Ebook: Gestión de finanzas con 'robo advisors'

FINTECH SERIE BY innovation edge

FINANZASGESTIN DE

LOS ROBO ADVISORS

ENTRAN EN ESCENA

Cmo gestionar tu fortuna?01 Las startups, a la conquista de Wall

Street 02 Un robot en lugar de un asesor

financiero?03

04 05INFOGRAFACmo funcionan los robots asesores

ENTREVISTA

Jos Diego Alarcn (Serfiex)

Las startups, a la conquista de Wall Street

01

Las tendencias fintech buscan revolucionar

el asesoramiento financiero ( ). Este es

un recorrido sobre las principales startups

que trabajan en este mbito.

SERIE FINTECH AGOSTO 2015 www.centrodeinnovacionbbva.com


Son jvenes y aspiran a

cambiar el modelo tradicional

del mundo financiero. Asaltar

Wall Street. Una decena de

startups buscan plantar cara a

las empresas asentadas o

rellenar el vaco de los

modelos tradicionales.

Pionera en Estados Unidos,

Wealthfront mueve ms de

2.000 millones de dlares en

activos gestionados en tan

solo tres aos, con una

participacin media por cliente

de aproximadamente

115.000 dlares. Su

competencia, Betterment,

roza los 1.500 millones de

activos. Son cifras lejanas a la

de los grandes bancos - Bank

of America est cerca de los

billones de dlares- aunque

seducen a los ms jvenes

( ).

Bautizados como los Henrys -

(high earning, not rich yet)

por Goldman Sachs, estos

clientes no tienen pensado

pisar una sucursal bancaria en

su vida y quieren mover su

dinero a golpe de clic. El

estudio de Accenture y

Partnership Fund for New

York City resalta que la

inversin en Financial

technology se ha triplicado de

2013 a 2014.

Las compaas FinTech se

caracterizan por eliminar o

reemplazar a los bancos y

entidades financieras como

intermediarios, impulsar la

colaboracin o establecer

nuevos esquemas de

comisiones ms accesibles.

Las tendencias fintech

que ms seducen

a los clientes jvenes:

Crowdfunding digital: Hbrido entre la tecnologa

Blockchain - base de datos que

registra las transacciones

realizadas con criptodivisas y

que, como explica el informe

de BBVA Blockchain

technology: The ultimate

Disruption in The Financial

System, elimina la necesidad de

intermediarios y reduce

significativamente los costes

para los bancos- y el

crowdfunding. Las empresas

realizan ofertas de acciones

digitales. Destaca la

norteamericana Ethereum, que

permite que los programadores

puedan crear aplicaciones

descentralizadas, definir

monedas personalizadas,

contratos inteligentes y hasta

plataformas de crowdfunding

(microfinanciacin colectiva).

Para poder ejecutar programas

en la red es necesario poseer

alguna cantidad de Ether, la

moneda de la plataforma. Otra

plataforma es la europea

Crowdcube, que permite crear

una cartera de startups por un

valor mnimo de los diez euros,

y luego hacer un seguimiento

de lo que pasa con respecto a

cada una de ellas. Como

explican en su pgina web:

multitud de inversores aportan

pequeas o grandes cantidades

de dinero para que

emprendedores y empresarios

lleven a cabo su proyecto. A

cambio, los inversores reciben

participaciones de la empresa y

se convierten en sus socios

acompaando a la empresa en

su futuro crecimiento.


Servicios de pago con

inversiones de bajo costeLa estrella de la inversin

basada en servicios es

Robinhood, el brker

respaldado por inversores de

Silicon Valley, entre los que se

encuentra Google. El brker sin

comisiones ni spreads aspira a

democratizar el trading, es muy

fcil de utilizar y no es necesario

tener un capital mnimo para

abrir una cuenta. En lugar de

cobrar comisiones, Robin Hood

carga tarifas sobre el uso de

mrgenes, cobra por el uso de

apalancamiento (elevar el

grado de endeudamiento de

una empresa). Robin Hood

permite a los desarrolladores la

creacin de aplicaciones de

trading tales como grficos,

seales o anlisis fundamental.

Productos de pago basados en

servicios para atraer a los

traders ms experimentados a

Robin Hood.

