B. Estimación sin la Presencia de Mercados

Guía para la Formulación y Evaluación de Pequeñas Inversiones Rurales

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Hemos visto en la sección anterior que la determinación confiable de niveles de demanda y precios puede ser difícil. Sin embargo, en la ausencia de mercados para los productos generados por la inversión, la estimación de la demanda se dificulta aún más. Cuando se vende un producto se puede decir que los que compran el producto son clientes o beneficiarios, y la demanda corresponde a la cantidad de productos que se vende. Más importante, todavía, se supone que los mercados ofrecen una indicación clara del valor del producto, así facilitando la estimación de beneficios2. Pero si el producto se trata de la protección de una cuenca, o una campaña de vacunación de niños, ¿Quiénes son los beneficiarios? ¿Cuál es el nivel de demanda? ¿Qué valor tienen los productos generados? Este problema lo enfrentan todos los que diseñan y financian proyectos de inversión que generan beneficios sin mercados directos, tales como caminos, centros de salud, reforestación, etc. Muchos documentos sobre el tema han sido escritos, proponiendo metodologías complejos para resolver estas inquietudes. Claro, cuando se tratan de proyectos de US$10,000 o US$75,000 no se puede entrar en el mismo detalle como en el caso de la rehabilitación del sistema de salud de un país entero, con presupuesto de US$75 millones. No obstante, hasta en la preparación de proyectos pequeños, es necesario, por lo menos, determinar y aproximar el nivel de demanda y beneficios esperado de la inversión. 2 En realidad, hay muchos factores que pueden distorsionar el precio pagado en el mercado por los productos, tales como impuestos, cuotas etc.

B. Estimación de la Demanda sin la Presencia de Mercados


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1. ¿Quiénes son los Beneficiarios y Cuántos Hay? Antes de pensar en el nivel de demanda, hay que determinar quiénes son los beneficiarios. En algunos casos la respuesta puede ser clara; los beneficiarios de un centro de salud son los que llegan buscando atención. Pero no necesariamente es tan fácil. ¿Deberíamos excluir las personas que viven en la zona, pero que no usan el servicio en un año determinado? Tal vez son beneficiarios simplemente porque disfrutan de la disponibilidad de facilidades cerca, aún si no las usaron recientemente. La experiencia nos ha mostrado que cuando se construye o mejora un camino de acceso en una zona rural, uno de los impactos más grandes es el aumento en el nivel de producción agropecuaria. Además de facilitar el transporte de productos a los mercados fuera de la zona, un camino también permitirá la entrega de insumos, y hasta la llegada de los extensionistas, a la zona. Así, no solamente se benefician los que conducen los camiones y buses que empiezan a utilizarlo, sino también los productores de la zona y sus familias. En algunos casos, se puede argumentar que los beneficiarios abarcan todo el país o hasta el mundo entero. Esa es la lógica que respalda un nuevo tipo de proyecto, en el cual países ricos generadores de altas cantidades de carbón (provenientes de sus fabricas y otras actividades industriales), pagan a países menos industrializados para proteger y aumentar zonas de selva donde dichos gases son convertidos a madera y otros materiales orgánicos por los árboles. Así los beneficiarios de tales proyectos incluyen gente que viven en otros continentes. No se espera un impacto tan grande de un proyecto de pequeña escala. Sin embargo, proyectos involucrando infraestructura y conservación de recursos naturales a menudo benefician poblaciones fuera de la misma zona. Por ejemplo, un proyecto de protección y conservación de manglares puede beneficiar a los camaroneros (porque las larvas de los camarones viven en los manglares), y al sector turístico (porque los manglares albergan una riqueza de vida silvestre), además de los productores agrícolas de la zona (porque los manglares actúan como


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amortiguadores para proteger las zonas agrícolas de tempestades, erosión, etc.). Para superar el problema de beneficiarios directos e indirectos, y al mismo tiempo, mantener procedimientos sencillos para la preparación de las propuestas, la metodología de RuralInvest solicita la estimación de dos cifras para proyectos sin mercados directos para sus productos. Primero, se estima el número de personas que se benefician directamente del proyecto. Esto incluiría tanto empleados (por ejemplo: maestros de escuelas, enfermeras en clínicas, guardabosques, personal de mantenimiento, etc.), como clientes y usuarios directos (pacientes, niños escolares, choferes de vehículos). Determinar la cifra con respecto a una inversión todavía no realizada puede ser difícil; a menudo es necesario aprovecharse de la experiencia de otros. Por ejemplo, puede ser que no se tenga idea del número de pacientes que se pueden esperar en una nueva clínica comunitaria. Sin embargo, se podría averiguar la experiencia previa de otras clínicas de tamaño parecido (hablando con funcionarios del Ministerio de Salud o una ONG que se enfoca en estas tipos de actividades). Segundo, se debe estimar el número de personas afectadas indirectamente por la inversión. En su forma más sencilla, esta tarea consiste en calcular la población dentro de una determinada distancia (digamos, cinco kilómetros) del sitio de la inversión. Este método probablemente es el más adecuado para clínicas, caminos, electrificación, etc. Pero recuerde, no hay ninguna utilidad en decir que toda la población de la Provincia o Departamento es beneficiario indirecto de un pequeño centro de salud cuidado por una enfermera. Para obras como protección de cuencas o laderas, se intentaría estimar el número de habitantes que podrían ser afectados por la inversión, sean río abajo o dentro de la cuenca, etc.


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2. Cuantificación de Beneficios Una vez establecida la población de beneficiarios, tanto directos como indirectos, el próximo desafío es cuantificar el impacto. Es importante darse cuenta que el tipo y grado de beneficio no será igual para todos. Los que viven cerca del sitio de la inversión pueden conseguir un beneficio más grande. Asimismo, el ejemplo de la protección de los manglares nos muestra claramente, que los beneficios disfrutados por los camaroneros, las empresas turísticas y los productores agrícolas son muy distintos. Aunque hay excepciones, los problemas involucrados en la cuantificación de beneficios (por ejemplo; el valor de una educación, o tratamiento médico que salva la vida de una persona) son demasiados complejos para enfrentar en la evaluación de un proyecto pequeño. Pero hay casos donde si es posible ofrecer una aproximación (véase el ejemplo en el cuadro presentado al final de ésta sección), especialmente si existe datos comparativos de otras inversiones, o algún grupo o agencia que recientemente ha llevado a cabo un estudio sobre el tema. Las dificultades al calcular un valor preciso de los beneficios no justifican que sean olvidados. Es muy importante brindar a la agencia financiera alguna descripción de la naturaleza y magnitud de los beneficios esperados. En caso de que no se ofrezca dicho análisis, es posible que la agencia escogería financiar otra propuesta en que los solicitantes mejoran la explicación de los beneficios. 3. Otras Consideraciones Cualquier cálculo de beneficios supone que la inversión sigue en funcionamiento el tiempo suficiente para generarlos. Aquí entra la importancia de considerar las necesidades y costos de mantenimiento. Este tema se discute en más detalle en el Capítulo 4.H y 5.A. También vale la pena recordar que pueden existir beneficios simplemente de la realización de la inversión misma, en términos de la mano de obra generada en su construcción o preparación. Si la inversión generará


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bastante empleo durante este período, es importante identificar tal beneficio claramente en el documento de propuesta.

INVERSION PEQUEÑA, BENEFICIO GRANDE

Hace unos años, el norte de Ghana en África del Oeste se conectaba con el sur del país por medio de un puente que cruzaba un brazo de uno de los lagos más grandes del mundo. La única manera alternativa de llegar al norte, sin salir del país, era utilizar uno de dos transbordadores, pero ambos estaban descompuestos con frecuencia y, en cualquier caso, su capacidad era limitada. Los acercamientos del puente estaban muy deteriorados, y el ingeniero de carreteras de la zona opinaba que, sin una inversión en su reconstrucción, el puente se quedaría intransitable después del próximo invierno. El costo de la inversión era bastante limitado, pero ¿quiénes serían los beneficiarios? A través de contar el número de vehículos que pasaron el puente durante unos pocos días, y conversando con transportistas para determinar si el volumen de tránsito varía mucho en diferentes temporadas, se estimó el número de usuarios directos. Dada la falta de otras rutas, el número de beneficiarios indirectos se podría estimar en casi toda la población urbana del norte del país. ¿Y el valor del beneficio que resultaría de la inversión? Por otra parte, si los camiones y buses tuvieran que transitar por uno de los países vecinos y luego retornar al país en el extremo norte (no había una frontera transitable en el resto del país), significaría unos cientos de kilómetros más de distancia para cada vehículo. Dejando al lado el costo de traspasar dos aduanas (saliendo del país y ingresando de nuevo), y solamente tomando en cuenta el costo de operación por kilómetro de los vehículos, fue posible estimar el costo adicional sin el puente y, por lo tanto, el valor de la inversión. Aún, si se asumía que algunos vehículos podrían utilizar los transbordadores, los beneficios se reducirían solo marginalmente. Por supuesto un cálculo de este tipo está expuesto a muchos errores. No es más de una aproximación. La realidad es que el comportamiento humano cambia en respuesta a diferentes situaciones; tal vez los moradores del norte ya no comprarían todos los productos de antes, o los buscarían en otros países, y no en el sur. Lo importante, sin embargo, es demostrar que los beneficios, aunque imprecisos, sería indudablemente mucho más grande que el costo de la inversión.


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CAPITULO 3

EVALUACIÓN Y SELECCIÓN DE LA TECNOLOGÍA


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La identificación de un proyecto de inversión rara vez empieza con la tecnología. Más bien, el inversionista toma como punto de partida los recursos naturales y las materias primas disponibles, o bien, un producto con un buen potencial en el mercado. En el caso de inversiones que no generan ingresos, la justificación del proyecto casi siempre se da en la respuesta a una necesidad social o comunitaria. Sin embargo, una vez finalizada adecuadamente la evaluación del mercado (o utilidad de los beneficios en el caso de proyectos sociales o de apoyo a la producción) es necesario considerar el asunto de la tecnología a utilizar. El uso de la palabra tecnología no implica inversión en equipos avanzados y de alto costo. Al contrario, la mayoría de las inversiones consideradas en este Manual tienen que ver con el uso de maquinaria sencilla. No es insólito, sobre todo en el caso de proyectos de naturaleza agropecuaria, que la inversión sea menor a la necesidad de capital de trabajo.

