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INTRODUCCIÓN Si se ha de tener en cuenta que el mundo se mueve ahora dentro de un nuevo enfoque financiero en que todas las empresas interesadas en sacar ventajas del nuevo dinamismo de los mercados, el nuevo Gerente Financiero, los analistas financieros, los administradores de empresas e incluso los contadores de avanzada deben acomodarse a las estrategias que plantea este nuevo modelo económico y financiero de tal manera que les permita ser competitivos en el mercado laborar y como empresarios. Por lo anterior, si lo que se pretende es garantizar que nuestra empresa se valorice en el entorno mundial de los negocios, consolidar nuestra participación en el mercado actual, ser eficiente y retribuir de la mejor manera al inversionista, es necesario que la decisiones que se tomen en al ámbito financiero conlleve al conocimiento obligatorio de las normas pertinentes en el manejo financiero. Esto indica que se debe planificar todas las operaciones financieras y no improvisarlas. Se deduce entonces, que toda inversión debe ser estudiada y analizada a la luz de los resultados que resulten del análisis financiero, donde se tomarán en cuenta que en entorno está permanentemente mostrando cambios y que el mundo de las finanzas es cada vez más complejo. Las anteriores reflexiones motivan a exponer diversos criterios en cuanto al papel que deben tomar tanto administradores como empresarios teniendo en cuenta el dinamismo que viene presentando el clima económico actual. El presente módulo muestra una estructura en la que se involucran diferentes temas por capítulos. 1
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INTRODUCCIÓN
Si se ha de tener en cuenta que el mundo se mueve ahora dentro de un nuevo enfoque financiero en que todas las empresas interesadas en sacar ventajas del nuevo dinamismo de los mercados, el nuevo Gerente Financiero, los analistas financieros, los administradores de empresas e incluso los contadores de avanzada deben acomodarse a las estrategias que plantea este nuevo modelo económico y financiero de tal manera que les permita ser competitivos en el mercado laborar y como empresarios.
Por lo anterior, si lo que se pretende es garantizar que nuestra empresa se valorice en el entorno mundial de los negocios, consolidar nuestra participación en el mercado actual, ser eficiente y retribuir de la mejor manera al inversionista, es necesario que la decisiones que se tomen en al ámbito financiero conlleve al conocimiento obligatorio de las normas pertinentes en el manejo financiero. Esto indica que se debe planificar todas las operaciones financieras y no improvisarlas.
Se deduce entonces, que toda inversión debe ser estudiada y analizada a la luz de los resultados que resulten del análisis financiero, donde se tomarán en cuenta que en entorno está permanentemente mostrando cambios y que el mundo de las finanzas es cada vez más complejo.
Las anteriores reflexiones motivan a exponer diversos criterios en cuanto al papel que deben tomar tanto administradores como empresarios teniendo en cuenta el dinamismo que viene presentando el clima económico actual.
El presente módulo muestra una estructura en la que se involucran diferentes temas por capítulos.
El capítulo uno LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA, se refiere al soporte que le da la Economía y la Contabilidad a las finanzas así como el papel que debe asumir la persona encargada de administrar la estructura financiera de una empresa, los objetivos de las finanzas, el mercado financiero, la función financiero, la responsabilidad financiera y un taller con preguntas tipo Ecaes para que el usuario se vea en la necesidad de evaluar varias opciones y tome una decisión.
El capítulo dos, LOS ESTADOS FINANCIEROS se presenta a manera de recorderis lo que los estudiantes aprendieron en contabilidad, también se analizan los principios que rigen a los estados financieros, sus limitaciones y las diversas formas de presentación de los estados
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financieros, especialmente los estados financieros básicos. Aquí también se presenta un taller tipo Ecaes.
En el capítulo tres que tiene como tema, ANÁLISIS VERTICAL se le muestra al estudiante, cómo hacerle un análisis a los estados financieros de una empresa manufacturera en el que se detectará cómo están participando cada una de las cuentas que componen el estado financiero. Incluye un taller en el que el estudiante debe encontrar la participación de las cuentas en un estado financiero de otra empresa manufacturera y hacer el análisis pertinente.
El capítulo cuatro tiene como tema, ANÁLISIS HORIZONTAL muestra cómo hacerle un análisis a los estados financieros de una empresa manufacturera con el fin de hacerle un seguimiento a la variación de cada una de las cuentas que componen el estado financiero mediante el estudio de las variaciones tanto absolutas, como relativas de las cuentas. Incluye un taller en el que debe resolver y hacer el análisis pertinente.
Para el capítulo cinco cuyo tema es, RAZONES E INDICADORES FINANCIEROS, que es el más extenso de los temas tratados, se le enseña al estudiante a analizar el comportamiento que presentan el cruce de las distintas cuentas tanto del activo, como del pasivo y del patrimonio al igual que se involucran cruces entre cuentas del balance general y el estado de resultados. Aquí se presenta también un taller para que el estudiante lo resuelva, lo analice, detecte debilidades y fortalezas de la estructura financiera y genere recomendaciones y acciones que permitan mejorar el manejo de las finanzas de la empresa.
En el capítulo seis que contiene el tema, EVALUACIÓN ECONÓMICA DEL VALOR AGREGADO muestra la forma correcta de cómo determinar el valor agregado de la empresa, si ésta está creciendo o no financieramente, es decir, si está ganando o perdiendo valor financiero. Como en capítulos anteriores, en éste también se pone a consideración del estudiante un taller para ser resuelto y analizado donde el estudiante debe detectar debilidades y fortalezas de la estructura financiera y generar recomendaciones y acciones que permitan mejorar el manejo de las finanzas de la empresa.
El capítulo siete, FLUJO DE FONDOS se hace una presentación de cómo se puede construir el flujo de fondos de una empresa y se explica de donde provienen los recursos y cómo se utilizaron los mismos. En éste caso no se hace la proyección de las Fuentes y los Usos. Se finaliza este capítulo con un taller para resolver y analizar.
El capítulo ocho, ADMINISTRACIÓN DE LAS CUENTAS POR COBRAR se hace una presentación de cómo se puede hacer un buen manejo en cuanto la administración de la cartera de una empresa. Se finaliza este capítulo con un taller para resolver y analizar.
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El capítulo nueve, ADMINISTRACIÓN DE LOS INVENTARIOS se hace una presentación de cómo se puede hacer un buen manejo de los inventarios de una empresa. Se finaliza este capítulo con un taller para resolver y analizar.
El capítulo diez, ADMINISTRACIÓN DE LOS PASIVOS DE CORTO PLAZO se hace una presentación de cómo se puede hacer un buen manejo en cuanto las obligaciones financieras que adquiere de una empresa en el corto plazo, también llamados pasivos corrientes. Se finaliza este capítulo con un taller para resolver y analizar.
Es la intención del autor, que ésta obra satisfaga las necesidades intelectuales de quienes pudieran tener la oportunidad de obtenerla y que cumpla con los requerimientos académicos tendientes a orientar al estudiante los conocimientos y herramientas para el ejercicio de su profesión como empresario, inversionista o administrador de una unidad de producción.
