Bcr informativo semanal 07122012

Soja 2012/13: Indicadores comerciales M Tm28/11/2012 2012/13 Prom.5 2011/12Producción 54,00 44,70 40,50Compras totales 4,00 7,90 8,64

7% 18% 21%Precios por fijar 1,71 3,50 4,37

3,2% 7,8% 10,8%Precios en firme 2,29 4,40 4,27

4,2% 9,8% 10,5%Falta vender (*) 49,1 35,6 30,8Falta poner precio (*) 50,8 39,1 35,1Sobre datos de MAGyP y propios. (*) Se deduce el uso como semilla.

Al 14/11/2012 2012/13 Prom.5 Años 2011/12Saldo exportable* 15,00 14,24 15,10

Compras exportación 10,14 2,36 3,70Relación s/saldo exportable 68% 17% 24%Precios por fijar 0,33 0,43 0,33

2% 3% 2%Vendido en firme 9,81 1,93 3,37

65% 14% 22%Por vender (s/Exp. Proy.) 4,9 11,9 11,4Falta poner precio 5,2 12,3 11,7

Maíz: Indicadores comerciales de exportación

Sobre datos de MAGyP. Excepto porcentuales, las cifras están en millones de TM. (*) Saldo exportable 2012/13 sobre la base del cupo liberado.

INFORMATIVO SEMANAL

LA PIZARRA DE SOJA VOLVIÓ A LOS$2.000

La suba de precios en la semana dejó lacotización de referencia en el MercadoFísico Rosarino del día viernes nuevamenteen $2.000/ton, impulsada por las subas ex-ternas y la preocupación que generan losretrasos en las siembras .............. Pág.7

AÑO XXX - N° 1587 - 7 DE DICIEMBRE DE 2012

SE FRENA EL MERCADO DE MAÍZEl mercado internacional del maíz con-

tinúa navegando en un mar de tensiones,que se profundizan a medida que crecenlas evidencias de que el gran quebrantoexperimentado por la cosecha norteame-ricana no podrá ser contrarrestado par-cialmente con mayor ................. Pág.11

EMPEORA EL PANORAMA DELTRIGO

El mercado internacional de trigo ca-mina por un delgado equilibrio entre losfundamentos alcistas del año actual y losbajistas de la próxima campaña. Frente aesta situación, los precios han oscilado enun rango relativamente ............... Pág.9

BALANCE DEL BANCO CENTRALEl balance del Banco central de la República Argenti-

na al 23 de noviembre del corriente año arroja los si-guientes . ................................................. Pág. 2

EL ORIGEN DE LA MONEDAHacia 1880 hubo una fuerte polémica entre el princi-

pal representante de la Escuela Austríaca de Economía,Carl Menger, y el principal representante ......... Pág. 3

MONEDA Y CAPITALIZACIÓNLa principal causa del crecimiento de las naciones

radica en el aumento del capital, entendiéndose por ésteno sólo el capital físico sino también ............... Pág. 4

ENERGÍA EÓLICAEn el número de junio del corriente año de «Investi-

gación y Ciencia» (edición española de ScientificAmerican), se ha publicado un interesante ........ Pág. 5

ALGUNAS ESTADÍSTICAS ECONÓMICAS DELMUNDO

Según el informe del International Monetary Fund «Glo-bal Financial Stability Report. Statistical Appendix», april2012, los mercados de capitales del mundo ....... Pág. 6

LAS RESERVAS OFICIALES DE ORO A NIVELMUNDIAL

Según «International Financial Statistics» (march 2012),del FMI, las reservas oficiales de oro a nivel mundial as-cendían a enero del corriente año a 30.922 ...... Pág. 7

SEMANA DE ALTIBAJOS PARA EL MERCADO DECAPITALES

La primera semana del último mes del año cierra conaltibajos. Importantes noticias tanto en el plano internocomo externo impactaron ........................... Pág. 28

ESTADISTICASMAGyP: Embarques de granos, aceites vegetales y harinasproteicas detallados por terminal portuaria y por país dedestino (hasta septiembre de 2012) ....................... Pág. 24

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Este Informativo Semanal es una publicación de la Bolsa de Comercio de Rosario y su material puede ser reproducido de manera total o parcial,citando la fuente. Registro de la Propiedad Intelectual N° 5.047.147.

CONTENIDO

MERCADO DE COMMODITIES

Granos. Apéndice estadístico de preciosPrecios para granos de las Cámaras del país ..................... 14Cotizaciones de productos derivados (Cámara de Cerealesde Buenos Aires) ........................................................ 14Mercado Físico de Granos de Rosario .............................. 15Mercado a Término de Rosario (ROFEX) ........................... 16Mercado a Término de Buenos Aires (MATBA) ..................... 17Cálculo del precio FAS teórico a partir del FOB ................... 19Tipo de cambio vigente para el agro ............................... 19Precios internacionales ............................................... 20

Granos. Apéndice estadístico comercialNABSA: Situación de buques en Up River del 06 al 24/12 ........ 22MAGyP: Compras semanales y acumuladas de la exportacióny la industria y embarques por grano al 28/11/12 ............. 23MAGyP: Embarques por puerto y destino de aceite ysubproductos (setiembre y enero/setiembre 2012) ............ 24

ECONOMÍA Y FINANZAS

MERCADO DE CAPITALES

Comentario de coyuntura .............................. 28

Apéndice estadísticoMercado de Valores de RosarioReseña semanal de los volúmenes negociados ..................... 29Operaciones registradas en el Mercado de Valores de Rosario 30Resumen semanal de cheques de pago diferidos negociados.. . 31Análisis de las acciones negociadas ................................. 32Análisis de los títulos públicos negociados ......................... 34

BALANCE DEL BANCO CENTRALBALANCE DEL BANCO CENTRALBALANCE DEL BANCO CENTRALBALANCE DEL BANCO CENTRALBALANCE DEL BANCO CENTRAL

El balance del Banco central de la RepúblicaArgentina al 23 de noviembre del corriente añoarroja los siguientes números:

Las reservas internacionales ascienden a $218.319 millones y se componen de la siguientemanera:

Oro: $ 16.746 millones.Divisas: $ 9.309 millones.Colocaciones realizables en divisas: $ 192.106

millones.Convenios multilaterales de crédito: $ 186 mi-

llones.Menos: Instrumentos derivados sobre reservas

internacionales: $ 28 millones.A las reservas mencionadas hay que deducirle

las cuentas corrientes en otras monedas (encajesde los depósitos en dólares) por $ 37.159 millones,restando $ 181.160 millones. Teniendo en cuentala paridad mencionada en el balance de $ 4,821 =u$s 1, tenemos reservas por u$s 37.577 millones. Alas mismas hay que deducir un préstamo del BancoInternacional de Pagos de Basilea por u$s 4.656millones (registrado en la cuenta otros pasivos por$ 22.447 millones) restando reservas netas por u$s32.921 millones.

Los pasivos monetarios están compuestos por:

-Base Monetaria por $ 270.969 millones-Títulos emitidos por el BCRA (Lebac y Nobac)

por $ 114.467 millonesEn total suman $ 385.436 millones. Teniendo en

cuenta la paridad mencionada más arriba de $ 4,821= u$s 1, esos pasivos monetarios ascienden a u$s79.949 millones.

Las reservas netas ascienden al 41,2% de lospasivos monetarios.

La deuda del Gobierno Nacional con el BancoCentral asciende a:

Títulos públicos del Gobierno Nacional $ 184.951millones

Más (+) Adelantos transitorios al Gobierno Na-cional $ 101.380 millones

Más (+) Contrapartida de asignaciones de DEG$ 12.515 millones

Más (+) Contrapartida del uso del tramo de re-servas $ 3.893 millones

Menos (-) Depósitos del Gobierno Nacional yotros $ 13.232 millones

Menos (-) Contrapartida de aportes del GobiernoNacional a organismos internacionales: $ 4.662 mi-llones

Igual (=) $ 284.845 millones, que al tipo de cam-bio mencionado más arriba nos determina una deudaen dólares de 59.084 millones.

De los títulos del Gobierno nacional en poderdel Banco Central por $ 184.951 millones, las letrasintransferibles a fechas futuras (2016, 2020, 2021 y

07/12/12 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 3


2022) ascienden a $ 161.460 millones, es decir el87,3%.

EL ORIGEN DE LA MONEDAEL ORIGEN DE LA MONEDAEL ORIGEN DE LA MONEDAEL ORIGEN DE LA MONEDAEL ORIGEN DE LA MONEDA

Hacia 1880 hubo una fuerte polémica entre elprincipal representante de la Escuela Austríaca deEconomía, Carl Menger, y el principal represen-tante de la Escuela Histórica Alemana, Gustav vonSchmöller. La discusión versó sobre la metodologíaen la ciencia económica. Para Menger, la econo-mía era una ciencia que tenía sólidos fundamentosteóricos que nacían de la apreciación subjetivade las personas sobre el valor de los bienes; paraSchmöller era una ciencia histórica cuyo hilo con-ductor era el poder de los estados.

Alguien se podría preguntar, ¿qué importanciatiene una discusión metodológica de este tipo enuna publicación dedicada a los mercados agríco-las?

Sin embargo, de ambas posiciones se deducíanaspectos de la vida práctica, especialmente enmateria monetaria, de gran importancia.

Para Menger la moneda era un bien de cambioutilizado por la gente para sus transacciones. Suorigen estaba en el mercado. Sus continuadoresdedujeron que la moneda, como un bien que era,estaba sometida a la ley de la utilidad marginaldecreciente y en su origen había sido una mer-cancía demandada para fines industriales que in-corporó su demanda como medio de cambio (‘teo-rema regresivo del dinero’ de Ludwig von Mises).

Para la Escuela Histórica Alemana, por el con-trario, la moneda era fruto del poder de los prín-cipes, o de los gobiernos. Esta Escuela opinabaque era moneda lo que el Estado imponía comomoneda. Unos de los autores de la misma, GeorgeF. Knapp, escribió un libro titulado «Teoría estataldel dinero» (1905) e ideas parecidas, aunque conalgunos cambios, desarrollaron autores posterio-res de la mencionada Escuela, como FriedrichBendixen, en su libro «La esencia del dinero»(1908). La concepción de Knapp era más jurídica,la de Bendixen más económica. De todas maneras,la concepción de ambos, de fuerte sustento na-cionalista, tenía como fundamento una concep-ción estatista de la economía que alcanzó su apo-geo en la Alemania de los Hohenzollern, despuésde la guerra franco-prusiana de 1871, y especial-mente con el emperador Guillermo II y su políticamilitarista, una de las responsables de la primeraguerra mundial. Aunque algunos lo ignoren o lo

quieran ignorar, lo que vino después de 1933 y has-ta 1945 (el nacionalsocialismo) tiene raíces subte-rráneas en las ideas previas a la primera guerra.

La concepción estatista del origen de la mone-da no es algo de importancia secundaria sino, porel contrario, el sustento del estatismo en las otrasesferas de la economía. Nadie puede ignorar quela política estatal generalmente es ‘deficitaria’ y,para no caer en bancarrota, necesita de la inyec-ción continua de moneda. La inflación no es un«aerolito caído del cielo», sino resultado de unaconcepción estatista de la moneda.

Cabe preguntarse si podríamos hacerle la mis-ma crítica de estatista a la concepción monetariade la Escuela de Chicago, especialmente de suprincipal representante en la segunda mitad delsiglo pasado, Milton Friedman. No existen dudasque para el gran economista estadounidense, elcontrol de la oferta monetaria es llevado a cabopor un organismo estatal que es el Banco Central.De todas maneras, esa oferta monetaria tiene uncontrol secundario que está determinado por elcrecimiento de la economía. Si el normal creci-miento de la misma es del 3% anual, la oferta mo-netaria debe crecer en un porcentaje similar.

Hay otras concepciones sobre el origen de lamoneda que en principio no están en oposición ala concepción austríaca que mencionamos másarriba. Una de ellas es la que menciona RolandNitzche en su obra «El dinero», según la cual lamoneda es «un giro librado contra el favor de losdioses». En los pueblos germánicos, el lugar deculto religioso, geld, era equivalente, en su idio-ma, a la palabra dinero. Probablemente, se consi-deraba dinero lo que se apartaba y se ofrecía enlos lugares de sacrificio a los dioses. Quizás, unconcepción parecida, pervivió en el pueblo israe-lita ya que en el «Libro Levítico» (del Antiguo Tes-tamento) se dice «toda medición la harás de acuer-do al siclo (moneda de plata) que está depositadoen el Santuario». Como también dice el gran eco-nomista Wilhelm Röpke, en su obra «Más allá de laoferta y la demanda», hay un carácter ético-sa-grado en el dinero.

Otra concepción novedosa sobre la moneda esla del economista emérito de la Universidad deCalifornia, Armen Alchian, quién definió a la mismacomo ‘ente informático’ que unifica en una ex-presión numérica innumerables precios relativos yque de no existir impediría el funcionamiento efi-ciente de la economía (en su artículo «WhyMoney?», 1977).

4 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 07/12/12


MONEDA Y CAPITMONEDA Y CAPITMONEDA Y CAPITMONEDA Y CAPITMONEDA Y CAPITALIZACIÓNALIZACIÓNALIZACIÓNALIZACIÓNALIZACIÓN

La principal causa del crecimiento de las na-ciones radica en el aumento del capital, enten-diéndose por éste no sólo el capital físico sinotambién el capital humano. En ese capital (físico yhumano) está incorporada también la técnica. Elaumento del capital hace que la mano de obratenga a su disposición una mayor cantidad de he-rramientas, técnicas y oficios y esto redunda enuna mayor productividad.

Para la formación de capital es necesario elahorro, que es un proceso que se desarrolla en eltiempo. Partiendo de que existe lo que se llama‘preferencia temporal’, es decir que un bien hoyvale más que el mismo bien mañana, necesaria-mente tiene que existir una tasa de interés a laque se ha llamado ‘tasa originaria’ y que refleja lamencionada preferencia temporal. Esa tasa de in-terés originaria tiene que ser igual, en equilibrio,a la tasa de interés monetaria, que es la que surgede la oferta y demanda de moneda.

La moneda es el vehículo que facilita la forma-ción del capital que, como hemos visto, es un fac-tor fundamental en el crecimiento económico. Porcarácter transitivo, la moneda es el vehículo quepermite dicho crecimiento económico.

Es decir que el capital monetario se transfor-ma en capital físico (máquinas, herramientas, in-fraestructura, materias primas, conocimiento téc-nico, etc.), siempre y cuando ese capital moneta-rio (ahorro) se exprese en una moneda no afecta-da por la inflación.

Si el capital monetario de las personas se ex-presa en una moneda afectada por la inflación, lagente trata de transformarlo en capital monetarioexpresado en una moneda más sana, que es loque normalmente se conoce como ‘fuga de capi-tales’. Es decir que el pase del capital de las per-sonas hacia monedas más sanas, no es un hechomalo de por sí, sino que es el único recurso quetiene la gente para no perder sus ahorros. El tra-tar de impedir ese pasaje hacia una moneda mássana, no es más que sustraerle a la gente ese ca-pital a través de la vía impositiva.

Recordemos que la inflación es un impuestoque grava las tenencias monetarias del público,especialmente de los sectores más humildes de lasociedad, dado que estos sectores son los quetienen una mayor cantidad de dinero en relacióna sus ingresos (esto lo mostró con claridad JohnMaynard Keynes en su pequeño libro de 1923,

«Tratado de Reforma Monetaria»).El argumento usual de los gobiernos es que con

ese capital monetario que le sustraen a la gentevan a realizar grandes obras pero, a través de esasmedidas coactivas, lo único que se logra es unincremento de distintas operaciones (vulgarmen-te mal llamado especulativas) que generalmente, ypor distintos ductos, hacen que el capital mone-tario no se transforme en el factor productivo quemencionamos más arriba.

Cuando existía una moneda sana (y de hechonuestro país la tuvo cuando funcionó la Caja deConversión de 1900 a 1929), fluían hacia nuestropaís, desde afuera (fundamentalmente Inglaterra),capitales monetarios que se transformaban en ca-pitales físicos (por ejemplo ferrocarriles). Y no sólopasaba eso con nuestro país, sino que tambiénocurría con otros países del mundo.

Nos ha parecido interesante citar a ese res-pecto algunas «Pequeñas Crónicas» que el famosohistoriador de la economía, ya fallecido, Carlo M.Cipolla, menciona en un pequeño libro editadorecientemente en español con el mencionado tí-tulo.