Robo advisor ( )Como se ha indicado

anteriormente, Wealthfront o

Betterment destacan en este

tipo de servicios que crean

carteras de bajo coste de

forma automatizada segn

nuestro perfil, eliminando as

las comisiones de una cartera

gestionada. Un modelo que

triunfa en Norteamrica y

que est llegando a Europa.

En 2014, alrededor de

73.000 clientes contrataron

este tipo de servicios en

Estados Unidos.


Unas tendencias que confirman

que el ascenso de las startups

no deja de crecer: en 2014 los

activos de las startups

dedicadas al asesoramiento en

EEUU alcanzaban los 5.000

millones de dlares. Y las

previsiones apuntan a que al

cierre de este ao esta cifra se

habr triplicado y superar los

15.000 millones de dlares.


El aumento de los denominados robo advisors

cambia el dibujo tradicional de gestin financiera

en Estados Unidos y aterriza lentamente en Europa ( ).

Un robot en lugar de un asesor financiero?

02


Un robot que gestione mi

dinero? Sin el intermediario

de un asesor financiero? Poco

a poco los denominados robo

advisors estn cambiando la

manera de mover el dinero

en Estados Unidos y

comienzan a llegar a Europa.

El modelo permite que el

cliente no necesite un asesor

financiero. nicamente tiene

que encender el ordenador y

rellenar un cuestionario. El

cliente informa sobre su

tolerancia al riesgo, sus

objetivos e inversin y la

gestin de su dinero se

Automatiza ( ).

Un modelo que, segn explica

el analista de GVC Gaesco

Albert Enguix, ha tenido en

Estados Unidos un

crecimiento espectacular, del

orden del 10 al 15% de

incremento cada ao. Existen

alrededor de 73.000 clientes

que han contratado estos

servicios con un volumen de

14 billones de activos bajo

gestin a cierre de 2014. Una

cifra que se prev que siga

aumentando. Enguix explica

que el modelo garantiza

inversiones de retorno

absoluto. Fija como objetivos

controlar la rentabilidad y los

riesgos. A travs de los robo

advisors se controlan las

carteras de inversin de los

clientes que mueven cifras

entre 50.000 y 100.000

dlares. Se invierte en EFTs -

productos de fondos cotizados

en bolsa- y se controla la

volatilidad, el objetivo es el

retorno absoluto. Se trata de

realizar carteras bajo las

famosas VVMTC - volatilidad-

valor-momentum-tamao y

calidad de la composicin de

la cartera, explica Enguix.


Perfil del cliente ( )El perfil de los clientes que

optan por esta tecnologa para

mover su dinero ronda los 35

aos y con un nivel adquisitivo

alto, explica Enguix. La

generacin millennial es la

que ms utiliza el modelo.

Consiguen un resultado final

parecido a lo que un asesor

tradicional hara por ellos pero

con un menor coste. La

consultora norteamericana AT

Kearney seala que "estos

servicios se convertirn en

tendencia en un periodo de

tres a cinco aos", segn

recoge este artculo de

Bloomberg. En 2020, los robo

advisors controlarn el 5,6% de

los activos de inversin de los

estadounidenses. Actualmente

la cifra gira en torno al 0,5 %.

El asesor recalca que el

proceso es muy sencillo:

entras a la plataforma desde

tu ordenador de la misma

manera que lo haces si

quisieras hacer una

transferencia. Anteriormente,

analistas, estadistas y

economistas han realizado

programas de modelos de

estrategia financiera utilizando

miles de datos. Algoritmos y

estadsticas para disear los

programas que gestionan tu

dinero. Los riesgos? Los

mismos que tiene el mercado

tradicional. Las mquinas no

pueden prever un desplome

financiero. No pueden adivinar

el componente psicolgico

que puede cambiar todo el

panorama financiero de un

mercado en minutos como

tampoco lo hacen los

asesores. No es una ciencia

exacta, explica Enguix que

aade que con este tipo de

plataformas las empresas

ahorran costes al no tener que

contratar a asesores financieros .


