Tipo de fondo: Fondo que invierte más de un 10% en otros fondos y/o sociedades; Vocación inversora: Global ; Perfil de riesgo: 3 - Medio-bajoCATEGORÍA: D Fondo global de gestión activa sin porcentajes máximos ni mínimos establecidos de exposición a renta variable y renta fija. La exposición a renta variable será en valores cotizados en Bolsas europeas. La renta fija se invertirá en activos de renta fija, pública o privada, de países europeos, sin una duración predeterminada, incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario no negociados. El fondo podrá tener posiciones cortas en renta variable dentro de estrategias de valor relativo entre acciones del universo indicado. El riesgo divisa podrá superar el 30%.La política de inversiones aplicada y los resultados de la misma se recogen en el anexo explicativo de este informe periódico.

DESCRIPCIÓN GENERAL:

O El fondo realiza operaciones con instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es Método del compromiso.Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

OPERATIVA EN INSTRUMENTOS DERIVADOS:

EuroDIVISA DE DENOMINACIÓN:

1. POLÍTICA DE INVERSIÓN Y DIVISA DE DENOMINACIÓN

Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: inversores@cnmv.es).

La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en Av. Diagonal, 621, Torre 2 Planta 7ª - 08028 Barcelona, correo electrónico a través del formulario disponible en www.lacaixa.es

El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en www.lacaixa.es o www.caixabankassetmanagement.com

Gestora:Depositario:

Auditor:

CAIXABANK ASSET MANAGEMENT SGIIC, S.A.CECABANK, S.A.

PRICEWATERHOUSECOOPERS AUDITORES S.L

Grupo Gestora/Depositario:Rating Depositario:

CAIXA D´ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA / CECABANK, S.A.BBB

480603/10/2014

Nº Registro CNMV: Fecha de registro:

CAIXABANK GESTION ALFA, FI Informe 1er Semestre 2016

2.2.1. Individual - CAIXABANK GESTION ALFA, FI. Divisa Euro

2.2. COMPORTAMIENTO

Rentabilidad (% sin anualizar)

2. DATOS ECONÓMICOS

2.1. DATOS GENERALES

Periodo actual Periodo anterior Año actual Año anteriorÍndice de rotación de la cartera 0,39 0,61 0,39 0,80Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado)

0,14 0,08 0,14 0,06

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, los datos se refieren al último disponible.

Nº de participaciones 18.607.180,98 30.968.224,94Nº de partícipes 1.759 2.809Benef. brutos distrib. por particip. (Euros)

0,00 0,00

Período 105.061 5,64622015 186.994 6,03832014 20.212 5,94242013 0

Comisión de gestión 0,80 0,80 PatrimonioComisión de resultados 0,00 0,00 ResultadosComisión de gestión total 0,80 0,80 Mixta

Comisión de depositario 0,07 0,07 PatrimonioInversión mínima: 50.000,00 (Euros)

CAIXABANK GESTION ALFA, FI CLASE PLUS

Período actual

Período anterior

Fecha Patrimonio (miles de euros)

Valor liquidativo (euros)

Comisiones aplicadas en el período, sobre patrimonio medio

% efectivamente cobrado

Periodo Acumulada

Base de cálculo

Nº de participaciones 12.750.364,18 20.645.788,15Nº de partícipes 343 540Benef. brutos distrib. por particip. (Euros)

0,00 0,00

Período 71.915 5,64022015 124.377 6,02432014 19.790 5,91402013 0

Comisión de gestión 0,69 0,69 PatrimonioComisión de resultados 0,00 0,00 ResultadosComisión de gestión total 0,69 0,69 Mixta

Comisión de depositario 0,06 0,06 PatrimonioInversión mínima: 150.000,00 (Euros)

CAIXABANK GESTION ALFA, FI CLASE EXTRA

Período actual

Período anterior

Fecha Patrimonio (miles de euros)

Valor liquidativo (euros)

Comisiones aplicadas en el período, sobre patrimonio medio

% efectivamente cobrado

Periodo Acumulada

Base de cálculo

Nº de participaciones 2.164.953,02 3.387.821,76Nº de partícipes 8 12Benef. brutos distrib. por particip. (Euros)

