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Boletín Informativo Bursátil y Financiero

1. OPERACIONES EN BOLSA

A diciembre de 2011, el monto negociado en bolsa llegó a los $us 584.75 mi-llones, 61.34% más respecto al monto negociado en diciembre de 2010 ($us 362.45 millones), este incremento se debe principalmente a un crecimiento en negociaciones con Bonos del Tesoro ($us 71.61 millones de incremento), Letras del Tesoro ($us 68.09 millones de incremento) y Bonos Bancarios Bursátiles ($us 37.73 millones de incremento). Asimismo las negociaciones en Cuotas de Fondos de Inversión Cerrados (Renta Variable) mantuvieron una tendencia creciente, registrando $us 31.93 millones de incremento respecto a diciembre de 2010.

Por otra parte, las negociaciones acumuladas a diciembre de 2011 registraron $us 6,089.10 millones, mostrando un incremento de 55.54% respecto al regis-trado en toda la gestión 2010 ($us 3,914.75 millones).

1.1. MESA DE NEGOCIACIÓN PYME

El monto negociado durante la gestión 2011 en Mesa de Negociación fue de $us 4 millones, de los cuales un 42.32% está compuesto por el financiamiento a Ameco Ltda. ($us 1.69 millones), el 28.81% para Gas & Electricidad S.A. ($us 1.15 millones), el 15.79% para Impresiones Quality S.R.L. ($us 631.80 mil), el 10.77% para Naturaleza S.A. ($us 431.11 mil) y el 2.30% para Merinco S.A. ($us 92.00 mil). Por otra parte, este mes la BBV autorizó la ampliación del Margen de Endudamiento de la PyMe Impresiones Quality S.R.L de $us 570 mil a $us 750 mil. Adicionalmente, una nueva PyMe ingresó como emisor en Mesa de Nego-ciación, Quinoa Foods Company S.R.L., con un Margen de Endeudamiento de $us 250 mil.

En el siguiente cuadro se detallan algunas de las características del financia-miento bursátil a PyMes.

Cuadro Nº 2Negociación de Valores en Mesa de Negociación Durante el Año (en $us)

Mon PyMe Índice PyMe*

Estrato Empre-sarial

Monto Negociado

Tasas de Rendimiento

Equivalente a 28 díasMínimo Máximo

$us Ameco 0.74 Mediana 1,309,189 1.99% 4.63%

Gas&Electricidad 0.75 Mediana 885,860 4.00% 4.92%

Impresiones Quality 0.19 Mediana 300,376 4.24% 4.92%

Merinco 1.00 Mediana 92,000 1.25% 1.55%

Naturaleza 0.31 Mediana 431,110 3.00% 4.01%

Bs. Ameco 0.74 Mediana 384,261 3.17% 4.63%

Gas&Electricidad 0.75 Mediana 266,955 4.43% 5.88%

Impresiones Quality 0.19 Mediana 331,426 4.43% 4.92%

Total 4,001,177

*Información correspondiente a la última gestión anual auditadaFuente: BBV

1.2. TIPOS DE OPERACIÓN

Los montos negociados en operaciones de compraventa, para diciembre de 2011 ($us 278.51 millones) registraron una disminución de 5.20% respecto al mes anterior ($us 293.78 millones). Mientras que los montos negociados en operaciones de reporto ($us 306.24 millones) crecieron en 13.47% en relación al mes pasado ($us 269.89 millones), como se observa en el siguiente gráfico.

Gráfico Nº 1Evolución del Monto Operado en Bolsa por tipo de operación (en millones de $us)

Cuadro Nº 1Montos Operados en Bolsa (en $us)

www.bolsa-valores-bolivia.comCalle Montevideo Nº 142 - Tel. (591-2) 2443232

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Diciembre, 2011

Montos Operados Diciembre Part % Diciembre

Acumulado 2011

Ruedo 584,746,313 100.00% 6,082,297,070 Renta Fija 552,103,557 94.42% 5,847,941,144 Bonos Bancarios Bursátiles 39,598,352 6.77% 181,165,514 Bonos Largo Plazo 6,918,388 1.18% 193,389,105 Bonos Municipales - - 242,551 Bonos del Tesoro 108,884,136 18.62% 1,234,433,623 Cupones de Bonos 2,594,235 0.44% 31,260,352 Dep. Plazo Fijo 318,491,173 54.47% 3,347,523,738 Letras del Tesoro 69,819,760 11.94% 801,952,735 Pagarés Bursátiles 4,428,857 0.76% 44,031,294 Valores de Titularización 1,368,656 0.23% 13,942,232 Renta Variable 32,642,756 5.58% 234,355,926 Acciones 572,785 0.10% 18,440,897 Cuotas FIC 32,069,971 5.48% 215,915,029 Acciones No Registradas - - 2,801,513 ANR - - 2,801,513Mesa de Negociación 8,819 0.00% 4,001,176 Pagarés 8,819 0.00% 4,001,176Total operado en Bolsa 584,755,132 100.00% 6,089,099,759

