Copyright ©2003 Global Insight, Inc. México: ¡La Economía Crece Pero...! Eugenio J. Alemán,...

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México:México:¡¡La Economía Crece Pero...!La Economía Crece Pero...!

Eugenio J. Alemán, Ph.D.Director Gerente, Servicio de América Latina

Global Insight-CIEMEX

CXIII Junta Macroeconómica, 14 de Julio del 2004

Auspiciada por:

Universidad Anahuac

Hotel Camino Real México, Ciudad de México

Copyright ©2004 Global Insight, Inc. 2

La Economía Crece...La Economía Crece...

Pero no hay certidumbre en la sustentabilidad de la recuperación Los indicadores económicos hasta abril muestran a una economía

en franca recuperación Sin embargo, existen indicadores recientes que plantean, otra vez, la

posibilidad de un debilitamiento en el crecimiento Esto puede dar por tierra una recuperación sustancial del empleo en

el país Los consumidores siguen consumiendo pero su confianza en el

futuro sigue siendo muy débil El medio ambiente político continúa distrayendo al sistema político

sobre cuales son los problemas principales del país Por esto, nadie está buscando las soluciones potenciales a los

problemas El precio del petróleo le sigue sonriendo a la administración Foxista El gobierno sigue utilizando el exceso de ingresos del petróleo para

conducir política fiscal


La Depreciación Del Peso y La Política MonetariaLa Depreciación Del Peso y La Política Monetaria

El Banxico se ha mantenido expectante durante los últimos meses El peso continúa volátil en el mercado de cambios Muchos analistas esperaban otro aumento del “corto”, sin embargo, el

banco central decidió no “innovar” La masa monetaria continúa creciendo, a pesar de las señales

restrictivas enviadas al mercado a través del “corto” Esto es positivo porque le da a la economía una mayor posibilidad de

continuar creciendo El mecanismo de subasta de reservas no está funcionando para reducir

el crecimiento de las reservas. Estas han continuado creciendo a medida en que el precio del petróleo se ha mantenido alto

A la misma vez, la mejora del sector exportador está contribuyendo a la acumulación de reservas

Esperamos un peso de 11.46 para fin de año y de 11.28 en términos promedio, no muy diferente que en nuestra proyección de marzo


¿¿Será una Inflación del 4.0% el Piso?Será una Inflación del 4.0% el Piso?(cambio % año contra año)(cambio % año contra año)

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Oferta Monetaria, M1 Indice de Precios al Consumidor


La Economía de los Estados Unidos e IraqLa Economía de los Estados Unidos e Iraq

La economía de los Estados Unidos está enviando señales contradictorias de crecimiento Los resultados del crecimiento del empleo en junio fue un “reality

check” para la administración del presidente Bush A la misma vez, la reducción en el empleo en la manufactura puede

ser un primer llamado de atención para la industria manufacturera mexicana

El incremento de la tasa de interés en los Estados Unidos no significará serios problemas para la economía de México Sin embargo, esto puede cambiar si la economía de México y la de

Estados Unidos se debilitan nuevamente

La reducción del déficit comercial en mayo fue una sorpresa positiva, especialmente por el aumento en las exportaciones

La situación en Iraq ha mejorado o al menos ha salido de los principales titulares periodísticos


Las Reformas y el Sistema Político Las Reformas y el Sistema Político

No hay posibilidad de reformas durante la administración Foxista Existe una posibilidad, sin embargo, de que el proceso de reformas

continúe a partir de la nueva administración que asuma en el 2007 La falta de liderazgo político en el país sigue siendo preocupante

Lamentablemente, lo mejor que le puede pasar al país es que los precios del petróleo se desplomen Esto llevaría al sistema político a plantearse seriamente la necesidad

de las reformas Sin embargo, esto no parece una posibilidad real al observar los

riesgos geopolíticos en el mundo

Posiblemente la situación política se siga deteriorando a medida en que las elecciones se acerquen Y si la economía se sigue recuperando, los argumentos de la

oposición tendrán que cambiar...y rápido! Está probado que los ciudadanos tienen una memoria muy corta


Indicador de la Actividad EconómicaIndicador de la Actividad Económica(cambio % año contra año y mes contra mes)(cambio % año contra año y mes contra mes)

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Indice Líder de la Actividad Económica, IzquierdaIndice Líder de Actividad Económica, AE Derecha


Producto Interno BrutoProducto Interno Bruto(cambio % año contra año)(cambio % año contra año)

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Producto Interno Bruto


Consumo Real PrivadoConsumo Real Privado(cambio % año contra año)(cambio % año contra año)

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Consumo Privado Real


Exportación de Bienes y ServiciosExportación de Bienes y Servicios(cambio % año contra año)(cambio % año contra año)

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Exportaciones de Bienes y Servicios


Importación de Bienes y ServiciosImportación de Bienes y Servicios(cambio % año contra año)(cambio % año contra año)

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Importaciones de Bienes y Servicios


Componentes de la Demanda AgregadaComponentes de la Demanda Agregada(promedio móvil, 4 últimos trimestres, cambio % año contra año)(promedio móvil, 4 últimos trimestres, cambio % año contra año)

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Producto Interno Bruto Inversión Bruta FijaImportaciones de Bienes y Servicios Exportaciones de Bienes y ServiciosConsumo Privado


Tasa De Intercambio y Cetes 28 díasTasa De Intercambio y Cetes 28 días(cambio % año contra año y nivel)(cambio % año contra año y nivel)

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Tasa de Intercambio Promedio, cambio % año contra añoCetes 28-días, nivel