0,00 0,00

Período 12.264 5,66492015 20.473 6,04312014 2.187 5,91772013 0

Comisión de gestión 0,56 0,56 PatrimonioComisión de resultados 0,00 0,00 ResultadosComisión de gestión total 0,56 0,56 Mixta

Comisión de depositario 0,06 0,06 PatrimonioInversión mínima: 1.000.000,00 (Euros)

CAIXABANK GESTION ALFA, FI CLASE PLATINUM

Período actual

Período anterior

Fecha Patrimonio (miles de euros)

Valor liquidativo (euros)

Comisiones aplicadas en el período, sobre patrimonio medio

% efectivamente cobrado

Periodo Acumulada

Base de cálculo

Acumulado Trimestral Anualaño actual 30-06-16 31-03-16 31-12-15 30-09-15 2015 2014 2013 2011

Rentabilidad -6,49 -2,88 -3,72 0,53 -4,21 1,61

CAIXABANK GESTION ALFA, FI CLASE PLUS

Trimestre actual Último año Últimos 3 añosRentabilidades extremas* % Fecha % Fecha % FechaRentabilidad mínima (%) -3,39 24-06-16 -3,39 24-06-16 --Rentabilidad máxima (%) 1,14 23-06-16 1,14 23-06-16 --

Acumulado Trimestral AnualVolatilidad * de: año actual 30-06-16 31-03-16 31-12-15 30-09-15 2015 2014 2013 2011Ibex-35 32,87 35,15 30,58 20,47 26,19 21,75Letra Tesoro 1 año 0,45 0,45 0,46 0,35 0,18 0,28

Medidas de riesgo (%)

Acumulado Trimestral Anualaño actual 30-06-16 31-03-16 31-12-15 30-09-15 2015 2014 2013 2011

Rentabilidad -6,38 -2,82 -3,66 0,59 -4,15 1,87

CAIXABANK GESTION ALFA, FI CLASE EXTRA

Acumulado Trimestral Anualaño actual 30-06-16 31-03-16 31-12-15 30-09-15 2015 2014 2013 2011

Rentabilidad -6,26 -2,76 -3,60 0,65 -4,09 2,12

CAIXABANK GESTION ALFA, FI CLASE PLATINUM

Acumulado Trimestral AnualVolatilidad * de: año actual 30-06-16 31-03-16 31-12-15 30-09-15 2015 2014 2013 2011Valor Liquidativo 8,95 9,84 8,01 6,38 9,66 7,62VaR histórico ** 3,84 3,84 3,28 2,83 2,83

CAIXABANK GESTION ALFA, FI CLASE PLUS

Acumulado Trimestral AnualVolatilidad * de: año actual 30-06-16 31-03-16 31-12-15 30-09-15 2015 2014 2013 2011Valor Liquidativo 8,95 9,84 8,01 6,38 9,66 7,62VaR histórico ** 3,81 3,81 3,25 2,80 2,80

CAIXABANK GESTION ALFA, FI CLASE EXTRA

Acumulado Trimestral AnualVolatilidad * de: año actual 30-06-16 31-03-16 31-12-15 30-09-15 2015 2014 2013 2011Valor Liquidativo 8,95 9,84 8,01 6,38 9,66 7,62VaR histórico ** 3,79 3,79 3,23 2,78 2,78

CAIXABANK GESTION ALFA, FI CLASE PLATINUM

* Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea.** VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia.

Gastos (% s/ patrimonio medio)

CAIXABANK GESTION ALFA, FI

Acumulado Trimestral AnualRatio total de gastos * año actual 30-06-16 31-03-16 31-12-15 30-09-15 2015 2014 2013 2011CLASE PLUS 0,88 0,44 0,44 0,44 0,44 1,76 0,28CLASE EXTRA 0,75 0,38 0,38 0,38 0,38 1,51 0,39CLASE PLATINUM 0,63 0,31 0,31 0,32 0,32 1,26 0,32

* Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.En el caso de inversiones en IIC que no calculan su ratio de gastos, éste se ha estimado para incorporarlo en el ratio de gastos sintético.