En ese libro, en un último capítulo titulado«Cuando francos y esterlinas afluían a SanPetersburgo», se menciona que el volumen de ca-pital invertido en el extranjero por Gran Bretañapasó de cerca de 31.000 millones de francos en1880 a cerca de 111.000 millones de francos en1913 (esta última cifra era equivalente a 4.440 mi-llones de libras esterlinas o alrededor de 21.312millones de dólares de aquel año).

El capital invertido en el exterior por Franciapasó de aproximadamente 16.000 millones de fran-cos en 1880 a cerca de 43.000 millones en 1913(esta última cifra era equivalente a 8.256 millonesde dólares de ese año).

El dólar del corriente año en relación al de1913 (considerando la valuación del oro de ambosmomentos) tuvo una variación negativa de aproxi-madamente 85 veces, lo que nos determina que lamencionada inversión de Inglaterra y Francia seríaequivalente a 2,51 billones de dólares hoy.

Uno de los países receptores de aquel capitalmonetario fue la República Argentina.

¿Por qué pasaba eso? La razón fundamental esque las monedas de los distintos países (también lanuestra), con nombres y gramajes distintos, no eranmás que monedas de oro.

Un año atrás el Vaticano publicó un trabajo,de una de sus comisiones, que recomienda la for-mación de un gobierno mundial en materia finan-ciera. La medida puede ser buena pero, para que



sea efectiva, el primer paso sería tener una mone-da estable que permita el pase desde el capitalmonetario al capital físico como ocurría cien añosatrás.

ENERGÍA EÓLICAENERGÍA EÓLICAENERGÍA EÓLICAENERGÍA EÓLICAENERGÍA EÓLICA

En el número de junio del corriente año de«Investigación y Ciencia» (edición española deScientific American), se ha publicado un intere-sante artículo titulado «El futuro de la energíaeólica», por el físico Gerhard Samulat.

Al comienzo del mismo se dice que en un estu-dio dirigido en 2009 por el profesor Michael B.McElroy, de la Escuela de Ingeniería de Harvard,«una instalación adecuada de aerogeneradores entodo el mundo podría suministrar una cantidad deenergía 40 veces superior a la demanda global. Sucálculo consideraba la construcción de parqueseólicos en regiones del planeta donde no causa-rían perjuicio ecológico. Suponía, además que losaerogeneradores serían de tamaño mediano (conuna potencia nominal de 2,5 megavatios) y que seencontrarían detenidos el 80 por ciento del tiem-po. Hoy, el mayor aerogenerador comercial delmundo, el modelo E-126 de la compañía alemanaEnercon, cuenta con una potencia nominal de7,5 megavatios, lo suficiente para abastecer a unos10.000 hogares. Para los próximos años, los planesde la estadounidense General Electric incluyen laconstrucción de una turbina con componentessuperconductores cuya potencia ascendería aentre 10 y 15 megavatios. Y aunque es cierto quelas instalaciones eólicas permanecen inactivas lamayor parte del tiempo (en ocasiones, la tasa deutilización no llega al 20 por ciento), se trata, encualquier caso, de un recurso energético cuyasreservas son inagotables».

Según la Asociación Mundial de Energía Eólica(WWEA) los aerogeneradores conectados hoy a lared suman una potencia de 215 gigavatios y cu-bren el 2% del consumo energético mundial, cre-ciendo a un ritmo de 20% anual.

En el corriente año se agregarán 44 gigavatios,lo que es equivalente a la construcción semanalde un parque eólico de gran tamaño.

Se estima que en el 2030 este tipo de energíacubrirá entre el 25 y 30 por ciento del consumomundial.

Actualmente China marcha a la cabeza con unainstalación nominal de 45 gigavatios y el año pasa-do incorporó casi la mitad de la capacidad instala-

da en el mundo de 44 gigavatios.Por su capacidad instalada, a China le siguen

Estados Unidos, Alemania, España y la India.Alemania, a fines del 2010, tenía instalados

22.000 aerogeneradores.El gran problema de la energía eólica, como de

la fotovoltaica, es el almacenaje de la misma por lainestabilidad de la producción y, en ese sentido,el artículo que mencionamos más arriba dice ex-plícitamente:

«Uno de los problemas principales del que ado-lecen la fuentes renovables de energía es la ines-tabilidad de la producción. Las previsiones meteo-rológicas permiten pronosticar, con horas e inclu-so días de antelación y con una precisión que ron-da el 90 por ciento, cuánta energía suministraráun parque eólico a la red. Sin embargo, siempreexisten momentos imprevistos de calma en los quelos aerogeneradores se detienen o tormentas re-pentinas que generan excedentes de energía. Es-tas oscilaciones suponen una carga extraordinariapara la red, ya que producción y demanda debenhallarse equilibradas en todo momento, bajo el ries-go de saturarla y provocar daños».

Una de las alternativas existentes para dismi-nuir el mencionado problema es emplear la elec-tricidad sobrante para provocar electrólisis del aguay obtener hidrógeno. Luego el hidrógeno se in-yectaría en la red de distribución de gas, peroesto tiene un límite. Otra posibilidad es mezclar elhidrógeno con dióxido de carbono para fabricarmetano, lo que permitiría usar toda la red de dis-tribución de gas.

En la publicación mencionada hay también unaentrevista al físico Gregor Czisch sobre la posibili-dad de instalar una red eléctrica internacional.Para el caso concreto de Europa y África, dice eldistinguido experto, la solución más rentable paraesa ligazón de una red, la aportaría la energía eólica,más que la solar: «Los vientos estivales africanosposeen un potencial enorme y podrían comple-mentarse a la perfección con los vientos invernaleseuropeos. Si se enlazasen ambas regiones conse-guiríamos una producción estable. La energía eólicapuede convertirse en la mayor protagonista delsuministro eléctrico».

Con respecto a una pregunta que se le hacesobre el almacenamiento, contesta: «Si pensamosa pequeña escala, el fracaso está asegurado. Encambio, en una red extensa casi no habría exce-dentes. Oferta y demanda se equilibrarían a laperfección».



ALGUNAS ESTALGUNAS ESTALGUNAS ESTALGUNAS ESTALGUNAS ESTADÍSTICASADÍSTICASADÍSTICASADÍSTICASADÍSTICASECONÓMICAS DEL MUNDOECONÓMICAS DEL MUNDOECONÓMICAS DEL MUNDOECONÓMICAS DEL MUNDOECONÓMICAS DEL MUNDO

Según el informe del International MonetaryFund «Global Financial Stability Report.Statistical Appendix», april 2012, los mercados decapitales del mundo tendrían el siguiente tamañorelativo. Los datos están al año 2010 (Tabla 1 delmencionado informe).

El producto bruto mundial asciende a 63.075mil millones de dólares.

La Unión Europea, con 15.172 mil millones, par-ticipa con el 24,05% del total mundial.

Estados Unidos, con 14.527 mil millones, parti-cipa con el 23,03%.

Japón, con 5.489 mil millones, participa con el8,7%.

Canadá, con 1.577 mil millones, participa conel 2,5%.

Las nuevas economías industrializadas de Asia(Hong Kong, Corea, Singapur y Taiwán), con 1.897mil millones, participan con el 3,1%.

Los países del mundo de economías emergen-tes, con 21.634 mil millones, participan con 34,3%.Dentro de este total, las emergentes de Asia, con9.558 mil millones, participan con el 15,15%. Los deAmérica Latina y el Caribe, con 4.900 miles de mi-llones, participan con el 7,77%. Los de OrienteMedio y el Norte de África, con 2.401 mil millones,participan con el 2,49%. Los países emergentes deEuropa, con 3.734 miles de millones, participan conel 5,92%. Las del sur de Sahara, con 1.044 miles demillones, participan con el 1,66%.

Las reservas mundiales de divisas (sin el oro)ascienden a 9.645 mil millones de dólares.

La Unión Europea, con 431,5 mil millones, par-ticipa con el 4,47%.

Estados unidos, con 121,4 mil millones, partici-pa con el 1,26%.


Canadá, con 57 mil millones, participa con el0,59%.

Las nuevas economías industrializadas de Asia,con 1.168 mil millones, participan con 12,1%.

Loas economías emergentes del mundo, con6.299 mil millones, participan con el 65,3%. Dentrode este total, las de Asia, con 3.647 mil millones,participan con el 37,81%. Las de América Latina yel Caribe, con 633 miles de millones, participancon el 6,56%. Las de Medio Oriente y el Norte deÁfrica, con 1.061 miles de millones, participan con

el 11,0%. Las de Europa, con 846 mil millones, par-ticipan con el 8,77%. Las del sur de Sahara, con158 miles de millones, participan con 1,64%.

La capitalización del mercado de acciones delmundo asciende a 54.562 mil millones de dólares.

La Unión Europea, con 10.150 miles de millo-nes, participa con 18,6%.

Estados Unidos, con 17.284 mil millones, parti-cipa con el 31,68%.


Canadá, con 2.170 mil millones, participa conel 3,98%.

Las nuevas economías industrializadas de Asia,con 5.059 mil millones, participan con el 9,27%.

Las economías emergentes del mundo con 12.536mil millones, participan con 22,98%. Las de Asia,con 6.680 mil millones, participan con 12,24%. Lasde América Latina y el Caribe, con 2.670 miles demillones, participa con el 4,9%. Las economías deMedio Oriente y Norte de África, con 849 miles demillones, participan con el 1,56%. Las de Europa,con 1.610 miles de millones, participan con 2,95%.Las del sur de Sahara, con 727 miles de millones,participan con 1,33%.

El total de bonos públicos del mundo ascien-de a 41.274 mil millones.

La Unión Europea, con 10.393 mil millones, par-ticipa con 25.18%.

Estados Unidos, con 11.166 mil millones, parti-cipa con 27,05%.

Japón, con 11.656 mil millones, participa con28,24%.

Las nuevas economías industrializadas de Asia,con 774 mil millones, participan con 1,88%.

Las economías emergentes del mundo, con 5.457mil millones, participan con 13,22%. Las de Asia,con 2.797 mil millones, participan con 6,78%. Lasde América Latina y el Caribe, con 1.664 miles demillones, participan con el 4,04%. Las de MedioOriente y el Norte de África, con 95 miles de millo-nes, participan con 0,23%. Las de Europa con 756miles de millones, participan con 1,83%. Las del surde Sahara, con 145 miles de millones, participancon el 0,35%.

El total de bonos privados del mundo ascien-de a 53.290 millones de dólares.

La Unión Europea, con 20.741 mil millones, par-ticipa con 38,92%.


Japón, con 2.518 mil millones, participa con4,73%.

Canadá, con 973 mil millones, participa con



1,83%.Los nuevos país industrializados de Asia, con

1.085 mil millones, participan con el 2,04%.Las economías emergentes del mundo, con 3.374

mil millones, participan con el 6,33%. Las de Asia,con 1.926 mil millones, participan con el 3,61%. Lasde América Latina y el Caribe, con 992 miles demillones, participan con el 1,86%. Las de MedioOriente y el Norte de África, con 127 mil millones,participan con el 0,24%. Las de Europa, con 229miles de millones, participan con 0,43%. Las de Áfricaal sur de Sahara, con 100 mil millones, participancon 0,19%.

Los activos de los bancos en el mundo ascien-den a 107.775 mil millones de dólares.

La Unión Europea, con 45.273 miles de millo-nes, participa con 42,01%.


Japón, con 11.172 miles de millones, participacon 10,37%.

Canadá, con 3.138 miles de millones, participacon 2,91%.

Los nuevos países industriales de Asia, con 4.261miles de millones, participan con 3,95%.

Las economías emergentes del mundo, con22.839 miles de millones, participan con 21,19%.Las de Asia, con 14.853 miles de millones, partici-pan con 13,78%. Las de América Latina y el Caribe,con 3.477 miles de millones, participan con 3,23%.Las de Medio Oriente y Norte de África, con 1.645miles de millones, participan con 1,53%. Las deEuropa, con 2.214 miles de millones, participan con2,05%. Las del sur de Sahara, con 651 miles de mi-llones, participan con el 0,6%.

El total mundial de capitalización accionaria,bonos y activos de los bancos asciende a 256.901miles de millones de dólares, 4,07 veces el produc-to bruto mundial. La mayor participación es de laUnión Europea con 86.557 miles de millones dedólares, 5,7 veces su producto bruto interno, se-guido por Estados Unidos con 64.000 miles de mi-llones de dólares, 4,41 veces su producto brutointerno.

LAS RESERVLAS RESERVLAS RESERVLAS RESERVLAS RESERVAS OFICIALES DE OROAS OFICIALES DE OROAS OFICIALES DE OROAS OFICIALES DE OROAS OFICIALES DE OROA NIVEL MUNDIALA NIVEL MUNDIALA NIVEL MUNDIALA NIVEL MUNDIALA NIVEL MUNDIAL

Según «International Financial Statistics»(march 2012), del FMI, las reservas oficiales de oroa nivel mundial ascendían a enero del corriente

año a 30.922 toneladas. Si tenemos en cuenta unacotización promedio en las últimas semanas de u$s1.700 la onza, tendríamos que ese oro valdría aproxi-madamente:

30.922 tn x 33.000 onzas/tn x u$s 1.700 = 1,73billones de dólares.

Países con las mayores reservas de oro:Estados Unidos: 8.133,5 toneladas. La partici-

pación del oro dentro de las reservas totales as-ciende a 76,7%.

Alemania: 3.396,3 toneladas. La participaciónes de 73,9%.

Italia: 2.451,8 toneladas. La participación es de73,4%.

Francia: 2.435,4 toneladas. La participación esde 73,0%.

China: 1.054,1 toneladas. La participación esde 1,8%.

Suiza: 1.040,1 toneladas. La participación es de17,3%.

Rusia: 833,0 toneladas. La participación es de9,8%.

Japón: 765,2 toneladas. La participación es de3,2%.

Holanda: 612,5 toneladas. La participación esde 62,7%.

India: 557,7 toneladas. La participación es de10,5%.

Siguen otros 90 países con menores cantida-des de oro. A la mencionada fecha Argentina tenía54,7 toneladas.

LA PIZARRA DE SOJA VOLVIÓ ALOS $2.000

La suba de precios en la semana dejó la cotiza-ción de referencia en el Mercado Físico Rosarinodel día viernes nuevamente en $2.000/ton, impul-sada por las subas externas y la preocupación quegeneran los retrasos en las siembras como pro-ducto de las abundantes lluvias. Con este movi-miento se observó un acortamiento de la brechacon el Mercado a Término de Rosario que cerró lasemana a $2.005,20/ton, una vez convertido a pe-sos por el tipo de cambio comprador del HSBC.

En efecto, la última vez que la oleaginosa habíatocado este nivel de resistencia psicológica fue el30 de agosto, por lo que estos valores facilitaronla fluidez de negocios en el recinto local pese aque la disponibilidad de mercadería es escasa aesta altura del año y la recortada participación de



Soja 2011/12: Indicadores comerciales M Tm28/11/2012 2011/12 Prom.5 2010/11Producción 40,50 46,30 50,28Compras totales 37,71 42,63 44,84

93% 92% 89%Precios por fijar 2,51 3,65 5,74

6% 8% 11%Precios en firme 35,20 38,97 39,10

87% 84% 78%Falta vender (*) 1,7 2,4 4,2Falta poner precio (*) 4,2 6,1 10,0Sobre datos de MAGyP y propios. (*) Se deduce el uso como semilla.

los tradicionales compradores. De hecho, el Mi-nisterio de Agricultura calcula que para fines denoviembre quedaban 1,7 millones de toneladas sinvender.

Para la soja nueva, por su parte, también seobservó un avance durante la semana ya que alviernes se ofrecían u$s 330/ton por la entrega enmayo, 10 dólares por encima que al cierre del pe-ríodo anterior e incluso se rumorea que se po-drían haber pagado hasta u$s 335/ton para gran-des lotes acelerando los negocios en este seg-mento. Sin embargo, el ritmo de negocios muestraun importante atraso respecto a campañas pasa-das ya que al 28 de noviembre el Ministerio deAgricultura reporta compras por 4 millones de to-neladas, cuando el promedio comercializado losúltimos 5 años prácticamente duplica ese volumen.

El Mercado de Chicago alcanzó el jueves su valormás alto del último mes mientras se extiende elalerta por las condiciones climáticas no ideales enlos dos principales productores sudamericanos yla fortaleza de la demanda externa para el porotonorteamericano, aunque una toma de gananciasel día viernes hizo que el contrato perdiese partedel terreno ganado con anterioridad.

