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Coordinacin Macroeconmica e Integracin Regional Cooperacin monetaria y financiera regional Luis Enrique Berrizbeitia Vicepresidente Ejecutivo Corporacin Andina de Fomento Santiago de Chile Noviembre 7 de 2005

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La coordinacin macroecmica apoya la integracin contrarresta ineficiencias generadas por la autonoma polticas nacionales tienen efectos extra-territoriales por vnculos de comercio e inversin entre los pases La integracin fortalece la regin frente a la volatilidad de la globalizacin aumenta la competitividad e insercin internacional genera la necesidad de coordinar Presencia de externalidades y fallas de mercado justifican la conveniencia y necesidad de coordinar lograr mayores mercados y comercio, mayores inversiones, mayores sinergias y mayor competitividad Integracin y coordinacin se refuerzan mutuamente

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En la prctica, hay bajos niveles de comercio e inversin intra-regional y una baja demanda de coordinacin macroeconmica regional Comercio Intraregional Suramrica: Inversin Extranjera Directa Fuente: Cepal 2005. Fuente: UNCTAD, 2005, Clculos CAF.

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No obstante, se observa cierto grado de convergencia en las tendencias de los instrumentos y objetivos de la poltica monetaria Tasa de Inflacin Tasa de inters de depsitos Fuente: FMI, International Financial Statistics, CD-Rom

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Variacin anual del tipo de cambio (Fin de periodo)...y una sincronizacin en los mercados cambiarios Fuente: FMI, International Financial Statistics, CD-Rom

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Esta convergencia no es producto de una mayor coordinacin, sino de una mayor disciplina macroeconmica, adoptada independientemente por la mayora de los pases de Amrica Latina Sin embargo, para potenciar la integracin es deseable avanzar hacia una mayor coordinacin macroeconmica

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Un rea de debilidad persistente son los sistemas financieros que siguen siendo poco profundos Fuente: Indicadores de Desarrollo Mundial, Banco Mundial CD ROM Crdito del Sistema Financiero % del PIB Bonos Emitidos por el Sector Privado % del PIB Fuente: Banco Mundial 2003 Latinoamrica Asia OECD

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... al igual que los mercados burstiles Capitalizacin del Mercado Burstil % del PIB Nmero de Empresas listadas Fuente: Indicadores de Desarrollo Mundial, Banco Mundial CD ROM

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La poltica monetaria y el crdito El objeto de la poltica monetaria es la estabilidad de precios y, secundariamente, el crecimiento y el empleo El crdito tiene un efecto multiplicador sobre la oferta de dinero y puede contribuir al crecimiento, tambin al efecto riqueza inflacin de activos, burbujas especulativas e impactos macro En todo caso, existe una clara relacin entre el desarrollo de los sistemas financieros, la inversin y el crecimiento Discusiones en el sentido de causalidad: es el desarrollo el que hala el crdito, o viceversa? Crecimiento PIB per cpita y Crdito Bancario al Sector Privado (% del PIB), promedio 1960-99

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Dada la necesidad de impulsar la integracin y la coordinacin, como podra contribuir la cooperacin regional en la promocin del desarrollo financiero? Cooperacin Monetaria Cooperacin Financiera Qu hace la CAF en materia de cooperacin financiera? cul puede ser el rol de la banca de desarrollo nacional?

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Cooperacin Monetaria Por qu inventar la rueda ? Expansin y fortalecimiento del Fondo Latinoamericano de Reserva (FLAR); su balance aproximado al cierre de 2004 Activos: $ 2.000 millones Pasivos: $ 400 millones Patrimonio: $ 1.600 millones Objetivos/funciones del FLAR Prestar apoyo a balanzas de pago a bancos centrales de pases socios Contribuir a armonizar polticas cambiarias, monetarias y financieras Mejorar condiciones de inversin de reservas internacionales de socios Modalidades crediticias Apoyo a B de P; 3 aos, 1 de gracia; hasta 2,5 x capital pagado Reestructuracin de deuda; 3 aos, 1 de gracia; hasta 1,5 x cap. pagado Liquidez; hasta 1 aos; hasta 1 x capital pagado Contingencia; hasta 6 meses; hasta 2 x capital pagado Tesorera; 1 30 das; hasta 2 x capital pagado Total prestado (acumulativo): +/- $ 5.000 millones Principalmente B de P y liquidez Vigente al 31/12/04: $ 130 millones Miembros: 5 andinos + Costa Rica Poltica de ampliacin desde 1988

