Hispania indemniza con 224 millones a sus exgestores Osácar y Gumuzio—P17

Amadeus adquiere TravelClick por 1.300 millones de euros—P16

El BBVA, con el 17% del negocio en Turquía, cede el 5% y encabeza el castigo a la banca —P12

/ EE UU impone nuevos aranceles al acero y acelera la salida de capitales y el desplome de la divisa turca / Las Bolsas europeas pierden un 2% y el euro marca el mínimo del año por el riesgo de los bancos —P10-11

Turquía sacude las Bolsas y desata el temor al contagio en los emergentes

/ Fortuna. Las marcas se concentran en el contenido digital —P20-21 / Fondos. El futuro es la tecnología y la longevidad por Paula Mercado —P3

/ Examen. La estrategia de Naturgy convence a los inversores —P14

Guía para comprar casa en la playa de forma rentable—P6-9. Editorial en P5

CincoDíasFIN DE SEMANA.—

Pedro P. GarcíaMutuactivos

“Somos positivos con la banca; es una apuestacon sentido”—P13

Fin de semana / 11 y 12 de agosto de 2018 | Año XLI | Número 11.697 EDICIÓN ESPECIAL DEIA

A Fondo / El Foco / Editorial / Breakingviews

Perspectivas/ 11 deagosto

CincoDíasDepósito legal: M-7603-1978. Difusión controlada.Edita Estructura, Grupo de Estudios Económicos

Director Ricardo de QuerolAdjunto al Director José Antonio VegaSubdirector Juan José MorodoJefes de redacción Fernando Sanz y Nuño RodrigoÁreas Cecilia Castelló (Mesa digital), Bernardo Díaz (Compañías),Laura Salces (Mercados/Mi dinero), Natalia Sanmartin (Perspectivas),Paz Álvarez (Fortuna), Rafaela Perea (Diseño), Ángeles Gonzalo (Banca),Nuria Salobral (Inversión), Begoña Barba (Suplementos),Bernardo de Miguel (Europa)Retina Guillermo Vega

Operaciones Loreto Moreno Comercial Alberto Alcantarilla

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Compañías Los afectados de Popular han recibido con indiferencia, cuando no desprecio, el informe de Deloitte sobre el proceso de resolución de Popular, encargado por la Junta Única de Resolución europea, y publicado el lunes. Según este, no resolver Popular, y dejar que hubiera sido liquidado a nivel nacional, hubiera costado más de 14.000 millones de euros a los grandes clientes.

Abogados de Antonio del Valle y otros inversores mexicanos consideran “irrelevante” el documento, puesto que, sostienen, “la entidad era solvente y nunca debería haber sido resuelta.” El empresario chileno Andrónico Luksic, a través de su firma Aeris Invest, ha anunciado que adoptará acciones legales en caso de que la JUR no publique el informe completo que provocó la resolución.

FiscalidadLa tasa a los bancos de Sán-chez queda cada vez más lejos, aunque el Gobierno se resiste a aparcarla. El sector la rechaza tajantemente, y tampoco tiene apoyos po-líticos suficientes. El PNV es contrario a un gravamen que puede perjudicar espe-cialmente a entidades de ta-maño pequeño y mediano, como Kutxabank. Además, está la complejidad de intro-ducir cambios en el impues-to de sociedades sin caer en la doble imposición, recono-cen fuentes del Ministerio de Hacienda.

Motor Elon Musk siempre está en los papeles, a veces por sus salidas de tono, otras por su inventiva, y otras por su compleja relación con el mercado. El martes anunció que recompraría Tesla a 420 dólares por acción, lo que su-pone valorar la compañía en 72.000 millones de dólares. Los títulos llegaron a subir un 11% tras el anuncio, pero luego han caído un 7%, hasta los 352 dólares.

Muchos analistas creen que la intención de Musk no es firme, y que es una forma de testar al merca-do. Musk matiza, en todo caso, que la salida de Bolsa podría ser temporal (para volver cuando el sector del automóvil sea más predeci-ble) y asegura que no pre-tende aumentar su control sobre la empresa, de la que posee el 20%, y que desea que los accionistas se que-den. Lo cierto es que la fe de estos en el fundador parece a prueba de todo.

CompañíasLa familia Grífols salvará al histórico equipo de balon-cesto Joventut de Badalona de una probable desapari-ción. A través de la firma Scranton, sociedad accionis-ta del laboratorio Grifols que agrupa a varios miembros de la familia, la compañía acu-dirá a la ampliación de ca-pital que pueda salvar de la quiebra al club. El Joventut propondrá a sus accionistas el próximo 13 de septiem-bre una ampliación por la cantidad máxima de 3,7 mi-llones mediante la emisión de 61.425 nuevas acciones.

Partido de la liga española entre el Joventut y el Gran Canaria. EFE

Pedro Sánchez, presidente del Gobierno. REUTERSElke König, presidenta de la Junta Única de Resolución.

GETTY IMAGES

A las empresas turísticas no nos gusta que haga calor en el norte de Europa: los turistas solo quieren ir de vacaciones cuando llueve

FRITZ JOUSSEN, PRESIDENTE EJECUTIVO DE TUI

Los afectados de Popular preparan acciones legales contra la resolución de la JUR

La tasa a los bancos de Sánchez se diluye entre las dificultades técnicas y políticas

Elon Musk vuelve a sorprender con una posible exclusión de Bolsa de Tesla

Nunca sale el sol a gusto de todos: los turoperadores europeos se quejan del verano

Los Grífols hacen una transfusión al Joventut de Badalona de baloncesto

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EFE

/ La semana

2 CincoDíasFin de semana 11 y 12 de agosto de 2018

La evolución geopo-lítica y macroeco-nómica de los úl-timos años, con

subidas bruscas de la vo-latilidad y fluctuaciones en la cotización de las divisas, junto con la reciente preo-cupación sobre el comercio global, han elevado el nivel de incertidumbre de los inversores. Aunque todos estos factores no parecen estar conectados entre sí, desde una perspectiva inversora puede identifi-carse una pauta, genera-da a partir de un número de grandes temas, o me-gatendencias, que están transformando el mundo y que pueden suponer una oportunidad de inversión.

La tecnología es sin duda uno de los temas claves de inversión. Se estima que para 2020 habrá 50.000 dispositivos conectados, enviando y recibiendo datos en todo el mundo. Durante 2018 se calcula que la inver-sión global en tecnología de transformación digital po-dría alcanzar 1.100 billones de euros, un aumento del 16,80% respecto a 2017. Y es que los avances tecnológi-cos se aplican a un amplio espectro de sectores, desde salud a servicios de alimen-tación, hasta distribución y logística, videojuegos –te-rreno en el que Asia es cla-ramente el líder– robótica o inteligencia artificial, por lo que las acciones de em-presas tecnológicas jugarán un papel importante en las carteras de los inversores.

La generación milenial, integrada por el segmento de población que llegó a la vida adulta con el cam-bio de milenio, se percibe también como una fuerza transformadora de la for-ma en que las empresas operan. Grandes entusias-tas de la tecnología y de la economía colaborativa, se estima que para 2020 esta generación heredará 3,5 bi-

llones de euros. Son también la fuerza impulsora de las políticas, valores y estrate-gias Ambientales, Sociales y de Gobernanza (ASG) en los diferentes sectores; un requerimiento de inversión que ganará fuerza a medida que la siguiente generación se involucre más directa-mente en la gestión de sus inversiones.

La longevidad es otra gran tendencia con un im-pacto notable en el sector salud, pero también en compañías que satisfagan la demanda de productos y servicios de la llamada sociedad plateada y que cuentan con potencial para generar retornos positivos a medio-largo plazo.

A medida que la soste-nibilidad cobra importancia para la sociedad y las pautas tradicionales de alimenta-ción cambian, el sector ali-mentario se enfrenta a una demanda sin precedentes de un volumen y una variedad creciente de productos. Con el progresivo aumento de la población global y de la clase media, la producción de carne, cereales y otras materias primas alimenti-cias tendrán que aumentar un 70% para poder satisfa-cer la demanda. Para ello se requerirá una importante inversión en la producción y distribución de alimenta-ción, maquinaria agrícola y tecnologías emergentes, en un sector que representa el 10% del consumo global.

Por otro lado, la de-manda de agua se espera que aumente un 55% en 2020, abriendo una nueva oportunidad de inversión. Crecimiento de población, contaminación, derroche en su utilización y altas tempe-raturas, están aumentando la presión sobre este recur-so vital de la Tierra, del que sólo un 0,007% es adecuado para su consumo.

Una de las consecuen-cias del creciente movi-

miento actual de la pobla-ción hacia las ciudades es el incremento de desechos, aumentando la necesidad de su adecuada gestión, vital tanto para la sociedad como para el medio ambiente. El mercado global de desechos sólidos se calcula que po-dría alcanzar los 259.000 millones de euros en 2023, proporcionando a los inver-

sores una amplia gama de oportunidades para captar este crecimiento.

Otra consecuencia del aumento de la clase media será la necesidad de reno-vación de infraestructuras, generando oportunidades para proyectos público-pri-vados (PPP). Muchas de las infraestructuras existentes, tanto en transporte como en electricidad, agua y te-lecomunicaciones datan de la era de la Segunda Guerra Mundial y necesitan ser re-novadas. Hasta 2030 se es-tima que será necesaria una inversión global en infraes-tructuras de 4,32 billones de euros para satisfacer la demanda mundial, generan-do oportunidades no sólo para invertir directamente en los proyectos de reno-vación, sino también en las compañías encargadas de ejecutarlos.

La preocupación por el medio ambiente requerirá asimismo de soluciones, apoyándose en tecnologías limpias, capaces de generar energía con el menor índice posible de contaminación. Las también llamadas solu-ciones verdes son cada vez

adoptadas por un mayor número de compañías, ge-nerando ya actualmente un crecimiento considerable en sectores como energía solar, vehículos eléctricos o plan-tas de energías renovables.

Los gestores de fondos han reconocido la impor-tancia y significado de estas grandes tendencias globales, incluyendo en sus carteras acciones de empresas que han sabido posicionarse con ventaja para participar de esta gran transformación económica.

En tecnología, algunas gestoras optan por invertir de forma global en el sector tecnológico, como es el caso de JP Morgan, con su fondo JPM US Technology A, que gana un 23,43% de rentabili-dad en el año, o el BGF World Technology A2 de Blackrock, que se revaloriza un 20,37% en el mismo periodo. En el segmento de robótica, Es-fera/Robotics, de la gestora española Esfera Capital, avanza un 10,65% y Credit Suisse Global Robotics Equi-ty EBH gana un 8,23% desde enero. Centrado en tecnolo-gía médica, la inversión en el fondo Bellevue Funds BB

Adamant MedTech &Servi-ces B ha generado una ren-tabilidad de 23,69%.

Focalizado en la econo-mía de la sociedad plateada, el fondo de Amundi CPR In-vest Global Silver Age A ob-tiene una rentabilidad en el año de 5,92%, mientras que, apostando por energías al-ternativas y de futuro, Mul-tipartner Sicav Robecosam Smart Energy D avanza un 4,39% de rentabilidad, con Parvest Aqua Classic CAP ganando un 1,88% en el año, a partir de su inversión en compañías de sector del agua. En alimentación, DPAM Invest B Equities Sustainable Food Trends F, de la gestora belga Degroof Petercam, gana un 6,50% en el año, invirtiendo en empre-sas del sector, seleccionadas de acuerdo con los criterios medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG).

Son algunos ejemplos que no pretenden ser ex-haustivos, sino destacar el hecho de que los gestores han tomado nota de estas megatendencias de futuro y las han incluido en sus carteras, para beneficio de los inversores.

En 2020 se financiarán proyectos de transformación digital por valor de 1.100 billones de euros

La tribuna de los fondos

El futuro es de la tecnología y la longevidadLas innovaciones que transforman el mundoson una oportunidad para ampliar carteras

GETTY IMAGES

PAULA MERCADODirectora de análisis de VDOS

CincoDíasFin de semana 11 y 12 de agosto de 2018 Perspectivas 3

4 CincoDíasFin de semana 11 y 12 de agosto de 2018

Los cambios en el mercado y el entor-no geopolítico, las exigencias regula-

torias y la transformación digital y tecnológica son al-gunas incertidumbres que afectan a la gestión de las empresas. Estos cambios es-tán propiciando que surjan, evolucionen y se interrela-cionen los riesgos a los que se enfrentan las compañías.

La gestión de riesgos gana cada vez más impor-tancia en las organizaciones a la hora de definir implan-tar y adaptar la estrategia empresarial, pues hay que considerar cómo manejar la incertidumbre, así como la complejidad y volatilidad del entorno.

En esto incide el último informe de COSO (Commi-ttee of Sponsoring Orga-nizations of the Treadway Commission), organismo reconocido como el experto mundial en control interno y gestión de riesgos en las organizaciones.

Este informe, publicado recientemente en español –Gestión del Riesgo Empresa-rial. Integrando Estrategia y Desempeño–, propone que, ante esta complejidad, las organizaciones integren un enfoque de riesgos desde la definición de la estrategia hasta la ejecución de sus operaciones. Un proceso en el que además de anticipar-se a los riesgos, se identifi-quen oportunidades.

Este nuevo paradig-ma supone un importante avance, pues implica que las organizaciones compren-dan las consecuencias de adoptar una estrategia y la posibilidad de que esta no esté alineada con su misión, visión y valores. También, la importancia que tiene gestionar los riesgos para establecer los objetivos de desempeño.

En definitiva, las compa-ñías –independientemente de su tamaño, tipo o sector–

que integren la gestión del riesgo empresarial en todos los niveles de la entidad, desde la misma definición de la estrategia a seguir, ad-quirirán una ventaja com-petitiva.

Si la alta dirección –res-ponsable última de gestio-nar el riesgo– considera los aspectos positivos y negati-vos de la estrategia elegida y cuenta con información sólida sobre los riesgos, puede identificar nuevas oportunidades y desafíos que se presenten en el en-torno, evaluar y priorizar las necesidades de recursos y mejorar su asignación.

Una gestión eficaz del riesgo empresarial impulsa la flexibilidad de la organi-zación, pues su viabilidad

depende a largo plazo de su capacidad para anticiparse y adaptarse a sus riesgos. Las empresas que no entiendan que la gestión de riesgos es esencial no sobrevivirán.

Los consejos deben dar un paso más allá en sus responsabilidades. El nue-vo marco de COSO enfatiza la relevancia de la cultura de riesgos de la entidad (conciencia del riesgo, ren-dición de cuentas, proacti-vidad en su gestión, escala-do e incentivos). Para ello, la ejemplaridad de la alta dirección –tone at the top en la expresión inglesa– es fundamental.

Dada la responsabilidad de supervisión del conse-jo de administración sobre la gestión realizada por los directivos, las compañías deben fortalecer su gobier-no interno. La estructura de comités y de reporte debe ser eficiente, asegurando que las responsabilidades están claramente definidas y que el consejo cuenta con la información adecuada para la toma de decisiones.

Este informe da especial relevancia a que los consejos se aseguren de la alineación de la estrategia con la ges-tión de riesgos. Para eso es crucial establecer un marco de apetito de riesgo compre-hensivo y vinculado con los objetivos estratégicos y ope-rativos.

Todos estos elementos correctamente integrados conforman el sistema de

gestión de riesgos de la en-tidad. Un sistema en el que también participa el auditor interno, cuya misión incluye proporcionar al consejo una opinión objetiva sobre la si-tuación de este sistema y las mejoras que pueda requerir, lo que supone un gran reto para la profesión.

Debemos orientarnos a un enfoque integral, lo que requiere del auditor interno ser más estratégico, contar con un conocimiento pro-fundo del negocio de cada entidad y con una visión ho-lística de esta y sus riesgos.

