ANALISIS FINANCIERO

Luego de conocer la información referente al mercado del producto o servicio: consumidores, competencia y estrategias de mercadeo, así como los detalles técnicos del proceso de producción y el esquema de organización de la empresa, es posible definir las principales variables financieras del plan de negocio: Inversión, financiamiento y los ingresos y egresos derivados de la operación del proyecto. en este punto se convierten las variables físicas definidas previamente, en variables monetarias que facilitan el análisis del negocio y su viabilidad.

la conveniencia de realizar estimaciones financieras lo mas ajustadas a la realidad y en todo caso conservadoras, es una política adecuada en la elaboración del plan de negocios para evitar generar una “ilusión financiera”, que posteriormente será una muy probable causa de fracaso.

PLAN DE INVERSION

Se deben cuantificar la totalidad de los recursos requeridos para el inicio de las actividades de la empresa, así como aquellos que permitan renovar activos ya depreciados, aumentar la producción o actualizar o mejorar la tecnología, estos recursos se agrupan generalmente en activos fijos y capital de trabajo. es necesario destacar la importancia de ser exhaustivo en inventar esos recursos necesarios, antes de iniciar las operaciones del negocio o de ampliar o mejorar el negocio existente, no importa el origen o la fuente de los recursos, es decir, no se trata de cuantificar solo el dinero producto de prestamos u otras fuentes externas, sino todo el capital necesario para el proyecto.

1.- Activos Fijos:

Están representados por las inversiones que no se recupera en un solo ejercicio, son los recursos necesarios para constituir, construir, instalar y probar el negocio , así como los que se requieran durante la operación por aumento en el nivel de actividad, reemplazo de activos o modernización de los mismos, se clasifican así:

tangibles depreciables: edificaciones, maquinarias, equipos, vehículos, mobiliario, herramientas.

tangibles No depreciables: terrenos. intangibles: patentes, marcas, gasto de registro y organización, gastos pre-operacionales,

puesta en marcha, capacitación.

2.- Capital de Trabajo:

Incluye los recursos corrientes para que la empresa opere durante un ciclo productivo, es decir, desde el momento que paga la materia prima, los insumos, la mano de obra o los servicios, hasta cuando cobra el producto de sus ventas.

CT= total desembolsos al año/ rotación del efectivo.

Rotación del efectivo= 365/ ciclo productivo.

FINANCIAMIENTO

Corresponde ahora definir las fuentes alternas de financiamiento para la inversión necesaria, establecer el origen y las condiciones de los fondos que se utilizarán para atender tantos los activos fijos como el capital de trabajo. las principales fuentes de fondos para cubrir las necesidades de inversión son:

fuentes internas: aporte de los promotores, reservas de depreción, utilidades no distribuidas, otras reservas.

fuentes externas: créditos bancarios, o de instituciones públicas, créditos de proveedores, arrendamiento financiero, créditos de terceros.

INGRESOS Y EGRESOS- ESTADO DE RESULTADO.

Con la información disponible se debe preparar un presupuesto de ingresos y egresos del negocio o estado de resultado proyectado de las operaciones durante el periodo que se analice para el plan de negocio (tres a cinco años por lo general), este incluye todos los ingresos generados por las ventas de la empresa, así como los ingresos por actividades asociadas al objeto del negocio, ventas de activos, ingresos por intereses. de igual forma se desglosan todos los costos y gastos que incluyen aspecto como materia prima, mano de obra directa e indirecta, materiales, insumos, mantenimiento, depreciaciones, administración, gastos de oficina, comisiones, publicidad, transporte, viáticos, intereses, etc.

El proceso requerido para la construcción del estado de resultado parte de una programación de la producción que indique la cantidad de bienes o servicios a producir para satisfacer los pronósticos de venta y mantener los adecuados niveles de inventarios, para lo cual se requiere conocer: Plan de ventas.Políticas y niveles de inventario.Capacidad de plantaDisponibilidad de materia prima. Tiempo de fabricación.Lote económico de producción.Tipo de proceso productivo.