Fuente: BBV

Bolsa Boliviana de Valores S.A. : Calle Montevideo Nº 142 - Tel. (591-2) 2443232

Fuente: BBV

1.3. CAPITALIZACIÓN DE MERCADO

La capitalización de mercado en diciembre de 2011 para acciones ordinarias fue de $us 4,090.95 millones y presentó un incremento de 21.77% respecto a diciembre de 2010 ($us 3,359.55 millones).

- 50

100 150 200 250 300 350 400 450 500 550 600 650 700

Dic

-10

Ene

-11

Feb-

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Mar

-11

Abr

-11

May

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Jul-1

1

Ago

-11

Sep

-11

Oct

-11

Nov

-11

Dic

-11

Reporto Compra venta

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1.4. MERCADO SECUNDARIO Y PRIMARIO EN BOLSA

La colocación primaria correspondiente al mes de diciembre (11.51% del total operado en bolsa), está compuesta por las emisiones de Bonos Bancarios Bursátiles del Banco FIE S.A. por $us 31.15 millones; por las emisiones de Pagarés Bursátiles de Valores Unión S.A. Agencia de Bolsa Filial del Banco Unión S.A. por $us 4.08 millones y por la colocación de Cuotas de Participa-ción de Renta Activa PYME Fondo de Inversión Cerrado de Capital Privado por $us 32.07 millones. El restante 88.49% está representado por operacio-nes en mercado secundario.

Gráfico Nº 2Evolución del Monto Operado en mercado primario y secundario (en miles de $us)

Fuente: BBV

2. INFORMACIÓN PARA EL INVERSIONISTA 2.1. EMISIONES INSCRITAS EN BOLSA

Durante el mes de diciembre de 2011, Valores Unión S.A. inscribió la tercera emisión de Pagarés Bursátiles denominada “Pagarés Bur-sátiles Valores Unión – Emisión 3” comprendida dentro del Progra-ma de Emisiones denominado “Pagarés Bursátiles Valores Unión S.A.”. A continuación se presentan algunas de sus características.

Cuadro Nº 3Valores Inscritos en Bolsa durante el mes por Emisor (en $us)

*ECR: Entidad Calificadora de Riesgo**Para las conversiones de los montos inscritos en bolivianos a dólares, se utilizó el tipo de cambio oficial de compra del BCB vigente a la fecha de inscripción.

Fuente: BBV

2.2. TASAS DE RENDIMIENTO PROMEDIO PONDERADAS EN BOLSA

2

2.2.1. REPORTO

Gráfico Nº 3Tasas de rendimiento en reporto

Tasas en dólares

Tasas en bolivianos

Tasas en UFVs

Fuente: BBV

2.2. COMPRAVENTA

Gráfico Nº 4Tasas de Rendimiento en Compraventa

Tasas en dólares para plazos menores e iguales a 360 días.

Tasas en dólares para plazos menores e iguales a 360 días.

- Tasa mínima: 0.90% (DPF del Banco Los Andes Pro-Credit S.A., en un rango de plazo entre 31 y 37 días). - Tasa máxima: 2.60% (Bonos de Largo Plazo de Industrias Oleaginosas S.A. en un rango de plazo entre 31 y 45 días).

-Tasa mínima: 0.50% (DPFs de la Cooperativa Jesús de Nazareno Ltda., en un rango de plazo entre 38 y 45 días). - Tasa máxima: 3.00% (Valores de Titularización de Crecer BDP ST 021 en un rango de plazo entre 8 y 45 días; DPFs de los Bancos Económico S.A., Bisa S.A., Nacional de Bolivia S.A., FIE S.A. y del FFP Prodem S.A., en un rango de plazo entre 38 y 45 días).

Serie Mon Cal. de Riesgo

ECR* Plazo Fecha Inscripción

TotalEmitido*

Valor Nominal**

TasaEmi.

