1

www.dii.uchile.cl

Departamento de Ingeniería IndustrialN˚24 - Diciembre 2002

noticias.diiJosé Miguel Cruz, Investigador del DII

VaR, el NuevoParadigma en laMedición del RiesgoFinanciero

Páginas 4 y 5

José Luis Mardones,Gerente General de Correos de Chile

“La Gente Entiendeque Correoses un ServicioIndispensable”.

Página 8

editorial.diiRecuento Industriall año que nos deja ha sidode grandes logros para el

Departamento. En materia do-cente, el 2002 comenzó con laaprobación del Doctorado enGestión de Operaciones, con-tinuó con el 7º lugar obtenidoen Latinoamérica por el MBAen el ranking efectuado por larevista América Economía yse coronó con la aprobacióndel Mecesup para el Doctora-do Latinoamericano en Eco-nomía. Siguiendo esta senda,las investigadoras PilarRomaguera y Alejandra Mizalanos alegraron al ganar el con-curso del Fondo de Investiga-ciones Educativas del PREALy qué decir del Premio IFORSde nivel mundial obtenido porlos académicos Rafael Epstein,Gabriel Weintraub y Jaime Ca-talán. Ellos fueron distinguidospor idear un modelo matemá-tico que ha permitido al Esta-do ahorrar US$40 millones entres años en raciones alimenti-cias. A esto se suma la exitosacelebración de los 25 años delTaller de Ingeniería de Siste-mas, la cuarta comida de ExAlumnos y la consolidación desu Corporación. En materia decolaboración externa, el DIIsuscribió importantes acuerdosde cooperación tanto con el Mi-nisterio de Hacienda como conel Banco de Crédito e Inversio-nes. La reciente designación deEduardo Engel como mejoreconomista del año; la deAndrea Repetto, quien figuróentre los cincuenta jóvenesdestacados de “El Diario” y ladistinción de Andrés Weintraubcomo uno de los mejores do-centes 2002, cierran un año lle-no de éxito.

E

ás involucrados con estemundo unos, un poco más a

la distancia otros, todos concuer-dan que el arte es una realidad fas-cinante, la que bien llevada -másalgo de suerte-, bien puede trans-formarse en una fuente importan-te de ingresos. Y cuando no, bue-no, ahí están los conocimientosimborrables de la ingeniería. Esmás, sabiéndolos combinar en sujusta medida con su gran pasión,dicen algunos, se puede llegar auna mezcla perfecta.

Artistas industrialesLa mezcla a la que aluden es la

“industria cultural” y el “arte in-dustrial” y de él dan fe Juan Car-los Saéz, Gerente General de Dol-men Ediciones, y Juan Harting,gestor y dueño de la productoraRoos Film.

Tercero en el negocio editorial-cuando la crisis económica aún noarreciaba en Chile- y parte de laseditoriales sobrevivientes, Sáez ha

Los ICI´s y el Arte

Vida y Obra de los IngenierosCiviles Industriales-ArtistasLlegaron a la ingeniería con la idea de tener una carrera formal que los respaldara. Sin embargo, tenían sucorazón puesto en el arte. Con los años, algunos lograron encauzar sus instintos más genuinos, otros los combinaronhasta llegar a una armoniosa tregua y los menos pasan sus días dividios entre éstos y los números.

visto la cara amable y no tanto deeste oficio. Esto desde su calidadde gestor y conductor de esta em-presa y puesto desde el que reali-za tareas administrativas, en lasque aplica sus conocimientosingenieriles, y de creación, cuan-do se reúne con los autores de losdistintos proyectos literarios yecha a volar su imaginación.

“He financiado grandes acier-tos, pero también grandes fraca-sos”, reconoce. Sus inicios en el mundo de laliteratura datan de su época uni-

versitaria, cuando fundó y di-rigió la hoy desaparecida re-vista “Aquí Beaucheff” enlos ’80. De ahí a pasar a for-mar parte de la editorial fran-cesa Hachette habría sólo unpaso, después de una breveincursión como investigadorde temas energéticos. En ellaestuvo hasta 1992, año en quela empresa decide deshacer-

se de sus filiales más pequeñas,entre ellas la que Sáez dirigía. Fueentonces cuando se lanzó a laaventura de comprarla dando conello origen a Dolmen Ediciones laque, entre otros aciertos, descubrióa Alejandro Jorodowsky.

En sus manos, y en los tiemposen que llegaba a publicar 70 librosanuales, Sáez disparó las ventas deU$500 mil a U$5 millones de dó-lares. Sobrevenida la crisis, hoy

publica una media de 25 títulos alaño. No se queja, sólo espera a quelos vientos amainen. Para enton-ces, se ve en el mundo de los li-bros y también en el académicodedicado a la investigación.

Ligado también al arte indus-trial, pero desde la televisión yel cine, aparece Juan Harting.Egresado de la carrera en 1989,siempre tuvo claro que termina-ría metido en el mundo que des-de niño había admirado. Antece-dentes tenía, ya que su papá erafotógrafo y su mamá, traductorade obras de teatro. Aunque porherencia lo lógico hubiera sidoque estudiara algo relacionadocon el arte, Harting optó por in-geniería, aunque estando en ellase fascinara con la idea de ser as-trónomo. Es que su veta artísti-

M

(continúa en página 2)

Juan Carlos Saéz

Juan Harting

Lanzamiento Revista Perspectivas Apoyo Financiero al DoctoradoDistinción a Andrés Weintraub A. Repetto Entre Jóvenes DestacadosEngel Elegido Economista del Año Graduación MBA-DII

• •• •• •

2

Vida y Obra...(viene de página anterior)

ca le reclamaba espacio, pero él,responsable a esas alturas de sumamá luego de la muerte de supadre, optó por lo más práctico:la especialidad industrial. En esecamino llegaría a convertirse eningeniero de proyectos y luegoen gerente de una planta conven-cional, travesía que duraría has-ta 1994 cuando decide montar suproductora de cine.

“Todos lo consideraron una lo-cura, pero yo insistí”.

No se equivocó, aunque a cor-to andar se vio en la necesidad de

potenciar su proyectocon un nuevo frente: laTV. Con él sumaría a laproducción de películas(“En tu casa a las 8” e“Historias de Fútbol”,entre otras) exitosos pro-gramas de televisión(“Los Patipe-rros”,“Crónicas” y “La GranSorpresa”).A la fecha Roos Filmha producido más de20 largometrajes y porestos tiempos trabaja

en siete programas simultáneos.Para ello cuenta con un equipode producción de más de 50 pro-fesionales. La ingeniería, eso sí,se la reserva para él, la que com-bina sin traumas con la produc-ción ejecutiva de los distintosproyectos.

