DESEMPEÑO MACROECONÓMICO DESEMPEÑO MACROECONÓMICO RECIENTE Y PERSPECTIVAS RECIENTE Y PERSPECTIVAS ECONÓMICAS PARA 2009.ECONÓMICAS PARA 2009.

Guatemala, febrero de 2009

LicenciadaMaría Antonieta de BonillaPresidentaBanco de Guatemala

ASOCIACIÓN DE LA INDUSTRIA DE VESTUARIO Y ASOCIACIÓN DE LA INDUSTRIA DE VESTUARIO Y TEXTILES TEXTILES ––VESTEXVESTEX--

I. ENTORNO MACROECONÓMICO

A. INTERNACIONAL

Las cifras de crecimiento económico apuntan aque la economía mundial ingresó en una fase demarcada desaceleración en 2008.

ECONOMÍA MUNDIAL, ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA, EUROZONA,REPÚBLICA POPULAR CHINA, AMÉRICA LATINA Y CENTROAMÉRICA

PRODUCTO INTERNO BRUTO2005 - 2008 a/

2005 2006 2007 20080.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0Porcentaje

Mundial 4.5 5.1 5.2 3.4Estados Unidos 2.9 2.8 2.0 1.1

Eurozona 1.6 2.8 2.6 1.0Rep. Popular China 10.4 11.6 13.0 9.0

América Latina 4.7 5.5 5.7 4.6Centroamérica 4.3 5.9 6.6 4.6

Rep. Popular China

Mundial

Estados Unidos

Eurozona

Fuente: FMI Enero 2009.a/ Preliminar

Centroamérica

América Latina

La inflación mundial aumentó rápidamente en el primer

semestre de 2008, como consecuencia del incremento en

los precios internacionales del petróleo y de los alimentos,

mientras que en el segundo semestre disminuyó en la

medida que se redujeron dichos precios.

No obstante, cabe señalar que la inflación cedió en los

Estados Unidos de América, en la Eurozona y en la

República Popular China, en cambio, en América Latina, la

inflación observada en 2008 superó a la registrada en

2007.

ECONOMÍA MUNDIAL, ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA, EUROZONA, REPÚBLICA POPULAR CHINA Y AMÉRICA LATINA

RITMO INFLACIONARIO2005 - 2008

2005 2006 2007 20080.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

10.0Porcentaje

Estados Unidos 3.4 3.2 2.9 0.1Eurozona 2.2 2.2 2.1 1.6

Rep. Popular China 1.8 1.5 4.8 1.2América Latina 6.3 5.3 5.4 7.9

Fuente: Para los datos observados hasta 2007, Perspectivas de la Economía Mundial. FMI Octubre de 2008. Para los datos observados de 2008, sitios de internet de Bancos Centrales.

Rep. Popular China

Estados Unidos

Eurozona

América Latina

7.24 pp

-6.52 pp 4.54 pp

-4.22 pp

8.14

6.76

8.76

7.40

8.83

8.03

9.45

8.28

10.9

4

8.61

11.8

9

9.48

12.9

3

9.46

15.3

8

11.3

0

12.7

3

9.12

12.4

2

8.68

10.8

4

8.08

9.90

7.50

8.86

7.09

Centroamérica * Latinoamérica **

0.00

3.00

6.00

9.00

12.00

15.00

18.00Porcentaje

Enero Febrero Marzo Abril MayoJunio Julio Agosto Septiembre OctubreNoviembre Diciembre Ene-09

CENTROAMÉRICA Y RESTO DE LATINOAMÉRICAPROMEDIO DEL RITMO INFLACIONARIO

AÑO 2008-2009

* No incluye Nicaragua. ** No incluye Venezuela. República Dominicana y Panamá cifras a diciembre 2008.

Los precios internacionales del petróleo, del maíz y deltrigo se ubicaron en niveles récord en el primer semestrede 2008, pero en el segundo semestre de 2008 se revirtiódicho comportamiento, tendencia que permanece en 2009.

Las bolsas de valores registraron los niveles más bajos en2008, como resultado de la crisis financiera internacional.

2009

2009

2009

2009

Las condiciones crediticias en los mercados financierosinternacionales permanecen restringidas. La brecha entreel rendimiento de los instrumentos del tesoroestadounidense a 3 meses plazo y la tasa de interés LIBORa ese mismo plazo, aunque se ha reducido, aún permanecealta.

Dec

-94

Mar

-96

Jun

-97

Sep

-98

Dec

-99

Mar

-01

Jun

-02

Sep

-03

Dec

-04

Mar

-06

Jun

-07

Sep

-08

Ene

-09

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

TED Spread (puntos porcentuales)

TED Spread1994 - 2009 a/

a/ Al 5 de febrero

En general, los tipos de cambio se apreciaron en el primer semestre de2008, mientras que en el segundo semestre exhibieron unadepreciación, comportamiento que continúa en 2009.

