reali&a con posterioridadal "encimiento# esa neociación subroa simplemente al ad$uirente en losderechos $ue ten!a el endosante# pero se pierde la autonom!a. En tal sentido# esaneociación no produce e%ectos cambiarios y ob"iamente si se pierde laautonom!a el ad$uirente est' e+puesto a $ue le puedan %ormular las e+cepciones$ue le podr!an %ormular a su endosante. Esta es una consecuencia consarada enel art!culo 99G del Códio de Comercio# ya $ue si la neociación se produce



después del "encimiento del t!tulo# no produce e%ectos de endoso sino de cesión#o sea# se recibe una sanción por el hecho de endosar después de "encido el t!tulo.

Art!culo 99G. Inciso seundo( )El endoso posterior al "encimiento del t!tulo#

producir' los e%ectos de una sesión ordinaria).

Alunos sostienen $ue cuando el t!tulo "alor se neocia después del "encimiento#en luar de trans%erirlo mediante el endoso# el procedimiento o el %ormalismo $uese debe cumplir es el de la cesión# es decir# la %irma y noti%icación o aceptación deesa neociación por los obliados. Esta tesis es e$ui"ocada por "arias ra&ones.En primer luar# por$ue el art!culo 99G lo $ue dice es $ue produce e%ectos decesión# no $ue esa neociación se deba reali&ar por los procedimientos de lacesión. Si el tenor de la ley es claro# no se puede desatender ese tenor literal#

por$ue una norma de hermenéutica lo impone. *or otro lado# as! no estu"iéramosen presencia de un t!tulo "alor# e+iste un art!culo# el HHH del Códio de Comercio#el cual dice $ue si en un contrato $ue no es un t!tulo "alor se le coloca la clausulaa la orden u otra e$ui"alente por el endoso se subroar' al ad$uirente en losderechos del cedente, lueo la ley est' aceptando incluso $ue para neocios

1ur!dicos $ue no son t!tulos "alores# por el solo hecho de tener clausula a la orden#su neociación se puede hacer sin tener $ue recurrir a las %ormalidades de lacesión. Lueo resulta e$ui"ocado a%irmar o sostener $ue cuando la neociación deun t!tulo "alor se hace después del "encimiento no se puede reali&ar por el simpleendoso sino $ue tiene $ue recurrirse a los procedimientos de la cesión. Lo $ue elCódio dice es $ue produce e%ectos de cesión.

;@ué es producir e%ectos de cesión< a se ha mencionado# es perder laautonom!a# y en consecuencia el endosante no se hace responsable del pao, lo0nico $ue aranti&a es la titularidad del derecho o la e+istencia del derecho en elmomento de trans%erir y por lo tanto el endosatario no lo puede demandar a él# enla medida $ue no asume responsabilidad autónoma. De otro lado# el endosatarioes un cesionario y# como cesionario $ue es# recibe los mismos derechos $ue ten!ael endosante y# %inalmente# como cesionario $ue es# $ueda e+puesto a $ue le%ormulen las e+cepciones $ue le podr!an %ormular al cedente. Este es el alcance

del art!culo 99G# cuando ad"ierte $ue la neociación de un t!tulo a la ordendespués del "encimiento produce e%ectos de cesión.

Se presenta un problema( El de saber cuando la neociación en un t!tulo "alor a la"ista produce e%ectos cambiarios y cuando e%ectos de cesión. El criterio es muyclaro. Los t!tulos "alores a la "ista tiene unos pla&os de presentación para el pao



y en la medida $ue la neociación se realice antes de precluir los pla&os depresentación para el pao# esa neociación produce e%ectos de endoso cambiario#y cuando se reali&a precluidos los pla&os de presentación# producen e%ectos decesión.

. CLASES DE ENDOSOS.

A. ENDOSO *LENO o EN *4O*IEDAD

Anteriormente se8alamos $ue mediante el endoso el endosante coloca a otrapersona# llamadas endosatario# en su luar# con poderes plenos o limitados. Elendosante coloca con poderes plenos al endosatario cuando le trans%iere latotalidad de los derechos. Esa posibilidad o modalidad ocurre cuando el endoso sereali&a en propiedad.

El endoso en propiedad con"ierte al endosatario en due8o del t!tulo y como due8odel t!tulo tendr' la totalidad de los poderes y %acultades incorporados en el. Sera eldue8o y como due8o podr' disponer libremente del t!tulo# trans%iriéndolo enpropiedad# ra"'ndolo# endos'ndolo en procuración# o el mismo adelantando lasestiones de presentación para la aceptación# si el t!tulo es con aceptación# de

cobrarlo 1udicial o e+tra1udicialmente# de protestarlo# si no %uere aceptado o no%uere paado y si el t!tulo re$uiere de protesto.

El endoso en propiedad no re$uiere de clausulas especiales# basta simplementecolocar la %irma del endosante con los re$uisitos $ue mencionamos anteriormente#para $ue el endosatario se tena como ad$uirente en propiedad del respecti"ot!tulo, no se re$uiere de cali%icati"os# de indicaciones especiales# basta decir p'uese a tal persona o simplemente el endosante limitarse a endosar# adi%erencia de lo $ue ocurre con el endoso en procuración# en donde se e+ie una

cl'usula como la indicada# una cali%icación especial# de tal suerte $ue ante la %altade cali%icati"os especiales al endosatario habr' $ue tenerlo como en propiedad.