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Que debemos perseguir a travs de la Cooperacin Financiera? Aumentar los niveles de ahorro interno promedio de ahorro interno del 18-19% del PIB vs. necesidades de inversin nacional de al menos 25% del PIB mejorar su movilizacin hacia la inversin tanto en el mbito de las finanzas pblicas como en el de los mercados de capital mejorar sostenibilidad de las finanzas pblicas, especialmente va financiamiento interno Promover el fortalecimiento y la integracin de sistemas financieros y mercados de capital disminuir vulnerabilidad frente a la volatilidad de los flujos de capital disminuir la dependencia del ahorro externo profundizar el proceso de integracin Aprovechar las sinergias financieras entre instituciones y pases

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Cmo avanzar en la Cooperacin Financiera? Qu hace la CAF en estos temas? armonizacin de marcos regulatorios y normas prudenciales para profundizar en la integracin de los sistemas financieros promocin de normas de buen gobierno corporativo emisiones de bonos en mercados regionales promover acuerdos innovadores con los bancos nacionales de desarrollo aprovechar sinergias institucionales financiamiento novedoso de proyectos de infraestructura

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Programa Kemmerer FORTALECEN EL MERCADO DOMSTICO Y REGIONAL Promover fortalecimiento de agentes y reguladores Apoyar el desarrollo de infraestructura financiera moderna Mejoramiento Sistemas de Informacin Impulsar cambios en el marco regulatorio ARMONIZACIN Armonizacin de marcos regulatorios y normas prudenciales Comit Andino de Autoridades Reguladores de Valores Promocin de mecanismos de informacin y transparencia

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Lineamientos para un Cdigo Andino de Gobierno Corporativo (LCAGC) Aplicacin de los LCAGC en 5 empresas piloto Seminarios de sensibilizacin en los cinco pases LCAGC cdigo de referencia en el Ecuador y base para la construccin de los cdigos en Bolivia, Colombia Cartilla: Gobierno Corporativo: lo que todo empresario debe saber Promocin de normas de buen gobierno corporativo Buen gobierno corporativo es esencial para acceder a los mercados de capital

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Rendicin de cuentas a los Directorios Proteccin de Accionistas Minoritarios Disponibilidad de informacin financiera de las empresas Fortaleza de los estndares de contabilidad y auditora Fuente: FEM, 2004. Areas crticas para mejorar el gobierno corporativo en la regin

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Las emisiones regionales profundizan la integracin financiera Bono Cndor Emisin internacional bajo el programa EMTN (Ley inglesa e inscrita en Luxemburgo) Colocado en mercado domstico de Per y demandado por inversionistas en Colombia y Venezuela Registro local en Per y Ecuador Tratamiento de CAF similar al de Emisor Local Moneda US$ Dlar Monto acumulado US$ 225 millones Emisiones en moneda local Colombia: emisin en pesos equivalente a US 100 millones Perspectivas Emisin en Per en el 2006 Emisiones de bonos en mercados regionales

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Aprovechar las sinergias financieras entre instituciones y pases Perspectiva regional del financiamiento Garantas que respaldan prstamos concesionales Prstamos Semilla Proyectos desarrollados bajo una estructura de PPP (Participacin Pblico-Privada) Titularizaciones Coordinacin con multilaterales y mercados de capital domsticos Aunar capacidades y recursos financieros para apoyar la integracin regional en condiciones favorables Estructuras novedosas de financiamiento

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Aunar capacidades y recursos financieros para apoyar la integracin regional Promover una accin proactiva de los organismos multilaterales y de los bancos nacionales de desarrollo Coordinar la accin de las instituciones financieras de desarrollo fallas de mercado, ausencia de provisin de bienes pblicos y externalidades justifican la necesidad de polticas pblicas activas rol de la Banca de Desarrollo

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Perspectiva Regional del Financiamiento Conceptualizar los proyectos desde una perspectiva regional y no nicamente con visin nacional identificar costos y beneficios respectivos mecanismos de co-participacin en el financiamiento mecanismos apropiados de compensacin entre pases impacto de los proyectos sobre el desarrollo econmico y social de la regin y de los pases involucrados no slo los aspectos netamente comerciales

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CAF aprob tres prstamos para el proyecto por un total de US$ 215 millones US$ 100 millones a Petrobras con garanta soberana US$ 85 millones a Petrobras con garanta corporativa US$ 30 millones a Petrobras con garanta corporativa El prstamo de US$ 85 millones a Petrobras se utiliz para financiar el gasoducto en territorio boliviano Bolivia tena limitaciones de endeudamiento externo en el marco del acuerdo con el FMI CAF otorg al mismo tiempo prstamos soberano y no-soberano lo que facilit la estructuracin financiera El prstamo para financiar la porcin del gasoducto boliviano se se ha venido pagando con la produccin de gas Perspectiva regional de financiamiento Gasoducto Bolivia-Brasil

