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Economía Mundial: ¿Qué es Normal? José Ramón Valente
Octubre, 2015
3 Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
Crecimiento: ¿Qué es Normal?
Fuente: Angus Maddison y FMI
Año 1: 0.1
77.6
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
0 250 500 750 1000 1250 1500 1750 2000
PIB Mundial
(En Mill. de US$ ctes de 2014)
Crecimiento real anual promedio
0001 – 2014: 2.0%
0001 - 1776: 0.1% 1777 - 2014: 3.2%
4 Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
Crecimiento Mundial (1980-2020)
Fuente: FMI
3.5
0
1
2
3
4
5
6
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
Crecimiento Mundial
(Var. % real anual)1980-2020
2.7
0.8
4.7
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
Crec. Emerg. / Desarrollados
(Var. % real anual)1980-2020
9.8
6.3
-1
1
3
5
7
9
11
13
15
17
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
Crecimiento Económico en China
(Var. % real anual)1980-2020
6 Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
EEUU vs. China
Fuente: FMI
1,375
321
China EEUU
Población(Millones de Personas)
2015
11,212
18,125
China EEUU
PIB(US$ Miles de Mill.)
2015
8,154
56,421
China EEUU
PIB Per Cápita(US$ Corrientes)
2015
8 Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
Crecer copiando vs. crecer innovando
Fuente: CWUR 2015 - World University Rankings y WIPO (World Intellectual Property Organization)
0
33
China EEUU
Universidades Top(Nº dentro de las 50 Primeras)
2015
29
5
China EEUU
Ranking de Innovación(Menor es Mejor)
2013
10 Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
Instituciones
22/209
120/209
EEUU China
Rule of Law - Ranking
(Menor es mejor, escala inversa)2014
13/178
138/178
EEUU China
Libertad Económica - Ranking
(Menor es mejor, escala inversa)2015
17/175
100/175
EEUU China
Corrupción - Ranking
(Menor es mejor, escala inversa)2014
Fuente: GBI – World Bank, Heritage Foundation y Transparency International
12 Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
Dólar y mercados financieros
64.1
0.0
EEUU China
Reservas Internacionales
(% del Total)I Trim. 2015
42.1
1.4
EEUU China
Emisión Instrumentos de Deuda
(% del Total)2014
41.6
1.0
EEUU China
Comercio Internacional
(% del Total)I Trim. 2015
Fuente: FMI
14 Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
2.3
Prom. 73-2015: 2.3
0
1
2
3
4
5
6
7
8
1973 1977 1981 1985 1989 1993 1997 2001 2005 2009 2013
Precio Real del Cobre
Ene.1973 - Ago.31, 2015(US$ Ago.2015/ lb)
Precios: ¿qué es normal?
Fuente: FED
42.9
Prom. 73-2015: 56.9
0
20
40
60
80
100
120
140
160
1973 1977 1981 1985 1989 1993 1997 2001 2005 2009 2013
Precio Real del Petróleo WTI
Ene.1973 - Sep. 2015(US$ Ago.2015/ br)
-51.9% -60.9%
15 Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
Precios: ¿qué es normal?
98
Prom. 73-2015: 100
70
80
90
100
110
120
130
1973 1977 1981 1985 1989 1993 1997 2001 2005 2009 2013
Tipo de Cambio Real Multilateral
Ene.1973 - Ago.31, 2015(Indice Prom. 1973-2015 = 100)
2.17
Prom. 73-2015: 6.7
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
1973 1977 1981 1985 1989 1993 1997 2001 2005 2009 2013
Treasury 10 años
Ene.1973 - Sep. 2015(% nominal anual)
Fuente: FED
17 Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
Latinoamérica
2.8
-4
-2
0
2
4
6
8
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
Crecimiento Latinoamérica
1980-2020(Var. % real anual)
1.4
2.2
2.5
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
Brecha de Crec. Emerg. - Latam
1980-2020(Var. % real anual)
0.9
-0.1
1.4
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
Brecha de Crec. Mundo - Latam
1980-2020(Var. % real anual)
Fuente: FMI
? ? ?
18 Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
Latinoamérica
50.1
40
45
50
55
60
65
2000 2005 2010 2015 2020
Deuda Fiscal Bruta - Latam
2000-2020(% PIB)
Fuente: FMI
-2.9
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1996 2001 2006 2011 2016
Déficit Fiscal - Latam
1996-2020(% PIB)
-1.6
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
Cuenta Corriente - Latam
1980-2020(% PIB)
? ?
?
20 Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
Chile
Fuente: FMI
4.5
3.5
-5
-3
-1
1
3
5
7
9
11
13
15
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
Crecimiento Chile
1980-2020(Var. % real anual)
1.5
-1.6
-2.4
-5
-3
-1
1
3
5
7
9
11
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
Brecha de Crec. Chile. - Emerg.
1980-2020(Var. % real anual)
1.9
0.1
-0.3
-5
-3
-1
1
3
5
7
9
11
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
Brecha de Crec. Chile - Mundo
1980-2020(Var. % real anual)
? ?
?
21 Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
Chile
Fuente: FMI
1.3
-5
-3
-1
1
3
5
7
9
1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
Balance Fiscal Chile
1990-2020(Var. % real anual)
-0.6
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
Deuda Fiscal Neta Chile
1992-2020(Var. % real anual)
-2.7
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
Cuenta Corriente Chile
1992-2020(Var. % real anual)
?