3. ENDOSO LI7ITADO



*or oposición al endoso pleno esta el endoso limitado# $ue como su nombre loindica# se caracteri&a por$ue el endosante al colocar otra persona en su luar# nole trans%iere la totalidad de los derechos sino alunos de los derechos o de las%acultades $ue tiene. Ese endoso limitado puede re"estir dos modalidades( Elendoso en procuración y el endoso en prenda.

:. Endoso en procuración o al cobro

El endoso en procuración lo reula el art!culo 9H del Códio de Comercio alad"ertir $ue el endoso ser' en procuración cuando se indi$ue con las palabras )enprocuración)# )al cobro) u otra e$ui"alente# colocada ob"iamente en el t!tulo. La leyno e+ie palabras sacramentales# pudiéndose utili&ar otras e+presionese$ui"alentes y son iualmente e%icaces en la medida $ue e+presen $ue el

endosatario recibe el t!tulo para reali&ar una estión en nombre del endosante. Elendosatario al cobro o en procuración es una persona $ue asume por cuenta delendosante precisamente las estiones de cobran&a del t!tulo# pero no solo tales%acultades# por$ue la norma es muy clara al indicar $ue el endosatario enprocuración tiene plenos poderes para presentar el t!tulo a la aceptación si es delos $ue re$uiere presentación para aceptación# y ob"iamente comprende la%acultad de e+iir el pao 1udicial o e+tra1udicialmente y adem's# si el t!tulo no espaado o no es aceptado# y re$uiere de protesto# tiene plenas %acultades paradilienciar dicho procedimiento.

También el endosatario tiene todos los poderes y %acultades de su representado oendosante e incluso a$uellos poderes o %acultades $ue re$uiere de clausulaespecial# o sea# aun$ue no se dia a claramente a un endosatario en procuración$ue tiene la %acultad para recibir# puede recibir, tendr' %acultad también parasustituir y para transiir# %acultades estas en donde la ley# para $ue una personapueda adelantar cual$uiera de dichas estiones# e+ie cl'usulas especiales# solo$ue el endosatario en procuración# por el solo hecho de serlo# la ley lo entiendeplenamente %acultado para reali&ar a$uellos actos $ue incluso necesitan de unaautori&ación especial del endosante.

Es importante también anotar $ue en el endoso en procuración la persona noact0a a nombre propio sino a nombre de su endosante# es un mandatario# es uncomisionado# un nuncio de su mandante y en consecuencia todas las estioneslas reali&a en nombre de a$uel. Al no actuar en nombre propio# la consecuenciam's importante es la de $ue a ese endosatario no se le podr'n oponer lase+cepciones personales $ue el demandado pueda tener contra el endosatario#



por$ue no est' e1ercitando un derecho propio sino un derecho a1eno. *ero a eseendosatario en procuración# por el contrario# si le podr'n in"ocar las e+cepcionespersonales $ue le pod!an in"ocar al endosante# es decir# el endosatario enprocuración %rente a los demandados no tiene una posición auto noma# por$ue lepueden in"ocar las e+cepciones personales de su endosante# en ra&ón de $ue

est' actuando en nombre de esa persona.

2n aspecto procesal# de aluna importancia# es el $ue el endosatario enprocuración# por ministerio de la ley# est' plenamente autori&ado para adelantar elcobro 1udicial o e+tra1udicial. Si por disposición de la ley el endosatario tiene%acultad para adelantar estiones de cobra 1udicial# es per%ectamente "'lido $ueese endosatario pueda adelantar el proceso# limit'ndose a in"ocar la personer!a$ue le con%iere el endoso en procuración# prescindiendo de aportar un poder adicional con nota de presentación personal# como es lo $ue ordinariamente se

practica en otros procesos. En esto se est' ol"idando $ue el endosatario enprocuración tiene un poder pleno# nacido del solo endoso# para actuar sinnecesidad de poderes adicionales o documentos e+tra8os al t!tulo# para iniciar suactuación procesal.

También debemos indicar $ue el mandato con%erido a tra"és de un endoso enprocuración no puede ser re"ocado intempesti"amente# ni de cual$uier manera#pues si se "a a re"ocar ese endoso# debe hacerse constar en el propio t!tulo. Sipor el contrario# el t!tulo ya est' cobrando 1udicialmente# la re"ocación debeproducirse procesalmente por las %ormas $ue tiene pre"isto del Códio de*rocedimiento Ci"il para re"ocar un poder. De no mediar la re"ocación consinadaen el propio t!tulo o procesalmente# tiene $ue noti%icarse al obliado# y en lamedida $ue no se realice la noti%icación al obliado el pao $ue haa el obliado alantiuo endosatario en procuración es un pao per%ectamente "'lido.

Entonces# es un endoso limitado# por$ue conlle"a los poderes y %acultades paraadelantar las estiones de cobra directamente por ese endosatario o recurriendo asu "e& a endosar en procuración# por$ue la ley le permite $ue lo haa. Elendosatario en procuración no puede trans%erir la propiedad ni puede endosar en

prenda# por$ue estar!a cometiendo un abuso# estar!a e+tralimitando los poderes y%acultades $ue le han con%erido# pero si puede con%erir su estión de cobro a otrapersona# endosando en procuración# ya $ue para ello el art!culoJ 9H lo autori&ae+presamente.