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1 LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
La Administración Financiera se podría definir como: “El conocimiento del proceso que comprende la recopilación, interpretación, comparación y estudio de los Estados Financieros y todos los datos operacionales de una unidad económica, lo que implica el cálculo e interpretación de porcentajes, tasas, tendencias, indicadores y estados financieros complementarios o auxiliares, los cuales sirven para evaluar el desempeño financiero y operacional de la unidad productiva en procura de apoyar la toma de decisiones.”
1.1 LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA Y EL ANÁLISIS. En la Administración Financiera, el análisis consiste en la distinción y separación de las partes de un todo hasta llegar a conocer los principios o elementos de éste. En otras palabras, el análisis financiero comprende el estudio de todos los factores que inciden en la empresa y se divide en:
a) Análisis Cuantitativo: Estudia el comportamiento de los rubros contenidos en los estados financieros que sean relevantes y que observen una relación directa de causa y efecto.
b) Análisis Cualitativo: Estudia los factores internos y externos que inciden en la empresa, que no están reflejados en forma expresa en sus estados financieros.
El análisis financiero proporciona al Administrador Financiero, elementos de juicio para detectar deficiencias de la empresa para posteriormente plantear y evaluar las alternativas de solución y tomar decisiones correspondientes.
Para tener buenos elementos de juicio al momento de analizar la estructura financiera de una empr4esa, se debe tener conocimientos claros de dos áreas del conocimiento como son la Contabilidad y la Economía.
1. La Contabilidad: En éste campo, los Administradores de Empresas utilizan todos los Estados Financieros de diferentes períodos y con ésta información contable pueden llegar a planear, analizar y distribuir recursos financieros para la empresa.
2. La Economía: En éste campo los Administradores de Empresas utilizan los principios económicos como también sus conceptos teóricos como guía para la toma de decisiones financieras que favorezcan los intereses de la organización. En éste orden de ideas, se debe partir de las dos grandes ramas que integran las ciencias Económicas: La Macroeconomía y la
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Microeconomía. La Macroeconomía suministra conocimientos amplios acerca del sistema Económico Gubernamental y sectorial, cómo está estructurado el sistema bancario y las Corporaciones de ahorro y crédito, las Cuentas Nacionales, Políticas Económicas entre otras. La Microeconomía nos ubica, a nivel de unidades económicas, donde se manejan variables como la oferta, la demanda, estrategias para lograr mejores utilidades, políticas de precios, niveles de riesgo etc., las que se deben tener en cuenta para lograr el éxito financiero
1.2 EL PAPEL DEL ADMINISTRADOR EN LAS FINANZAS. El papel del Administrador de
Empresas en el ámbito de las finanzas consiste en:
a) Medir el desempeño de la empresa.
b) Determinar cuales son las consecuencias financieras si ésta mantiene su curso o lo modifica.
c) Recomendar la manera de utilizar mejor sus activos.
d) Localizar fuentes externas financiación
1.3 OBJETIVOS DEL ADMINISTRADOR EN LAS FINANZAS. Todo el esfuerzo de la gestión financiera, debe tender hacia un solo fin: “Maximizar el valor de la empresa” que es consistente con el fin que persigue todo inversionista, cual es, el de incrementar su propia riqueza, o sea, su inversión.
Todo lo que el Administrador de Empresas realice, debe dirigirse hacia la maximización del valor de la empresa, es decir, generar riquezas. Por supuesto todas estas acciones deben estar enmarcadas dentro de los parámetros legales y éticos. Ahora ¿qué quiere decir riqueza?
La riqueza Se refiere al valor. El valor de la empresa es un concepto muy complejo de entender en la vida práctica, pero si un grupo de personas posee una compañía de negocios, la contribución que la empresa haga a la riqueza del grupo está determinada por el valor del mercado de está empresa.
En la economía Colombiana existen diversos tipos de entidades que generan y gastan dinero. Estos se conocen como Unidades Económicas.Unidades Económicas Dentro de las Unidades Económicas encontramos, el Gobierno y unidades familiares y asociaciones privadas. Algunas unidades económicas generan más ingresos de lo que gastan y tienen fondos remanentes, a las cuales se les llama Unidades Económicas con remanentes. Existen otras que
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generan menos ingresos de lo que gastan y a estas se les llama Unidades Económicas deficitarias.
El propósito del sistema financiero consiste en reunir los dos grupos (Unidades económicas con remanentes o superávit y las deficitarias) para su mutuo beneficio, haciendo posible que todos ellos ajusten sus tenencias de activos financieros a medida que cambien sus necesidades.
Mediante diversas líneas de servicios, el sistema financiero presta ayuda de asesoría financiera, estructuración financiera de proyectos y de estructuración integral de operaciones financieras, entendiéndose esta última como el conjunto de actividades y estudios que se deben realizar para determinar el mejor esquema bajo el cual se pueda llevar a cabo a nivel, financiero.
1.4 LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS. Se puede decir que los Intermediarios Financieros actúan como el aceite que facilita el funcionamiento del motor al sistema financiero. Se especializan en ciertos servicios que serían difíciles de llevar a cabo a través de participantes individuales como buscar los correspondientes compradores y vendedores de los títulos valores. Existen tres tipos de intermediarios financieros:
c) Emisores de valores: Son entidades que emiten títulos valores de participación o de contenido crediticio para colocarlos en el mercado, directamente o a través de Sociedades Comisionistas de Bolsa y así poder obtener recursos. Las compañías emisoras pueden ser Sociedades Privadas Anónimas o Limitadas y Públicas (municipios, departamentos, etc.) Una persona natural no puede ser emisora de títulos valores. Estos emisores se clasifican en:• Sociedades Anónimas: Pueden emitir bonos privados.
• Sociedades Limitadas: Pueden emitir bonos privados.
• cooperativas y entidades sin ánimo de lucro: Pueden emitir bonos privados.
• La Nación, Departamentos, Municipios, las entidades territoriales, las empresas de Economía Mixta, las Empresas Industriales del Estado: Pueden emitir bonos públicos.
d) Entidades bancarias: Estas existen para ayudar a los negocios y al gobierno a vender sus títulos valores al público ya que son las entidades que se encargan de realizar la oferta, como también para servir de soporte financiero a las
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empresas y a entidades gubernamentales que lo requieran tendientes a lograr los objetivos financieros que se han trazado.
e) Corredores: Son agentes que trabajan a nombre de un inversionista y se encargan de manejas las órdenes de compra o de venta de títulos valores, es decir, que si un inversionista desea comprar títulos valores, el corredor se encarga de buscar a los vendedores y si éste inversionista desea vende, el corredor se encarga de buscar al comprador. En otras palabras, se encargan de procurar el acercamiento de demandantes y oferentes para la adquisición o enajenación de valores inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios.
Constituye actividad de intermediación:
• Desarrollo del contrato de Comisión o de mandato para la adquisición o enajenación de valores.
• Corretaje de valores.
• Operaciones habituales de adquisición o enajenación de valores.
• Desarrollo de contratos de fiducia mercantil o de encargo fiduciario de inversión para la adquisición y enajenación de valores.
• Administración por cuenta de terceros de carteras de inversión integradas con valores.
