Actividades Semana 1

Actividad 1: Punto de Equilibrio, Apalancamiento Operativo y Financiero

Desarrolle el siguiente Ejercicio de Aplicacin:

La Empresa de Prueba 4 S.A. presta sus servicios a una ARS; tiene dos empresas socias que se han unido a travs de una sociedad Cooperativa Limitada, las cuales poseen partes iguales sobre la Empresa de Prueba 4 S.A. Hasta hoy han realizado las proyecciones sobre la inversin total y los ingresos y gastos futuros. Como resultados de los estudios que se han adelantado se puede resumir que la entidad contar con activos fijos necesarios para todo el proceso de fabricacin por valor de $61 millones de pesos; as mismo, los analistas han considerado que el proyecto requiere de inversiones por valor de $17,2 millones de pesos para el activo corriente. De lo anterior se ha convenido que el 33% del financiamiento ser con los Bancos de corto plazo, el 29% ser con proveedores y el saldo del financiamiento necesario con recursos aportados por los socios.

El estudio de mercados de la entidad ha mostrado que los usuarios potenciales de los servicios (nica referencia del servicio) son las familias con ms de tres miembros y con un ingreso familiar superior a los $240.000. Por esa razn se ha estimado que los ingresos del primer ao sern de 1.900 Usuarios. La informacin sobre el proceso de prestacin de servicios ha mostrado que los costos fijos anuales sern de $115.6 millones, que el precio de venta de paquete de servicios por familia es de $190 mil pesos, y que los costos variables son de $104.3 mil pesos; as mismo, que la capacidad instalada se encuentra en 2.300 usuarios al ao. La empresa ha estimado que para el primer ao cuenta con un mercado para amparar 1.900 familias, pero con un esfuerzo adicional en distribucin es posible alcanzar un nivel de 2.050 familias atendidas al ao. Si el costo promedio de capital es del 18.2% de toda la estructura financiera del proyecto, los impuestos del proyecto son del 35% sobre las utilidades.

Con la informacin anterior:

1. Elabore el balance inicial del proyecto

2. Determine el Grado de Apalancamiento Operativo

3. Determine el Grado de Apalancamiento Financiero

Elabore el balance inicial del proyecto CIA. Empresa de prueba 4 S.A

Balance general inicial primer ao activos

Primer ao

Activos pasivos

Inversiones $17.200.000 bancos nacionales

(33%) $25.806.000

Activos fijos netos $61.000.000 proveedores nal

(29%) $22.678.000

Totales activos $78.200.000

Total pasivos $48.484.000

Patrimonio

Aportes sociales

$29.716.000

Total pasivo y patrimonio $78.200.000

Determine el grado de aplazamiento operativo

CIA. Empresa de prueba 4 S.A

Estado de resultadosCUENTASVALORES INICIALESVALORES FINALES O DESEADOS% DE VARIACION

VENTAS NETAS

$361.000.000

$389.500.000INCREMENTO 7.89%

COSTOS VARIABLES

198.170.000213.815.000

MARGEN DE CONTRIBUC.

162.830.000175.685.000

COSTOS FIJOS

115.600.000115.600.000

UTILIDAD OPERACIONAL

$47.230.000 $60.085.000 INCREMENTO27.21%

INTERESES

8.595.860 10.935.470

UTIL. ANTES

IMPUESTOS

38.634.140 49.149.470

IMPUESTOS13.521.949 17.202.335.5

UTILIDAD NETA$25.112.191$31.947.194.5INCREMENTO27.21%

GRADO DE APLAZAMIENTO OPERATIVO (G.A.O)G.A.O = % VARIACION UAII / % VARIACION VENTAS NETAS

G.A.O = 27.21% / 7.89%

G.A.O. = 3.44%Esto quiere decir que si las ventas aumentan o disminuyen en 1%, la utilidad operativa aumentar o disminuir 3.44%, o 3.44 veces ms.

Determine el grado de aplazamiento financieroGRADO DE APLAZAMIENTO FINANCIERO (G.A.F)G.A.F = %VARIACION UTILIDAD NETA / % VARIACION UAII

G.A.F. = 27.21 % / 27.21%

G.A.F. = 1%Esto quiere decir que al nivel actual de utilidad operativa de $ 47.230.000generar un cambio porcentual en la utilidad neta del 1% o 1 veces el valor experimentado en la utilidad operacional.De otro lado, si los socios reciben una propuesta de contratar la atencin de 250 familias adicionales -los que no se tienen dentro de las proyecciones de ventas-, a un precio de $179.8 mil pesos, con un incremento del 6% en los costos variables y un aumento de 3.1% en el costo promedio de capital. Con esta informacin:

Determine la viabilidad de esta propuesta, haciendo el respectivo anlisis.