?. Endoso en prenda.



Otro endoso limitado es el endoso en prenda# reulado por el art!culo 9K delCódio de Comercio. El endoso en prenda se %ormali&a %irmando el endosante eindicando $ue la trans%erencia se hace en prenda o en arant!a# o utili&ando otrae+presión e$ui"alente en donde se indi$ue claramente $ue su intención opropósito es el de ra"ar el t!tulo con prenda# el de constituir un ra"amen sobrelos derechos incorporados.

Debemos recordar $ue la prenda sobre los t!tulos "alores est' plenamenteconsarada en el art!culo :?GG del Códio de Comercio cuando dice $ue sepueden ra"ar con prenda toda clase de bienes muebles. La prenda sobre t!tulos"alores# para $ue produ&ca e%ectos cambiarios# debe implicar la entrea %!sica de

los documentos por parte del tenedor al acreedor, en este caso# del endosante alendosatario, pues de lo contrario no producir' nin0n e%ecto# seria ine%ica&# talcomo lo indica el art!culo 9?K del Códio de Comercio.

El endosatario en prenda tiene en primer luar# los poderes y %acultades de unendosatario en procuración# o sea# tiene la posibilidad de presentar el t!tulo para laaceptación# si re$uiere de aceptación# presentarlo para el pao 1udicial oe+tra1udicialmente, solo $ue la cobran&a no la reali&a para su endosante sino $uepuede actuar a nombre propio. Tendr' incluso los poderes y %acultades $ue e+ieuna clausula especial y adem's en el e"ento de $ue el t!tulo no sea aceptado o nosea paado# y re$uiera de protesto# tiene también los poderes necesarios paraadelantarlo# pero adem's de todos los poderes y %acultades del endosatario enprocuración# el endosatario en prenda tiene un derecho adicional cual es el de ser titular del derecho real de prenda sobre los t!tulos $ue le han sido trans%eridos. Esederecho sobre los t!tulos lo %aculta# o me1or# le con%iere el pri"ileio de $ue puedacobrar a su nombre# le permite $ue del producto de la cobran&a se destine la partenecesaria para atender las obliaciones cuyo amparo se ha aranti&ado# y#adem's# el de $ue no pueda ser obliado a restituir esos documentos mientras laobliación no le sea satis%echa# e incluso a no ser obliado a restituir el productode la cobran&a sino en el e+ceso de lo $ue deban.

Es alo $ue est' pre"isto claramente en el art!culo ::M del Códio de Comercio#cuando se indica $ue $uien recibe sumas de dinero en arant!a# como serian lost!tulos "alores de contenido crediticio# no puede ser obliado a restituir sino ele+ceso de lo $ue se le deba. El endosatario en prenda tiene una posición di%erentea la del endosatario en procuración %rente a los demandados# por$ue# en primer



luar# act0a en nombre propio# como titular del derecho real de prenda# y# enseundo luar# como consecuencia de no e1ercer un derecho propio y no actuar anombre del endosante# tiene una posición autónoma %rente a los demandados# lacual se traduce en $ue al endosatario en prenda no se le pueden %ormular lase+cepciones personales $ue le podr!an %ormular a su endosante. El endosatario en

prenda tiene la %acultad de endosar en procuración e incluso la de trans%erir suderecho mediante endoso en prenda# pero no puede trans%erir la propiedad sobreel t!tulo por$ue él no es due8o del derecho de dominio# es solo due8o del derechoreal de prenda.

M. Di%erencias entre el endoso en procuración y en prenda

7erece la pena hacer alunas di%erenciaciones entre el endoso en procuración y

el endoso en prenda.

:> emos indicado $ue el endosatario en prenda ocupa una posición autónoma#por oposición al endosatario en procuración $ue no la ocupa. *or lo tanto se lepueden proponer a éste y no a a$uel# las e+cepciones $ue se le podr!an oponer alendosante.

?> El endosatario en procuración act0a en nombre de su endosante# el endosatarioen prenda act0a en nombre propio.

M> El endosatario en procuración act0a y cobra en consecuencia para suendosante# el endosatario en prenda cobra para s!# solo $ue no est' %acultadopara retener lo paado sino hasta la concurrencia de lo $ue deba el endosante.

B> El endosante en procuración es una persona $ue no asume responsabilidad depao %rente al endosatario, en otras palabras de endosatario en procuración nopuede demandar a su propio endosante toda "e& $ue# precisamente# elendosante# le ha con%erido un encaro para $ue en su nombre adelante lacobran&a. *or oposición# el endosatario en prenda si puede demandar a suendosante para $ue le paue el titulo# los t!tulos $ue le ha endosado en prenda oen arant!a.

B. El llamado )encubrimiento del endoso)



Los endosos limitados plantean un problema de %recuente ocurrencia en el tr'%icomercantil# problema $ue podemos sinteti&ar de la siuiente manera. emos dicho$ue el endoso sin cali%icación de ninuna naturale&a se tiene por un endoso enpropiedad# y hemos dicho también $ue el endoso# ya sea en procuración o enprenda# re$uiere de e+presiones $ue as! lo indi$uen# pero con %recuencia losendosatarios en procuración se limitan a e+iir de su endosante $ue %irme, o losendosatarios en prenda se limitan también a e+iir $ue el endosante %irme(

De tal manera $ue aun$ue la operación $ue realmente est'n celebrando es la deun endoso en procuración o un endoso en prenda se uarda silencio sobre talsituación# apareciendo ante terceros el endoso como en propiedad# aspecto estellamado )encubrimiento del endoso).