• Colocación de títulos en las que el intermediario colocador garantice o adquiera la totalidad o parte de los valores de la misma por cuenta propia.
1. Operaciones habituales de enajenación y adquisición de valores que realicen los fondos mutuos de inversión.
f) Comisionistas de Bolsa: El comisionista de bolsa es un profesional especializado en proporcionar asesoría financiera. Dadas las condiciones de honorabilidad e idoneidad que involucra su labor, este debe ofrecer múltiples alternativas de negociación, respaldadas por su conocimiento sobre el comportamiento del mercado y la información de los títulos y de las entidades emisoras. La fusión básica del comisionista es la intermediación en la compra y venta de títulos valores. Por sus servicios cobra una comisión que
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debe ser previamente acordada con el inversionista y ésta quedará registrada en el comprobante de liquidación que expide la bolsa.
Con autorización de la Superintendencia de Valores y sujetas a las condiciones que fije la Sala General pueden:
1. Intermediar en la colocación de títulos o adquirir valores por cuenta propia.
2. Realizar operaciones por cuenta propia con el fin de dar mayor estabilidad a los precios y liquidez del mercado.
3. Constituir y administrar Fondos de Valores.
4. Administrar valores de sus comitentes con el propósito de realizar cobro del capital y sus rendimientos y reinvertirlo de acuerdo con las instrucciones del cliente.
5. Administrar portafolios de valores de terceros.
6. Otorgar préstamos con sus propios recursos para financiar la adquisición de valores.
7. Celebrar compraventas con pacto de recompra sobre valores.
1.5 LA FUNCIÓN FINANCIERA: Se podría decir que la actividad Financiera comprende tres funciones que son básicas para el desempeño de todos aquellos profesionales que se involucren en el ámbito de las finanzas. Estas funciones son:
a) Preparación y análisis de la información financiera, la cual es indispensable para el desarrollo de las dos siguientes y se refiere a la preparación adecuada y el análisis exhaustivo de los estados básicos y demás información financiera auxiliar o derivada de tal manera que todo pueda ser utilizado para la toma de decisiones en cuanto al manejo actual y futuro de la empresa.
b) Determinación de la estructura de activos, que implica la determinación de la clase, cantidad y calidad de los activos que la empresa requiere para el desarrollo de su objeto social. Además se debe controlar permanentemente el nivel de la inversión en activos corrientes para que se mantenga en el óptimo establecido por la empresa.
c) Estudio del financiamiento de la empresa, que implica conocer las necesidades de la empresa por el volumen y cuantía de los activos,
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igualmente se hace necesario pensar en los recursos requeridos para tal inversión
1.6 RESPONSABILIDADES DE LA FUNCIÓN FINANCIERA. La función financiera implica las siguientes responsabilidades primordiales.
a) Producción, manejo y flujo adecuado de la información contable y financiera: La información, la calidad y la oportuna presentación, constituye la base fundamental para la función financiera
b) Manejo eficiente del capital de trabajo: El Analista Financiero debe tener muy en cuenta que el manejo de las finanzas de la empresa se ajusten a los parámetros establecidos, lo que significa establecer niveles deseados de efectivo, cartera e inventario.
c) Selección y evaluación de inversiones a largo plazo: Especialmente lo que compete a los activos fijos que se requieren para la normal marcha de la empresa.
d) Consecución y manejo de los fondos requeridos por la empresa: Se debe mantener una estrecha relación con inversionistas y entidades de crédito, ya que son fuentes de financiamiento.
e) Participar en el desarrollo de la empresa: Se debe tomar parte activa en la definición de los objetivos, las estrategias, los planes y los programas desarrollados por la empresa.
1.7 A QUIEN LE INTERESA LAS FINANZAS. Cada quien enfoca desde su punto de vista de sus propios intereses y da énfasis a algunos aspectos que considere de valor. Pero aquí de darán algunos puntos muy generales que pueden ser de mucha ayuda, tales como:
a) La Gerencia de la Unidad Productiva: Esta debe ser en principio la más interesada en los resultados de Análisis Financiero, ya que ella es la responsable directa de las finanzas y las operaciones de la empresa, por tal razón debe estar interesado en conocer de su empresa lo siguiente: Su capacidad para pagar compromisos de corto y largo plazo, La rentabilidad de sus operaciones, El valor real de sus activos, La naturaleza y características de sus obligaciones, La habilidad para obtener sus inversiones, Su potencial para conseguir nuevos recursos.
b) Los Inversionistas: Los accionistas o dueños de la empresa estarán interesados en conocer su rentabilidad en el largo plazo y la diligencia con que se está
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manejando su inversión, al igual que cuales son los parámetros de rentabilidad y el riesgo que están corriendo.
c) El sistema Financiero y los Acreedores: Para la Banca, los proveedores y los acreedores poseen una vital importancia los resultados del análisis financiero y darán un énfasis particular a determinados aspectos, como tipo de obligación y plazos.
d) Las Cámaras de Comercio: Toda empresa en el ejercicio de sus funciones comerciales, debe inscribirse en una Cámara de Comercio. Estas instituciones mantiene actualizada toda la información financiera de las empresas afiliadas y calculan indicadores con el fin de llevar ciertos registros y poder suministrar información a sus afiliados.
e) Bolsas de Valores: Las Unidades Productivas afiliadas a las Bolsas de Valores tienen la obligación de enviar, al final de cada período, sus estados financieros a su Bolsa respectiva. La Bolsa de Valores evalúa la situación financiera de la empresa y suministra información a quienes están interesados en el mercado de dichos valores.
f) La administración de Impuestos: Toda Unidad Productiva está obligada anualmente a presentar su Declaración de Rentas y de su Patrimonio, además debe presentar sus estados financieros al término del período fiscal.
1.8 LAS HERRAMIENTAS DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA. Todo el que esté al frente de una Unidad Productiva o al frente de un departamento financiero al interior de una empresa, cuenta con una serie de herramientas que facilitan su labor. Las más importantes son:
a) Los Estados Financieros básicos suministrados por el Departamento de Contabilidad. (Se deben tomar por lo menos los tres últimos años).
b) Toda la información complementaria sobre sistemas contables y políticas financieras, especialmente en lo referente a: Estructuras de Costos, Discriminación de Costos Fijos o Variables, Sistemas de Evaluación de Inventarios, Forma de Amortización de Diferidos, Costo y forma de pago de cada uno de los Pasivos y Métodos utilizados para la depreciación de Activos.
c) La información adicional que suministre la empresa sobre las diferentes fases del mercado, la producción y la organización.
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d) Las herramientas de la Administración Financiera tales como: Evaluación de Proyectos, Análisis del Costo de Capital y Análisis del Capital de trabajo.
e) Las Matemáticas Financieras como disciplina básica en toda decisión financiara o de crédito.
f) La información de tipo sectorial que se tenga de estudios especializados o por el análisis de empresas similares.
g) El análisis Macroeconómico sobre aspectos como producción nacional, política monetaria, sector externo, sector público entre otros.
