Banda Cambiaria
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LA BANDA CAMBIARIA La banda cambiaria es un sistema utilizado por los gobiernos de los países para controlar el valor de la tasa de cambio. La tasa de cambio es la relación existente entre una moneda local y otra moneda extranjera. Por ejemplo se dice que aumenta la tasa de cambio cuando se debe dar más cantidad de la moneda local por una unidad de la moneda extranjera; es decir, el valor de la moneda extranjera aumenta con relación a la moneda local, lo que implica que se produzca una devaluación de la moneda local. Al efecto contrario se le llama revaluación de la moneda local. Este sistema de control establece unos límites (máximos y mínimos) dentro de los cuales se debe encontrar la tasa de cambio. El límite máximo se llama el “techo” de la banda cambiaria y el límite mínimo se llama el “piso” de la banda cambiaria. Detrás de esta banda cambiaria existe una teoría de oferta y demanda de dinero. Cuando la tasa de cambio alcanza el techo de la banda, es decir, que los dólares son escasos y el precio está subiendo, el Banco de la República vende dólares que tiene en reservas. Cuando esto sucede, en el mercado ya no hay escasez de la moneda extranjera y, como ya no es difícil comprarla, el precio de ésta baja y la tasa de cambio vuelve a estar dentro de los límites establecidos. Lo contrario sucede cuando la tasa de cambio se encuentra en el piso de la banda cambiaria (o sea que hay abundancia de dólares en el mercado), caso en el cual el Banco de la República compra dólares, así, los dólares ya no son tan abundantes en el mercado y el precio de estos sube, ubicando la tasa de cambio de nuevo en la banda. El nivel en el que se encuentre la tasa de cambio es muy importante para el país. Estos cambios de valor en la tasa de cambio tiene grandes consecuencias a nivel de la economía: Para los países o las empresas que tienen deudas en monedas extranjeras dólares por ejemplo si la tasa de cambio aumenta, el valor real de su deuda, aunque sea la misma (en la moneda extranjera), no va a ser el mismo respecto de la moneda local porque las empresas y los países necesitarán obtener más recursos en la moneda local para pagar el mismo valor de la deuda en dólares, de modo tal que la deuda será más costosa. A nivel del comercio internacional, estos cambios en el valor de las monedas también tienen una gran importancia. La mayoría de los negocios a nivel internacional se realizan en una moneda predominante (como por ejemplo el dólar). Una muestra de ello es que a las empresas que venden productos colombianos en el exterior (exportan) les pagan estos productos en dólares. De la misma forma, aquellas empresas que compran productos en el exterior para traerlas al país deben pagar estas mercancías también en dólares. ¿Qué pasa si la tasa de cambio aumenta? Que los exportadores, a la hora de cambiar el dinero que recibieron en dólares a pesos colombianos van a obtener más pesos por esos dólares y eso aumenta sus ganancias. Lo anterior los incentiva a reducir el valor de los productos exportados y así vender mas en el exterior, haciendo los productos colombianos más competitivos a nivel internacional. Por el contrario, los importadores deben conseguir más pesos colombianos para comprar una cantidad igual de dólares y poder pagar sus importaciones. Como consecuencia, los productos importados pierden competitividad porque deben ser vendidos a un mayor precio. Por estas razones, cuando aumenta la tasa de cambio (se devalúa el peso colombiano), los exportadores celebran, pero los importadores, los turistas que viajan al exterior y los que tienen deuda en monedas extranjeras no. Desde 1994, en Colombia se estableció un régimen de banda cambiaria, que representa un esquema intermedio entre un régimen de tasa de cambio fija (en la cual el valor del dólar no cambia) y uno de flotación libre. El 25 de septiembre de 1999 fue eliminado el sistema de banda cambiaria y se pasó a un sistema de libre flotación.
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LA BANDA CAMBIARIA
La banda cambiaria es un sistema utilizado por los gobiernos de los países para controlar el
valor de la tasa de cambio. La tasa de cambio es la relación existente entre una moneda local y
otra moneda extranjera. Por ejemplo se dice que aumenta la tasa de cambio cuando se debe
dar más cantidad de la moneda local por una unidad de la moneda extranjera; es decir, el valorde la moneda extranjera aumenta con relación a la moneda local, lo que implica que se
produzca una devaluación de la moneda local. Al efecto contrario se le llama revaluación de la
moneda local.