“Estoy en este trabajo para notener que elegir. Aquí tengo de losdos mundos y soy feliz así”.

Artistas innatosRolando Klein también está en

el mundo del cine pero, a diferen-cia de Harting, vive en Los Ange-les, Estados Unidos y por muchosaños echó la ingeniería al baúl delos recuerdos. Lo descubrió sien-do niño, a través de una cámara de8 m.m. que su papá tenía y con laque aprovechó de filmar películasde vaqueros en el patio de su casa.La expresión artística, sin embar-go, tendría que esperar, porque suprogenitor contaba con que él es-tudiaría ingeniería para hacersecargo de la fortuna que había he-cho. Fue así como graduado de fla-mante ingeniero en 1965, Kleinpartiría a trabajar a una minas dehierro que su familia tenía en elNorte Chico. ¿Cómo fue que seconvirtió en artista?.

“Un día leí en la revista Timeque en Estados Unidos estaban en-

señando cine en las universidadesy me tenté”. Tenía 26 años.

Pronto confirmaría que el cinese aprende haciéndolo. Y en esa fi-losofía trabajaría durante diez años,primero como asistente de director,luego como escritor de guiones y,finalmente, como director de “Chac,dios de la lluvia”, largometraje exi-toso en la crítica, pero escaso enrecaudación. Para ese entonces, conuna mujer y cuatro hijos que alimen-tar, Klein abandonaría el cine pararenovar y construir casas. Más tar-de cultivaría palmeras en Californiay Arizona. Pero su pasión por el sép-timo arte sería más fuerte.

“Hace tres años decidí volvera él. Organicé un curso de filma-ción con un grupo de madresadolescentes y ahora me prepa-ro para filmar un largometrajebasado en un hecho real de losaños ‘70 en Argentina”.

Como Klein, Sergio Polanskyes otro ingeniero que ha logradoser fiel a sus instintos. Egresadode la carrera a fines de 1973,tenía claro que lo suyo erala música. Y cómo no si estápresente en su vida desdeque su papá lo llevaba acuanto concierto de músicaclásica había, mientras sumamá le tomaba clases dedistintos instrumentos. Pri-mero acordeón, luego pianoy más tarde órgano, con elcual llegó a fundar una aca-demia y trabajar conYamaha. Inaugurada en 1977 ycerrada en 1990, luego formaría supropia productora de eventos, ne-gocio que mantendría hasta 1996y donde, al igual que en la acade-mia, aplicaría sus conocimientosde ingeniería.

Cansado de trasnochar por másde 30 años, hoy Polansky se mue-ve entre diapasones (instrumentosque balancean los hemisferios delcerebro) y el didjeridú (instrumen-to de madera con poderes curati-vos), los que complementa condistintos tipos de música, voz ysonidos que, dice, sirven para en-contrarse con el yo interno. El lohizo hace diez años, “estaba reciénseparado y comencé areplantearme la vida”, y fue enton-ces cuando descubrió lamusicoterapia y el poder que tie-ne el sonido para curar el alma.Fascinado con el hallazgo, hoy di-rige talleres grupales e imparte se-siones personales.

Artista divididoAficionado desde niño a la pin-

tura y autor a la fecha de más de300 obras, Antonio Krell no vivegracias a la pintura, pero vive pin-tando. Sin embargo, como en Chi-le es difícil vivir del arte, tiene enforma paralela una empresa inmo-biliaria que ya comienza a dejar enmanos de su hija, también ingenie-ro, para dedicarse de lleno a la pin-tura. Su pasión por ella nació en elcolegio, alentado por su profesorde pintura, José Balmes. La atrac-ción que esa experiencia ejerciósobre Krell fue tal que, ya estandoen ingeniería, entró a estudiar alvespertino del Bellas Artes. Con-cluida la carrera, la que comenzóa aplicar como investigador delDII, le esperaban dos becas paradesarrollar su mitad industrial.Como no quería abandonar su vetaartística decidió seguirlas en Eu-ropa. Instalado en el viejo conti-nente experimentaría con las téc-nicas del mosaico y el vitreaux, a

la vez que realizaría una prácticaen una sociedad matemática de Pa-rís. Eran los tiempos en que sus dosyo convivían en perfecta armoníay que se separarían al enterarse porcarta de la muerte de su padre. “Lanoticia fue terrible para mí. Se mebloqueó el impulso creador”.

De regreso, Krell se reinte-graría al Departamento para emi-grar luego a la empresa privada.El capítulo del arte, en tanto, loreabriría recién en el ’89. “Esta-ba en cama con una gripe y deaburrido me puse a dibujar”.Desde entonces no para. Partiópor el estilo figurativo, luegopasó por un período abstractohasta llegar a mezclarlo con elexpresionismo. En el 2000 expu-so sus creaciones y planea hacerlo mismo en el 2003, ocasión enla que aprovechará de mostrarsus esculturas de cerámica, unnuevo rubro por el que ahoraincursiona.

BOLETIN ECONOMIA Y GESTIONNUMERO 24 - 2002

Representante LegalRaúl O´Ryan,

Director del Departamentode Ingeniería Industrial

Comité EditorialRoberto Fuenzalida,Marcela Hassenberg,

Antonio Holgado,Pedro Pubill,Patricio Reich

PeriodistaConstanze Kerber S.

DiseñoSusan Rojas D.

Esta edición ha sido confeccionada poracadémicos del DII. Las opiniones vertidasen este boletín son de responsabilidad de

sus autores y no comprometen alDepartamento de Ingeniería Industrial, que

por ser una institución académica sólosolicita que sus colaboradores fundamenten

sus distintos puntos de vista.

Esta publicación tiene un tiraje de 6000ejemplares y es recibido por los ex-alumnos,

los académicos de la Facultad, losprofesionales del área industrial, autoridades

de gobierno y medios de comunicación.

Av. República 701,Teléfono 678 40 26

Fax 689 78 95

Contáctenos: eyg@dii.uchile.cl

Rolando Klein

Sergio Polansky

Antonio Krell

3

destacado.dii

iento por ciento producto de laeducación pública nacional –

estudió en el Liceo de Hombres deTalca-, Francisco Brieva obtuvo sutítulo de Ingeniero Civil Electricis-ta y luego su grado de Magíster enCiencias, mención Física, en la Uni-versidad de Chile: el lugar donde,dice, se estudiaba ingeniería en susaños de alumno.