Respecto a las exportaciones, impulsó al mer-cado externo de referencia el día jueves el repor-te de embarques al exterior semanal del USDA don-de informó un volumen de 1,1 millón de toneladas,quedando por encima de lo que esperaban losoperadores. En Estados Unidos sin embargo se vecomo un tema preocupante la baja del caudal delRío Mississippi, como consecuencia de la sequía.En el tramo al llegar a Illinois el paso de las barca-zas se ve dificultado, complicando las entregas desoja producida al norte del país en las terminalesdel sur, que podría derivar en incumplimientos. Labúsqueda de una solución no parece sencilla ya

que tanto la declaración de fuerzamayor, liberar las compuertas circun-dantes o dinamitar el fondo del ríoen ese embudo son resistidas pordistintos grupos de interés o bien,llevarían un tiempo superior al querequieren las actividades comercia-les.

Pasando a las condiciones delcultivo en el Hemisferio Sur de caraa las siembras 2012/13, mientras queen Argentina preocupa el exceso dehumedad especialmente en zonasclaves del centro y oeste de BuenosAires, Córdoba y hacia el sur de San-ta Fe donde lotes que aún no ha-

bían terminado de drenarse recibieron nuevas llu-vias esta semana, en el sur de Brasil por el contra-rio se requieren precipitaciones en el corto plazopara potenciar el desarrollo del cultivo.

Este factor está ocasionando demoras en lassiembras. Considerando que la sequía del Hemisfe-rio Sur mermó la producción sojera 2011/12 e idén-ticas condiciones diezmaron la estadounidense2012/13, los stocks de mercadería a nivel globalestán muy ajustados.

Existía la idea que un año niño potenciaría laproducción de Argentina y Brasil, pero las demo-ras en las labores que se observan actualmentehacen suponer que no será factible adelantar estacampaña la llegada del poroto al mercado. Ello haestado influyendo sobre los precios internaciona-les de la soja, donde los operadores están atentosa cualquier definición que puedan obtener en unou otro sentido.

En lo que respecta a Brasil, la Compañía Nacio-nal de Abastecimiento de ese país (CONAB) ha es-timado para la producción de soja 2012/13 un vo-lumen de 82,63 millones de toneladas, un 24,5%más que la campaña anterior cuando obtuvo 66,38millones de toneladas. Para llegar a esa cifra, estainstitución trabaja con una proyección 27,24 mi-llones de hectáreas sembradas (un 8,8% más que elaño anterior) y un rinde promedio de 30,33 quin-tales por hectárea (una mejora del 14,4% respectoal promedio del 2011/12).

En Argentina mientras tanto, el último reportesemanal del Ministerio de Agricultura argentino dacuenta de un avance de las siembras del 65% delárea que estima será sembrada. Ello aún está de-mostrando un retraso en relación a la campañaanterior cuando a esta fecha ya se había cubiertoel 73% de la superficie, que proyecta en 19,35 mi-llones de hectáreas.



Algo por encima se encuentran las previsionesde la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, que hablade 19,7 millones de hectáreas a sembrar. Esta enti-dad calcula un retraso aún más pronunciado enlas labores de campo al trabajar con un porcenta-je del 53,9% en el avance de las implantaciones, un15% por detrás de lo cubierto el año anterior.

EMPEORA EL PANORAMA DELTRIGO

El mercado internacional de trigo camina porun delgado equilibrio entre los fundamentosalcistas del año actual y los bajistas de la próximacampaña. Frente a esta situación, los precios hanoscilado en un rango relativamente limitado du-rante el último tiempo, respondiendo fundamen-talmente a estímulos de demanda.

La producción mundial del ciclo 2012/13 haquedado cerca de 25 millones de toneladas pordebajo del consumo proyectado y los inventariosen poder de los principales exportadores se en-cuentran en su nivel más bajo desde el ciclo 2007/08. En consecuencia, el mercado necesita de unracionamiento de la demanda vía precios eleva-dos, que a su vez motiven un incremento del áreasembrada. El sostén de las cotizaciones externasobedece en gran parte a esta cuestión, sucedien-do algo parecido a lo que se observa en el merca-do del maíz.

Los países más dependientes de importacioneshan adquirido mercadería en forma acelerada yhace tiempo que sólo miran de reojo el mercadointernacional, teniendo en cuenta que un regre-so agresivo al mismo podría impactar fuertementesobre las cotizaciones y la mercadería que podríanadquirir sin recurrir a Estados Unidos no es mu-cha. Sólo Egipto recurrió al mercado importadoren magnitud significativa durante las últimas sema-nas. Esta situación permitirá sostener firmes losprecios hasta mediados del año 2013, cuando seproduzca el ingreso de la cosecha en el norte.

La campaña 2013/14, por su parte, ya tienedefinido un incremento del área sembrada en elhemisferio norte, con buena evolución general delos cultivos. Hasta el momento, las expectativasproductivas en los países de la zona del Mar Negroson muy optimistas y hacen pensar que la cosechapodría volver a los niveles del ciclo 2011/12. Du-rante el transcurso de la última semana, el Conse-

jo Internacional de Cereales indicó que espera uncrecimiento del 4% en la producción mundial, lacual se ubicaría en 680 millones de toneladas gra-cias al buen progreso de los trigos de invierno.

La única excepción es Estados Unidos, dondelos cultivos han ingresado en mala condición alperíodo en el cual se cubren de nieve durante elinvierno. El clima seco y cálido, sumado a fuertesvientos, ha generado las peores condiciones encasi tres décadas. Si bien al llegar la primavera eldeshielo hará un aporte de humedad, la situaciónno deja de ser preocupante, aunque hasta el mo-mento su impacto en los precios ha sido limitado.

Lo que ocurra a partir del mes de marzo serádeterminante de la cantidad y calidad de la cose-cha. Es allí cuando muchos productores podríantomar la decisión de abandonar el cereal para de-dicarse a cultivos de verano, cuya siembra comienzaen mayo. De hecho, ya hay voces en el país delnorte que indican que el potencial de abandonosupera el 25% del área, cuando la tasa promediohistórica ronda el 14%. Desde la década de 1950,sólo en dos ocasiones -1988/89 y 2001/02- el aban-dono superó un cuarto de la extensión sembrada.

Los fondos especulativos que operan en CBOTparecen anticiparse a una cosecha favorable, des-armando un parte considerable de su cartera com-prada. En las últimas semanas volvieron a ubicarseen forma neta en el costado vendedor, lo que indi-caría que apuestan a una caída de los precios des-de su nivel actual. Según datos de la CFTC publica-dos el viernes por la tarde, los agentes no comer-ciales ampliaron sus posiciones vendidas hasta23.204 contratos, equivalentes a 3,1 millones detoneladas.

En cuanto a la situación del hemisferio sur, elpanorama no ha cambiado sustancialmente en laúltima semana. La cosecha australiana aún no haconcluido debido a que las lluvias retrasaron lostrabajos de recolección en dos distritos clavescomo New South Gales y Queensland. Se esperauna producción 25% inferior a la alcanzada duran-te el año pasado, que le permitió al país oceánicoconsolidarse como el segundo mayor exportadormundial.

En nuestro país, en tanto, el panorama pro-ductivo es cada día menos alentador. Las recu-rrentes lluvias de los meses de agosto, septiembrey octubre complicaron la evolución de los cultivosy motivaron la aparición de enfermedades quedeterioraron la calidad comercial de los granos.Sólo en el mes de noviembre el clima brindó unabreve tregua, aunque tardía y que solo tuvo im-pacto positivo en algunas zonas productoras del



norte de Buenos Aires y sur de Santa Fe.El resultado de la cosecha en las provincias del

norte quedó por debajo de las expectativas, mien-tras que en la zona centro del país los camposanegados y la caída de los rindes no permitieronequilibrar la balanza.

Las mermas en la calidad son preocupantes. Dehecho, la situación pone en peligro el cumplimientode contratos celebrados con la exportación, cu-yas exigencias de peso hectolítrico han quedadopor encima de la media obtenida en amplias regio-nes del país. La proliferación de algunas enferme-dades -como fusarium- es una amenaza adicional,que también preocupa a la industria molinera.

Al margen de la calidad, el otro gran dilema delos exportadores pasa por cómo reacomodarán susinventarios a fin de que el consumo domésticoquede resguardado. Los datos oficiales sugierenque al 28 de noviembre el volumen de comprasacumulaba 4,6 millones de toneladas, a las quedeben sumarse cerca de 1 millón de toneladas re-manentes de la campaña 2011/12, que surgen dela diferencia entre el volumen comprado y el efec-tivamente colocado en el exterior.

Ante la baja probabilidad de que pueda embar-carse semejante cantidad, la participación de laexportación en el mercado ha caído considera-blemente. Según datos de la Dirección de Merca-

dos Agroalimentarios, en la última semana de no-viembre dichos participantes efectuaron compraspor apenas 60.800 toneladas, mientras que en lasemana precedente las adquisiciones habían llega-do tan sólo a 25.500 toneladas.

Los Roe Verde emitidos también muestran unaconsiderable desaceleración. En la primera sema-na de diciembre se han otorgado permisos sola-mente por 26.585 toneladas, en baja desde las63.488 toneladas correspondientes a la última se-mana de noviembre. Para la campaña 2012/13 seestima un volumen de Roes emitidos cercano a 5millones de toneladas, aunque el grueso se entre-gó en los dos meses y medio transcurridos entre lasegunda quincena de julio y el mes de septiem-bre.

A lo largo de la última semana, los exportadoresvolvieron a ausentarse del recinto de la Bolsa y norealizaron ofrecimientos abiertos. En cambio, laplataforma electrónica de Rofex canalizó muchasoperaciones, aunque es probable que una ampliaproporción de las mismas se haya orientado a lacancelación de posiciones abiertas. El contratocon entrega en diciembre acumuló operacionespor 2.850 toneladas, en tanto que 11.850 tonela-das buscaban el delivery en enero. En ambos ca-sos los precios fueron de menor a mayor, termi-nando la semana cerca de u$s 220/ton.

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TRIGO: secuencia comercial 2012/13 (datos en miles de toneladas)

Comprassemanales(ejeizq)

RoeVerdesemanal(ejeizq)

Comprasacumuladas(ejeder)



La molinería en Rosario, por su parte, debiómejorar hasta $ 1.250/ton su intención de pagopara lograr atraer lotes artículo 12 y PH 76. Enotras localidades la molinería adquirió trigo congluten 24 pagando valores a partir de $ 1.100/ton.

SE FRENA EL MERCADO DE MAÍZ

El mercado internacional del maíz continúanavegando en un mar de tensiones, que se pro-fundizan a medida que crecen las evidencias deque el gran quebranto experimentado por la co-secha norteamericana no podrá ser contrarresta-do parcialmente con mayor cosecha enSudamérica.

Los inventarios mundiales del cereal han caídodramáticamente. Esta situación se ha reflejado enlos últimos meses en un fortalecimiento de las pri-mas base FOB en los puertos de los principalesexportadores y se traducirá en una caída del co-mercio mundial para los próximos meses.

Para los grandes consumidores comenzó unaactiva búsqueda de sustitutos que despertó inte-rés en otros cereales. En Estados Unidos, por ejem-plo, la utilización de maíz con destino de alimenta-ción animal se hundió a su mínimo desde el ciclo1988/89, al tiempo que el consumo forrajero detrigo alcanzará esta campaña su nivel más elevadode los últimos 14 años.

Complejo Trigo: ROE Verde al 07/12/2012

ROE 45 ROE 365 TOTAL ROE 45 ROE 180 TOTAL ROE 45 ROE 180 TOTALEne/12 189.549 885.589 1.075.138 73.563 12.431 85.993 13.424 13.424Feb/12 149.017 735.242 884.259 56.948 11.133 68.081 7.372 112 7.484Mar/12 176.662 4.148.020 4.324.682 54.548 4.226 58.774 12.596 54 12.650Abr/12 17.986 607.521 625.507 60.409 7.642 68.051 11.309 162 11.471May/12 26.353 19.182 45.535 49.423 2.757 52.180 8.788 8.788Jun/12 12.097 14.026 26.123 55.539 4.370 59.909 6.307 162 6.469Jul/12 6.710 1.669.429 1.676.139 50.519 17.943 68.462 8.029 6.554 14.583Ago/12 6.675 1.464.341 1.471.016 53.738 7.708 61.446 8.486 270 8.756Sep/12 290 751.490 751.780 40.271 10.665 50.936 5.845 5.845Oct/12 8.000 717.108 725.108 43.873 12.984 56.857 6.094 371 6.465Nov/12 3.430 440.057 443.487 40.645 8.107 48.752 10.472 321 10.793Dic/12 2.145 26.759 28.904 10.456 1.604 12.059

Total 2012 598.914 11.478.764 12.077.678 589.930 101.569 691.498 98.722 8.006 106.728

MAÍZ: ROE Verde al 07/12/2012

ROE 45 ROE 365 TOTAL

Jul/12 309.130 1.889.575 2.198.705Ago/12 75.168 1.492.622 1.567.790Sep/12 94.723 1.885.404 1.980.127Oct/12 252.557 4.028.656 4.281.213Nov/12 137.835 2.731.883 2.869.718Dic/12 27.095 384.944 412.039Total 2012 1.572.612 16.408.462 17.981.074

Fecha de emisiónHARINA TRIGO SUBPRODUCTOS TRIGO

Fecha de emisión

TRIGO

Elaborado sobre la base de datos publicados por MAGyP (Ministerio de Agricultura, Ganadería y Pesca). Trigo baja proteína: autorizaciones por 1.195.562 tn en 2011; 27.300 tn en lo que va del 2012.

MAIZNo obstante, al margen de la situación plan-

teada, los futuros del cereal cotizantes en Chicagointerrumpieron la recuperación que habían exhi-bido en las últimas dos semanas y cayeron los últi-mos días ante la fuerte retracción de la demanda.Los contratos con entrega en diciembre cayeronu$s 6,3/ton respecto de su último precio de cie-rre del mes de noviembre.

Asimismo, el mercado ya se intenta anticipar alas cifras que publicará el Departamento de Agri-cultura de Estados Unidos (USDA) en su próximoinforme de oferta y demanda, que se conocerá eldía martes. Para el caso del maíz, se esperan cam-bios en las estimaciones de demanda del hemisfe-rio norte y no se descarta la introducción de mo-dificaciones en las proyecciones de oferta -funda-mentalmente, la producción- del hemisferio sur.

En lo que respecta a la demanda, el organismoprobablemente ajustará a la baja su expectativade exportaciones norteamericanas, para reflejarel ritmo extremadamente lento de los embarquesdel país del norte. En lo que ha transcurrido de lacampaña actual, según indica el USDA-FAS, las ex-portaciones acumulan 12,2 millones de toneladasentre el volumen embarcado y los compromisospendientes, cifra equivalente a un 42% de las 29,2millones de toneladas planteadas como objetivopara el período septiembre-agosto. En los últimoscinco años, a esta altura del ciclo comercial lasventas externas se ubicaban -en promedio- en el49% del volumen total embarcado durante la cam-paña, lo que da la pauta de que se ha planteadouna expectativa muy difícil de lograr.

Asimismo, atendiendo a la caída en los márge-nes de la producción de etanol, es probable queel USDA reduzca su estimación de consumo de maízpara biocombustibles, relajando ligeramente la jus-teza de la oferta. La caída interanual en la pro-ducción de etanol llega al 12% y se ha ralentizadoaún más en meses recientes, pese a la llegada de



la cosecha. Según un estudio reciente de la FEDde Kansas, "son los mercados -y no los mandatos-los que en última instancia determinan cuántoetanol se produce y cuánta utilización se hace delescaso maíz disponible", aunque aclara que a losprecios actuales del crudo y el maíz la producciónsigue siendo viable. Reforzando esta percepción,un informe de la Administración de InformaciónEnergética (EIA) conocido a mediados de la sema-na sostuvo que hubo un reciente repunte en laproducción, que habría que ver si se mantiene enel futuro cercano.

En función de las diversas correcciones quecabe esperar en la composición y extensión de lademanda de maíz a cargo del USDA, los stocks fina-les en Estados Unidos podrían quedar más de 420.000toneladas por encima de la estimación de noviem-bre. Aun así, se mantendrán en su nivel más bajode las últimas 17 campañas.