Consiste en $ue no obstante tener el endosante el deseo de hacerse enprocuración o en prenda# se limita simplemente a endosar sin cali%icati"os#conduciendo a $ue %rente a terceros el endosatario se tena como endosatario enpropiedad# por$ue el endoso en procuración y en prenda re$uiere de cali%icación.Cuando se presenta esta situación# las relaciones entre endosante y endosatariose reir'n por el neocio o por las circunstancias $ue mediaron al trans%erir elt!tulo# tal como lo preceptl:a plenamente el numeral :? del art!culo HB, pero%rente a terceros# el endosatario tendr' una posición $ue le permitira alear $ue espropietario# con todas las consecuencias de ser un endosatario en propiedad o

con plenos derechos# por$ue de nue"o la literalidad "iene a imponerse mientras elendoso no esté cali%icado como al cobro o en prenda y los terceros tendr'n $uelimitarse a lo $ue dice el t!tulo# el cual hace aparecer al endosatario como unendosatario pleno.

Ahora bien# ;$ué circunstancias e+plican el encubrimiento del endoso< *arece ser $ue al encubrir el endoso en procuración ello le permite al endosatario actuar %rente a terceros como si %uera el due8o# in"ocarle una posición autónoma# o sea#no pudiéndosele proponer si$uiera las e+cepciones $ue le podr!an in"ocar a su

endosante.

Adem's# como consecuencia de $ue el endosatario podr!a cobrar para s! y nopara su mandante.



Cuando se encubre el endoso en prenda se tienen alunas "enta1as adicionales#como ser!a $ue si al endosante le adelantan un proceso de e1ecución o un procesode $uiebra o es admitido en concordato# los t!tulos "alores har!an parte de la masade la $uiebra o har!an parte de los acti"os del concordato. Adem's# si no estamosen un proceso de e1ecución de car'cter uni"ersal# por lo menos al endosatario en

prenda

Le podr!an embarar los t!tulos "alores $ue tiene del endosante# por$ue este no leha trans%erido la propiedad# sino apenas el derecho real de prenda# por lo tantoson bienes $ue contin0an perteneciendo al endosante.

Entonces# si se encubre el endoso y en luar de cali%icarlo como endoso enprenda simplemente el endosante se limita a endosar# el endoso aparece ante

terceros como un endoso en propiedad y como consecuencia de ello elendosatario podr!a arir# cuando se pretenda embarar# $ue esos bienes ya nopertenecen al endosante por$ue %ueron trans%eridos en propiedad con anterioridada la medida de embaro. Iual cosa acontece en un proceso de $uiebra# donde elendosatario podr!a alear $ue tales bienes ya no pertenecen a la masa del$uebrado y# en consecuencia# no podr!a ser pri"ado de los documentos, e iualdesarrollo tendr' cuando el endosante sea admitido en concordato# por$ue elendosatario en prenda podr' in"ocar ante terceros $ue los bienes no lepertenecen al concordato sino al endosatario en prenda.

Eso e+plica el por $ué ordinariamente e+iste una tendencia muy enerali&ada aencubrir el endoso# a no cali%icarlo# a limitarse el endosante a endosar sin indicar $ue la real situación es la de un endoso en prenda o la de un endoso enprocuración. Es importante ad"ertir $ue en materia bancaria e+isten alunasrelas para recibir t!tulos "alores en prenda# pues a$u! los t!tulos no deben tener un "encimiento muy tard!o# y# adem's# los t!tulos "alores $ue se reciban en prendadeben tener un "encimiento anterior a la obliación $ue se pretende aranti&ar# ocomo m!nimo coincidir esos "encimiento# de tal suerte $ue los t!tulos recibidos enprenda realmente cumplan una /2NCI5N de arant!a y de una %uente de pao# ya$ue si el deudor directo no paa# e+iste el recurso para el acreedor de aplicar al

pao de las obliaciones lo $ue ha obtenido a tra"és de los t!tulos "aloresrecibidos en arant!a# cosa $ue %racasar!a en el e"ento de $ue la arant!a tu"ieraun "encimiento posterior al crédito cuyo pao se est' amparando.

C. ENDOSO CON 4ES*ONSA3ILIDAD



2na modalidad distinta de endoso es a$uella $ue lo c:asi%ica en endoso conresponsabilidad y endoso sin responsabilidad. Se trata de una c:asi%icación $uetiene su consaración 1ur!dica en el art!culo 9 del Códio de Comercio# enconcordancia con los art!culos 9H# 99G y 999. Todo endosante por el hecho deendosar contrae obliación aut99noma# es decir contrae el compromiso de paar#

se responsabili&a del pao del t!tulo# ya lo hab!amos dicho cuando e+plicamoscómo una de las %unciones del endoso es la de arant!a# la de aumentar el n0merode personas $ue responder por el pao del t!tulo "alor. El endosante por el hechode endosar se responsabili&a del pao del t!tulo# pero no %rente a todas las partessino 0nica y e+clusi"amente %rente a las partes posteriores a a$uellas en $ue él hainter"enido como endosante, %rente a las partes anteriores el no contrae esecompromiso# por el contrario# las partes anteriores ser'n deudoras de él. Ens!ntesis# todo endosante ocupa una posición de acreedor %rente a las partesanteriores y de deudor %rente a las partes posteriores. Esa es la situación ordinariao normal. Este es el endoso con responsabilidad.