Fascinado desde niño con elmundo de la física y los números,no tuvo dudas a la hora de escogerla carrera de ingeniería y menos laespecialidad, “quería que fuera lamás difícil de todas, la eléctrica”. Apartir de ella se involucraría despuésen la física, su gran pasión, y áreaque le vería convertirse en dos opor-tunidades en Director del Departa-mento de Física. Esto, no sin antescursar un Ph.D. en Física en la Uni-versidad de Oxford.

Puede decirse que tiene expe-riencia en esto de administrar inte-lectos, como dice él, pues luego setransformaría en Vicedecano de laFacultad (1986-1988) y posterior aese cargo, en Director Académico,de Investigación y de la Escuela dePostgrado. Fuera de las fronteras de la uni-versidad, y como algo excepcionala su carrera académica de más detreinta años, se desempeñó por unaño (entre 1990 y 1991) como Di-rector Ejecutivo de la ComisiónChilena de Energía Nuclear, puestoen el que como único civil tuvo quesaber entenderse con el mundo uni-formado.

En el sillón de DecanoProfundamente admirador de la

autoridad intelectual por sobre laformal, “uno en la academia no tie-ne como propósito ser autoridad”,Brieva está decidido a seguir cons-truyendo sobre lo pavimentado. Lointentó en 1990 y 1994, las dos

oportunidades en las que se postulósin éxito a este cargo, pero el desti-no quiso que lo obtuviera ahora,luego de la brillante gestión de sugran amigo Víctor Pérez.

Se llena de entusiasmo cuandohabla de los planes que tiene parala Facultad, la misma que lo vio for-marse como profesional y académi-co y de la que conserva sus mejoresrecuerdos de estudiante, así comoel indeleble espíritu de Beaucheff.

Entre las muchas acciones quequiere emprender a mediano y lar-go aliento está la de consolidar lainserción internacional de la Facul-tad, fortalecer la capacidad de es-

cuchar a los medios externos (en-tendidos éstos como el gobierno, losmedios productivos y la sociedad ensu conjunto), potenciar a la Escuelade Postgrado y fortalecer la capaci-dad de investigación y desarrollo, loque, a su entender, debe traducirse enmás infraestructura y equipamiento.

Visión y planes para el DIITraspasadas las fronteras de

Beaucheff e inserto de lleno en Re-pública 701, el nuevo decano sólotiene elogios, acompañados de lamejor de sus impresiones, sobre loque se hace en el Departamento deIngeniería Industrial. “El DII es unode nuestros Departamentos estre-lla”, dice de entrada.

-Usted que tiene una vastatrayectoria en el mundo de laacademia, ¿cómo ve hoy al De-partamento?

-El DII ha evolucionado a tra-vés de los años hasta transformarseen un componente académico muyfuerte, con un grupo de investiga-dores antigüos y nuevos de primernivel y con enormes expectativas dedesarrollo. Siempre han sido líde-res en el país, en términos de pro-poner ideas y de abrir un espacio, ycreo que ese rol no lo van a perder.

-Si usted pudiera identificar unadebilidad del DII ¿cuál sería ésta?

-La única debilidad que siento entorno al Departamento es que están enRepública. La Facultad ha cambiadoen los últimos años. El centro de gra-vedad se ha movido hacia ésta, cosaque no ocurría en los ’80 y, en ese con-

C

“El DII es Uno de NuestrosDepartamentos Estrella”

Francisco Brieva, Decano de la Fac. de Cs. Físicas y Matemáticas de la U.

Candidato en otras dos oportunidades al decanato de la Facultad, esta tercera vez fue la vencida para el profesorBrieva. Está contento y se le nota y no se cansa de hablar de los proyectos que maneja para su alma mater. Decómo ve al DII y los planes que tiene para éste hablamos en la siguiente entrevista.

texto, todos, tanto el resto de la Facul-tad como el propio Departamento, dis-frutarían de la cercanía mutua. Es algoque ya, de alguna manera, hemos con-versado y que constituye un proyec-to importante.

-Entonces está consideradodentro de los planes a futuro po-der acercarse un poco.

-Si, siempre. Ahora, ahí hay te-mas de recursos que tenemos queanalizar, pero parte de nuestro futu-ro está en tener cerca al DII.

Y complementa:-Es que en esta Facultad ha ocu-

rrido una cosa interesante en la aca-demia. Nuestro cuerpo académicoes de tan buen nivel, que éste hasuperado las barreras disciplinarias,y, en este marco, la identificaciónde un académico del departamentoA, B o C es mucho más tenue. Alcontrario, académicos de muy altonivel se buscan para generar nue-vas ideas y complementar sus habi-lidades y talentos en un mundo enel que para ser competitivo hay quetener capacidad de inventar cosas.

-La clave, entonces, es actuaren bloque.

-Exacto. Es cosa de ver cómo elmundo avanza hoy a formar bloquesde conocimiento para ser más com-petitivo. Lo mismo pasa en la Facul-tad. Aquí se trata de generar un fenó-meno colectivo, donde ya no se buscatener un grupo de 20 ó 30 académicossino que éstos se multipliquen con losotros 200 que existen en el sistema.

“El DII ha evolucionado a través delos años hasta transformarse en uncomponente académico muy fuerte,con un grupo de investigadoresantigüos y nuevos de primer nively con enormes expectativas dedesarrollo. Siempre han sido líderesen el país, en términos de proponerideas y de abrir un espacio, y creoque ese rol no lo van a perder”.

Francisco Breiva

3

4

investigación.dii

VaR, el Nuevo Paradigma en laMedición del Riesgo Financiero

n el mercado financiero chile-no se ha popularizado en el úl-

timo tiempo un nuevo concepto queintenta medir los riesgos de las car-teras e inversiones: se trata del Valueat Risk, o mejor conocido como elVaR.

El riesgo en finanzas típica-mente se clasifica de acuerdo altipo de evento que puede ocasio-nar impactos negativos o pérdidas.El VaR se centra en los riesgos demercado que se asocian a las posi-bles pérdidas que genera un cam-bio en los precios de los activos(precio del dólar, precios de accio-nes o mercancías, cambios en las ta-sas de interés) sobre el valor de unainversión, o las utilidades de unaoperación financiera.