Para Adam Nash, CEO de

Wealthfront, una firma que

gestiona ms de 2.400

millones de dlares en activos,

el mundo de la inversin ms

que un sprint es como un

maratn y los robots no

necesitan dormir. Pueden

hacer sus clculos y

movimientos mientras que

analizan todos los mercados

sea la hora que sea. Un

nuevo modelo que tambin

hace frente al colapso de los

precios de las comisiones

sealan desde Wealthfront. La

firma est convencida de que

las generaciones futuras y la

tecnologa van a revolucionar

el mercado financiero: "Las

preferencias de los

consumidores ms jvenes

tendrn un impacto

descomunal sobre los

servicios financieros y las

empresas tendrn que

responder velozmente a las

nuevas tendencias.

Llegada a EuropaEn Europa, este modelo est

aterrizando muy lentamente.

Tenemos un retraso con

respecto a Estados Unidos,

que va 10 aos por delante

en este tipo de servicios,

seala Enguix. En Francia,

Alemania o Suiza algunas

compaas como la alemana

Vaamo o la francesa Advize se

han lanzado a este mercado.

Aunque En Espaa y en

Europa todava falta mucho

para llegar de forma masiva a

los clientes. A muchos

profesionales del sector ni les

suena lo que son los robo

advisors. Hay mucho camino

por delante, concluye el

analista de Gaesco.


El asesoramiento personalizado no va a desaparecer,

pero la competencia de los nuevos modelos es

ambiciosa y reduce considerablemente las tarifas ( ).

Cmo gestionar tu fortuna?

03


Dos ejecutivos almuerzan tras

una conferencia sobre

gestin de patrimonios.

Discuten sobre la reciente

aparicin de pequeas

empresas digitales de gestin

de capital que se centran

principalmente en inversores

minoristas, dentro del

emergente mercado del

Business-to-Consumer (B2C)

del negocio al consumidor,

que hace alusin a la

estrategia que desarrollan las

empresas comerciales para

llegar directamente al cliente

o consumidor final-.

Uno de los ejecutivos no se

preocupa en absoluto por estas

nuevas empresas y no las ve

como una amenaza,

argumenta que los inversores

siempre prefieren relaciones

directas de persona a persona

con sus asesores financieros. El

segundo est en total

desacuerdo y seala que todas

las compaas tradicionales

deben entender porqu existen

estas nuevas empresas, qu es

lo que atrae a los clientes, y

qu capacidades deben

desarrollarse en respuesta a

esta amenaza.

Este escenario hipottico que

relata el estudio de Deloitte

Digital disruption in Wealth

Management ilustra el

verdadero debate que tiene

lugar en la industria de gestin

de patrimonios sobre la

relevancia de estas nuevas

empresas digitales y su

potencial para irrumpir con

xito en el mercado. Las

empresas tradicionales estn

tratando de decidir si vale la

pena invertir tiempo, dinero y

esfuerzo para comprender

mejor estos negocios

emergentes.


El relato de la consultora es

ficticio, aunque la discusin

que narra es cada vez ms

real. En las pasadas jornadas

Finance2.0, que se celebraron

en Zrich y que renen a las

empresas tecnolgicas

especializadas en finanzas, se

destac que las soluciones

automatizadas atraen cada vez

ms a los clientes. En Suiza,

lugar de referencia de la banca

tradicional, una startup como

True Wealth o la web

Investomach.ch apuestan por

automatizar sus modelos de

asesoramiento con robo

advisor.

La pregunta que sobrevolaba

en las jornadas de Zrich era si

los clientes iban a pagar por el

asesoramiento, ya que si

utilizan los mtodos

automatizados los costes son

mnimos en el caso de los

robo advisor las tarifas se

sitan entre 30 y 70 puntos

bsicos (0,3% a 0,7%) al ao-.

Felix Niederer, fundador de

True Wealth, resaltaba que los

costes podan incluso disminuir

ms. Y que se avanzaba hacia

un modelo donde se gestione

la fortuna de forma totalmente

gratuita aunque los servicios

ms sofisticados seguirn

siendo de pago.