Si trabajamos en el ase-guramiento de todas las fases de la gestión empre-sarial, desde la planificación estratégica y de negocio hasta su ejecución, inclui-do el control de los proce-sos, podremos cumplir con nuestra misión de apoyo a los consejos y comisiones de auditoría.

El consejo, la alta direc-ción y los auditores internos compartimos un fin último: responsabilizarnos y ayudar a las organizaciones en las que trabajamos a adaptarse a los cambios, integrando prácticas en la gestión que busquen un desempeño ex-celente y acorde con su perfil de riesgo. Así contribuire-mos a tener empresas ade-cuadamente gestionadas, a aumentar su valor real en el largo plazo, y a transmi-tir confianza a la sociedad. En definitiva, ser mejores y sostenibles.

Tribuna

La gestión del riesgo gana importancia

Aumenta el valor real de lasempresas, las hace más sosteniblesy transmite confianza a la sociedad

ALEXAS_FOTOS (PIXABAY)

El auditor interno debe ser más estratégico y conocer en profundidad el negocio de cada entidad

ERNESTO MARTÍNEZ Presidente del

Instituto de Auditores Internos de España

EditorialLa irregular y lenta absorción de los excesos de la vivienda en las costas

Los movimientos alcis-tas de los precios de las casas en el país, así como el volumen de operaciones de com-pra y venta, no han sido homogéneos en los últimos años. Si en el mercado de primera vivienda existen dos

velocidades muy diferenciadas, con Madrid y Barcelona a ritmos acelerados en ambas variables, hasta el punto de que no existe ya vivienda nueva a disposición de la demanda en tales plazas, y con el resto del país con un comportamiento más modesto, el de la vivienda secundaria, fundamentalmente vacacional y de playa, es otro mundo. La demanda ha sido más perezosa, pese a que los precios han descendido mucho más hasta tocar suelo, y la recuperación, que ha comenzado este año con anormal fuerza, es muy asimétrica. Hay puntos de la costa, generalmente en la del Sol y la alicantina, además de los dos archipiéla-gos, con avances muy elevados de los precios (de dos dígitos en casi todos sus municipios), mientras que aún los hay también con registros negativos en los últimos doce meses. Quien ha diseñado el comportamiento de los precios en este segundo mercado (vivienda vacacional) ha sido, como es habitual, la demanda, pues allí donde más operaciones hay y suben más los precios, hay también contabilizado mayor número de promociones nuevas.

En todo caso, aunque existan oasis de mer-cado con cierta agitación, sigue habiendo a nivel general un problema de sobreoferta en las costas, aunque en muchos casos las carac-terísticas de calidad de los activos inmobiliarios mantendrá tal circunstancias por unos cuantos años. Quedan muchas casas por vender y mu-cho proyecto por culminar para poder hablar de normalización. Ingentes cantidades de vi-viendas, así como créditos dudosos, han sido adquiridos a la banca por fondos inmobiliarios con grandes descuentos, amén de las alojadas en el balance de Sareb (banco malo inmobilia-rio), que están a la espera de demanda, lo que podría inclinar los precios en general más a la baja, dado que los pagados por los mayoristas (los fondos) llevan implícitas ganancias por mínimas que sean las recuperaciones. Si bien no son los fondos que han entrado en este mer-cado instituciones que gusten de tener en sus balances mucho tiempo este tipo de activos, tampoco están acostumbrados a perder dinero.

La opción del alquiler, que se ha abierto más camino en el mercado primario (el de vivienda principal) por los altos precios alcanzados por la propiedad en las grandes ciudades, sigue siendo una opción para la costa, pero financieramente menos atractiva. La altísima oferta impedirá que los precios, al contrario de las grandes urbes, se desboquen. No será, pues, una vía de alivio a la normalización de tanto exceso como se cometió en el pasado.

CincoDíasFin de semana 11 y 12 de agosto de 2018 Perspectivas 5

M A RTA D E J UA NM A D R I D

E n un país como Es-paña donde uno de cada tres hogares dispone de una se-gunda residencia, es durante estos días, que son de descanso para más de la mitad de los ciudadanos, cuan-

do se suele tomar la decisión. Los expertos sostienen que durante el verano es cuando más familias deciden comprar su residen-

cia de vacaciones y olvidarse así de buscar alojamiento en años sucesivos.

Ya sea para su disfrute o como inver-sión porque se piense alquilarla después, comprar una vivienda en la playa conlleva una serie de gastos que se han de tener en cuenta siempre: además del precio del inmueble, están los impuestos, el coste de gestoría, notario y registrador, así como los costes de mantenimiento y seguros, entre otros. Si la adquisición se realiza mediante préstamo hipotecario, habrá que sumar los gastos de constitución de la hipoteca y sus respectivos tributos, recuerdan desde Fotocasa. Si ya se tiene clara la zona donde comprar, es el momento de comenzar la

búsqueda, porque los precios suben de manera generalizada.

Pero si se está abierto a comparar en-tre sí varios municipios, Solvia acaba de realizar un estudio en el que ha analizado los 10 destinos más demandados y ha con-tabilizado el volumen de compraventas re-gistrado en cada uno de ellos (ver gráfico).

Asimismo, ha verificado el comporta-miento de los precios y con ello ha reali-zado un pronóstico sobre cómo finalizará este año la revalorización de las casas en estas localidades. Las provincias de Má-laga y Alicante son, por goleada, las más demandadas, con cinco y cuatro munici-pios cada una. La décima que compone

este ranking de lugares más demandados es la población canaria de Maspalomas.

Tal y como sostiene Tinsa en su últi-mo informe Vivienda en costa 2018, esta fuerte demanda de residencia vacacional en Alicante y Málaga ha convertido a estas dos provincias en aquellas que concentran a los municipios en los que el año pasado se concedieron más visados de obra nue-va, excluyendo las capitales, y siempre según los datos oficiales que elabora el Ministerio de Fomento. Esto demuestra cómo el mercado parece que funciona de forma ordenada: a más demanda, la oferta reacciona con más promociones y... los precios suben.

Cómo comprar casa en la playa de forma rentableMálaga y Alicante son las dos provincias donde más se concentra la demanda y donde más promociones se inician

La mayoría de expertos apuesta por una subida contenida de los precios en los destinos de costa este año y el que viene

Playa de la Rada (Estepona)Fuengirola

Torremolinos

Playa de los Locos, Punta del Salaret (Torrevieja)

La Cala de Mijas

Playa Bonita (Benalmádena)

Playa Flamenca (Orihuela)

Santa Pola

DéniaMaspalomas

Los diez destinosmás deseadospara tener casaen la playa

Viviendas vendidas Unidades

Unidades en stock y porcentaje que se ha vendido

MaspalomasTorrevieja

BenalmádenaTorremolinosFuengirolaOrihuelaEsteponaMijasSanta PolaDénia

2.70

6

1.62

7

1.36

3

1.36

3

1.13

0

1.12

0

1.10

8

1.01

6

924

889

TorreviejaEstepona

MaspalomasSanta Pola

BenalmádenaDénia

MijasFuengirola

TorremolinosOrihuela

21% 25% 30% 23% 67% 35% 42% 39%

50% 69%unidades5.511 4.503 4.485 4.098 4.021 3.894 3.875

2.851

1.770 1.483

Fuente: Solvia

6 Capital / Inversión CincoDíasFin de semana 11 y 12 de agosto de 2018

Inversión/ en portada

Estalla la crisis turca: la lira se derrumba y contagia a las Bolsas y las divisasLa presión arrecia sobre los mercados emergentesPedro Pablo García (Mutuactivos). “Estamos más positivos en banca, es una apuesta táctica”Naturgy y la cuadratura del círculo

En su informe, Solvia apunta a un incremento medio a finales de este año del 5,6% para el conjunto de esos 10 mu-nicipios más demandados. Sin embargo, el comportamiento en cada uno de ellos difiere. Mientras Orihuela, Maspalomas y Estepona pueden finalizar el ejercicio con revalorizaciones de sus viviendas del 9%, en Fuengirola y Benalmádena prevén alzas del 3% y en Santa Pola de apenas un 2%.

Si se valora la posibilidad de alquilar el inmueble, es conveniente analizar qué están haciendo los precios en cada locali-dad. De hecho, revalorizaciones demasiado elevadas y rápidas de las segundas resi-dencias recortan la expectativa de renta-bilidad, ya que la cantidad a destinar para hacer frente a la compra es mayor.

Subidas y bajadas de preciosCon los datos recabados por Tinsa, la con-clusión es que el mercado de costa se re-cupera de forma progresiva. En el último año, entendiendo como tal desde marzo de 2017 hasta marzo pasado, el precio medio de la vivienda se ha incrementado en 104 de las 147 poblaciones costeras analizadas.

Los mayores aumentos se registraron en Sanxenxo, en la costa gallega (24,9%); Sóller (Mallorca), donde las casas se re-valorizan al 21% anual, y la localidad de Arrecife, en Lanzarote, donde los precios registraron un repunte del 17,8%. También fueron significativas las subidas de precios de otros municipios como Santa Margalida (Mallorca), que contabilizó encarecimientos del 17,7%; o los casos de la localidad onu-bense de Cartaya y las alicantinas Orihuela Costa y Calpe, con alzas del 17,1%, 16,7% y 16,5%, respectivamente.

Por el contrario y aunque pueda pa-recer mentira, todavía existen enclaves donde no solo no se atisba ni rastro de la

cacareada recuperación del ladrillo, sino que los precios de las viviendas continúan depreciándose. Tinsa ha detectado que las mayores caídas se produjeron en Calon-gue (Girona), Mojácar (Almería) y Sada (A Coruña), con retrocesos del 11,2%, 8,3% y 7,2%, respectivamente.

“Hay dos mercados donde la recupera-ción de la vivienda es un hecho: las grandes ciudades como Madrid y Barcelona y los puntos turísticos más emblemáticos de la costa, especialmente los dos archipiélagos, donde los precios crecen por encima del 10% desde que arrancó este año. Pero tam-bién lo hacen a ese ritmo las localidades de buena parte de la Costa del Sol y algunos municipios de la provincia de Alicante”, sostiene Beatriz Toribio, directora de es-tudios de Fotocasa.

De esta manera, y puesto que a veces existe una gran diferencia entre lo que está ocurriendo en una localidad y el pueblo ve-cino, es conveniente consultar los estudios

de mercado disponibles o a una tasadora, que sabrá dar asesoramiento sobre cuáles son las zonas con mayor actividad y qué están haciendo allí los precios.

Sobre la intención mayoritaria que se esconde detrás de la compra de una segun-da residencia, Fotocasa ha elaborado re-cientemente un estudio sobre este mercado y ha concluido que el 71% de los españoles lo hace para su disfrute personal. El 52% lo considera una inversión a largo plazo, un 38% valora la transacción como una forma de obtener un patrimonio y un 24% admite haber tomado la decisión porque es el momento adecuado después de que los precios ya crezcan de forma generalizada. Casi la mitad de quienes acaban de adquirir su segunda casa, el 46%, sostiene además que invertir en una vivienda proporciona una rentabilidad que no ofrece ningún otro activo financiero.

Si ninguno de estos argumentos basta para propiciar la compra de una segunda residencia y se piensa que seguir alquilan-do cada año es la mejor de las opciones, desde un punto de vista financiero se está en lo cierto. Porque a pesar de que alquilar una vivienda vacacional durante los meses de julio o agosto es bastante más caro que si se tratara de un arrendamiento para vivir todo el año, lo cierto es que adquirir esa misma vivienda es entre un 30% y un 65% más caro que alquilarla solo un mes al año. Por eso, los expertos recomiendan hacer bien las cuentas e incluir todos los gastos atribuibles en una situación y otra.

Por otro lado, también recuerdan que la vivienda en propiedad permite disfrutar de ella a lo largo de todo el año, alquilarla cuando no se utilice, así como obtener plus-valías en el momento en el que se venda, si el mercado se encuentra por entonces en un ciclo alcista.

-5 10

% unidades vendidas sobre el total *

(*) % de las unidades vendidas en el CCPP sobre el total deunidades vendidas en provincias de costa de España

Precios en 2018En euros por m2

Evolución de los precios En %Desde enero de 2017 Previsión cierre 2018

0 500 1.000 1.500 2.000 2.500

2.400

1.782

1.679

1.518

1.494

1.473

1.473

1.386

1.347

1.253

0,25

0,90

-0,37

7,61

2,99

7,95

5,39

2,01

-0,27

-4,20

8,91

9,48

2,76

4,19

4,78

8,58

3,15

7,35

5,50

1,89Santa Pola

Torremolinos

Dénia

Benalmádena

Estepona

Mijas

Torrevieja

Fuengirola

Orihuela

Maspalomas

Ori

huel

a

1,21

Torr

emol

inos

0,73

Fuen

giro

la0,

61

Mija

s0,

61

Dén

ia0,

51

Bena

lmád

ena

0,50

Sant

a Po

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50

Mas

palo

mas

0,46

Este

pona

0,41

Torr

evie

ja0,

40

ALEJANDRO MERAVIGLIA / CINCO DÍAS

Factores a tener en cuenta

� Zona a elegir. Si la vivienda se va a utilizar como destino de vacaciones, conviene valorar la distancia al domicilio habitual si se quiere también viajar a ella los fines de semana. El 42% de los compradores de segundas residencias suele hacerlo en una provincia diferente a la que reside. Si se está pensando en alquilar el inmueble, es conveniente valorar si se trata de una zona muy demandada o no y los servicios e infraestructuras con que cuenta.

� Equipamientos. Las dotaciones, servicios y equipamientos que ofrece una vivienda de vacaciones suelen marcar la diferencia entre unas zonas y otras. Lo más valorado es que cuente con piscina y garaje y que exista suficiente oferta de ocio, comercios, servicios sanitarios y buenas comunicaciones.

Un análisis de los costes asociados a la adquisición y el mantenimiento de la vivienda es imprescindible antes de tomar la decisión

CincoDíasFin de semana 11 y 12 de agosto de 2018 Capital / Inversión 7

En portada

Escaparate de oferta de vivienda en la costa para todos los públicos

Sareb tiene a la venta este edificio de apar-tamentos de 1, 2 y 3 dormitorios, con garaje, ubicados en la localidad de Torre Pacheco, Murcia. Proyectado por el prestigioso ar-quitecto Melvin Villarroel, tiene vistas al campo de golf, piscina y zonas verdes. Está incluido en Mar Menor Resort, con un hotel

de cinco estrellas. Cuenta con restaurantes, zonas deportivas y seguridad 24 horas. Presenta buenas comunicaciones y un alto nivel en servicios e infraestructuras. Es posible encontrar superficies desde 65 metros cuadrados. Su precio es de 59.000 euros en adelante.

Sareb vende este espectacular ático dúplex en primera línea de playa en Estepona, Má-laga. La propiedad goza de impresionantes vistas del mar Mediterráneo y acceso a la playa y al paseo marítimo. Se compone de tres dormitorios y piscina privada en la propia terraza. Situado en la urbaniza-

ción de lujo Los Granados, Guadalmansa dispone de piscinas comunitarias, zonas verdes comunes, gimnasio, pistas de pádel y servicio de vigilancia. Con una superficie de 128 metros cuadrados, tres habitaciones y dos baños, esta vivienda tiene un precio de 995.000 euros.

Esta promoción de chalets adosados de tres alturas que fueron construidos en el año 2008, específicamente situada dentro de la Urbanización Faro del Mediterráneo, perteneciente al Residencial Monteazul, en la localidad de Cullera, es como la anterior, una promoción del banco malo. Además

de tres dormitorios, un baño y un aseo, las viviendas cuentan con plaza de garaje, es-pacio para barbacoa, terraza, aparcamiento y piscina. Ofrece superficies disponibles desde 205 a 246 metros cuadrados y un precio que oscila entre los 239.000 y los 279.000 euros.