Esta mayor preocupación delmercado financiero y reguladorespor medir los riesgos de mercado,se basa en que efectivamente es-tamos viviendo tiempos más tur-bulentos. Un ejemplo de esto loconstituye la gran variabilidad queha mostrado el tipo de cambio enlos últimos meses.

El dólar, sin embargo, no es laúnica variable que nos afecta. Qui-zás de manera menos evidente,todos los chilenos estamos másexpuestos a los riesgos financie-ros. La mayor apertura y diversi-ficación del comercio internacio-nal chileno nos expone a variablescomo el Euro y el Yen. Sin embar-go, las últimas reformas al merca-do de capitales, en particular al sis-tema de AFP’s, han significado uncambio importante respecto de latransferencia de riesgos al ámbitode las finanzas personales. Así, te-nemos hoy nuestro fondo de jubi-lación asignado a una de cinco po-sibles carteras. Cada una de éstasrepresenta una combinación deactivos con su propia variabilidady rentabilidad esperada y es unadecisión individual escoger la quese ajuste a nuestras preferencias.Como es necesario que cada afi-liado escoja un fondo, dentro de las

José Miguel Cruz, Profesor del Departamento de Ingeniería Industrial

E

Medir el riesgo es el primer paso paraadministrarlo. En ese sentido, entrelas primeras preguntas a serrespondidas por el VaR está lacomparación de qué cartera aportamayor riesgo y cuánto másimportantes son los riesgos asociadosa los diferentes activos financieros,los que pueden ser cuantificados enunidades monetarias.

alternativas que le permite la ley, sehace imprescindible un mayor gra-do de información y educación enel tema del riesgo financiero. Unaprimera pregunta que surge, enton-ces, es si el fondo menos o másriesgoso se comportará efectiva-mente como tal.

De esta forma, el tema del ries-go financiero aparece como inte-resante y relevante, al menos entérminos de su medición y com-posición. Es justamente esto lo quenos preocupa en estas líneas: cómomedirlo.

Definición de VaRLa teoría moderna de carteras,

tal como se enseña en las escuelasde ingeniería o de negocios, plan-tea que el riesgo puede asociarse ala desviación estándar del retornode la cartera. Esta desviación esuna medida de la dispersión de losposibles retornos de la cartera al-rededor de su retorno esperado. Sinembargo, para los analistas y ad-ministradores de instituciones fi-nancieras, esta medida no resultasuficientemente atractiva: prime-ro, porque no expresa el riesgo entérminos de pérdidas (es decir, enefectivo) y, segundo, porque alusar una desviación estándar su-pone que las pérdidas y las ganan-cias son simétricas, lo que no ocu-rre en algunas carteras mássofisticadas que contienen, porejemplo, opciones donde las des-viaciones de las variables de ries-go por sobre o bajo la media nogeneran pérdidas o ganancias conla misma probabilidad.

El concepto del Value at Risk oVaR resuelve el problema combi-nando dos efectos: por un lado, elimpacto negativo o sensibilidad deuna cartera que tiene a un factorde riesgo determinado y, por elotro, la volatilidad de dicho factoren el horizonte de tiempo analiza-do. La pregunta que intenta res-ponder el VaR es: ¿cuál es la pér-dida potencial máxima que puede

José Miguel Cruz

5

enfrentar la cartera producto demovimientos en los precios o ta-sas de mercado que ocurren conun intervalo de confianza fijo(95% por ejemplo), y en un inter-valo de tiempo dado (típicamenteen un rango de 1 día a un mes)?

Por ejemplo, si la cartera de ac-ciones de un inversionista tiene unVaR diario de $0,5 millones al95%, entonces podemos asegurarque con un 95% de probabilidadlas pérdidas producto de movi-mientos de precios de acciones enun día a lo más llegan a mediomillón de pesos. O, lo que es equi-valente, pérdidas diarias superio-res a 500 mil pesos se darán, enpromedio, una cada 20 días. Estaspérdidas pueden ser comparadascon las pérdidas potenciales -me-didas en el mismo horizonte detiempo y al mismo intervalo deconfianza- de otras inversionescomo, por ejemplo, las de carterasde renta fija o de las carteras demonedas.

Adicionalmente, el analista po-drá medir la pérdida potencial to-tal de sus inversiones, la que nocorresponde a la suma de las pér-didas potenciales de las inversio-nes individuales, puesto que exis-ten correlaciones entre los diferen-tes precios de mercado. En otraspalabras, que al mismo tiempo seproduzcan pérdidas en la carterapor movimientos extremos de fac-tores como el tipo de cambio, lastasas de interés, el precio de las ac-ciones y las monedas, ocurre conprobabilidad mucho menor que el5%. El riesgo entonces sediversifica, por lo que el VaR de lacartera es menor a la suma (en va-lor absoluto) de los VaR individua-les asociados a cada una de las sub-carteras o factores de riesgo.

Medición del riesgo de mercado¿Cómo se mide el VaR de una

cartera? Por ejemplo, si nuestrainversión está sujeta a riesgo tipode cambio y tasa de interés, nosinteresaría conocer cuál es la pér-dida potencial, si es que el dólarse mueve en un escenario negati-vo, pero plausible y comparable entérminos de su probabilidad deocurrencia con otros factores deriesgo como la tasa de interés.

De esa forma, en vez de anali-

zar un impacto de un 1% de cam-bio del dólar, como usualmente sehace en un análisis de sensibilidad,evaluamos el impacto de despla-zar el valor del dólar proporcionala su desviación estándar alrededorde su variación esperada. Esto nospermite argumentar que al despla-zar una variable a una distanciaproporcional a su desviaciónestándar, estamos comparandoeventos que tienen probabilidad deocurrencia similares, lo que justi-fica ordenar la relevancia de cadavariable o factor de riesgo, deacuerdo a su impacto monetario,combinando la volatilidad con lasensibilidad que genera sobre elvalor de la inversión.

En términosconcretos, si su-ponemos que lavariación por-centual de lasvariables se dis-tribuye en for-ma normal, po-demos simplifi-car el cálculo yestablecer quecon cambios de1,64 desviacio-nes estándaresalrededor de lamedia, es posible encontrar unapérdida tal que pérdidas superio-res a ella ocurren con una proba-bilidad de 5%, en tanto que pérdi-das menores se dan con un 95%de probabilidad.