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Operacin de garanta o de prstamo garanta en respaldo de un prstamo en condiciones blandas 19 aos; tasa LIBOR flat o prstamo directo Plazo de 15 aos o una combinacin de ambas modalidades Garantas que respaldan prstamos concesionales Corredor Vial Santa Cruz-Puerto Surez

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CUSCO PUNO ILO PUERTO MALDONADO RIO BRANCO PORTO VELHO ROL DE LA CAF Asesoramiento financiero a Proinversin Linea de Crdito de Enlace para acelerar ejecucin de obras y reducir riesgo de construccin en la etapa inicial (US$ 200 millones de riesgo soberano) Asesoramiento para la creacin de una estructura financiera que capte recursos del mercado local de capitales Financiamiento a los concesionarios mediante la titularizacin de Pagos de Avance de Obras (PAO) por 25 aos Asesora en el rea social y ambiental para procurar un desarrollo armnico y sostenible a lo largo del corredor AREQUIPA MATARANI Pavimentado Por pavimentar Son lneas de crdito enlaces de corto plazo otorgadas al concesionario y garantizadas por la Repblica. El objetivo principal de este instrumento es facilitar la iniciacin temprana de obras que terminarn financindose con prstamos a largo plazo sin garanta del gobierno. La duracin de estas lneas generalmente no excede el plazo de construccin. Prstamos semilla para proyectos de infraestructura Amazonas Norte e Interocenica Prstamos Semilla

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Funcionamiento LCE 1. El concesionario ejecuta hitos de construccin predefinidos y recibe el correspondiente Certificado de Aceptacin de Obra (CAO) que le acredita para recibir la porcin correspondiente del Pago Anual por Obra (PAOCAO). 2. El concesionario entrega su derecho al PAOCAO como respaldo para el reembolso de CAF (LCE) de los costos de construccin asociados al hito correspondiente (CAO). 3. Acciones simultaneas al participar el mercado de capitales en el financiamiento, permitiendo al Concesionario prepagar y reinstalar la LCE. RdeP CAF (LCE) Conces. Fideicomis o Garanta ObraCAO/ PAOCAO Cesin PAOCAO Beneficario Mercado US$ Liberacin del PAOCAO US$ 3 3 2 Nuevo Beneficario del PAOCAO 3 1 2

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Colombia: Plan 2500 Km. Titularizacin de vigencias futuras para pagos de contratistas

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CONCESIONARIA TRASVASE OLMOS S.A. REPUBLICA DEL PERU Aporte US$77MM CAF Prstamo Soberano US$77MM Prstamo No Soberano US$50MM GOBIERNO REGIONAL DE LAMBAYEQUE Contrato Compra de Agua Garanta CONSTRUCTORA NORBERTO ODEBRECHT S.A. Contrato de Construccin Otros Financiadores Bonos Locales US$ 70.0 Proex 25.5 Accionistas 20.0 + CAF Privado 50.0 Aporte Gobierno 77.0 COSTO TOTAL US$ 242.5 Proyecto Olmos Per Proyecto desarrollado bajo una estructura de PPP (Participacin Pblico-Privada)

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Camisea Mltiples fuentes de financiamiento