TasaColoc.

Garantía o Cobertura

RENTA FIJAPagarés BursátilesValores Unión - Emisión 3VUN-PB1-N3U BOB N-1 PCR 324 07-Dic-11 1,457,726 146 2.50 2.50 QuirografariaTotal inscrito USD 1,457,726

- Tasa mínima: -6.70% (Bonos del Tesoro, en un rango de plazo entre 31 y 37 días). - Tasa máxima: -5.50% (Bonos del Tesoro en un rango de plazo entre 1 y 45 días y Letras del Tesoro en un rango de plazo entre 16 y 45 días) .

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000

350,000

400,000

450,000

500,000

550,000

600,000

650,000

700,000

Dic-

10

Ene-

11

Feb-

11

Mar

-11

Abr-

11

May

-11

Jun-

11

Jul-1

1

Ago-

11

Sep-

11

Oct

-11

Nov

-11

Dic-

11

Mercado Secundario Mercado Primario

0.0%

0.5%

1.0%

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2.0%

2.5%

3.0%

Jue-

01

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-07

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-09

Mar

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Vie

-30

Mínimo Máximo

0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

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3.5%

Jue-

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Lun

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-09

Mar

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Vie

-30

Mínimo Máximo

-7.0%

-6.5%

-6.0%

-5.5%

-5.0%

Jue-

01

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-07

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-09

Mar

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19

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-21

Vie

-23

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-30

Mínimo Máximo

0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

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3.0%

Jue-

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Mar

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Vie-

30

Mínimo Máximo

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Tasas en dólares para plazos mayores a 360 días.

Tasas en bolivianos para plazos menores e iguales a 360 días.

Tasas en bolivianos para plazos mayores a 360 días.

Tasas en UFVs para plazos menores e iguales a 360 días.

Fuente: BBVNota: en el presente mes, no se registraron tasas en UFVs para plazos mayores a 360 días

2.3. FONDOS DE INVERSIÓN

Los Fondos de Inversión Abiertos y Cerrados administrados por las SA-FIs, presentaron a diciembre de 2011 una cartera total de $us 1,097.73 millones y cuentan con 53,455 participantes. Estas cifras representan un crecimiento de cartera de 25.88% respecto a diciembre de 2010 ($us 225.66 millones de incremento) y un crecimiento del 1.57% de participan-tes (825 participantes nuevos).

Los Fondos de Inversión Abiertos en dólares cerraron con un portafolio de $us 402.35 millones, registrando un incremento del 0.84% respecto al mes anterior. Los participantes ascendieron a 28,951, registrando un

3

ligero incremento del 0.33%; por otra parte la tasa promedio ponderada a 30 días pasó de 0.54% en noviembre a 1.07% para el mes de diciembre de 2011.

Gráfico Nº 5Fondos de Inversión Abiertos en DólaresTasas de Rendimiento a 30 días vs. Calificación de Riesgo

Fuente: BBV

La cartera de los Fondos de Inversión Abiertos en moneda nacional regis-tró en diciembre de 2011 Bs 2,424.15 millones, registrando un incremento de 4.68% respecto al mes anterior, asimismo la cantidad de participantes alcanzó los 22,046, presentando un incremento de 3.47% respecto al pa-sado mes y finalmente la tasa promedio ponderada a 30 días disminuyó de 1.15% en noviembre de 2011 a 1.04% para el mes de diciembre de 2011.

Gráfico Nº 6Fondos de Inversión Abiertos Tasas de Rendimiento a 30 días vs. Calificación de Riesgo En Bolivianos En UFV

Fuente: BBV

Para diciembre la cartera de Fondos de Inversión Abiertos en UFV, presentó una disminución del 31.70% respecto al mes anterior, registrando Bs 171.53 millones, el número de participantes disminuyó de 2.874 en noviembre a 2.413 en diciembre y la tasa promedio anual a 30 días paso de -6.69% a -5.40%.