Este concepto permite estable-cer una pérdida potencial expresa-da en unidades monetarias, lo queposibilita encarar el problema delriesgo de manera de hacerlo com-parable con las utilidades que seespera genere el negocio en el mis-mo intervalo de tiempo.

El procedimiento para calcularel VaR de una inversión puederesumirse primero, en identificar losfactores de riesgo relevantes, luegoasignar a cada factor de riesgoel monto de valor presente queéste potencialmente afecta paradespués calcular el VaR asocia-do a cada factor de riesgo. Fi-nalmente, se calcula el VaR to-tal covariando los cálculos deVaR individuales a través de lamatriz de correlaciones entrefactores de riesgo. Este procedi-

miento requiere estadísticas devolatilidad de las variaciones deprecio de cada factor de riesgo,así como estimaciones de las co-rrelaciones entre éstos.

Usos y desafíos en la utilizacióndel VaR

Medir el riesgo es el primerpaso para administrarlo. En esesentido, entre las primeras pre-guntas a ser respondidas por elVaR está la comparación de quécartera aporta mayor riesgo ycuánto más importantes son losriesgos asociados a los diferen-tes activos financieros, los quepueden ser cuantificados en uni-dades monetarias. Comparar el

r iesgo de lacartera totalcon cada unode sus compo-nentes permite,además, medirel efecto diver-sif icación e,incluso, comose mencionóantes, sugerirajustes margi-nales a la carte-ra que poten-cien las corre-

laciones existentes.Otro uso importante del VaR

se da en en el ámbito de la ges-tión y el control financiero. Enparticular, se utiliza para limitarel tamaño de la exposición alriesgo de las unidades de nego-cio que están más expuestas. Deesta manera, la institución finan-ciera logra medir este riesgo y,por lo tanto, aplicar políticas,procedimientos y generar infor-mes, de acuerdo a sus definicio-nes previas y conforme a su to-lerancia al riesgo.

Medir el riesgo de mercado quetoma una unidad de negociopuede también transformarseen una importante herramien-ta de gestión que permita asig-nar recursos conforme a criteriosde rentabilidad y riesgo esperados,o bien medir desempeño de ad-ministradores de inversiones,de acuerdo a rentabilidad ajus-tada por riesgo. En este últimoámbito es donde todavía exis-te un importante espacio para

avanzar en la gestión y en elpresupuesto de riesgos.

Hoy día estas prácticas demedición de riesgo se estánimplementando en la totalidadde la banca nacional y en unagran mayoría de institucionesf inanc ieras. Inc lus ive, lascompañías de seguros serán lasprimeras instituciones que pornorma de la superintendenciarespectiva deberán calcular einformar el VaR de sus carte-ras a partir de marzo del 2003.

El desarrollo de la adminis-tración de riesgos financieros seha vuelto un imperativo. Parteimportante de la labor de controlfinanciero requiere de una me-dición y un presupuesto del ries-go que se espera incorporar enlas carteras de la institución.Esta función debe desarrollarsecon una infraestructura de apo-yo, de acuerdo a procedimientosy políticas de riesgos que debenser establecidas y monitoreadasen forma permanente.

Sin embargo, conocer la me-todología para medir riesgos noes equivalente a administrarlosadecuadamente. En ese sentido,la experiencia de los desastres fi-nancieros y las grandes turbulen-cias de los últimos años, talescomo la crisis asiática y sus re-percusiones en América Latina,sumado al episodio del LongTerm Capital Management y lareciente caída de la burbuja tec-nológica en Estados Unidos, sonindicaciones de que el buen cri-terio y las buenas prácticas de-ben prevalecer a aspectos mera-mente metodológicos.

El gran desafío que sigue pen-diente es justamente pasar demedir a gestionar riesgos. Cal-cular el VaR es sólo el comien-zo de una tarea que debe abrirseincluso al mundo no financiero.Teniendo en cuenta que los usua-rios finales de instrumentos deadministración de riesgos sonempresas, medir el riesgo resul-ta imprescindible para, por ejem-plo, saber cuánta cobertura to-mar. La administración de ries-gos en corporaciones es la eta-pa que debiera seguir la evo-lución de las mejores prácticasde gestión.

5

El concepto del Value at Risk o VaRresuelve el problema combinandodos efectos: por un lado, el impactonegativo o sensibilidad de unacartera que tiene a un factor deriesgo determinado y, por el otro,la volatilidad de dicho factor en elhorizonte de tiempo analizado.

6

noticias.dii noticias.diiExitoso lanzamiento de Revista Perspectivas

Con la asistencia de numeroso público y la presencia de autoridadesde gobierno, profesionales, académicos del Departamento y alumnos, el15 de noviembre fue lanzado el último número de la Revista Perspecti-

vas. Se trata delvolumen 6 Nº1,que en esta opor-tunidad abordael tema “Regula-ción y compe-tencia en los Ser-vicios de Utili-dad Pública”. Elcontenido deesta publicaciónfue analizado por

un panel conducido por Patricio Meller, académico del DII y miembro delcomité editorial de la revista, y en él estuvieron presente parte de losarticulistas de este nuevo número. Entre ellos, Pablo Serra, autor de “Regula-ción del sector eléctrico chileno”; Ronald Fischer, autor de “Evaluación de laregulación de las telecomunicaciones en Chile” y Andrés Gómez-Lobo, autorde “La regulación chilena de las empresas sanitarias: una revisión crítica”.

Andrés Weintraub Docente DestacadoEn el marco de las actividades

de celebración del 160° aniversa-rio de la Universidad de Chile, elacadémico del DII, AndrésWeintraub, fue elegido entre losdocentes destacados del año 2002.Weintraub recibió una distinciónen una ceremonia efectuada el 22de noviembre en el Salón de Ho-nor de la Casa Central de la U.

Andrea Repetto Entre 50 Jóvenes ExitososPor cuarto año consecutivo, en

noviembre “El Diario” otorgó unespacio especial a los profesiona-les y empresarios jóvenes que se

han destacado en sus respectivosfrentes de acción. Entre los 50escogidos este año figuró AndreaRepetto, investigadora del Centrode Economía Aplicada (CEA),Esta académica se desempeñacomo subdirectora del Programade Magíster en Economía Aplica-da y del Doctorado Latinoameri-cano en Economía.