La promoción de nueva construcción más barata ofrecida por Sareb se localiza en Del-tebre (Tarragona). Se compone de un dor-mitorio, un baño, plaza de garaje, trastero, ascensor y piscina. Esta misma promoción cuenta también con pisos de dos y tres dormitorios por un precio de entre 35.600

y 55.300 euros. El precio del apartamento de un dormitorio es, hasta ahora, el más barato impulsado por el banco malo. Tiene una superficie de 45 metros cuadrados, a un precio de entre 25.300 y 28.100 euros, en función de las condiciones elegidas por el comprador.

Torre Pacheco (Murcia)Apartamentos de Sareb desde 59.000 euros

Guadalmansa (Estepona)Alta gama por casi un millón de euros

Monteazul (Cullera)Piscina y barbacoa con vistas al Mediterráneo

Deltebre (Tarragona)Los pisos nuevos más baratos del ‘banco malo’

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Con una cartera de más de 5.000 viviendas en España, la promotora ASG Homes ofrece Residencial Infinity: 112 viviendas de lujo de dos y tres dormitorios, situadas en la principal arteria del municipio, en pleno centro de la ciudad de Estepona y tan solo a 375 metros de la playa. Todas las viviendas

están dotadas de garaje y trastero. Tienen gimnasio totalmente equipado, sauna, una azotea con piscina infinity y solárium con vistas al mar, además de un singular club social con sala gourmet y una zona comu-nitaria de juego para los más pequeños. Todo ello, desde 240.000 euros.

En el pequeño núcleo costero de Alcocebre, Castellón, se encuentra la promoción de Haya Real Estate de chalets adosados de cuatro plantas, compuestos por cuatro habitaciones, tres baños, garaje y trastero. Se localizan en el interior de una urbani-zación privada que dispone de piscina co-

munitaria, parque infantil y amplias zonas ajardinadas, en pleno centro de Alcocebre y próximo a la Playa del Moro, una de las cinco playas de gran calidad con las que cuenta esta zona costera. El precio de las viviendas de esta promoción asciende a los 179.472 euros.

En una zona residencial de Benidorm se localiza el edificio Kronos, con excelentes comunicaciones y servicios. Con una altura de 145 metros, es uno de los rascacielos más emblemáticos de todo Benidorm. Esta promoción de Haya Real Estate dispone de zonas comunes con piscinas, pistas de

tenis y pádel; zona de juegos infantiles, club social y amplias zonas verdes. De sus servicios comunitarios, destacan su zona spa con sauna, jacuzzi y gimnasio. Todas las viviendas cuentan con amplias terrazas, aire acondicionado y armarios empotrados, desde 96.600 euros.

Solvia, la inmobiliaria de Banco Sabadell, promociona en una primera fase 44 vi-viendas de dos y tres dormitorios con dos baños y amplias terrazas, ubicadas frente a la costa y en un entorno tranquilo y fa-miliar, bien conectado por autovía. Todas ellas incluyen plaza de garaje y trastero

y se entregarán equipadas, entre otras calidades, con armarios empotrados con puertas abatibles, algunos electrodomés-ticos e instalación de aire acondicionado. Disponen de piscina comunitaria y gran-des zonas ajardinadas en la urbanización interior, desde 148.500 euros.

Infinity EsteponaResidencial de lujo a 400 metros de la playa

Alcocebre (Castellón)Chalet de cuatro habitaciones por 180.000 euros

Edificio Kronos (Benidorm)Verano en un rascacielos por 100.000 euros

Costa Galera (Granada) Residencial de 44 viviendas frente al mar

CincoDíasFin de semana 11 y 12 de agosto de 2018 Capital / Inversión 9

La politización de la cri-sis se agravaría poco des-pués de estas declaracio-nes, cuando Donald Trump anunciaba a través Twitter que doblará los aranceles al acero y aluminio turco, hasta el 50% y 20%, res-pectivamente, afirmando que “no tenemos buenas relaciones”. Turquía es el noveno exportador de ace-ro del mundo, y su primer cliente es Estados Unidos. La noticia pesó en la Bolsa de Estambul (-2,3%), que hasta el momento se había mantenido más o menos al margen de las caídas.

Contagio en EuropaLa crisis tardó poco en contagiar a la Europa con-tinental. El BCE, según pu-blica Financial Times, está vigilando la exposición al país de varias entidades europeas, como la española BBVA, Unicredit o BNP. El Mecanismo Único de Su-pervisión (dependiente del BCE) estaría analizando si el sector está cubierto ante el desplome de la moneda en un mercado donde el 40% de las deudas están en divisas extranjeras. La depreciación de la lira, un 41% en el año, castigará sin duda la capacidad de em-presas y particulares tur-cos para pagar esas deudas.

El Ibex, así, cayó un 1,56% y se sitúa en niveles de junio. En la semana los descensos alcanzan el 1,41%. BBVA, con su fuerte exposi-ción a Turquía, se hundió un 5,16%. Pero el contagio no se limita a los valores directa-mente expuestos: los ban-cos bajan en torno al 2,5% y al 3,5%, con los inversores con modo pánico activado: venden activos de riesgo (y la banca española tiene aún ese sambenito) y compran refugios: bonos alemanes y estadounidenses. Incluso

Wall Street arrancó la sesión con pérdidas del 1%. Arcelor-Mittal se dejó más del 2,82%, en línea con otras empresas europeas de materias pri-mas, pues este sector de-pende en buena medida de los mercados emergentes. Otros valores señalados en Europa fueron los citados Unicredit y BNP, que caye-ron un 4,73% y un 3%, res-pectivamente. Castigado por estas dudas, el euro encajó el día con una caída del 0,6% a los 1,146 dólares, en el nivel más bajo en 12 meses.

El mercado especula con las escasas soluciones a la vista para Ankara: o un rescate por parte del FMI o la implantación de contro-les de capitales. En ambos casos se prevé también una subida adicional de los tipos de interés oficiales. UBS se-ñala que el Banco Central del país, que se ha resisti-do a subir los tipos desde el 17,75% actual, debería elevar-los entre 350 y 400 puntos básicos, hasta situarlos en-tre el 21,25% y el 21,75% para estabilizar su moneda. Más agresivo aún se muestra Bart Hordijk, analista de Monex Europe, que prevé un alza de las tasas en hasta 500 pun-tos básicos hasta el 22,75%. “El incremento del precio del dinero ayudaría a calmar a los mercados y a mostrar un claro compromiso del Banco Central de la República de Turquía para respaldar la moneda”, afirma.

Las caídas en la Bolsa ya venían, en todo caso, desde la jornada bursátil en Asia. Sin novedades en el frente comercial, los inversores dan por hecho que no habrá renegociación entre China y Estados Unidos, al menos hasta las elecciones legisla-tivas de noviembre. Un es-cenario que no es dramático pero que, combinado con la difícil situación geopolíti-

Fuga de capitales en el país de Erdogan

0,154610 ago.

La crisis turca perturba la deuda y las divisasEvolución de la lira turca en 2018En dólares por unidad

Fuente: Thomson Reuters

0,14

0,16

0,18

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0,28

0,26

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Ene. Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago.

-41,39%

0,263829 dic. 2017

N U ÑO RO D R I G OM A D R I D

La crisis turca, larvada des-de hace meses y que empe-zó a extenderse esta sema-na, estalló ayer en toda su magnitud, con una caída de la lira que, por momentos, rozó el 20%. Una fuga de ca-pitales en toda regla que empezó a primera hora de la mañana y que se agravó con el paso de las horas, contagiando a mercados de Bolsa, deuda, materias primas y divisas en todo el mundo y desatando la huida de los inversores de los activos de riesgo.

El conflicto diplomático entre Ankara y Washington a cuenta de un religioso de-tenido por Ankara ha he-cho estallar una situación de inestabilidad fraguada desde hace meses. La in-flación turca está en el 16%, el déficit comercial en el 6% y el Banco Central, tu-telado por Erdogan, se ha resistido a subir tipos, fo-mentando un crecimiento basado en el crédito difícil de sostener en el tiempo: el dinero extranjero hace me-ses que dejó de entrar en Turquía y ahora sale des-pavorido. Las sanciones de Estados Unidos conocidas esta semana (amenazando con sacar a Turquía de la lista de 120 países que no paga aranceles en ciertos productos) fueron la pun-tilla.

El mercado aguardaba con esperanzas el plan del Gobierno turco para abor-dar la fuga de divisas, pero

la intervención de Erdogan, en lugar de aliviar a los in-versores, los puso aún más nerviosos. El autoritario líder ha pedido a los ciu-dadanos que cambien sus euros y dólares por liras, en un intento de reflotar a la divisa turca. El dirigente turco calificó la situación que vive el país como ba-talla nacional. “Ellos tie-nen los dólares, nosotros tenemos a nuestro pueblo y tenemos a Dios”, había afirmado horas antes. El ministro de Finanzas, yer-no de Erdogan, compareció públicamente, sin anunciar medidas de relevancia.

Estalla la crisis turca: la lira se desploma y agita todo el mercadoErdogan habla de “guerra económica” y Trump duplica los aranceles a Ankara

El Ibex pierde un 1,56%, lastrado por la banca y la huida de activos de riesgo

Los inversores huyen de la deuda otomana: el bono se dispara al 20%

� El recrudecimiento de la situación en Turquía está azotando con especial virulencia al mercado de deuda, donde los inversores aceleran sus ventas. La curva de tipos acentúa su inversión. Es decir, los plazos cortos pagan mucho más que los largos. Así, el viernes la rentabilidad del bono con vencimiento en 2028 marcó un nuevo máximo al situarse en el 20,67%. El repunte es mucho más acentuado en la deuda a cinco años, que concluyó en el 23% y el bono a dos, que cerró en el 25%.

� El Fondo Monetario Internacional (FMI) asegura que no ha recibido ninguna comunicación oficial por parte del Gobierno turco de que esté considerando la posibilidad de solicitar asistencia financiera. Con respecto a la fuerte caída experimentada por la lira, la institución no ha querido hacer comentarios.

� Parte de las amenazas lanzadas por el presidente de EE UU tienen su foco en las relaciones de Ankara con Teherán. Después de que la primera economía del mundo saliera del acuerdo nuclear, Trump está decidido a frenar la producción iraní. Para ello ha advertido a los países que mantienen relaciones con el régimen Hasán Rohaní de nuevas sanciones. Uno de los países que se sitúan en la diana es Turquía, muy dependiente de las importaciones de crudo. Como desafío a Trump, Estambul ha afirmado su intención de estrechar relaciones con Irán.

Billetes de liras turcas. REUTERS

6%es el déficit comercial de Turquía

La economía turca es pre-sa de los desequilibrios macroeconómicos. Al déficit comercial se suma una inflación que alcanza el 16%. Los tipos de interés están en el 17,75%.

10 Capital / Inversión CincoDíasFin de semana 11 y 12 de agosto de 2018

0,32310 ago.

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-10 pb

Evolución del euro en 2018 Bono alemán a 10 años en 2018 Evolución de los principalesíndices mundiales

Ibex

Cac 40

FTSE 100

Dax

Euro Stoxx 50

S&P 500*

Nasdaq*

(*) A media sesión

-1,56

-1,59

-0,97

-1,99

-1,94

-0,83

-0,74

-4,40

+1,92

-0,27

-3,82

-2,22

+5,85

+13,47

En la sesióndel viernes En el año

Variación en %

En dólares por unidad Rentabilidad en %

CARLOS CORTINAS / CINCO DÍAS

1,12

1,14

1,16

1,18

1,26

1,24

1,22

1,20

Ene. Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago.0,2

0,3

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0,8

0,7

0,6

0,5

Ene. Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago.

-5,01%

1,199629 dic. 2017

La salida de capitales amenaza a los emergentes

El alza de tipos de EE UU y el discurso de Trump afloran las debilidades de Turquía, Rusia o Argentina

G. E S C R I BA NOM A D R I D

A las economías emergentes se les acumulan los proble-mas. Al aumento de los ti-pos en EE UU y la fortaleza del dólar se suma la guerra comercial, el riesgo político interno y los desequilibrios económicos propios de cada país. La crisis que vive Tur-quía, agravada en las últimas horas, fue la gota que colmó el vaso. Con la lira cayendo un 41% en el año, los inver-sores empiezan a mirar de reojo a los emergentes, los mismo que hasta hace unos días eran vistos como la gran promesa de inversión.

El temor es que la ines-tabilidad que vive la eco-nomía otomana tenga un efecto contagio en el resto de emergentes. Los analis-tas creen que es muy pronto para generalizar. No obstan-te, a finales de julio antes de que estallara la crisis en Ankara los analistas de Lom-bard Odier señalaban en su estrategia de inversión que “en un escenario de aprecia-ción continuada y sustancial del dólar, a las economías emergentes les resultaría bastante difícil escapar del círculo vicioso de los flujos de salida de capital, la debili-dad de la divisa, los mayores ajustes en las políticas y el menor crecimiento del PIB”.

Desde Renta 4 afirman que esta idea cobra una fuerza especial en los paí-ses muy dependientes de

la financiación exterior. Tur-quía es el mejor exponente en un momento en el que el mercado de deuda en dó-lares lleva cerrado desde el pasado mes de abril. Según datos de Reuters, el 33,4% de la deuda pública turca está en dólares, el 4% en euros y el 2,1% en yenes. Aparte estaría la deuda de bancos y empresas.

Pero no solo Turquía y su divisa viven una situación crítica. También Rusia y el rublo ( que cae el 15% en el año) atraviesan horas bajas. Ankara y Moscú coinciden en sufrir las sanciones que ha decidido imponerles el presidente de EE UU. En los últimos días, coincidiendo con el recrudecimiento de su política proteccionista, Donald Trump ha intensi-ficado su castigo por cau-sas políticas. Al alza de las tarifas sobre el acero y el aluminio turco, se añade la limitación de las ventas de determinados bienes a Rusia a partir del 22 de agosto.

El derrumbe de la lira turca está aproximando al país a un escenario como el que vive Argentina. Las alzas de tipos fueron insuficientes para frenar el desplome del peso y el país acabó por soli-citar el pasado mes de mayo un rescate al FMI.

Los analistas de ING afir-man que la evolución a corto plazo para el rublo depende de la ley que prepara el Se-nado por la injerencia rusa en las elecciones de 2016.

Desde Macroyield apuntan que es poco probable que la normativa para multar a Rusia salga adelante. Esto no impide, no obstante, que persista la presión sobre los activos rusos.

En el caso de Turquía los expertos de ING remar-

can que la solución está en manos del Ejecutivo. “El esperado discurso del pre-sidente Erdogan sobre el nuevo modelo económico para Turquía terminó cau-sando más daños en los mer-cados financieros”, afirma Aneeka Gupta, analista de WisdomTree. De las declara-ciones del dirigente turco se desprende un sentimiento nacionalista y un desafío a los mercados. “Los inverso-res esperaban un alza de las tasas de interés de Turquía de al menos 300 puntos bá-sicos”, explica Gupta.

Rafael Romero, director de inversiones de Unicorp Patrimonio, se muestra cauto y cree que los últi-mos movimientos se han visto amplificados por los bajos volúmenes del mes de agosto. El experto considera que la crisis turca y la ines-tabilidad que viven otras divisas como el yuan (-5%

en el año) puede acelerar la salida de inversores de los emergentes en un escena-rio de aversión al riesgo. El dólar, por contra, actuaría de activo refugio.

“Unos mayores tipos de interés en EE UU hace menos atractivos los mer-cados emergentes, que en estos años han captado fondos desde los países desarrollados en busca de la rentabilidad que no tenían en casa. Pero al final es la so-lidez de las economías de estos países, su capacidad para repagar las deudas, lo que determina que sean más o menos vulnerables”, sentencia Paula Sampedro, analista de Link Securities.