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Taller: (individual)
1) La Administración Financiera obtiene un soporte muy importante de dos áreas del conocimiento. Estas áreas son:
a) La contabilidad y la Administración
b) La economía y la Antropología
c) La Antropología y la Administración
d) La Economía y la Contabilidad
e) La Administración y la Contabilidad
2) En su opinión ¿Cuál es el papel del Administrador de Empresas en el ámbito de las finanzas?
a) Medir el desempeño de la empresa
b) Determinar cuales son las consecuencias financieras si ésta mantiene su curso o lo modifica.
c) Recomendar la manera de utilizar mejor sus activos y localizar fuentes externas financiación.
d) Todas las anteriores.
e) Ninguna de las anteriores.
3) El objetivo del Administrador de Empresas en las finanzas debe ser:
a) “Maximizar el valor de la empresa” que es consistente con el fin que persigue todo inversionista, cual es, el de incrementar su propia riqueza, o sea, su inversión.
b) “Maximizar el valor de las utilidades de la empresa” que es consistente con el fin que persigue todo inversionista, por que las utilidades hacen parte del valor de l misma
c) Maximizar el valor del producto, por que ayuda a que aumente el capital.
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d) Mantener una cantidad considerable de inventarios para no parar la producción.
e) Vigilar que la contabilidad de la empresa esté al día.
4) Algunas unidades económicas generan más ingresos de lo que gastan, a las cuales se les llama:
a) Unidades Económicas Pujantes.
b) Unidades Económicas Deficitarias.
c) Unidades Económicas con Remanentes.
d) Unidades Económicas con Buenas Acciones.
e) Unidades Económicas con Valor Agregado.
5) Existen otras que generan menos ingresos de lo que gastan y a estas se les llama:
a) Unidades Económicas Pujantes.
b) Unidades Económicas Deficitarias.
c) Unidades Económicas con Remanentes.
d) Todas las anteriores.
e) Ninguna de las anteriores.
6) Son documentos que representan el derecho a recibir fondos en un futuro. Las personas u organizaciones que lo poseen se denomina Tenedor. ¿Qué nombre reciben?
a) Bolsa de valores.
b) Certificaciones Bancarias.
c) Nota Debito.
d) Nota de Crédito.
e) Título Valor.
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7) Exciten tres tipos de intermediarios financieros. Estos son:
a) Entidades bancarias, Corredores y Comisionistas
b) Comisionistas, Prestamistas particulares y Accionistas
c) Accionistas, Corredores y Cliente.
d) Todas las anteriores.
e) Ninguna de las anteriores
8) El mercado financiero se clasifica en:
a) El Mercado Primario, el Mercado Secundario. el Mercado Monetario y el Mercado de Capitales.
b) El Mercado Bancario, El Mercado de la Bolsa de Valores, el Mercado Secundario. y el Mercado de Capitales
c) El Mercado Primario, el Mercado de las Corporaciones y el Mercado Monetario.
d) El Mercado Secundario. el Mercado Monetario, las Cooperativas Financieras y el Mercado de Capitales.
e) El Mercado Monetario, el Mercado de Capitales, Los Prestamistas y el Mercado Bursátil.
9) Para que se cumpla la función financiera se requiere:
a) Preparación y análisis de la información financiera.
b) Determinación de la estructura de activos.
c) Estudio del financiamiento de la empresa.
d) Todas las anteriores.
e) Ninguna de las anteriores.
10) La función financiera implica las siguientes responsabilidades primordiales.
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a) Producción, manejo y flujo adecuado de la información contable y financiera
b) Manejo eficiente del capital de trabajo y Consecución de los fondos requeridos.
c) Selección y evaluación de inversiones a largo plazo, Producción, manejo y flujo adecuado de la información contable y financiera y Lo que compete a los activos fijos que se requieren para la normal marcha de la empresa.
d) Producción, manejo y flujo adecuado de la información contable y financiera, Manejo eficiente del capital de trabajo y consecución de los fondos requeridos, Selección y evaluación de inversiones a largo plazo y Consecución y manejo de los fondos requeridos por la empresa.
e) Producción, manejo y flujo adecuado de la información contable y financiera, Manejo eficiente del capital de trabajo y consecución de los fondos requeridos, Selección y evaluación de inversiones a largo plazo, Consecución y manejo de los fondos requeridos por la empresa y Participar en el desarrollo de la empresa.
ÉXITOS
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2 LOS ESTADOS FINANCIEROS
El Administrador Financiero requiere de un conocimiento profundo de la esencia de los estados financieros, su composición, sus problemas y sus limitaciones.
2.1 ESTADOS FINANCIEROS: Se consideran básicos dentro de los estados financieros el Balance General y el Estado de Resultados, aunque hay otros estados financieros tales como Estado de variación del capital Contable, El Estado de flujo de Fondos y las Notas a los Estados Financieros, que aunque no tan conocidos no dejan de ser importantes ya que aportan información precisa que ayudan a la toma de decisiones.
2.1.1 El balance general: Representa la situación de activos y pasivos de una empresa, así como el estado de su patrimonio, en otras palabras reflejan la situación financiera o las condiciones de un negocio en un momento dado.
El balance general es estático, ya que muestra la situación de la empresa en un momento determinado, es como una fotografía instantánea, la cual puede cambiar en el momento siguiente. Pero no es acumulativo, sino, variable.
Las divisiones del Balance General son: Activo, Pasivo y Patrimonio
Activo: Representa los bienes y derechos de la empresa. Dentro de los bienes están: El efectivo, los inventarios, la propiedad planta y equipos y otros activos. Dentro de los derechos están las cuentas por cobrar, las inversiones y las valorizaciones entre otras.
Pasivo: Representa las obligaciones totales de la empresa en el corto, mediano y largo plazo y cuyos beneficiarios son por lo general personas o entidades diferentes a los dueños de la empresa. Encajan dentro de ésta definición las obligaciones bancarias, las obligaciones con los proveedores, las cuentas por pagar entre otras.
Patrimonio: Representa la participación de los dueños en el negocio, el que también se denomina capital contable o capital social y superávit.
2.1.2 El Estado de Resultados: Muestra los ingresos y los gastos así como la utilidad o la pérdida resultante de las operaciones de una empresa en un período de tiempo. A diferencia del balance general, el estado de resultados es acumulativo, es decir, asume las operaciones de una empresa desde el 1º. Hasta el último día del período.
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2.1.3 Estado de Flujo de Fondos: Refleja la capacidad de la empresa para generar efectivo así como la aplicación de los mismos por un período determinado identificando el efectivo de operación, de financiamiento o de inversión.
2.1.4 Estado de Variación del Capital Contable: Refleja los movimientos que afectan en el patrimonio de las accionistas, tales como aumentos o disminuciones en el capital social, reflejo de pérdidas o utilidades del período y acumuladas.
2.1.5 Notas a los Estados Financieros: Son todas aquellas notas aclaratorias que se insertan en los estados financieros, con el fin que los ejecutivos puedan darse cuenta de donde salió cada una de las cantidades anotadas en los mismos.
2.2 PRINCIPIOS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS. Existen unos principios contables básicos a los que deben acogerse quienes intervienen en la contabilidad y las finanzas de las empresas. El conocimiento de estos principios facilita la compresión más completa y profunda de los Estados Financieros.