Respecto a los Fondos de Inversión Cerrados en moneda nacional, el Fon-do de Inversión Cerrado Fortaleza PyMe finalizó con un valor de cartera de Bs 137.01 millones y una tasa a 360 días de 3.46%, el Fondo Impulsor FIC cerró con un valor de cartera de Bs 168.63 millones, MICROFIC cerró con una cartera de Bs 180.46 millones, Propyme Unión FIC alcanzó los Bs 261.90 millones en su cartera con una tasa a 360 días de 1.52%, por su parte el Fondo Microfinanzas FIC registró una cartera de Bs 140.06 millones (incluye todas las series), el Fondo Sembrar Micro Capital FIC registró una cartera de Bs 431.91 millones y Proquinua Unión FIC registró una cartera de Bs 337.43 millones. Asimismo Renta Activa PyMe FIC de Capital Privado administrado por Santa Cruz Investments SAFI S.A., inició sus operaciones registrando Bs 220.29 millones en su cartera. En cuanto a los Fondos de Inversión Cerrados en dólares, Gestión Activa presentó una cartera de $us 31.43 millones y una tasa a 360 días de 2.47%, la cartera del Fondo Factoring Internacional cerró con $us 11.86 millones y una tasa a 360 días de 2.44%.

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

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7.0%Ju

e-01

Lun-

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Mínimo Máximo

0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%4.5%

Jue-

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09

Mar

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Vie-

30

Mínimo Máximo

0.0%

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5.0%

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Jue-

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09

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30

Mínimo Máximo

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10

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BSK BSP CCP CFO EFE FII FOL FOP FRM HOR MFM PBC POS PRD RAC RAL UNI

Tasa de Rendimiento Calif . de Riesgo

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A1

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A3

BBB1

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11

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17

AME CFB CRB DUN EAF FOI OFI OPU RBF SFM UFM XTU

Tasa de Rendimiento Calif . de RiesgoAAA

AA1

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A3

-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%

-2 4 6 8

10 12 14 16

FFU

Tasa de Rendimiento Calif . de Riesgo

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Boletín Informativo Bursátil y Financiero

2.4. RENTABILIDAD DEL SISTEMA FINANCIERO BOLIVIANO

A continuación se exhiben las rentabilidades, tanto en dólares como en bolivianos, de instrumentos financieros disponibles en el sistema finan-ciero nacional incluyendo cuotas del FCI administrados por las AFP’S. Para una mejor exposición de las alternativas de inversión que se tie-nen, se dividieron los instrumentos financieros disponibles de acuerdo al plazo de inversión.

Para el caso de los títulos valores, se consideraron tasas de colocación primaria y mercado secundario. Para el caso de operaciones de reporto se tomó la tasa máxima negociada durante el mes. Para Fondos de Inversión Abiertos se tomó el criterio de separarlos de acuerdo a su horizonte de inversión (Corto y Mediano Plazo)

Como se observa en los gráficos a continuación, las rentabilidades ofre-cidas por los valores comprados en reporto y las inversiones en pagarés bursátiles, se encuentran entre las mejores alternativas de inversión en dólares y en bolivianos a corto plazo. Por otra parte, entre las mejores alternativas de inversión a mediano plazo en bolivianos se tiene las ta-sas ofrecidas por los Pagarés PyMe.

Gráfico Nº 7Rentabilidad de alternativas de Inversión en dólares hasta 180 días

Gráfico Nº 8Rentabilidad de alternativas de Inversión en dólares entre 181-720 días

Referencia: DPFs y Cajas de Ahorro: Tasas de Interés Promedio Pactadas en la semana finalizada el 29 de diciembre de 2011, BCB; Fondos de Inversión: Tasa Promedio Ponderada al 31 de diciembre de 2011.

4

Gráfico Nº 9Rentabilidad de alternativas de Inversión en bolivianos hasta 180 días

Gráfico Nº 10Rentabilidad de alternativas de Inversión en bolivianos entre 181-720 días

Referencia: DPFs y Cajas de Ahorro: Tasas de Interés Promedio Pactadas en la semana finalizada el 29 de diciembre de 2011, BCB; Cuota FCI: Rentabilidad Nominal Diaria del último año al 31 de diciembre de 2011, APS; Fondos de Inversión: Tasa Promedio Ponderada al 31 de diciembre de 2011.

2.5. COMPORTAMIENTO DE LA TASA DE REFERENCIA (TRE)

El siguiente gráfico muestra que entre noviembre y diciembre la TRE en Mo-neda Nacional presentó un incremento de 1.38% a 1.78% respectivamente, de la misma manera la TRE en Moneda Extranjera se incrementó de 0.34% a 0.77% en diciembre.