Si la situación de los emergentes se recrudece, desde ING señalan que la Fed podría tomarse un respi-ro en el alza de tipos. Eso sí, siempre y cuando no su eco-nomía no se sobrecaliente.

La evolución a corto plazo de las divisas turca y rusa depende ahora en gran medida de su relación política con EE UU

ca, los riesgos en los países emergentes y la perspectiva de tipos más altos en Esta-dos Unidos, quita las ganas de comprar al inversor.

También bajó con fuerza el viernes el rublo tras las sanciones estadounidenses anunciadas sobre Rusia (en este caso, por el espía enve-nenado cerca de Londres): se ha dejado un 6,5% en la semana y tocó mínimos desde 2016, en 69 rublos por dólar. El dinero tiende a salir precipitadamente en cuanto olfatea problemas, y el riesgo de contagio a otros países empieza a preocupar. El zloty polaco, por ejemplo, bajó un 1% el viernes. Las pri-mas de riesgo de España e Italia repuntaron a 105 y 265 puntos, con el bono alemán bajando el rendimiento dada su condición de valor refu-gio y el estadounidense en el entorno del 2,87%.

El dólar, mientras, re-puntó gracias también a su condición de refugio ante la inestabilidad imperante. Con el yuan y el euro a la baja, está en máximos de 12 meses frente a una cesta de las principales 10 divisas del mundo. El IPC de Estados Unidos, la principal referen-cia económica del día, quedó en el 2,9% interanual en julio, mismo dato que en junio, si bien el IPC subyacente esca-ló una décima al 2,4%.

Es el nivel más alto des-de 2008 para esta medida de la inflación, que excluye elementos volátiles como petróleo o alimentos. Aun-que los analistas esperan que la menor presión del combustible afloje el dato del IPC general, la subida del subyacente y el posible im-pacto de la guerra comercial hacen prever al inversor que el plan de la Reserva Federal de subir los tipos de interés dos veces más este año sigue estando vigente.

Recep Tayyip Erdogan, presidente de Turquía. EFE

CincoDíasFin de semana 11 y 12 de agosto de 2018 Capital / Inversión 11

P. M . S I M Ó N / N. RO D R I G OM A D R I D

Las delicias turcas se le han atragantado a BBVA. Critica-do por ser menos intrépido en su política de compras que Santander, el banco que preside Francisco González desembarcó en Turquía en 2010. Allí compró el 25% del Garanti, el segundo mayor banco del país, a 8 liras por acción. La entidad otomana gustaba mucho al segundo mayor banco español, que así entraba en una economía que crecía a ritmos del 8%, con un sistema financiero en pleno desarrollo y millones de potenciales clientes.

Cinco años después, BBVA compró un 15% adicio-nal de su filial a unas 9 liras por título y cerró el círculo a inicios del año pasado con la adquisición de un 10% adi-cional por un precio similar al pagado en los años pasa-dos. Ahora controla el 49,85% de la entidad turca, que el viernes cedió un 6,86%, has-ta 6,52 liras por acción. En términos de inversión finan-ciera pura y dura, las minus-valías son mínimas, aunque es cierto que el capital que cotiza en Bolsa libremente de Garanti es bajo.

El banco presidido por Francisco González fue el viernes el peor valor del Ibex 35, con un retroceso del 5,16%, hasta 5,64 euros por acción, mínimos desde noviembre de 2016. Su vo-lumen negociado fue de 322 millones de euros, a años luz de los 244 de su rival Santan-der, que suele capitanear el ranking del selectivo español con sobrada suficiencia.

Ninguna otra empresa de la Bolsa española tiene una exposición relevante a Turquía, aunque el merca-do también ha castigado a otras firmas con exposición a los mercados emergentes de una u otra manera. El miedo a un contagio vuelve a presentarse delante de los

ojos de los inversores, con el peso argentino ya desploma-do más de un 30% en el año y otras monedas en el punto de mira. A los países emer-gentes del Este de Europa y Rusia, cuyo rublo cede un 10%, y otras economías de Latinoamérica estás expues-tas muchas otras firmas del Ibex, como Santander (cayó el 2,73% el viernes), así como ArcelorMittal (-2,82%), Técni-cas Reunidas (-2,3%), Mapfre (-1,71%), Telefónica (-1,63%) y muchas otras.

El diario Financial Times publicó el viernes que el BCE vigila de cerca la exposición a Turquía de BBVA y otras entidades. Esta información se añade a la que es obvia: el beneficio procedente de Tur-quía se ve disminuido por el cambio de divisa. BBVA, junto a Unicredit y BNP Paribas, aparece citado en ese artículo como una de las entidades más expuestas.

El banco español tiene en Turquía el 17,4% de sus ac-tivos ponderados por riesgo, unos 63.000 millones, y es el tercer mercado de la en-tidad tras México (37,3% del beneficio neto en el primer semestre) y España (23,4%) y está casi empatado con

Estados Unidos (12%). En el primer semestre Garanti supuso el 15,7% de su margen bruto, porcentaje equivalen-te a 1.924 millones de euros, el 18,4% de su margen neto (1.247 millones) y el 11,5% de su resultado atribuido (373 millones). La caída del 50% de la lira frente al euro en el

año deteriora tanto la capa-cidad de generar beneficios como los activos del banco.

Unicredit, que cayó el viernes un 4,73%, controla, junto al grupo local Koc, Yapi Kredi, cuarta entidad turca y una de los eventuales gran-des perjudicadas de la fuga de capitales. Goldman Sachs ha advertido que esta firma es una de las más vulnera-bles en cuanto a solvencia. BNP Paribas (-3%) ha sido otro de los más dañados en la Bolsa, con en torno al 2,5% de sus ingresos procedentes de Turquía, según los datos de FactSet recopilados por Macroyield.

Un portavoz de BBVA destaca que la filial turca ha diversificado sus fuentes de financiación y ha alarga-do sus vencimientos, que dispone de un modelo de gestión de riesgos basado en anticipación, prudencia y proactividad. Añade que “Garanti es el mejor banco del país, líder de mercado, con sólidos fundamentales y muy avanzado en banca digi-tal, lo que le ha permitido ser muy resistente a escenarios de estrés”. El beneficio del banco turco subió un 25,6% en el primer semestre.

Fuga de capitales en el país de Erdogan

BBVA se atraganta con Garanti y sus delicias turcasEl banco cede un 5,2% el viernes y baja a sus mínimos desde finales de 2016. El 17% de sus activos está vinculado a Turquía y es una de las entidades cuya exposición al país vigila el BCE. La división turca supone casi una quinta parte del margen neto de la entidad

Resultados del banco por regiones

Margen bruto Evolución de BBVA en BolsaEn euros

Margen neto Resultado atribuido

En %

Fuentes: BBVA y Thomson Reuters A. MERAVIGLIA / CINCO DÍAS

4

5

6

7

8

ESPAÑA Estados Unidos México Turquía Latinoamérica Resto de Eurasia

5,07829 jul.

5,6410 ago.

7,9258 ago.

15,7% 18,4% 11,5%

24,7

11,7

17,9

1,8

28,2

19,9

8,0

18,4

1,1

34,2

23,4

12,0

14,0

1,8

37,3

2016 2017 2018

El riesgo adicional de la deuda soberana

� Renta fija. BBVA cuenta además con una cartera de deuda turca valorada al cierre del primer semestre en 9.682 millones de euros (5.052 disponibles para la venta y el resto apuntados como inversión a largo plazo), a la que la caída de la libra le afecta directamente. BBVA señala en su informe del primer semestre de 2018 que las minusvalías latentes de esa cartera a cierre de junio eran de 321 millones, pero desde entonces la divisa turca ha caído cerca de un 30%. En el primer semestre, la lira se había dejado un 15%.

� Inflación. Un portavoz del banco aclara que la mitad de la deuda turca en cartera, de un total de unos 54.000 millones en la que la mayoría es deuda española (17.000 millones), está vinculada a la inflación, que se sitúa en el entorno del 16%, lo que rebaja la depreciación de ese pasivo. Los bonos soberanos clásicos del país a 10 años se han depreciado hasta el entorno del 70% del nominal, mientras que los ligados a los precios resiste mucho mejor y cotizan alrededor del 95% del nominal, según Thomson Reuters.

� Inversión a largo plazo. Carlos Torres Vila, consejero delegado de BBVA, afirmó en la presentación de resultados del pasado 27 de julio que la entidad financiera es “un inversor a largo plazo en Turquía” y destacó su “demostrada experiencia en la gestión de banca universal en mercados emergentes volátiles”. “BBVA tiene un 49,85% de participación en Garanti y nos sentimos cómodos con esta posición”, sentenció. Los depósitos de la clientela en Garanti sumaban 37.000 millones a cierre de junio, el 10% del total del grupo.

El BCE vigila la exposición de BBVA, Unicredit y BNP a Turquía por el impacto de la caída de la lira y la previsible subida de la morosidad

12 Capital / Inversión CincoDíasFin de semana 11 y 12 de agosto de 2018

V E R A CAST E L LÓM A D R I D

L leva en Mutuactivos desde 2008 y des-de su actual cargo como responsable de la asignación de activos se muestra cauteloso, tanto ante la renta va-riable de cara a los últimos meses del

año como a la hora de invertir en renta fija, donde admite que va a ser complicado tener rendimientos positivos.

¿Aprovecharon la volatilidad de las últi-mas semanas para modificar posiciones en sus carteras?Dentro de las carteras puras de renta varia-ble llevamos unos meses en los que hemos incrementado la liquidez, porque vemos que el mercado ahora mismo tampoco te paga por tener mucho riesgo y porque nos permite, en momentos como las recientes publicaciones de resultados, incrementar posiciones en valores que nos gustan. Por ejemplo, en compañías como la consulto-ra de tecnologías Atos en nuestro fondo Mutuafondo Valores. La presentación de resultados nos gustó y además anuncia-ron la compra de otra compañía, cayó con fuerza y aprovechamos para reforzar la posición que teníamos. Lo mismo ocurre, por ejemplo, en Carrefour, con bastante castigo en lo que va de año y en la que últimamente hemos reforzado posiciones.

¿Qué valores consideran que han sido sus grandes descubrimientos de los úl-timos meses?Nos han funcionado bastante bien, tanto en nuestro fondo español como en el de pequeñas y medianas compañías, valores españoles como Almirall o Euskaltel. Aun-que la división americana de Almirall nos perjudicó mucho el año pasado, después de un fuerte análisis y muchas reuniones con la compañía para comprender bien el negocio decidimos apostar por ella y finalmente ha sido uno los grandes contribuidores. Y lo mismo con Euskaltel, que dentro del sector de las telecomunicaciones es una de las principales apuestas que tenemos y este año se está comportando bastante bien.

¿Cómo ven el sector financiero? ¿Está muy presente en sus carteras?Habría que diferenciar entre el europeo y el español, pero hemos variado el peso a lo largo del año. Ahora estamos algo más

positivos, hemos subido el peso en todos nuestros fondos en la parte española con valores que tienen bastante sensibilidad a tipos y, sobre todo, a la demanda domés-tica, como Bankia o CaixaBank. Creemos que en los próximos meses sí puede haber una oportunidad de seguir incrementando exposición al sector bancario. A poco que tengamos algo de mejora económica y so-bre todo que los tipos empiecen a subir, afectará positivamente a los bancos. Los inversores están bastante infrapondera-dos, el sentimiento es negativo, los tipos están abajo y creemos que es una de esas apuestas que tácticamente puede tener sentido en estos momentos.

Y en renta fija, ¿hay oportunidades?Lo vemos más complicado. Después de años en los que hemos vivido la gran fiesta y con rendimientos propios de la renta variable, está llegando a su fin. Aquí estamos siendo más cautos. Hemos reducido a principios de año la duración de crédito; no obstante, donde vemos más oportunidades es en crédito del sector financiero y precisamente

en las partes más arriesgadas, como pueden ser los bonos subordinados y los cocos. Nuestra estrategia este año está siendo el mantener un mayor nivel de liquidez e invertir en las partes que nos pueden dar más potencial, que pueden ser esos valores que decimos. Preferimos más caja e irnos con menos peso a sectores más arriesgados. Esa estrategia la estamos llevando a todos los sectores y tipos de activo.

Tienen sus fondos de renta fija en pérdi-das; ¿cuáles son las perspectivas? La verdad es que las previsiones de subi-das de tipos hacen pensar que la renta fija va a tener complicado dar rendimientos positivos. ¿Cómo lo estamos mitigando? Estamos con duraciones bajas y en algunos productos incluso negativas. Además, in-tentamos que las coberturas de tipos que hacemos no solo sean con bono alemán.

Y con este panorama, ¿qué se le ofrece al inversor conservador? Lo que estamos recomendando es ir más a liquidez, a pesar de que está remunerada

negativamente, pero eso me va a permitir que en momentos de oportunidad pueda poner el dinero a trabajar. Por otro lado, permite irme a otro tipo de activos que puedan tener más rentabilidad. Preferimos estar en renta variable que en un high yield.

El Mutuafondo España gana más del 8% este año, ¿cuáles son sus claves?La buena selección de valores: los citados Almirall y Euskaltel. También hemos sido muy activos con Gamesa. La parte de tre-nes ha funcionado muy bien, tanto Talgo como CAF son valores que han subido más de un 20%.

¿Qué esperan de la última parte del año?Somos bastante cautos con el mercado porque no esperamos rendimientos muy elevados. No obstante, seguimos viendo crecimiento global y los beneficios empre-sariales, sobre todo en la parte americana, están saliendo muy bien y pueden conti-nuar gracias al estímulo fiscal. Eso nos hace pensar que, aún sin estar barato, puede haber oportunidades en Bolsa.

Pedro Pablo García“Estamos más positivos en banca, es una apuesta táctica con sentido”

Almirall y Euskaltel son los valores que más aportan a su cartera

Para el inversor conservador, cree preferible estar en Bolsa que en un ‘high yield’

PABLO MONGE

Entrevista Director de asignación de activos de Mutuactivos

Somos bastante cautos con el mercado porque no esperamos rendimientos muy elevados

CincoDíasFin de semana 11 y 12 de agosto de 2018 Capital / Inversión 13

Valor a examen

B E AT R I Z P É R EZ GA L D Ó NM A D R I D

Llegó y triunfó. Al menos desde el punto de vista bursátil. Francisco Reynés fue nombrado por el consejo de administra-ción de Gas Natural (ahora Naturgy) presi-dente ejecutivo de la compañía el pasado 6 de febrero. En estos casi seis meses la acción se ha revalorizado cerca del 30% y ha alcanzado máximo histórico. “Es de lo mejorcito que tenemos en nuestro merca-do”, comentaba BNP Paribas a principios de julio, cuando el precio marcaba récord. “Está en subida libre absoluta, y ha mar-cado nuevos máximos, y ya sabemos que no hay mayor señal de fortaleza que esa, por lo que no se puede hacer otra cosa que no sea mantener las posiciones alcistas”, añadía la firma.

Pero el rally experimentado en tan poco tiempo ha comenzado a dividir a los analis-tas en cuanto a su futuro en Bolsa. Morgan Stanley, por ejemplo, ha recortado el precio objetivo a 20 euros al considerar que cotiza con prima respecto a sus comparables y que los aspectos positivos de la compañía “están más que descontados”. Bankinter, por el contrario, ha elevado la valoración de los títulos a 23,1 euros tras la presentación del nuevo plan estratégico. Deutsche Bank comparte criterio con la entidad española y aconseja comprar con el mismo precio objetivo, mientras que Goldman Sachs, lo sitúa en 28,5 euros.