EVALUACIÓN Y SELECCIÓN DE LA TECNOLOGÍA


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En la preparación del perfil del proyecto los solicitantes, en conjunto con el técnico local o promotor, hacen varios supuestos sobre la escala de la inversión. Un primer paso por lo tanto, es reconfirmar y, si es necesario, hacer ajustes en la escala de producción propuesta en el análisis inicial, pues no es posible determinar con seguridad los costos de un proyecto si todavía no se ha definido con exactitud la inversión. Todo análisis debe iniciar considerando el nivel de demanda para el producto (Capítulo 2). El análisis del mercado (o demanda para proyectos sin mercados para sus productos) debería indicar si la escala que se propone es realista en términos de la demanda y los precios. Los recursos de los cuales se dispongan también pueden fijar la escala de producción. Aunque los solicitantes, por lo general, son conscientes de las limitaciones impuestas por la disponibilidad de terreno, con frecuencia se pasan por alto las necesidades, igualmente importantes, de agua (por ejemplo, en proyectos de riego). Otro recurso básico, que por lo usual se da por sentado, es el de la mano de obra. Aunque el proyecto sea beneficioso para toda la comunidad, será difícil encontrar la mano de obra requerida si la necesidad ocurre justo durante el período principal de la cosecha. La migración de los hombres para trabajar en otras zonas del país, durante parte del año, también puede reducir significativamente la disponibilidad de mano de obra en ciertos meses. ¿Cuáles otros factores pueden determinar la escala apropiada para una actividad productiva? Vale anotar los siguientes:

A. Reconfirmación de la Escala del

Proyecto


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• Conocimiento y experiencia en el mercado. La existencia de un mercado nuevo para los solicitantes, la variación en precios de un mes a otro, los riesgos de pérdidas en los productos (si son perecederos), son factores para los cuales se debe tener cuidado al proyectar la escala de producción.

• Conocimiento de la tecnología involucrada. Si la

tecnología es bien conocida y los participantes cuentan con experiencia en su uso, se puede justificar una escala de producción más grande. Por el contrario, si hay mucha incertidumbre acerca del proceso de producción, o si el abastecimiento de las materias primas es problemático, es recomendable seleccionar la escala más pequeña, siempre y cuando sea consistente con los objetivos del proyecto.

• El número de personas o familias en el grupo de

solicitantes. Obviamente, no tiene mucho sentido proponer un proyecto que generará US$1,000 por año en ingresos si hay 100 familias involucradas.

• Capacidad gerencial. En general, mientras más grande

sea una inversión y haya más personas involucradas, más difícil será dirigir el trabajo. Si el solicitante (o solicitantes) no tiene experiencia previa en el manejo de inversiones, sería bueno no intentar una inversión muy grande. La falta de capacidad probablemente sea la causa principal del fracaso de pequeñas empresas y operaciones en el sector rural.

Cuando determine la escala apropiada siempre mantenga presente la posibilidad de montar la inversión en fases; es decir, inicie poco a poco, con la intención de aumentarla en un futuro, si se desempeña bien. Sin embargo, el uso de fases solamente es posible si los recursos financieros requeridos para las inversiones están disponibles durante un período largo. Si el solicitante solo puede tener acceso al dinero en una oportunidad la utilización de fases no servirá.


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Si bien no hay duda de que la escala de la inversión es un factor primordial en la selección de la tecnología, se deben considerar también otros elementos, incluso en los proyectos más sencillos. Entre ellos: • ¿Cuáles son los requisitos del mercado? Si el

mercado exige granos de no más de un 12% de humedad y el proyecto se encuentra en un área muy lluviosa, sería imprudente no considerar la compra de una secadora, si el proyecto trata de la producción de granos. Si hay demanda para camisas en una clase de colores, podría ser útil incluir una tintorería en la inversión necesaria para un taller de ropa. Si el mercado ofrece un premio a las frutas u hortalizas que llegan primero al mercado, valdría la pena considerar tecnología de riego o invernaderos en un proyecto hortícola.

• ¿Cuáles son los requisitos legales en cuanto al

ambiente o la sanidad? La ley puede exigir tratamiento de desagües del proceso de producción (Capítulo 4) y muchos países tienen especificaciones detalladas en cuanto a la construcción y acabado de estructuras para el procesamiento de alimentos.

• ¿Habrá necesidades de almacenamiento de materias

primas o de producto terminado? Cuando la materia prima se encuentra disponible unos pocos meses por año, puede ser rentable invertir en bienes (por ejemplo, congeladores) para conservarla y así ampliar la duración de las operaciones. Si los precios del producto terminado son muy variables, puede ser rentable almacenar el producto (si se puede) para vender durante períodos de alto precio.

B. Escogiendo la Tecnología de

Producción


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• ¿Qué tan flexible debe ser el proceso de producción? Si solo se va contemplar la manufactura de un producto específico, se puede comprar maquinaria y equipo apto solamente para la tarea prevista. Sin embargo, si se quiere mantener la opción de modificar el tipo de producto (por ejemplo, distintos productos derivados de la misma materia prima), puede ser importante seleccionar una tecnología que, aunque un poco menos precisa para el trabajo inicial, ofrezca la posibilidad de aplicarse a nuevos productos en un futuro.

• ¿Qué tan disponible está la mano de obra? Hasta un

determinado punto, se puede reemplazar al capital (maquinaria y equipo) con mano de obra y viceversa (véase el cuadro a continuación). Así, es importante identificar, desde el principio, la relación entre las tareas que se llevarán a cabo y la mano de obra disponible. Para tomar un ejemplo extremo: en Bangladesh, muchos barcos de transporte fluvial no poseen motores. La mano de obra es abundante y barata y la maquinaria es costosa de comprar y mantener. Así, se ven barcos cargados con piedra que son tirados por 40 o más hombres.

Todos estos factores deben considerarse como parte de la evaluación tecnológica. A menudo, ni los solicitantes, ni los que les ayudan, tendrán la capacidad técnica para resolver todas las preguntas. Como mínimo, es importante hablar con varios vendedores para averiguar qué está disponible y qué puede ser apropiado para las necesidades del proyecto. Mejor todavía: si la agencia financiera dispone de fondos no reembolsables de asistencia técnica, lo óptimo sería contratar un especialista en el tema y trabajar con esa persona. De esa manera se puede considerar adecuadamente la relación apropiada entre el mercado, los recursos disponibles, y la manera de producción.


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Un factor a menudo olvidado en el cálculo tecnológico es la relación entre la tecnología seleccionada y la experiencia y capacidad de los inversionistas. Si aquella exige un nivel de manejo más allá de las posibilidades del grupo, puede causar problemas graves en la calidad del producto o, simplemente, descomponer el proceso por completo. Por ejemplo, si un grupo sin experiencia previa en acuicultura pensara en unas tres hectáreas de piscinas para la producción intensiva de tilapia, la propuesta debe ser tratada con muchísimo cuidado. Se sabe que cualquier forma de acuicultura enfrenta riesgos significativos de enfermedades y depredadores que pueden eliminar la población entera de la noche a la mañana. Cuando se trata de un sistema intensivo, donde la concentración puede ser hasta diez veces más altas de lo normal, la eventualidad de un desastre es muy alta. En este caso se pueden considerar dos alternativas: (a) Convencer a los inversionistas de utilizar una

tecnología menos exigente (b) Contratar los servicios de un gerente de operaciones

profesional, con una larga experiencia en producción intensiva.

Aún con una tecnología más sencilla (por ejemplo, producción semiintensiva), si los participantes no tienen experiencia previa, hay que explorar opciones de apoyo. La primera posibilidad es de capacitación y formación técnica para el personal del proyecto. Normalmente, no es aceptable que la gente aprenda de sus errores en los primeros meses de ejecución; los compradores que

C. Experiencia y Capacidad de los Solicitantes


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recibieron un producto de mala calidad o que no cumplió con los requisitos del mercado no regresarán a comprar.

EL PROCESO DE INVERSIÓN Y LA SELECCIÓN DE TECNOLOGÍA

Cuando se habla de seleccionar una tecnología, se piensa, por lo general, en la que se utilizará en función de la inversión (maquinaria, riego, etc.). Pero ella influye también en el proceso de inversión en sí, sobre todo en el caso de proyectos que no tienen el propósito de generar ingresos. Ya sea la construcción de infraestructura (edificios, caminos, captación de agua) o el desarrollo de obras ambientales (protección de laderas, reforestación) se requiere de una selección cuidadosa de la(s) tecnologías a ser utilizadas. En tales casos, lo importante es balancear las necesidades y requisitos de los diferentes grupos involucrados. Desde el punto de vista de eficiencia, por ejemplo, podría ser mejor contratar una empresa especializada, equipada con todas las máquinas y procesos más avanzados, para completar el trabajo en unos pocos días. Pero para cumplir con las necesidades de contribución local, podría ser necesario utilizar una tecnología sencilla, que permita el trabajo manual de los moradores de la zona. La selección de tecnología puede influir también en las necesidades de mantenimiento. Por un lado, algo construido con alta tecnología podría requerir menos mantenimiento (como un camino asfaltado) o podría funcionar de una manera más eficiente (pozos con bombas eléctricas o de gasolina en lugar de operación manual). Sin embargo, las reparaciones pueden estar más allá de la capacidad de la comunidad, y así reducir la sostenibilidad del proyecto. En algunas comunidades la obtención de mano de obra para mantenimiento puede ser fácil, mientras en otros sitios -tal vez con altos porcentajes de migración de los hombres en busca de trabajo- la disponibilidad de personas para mantenimiento podría ser muy difícil.

Sin embargo, ningún tipo de capacitación puede preparar a una persona para todos los posibles acontecimientos de la vida real. Si un grupo de productores de leche quiere abrir su propia planta procesadora, no puede esperarse que un curso de entrenamiento de un mes los prepare adecuadamente para la operación. Como mínimo, necesitarán visitas frecuentes por parte de un asesor, y mejor sería que un especialista en producción láctea les acompañe durante los primeros cuatro o seis meses.


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Por lo tanto, en cuanto a la selección de tecnología, deben considerarse los siguientes puntos: • ¿Es la propuesta una tecnología muy avanzada,

complicada o exigente? A menos que las personas involucradas tengan una amplia experiencia previa con la tecnología, se recomienda que se busque otra o contratar a un gerente técnico externo

• ¿En qué operaciones habrá necesidad de capacitar (o

por lo menos, fortalecer la capacidad existente) al personal del proyecto?

• ¿Será conveniente ofrecerles apoyo durante los

primeros meses (o años) de actividad del proyecto? Se pueden considerar visitas periódicas o la presencia de un asesor a tiempo completo durante unos meses

• ¿Habrá necesidad de equipos de control de calidad?

(laboratorio de pruebas, analizadores de humedad, de color, etc.) ¿Quién los operará?

La necesidad de tomar en cuenta los costos de reparación y mantenimiento de la tecnología seleccionada se discute con detalle en el Capítulo 5. Aquí se considera el lado logístico del proceso. Es decir, cuando se selecciona una tecnología hay que asegurarse que existe la capacidad de reparar y mantener el equipo. Esta consideración se aplica no solamente a maquinaria de procesamiento y fabricación, sino, también, a la de la oficina (especialmente máquinas “caprichosas” como fotocopiadoras).

D. Mantenimiento y Reparación


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Entre otros factores a considerar, están: • ¿Hay otros usuarios de la tecnología en la zona en

que operará el proyecto? ¿Quiénes son? ¿Están satisfechos con la atención que reciben en términos de repuestos y servicio?

• ¿Cuáles son las fuentes de repuestos para las

máquinas? ¿Tienen esas fuentes piezas ya en su inventario, o tienen que pedirlas a los Estados Unidos o Europa? No hay nada peor que descubrir, cuando se descompone la máquina en medio de la temporada, que la pieza vital tomará dos semanas en llegar de la fábrica de origen

• ¿Necesita la máquina servicio por parte de un experto

capacitado de la fábrica? ¿Puede mantener el equipo cualquier mecánico competente? Si necesita un experto debidamente capacitado, ¿dónde radica la persona más cercana? ¿Cuánto cobra por visita?


