DERIVADOS FINANCIEROS

SOBRE COMMODITIES

ENERGETICOS

MERCADO ELECTRICO

Demanda

Residencial

(REGULADO)

Demanda

Industrial

(NO

REGULADO)

Cadena Productiva del Sector Eléctrico

Características Generales

• Mercado oligopólico

• No hay almacenamiento (solo se genera lo que se

consume. –no cost of carry-)

• Costosa transmisión en grandes distancias

• Generación

HIDRAULICA70%

TERMICO GAS18%

TERMICO CARBON

8%

OTROS4%

• Demanda• Regulado 68%

• No Regulado 32%

Algunos Participantes

Generación• EMPRESAS PUBLICAS DE MEDELLIN E,S,P,

• EMGESA SA ESP

• ISAGEN S,A, E,S,P,

• GENERADORA Y COMERCIALIZADORA DE

ENERGIA DEL CARIBE S,A, E,S,P,

• EMPRESA DE ENERGIA DEL PACIFICO S,A,

E,S,P,

• AES CHIVOR & CIA, S,C,A, E,S,P,

• GESTION ENERGETICA S,A, E,S,P,

• COLINVERS

• EMPRESA URRA S,A, E,S,P,

• TERMOTASAJERO S,A, E,S,P,

• TERMOCANDELARIA S,C,A, E,S,P,

• CENTRAL HIDROELECTRICA DE CALDAS

S,A, E,S,P,

• TERMOYOPAL GENERACION 2 S,A, E,S,P,

Demanda NO regulada

• CERROMATOSO S.A

• OCCIDENTAL DE COLOMBIA

• ECOPETROL

• CARBONES DEL CERREJON LL.C

• DIACO S.A.

• ACERIAS PAZ DEL RIO

• ACEROS SOGAMOSO LTDA

• HOLCIM (COLOMBIA) S.A.

• ACEROS DIACO S.A. TOCANCIPA

• EAAB

• ENKA DE COLOMBIA

• POLIPROPILENO DEL CARIBE S.A. PROPILCO

N.C.

• CRISTALERIA PELDAR

• PRODUCTOS FAMILIA S.A.

• CEMEX DE COLOMBIA S.A.

• ZONA FRANCA ARGOS S.A.

• ACERIAS DE CALDAS S.A. ACASA

Los Números del Sector Eléctrico

• Consumo SIN 2010: 56.897 GWh (crecimiento

esperado 3%)

• Equivale a COP 7+ billones.

• Experiencia internacional: 3 – 5 veces la demanda

Equivalente

en Contratos

ELM (año)

Características Mercado

Contratación Bilateral (Forward aprox65%)

Mercado Regulado:

• Convocatorias públicas

• Subasta sobre cerrado

• Asignación al menor precio

Mercado NO Regulado

• Mínimo 1 año

• Negociación bilateral

• Pague lo contratado-demandado

• Precio fijo - Indexado a precio de bolsa

• Piso - Techo

• Opciones

Bolsa de Energía (35%)

• Solo acuden miembros del MEM Generadores y Comercializadores

• Se subasta cada hora del día siguiente

• Excedentes y faltantes

• Precio lo fijan los generadores

• Demanda representada por comercializadores

• Asignación de subasta mérito económico.

• Demanda pronosticada.

Bolsa de Energía

• Una subasta diaria

• Generadores ofertan UN precio para todo el día y declaran la

capacidad de generación para cada hora.

• La demanda se estima, desde el viernes anterior, para cada hora de

cada día de la semana. (No participa)

• El precio de corte (para todos) será el valor ofertado por la última

unidad generadora con la que se cubra la demanda.

• Altísima volatilidad

TX1 y Promedio

0,00

50,00

100,00

150,00

200,00

250,00

300,00

350,00

Volatilidad del Precio de Bolsa Diario

FORMACION DEL PRECIO DE

BOLSA

Los precios de oferta deben reflejar los costos variables de generación y

el efecto de la incertidumbre y la percepción del riesgo:

Costo de Oportunidad (valor del agua), teniendo en cuenta operación mediano y largo plazo del SIN