1.00

1.50

2.00

2.50

3.00

3.50

4.00Reales por US$1.00

BRASILTIPO DE CAMBIO NOMINAL

2000 - 2009*

* Cifra a Febrero de 2009Fuente: Banco Central de Brasil

2008

400

450

500

550

600

650

700

750

800Pesos por US$1.00

CHILETIPO DE CAMBIO NOMINAL

2000 - 2009*

* Cifra a Febrero de 2009Fuente: Banco Central de Chile

2008

8.50

9.00

9.50

10.00

10.50

11.00

11.50

12.00

12.50

13.00

13.50

14.00

14.50

15.00Pesos por US$1.00

MÉXICO TIPO DE CAMBIO NOMINAL

2000 - 2009*

* Cifra a Febrero de 2009Fuente: Banco de México

2008

1,350

1,600

1,850

2,100

2,350

2,600

2,850

3,100Pesos por US$1.00

COLOMBIATIPO DE CAMBIO NOMINAL

2000 - 2009*

* Cifra a Febrero de 2009Fuente: Banco de la República de Colombia

2008

Interanual: 26.7 %

2008Depreciación

Interanual: 35.5 %

Febrero 2009Depreciación

Interanual: 11.4 %

2008Depreciación

Interanual: 36.1 %DepreciaciónFebrero 2009

Interanual: 26.9 %

2008Depreciación

Interanual: 27.4 %

Febrero 2009Depreciación

Interanual: 31.9 %

2008Depreciación

Interanual: 34.7 %DepreciaciónFebrero 2009

B. ENTORNO INTERNO

1. SECTOR REAL

PRO DUCTO INTE RNO BRUTO M EDIDO P O R EL ORIGE N DE LA P RO DUCCIÓNAÑOS 2 007 -200 8

M i llon es de qu etza les co nstantes a pr ec ios d e 20 01 a /

2 007 200 81 . Ag ricu lt ura , ga nad erí a, caza, silvicu ltu ra y p esc a 2 5 ,244 .1 25 ,7 54.9 5 .9 2 .0

2 . Exp lo tación d e m ina s y canteras 1 ,296 .4 1 ,2 86.2 13 .9 -0 .8

3 . In du st rias m anufa ctu reras 3 4 ,491 .7 35 ,3 34.5 3 .0 2 .44 . Su m inist ro de e lec tricida d y c ap ta ción de a gua 4 ,874 .0 4 ,9 83.5 6 .3 2 .2

5 . Const rucció n 7 ,548 .3 7 ,2 75.7 8 .8 -3 .66 . Com ercio a l po r m ayor y a l por m enor 2 2 ,538 .3 23 ,2 91.4 4 .0 3 .3

7 . Tran spo rt e, alm acena m ien to y com u n icac ion es 1 7 ,381 .0 20 ,5 50.3 22 .9 18 .28 . In te rm ed iac ió n f ina ncie ra, seg uros y ac tivida des

auxiliare s 7 ,432 .2 8 ,3 11.0 9 .9 11 .8

9 . Alqu ile r de vivienda 1 8 ,571 .1 19 ,2 65.3 3 .9 3 .7

1 0 . Se rvicios privado s 2 8 ,623 .2 29 ,9 24.9 6 .5 4 .5

1 1 . Se rvicios privado sAd m inist rac ió n púb lica y defensa 1 1 ,813 .7 12 ,4 46.9 4 .6 5 .4

P RODUCTO INTERNO BRUTO 186 ,7 04.9 1 94,22 6 .1 6 .3 4.0

a / L a d i sc re pa n c ia e n tr e e l tota l y la s um a d e l o s c om p o n e nte s s e de b e a la d ife re n ci a po r n o a d it i vi da d d e ín d i ce s e n ca d e n ad o s .

p / Ci f ra s p re l im i n ar ese / Ci f ra s e s tim a d as

2 008 e/ACTIV IDADE S E CO NÓM IC AS 200 7 p/ Variac ión (%)

En 2008, el Producto Interno Bruto habría crecido 4.0%,como resultado de que la mayoría de actividadeseconómicas estarían exhibiendo tasas de crecimiento menosdinámicas a las registradas el año previo.

2. SECTOR EXTERNO

ABSOLUTA RELATIVA

T O T A L 6,897.7 7,764.9 867.2 12.6

PRINCIPALES PRODUCTOS 1,620.4 1,943.4 323.0 19.9

Café 577.3 646.3 69.0 11.9 Azúcar 358.1 378.1 19.9 5.6 Banano 298.8 337.3 38.5 12.9 Cardamomo 137.1 208.0 70.9 51.8 Petróleo 1/ 249.1 373.7 124.6 50.0

OTROS PRODUCTOS 5,277.3 5,821.6 544.2 10.3

Centroamérica 2/ 1,875.4 2,221.1 345.7 18.4

Otros al Resto del Mundo 2/ 1,024.2 1,237.5 213.3 20.8

Maquila 2,377.7 2,362.9 -14.8 -0.6

*/ Comercio Generalp/ preliminar1/ Miles de barriles2/ No incluye exportaciones por concepto de maquila.

VALOR DE LAS EXPORTACIONES FOB */ENERO-DICIEMBRE 2007 - 2008

VARIACIONES

Millones de US$

2007 2008 p/CONCEPTO

EXPORTACIONES FOB POR DESTINO(Cifras en millones de US Dólares)

US$2,195.855.4%

US$821.220.7%

US$256.06.5%

US$688.317.4%

US$3,041.239.2%

US$2,357.130.4%

US$396.45.1%

US$1,970.225.4%

Estados Unidos de América Centroamérica Eurozona Resto del Mundo

Enero - Diciembre 2000100% = US$ 3,961.3 millones

Enero - Diciembre 2008100% = US$ 7,764.9 millones

ABSOLUTA RELATIVACONCEPTO

T O T A L 2,903.8 3,041.2 137.4 4.7

PRINCIPALES PRODUCTOS 807.1 1,069.2 262.1 32.50.0 Café 277.6 302.0 24.4 8.8 Azúcar 38.6 125.1 86.5 224.1 Banano 257.0 281.2 24.2 9.4 Cardamomo 2.4 4.6 2.2 91.7 Petróleo 231.5 356.3 124.8 53.9