Es importante recordar que este estado de resultados es el resumen general de la operación del negocio que sirve de base para cualquier evaluación que se haga sobre el proyecto, y que toda la información que contiene se deriva de los estudios previos de mercado, técnico, de inversión y de financiamiento.

Finalmente debe preparar un Balance General de la empresa, que incluya los activos o pertenencias materiales, los pasivos que representan cualquier tipo de obligación o deuda y el capital o activos propiedad de los accionista. El balance tiene que cumplir con la igualdad.

Activo= Pasivo + Capital.Es decir que todos los activos le pertenecen a alguien: Terceros, acreedores o accionistas. este debe presentarse al menos para el momento inicial de la empresa y puede hacerse para cada periodo de análisis del negocio.

EVALUACION

Como elemento final del plan de negocios se debe estructurar una evaluación de la inversión que permita definir su viabilidad financiera como alternativa para el uso de los recursos. El proceso de evaluación de un plan de negocio puede ser muy amplio e incluir muy variados indicadores, desde algunos sencillos y tradicionales como la rentabilidad hasta otros más elaborados y teóricamente más complejos como la tasa interna de retorno.

En general la evaluación implica una comparación entre los efectos positivos (beneficios) y los efectos negativos (costos) de la inversión. Partiendo del criterio de desarrollar algunos elementos sencillos y prácticos pero útiles del análisis de inversiones, se presentan como elementos de la evaluación el punto de equilibrio, periodo de retorno, rentabilidad, razones financieras y flujo de caja.

PUNTO DE EQUILIBRIO.

Este representa el nivel de producción donde los ingresos cubren exactamente los costos, es decir, el volumen de producción que permite que la empresa no obtenga ni beneficios ni perdidas.Para calcular y entender el punto de equilibrio o punto de nivelación es necesario recordar algunos elementos del costo:

Costos: Erogaciones que realiza la empresa para el logro de sus objetivos. Conocer los costos en detalle produce información útil para fijar precios, reducir o racionalizar los costos, controlar las erogaciones y planificar inversiones útiles para optimizar esas salidas de fondos.Costos directos: son los asociados a elementos que se convierten en parte del producto o servicio, materia prima, materiales, mano de obra de fabricación etc.Costos Indirectos: aquellos necesarios para el funcionamiento del negocio: alquileres, mantenimiento, servicios, mano de obra de personal distinto al de fabricación, gastos de administración, gastos de ventas.Costos fijos: aquellos costos que no varían por modificaciones en el volumen de producción.Costos variables: costos relacionados con el volumen o nivel de producción.

el punto de equilibrio es el volumen de producción que genera un margen total suficiente para cubrir los costos fijos totales.Q= CF/Pr-CvPunto de Equilibrio= Cf/1-Cv/I

PERIODO DE RETORNOEs uno de los métodos o criterios de evaluación mas simple y de los mas usados, simplemente representa el tiempo necesarios para que el negocio genere utilidades suficientes para pagar o devolver la inversión hecha en la empresa.Puede calcularse con las utilidades contables o con el flujo de efectivo que genere el negocio.

RENTABILIDAD

Se define como el rendimiento de la inversión del negocio, el porcentaje de retribución de los recursos colocados en la empresa.

R= U/I * 100= %R=rentabilidadU= utilidadI=Inversión

El resultado de la rentabilidad es una medida relativa que se puede comparar con el rendimiento esperado de otras alternativas de inversión o de uso del dinero.

RAZONES FINANCIERAS

Son indicadores obtenidos de los estados financieros del negocio y que generan información muy variada y útil sobre la situación de la empresa.

Razones de liquidez: miden la capacidad de atender los compromisos de corto plazo.XXXX= Activo circulante/pasivo circulantePrueba del acido= Activo circulante - Inventarios/pasivo circulanteRazones de Apalancamiento= Determinan el grado de capitalización utilizando deuda y el respaldo a esa deuda.