En cuanto a las perspectivas de oferta, los cál-culos previos de algunas fuentes privadas ubicanla producción de maíz argentino en 26 millones detoneladas, mientras que la cosecha brasileña seproyecta en 69,9 millones, ambas cifras en bajarespecto de las estimaciones oficiales de noviem-bre. Según el USDA, en el ciclo 2011/12 Argentinay Brasil produjeron 73 y 21 millones de toneladas,respectivamente, por lo que el balance sudameri-cano registraría pocos cambios a nivel agregadoen la campaña nueva.

En nuestro país, algunas fuentes locales comen-zaron trabajando con una estimación de cosechamuy similar a la inicial del USDA, aunque las condi-ciones climáticas adversas de septiembre y octu-bre, que resultaron en un significativo retraso delos trabajos de implantación, motivaron la apari-ción de algunas opiniones más escépticas. Por es-tos días, el consenso promedio parecería encon-trarse por debajo de una estimación de cosechade 25 millones de toneladas, aunque es muy pron-to para tomar esta cifra como concluyente.

Según el informe semanal de estimaciones delMinisterio de Agricultura, hasta el día 6 de diciem-bre el área sembrada ascendía a casi 3,1 millonesde hectáreas, un 66% de la superficie proyectadapor el organismo. A la misma altura del año pasadola siembra correspondiente al ciclo 2011/12 acu-mulaba un avance del 78%. Del total sembrado has-ta el momento, 1,16 millones de hectáreas corres-ponden a la provincia de Buenos Aires, 881.029 aCórdoba y 398.538 a Santa Fe, los tres distritosprincipales.

La posibilidad de que la oferta doméstica nologre ser todo lo abundante que se pensaba hace

algunos meses atrás, sumada a la significativa acu-mulación de compras efectuada por los partici-pantes de la exportación, ha motivado una retrac-ción del mercado local, que se observó con mu-cha claridad durante la última semana. La activi-dad de los compradores se redujo notablemente ycon ella los precios.

Sobre el final de la semana, la disposición apagar por maíz nuevo llegaba a u$s 200/ton sobrelas terminales portuarias de la región. A este nivelde precio la oferta dispuesta a negociar es muylimitada y quienes tienen lotes para ofrecer aguar-dan por una recuperación. Cabe destacar que enla semana precedente el mercado marcó un te-cho con negocios en el rango de u$s 212-215 portonelada, siendo los mejores valores para la entre-ga más diferida o condición grado 2.

Los exportadores acumulan compras por másde diez millones de toneladas, estimándose emi-siones de Roe Verde por un volumen aproximada-mente similar. Esta cifra, un récord absoluto parael actual momento del año, necesariamente deja-rá de crecer a pasos acelerados debido a la granincertidumbre que impera respecto del saldo ex-portable. El cupo autorizado por las autoridadesnacionales fue de 15 millones de toneladas, de lascuales 4 millones corresponderán a entidadesnucleadas en la Cámara Argentina de Productoresy Exportadores de Cereales y Oleaginosas (CAPECO).

En tanto, el mercado de maíz viejo también haperdido fluidez. Al comenzar la semana se pagabanu$s 205/ton por el cereal con entrega en enero,aunque con el paso de los días ese precio cayóhasta niveles cercanos a u$s 200/ton, con bajovolumen de operaciones. Las compras de la expor-tación llegan a 18,3 millones de toneladas, exce-diendo largamente el cupo autorizado. El ritmosemanal de negocios ha caído respecto de las150.000 toneladas semanales que se negociarondurante la segunda quincena de noviembre. Encambio, los consumos siguen demandando merca-dería regularmente para alimentación animal, pa-gando entre $ 830 y 900 por tonelada, dependien-do de la localidad.



GEA - GUÍA ESTRATÉGICA PARA EL AGROSERVICIO DE AGUA EN EL SUELO:PRADERA PERMANENTEMAPA DE AGUA ÚTIL PARAPRADERA PERMANENTE AL 06/12/2012

DIAGNÓSTICO: La semana comprendida entre el jueves29 de noviembre y el miércoles 5 de diciembre, fue unperíodo en el que se presentaron precipitaciones gene-ralizadas en toda la región GEA. Los acumulados fueronmoderados, el registro de lluvia más importante se ob-servó sobre la provincia de Córdoba, en la localidad deIdiazabal, con 89,6 mm, seguido de Bengolea, en la mis-ma provincia, con 88,8 mm a lo largo de toda la semana.Las lluvias fueron bastante parejas en la región GEA, conregistros que se mantuvieron, en promedio, entre 40 y70 mm. Las marcas térmicas fueron muy elevadas a lolargo de la semana. Las temperaturas más altas se regis-traron sobre la provincia de Córdoba, con un valor máxi-mo de 36,8°C en la localidad de Idiazabal. En promedio,en la región, los valores oscilaron entre 32 y 35°C, regis-tros muy similares a los de la semana pasada. En cuantoa las temperaturas mínimas, éstas se mantuvieron den-tro de los parámetros normales para fines del mes denoviembre y principios de diciembre en toda la región,con valores levemente superiores a los de la semanaanterior, en promedio, entre 14 y 17°C. El registro másbajo fue de 13,4°C y se midió en la localidad de Rojas, enla provincia de Buenos Aires. Con las condiciones pre-sentadas y haciendo un balance entre las precipitacio-nes recibidas en los últimos días sobre la región y laselevadas temperaturas que se registraron, se observaque las reservas han aumentado significativamente res-pecto a la semana pasada, presentándose entre óptimasy abundantes. La situación del suelo había mejoradodurante el mes de noviembre, pasando de tener excesosmuy importantes en el comienzo del mes a mantenersecon condiciones óptimas y adecuadas hacia el final denoviembre. Pero en este comienzo del mes de diciembrevuelven a aparecer algunos problemas hídricos, debido alas importantes precipitaciones. Con este panorama, la

situación en este comienzo de mes es preocupante yexpectante. En la zona GEA se necesitan lluvias muyescasas en los próximos 15 días para que las reservasvuelvan a ser óptimas en la región. ESCENARIO: La semana comprendida entre el jueves 6y el miércoles 12 de diciembre comienza con la presenciade una masa de aire muy cálido y húmedo que provoca eldesarrollo de precipitaciones en forma de chaparronesy tormentas de variada intensidad, pudiendo ser muyfuertes, en especial durante el jueves 6 en horas de latarde. A pesar de las precipitaciones, las marcas térmi-cas seguirán siendo elevadas, con valores en el orden delos 30 a 32°C. A partir del viernes, las condiciones co-mienzan a mejorar de sur a norte, con un leve descensoen las temperaturas. El ingreso de una masa de aire concaracterísticas más secas traerá aparejado una estabi-lización de las condiciones en todo el sector central delpaís. De todas maneras, este descenso será solotemporario, ya que rápidamente el viento rotará al sec-tor norte favoreciendo que las temperaturas vuelvan aascender sobre toda la región. Estas condiciones deestabilidad se mantendrán hasta el lunes, momento en elcual podrían registrarse algunas lluvias aisladas de cor-ta duración, ya que el martes volverían a estabilizarselas condiciones. Las marcas térmicas volverán a ser ele-vadas a lo largo del período, en especial a partir del finde semana, momento en el cual el viento rote al sectornorte y nuevamente colabore con el ascenso de la tem-peratura y un incremento en la humedad en las capasbajas de la atmósfera. Justamente por este motivo, seprevé que hacia el final del período se vuelvan a tenercondiciones de tiempo muy inestable, con la probabili-dad de que el próximo período de análisis comience conprecipitaciones en forma de chaparrones y tormentassobre GEA.

MAPA DE AGUA ÚTIL PARA

PRADERA PERMANENTE AL 29/11/2012

www.bcr.com.ar/gea


PRECIOS NACIONALES - ORIENTATIVOS DEL MERCADO DE GRANOS

Cámaras Arbitrales de Granos Pesos por tonelada

Fecha Operación 30/11/12 03/12/12 04/12/12 05/12/12 06/12/12 Promedio Promedio año Diferencia añoFecha Pizarra 03/12/12 04/12/12 05/12/12 06/12/12 07/12/12 Semanal anterior * anterior

RosarioTrigo duroMaíz duroGirasolSoja 2.000,00 2.000,00 1.365,09 46,5%Sorgo

Bahía BlancaTrigo duroMaíz duroGirasol 1.600,00 1.600,00 1.600,00 1.600,00 1.600,00 1.600,00 1.299,73 23,1%Soja 1.800,00 1.800,00

CórdobaTrigo Duro

Santa FeTrigo

Buenos AiresTrigo duroMaíz duroGirasol 1.720,00 1.725,00 1.725,00 1.725,00 1.725,00 1.724,00 1.327,22 29,9%Soja

BA p/QuequénTrigo duroMaíz duroGirasol 1.600,00 1.600,00 1.600,00 1.600,00 1.600,00 1.600,00 1.305,42 22,6%Soja* Precios ajustados por el IPIB (Indices de Precios Internos Básicos al por Mayor) para Productos Manufacturados y Energía Eléctrica.

Bolsa de Cereales de Buenos Aires Pesos por tonelada

Producto 03/12/12 04/12/12 05/12/12 06/12/12 07/12/12 30/11/12 Variación semanal

Harinas de trigo ($)

"0000" 2.100,0 2.100,0 2.100,0 2.100,0 2.100,0 2.100,0"000" 1.700,0 1.700,0 1.700,0 1.700,0 1.700,0 1.700,0

Pellets de afrechillo ($)

Disponible (Exp) 700,0 700,0 710,0 710,0 710,0 700,0 1,43%

Aceites ($)

Girasol crudo 3.860,0 3.860,0 3.860,0 3.860,0 3.860,0 3.860,0Girasol refinado 4.680,0 4.680,0 4.680,0 4.680,0 4.680,0 4.680,0Soja refinado 4.470,0 4.470,0 4.470,0 4.470,0 4.470,0 4.470,0Soja crudo 3.770,0 3.770,0 3.770,0 3.770,0 3.770,0 3.770,0

Subproductos ($)

Girasol pellets (Cons Dna)Soja pellets (Cons Dársena) 1.950,0 1.950,0 1.950,0 1.950,0 1.950,0 1.950,0

(Dna) Dársena - (Cba) Córdoba - (Ros) Rosario - (Exp) Exportación - (Cons) Consumo.


PRECIOS NACIONALES - MERCADO FÍSICO DE GRANOS DE ROSARIO

PRECIOS NACIONALES - MERCADOS DE FUTUROS

Precios del Mercado de Físico de Granos de Rosario Pesos por tonelada

Destino / Localidad Entrega Pago Modalidad 03/12/12 04/12/12 05/12/12 06/12/12 07/12/12 Var.% 30/11/12

Trigo Mol/Resistencia C/Desc. Cdo. Art. 12 /Ph 76 u$s 1200,00 1200,00 1200,00 1250,00 1250,00 4,2% 1200,00

Maíz Cons/Clason C/Desc. Cdo. M/E 890,00 900,00 880,00Cons/El Fortín C/Desc. Cdo. M/E 850,00 Exp/SM Ene´13 Cdo. M/E u$s 200,00Exp/PA-SM Ene´13 Cdo. M/E u$s 205,00 200,00Exp/SM Mar/May´13 Cdo. M/E u$s 210,00 210,00 Exp/Tmb Mar/May´13 Cdo. M/E u$s 210,00Exp/SM Abr/May´13 Cdo. M/E u$s 205,00 200,00

Cebada Exp/GL C/Desc. Cdo. PH min 62 u$s 200,00 Exp/AS C/Desc. Cdo. PH min 62 u$s 210,00 210,00 210,00 210,00 210,00 0,0% 210,00Exp/SM C/Desc. Cdo. PH min 62 u$s 210,00

Sorgo Exp/SM-AS Dic´12 Cdo. M/E 820,00 820,00 820,00Exp/SM Abr/May´13 Cdo. Bajo Tanino u$s 180,00 180,00 180,00 Exp/SM-AS Abr/May'13 Cdo. M/E u$s 170,00 170,00 170,00

Soja Fca/Ric C/Desc. Cdo. M/E 1960,00 1950,00 1970,00 1975,00 1990,00 2,3% 1945,00Fca/SL C/Desc. Cdo. M/E 1960,00 1950,00 1970,00 1975,00 1990,00 2,3% 1945,00Fca/Tmb May'13 Cdo. M/E u$s 320,00 330,00 Fca/Ric May'13 Cdo. M/E u$s 330,00 330,00 330,00Fca/SL May'13 Cdo. M/E u$s 327,00 320,00 330,00 330,00 330,00 3,1% 320,00Fca/GL-Tmb May'13 Cdo. M/E u$s 330,00 330,00

Girasol Fca/Rosario C/Desc. Cdo. M/E 1725,00 1725,00 1725,00 1725,00 1735,00 0,9% 1720,00Fca/Reconquista Dic´12 Cdo. M/E u$s 320,00 Fca/Deheza Dic´12 Cdo. Flt/Cnflt u$s 350,00 350,00 350,00Fca/Ricardone Dic´12 Cdo. M/E u$s 350,00 350,00 350,00Fca/Rosario Dic´12 Cdo. M/E u$s 360,00 360,00 360,00 360,00 360,00 2,9% 350,00

(Exp) Exportación. (Fca) Fábrica. (Mol) Molino. (Cdo.) 97,5% Pago contado + 100% IVA, con la LP, y 2,5% con la LF. (Flt/Cnflt) Flete/contra-flete. (C/D) Con descarga incluida. (S/D) Sin incluir costo de la descarga. (C/E) Pago contra entrega. (M/E) Mercadería entregada. (E/Inm) Entrega inmediata. (F/E) Fecha de entrega. (Ros) Rosario (SL) San Lorenzo (SM) San Martín (SF) Santa Fe (Ric) Ricardone (PA) Punta Alvear (GL) General Lagos (AS) Arroyo Seco (VC) Villa Constitución (SN) San Nicolás (SP) San Pedro (SJ) San Jerónimo Sur. (Tmb) Timbúes (VGG) Villa Gobernador Gálvez. Precios en dólares convertibles a pesos según el dólar comprador Banco Nacion vigente hasta la entrega. (*) Valores ofrecidos, sin operaciones. (**) retira de procedencia hasta 200 Km de

Rosario.