OTROS PRODUCTOS 334.2 329.2 -5.0 -1.5 Productos químicos 18.7 17.2 -1.5 -8.0 Verduras y legumbres 33.4 37.0 3.6 10.8 Productos metálicos 16.4 8.0 -8.4 -51.2 Frutas y preparados 41.8 54.0 12.2 29.2 Productos textiles 66.0 65.4 -0.6 -0.9 Otros 157.9 147.6 -10.3 -6.5

MAQUILA (Decreto 29-89) 1,762.5 1,642.8 -119.7 -6.8 Productos textiles 1,273.6 1,096.7 -176.9 -13.9 Otros productos no textiles 488.9 546.1 57.2 11.7

*/ Comercio Generalp/ preliminar

2007CONCEPTO 2008p/VARIACIONES

VALOR DE LAS EXPORTACIONES FOB */A ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICAENERO - DICIEMBRE 2007 - 2008

Millones de US$

ABSOLUTA RELATIVACONCEPTO

T O T A L 1,961.0 2,357.1 396.1 20.2

PRINCIPALES PRODUCTOS 0.0 0.0 0.0 0.0

OTROS PRODUCTOS 1,875.4 2,221.1 345.7 18.4 Productos químicos 426.5 555.7 129.2 30.3 Productos alimenticios 272.3 325.8 53.5 19.6 Materiales de construcción 171.8 214.2 42.4 24.7 Artículos plásticos 143.0 163.9 20.9 14.6 Frutas y preparados 111.1 134.2 23.1 20.8 Artículos de papel y cartón 85.3 95.0 9.7 11.4 Cosméticos 93.3 93.4 0.1 0.1 Productos metáticos 47.3 61.2 13.9 29.4 Verduras y legumbres 34.0 38.3 4.3 12.6 Productos textiles 98.1 106.2 8.1 8.3 Otros 392.7 433.2 40.5 10.3

MAQUILA (Decreto 29-89) 85.6 136.0 50.4 58.9 Productos textiles 71.1 109.7 38.6 54.3 Otros productos no textiles 14.5 26.3 11.8 81.4

*/ Comercio Generalp/ preliminar

VALOR DE LAS EXPORTACIONES FOB */A CENTROAMÉRICA

ENERO - DICIEMBRE 2007 - 2008Millones de US$

CONCEPTO 2007 2008p/VARIACIONES

ABSOLUTA RELATIVACONCEPTO

T O T A L 334.4 396.4 62.0 18.5

PRINCIPALES PRODUCTOS 170.1 182.7 12.6 7.40.0 Café 152.6 153.1 0.5 0.3 Azúcar 3.9 2.9 -1.0 -25.6 Banano 11.2 2.9 -8.3 -74.1 Cardamomo 2.4 6.4 4.0 166.7 Petróleo 0.0 17.4 17.4 1,739,900.0

OTROS PRODUCTOS 77.9 142.2 64.3 82.5 Productos químicos 3.8 3.8 0.0 0.0 Verduras y legumbres 2.7 3.1 0.4 14.8 Productos metálicos 1.6 3.5 1.9 118.8 Frutas y preparados 19.7 44.5 24.8 125.9 Productos textiles 0.6 1.2 0.6 100.0 Otros 49.5 86.1 36.6 73.9

MAQUILA (Decreto 29-89) 86.4 71.5 -14.9 -17.2 Productos textiles 3.5 7.5 4.0 114.3 Otros productos no textiles 82.9 64.0 -18.9 -22.8

*/ Comercio Generalp/ preliminar

2008p/VARIACIONES

VALOR DE LAS EXPORTACIONES FOB */A LA EUROZONA

ENERO - DICIEMBRE 2007 - 2008Millones de US$

CONCEPTO 2007

2007C O N C E P T O Valor Estructura Valor Estructura ABSOLUTA RELATIVA

TOTAL 13,575.8 100.0 14,545.0 100.0 969.2 7.1

BIENES DE CONSUMO 3,418.4 25.2 3,554.3 24.4 135.9 4.0 Duraderos 858.7 6.3 780.6 5.4 -78.1 -9.1 No Duraderos 2,559.7 19.0 2,773.7 19.1 214.0 8.4

COMBUSTIBLES Y LUBRICANTES 2,418.8 17.8 2,819.1 19.4 400.3 16.5

MATERIAS PRIMAS Y PROD. INTER. 3,374.9 24.9 3,878.8 26.7 503.9 14.9

MATERIALES DE CONSTRUCCION 306.5 2.3 352.6 2.4 46.1 15.1

MAQUINARIA EQUIPO Y HERRAMIENTA 2,326.2 17.1 2,229.9 15.3 -96.3 -4.1

DIVERSOS 0.8 0.0 0.7 0.0 -0.1 -12.5

MAQUILA 1,730.2 12.7 1,709.6 11.8 -20.6 -1.2p/ Cifras preliminares

*/ Comercio General

VALOR CIF DE LAS IMPORTACIONES CUODE */ENERO-DICIEMBRE 2007 - 2008

En millones de US Dólares

2008 p/ VARIACIONES

IMPORTACIONES CIF POR PAÍS VENDEDOR(Cifras en m illones de US Dólares)

US$2,418.640.8%

US$625.010.6%

US$590.210.0%

US$56.10.9%

US$2,233.837.7%

US$5,240.836.0%

US$1,561.110.7%

US$1,411.69.7%

US$840.35.8%

US$5,491.237.8%

Estados Unidos de América Centroamérica México China Resto del Mundo

Enero - Diciembre 2000100% = US$ 5,923.7 millones

Enero - Diciembre 2008100% = US$ 14,545.0 millones

INGRESO DE DIVISAS POR REMESAS FAMILIARESAÑOS ENERO 2007- FEBRERO 2009 */

(Tasa de variación interanual)