Otras firmas como Alantra, Banco Sa-badell, HSBC y Citigroup han recomendado vender en los últimos días. “Cotizando con un PER por encima de las 17 veces, que supone una prima de más del 15% frente a sus comparables y tras la subida que acumula en 2018 no vemos catalizadores que sostengan un buen comportamiento desde aquí”, subraya Javier Esteban, de Banco Sabadell. En su opinión, la clave estará en “el desarrollo de generación de caja anunciado en el plan estratégico”, que a su vez considera “optimista”. El experto destaca el hecho de que la empresa preten-da reducir el capex un 10% hasta niveles de 1.700 millones de euros, frente a los 2.000 millones estimados por el consenso del mercado. “Existe el riesgo de haber planteado unos objetivos de inversión agresivos”, explica Esteban.

En contra, Goldman Sachs considera que el mercado aún “subestima el potencial de crecimiento que ofrece la empresa” . “La reestructuración y una mejora en la liberalización de los negocios impulsarán los beneficios”. Para la firma, el reparto de dividendos centra gran parte de la atención

sobre Naturgy. La empresa ha proyectado su plan estratégico “en una mejora sus-tancial” de la remuneración al accionista, aumentando el dividendo por acción has-ta 1,3 euros en 2018, un 30% más que en 2017. Además, dicho dividendo subirá una media del 5% cada año hasta llegar a los 1,59 euros en 2022. Asimismo, procederá a la recompra de acciones por un importe total de 2.000 millones de euros en caso de que no se produjeran inversiones para un crecimiento inorgánico.

El 31 de julio Naturgy ejecutó el primer abono a cuenta de 2018 con un importe de 0,28 euros por acción. Para Francisco Reynés este paso significa “la reafirmación del compromiso de la entidad con una retribución atractiva y sostenible para el accionista”. Esta apuesta por el dividendo ha sufrido sin embargo un revés por parte de la agencia de calificación financiera Fitch, que ha rebajado un escalón el rating de Naturgy al considerar que se da clara prioridad a la retribución al accionista frente a la reducción de la deuda.

En definitiva, Naturgy ha dado un vuel-co a su estrategia en los últimos meses que todavía va a seguir siendo juzgado por los inversores. “Creemos que el nuevo plan marca un cambio positivo y diferenciado en la historia de la empresa, impulsada por un nuevo equipo de gestión fuertemente comprometido, que aún debe ser comple-tamente comprendido por los inversores”, apunta UBS. Reynés ha dado un golpe de efecto con los resultados del primer se-mestre, que han arrojado pérdidas de 3.281 millones de euros. Ha decidido realizar una fuerte depreciación de los activos de generación en España (centrales de carbón, de gas y nucleares) por 4.900 millones de euros, en una apuesta de futuro por las energías alternativas. Sin este efecto, el beneficio recurrente alcanza los 532 millones, un 22% más interanual.

Para la segunda parte del ejercicio, la propia compañía ha señalado que “tiene mejores perspectivas”, donde influirá de manera positiva la puesta en marcha de la nueva línea estratégica.

La cuadratura del círculo de NaturgyEl mercado aplaude la reconversión de la compañía, que cotiza en máximos y sube casi el 30% desde la llegada de Reynés. El reto es ahora lograr los objetivos estratégicos y el alza del dividendo sin descuidar la deuda

A. M. / CINCO DÍAS

En € por acción

INGRESOS EBITDABENEFICIO

NETO

20182017 20182017 20182017

12.176

2.030

-3.281

11.569 2.004550

Radiografía de la compañía Primer semestre. Millones de euros

Fuentes: Naturgy y Thomson Reuters

Evolución en 2018

Principales magnitudes Inversiones materiales e intangibles

16

18

20

22

24

Enero 2018 Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Ago.

+5,2% -1,3%

17,696 feb.

23,2310 de agosto

23,717 jul.

+20,7%

Infraestructura en Europa,Oriente Medio yÁfrica (EMEA)

19,2529 dic. 2017

185 16,2%

Infraestructuraen LatAm Sur238 20,8%

Infraestructuraen LatAm Norte80 7,0%

Resto19 1,6%

Gas y electricidad623 54,4%

TOTAL

(+55,4%)1.145

La nueva hoja de ruta

� Negocio. Naturgy ha presentado su nuevo plan estratégico para los años 2018-2022 enfocado en “la transición energética global”, donde el gas y las renovables tendrán un “papel relevante”. Además “los activos de infraestructuras jugarán un papel clave, “apoyando una mayor electrificación”.

� Marca. El cambio de nombre de Gas Natural Fenosa a Naturgy responde a la nueva etapa de la compañía, donde quiere ganar presencia internacional, así como en energías sostenibles.

� Objetivos. La empresa energética pretende alcanzar un ebitda de 5.000 millones de euros y un beneficio de 1.800 millones al llegar a 2022. La previsión de inversiones es de 8.400 millones y un 63% se destinarán al crecimiento.

� Gastos. Naturgy se ha comprometido a una reducción de gastos operativos anuales de 500 millones de euros que “mejorarán su rentabilidad”.

� Dividendo. Aumentarán el dividendo por acción un 5% anual desde 2018 para llegar a 2022 a los 1,59 euros por título. Contempla una recompra de acciones de hasta 2.000 millones.

14 Capital / Inversión CincoDíasFin de semana 11 y 12 de agosto de 2018

Paro de pilotosLa mayor huelga de Ryanair deja en tierra a 67.000 pasajerosCA R LO S M O L I NA / J UA N M A N U E L G R A N DAM A D R I D

Ryanair canceló este vier-nes unos 400 vuelos en toda Europa, 76 con origen o destino en España, por la jornada de huelga convoca-da por sus pilotos (la mayor de la compañía hasta aho-ra) en Alemania, Irlanda, Bélgica, Suecia y Holanda, lo que provocó que queda-sen en tierra unos 67.000 pasajeros, según cifras de los sindicatos convocantes, de los cuales 14.000 fueron en España. Ryanair cifró en 55.000 el total de viajeros afectados en Europa. La compañía notó el efecto del conflicto laboral en su valor en Bolsa: se desplomó un 4% el viernes.

En Alemania, el país más afectado, el paro obli-gó a cancelar un total de 250 vuelos en hasta diez aeropuertos del país, con trastornos para unos 42.000 pasajeros. En Bélgica, la di-rección de la aerolínea man-tuvo las 104 cancelaciones previstas, con 82 suspen-siones en el aeropuerto de Charleroi, al sur de Bruse-las, y 22 en el de Zaventem, que afectaron en total a unas 14.000 personas. En Suecia, el paro fue convoca-do por unos 40 pilotos de la aerolínea, aproximadamen-te el 80 % de los contratados por la compañía en ese país nórdico, y ha provocado la cancelación de 22 vuelos con salida y llegada al ae-ropuerto de Skavsta (al sur de Estocolmo).

En Irlanda, la moviliza-ción de 24 horas de la Aso-ciación de Pilotos Irlande-ses de Aerolíneas (Ialpa), la quinta desde el mes pasado, provocó la cancelación “de solo 20 vuelos con origen o destino” en ese país, lo que afectó a unos 3.500 clientes, según un comunicado de Ryanair. La Ialpa agrupa a un centenar de pilotos

Exceltur arremete contra el modelo ‘low cost’

� Precariedad laboral. El vicepresidente ejecutivo de Exceltur (asociación que agrupa a las grandes empresas del sector turístico español), José Luis Zoreda, aseguró este viernes que las huelgas en la aerolínea irlandesa Ryanair ponen de manifiesto las “debilidades” del modelo de bajo coste, que, principalmente, se basan en empeorar las condiciones laborales de sus trabajadores. Zoreda dijo, en declaraciones a Efe, que estas huelgas no benefician al sector turístico en plena temporada alta y pidió al Gobierno de Pedro Sánchez que tenga en cuenta a quiénes transgreden las políticas de empleo. “Indudablemente, las huelgas de Ryanair vienen a poner de manifiesto las debilidades de un modelo low cost que, más que nunca, se basa, entre otros aspectos, en la precariedad del empleo y en unas condiciones competitivas ajenas a la regulación que sí tienen que cumplir otras compañías aéreas españolas, que se ven claramente perjudicadas”, explicó Zoreda. Exceltur ya se pronunció contra los VTC durante la huelga de taxis de fines de julio y contra los pisos turísticos. A estos últimos, los considera un gran enemigo para su negocio.

La compañía canceló 400 vuelos en toda Europa

14.000 afectados hay en España, que tendrán derecho a compensaciones de hasta 600 euros

contratados directamente por la aerolínea en ese país. El resto, unos 250, que son pagados por agencias o son autónomos, acudieron a sus puestos con normalidad, lo que le permitió operar a Ryanair unos 300 vuelos programados en Dublín, explicó la compañía.

Por su parte, en Bélgica, una treintena de pilotos de la aerolínea se congregaron el viernes en el aeropuerto de Charleroi, bajo el lema: “Ryanair debe cambiar. Ahora”. Según argumentó a Efe el presidente de la Asociación Belga de Pilo-tos, Alain Vanalderweireldt, debido a sus condiciones contractuales actuales, los trabajadores de la empre-sa son “extremadamente vulnerables en cualquier circunstancia que supon-ga un desacuerdo con los empleadores”.

Los pilotos holandeses, por su parte, se sumaron a la movilización el jueves, después de que un juzgado de Haarlem, a las afueras de

Ámsterdam, desestimara una solicitud de Ryanair para frenar su huelga. Se-gún la aerolínea, todos los vuelos programados para este viernes desde y hacia Holanda operaron con nor-malidad. La huelga de los pilotos se produce después de los paros de tripulación de cabina de los pasados 25 y 26 de julio en Irlanda, Portugal, Italia, España y Bélgica. Se trata de la pri-mera protesta conjunta que efectúan los pilotos en la historia de la compañía, a la que reclaman avances en las negociaciones que mantienen desde principios de este año sobre salarios y condiciones laborales.

Asimismo, el Ministerio de Fomento, a través de la Agencia Estatal de Segu-ridad Aérea, informó este viernes a los pasajeros es-pañoles que puedan verse afectados por las cancela-ciones de vuelos, que tie-nen derecho a asistencia y al reembolso o transporte alternativo hasta su destino

final, así como a compensa-ciones de entre 250 y 600 euros, según la distancia. Además, aseguró que los inspectores de AESA ve-larán por que la aerolínea cumpla con lo establecido en la normativa europea so-bre retrasos, cancelaciones y denegaciones de embar-que, que protege los dere-chos de los pasajeros. “Los posibles incumplimientos podrían ser objeto de la apertura de expediente sancionador”, afirmó.

El ministerio explicó en el comunicado que la cancelación de vuelos por una huelga del personal de la propia compañía, no es una circunstancia ex-traordinaria, por lo que la aerolínea está obligada a pagar compensaciones por la cancelación del vuelo, si no ha cumplido con unos requisitos, como avisar con dos semanas de antelación y realizado una propuesta de transporte alternativo con unas determinadas condiciones.

Unos pasajeros esperan información sobre sus vuelos en el aeropuerto de Schoenefeld, al sur de Berlín. REUTERS

Alemania fue el país donde más se ha notado el paro, con un total de 42.000 pasajeros afectados y 250 vuelos cancelados

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Capital / Compañías

M. J.M A D R I D

La portabil idad en el mercado de la telefonía móvil en España continúa registrando niveles muy elevados y muestra cómo la competencia entre los operadores de telecomu-nicaciones se mantiene en alto. En mayo, el número de usuarios que cambió de operador se incrementó un 30% respecto al mismo mes del año anterior y volvió a superar los 600.000, según reveló el informe mensual de la Comisión Nacional de los Mercados y la Com-petencia (CNMC), hecho público por el organismo este viernes.

En concreto, ese mes un total de 634.800 números de telefonía móvil, frente a los 590.300 de abril y los 487.100 del mismo mes de 2017. Además, es el tercer mayor dato de la serie histórica, que alcanzó en enero de 2018 un máximo de 688.000 portabilidades.

El regulador precisó en su nota que los opera-dores móviles virtuales (OMV) y el grupo MásMó-vil registraron saldos netos de portabilidad positivos, con 37.633 y 57.178 líneas, respectivamente. Mientras, Movistar, Orange y Voda-fone presentaron saldo negativo, ya que exporta-ron 15.547, 37.740 y 41.524 números más de los que recibieron de otros opera-dores.

La CNMC informó que el parque de las líneas mó-viles ganó 64.059 líneas en mayo. Ese mes cerró con una cifra de 52,57 millones de líneas móviles, lo que supone un 2,5% más que hace un año. Por compa-ñías, los tres principales

operadores representaron el 80,8% del total de líneas móviles del mercado. En particular, el Grupo Más-Móvil sumó 137.290 líneas, los OMV ganaron 69.210 y Movistar sumó 18.210 lí-neas, mientras que Voda-fone tuvo un saldo negativo de 12.560 líneas y Orange de 148.080.

El parque de líneas mó-viles que ofrecen servicios de voz con banda ancha móvil cerró mayo supe-rando los 43 millones de líneas, lo que supone un 5,4% más que en el mismo mes de 2017, tras sumar 85.005 nuevas líneas res-pecto a abril.

El parque de voz con banda ancha móvil sumó 85.005 líneas nuevas y su-peró los 43 millones, lo que supone un 5,4% más que en el mismo mes de 2017.

La CNMC informó igual-mente de que en mayo el parque de banda ancha fija aumentó en 22.024 líneas, hasta un total de 14,56 mi-llones, lo que supone un 4% más que los 14 millones re-gistrados en el mismo mes de 2018. El total de líneas de fibra óptica hasta el hogar (FTTH) alcanzó los 7,4 millones, con un creci-miento en el mes de 155.945 líneas, mientras que las lí-neas DSL se redujeron en unas 121.000.

Actualmente, el 48,9% del total de líneas FTTH co-rresponde a Movistar, con

un parque de 3,6 millones de líneas. En términos in-teranuales, las líneas FTTH sumaron 1,9 millones de nuevas altas, mientras que la tecnología DSL perdió 1,3 millones de líneas.

Por operadoras, el 91% del total de líneas se con-centró en los tres principa-les operadores. En mayo, MásMóvil, Movistar, los OMV y Orange lograron incrementar sus líneas de banda ancha fija, al sumar 32,900, 3.400, 2.100 y 1,500, respectivamente. Por el contrario, Vodafone perdió 17.900 líneas.

En cuanto a la banda ancha fija mayorista, el servicio de acceso indirecto NEBA (FTTH y cobre) sumó en mayo 31.728 nuevas lí-neas y acumula 1,16 millo-nes de líneas, de las cuales 1,06 millones son de fibra. En este mes había 30.785 líneas de NEBA local.

El informe de la Comi-sión Nacional de los Mer-cados y la Competencia también reveló que el total de líneas fijas disminuyó en 32.527. El mes cerró con un total de 19,17 millones de líneas. En el mes de mayo, y en el caso de la telefonía fija, la transferencia de clien-tes entre operadoras fue de 198.888 números fijos, un 27,7% más que el mismo mes del año anterior, aunque es-tos datos de portabilidad es-tán por debajo de los 214.050 registrados en abril.

Portabilidad en las telecos Más de 600.000 usuarios móviles cambiaron en mayo de operador en España

Intercambio de megas

� Servicio de Movistar. El servicio de datos compartidos de Movistar, que permite intercambiar megas o gigas entre las líneas de los clientes, ha crecido el 30% desde diciembre de 2017, hasta alcanzar en julio las 3,1 millones de líneas móviles que disfrutan de este producto. En un comunicado, Telefónica ha explicado que este número de líneas se corresponde con 1,3 millones de clientes, que han unido los datos de cada línea contratada de manera que los datos utilizados se descuentan de la bolsa compartida, y no de las tarifas individuales. El tamaño medio de la bolsa de datos alcanzó en julio los 15,5 gigas, cifra que se ha incrementado en cerca de 3 gigas durante el primer semestre, gracias, según la compañía, a las mejoras introducidas en los productos de Movistar Fusión. Los clientes que tienen activado este servicio consumen una media del 18% más de datos móviles.