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CAPÍTULO 4

LA SOSTENIBILIDAD Y EL IMPACTO AMBIENTAL


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La sostenibilidad de una inversión hace refererencia a tres aspectos: su capacidad, las actividades y la oportunidad de seguir en operación en el largo plazo. Mucha gente piensa que sostenibilidad significa lo mismo que rentabilidad; así se considera que si la inversión genera utilidades, funcionará en el futuro. En parte, es cierto que para proyectos con fines de lucro, la renta es el factor primordial en la determinación de la sostenibilidad. Este tema se trata en detalle en el Capítulo 8. Sin embargo, en proyectos dentro del ámbito rural, su contacto con el ambiente y la utilización de recursos naturales, pueden ser también clave para su sostenibilidad. Por lo tanto, a continuación se considerará el aspecto ambiental y se describirán diferentes procedimientos para evaluar su impacto. Como se indicó, existen muchos tipos de inversiones que no tienen la generación de ingresos como su propósito principal. En estos casos, se debe considerar una serie de factores distintos y se debe prestar mayor atención a la fuente y la naturaleza de los recursos necesarios para el mantenimiento y operación de la inversión en el futuro. Al final del Capítulo se analizan aquellos factores que influyen en la sostenibilidad de las inversiones sociales, ambientales y de apoyo a la producción.

LA SOSTENIBILIDAD Y EL IMPACTO AMBIENTAL


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Para muchos solicitantes, la realización de la evaluación del impacto ambiental, antes de finalizar una propuesta de inversión, puede parecer un trabajo afanoso y sin beneficios, que se hace solamente para satisfacer a gente residente en la ciudad capital o en el extranjero y que tiene escaso conocimiento de los problemas existentes en la zona del proyecto. Sin embargo, la realidad es bastante diferente. La evaluación ambiental no es un obstáculo que deben superar los solicitantes; más bien, es una herramienta que permite asegurar que los recursos invertidos en la actividad o en la infraestructura dan a un proyecto la sostenibilidad a largo plazo, que todos deben buscar. ¿Cuál es el vínculo entre la evaluación ambiental y la sostenibilidad del proyecto? Aunque varios factores pueden influir en ella (incluso su rentabilidad, su habilidad de responder a las verdaderas necesidades comunales, entre otros aspectos), un factor de mucha importancia en el ámbito rural es el uso racional de recursos naturales tales como agua, suelos y vegetación (árboles, por ejemplo). Si durante la inversión los recursos naturales son utilizados de tal manera que resultan dañados o destruidos, es obvio que dentro de pocos años ya no habrá nada para explotar. Un ejemplo muy común es la conversión de pendientes o laderas de árbol al cultivo de maíz u otras siembras anuales. Dentro de muy poco tiempo, se encontrará con que todo el suelo en las laderas se ha deslizado hacia el fondo del valle, dejando una tierra baldía sin potencial productivo. Pero no solamente puede sufrir el proyecto mismo. Si una planta procesadora descarga sus desechos en el río, utilizado por la comunidad y sus animales, puede causar

A. ¿Porqué Considerar el Impacto Ambiental?


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enfermedades, matar los peces y reducir la calidad de vida de la población. A veces los daños que causa una inversión tardan en aparecer; por ejemplo, el corte irresponsable de zonas de selva natural o la sobreutilización de recursos hídricos bajo la tierra, pueden resultar en efectos que, solamente, son obvios en las vidas de nuestros niños cuando lleguen a su mayoría de edad. No obstante, son impactos importantes y un día nuestros descendientes nos acusarán de arruinar sus vidas por un beneficio limitado y temporal. Los habitantes del campo, más que la gente urbana, están conscientes de la relación entre el hombre y el mundo natural donde viven. Por supuesto, todos quieren que sus familias tengan suficientes recursos para alimentarse y además que puedan ganar el efectivo necesario para satisfacer sus necesidades. Pero un proyecto mal diseñado puede resultar en una pérdida de ingresos y poca productividad futura, lo que dejará a la familia en peores condiciones que las actuales. ¡No se debe vender el futuro tan barato. Tradicionalmente, la evaluación ambiental constituye un análisis técnico realizado sobre una actividad o proyecto propuesto, con el fin de predecir los posibles impactos ambientales derivados de su operación, con propuestas de acciones y medidas para prevenir, mitigar o corregir sus efectos degradantes. De acuerdo con lo mencionado, los tipos de proyectos de inversión rural contemplados en este Manual son de micro, pequeña o mediana escala. Luego, se espera que una proporción considerable de estos se asocie a

B. ¿Qué es La Evaluación Ambiental?


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impactos bajos o moderados sobre el medio ambiente; o bien sean positivos o neutros. Por esta razón, los procedimientos de evaluación ambiental aquí propuestos están simplificados. No son, por lo tanto, aplicables para un Estudio de Impacto Ambiental (EIA) completo, requerido por las leyes ambientales de muchos países para evaluar actividades o proyectos en los cuales se prevén efectos adversos significativos sobre el medio ambiente. Sin embargo, algunos de los proyectos incluidos en este Manual, como los de infraestructura, aprovechamiento forestal y agroindustria, así como aquellos que fomenten la expansión agrícola, aún en pequeña escala, pueden implicar mayores riesgos ambientales En estos casos, los responsables deberán seguir no solamente las recomendaciones propuestas en este documento, sino también los requisitos exigidos por la legislación sobre Estudios de Impacto Ambiental vigente en su país. Preselección de Propuestas de Proyectos (screening) Antes de identificar detalladamente las acciones del proyecto propuesto y sus posibles impactos ambientales, se recomienda clasificarlo en una de las categorías ambientales, que se analizan a continuación: Categoría A Proyectos en los cuales no se prevén efectos adversos al medio ambiente. No requieren, por lo tanto, medidas de mitigación ambiental.

C. Procedimientos y Etapas de Evaluación

Ambiental


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Categoría B Proyectos en los cuales se prevé la posibilidad de impactos ambientales bajos o moderados que pueden ser mitigados. Aquí sí se requiere identificar los posibles impactos ambientales como parte del proceso de formulación y evaluación y elaborar una serie de medidas de mitigación, las que deben ser incorporadas en el diseño del proyecto. Categoría C Proyectos en los cuales se prevé la posibilidad de efectos adversos significativos al medio ambiente, pero que pueden ser mitigados. En estos casos se requiere que el técnico que apoya a los solicitantes prepare una justificación del proyecto, a la luz de los riesgos ambientales y explique en detalle la naturaleza y alcance de las medidas de mitigación incorporadas en el diseño del mismo. En caso de proyectos que lo requieran y de acuerdo con la opinión del técnico o la persona responsable de la aprobación del proyecto, se puede contratar asesoría ambiental especializada para hacer estudios específicos sobre aspectos críticos, o bien para realizar un Estudio de Impacto Ambiental (EIA) a partir de la legislación ambiental vigente. Categoría D Proyectos en los cuales se prevén efectos adversos significativos, sin posibilidades de ser mitigados de manera efectiva: o proyectos no elegibles por su incompatibilidad con las políticas de desarrollo sostenible de los países de América Latina y el Caribe o con las directrices de las agencias internacionales de desarrollo. En este caso, se debe reformular por completo o no suministrar fondos. El Anexo 1 contiene una lista ilustrativa de propuestas de proyectos de inversión que podrían incluirse en las categorías descritas anteriormente.


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Cuando un proyecto comprenda actividades en más de una de las categorías arriba mencionadas, el técnico deberá clasificarlo en la categoría referente a las actividades de mayor impacto ambiental. En otras palabras, si una propuesta de proyecto incluye actividades listadas en las categorías A y B, se clasifica en B. De acuerdo con lo mencionado, los proyectos clasificados en la categoría A no requerirían medidas de mitigación ambiental, los proyectos en la categoría D serían excluidos de financiamiento y para los de las categorías B o C, sería necesario una evaluación ambiental para identificar sus impactos ambientales y sus respectivas medidas de mitigación se incorporarían en el diseño del proyecto. En estas últimas categorías, se recomienda adoptar los siguientes procedimientos: Se proponen procedimientos para llevar a cabo una evaluación ambiental en cuatro etapas: Primera Etapa Definición detallada de las acciones propuestas Para realizar una evaluación ambiental es necesario definir con claridad las acciones propuestas en el proyecto, es decir debe darse respuesta a las siguientes preguntas: ¿Qué se pretende hacer? ¿Dónde? ¿Qué tipo de materiales, trabajos y recursos estarán involucrados? ¿Cuáles maneras diferentes existen para ejecutarlas? Segunda Etapa Definición de las características ambientales del área de emplazamiento del proyecto propuesto y su entorno

D. Etapas de Evaluación para Proyectos de

Categorías B y C


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En esta etapa deben definirse las características ambientales del área, en relación con los cuerpos de agua (caño, río, quebrada, lago o laguna); los tipos de vegetación (pastizal, arbustiva o arbórea); las áreas protegidas (si fuera el caso); la distancia del proyecto a sitios ecológicos, históricos, arqueológicos o fisiográficos únicos que pudieran afectarse por estar ubicados en un radio menor de 500 metros. En muchos casos esta información puede estar disponible en el Diagnóstico Comunitario o Plan de Desarrollo Local. Tercera Etapa Identificación y predicción de los posibles impactos ambientales En esta etapa es necesario identificar y prever los impactos ambientales que pueden ser causados por las acciones en todas las fases del proyecto; ya sean estos positivos / negativos, directos / indirectos, reversibles/ irreversibles, locales / regionales, temporales / permanentes / periódicos. Asimismo, según la naturaleza y características de cada caso en particular, se recomienda determinar la magnitud de los impactos identificados (no significativo, moderado o significativo). Para guiar al técnico o la persona responsable de la evaluación ambiental, este Manual incluye una serie de cuadros de comprobación ambiental específicos y aplicables en distintas actividades e inversiones rurales (véase anexo 2). Los técnicos deben asegurarse que los factores presentados en los cuadros sean tomados en cuenta al realizar los análisis de posibles impactos ambientales. En caso de proyectos clasificados en la categoría C, siempre y cuando sea posible, se debe cuantificar los impactos; por ejemplo, la cantidad de suelo a ser perdido, el grado de erosión que podría ocurrir así como el total de especies de bosque que podrían extinguirse.


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Cuarta Etapa Definición de las medidas de mitigación y rediseño del proyecto Una vez identificados los impactos ambientales, es necesario definir las medidas para prevenirlos o mitigarlos, con sus respectivos costos e incorporarlas en el rediseño del proyecto. Los Cuadros de Comprobación Ambiental presentados en el anexo 2 incluyen ejemplos de medidas de mitigación de impactos asociados a distintas actividades e inversiones rurales. Finalmente, el analista debe presentar los resultados de la evaluación de manera tal que la información sobre las posibles consecuencias ambientales derivadas de la ejecución de las acciones propuestas, sean utilizadas en el proceso de toma de decisiones, incorporando así las medidas aludidas en el diseño del proyecto. Cuando un proyecto esté localizado dentro de áreas protegidas (o propuestas para esa categoría), las instalaciones o actividades agropecuarias, forestales, comerciales, industriales o turísticas deberán adaptarse a las siguientes condiciones: • Debe ser localizado fuera de parques nacionales,

reservas (de uso restrictivo, biológicas o científicas) y zonas núcleo o zonas de recuperación de áreas protegidas3.