D. ENDOSO SIN 4ES*ONSA3ILIDAD

*ero por oposición a la anterior modalidad# el endosante puede liberarse delrieso# de tener $ue responder por el pao del t!tulo y# en consecuencia# no podr'ser demandado, pero para $ue no $uede obliado al pao del t!tulo se necesita$ue lo indi$ue as!# e+presamente en el t!tulo# insertando e+presiones como la de)sin arant!a)# )sin responsabilidad)# )sin recurso)# )sin compromiso) u otra en lacual indi$ue claramente $ue el endosante se limita a transmitir el t!tulo pero sinasumir el rieso posterior de pao# con"irtiéndose en un simple transmisor.

El endoso es sin responsabilidad# en primer luar# cuando el endosante lo e+presaas!# cuando lo mani%iesta e+presamente. *ero no solo en ese caso el endoso essin responsabilidad. Sin responsabilidad también es cuando el endoso se reali&acon posterioridad al "encimiento# e"ento en el cual las relaciones entre endosantey endosatario no son las de endoso sino $ue produce los e%ectos de una sesiónordinaria# tal como lo e+plicamos con anterioridad.

El endoso también es sin responsabilidad cuando se hace en procuración o alcobra# de tal suerte $ue el endosatario en procuración no puede ir a demandar asu endosante para $ue le paue el t!tulo, el endosante en procuración noresponde del pao del t!tulo# antes# por el contrario# es el endosatario al cobra$uien tiene $ue darle cuenta# $uien debe responder ante el endosante.



El endoso también es sin responsabilidad en el caso del endoso por recibo#situación reulada en el art!culo 999 y caracteri&ado por$ue el tenedor del t!tulo selo trans%iere por recibo a un tenedor anterior# y# entonces# como simple endosantese est' limitando a de1ar constancia de $ue un obliado le ha paado el importedel t!tulo. @uien recibe el pao no puede $uedar obliado ante $uien paa# y como

consecuencia de ello el Códio indica $ue el endoso por recibo produce lose%ectos de un endoso sin responsabilidad.

Ahora# siempre $ue se trans%iere un t!tulo "alor a la orden# por medio di"erso delendoso# o sea# sin respetar su ley de circulación# es decir# $ue se neocie no por endoso y entrea sino por otro medio# el ad$uirente $ueda colocado en lasituación de cesionario y el tradente no asume el compromiso de paar %rente alcesionario, no contrae obliación autónoma# se pierde la autonom!a y# enconsecuencia# el endosatario no podr!a demandar a su endosante por no haber

respetado la ley de circulación. As! es $ue en estos casos el endoso ser' sinresponsabilidad# a pesar de $ue no se colo$ue clausula al respecto.

En conclusión# el endoso es sin responsabilidad(

a> Cuando es posterior al "encimiento. Art. 99G inciso ?. C. Co.

b> Cuando es al cobro. Art. 9H C. Co.

c> Cuando se reali&a por recibo del importe. Art. 999 C. Co.

d> Cuando la trans%erencia del t!tulo a la orden se sucede por medio di"erso delendoso. Art. 9? C. Co.

E. ENDOSO CO7*LETO

El endoso completo se caracteri&a por$ue el endosante al endosar no solo selimita a colocar su nombre sino $ue adem's coloca o indica el nombre delendosatario. La consecuencia de $ue al trans%erir el t!tulo se indi$ue el nombre delendosatario ser' la de $ue para "ol"erlo a trans%erir tendr' $ue mediar el endoso



de ese endosatario. Esta modalidad de trans%erencia tiene la "enta1a de permitir "eri%icar %'cilmente la cadena de los endosos# la continuidad de las trans%erencias.

/. ENDOSO INCO7*LETO

*ero %rente a esta modalidad de endoso completo emere el endoso incompleto#$ue puede re"estir dos %ormas( el endoso en blanco y el endoso al portador.

:. Endoso en blanco

El endoso en blanco se caracteri&a por$ue el endosante se limita a %irmar#

solamente %irma sin colocar el nombre del nue"o endosatario, simplementeaparecer' en el documento la %irma del endosante.

Esta modalidad impone al endosatario la obliación $ue en el momento depresentarse a cobrar el t!tulo %irme o complete el endoso con su nombre o el deltercero $ue lo "a a hacer e%ecti"o. El t!tulo no se con"ierte pues al portador nipierde su naturale&a de t!tulo a la orden, siue siendo t!tulo a la orden. Estamodalidad de endoso tienen un incon"eniente# y es $ue en la medida $ue elendosante se limita a %irmar# la cadena de los endosos no podr!a establecerse

claramente# por$ue aparecer!an simplemente unas %irmas# a las cuales no se lespuede atribuir el car'cter de endoso# sino seuramente el de a"alista# pues es lareIa $ue trae el Códio# $ue no presume el endoso, presume es la situación# dea"alista.