Toda transacción debe ser contabilizada por partida doble: Debe entenderse que sobre todo activo existe una participación de un acreedor o de un socio.
Se suponen las operaciones de una empresa en marcha: Ninguna empresa podría registrar sus operaciones con base en una empresa liquidada.
Los Estados Financieros son consistentes: Se deben utilizar las mismas técnicas contables todos los años, de tal manera que permitan su comparación sin errores.
Valuación al costo: Toda transacción debe ser valuada al costo, es decir, sin sobre costos.
2.3 LIMITACIONES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS. Los Estados Financieros tienen la apariencia de ser algo completo, definitivo y exacto. Sin embargo, presentan complejidades, restricciones y limitaciones tales como:
En esencia son informes provisionales, ya que la ganancia o pérdida real de un negocio solo puede ser determinado cuando se vende o se liquida, por lo tanto no pueden ser definitivos.
Los Estados Financieros representan el trabajo de varias partes de la empresa con diferentes intereses, la gerencia, el contador la auditoria entre otras además incluyen una alta dosis de criterio personal en la valuación y presentación de ciertos rubros.
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En una economía inflacionaria como la nuestra, la contabilización de activos y pasivos por su cuantía, no permite establecer, en un momento determinado, el valor y la situación real de la empresa.
Los Estados Financieros se preparan para grupos muy diferentes entre sí como pueden ser: La administración, los accionistas, las bolsas de valores, los acreedores entre otros. Esto implica ciertos ajustes y restricciones para cada caso.
2.4 DIVERSAS FORMAS DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS: Existen varias formas de presentar los Estados Financieros entre otros:
Estados Financieros Comerciales: Son los que las empresas preparan para efectos de sus transacciones comerciales y de crédito. Estos harán énfasis en la liquidez de la empresa, en su capacidad de pago a largo plazo y en los márgenes de rentabilidad, especialmente en la rentabilidad operacional.
Estados Financieros Fiscales: Son los que se preparan para el Departamento de Impuestos y Aduanas Nacionales “DIAN” de o entidades de fiscalización del Estado. Como su finalidad es puramente impositivo, la Ley permite efectuar algunos ajustes específicos con respecto a los estados financieros comerciales.
Estados Financieros Auditados: Son aquellos en los cuales una firma de auditores certifica que han sido comparados con los registros contables y que éstos también han sido revisados y que por lo tanto presentan razonablemente la situación financiera y los resultados de las operaciones de acuerdo con los principios contables.
Estados Financieros Consolidados: Muestran en forma combinada la situación financiera de un grupo de empresas conformado por una Matriz y sus subsidiarias. En este casi cada una de las empresas que las conforman, son legalmente constituidas con derechos y obligaciones propias de cada una, pero este aspecto queda fuera de consideración al consolidad los estados financieros.
Estados Financieros Históricos: Reflejan hechos ya cumplidos en años anteriores, los cuales están consignados en registros contables de la empresa y que el analista requiere cuando se traba de proyectar situaciones futuras.
Estados Financieros Presupuestados: Llamados también estados financieros proformas son los que se preparan para períodos futuros con base en expectativa de mercado y tendencias históricas de ventas, costos y gastos.
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TALLER (Individual)
1. Qué conocimiento de los Estados Financieros debe tener el analista financiero.
a) Que el Activo debe ir en el Debe y el Pasivo en el Haber.
b) La esencia de los estados financieros, su composición, sus problemas y sus limitaciones.
c) Que la contabilidad debe ser por partida doble.
d) Todas las anteriores.
e) Ninguna de las anteriores.
2. ¿Cuál es la estructura del Balance General?
a) Activo, Pasivo, Estado de Resultados y Patrimonio.
b) Activo, Pasivo, Estado de Resultados y Cambios en la situación financiera.
c) Activo, Estado de Resultados y Patrimonio
d) Activo, Pasivo y Estado de Resultados.
e) Activo, Pasivo y Patrimonio
3. Las limitaciones de los Estados Financieros son:
a) En esencia son informes provisionales, Los Estados Financieros representan el trabajo de varias partes de la empresa con diferentes intereses, En una economía inflacionaria como la nuestra, la contabilización de activos y pasivos por su cuantía, no permite establecer, en un momento determinado, el valor y la situación real de la empresa, Los Estados Financieros se preparan para grupos muy diferentes entre sí.
b) No se les puede hacer el análisis horizontal, Los Estados Financieros representan el trabajo de varias partes de la empresa con diferentes intereses, En una economía inflacionaria como la nuestra, la contabilización de activos y pasivos por su cuantía, no permite establecer, en un momento determinado, el valor y la situación real de la empresa, Los Estados Financieros se preparan para grupos muy diferentes entre sí.
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c) Los Estados Financieros representan el trabajo de varias partes de la empresa con diferentes intereses, En una economía inflacionaria como la nuestra, la contabilización de activos y pasivos por su cuantía, no permite establecer, en un momento determinado, el valor y la situación real de la empresa, No se les puede hacer el análisis vertical.
d) Todas las anteriores.
e) Ninguna de las anteriores.
4. Los Estados Financieros Comerciales son:
a) Son los que se preparan para períodos futuros con base en expectativa de mercado y tendencias históricas de ventas, costos y gastos.
b) Muestran en forma combinada la situación financiera de un grupo de empresas conformado por una Matriz y sus subsidiarias.
c) Los que las empresas preparan para efectos de sus transacciones comerciales y de crédito.
d) Son los que el analista requiere cuando se traba de proyectar situaciones futuras.
e) Ninguno de los anteriores.
5. Con sus propias palabras defina que son Estados Financieros Fiscales.
6. Los estados Financieros Auditados son:
a) Son los que las empresas preparan para efectos de sus transacciones comerciales y de crédito. Estos harán énfasis en la liquidez de la empresa, en su capacidad de pago a largo plazo y en los márgenes de rentabilidad, especialmente en la rentabilidad operacional.
b) Son aquellos en los cuales una firma de auditores certifica que han sido comparados con los registros contables y que éstos también han sido revisados y que por lo tanto presentan razonablemente la situación financiera y los resultados de las operaciones de acuerdo con los principios contables.
c) Muestran en forma combinada la situación financiera de un grupo de empresas conformado por una Matriz y sus subsidiarias. En este caso cada una de las empresas que las conforman, son legalmente constituidas con derechos y
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obligaciones propias de cada una, pero este aspecto queda fuera de consideración al consolidad los estados financieros.
d) Todos los anteriores.
e) Ninguno de los anteriores.
ÉXITOS
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3 ANÁLISIS VERTICAL
3.1 DEFINICIÓN. Es una de las técnicas más sencillas dentro del análisis financiero y consiste en tomar un solo estado financiero (Balance General o Estado de Resultados) y relacionar cada una de sus partes con un total determinado dentro del mismo estado, el cual se denomina cifra base.
El análisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa tiene una distribución de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas. Es un análisis estático, pues estudia la situación financiera en un momento determinado sin tener en cuenta los cambios ocurridos a través del tiempo.