Volviendo al estudio de

Deloitte, las startups son sin

duda un claro indicador de lo

que est por venir. La

consultora examin ms de

50 nuevas empresas digitales

de gestin de riqueza dentro

del mercado B2C, la mayora

fundadas en los ltimos diez

aos. El estudio resalta que

estas empresas de rpido

crecimiento atraen a los

inversores minoristas de tres

maneras: ayudndoles a

conectar, asesorndoles en

cuestiones financieras; y

ayudndoles a invertir ( ).

.

Las claves son ( ):

ConectarAgregar las cuentas del

inversor: Los consumidores

tienen cada vez ms la

necesidad de conectar

diferentes cuentas - a

menudo cuentas de mltiples

proveedores - con el fin de

crear una imagen holstica de

sus riquezas y manejar ms

fcilmente sus finanzas.

Adems, los inversores

quieren conectarse entre s

para aprender de sus

compaeros, y para

conectarse con especialistas

y asesores que cubran sus

necesidades. Las nuevas

empresas estn

proporcionando integracin

de todas estas cuentas, ms

all de las fronteras

tradicionales.

Los inversores minoristas

estn cada vez ms frustrados

por tener que conciliar

mltiples cuentas a travs de

numerosos bancos,

inversiones o por ejemplo

cuentas de jubilacin.

Necesitan tener una visin

precisa a tiempo real, y a

poder ser tener un agregado

de sus activos financieros,

pasivos y patrimonio neto a

travs de mltiples cuentas y

proveedores.

Uno de los pioneros en este

mercado era Mint.com, un

servicio de financiacin

personal en lnea gratis que

permite a los usuarios ver

todos sus saldos y

transacciones en un nico

lugar. Lanzado en 2007,

cuenta actualmente con ms

de 1 milln de usuarios.



Las redes sociales: Desde la

crisis financiera, los inversores

minoristas son cada vez ms

escpticos acerca de los

consejos que reciben, pero a

la vez se han dado cuenta de

que necesitan estos consejos

ms que nunca. El inversor

quiere saber lo que piensan

sus compaeros y la forma en

que invierten, no slo

aprender de especialistas en

inversiones. Adems, valoran

las interacciones con sus

propios compaeros ms all

de que se atiendan sus

necesidades inmediatas de

inversin. Foros que

comenzaron como grupos de

chat y discusiones en lnea han

evolucionado rpidamente

convirtindose en plataformas

sociales en toda regla que

permiten un intercambio

abierto de ideas y la capacidad

de formar grupos.

People & Pick, fundada por

Investment Research de Zack,

es un ejemplo de una

empresa que ha creado una

plataforma social y una

comunidad en lnea para que

los usuarios puedan

interactuar entre s. La

plataforma permite a los

usuarios valorar cualquier

accin como una compra /

venta. Los usuarios pueden

compartir ideas con otros

usuarios, y realizar un

seguimiento de sus acciones.


Aconsejar:Planificacin financiera:

Nuevas empresas de gestin de

patrimonios han entrado en este

mercado y atrado con xito a los

clientes de planificacin financiera

mediante la creacin de

escaparates digitales que tienen

una baja curva de aprendizaje.

Estas empresas pueden formar

una imagen completa de la

situacin financiera de un cliente

tomando en consideracin las

metas personales financieras,

tolerancia al riesgo, la

diversificacin, y / o estrategias

de inversin. Un ejemplo es

Personal Capital, que ofrece una

plataforma de inversin con

mltiples opciones, desde el

seguimiento y anlisis de

inversiones a servicios

financieros (para los inversores

con ms de 100.000 dlares en

activos). La agregacin de

cuentas permite a los usuarios

controlar sus finanzas como

parte de un nico panel de

control integrado que muestra

las asignaciones de activos, los

posibles riesgos de la cartera, y

cmo las diferentes comisiones

de productos podran afectar

sus objetivos.

Invertir:En el actual entorno de

inversin de bajo rendimiento,

los inversores estn

constantemente buscando

mejores oportunidades de

riesgo / retorno. En respuesta a

esto han surgido nuevas

empresas que proporcionan

acceso al cliente a sofisticadas

estrategias de negociacin

copiando las estrategias

comerciales de los gestores

profesionales, permitiendo a

estas compaas ofrecer a los

inversores particulares servicios

a los que histricamente solo

tenan acceso determinadas

instituciones o grandes

inversores. Un ejemplo sera

Covestor, una empresa que

permite a sus miembros a

acceder, ver y estudiar las

carteras de gestores

profesionales.