3 Reconociendo que cada país utiliza diferentes nombres para los varios tipos/categorías de áreas protegidas, el técnico responsable de la evaluación ambiental debe ajustar los nombres arriba mencionados a aquellos adoptados en su país.

E. Restricciones en Caso de Áreas

Protegidas


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• Las actividades propuestas deberán ser compatibles con los usos previstos en el Plan Maestro o Plan de Manejo del área protegida; por lo que es necesario establecer contactos con la agencia ambiental competente, a quien corresponde establecer las condiciones y normas de operación. Si las actividades están de acuerdo con el Plan Maestro, podrán realizarse en zonas de amortiguamiento de las áreas protegidas.

• En el caso de que el proyecto propuesto esté

localizado en las zonas de uso múltiple (tipo de zonificación adoptado en varios países), se recomienda limitar las actividades a las siguientes, si son aprobadas por la agencia ambiental competente:

(a) Cultivos permanentes o actividades extractivas no

maderables, bajo cobertura de bosque, que no incluyan el uso de plaguicidas y no involucren la extracción de madera (cardamomo, guano redondo, pacaya, xate, zapote, chicle, pimienta, etc.)

(b) Cultivo de café o cacao bajo sombra

(c) Hule

(d) Plantaciones forestales o reforestación en áreas

ya deforestadas

(e) Otras actividades agroforestales sostenibles. Una vez realizada la evaluación ambiental, es necesario desarrollar los indicadores de monitoreo de los impactos ambientales.

F. Establecimiento de Indicadores de Monitoreo


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A través de ese instrumento, ejecutado durante la implantación del proyecto, podremos: (a) Verificar si las medidas de mitigación ambiental

están siendo ejecutadas (b) Controlar los impactos ambientales del proyecto (c) Detectar posibles problemas ambientales en

tiempo útil para realizar los ajustes necesarios en la operación del proyecto.

En el anexo 2 se presenta una lista tentativa de indicadores de monitoreo para las distintas actividades e inversiones, según el tipo de proyectos productivos agrícolas, forestales y de acuicultura, de infraestructura rural y de ecoturismo. Sin embargo, su aplicabilidad en proyectos de micro o pequeña escala, deberá convalidarse durante la ejecución del mismo. Para evaluar simultáneamente el avance o impacto global de varios proyectos de inversión, se propone la realización de encuestas al final del primer año o cada dos años, en caso de proyectos de mediana o larga duración. Esta evaluación podrían ser realizada mediante la contratación de empresas consultoras especializadas en esas áreas. Para dichas encuestas, se recomiendan tres indicadores / índices de desempeño con respecto a cuestiones ambientales: (a) Número de proyectos que eficientemente han

incorporado medidas de mitigación ambiental (b) Número de meses/persona contratados para

brindar asistencia técnica sobre aspectos de medio ambiente

(c) Número de Cuadros de Comprobación Ambiental

desarrollados con asistencia técnica.


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CAPACITACIÓN Para que las medidas de mitigación sean efectivas, se recomienda que el personal responsable del proyecto se capacite en evaluación ambiental. Esta capacitación se destinaría a los técnicos de campo o de apoyo con responsabilidad técnica en la formulación y ejecución de proyectos de inversión en actividades productivas. El programa de capacitación, a ejecutarse durante los dos primeros años del proyecto, podría incluir, por ejemplo, un curso con una duración de una semana, para actualizarse en metodologías de evaluación del impacto ambiental. ASISTENCIA TECNICA Se recomienda también que el personal del proyecto busque apoyo en los programas de asistencia técnica en evaluación ambiental. Por otra parte, esta podría ser realizada mediante la contratación - de corto plazo- de un experto en medio ambiente durante el primer año del proyecto. El consultor sería responsable de proporcionar información y asistencia técnica a los técnicos del proyecto en asuntos relacionados con impactos ambientales y su mitigación; así como revisar las propuestas presentadas para identificar los posibles impactos ambientales y determinar si fueron tomados en cuenta por el técnico de campo responsable de apoyar al grupo solicitante.

G. Apoyo Especializado y Estudios Ambientales


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ESTUDIOS AMBIENTALES De acuerdo con lo mencionado en la definición de la categoría C se debe contratar, en caso de proyectos enmarcados en este grupo, una asesoría ambiental especializada para hacer estudios puntuales sobre aspectos críticos del proyecto o un Estudio de Impacto Ambiental (EIA) completo según la legislación ambiental vigente. Los estudios específicos podrían ser necesarios, por ejemplo, en caso de proyectos agroindustriales donde se evaluaría la utilización de tecnologías limpias o tratamiento de desechos y su diseño de ingeniería. Las inversiones de naturaleza ambiental, social o de apoyo a la producción – es decir, que no tienen la generación de ingresos como su propósito principal – enfrentan el desafío de lograr la sostenibilidad, además de su relación con los recursos naturales. A diferencia de los proyectos establecidos con fines de lucro, proyectos de esta naturaleza no cuentan con un flujo de ingresos garantizado para financiar sus costos operativos (recurrentes). La sostenibilidad de un proyecto sin ingresos se fundamenta en la confianza de tener los recursos necesarios para mantener su funcionamiento, una vez establecido. Una escuela sin maestro, una clínica sin enfermera o acceso a medicinas o un puente donde las bases se han erosionado por falta de mantenimiento, constituyen ejemplos de inversiones no exitosas. En cada caso, no se ha garantizado la disponibilidad de los recursos (personal, insumos o mantenimiento) necesarios para permitir el funcionamiento a largo plazo de la inversión.

H. La Sostenibilidad en Inversiones sin

Ingresos


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En el proceso de formulación de proyectos sin fines de lucro, se exige identificar y especificar la fuente de recursos para ese propósito e indicar qué tipos de garantías existen para asegurar su disponibilidad en el futuro. Entre posibles fuentes de recursos para la operación de inversiones de este tipo, tenga en cuenta: • Contribuciones de la comunidad misma, a través de

una asociación de usuarios (agua potable, letrinas, camino de acceso, etc.);

• Cobranzas a los beneficiarios (centros de salud,

escuelas, etc.) • Contribuciones del Gobierno local o municipal,

incluyendo personal, materiales o efectivo. • Contribuciones de ONG’s • Contribuciones de ministerios nacionales (salud,

educación, obras públicas y transporte, etc.) • Combinación de varias fuentes. La cobranza a

beneficiarios raramente cubrirá todo el costo de operar una clínica o una escuela, pero puede contribuir al pago de medicinas o libros.

Cualquiera que sea la(s) fuente(s) identificada(s), es importante conseguir y adjuntar a la propuesta una carta de compromiso especificando el monto y el período garantizado. Si la fuente es estatal (gobierno local o un ministerio), se debe asegurar que el presupuesto de la organización incluya el gasto comprometido.


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CAPÍTULO 5

ESTIMACIÓN DE COSTOS E INGRESOS


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Los costos e ingresos determinan, conjuntamente con el patrón de producción previsto (la escala de operaciones), la rentabilidad de actividades con fines de lucro y las necesidades de subvenciones o cobros a usuarios en el caso de proyectos sin fines de lucro. Aunque las evaluaciones del mercado, tecnología y sostenibilidad, deberían haber proporcionado muchos de estos elementos (precios del producto, costo de las inversiones, etc.), en ese punto todavía falta mucho para tener un conocimiento total de todos los elementos. Para comenzar, un paso importante es la verificación y clasificación de costos. Supuestos iniciales sobre el costo de diferentes componentes de la inversión deben ser comprobados, mientras los costos de inversión, de operación y costos generales necesitan un tratamiento diferente.

ESTIMACIÓN DE COSTOS E INGRESOS


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La esencia del proceso de evaluar una inversión reside en comparar los beneficios (Capítulo 4. H) con los costos. Por definición, solamente aquellos proyectos en los cuales los beneficios son más altos que los costos merecen ser ejecutados. Aún en el caso de las inversiones llevadas a cabo sin fines de lucro –proyectos sociales, ambientales o de apoyo a la producción– saber los costos es necesario para calcular el valor de la inversión contemplada y el monto anual necesario para cubrir los gastos de operación. Para proyectos con fines de lucro, hay que estimar tanto los costos de inversión como todos aquellos que surjan del proceso de operación, para poder calcular la rentabilidad del proyecto. Es fácil para un solicitante, entusiasmado con su propuesta, subestimar los costos del proyecto o asignarlos a la categoría incorrecta, causando así errores en el cálculo del financiamiento. El proceso de identificación en el campo no pone mucho énfasis en verificar costos. Por lo tanto, como primera tarea en el proceso de formulación y evaluación, los solicitantes y su asesor deben revisar todos los costos identificados anteriormente para: • Determinar si los costos iniciales están asignados en

la categoría correcta • Desglosar los costos generales en sus componentes

específicos (por ejemplo, se desglosaría el costo de un edificio en cimientos, construcción por metro cuadrado, acabados, muebles, etc.)

A. Verificación y Clasificación

de Costos


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• Identificar costos no incluidos anteriormente (por ejemplo, asistencia técnica, trámites legales o sanitarios, mitigación de impactos ambientales, mejoramiento de caminos de acceso, etc.)

• Verificar la validez de los costos utilizados por

contacto directo con vendedores, transportistas, ingenieros y otros técnicos

Los costos contrastados de un proyecto se desglosan en tres categorías principales: (a) Inversiones (b) Costos de producción (que generalmente varían con

la escala de fabricación) (c) Costos generales (que típicamente no varían ante

cambios en el nivel de producción). A continuación se describe brevemente cada categoría de costo.

Es fácil para un solicitante, entusiasmado con su propuesta, subestimar los costos del proyecto o asignarlos a la categoría incorrecta, causando así errores en el cálculo del crédito y en el capital de trabajo.

1. Inversiones y su reemplazo La inversión constituye el corazón de cualquier proyecto. De hecho, se puede definir un proyecto como una actividad en la cual se invierte ahora para generar beneficios en el futuro. Una inversión es un tipo de gasto, pero se distingue por la duración de su impacto, si no dura más de un año no se puede considerar una inversión. a. Tipos de inversiones Se habla de impacto porque no todas las inversiones ocurren en forma de bienes, aunque las inversiones en obras y maquinaria física son, indudablemente, las más frecuentes. Sin embargo, se puede invertir también en cosas menos tangibles: educación, investigación y sistemas. Cuando se compra una tienda u otro negocio, a menudo hay que pagar por la “buena voluntad” del


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vendedor; es decir su red de contactos comerciales. Se considera que la relación desarrollada por el vendedor hacia sus clientes en el transcurso de los años es una inversión que vale dinero. El establecimiento de un cultivo permanente (incluyendo los costos de mano de obra) también es una inversión. Cuando se habla del reemplazo de áreas pequeñas como parte de un ciclo establecido (por ejemplo, un 5% de los árboles cada año), a menudo se incluye el costo como parte del proceso de producción. Sin embargo, si se establecen áreas significativas de un cultivo nuevo, o que reemplaza una proporción alta (por ejemplo, se ha comprado un huerto muy antiguo) es importante registrarlo en el análisis como una inversión, debido a que liquidan los costos de producción de fondos corrientes, los cuales son gastos a corto plazo. Así, si se compra un terreno y se siembran 10 hectáreas de mango con uso de fondos corrientes, tendrá que financiarlo con capital de trabajo (Capítulo 6. A). Si, en cambio, se trata el establecimiento como una inversión, se utilizarán normalmente los fondos a largo plazo y puede hasta conseguir un período de gracia mayor antes de empezar a pagar el préstamo. Cuando se estima el costo de una inversión física, hay que tomar en cuenta varios factores: • El precio inicial de la maquinaria, equipo o materia en

su local de venta • Cualquier impuesto sobre dicho precio • El transporte del objeto a su sitio final, incluyendo en

algunos casos, la póliza de seguro y aranceles (si cruzara fronteras)

• La instalación y, cuando sea necesario, prueba del

objeto en su sitio final • La capacitación de los operadores.