Gráfico Nº 11Evolución de la TRE

Fuente: BCB

3. ESTADÍSTICAS ECONÓMICAS

3.1. TIPO DE CAMBIO Y CONVERTIBILIDAD DEL BOLIVIANO

El siguiente gráfico muestra que el comportamiento de la UFV presenta una tendencia a la alza llegando al cierre de diciembre a Bs 1.71802 por UFV. El tipo de cambio boliviano-euro registró una disminución en relación al anterior mes, pasando de Bs 9.15 por Euro a Bs 8.89 por Euro. En cuanto al com-portamiento del tipo de cambio Real respecto al Boliviano, se observa una disminución en relación al cierre del anterior mes, pasando de Bs 3.72 por Real a Bs 3.67 por Real.

TRE MN| 1.78

TRE ME| 0.770.000.200.400.600.801.001.201.401.601.802.00

Dic

-10

Ene-

11

Ene-

11

Mar

-11

Abr-

11

May

-11

May

-11

Jun-

11

Jul-1

1

Ago-

11

Sep-

11

Oct

-11

Nov

-11

Dic

-11

0.04%

0.10%

0.18%

0.22%

0.23%

0.32%

0.65%

1.11%

1.67%

2.60%

0% 1% 2% 3%

DPFs Bancos (30D)

Caja Ahorro Bancos

DPFs Bancos (90D)

DPFs FFPs (30D)

DPFs Bancos (180D)

Caja Ahorro FFPs

DPFs FFPs (90D)

Fondos de Inversión CP (30D)

DPFs FFPs (180D)

Reporto en Bolsa (hasta 45D)

0.65%

0.80%

1.05%

1.67%

0% 1% 2%

DPFs Bancos (360D)

DPFs Bancos (720D)

Fondos de Inversión MP (360D)

DPFs FFPs (360D)

0.23%0.35%

0.39%0.59%

0.60%0.73%

0.75%0.80%

1.29%1.36%

1.82%

2.30%

2.50%2.99%

3.00%

0% 1% 2% 3% 4%

DPFs Bancos (30D)

DPFs FFPs (30D)

DPFs Bancos (90D)

Caja Ahorro Bancos

DPFs Bancos (180D)

Letras del Tesoro (135D)

Caja Ahorro FFPs

Fondos de Inversión CP (30D)

Cupones (135D)

DPFs FFPs (90D)

DPFs FFPs (180D)

Pagarés Bursátiles (135D)

Letras del Tesoro (180D)

Pagarés Bursátiles (30D)

Reporto en Bolsa (hasta 45D)

0.87%0.94%1.00%1.17%

1.50%1.57%

1.83%2.24%2.27%

2.55%2.58%2.58%2.61%

4.50%7.42%

7.72%

0% 2% 4% 6% 8%

Fondos de Inversión MP (360D)DPFs Bancos (360D)

Pagarés Bursátiles (270D)Bonos del Tesoro (540D)Letras del Tesoro (270D)

DPFs Bancos (720D) Pagarés Bursátiles (360D)

Letras del Tesoro (360D)Bonos del Tesoro (720D)

DPFs FFPs (720D) Letras del Tesoro (540D)

Cupones (360D)DPFs FFPs (360D)

Pagarés PyME (270D)Cuota FCI Previsión (360D)

Cuota FCI Futuro (360D)

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Boletín Informativo Bursátil y Financiero

Gráfico Nº 12Tipo de Cambio Euro Real y UFV

Fuente: BCB

3.2. EXPECTATIVAS ECONÓMICAS – ENCUESTA MENSUAL DEL BCB

La encuesta del Banco Central está dirigida a un grupo selecto de ejecutivos y/o asesores de instituciones financieras (bancos, mutuales, FFPs, compañías de seguro, AFPs y Bolsa de Valores), académicos y consultores.

Cuadro Nº 4Expectativas Económicas

Fuente: BCB, encuesta mensual de expectativas económicas Diciembre 2011.