Importación Bienes de ConsumoImportación Bienes de Consumo(cambio % año contra año)(cambio % año contra año)

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Importación de Bienes de Consumo


Importación Bienes IntermediosImportación Bienes Intermedios(cambio % año contra año)(cambio % año contra año)

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Importación de Bienes Intermedios


Importación Bienes Intermedios: MaquilaImportación Bienes Intermedios: Maquila(cambio % año contra año)(cambio % año contra año)

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Importación de Bienes Intermedios, Maquila


Importación Bienes de CapitalImportación Bienes de Capital(cambio % año contra año)(cambio % año contra año)

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Importación de Bienes de Capital


Exportación de la Industria MaquiladoraExportación de la Industria Maquiladora(cambio % año contra año)(cambio % año contra año)

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Exportación de la Industria Maquiladora


Exportaciones TotalesExportaciones Totales(cambio % año contra año)(cambio % año contra año)

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Exportaciones Totales


Producción IndustrialProducción Industrial(cambio % año contra año)(cambio % año contra año)

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Producción Industrial ManufacturasManufacturas, Maquila


Proyección BásicaProyección Básica

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009


PIB Real (M.Mill.Pesos 1993) 1600.4 1612.1 1633.1 1698.4 1769.8 1836.2 1910.2 1985.7 2064.28

TASA (%) -0.12 0.73 1.30 4.00 4.20 3.75 4.03 3.95 3.96

Tasa de Interés (Cetes 28)(%) 11.3 7.1 6.2 6.5 6.4 6.2 6.1 6.1 6.03

Indices de Precios (1993=1.0)

Consumidor Nacional 3.7 3.9 4.1 4.3 4.4 4.6 4.8 5.0 5.16

Promedio TASA (%) 6.4 5.0 4.6 4.4 4.2 4.0 3.9 3.9 3.85

Fin de Período TASA (%) 4.4 5.7 4.0 4.1 4.3 4.3 4.3 4.3 4.28

Mercado Cambiario

Tipo de Cambio Interbancario

Promedio Anual 9.4 9.7 10.8 11.3 11.6 12.1 12.8 13.3 13.95

TASA (%) -1.2 3.4 11.6 4.8 2.4 4.4 5.8 4.3 4.62

Fin de Período 9.1 10.3 11.2 11.5 11.7 12.4 13.0 13.6 14.39

TASA (%) -4.5 12.8 9.0 2.0 1.9 6.4 4.7 4.8 5.5

Desempleo Abierto (%) 10.7 12.5 14.9 15.0 15.0 15.2 15.1 15.0 14.77

(CUADRO RESUMEN)

CUADRO 1 - PRINCIPALES MACROINDICADORES


Proyección PesimistaProyección Pesimista

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009



TASA (%) -0.12 0.73 1.30 2.83 2.63 2.13 3.02 2.81 3.15



Deflactor del PIB 3.6 3.9 4.1 4.5 4.8 5.1 5.4 5.8 6.18

TASA (%) 5.9 6.9 6.5 8.0 6.6 6.3 6.1 7.7 6.99


Promedio TASA (%) 6.4 5.0 4.6 5.2 5.8 5.6 5.6 5.7 5.78


Mercado Cambiario


Promedio Anual 9.4 9.7 10.8 11.6 12.4 13.0 13.6 14.5 15.3

TASA (%) -1.2 3.4 11.6 7.8 7.0 4.2 5.3 6.4 5.35

Fin de Período 9.1 10.3 11.2 11.9 12.6 13.5 14.1 14.9 15.73

TASA (%) -4.5 12.8 9.0 5.5 6.0 7.1 4.7 5.9 5.53


(CUADRO RESUMEN)



Proyección OptimistaProyección Optimista

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009



TASA (%) -0.12 0.73 1.30 4.77 5.16 4.33 4.47 4.62 4.89



Deflactor del PIB 3.6 3.9 4.1 4.4 4.5 4.7 4.9 5.0 5.14

TASA (%) 5.9 6.9 6.5 6.4 3.1 3.4 3.4 3.4 2.65


Promedio TASA (%) 6.4 5.0 4.6 4.0 3.9 3.7 3.5 3.5 3.49


Mercado Cambiario


Promedio Anual 9.4 9.7 10.8 11.2 11.4 11.9 12.4 13.1 13.85

TASA (%) -1.2 3.4 11.6 3.9 1.8 4.3 4.1 5.2 6.15

Fin de Período 9.1 10.3 11.2 11.3 11.7 12.2 12.7 13.5 14.24

TASA (%) -4.5 12.8 9.0 0.7 3.1 4.2 4.7 5.7 5.87


(CUADRO RESUMEN)



Conclusiones... Conclusiones...

La economía tiene mejores posibilidades de crecimiento que en los tres años previos

Sin embargo, el sistema político tiene la llave para un mayor crecimiento

Sin reformas estructurales va a ser difícil crecer a tasas altas y sustentables

Las reformas se van a retomar a partir de la próxima administración política en el 2007

El crecimiento actual tiene que ver con el crecimiento de la economía de los Estados Unidos

Muchos fuera del país están considerando al presidente Fox como un “lame-duck president”

La carrera presidencial con vistas a las elecciones del 2006 va a seguir haciendo ruido y a distraer al sistema político


¡¡Gracias!Gracias!

Eugenio Alemán, Ph.D.Eugenio Alemán, Ph.D.Director Gerente

Servicio de América [email protected]

Tel.: 610-490-2731Sin Cargo desde México: 01-800-687-2565

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