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b. Vida útil Algunas inversiones irán más allá de la vida del proyecto, especialmente las obras físicas, construcciones y maquinaria pesada. Otras, como terreno, no tienen vida útil predeterminada, pues se supone que sus beneficios duran indefinidamente. Sin embargo, muchas inversiones tendrán que ser reemplazadas a intervalos, de acuerdo con su desgaste (pero recuerde: nunca menos de un año o no es una inversión). Es necesario, por lo tanto, considerar la vida útil de cada inversión; es decir, el número de años que se puede utilizar sin reemplazarla. El equipo electrónico (computadoras, impresoras, teléfonos, etc.) constituye una de las categorías de inversión con una vida útil más corta, tal vez no más de cuatro años. En esos casos, la vida útil se determina principalmente, por la velocidad de los cambios tecnológicos. Una computadora se reemplaza normalmente no porque ha dejado de funcionar, sino porque no es compatible con los programas más modernos. En cuanto a otras inversiones, la vida útil tiene que ver con el uso y mantenimiento que recibe el objeto y por el aumento en el costo de reparación conforme envejece el bien. Un carro o camión, por ejemplo, puede durar un cuarto de siglo, pero cuando se utiliza en caminos rurales de países en vías de desarrollo se puede predecir que su vida útil no sobrepasará los 5 o 6 años. Eso no quiere decir que el camión ya no funcione más a los 6 años; no obstante, después del quinto año, el costo de mantenerlo en operación es demasiado alto para justificar su permanencia4. Probablemente, es más barato a largo plazo comprar uno nuevo y vender el anterior. El costo del reemplazo debe registrarse en el año de su realización. Así, si hay que cambiar el camión antiguo en el sexto año, se debe registrar el costo del camión nuevo (digamos US$35,000) en aquella misma época.

4 Tomando en cuenta, también, el costo al proyecto de tener el camión fuera de

servicio mientras se esperan repuestos.


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c. Valor de rescate y valor residual A menudo, cuando se reemplaza un bien al final de su vida útil se encuentra con que todavía tiene un valor. Sin duda, un camión de 6 años todavía vale mucho, tal vez un 20 ó 35% de su costo inicial, según el régimen de impuestos vigente en el país. Este valor se llama el valor de rescate y se debe registrar como un ingreso en el año de su realización, de manera igual que se registra el costo del nuevo camión. Unas pocas inversiones casi no tienen un valor de rescate. Estas pueden incluir equipo electrónico, bienes fijos, como obras de construcción (pozos, captación de aguas, etc.) o cultivos permanentes al final de sus vidas útiles. También, hay que tomar en cuenta inversiones con vidas muy largas, que puedan tener un valor residual significativo a finales del proyecto. El valor residual es el valor de una inversión cuando termina el período analizado. Para muchos bienes este valor no cuesta lo suficiente para registrarlo, especialmente si es en el futuro lejano. Sin embargo, con respecto a terrenos y edificios, por lo menos, el valor residual es significativo y puede influir en la rentabilidad del proyecto. Para entender la importancia del valor residual, vale la pena recordar que el proyecto empieza sin recursos, pero utiliza préstamos y otras fuentes de financiamiento para obtener los bienes necesarios. Durante el período analizado, se aplican los ingresos del proyecto al pago del préstamo. Antes de terminar el período analizado, el costo de estos bienes ha sido cancelado completamente. Pero en el caso de terrenos, edificios, etc., todavía queda bastante valor y debe ser tomado en cuenta. No obstante, es muy importante distinguir cuidadosamente entre el análisis de flujo de efectivo y el de rentabilidad (véanse otras Secciones de este Capítulo). Los edificios y otros bienes representan un valor, pero no un ingreso. Así, no se pueden reclamar valores residuales con respeto del flujo de efectivo, pero sí se incluyen los valores residuales en el cálculo de rentabilidad.


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d. Depreciación La relevancia de la depreciación en el análisis financiero es siempre un tema de mucha inquietud entre quienes estudian la formulación y evaluación de inversiones. Inevitablemente, quieren saber porque no se incluye el costo de depreciación en los cálculos. La respuesta es sencilla: la depreciación es un método fiscal, definido por el ministerio de finanzas, de hacienda o del tesoro en cada país, para ofrecer beneficios fiscales a inversionistas. Un decreto del gobierno establece la manera como una persona o empresa que lleva a cabo una inversión puede utilizar el valor de la misma para reducir sus impuestos por un monto determinado cada año. Ese monto es la depreciación, el cual cambia de un tipo de inversión a otra, de acuerdo con las políticas gubernamentales. Por ejemplo, inversiones en bienes de producción generalmente tienen una tasa de depreciación más alta que aquellas realizadas en bienes de lujo. Por ende, este concepto solamente tiene relevancia en un análisis financiero en relación con el cálculo de impuestos. Se hace frente a la vida limitada de las inversiones a través de su reemplazo, no por depreciación. Dado que el cálculo de impuestos normalmente no es una prioridad alta para los que analizan inversiones rurales de pequeña y mediana escala, se puede dejar de lado el concepto de depreciación hasta que el proyecto genere suficiente rentabilidad y pueda tomarse con madurez el aspecto de los impuestos.

2. Costos recurrentes Las inversiones no son los únicos costos que enfrenta un proyecto. Una vez en operación están también aquellos que deben ser liquidados anualmente (o más a menudo). Costos que no son de inversión, se describen como costos recurrentes; es decir, suceden año tras año. Este concepto contempla dos categorías distintas: los costos de producción y los costos generales.


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a. Costos de producción Estos son aquellos directamente atribuibles al proceso de producción. Por ejemplo, en el caso de la confección de ropa artesanal en un taller, se puede decir que el costo de los insumos (tela, botones, etc.), del material de embalaje y de la energía utilizada para operar las máquinas de coser y las planchas son costos de producción. También la mano de obra se considera un costo de producción si es directamente asociada al proceso de fabricación de la ropa. De hecho, cualquier costo que cambia directamente en relación con el volumen de producción es un costo de producción. Seguidamente, el estimado de estos costos se trata con más detalle. b. Costos generales Son aquellos costos que no varían de acuerdo con la producción. Así, partiendo del ejemplo del taller de ropa artesanal, se pueden identificar como costos generales el gerente del taller, la iluminación del edificio o el chofer del camión, porque no cambian de acuerdo con la escala de producción. Los costos generales también pueden incluir impuestos sobre inmuebles, pólizas de seguro, teléfono, y servicios de contabilidad. En realidad, la separación entre costos de producción y costos generales no es tan nítida. Cualquier costo cambiará si la escala de producción crece suficientemente. Si tiene mucho éxito, por ejemplo, el taller podría necesitar un edificio más grande, o emplear dos gerentes. Por otro lado, hay que preguntarse si el costo de mano de obra está realmente relacionado con la escala de producción. Por ejemplo, ¿se puede enviar a los trabajadores a sus casas a medio día sin sueldo, si el taller solamente tiene pedidos por la mitad de la cantidad normal de camisas? En general, la mejor guía para determinar la asignación correcta de costos es preguntarse lo siguiente: si la producción aumenta un 10% ¿cuáles costos cambiarán? Estos serán los costos de producción. Los que no cambian son los costos generales.


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3. Costos de capacitación y asistencia técnica La asignación de costos de capacitación, educación y asistencia técnica a menudo causa confusiones; sin embargo, se aplican las mismas reglas que para gastos en bienes físicos. Cualquier gasto dentro del rubro de expertos y capacitación que ocurre solamente una vez, o que se repite esporádicamente, es una inversión. Si, por el contrario, el gasto se repite anualmente, o más a menudo – como es el caso típico de servicios de extensión o actividades de asistencia técnica– se considera un costo recurrente. Gastos en expertos o extensionistas generalmente se registran como un costo general (y no de producción), a menos que varíen de acuerdo con la escala de producción. Por ejemplo, la visita mensual de un veterinario a una operación pecuaria probablemente no irá cada 3 semanas solo porque el granjero aumente el rebaño5.

En la etapa de identificación (análisis preliminar) se utiliza el supuesto de que la inversión resultará en actividades constantes durante el período entero del análisis. Es decir; que una inversión en aves de corral resultaría en la crianza de “x” número de aves por año, todos los años del proyecto, sin cambios. Sin embargo, la vida real no es tan sencilla. 5 Pero el costo de los insumos y materiales utilizados por el veterinario – medicinas, drogas etc. - sí pueden ser costos de producción, porque cambiarán de acuerdo con el número de animales tratados.

B. Estimación de Costos e ingresos de acuerdo con las actividades


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La realidad es que, en muchos casos, las condiciones no son iguales durante todos los años: probablemente se aumenta el número de aves en el segundo o tercer año, o se inicia la producción de pavos en el cuarto año. Otra posibilidad es que los costos e ingresos asociados con la producción de aves no sean iguales en el verano como en el invierno. En dichos casos, no se puede hablar de un patrón único. Más bien, se debe considerar varios patrones que resultan de cambios en los diferentes aspectos de producción. Cuando se trata de actividades que, por su propia naturaleza, no son constantes –por ejemplo, cultivos permanentes o ganado mayor– tales cambios en el modelo de producción no son solamente posibilidades, sino inevitables. Una siembra de aguacate presenta diferentes costos e ingresos en función de su desarrollo, las cantidades de fertilizantes, la mano de obra para la cosecha, o los ingresos relacionados con el rendimiento de fruta. Si se siembran diferentes huertos en distintos años, el resultado sería una serie de cambios bastante complejos. Por lo tanto, en el análisis detallado de inversiones productivas se deben considerar los cambios en los costos e ingresos del proyecto con el paso del tiempo. Tal es el propósito del uso de bloques.

1. El concepto de bloques: la Unidad Básica de Análisis

Un bloque se define como cualquier agrupación de plantas, animales o de otras unidades de producción que comparten los mismos costos e ingresos. Así, el maíz de verano puede encontrarse en un bloque distinto al de invierno, si los costos o ingresos son diferentes, aunque sea la misma variedad de maíz en los dos casos. Igualmente, una blusa o una camisa confeccionadas en un taller artesanal se podrían encontrar en el mismo bloque, si las dos piezas requieren igual cantidad de insumos y mano de obra y se les vende al mismo precio.