La cifra es un 30% más que hace un año, según la CNMC

Solo MásMóvil y los OMV registran saldos netos de portabilidad positivos

I. G.M A D R I D

La compañía de soluciones tecnológicas para el sec-tor turístico, Amadeus It Group, compró este vier-nes la tecnológica, Travel-Click por 1.510 millones de dólares (1.332 millones de euros) al fondo de capital riesgo Thomas Bravo. Así se completa una opera-ción cuya negociación fue anunciada a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) el pasado 1 de agosto y que Amadeus tiene como objetivo tener cerrada en el cuatro trimes-tre del año. La operación, que aún se encuentra su-jeta a la aprobación de las autoridades de la compe-tencia, se ha realizado a través de la filial, Amadeus Américas, ha comunicado la empresa compradora a la CNMV.

Para financiar parcial-mente la compra, Amadeus ha suscrito un préstamo puente de 1.000 millones

de euros con varias enti-dades bancarias. Este prés-tamo tiene un vencimiento de doce meses, con la op-ción de prorrogarlo duran-te seis más. El objetivo de Amadeus es refinanciar el crédito a corto plazo en el mercado de bonos.

Se calcula que, como resultado de la operación, unos 1.100 empleados de TravelClick se unirá a Ama-deus. La integración de las soluciones de TravelClick con los productos de Ama-deus dará lugar a un pro-veedor líder en tecnología para el sector hotelero.

La reciente operación se constituye como la mayor adquisición de la historia de Amadeus, dis-tando de los 750 millones de euros que pagó por la compra de Navitaire, filial de Accenture, en 2015, para reforzarse en el segmento low cost. El fondo de capital riesgo pagó 930 millones de dólares (796 millones de euros) por TravelClick el pasado 2014.

Amadeus adquiere TravelClick por 1.300 millones de euros

La compra se ha realizado al fondo de capital riesgo Thomas Bravo y se prevé que esté cerrada a finales de este año

Meinrad Spenger, consejero delegado de MásMóvil. JUAN LÁZARO

AG E NC I A SM A D R I D

Unauto, la patronal de empresas de vehículos de alquiler con conductor (VTC), solicitó el viernes al Ministerio del Interior que active “a la mayor brevedad posible” un plan de seguri-dad para el sector, con el fin de que sus “conductores y pasajeros puedan viajar sin miedo” ante el “insos-tenible grado de hostilidad y acoso” que asegura está registrando.

L a a so c iac ió n q u e agrupa a empresas como Uber y Cabify realiza esta demanda a través de una carta remitida al titular del Departamento, Fernando Grande-Marlaska, a quien

además le solicita una re-unión para transmitirle las “inquietudes del sector”. Unauto apela al ministro del Interior al considerar que “la violencia al sector de las VTC ha alcanzado unos niveles altamente pre-ocupantes”, especialmente desde el paro de taxistas de hace unas semanas. Según detalla en su misiva, en los últimos días han sido ata-cados un centenar de co-ches de VTC, tres conduc-tores del sector han tenido que ser hospitalizados, tres taxistas detenidos y se han registrado daños materia-les millonarios”.

La patronal manifiesta su temor a que la situación se radicalice el próximo mes de septiembre.

La patronal de las VTC pide un plan de seguridad a Interior

16 Capital / Compañías CincoDíasFin de semana 11 y 12 de agosto de 2018

A . S I M Ó NM A D R I D

El gigante Blackstone y la gestora inmobiliaria Azora, hasta ahora encargada de la administración de la soci-mi Hispania, han acordado romper de forma anticipada el contrato de gestión tras el éxito de la opa del fondo estadounidense sobre la so-cimi. Así lo han comunicado este viernes las partes impli-cadas a Comisión Nacional del Mercado de Valores. El pacto conlleva un pago de 224,5 millones a Azora, pro-piedad de Concha Osácar y Fernando Gumuzio, lo que supone un 30% más de lo anteriormente anunciado.

El acuerdo se produce tras la toma de control de Hispania por parte de Blac-kstone. La opa lanzada por el fondo, que se cerró con

éxito a finales de julio, con el control del 90,5% del capital de la socimi especializada en hoteles.

La socimi controlada ahora por Blackstone pagará 33,7 millones de indemniza-ción por los honorarios base que le habrían correspondi-do por mantenerse en vigor el contrato de gestión y otros 190,8 millones correspon-diente a los honorarios de éxito calculados conforme al contrato de gestión para el caso de cambio de control accionarial de la sociedad.

Hispania fue fundada en 2014 bajo el impulso de Azo-ra, empresa que se encargó desde entonces de su día a día externamente. Blacks-tone lanzó en abril una opa a 17,45 euros por acción, lo que valoraba la compañía en 1.920 millones de euros. La firma recogió entonces que rompería el contrato de ges-tión e indemnizaría a Azora con 173 millones.

Pero en junio Blackstone subió el precio a 18,25 euros, un 4,5% más, que según las partes consultadas ha pro-vocado que el cálculo de la indemnización se dispare, un 30% mayor de lo anuncia-do. De hecho, en el folleto del frustrado intento de salida a Bolsa de Azora en mayo, la compañía aclaraba a los

potenciales inversores que si la oferta llegaba a 18,32 eu-ros, la compensación debía llegar a los 192 millones. Así que se entiende que el nuevo resarcimiento se ha calcula-do de forma proporcional a esa nueva oferta.

Por su parte, Azora está controlada por las socieda-des Baztán Consultores (pro-piedad de Concha Osácar) y Hermanos Bécquer 10 (Fer-nando Gumuzio). La firma dejó en mayo en suspenso el salto al parqué a 48 horas del debut previsto por falta de demanda. Entre los clien-tes que le tienen confiada la gestión de sus carteras inmobiliarias figuran gran-des fondos y patrimonios como George Soros, Fidelity, Cohen & Steers, Goldman

Sachs, CBRE Global Inves-tors, Axa Investment Ma-nagement, Paulson & Co y Bank of Montreal, informó Europa Press.

Las dos empresas han convenido en que Azora siga “cooperando de forma tran-sitoria” con Hispania para garantizar una “transición ordenada” de la gestión de sus activos. La empresa se encarga de gestionar activos inmobiliarios y fondos para terceros, con una cartera de más de 11.000 casas.

Hispania, por su parte, cuenta con una cartera pa-trimonial valorada en 2.811 millones de euros, en la que figuran 46 hoteles que sitúan a la firma como primer pro-pietario de establecimientos de este tipo del país.

S E RV I M E D I AM A D R I D

Las ventas totales de las grandes empresas no fi-nancieras crecieron en junio un 2,1% respecto al mismo mes del año an-terior, según datos de la Agencia Tributaria, que explica que se trata de un dato deflactado y corregido de variaciones estacionales y de calendario.

La Agencia Tributaria indicó que, en promedio, el segundo trimestre creció un 3,3% respecto al mismo periodo del año anterior, una décima menos que el crecimiento registrado en el primer trimestre de 2018 y cuatro menos que el pro-medio de los tres últimos meses de 2017.

Según el organismo, este dato “confirma la li-gera moderación del creci-miento, tanto para el total de ventas como para sus componentes interior y de exportaciones”.

En junio las ventas in-teriores crecieron, en tér-minos interanuales, un 2%. Al incorporar el último mes el crecimiento interanual del segundo trimestre se sitúa en el 2,7%, tres dé-cimas menos que el dato del primer trimestre. Por

componentes, el menor crecimiento se concentró en las ventas dirigidas a bienes de capital, 1,9% en el segundo trimestre frente al 7,2% del anterior. En el lado contrario se encuen-tran las ventas dirigidas a consumo final, que expe-rimentaron un repunte del crecimiento en el trimestre hasta situarse en el 3%.

Por su parte, las expor-taciones crecieron un 2,9% en junio, cuatro puntos me-nos que la tasa registrada el mes anterior. Este dato compensa el “elevado” cre-cimiento experimentado en mayo y muestra la “ele-vada volatilidad” de las exportaciones mensuales.

Por componentes, la caída del crecimiento se produjo tanto en las en-tregas a la UE como en las exportaciones a ter-ceros a países, si bien en frecuencia trimestral solo las exportaciones a terce-ros reducen el crecimiento observado en el periodo anterior.

Los salarios brutos me-dios en las grandes empre-sas españolas registró un aumento del 0,5% en junio de 2018 con respecto al mismo mes del ejercicio an-terior, según datos también de la Agencia Tributaria.

Indemnización récordHispania pagará a Osácar y Gumuzio 224 millones tras romper el contrato de gestión

Las ventas de grandes empresas crecieron un 2,1% en junio

La gestora se desliga de la socimi tras la opa de Blackstone

El montante es un 30% superior a lo inicialmente anunciado

Las exportaciones, sin embargo, caen un 2,9%, según datos de la Agencia Tributaria

Fernando Gumuzio y Concha Osácar, en la junta de accionistas de Hispania en mayo. MANUEL CASAMAYÓN

AG E NC I A SB A R C E L O N A

La empresa de ropa Mango ha recortado sus pérdidas un 45% en el ejercicio 2017, alcanzando un negativo de 33 millones de euros, fren-te a los 61 millones del año anterior, informó ayer la compañía. Su facturación fue de 2.194 millones de euros, lo que representa una reducción del 2,9% en comparación con los 2.260 millones registrados en 2016, mientras que el resultado

bruto de explotación (Ebit-da) aumentó un 50%, hasta los 115 millones de euros.

El grupo explicó que el ejercicio dividió en dos semestres muy diferencia-dos: en el primero el Ebit-da registró una importante mejora en comparación con 2016, y el segundo semestre marcó un crecimiento más moderado, afectado por las altas temperaturas en la ma-yoría de los mercados más importantes para la compa-ñía. Según el vicepresidente ejecutivo de Mango, Daniel

López, con un comporta-miento de las ventas en el segundo semestre similar al de la primera mitad del año, “el grupo habría entrado en la senda de los beneficios”, el objetivo de la compañía a principios de año. “Con-fiamos seguir mejorando en 2018”, añadió. López. Ade-más, señaló que las ventas totales experimentaron una “muy buena evolución”, con un crecimiento sostenido en los últimos cinco meses.

Durante 2017, Mango ha realizado un ejercicio de sa-

neamiento de su balance, que ha conllevado un fuer-te recorte de sus pasivos bancarios y una reducción de su deuda financiera, la cual disminuyó un 33%, al pasar de 617 a 415 millones de euros, lo que mejora sus-tancialmente la situación patrimonial del grupo.

El 77% de la facturación correspondió a la actividad internacional y el 23% al mercado español; por lí-neas de negocio, destaca el comportamiento de Man, Kid y Violeta, responsables

del 18,3% de la facturación total, superando el 17,6% del ejercicio de 2016.

Las ventas en línea también aceleraron su cre-cimiento y su peso relativo en el grupo: la cifra de venta se incrementó en un 15,4% hasta alcanzar los 339,2 mi-llones, representando ya el 15,5% del total de la factu-ración. La compañía confía en que este canal alcance el 20% de la facturación total a lo largo de 2019, un objetivo previsto inicialmente para finales de 2020.

Mango no salió de pérdidas en 2017, pero las redujo un 45%

La compañía facturó 2.194 millones de euros, un 2,9% menos que los 2.260 millones que ingresó en 2016

CincoDíasFin de semana 11 y 12 de agosto de 2018 Capital / Compañías 17

Á. G.M A D R I D

La cada vez mayor compe-tencia entre la banca espa-ñola y su afán por vincular más al cliente y cumplir sus objetivos de digitalización está llevando a las entida-des financieras a realizar promociones comerciales unidas al uso de las tarjetas o al móvil. Este es el caso ahora de Banco Santander.

La entidad que presi-de Ana Botín ha extendido su oferta de descuentos en ciertos recibos por el uso del pago con móvil, preci-samente para ampliar la operativa con el teléfono. Santander, así, extenderá al gasto que se realice en gasolineras sus descuentos de verano cuando el pago se efectúe con tarjeta de crédito a través del móvil.

La bonificación cubrirá a partir del 15 de agosto el 10% de los primeros 100 euros del importe global del gasto que se realice con tarjetas de crédito a través del móvil en el repostaje de gasolina. Esta promoción se suma a dos campañas de similares características, que cubren descuentos en el pago en restaurantes y material escolar, y con las que la entidad busca impul-

sar el uso del móvil como medio de pago, como reco-noce la propia institución.

En este último caso, Santander devuelve desde el pasado mes de julio un 10% de los gastos extraor-dinarios por compras esco-lares que se realicen con la tarjeta Mi otra 1, 2, 3, tanto en compras online como en pagos realizados con el móvil en el comercio físico.

Por su parte, la campa-ña “Te invitamos al postre y al café” permite ahorrar el 10% de los primeros 100 euros en pagos realizados en restaurantes, una pro-moción similar a la referida al repostaje de carburante.

Según destaca Santan-der, los clientes titulares de la Cuenta 1, 2, 3 ya tienen mensualmente una bonifi-cación del 3% de los recibos de colegios, guarderías y universidades, además de una rentabilidad del 3% en el saldo en cuenta, hasta 6.000 euros. Adicionalmen-te, la entidad ofrece finan-ciación los tres primeros meses sin intereses con la tarjeta Mi otra 1, 2, 3 y, du-rante este verano, aumenta hasta el 10% la bonificación en compras online y con pago móvil, habitualmente fijado en el 3%. En gasoli-neras y supermercados se

mantiene en el 2% y el 1%, respectivamente. Pese a estas ofertas, Santander ya ha modificado a la baja en dos ocasiones este año la remuneración de esta cuenta a sus clientes.

En España, Santander contaba al cierre del primer semestre con 2,4 millones de clientes vinculados, frente a los 1,6 millones de un año antes. Sus clientes digitales suman 4,2 millo-nes, frente a los 3 millones de junio de 2017. En Reino

Unido, donde el banco tam-bién comercializa la Cuenta 1,2,3, tiene 4,3 millones de clientes vinculados, con un aumento en un año de solo 100.000. En cuanto a los clientes digitales, suman 5,2 millones, frente a los 4,8 millones de un año antes. En el caso de Santander España hay que tener en cuenta que entre junio de 2017 y junio de 2018 ha su-mado los clientes de Banco Popular, entidad que ad-quirió el 7 de junio de 2017.

C I NCO D Í A SM A D R I D

El Ministerio para la Transi-ción Ecológica ya ha resuelto favorablemente 86 de las 113 solicitudes remitidas por los adjudicatarios de la subasta de instalaciones renovables celebrada en abril de 2017. En total, los expedientes que se han completado satisfacto-riamente para construir y poner en marcha nuevas ins-talaciones se corresponden con 2.526 megavatios (MW) de potencia. Según informó

el ministerio, las 27 solicitu-des restantes, que se corres-ponden con 736,82 MW, es-tán en proceso de análisis. El pasado 6 de agosto con-cluía el plazo para que los adjudicatarios acreditasen al ministerio que contaban con autorización administra-tiva para construir las insta-laciones renovables que se les habían adjudicado en la mencionada subasta.

Se trata del último trámi-te del proceso de adjudica-ción, que arrancó en agosto de 2017, con la publicación en

el Boletín Oficial del Estado (BOE), y que prosiguió con la identificación de las ins-talaciones por parte de los adjudicatarios, que fueron entregadas el pasado mes de febrero. A partir de este momento, los adjudicatarios que cuenten con una resolu-ción favorable tienen hasta el 31 de diciembre de 2019 para que las instalaciones sean construidas y entren en funcionamiento.