EJEMPLO

PRESUPUESTO DE INVERSIONDETALLE VALOR %

ACTIVOS FIJOS 8.281,93 29,99CARGOS DIFERIDOS 3.200,00 11,59CAPITAL DE TRABAJO 16.131,88 58,42TOTAL 27.613,81 100

PRESUPUESTO DE ACTIVO FIJO

DETALLLE BOLIVARES VIDA UTIL EN

AÑOS

% ANUAL

DEPREC.

VALOR DEPREC.

VALOR DESECHOCANTI

DADPRECIO

UNITARIOTOTAL

HerramientasDesmalezadora 1 651 651 10 10% 65,10Fumigadora 1 568,75 568,75 10 10% 56,87Carretillas 3 40 120 10 10% 12Palas, rastrillos 8 15 120 10 10% 12Bascula 1 150 150 10 10% 15Selladora 1 110 110 10 10% 11

Total 1719,75 171,97Adecuación de las instalaciones Área administrativa y local de las ventas

1 2500 2500 10 10% 250

Apiario 9 colm 150 1350 10 10% 135Total 3850

Muebles y EnseresArchivadores 2 160 320 10 10% 32Escritorios 3 85 255 10 10% 25,50Sillas 3 75 225 10 10% 22,50Módulos 2 100 200 10 10% 20mostrador 2 120 240 10 10% 24

Total 1240 124Equipo de ComputaciónComputadora Intel 2 488,84 977,68 3 33% 325,86 48,88Impresora Multifuncional HP

2 65 130 3 33% 43,33 6,50

Software Contable 1 250 250 3 33% 83,33 12,50Total 1357,68 67,88

Equipo de OficinaFax 1 95 95 10 10% 9,50sumadora 1 19,50 19,50 10 10% 1,95

Total 114,50 11,45TOTAL ACTIVOS

FIJOS8281,93 1144,94 67,88

ACTIVOS INTANGIBLES

DETALLE PRECIO UNITARIO

TOTAL AMORTIZACION

% ANUAL VALOR DE LA AMORTIZACION

Gastos de Constitución

1500 1500 5 20% 300

Gastos de Estudios

1200 1200 5 20% 240

Gastos de Capacitación

500 500 5 20% 100

TOTAL 3200 640

CAPITAL DE TRABAJO

El ciclo productivo de esta empresa es de 180 días, por lo tanto rotación de efectivo se aplica así:

RE: 365/180= 2,02777777778.

Con esta referencia y el detalle de los desembolsos, se procede a calcular el capital de trabajo.

concepto Valor anualMano de obra directa 6264Mano de obra indirecta 11253,50Alquiler de maquinaria 2484Materiales de producción 9892,16Servicios básicos 2040Publicidad 600Suministros de oficina 178,20

Total desembolsos 32711,86

C.T= 32711,86/2,02777777778= 16131,88

CRONOGRAMA DE INVERSIONES

DETALLE AÑOS0 1 2 3 4 5

ACTIVOSHerramientas

1719,75

Adecuación de las instalaciones

3850

Muebles y Enseres

1240

Equipo de Computación

1357,68 1357,68

Equipo de Oficina

114,50

TOTAL ACTIVOS

8281,93 1357,68

ACTIVOS DIFERIDOS Gastos de Constitución

1500

Gastos de Estudios

1200

Gastos de Capacitación

500

TOTAL 3200CAPITAL DE TRABAJO

16131,88

TOTAL 27613,81 1357,68

INVERSIONES

PRESUPUESTO DE INGRESOS

AÑO UNIDADES PRECIO PROMEDIO TOTAL INGRESOS (VENTAS)

1 2399,7 20 47.995,20

2 2346,7 20 48.734,33

3 2474,2 20 49.484,83

4 2512,3 20 50.246,90

5 2551,0 20 51.020,70

PRESUPUESTO DE EGRESOS

Egresos Costo Fijo

Costos Variables

Años

Gastos Operacionales

1 2 3 4 5

Mano de Obra Directa

6.269 6.269 6.360,47 6.458,42 6.557,88 6.658,87

Alquiler de Maquinaria

2.484 2.484 2.522,25 2.561,1 2600,54 2.640,59

Materiales de Producción

9.892,16 9.892,16 10.044,50 10.199,18 10.356,25 10.515,74

Total 18.640,16 18.640,16 18.927,22 19.218,70 19.514,67 19.815,19GASTOS ADMINISTRATIVOSSueldos y Salarios 11253,50 11253,50 11253,50 11253,50 11253,50 11253,50Servicios 2040 2040 2040 2040 2040 2040Suministros de Oficina