? ?
22 Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
Precios: ¿qué es normal?
691.2
450
500
550
600
650
700
750
may-13 sep-13 ene-14 may-14 sep-14 ene-15 may-15 sep-2015
Tipo de Cambio Nominal $/USD
(May.2013 - Sep.2015)
Fuente: Bloomberg
44.1%
23 Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
Precios: ¿qué es normal?
Fuente: Bloomberg, FED y Econsult
127.7
105.6
109.2
74.8 71.7
111.5 113.4 114.5
112.7
EEUU Japón Z.Euro Brasil Colombia Perú China Corea TCR Multi.
Tipo de Cambio Real Bilateral Chile
Al 30 de septiembre de 2015(Indice May.2013=100)
24 Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
Precios: ¿qué es normal?
698.9
689.6
450
500
550
600
650
700
750
may-13 sep-13 ene-14 may-14 sep-14 ene-15 may-15 sep-15
Tipo de Cambio Nominal Chile Australia
May.2013 - Sep.30, 2015 ($/USD)
Peso Chileno
Dólar Autraliano
Fuente: Bloomberg, FED y Econsult
25 Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
Ranking de competitividad de Chile
Fuente: WEF
27 35Ranking WEF
Posición de Chile en el Ranking de Competitividad 2015
25
35
7
57
40
14
39
32
45
29
74
33
63
50
Instituciones
Infraestructura
Entorno Económico
Salud y Educ. Primaria
Ed. Superior y Capacitación
Eficiencia en Mdo. Laboral
Innovación 2006* 2015
* Para el caso de eficiencia en el Mercado laboral, el ranking corresponde al del año 2007.
↘
↘
↘
↘
↘
↗
↘
↘
26 Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
Expectativas de Mercado
Fuente: Adimark e Icare
36.1
39.7
30.0
35.0
40.0
45.0
50.0
55.0
60.0
65.0
70.0
mar-10sep-10mar-11sep-11mar-12sep-12mar-13sep-13mar-14sep-14mar-15
Confianza de los Empresarios
(Indice IMCE)
Sin Minería
Con Minería33.9
30
35
40
45
50
55
60
65
mar-10sep-10mar-11sep-11mar-12sep-12mar-13sep-13mar-14sep-14mar-15
Confianza de los Consumidores(Indice IPEC)
27 Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
Precios: ¿qué es normal?
698.9
930.8
450
550
650
750
850
950
1,050
may-13 sep-13 ene-14 may-14 sep-14 ene-15 may-15 sep-15
Tipo de Cambio Nominal Chile y Brasil
May.2013 - Sep.30, 2015 ($/USD)
Peso Chileno
Real Brasileño
Fuente: Bloomberg, FED y Econsult
29 Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
Precios de las viviendas en EEUU
173.8
100.0
120.0
140.0
160.0
180.0
200.0
220.0
Precio Real Casas EEUUIndice Ene.2000=100
1975-2015
1.0
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015
Var % real anual
Fuente: Case Shiller y FED
30 Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
Precios de las viviendas en EEUU
Fuente: Case Shiller y FED
190.5
154.2
100.0
120.0
140.0
160.0
180.0
200.0
220.0
240.0
260.0
Precio Real de las Casas en EEUUIndice Ene.2000=100
1987-2015
Ciudades Densamente Pobladas 1/
Ciudades de Menor Densidad 2/
1.2
0.4
-25.0
-15.0
-5.0
5.0
15.0
25.0
1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015
Var % real anual
1/ Nueva York, Miami, Boston y San Francisco. 2/ Atlanta, Dallas, Phoenix, Seattle y Tampa.
31 Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
Precio relativo de las viviendas 6
0,1
14
34
,53
1
22
,81
4
18
,49
9
18
,41
5
16
,02
1
15
,25
1
14
,59
2
13
,52
9
11
,45
5
10
,78
4
8,0
07
7,6
54
7,2
50
6,9
32
5,5
06
5,0
37
4,9
64
4,6
47
3,9
52
3,7
51
3,4
73
3,2
04
2,8
13
2,7
49
2,6
35
2,5
62
2,3
91
2,3
79
2,0
78
2,0
74
1,6
42
1,3
65
1,2
78
1,1
93
70
0
Mó
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San
josé
San
Juan
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San
Salv
ado
r
Dar
es
Sala
am
Precio de las Viviendas 2015
En US$ por m2
Fuente: CBRE
32 Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
Precio relativo las oficinas
Fuente: CBRE
26
7
25
4
19
6
18
8
15
7
15
0
14
3
14
3
12
8
12
6
12
7
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4
11
0
10
8
10
2
10
0
10
0
93
92
88
88
86
85
69
63
54
53
46
44
43
33
30
15
0
50
100
150
200
250
300
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oa
Du
rban
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dáf
rica
Costo de Arriendo de Oficinas 2015En US$ por ft2
33 Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
Japón: Efecto del incremento del IVA en abril de 2014
-0.1
0.72.0
-5.2
1.8
4.65.5
17.6
-2.3
-0.2
-4.1 -4.2
Ventas de Supermercados Ventas del Retail Ventas de Tiendas deDepartamento
Ventas de Vehículos
(Variación del indicador en 12 meses, promedio del período)
6 meses antes del anuncio
6 meses antes del incremento en el IVA
6 meses después del incremento en el IVA
Fuente: Bloomberg