15.3

11.011.8

13.312.1 12.6

14.6 14.6 14.3 14.4 14.5 14.4

9.6

13.2

9.811.4

8.9 8.7 8.57.0 7.7

6.24.9 4.5

-7.8

-11.8

Ene-07Feb

MarAbr

MayJu

n Jul

AgoSep

OctNov

Dic

Ene-08

FebMar Abr

MayJu

n Jul

Ago Sep OctNov

Dic

Ene-09Feb

0.0

4.0

8.0

12.0

16.0

20.0

-4.0

-8.0

-12.0

-16.0

Porcentaje

*/ Cifras al 5 de febrero de 2009

DESTINO DE LAS REMESAS FAMILIARES

Consumo47.5%

Inversión y Ahorro25.4%

Consumo intermedio15.2%

Inversión social11.9%

Fuente: Encuesta sobre remesas 2008 y Medio Ambiente (OIM)

INGRESO DE DIVISAS POR TURISMO Y VIAJES

AÑOS ENERO 2007- FEBRERO 2009 */

(Tasa de variación interanual)

31.4

17.1

21.320.0

22.3 22.7

25.9

19.7

14.716.0 16.7

18.4

12.2

17.3

9.811.1

9.68.6

7.18.0 8.6

6.24.3

6.44.3

-1.9

Ene-07

FebMar Abr

MayJu

n Jul

Ago Sep OctNov Dic

Ene-08Feb

Mar AbrMay

Jun Ju

lAgo Sep Oct

Nov Dic

Ene-09Feb

0.0

4.0

8.0

12.0

16.0

20.0

24.0

28.0

32.0

36.0

-4.0

-8.0

Porcentaje

*/ Cifras al 5 de febrero de 2009

Al 13 de febrero de 2009, las Reservas MonetariasInternacionales Netas (RMIN) se ubicaron en US$4,715.1millones, lo que significa un aumento de US$56.3millones respecto del nivel observado al 31 de diciembrede 2008.

EVOLUCIÓN DEL TIPO DE CAMBIO NOMINAL Y SU ESTACIONALIDAD 1/

Año 2008 a/

1/ Estacionalidad base: 2000-2007a/ Al 30 de diciembre

02-E

ne

11-E

ne

22-E

ne

31-E

ne

11-F

eb

20-F

eb

29-F

eb

11-M

ar

24-M

ar

02-A

br

11-A

br

22-A

br

02-M

ay

13-M

ay

22-M

ay

02-J

un

11-J

un

20-J

un

03-J

ul

14-J

ul

23-J

ul

01-A

go

12-A

go

22-A

go

02-S

ep

11-S

ep

23-S

ep

02-O

ct

14-O

ct

24-O

ct

05-N

ov

14-N

ov

25-N

ov

04-D

ic

15-D

ic

24-D

ic99.00

99.25

99.50

99.75

100.00

100.25

100.50

100.75

101.00

101.25Índice

7.360

7.410

7.460

7.510

7.560

7.610

7.660

7.710

7.760

7.810Quetzales por US$1.00

Estacionalidad Tipo de cambio nominal

MERCADO INSTITUCIONAL DE DIVISASEstacionalidad*/ y Tipo de Cambio Observado 2009**/

*/ Base: 2003-2008**/ Al 13 de febrero

02-E

ne

05-E

ne

06-E

ne

07-E

ne

08-E

ne

09-E

ne

12-E

ne

13-E

ne

14-E

ne

15-E

ne

16-E

ne

19-E

ne

20-E

ne

21-E

ne

22-E

ne

23-E

ne

26-E

ne

27-E

ne

28-E

ne

29-E

ne

30-E

ne

02-F

eb

03-F

eb

04-F

eb

05-F

eb

06-F

eb

09-F

eb

10-F

eb

11-F

eb

12-F

eb

13-F

eb

16-F

eb

17-F

eb

18-F

eb

19-F

eb

20-F

eb

23-F

eb

24-F

eb

25-F

eb

26-F

eb

27-F

eb

99.25

99.50

99.75

100.00

100.25

100.50

100.75

101.00

101.25

101.50Índice

7.600

7.650

7.700

7.750

7.800

7.850

7.900

7.950

8.000

8.050Quetzales por US$1.00

Estac. TC Obs.

3. SECTOR FISCAL

La situación financiera del Gobierno Central a diciembrede 2008 registró un déficit fiscal de Q4,879.6 millones,equivalente a 1.7% del PIB.

SUPERÁVIT O DÉFICIT FISCALAÑO 2008

En millones de Quetzales

546.11,063.1

1,397.5

2,166.3

1,585.61,340.5 1,469.9

1,094.0

-43.2-279.1

-2,730.3

-4,879.6

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

0.0

1,000.0

2,000.0

3,000.0

-1,000.0

-2,000.0

-3,000.0

-4,000.0

-5,000.0

-6,000.0

% del P IB 0.2 0.4 0.5 0.7 0.5 0.5 0.5 0.4 0.0 -0.1 -1.0 -1.7

Área de superávit

Área de déf icit

SUPERÁVIT O DÉFICIT FISCALA ENERO DE CADA AÑO

En millones de QuetzalesAños 2002-2009*/

252.6 273.1328.8

-156.0

373.0

855.6

546.0

312.6

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

0.0

100.0

200.0

300.0

400.0

500.0

600.0

700.0

800.0

900.0

1,000.0

-100.0

-200.0

-300.0

-400.0

-500.0

% del PIB 0.2 0.2 0.2 -0.1 0.2 0.3 0.2 0.1

Área de superávit

Área de déficit

*/ Cifras preliminares

4. SECTOR MONETARIO

El comportamiento de los precios internacionales delos commodities modificaron la trayectoria del ritmoinflacionario.

