Antecedentes Generales:

Considérese que en el estudio de la viabilidad para comercializar marcadores para tableros, se estima posible producir y vender 20.000 unidades anuales a $ 700 cada uno durante los tres primeros años por estimación de aumento de demanda, a partir del cuarto año, el precio unitario se incrementa en un 20%, y la venta en un 40% de unidades. Los estudios de mercado indican que a partir del sexto año, una vez que el producto se haya consolidado en el mercado, la demanda se incrementará en un 50% adicional. Por otra parte, existe una escasa competencia con un producto similar a $ 950 la unidad, con una participación de mercado del 65% sólo en la Región.

El estudio técnico definió una tecnología óptima para el proyecto que requería las siguientes inversiones para un volumen hasta 40.000 unidades:

Terrenos $ 16.000.000 Obras físicas $ 60.000.000 Maquinarias $ 48.000.000 Una de las maquinarias ensambladoras del producto, cuyo valor es de $ 10.000.000, debe reemplazarse cada ocho años por otra similar. La máquina usada podría venderse como mínimo a su Valor Libro. Para obtener una producción sobre las 40.000 unidades anuales, se requiere ampliar la planta de producción, para lo cual se hace necesario invertir $ 15.000.000 en obras físicas adicionales y $ 6.000.000 en maquinarias.

A su vez, la competencia también piensa ensamblar localmente, para lo cual ya está haciendo gestiones de importación de maquinarias por $ 5.000.000.

Los costos de fabricación considerados en el estudio de viabilidad determinan un volumen de hasta 40.000 unidades anuales, con los siguientes costos involucrados:

Mano de Obra $ 25 Materiales $ 40 Costos indirectos $7

Sobre este nivel de producción es posible importar directamente los materiales a un costo unitario de $28. Los costos fijos de fabricación se estiman en $ 2.500.000, sin incluir depreciación. La ampliación de la capacidad hará que estos costos se incrementen en $ 300.000.

Los gastos de administración y ventas se estiman en $ 700.000 anuales, con un aumento del 4% cuando se incremente el nivel de operación. Los gastos de ventas variables corresponden a comisiones del 3% sobre las ventas.

La legislación vigente permite depreciar las obras físicas en 20 años y todas las máquinas en 10 años. Los activos intangibles se amortizan linealmente en cinco años. Los gastos de puesta en marcha ascienden a $3.500.000, dentro de los que se incluye el costo del estudio de viabilidad, que asciende a $ 900.000.

La inversión en capital de trabajo tanto en la puesta en marcha como los requeridos por aumento de la producción, se estima en el equivalente a un trimestre de costo total desembolsable.

Además, suponga que el inversionista podrá obtener un préstamo inicial de $ 90 millones a una tasa de interés real anual de 7%, que deberá ser pagada en cuotas anuales iguales durante los primeros 8 años.

El Valor de Desecho del proyecto, se debe calcular por el Método Contable.

La tasa de impuesto a las utilidades para la industria es de 15%, la rentabilidad exigida al capital invertido es de 10 % y la tasa de costo de oportunidad relevante del período es del 18%.

Determine:

1. Los indicadores de Rentabilidad del proyecto (VAN, TIR, IVAN) para: a) Situación Base: 20.000 unidades anuales (al año 1) a un costo de $ 700.