4. ESTADÍSTICAS INTERNACIONALES

4.1. ÍNDICES BURSÁTILES DE LA REGIÓN

Como se aprecia en el gráfico siguiente, el índice Burcap de la Bolsa de Co-mercio de Buenos Aires (Bucarp), BOVESPA de la Bolsa de Valores de Sao Paulo, Índice General de la Bolsa de Valores de Colombia (IGBC) y NASDAQ de los Estados Unidos mantuvieron la misma tendencia decreciente que pre-sentaron en el mes anterior. Mientras que el Índice General de Precios de Acciones de la Bolsa de Comercio de Santiago (IGPA) y el S&P500 de los Estados Unidos, presentaron una recuperación respecto al mes anterior, ha-biendo incrementado un 0.28% y 0.85% respectivamente. Por otra parte, el Índice de la Bolsa de Valores de Quito (Index) y el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL) presentaron caídas respecto al mes anterior, las cuales fueron de 0.89% y 2.20% respectivamente. Finalmente, el Índice Dow Jones Industrial Average de los Estados Unidos (DJIA), el Índice de la Bolsa de México (MEXBOL) y el Índice Bursátil de la Bolsa de Valores de Caracas (IBVC), mantuvieron la tendencia creciente presentada en el mes anterior.

Gráfico Nº 13Variación Mensual de los Principales Índices de la Región

Fuente: Bloomberg y Bolsa de Quito

Variables PGE 2011 Diciembre 2011(Estimado)

Inflación (variación IPC en %) 4.00 6.97Tipo de Cambio (Bs por $us) 7.07 6.96PIB (%) 5.04 4.80

4.2. PRECIOS INTERNACIONALES

A continuación se expresan las tendencias de los precios internacionales de algunos commodities como ser; productos energéticos, metales y productos alimenticios, de interés para nuestro comercio internacional.

En el mes de diciembre, los precios de los comodities analizados presentaron caídas respecto al mes pasado. El precio de los metales, el Estaño, el Zinc y el Cobre disminuyeron un 8.95%, 1.25% y 0.29%, respectivamente. De la misma manera, el precio del Gas Natural y del Petroleo presentaron caídas de 2.94% y 1.83%. Finalmente el trigo, la soya y el aceite de soya disminuyeron en 4.26%, 2.05% y 1.37%, respectivamente.

Gráfico Nº 14Precio del Estaño, Cobre y Zinc (dólares por tonelada)

Fuente: www.imf.orgCobre: Grado idóneo, LME precio al contado, CIF puerto Europa, US$ por tonelada métrica.Estaño: Grado estándar, LME precio al contado, US$ por tonelada métrica.Zinc: Alto grado al 98% puro, US$ por tonelada métrica.

Gráfico Nº 15Precio del Petróleo y Gas Natural (Gas Natural: dólares por mil metros cúbicos / Petróleo: dólares por barril)

Fuente: www.imf.orgPetróleo: Precio simple al contado de; Dated Brent, West Texas Intermediate y Dubai Fateh, US$ por barril.Gas Natural: Gas Natural precio al contado en la terminal Henry Hub en Louisiana, US$ por miles de métricos cúbicos de gas.

Gráfico Nº 16Precio del Trigo, Aceite de Soya y Soya (dólares por tonelada)

Fuente: www.imf.orgTrigo: Variedades mezcladas, proteína ordinaria, FOB puerto México, US$ por tonelada métrica.Aceite de Soya: Chicago Soybean Oil Futuros (primer contrato con intereses) niveles aprobados de cambio, US$ por tonelada métrica.Soya: Soya americana, Chicago Soybean contratos futuros (primer contrato con intereses), US$ por tonelada métrica.

5

1.35

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1.85

2.5

3.4

4.3

5.2

6.1

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30-D

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06-D

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-May

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0

UFV

Tc E

uro

y R

eal

por B

s

TC BS/EURO TC BS/REAL BS/UFV

Dic-10 ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov Dic-11

Estaño 26,104 27,439 31,620 30,591 32,348 28,571 25,520 27,398 24,057 22,527 21,869 21,292 19,387

Cobre 9,153 9,533 9,881 9,503 9,483 8,932 9,067 9,650 8,998 8,300 7,394 7,581 7,559

Zinc 2,287 2,376 2,473 2,341 2,371 2,160 2,234 2,398 2,199 2,075 1,871 1,935 1,911

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

Dic-10 ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov Dic-11

Petroleo 90 93 98 109 116 108 106 108 100 101 100 105 103

Gas Natural 153 162 147 143 152 155 163 159 146 140 128 117 114

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60

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120

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180

Dic-10

ene feb mar abr may jun jul ago sep oct novDic-11

Trigo 307 327 348 317 336 354 326 304 327 316 289 281 269

Aceite de Soya 1,208 1,257 1,268 1,245 1,279 1,256 1,250 1,242 1,225 1,219 1,127 1,118 1,103

Soya 484 511 512 499 501 499 500 502 501 491 446 429 420

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200

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1,000

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