ROFEX. Ultimo precio operado de cada día en Opciones de Futuros En U$SPrecio de Tipo deEjercicio opción

CALLDLR062013 4,94 call 17 17DLR062013 5,43 call 17 17ORO052013 1720,00 call 2.665 2.665ORO052013 1895,00 call 2.665 2.665ISR052013 342,00 call 11 31 7,50 12,00ISR052013 346,00 call 20 45 9,00 10,40ISR052013 350,00 call 18 248 8,00ISR052013 358,00 call 30 167 5,20 6,90ISR052013 362,00 call 84 419 4,00 6,00ISR052013 366,00 call 48 109 3,70 3,40 4,20 4,90ISR052013 370,00 call 57 39 4,10

04/12/12 05/12/12 06/12/12 07/12/12 Posición Volumensemanal

IA porposición/1 03/12/12



ROFEX. Precios de ajuste de FuturosPosición Volumen Int. Abierto 03/12/12 04/12/12 05/12/12 06/12/12 07/12/12 var.sem.FINANCIEROS En $ / U$SDLR122012 344.580 398.313 4,908 4,908 4,905 4,909 4,912 0,12%DLR012013 269.663 321.757 4,987 4,987 4,983 4,986 4,991 0,08%DLR022013 147.502 308.464 5,060 5,061 5,053 5,055 5,064 0,14%DLR032013 124.400 197.102 5,128 5,133 5,129 5,130 5,136 0,21%DLR042013 15.060 65.681 5,214 5,217 5,211 5,215 5,221 0,06%DLR052013 46.032 92.085 5,311 5,320 5,308 5,310 5,324 0,17%DLR062013 4.409 8.907 5,420 5,415 5,400 5,400 5,414 -0,20%DLR072013 776 25.625 5,510 5,515 5,510 5,500 5,510DLR082013 6.026 25.923 5,595 5,600 5,600 5,590 5,600 0,09%DLR092013 10.000 11.831 5,685 5,690 5,690 5,690 5,700 0,26%DLR102013 3.000 5.000 5,784 5,784 5,790 5,790 5,800 0,28%DLR112013 179 150 5,910 5,910 5,925RFX000000 2.832 4,841 4,847 4,851 4,857 4,862 0,50%ECU122012 4.050 8.400 6,409 6,412 6,409 6,346 6,344 -0,47%ECU012013 4.000 6,514 6,529 6,520 6,457 6,454 -0,78%ORO122012 139 3.918 1.723,00 1.699,50 1.694,00 1.700,50 1.703,70 -0,95%ORO042013 1.753,00 1.729,50 1.729,00 1.736,00 1.739,00 -0,63%ORO052013 1.759,00 1.735,50 1.737,00 1.744,00 1.747,00 -0,51%ORO062013 490 8.642 1.764,00 1.748,30 1.746,20 1.755,00 1.754,30 -0,61%WTI022013 91,00 91,00 90,00 88,50 88,00 -3,30%WTI052013 401 2.488 93,50 93,50 92,80 91,00 90,76 -2,51%TVPP122012 495 1.402 15,92 15,72 15,39 15,75 15,69 -1,72%TVPP052013 225 662 16,45 16,30 16,01 16,37 16,32 -1,62%AGRÍCOLAS En U$S / TmISR012013 50 252 398,70 397,00 398,00 398,00 398,50 -0,05%ISR052013 1.752 3.139 328,00 327,70 331,60 335,00 333,50 2,30%ISR072013 72 38 332,00 331,00 335,00 339,00 337,00 2,28%TRI000000 203 237,00 230,00 227,00 233,00 220,00 -9,09%TRI122012 95 173 237,00 230,00 227,00 233,00 220,00 -9,09%TRI012013 395 1.074 238,50 234,50 229,00 230,00 218,00 -9,92%TRI022013 67 82 251,00 239,00 233,00 234,00 223,00 -11,16%TRI032013 5 18 255,00 247,00 241,00 241,00 230,00 -9,80%MAI000000 92 200,00 200,50 200,00 197,00 196,00 -2,00%MAI122012 40 2 200,00 200,50 200,00 197,00 196,00 -2,00%MAI012013 6 205,00 205,00 204,50 201,00 200,00 -2,44%MAI042013 125 968 209,00 206,50 202,00 203,00 199,00 -4,78%MAI052013 3 210,00 207,50 203,00 204,00 200,00 -4,76%MAI072013 17 211,00 208,50 204,00 205,00 200,50 -4,98%SOF000000 1.363 410,50 409,00 411,00 413,00 412,00 1,10%SOF122012 469 275 410,50 409,00 411,00 413,00 412,00 1,10%SOF012013 332 531 406,00 405,70 409,50 411,00 409,60 0,89%SOF022013 32 400,00 400,50 398,00 400,00 398,00 -0,50%SOF032013 2 331,00 331,00 334,00 337,00 335,50 1,98%SOF042013 4 780 331,00 331,00 334,00 337,00 335,50 1,98%SOF052013 155 3.146 330,00 330,00 334,70 337,80 336,20 2,44%SOF072013 40 166 334,00 333,50 338,00 341,80 340,00 2,41%SOF112013 341,50 341,00 345,00 346,00 346,00 1,62%SOJ000000 266 410,50 409,00 411,00 413,00 412,00 1,10%SOJ122012 410,50 409,00 411,00 413,00 412,00 1,10%SOJ012013 4 98 407,00 406,00 410,50 412,50 410,00 0,86%SOJ052013 357 2.857 332,10 331,20 335,90 339,10 337,50 2,27%SOJ072013 14 64 335,00 334,50 339,00 343,00 341,00 2,31%SOJ112013 342,50 342,00 346,00 347,00 347,00 1,61%SOY022013 1.236 286 532,20 532,90 541,50 547,00 540,90 2,58%SOY062013 2.433 858 520,60 520,50 529,50 533,40 529,70 2,58%CRN022013 1.300 512 297,90 297,50 300,10 297,60 292,10 -1,82%CRN042013 1.884 137 296,90 295,50 298,00 296,00 291,00 -1,69%CRN112013 20 251,90 252,70 254,10 253,30 251,10 0,36%TOTAL 988.288 1.510.610

ROFEX. Ultimo precio operado de cada día en Opciones de Futuros En U$SPrecio de Tipo deEjercicio opción

PUTISR052013 294 put 1 41 2,50ISR052013 298 put 10 95 2,90ISR052013 302 put 11 247 3,70 3,90ISR052013 306 put 10 40 4,50ISR052013 310 put 30 101 5,50 5,40ISR052013 314 put 20 99 6,50 /1 El interés abierto corresponde al día viernes. Nota: Los contratos de cereales y oleaginosas son por 30 tn.

04/12/12 05/12/12 06/12/12 07/12/12 Posición Volumensemanal

IA porposición/1 03/12/12



MATBA. Ajuste de la Operatoria en dólares En toneladaPosición Volumen Sem. Open Interest 03/12/12 04/12/12 05/12/12 06/12/12 07/12/12 var.sem.TRIGO B.A. 01/2013 47.600 110.100 218,70 215,20 208,20 213,00 205,00 -5,09%TRIGO B.A. 03/2013 25.900 37.600 232,50 227,00 220,00 226,00 218,00 -5,34%TRIGO B.A. 07/2013 23.800 61.500 244,50 240,00 232,50 236,50 228,50 -5,58%TRIGO B.A. 09/2013 200 253,50 249,00 241,50 246,00 238,00 -5,18%TRIGO B.A. 01/2014 2.100 8.400 213,00 210,00 207,50 208,00 205,50 -3,07%TRIGO B.A. 02/2014 214,00 211,00 208,50 209,00 206,50 -3,05%MAIZ ROS 12/2012 25.900 42.500 199,50 200,70 201,00 197,00 195,00 -1,52%MAIZ ROS 01/2013 7.100 25.300 204,20 202,50 203,00 200,00 197,00 -2,72%MAIZ ROS 04/2013 55.400 321.300 209,00 206,50 202,00 202,00 199,30 -4,41%MAIZ ROS 05/2013 500 209,50 207,00 203,00 203,00 200,00 -4,31%MAIZ ROS 07/2013 29.100 77.700 210,50 208,00 204,00 203,50 201,00 -4,29%MAIZ ROS 09/2013 100 212,50 210,00 206,00 205,50 204,00 -3,77%MAIZ ROS 04/2014 100 200,00 200,00 200,00 200,00 194,00 -3,00%GIRASOL ROS 03/2013 1.000 332,00 332,00 332,00 332,00 332,00SORGO ROS 03/2013 100 178,00 178,00 178,00 178,00 178,00 -2,20%SORGO ROS 04/2013 1.100 178,00 178,00 178,00 178,00 178,00 -2,20%SOJA ROS 12/2012 4.000 2.000 408,50 407,00 411,00 412,00 413,00 1,47%SOJA ROS 01/2013 54.300 233.500 408,50 407,50 411,00 411,50 410,80 0,93%SOJA ROS 02/2013 200 5.500 404,50 403,50 406,00 408,50 405,00 0,50%SOJA ROS 03/2013 329,00 329,00 333,00 335,00 334,50 2,14%SOJA ROS 04/2013 5.600 331,00 331,00 335,00 337,00 336,50 2,91%SOJA ROS 05/2013 63.500 1.088.100 331,80 331,80 335,60 338,70 337,20 2,34%SOJA ROS 07/2013 2.900 48.400 334,50 334,80 338,60 340,50 340,50 2,41%SOJA ROS 09/2013 1.300 338,50 338,80 342,60 345,00 345,00 2,53%SOJA ROS 11/2013 1.300 343,50 343,80 347,60 350,00 350,00 2,49%SOJA ROS 05/2014 200 100 305,00 305,00 307,00 307,00 307,00

ROFEX. Precios de operaciones de Futuros03/12/12 04/12/12 05/12/12 var.

máx mín última máx mín última máx mín última máx mín última máx mín última sem.

FINANCIEROS En $ / U$SDLR122012 4,908 4,904 4,908 4,908 4,906 4,908 4,908 4,904 4,905 4,909 4,905 4,909 4,913 4,910 4,912 0,12%DLR012013 4,987 4,983 4,987 4,987 4,985 4,985 4,987 4,981 4,983 4,986 4,982 4,985 4,991 4,989 4,991 0,08%DLR022013 5,060 5,057 5,060 5,064 5,060 5,063 5,061 5,053 5,053 5,055 5,055 5,055 5,065 5,065 5,065 0,16%DLR032013 5,128 5,126 5,128 5,135 5,130 5,133 5,134 5,128 5,129 5,130 5,130 5,130 5,136 5,135 5,136 0,21%DLR042013 5,214 5,214 5,214 5,217 5,217 5,217 5,211 5,211 5,211 5,215 5,215 5,215DLR052013 5,325 5,315 5,320 5,311 5,307 5,308 5,315 5,310 5,310 5,335 5,310 5,324 0,17%DLR062013 5,420 5,420 5,420 5,430 5,415 5,415 5,415 5,400 5,400DLR072013 5,500 5,500 5,500 5,520 5,515 5,515 5,510 5,510 5,510 5,500 5,500 5,500 5,510 5,510 5,510DLR082013 5,605 5,605 5,605 5,590 5,590 5,590 5,650 5,650 5,650 0,89%DLR092013 5,695 5,690 5,690DLR102013 5,795 5,795 5,795DLR112013 5,910 5,910 5,910 5,910 5,910 5,910 5,925 5,920 5,925ECU122012 6,420 6,410 6,420ORO122012 1705,1 1696,8 1705,1 1695,5 1686,7 1694,0 1698,5 1698,5 1698,5 1701,6 1700,3 1700,3 -1,15%ORO062013 1771,8 1757,6 1762,0 1753,4 1744,4 1748,3 1757,9 1740,0 1746,2 1755,0 1755,0 1755,0 1753,3 1753,3 1753,3 -0,66%WTI052013 93,82 93,50 93,50 91,20 91,00 91,00TVPP122012 15,97 15,92 15,97 15,79 15,55 15,74 15,57 15,53 15,53 15,75 15,75 15,75 15,70 15,61 15,70 -1,52%TVPP052013 16,57 16,45 16,45 16,07 16,01 16,01 16,37 16,12 16,37 16,32 16,32 16,32 -1,73%

AGRÍCOLAS En U$S / TmISR012013 397,0 397,0 397,0 398,0 397,9 398,0 398,0 398,0 398,0 398,5 398,0 398,5 0,4%ISR052013 329,9 327,5 328,0 327,7 326,0 327,7 331,5 328,3 331,5 335,0 331,0 335,0 335,4 333,5 333,5 2,3%ISR072013 330,5 330,2 330,5 334,2 334,0 334,2TRI122012 243,0 237,0 237,0 230,0 230,0 230,0 227,0 226,0 227,0 234,0 233,0 233,0 227,0 220,0 222,0 -8,3%TRI012013 240,0 239,0 239,0 235,0 235,0 235,0 230,0 227,0 229,0 231,0 230,0 230,0 229,0 218,0 218,0 -9,9%TRI022013 240,0 239,0 239,0TRI032013 235,0 235,0 235,0MAI122012 201,0 200,0 200,0 200,0 200,0 200,0MAI042013 209,5 209,0 209,0 207,0 206,5 206,5 205,0 202,0 202,0 203,0 202,0 203,0SOF122012 411,0 410,0 410,5 409,0 407,3 409,0 411,1 410,5 411,0 414,0 411,0 413,0 414,0 412,0 412,0 0,5%SOF012013 408,5 406,0 406,0 405,7 404,0 405,7 409,5 406,1 409,5 411,3 410,5 411,0 411,0 409,8 410,4 1,2%SOF022013 398,0 398,0 398,0SOF042013 334,0 334,0 334,0SOF052013 331,0 330,0 330,0 330,0 328,8 330,0 334,7 331,9 334,7 335,3 335,0 335,0 337,1 337,1 337,1 2,7%SOF072013 334,5 334,5 334,5 332,8 332,8 332,8 335,4 335,4 335,4 339,3 339,3 339,3 340,6 340,5 340,6 2,9%SOJ012013 405,2 405,2 405,2SOJ052013 332,5 331,7 332,1 331,2 329,9 331,2 335,9 334,0 335,9 339,1 336,0 339,1 339,3 337,6 338,0 2,7%SOJ072013 340,0 338,3 340,0 341,6 341,5 341,6 2,5%SOY022013 533,8 530,5 530,5 531,0 529,5 531,0 540,0 538,5 540,0 545,0 541,5 545,0 544,3 544,0 544,0 3,4%SOY062013 523,1 521,0 521,0 520,5 518,0 520,5 529,5 525,0 529,5 536,6 530,0 530,5 534,0 531,0 531,5 3,0%CRN022013 300,5 299,5 299,5 297,5 297,5 297,5 299,7 298,0 299,7 299,0 297,5 297,5 295,8 293,5 293,5CRN042013 298,0 296,0 296,0 295,5 295,5 295,5 298,0 296,0 298,0 297,0 295,0 296,0 294,9 291,5 291,5

994.002 Volumen semanal de contratos (futuros + opciones en piso y electrónico) Interés abierto en contratos1.546.721

06/12/12Posición 07/12/12



MATBA. Operaciones en dólares En tonelada03/12/12 04/12/12 05/12/12 07/12/12 var.

máx. mín. último máx. mín. último máx. mín. último máx. mín. último máx. mín. último sem.TRIGO B.A. 01/2013 218,7 216,0 218,0 217,5 212,5 213,0 213,0 207,5 209,0 215,0 210,0 213,0 208,0 205,0 205,0 -5,1%TRIGO B.A. 03/2013 231,5 230,0 231,0 231,0 225,0 225,0 227,0 219,5 220,5 226,0 223,0 226,0 218,0 218,0 218,0 -5,2%TRIGO B.A. 07/2013 244,5 242,0 243,0 243,0 237,0 237,0 237,0 232,0 232,5 237,0 233,5 237,0 228,5 228,5 228,5 -5,7%TRIGO B.A. 01/2014 213,5 213,0 213,0 210,0 210,0 210,0 210,0 208,0 208,0MAIZ ROS 12/2012 200,0 199,5 200,0 201,5 199,0 201,5 201,0 200,0 200,0 200,0 196,0 196,0 197,0 193,0 193,0 -2,5%MAIZ ROS 01/2013 204,2 204,2 204,2 204,0 202,5 204,0 200,0 198,0 198,0 197,0 196,0 197,0MAIZ ROS 04/2013 209,5 209,0 209,0 208,8 206,0 206,5 206,0 199,0 203,0 203,0 201,5 203,0 200,0 197,0 199,0 -4,3%MAIZ ROS 07/2013 210,5 210,0 210,0 210,3 208,0 208,0 207,5 201,0 205,0 203,5 203,5 203,5 201,8 200,0 200,5 -4,3%SOJA ROS 12/2012 407,0 407,0 407,0 411,0 410,0 411,0 413,0 411,5 412,0SOJA ROS 01/2013 410,0 408,5 408,5 407,5 405,0 407,5 411,0 409,0 411,0 413,0 410,5 411,0 411,5 410,0 410,8 0,9%SOJA ROS 02/2013 400,0 400,0 400,0SOJA ROS 05/2013 332,5 330,5 332,0 333,0 329,0 333,0 337,0 333,5 337,0 338,0 335,5 338,0 338,5 337,0 337,2 2,3%SOJA ROS 07/2013 334,6 334,0 334,6 339,5 338,0 339,5 340,5 339,8 340,5SOJA ROS 05/2014 305,0 305,0 305,0CEBADA Q.Q. 12/2012 230,0 226,0 226,0CEBADA Q.Q. 01/2013 226,5 226,0 226,5 226,0 226,0 226,0 224,0 220,5 220,5 222,9 221,5 222,9 223,0 222,0 222,0 -2,2%TRIGO I.W. 01/2013 113,5 113,5 113,5TRIGO I.W. 03/2013 113,5 113,5 113,5TRIGO Q.Q. 01/2013 106,0 105,0 106,0 106,5 106,0 106,5 110,0 110,0 110,0 110,6 110,0 110,6 113,5 112,5 113,5 6,6%TRIGO ROS 01/2013 119,0 119,0 119,0 119,0 119,0 119,0 121,0 120,0 121,0 120,0 120,0 120,0TRIGO A12 01/2013 110,0 110,0 110,0SOJA I.W. 05/2013 100,0 100,0 100,0CEBADA I.W. 01/2013 100,0 100,0 100,0 99,5 99,5 99,5CEBADA ROS 01/2013 105,0 105,0 105,0 105,0 105,0 105,0MATBA. Operaciones en dólares En tonelada

03/12/12 04/12/12 05/12/12 07/12/12 var.máx mín última máx mín última máx mín última máx mín última máx mín última sem.