178,20 178,20 178,20 178,20 178,20 178,20

Depreciación 1144,94 1144,94 1144,94 1144,94 1144,94 1144,94Mantenimiento de Activos

97,44 97,44 97,44 97,44 97,44 97,44

Total 15354,08 15354,08 15354,08 15354,08 15354,08 15354,08GASTOS DE VENTASPublicidad 600 600 600 600 600 600

Total 600 600 600 600 600 600GASTOS FINANCIEROSIntereses crédito 825,30 825,30 652,09 458,45 241,99

Total 825,30 825,30 652,09 458,45 241,99Total Costos fijos 16779,38 16606,17 16.412,53 16.196,07 15.954,08

TOTAL EGRESOS 16779,38 18.640,16 35.419,54 35533,39 35.631,28 35710,73 35.769,27

ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO

Para la inversión la empresa cuenta con recursos propios, correspondientes al 75% del total de la inversión, el 25% se financiará mediante un crédito en el Banco Bicentenario a una tasa de interés del 11,79% anual.

Estructura de Financiamiento

ESTRUCTURA FINANCIERA VALOR TOTAL %Capital propio (Aporte de los socios) 20.613,81 75Crédito 7.000,00 25

TOTAL 27.613,81 100

TABLA DE AMORTIZACION DEL CREDITO

Deuda: 7000 Tasa: 11,79%Periodo: 4 añosCuota: 2.294,46

Periodo Renta Intereses Capital Saldo0 70001 2.294,46 825,30 1.469,16 5.530,84

2 2.294,46 652,09 1.642,37 3.888,47

3 2.294,46 458,45 1.836,00 2.052,47

4 2.294,46 241,99 2.052,47 0

PUNTO DE EQUILIBRIO

Es aquella situación, en la que la empresa produce la unidades exactamente necesarias, que sólo le permite cubrir la totalidad de sus costos y gastos, de tal manera que no tenga utilidades ni pérdidas. Es natural que, si la empresa logra vender un volumen superior al de su punto de equilibrio, obtendrá ganancias. En cambio si no logra alcanzar el nivel de ventas correspondientes a su punto de equilibrio, sufrirá pérdidas.

Para la determinación del punto de equilibrio se requiere la existencia de cuatro elementos básicos: el ingreso total, precio unitario de venta, los costos variables y costos fijos.

PE= 16779,381- 18.640,16/47.995,20

PE= 27.434,12

PE (Q)= 16.779,38/ 20- 7,77 = 1.372

PUNTO DE EQUILIBRIOAÑO 1 2 3 4 5

COSTOS FIJOS 16779,38 18.391,11 18.197,47 17.981,01 17.739,02

COSTOS VARIABLES

18.640,16 18.927,22 19.218,70 19.514,67 19.815,19

VENTAS 47.995,20 48.734,33 49.484,83 50.246,90 51.020,70

PUNTO DE EQUILIBRIO (BS)

27434,12 30069,28 29.752,69 29.398,77 29.003,12

PUNTO DE EQUILIBRIO (Q)

1.372 1.503 1.488 1.470 1.450

ESTADO DE RESULTADO

AÑOSCONCEPTO 1 2 3 4 5

Ingreso por ventas netas

47.995,20 48.734,33 49.484,83 50.246,90 51.020,70

(-) Costos de Ventas 18.640,16 18.927,22 19.218,70 19.514,67 19.815,19(=) UTILIDAD BRUTA EN VENTAS

29.355,04 29.807,11 30.266,14 30.732,24 31.205,51

(-)Gastos administrativos

15354,08 15354,08 15354,08 15354,08 15354,08

(-) Gastos de ventas 600,00 600,00 600,00 600,00 600,00(=) UTILIDAD (pérdida) OPERACIONAL