Determine la viabilidad de esta propuesta, haciendo el respectivo anlisis.CIA. Empresa de Prueba 4 S.A

ESTADO DE RESULTADOSCUENTAS

VENTASNETAS$386.570.000$389.500.000INCREMENTO0.757%

COSTOS VARIABLES237.699.700 226.643.900

MARGEN DECONTRIBUC.148.870.300 162.856.100

COSTOSFIJOS115.600.000115.600.000

UTILIDADOPERACIONAL$33.270.300$47.256.100 INCREMENTO 42.03 %

INTERESES 7.086.573.3 10.065.549.3

UTIL. ANTESIMPSTOS26.183.726.7 37.190.550.7

IMPUESTOS9.164.304.3413.016.692.75

UTILIDADNETA $17.019.422. $24.173.857.95INCREMENTO 42.03 %

GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO (G.A.O)

G.A.O = % VARIACION UAII / % VARIACION VENTAS NETAS

G.A.O = 42.03% / 0.757%

G.A.O. = 55.52%Esto quiere decir que si las ventas aumentan o disminuyen en 1%, la utilidad operativa aumentar o disminuir 55.52%, o 55.52 veces ms.

GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

G.A.F = %VARIACION UTILIDAD NETA / % VARIACION UAII

G.A.F. = 42.03% / 42.03%

G.A.F. = 1%Esto quiere decir que al nivel actual de utilidad operativa de $ 33.270.300 generar un cambio porcentual en la utilidad neta del 1% o 1 veces el valor experimentado en la utilidad operacional.As mismo, existe otra propuesta de arrendar la capacidad ociosa, por $21.000.000 al ao. Con esta informacin:

Determine la conveniencia de esta alternativa, frente a las dems.

Determine la conveniencia de esta alternativa, frente a las demsCIA. Empresa de Prueba 4 S.A

ESTADO DE RESULTADOSCUENTASVALORES INICIALESVALORES FINALES O DESEADOS% DE VARIACION

VENTAS NETAS

$361.000.000$389.500.000INCREMENTO7.89%

COSTOS VARIABLES

$198.170.000$213.815.000

MARGEN DE CONTRIBUC.

$162.830.000$175.865.000

COSTOS FIJOS

$115.600.000$115.600.000

UTILIDAD OPERACIONAL

$47.230.000$60.085.000INCREMENTO 27.21%

OTROS INGRESOS

21.000.00021.000.000

INTERES

8.595.00010.935.000

UAII

$59.634.140$70.149.530

IMPUESTOS

20.871.94924.552.335.5

UTILIDAD NETA

$38.762.191$45.597.194.5INCREMENTO 17.63%

GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO (G.A.O)

G.A.O = % VARIACION UAII / % VARIACION VENTAS NETASG.A.O = 27.21% / 7.89%G.A.O. = 3.448%Esto quiere decir que si las ventas aumentan o disminuyen en 1%, la utilidad operativa aumentar o disminuir 3.448%, o 3.448 veces ms.GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIEROG.A.F = %VARIACION UTILIDAD NETA / % VARIACION UAIIG.A.F. = 17.63% / 27.21 %G.A.F. = 0.647%Esto quiere decir que al nivel actual de utilidad operativa de $ 47.230.000generar un cambio porcentual en la utilidad neta del 0.647% o 0.647 veces ms el valor experimentado en la utilidad operacional.

La presente alternativa no es tan convincente como para optar por su realizacin en el proyecto inicial, ya que se aproxima demasiado a la primera alternativa (GAO = 3.44%, GAF = 1%); MIENTRAS Que para la segunda esta algo lejos en cuento a su GAO (GAO = 55.52%), siendo sus valores muy nfimos a aquellos o muy cercanos; podra entonces decirse como criterio de decisin que es indiferente el optar por dicha alternativa presente.Actividad 2: Valor Econmico Agregado (EVA)

Para calcular la UAIDI (utilidad antes de intereses y despus de impuestos) de la Empresa de Prueba 4 S.A. se consideran la utilidad neta, los gastos financieros y las utilidades extraordinarias. Dichos datos se facilitan en la tabla siguiente.