Ingeniería e-BusinessEn octubre culminó la pri-

mera fase del convenio suscri-to en el área de Ingeniería e-Business que ejecuta el acadé-mico Oscar Barros con apoyode la IBM. Esta, que fue coro-nada con un curso de 25 horasdictado por profesionales deesta compañía a más de 20profesores, auxiliares y alumnosdel DII en el uso de los softwaresdonados, incluyó la instalación deun equipo servidor RS 6000 enel CEC, el montaje de variossoftware -entre otros WebsphereApplication Server y DB2-, ade-más de una conexión a los PCclientes del DII con WebsphereStudio Application Developer.

Facultad ComputarizadaEl 23 de octubre, la Facultad

de Ciencias Físicas y Matemáti-cas de la U vio despegar uno desus proyectos por largo tiempo an-helados: las salas de la primerafase del Mecesup III. Este fuebautizado como “Infotecno-logías al servicio del procesoenseñanza-aprendizaje en in-geniería” y representa un granimpacto en el proceso de en-señanza de la carrera, ya queimplica modelamiento, análi-sis, visualización y diseño delos contenidos de la enseñanzagracias al apoyo de la infotec-nología. Un especial reconoci-miento a Antonio Holgado, aca-démico del DII, que ha sido unode los cerebros y motores de estainiciativa.

Visitas en el DIIEl 8 de octubre, el Departamen-

to fue visitado por representantesde la Universidad sueca deJöngjöping. Entre otras activida-des, la visita, enmarcada en el Pro-yecto Alfa, contempló una obser-vación en terreno a la incubadurade empresas Accesnova, una visi-ta a la Facultad y un almuerzo enel DII. El 9 de octubre, en tanto,David Ryan, Profesor de la Uni-versidad de Auckland, inició unavisita de dos semanas en el DII.Ryan es experto en aplicaciones deinvestigación de operaciones y esconocido por sus trabajos con lí-neas aéreas. El 23 de octubre, porotro lado, Hans Zimmermann, aca-démico del Aachen Institute ofTechnology, Alemania, estuvo enel Departamento en el marco de suvisita al Centro de Gestión de Ope-raciones (CGO). En noviembre,finalmente, el CGO recibió la vi-sita de tres académicos extranje-ros: Monique Guignard, investiga-dor de la Wharton School, Univer-sidad de Pennsylvania; JacquesFerland, de la Universidad deMontreal y Abilio Lucena, de laUniversidad Federal de Río deJaneiro.

Profesor Víctor Pérez de regreso en el DII

Luego de entregar el decanatode la Facultad de Ciencias Físicasy Matemáticas de la U. a FranciscoBrieva, el profesor Pérez se reinte-gró al DII, del cual fue su Directoren 1980, y cargo en el que resultóreelecto tres veces. Durante su ges-tión como decano (1994-2002),Pérez desarrolló programas tendien-tes a mejorar la docencia, a apoyarla inserción de académicos jóvenes,a estimular el desarrollo de distin-tas áreas de la ingeniería, a reforzarla obtención de nuevos recursos y amejorar la gestión de la Facultad.

Corporación ICIProductiva ha sido en estos

últimos meses del año la laborrealizada por la Corporación deEx Alumnos, entidad que a lafecha registra más de 500 aso-ciados. Es así como la primerasemana de noviembre inauguróoficialmente el proyecto Tuto-res, mientras que a mediados deese mes realizó una cata dewisky para los industriales in-gresados entre los años ’74 y ’78a la U. Esta se realizó en el Ho-tel Hyatt y a ella asistieron másde 50 personas. Más adelante ha-brá otras instancias similarespara el resto de las generaciones.Contacto e informaciones enwww.iciuchile.cl

La Sociotecnología presente en AysénCon un coloquio efectuado el 6

y 7 de septiembre, el Programa deHabilidades Directivas (PHD) cla-vó su bandera en la región deAysén. En este encuentro partici-paron 25 líderes regionales, los quese sumaron a un aproximado de 80personas que asistieron al tallerdictado por este programa. El añopasado también se había realizadouno, y con éste se reabrió el com-promiso de las autoridades de lazona de darle continuidad al pro-ceso de construcción de capitalsocial sobre la base de tres líneasde trabajo: formación y capacita-ción, facilitación de conversacio-nes territoriales y educación.

Graduación MBA-DIIEn noviembre se graduaron

dos promociones del MBA. El16, Iquique vio graduarse a laprimera promoción de alumnosdel Magíster en Gestión y Di-rección de Empresas que el DIIdicta en esa ciudad desde abrildel 2000. En el acto, que fuepresidido por el Director delDII, Raúl O’Ryan, y que con-tó con la participación del Di-rector del MBA, Gastón Held,24 alumnos del programa recibie-ron su diploma. El 29, en tanto, segraduaron los estudiantes del pro-grama que el Departamento impar-te en Santiago. En la ocasión, 64alumnos recibieron su título, algu-nos de los cuales realizaron la úl-tima parte del programa enESADE, España. La ceremoniafue presidida por el Rector de laUniversidad de Chile, Lu isRiveros.

7

Nuevos Ingenieros Civiles IndustrialesSeptiembreAranda Borghero, Eduardo DavidGiusti Quiróz, Augusto HernánGranados Zambrano, Paulina AndreaQiu ., XinSahli Costabal, Fernando RaúlTrivelli Díaz, Daniel Pablo

Octubre

noticias.dii

Aburto Lafourcade, Luis AlbertoAlvarez Orth, Marcela AndreaAnriquez Gundian, Gonzalo AndrésAraya Parrao, Hugo MauricioArce Amiot, Andrés SalvadorBorquez Rodríguez, Diego JavierBustos Durán, Rodrigo AndrésCallejas Cánepa, Rodrigo AlvaroCarrasco Burgos, Víctor RobertoCisternas Celedón, Claudio MarceloDíaz Alvarez, Tania AndreaGatica Labra, AndreaGutiérrez Tupper, Jorge AndrésGuzmán Cáceres, David ErnestoHolzapfel de la Fuente, JoaquínMorales Orellana, Elizabeth SvenniaOrellana Leiva, Jorge PabloPino Emhart, Francisco JoséRivera Espinoza, Cecilia ErikaSepúlveda Cabrera, Felipe AugustoSerrano Serrano, Pedro IgnacioTrivelli Ossa, Gabriel José

• Andrea Repetto y RafaelBergoeing estuvieron el 8 y 9 deoctubre en Madrid presentando untrabajo en coautoría con AndrésHernando para la Red de Centrosdel BID. Luego participaron en losmeetings anuales del LACEA(Latin American and CaribbeanEconomic Association), dondeRepetto presentó el paper “WealthAccumulation, Credit CardBorrowing, and Consumption-Income Comovement”, escrito conDavid Laibson y Jeremy Tobacmande la U. de Harvard.