13400,96 13853,03 14312,06 14778,15 15251,43

(-) Gastos financieros 825,30 652,09 458,45 241,99 0,00( =) Utilidad antes de participación

12575,66 13200,94 13853,61 14536,17 15251,43

(-) 15 % participación de trabajadores

1.886,35 1980,14 2078,04 2180,43 2.287,71

(=) Utilidad antes impuesto a la renta

10689,31 11220,80 11775,56 12355,74 12963,72

(-) Impuesto la renta 25%

2.672,33 2805,20 2.943,89 3088,94 3240,93

(=) UTILIDAD NETA 8016,98 8415,60 8831,67 9266,81 9722,79

PRESUPUESTO DE CAJA DEL PROYECTO

CONCEPTO AÑOS0 1 2 3 4 5

(+) Ingreso por ventas netas

47.995,20 48.734,33 49.484,83 50.246,90 51.020,70

(-) Costos de Ventas

18.640,16 18.927,22 19.218,70 19.514,67 19.815,19

(=) UTILIDAD BRUTA EN VENTAS

29.355,04 29.807,11 30.266,14 30.732,24 31.205,51

(-) Gastos administrativos

15.354,08 15.354,08 15.354,08 15.354,08 15.354,08

(-) Gastos de ventas

600,00 600,00 600,00 600,00 600,00

(=) UTILIDAD (pérdida) OPERACIONAL

13.400,96 13.853,03 14.312,06 14.778,15 15.251,43

(-) 15 % participación de trabajadores

2.010,14 2.077,95 2.146,81 2.216,72 2.287,71

(=) Utilidad antes impuesto a la renta

11.390,82 11.775,07 12.165,25 12.561,43 12.963,72

(-) Impuesto la renta 25%

2.847,70 2.943,77 3.041,31 3.140,36 3.240,93

(=) UTILIDAD NETA

8.543,11 8.831,30 9.123,94 9.421,07 9.722,79

(+) Depreciaciones 1.144,94 1.144,94 1.144,94 1.144,94 1.144,94(+) Amortizaciones 640,00 640,00 640,00 640,00 640,00Inversión Inicial(-) Inversión de Reemplazo

- 27.613,81

1.357,68

(+) Valor de Desecho

67,88

(+) Recup. Capital de Tabajo

16.131,88

Flujo de Caja del Proyecto

-27613,81

10.328,05 10.616,24 9.619,08 11.206,01 27.707,49

PRESUPUESTO DE CAJA DEL INVERSIONISTA

CONCEPTO AÑOS0 1 2 3 4 5

(+) Ingreso por ventas netas

47.995,20 48.734,33 49.484,83 50.246,90 51.020,70

(-) Costos de Ventas

18.640,16 18.927,22 19.218,70 19.514,67 19.815,19

(=) UTILIDAD BRUTA EN VENTAS

29.355,04 29.807,11 30.266,14 30.732,24 31.205,51

(-) Gastos administrativos

15.354,08 15.354,08 15.354,08 15.354,08 15.354,08

(-) Gastos de ventas

600,00 600,00 600,00 600,00 600,00

(=) UTILIDAD (pérdida) OPERACIONAL

13.400,96 13.853,03 14.312,06 14.778,15 15.251,43

(-) Gastos financieros

825,30 652,09 458,45 241,99 0

(=) Utilidad antes de participación

12.575,66 13.200,94 13.853,61 14.536,17 15.251,43

(-) Participación de los trabajadores 15%

1.886,35 1.980,14 2.078,04 2.180,43 2.287,71

(=) Utilidad antes del ISLR

10.689,31 11.220,80 11.775,56 12.355,74 12.963,72

(-) Impuesto sobre la renta 25%

2.672,33 2.805,20 2.943,89 3.088,94 3.240,93

(=) UTILIDAD NETA 8.016,98 8.415,60 8.831,67 9.266,81 9.722,79(+) Depreciaciones 1.144,94 1.144,94 1.144,94 1.144,94 1.144,94(+) Amortizaciones 640,00 640,00 640,00 640,00 640,00Inversión Inicial - 27.613,81(-) Inversión de Reemplazo