Jos Diego Alarcn es socio de la pyme

espaola Serfiex, especialista en software, consultora y en soluciones de Financial Risk

Management. Junto a un equipo de financieros,

econmetras e informticos ha desarrollado un

robo advisor con el que la empresa aspira a acercarse a los pequeos inversores ( ).

04/ENTREVISTALos 'robo advisor' democratizan el asesoramiento financiero


Cul es la diferencia entre un

robo advisor y un asesor

financiero?

Una de las diferencias es que,

gracias a internet, con un robo

advisor puedes asesorar a

muchsimas personas mientras

que una persona fsica

lgicamente no tiene la misma

capacidad.

Qu aporta un robo advisor? ( )

Nuestra empresa ha

desarrollado

fundamentalmente una nueva

metodologa para invertir. El

robo advisor es la herramienta

que automatiza esta

metodologa. Lo importante es

la metodologa que hay

detrs del robo advisor. Tiene

que ser muy detallada, muy

objetiva, nada se deja a la

intuicin, es un procedimiento

matemtico. Nuestro robo

advisor se caracteriza por dos

cosas. Por un lado, con las

prdidas potenciales construye

una cartera inicial. El segundo

rasgo, ms importante o ms

innovador, es que

peridicamente y de una forma

automatizada recompone la

cartera, la rebalancea. Todos

los meses compara los datos,

analiza la rentabilidad prevista

de la cartera inicial con la

rentabilidad real de la propia

cartera y en funcin de esa

diferencia y del paso del

tiempo recompone esa cartera

y la optimiza. Sin pedirle

ningn nuevo dato al cliente.

Es mejor o peor

que un asesor?

Ni mejor ni peor. Todo se

simplifica con el robo advisor

pero no es ni mejor ni peor.

Como est en internet puede

llegar a muchas personas y

democratiza este tipo de

servicios de asesoramiento.

Puede ser ms barato aunque

lo importante es la

metodologa que hay detrs.

Ustedes qu lgica

han seguido?

El proceso que nosotros

hemos seguido despus de

muchos aos en este campo

ha sido sintetizar al mximo.

Buscamos asesorar a una

persona con el mnimo de

informacin posible.

Realizamos un diagrama de

flujos y lo definimos siguiendo

una metodologa. Luego el

robo advisor es la herramienta

que lo implementa en un canal

como es internet.


Qu informacin mnima piden

al cliente?

Al cliente se le pide nicamente

que defina su perfil de riesgo.

Existen para ello dos caminos.

Uno, que es ms largo, se

realiza con un cuestionario en

donde el cliente tiene que evitar

entrar en bucle dado que

muchas veces piensa una cosa,

escribe otra y despus su

cartera tiene poco que ver con

lo que quiere, tiene o puede.

Otra forma, que es la que

nosotros utilizamos, es ms

directa: le preguntamos en qu

prdidas potenciales no se

siente cmodo con una

determinada probabilidad. El

cliente tiene su perfil de riesgo,

nos dice por ejemplo que con

un 3% de prdidas al ao no se

siente cmodo y a partir de esa

informacin nosotros

constituimos una cartera.

Qu clientes buscan? ( )

Actualmente tenemos clientes

grandes, planes de pensiones,

sicavs precisamente el robo

advisor tiene como objetivo

captar clientes con un

patrimonio inferior y que se

acerquen a travs de internet.

Hay inters por

este servicio?

En Espaa algn banco se ha

interesado por nuestro desarrollo

informtico, por la parte de

motor de clculo. Grandes

inversores espaoles tambin se

han acercado a preguntarnos

por la metodologa y en Mxico

vamos a presentarla en breve.

Es lo que estamos viendo ahora

mismo.

Tienen clientes pequeos?

No, de momento solo clientes

grandes.


Cmo ve el futuro?