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CAF ha financiado 38 proyectos de integracin fsica en Sur Amrica por ms de US$ 2.300 millones que han movilizado inversiones por cerca de US$ 8.600 millones Enlace Ferroviario Caracas con la Red Nacional Tnel La Lnea (Corredor Bogota Buenaventura) Enlace Amaznico con Colombia y Per (Carretera Troncal de Oriente) Conexin Trasandina Central (Tandapi Aloag) Acceso al Ro Putumayo (Julio Andrade Santa Brbara La Bonita) Ecuador: Corredor Trasandino del Sur Corredor Amazonas Norte (Tramos Olmos Corral Quemado y Rioja Tarapoto) Corredor Amazonas Central (Tramo Tingo Mara Aguayta Pucallpa) Corredor Amazonas Sur (Estudio Carretera IapariCuzco/Puno) y Construccin Iapari, Pto. Maldonado-Inambari Cusco - Puno Corredor Vial de Integracin Bolivia - Per Corredor Vial de Integracin Bolivia - Chile Pavimentacin RN 81 Corredor Buenos Aires Santiago (Acceso a Paso Pehuenche, RN 40 y RN 145) Corredor Buenos Aires Santiago (variante vial Laguna La Picasa) Apoyo a la navegacin comercial en el Eje Fluvial Orinoco - Apure Acceso al Paso de Jama (Argentina - Chile) Estudios FFCC Cdad Guayana - Maturn - Sucre Estudios Carretera Cdad Guayana - Georgetown Interconexin Elctrica Venezuela - Brasil Interconexin Vial Brasil - Venezuela Programa Vial de Integracin, Estado de Rondonia Corredor Vial de Integracin Santa Cruz - Puerto Surez: Tramos San Jos Robor y Robor - Puerto Surez Gasoducto Transredes Gasoducto Bolivia - Brasil Corredor Vial de Integracin Bolivia - Paraguay Rehabilitacin y pavimentacin Corredores de Integracin: RN 11 y ramal RN 10 Estudios de mejoramiento de navegabilidad, gestin institucional y esquema financiero de operacin de la Hidrova Centro Fronterizo Paso de los Libres - Uruguainana Megaconcesin de de las principales vas de conexin con Argentina y Brasil Corredor Buenos Aires Santiago (variante ferroviario Laguna La Picasa) Estudios rehabilitacin FFCC Jujuy - La Quiaca Corredor Vial de Integracin Bolivia - Argentina Programa carretera Tarija - Bermejo Corredor Amazonas Norte (Tramos Paita Yurimaguas Huallaga) Yurimaguas Pavimentacin Tramo Marlage - Barrancas RN 40 Accesos y puestos de control en RN 10 Hidrova Paraguay Paran, frontera con Brasil

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Proyectos de integracin financiados por las multilaterales Proyectos financiados en los ltimos ocho aos Cifras en millones de dlares

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http://www.caf.com

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La Corporacin Andina de Fomento

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Institucin financiera multilateral y supranacional, esencialmente latinoamericana que presta servicios bancarios mltiples a clientes del sector pblico y privado en sus pases socios Misin: integracin y desarrollo sostenible Institucin verstil, gil y competitiva regional y globalmente Desde hace 35 aos opera desde su Sede principal en Caracas y tiene oficinas de representacin en Bogot, La Paz, Lima, Quito y Brasilia. Qu es la CAF?

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1990 2005 Propiedad Accionaria Bolivia Colombia Ecuador Per Venezuela Argentina Brasil Costa Rica Chile Espaa Jamaica Mxico Panam Paraguay Repblica Dominicana Trinidad & Tobago Uruguay Bolivia Colombia Ecuador Per Venezuela 16 Bancos privados

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CAF en Cifras (US$ millones) 20042003Var. % Aprobaciones3.5033.3036,1 % Desembolsos2.0291.78014 % Cartera Total7.7997.4514,7 % Activos9.5868.8188,7% Cartera Directa7.21667127,7% Pasivos6.7936.4375,5% Bonos4.5754.2926,6% Patrimonio2.7932.38017,4% Utilidades Netas20813554,1% ROE8,2%6,2% ROA2,3%1,7% BIS (Capitalizacin)36,5%34,3% Liq. / Pasivos Financieros25,4%29,0% NAI / Cartera0,28%0,17% Provisiones / Cartera2,56%3,2% CAPITAL 31/12/2004( US$ millones) Autorizado5.000 Suscrito2.805 Pagado1.499 De Garanta1.112

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AprobacionesCartera Cartera por Sector BOLIVIA 12% ECUADOR 16% PER 21% OTROS 8% VENEZUELA 16% COLOMBIA 27% Cartera por pas Cartera y Aprobaciones US$ Millones

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Programas Estratgicos Infraestructura y logstica IIRSA PREANDINO Puebla-Panam Gobernabilidad Gobernabilidad y Gerencia Poltica Liderazgo para la Transformacin Municipios Eficientes y Transparentes Herramientas para la Gobernabilidad y Construccin de Consensos Social, Cultural y Medio Ambiente Programa Latinoamericano del Carbono (PLAC) Programa de Biodiversidad (BioCAF) Programa de Desarrollo Cultural y Comunitario Competitividad Programa de Apoyo a la Competitividad (PAC) Programa Kemmerer Investigacin Econmica PyME y Microfinanzas PAI y FIDE Apoyo a instituciones micro financieras

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Claves del xito Polticas y objetivos claramente definidos Apoyo de los accionistas Condicin de acreedor preferencial Capitalizacin y retencin de utilidades Gobernabilidad corporativa con alta delegacin en gerencia Versatilidad en clientes, productos y servicios Solidez financiera Polticas financieras prudentes Estrictas polticas de crdito Acceso competitivo a mercados de capital Roles anticclico y cataltico Flexibilidad, innovacin y adaptabilidad al cambio Ampliacin de la base accionaria en Amrica Latina y Espaa

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http://www.caf.com