1.357,68

(+) Financiamiento de Terceros

7.000,00

(-) Amortización de Crédito

1.469,16 1.642,37 1.836,00 2.052,47

(+) Valor de Desecho 67,88(+) Recup. Capital de Tabajo

16.131,88

Flujo de Caja del Proyecto

- 20.613,81 8.332,77 8.558,17 7.490,81 8.999,28 27.707,49

EVALUACION FINANCIERA

Determinación de la Tasa de Descuento

Es la tasa mínima de ganancia sobre la inversión TMAR, la cual es empleada en la Actualización de los flujos de caja. Constituye una de las variables que más influyen en el resultado de la evaluación de un proyecto.

Del Proyecto

TASA DE DESCUENTO DEL PROYECTO

TMAR = Costo del capital propioTMAR = Tasa libre de riesgo + Tasa riesgo país% Libre de riesgo (bonos del estado) = 9%% Riesgo país = 3%TMAR = 12%

Del Inversionista

TASA DE DESCUENTO DEL INVERSIONISTA

TMAR = Costo ponderado de capitalTMAR = % capital propio (tasa descuento) + % financiamiento (tasa deuda)% Recursos Propios = 75% (0,12) = 9,00%% Recursos Financiados = 25% (0,1179) = 2,95%TMAR = 11,95%

VAN Valor Actual Neto

Es aquel que permite determinar la valoración de una inversión en función de la diferencia entre el valor actualizado de todos los cobros derivados de la inversión y todos los pagos actualizados originados por la misma a lo largo del plazo de la inversión realizada.

El VAN consiste en convertir los beneficios futuros a su valor presente, considerando un porcentaje fijo que representa el valor del dinero en el tiempo, es decir la diferencia entre los beneficios y los costos traídos a su valor equivalente en el año cero es el Valor Actual Neto.

FORMULA: ∑ BNt / (1+ i)٨ t

BNt= beneficio neto del período t

i = tasa de descuento o rendimiento mínimo esperado.

Se define, como la sumatoria de los valores actualizados (a una tasa atractiva mínima de rendimiento), del flujo neto de fondos. Con este método los flujos de fondos se descuentan para encontrar su valor actual.

Los criterios de decisión del VAN determinan lo siguiente:

• VAN > 0; el proyecto es atractivo ya que el rendimiento de los dineros invertidos es mayor que la tasa de rendimiento i, es decir, el proyecto arroja un beneficio aún después de cubrir el costo de oportunidad de las alternativas de inversión.

• VAN = 0; el proyecto también es aceptable ya que el rendimiento de los dineros invertidos es exactamente igual a la tasa de rendimiento i.

• VAN < 0; el proyecto es inconveniente ya que el rendimiento de los dineros invertidos es menor que la tasa de rendimiento i.

VAN DEL PROYECTOAÑO 0 1 2 3 4 5

FLUJO DE CAJA 10.328,05 10.616,24 9.619,08 11.206,01 27.707,49TASA DSCTO: 12,00% 12,00% 12,00% 12,00% 12,00%

FLUJOS ACTUALIZADOS

9.221,47 8.463,20 6.846,67 7.121,62 15.721,97

INVERSION INICIAL

-27.613,81 47.374,95

VAN DEL PROYECTO

19.761,14

VAN DEL INVERSIONISTAAÑO 0 1 2 3 4 5

FLUJO DE CAJA 8.332,77 8.558,17 7.490,81 8.999,28 27.707,49TASA DSCTO: 11,95% 11,95% 11,95% 11,95% 11,95%

FLUJOS ACTUALIZADOS

7.443,46 6.828,92 5.339,32 5.729,94 15.758,87

INVERSION INICIAL

-20.613,81 41.100,51

VAN DEL PROYECTO

20.486,70

En base a los resultados obtenidos, se establece que el proyecto es rentable, debido a que se recupera la inversión y adicionalmente se obtiene una utilidad de 19.761,14 sin financiamiento y 20.486,70 con financiamiento.