• Pablo González también asis-tió al LACEA para presentar un tra-bajo conjunto con Alejandra Mizalay Pilar Romaguera titulado “TheImpact of Weekend and HolidayWork Restrictions on Employmentsand Output”. Entre el 21 y el 25 denoviembre, en tanto, viajó a SantoDomingo, República Dominicana,para participar en el seminario“Aprendo”, organizado por la aso-ciación de colegios de ese país. Endicha instancia expuso el libro“Educación privada y política pú-blica en América Latina”, del cuales uno de sus editores.

• En octubre, Carlos Vignolo yAlvaro Ramírez, investigadores delPrograma de Habilidades Directivas(PHD), estuvieron presentes en elVII Congreso Internacional delCLAD (Consejo Latinoamericanode Administración para el Desarro-llo) sobre Reforma y Moderniza-ción del Estado. En este evento, quese realizó en Lisboa, Portugal,Vignolo presentó su paper “La for-mación de directivos como expan-sión de la conciencia de sí”.

• Entre el 16 y 19 de octubre,Viviana Fernández asistió comoexpositora al “2002 Meeeting of the

Financial Management Association(FMA)”, desarrollado en San An-tonio, Texas, USA. En el que es unode los encuentros de finanzas másimportantes de ese país, la investi-gadora expuso algunos de los resul-tados del Proyecto Fondecyt queejecuta sobre instrumentos de rentafija y premios por liquidez.

• El 10 de noviembre, TeodoroWigodski viajó a Sao Paulo,Brasil, para participar en la se-gunda reunión de la Red de Ins-titutos de Gobierno Corporativo deLatinoamérica. El lunes 11, en tan-to, asistió al Congreso Brasileñode Gobernanza Corporativa, tam-bién en Sao Paulo.

Conferencia Fondo Para el Estudio de las Políticas PúblicasEl 29 de noviembre, el Fon-

do Para el Estudio de las Políti-cas Públicas, dependiente delMagíster en Gestión y PolíticasPúblicas (MGPP) realizó la úl-tima conferencia del año. Estase tituló “El financia-mientocompartido en la educación sub-vencionada chilena: Investiga-ción exploratoria sobre algunos de los efectos e impactos” y fue enca-bezada por sus autores Javier Corvalán, investigador del CIDE y MarioGaymer, académico del Departamento de Economía de la Universidadde Santiago. Este proyecto es uno de los siete que resultaron seleccio-nados en el marco del tercer concurso realizado por este Fondo. Elseminario fue inaugurado por el diputado Carlos Montes en el PalacioAriztía y, entre otros, contó con el comentario de la investigadora delCEA, Pilar Romaguera.

Reunión DII-UOCEntre el 8 y 12 de noviembre,

el DII sostuvo reuniones con elVice Rector de Relaciones Inter-nacionales de la UniversidadOberta de Catalunya (UOC), Fran-cisco Rubio, para identificar algu-nas áreas de cooperación mutua.Entre ellas, colaboración docentey diplomados conjuntos con unacomponente virtiual. En represen-tacion del Departamento participa-ron Raúl O’Ryan, su Director, ylos académicos Antonio Holga-do, Claudio Huepe, EduardoContreras y Carlos Vignolo.

Segunda Jornada de RR.HH.El 20 de noviembre, la División

de Extensión Académica (DEA) yel MBA llevaron a cabo la segun-da jornada para encargados de Re-cursos Humanos y de capacitaciónde empresas e instituciones públi-cas. El primer evento se desarro-lló exitosamente en mayo pasadoy allí se anunció que se le daría unacontinuidad, en lo posible, semes-tral. En la ocasión, el Profesor JoséAlvarez presentó el tema “El po-sicionamiento espiral de la funciónde RR.HH. en la empresa de hoy”.

Nueva página web del DIILa primera semana de octubre,

la nueva página web del DII hizosu estreno en sociedad. Hoy, conmás de dos meses de impecable fun-cionamiento, entrega distintas po-sibilidades a sus usuarios. Desde soli-citar la reserva de salas y materialesacadémicos (ítem pensado para inves-tigadores y secretarias) hasta partici-par en foros con el fin de poner temasen el tapete o intercambiar opiniones.Y lo más importante de todo: en estapágina se encuentra lo que es y haceel DII. www.dii.uchile.cl

Quinta Feria EmpresarialEntre el 23 y 25 de septiembre

se llevó a cabo la V Feria Empresa-rial. El evento fue organizado porlos alumnos del DII y su principalobjetivo, como en versiones ante-riores, estuvo centrado en crear unainstancia de acercamiento entre losestudiantes y las empresas más pres-tigiosas del país. Fue así como du-rante los tres días que duró esta ins-tancia, las once empresas partici-pantes realizaron entrevistas labo-rales, a las cuales los alumnos pu-dieron acceder con miras a prácti-cas profesionales, temas de memo-ria y oportunidades de trabajo.

Engel Elegido Economista del Año

Eduardo Engel, profesor titular dela Universidad de Yale e investigadorasociado del Centro de EconomíaAplicada (CEA), fue elegido el “Eco-nomista chileno del año 2002”. Laelección la hicieron 122 economistaschilenos, en el marco de una encuestaefectuada por el “El Mercurio”. La vo-tación que lo eligió como el mejor delos mejores se inclinó a su favor en un19,7%. Sin duda que el mérito de lle-gar a una de las universidades top enEstados Unidos, para quien ha hechobuena parte de su carrera en Chile,pesó en la decisión de sus pares.

Apoyo al DoctoradoEl 4 de octubre, el MECESUP

aprobó el proyecto de apoyo al Doc-torado Latinoamericano en Econo-mía impartido por los Departamen-tos de Ingeniería Industrial y deEconomía de la Universidad de Chi-le, en conjunto con el Instituto Tec-nológico Autónomo de México y laUniversidad Torcuato Di Tella deArgentina. Este soporte, que signi-fica un financiamiento de 300 mi-llones de pesos en el marco del IVConcurso del Fondo CompetitivoMECESUP, constituye un recono-cimiento externo a la calidad aca-démica de este programa y asegurapoder financiar a estudiantes de pri-mer nivel para el Doctorado.