SOJA CME s/e 01/2013 1459,3 1445,0 1451,0 1455,0 1441,0 1455,0 1479,0 1470,0 1479,0 1490,0 1478,0 1490,0 1486,5 1476,0 1476,0 2,6%SOJA CME s/e 07/2013 1416,8 1407,3 1413,5 1415,0 1402,0 1415,0 1438,0 1433,8 1438,0 1450,0 1439,8 1450,0 1450,0 1440,0 1440,0 2,9%TRIGO CME s/e 03/2013 870,5 860,5 860,5 860,8 853,0 855,8 860,0 859,0 859,0 859,0 856,0 859,0 862,0 860,0 862,0 -0,3%TRIGO CME s/e 07/2013 868,8 862,3 865,0 870,0 868,8 870,0 870,0 863,0 870,0 874,0 871,0 874,0MAIZ CME s/e 05/2013 759,3 751,5 753,0 753,0 749,8 752,0 758,0 756,0 758,0 754,0 751,8 752,5 746,0 741,0 741,0 -1,4%MAIZ CME s/e 07/2013 747,0 742,0 747,0 754,5 751,5 752,0 747,0 743,0 747,0 738,0 738,0 738,0

06/12/12

Posición 06/12/12

Posición

MATBA. Ajuste de la Operatoria en dólares En toneladaPosición Volumen Sem. Open Interest 03/12/12 04/12/12 05/12/12 06/12/12 07/12/12 var.sem.CEBADA Q.Q. 12/2012 480 1.560 230,00 227,00 222,00 224,00 223,00 -0,45%CEBADA Q.Q. 01/2013 5.700 21.030 226,00 226,00 220,50 222,50 222,00 -1,99%CEBADA Q.Q. 02/2013 90 230,00 230,00 225,00 227,00 226,50 -1,74%CEBADA Q.Q. 03/2013 420 231,50 231,50 227,00 229,00 228,50 -1,51%TOTALES 348.270 2.096.310TRIGO I.W. 01/2013 1.600 110,50 110,50 110,50 110,50 113,50 2,71%TRIGO I.W. 03/2013 100 110,50 110,50 110,50 110,50 113,50 2,71%TRIGO I.W. 07/2013 2.400 113,00 113,00 113,00 113,00 116,00 2,65%TRIGO Q.Q. 01/2013 6.700 25.700 105,00 107,50 110,00 110,50 113,50 6,57%TRIGO Q.Q. 03/2013 500 105,00 107,50 110,00 110,50 113,50 6,57%TRIGO ROS 01/2013 6.800 13.700 118,50 119,00 121,00 121,00 120,00 3,00%TRIGO A12 01/2013 200 115,00 115,00 116,00SOJA I.W. 05/2013 500 500 100,00 100,00 100,00SOJA Q.Q. 05/2013 18.500 88,00 88,00 88,00 88,00 88,00CEBADA I.W. 01/2013 480 1.290 101,00 99,50 99,50 99,50 100,00 -0,99%CEBADA ROS 01/2013 600 2.310 101,00 103,50 106,00 105,00 105,00 3,96%CEBADA ZAR 12/2012 1.350 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00CEBADA ZAR 01/2013 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00TOTALES 15.280 67.950MATBA. Ajuste de la Operatoria en centavos de dólar En bushelsPosición Vol. Sem. Open Interest 03/12/12 04/12/12 05/12/12 06/12/12 07/12/12 var.sem.SOJA CME s/e 01/2013 12.927 150.000 1.451,00 1.441,00 1.479,00 1.490,00 1.476,00 2,57%SOJA CME s/e 07/2013 8.029 705.000 1.413,00 1.406,00 1.438,00 1.450,00 1.440,00 2,93%TRIGO CME s/e 03/2013 4.218 150.000 860,00 853,00 859,00 859,00 862,00 -0,35%TRIGO CME s/e 07/2013 20.000 868,75 870,00 870,00 874,00MAIZ CME s/e 05/2013 8.636 635.000 753,00 751,00 758,00 752,50 741,00 -1,33%MAIZ CME s/e 07/2013 30.000 745,00 752,00 747,00 738,00TOTALES 40.023 1.690.000MATBA. Ajuste de la Operatoria en pesos En toneladaPosición Vol. Sem. Open Interest 03/12/12 04/12/12 05/12/12 06/12/12 07/12/12 var.sem.TRIGO B.A. Disp. 1.070,00 1.070,00 1.055,00 1.070,00 1.051,00 -0,85%TRIGO B.A. Inmed. 1.070,00 1.070,00 1.055,00 1.070,00 1.051,00 -0,85%MAIZ B.A. Disp. 970,00 970,00 975,00 980,00 980,00 1,03%MAIZ B.A. Inmed. 28 970,00 970,00 975,00 980,00 980,00 1,03%SOJA ROS Disp. 1.970,00 1.965,00 1.985,00 1.990,00 2.000,00 2,83%SOJA ROS Inmed. 1.970,00 1.965,00 1.985,00 1.990,00 2.000,00 2,83%SOJA Fabrica ROS Disp. 1.970,00 1.965,00 1.985,00 1.990,00 2.000,00 2,83%SOJA Fabrica ROS Inmed. 28 1.970,00 1.965,00 1.985,00 1.990,00 2.000,00 2,83%


CALCULO FAS TEÓRICO A PARTIR DEL FOB

Cálculo del Precio FAS Teórico a partir del FOBembarque 03/12/12 04/12/12 05/12/12 06/12/12 07/12/12 sem.ant. var.sem.

Trigo Up River Precio FOB Spot Oficial 330,00 330,00 330,00 330,00 f/i 330,00 Precio FAS 237,98 237,99 237,99 238,00 237,99 0,0% Precio FOB Dic v 350,00 v 350,00 v 350,00 Precio FAS 253,84 254,08 253,85 Precio FOB Ene'13 351,50 351,50 v 355,00 355,00 351,50 1,0% Precio FAS 255,34 255,58 258,85 258,86 255,35 1,4% Precio FOB Feb'13 355,00 356,50 356,50 357,50 353,50 1,1% Precio FAS 258,84 260,58 260,35 261,36 257,35 1,6% Precio FOB Mar'13 c 358,00 c 358,00 c 358,00 c 355,00 c 355,00 Precio FAS 261,84 262,08 261,85 258,86 258,85 0,0%Ptos del Sur - Bb Precio FOB Ene'13 372,50 372,50 375,00 375,00 372,50 0,7% Precio FAS 275,84 276,08 278,35 278,36 275,85 0,9%Ptos del Sur - Qq Precio FOB Feb'13 347,50 347,50 347,50 355,00 346,50 2,5% Precio FAS 250,84 251,08 250,85 258,36 249,85 3,4%Maíz Up River Precio FOB Spot Oficial 299,00 299,00 299,00 299,00 298,00 0,3% Precio FAS 226,29 226,30 226,29 226,30 225,52 0,3% Precio FOB Dic v 301,07 v 299,99 v 300,28 Precio FAS 228,36 227,29 227,80 Precio FOB Ene'13 v 301,07 v 299,99 295,36 293,49 v 300,28 -2,3% Precio FAS 228,36 227,29 222,66 220,80 227,80 -3,1% Precio FOB Feb'13 v 303,04 c 290,44 c 287,98 v 301,07 -4,3% Precio FAS 230,33 217,74 215,28 228,59 -5,8% Precio FOB Abr'13 292,31 v 294,48 v 294,67 v 288,57 291,23 -0,9% Precio FAS 220,20 222,58 222,77 216,67 219,14 -1,1% Precio FOB May'13 292,20 291,52 291,72 286,60 290,54 -1,4% Precio FAS 219,91 219,62 219,82 214,71 218,46 -1,7% Precio FOB Jun'13 v 292,11 v 292,61 v 294,38 283,26 288,08 -1,7% Precio FAS 220,00 220,71 222,47 211,36 215,99 -2,1%Ptos del Sur - Bb Precio FOB Dic 230,93 307,17 Precio FAS 230,93 235,09Sorgo Up River Precio FOB Spot Oficial 240,00 239,00 241,00 241,00 240,00 0,4% Precio FAS 180,85 180,07 181,67 181,67 180,85 0,5% Precio FOB Dic v 255,01 v 252,55 Precio FAS 195,68 193,22 Precio FOB Ene'13 247,92 v 252,75 v 255,01 v 252,55 249,10 1,4% Precio FAS 188,78 193,81 195,68 193,22 189,96 1,7% Precio FOB Mar'13 c 245,76 c 245,27 c 247,43 245,27 c 244,87 0,2% Precio FAS 186,61 186,33 188,10 185,94 185,72 0,1% Precio FOB Abr'13 Precio FAS Precio FOB May'13 239,85 239,36 241,53 238,38 241,92 -1,5% Precio FAS 180,70 180,43 182,19 179,50 182,77 -1,8%Soja Up River / del Sur Precio FOB Spot Oficial 560,00 561,00 569,00 571,00 554,00 3,1% Precio FAS 345,12 345,86 350,93 350,92 341,32 2,8% Precio FOB Abr'13 526,64 520,67 Precio FAS 329,26 326,89 Precio FOB May'13 526,64 527,93 534,82 539,96 520,67 3,7% Precio FAS 329,26 327,84 330,40 335,53 326,89 2,6% Precio FOB Jun'13 528,57 c 526,82 c 534,45 c 538,86 c 517,91 4,0% Precio FAS 331,19 326,74 330,03 334,42 324,13 3,2%Girasol Ptos del Sur Precio FOB Spot Oficial 610,00 610,00 610,00 610,00 610,00 Precio FAS 355,09 355,20 355,20 355,26 355,24 0,0%Los precios están expresados en dólares por tonelada. Spot: fuente SAGPyA

Tipo de cambio de referencia 30/11/12 03/12/12 04/12/12 05/12/12 06/12/12 07/12/12 var.sem.

Tipo de cambio cprdr 4,7980 4,8020 4,8070 4,8110 4,8180 4,8230 0,52%vndr 4,8380 4,8420 4,8470 4,8510 4,8580 4,8630 0,52%

Producto Der. Exp.Trigo 23,0 3,6945 3,6975 3,7014 3,7045 3,7099 3,7137 0,52%Maíz 20,0 3,8384 3,8416 3,8456 3,8488 3,8544 3,8584 0,52%Demás cereales 20,0 3,8384 3,8416 3,8456 3,8488 3,8544 3,8584 0,52%Habas de soja 35,0 3,1187 3,1213 3,1246 3,1272 3,1317 3,1350 0,52%Semilla de girasol 32,0 3,2626 3,2654 3,2688 3,2715 3,2762 3,2796 0,52%Resto semillas oleagin. 23,5 3,6705 3,6735 3,6774 3,6804 3,6858 3,6896 0,52%Harina y Pellets de Trigo 13,0 4,1743 4,1777 4,1821 4,1856 4,1917 4,1960 0,52%Harina y Pellets Soja 32,0 3,2626 3,2654 3,2688 3,2715 3,2762 3,2796 0,52%Harina y pellets girasol 30,0 3,3586 3,3614 3,3649 3,3677 3,3726 3,3761 0,52%Resto Harinas y Pellets 30,0 3,3586 3,3614 3,3649 3,3677 3,3726 3,3761 0,52%Aceite de soja 32,0 3,2626 3,2654 3,2688 3,2715 3,2762 3,2796 0,52%Aceite de girasol 30,0 3,3586 3,3614 3,3649 3,3677 3,3726 3,3761 0,52%Resto Aceites Oleaginos. 30,0 3,3586 3,3614 3,3649 3,3677 3,3726 3,3761 0,52%


PRECIOS INTERNACIONALES

TRIGOFOB Of (1) FOB Arg FOB Golfo Duro (2) FOB Golfo Bldo (3) CBOT (4) KCBOT (5)

Emb.cerc. 2°Posic. Ene-13 Feb-13 Dic-12 Ene-13 Dic-12 Ene-13 Dic-12 Mar-13 May-13 Dic-1207/12/2011 223,00 v220,00 c223,00 286,00 286,00 243,20 243,20 214,22 220,65 228,27 239,67Semana anterior 330,00 347,00 351,50 353,50 381,10 385,70 354,70 354,70 310,40 317,29 320,41 329,7803/12/12 330,00 347,00 351,50 355,00 375,40 375,40 345,60 345,60 309,39 316,28 319,40 328,0404/12/12 330,00 347,00 351,50 356,50 373,80 373,80 344,00 344,00 308,10 314,72 317,93 326,2005/12/12 330,00 348,00 v355,00 356,50 375,70 375,70 345,30 345,30 309,48 316,00 319,13 328,1306/12/12 330,00 348,00 355,00 357,50 377,30 377,30 346,10 346,10 310,58 316,74 320,04 329,9707/12/12 330,00 348,00 f/i f/i f/i f/i f/i f/i 310,21 316,37 319,77 329,23Var. Semanal 0,3% 1,0% 1,1% -1,0% -2,2% -2,4% -2,4% -0,1% -0,3% -0,2% -0,2%Var. Anual 48,0% 61,4% 60,3% 31,9% 31,9% 42,3% 42,3% 44,8% 43,4% 40,1% 37,4%

US$ / Tn

(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2/3) Precios FOB Puertos Golfo de México, EE.UU. (2) Trigo duro rojo de invierno N° 2, prot. 11%. (3) Trigo blando rojo de invierno N° 2. (4) Trigo rojo blando de invierno N° 2, entregado en depósitos autorizados por el mercado de Chicago. (5) Trigo rojo duro de invierno, entregado en depósitos autorizados por el mercado de Kansas.

MAIZFOB Of (1) FOB Arg FOB Golfo (2) CBOT (3)

Emb.cerc. 2°Posic. Ene-13 Abr-13 May-13 Dic-12 Ene-13 Dic-12 Mar-13 May-13 Jul-13 Sep-1307/12/2011 248,00 236,00 245,76 231,49 v232,47 259,20 259,20 229,22 233,36 236,70 238,87 224,99Semana anterior 298,00 296,00 v300,28 291,23 290,54 331,30 333,40 294,48 296,35 296,05 293,00 258,5503/12/12 299,00 296,00 v301,07 292,31 292,20 331,00 331,80 294,87 297,13 296,94 294,08 260,5204/12/12 299,00 295,00 v299,99 v294,48 291,52 329,50 330,30 293,89 296,05 296,45 294,58 261,3105/12/12 298,00 294,00 295,36 v294,67 291,72 331,80 332,60 296,54 298,32 298,61 296,35 262,5906/12/12 298,00 294,00 293,49 v288,57 286,60 329,30 330,10 294,38 295,85 296,45 294,08 261,3107/12/12 294,00 290,00 f/i f/i f/i f/i f/i 288,47 290,24 291,03 289,56 258,95Var. Semanal -1,3% -2,0% -2,3% -0,9% -1,4% -0,6% -1,0% -2,0% -2,1% -1,7% -1,2% 0,2%Var. Anual 18,5% 22,9% 19,4% 24,7% 23,3% 27,0% 27,4% 25,8% 24,4% 23,0% 21,2% 15,1%

US$ / Tn

(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Precios FOB Puertos Golfo de México, EE.UU., para el maíz amarillo N° 3. (3) Maíz amarillo N° 3, a entregar en depósitos autorizados de Chicago.

SORGO COMPLEJO GIRASOLFOB Arg Grano Pellets Aceite

FOB Of (1) FOB Of (1) FOB Arg RTTDM(3) FOB Of (1) FOB Arg RTTDM (4)

Emb.cerc. Ene-13 May-13 Nov-12 Emb.cerc. Emb.cerc. Ene-13 Nov-12 Emb.cerc. Ene-13 En/Mr13 Ab/Jn1307/12/2011 205,00 v216,23 v162,59 505,00 160,00 c165,00 1.070,00 1.075,00 1.205,00 1.205,00Semana anterior 240,00 249,10 241,92 610,00 228,00 295,00 1.130,00 1.147,50 1.260,00 1.255,0003/12/12 240,00 247,92 239,85 610,00 228,00 295,00 1.130,00 1.160,00 1.265,00 1.260,0004/12/12 239,00 v252,75 239,36 610,00 228,00 292,50 1.135,00 1.145,00 1.270,00 1.257,5005/12/12 241,00 v255,01 241,53 610,00 228,00 292,50 1.155,00 1.155,00 1.267,50 1.260,0006/12/12 241,00 v252,55 238,38 610,00 228,00 292,50 1.155,00 1.155,00 1.267,50 1.260,0007/12/12 236,00 f/i f/i 610,00 228,00 f/i 1.160,00 f/i 1.270,00 1.260,00Var. Semanal -1,7% 1,4% -1,5% -0,8% 2,7% 0,7% 0,8% 0,4%Var. Anual 15,1% 16,8% 46,6% 20,8% 42,5% 77,3% 8,4% 7,4% 5,4% 4,6%

(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Precios FOB Puertos Golfo de México, EE.UU., para el sorgo. (3) Origen argentino/uruguayo. CIF mercado de Rotterdam. (4) Crudo puesto en tanque en el noroeste de Europa.