Se debe tomar cada una de las cuentas tanto del Activo como del pasivo y patrimonio con el fin de medir su participación individual dentro del balance general, pero también se puede hacer el análisis por grupos, por ejemplo: Del grupo de los activos corrientes, del activo fijo, de los otros activos como también se hace para el pasivo y el patrimonio.
Para su cálculo se procede así:
Como el objetivo del análisis vertical es determinar que tanto representa cada cuenta del activo dentro del total del activo, se debe dividir la cuenta que se quiere determinar, por el total del activo y luego se procede a multiplicar por 100. Ahora, se debe tener en cuenta también algunos aspectos para el análisis de los resultados como por ejemplo:
1 Activo: Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para
poder operar (Maquinaria, terrenos, edificios, equipos, etc.), y en empresas industriales y comerciales, suelen ser representativos, más no en las empresas de servicios. En este grupo de cuentas, el disponible (caja y bancos) no debe ser muy representativo, puesto que para ninguna empresa es rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la caja o en el banco donde no está generando utilidad.
Toda empresa debe procurar por no tener más efectivo de lo estrictamente necesario, a excepción de las entidades financieras, que por su objeto social deben necesariamente deben conservar importantes recursos en efectivo.
Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores inconvenientes en que representen una proporción importante de los activos.
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Uno de los rubros más importantes, es la Cartera, ya que se le debe prestar especial atención, porque ello representa las ventas realizadas a crédito, y esto implica que la empresa no reciba el dinero una vez realizada las ventas, pero que sí debe pagar una serie de costos y gastos para poder realizarlas y debe existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el cual tendrá que ser financiado con pasivos costosos.
Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o industrial, es la de Inventarios, la que en lo posible, debe representar sólo lo necesario. Las empresas de servicios, por su naturaleza prácticamente no tienen inventarios.
2 Pasivo: El pasivo represente las obligaciones que la empresa tiene con terceros, las cuales pueden ser exigidas judicialmente, en tanto que el patrimonio es un pasivo con los socios o dueños de la empresa, y no tienen el nivel de exigibilidad que tiene un pasivo, por lo que es importante separarlos para poder determinar la verdadera Capacidad de pago de la empresa y las verdaderas obligaciones que ésta tiene. Es importante que los Pasivos corrientes sean poco representativos, y necesariamente deben ser mucho menor que los Activos corrientes, de lo contrario, el Capital de trabajo de la empresa se ve comprometido.
Al igual que el activo, se toman cada uno de los rubros que lo componen y se divide entre el total pasivo y patrimonio que se toma como cifra base, así también podremos darnos cuenta de la participación de éste rubro dentro del total del pasivo y patrimonio del balance general, como también de cada uno de los rubros del grupo de los pasivos corrientes (por ejemplo) y se divide entre el total de los pasivos corrientes que se toma como cifra base.
Se debe tener en cuenta que los anteriores conceptos no son una camisa de fuerza, pues el análisis depende de las circunstancias, situación y objetivos de cada empresa, y para lo que una empresa es positiva, puede que no lo sea para la otra.
Por ejemplo, cualquiera podría decir que una empresa que tiene financiados sus activos en un 80% con pasivos, es una empresa financieramente fracasada, pero puede ser que esos activos generen una rentabilidad suficiente para cubrir los costos de los pasivos y para satisfacer las aspiraciones de los socios de la empresa.
3 Estado de Resultados: Así como se puede analizar el análisis vertical en el Balance general, se puede también analizar en el Estado de resultados, para lo
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cual se sigue exactamente el mismo procedimiento, y el valor de referencia serán las ventas, puesto que se debe determinar cuanto representa un determinado concepto (Costo de venta, Gastos operacionales, Gastos no operacionales, Impuestos, Utilidad neta, etc.) respecto a la totalidad de las ventas.
Se toman las ventas como la cifra base (100%) y se dividen los otros rubros entre la base y sabremos la participación de los rubros componentes de éste estado financiero, dentro del mismo. El aspecto más importante del análisis vertical es la interpretación de los porcentajes calculados.
Se debe tener en cuenta que las cifras absolutas de un Balance General o de un Estado de Resultados no dicen nada por si solas, de la importancia de cada una en la composición del respectivo estado financiero y su significado en la estructura de la empresa.
El porcentaje que cada cuenta representa sobre una cifra base, nos dice mucho de su importancia como tal, de las políticas de la empresa, del tipo de empresa, de la estructura financiera, de los márgenes de rentabilidad, de las políticas de crédito, etc. Es necesario hacer una revisión exhaustiva de los estados financieros antes de proceder al análisis, puesto que de no hacerlo, se podría incurrir en un informe falso si los estados financieros no son claros o si las cantidades numéricas de la composición de los mismos no es la correcta.
Otro aspecto a tomar en cuenta de parte del analista financiero es que no debe apresurarse a formarse juicios sobre los estados financieros, sino, que si existe alguna duda al respecto, debe buscar las fuentes de información y corroborar la misma con las personas encargadas del departamento o sección responsable de la información que se esté tratando.
El analista financiero no toma decisiones una vez se haya hecho el análisis, sino, que le informa al responsable de la dirección de la empresa sobre los resultados obtenidos o de algún problema detectado con respecto al manejo y composición de la estructura financiera de la empresa y si las circunstancias lo ameritan sugiere una posible solución.
Como ejemplo tomaremos el Balance General y el Estado de Resultados de una empresa.
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FABRICA DE MUEBLES NAPOLEÓN LTDA.BALANCE GENERAL
DIC. 31 DE 2007(Millones de Pesos)
ACTIVO VALORES PARTIC. % PARTIC. GRUPOACTIVO CORRIENTE DE CTAS. (%)EFECTIVO 138.349 4,18% 8,78%INVERSIONES TEMPORALES 222.542 6,72% 14,13%CUENTAS POR COBRAR 279.089 8,43% 17,72%PROVISIÓN CARTERA 27.909 0,84% 1,77%INVENTARIO PROD. TERMINADOS 367.569 11,10% 23,33%INVENTARIO PROD. EN PROCESO 318.300 9,61% 20,20%INVENTARIO MATERIA PRIMA 384.504 11,61% 24,41%PROVISIÓN INVENTARIOS 107.037 3,23% 6,79%TOTAL ACTIVO CORRIENTE 1.575.407 47,57% 100,00%PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS TERRENOS 603.429 18,22% 39,41%EDIFICIOS 574.552 17,35% 37,52%EQUIPOS 268.287 8,10% 17,52%MAQUINARIA 275.566 8,32% 18,00%DEPRECIACIÓN ACUMULADA 190.516 5,75% 12,44%TOTAL PROP. PLANTA Y EQUIP. 1.531.318 46,24% 100,00%OTROS ACTIVOS PRESTAMOS PARA VIVIENDA 18.225 0,55% 8,88%INVERSIONES PERMANENTES 187.059 5,65% 91,12%TOTAL OTROS ACTIVOS 205.284 6,20% 100,00%TOTAL ACTIVO 3.312.009 100,00% PASIVO PASIVO CORRIENTE OBLIGACIONES BANCARIAS 129.121 3,90% 15,57%PROVEEDORES 108.287 3,27% 13,06%IMPUESTOS DE RENTA CORRIENTES 521.492 15,75% 62,90%DIVIDENDOS POR PAGAR 64.787 1,96% 7,81%INGRESOS DIFERIDOS 5.424 0,16% 0,65%TOTAL PASIVO CORRIENTE 829.111 25,03% 100,00%OTROS PASIVOS OBLIGACIONES BANCARIAS 116.779 3,53% 54,67%CESANTÍAS CONSOLIDADAS 65.891 1,99% 30,85%OTROS ACREEDORES (SOCIOS) 30.920 0,93% 14,48%TOTAL OTROS PASIVOS 213.590 6,45% 100,00%TOTAL PASIVO 1.042.701 31,48% PATRIMONIO CAPITAL PAGADO 689.969 20,83% 30,40%RESERVA LEGAL 102.103 3,08% 4,50%UTILIDAD DEL EJERCICIO 748.754 22,61% 32,99%UTILIDADES RETENIDAS 728.483 22,00% 32,10%TOTAL PATRIMONIO 2.269.308 68,52% 100,00%TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3.312.009 100,00%
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3.2 ANÁLISIS DEL BALANCE GENERAL: Como se puede observar, el análisis vertical de un estado financiero permite identificar con claridad como está compuesto. Una vez determinada la estructura y composición del estado financiero, se procede a interpretar dicha información.