Este sistema de control establece unos límites (máximos y mínimos) dentro de los cuales se
debe encontrar la tasa de cambio. El límite máximo se llama el “techo” de la banda cambiaria y
el límite mínimo se llama el “piso” de la banda cambiaria. Detrás de esta banda cambiaria
existe una teoría de oferta y demanda de dinero. Cuando la tasa de cambio alcanza el techo de
la banda, es decir, que los dólares son escasos y el precio está subiendo, el Banco de la
República vende dólares que tiene en reservas. Cuando esto sucede, en el mercado ya no hay
escasez de la moneda extranjera y, como ya no es difícil comprarla, el precio de ésta baja y la
tasa de cambio vuelve a estar dentro de los límites establecidos. Lo contrario sucede cuando latasa de cambio se encuentra en el piso de la banda cambiaria (o sea que hay abundancia de
dólares en el mercado), caso en el cual el Banco de la República compra dólares, así, los
dólares ya no son tan abundantes en el mercado y el precio de estos sube, ubicando la tasa de
cambio de nuevo en la banda.
El nivel en el que se encuentre la tasa de cambio es muy importante para el país.
Estos cambios de valor en la tasa de cambio tiene grandes consecuencias a nivel de la
economía: Para los países o las empresas que tienen deudas en monedas extranjeras dólares
por ejemplo si la tasa de cambio aumenta, el valor real de su deuda, aunque sea la misma (en
la moneda extranjera), no va a ser el mismo respecto de la moneda local porque las empresas
y los países necesitarán obtener más recursos en la moneda local para pagar el mismo valorde la deuda en dólares, de modo tal que la deuda será más costosa.
A nivel del comercio internacional, estos cambios en el valor de las monedas también tienen
una gran importancia. La mayoría de los negocios a nivel internacional se realizan en una
moneda predominante (como por ejemplo el dólar). Una muestra de ello es que a las empresas
que venden productos colombianos en el exterior (exportan) les pagan estos productos en
dólares. De la misma forma, aquellas empresas que compran productos en el exterior para
traerlas al país deben pagar estas mercancías también en dólares. ¿Qué pasa si la tasa de
cambio aumenta? Que los exportadores, a la hora de cambiar el dinero que recibieron en
dólares a pesos colombianos van a obtener más pesos por esos dólares y eso aumenta sus
ganancias. Lo anterior los incentiva a reducir el valor de los productos exportados y así vender
mas en el exterior, haciendo los productos colombianos más competitivos a nivel internacional.Por el contrario, los importadores deben conseguir más pesos colombianos para comprar una
cantidad igual de dólares y poder pagar sus importaciones. Como consecuencia, los productos
importados pierden competitividad porque deben ser vendidos a un mayor precio.
Por estas razones, cuando aumenta la tasa de cambio (se devalúa el peso colombiano), los
exportadores celebran, pero los importadores, los turistas que viajan al exterior y los que tienen
deuda en monedas extranjeras no.
Desde 1994, en Colombia se estableció un régimen de banda cambiaria, que representa un
esquema intermedio entre un régimen de tasa de cambio fija (en la cual el valor del dólar no
cambia) y uno de flotación libre. El 25 de septiembre de 1999 fue eliminado el sistema de
banda cambiaria y se pasó a un sistema de libre flotación.
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BANDA CAMBIARIA
La banda cambiaria está definida por los límites dentro de los cuales puede fluctuar la tasa de
cambio.
ESTRUCTURA DE LA BANDA CAMBIARIA | [1]
TASA MÁXIMA (TASA TECHO)
Es el nivel máximo de la tasa que el banco central está dispuesto a permitir en el mercado
interbancario de dólares. Cuando el mercado lleve la tasa a este nivel, el banco venderá
cuantos dólares sean necesarios para mantener la tasa de cambio en ese valor. Esta tasa varía
todos los días, dependiendo de la pendiente de la banda cambiaria.
TASA MÍNIMA (TASA PISO)
Es el nivel mínimo de la tasa que el banco central está dispuesto a permitir en el mercado
interbancario de dólares. Cuando la tasa llega a este nivel, el banco compra dólares para que
el tipo de cambio se mantenga en ese valor. Esta tasa varía todos los días, dependiendo de la
pendiente de la banda cambiaria.