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Las unidades no tienen que ser siempre cosas físicas; por ejemplo, en una inversión para un complejo de ecoturismo, la unidad puede ser noches/visitantes. En un proyecto de transporte, la unidad podría ser pasajero/kilómetros. Tampoco es el caso de que una unidad de producción (un área de cítricos o una cabeza de ganado de leche, etc.) deba quedar en el mismo bloque durante toda la duración del análisis. Una ternera podría estar en un bloque de recién nacidos en su primer año, pero alcanzará el bloque de las novillas en el segundo, antes de entrar al bloque de las vacas en el tercero. Luego, el animal podría quedar en este último bloque hasta su venta en el décimo año. Aunque pueda parecer complicado al principio, el concepto de bloques es una poderosa herramienta para identificar y precisar los patrones de producción cuando se dan cambios año con año. Es muy útil para inversiones relacionadas con cultivos permanentes y animales para cría o leche. El problema principal para el usuario queda en la definición exacta de los bloques en un caso determinado. Los siguientes puntos pueden ayudar a determinar qué es o no un bloque: • En un bloque se encuentran siempre los mismos

costos e ingresos por unidad (hectárea, pieza, cabeza de ganado, caja, etc.)

• En el caso de producción agrícola, no es necesario que

las áreas estén físicamente juntas • Los animales de crianza o cultivos perennes (por

ejemplo, una vaca o un área de mango) cambiarán de un bloque al otro de acuerdo con su desarrollo (no queda siempre en el mismo bloque)

• No se confunden los años del proyecto con los años de

edad de las plantas o animales • Un tipo de unidad (camisa, queso, noche/visitante) no

necesariamente corresponde con un solo bloque. Si la unidad tiene diferentes características de costo y precio, requerirá distintos bloques (por ejemplo, la


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unidad noches/visitante podría desglosarse entre habitación sencilla o habitación doble; maíz puede dividirse entre maíz de invierno y maíz de verano).

2. Determinación de costos e ingresos por bloque Los costos de producción y los ingresos que resultan del proceso de producción son definidos en RuralInvest a través del “Análisis de ingresos y costos por bloque”. Como hemos visto, si es un producto simple (sin cambios en sus características durante el período de análisis) el bloque corresponde con el producto mismo (es decir, tomate tiene solamente un bloque). Cada bloque requiere su propio análisis. Así, un cultivo perenne con bloques para cada etapa de su crecimiento y producción, requerirá varios cuadros de ingresos y costos. Por eso, antes de considerarlos en detalle, examinemos detenidamente dos parámetros claves: la unidad de producción y el ciclo de producción. a. La Unidad de Producción Definir la unidad de producción es importante porque determinará la forma cómo se medirán los costos e ingresos. En muchos casos, la unidad de producción de un bloque o producto es obvia. En general, para los cultivos será una manzana, cuerda, hectárea u otra medida de área. Así, el uso de insumos (fertilizantes, mano de obra, etc.) se puede calcular en quintales o jornales por hectárea y el nivel de rendimiento en quintales o toneladas de producto por hectárea. En el caso de ganado mayor, la unidad puede ser la cabeza, el vientre o el equivalente a la Unidad de Gran Ganado (UGG). Sin embargo, cuando se trata de otras actividades la respuesta no siempre es tan clara. Aquí se debe seguir la regla de que la unidad de producción es la unidad más conveniente para estimar costos e ingresos. Por ejemplo, en el caso de aves ponederas, la unidad podría ser el corral o el ave; esto dependerá de si es más conveniente pensar en la cantidad y costo de alimentos y mano de obra por ave o por el grupo entero.


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Para productos de agroindustria o artesanía la unidad de producción es a menudo igual que la unidad de venta; la pieza de ropa, el kilo de queso, la caja de frascos, etc. Cuando se trata de servicios (hoteles transporte, etc.) la unidad de producción podría ser el pasajero, huésped u hora de servicio. Pero recuerde: una vez seleccionada la unidad de producción, hay que expresar todos los costos e ingresos en términos de esa unidad. Una vez seleccionada la unidad de producción, hay que expresar todos los costos e ingresos en términos de esa unidad.

DEFINIENDO BLOQUES EN UN CAFETAL

Una familia ha comprado un terreno de 20 hectáreas (has.) de café que consiste en 11 hectáreas de plantas maduras, 5 has. de arbustos viejos y 4 has. de plantas recién establecidas. Aunque dispersas dentro del terreno, todas las áreas de café maduro tienen rendimientos y utilizan recursos (agroquímicos, etc.) en un nivel bastante similar; es decir, todas comparten las mismas características de costos e ingresos. Los arbustos viejos tienen más de 25 años de edad, muestran rendimientos más bajos que los cafetales maduros y requieren niveles de agroquímicos más altos; así constituyen otro bloque. Las recién establecidas tienen costos, pero no rinden café todavía; constituyen otro. Por supuesto, ninguna planta es idéntica a su vecina, y ninguna área de cafetales es exactamente igual al área del lado. Sin embargo, los bloques agrupan plantas parecidas. En el cuadro a continuación se resume los bloques en el primer año del proyecto. BLOQUE UNIDADES CARACTERISTICAS Recién Establecidas

4 has Costos bajos de mantenimiento, sin rendimientos e ingresos

Plantas Maduras

11 has Costos medianos (incluyendo costos de cosecha), rendimientos e ingresos altos

Plantas Viejas 5 has Costos de mantenimiento relativamente altos, rendimientos e ingresos solamente medianos


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Para determinar como cambian los bloques año con año, se necesita más información acerca de las características de los bloques y los planes de la familia: (a) Se decide reemplazar la mitad de los cafetales viejos en cada uno

de los próximos dos años del proyecto (es decir, 2,5 has. por año) (b) El bloque de los recién establecidos ocupa los primeros dos años de

vida de las plantas (en realidad, los cafetales no pasan directamente de recién establecido a la madurez, pero queremos mantener sencillo el ejemplo)

(c) Todas las áreas dentro del bloque “recién establecidas” se

encuentran en su segundo año de vida al principio del ejercicio Ninguna de las plantas maduras pasará al bloque de las viejas en los próximos 5 años

AÑOS DEL PROYECTO BLOQUE

AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4

Recién Establecidas

4 has 2.5 has 5 has 2.5 has

Maduros 11 has 15 has 15 has 17.5 has Viejos 5 has 2.5 has 0 has 0 has Total 20 has 20 has 20 has 20 has

¿Cómo conseguimos el segundo cuadro? El primer año es igual al cuadro inicial. Pero en el segundo año, se quita la mitad de las plantas viejas, dejando solamente 2,5 has. en el bloque y se establece en su lugar 2,5 has de nuevos cafetales. Sin embargo, estos cafetales nuevos ahora son los únicos en su bloque, porque las 4 has. anteriores se han “graduado” al bloque de los cafetales maduros, que ahora tienen 11 + 4 has. Nótese que el número de unidades (aquí hectáreas) en un bloque no tiene que ser igual al del año anterior. En el tercer año del proyecto el resto de la superficie vieja (2,5 has.) fue reemplazada, dejamos el bloque de las viejas vacío y creamos 2,5 has. más en el bloque de las recién establecidas, ahora hay 5 has. de recién establecidas porque el bloque abarca 2 años de crecimiento. El bloque de los cafetales maduros sigue con 15 has. El lector puede verificar las áreas por bloque para el cuarto año del proyecto por su propia cuenta.


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b. El Ciclo de producción Su definición importa por las mismas razones que en el caso anterior; al determinar la manera como se miden los insumos y rendimientos. Cuando se habla de 3 quintales de fertilizante por hectárea, se quiere decir por ciclo de producción, no por semana o cada 5 años. Sin embargo, el ciclo de producción tiene dos características que se deben definir: la duración y el número por año. Duración del ciclo: El ciclo de producción es el período que abarcan todas las actividades involucradas. Para cultivos de ciclo corto, por norma, es tal vez 12-15 semanas, tales como hortalizas. Tampoco presentan dificultades los granos básicos, debido a que la duración del período para frijol o maíz es clara. En el caso de cultivos permanentes, sin embargo, se debe tener cuidado. Dado que se elabora el análisis sobre una base anual, ningún cultivo puede tener un ciclo de producción mayor de 12 meses (aún uno frutal, que crecerá durante 25 años o más). Una vez que se sale del campo agropecuario, la definición del ciclo de producción puede presentar otros problemas. Típicamente, en el caso de artesanías, agroindustria, transporte, turismo y otros tipos de actividades empresariales siguen todo el año. Se puede seleccionar 12 meses (un año) como el ciclo de producción, pero en la vida real, muchos costos (sueldos, electricidad, teléfono, etc.) se pagan por mes. Así, puede ser más conveniente definir el ciclo como un mes de calendario. Es importante destacar, no obstante, que en estos casos la selección es arbitraria: se puede igualmente seleccionar una semana, una quincena, etc. Lo importante es recordar que todos los insumos y productos se miden sobre la base del período seleccionado. Número de ciclos por año: Anteriormente se mencionó que el análisis se elabora sobre una base anual. Así, el interrogante es saber cuántos ciclos se completan en un año. Para actividades que tienen continuidad en el año la respuesta es: un año dividido por la duración de cada ciclo. Así si el ciclo dura un mes hay 12 ciclos por año. Sin embargo, todas no se desempeñan durante todo el


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año. La producción de un cultivo puede ocurrir solamente una vez por año, aunque dura solamente 4 o 5 meses. Para hortalizas, tal vez hay 2 o hasta 3 ciclos por año (dependiendo en la disponibilidad de riego). Igualmente, un procesador de hortalizas podría definir su ciclo de producción como un mes, pero estar en operación solo durante 5 ó 6 meses por año. c. Estimación de volúmenes y cantidades Aún con una estimación cuidadosa de las cantidades utilizadas o generadas en el proceso de producción pueden ocurrir errores. A continuación se consideran dos de los factores que con más frecuencia dan espacio a errores en la estimación de cantidades necesarias. Deshechos y pérdidas: Un factor a menudo olvidado es el de las pérdidas, daños y deshechos que son una parte normal de la producción. Si se cosechan 8 toneladas de chile dulce o verde, sería muy poco probable que se pueda vender todo. Un determinado porcentaje se rechaza por ser demasiado pequeño o estar manchado, otro porcentaje se daña al transportar al sitio de venta, etc. Es muy importante tomar en cuenta tales pérdidas si se quiere una estimación confiable de costos e ingresos. Otro ejemplo es la tasa de conversión en una planta agroindustrial. Por ejemplo, una planta procesadora de hortalizas para encurtido. Imaginemos que cada frasco de producto terminado requiere unos 120 gramos de coliflor (también incluye cantidades de zanahoria, zuchini, etc.). Pero, sería un grave error estimar los requerimientos de coliflor multiplicando el número de frascos por 120 gramos. En realidad, un 40% de cada coliflor tiene que ser descartado, porque comprende tallo, hoja, etc. Por ende, hay que comprar 200 gramos de coliflor para disponer de 120 gramos de materia preparada en cada frasco de producto terminado. Autoabastecimiento / autoconsumo: Otro elemento que puede causar confusión es el aspecto de productos para fines de uso propio o insumos no comprados; es decir autoconsumo o autoabastecimiento. Esta situación surge cuando la inversión se encuentra vinculada con


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otras actividades que comparten los mismos propietarios. Por ejemplo, las materias primas utilizadas por la planta procesadora pueden provenir de una finca asociada (autoabastecimiento) o parte de la producción puede ser consumida por las familias involucradas (autoconsumo). La existencia de autoconsumo y autoabastecimiento puede ocasionar una diferencia importante en los resultados en términos de efectivo (flujo de caja o efectivo) y los resultados en términos financieros (tasa de retorno). Si se consume algo en lugar de venderlo no se reduce la rentabilidad de la operación, pero sí su capacidad de generar efectivo: un aspecto clave para el banco o agencia financiera que considera el préstamo. ¿Cuándo se estiman costos, es importante tomar en cuenta tanto el valor del autoconsumo y del autoabastecimiento? Normalmente, se utiliza el costo (autoabastecimiento) o precio (autoconsumo) del insumo o producto en el mercado más cercano, ajustado por el costo de transporte si está lejos. En algunos proyectos de micro inversión dentro del sector agrícola, el autoconsumo por parte de los inversionistas puede constituir un elemento importante. Los anexos por bloque que forman parte de los formatos de formulación y evaluación permiten al técnico diferenciar entre la producción destinada a la venta y aquella para autoconsumo. Igualmente, se puede distinguir entre insumos con costo en efectivo y los proporcionados de recursos propios (materia prima, mano de obra, etc.).

