ADMINISTRACIÓN FINANCIERA IICAPITAL DE TRABAJO

Ms. C. Marco Vinicio Rodríguezmvrodriguezl@yahoo.com

http://mvrurural.wordpress.com

INTRODUCCIÓN

Existen dos conceptos importantes de capital de trabajo, cuando los contadores usan eltérmino capital de trabajo, en general se refieren: capital de trabajo neto: Puede definirse Como los recursos de una empresa dentro de

un ciclo económico, utilizados para el logro de la solvencia, estabilidad, productividady rendimiento de un negocio. En palabras llanas, Capital de trabajo neto es lacomparación entre el activo circulante, con las limitaciones ya señaladas, y el pasivocirculante. Para que exista capital de trabajo neto, será necesario que el activocirculante sea superior al pasivo circulante. Pudiera darse el caso de que el pasivocirculante fuera igual o mayor que el activo circulante, en este caso, como es decomprenderse, no existe capital de trabajo y desde un aspecto financiero puro, lasituación de la empresa seria francamente alarmante puesto que su solvencia seriamínima y la estabilidad prácticamente no existiría, siendo lo más probable que elnegocio pasara a manos de terceros.

Capital de trabajo Bruto: Correspondería a la suma de todo el activo circulante deuna empresa, considerando todos los renglones que tengan relación con su actividadoperacional, eliminando todas aquellas cuentas que no procedan de actividadespropias de su giro, como es el caso de los deudores diversos, inversiones en acciones,bonos y valores que tengan la característica de cierta permanencia dentro delnegocio. También se incluirán cuentas especiales utilizadas de acuerdo a susnecesidades, por la inmensa gana de actividades industriales o comerciales.

IMPORTANCIA DE LA ADMINISTRACIÓNDEL CAPITAL DE TRABAJO

La administración del capital de trabajo, es importante porvarias razones.Por un lado, los activos corrientes de una empresa demanufactura típica explican más de la mitad del total deactivos. Para una compañía de distribución, explican aún más.Es fácil que los niveles excesivos de activos corrientes den comoresultado una empresa que obtiene un rendimiento sobre lainversión inferior.Sin embargo, las empresas con pocos activos corrientes puedenincurrir en faltantes y en dificultades para mantener unaoperación sin obstrucciones.

IMPORTANCIA DE LA ADMINISTRACIÓNDEL CAPITAL DE TRABAJO

Para las compañías pequeñas, los pasivos corrientes suelen ser lafuente principal de financiamiento externo. Estas empresas no tienenacceso a mercados de capital a largo plazo, como no sea adquirir unahipoteca sobre un bien inmueble.

La compañía más grande de crecimiento rápido también utiliza elfinanciamiento de pasivos corrientes. Por estas razones, el directorfinanciero y el personal dedican una parte considerable de su tiempoa los asuntos del capital de trabajo.

La administración del efectivo, los valores comerciales, las cuentaspor cobrar, las obligaciones contraídas y otros medios definanciamiento a corto plazo son responsabilidad directa del directorfinanciero; sólo la administración de inventarios no lo es.

RENTABILIDAD Y RIESGO

Detrás de una sensata administración del capital de trabajoestán dos decisiones fundamentales para la empresa. Éstas sonla determinación de: El nivel óptimo de inversión en activos corrientes, y

La mezcla apropiada de financiamiento a corto y largo plazosusado para apoyar esta inversión en activos corrientes.

A la vez, estas decisiones están influidas por el intercambio quedebe hacerse entre la rentabilidad y el riesgo. Bajar el nivel deinversión en activos corrientes, pudiendo todavía apoyar lasventas, llevaría a un incremento en el rendimiento de laempresa sobre el total de activos.

RENTABILIDAD Y RIESGO

En la medida en que los costos explícitos del financiamiento a cortoplazo sean menores que los del financiamiento a mediano y largoplazos, mayor será la proporción de la deuda a corto plazo conrespecto a la deuda total, y mayor será la rentabilidad de la empresa.

Aunque las tasas de interés a corto plazo algunas veces exceden lasde largo plazo, en general, son menores. Aun cuando las tasas a cortoplazo sean más altas, es probable que la situación sólo sea temporal.En un periodo largo, esperaríamos pagar más en costos de interéscon deuda a largo plazo que en los préstamos a corto plazo, los cualescambian continuamente (por refinanciamiento) al vencimiento.