FOB Oficial (1)US$ / Tn

FOB Golfo (2)


PRECIOS INTERNACIONALES

SOJATGE (4)

GMEmb.cerc. May-13 Jun-13 Mar-13 May-13 Jn/Jl.13 Dic-12 Ene-13 Ene-13 Mar-13 Jul-13 Dic-12

07/12/2011 445,00 426,97 c429,91 v439,46 v439,56 442,31 433,32 444,00 415,58 415,58 426,60 399,18Semana anterior 554,00 520,67 c517,91 323,19 315,42 315,81 573,80 573,10 528,66 526,36 514,61 641,2303/12/12 560,00 526,64 528,57 327,55 320,22 320,05 576,00 575,20 534,17 532,15 520,58 610,9904/12/12 561,00 527,93 c526,82 327,99 320,44 320,05 581,40 581,40 534,82 532,89 520,58 595,2205/12/12 569,00 534,82 c534,45 333,28 325,45 324,85 590,50 590,50 543,54 541,52 528,94 613,8506/12/12 571,00 539,96 c538,86 335,98 328,32 327,49 595,60 595,60 547,95 546,02 533,35 607,2507/12/12 567,00 f/i f/i f/i f/i f/i f/i f/i 540,97 540,88 529,67 607,28Var. Semanal 2,3% 3,7% 4,0% 4,0% 4,1% 3,7% 3,8% 3,9% 2,3% 2,8% 2,9% -5,3%Var. Anual 27,4% 26,5% 25,3% -23,5% -25,3% -26,0% 37,5% 34,1% 30,2% 30,2% 24,2% 52,1%

FOB Arg

(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Precios FOB de EE.UU. sobre Puertos Golfo de México. (3) Soja origen EE.UU. entregada en depósitos autorizados de Chicago. (4) Soja origen EE.UU. entregada en depósitos autorizados de Tokio, Kanagawa, Chiba y Saitama.

US$ / TnFOB Golfo (2) CBOT (3)FOB Paranaguá-Brasil

FOB Oficial (1)

PELLETS DE SOJAFOB Of (1) FOB Arg FOB Paranagua-Br CIF RTTDM - Br (2) CBOT (3)

Emb.cerc. Ene-13 My/Jl.13 Ene-13 Ab/My-13 Dic-12 En/Mr13 Ab/St13 Dic-12 Ene-13 Mar-13 May-1307/12/2011 309,00 314,37 317,94 314,92 308,97 345,00 348,00 346,00 312,72 314,37 318,45 322,31Semana anterior 546,00 542,49 448,52 540,56 448,08 567,00 542,00 474,00 487,65 479,39 471,23 456,3503/12/12 549,00 546,29 454,64 542,99 454,03 575,00 552,00 480,00 490,74 483,47 475,75 462,3004/12/12 555,00 546,52 454,31 549,27 454,80 577,00 552,00 482,00 493,61 485,34 477,40 463,6205/12/12 562,00 560,85 461,31 554,23 460,32 580,00 556,00 484,00 499,56 491,95 483,80 469,6906/12/12 564,00 564,59 466,65 558,53 466,05 586,00 562,00 488,00 504,85 496,80 489,31 475,4207/12/12 560,00 f/i f/i f/i f/i 591,00 566,00 490,00 496,58 488,21 482,69 469,91Var. Semanal 2,6% 4,1% 4,0% 3,3% 4,0% 4,2% 4,4% 3,4% 1,8% 1,8% 2,4% 3,0%Var. Anual 81,2% 79,6% 46,8% 77,4% 50,8% 71,3% 62,6% 41,6% 58,8% 55,3% 51,6% 45,8%

(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Pellets de soja origen Brasil y Argentina puestos en Rotterdam. (3) Origen Estados Unidos puestos en depósitos autorizados de Chicago.

US$ / Tn

ACEITE DE SOJAFOB Of (1) FOB Arg FOB Paranagua-Br CIF RTTDM (2) CBOT (3)

Emb.cerc. 2°Posic. Dic-12 Ene-13 My/Jl.13 Mar-13 Ab/My13 Ene-13 Fb/Ab-13 Dic-12 Ene-13 Mar-1307/12/2011 1.132,00 1.132,00 1.130,52 1.132,72 1.116,48 1.128,31 1.110,24 1.219,04 1.212,34 1.107,58 1.112,87 1.122,35Semana anterior 1.118,00 1.058,00 1.121,92 1.120,82 1.057,99 1.082,02 1.051,59 1.165,60 1.089,29 1.096,56 1.107,3603/12/12 1.129,00 1.069,00 1.117,95 1.124,57 1.063,72 1.092,16 1.060,63 1.171,71 1.174,31 1.100,09 1.106,92 1.117,5004/12/12 1.129,00 1.069,00 1.112,44 1.124,57 1.062,47 1.089,95 1.058,43 1.171,12 1.175,04 1.096,56 1.103,62 1.114,2005/12/12 1.138,00 1.086,00 1.133,16 1.144,19 1.081,14 1.109,13 1.076,95 1.185,19 1.178,64 1.116,84 1.124,34 1.134,4806/12/12 1.138,00 1.086,00 1.147,49 1.148,60 1.085,10 1.111,56 1.080,25 1.185,27 1.185,27 1.121,47 1.128,75 1.139,1107/12/12 1.142,00 1.090,00 f/i f/i f/i f/i f/i 1.193,06 1.198,24 1.120,37 1.127,20 1.138,01Var. Semanal 2,1% 3,0% 2,3% 2,5% 2,6% 2,7% 2,7% 2,8% 2,9% 2,8% 2,8%Var. Anual 0,9% -3,7% 1,5% 1,4% -2,8% -1,5% -2,7% -2,1% -1,2% 1,2% 1,3% 1,4%(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Aceite crudo desgomado holandés. (3) Origen Estados Unidos, entregado en depósitos autorizados de Chicago.

US$ / Tn


ESTADISTICAS COMERCIALES DE NABSASi

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ESTADISTICAS COMERCIALES MAGYP

Compras - Venta y Embarques del Sector Exportador En miles de toneladas

Al 28/11/12 Embarques est.

Producto Cosecha semana Total comprado1

Total a fijar2

Total fijado3

Acumulado *año comercial

Trigo pan 12/13 60,8 4.595,0 199,4 27,5(Dic-Nov) (1.942,0) (121,1) (1,9)

11/12 28,5 12.084,8 694,9 492,5 10.946,4(9.046,8) (421,3) (231,1) (7.787,3)

Maíz 12/13 364,3 10.141,9 331,8 60,1(Mar-Feb) (3.758,4) (346,7) (36,0)

11/12 122,0 18.336,1 1.946,5 895,9 13.872,6(14.319,3) (986,8) (705,4) (12.682,3)

Sorgo 12/13 7,9 300,2 19,8 1,0(Mar-Feb) (403,1) (16,2) (0,1)

11/12 21,3 2.972,3 151,5 72,8 2.343,6(1.688,9) (25,2) (24,9) (1.417,2)

Cebada Cerv. 12/13 9,9 551,9 273,4 57,4(Dic-Nov) ** (730,3) (335,7) (120,1)

11/12 1.198,6 367,3 368,9 1.433,1(882,6) (416,0) (415,9) (979,7)

Cebada Forr. 12/13 29,3 2.485,1 36,1 0,6(Dic-Nov) ** (1.047,8) (37,7) (18,0)

11/12 1,0 2.041,3 135,8 132,6 2.012,8(418,4) (18,2) (16,8) (450,4)

Soja 12/13 13,2 1.776,9 644,3 102,3(Abr-Mar) (5.522,1) (2.792,4) (280,7)

11/12 183,4 11.841,4 3.326,8 2.677,7 5.047,7(14.645,4) (2.772,8) (1.906,9) (8.779,9)

Girasol 12/13 1,4(Ene-Dic)

11/12 1,4 36,2 7,6 6,2(208,5) (34,3) (13,8)

Compras de la Industria En miles de toneladas

Compras Compras Total FijadoAl 21/11/12 estimadas (*) declaradas 1 a fijar 2 total 3

Trigo pan 12/13 ** 287,6 124,4 47,2(304,4) (161,5) (22,0)

11/12 4.832,7 4.591,1 1.250,3 1.220,1(5.455,4) (5.182,6) (1.521,1) (1.512,1)

Soja 12/13 ** 2.169,2 1.401,5 278,5(3.245,2) (2.298,5) (348,5)

11/12 25.583,8 25.583,8 10.313,6 8.376,9(30.238,2) (30.238,2) (14.381,0) (9.557,3)

Girasol 12/13 ** 184,8 100,9(280,0) (117,5) (3,2)

11/12 3.305,0 3.305,0 1.125,7 788,0(3.182,9) (3.182,9) (1.190,0) (898,2)

Al 03/10/12Maíz 12/13 ** 80,2

(105,8)11/12 3.066,7 2.760,0 292,1 176,8

(3.079,8) (2.771,8) (505,8) (288,1)Sorgo 12/13 ** 229,5 65,3 14,6

(230,7) (140,9) (0,8)11/12 88,0 79,2 9,1 3,9

(85,3) (76,8) (9,3) (6,5)Cebada Cerv. 11/12 *** 1.225,7 1.164,4 630,3 367,8

(1.121,5) (1.065,4) (481,7) (329,8)(*) Las compras del sector industrial, respecto de la capacidad instalada, resultan de computar las fábricas que representan: para trigo y cebada el 95%, para maíz y sorgo el 90% y para soja y girasol el 100 %, en ambas cosechas. (**) Esta cosecha no representa el porcentaje de las firmas que declaran sus compras. (1) Total comprado: compras efectuadas bajo cualquier modalidad. Incluye "a fijar". (2) Total a fijar: compras que involucran el compromiso de entrega de la mercadería pero sin haber pactado precio. (3) Total fijado: porción del rubro (2) a las que ya se les estableció precio. Fuente: Datos procesados por la Dirección de Mercados Agroalimentarios según base ONCCA.

Declaraciones de Compras

Nota: los valores entre parentesis corresponden a la cosecha anterior en igual fecha, hasta octubre. * Datos de embarque mensuales hasta SETIEMBRE y desde OCTUBRE es estimado por Situación de Vapores. ** Los datos de exportación corresponden al INDEC, hasta SETIEMBRE.

Ventas

Sin datos



Exportaciones Argentinas de Aceites En toneladas

Por puerto durante SETIEMBRE de 2012

Puerto Algodón Girasol SojaSoja

ParaguaySoja

Boliviana Maní Cártamo MaízCanola /Colza Totales Partic./2

Bahía Blanca 13.750 14.850 28.600 6,66%Pto.Galván 10.850 10.850

Terminal 13.750 4.000 17.750 4,13%Ramallo 60.816 60.816 14,15%

Terminal 60.816 60.816 14,15%Rosario 27.200 27.200 6,33%

Villa Gob. Galvez 25.000 25.000 5,82%Gral.Lagos 2.200 2.200 0,51%

Pto.San Martín 4.660 24.300 279.153 5.000 313.113 72,86%Timbúes (Dryfs) 14.000 14.000 3,26%

Timbúes (Noble) 40.500 40.500 9,42%Terminal VI 46.604 46.604 10,84%Quebracho 9.050 5.000 14.050 3,27%

Imsa 1.000 42.122 43.122 10,03%Dempa 500 19.427 19.927 4,64%

Akzo Nobel 11.600 11.600 2,70%ACA 4.660 2.800 7.460 1,74%

Vicentín 10.000 10.000 2,33%San Benito 10.000 95.850 105.850 24,63%

Totales 4.660 38.050 382.019 5.000 429.729Participación /3 1,08% 8,85% 88,90% 1,16%

Por puerto durante 2012 (enero/setiembre)

salidas Algodón Girasol SojaSoja

ParaguaySoja

Boliviana Maní Cártamo MaízCanola /Colza Totales Partic./2

Bahía Blanca 173.710 86.917 260.627 6,80%Pto.Galván 51.800 70.467 122.267 3,19%

Cargill 108.160 12.450 120.610 3,15%Terminal 13.750 4.000 17.750 0,46%

Necochea 159.444 27.092 5.500 192.036 5,01%Emb.Directo 159.444 27.092 5.500 192.036 5,01%

Ramallo 242.921 242.921 6,34%Terminal 242.921 242.921 6,34%

Rosario 6.000 411.234 6.650 1.034 15.260 8.200 8.550 5.853 462.781 12,08%Guide 6.000 8.350 15.260 8.200 8.550 46.360 1,21%

Villa Gob. Galvez 316.027 316.027 8,25%Gral.Lagos 86.857 6.650 1.034 5.853 100.394 2,62%

Pto.San Martín 12.952 207.804 2.374.362 58.586 16.141 4.157 2.674.002 69,77%Timbúes (Dryfs) 207.881 207.881 5,42%

Timbúes (Noble) 314.500 314.500 8,21%Terminal VI 600.360 600.360 15,67%Quebracho 265.440 58.586 16.141 340.167 8,88%

Imsa 43.767 273.236 317.003 8,27%Tránsito 18.290 45.270 63.560 1,66%Dempa 500 120.119 120.619 3,15%Pampa 42.446 42.446 1,11%

Akzo Nobel 43.600 43.600 1,14%ACA 10.250 7.200 1.157 18.607 0,49%

Vicentín 2.702 92.747 75.600 171.049 4,46%San Benito 45.300 385.910 3.000 434.210 11,33%

Totales 12.952 546.958 3.142.526 65.236 17.175 15.260 12.357 8.550 11.353 3.832.367Participación /3 0,34% 14,27% 82,00% 1,70% 0,45% 0,40% 0,32% 0,22% 0,30%Fuente: SAGPyA-Direc.Mercados Agrolimentarios. 2/ Participación de cada puerto s/total embarcado. 3/ Participación de cada producto s/total embarcado.



Exportaciones Argentinas de Aceites En toneladas

Por destino durante 2012 (enero/setiembre)

salidas Algodón Girasol SojaSoja

ParaguayaSoja

Boliviana Maní Cártamo MaízCanola /

colza Totales* Partic./2India 30.200 830.464 10.000 6.300 876.964 22,88%China 26.500 488.708 515.208 13,44%Perú 5.359 243.035 5.461 253.855 6,62%Irán 10.000 233.511 10.000 253.511 6,61%Venezuela 6.000 232.265 8.000 5.500 251.765 6,57%Egipto 175.300 22.140 197.440 5,15%Bangladesh 183.098 1.955 185.053 4,83%Colombia 600 122.694 123.294 3,22%Sudáfrica 9.952 92.194 14.140 2.923 1.034 120.243 3,14%Corea del Norte 7.500 107.025 114.525 2,99%Rep.Dominicana 6.100 104.063 110.163 2,87%Malasia 3.000 14.200 60.342 9.000 86.542 2,26%Corea del Sur 1.500 73.815 75.315 1,97%Países Bajos 31.267 5.500 6.057 5.853 48.677 1,27%Ecuador 3.438 37.234 86 5.180 45.938 1,20%Guatemala 9.000 34.302 43.302 1,13%Francia 16.190 19.155 6.250 41.595 1,09%Tailandia 39.105 39.105 1,02%Indonesia 36.146 36.146 0,94%Mozambique 9.100 25.070 34.170 0,89%Pakistan 31.100 31.100 0,81%Túnez 8.300 16.000 5.000 1.500 30.800 0,80%Argelia 16.037 14.500 30.537 0,80%Marruecos 12.000 18.300 30.300 0,79%Estados Unidos 21.700 3.510 25.210 0,66%México 11.000 11.500 22.500 0,59%Australia 20.400 1.225 500 22.125 0,58%Italia 15.950 15.950 0,42%Cuba 15.000 15.000 0,39%Israel 14.939 14.939 0,39%Nigeria 14.850 14.850 0,39%Tanzania 12.390 12.390 0,32%Isla Mauricio 1.000 9.500 10.500 0,27%Haití 10.000 10.000 0,26%Vietnam 10.000 10.000 0,26%Brasil 6.800 2.500 9.300 0,24%España 6.200 2.000 8.200 0,21%Taiwan 8.060 8.060 0,21%Madagascar 6.228 1.772 8.000 0,21%Senegal 7.500 7.500 0,20%Panamá 7.470 7.470 0,19%Mauritania 3.500 3.500 7.000 0,18%Arabia Saudita 6.550 6.550 0,17%Chile 3.250 3.000 6.250 0,16%Nueva Zelanda 5.300 725 6.025 0,16%Nicaragua 4.100 4.100 0,11%Costa de Marfil 2.700 2.700 0,07%Isla Reunión 1.200 1.200 0,03%El Salvador 1.000 1.000 0,03%Totales 12.952 546.958 3.142.526 65.236 17.175 15.260 12.357 8.550 11.353 3.832.367Participación /3 0,34% 14,27% 82,00% 1,70% 0,45% 0,40% 0,32% 0,22% 0,30%Fuente: SAGPyA-Dir.Mercados Agrícolas y Agroindust. 2/ Participación de cada destino sobre el total embarcado. 3/Participación de cada producto sobre el total.




salidas Pellets de Soja

Pellets de Soja Parag.