?. Endoso al portador

Otra de las modalidades $ue puede re"estir el endoso incompleto es el endoso alportador. Se caracteri&a por$ue el t!tulo una "e& %irmado en blanco por elendosante y recibido por un presunto ad$uirente# al trans%erirlo# en luar decolocar su %irma en el t!tulo# en se8al de endoso# puede entrar a trans%erirlo por simple entrea# y ese nue"o ad$uirente act0a de la misma manera cuando lo$uiera trans%erir a un tercero y as! sucesi"amente. Esta %orma de circulación delt!tulo a la orden ha recibido la denominación de endoso al portador, unadenominación impropia# por$ue realmente no hay endoso. El endoso secaracteri&a por la %irma colocada en el t!tulo y a$u! no hay endoso# hay



neociación a tra"és de la mera tradición o entrea del t!tulo. No obstante esacircunstancia# la ley e$uipara tal modalidad de trans%erencia al endoso incompletoy ad"ierte $ue el ad$uirente o $uien "aya hacer e%ecti"o el t!tulo en el momento depresentarlo para el pao debe completar la cadena de los endosos con su nombre.

As!# el t!tulo contin0a siendo a la orden# no se trans%orma al portador# dado $ue la

ley le impone al ad$uirente y cobrador %inal la obliación de completar la cadenade los endosos con la %irma de $uien lo "a a hacer e%ecti"o.

Esta modalidad de endoso merece alunos comentarios.

*rimero. 4ealmente en el t!tulo no aparece la %irma de las personas $ue lo hantrans%erido ba1o la modalidad al portador# toda "e& $ue esa neociación se ha"eri%icado ba1o la modalidad de la tradición o entrea %!sica del documento y como

consecuencia de no aparecer la %irma del tradente# si se puede denominar as!# nose le podr' e+iir la responsabilidad de endosante por$ue no aparece su %irma ytoda obliación cambiaria deri"a su e%icacia de la %irma puesta en el t!tulo. As! $ueel endoso al portador es un mecanismo al $ue se recurre muchas "eces paraeludir la responsabilidad propia del endosante.

Seundo. Si los transmisores del t!tulo no aparecen en él# no $ueda rastro de suinter"ención en el documento# entonces la "eri%icación de la cadena de losendosos se hace un poco m's complicada para $uien "a a reali&ar el pao# yob"iamente por no %iurar dichos endosos en el t!tulo no oblia al paador "eri%icarlo# limitando su actuación a "eri%icar $ue %ormalmente apare&can losendosos de a$uellas personas $ue han inter"enido mediante el mecanismo delendoso completo a $ue apare&ca ob"iamente el endoso del primer bene%iciario yseuramente la %irma de los endosantes incompletos# o sea# de a$uellos $ue selimitaron a %irmar. asta all! llea su deber cambiario o 1ur!dico.

6. ENDOSO 3ANCA4IO

Otra modalidad de endoso es el endoso bancario. Como su nombre lo indica# esuna %iura $ue recibe esta denominación cuando se "eri%ica entre bancos y tienede particular $ue se puede reali&ar mediante un simple sello colocado en eldocumento por el banco $ue trans%iere el t!tulo# constituyendo una e+cepción alprecepto se0n el cual la %alta de %irma hace el endoso ine+istente, y es unae+cepción por$ue a$u! no hay %irma# pues lo $ue se coloca es un sello# nada m's.



Es una modalidad de endoso $ue "ino a recoer una pr'ctica muy antiua "ienteen el sistema cambiario# toda "e& $ue como consecuencia del "olumen de lasoperaciones y el n0mero de documentos $ue ordinariamente se tramitan entre s!por estas instituciones pues resulta imposible operati"amente aspirar a $ue elbanco endosante entre a %irmar el documento# en este caso el t!tulo "alor.

. ENDOSO *O4 4E*4ESENTACION

Otra modalidad consarada por el Códio de Comercio es el endoso por representante# tal como lo pre"iene el art!culo 99M al decir $ue cuando unapersona endosa en calidad de mandatario# representante o apoderado# deber'acreditar tal calidad. Es una reiteración de las relas enerales en materia depoderes o de representación# por$ue nadie puede actuar# en principio# a nombre

de otro si no tiene la calidad de apoderado# mandatario o representante leal.

*ero podr!a pensarse $ue $uien act0e como mandatario# apoderado orepresentante debe acreditarlo pues e+iste un art!culo posterior en el Códio# elHM# se0n el cual todo el $ue contrate con un tercero $ue act0e como apoderadotiene la %acultad para e+iirle demostración de sus poderes si esos poderesconstan por escrito. También tiene %acultad para e+iirle una copia de los mismos.