Evolución del valor liquidativo últimos 5 años

CAIXABANK GESTION ALFA, FI CLASE PLUS

Rentabilidad semestral de los últimos 5 años

Trimestre actual Último año Últimos 3 añosRentabilidades extremas* % Fecha % Fecha % FechaRentabilidad mínima (%) -3,40 24-06-16 -3,40 24-06-16 --Rentabilidad máxima (%) 1,14 23-06-16 1,14 23-06-16 --

Trimestre actual Último año Últimos 3 añosRentabilidades extremas* % Fecha % Fecha % FechaRentabilidad mínima (%) -3,39 24-06-16 -3,39 24-06-16 --Rentabilidad máxima (%) 1,14 23-06-16 1,14 23-06-16 --

La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria.

* Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del periodo solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora.Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos.

Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período.

Fin período actual Fin período anteriorDistribución del patrimonio Importe % sobre patrimonio Importe % sobre patrimonio(+) INVERSIONES FINANCIERAS 154.749 81,77 271.929 81,95* Cartera interior 20.494 10,83 52.847 15,93* Cartera exterior 134.254 70,94 219.082 66,02* Intereses cartera inversión 1 0,00 0 0,00* Inversiones dudosas, morosas o en litigio 0 0,00 0 0,00(+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) 19.482 10,29 46.683 14,07(+/-) RESTO 15.010 7,94 13.232 3,98

Notas:El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización.

TOTAL PATRIMONIO 189.240 100,00 331.844 100,00

2.3. DISTRIBUCIÓN DEL PATRIMONIO AL CIERRE DEL PERIODO (IMPORTES EN MILES DE EUROS)

2.2.2. ComparativaDurante el periodo de referencia, la rentabilidad media en el periodo de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora.

Vocación inversora Patrimonio gestionado* (miles de euros) Nº de partícipes* Rentabilidad semestral media**

Monetario 4.022.659 142.610 0,04Monetario corto plazo 0 0 0,00Renta Fija Euro 2.444.811 107.092 0,95Renta Fija Internacional 236.752 9.924 -1,40Renta Fija Mixta Euro 4.225.692 18.585 -0,09Renta Fija Mixta Internacional 10.184.273 313.298 -1,47Renta Variable Mixta Euro 43.086 1.770 -4,10Renta Variable Mixta Internacional 2.840.449 92.385 -2,41Renta Variable Euro 511.903 27.479 -15,78Renta Variable Internacional 2.808.942 169.598 -7,07IIC de gestión Pasiva (I) 5.129.263 178.864 -0,98Garantizado de Rendimiento Fijo 176.507 6.188 -0,18Garantizado de Rendimiento Variable 147.020 6.828 -3,05De Garantía Parcial 0 0 0,00Retorno Absoluto 685.780 49.697 -2,87Global 2.633.186 65.246 -2,70Total Fondo 36.090.323 1.189.564 -1,74

*Medias.(I): Incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado.**Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el periodo

CAIXABANK GESTION ALFA, FI CLASE EXTRA

CAIXABANK GESTION ALFA, FI CLASE PLATINUM

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

% sobre patrimonio medio %Variación del

período actualVariación del

período anteriorVariación

acumulada anualVariación respecto fin período anterior

PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de euros) 331.844 312.666 331.844±Suscripciones/ reembolsos (neto) -48,14 9,46 -48,14 -478,68Beneficios brutos distribuidos 0,00 0,00 0,00 0,00± Rendimientos netos -7,07 -3,93 -7,07 168,41 (+) Rendimientos de gestión -6,14 -3,07 -6,14 48,74 + Intereses 0,01 0,01 0,01 -49,05 + Dividendos 2,00 0,57 2,00 160,05 ± Resultados en renta fija (realizadas o no) 0,00 0,01 0,00 -102,48 ± Resultados en renta variable (realizadas o no) -10,20 -3,99 -10,20 90,28 ± Resultado en depósitos (realizadas o no) 0,00 0,00 0,00 0,00 ± Resultado en derivados (realizadas o no) 2,54 0,56 2,54 240,12 ± Resultado en IIC (realizados o no) 0,00 0,00 0,00 0,00 ± Otros Resultados -0,49 -0,23 -0,49 58,44 ± Otros rendimientos 0,00 0,00 0,00 0,00 (-) Gastos repercutidos -0,93 -0,86 -0,93 -19,41 - Comisión de gestión -0,74 -0,75 -0,74 -26,61 - Comisión de depositario -0,07 -0,07 -0,07 -26,66 - Gastos por servicios exteriores 0,00 0,00 0,00 -20,43 - Otros gastos de gestión corriente 0,00 0,00 0,00 -38,70 - Otros gastos repercutidos -0,12 -0,04 -0,12 145,67(+) Ingresos 0,00 0,00 0,00 139,08 + Comisiones de descuento a favor de la IIC 0,00 0,00 0,00 0,00 + Comisiones retrocedidas 0,00 0,00 0,00 0,00 + Otros ingresos 0,00 0,00 0,00 139,08PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de euros) 189.240 331.844 189.240