PENDIENTE DE LA BANDA CAMBIARIA
Es el porcentaje anual de devaluación (perdida de valor de una moneda local frente a una
moneda extranjera, como por ejemplo el dólar) que se aplica a la tasa piso y a la tasa techo.
AMPLITUD DE LA BANDA CAMBIARIA
Es la distancia que existe entre la tasa piso y la tasa techo. Está definida como un porcentaje
medido desde un punto medio.
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Estabilidad de la calidad crediticia y un mejor posicionamiento de la banca frente a la incertidumbre externa son parte de las
proyecciones de la calificadora Ficth Ratings para el 2012 para Honduras.Eyleen Vargas Para EF
Banca con expectativas favorablesHondurasLiquidez bancaria creció casi 50% en el 2011, prevén más crédito y estabilidadpara el 2012Edición 852
Eduardo López García* Corresponsal en HondurasMientras el mundo sigue con incertidumbre por el vaivén financiero entre Europa y Estados Unidos, lasproyecciones para Centroamérica, en general, y Honduras, en particular, son optimistas.La banca hondureña cerró el 2011 con una mejora del 10% en el crédito y un aumento de los depósitosde alrededor de 12%, cifras inesperadas si se toma en cuenta el regreso al sistema de banda cambiariade la moneda local que provocó una ligera devaluación frente al dólar.“El cambio de sistema provocó una temporal reducción de depósitos en dólares, pero se retomó latranquilidad y crecieron todos los indicadores bancarios”, informó la presidenta del Banco Central, MaríaElena Mondragón.Creció más la liquidez bancaria, algo positivo para la oferta crediticia para este año.René Medrano, analista de la firma, explica que una mayor expansión del crédito, combinada con unamenor necesidad de constituir provisiones por préstamos incobrables, impulsaría el crecimiento de lasutilidades de los bancos.“Habrá un crecimiento moderado del crédito en 2012, liderado por los bancos de propiedad local”, señala.El economista adelantó que será el crédito de consumo el que impulsará la cartera, y esto no solo enHonduras, sino que también en la región.En este apartado están considerados los préstamos personales, las tarjetas de créditos, los préstamos
para compra de vehículos, y otros. Respecto a las tasas de interés, el analista espera que estas semantengan relativamente bajas, como ha ocurrido hasta ahora. Para este año, Fitch también espera quelos bancos de la región mejoren su rentabilidad y lleguen de nuevo a los niveles previos a la crisis del2008.Sobre la percepción de Fitch Ratings y el FMI de los efectos de la crisis europea en la banca deLatinoamérica, Atala señala que es muy temprano para saberlo.“¿Qué va a pasar con Europa? ¿Qué va a pasar con el euro, con la banca europea y el impacto que esopuede causar al mercado norteamericano, que es el que verdaderamente nos impacta a nosotros?”, sepreguntó.En forma directa, explica, la banca europea en Centroamérica es muy poca, no hay presencia de bancoseuropeos en esta región. “Nadie tiene la bola de cristal para determinar qué va a pasar con Europa”,señala. Para efectos de la economía mundial, Atala considera que Estados Unidos tiene una lentareactivación, pero una mejoría económica.“Para ver el impacto que puedan tener, creo que este va a ser el reto del 2012 a nivel de economía
mundial, unido a la zona asiática donde existe mucho potencial de exportación para nosotros”, dijo.
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Marco Descriptivo Política CambiariaOBJETIVO Y META
El objetivo de la política cambiaria, al igual que la monetaria, consiste en mantener el valor externo de la monedanacional y consecuentemente, la competitividad de sus exportaciones, especialmente con relación a las de sus
principales socios comerciales, procurando reducir el déficit externo en cuenta corriente a niveles prudentes en elmediano plazo (6% del PIB).
Con este propósito, el Banco Central de Honduras ha adoptado como meta, en el marco del Programa Monetario 2008-09, un incremento en las Reservas Internacionales Netas en al menos $250.0 millones con relación al saldo registrado adiciembre de 2007 para alcanzar US$2,726.0 millones. Tal incremento en las reservas, permitirá mantener un nivel decobertura de importaciones similar al del año de 2007 que fue de 4.0 meses de importaciones, excluyendo la maquila.
