DE LA CRISIS FINANCIERA A LA RECESIÓN ECONÓMICA

PREMISAS PARA LA CRISIS

• LAS POLÍTICAS ECONÓMICAS DE LOS ESTADOS UNIDOS MUESTRAN CLARA TENDENCIA AL DESEQUILIBRIO DESPUÉS DEL AÑO 2000.

• EN EL AÑO 2000, LAS CUENTAS PÚBLICAS MOSTRABAN UN SUPERÁVIT DE 1,6% DEL PIB, EL QUE SE TRANSFORMÓ EN DÉFICIT SIGNIFICATIVOS EN LOS AÑOS SIGUIENTES.

PREMISAS PARA LA CRISIS

• EL DÉFICIT BORDEÓ EL 5% DEL PIB EN 2003, PARA AMINORARSE LUEGO LLEGANDO A 2,4% EN 2007.

• ANTES DE LA CRISIS, SE ESTIMABA PARA 2008 UN DÉFICIT SUPERIOR AL 4% DEL PIB. CON LA CRISIS, EL DÉFICIT AUMENTA CON GRAN RAPIDEZ.

PREMISAS PARA LA CRISIS

Fuente: Bureau of Economic Analysis

• LAS CUENTAS EXTERNAS CORRIENTES TAMBIÉN SE DETERIORARON EN EL MISMO PERÍODO.

• EL DÉFICIT EN DICHAS CUENTAS LLEGÓ A REPRESENTAR MÁS DEL 6% DEL PIB DE LOS ESTADOS UNIDOS EN 2005 Y 2006, PARA REDUCIRSE POSTERIORMENTE.

• LA CRISIS ASIÁTICA SE DETONÓ CUANDO EL DÉFICIT EXTERNO CORRIENTE LLEGABA A UN 7% DEL PRODUCTO EN LOS PAÍSES MÁS AFECTADOS.

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Fuente: Bureau of Economic Analysis

• EL DÉFICIT CORRIENTE IMPLICA QUE, PARA FINANCIARLO, DEBEN INGRESAR CAPITALES NETOS DESDE EL EXTERIOR.

• LA ECONOMÍA DE LOS ESTADOS UNIDOS RECURRE A LOS AHORROS DEL RESTO DEL MUNDO PARA FINANCIAR EL DESEQUILIBRIO EN SUS PAGOS CORRIENTES.

• EL DÉFICIT FISCAL IMPLICA QUE EL AHORRO DEL GOBIERNO ES NEGATIVO, POR LO QUE DEBE RECURRIR A LOS AHORROS DEL RESTO DE LA COMUNIDAD, INTERNA Y EXTERNA, PARA FINANCIARLO.

PREMISAS PARA LA CRISIS

• LOS DESEQUILIBRIOS EN LA ECONOMÍA DE ESTADOS UNIDOS GENERABAN PREOCUPACIÓN A COMIENZOS DE LA NUEVA ERA Y EL NUEVO SIGLO.

• YA EN 2002 EL FMI HACÍA PÚBLICA SU PREOCUPACIÓN AL RESPECTO.

• SIN EMBARGO, ESTOS DESEQUILIBRIOS PODÍAN CONTINUAR Y MANTENERSE MIENTRAS EL RESTO DEL MUNDO ACUMULARA ACTIVOS EN DÓLARES EN SUS RESERVAS.

• EN BUENAS CUENTAS, EL AHORRO EXTERNO ADQUIERE ACTIVOS NORTEAMERICANOS.

PREMISAS PARA LA CRISIS

• YA EN FEBRERO DE 2007 EL WALL STREET JOURNAL ADVERTÍA SOBRE LOS PELIGROS DE LAS HIPOTECAS DE MAYOR RIESGO. NADIE LE HIZO CASO.

• CURIOSAMENTE, EL FBI EN 2004 HABÍA ANTICIPADO EL GRAVE RIESGO DE FRAUDES EN LOS PRÉSTAMOS HIPOTECARIOS. NADIE LE HIZO CASO.

• AÚN ANTES, EL FONDO MONETARIO HABÍA SEÑALADO LOS SERIOS RIESGOS DEL SISTEMA FINANCIERO DE LOS ESTADOS UNIDOS. NADIE LE HIZO CASO.

• DESTACADOS ECONOMISTAS HABÍAN ESCRITO ARTÍCULOS DE PRENSA SOBRE EL TEMA. NADIE LES HIZO CASO.

PREMISAS PARA LA CRISIS

• ESTALLÓ EL PROBLEMA.

• EN MAYO DE 2007, FONDOS DE INVERSIÓN IMPORTANTES COMIENZAN A RETIRARSE DEL MERCADO DE HIPOTECAS.

• EN JUNIO DE 2007, UN FONDO DE BEAR STERNS ENTRA EN QUIEBRA.

PREMISAS PARA LA CRISIS

• EN LOS ESTADOS UNIDOS, LA RESERVA FEDERAL REDUCE RÁPIDAMENTE LA TASA DE INTERÉS DE LOS FONDOS FEDERALES DESDE 5,25% EN FEBRERO DEL AÑO PASADO A UN 1% EN OCTUBRE DE 2008,Y A 0,25% EN DICIEMBRE RECIÉN PASADO, LA TASA MÁS BAJA DE LA HISTORIA EN LOS ESTADOS UNIDOS.

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Fuente: Federal Reserva System USA