2.4. ESTADO DE VARIACIÓN PATRIMONIAL

Notas: El período se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso.

Período actual Período anteriorDescripción de la inversión y emisor Divisa Valor de

mercado % Valor de mercado %

LETRAS|TESORO PUBLICO||2016-02-19 EUR 30.008 9,04LETRAS|TESORO PUBLICO||2016-12-09 EUR 6.006 3,17 16.009 4,82Total Deuda Pública Cotizada menos de 1 año 6.006 3,17 46.017 13,86TOTAL RENTA FIJA COTIZADA 6.006 3,17 46.017 13,86TOTAL RENTA FIJA 6.006 3,17 46.017 13,86ACCIONES|BANKIA, S.A. EUR 1.909 1,01ACCIONES|BSAN EUR 1.102 0,33ACCIONES|ACERINOX EUR 2.579 1,36 800 0,24ACCIONES|INDITEX EUR 4.440 2,35ACCIONES|NH HOTELES EUR 2.998 1,58 4.928 1,48ACCIONES|TELEFONICA EUR 2.562 1,35TOTAL RV COTIZADA 14.488 7,65 6.830 2,05TOTAL RENTA VARIABLE 14.488 7,65 6.830 2,05TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR 20.494 10,82 52.847 15,91TOTAL RENTA FIJA COTIZADA EXTTOTAL RENTA FIJA EXTACCIONES|SKF AB-B SHS SEK 5.371 2,84 7.965 2,40ACCIONES|BOLIDEN AB SEK 2.853 0,86ACCIONES|HENDERSON GROUP GBP 5.036 1,52ACCIONES|BHP BILLITON PL GBP 2.200 0,66ACCIONES|BAEROSPACE GBP 3.503 1,85 2.577 0,78ACCIONES|IMPERIAL BRANDS GBP 2.853 1,51ACCIONES|PRUDENTIAL GBP 4.899 2,59 6.837 2,06ACCIONES|GLAXOSMITHKLIN GBP 8.649 4,57 11.564 3,48ACCIONES|BT GROUP PLC GBP 0 0,00 10.462 3,15ACCIONES|UNITED UTILITIE GBP 2.074 1,10 2.578 0,78ACCIONES|VODAFONE GBP 4.607 2,43 4.646 1,40ACCIONES|INTESA SANPAOLO EUR 0 0,00 7.518 2,27ACCIONES|ENEL EUR 2.356 1,24ACCIONES|SNAM RETE GAS EUR 2.927 1,55 6.038 1,82ACCIONES|AZIMUT HOLDING EUR 1.935 1,02 3.228 0,97ACCIONES|TELECOMITALIA EUR 3.665 1,10ACCIONES|R DUTCH SHELL EUR 11.155 5,89 5.306 1,60ACCIONES|LAFARGEHOLCIM L EUR 4.709 1,42ACCIONES|RTL GROUP EUR 0 0,00 1.695 0,51ACCIONES|APERAM EUR 0 0,00 2.883 0,87ACCIONES|INGGROEP EUR 4.944 2,61 9.290 2,80ACCIONES|AHOLD EUR 943 0,50ACCIONES|GALP ENERGIA SG EUR 1.962 0,59ACCIONES|JERONIMO M EUR 1.906 1,01ACCIONES|KBC EUR 1.950 1,03ACCIONES|DEUTSCHETELECOM EUR 6.360 3,36 8.252 2,49ACCIONES|RWE EUR 3.176 1,68ACCIONES|STADA ARZNEIMIT EUR 3.028 0,91ACCIONES|THYSSENKRUPP AG EUR 4.074 2,15ACCIONES|COMMERZBANK EUR 3.590 1,08ACCIONES|E.ON EUR 1.208 0,64ACCIONES|NOKIA EUR 3.376 1,78 6.580 1,98ACCIONES|OUTOKUMPU OYJ EUR 990 0,30ACCIONES|TOTAL FINA EUR 5.383 2,84 8.729 2,63ACCIONES|ACCOR EUR 5.193 1,56ACCIONES|AXA EUR 3.026 1,60 9.261 2,79ACCIONES|DANONE EUR 3.838 2,03 5.107 1,54ACCIONES|PEUGEOT SA EUR 2.405 1,27 5.436 1,64ACCIONES|HAVAS EUR 2.387 1,26 2.692 0,81ACCIONES|SAINT-GOBAIN EUR 4.360 1,31ACCIONES|VINCI EUR 3.043 1,61 3.565 1,07ACCIONES|SOCIETE GENERAL EUR 3.823 2,02 6.390 1,93ACCIONES|BNP EUR 0 0,00 4.831 1,46ACCIONES|ORANGE SA EUR 1.569 0,83ACCIONES|ILIAD SA EUR 2.899 1,53ACCIONES|ENGIE SA EUR 3.125 1,65 6.306 1,90ACCIONES|ALSTOM EUR 2.099 1,11 6.862 2,07ACCIONES|ARKEMA EUR 1.582 0,84ACCIONES|DANSKE BANK DKK 4.449 2,35 5.087 1,53ACCIONES|NOVO NORDISK DKK 6.868 3,63 3.912 1,18ACCIONES|ROCHE CHF 10.684 5,65 11.463 3,45ACCIONES|UBS GROUP AG CHF 4.511 1,36TOTAL RV COTIZADA 135.443 71,57 219.157 66,03TOTAL RENTA VARIABLE EXT 135.443 71,57 219.157 66,03TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR 135.443 71,57 219.157 66,03TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS 155.937 82,39 272.004 81,94