CGO Presente en INFORMSAndrés Weintraub, miembro del

Board de INFORMS (Intitute forOperations Research and theManagement Sciences) asistió, en-tre el 17 y 20 de noviembre, al con-greso que este organismo realizó enSan José, California, donde presen-tó trabajos del área. En esta mismainstancia, Denis Sauré, alumno delMagíster en Gestión de Operacio-nes (MGO), presentó junto conRené Caldentey el paper “Enfoquede Opciones Reales para la Planifi-cación Minera de Largo Plazo”, elque forma parte de la tesis de Sauré.

Viajes Académicos

8

ex-alumnos.dii

“La Gente Entiende que Correoses un Servicio Indispensable”

Generación de 1973José Luis Mardones, Gerente General de Correos de Chile

ara mal del romanticismo, lascartas ya no son lo que eran. Ni

cerca. Porque si antes el envío deuna misiva estaba rodeado de todoun ritual que tenía a Correos deChile como protagonista de la his-toria, hoy basta con hacer un clickpara que este mismo mensaje lle-gue en segundos a su destinatario.Contra este molino de viento, cualQuijote, es el que pelea Mardones.Y no porque sea conflictivo o retró-grado, sino porque simplemente esla posición para la cual fue elegido.No se queja. Al contrario, lo tomacomo un desafío más en su fructí-fera carrera industrial. Una que ini-ció en Codelco, cuando cursaba sex-to año, que prosiguió en Cochilco yque continuó en Enami, Colbún,Enacar y Emporchi, luego de estu-diar un Doctorado en la Universi-dad de Tufts, en la Fletcher Schoolde Boston, EE.UU. Desde esas em-presas y siempre en puestos influ-yentes no fueron pocos los proble-mas que tuvo que enfrentar. Comocuando, en calidad de asesor del Di-rectorio de Enacar, le tocó cerrar lamina de Lota y elaborar un plan dedesarrollo para Arauco.

Nuevo cargo, nuevo desafíoA Correos no llegó en el mejor

momento. Más bien hizo su ingresocuando éste estaba en el ojo del hura-cán por el proceso de las millonariasindemnizaciones. Pero acostumbra-do a la diversidad como estaba, unavez más aceptó el desafío.

-Me pareció un reto importan-te, justamente porque la empresavivía problemas complejos.

-Con el capítulo de lasindemnizaciones cerrado, ¿cómove hoy la situación de Correos?

-Aunque este caso está efectiva-mente terminado, es un episodioque revela una situación de degra-dación empresarial y moral grave.

Por esto es que hemos definidocomo una de nuestras prioridadesrecuperar el funcionamiento de laempresa.

-¿Qué tareas concretas estánimplementando para lograr esto?

-Lo primero ha sido terminarcon el cuoteo político como méto-do de asignación, promoción odespido de la gente. Para ello, noshemos planteado usar sistemasprofesionales de búsqueda de eje-cutivos para contratar a toda larama gerencial.

-¿Su nombramiento se hizo enel marco de esta nueva política?

-Así es. La empresa efectuó unproceso de concurso público.

-Puede decirse entonces que consu llegada parte una nueva era.

-Por lo menos podría decir quedespués de la crisis de las indem-nizaciones el gobierno nombra a unDirectorio técnico-profesional conla misión de recuperar Correos yterminar con las malas prácticas.

Este mismo Directorio, cuentaMardones, es el que se ha tenido queentender con los cinco sindicatos dela empresa, con los cuales está enun diálogo permanente para llevaradelante un plan estratégico quepermita recuperar Correos, ya que,de lo contrario, éste está condena-do a desaparecer. El diagnósticopara Mardones es grave. “Ademásde su degradación en el funciona-miento, hemos tenido una tenden-cia sostenida al aumento de costos,a la par de una disminución del trá-fico de correspondencia lo que nosllevó a tener pérdidas por primeravez en muchos años”.

-¿Este año terminarán connúmeros rojos también?

-No. Pensamos que debería-mos tener números azules, perocon una muy pequeña utilidad,parecida a la del 2001, que fuede 993 millones de pesos.

A la sombra del correo electró-nico

-¿Qué tanto, diría usted, hainfluído en este estancamiento lairrupción del correo electrónico?

-La gente entiende que Correoses un servicio indispensable, queno desaparece con las nuevas tec-nologías. Es cierto que una partede esta necesidad se satisface a tra-vés del correo electrónico, perootra se salda con el envío de do-cumentos y paquetes. Por eso es-tamos empeñados en potenciarnuestra línea expreso.

-De hecho, han realizado im-portantes inversiones en esteámbito.

-Así es. Desde octubre operamosen conjunto con la multinacionalTNT en la paquetería expresa, ser-vicio que se basa en inversiones yahechas por Correos destinadas a po-tenciar el negocio tradicional. Entreotras, la instauración de un códigopostal, máquinas clasificadoras, sis-temas de seguimiento (uso y lectu-ra de código de barras para identi-ficar cada envío) y rastreo satelital.

-¿Cuál es la meta a futuro?-Que la carta ordinaria llegue

en un máximo de cinco días dentrode Santiago, estándar que hoy sólocumplimos parcialmente, para queen un futuro lo haga en tres.

-¿Y qué hay de la idea de con-vertir a Correos en una especie deS.A. o de las voces que dicen que yallegó la hora de privatizar?

-El dueño es quien tiene quetomar la decisión, ya que nosotrossólo administramos la empresa. Entodo caso, el Directorio nos hamanifestado que esto no está en losplanes del actual gobierno. No ten-go problema con la privatizaciones,pero tampoco creo que haya queprivatizarlo todo. Diría que es elmomento de recuperar la empresa,no de hablar de su propiedad”.

P

Poseedor de una nutrida trayectoria profesional en el ámbito público, Mardones está desde fines del 2001 a lacabeza de Correos de Chile. Desde allí conduce un plan de transformación estratégica de la empresa para hacerfrente a la competencia externa.

Decidió estudiar Ingenie-ría Civil Industrial, por-que encontró que era unacarrera en la que no habíaque aprenderse las cosasde memoria. Bastaba conpensar y razonar. Seguíaasí los pasos de su herma-no mayor y los de suabuelo, quien llegó a serDecano de la Facultad deCiencias Físicas y Mate-máticas de la U. Como él,tambiél llegó a desarrollarsu veta académica. Es asícomo 1978 se incorporóal staff docente del DIIdesde el cual hizo clasesde Introducción a la Eco-nomía, Ingreso Nacionaly finanzas.

Su Paso por el DII

José Luis Mardones