Entonces se preuntar!a si cuando inter"iene un mandatario o apoderado comoendosante# ;a partir de ese momento debe ir ane+o al t!tulo la prueba de esepoder< Ser!a con"eniente# pero el rior 1ur!dico no lo impone. Si el apoderado omandatario careciera de los poderes su%icientes# es un hecho $ue no "a a a%ectar la relación 1ur!dica# no los derechos de los posteriores inter"inientes en el t!tulo#debido a $ue la autonom!a se opone a la comunicabilidad de "icios y dee+cepciones personales# de tal suerte $ue si aparece aluien $ue %iura comoendosante en nombre de otro y no e+iste la prueba de ese apoderamiento# por$ueno la ten!a o por$ue los poderes eran su%icientes# pues seuramente el 0nico $uepodr!a eludir la responsabilidad de endosante ser' el presunto mandante opoderdante en cuyo nombre se "eri%icó el endoso# pero no las partes en $uienes

no concurre dicho "icio. As!# nada bene%iciara o debilitara la responsabilidad de losdem's inter"inientes por el hecho de $ue en un momento dado el t!tulo haya sidotrans%erido por una persona aduciendo actuar antes de otra sin tener el poder su%iciente para hacerlo. Ob"iamente debemos recordar $ue $uien inter"iene en unt!tulo "alor# sin los poderes o con poderes insu%icientes# no oblia a su mandantesino $ue se oblia personalmente# o sea# su inter"ención tampoco ser' in0til#por$ue se le puede e+iir responsabilidad personal a él y no a su mandante.



I. ENDOSO EN 4ETO4NO

Otra modalidad es el endoso en retorno# denominado por alunos también derereso# caracteri&ado por$ue el t!tulo "alor# en luar de trans%erirse haciaadelante o en %a"or de personas $ue no han inter"enido en el t!tulo# se opta por neociarlo hacia atr's o en re"erso# es decir# trans%iriéndolo en %a"or de personas$ue han inter"enido en el documento.

Esa ad$uisición la puede reali&ar una persona $ue ha inter"enido en el t!tulo yadoptar cual$uiera de estas dos actitudes( conser"arlo# "ala decir# ad$uirirlo paraconser"arlo# e"ento en el cual puede tachar los endosos posteriores a a$uel en$ue él ha inter"enido, o ad$uirirlo para "ol"er a ponerlo en circulación# caso en el

cual debe trans%erirlo sin tachar los endosos. Es lo $ue pre"é el art!culo 99 delCódio de Comercio.

Cuando lo ad$uiere para conser"arlo tiene la %acultad de tachar los endososposteriores y es ob"io $ue e+ista esta %acultad por$ue sabemos $ue todoendosante por el hecho de endosar es un arante en el pao del t!tulo %rente a lostenedores posteriores# pero %rente a los tenedores anteriores el es un acreedor yen la medida $ue ad$uiera el t!tulo puede repetir lo paado contra las partesanteriores. Naturalmente si %rente a los endosantes posteriores era un deudor# al

retrotraerse la neociación esos endosantes posteriores de1an de estar "inculadosal pao del t!tulo %rente al endosante anterior y por ello la ley autori&a alendosatario para $ue tache tales endosos# sin $ue se destruya la cadena de losendosos. *or el contrario# cuando ad$uiere el t!tulo para ponerlo nue"amente encirculación no puede tachar los endosos por$ue no se lo autori&a el art!culo 99 yde hacerlo destruir!a la cadena de los mismos.

. ENDOSO *O4 4ECI3O

Otra modalidad es el endoso por recibo# del cual se ocupa el art!culo 999 delCódio de Comercio. a lo hab!amos mencionado cuando enumeramos los casosdel endoso sin responsabilidad.

El endoso por recibo se caracteri&a por$ue un obliado entra a paar el t!tulo yob"iamente $uien recibe el pao debe hacerle entrea del t!tulo y $uien lo paa



estar' interesado en $ue le dé un recibo o constancia de haber "eri%icado el pao.Dicha constancia de pao la puede "eri%icar de dos maneras( aciéndola constar en un documento e+tra8o o limit'ndose a %irmar en se8al de recibo en el propiot!tulo. La %irma del receptor del pao colocada en el mismo no tiene el sini%icadode neociación# sine simplemente de1ar constancia de $ue se recibi9 el pao y si

esa es la realidad la ley le da el car'cter de una %irma sin responsabilidad# unendoso sin responsabilidad# por eso se habla en ultimas de endoso por recibo#por$ue es una %irma $ue se coloca 0nica y e+clusi"amente en se8al de haber recibido el pao de una parte anterior.

P. ENDOSO AL CO34O

También trae el Códio de Comercio una presunción de endoso al cobro. Esa

presunción aparece en dos normas. En primer luar# en el art!culo :MHM delCódio de Comercio donde se dice $ue todo che$ue consinado en cuentacorriente se entiende su1eto a la cl'usula de sal"o buen cobro# o sea# la leyentiende $ue cuando un cuentacorrentista deposita en su cuenta che$ues# esosche$ues est'n su1etos a $ue e%ecti"amente le sean paados al banco encaradode la estión del cobro. Concordante con esta disposición esta el art!culo 99B# elcual ad"ierte $ue cuando un cuentacorrentista deposite t!tulos para ser abonadosen su cuenta# el banco puede cobrarlos a pesar de no estar endosados# e"ento enel cual el banco# al presentarlos para el pao# debe indicar la calidad con $ueact0a.

Constituye una e+cepción a la reIa eneral con%orme a la cual para $ue el irado"eri%i$ue un pao# la cadena de los endosos debe ser ininterrumpida y constituyetambién una e+cepción a la e+iencia de $uien recibe el pao est' obliado nosolo a entrear el t!tulo sino también a e+tender un recibo# y es una e+cepciónpor$ue a$u! los t!tulos# a pesar de ser a la orden# se pueden consinar sin elendoso del consinante y el banco tiene personer!a para tramitar su cobro# apesar de no obrar en el t!tulo un endoso para el cobro.