3.2.1 Análisis de los Activos: De acuerdo a los resultados producto del análisis vertical del balance general de la empresa “Fábrica de Muebles Napoleón S.A.” se puede decir lo siguiente:
Activo Corriente: La mayor participación la muestra el rubro de Inventario de Materias Primas con el 11.61%; seguido del Inventario de Productos terminados con el 11.10%; luego apare el rubro Inventario de Productos en Proceso con el 9.61%; las Cuentas por Cobrar con el 8.43% y las Inversiones Temporales con el 6.72% que son las más relevantes.
Es de anotar que la sumatoria de la participación de los Inventarios es del 32.32%. Todo lo anterior arroja como resultado que el Activo Corriente estaba participando en el año 2007 con el 46.24% dentro del total de los Activos, lo que denota que el resto de las cuentas solo participan con el 13.92% de los Activos Corrientes.
Propiedad Planta y Equipos: En el análisis de los Activos Fijos la mayor participación la tiene el rubro de Terrenos con el 18.22%; seguido del rubro de Edificios con el 17.35%; Maquinaria con el 8.32% y equipos con el 8.10%.
Es de anotar que se observa una marcada diferencia entre la sumatoria de los rubros de terrenos y edificios del 45.57% del total de los Activos fijos con la suma de los rubros de Maquinaria y Equipos que participan con el 16.42% del total de la participación de los Activos fijos que es del 46.24%.
Si se tiene en cuenta que ésta empresa pertenece al sector manufacturero, tanto la Maquinaria como los Equipos deberían tener una mayor participación dentro del total de la Propiedad Planta y Equipos.
Otros Activos: La mayor participación de los otros activos, se presentó en la cuenta de Inversiones Permanentes con el 5.65% seguido de los Prestamos para vivienda con el 0.55% para una participación total del 1.46%.
3.2.2 Análisis de los Pasivos: Hecho el análisis vertical a los Pasivos del balance general de la empresa “Fábrica de Muebles Napoleón S.A.” se puede decir lo siguiente:
Pasivo Corriente: En cuanto al Pasivo que refleja la política de financiamiento de la empresa en el corto plazo, se puede ver que el rubro de mayor participación corresponde a los Impuestos de renta con el 15.75%; seguido Obligaciones Bancarias con el 3.90%; Proveedores con el 3.27%; y los Dividendos por pagar con el 1.96% del total del Pasivo corriente. Se puede apreciar claramente que en éste período la empresa está utilizando más el dinero de los Bancos que el de los Proveedores y esto
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no beneficia a la empresa, ya que las obligaciones bancarias son costosas y los proveedores no.
Otros Pasivos: En cuanto a los Pasivos de largo plazo, la mayor participación la tiene el rubro de Obligaciones Bancarias con el 3.53%; seguida de Cesantías Consolidadas con el 1.99% y Otros acreedores con el 0.93%
Patrimonio: En cuanto a éste grupo de cuentas, la mayor participación se ve en las Utilidades del ejercicio con el 22.61%; las Utilidades retenidas que participa con el 22.00% y el Capital aportado y pagado con el 20.83% que son los más relevantes. Ahora, si se mira la participación de las cuentas en cada uno de los subgrupos que componen en Balance General se puede observar que en el Activo Corriente la mayor participación la muestra el rubro de Inventario de Materias Primas con el 24.41%; seguido del Inventario de Productos terminados con el 23.33%; luego apare el rubro Inventario de Productos en Proceso con el 20.20%; las Cuentas por Cobrar con el 17.72% y las Inversiones Temporales con el 14.13% que son las más relevantes.
Es de notar también que la empresa no mantiene mucho efectivo, sino, que el Activo Corriente se concentra en Inventarios que suma una participación de 67.94%.; y Cuentas por Cobrar con el 17.72%. Lo anterior indica también que las Cuentas por Cobrar corresponden al 26.08% del total de los Inventarios. En cuanto a la Propiedad Planta y Equipos, se nota que la mayor participación la tiene el rubro de Terrenos con el 39.41%; seguido del rubro de Edificios con el 37.52%; Maquinaria con el 18.00% y equipos con el 17.52%. Aquí se ratifica el hecho que siendo ésta una empresa manufacturera, no muestra una debida inversión en maquinaria y equipos, ya que sumados los dos apenas llegan al 35.52%.
En el Pasivo Corriente, se nota que la mayor participación corresponde a los Impuestos de renta con el 62.90%; seguido Obligaciones Bancarias con el 15.57%; Proveedores con el 13.06%; y los Dividendos por pagar con el 7.81% del total del Pasivo corriente. Estos resultados no benefician a la empresa, ya que las obligaciones bancarias son costosas y los proveedores no, lo que indica que la empresa aumentó sus obligaciones a corto plazo con los bancos y que está utilizando menos dinero de los proveedores para financiar las operaciones.
En cuanto al Pasivo a largo plazo se muestra que las Obligaciones Bancarias participan con el 54.67%; la deuda con los trabajadores con un 30.85% y la deuda con los socios con el 14.48%. Lo que indica que la empresa tiene muchos pasivos costosos.
