ADMINISTRACION DE RIESGOS

Peter Bernstein“Against the Gods: the remarkable story of risk”“La idea revolucionaria que define la línea

divisoria entre los tiempos modernos y el pasado es el manejo del riesgo: la noción de que el futuro es más que un improntus de los dioses y que hombres y mujeres no son pasivos frente a la naturaleza. Hasta que la humanidad descubrió el camino para cruzar esa línea divisoria, el futuro era un espejo del pasado o el oscuro dominio de oráculos o pitonisos que tenían el monopolio del conocimiento de los eventos futuros.”

Conceptos El riesgo esta presente cuando el

“beneficio” de determinada actividad no es aun conocido.

En terminos financieros el “beneficio”, esta considerado en terminos monetarios.

A mayor volatilidad de los resultados mayor el riesgo.

El riesgo surge de nuestra incapacidad de predecir el futuro.

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RIESGOS FINANCIEROS

INCERTIDUMBRE

RIESGOS

• Es la posibilidad de que se produzca un hecho generador de pérdidas que afecten el valor económico de las instituciones Probabilidad de sufrir una pérdida de valor económico.

• Posibilidad de obtener un resultado distinto (negativo) al objetivo esperado por una decisión o inversión.

• Volatilidad (desviación) de los flujos financieros no esperados, generalmente derivada del valor de los activos y pasivos.

EFECTOS

DIFERENCIA ENTRE RIESGO E INCERTIDUMBRE

¿Qué es el Riesgo? La condición en que existe la posibilidad de que un evento ocurra e impacte

negativamente sobre los objetivos de la empresa. Lo opuesto se llama suerte!

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

-3 -2 -1 0 1 2 3

Zona de Riesgo:

Zona de Suerte:

Rendimiento esperado de un activo financiero.

-4.0

-3.5

-3.0

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

May

-03

Jun-

03

Jul-0

3

Ago

-03

Sep

-03

Oct

-03

Nov

-03

Dic

-03

Ene

-04

Feb-

04

Mar

-04

FuturoPasado

Hoy

Análisis de Riesgo

Herramienta = Modelos estadísticos

Análisis financiero

Herramienta = Estados Financieros

PARAMETROS

Aversión al Riesgo

Se asume implícitamente que los inversionistas son adversos al riesgo, es decir que buscan minimizar el riesgo para un nivel dado de rendimiento.

Min. (RIESGO) s.a. (nivel de UTILIDAD)

La teoría completa de selección de cartera y la valuación de activos de capital descansan en esta suposición.

•Las decisiones provienen de decisiones muy complejas y personales.•Los individuos prefieren mas dinero que menos, pero sus respuestas difieren con respecto al riesgo.•Se pueden tomar decisiones financieras que eventualmente tendrian consecuencias catastroficas•Las decisiones son diferentes entre individuos y corporaciones (PROPIEDAD - CONTROL)

TEORIA DE LA DECISION

A C D E$ 750,000

$ 3’750,000

Pérdida esperada = 1’000,000

Perdidas cubiertas por capital

$ 4’500,000

Pérdida Catastrófica, no puede ser absorbida por la empresa

0

Pérdidas Totales durante un año.Pérdidas Totales durante un año.

Fuente: The Joint Forum en: “Operational Risk Tranfer Across Financial Sectors”

Función de perdidasProbabilidadProbabilidad

B

$ 1’500,000

$ 2’250,000

P. Retenida, póliza de seguros

Lìmite / deducible

Transferencia de seguros

FACTORES DE RIESGO MERNA & SMITH 1996DESCRIPCION RIESGO O INCERTIDUMBRE BASADO EN:

POLITICA Política Gubernamental, opinión publica, cambios ideológicos, legislación, convulsión política.

MEDIOAMBIENTE Demandas por contaminación, permisos, opinión publica, regulaciones medioambientales.

MERCADO Demanda, Competencia, Obsolecencia, Satisfacción del consumidor, moda.

ECONOMIA Regulación de impuestos, inflación, tasas de interés, tipo de cambio.

FINANZAS Quiebra bancaria, margen o brecha, seguros, nivel de riesgo

NATURALEZA Clima, descubrimiento arqueológico, desastres naturales

PROYECTO Definición de la estrategia, rendimiento requerido, estándares, liderazgo, calidad del ambiente de control, recursos.

TECNICO Adecuado diseño, eficiencia operacional, fiabilidad.

LEGAL Cambios regulatorios o en la legislación.

HUMANO Error, Incompetencia, facilidad de comunicación, flojera.

CRIMINAL Vandalismo, violación a la seguridad, robo, fraude, corrupción

TIPOS DE RIESGOS

RIESGO DE CREDITO Es aquel que se genera por el

deterioro de la calidad de la cartera de creditos. Una política liberal de aprobación de créditos generada por contar con excesivos niveles de liquidez o por un relajamiento de la exigencia de evaluación de los clientes sujetos de crédito, ocasiona una alta morosidad, el desconocimiento de este riesgo ocasiona que se presente la maxima “en buenos tiempos se hacen los malos créditos”.