3. INVERSIONES FINANCIERAS

3.1. INVERSIONES FINANCIERAS A VALOR ESTIMADO DE REALIZACIÓN (EN MILES DE EUROS) AL CIERRE DEL PERÍODO

3.2. DISTRIBUCIÓN DE LAS INVERSIONES FINANCIERAS, AL CIERRE DEL PERÍODO (% SOBRE EL PATRIMONIO TOTAL)

Si Noa.Suspensión Temporal de suscripciones / reembolsos Xb.Reanudación de suscripciones / reembolsos Xc.Reembolso de patrimonio significativo Xd.Endeudamiento superior al 5% del patrimonio Xe.Sustitución de la sociedad gestora Xf.Sustitución de la entidad depositaria Xg.Cambio de control de la sociedad gestora Xh.Cambio en elementos esenciales del folleto informativo Xi.Autorización del proceso de fusión Xj.Otros Hechos Relevantes X

4. HECHOS RELEVANTES

Si Noa.Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%) Xb.Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento Xc.Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la CNMV) Xd.Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente X

e.Se ha adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de estos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas X

f.Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo X

g.Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC Xh.Otras informaciones u operaciones vinculadas X

6. OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES

No aplicable

5. ANEXO EXPLICATIVO DE HECHOS RELEVANTES

b) Inscribir el cambio de la denominación de la institución que pasa a ser CAIXABANK GESTION ALFA, FId.1) El importe total de las adquisiciones en el período es 6.292.702,96 €. La media de las operaciones de adquisición del período respecto al patrimonio medio representa un 0,01 %.d.2) El importe total de las ventas en el período es 28.086.539,28 €. La media de las operaciones de venta del período respecto al patrimonio medio representa un 0,06 %.f) El importe total de las adquisiciones en el período es 56.433.500,26 €. La media de las operaciones de adquisición del período respecto al patrimonio medio representa un 0,12 %.g) Los ingresos percibidos por entidades del grupo de la gestora que tiene como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC en concepto de comisiones por intermediación, representan un 0,05% sobre el patrimonio medio del período.h) Se han realizado operaciones de adquisición temporal de activos con pacto de recompra con el depositario, compra/venta de IIC propias y otras por un importe en valor absoluto de 323,11 €. La media de este tipo de operaciones en el período respecto al patrimonio medio representa un 0,00 %.