Más aún, el uso de deuda a corto plazo en vez de deuda a largo plazoes probable que dé como resultado ganancias más altas porque ladeuda se pagará durante los periodos en que no se necesita

RENTABILIDAD Y RIESGO

Estas suposiciones de rentabilidad sugieren mantener un nivelbajo de activos corrientes y una proporción alta de pasivoscorrientes con respecto a pasivos totales. El resultado de estaestrategia es un nivel bajo, o incluso negativo, de capital detrabajo neto. Sin embargo, compensando la rentabilidad deesta estrategia, tenemos un mayor riesgo para la empresa.Aquí, riesgo significa peligro de que la empresa no mantengasuficientes activos corrientes para: Cumplir con sus obligaciones de efectivo cuando se

presenten, Apoyar los niveles apropiados de ventas (esto es, quedarse

sin inventario).

-Capital de Trabajo-Fondo Operativo

-Capital en Circulación

Capital de Trabajo(kw) vs. Capital de Trabajo Neto

EfectivoTítulos negociablesCuentas por cobrarInventarios

Activos Circulante

Cuentas por pagar Deuda CorrientePasivo circulante

Capital de trabajo neto

= Diferencia entre:

AC - PC

Deuda a largo plazo bonosPasivo a largo plazo

Acciones comunes Utilidades retenidasCapital de los Accionistas

Activo Fijo TangibleActivo Fijo intangible

Total A. F.

CORTO PLAZO

LARGO PLAZO

TOTAL ACTIVO = PASIVO + CAPITAL DE ACCIONISTAS

Las Decisiones de Inversión Las Decisiones de Financiamiento

EL MODELO DE CONTABILIDAD

Kw

Capital de Trabajo Neto ( Fondo de Maniobra: FM)

Capital de Trabajo Neto ( Fondo de Maniobra: FM)

FM= AC - PC

ESTRUCTURA DEL CAPITAL DE TRABAJO

Sus componentes son: el efectivo, Valoresnegociables, cuentas por cobrar e inventario y porsu Tiempo se estructura o divide como permanenteo temporal.

El capital de Trabajo permanente es la cantidadde activos circulantes requerido para hacer frentea las necesidades mínimas a largo plazo. Se lepodría llamar capital de trabajo puro.

El capital de Trabajo temporal es la cantidad deactivos circulantes que varía con losrequerimientos estaciónales.

Son los recursos propiedad de la empresa representados porel efectivo y sus equivalentes, así como las cuentas porcobrar y los inventarios principalmente, cuya característica esla disponibilidad para la operación.

Efectivo en caja y bancos. Inversiones temporales (instrumentos financieros). Cuentas por cobrar Inventarios: Materia prima, proceso y terminado.

Característica: su fácil conversión en $$(dinero), enel plazo máximo de un año.

Son las obligaciones contraídas e ineludibles por laempresa, representados por las cuentas por pagar,proveedores, impuestos por pagar y financiamientosmáximos a un año, cuya característica es la exigibilidadpara la operación.

Proveedores Cuentas x Pagar a corto plazo < ó = a un año Créditos < ó = a un año Impuestos por Pagar

Característica: obligaciones que deben pagarse en el plazo máximo de un año.

Esto nos indica en términos generales que a unas actividades incrementan elefectivo y otras lo reducen. Se señalan a continuación estas actividades, juntocon un ejemplo de cada una:

Actividades que incrementan el efectivo: Aumentar la deuda a largo plazo (nuevos préstamos) Aumentar el capital contable (nuevas aportaciones) Aumentar los pasivos de corto plazo (nuevos préstamos a 90 días) Disminuir los activos circulantes, excepto el efectivo (venta de

inventarios) Disminuir los activos fijos (venta de propiedades)

Actividades que disminuyen el efectivo: Disminuir la deuda a largo plazo (liquidar préstamos) Disminuir el capital contable (reembolso de aportaciones) Disminuir los pasivos de corto plazo (liquidar préstamos a 90 días) Aumentar los activos circulantes, excepto el efectivo (compra de

inventarios) Aumentar los activos fijos (compra de propiedades)