La subasta realizó ad-judicaciones para cubrir con energías renovables

una potencia total 3.000 MW, aunque permitía a los adjudicatarios identificar posibles instalaciones hasta con un 50% más de la poten-cia inicialmente adjudicada. De esta manera, se ofrecía mayor flexibilidad durante el proceso de tramitación, permitiendo a los adjudi-catarios hacer frente a los posibles obstáculos o inci-dencias que pudieran surgir durante la tramitación.

La subasta distribuyó los 3.000 MW, de tal forma que la mayoría de la potencia,

2.979,65 MW, son para ins-talaciones eólicas; 1,10 MW en soluciones fotovoltaicas y 18,83 en otras tecnologías renovables. Tras haber con-cluido satisfactoriamente la tramitación, las 86 instala-ciones que ya cuentan con vía libre para su construcción y puesta en funcionamiento se ubican en 11 comunidades autónomas, destacando los volúmenes de potencia en Aragón (1.534 MW), Casti-lla y León (473,5 MW), Ga-licia (158,4 MW) y Navarra (100 MW).

En gasolineras Santander extiende sus descuentos de verano para impulsar el pago con móvil

El Gobierno resuelve 86 de las 113 solicitudes de instalación de renovables

Otras claves

� Cuenta 1,2,3 Profesional. Santander ha superado su objetivo en la comercialización de la Cuenta 1,2,3 Profesional, producto que lanzó el 1 de abril junto con su filial Banco Popular. Hasta finales de julio, es decir, en tres meses desde su lanzamiento, ha captado más de 120.000 cuentas, frente al objetivo que era conseguir 100.000 cuentas en el primer año.

� Recorte en la remuneración. En marzo, Santander decidió volver a rebajar la remuneración de su Cuenta 1, 2, 3 al 3% desde 10.000 euros a 6.000 euros. El cambio se aplicó el 1 de julio y apenas habían pasado tres meses desde el anterior recorte en la rentabilidad de su producto estrella.

La bonificación cubrirá a partir del 10% de los primeros 100 euros

Pretende que los clientes usen más los canales digitales

Una aplicación de Banco Santander. PABLO MONGE

27son las solicitudes pendientes

Los expedientes resueltos se corresponden con 2.526 megavatios de potencia.

En España cuenta con 2,4 millones de clientes vinculados y con 4,2 millones de usuarios digitales

18 Capital / Compañías CincoDíasFin de semana 11 y 12 de agosto de 2018

de entretenimiento han firmado un alza retributiva del 2,49%; y otros 151.000 de otras actividades de servi-cios no especificadas, un 2,28%.

No obstante, según estos datos, poco más de 1,65 mi-llones de trabajadores han pactado ya incrementos de sus sueldos que rozan o superan el entorno del 2% acordado entre patronal y sindicatos para todos los asalariados con convenio. Esto supone que, de media, apenas uno de cada cuatro trabajadores que ya han ce-rrado sus condiciones labo-rales para este año cumplen el compromiso del acuerdo de negociación colectiva se-llado a finales de junio.

En el otro extremo, hay algo más de un millón de trabajadores, de los casi siete millones que ya han acordado sus condiciones en un convenio, que reci-birán incrementos salaria-les de más del 2%. De estos casi 150.000 recibirán alzas medias del 5%. Y hay unos 400 asalariados a los que se les ha rebajado el sueldo en el convenio entre enero y julio.

Dicho todo esto, las fuentes conocedoras de la marcha de la negociación colectiva consultadas ase-guran que la firma de los convenios que quedan por cerrar o revisar y que afecta-rán a más de tres millones de trabajadores elevarán pro-bablemente el incremento salarial medio hasta acercar-lo al pactado en torno al 2%.

Precisamente este vier-nes, el secretario general del sindicato UGT, Pepe Álvarez, advirtió a los empresarios de que si no cumplen con el acuerdo de negociación colectiva, los representantes de los trabajadores exigirán al Gobierno que eleve el sa-lario mínimo legal a los 1.000 euros mensuales en 14 pagas en 2020 (14.000 euros anua-les). En una entrevista en la cadena SER, Álvarez explicó que su exigencia consistirá en ir más allá de un salario mínimo interprofesional (SMI) de 11.900 euros anua-les pactado para 2020 (850 euros mensuales en catorce pagas). Además, añadió que esta reclamación iría acom-pañada de un aumento de la conflictividad laboral, “con toda seguridad”.

El pacto de negociación colectiva incluye también una recomendación para pactar salarios mínimos en los convenios de 14.000 euros anuales. Pero es solo eso, una recomendación, a diferencia de un mandato legal que sí supone el salario mínimo interprofesional.

Las zonas de España donde los convenios reco-gen hasta julio incrementos salariales medios superiores al 2% son Baleares (3,62%); Ávila (2,76%), Madrid (2,25%) y Málaga (2,08%).

Otra de las cuestiones sobre las que los negocia-dores de los convenios de-berán estar atentos en los próximos meses, dado el escenario de repunte de los precios, es la referida a la incorporación de cláusu-las de revisión salarial que protegen a los trabajadores del aumento de la inflación. De momento, el 19% de los trabajadores con el convenio ya cerrado está protegido por una de estas cláusulas. Esto supone cierta recupe-ración de esta protección, que llegó a afectar solo al 12% de los trabajadores en los convenios de 2016.

RAQUEL PASCUALM A D R I D

Las cúpulas patronales y sindicales sellaron a finales de junio un acuerdo de reco-mendaciones para negociar los convenios colectivos de 2018, 2019 y 2020. En dicho pacto se incluía una reco-mendación de subida de sueldos de en torno al 2% de forma general y un 1% ligado a productividad, allí donde esta ofreciera margen.

Durante el mes de julio, con esta recomendación ya firmada, se han cerrado o revisado los convenios de 700.000 trabajadores. Tras dicha negociación, el incremento salarial medio pactado este año hasta el mes de julio se ha acelerado ligeramente hasta el 1,65%, según el avance estadísti-co de negociación colectiva publicado este viernes por el Ministerio de Trabajo. Se trata de una subida de cinco centésimas en un solo mes, lo que supone el mayor rit-mo de aumento desde el principio de este año.

Si bien hay varios secto-res que ya registran la subi-da general del 2% pactada para este año. El que afecta a un mayor número de per-sonas es la hostelería, donde ya han pactado sus condicio-nes laborales 846.673 tra-bajadores este año. En este sector las fuertes subidas por encima del 4% anual pac-tadas en territorios como Baleares o Málaga han tirado hacia arriba de la media del sector hasta anotarse una subida del 2,09% hasta julio.

La construcción ha pac-tado un incremento salarial de prácticamente el dígito acordado. En concreto, los sueldos del medio millón de trabajadores de este sector que ya ha firmado o revisa-do sus convenios aumentan una media del 1,98% en lo que va de año. Asimismo, los 143.690 asalariados de actividades recreativas y

Evolución del salario pactado en convenio colectivoMedia generalEn %

Fuente: Ministerio de Trabajo A. M. / CINCO DÍAS

0

1

2

3

4

Jul. 182015201020052000

En las empresas En los sectoresEn %

1,0

1,2

1,4

1,6

1,8

JJMAMFEDNOSAJJMAMFE2017 2018

3,72

4,21

0,50

1,48

1,03

1,19

1,67

1,30

1,65

Convenios colectivos Hostelería y construcción ya cumplen la subida salarial media pactada del 2%

Otros detalles de la negociación

� Inaplicaciones. Los casos en los que una empresa decide no aplicar su convenio superior de referencia –fundamentalmente el incremento salarial pactado– por estar atravesando dificultades económicas, siguió descendiendo ligeramente hasta julio. En los siete primeros meses del año estas inaplicaciones de convenios afectaron a 11.931 trabajadores, un 3,7% menos que en el mismo periodo del año anterior. No obstante, la velocidad a la que se reducen los trabajadores afectados por esta medida –que fue facilitada en la reforma laboral de 2012– empieza a ralentizarse. Así, con la recuperación ya en marcha, en 2015, los asalariados que sufrían la inaplicación de su convenio se redujeron un 25%, mientras que un año después ese porcentaje se redujo al 5%.

� Tiempo de trabajo. La jornada media pactada en los convenios entre enero y julio asciende a 1.758,4 horas anuales. Esto supone dos horas menos que la jornada que se pactaba en estas negociaciones al inicio del presente ejercicio. Sin embargo, aún es una jornada superior a la media que se pactó en 2017: 1.741 horas al año.

Apenas uno de cada cuatro asalariados tiene el ascenso acordado

El aumento medio de los sueldos se eleva al 1,65%

Si los empresarios no cumplen el alza pactada, exigiremos un salario mínimo de 14.000 euros

PEPE ÁLVAREZ, SECRETARIO GENERAL DE UGT

CincoDíasFin de semana 11 y 12 de agosto de 2018 www.cincodias.com 19

Capital / Mi dinero

E L I SA CAST I L LOM A D R I D

P ara 2019, que está a la vuelta de la esquina, se prevé que los vídeos re-presenten el 80% del contenido ge-nerado en inter-net. Facebook ya ha dicho que en cinco años, el tex-

to se dejará de utilizar y solo consumiremos vídeos. Las stories de Instagram triunfan. Somos adictos a la imagen, vivimos pegados al móvil y las marcas lo saben. Por eso, no es de extrañar que la comunicación visual esté creciendo de manera exponencial y que para las empresas se haya convertido en una prioridad. Eso hace que se estén viendo obligadas a cambiar la forma que tienen de comunicarse y de escuchar a sus consumidores, y que estén ideando formatos audiovisuales nuevos para con-seguir hacerse un hueco entre los minutos de vídeo que consumimos a través del te-léfono móvil.

Cada día, una persona puede recibir hasta 3.000 impactos publicitarios, entre banners, anuncios de televisión, radio, me-dios escritos y escaparates, según calcula

el Anuario de la Comunicación de Dircom. Pero de esos miles de impactos, el indivi-duo apenas es capaz de retener menos de un 10%. Un panorama que define así el ilustrador Mauco Sosa: “Nos encontramos envueltos en un universo de información que constantemente intenta interpelarnos. Nuestra atención se disgrega entre una multitud de estímulos. Un coro de voces hablando a la vez: todas diciendo algo dis-tinto y todas buscando conectar”.

Ante esa sobreabundancia de informa-ción, la comunicación visual es una de las formas más eficaces para captar la atención y atrapar el recuerdo del consumidor. Des-de la agencia de comunicación Colum Five destacan tres aspectos clave. En primer lugar, la información visual bien diseñada es más estimulante y atractiva, de mane-ra que atrae la atención del consumidor antes incluso de que esta sea procesada. También es más comprensible: el 90% de la información que asimila el cerebro es visual. Y por último, la retenemos mucho mejor: las personas recordamos el 80% de lo que hemos visto, mientras que solo nos acordamos del 10% de lo que hemos escuchado y del 20% de lo que hemos leído. Así lo cree también Sosa, quien destaca la importancia de la comunicación visual por “su universalidad, su flexibilidad, su capa-cidad de síntesis y su poder de inmediato encantamiento”.

Y pese a que los directores de comuni-cación a nivel europeo reconocen su im-portancia, son pocos todavía los que están bien formados para crear estos contenidos y gestionarlos. Según un estudio realizado en 2017 por el European Communication Monitor, el 95% de los encuestados con-sidera que los elementos visuales serán cada vez más importantes para la gestión estratégica de la comunicación. La encuesta también reveló que el 70% de las organiza-

ciones consultadas reconocía una creciente demanda de comunicación visual por parte de sus grupos de interés, y el 86% de ellas utilizaba más esta forma de comunicar en comparación con hacía tres años, es-pecialmente a través de vídeos online e infografías. Sin embargo, más del 53% de los profesionales preguntados desvelaba tener pocas habilidades para integrar estos nuevos lenguajes.

Pero además de la indudable formación, hace falta un cierto cambio cultural. Según explica Mario Tascón, socio director de Prodigioso Volcán, una empresa dedica-da a proyectos de transformación digital, durante siglos ha predominado en nues-tra cultura la idea del texto escrito como sinónimo de lo culto y de la razón, frente a las imágenes, que se asociaban con lo popular. Algo que, en su opinión, todavía hoy hace que a muchos profesionales les resulte difícil incorporar las imágenes, las formas y sus combinaciones con el texto, “sin caer en considerarlas un complemento, un añadido, algo que hace más bonito la masa gris tipográfica”. Pese a que este tipo de comunicación requiere, según Sosa, de “un ejercicio estético”, no puede concebirse solo como un mero recurso para “poner en bonito nuestras ideas”. “Ya no es posible entender la comunicación sin su diseño. La manera en que se expresa y su pues-ta en escena son partes del mismo todo. La simbiosis entre palabra e imagen es el verdadero terreno de la comunicación contemporánea”, destaca.

Un claro ejemplo de esa simbiosis entre palabra e imagen es Playground, una revista digital con un contenido muy variado y un enfoque visual muy cuidado, que cuenta con más de 16,5 millones de seguidores en su perfil de Facebook. La plataforma, que se define como “un medio de comunicación para mentes despiertas que habla de nues-

tra generación”, señala que su objetivo es el de “comunicar de la actualidad desde una mirada creativa, moderna y sin complejos”. Ese ha sido, probablemente, la clave de su éxito. Pepe Romera, consultor en vídeo marketing, añade los detalles de una es-trategia que han copiado miles de otras empresas: “Utilizan el vídeo en su tejido social de muchas formas distintas, elabo-ran piezas cortas pero muy cuidadas, citan las fuentes, cuidan la música y los copys finales, y suben el vídeo nativo a Facebook para lograr mayor visibilidad y conseguir un mejor engagement”. Y esto no es algo que esté solo ocurriendo con revistas y medios digitales, sino que las marcas, de forma amplia, se están transformado en productoras de vídeo que buscan, cada vez más, alianzas con las redes sociales para lanzar su contenido y aprovechar así los nuevos espacios y formatos publicitarios.

La comunicación visual también está trascendiendo más allá de los teléfonos móviles, y gana peso en “lo real”: la calle

LAS MARCASSE VUELCANEN LO VISUALEste tipo de comunicación se ha vuelto una prioridad para las empresas

En 2019 se prevé que el 80% del contenido generado en internet serán vídeos

20 CincoDíasFin de semana 11 y 12 de agosto de 2018Directivos / Estilo de vida

Fortuna

anterior, permitirán financiar en España 173 proyectos internacionales coordinados por centros educativos de educación infantil, primaria, secun-daria obligatoria y Ba-chillerato. Se trata de ini-ciativas de Asociaciones de Intercambio Escolar del programa Erasmus+, con el fin de reforzar la dimensión europea de los centros educativos.

19 millones para proyectos educativos ErasmusEl Ministerio de Ciencia, Innovación y Universida-des ha adjudicado ayu-das por un importe totalde 18.909.666 euros, que suponen un incremento del 44% con respecto a lacantidad adjudicada en la convocatoria

se está convirtiendo en un espacio digital más. Uno de los ejemplos más evidentes son las marquesinas digitales, que están sustituyendo el clásico cartel publicitario y que buscan una mayor congruencia entre la publicidad que se ve en la calle y la que se cuelga en redes sociales. Las marcas, a su vez, no solo son cada vez más creativas a la hora de anunciar sus productos en Instagram, sino que se están volviendo más exigentes a la hora de presentarlos en escaparates y tiendas físicas. Es el caso de la firma de cosmética Sephora, que ha ido construyendo un nuevo concepto de espacios para disfrutar, tocar, interactuar y aprender. Según destaca el Anuario de la Comunicación Dircom, “las tiendas el siglo XXI no son para vender sino para en-tretener”.