Ene Feb Mar AbrMay Ju

n Jul

AgoSep

tOct

Nov Dic

0.00

0.50

1.00

1.50

2.00

-0.50

Porcentaje

2006 2007 2008 2009

2006 0.91 -0.03 0.48 0.82 0.63 0.60 0.46 0.32 -0.38 -0.02 0.57 1.292007 1.32 0.35 0.86 0.23 -0.26 0.45 0.72 0.92 0.68 0.34 1.89 0.942008 0.99 0.69 1.18 1.40 1.43 1.63 1.25 0.50 -0.15 0.50 0.01 -0.382009 -0.42

ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR -Nivel República-

VARIACIÓN INTERMENSUAL 2006 - 2009

Al 31 de enero de 2009, el ritmo inflacionario se situó en7.88%.

La inflación subyacente al 31 de enero, registró unavariación interanual de 6.25%, la cual se ubica dentro delmargen de tolerancia de la meta de política monetaria para2009.

2007

FebMar

AbrMay

Jun Ju

lAgo Sep

OctNov

Dic20

08Feb

MarAbr

MayJu

n Jul

AgoSep Oct

Nov Dic200

9

3.004.005.006.007.008.009.00

10.0011.0012.0013.0014.0015.0016.00

Porcentajes

Inflación Total Inflación Subyacente

ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDORRITMO INFLACIONARIO TOTAL E INFLACIÓN SUBYACENTE

2007 - 2009 */

Fuente: Instituto Nacional de Estadística -INE-.*/ A enero

7.88

6.25

8.39

6.52

9.40

5.48

10.83

13.77 13.90

4.52

GuatemalaEl Salvador

HondurasNicaragua

Costa RicaRepública Dominicana

0.00

3.00

6.00

9.00

12.00

15.00

18.00Porcentaje

Meta de Inflación Exceso de Inflación

CENTROAMÉRICA, PANAMÁ Y REPÚBLICA DOMINICANAMETAS DE INFLACIÓN Y RITMO INFLACIONARIO POR PAÍS

A DICIEMBRE DE 2008

4.5% - 5.0%

9.0% - 10.0% 9.0% - 12.0% 8.0%

6.0%

-1.480.48

0.83

1.77 5.90

2.40

5.5% +/- 1.5 pp

Fuente: Instituto Nacional de Estadística -INE- y Consejo Monetario Centroamericano* Cifras a noviembre

4.52

7.88

3.98

10.07

12.4513.51

3.68

GuatemalaEl Salvador *

HondurasNicaragua *

Costa RicaRepública Dominicana

0.00

3.00

6.00

9.00

12.00

15.00

18.00Porcentaje

Meta de Inflación Exceso de Inflación

CENTROAMÉRICA Y REPÚBLICA DOMINICANAMETAS DE INFLACIÓN Y RITMO INFLACIONARIO POR PAÍS

A ENERO DE 2009

1.07

3.51

1.38

5.50% +/- 1.0 pp

Fuente: Instituto Nacional de Estadística -INE- y Consejo Monetario Centroamericano* Pendiente meta de inflación * Cifras a noviembre

3.68

8.00% +/- 1.0 pp

9.00% +/- 1.0 pp

6.0% - 7.0%

-3.32

6.53 6.65

7.68

5.90

7.09

MéxicoPerú

ColombiaBrasil

Chile0.00

1.00

2.00

3.00

4.00

5.00

6.00

7.00

8.00

9.00

10.00

11.00Porcentaje

Meta de Inflación Exceso de Inflación

LATINOAMÉRICAMETAS DE INFLACIÓN Y RITMO INFLACIONARIO POR PAÍS

A DICIEMBRE DE 2008

3.5% - 4.5%

3.09

-0.603.65

3.18

2.53

3.0% +/- 1.0 pp

2.0% +/- 1.0 pp

4.5% +/- 2.0 pp 3.0%

+/- 1.0 pp

6.28 6.527.18

5.846.32

MéxicoPerú

Colombia Brasil

Chile0.00

1.00

2.00

3.00

4.00

5.00

6.00

7.00

8.00

9.00

10.00

11.00Porcentaje

Meta de Inflación Exceso de Inflación

LATINOAMÉRICAMETAS DE INFLACIÓN Y RITMO INFLACIONARIO POR PAÍS

A ENERO DE 2009

4.5% - 5.5%

2.32-0.66

3.521.68

3.28

3.0% +/- 1.0 pp

2.0% +/- 1.0 pp

4.5% +/- 2.0 pp 3.0%

+/- 1.0 pp

BANCOS DEL SISTEMATASA DE INTERÉS ACTIVA Y PASIVA PROMEDIO PONDERADO M/N

PERÍODO: 1990-2008

1/ Punto máximo: julio 19942/ Punto máximo: abril 1997a/ Al 31 de diciembre

Ene

ro 90

Ene

ro 91

Ene

ro 92

Ene

ro 93

Ene

ro 94

Ene

ro 95

Ene

ro 96

Ene

ro 97

Ene

ro 98

Ene

ro 99

Ene

ro 00

Ene

ro 01

Ene

ro 02

Ene

ro 03

Ene

ro 04

Ene

ro 05

Ene

ro 06

Ene

ro 07

Ene

ro 08

2.5

5.0

7.5

10.0

12.5

15.0

17.5

20.0

22.5

25.0

27.5

30.0Porcentaje

Activa Pasiva

16.0%

26.0%

9.7%

13.84%

5.47%

20.0%

6.1%

23.0%

1990 - 1995 1996 - 2000 2001 - 2008

Margen 1/

13.3

Margen 2/

13.9

Margen8.37

a/

0.56 p.p.