200320042005

Utilidad neta185.000320.000295.000

+ Gastos financieros237.000125.000105.000

= UAIDI422.000445.000400.000

Valor del Activo5.250.0006.850.0007.150.000

Costo promedio del capital (es el promedio del costo del Patrimonio y del costo de la financiacin)6,5%7,5%5,5%

Con la informacin anterior:

1. Calcule el E.V.A, y explique y analice los resultados encontrados

2. Aplique con un ejemplo cada una de las estrategias para aumentar el E.V.A.

3. Si el costo de capital pasa a ser igual a la tasa del DTF (7%), comente qu significa el resultado

Calcule el E.V.A, y explique y analice los resultados encontradosDESARROLLOEMPRESA DE PRUEBA 4 S.A.200320042005

Utilidad neta185.000320.000295.000

+ Gastos financieros237.000125.000105.000

= UAIDI422.000445.000400.000

Valor del Activo5.250.0006.850.0007.150.000

Costo promedio del capital 6,5%7,5%5,5%

EVA-318.200-480.375-371.250

variacin anual del EVA $-162.175109.125

variacin anual del EVA %50.96%29.39%

VARIACIN ANUAL DEL EVA 2005 FRENTE AL 2003

variacin anual del EVA $-53.050

variacin anual del EVA %16.71%

Segn los resultados se evidencia que la Empresa de Prueba 4 S.A. Calza moda S.A. gener mayor valor agregado en el periodo correspondiente al ao 2004 con un 50.96%. Aplique con un ejemplo cada una de las estrategias para aumentar el E.V.A. Estrategia 1. Mejorar la eficiencia de los activos actuales. Sin necesidad de comprar o adquirir nuevos activos se trata de aumentar las ventas e ingresos, se podra tratar de hacer rendir al mximo los rendimientos de los activos, es decir, procurar elevar sus cuotas de trabajo esto traer como consecuencia un alza en los ingresos a obtener.

Estrategia 2. Inversin en divisiones que generan valor. Por ejemplo si el rea comercial se nota que sus operaciones son primordiales convirtindose en la principal divisin de la firma, se den procurar asignarle todos los recursos necesarios para que siga por la senda del xito, aumentando sus cuotas de ventas y por ende los ingresos.

Estrategia 3. Reduccin de gastos sin disminuir ingresos. Por ejemplo, si se observa que el rea de promociones dentro del departamento comercial no genera lo esperado, es mejor dejar de hacer inversiones o asignaciones de recursos o bien cambiar las promociones empleadas hasta el momento para as elevar los rendimientos esperados.

Estrategia 4. Reducir la carga fiscal. Siendo atentos y oportunos con los pagos de impuestos, aprovechando tambin los periodos de bajas tarifas o de pago puntual, as se genera valor y aumentan los rendimientos.

Estrategia 5. Aumentar las inversiones en activos rendidores por encima del costo de pasivos. Como su nombre lo indica una forma de incrementar los rendimientos sera invertir ya sea adquiriendo o comprando activos de ltima tecnologa o sofisticados para que elevando la eficiencia productiva se elevan tambin las ganancias esperadas.Si el costo de capital pasa a ser igual a la tasa del DTF (7%), comente qu significa el resultado200320042005

Utilidad neta185.000 320.000295.000

+ gastos financieros237.000125.000105.000

= UAIDI422.000445.000400.000

Valor del activo 5.250.0006.850.0007.150.000

Costo promedio del capital (es el promedio del costo del Patrimonio y del costo de la financiacin)TASA DTF7%7%7%

ACTIVOS POR COSTO PROMEDIO DECAPITAL367.500479.500500.500

EVA$54.500$34.500$100.500

Segn los resultados calculados se observan que durante los aos 2004 y2005, el EVA prcticamente es negativo, queriendo decir que no se genera ningn tipo de valor, sino todo lo contrario, destruccin del valor. Cosa diferente sucede en el ao 2003, se produce valor por $ 54.500 aunque en una proporcin menor que en el primer caso de clculo. El resultado pudo haberse obtenido al fijar una sola tasa de costo de capital, es decir, esta permaneci constante durante los tres aos siendo que el Activo contable si cambio notndose su aumento por cada ao, tambin se nota que el costo promedio de capital aument trayendo consigo los resultados vistos.

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