Más allá de los soportes, los expertos coinciden en que una de las tendencias dentro de la comunicación visual es el back to basics, la vuelta al minimalismo, al menos es más. Es decir, que cuanto más simple se

pueda contar una historia, más impacto tendrá. Una idea que encuentra su máxima expresión en el Lagom, una palabra sueca que significa algo así como que “lo justo es lo mejor”, y que será una de las preferencias en las estrategias de comunicación de las marcas. Otra de las tendencias visuales que, según Getty Images, dominará las marcas es “la diversidad, la sensación de optimis-mo, de cambio y creatividad”, es decir, una narrativa positiva y culturalmente alejada de los estereotipos.

Si bien en los últimos años estamos viviendo “una explosión de creatividad visual como no se ha visto nunca”, en pa-labras del ilustrador Mauco Sosa, también es preciso, según este experto “encontrar una voz propia y un estilo muy definido” para diferenciarse de la proliferación de estéticas. “La comunicación no es efectiva si todo se parece a lo mismo. Hay que trabajar con la intención de darle personalidad a las imágenes, un rasgo de autenticidad que lo distinga del resto”, sentencia.

Según el ilustrador Mauco Sosa, la simbiosis entre palabra e imagen es el verdadero terreno de la comunicación contemporánea

Vivimos pegados al teléfono

� Consumo de vídeos online. Según el estudio 20º Navegantes en la web de la Asociación para la Investigación de Medios de Comunicación, el 81% de los encuestados ha consumido vídeos online en el último mes. Para uno de cada tres, el promedio de consumo diario de vídeos fue de menos de 15 minutos.

� Uso de internet. El 70% de los encuestados utiliza internet más de dos horas al día, casi siempre desde el móvil. Además, uno de cada cuatro realiza la mayoría de sus compras a través de plataformas online.

� Redes sociales. El 80% de los entrevistados usa las redes sociales a diario. De ellos, el 45% les dedica menos de media hora al día, el 39% hasta 120 minutos, y otro 15% más de dos horas.

� Televisión por internet. Desde 2016, el número de abonados a portales de internet para ver series o películas ha aumentado un 90%. El 38% de los usuarios ve la televisión por internet desde su ordenador portátil, y el 33% desde su teléfono móvil.

CincoDíasFin de semana 11 y 12 de agosto de 2018 21Directivos / Estilo de vida

EL LÍDER ANTE LA INNOVACIÓN

A N TO N I O N Ú Ñ EZM A D R I D

M arieta Ji-ménez (Ciudad Rodrigo, 1966) es una apa-sionada del tea-t r o y toda una

experta en empresas multinacionales de la industria farmacéutica. Con un espíritu emprendedor y decidido, su experiencia como directora general de Merck en Suecia le enseñó que la influencia es más impor-tante que el poder para liderar. Presidenta y directora general de la filial de la firma en España desde abril del año pasado, tiene claro que el líder debe tener un pen-samiento disruptivo y servir de guía a la organización.

¿Cómo entiende la innovación?La innovación es la llave para mantener una organización competitiva. El entorno en constante cambio en el que operamos nos exige movernos con rapidez y de manera ágil. Las dinámicas de innovación nos per-miten competir no solo en términos de re-sultados, sino también de posicionamiento

y relevancia de una organización, aspectos que facilitan las alianzas y la atracción de talento y que son críticos para la generación de valor y el desarrollo del éxito sostenido. En nuestra organización, estimular la gene-ración de ideas y la curiosidad forma parte de lo que somos y hacemos desde hace 350 años: poner en valor nuestra capacidad de innovación y ser un referente en el liderazgo científico de España.

¿Cuál es el rol del consejero delegado en la innovación?La innovación es real y efectiva cuando forma parte de la cultura de la organización y ocurre a todos los niveles. No es algo ais-lado que tenga lugar en un departamento o en un grupo limitado de personas. El rol del consejero delegado es el de velar por que esa innovación ocurra. Para ello, debe ser un ejemplo de pensamiento disruptivo y servir de guía a la organización. Para mí, hay cuatro aspectos que son fundamenta-les: estimular entre nuestros empleados el espíritu innovador y generar las mejores condiciones en nuestra compañía para que aflore la capacidad de innovar. Tam-bién debemos atraer talento, inversiones y procesos a nuestra compañía para que generen un impacto en nuestra capacidad de innovación y, por último, estar dispues-tos a dar visibilidad a esas iniciativas y el resultado e impacto que tienen.

¿Qué cualidades configuran a un buen líder innovador?Para mí, debe actualizarse constante-mente, potenciar la creatividad, probar sin miedo al error, rodearse de talento y poner pasión en lo que hace. Hoy en día, un buen líder tiene que ser innovador, no tiene que tener todas las respuestas, pero sí saber hacer las preguntas adecuadas que disparen los flujos de ideas y proyectos de innovación.

¿Qué valora más al contratar a un colabo-rador cercano para transformar?Valoro que no tenga miedo a equivocarse, que apueste por sus ideas y, sobre todo, que las defienda con pasión. También es importante que sepa trabajar en equipos multidisciplinares, ya que es ahí donde surge la innovación. Son igualmente muy importantes la resiliencia y la autocon-fianza para superar las dificultades y las barreras que se plantean ante cualquier contexto de cambio. Por último, destacaría la capacidad de comunicar e influir, hay que saber ilusionar y convencer.

¿Cuáles son las claves para dirigir a un equipo innovador?La clave es dar una visión clara y una es-trategia. Hay que fijar la vinculación con el negocio y los resultados para que el equipo tenga un propósito claro. Estar abierto a

nuevas ideas, productos o servicios que puedan ayudarnos a conseguir esa estrate-gia y, por supuesto, garantizar que existen los mecanismos necesarios para innovar.

¿Cuál es la importancia de la cultura in-novadora en su gestión?Desde que llegué a Merck España mar-camos juntos las prioridades de la com-pañía, y una de ellas es la de fomentar una cultura real de innovación. Cada una de las personas que integramos Merck tenemos la llave para decidir el futuro de la compañía y podemos aportar ideas para el crecimiento de la organización. Esta es la premisa que ha inspirado la creación de nuestra oficina de innovación en España, donde pretendemos formar a nuestros empleados para que se conviertan en ver-daderos innovadores, a través de diferen-tes espacios. En uno de ellos se analizan las dinámicas de mercado para detectar las necesidades de los diferentes agentes del sector y las oportunidades a través de las nuevas tecnologías y otras empresas. En otro espacio se fomenta la curiosidad para lograr que nuevas ideas surjan. Tam-bién contamos con espacios de cocreación donde compartir ideas, poder filtrarlas y validarlas para, finalmente, testear las buenas de manera ágil y colaborativa.

@ANunezMartin

MARIETA JIMÉNEZ “LA INNOVACIÓNES LA LLAVE PARA SER COMPETITIVO”

Es la presidenta y directora general de Merck en España

Cree que el buen líder debe probar sin miedo al error

MANUEL CASAMAYÓN

El consejero delegado tiene que ser un ejemplo de pensamiento disruptivo

22 Fortuna CincoDíasFin de semana 11 y 12 de agosto de 2018

R AÚ L RO M OJA ROM A D R I D

No todas las motos (ni to-dos los coches) son para todo el mundo. Hay algu-nas que exhiben una per-sonalidad tan fuerte que parecen ser ellas las que eligen a sus propietarios y no a la inversa. Es el caso de la nueva versión de la Triumph Bonneville Bobber, una propuesta muy especial de la marca britá-nica y que va un paso más allá con esta Black.

No se podía denominar de otro modo a una má-quina en la que el negro lo abarca prácticamente todo, desde el depósito de combustible al chasis, pasando por los escapes, los pedales, las manetas, el manillar, las ruedas...

Una elección cromáti-ca que refuerza el carácter de la Bobber Black, como también lo hace la llanta delantera de 16 pulgadas que sustituye a la conoci-da de 19. Un detalle que otorga un aspecto también imponente a la zona delan-tera de la moto, que ahora compite en atractivo con la trasera de inspiración

clásica: sillín monoplaza suspendido, basculante sin amortiguación a la vista y guardabarros ajustado a la línea del neumático.

El motor de la Bobber es un bicilíndrico en línea, con 1.200cc y una potencia de 77 CV, suficientes para la filosofía de una montu-ra como esta, ideada para pasear por la ciudad o ha-cer salidas tranquilas de fin de semana y no para largos viajes o satisfacer pretensiones deportivas.

La posición del manillar es muy particular, con una altura reducida que facilita las maniobras en parado. Dinámicamente va mejor de lo que pudiera esperarse por su aspecto retro, con un bastidor que tolera más de lo previsible pese al con-dicionante que representa una rueda delantera con tanta superficie de apoyo. La frenada tampoco de-frauda, así que la Bobber Black es mucho más que simple estética.

Triumph Bobber Black, una moto con mucha personalidad

Ficha técnica

� MOTOR Tipo: bicilíndrico 4T. Posición: en línea. Cilindrada: 1.198cc. Potencia: 77 CV. Alimentación: inyección electrónica. Refrigeración: líquida. Cambio: 6 marchas. Transmisión final: cadena.

� CHASIS Suspensión delantera: horquilla telescópica. Suspensión trasera: monoamortiguador. Frenos delanteros: doble disco. Frenos traseros: disco.

� DIMENSIONES Longitud: 2.235 mm. Batalla: 1.510 mm. Altura sillín: 690 mm. Peso: 237,5 kilos. Depósito: 9,1 litros. Plazas: 1.

� CONSUMOS Y PRECIO Medio: 4,5 l/100 km. Velocidad: n/d. Precio: 14.350 euros.

El color negro cobra protagonismo en una versión que aporta otros matices exclusivos y diferenciadores

La estética de la Bobber desde luego que no deja indiferente, con un estilo retro muy conseguido.

Lexus Nueva serie especial del LC, una versión que lleva el nom-bre de Yellow Edition, en referencia a su característica más llamativa: el color amarillo de la carrocería cupé. Dentro se distingue igualmente por detalles exclusivos de acabado y llegará a los concesionarios de Lexus a finales del próximo otoño, en dos propuestas mecánicas: 500h híbrido (359 CV) y 500 de gasolina V8 (477 CV).

Seat Las ventajas de los tableros de instrumentación digitales son incuestionables y, poco a poco, su disponibilidad se extiende a automóviles de todos los segmentos. Es el caso de Seat, que a partir de ahora ofrece como opción el Digital Cockpit en su utilitario Ibiza y en el SUV Aro-na. Se trata de una pantalla principal de 10,25 pulgadas completamente personalizable por el usuario.

Suzuki Suzuki acomete una profunda revisión de su popular Vitara, con cambios estéticos en la carrocería pero sobre todo una evolución tecnológica evidente, con nuevas ayudas a la conducción, como la alerta de cambio de carril, reconocimiento de señales de tráfico o detección de ángulo muerto. La oferta mecánica se basa en dos motores de gasolina con potencias de 111 y 140 CV.

LC 500h Yellow Edition, para los que prefieren no pasar desapercibidos

Nueva instrumentación digital disponible como opción para el Ibiza y el Arona

El Vitara se actualiza y pone especial acento en la dotación tecnológica y de seguridad

MOTOR

CincoDíasFin de semana 11 y 12 de agosto de 2018 Fortuna 23

G U I L L E R M O V E GAM A D R I D

Las energías fotovoltaica y eólica necesitaron 40 años para instalar su pri-mer millón de megavatios (un teravatio) en todo el mundo. La tecnología, sin embargo, va a acelerar este proceso y se espera que el siguiente millón se consiga en los próximos cinco años. Y a mitad de coste. No está mal para una industria que apenas existía a principios de siglo…

¿En todo el mundo? No. Un pequeño país en el sur de Europa se resiste a subirse a este carro. Es un caso curioso, toda vez que fue uno de los protagonis-tas de los primeros pasos de las renovables y que goza de las mejores condi-ciones naturales.

“Nuestra regulación actual está hecha para las energías fósiles”, sen-tencia Jorge Morales de Labra, vicepresidente de la Fundación Renovables

y director de GeoAtlanter. Es un modelo marcado por la existencia de grandes plantas productoras que distribuyen su energía a todo el mundo.

Un modelo que va cam-biando en buena parte de nuestro entorno. “El futuro pasa por un sistema dis-tribuido”, explica Laura Jarauta, ingeniera autora del libro Las energías re-novables, “compuesto de muchos puntos de genera-ción de poca potencia cada uno”. En España esto no es posible. Pero no todo está perdido: “Solo hacen falta reglas nuevas”, sentencia Morales de Labra.

La energía verde está registrando una explosión en todo el mundo, según Bloomberg New Energy Finance (BloombergNEF). Más del 90% de la capaci-dad actual se ha instalado en los últimos 10 años. La red actual de energías re-novables ha supuesto una inversión de 2,3 billones de euros, y los analistas

de Bloomberg esperan que gracias al avance de las tec-nologías, el siguiente tera-vatio requiera apenas una inversión de 1,23 billones. Y que no necesite subven-ciones para su instalación.

“La eólica y fotovoltaica están ganando la batalla por la supremacía de los costes”, asegura el analis-ta jefe de BloombergNEF, Albert Cheung. El hito del primer billón de vatios será el primero de muchos”.

“Los países apostaban por esta energía por una razón medioambiental. Hoy lo hacen por su alta com-petitividad, flexibilidad, rapidez de despliegue y simplicidad tecnológica”, señala José Donoso, direc-tor general de la Unión Es-pañola Fotovoltaica (Unef).

China es líder: es pro-pietaria del 34% de la ca-pacidad solar mundial. La mayor parte de la culpa en este primer teravatio la tiene la energía eólica, que aportó el 54% del total. Sin embargo el futuro parece

ser más bien fotovoltaico. Esta fuente de energía cre-ció el año pasado un 50% (por encima de cualquier otra fuente de generación renovable), con la insta-lación de 76 GW, según la Agencia Internacional de la Energía.

“La energía eólica está en manos, principalmente, de las grandes empresas”, explica Morales de Labra. “En la energía fotovoltai-ca sí han entrado peque-ños inversores: lo que ha descolocado al sector son los particulares en todo el mundo, que están instalan-do paneles solares en sus casas para competir con las eléctricas. Esto es un tsunami a nivel mundial”. ¿Y los albores de un cambio de modelo?

La energía solar consti-tuye la gran esperanza de que España pueda (chiste fácil) recuperar la luz de antaño: instalarse un panel es más barato que nunca. “Un módulo cuesta ahora solo un 10% de lo que costa-

ba hace diez años”, asegura José Luis Galindo, presi-dente de Enertis.

Las cifras avalan un pe-queño renacer. El pasado año en España se instala-ron 135 MW de nueva po-tencia fotovoltaica, frente a los 55 MW instalados en el 2016 y a los 49 MW de 2015. Claro que estos datos, en realidad, son de chiste si los ponemos en contexto. Alemania instaló 1.750 MW de nueva potencia fotovol-taica en 2017; Países Bajos, 853 MW; Bélgica, 264 MW. Ninguno de estos países, huelga decir, destaca por tener una industria turís-tica líder basada en gran medida en sus horas de sol.

El problema es la legis-lación. “Hay que adaptar la normativa para que pue-dan desarrollarse”, afirma Morales de Labra.

El tsunami renovable: guía para un nuevo modelo energético

El boom de la energía renovable allana el terreno para un modelo descentralizado

Hay un teravatio de energía verde instalada

Cambio de postura

� Gobierno. El vicepresidente de la Fundación Renovables, Jorge Morales de Labra, asegura haber notado un “cambio radical de postura” con el nuevo Ejecutivo. “No tiene nada que ver con el anterior Gobierno”.

� España. El país cuenta con una legislación que no favorece el desarrollo del autoconsumo.“Hay que adaptar la normativa”, afirma Morales de Labra.

� Ventaja. Queda mucho terreno por delante para que las renovables dominen el planeta: el mundo tiene una capacidad energética instalada total de 6,2 teravatios.

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