0.95 p.p.

3

5

7

9

11

13

15

17

19

21

23

30-D

ic-9

909

-Mar

-00

18-M

ay-0

027

-Jul

-00

05-O

ct-0

014

-Dic

-00

22-F

eb-0

103

-May

-01

12-J

ul-0

120

-Sep

-01

29-N

ov-0

107

-Feb

-02

18-A

br-0

227

-Jun

-02

05-S

ep-0

214

-Nov

-02

23-E

ne-0

303

-Abr

-03

12-J

un-0

321

-Ago

-03

30-O

ct-0

308

-Ene

-04

18-M

ar-0

427

-May

-04

05-A

go-0

414

-Oct

-04

23-D

ic-0

403

-Mar

-05

12-M

ay-0

521

-Jul

-05

29-S

ep-0

508

-Dic

-05

16-F

eb-0

627

-Abr

-06

06-J

ul-0

614

-Sep

-06

23-N

ov-0

601

-Feb

-07

12-A

br-0

721

-Jun

-07

30-A

go-0

708

-Nov

-07

17-E

ne-0

827

-Mar

-08

05-J

un-0

814

-Ago

-08

23-O

ct-0

831

-Dic

-08

Porcentaje

SISTEMA BANCARIO TASA DE INTERÉS PROMEDIO PONDERADO M/N

Activa M/N Pasiva M/N

Brecha al

31/Dic/08: 8.37 pp

8.43

pp

07-Feb-08 12.7131-Dic-08 13.84

29-Ene-09 13.9105-Feb-09 13.95

07-Feb-08 4.9431-Dic-08 5.47

29-Ene-09 5.5005-Feb-09 5.52

Pasiva M/N 2/

Activa M/N 1/

03-E

ne-08

17-E

ne

31-E

ne

14-F

eb

28-F

eb

13-M

ar

27-M

ar

10-A

br

24-A

br

08-M

ay

22-M

ay

05-Ju

n

19-Ju

n

03-Ju

l

17-Ju

l

31-Ju

l

14-A

go

28-A

go

11-S

ep

25-S

ep

09-O

ct

23-O

ct

06-N

ov

20-N

ov

04-D

ic

18-D

ic

31-D

ic0.02.04.06.08.0

10.012.014.016.018.020.022.024.026.028.030.0

Porcentaje

Límite Inferior Límite Superior Observado

a/ Al 31 de diciembre

CRÉDITO BANCARIO TOTAL AL SECTOR PRIVADO (M/N + M/E) CORREDOR ESTIMADO

VARIACIÓN INTERANUAL 2007 - 2008 a/

17%

14%

CRÉDITO BANCARIO AL SECTOR PRIVADO (M/N+M/E)CORREDOR ESTIMADO AÑO 2009 *VARIACIÓN RELATIVA INTERANUAL

08-Ene

29-Ene

19-Feb

12-Mar

02-Abr

23-Abr

14-May

04-Jun

25-Jun

16-Ju l

06-Ago

27-Ago

17-Sep

08-Oc t

29-Oc t

19-Nov

10-Dic

31-Dic

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

16.0

18.0

20.0Porcentaje

9 % 11 % OBSER VAD O

9 %

11 %10.9%

* Al 5 de febreroNota: Cálculo efectuado con base en el corredor aprobado por Junta Monetaria en resolución JM-161-2008 del 23 de diciembre de 2008

CENTROAMÉRICA-REPÚBLICA DOMINICANACRÉDITO BANCARIO AL SECTOR PRIVADO

AÑOS: 2006-2008

Ene-06

Feb-06

Mar-06

Abr-06

May-06

Jun-06

Jul-0

6

Ago-06

Sep-06

Oct-06

Nov-06

Dic-06

Ene-07

Feb-07

Mar-07

Abr-07

May-07

Jun-07

Jul-0

7

Ago-07

Sep-07

Oct-07

Nov-07

Dic-07

Ene-08

Feb-08

Mar-08

Abr-08

May-08

Jun-08

Jul-0

8

Ago-08

Sep-08

Oct-08

Nov-08

Dic-08

Ene-09

0.03.06.09.0

12.015.018.021.024.027.030.033.036.039.042.0

Variación Interanual (%)

Guatemala Nicaragua Costa Rica Honduras República Dominicana El Salvador

LATINOAMÉRICA: PAÍSES CON ESQUEMA DE METAS EXPLÍCITAS DE INFLACIÓN

CRÉDITO BANCARIO AL SECTOR PRIVADOAÑOS: 2006-2008

Ene-06

Feb-06

Mar-06

Abr-06

May-06

Jun-06

Jul-0

6

Ago-06

Sep-06

Oct-06

Nov-06

Dic-06

Ene-07

Feb-07

Mar-07

Abr-07

May-07

Jun-07

Jul-0

7

Ago-07

Sep-07

Oct-07

Nov-07

Dic-07

Ene-08

Feb-08

Mar-08

Abr-08

May-08

Jun-08

Jul-0

8

Ago-08

Sep-08

Oct-08

Nov-08

Dic-08

Ene-09

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0Variación Interanual (%)

Guatemala México Colombia Brasil Perú Chile

ü En el primer semestre de 2008: para moderar la inflación

§ La Junta Monetaria elevó la tasa de interés líder de la políticamonetaria de 6.50% a 7.25%, para moderar las expectativas deinflación.

ü En el segundo semestre de 2008 : para dotar de liquidez almercado

§ Flexibilización de manera temporal y moderada el cómputo delencaje bancario.