I. ENDOSO CESI5N( ELE7ENTOS DI/E4ENCIADO4ES

/inalmente# en relación con el endoso# debemos hacer re%erencia a ladi%erenciación entre este y la cesión. Abocamos el tema por$ue en "ariasoportunidades hemos dicho $ue el endoso posterior al "encimiento producee%ectos de cesión, por$ue la ad$uisición de un t!tulo "alor o la orden contrariando



su ley de circulación también produce e%ectos de cesión y no de endoso. eamossus di%erencias.

:> La cesión es una %iura reulada, tanto en el Códio de Comercio como elCódio Ci"il# como un contrato. El endoso# por el contrario# no es un contrato sinoun acto.

?> La cesión esta pre"ista como un medio para trans%erir derechos e inclusotrans%erir las obliaciones y los derechos suridos de un contrato. *or oposición# elendoso est' concebido para trans%erir bienes muebles# como lo son los t!tulos"alores.

M> La cesión puede hacerse en el propio t!tulo de crédito o en un documentototalmente e+tra8o, en cambio el endoso se hace constar en el propio t!tulo "alor.

B> La cesión puede su1etarse a pla&o o a condición, el endoso no puede ser sometido a pla&o ni a condición.

> La cesión puede hacerse total o parcialmente, el endoso# ya lo hemos aclarado#

no puede hacerse sino por "alor total.

9> La cesión puede reali&arse en cual$uier tiempo, la trans%erencia de un t!tulo"alor a la orden# para $ue produ&ca e%ectos cambiarios# debe reali&arse antes del"encimiento.

> En la cesión las partes $ue inter"ienen se denominan cedente# el $ue trans%ierey cesionario# el $ue ad$uiere, en el endoso las partes se denominan endosante# el

$ue transmite# y endosatario# $uien ad$uiere.

H> En la cesión el cedente 0nicamente se responsabili&a de la e+istencia delcrédito en el momento en $ue se reali&a la trans%erencia# pero no aranti&a lasol"encia del deudor y en consecuencia no puede ser demandado en el e"ento$ue al bene%iciario o cesionario no le pauen el crédito. Ob"iamente por una



cl'usula especial puede con"ertirse en arante de la sol"encia# pero la leyentiende $ue si se aranti&a la sol"encia# ese pacto cobi1a 0nicamente la sol"enciapresente# m's no la %utura. As!# tendr!a $ue con"enirse por parte del cedente $uese responsabili&a de la sol"encia no solo presente sino también de la %utura deldeudor, solo en ese e"ento podr!a ser demandado por el cesionario en caso de

$ue el obliado no paue el respecti"o crédito. En cambio# en materia de endosola situación es completamente distinta# por$ue todo endosante por el hecho deendosar contrae obliación autónoma %rente a los tenedores posteriores. De talsuerte $ue todo endosante por el hecho de inter"enir# sal"o los casos de endososin responsabilidad $ue hemos mencionado atr's# puede ser demandado por eltenedor leitimo y por cual$uier tenedor posterior a él para e+iirle el pao delt!tulo respecti"o# o sea# no solo es arante de la sol"encia presente sino tambiénde la %utura de los inter"inientes posteriores a él.

K> En la cesión el cesionario no es m's $ue un sucesor de los derechos $ue ten!ael cedente, en cambio# en el endoso un endosatario no es el continuador de losderechos $ue ten!a su endosante# por$ue al operar la autonom!a ad$uiere underecho $ue empie&a en el# un derecho nue"o# oriinario y por ese mecanismopuede ad$uirir un me1or derecho# un derecho distinto del $ue ten!a su endosante.

lo> Ob"iamente si el endosatario ad$uiere un derecho nue"o# un derechoautónomo e independiente# pues eso "a a repercutir en la posibilidad de %ormularleo no e+cepciones de tipo personal y a$u! radica una de las di%erencias m'simportantes entre la cesión y el endoso# por$ue en principio al endosatario no lepueden oponer las e+cepciones personales $ue le podr!an proponer a suendosante, en cambio# el tratamiento en materia de e+cepciones %rente a la cesión$ue trae el C9dio Ci"il# es un poco distinta.

::> La cesión re$uiere para su per%eccionamiento la noti%icación o aceptación delobliado# el endoso no re$uiere de aceptación ni noti%icación al obliado# toda "e&$ue se per%ecciona por la sola %irma y entrea del documento del endosante al

endosatario# sin $ue se re$uieran de consentimientos# aceptaciones de cual$uierade los inter"inientes en el t!tulo "alor.

:?> Desde el punto de "ista tributario la cesión ordinariamente est' ra"ada, encambio el endoso o la trans%erencia de t!tulos "alores por endoso no est'ara"ado con impuesto.



Es importante ad"ertir como el Códio Ci"il al reular el contrato de cesión decréditos dice $ue las disposiciones anteriores no se aplican a las letras# paares yotros e%ectos de comercio $ue se rien e+clusi"amente por las normas del Códiode Comercio.

El Endoso de Los Titulos Valores

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