En unos aos creo que todos

los bancos grandes tendrn un

robo advisor para sus clientes

jvenes, habituados a internet y

que quieran componer su

cartera. Personas con un

patrimonio pequeo que no

tiene sentido que vayan a la

banca privada. Confo en que

esos bancos grandes nos

contraten el software, el motor

de clculo y ofrezcan un

servicio para clientes con

patrimonio poco elevado, como

ya est ocurriendo en Estados

Unidos.

A los clientes ricos no le

interesa ese modelo?

Habitualmente esa gente tiene

ms edad y un robo advisor no

les da confianza. Es un proceso

automtico y prefieren hablar

con personas. Lo que s est

pasando por ejemplo en

Estados Unidos es que los hijos

de esos millonarios se acercan

a los robo advisor y obtienen

rentabilidades ms altas. Eso

provoca que sus padres se

interesen por las personas que

han diseado ese robo advisor,

quieren conocer la metodologa.

Existen desventajas?

Un peligro muy importante es

que no es lo mismo elegir entre

dos personas que entre dos

robo advisor. Con las personas

se puede hablar, se les

pregunta, posiblemente tengas

amigos que ya hayan

depositado la confianza en esos

asesores o sigues tu intuicin.

mientras que si vas

directamente a un robo advisor

y no eres experto en finanzas

no sabes distinguir entre uno

bueno o uno psimo. No tienes

ningn criterio y tienes que

esperar bastante tiempo para

ver los resultados y saber si te

has equivocado o no. Te

puedes encontrar con que los

algoritmos sean buenos pero

los productos que venda sean

muy malos. Puedes tener un

buen cocinero pero si la

materia prima es mala el

resultado va a ser fatal.


As son las mquinas automticas

que ofrecen asesoramiento financiero

y gestin de cartera.

05/INFOGRAFACmo funcionanLos robots asesores

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Se analizan las respuestas y se

procesan los algoritmos diseando as

un plan de inversin a medida.

Los usuarios pueden ajustar su objetivo

y tolerancia al riesgo como prefieran.

Debido a la automatizacin, los robo

advisor puede cobrar tarifas ms bajas.

Cmo funcionaEvaluar la renta de una persona y averiguar: cunto puede

permitirse, cunto necesita ahorrar, estudiar la mejor estructura

fiscal y decidir qu inversiones hay que asumir para cumplir con

esos objetivos. Ahora pueden hacerlo algoritmos inteligentes.

Inversin? Riesgo? Meta? Tiempo?



Cmo van a cambiar las cosas

Mercados menos voltiles

Los robots toman las

decisiones de inversin a

partir de algoritmos y no

segn sus emociones,

por lo que lo ms probable

es que compren

valores y aguanten.

Mercados ms rigurosos

Los robots procesan mucha

informacin, disean una

norma prefijada y se ponen a

hacer cuentas sin parar hasta

dar con los candidatos aptos

para una cartera.

Menos operaciones

Programado para acumular

riqueza a lo largo de una

dcada o dos se limita a

comprar una cantidad fija de

acciones al ao y pasar por alto

las fluctuaciones a corto plazo.

Mercados ms globales

Los robots gestionan

carteras y no les importa

que una empresa sea

europea, americana o

asitica sino que van en

busca de rendimientos.


El futuro en cifras

Robots asesores activos en Estados Unidos (en trillones de dlares)

Pasar de activos no invertidos (1) Pasar de activos invertidos (2)

2016

2017

2018

2019

2020 -1,1 -1,1

0,8 0,7

0,5 0,4

0,4 0,1

(0,2/0,0) 0,3

0,5

0,9

1,5

-2,2

+68%

Factores ms importantes a la hora de elegir un robot asesor

El precio (bajo coste y transparencia) es el elemento crtico de la oferta del robot asesor:

Primeros en adoptar

Segundos en adoptar

36 25 23 16

35 24 24 15

Precio Inversin Sencillez Servicios

(1) Activos no invertidos

incluyen fondos lquidos

(efectivo y depsitos de

equivalentes de efectivo).

(2) Activos invertidos

incluyen instrumentos del

mercado de crdito,

acciones corporativas y

fondos mutuos.

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en innovacin financiera con sus

claves, anlisis, casos de xitos,

entrevistas a expertos e

infografas para visualizar los

datos que describen cada

una de estas tendencias.

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