§ Liquidez en dólares de los Estados Unidos de América a los bancosdel sistema.

§ Ventanilla para inyectar liquidez en quetzales a las entidadesbancarias por montos ilimitados.

§ Cierre temporalmente la ventanilla de colocaciones de Certificadosde Depósito a Plazo del Banco de Guatemala (CDP) a plazosmayores de 7 días.

§ Redención anticipada de CDP en poder de los bancos del sistema.

§ Compra de Bonos del Tesoro de la República de Guatemala enpoder de las entidades bancarias.

RESPUESTA DE POLÍTICA MONETARIA

BALANCE DE LA POLÍTICA MONETARIA

§ La respuesta de la política monetaria en 2008 coadyuvó a moderar

las expectativas de inflación de los agentes económicos, lo que en

adición a la reducción del efecto en los precios internos proveniente

de la disminución de los precios internacionales del petróleo, del maíz

y del trigo, durante el segundo semestre de 2008, permitió que el

ritmo inflacionario se desacelerara de 14.16% en julio a 9.40% en

diciembre, lo que representa un dígito de inflación.

§ El Banco Central, sin perder de vista su objetivo fundamental y

tomando en cuenta la coyuntura financiera internacional, en el

segundo semestre de 2008 implementó mecanismos transitorios que

han permitido dotar de liquidez al mercado.

II. PERSPECTIVAS ECONÓMICAS PARA 2009

A NIVEL MUNDIALA NIVEL MUNDIAL

§ Las proyecciones económicas mundiales para 2009se basan en las estimaciones formuladas por elFondo Monetario Internacional, las cuales conllevanla posibilidad de ser revisadas a la baja, si lascondiciones financieras mundiales no mejoran.

§ El panorama macroeconómico a nivel mundial para2009, como consecuencia de la crisis financiera,continuará siendo complejo, debido, entre otrosaspectos, a que se prevén restricciones crediticias,así como un debilitamiento de la demanda externa yuna caída de los precios de las materias primas.

A. SECTOR EXTERNO1. De la economía mundial

Las expectativas de crecimiento económico para 2009 se deterioraronaún más, particularmente, en el caso de los principales paísesindustrializados.

FMIa/ Consensus Forecast b/ FMIa/ Consensus

Forecast b/

Mundial 3.4 0.5Estados Unidos 1.1 1.3 -1.6 -2.1Zona Euro 1.0 0.8 -2.0 -2.0Japón -0.3 -0.4 -2.6 -3.8China 9.0 9.0 6.7 7.0América Latina 4.6 4.3 1.1 1.04.5 4.4p/ Preliminarpy/ Proyeccióna/ Fuente: Fondo Monetario Internacional. Actualización de las proyecciones centrales. Enero 2009.b/ Fuente: Consensus Forecast. Informe a febrero.

CRECIMIENTO ECONÓMICO MUNDIAL(Porcentajes)

2008 p/ 2009 py/

ü Incertidumbre acerca de la evolución de la crisisfinanciera mundial.

ü Desequilibrios macroeconómicos globales.ü Inyecciones de liquidez por parte de los bancos centrales

que no logren restaurar la confianza en los mercados.

ENTRE LOS RIESGOS PARA EL CRECIMIENTOECONÓMICO GLOBAL PARA 2009, DESTACAN LOSSIGUIENTES:

A NIVEL NACIONALA NIVEL NACIONAL

A. SECTOR REALA. SECTOR REAL

PERSPECTIVAS DEL SECTOR REAL PARA 2009

El comportamiento previsto en la actividad económica nacional sefundamenta:

ü En el orden externo, en el debilitamiento de la demanda externa de losprincipales socios comerciales de Guatemala.

En adición a lo anterior, la recesión en los Estados Unidos de Américay en la Eurozona repercutiría en menores flujos externos asociados aremesas familiares, a turismo y a inversión extranjera directa, lo quepodría incidir en menor disponibilidad de recursos para créditobancario al sector privado.

ü En el orden interno, incidiría favorablemente el mantenimiento de laestabilidad macroeconómica, como resultado de la aplicación depolíticas monetaria y fiscal disciplinadas y la mayor inversión públicaprevista en el Presupuesto General de Ingresos y Egresos del Estadopara el Ejercicio Fiscal 2009.

PRODUCTO INTERNO BRUTO MEDIDO POR EL ORIGEN DE LA PRODUCCIÓNAÑOS 2008 - 2009

Millones de quetzales constantes a precios de 2001 a/

2008 2009

1. Agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca 25,754.9 26,460.3 2.0 2.7

2. Explotación de minas y canteras 1,286.2 1,249.5 -0.8 -2.9

3. Industrias manufactureras 35,334.5 36,022.3 2.4 1.9

4. Suministro de electricidad y captación de agua 4,983.5 5,085.3 2.2 2.0

5. Construcción 7,275.7 6,936.4 -3.6 -4.7

6. Comercio al por mayor y al por menor 23,291.4 24,047.0 3.3 3.2

7. Transporte, almacenamiento y comunicaciones 20,550.3 23,379.5 18.2 13.8

8. Intermediación financiera, seguros y actividades auxiliares 8,311.0 9,275.0 11.8 11.6

9. Alquiler de vivienda 19,265.3 19,963.8 3.7 3.6

10. Servicios privados 29,924.9 31,162.7 4.5 4.1

11. Servicios privadosAdministración pública y defensa 12,446.9 12,910.6 5.4 3.7

PRODUCTO INTERNO BRUTO 194,226.1 201,053.3 4.0 3.5

a/ La discrepancia entre el total y la suma de los componentes se debe al valor de los Servicios de Intermediación Financiera MedidosIndirectamente, a los impuestos netos de subvenciones a los productos y a la diferencia por no aditividad de índices encadenados.