7. ANEXO EXPLICATIVO SOBRE OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES

No aplicable

8. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS A INSTANCIA DE LA CNMV

Instrumento Importe nominal comprometido Objetivo de la inversión

Total subyacente renta fija 0Total subyacente renta variable 0Total subyacente tipo de cambio 0Total otros subyacentes 0TOTAL DERECHOS 0Total subyacente renta fija 0 FUT CAC40 FUTURO|FUT CAC40|10 5.842 Inversión F STOXX50 FUTURO|F STOXX50|10 111.663 InversiónTotal subyacente renta variable 117.505 FUT EUR/SEK FUTURO|FUT EUR/SEK|125000SEK 9.614 Inversión FUT EUR/GBP CME FUTURO|FUT EUR/GBP CME|125000GBP 2.722 Inversión FUT CHF FUTURO|FUT CHF|125000CHF 18.656 InversiónTotal subyacente tipo de cambio 30.991Total otros subyacentes 0TOTAL OBLIGACIONES 148.497

3.3. OPERATIVA EN DERIVADOSRESUMEN DE LAS POSICIONES ABIERTAS AL CIERRE DEL PERÍODO (IMPORTES EN MILES DE EUROS)

Como suele ocurrir en la economía y los mercados, el panorama del próximo semestre está lleno de luces y sombras. En cuanto a luces, parece que la segunda parte del año ofrece un crecimiento tanto en la economía americana como en la japonesa algo mejor de lo habido en la primera parte del año, pudiendo compensar algo de desaceleración que veamos en Europa como consecuencia del referéndum británico. Por el lado de las sombras, los niveles alcanzados en los precios de la renta fija hacen difícil repetir las rentabilidades que hemos visto en estos meses, quedando la duda de si la necesidad de buscar retorno positivo puede seguir comprimiendo las primas de riesgo más allá de donde se encuentran ahora mismo. Sólo el descuento de un escenario más deflacionista y las intervenciones de los bancos centrales parecen poder justificar una continuación de la apreciación de los precios de la mayoría de los activos de renta fija. En cuanto al a renta variable, en Estados Unidos la comparativa de beneficios esperados sobre lo realizado en los últimos trimestres parece apunta a un escenario más realista, pero si vemos la evolución de los costes laborales unitarios y la productividad se abre un escenario de riesgo sobre esos beneficios. Los múltiplos de la bolsa americana están en la parte alta de la historia al igual que sucede con el resto de los activos financieros, solo la bolsa europea y las emergentes parecen ofrecer un mayor atractivo, pero no exento de riesgos como los efectos indirectos de una economía china en transición de modelo depreciando el renmimbi, unas materias primas todavía en niveles bajos y en consolidación, una Europa con fuerte crisis política y un Japón del que se esperan medidas adicionales de estímulo. Entramos en el semestre con capacidad de incrementar los niveles de riesgo en todos los productos en la medida en que se vayan presentando oportunidades. Estructuralmente vemos retornos esperados por debajo de la media histórica en la mayoría de los activos financieros en los que invertimos.

Informe de Gestión:El segundo trimestre de 2016 ha vuelto a ser un periodo más favorable para los activos de renta fija que para los de renta variable. Los mercados de renta fija han presentado en general retornos positivos, siguiendo apoyados por unas políticas monetarias muy expansivas tanto por parte del BCE, que amplió hasta 80.000 millones de euros mensuales su programa de compras de bonos, añadiendo emisiones de renta fija privada no bancaria, como por un tono de mayor prudencia en cuanto a las expectativas de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal Americana. Las expectativas de un menor crecimiento económico a nivel global, los riesgos del modelo de crecimiento chino y el referéndum de salida del Reino Unido de la Unión Europea han sido elementos claves que han llevado a tener más de 11 billones de euros de bonos gubernamentales en el mundo a ofrecer rentabilidades nominales negativas y a una compresión de los diferenciales de los emisores de renta fija privada. La rentabilidad Mayor en los bonos de gobierno la han dado los Gilts británicos, concentrándose en el mes de junio y acelerándose a raíz del resultado del referéndum a favor de salir de la Unión Europea. En renta fija privada, en general el mejor comportamiento ha correspondido a las emisiones de alto riesgo (high yield) en donde la recuperación de las materias primas ha permitido un alivio sustancial en los diferenciales de esas compañías al reducir el miedo a su quiebra. En renta variable, la bolsa mundial ha tenido un resultado plano aunque con una gran diferencia entre las distintas regiones. Por el lado positivo, algunos mercados emergentes como Brasil, el mercado americano y curiosamente en Europa la bolsa del Reino Unido, favorecida por la depreciación de la libra. En el lado negativo, tanto Japón, muy afectado por la apreciación del yen, como la zona euro, en donde el sector financiero sufre con un escenario de tipos de interés tan bajos y en el resto de los sectores la incertidumbre que el referéndum británico ha generado- aumentando las primas de riesgo y con previsión de revisiones a la baja en crecimiento económico y de beneficios- lastra de esa manera los mercados bursátiles de la zona euro.Del resto de los activos financieros destaca la fuerte recuperación de las materias primas, en donde tanto el oro como la plata suben más de un 20%, acercándose al mismo el petróleo y el resto del as materias primas. Y como hemos comentado, en divisas destaca la apreciación del yen contra el euro supera el 10%.