ESTRATEGIA
El Programa Monetario 2008-09 contempla continuar con la instrumentación de la política cambiaria mediante elSistema de Adjudicación Pública de Divisas (SAPDI) y el proceso de modernización que permita contar, en el cortoplazo, con un Sistema Electrónico de Negociación de Divisas.
El Banco Central de Honduras mantendrá el actual régimen cambiario, utilizando más activamente la políticacambiaria a fin de acumular un nivel adecuado de reservas, que permita afrontar el impacto en el tipo de cambio porlos crecientes riesgos de choques externos, especialmente los relacionados con el alza en los precios del petróleo y losalimentos.
El programa del Gobierno de Honduras ha sido respaldado por el Fondo Monetario Internacional, mediante lasuscripción de un Acuerdo Stand By para apoyo del programa económico de 2008, que contempla recursos por DEG38.8millones (US$63.5 millones). Este acceso financiero tiene carácter precautorio tendente a reforzar la estabilidadexterna. En el mismo Acuerdo, se establecen metas indicativas del nivel de reservas internacionales netas conmonitoreo trimestral de cumplimiento.
Otras acciones que se contemplan en la consecución de la meta de reservas, se vinculan a la contratación definanciamiento externo (solamente bajo condiciones concesionales) asi como la obtención de financiamientoconcesional proveniente del Acuerdo con Petrocaribe por US$350.0 millones para los años 2008 y 2009.
Asímismo, en la consecución de diversificar las inversiones y obtener mayores ingresos de divisas, el Banco Central deHonduras prevé eficientar la gestión en cuanto a la inversión de las reservas internacionales, mediante la suscripciónde un Programa de Asesoría y Administración de Reservas Internacionales (RAMP por sus siglas en inglés) acordado conel Banco Mundial bajo los principios de seguridad, liquidez y rentabilidad.
Por otro lado, en consideración al entorno regional y en apoyo a los sectores productivos nacionales, el Directorio delBanco Central de Honduras ha facultado a los bancos del sistema para acogerse a una reducción gradual del encaje enmoneda extranjera de 10%, pasando de 24% a 14% entre marzo a noviembre de 2008, para aquellas instituciones que,
de acuerdo con los registros mensuales de la Comisión Nacional de Bancos y Seguros, concentren sus carteras decrédito en moneda extranjera en actividades productivas en lugar de las de consumo y comercio en una proporciónigual o superior al 70%.
PARÁMETROS Y MECANISMO OPERATIVOEl Banco Central mantendrá la actual banda cambiaria de +/- 7% con respecto a un precio base establecido,definiendo parámetros más específicos que racionalicen el esquema cambiario vigente, en lo relacionado a los preciosde oferta de compra de divisa por parte de los agentes cambiarios quienes observarán la modalidad de que suspropuestas de precios ofertados no deberán ser mayores de tres cuartos del cero punto uno por ciento (0.075%) delpromedio del Tipo de Cambio de Referencia resultante de las subastas verificadas en los siete (7) días hábiles previos.
Paralelamente, el Banco Central de Honduras mantendrá una política de observación y revisión de los límites de
tenencia de divisas asignado a los agentes cambiarios, con el objetivo que estos puedan satisfacer oportuna y
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eficientemente la demanda de divisas de sus clientes.
Asímismo, la Autoridad Monetaria, a fin de medir el nivel de competitividad externa de la moneda nacional, daráseguimiento a la evolución del Tipo de Cambio Efectivo Real del Lempira respecto al dólar estadounidense, indicadorque considera la tasa de inflación doméstica así como la de los principales socios comerciales de Honduras, incluyendola evolución de los tipos de cambio de estos socios respecto al dólar americano.
Lo que hemos hecho es sembrar la semilla adicional de incertidumbre en un sistema que eneste momento no está generando inversión en el país. La política monetaria- que es parte dela política económica del Gobierno- debería estar dirigida directamente a proporcionarrecursos a largo plazo, a intereses competitivos para fomentar la producción y la inversión enHonduras. No es cierto que Honduras necesita una moneda más competitiva, porque de todasmaneras la economía hondureña no está siendo competitiva en casi ninguna actividad deimportación.