3. La importancia del primer año del proyecto El primer año de vida de cualquier proyecto es el período más delicado y riesgoso. Si un proyecto va a fallar en nueve casos de cada diez lo hará en el primero. ¿Por qué? Porque el primer año de un proyecto es el menos consolidado; los empleados están menos acostumbrados a sus tareas; la gerencia menos preparada; los proveedores y bancos más sospechosos; los compradores menos comprometidos. Más importante, sin embargo, es el hecho de que en su primer año de vida, un proyecto carece de reservas para


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amortiguar cualquier inconveniente o percance. La falta de recursos adecuados para financiar actividades como la compra de materia prima, el pago de sueldos o el costo de transporte del producto terminado al mercado pueden llevar a un proyecto nuevo a la bancarrota. Para reducir el riesgo, es necesario tratar el primer año de vida de un proyecto de una manera distinta a los otros.

4. Estimación de las necesidades de capital de trabajo

La falta de capital de trabajo adecuado probablemente ha condenado a más proyectos pequeños al fracaso que cualquier otra razón. Siempre hay que calcular las necesidades de capital de trabajo; es decir, los fondos requeridos para que el proyecto pague sus gastos en efectivo, hasta que haya acumulado suficientes reservas en efectivo para confiar en sus recursos propios. Muchos proyectos pequeños inician operaciones confiando en los ingresos provenientes de sus ventas para pagar sus cuentas. Pero han olvidado que, en el mundo real, puede tomar varios meses conseguir el pago esperado. Mientras tanto, el vendedor de tela, alimentos balanceados o agroquímicos, exige su pago de contado. En general, se requiere capital de trabajo para cubrir todos los gastos del proyecto los cuales se presentan en forma de efectivo desde el momento en que se inician los gastos de dinero hasta que este llegue de las ventas del producto final a su mano o cuenta bancaria. Entre las etapas abarcadas en este período, se encuentran:

(a) La preparación para la producción, incluyendo actividades tales como: preparación de suelos; capacitación de empleados; compra de maquinaria o insumos (aunque todavía no entregados); contratación del gerente, etc

(b) El período de producción con todos sus gastos.

Este puede ser corto (confección de una camisa, producción de un kilo de queso) o largo (maduración de un cultivo) pero nunca más de 12 meses para el propósito de calcular capital de trabajo


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(c) El tiempo que quedará el producto en almacenamiento. Se puede confeccionar una camisa en algunas horas, pero solamente enviarla al mayorista una vez por mes. A veces, productos no perecederos pueden quedarse meses en almacenamiento, a la espera de mejores precios

(d) El tiempo necesario para transporte y

distribución. Tal vez un período corto, pero en el caso de cultivos de exportación, enviados por barco, podría significar una espera de varias semanas

(e) La demora antes de que el comprador le cancele.

Esta puede ser la espera más larga de todas. Los supermercados con frecuencia dejan de pagar hasta unos 60 días y las grandes plantas agroindustriales puedan seguir la misma política

(f) El tiempo necesario para que el pago llegue a su

mano. No olvide que los bancos a menudo exigen varios días para acreditar un cheque, aún más si proviene de otro país

(g) El período necesario para acumular suficientes

ingresos excedentes a los costos cotidianos de la producción, para que se pueda empezar a liquidar el préstamo de capital de trabajo (si es un préstamo). No se puede pagar la deuda si se necesita primero el dinero para comprar los insumos o materias primas de mañana.

En conjunto, estos factores pueden provocar una demora de varios meses antes de que el proyecto deje de necesitar capital de trabajo prestado. 5. El flujo de caja En la discusión anterior, se ha supuesto que una vez que el proyecto empieza a recibir ingresos se encontrará en una situación estable (como podría ser el caso con la producción de artesanías o de queso). Sin embargo, esto no es siempre cierto.


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Algunos procesos de producción son estacionales; es decir, solamente hay venta del producto durante determinados meses, o el volumen de producción varía significativamente de mes a mes. En otros proyectos se puede encontrar más de un producto, cada uno con sus propios costos, ingresos y necesidades de capital de trabajo. Así, tomando en cuenta la producción de un solo producto, por ejemplo el tomate, podemos calcular con relativa facilidad que necesitaremos 500 unidades de moneda local en capital de trabajo para un período de 5 meses, empezando en febrero y terminando en junio. Sin embargo, si el proyecto tiene programado tres diferentes actividades - tomate, zapallo y frijol – la situación se pone más complicada, porque debemos saber la relación entre los costos e ingresos de las distintas actividades. La única solución adecuada en tales casos es pronosticar la posición en efectivo del proyecto sobre una base mensual: el flujo de caja. No se recomienda normalmente, la elaboración de un flujo de caja para proyectos pequeños (menos de US$10.000), a menos que tengan una combinación de actividades bastante complicada; para proyectos de tamaño mediano o grande (mayores de US$20.000) es imprescindible. Con un flujo de caja las necesidades de capital de trabajo se aclaran. En el cuadro a continuación, se observa que además de los costos de producción del tomate en el período febrero a mayo ($125 por mes, o un total de $500), el proyecto debe enfrentar gastos asociados con la producción de zapallo ($200 en mayo y junio), antes de recibir el monto total de la venta del tomate. El Cuadro también muestra que el monto total recibido de la venta de tomate ($400 + $400, o $800) no es suficiente para pagar el préstamo de capital de trabajo del tomate ($500) y, a la vez, cubrir también los costos del zapallo ($350). Así, no se puede liquidar un préstamo de capital de trabajo después de cosechar y vender los tomates en junio. Más bien, hay que esperar hasta agosto. Ahora, si la rentabilidad de tomate y zapallo es suficiente


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para cubrir los costos de producción de frijol no se necesita otro préstamo de capital de trabajo. ¿Y cuánto es el monto que necesitará el productor en su préstamo de capital de trabajo? En la fila de “acumulativo” se ve que la deuda máxima que enfrentará el productor ocurrirá en abril, un total de $375. Después de esta fecha empezará a recibir ingresos de sus ventas. Para darle una medida de amortiguamiento, se recomendaría en este caso un préstamo de alrededor de $450 para ser liquidado en setiembre.

COSTOS O INGRESOS POR ACTIVIDAD O BLOQUE

ACTIVIDAD ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

Tomate: C I

125 125 125 125 400

400

Zapallo: C I

100 100 100 50 650

Frijol: C I

50

90 90 90 90

Balance Acumulativo

0 0

-125 -125

-125 -250

-125 -375

175 -200

300 100

-100 0

600 600

-90 510

-90 420

-90 330

-90 240

Costos por mes

Ingresos por mes

Es posible que algunos lectores se preguntarán por qué hay costos para el cultivo de frijoles pero no aparece ningún ingreso. La respuesta es fácil; el flujo de caja describe costos e ingresos de un año de operaciones –típicamente el primer año. Los ingresos de frijol no se recibirán hasta febrero o marzo del próximo año. Es decir, el flujo de caja del primer año incluye los costos de producción del frijol, pero no se beneficia de los ingresos que resultan.

I

C


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El cuadro carece de algunos elementos presentes en un análisis verídico. Los costos mostrados arriba se refieren solamente al proceso de producción mismo. Sin embargo, cualquier proyecto enfrentará otros costos –generales o fijos – que también hay que liquidar durante el primer año de ejecución (como electricidad, impuestos sobre inmuebles, sostenimiento familiar, el sueldo del gerente, etc.). Por ende, se inserta normalmente una fila adicional abajo de la última actividad para incluir tales costos generales. Pero recuerde: solamente incluya costos en efectivo en un flujo de caja. Puede ser que el ingreso neto previsto al final del primer año sea negativo (por ejemplo, debido a la maduración lenta de productos agropecuarios) o, aunque positiva, no sea suficiente para cubrir los gastos en el segundo año. En este caso, hay que repetir el capital de trabajo una segunda y hasta una tercera vez. Sin embargo, en general no es necesario montar un flujo de caja para cada año. Si los costos e ingresos en el segundo año son parecidos al primer año, se puede simplemente repetir la necesidad de capital de trabajo del primer año en el segundo.


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CAPÍTULO 6

FINANCIAMIENTO DE LA INVERSIÓN


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Aunque existen varios fondos de inversión rural dirigidos estrictamente hacia la inversión sin fines de lucro, la mayoría del apoyo brindado a comunidades y solicitantes individuales en el sector rural contempla también el financiamiento de actividades que generan ingresos; es decir, con fines de lucro. Estas, aunque pueden recibir subvenciones, casi siempre requieren que el receptor reciba parte del costo de la inversión en forma de un préstamo. En esta sección se caracterizan las diferentes necesidades de financiamiento reembolsable y se definen los rasgos de los préstamos que pueden influir en el costo del financiamiento para el destinatario.

FINANCIAMIENTO DE LA INVERSIÓN


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Los requerimientos de crédito surgen de dos fuentes básicas: (a) La necesidad de financiar el costo total de las

inversiones menos cualquier donación ofrecida por la agencia de apoyo y recursos propios de los solicitantes

(b) La necesidad de tener capital de trabajo, para cubrir

los costos de producción y operación (también menos cualquier donación o recurso propio).

La disponibilidad de fondos en donación dependerá de la agencia de apoyo y sus recursos. En muchos casos hay subsidios disponibles relacionados con el costo de inversión en recursos humanos (capacitación, diseño de sistemas contables, etc.). En algunos casos, una agencia de apoyo puede ofrecer subsidios en cuanto a inversiones de beneficio común, tales como caminos de acceso, obras de captación de aguas, etc. Con menos frecuencia, una agencia de apoyo puede subsidiar el costo de inversiones productivas o del capital de trabajo para hacer funcionar tales inversiones.