• Percepción del riesgo

Costo incremental de

Administración, Operaci

ón y Mantenimiento

Eficiencia térmica

Costo incremental de

Combustible

Costo de Arranque y

Parada

• Percepción del riesgo

Plantas Térmicas Plantas Hidroeléctricas

Componentes del precio de oferta

Curva típica de demanda diaria

Formación del precio spot de electricidad

DEMANDAOFERTA

O

• Productores de electricidad

• Determinan la formación del precio

en spot a partir de su oferta

D

• Comercializadores de

electricidad

• Demanda pasiva en la

formación de precio

• Subasta de una sola

punta

Precio de spot

horario

$/kWh

kWh

70

78

85

89

92

130

154

161

70

85

89

92

80

87

104

111

142

78

70

80

78

70

85

80

87

78

70

85

80

78

70

85

89

92

80

87

104

78

Formación precio spot de electricidad

Δi ofertado precio MaximoBolsa Precio

Formación del precio de bolsa

30

60

90

120

150

180

210

240

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-10

20

$/MWh Precio de bolsa

Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes Sábado Domingo

4000

5000

6000

7000

8000

900020

08-A

ug-0

4 0

0

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16

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-Aug

-10

20

MW Comportamiento de la demanda de electricidad

Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes Sábado Domingo

Precio bolsa vs Bilaterales

MODELO OPERATIVO

SECTOR ELÉCTRICO

SECTOR FINANCIERO Y BURSÁTIL

Primer mercado de derivados estandarizados de energía en

Latinoamérica

Crean

y

1. QUE ES DERIVEX?

• OBJETO SOCIAL. La sociedad tendrá por Objeto

principal, la administración de un sistema de

negociación de operaciones sobre instrumentos

financieros derivados que cuenten con la calidad

de valor en los términos de los parágrafos 3 y 4 del

articulo 2 de la ley 964 de 2005, cuyos activos

subyacentes sean energía eléctrica, gas

combustible y/u otros commodities energéticos y

de registro de operaciones sobre dichos

instrumentos.

Modelo Operativo

XMPrecio de Bolsa

(Versión TX1)

BVC

INFOVAL INFORMACIÓNADMINISTRACIÓN

IT

GESTIÓN DE OPERACIONES

COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN

GESTIÓN RIESGOS GESTIÓN GARANTÍAS

CRCC

DCV

CUD

DERIVEX

NEGOCIACIÓN

OFERTAS CALCE

• Plataforma de

negociación

• Ejecución

procesos

determinación

de precios de

valoración

• Servicios de

información

CLIENTES

MIEMBROS LIQUIDADORES

MIEMBROS NEGOCIADORES NO LIQUIDADORES

• DETERMINACIÓN DE LAS REGLAS DE MERCADO

• SEGUIMIENTO Y CONTROL DEL CUMPLIMIENTO DE LAS

REGLAS DE MERCADO

• ESTRUCTURACIÓN DE PRODUCTOS

• DETERMINACIÓN DE PRECIOS DE VALORACIÓN

• DEFINICIÓN DE SERVICIOS DE INFORMACIÓN

• ADMINISTRACIÓN OPERATIVA DEL MERCADO

DERIVEX

ELECTRICIDAD

GAS

BIOETANOL

BIODISEL

CARBÓN

CERTIFICADOS EMISIONES

CO2La compañía proyecta el desarrollo de derivados financieros sobre diferentes subyacentes energéticos

Productos

CONTRATO DE FUTURO DE ELECTRICIDAD MENSUAL (ELM)

Activo Subyacente Precio de la electricidad (24 horas)

Tamaño del contrato 360.000 kWh

Generación de contratos Mensual

Garantía en CRCC 21 %

Tick de precio 0,05 pesos por kilovatio hora

Método de liquidación Liquidación financiera

Último día de negociación Último día hábil del mes de liquidación

Día de vencimiento Segundo día hábil del mes siguiente al mes de liquidación

Precio de liquidación Promedio aritmético de los precios de referencia del subyacente de cada uno de los días del

mes

Parámetros de cantidad para

la Celebración y Registro

Cantidad máxima para ingresar una orden: 2000 contratos

Se podrá solicitar el registro de operaciones por una cantidad mínima de un (1) contrato

Parámetro de barrido 300 ticks

Contrato de Futuro Sobre Energía Eléctrica

Vencimiento: Mensual

Estarán abiertos cuatro contratos de futuro mensuales, uno para cada uno de

los tres meses siguientes al período de negociación y uno para el mes en

curso

Marzo Abril Mayo

Contrato de Futuro Sobre Energía Eléctrica

Junio

Características

Fecha Precio Futuro Flujo DiarioFlujo

Acumulado

Día 0 F0 =100

Día 1 F1 = 105 F1 - F0 = 5 5,00

Día 2 F2 = 106 F2 – F1 = 1 6,00

Día 3 F3 = 103 F3 – F2 = -3 3,00

Día 4 F4 =101 F4 – F3 = -2 1,00

Día 5 F5 = S5 = 95 F5 – F4 = -6 -5,00

El resultado final es el mismo.

Garantía: 21% Ejemplo: Garantía 10%

GarantíasFlujo

Diario

10,00 -10,00

10,50 -0,50

10,60 -0,10

10,30 0,30

10,10 0,20

0 10,10

Flujo Diario

Total

Flujo Acumulado

Total

-10,00 -10,00

4,50 -5,50

0,90 -4,60

-2,70 -7,30

-1,80 -9,10

4,10 -5,00