RIESGO DE MERCADO Se da debido a las variaciones

imprevistas de los precios de los instrumentos de negociación (acciones, bonos, commodities), le impacta directamente el concepto de volatilidad y se mide mediante la metodologia VaR entre otras.

TIPOS DE RIESGOS

RIESGO DE TASA DE INTERES Es producido por la falta de

correspondencia en el monto y el vencimiento de activos, pasivos y rubros fuera del balance. Generalmente cuando se obtiene créditos a tasas variables. En ciertos mercados la demanda de dinero puede afectar las tasas de interés pudiendo llegar por efecto de cambios en la economía internacional a niveles como los de la crisis de la deuda.

RIESGO DE LIQUIDEZ O FONDEO Se presenta por la

imposibilidad de obtener recursos liquidos u obtenerlos a costos excesivos, la experiencia nos demuestra que muchas de las quiebras de agentes financieros, se originan en problemas de liquidez que degeneran en problemas de solvencia.

TIPOS DE RIESGOS

RIESGO OPERATIVO Es aquel riesgo que se origina

por fallas en los procesos, sistemas automatizados o por eventos originados por personas (fraude, dolo, colusion, error)

Es el riesgo originado por la ineficiente o insuficiente formulacion de contratos, convenios o documentos legales.

Incluye ademas el riesgo originado por cambios en la legislacion legal aplicable.

RIESGO LEGAL

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CATEGORIZACION DE LOS RIESGOS

Riesgo de crédito

Riesgo de Contrapartida

Riesgo de Liquidación

Tipos de interés

Riesgos financiero

s

Riesgos de mercado

Precios acciones

Tipos de cambio

Precios de commodities

Riesgo de liquidez

Riesgo sistémico

Riesgo Reputacional

Riesgo legal Riesgo de Spread Crediticio

Riesgo operacional

Riesgo País

DEFINICIONES

FACTORES DE RIESGO

CommoditiesTasa de interésTipo de cambioPrecio acciones (renta variable)

RIESGO DE MERCADO

Brechas de liquidez (GAP)Desface temporal de activos y pasivos

RIESGO DE LIQUIDEZ

Incumplimiento (morosidad)Calidad crediticia

RIESGO DE CREDITO

FraudeDeficiencias en recursos (humanos, tecnológicos)Aspectos legalesProcesos y procedimientos

RIESGO OPERACIONAL

RIESGO INHERENTE Y RIESGO ACEPTABLE Riesgo Inherente: La medida en la cual una

organizacion sera afectada por la presencia de un determinado riesgo, multiplicada por la probabilidad de que dicho riesgo ocurra.

Riesgo Aceptable: Es el monto de riesgo inherente que una organización esta dispuesta o preparada para aceptar.

Modelo general de gestión de riesgos

Probabilidad

Impa

cto

Aceptar

Evitar

Controlar

Transferir

ImpactoImpacto

IncertidumbreIncertidumbre

Exposición Exposición InaceptableInaceptable

Exposición Exposición AceptableAceptable

PeligroPeligro

Exposición = Riesgo - ControlExposición = Riesgo - Control(R-C=E)(R-C=E)

Grado de Exposición al RiesgoGrado de Exposición al Riesgo

Las organizaciones están en Las organizaciones están en la obligación de entender y la obligación de entender y medir el riesgo, determinar medir el riesgo, determinar los niveles aceptables de los niveles aceptables de exposición, implantar el exposición, implantar el control apropiado y control apropiado y monitorear su efectividad.monitorear su efectividad.

Fuente: SEBTON: MARKET RISK MODELS May 2003

5%

60%

30%

5%

Riesgo de Mercado

Riesgo de Crédito

Riesgo de Operación

Otros Riesgos

PÉRDIDAS PORCENTUALES POR TIPO DE RIESGOPÉRDIDAS PORCENTUALES POR TIPO DE RIESGO

Otras Definiciones a considerar

RIESGO PURO Riesgos puros son

aquellos que unicamente ofrecen la posibilidad de perdidas, entendidas como resultados no deseados.

La mayor parte de estos riesgos, pero no todos, son asegurables

RIESGO ESPECULATIVO Producen una ganancia o

una perdida con consecuencias favorables o desfavorables.

Los riesgos de negocios son aquellos que son deliberada y concientemente especulativos

Otras Definiciones a considerar

RIESGO NO SISTEMICO Es aquel riesgo que surge

por las actividades propias de una empresa

Tambien conocido como riesgo propio, puede ser transferido o evitado.

Es aquel riesgo que corresponde al entorno economico que engloba a la empresa.

Tambien conocido como riesgo base, no puede ser transferido o evitado, debe ser asumido.

RIESGO SISTEMICO

CONSIDERACIÓN FINAL

Los costos asociados a un sistema efectivo de manejo de riesgos son altos. Sin embargo, los costos asociados con un sistema pobre de manejo de riesgos se verán reflejados con pérdidas financieras o de reputación que amenazarán la viabilidad de la empresa.