Una advertencia acerca del uso excesivo de donaciones y subsidios: aunque puedan parecer muy atractivas al solicitante, hay que tener mucho cuidado de que el proyecto no se muestre factible o rentable únicamente por la presencia de dichos regalos. ¿Por qué? Porque cuando llegue el momento de reemplazar las inversiones, o cualquier otro elemento del proyecto, y no haya subsidio el proyecto puede fracasar. Es decir, existe el riesgo real de que se ejecute un proyecto que no sea sostenible. Sobre todo en los casos con respeto de las inversiones sociales (escuelas, centros de salud, etc.) donde las donaciones son frecuentes (Capítulo 4.H.) e

A. Requerimientos De Crédito


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ilustra la importancia de considerar la factibilidad (o rentabilidad) de la inversión tanto con o sin subsidios. Un determinado nivel de contribución propia por parte de los solicitantes es un requisito usual impuesto por la agencia financiera. La importancia de la contribución de capital propio demuestra el compromiso del prestatario al proyecto, y asegura que, si el proyecto fallara, el prestatario también sufrirá por la pérdida de su propio capital. 1. Financiamiento de Inversiones Este normalmente ocurre a través de créditos a largo plazo; es decir, la duración del préstamo es de 4, 5 o más años. Típicamente, en proyectos pequeños y medianos, se consigue un solo préstamo para cubrir el monto total. Sin embargo, en aquellos más grandes puede ser favorable dividir el costo de la inversión en dos montos: (a) costos que se refieren a inversiones con una vida útil larga (estructuras, maquinaria pesada, etc.) y (b) costos que se refieren a inversiones con una vida útil mediana (vehículos, equipamiento electrónico, etc.). Sobre esta base se solicitan dos préstamos, cada uno con un período diferente. También puede ser el caso que la agencia financiera al apoyar la inversión enfrenta limitaciones en cuanto a los rubros de inversión que puede financiar. (por ejemplo no puede financiar la compra de vehículos). En tal caso puede ser útil dividir el financiamiento en dos partes: la mayoría del costo que financiará la agencia de apoyo y los rubros excluidos que financiará un banco comercial u otra fuente. 2. Financiamiento de Capital de Trabajo Los préstamos para financiar capital de trabajo son siempre a corto plazo. Raramente se extienden más allá de un año. Si hay necesidad de utilizar financiamiento externo para capital de trabajo en el segundo año es más frecuente liquidar el préstamo del año en curso y después obtener otro para el siguiente.


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La importancia de esta política queda en la representación del préstamo de capital de trabajo en las cuentas del proyecto. Dado que el préstamo es recibido y luego pagado en el mismo año, el único elemento que permanece en las cuentas al final del año es el costo de interés del préstamo, en vista de que el capital ya ha sido devuelto al prestamista. Por lo tanto, el financiamiento de préstamos de capital de trabajo trata solamente sobre el pago de los intereses. No se puede llevar a cabo el análisis financiero de una inversión sin definir algunas características clave de los préstamos involucrados. Entre estas las más importantes son la tasa de interés, los períodos de gracia y la duración del préstamo. (a) Tasas de interés Las tasas de interés estarán determinadas por la agencia financiera utilizada. En algunos casos, estas serán subvencionadas a través de la agencia de apoyo. Normalmente, las tasas de interés para un préstamo a mediano o largo plazo (para inversiones) serán diferentes a las que corresponden a un préstamo a corto plazo (capital de trabajo). (b) Períodos de gracia Un período de gracia es aquel en el cual el prestatario no debe realizar pagos en cuanto a su préstamo. Es bastante común que hasta bancos comerciales los ofrezcan para préstamos a mediano o largo plazo, pero es bastante raro que se presenten para aquellos a corto plazo. Existen dos tipos de período de gracia. El primero se refiere al pago únicamente del capital del préstamo. Este es el más común. Durante el período de gracia en cuanto

B. Características de los Préstamos


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a capital, se paga solamente el interés y el monto de capital adeudado queda sin tocar. El segundo tipo se refiere al interés. En este caso, el interés a pagar se agrega al capital inicial, aumentando el monto total del préstamo. Es importante darse cuenta que ninguno de los dos tipos de período de gracia significa perdonar una parte del préstamo. Solamente se posterga el pago y se acumula cualquier interés que resulte. A veces un prestatario puede conseguir una combinación de los dos períodos de gracia. Por ejemplo, 2 años en cuanto al capital y un año para intereses. (c) Duración del préstamo El préstamo ideal es aquel que tiene la misma duración que el bien que se financia. Sin embargo, en la vida real normalmente se utilizan préstamos para comprar una serie de bienes, cada uno con su propia vida útil. Así, hay que definir un plazo que abarque la mayoría de las inversiones; especialmente, las más importantes en términos de costo. Si el préstamo tiene una duración más corta que la vida del bien a ser comprado, el proyecto debe pagar una cantidad mayor cada año para liquidarlo con rapidez. Pero si se extiende más allá de la vida del bien, el proyecto podría encontrarse en la posición de seguir pagando el empréstito original y, al mismo tiempo, empezar otro préstamo que financie su reemplazo. En cualquier caso, la vida del préstamo para inversiones no debe extenderse más allá del período de análisis del proyecto. Si la naturaleza de los bienes y el proyecto mismo justifica un préstamo de 20 años, es necesario analizar un período de 20 años.


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LA COMPUTADORA Y SU PRESTAMO

Los gerentes de una pequeña empresa deciden por fin que ha llegado el día en que no pueden más sin una computadora para mantener sus cuentas y preparar sus facturas. Determinan que la computadora (con su impresora, software y otras necesidades) costará el equivalente de US$5.000. Estiman que el equipo tendrá una vida útil de 4 años y no tendrá ningún valor de rescate significativo al final de su vida. Si la tasa de interés en el préstamo es a un 10% por año, ¿cuál será el impacto de sacar el préstamo a 2, 4 ó 6 años de plazo?

2 Años 4 Años 6 Años

Pago Anual: 2,881 1,577 1,148 Pago Total: 5,762 6,309 6,888

Se puede ver que el pago anual es casi el doble para el plazo de 2 años en comparación con el de 4 años; es decir, aunque el costo total del préstamo a 4 años es US$547 más que el de 2 años, el costo anual es US$1,300 más.

El préstamo a 6 años plazo es todavía más barato en términos anuales: solamente US$1,148. Sin embargo, al final del cuarto año, cuando hay que reemplazar la computadora, la empresa todavía deberá US$2,300 y también tendrá que financiar el costo del reemplazo.

Como se mencionó anteriormente, una posible definición de un proyecto consiste en una inversión hoy para que genere un flujo de beneficios en el futuro. Sin embargo, esa diferencia en tiempo – la inversión hoy y los beneficios mañana – provoca complicaciones. Todos reconocemos que algo recibido en el futuro no vale lo mismo que algo recibido ahora. Por esta razón, no es posible decir que un proyecto es factible simplemente porque los ingresos futuros son más grandes que la

C. El Tiempo y el Valor del Dinero


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inversión presente. Todo depende del valor relativo del dinero (u otros beneficios) hoy y en el futuro. A continuación se considera el impacto del tiempo sobre el valor del dinero y se describe cómo se debe tomar en cuenta al realizar un análisis de inversión. 1.Inflación y Valor Futuro Cuando se habla de la diferencia entre el valor de dinero hoy y en el futuro, mucha gente piensa de inmediato en la inflación. Es cierto que cuando hay inflación, el valor futuro del dinero se disminuye, como consecuencia de un alza en los precios. Sin embargo, la inflación no es el único factor que hace que algo en el futuro valga menos que hoy por lo que todos preferimos algo ahora en lugar de algo en un futuro incierto. De acuerdo con la revista El Economista, los precios en Europa, en 1914, al inicio de la Primera Guerra Mundial no eran, en promedio, más altos que en el siglo 17; es decir, que en 200 años no hubo inflación. Pero los bancos en Europa durante este período, siguieron ofreciendo tasas de interés positivas, posiblemente en un rango no más del 2% o 3% por año, para depósitos. Así, aún sin inflación, la gente prefiere tener su dinero hoy y exigen alguna recompensa (tasa de interés) para operar hasta el futuro. La metodología utilizada en RuralInvest trata de eliminar el impacto de la inflación al calcular todos los componentes del proyecto en términos de precios constantes; es decir, se supone en el análisis que los precios de los bienes, insumos, mano de obra, productos, etc. permanecen igual durante todos los años analizados. ¿Cómo es posible hacer esto? Aunque es probable que los costos subirán con el paso de los años, también van a subir los precios recibidos por la venta del producto. Así, el alza de costos se balancea en relación con el incremento en los ingresos, sin distorsión significativa en los resultados6.

6 De hecho, en la ausencia de tasas de inflación muy distintas entre diferentes componentes

del proyecto, probablemente el impacto más importante de usar precios constantes se encuentra en la subestimación de necesidades de capital de trabajo.


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La exclusión de la inflación del cálculo elimina la necesidad de calcular nuevos costos y precios para cada año del análisis, algo que se puede justificar en proyectos multimillonarios, pero no con inversiones pequeñas o medianas. 2. Precios Constantes y la Tasa de Interés Real La tasa de interés en los préstamos es un área en la que el uso de precios constantes presenta dificultades. Esta hace referencia al “costo” del uso de dinero e integra varios elementos: (a) el costo inicial de los fondos: el precio que

tiene que pagar a sus depositantes para que presten su dinero al banco

(b) el costo de administración del préstamo: por

lo común, este costo es más alto para préstamos pequeños.

(c) el riesgo de pérdidas o moras en los plazos:

éste varía con el tipo de seguridad ofrecido por el cliente y el conocimiento del cliente por parte del banco

(d) el margen de ganancia exigido por el banco:

la porción del préstamo que genera las utilidades del banco

Las expectativas del banco (y sus clientes) sobre la tasa de inflación claramente influyen por lo menos en dos de estos elementos – el costo de los fondos y el margen de ganancias del banco-. Para compensar la disminución en el valor de los fondos debido a la inflación, el banco tendrá que aumentar estos dos elementos, aumentando así la tasa de interés total. Pero si se utilizan precios constantes para bienes, insumos y productos, estos deben seguirse usando también en el costo del dinero; es decir, en la tasa de interés.


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Por lo tanto, para préstamos a mediano y largo plazo, los modelos utilizados en RuralInvest sustraen de la tasa de interés total, la tasa de inflación actual, dejando así una tasa de interés “constante” o “real”. Vale la pena anotar que si se quiere mostrar a los solicitantes el monto total de sus pagos, es decir, considerando la tasa nominal e incluyendo la inflación; los modelos computarizados permiten esta opción. Pero recuerde: no se debe usar nunca la tasa nominal para determinar la rentabilidad o flujo de efectivo del proyecto, el resultado no será correcto. En teoría, se debería hacer lo mismo para el capital de trabajo, pero la relación entre precios constantes y tasas reales de interés no es tan clara en períodos cortos, debido a que algunos precios responden más rápido que otros. Por este motivo, en el caso de préstamos de menos de un año, los modelos usan tasas de interés corrientes, lo que nos da un costo más alto que el necesario; pero se considera mejor tomar una posición conservadora.


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B. Estimación sin la Presencia de Mercados

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