Pellets de Soja Boliv.

Pellets de Girasol

Pellets Afrechillo Pellets Colza Harina de

Trigo Malta Totales Partic./2

Indonesia 2.148.008 2.148.008 10,21%Países Bajos 1.413.916 252.448 5.513 1.671.877 7,95%España 1.364.955 62.067 22 1.427.044 6,78%Reino Unido 999.224 102.943 1.102.167 5,24%Italia 1.031.885 55.254 1.087.139 5,17%Vietnam 1.001.795 1.001.795 4,76%Polonia 942.069 942.069 4,48%

Exportaciones Argentinas de SubproductosPor puerto durante SETIEMBRE de 2012

Pellet Pellet Pellet Pellet Pellet Pellet Maltasalidas Soja Soja Parag. Soja Boliv. Girasol Afrechillo Colza Totales* Part./1

Bahía Blanca 72.492 26.300 98.792 4,6%Terminal 16.112 26.300 42.412 2,0%

Pto.Galván 56.380 56.380 2,6%Rosario 518.520 15.859 534.379 24,8%

Villa Gob. Gálvez 312.170 312.170 14,5%Pta. Alvear 15.859 15.859 0,7%Gral.Lagos 206.350 206.350 9,6%

Pto.San Martín 1.406.519 28.444 13.196 1.448.159 67,2%Timbúes (Dryfs) 140.629 140.629 6,5%

Timbúes (Noble) 146.328 146.328 6,8%Terminal VI 269.674 4.556 274.230 12,7%Quebracho 52.964 28.444 81.408 3,8%

IMSA 113.615 8.640 122.255 5,7%Pampa 182.134 182.134 8,4%

Vicentín 308.779 308.779 14,3%San Benito 192.396 192.396 8,9%

Totales 1.997.531 28.444 13.196 42.159 2.156.418Part.2/ 92,63% 1,32% 0,61% 1,96%* Total general incluye 75.088 tn de harina de trigo.

Por puerto durante 2012 (enero/setiembre)Pellet Pellet Pellet Pellet Pellet Pellet Malta

salidas Soja Soja Parag. Soja Boliv. Girasol Afrechillo Colza Totales * Part./1

Bahía Blanca 361.021 62.849 232.871 656.741 3,1%Terminal 16.112 173.606 189.718 0,9%

Pto.Galván 249.573 4.902 254.475 1,2%Cargill 95.336 57.947 59.265 212.548 1,0%

Necochea 101.491 140.952 11.363 10.480 264.286 1,3%Emb.Directo 101.491 140.952 5.513 247.956 1,2%

ACA 5.850 10.480 16.330 0,1%Ramallo 301.688 301.688 1,4%

Terminal 301.688 301.688 1,4%Rosario 3.637.014 11.953 137.428 3.786.395 18,0%

Villa Gob. Gálvez 2.146.934 2.146.934 10,2%Pta. Alvear 11.953 137.428 149.381 0,7%Gral.Lagos 1.490.080 1.490.080 7,1%

Pto.San Martín 14.585.700 253.444 65.182 431.556 14.265 15.350.147 73,0%Timbúes (Dryfs) 1.199.229 1.199.229 5,7%

Timbúes (Noble) 1.143.236 6.400 1.149.636 5,5%Terminal VI 4.109.130 159.733 4.268.863 20,3%Quebracho 1.328.274 253.444 65.182 7.865 1.654.765 7,9%

IMSA 1.042.918 123.665 1.166.583 5,5%Dempa 7.443 7.443 0,0%Pampa 1.046.168 1.046.168 5,0%

Vicentín 2.519.210 140.715 2.659.925 12,6%San Benito 2.197.535 2.197.535 10,4%

Totales 18.986.914 253.444 65.182 635.357 26.218 11.363 380.779 21.034.442Part./2 90,27% 1,20% 0,31% 3,02% 0,12% 0,05% 1,81%Fuente: MAGyP-Direción de Mercados Agroalimentarios y empresas privadas. 1/ Partic. de c/puerto s/el total embarcado. 2/ Participación de cada producto sobre el total embarcado.(*) Total general incluye 675.185 tn de harina de trigo.




salidas Pellets de Soja

Pellets de Soja Parag.

Pellets de Soja Boliv.

Pellets de Girasol

Pellets Afrechillo Pellets Colza Harina de

Trigo Malta Totales Partic./2

Tailandia 788.215 757 788.972 3,75%Brasil 449.594 300.824 750.418 3,57%Malasia 742.745 742.745 3,53%Dinamarca 677.538 7.877 685.415 3,26%Irán 672.066 672.066 3,20%Colombia 575.354 7.016 48.381 11.953 72 642.776 3,06%Argelia 620.610 620.610 2,95%Sudáfrica 482.229 91.746 573.975 2,73%Chile 312.050 81.151 28.459 5.850 17.210 22.549 467.269 2,22%Australia 454.286 454.286 2,16%Filipinas 399.182 399.182 1,90%Irlanda 320.621 14.229 334.850 1,59%Egipto 300.063 300.063 1,43%Siria 284.687 284.687 1,35%Perú 148.246 74.919 41.760 350 12.835 278.110 1,32%Arabia Saudita 259.173 259.173 1,23%Turquía 215.334 215.334 1,02%Venezuela 169.000 23.422 7.498 199.920 0,95%Jordania 189.331 189.331 0,90%Bélgica 163.777 163.777 0,78%Grecia 146.205 15.704 161.909 0,77%Bolivia 160.475 160.475 0,76%Corea 156.752 156.752 0,75%Lituania 154.835 154.835 0,74%Letonia 144.340 144.340 0,69%Corea del Sur 142.428 142.428 0,68%Libia 142.413 142.413 0,68%Francia 139.008 139.008 0,66%Rusia 129.729 129.729 0,62%Japón 112.915 112.915 0,54%Yemén 106.578 106.578 0,51%Alemania 100.072 100.072 0,48%Marruecos 84.405 10.915 95.320 0,45%Líbano 87.953 87.953 0,42%Túnez 87.636 87.636 0,42%Israel 35.382 19.400 54.782 0,26%Rumania 52.545 52.545 0,25%Emiratos Arabes U. 50.575 50.575 0,24%Panamá 44.251 2.264 46.515 0,22%Nueva Zelanda 46.194 46.194 0,22%Uruguay 22.774 17.587 1.164 41.525 0,20%Nigeria 39.114 39.114 0,19%Angola 37.329 37.329 0,18%Chipre 35.610 35.610 0,17%Ecuador 24.747 1.173 8.400 34.320 0,16%Rep.Dominicana 13.037 1.931 14.490 29.458 0,14%Isla Mauricio 26.989 26.989 0,13%Senegal 16.629 5.420 3.350 25.399 0,12%Portugal 23.000 23.000 0,11%Camerún 22.263 22.263 0,11%Isla Reunión 21.774 21.774 0,10%Cuba 20.243 20.243 0,10%Taiwán 18.359 18.359 0,09%Croacia 14.973 14.973 0,07%Mozambique 7.700 4.200 11.900 0,06%Eslovenia 10.000 10.000 0,05%Costa de Marfil 8.699 8.699 0,04%Puerto Rico 7.230 7.230 0,03%Honduras 7.209 7.209 0,03%El Salvador 6.974 6.974 0,03%Estados Unidos 6.598 32 6.630 0,03%Congo 4.847 4.847 0,02%Ghana 1.753 22 1.775 0,01%Otros 2.789 1.150 0,01%Totales 18.986.914 253.444 65.182 635.357 26.218 11.363 675.184 380.779 21.034.441Participación /3 90,27% 1,20% 0,31% 3,02% 0,12% 0,05% 3,21% 1,81%Fuente: SAGPyA - Dirección de Mercados Agrícolas y Agroindustriales. 2/ Participación de cada destino sobre total embarcado. 3/ Participación de cada producto sobre total embarcado.


MERCADO DE CAPITALES - COMENTARIO

SEMANA DE ALSEMANA DE ALSEMANA DE ALSEMANA DE ALSEMANA DE ALTIBAJOS PTIBAJOS PTIBAJOS PTIBAJOS PTIBAJOS PARA ELARA ELARA ELARA ELARA ELMERCADO DE CAPITMERCADO DE CAPITMERCADO DE CAPITMERCADO DE CAPITMERCADO DE CAPITALESALESALESALESALES

La primera semana del último mes del año cie-rra con altibajos. Importantes noticias tanto en elplano interno como externo impactaron en losmercados de forma dispar.

Durante la semana de referencia, las bolsaseuropeas mostraron una tendencia alcista, acer-cándose a los niveles más altos del año. Este com-portamiento tuvo varios factores de influencia. Porun lado, la noticia de que Grecia inició unarecompra de bonos en manos de inversionistasprivados, con la intención de reducir su ratio dedeuda para 2020 generó acciones alentadoras en-tre los inversores. La estrategia del país helénicointenta enviar señales optimistas de cara al posi-ble desbloqueo de fondos, congelados desde ju-nio pasado, por parte de la Unión Europea y elFondo Monetario Internacional. El éxito de estamovida ayudaría a evitar una posible cesación depagos.

Por otro lado, los comentarios optimistas delnuevo líder chino respecto a las expectativas decrecimiento del gigante asiático coaccionaron enel mismo sentido. Las acciones que mostraronmayor sensibilidad a la noticia fueron las ligadas acommodities, tanto agrícolas como energéticos.

Las subas forjadas por estos hechos se conso-lidaron el jueves por las expectativas generadasluego de la reunión del Banco Central Europeo,en el que se discutió acerca de una posible re-ducción de las tasas de interés -actualmente enun piso record de 0.75%- si es que no se logra lareactivación económica del bloque para principiosdel año entrante.

No obstante, en la última sesión de la semana,los anuncios desde el Bundesbank respecto a lasproyecciones negativas de crecimiento de la eco-nomía alemana presionaron en contrario, revirtien-do las ganancias obtenidas durante la semana enalgunos mercados del viejo continente. Los prin-cipales índices europeos cerraron dispares; algu-nos con leves subas, otros con leves caídas.

La incertidumbre generada por la posibilidadde un abismo fiscal en Estados Unidos actuó en elmismo sentido, limitando las subas osobredimensionando las bajas, según el caso.

En lo que respecta al país del norte, las cre-cientes preocupaciones acerca del recorte degastos y la suba progresiva de impuestos, medidasimpulsadas por la controversial reforma fiscal queaún se encuentra en etapa de consenso, mantuvoa los mercados intranquilos durante toda la sema-na, intranquilidad que se agravó por los anunciosprivados de reducción en la creación de puestosde trabajo en el mes de noviembre.

Sin embargo, el esperado anuncio oficial deldía de hoy envió unabocanada de aire alos mercados, ya quedesde el Departa-mento de Trabajo in-dicaron que el sec-tor privado estado-unidense habríacreado 147.000 nómi-nas durante el últimomes, cifra muy porencima de los 90.000estimado por el mer-cado, por lo que seimpulsaron las cotiza-ciones; y Wall Streettuvo un buen desem-peño durante todala jornada.

En el terreno lo-cal, se da un cierrede semana complica-da: fuertes tormen-tas eléctricas, nube

2.000,00

2.200,00

2.400,00

2.600,00

2.800,00

3.000,00

3.200,00

03/10/201

1

18/10/201

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01/11/201

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15/11/201

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30/11/201

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16/12/201

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04/12/201

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18/01/201

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01/02/201

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19/03/201

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03/04/201

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19/04/201

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07/05/201

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05/06/201

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19/06/201

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04/07/201

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14/11/201

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29/11/201

2


MERCADO DE CAPITALES - MERCADO DE VALORES DE ROSARIO

toxica en Buenos Aires, cortes de luz, entre otrosacontecimientos relevantes.

Sin embargo, el rechazo por parte de la Cáma-ra de Apelaciones de Segunda Instancia de NewYork al pedido de los fondos buitres de un depósi-to de garantías por USD 250 millones por parte deArgentina, emitió una señal positiva a losinversionistas locales. La sentencia definitiva seespera para finales de febrero, brindando un res-piro a la complicada situación financiera del paísen el corto plazo, aunque la incertidumbre y ladesconfianza inversora persisten.

El dato de la semana tuvo que ver con el re-cord histórico de emisión de obligaciones nego-ciables en el mes de noviembre, que alcanzó los 21instrumentos, representando un crecimiento del1.500% respecto de noviembre del año pasado.

Los cambios regulatorios en el régimen de in-versiones de las aseguradoras, así como el cepocambiario, las bajas tasas de interés y la falta deacceso a los mercados internacionales de créditose conjugaron para este hecho.

Cabe destacar que entre las grandes empresasemisoras se halla YPF S.A., que durante el mes pa-sado colocó $ 2.110 millones, siendo la empresaque representó la mayor participación en el totalmensual emitido.

Asimismo, esta semana la estatal ha realizadoanuncios referentes a una nueva emisión de títu-los de deuda por $ 150 millones, que ya cuentacon la aprobación de la CNV, lo cual ha impactadopositivamente entre los inversores.

Otra noticia alentadora de último momento

referente a esta empresa se relaciona con el anun-cio de posibles acuerdos de cooperación con labritánica Chevron, en un intento de disipar laspreocupaciones acerca de la seguridad jurídicaen el país. Aunque aún no se conocen mayoresdetalles, el CEO de YPF, Miguel Galuccio, expresóque el entendimiento cobraría vigencia antes defin de año, lo cual se estima traería nuevas inver-siones en materia energética.

Todos los índices locales de referencia hantenido un desempeño positivo durante la semana.El Merval cerró con un incremento del 2.52%. En-tre los instrumentos líderes, el principal repuntelo mostró Comercial del Plata, con una ampliacióndel 8.05%, seguido por los papeles bancarios, quecontinúan en aumento, mostrando guarismos se-manales cercanos al 7% para Banco Macro, y al 6%para Grupo Financiero Galicia y Banco Francés.Otros títulos con cierres positivos fueron Siderar(6.3%), Aluar (4.95%) e YPF (3.23%).

En este sentido, es destacable la performancede las acciones de YPF en la última jornada de lasemana que, luego de los anuncios comentadosarriba, mostró un mayor ritmo de crecimiento ensus cotizaciones, llegando al 4.98% en la sesión dehoy.

En terreno negativo cerraron Tenaris (-3.96%),Telecom (-2.91%) y Pampa Energía (-1.21%).

Volúmenes NegociadosInstrumentos/ Total Variacióndías 03/12/12 04/12/12 05/12/12 06/12/12 07/12/12 semanal semanal

Títulos Renta FijaValor Nom. 253.441 1.827.898 3.218.746 253.427 1.155.710 6.709.222 57,58%Valor Efvo. ($) 582.386,42 1.843.276,47 536.789,08 252.129,65 1.029.681,26 4.244.262,88 -70,63%Valor Efvo. (u$s) 35.775,00 35.775,00 43,10%

Títulos Renta VariableValor Nom. 500 500,00Valor Efvo. ($) 14.500,00 14.500,00

CaucionesValor Nom. 127 196 237 271 153 857 -17,75%Valor Efvo. ($) 7.031.984,24 13.061.045,70 12.368.979,51 17.583.942,25 10.079.779,49 53.093.746,95 -16,03%

TotalesValor Efvo. ($) 7.614.370,66 14.904.322,17 12.905.769 17.836.072 11.123.961 64.384.494,07 -17,12%Valor Efvo. (u$s) 35.775,00 35.775,00 43,10%



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Bcr informativo semanal 07122012

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