e/ Cifras estimadaspy/ Cifras proyectadas

2008 e/ACTIVIDADES ECONÓMICAS 2009 py/ Tasas de variación

B. SECTOR EXTERNOB. SECTOR EXTERNO

DÉFICIT EN CUENTA CORRIENTEPORCENTAJE DEL PIB

2000 - 2009

6.16.5

6.1

4.74.9

4.65.0

5.2 5.3 5.2

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0Porcentaje

py/ Cifra estimadapy/ Cifra proyectada

e/ py/

BANCO DE GUATEMALAPOSICIÓN EXTERNA NETA

(RESERVAS INTERNACIONALES NETAS) 2000 - 2009

1,874.1

2,347.9 2,369.6

2,919.3

3,528.03,782.4

4,061.14,320.3

4,658.84,963.8

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 20090.0

1,000.0

2,000.0

3,000.0

4,000.0

5,000.0

6,000.0Millones de US dólares

py / Cifra proyectada

py/

C. SECTOR FISCALC. SECTOR FISCAL

DÉFICIT FISCALPORCENTAJE DEL PIB

2000 - 2009

p/ Preliminarpy/ Cifra proyectada

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 20090.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

3.0%

2.0% 2.1% 1.1% 2.6% 1.1% 1.7% 1.9% 1.4% 1.7% 2.0%

py/p/

C. SECTOR MONETARIOC. SECTOR MONETARIO

Las presiones inflacionarias se han moderado.

*/ Con base en métodos econométricos.

PROYECCIONES DE INFLACIÓN */

PARA DICIEMBRE DE 2009

7.29

6.01

EneroFebrero

4.00

4.50

5.00

5.50

6.00

6.50

7.00

7.50

8.00

8.50Porcentaje

Enero FebreroMétodo 1 7.68 6.22Método 2 6.89 5.79Promedio 7.29 6.01

PRINCIPALES RIESGOS DEL ENTORNO Y ORIENTACIÓN DE LA POLÍTICA MACROECONÓMICA

ü Es importante advertir que las proyecciones de los sectoresreal, externo, fiscal y monetario son basadas en lasestimaciones que estaban disponibles, cuando se realizaron lasproyecciones.

ü Dado el nivel de incertidumbre que prevalece, se estimóprudente proyectar la tasa de crecimiento económico para 2009en términos de un rango, lo cual daría un margen si lasestimaciones de crecimiento económico mundial se revisarannuevamente a la baja, que sería o no suficiente dependiendo dela magnitud de dicha revisión.

ü La desaceleración económica es un fenómeno a nivel mundialque difícilmente podría ser revertido con políticas internas.

PRINCIPALES RIESGOS DEL ENTORNO Y ORIENTACIÓN DE LA POLÍTICA MACROECONÓMICA

ü En el caso de la política monetaria, en un contextointernacional adverso, ésta debe centrarse en:§ Mantener la estabilidad en el nivel general de precios§ Mantener mecanismos transitorios de dotación de

liquidez, mientras sean necesarios.ü En el caso de la política fiscal, el mantenimiento de un

déficit fiscal de alrededor de 2% que permita laimplementación de una política fiscal anticíclica en formamoderada.

ü Gestionar ante los organismos financierosinternacionales el acceso a facilidades que permitancompensar la reducción de flujos del exterior.

INDICADORES MACROECONÓMICOS DE LA REGIÓN

GUATEMALA EL SALVADOR HONDURAS NICARAGUA COSTA RICAPIB (US$ millardos) 38.9 22.3 14.0 6.5 31.5Tasa de crecimiento de la economía 4.0 5.0 4.0 3.2 2.9Deuda externa (US$ millardos) a/ 4.4 5.5 2.2 3.5 3.5Deuda ext. (%PIB) 11.2 24.5 15.5 54.3 11.2Reservas Intls (US$ millardos) 4.7 2.5 2.5 1.0 3.8Déficit Cta. Cte. (% PIB) 5.3 4.7 9.6 22.1 9.0Ritmo Inflacionario (%) b/ 9.40 5.48 10.83 13.77 13.90

a/ Cifras observadas a diciembre de 2008; Costa Rica a octubre.b/ Cifras observadas a diciembre de 2008Fuente: Banco de Guatemala, Secretaría del Consejo Monetario Centroamericano y Banco de Reserva de El Salvador.

2008

PRINCIPALES FORTALEZAS PRINCIPALES FORTALEZAS DEL PAÍSDEL PAÍS

§ El destino de las exportaciones seha diversificado en los últimos años.

§ Aprovechamiento de los beneficiosdel DR-CAFTA.

§ El nivel actual de RIN cubrealrededor de 108% de la deudapública externa.

§ El saldo de la deuda externa comoporcentaje del PIB se ha reducido enlos últimos años (de 16.0% en 2004 a11.4% en 2008).

§ El grado de dolarización de laeconomía es bajo.

§ La estructura productiva del país seencuentra diversificada.

PRINCIPALES RIESGOS PRINCIPALES RIESGOS PARA EL PAÍSPARA EL PAÍS

§ Que la actual crisis financierainternacional se prolongue.

§ Que se desaceleren más losflujos de capital privadoprovenientes del exterior.

§ Que se desaceleren más losingresos por remesas familiaresy por turismo.

§ Que se endurezcan más lascondiciones de acceso al créditoen los mercados financierosinternacionales.

MUCHAS GRACIASMUCHAS GRACIASwww.banguat.gob.gtwww.banguat.gob.gt