9. ANEXO EXPLICATIVO DEL INFORME PERIÓDICO

El patrimonio del fondo se ha situado en 189 millones de euros al final del período, frente a los 332 millones del período anterior y el número de partícipes se ha reducido desde 3361 hasta 2110.

Perspectivas para el 2º semestre 2016:

Los gastos soportados por las clases Plus, Extra y Platinum han sido del 0,88%, 0,75% y 0,63% en el período, respectivamente.La rentabilidad neta de la clase Plus en el período ha sido del -6,49%, la de la Extra del -6,38%, y la de la Platinum del -6,26. La rentabilidad de la Letra del Tesoro en el período ha sido del 0,45% y la del índice Stoxx Europe Large Caps del -9,46%.

Durante el trimestre las directrices generales de inversión mantenidas en la gestora han reflejado en renta fija una preferencia por el crédito privado y los bonos de países periféricos que por los bonos de gobiernos de países refugio (Alemania o Estados Unidos), manteniendo los niveles de duración en general entre el punto medio y bajo de los mandatos, y con preferencia por el crédito financiero sobre el no financiero. En renta variable en general se ha tenido una visión de cautela considerando que los retornos esperados en el corto plazo serían bajos por los factores de riesgo mencionados más arriba y por la opinión de falta de atractivo para la renta variable americana por valoración y expectativas de crecimiento de beneficios. No obstante, nuestra filosofía general para los productos puros de renta fija y de renta variable se basa más en el análisis de abajo arriba construyendo las carteras acorde a las compañías y a los bonos que vemos atractivos, por lo cual las directrices arriba mencionadas se aplican acordes a la particularidad de los mandatos específicos de cada fondo.

La rentabilidad neta obtenida por el partícipe, ha sido negativa para todas las clases. El dato concreto de rentabilidad es diferente para cada clase debido a las comisiones aplicadas a la cartera del fondo para cada una de las clases comercializadas.Dentro de la operativa norma l del fondo se han realizado compras y ventas de acciones, futuros y divisas.Durante el período, el fondo, en el marco de una gestión activa, ha ido modificando los pesos de sectores y valores. El comportamiento del fondo ha venido condicionado a grandes rasgos por el mal comportamiento del sector financiero, con pesos relevantes en cartera, y de las apuestas en consumo cíclico y en Telecomunicaciones. Así mismo, el buen comportamiento del sector de Consumo Estable, donde el fondo apenas ha mantenido posiciones, afecta negativamente a la rentabilidad relativa del fondo. Al final del semestre se ha reducido el peso del sector financiero y aumentado el de Servicios Públicos mientras que continúan las preferencias por telecomunicaciones, servicios públicos, Industriales y consumo cíclico. Los niveles brutos de exposición se han movido entre el 100% y el 140% aproximadamente y la exposición neta ha oscilado entre el 20 y el 30% para reducirse al final del período por debajo del 20%El fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados complementando las posiciones de bolsa y divisa de contado para gestionar de un modo más eficaz la cartera.El grado medio de apalancamiento en el periodo ha sido del 61,51%.La volatilidad del fondo ha sido del 8,95%, superior a la de la Letra del Tesoro a 1 año.