3.3 ANÁLISIS DEL ESTADO DE RESULTADOS: Ahora se muestran los Estados de Resultados del año 2007; aclarando también que aunque aparecerán los Estados Financieros de los últimos cinco años, solo se analizan los dos últimos años: así:
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FABRICA DE MUEBLES NAPOLEÓN LTDA.ESTADO DE RESULTADOS
DIC. 31 DE 2007VENTAS 3.434.276 100,00%COSTO DE VENTAS 1.818.548 52,95%INVENTARIO INICIAL 1.019.403 + COMPRAS 1.818.548 - INVENTARIO FINAL 1.019.403 UTILIDAD BRUTA 1.615.728 47,05%MENOS: OPERACIONALES 284.288 8,28%ENERGÍA 26.243 COMUNICACIONES 4.388 DEPRECIACIÓN 24.850 SUELDOS ADMÓN. 76.801 SUELDOS VENTAS 74.244 PUBLICIDAD 22.016 IMPUESTOS 26.206 OTROS 29.540 UTILIDAD OPERACIONAL 1.331.440 38,77%OTROS INGRESOS 210.650 6,13%OTROS EGRESOS 0 0,00%GASTOS FINANCIEROS 169.741 4,94%UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 1.372.349 39,96%IMPUESTOS POR PAGAR 521.492 15,18%UTILIDAD ANTES DE LA RESERVA 850.857 24,78%RESERVA LEGAL 102.103 2,97%UTILIDAD NETA 748.754 21,80%
En el Estado de Resultados del año 2007 se puede apreciar que la participación del Costo de Ventas alcanza el 52.95% y dejando el 47.05% de participación para la Utilidad Bruta. Esta participación de la utilidad bruta al absorber la participación de los gastos operacionales que son del 8.28%; deja una utilidad operacional del 38.77% del total de las ventas en términos relativos y $1.331.440 millones de pesos en términos absolutos. También se puede ver que el rubro de Otros Ingresos participa con el 6.13% del total de las ventas. El servicio de la deuda participa con el 4.94%; del total de las ventas, es decir, que la empresa canceló al sistema financiero por concepto de sus acreencias financieras. Todo lo anterior muestra pues, una utilidad neta que participa con el 21.80% del total de las ventas. Estos resultados muestran claramente que en este período la empresa no dependió de los otros ingresos, es decir, que su utilidad dependió exclusivamente de su actividad principal.
3.4 CONCLUSIONES. Analizando los Estados Financieros de de la Fábrica de Muebles Napoleón se puede concluir que:
a) El Estado de Resultados muestra que el Costo de Ventas en el 2007 está dejando menos del 50% para la participación de la utilidad bruta, rubro éste que tiene que absorber todos los costos y gastos de operación de la empresa. Esta se puede dar posiblemente por una lenta rotación de sus Inventarios, al hecho que la empresa está comprando sus materias primas a alto costo, hay problemas en la línea de producción encareciendo la misma o que se están presentando muchos desperdicios en la transformación de las Materias Primas, por problemas con el personal o con las maquinarias y los equipos.
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b) En el 2007 muestra un decrecimiento del 6.09% es decir, que en este año la empresa generó menos utilidades operacionales para asumir el servicio de la deuda financiera.
c) Se ve claramente que en el 2007 se presenta participación del 4.72%, lo que refleja una debilidad en las actividades propias de su objetivo comercial puesto que en el caso de no existir los Ingresos no Operacionales (producto de las Inversiones temporales y permanentes u otros posibles ingresos como Aprovechamientos), la empresa incurriría en una baja considerable en la participación de la utilidad neta.
3.5 RECOMENDACIONES. En vista de lo anteriormente expuesto, se podrían hacer las siguientes recomendaciones:
a) Si se ha decidido que una de las políticas de la empresa es la incrementar la producción, se deben incrementar las Maquinarias y los Equipos o mejorar la tecnología para que se dinamice la de la línea de producción, es decir, fortalecer los rubros que intervienen directamente en la producción.
b) Como estrategia de ventas se debe diseñar un plan de mercadeo, con el fin de buscar nuevos canales de distribución, capacitación de la fuerza de ventas, revisar los precios de venta por que puede ser también que están por encima de los de la competencia. Todo esto tendiente a mejorar la rotación de los inventarios de los Productos Terminados.
c) Se sugiere mermar la inversión en Materias Primas y canalizar estos recursos más bien a la inversión de Maquinarias y Equipos con el fin de darle fortalezas a la parte de la producción, además se podría pensar en invertir también en actividades financieras que le generan ingresos a la empresa.
d) Para una buena política en el financiamiento de la empresa se utilizar más a los proveedores, ya que esta inversión no es onerosa para la empresa.
e) Se sugiere también tratar de negociar con los bancos en el sentido que los créditos de corto plazo puedan convertirse en créditos a largo plazo para darle así un respiro a la empresa en cuanto a que la apropiación de recursos para estos menesteres sea más lenta.
f) Se debe dinamizar la rotación de los inventarios, la producción e investigar que está pasando con las compras con el fin de bajar la participación del Costo de Ventas, lo que permitiría una mayor participación de la Utilidad Bruta. Analizar que tan costoso le está resultando a la empresa el servicio de la deuda para no tener así que depender de los Ingresos no operacionales, lo que mejoraría también la Utilidad Neta.
g) La empresa debe continuar con su política de fortalecer a los Activos fijos que son los que avalan la financiación de la empresa.
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TALLER (MÁXIMO DOS ESTUDIANTES)
FABRICA DE MUEBLES SANTANDER SESBALANCE GENERAL
DIC. 31 DE 2006(Millones de Pesos)
2007ACTIVO ACTIVO CORRIENTE EFECTIVO 27.161 1,30%INVERSIONES TEMPORALES 75.054 3,59%CUENTAS POR COBRAR 153.521 7,35%PROVISIÓN CARTERA 35.352 1,69%INVENTARIO PROD. TERMINADOS 88.317 4,23%INVENTARIO PROD. EN PROCESO 51.208 2,45%INVENTARIO MATERIA PRIMA 23.225 1,11%PROVISIÓN INVENTARIOS 16.275 0,78%TOTAL ACTIVO CORRIENTE 366.859 17,56%PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS TERRENOS 663.985 31,77%EDIFICIOS 638.391 30,55%EQUIPOS 36.927 1,77%MAQUINARIA 449.638 21,52%DEPRECIACIÓN ACUMULADA 168.743 8,07%TOTAL PROP. PLANTA Y EQUIP. 1.620.198 77,53%OTROS ACTIVOS INVERSIONES PERMANENTES 32.751 1,57%TOTAL OTROS ACTIVOS 69.917 3,35%TOTAL ACTIVO 102.668 4,91%PASIVO 2.089.725 100,00%PASIVO CORRIENTE OBLIGACIONES BANCARIAS PROVEEDORES NACIONALES 78.055 3,74%IMPUESTOS DE RENTA CORRIENTES 60.366 2,89%INGRESOS DIFERIDOS 118.623 5,68%TOTAL PASIVO CORRIENTE 123.731 5,92%OTROS PASIVOS 380.775 18,22%OBLIGACIONES BANCARIAS CESANTÍAS CONSOLIDADAS 75.512 3,61%PROVISIÓN PARA JUBILACIÓN 7.873 0,38%OTROS ACREEDORES (SOCIOS) 60.447 2,89%TOTAL OTROS PASIVOS 38.000 1,82%TOTAL PASIVO 181.832 8,70%PATRIMONIO 562.607 26,92%CAPITAL PAGADO RESERVA LEGAL 754.100 36,09%UTILIDAD DEL EJERCICIO 279.432 13,37%UTILIDADES RETENIDAS 193.545 9,26%TOTAL PATRIMONIO 300.041 14,36%TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1.527.117 73,08%
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FABRICA DE MUEBLES SANTANDER SESESTADO DE RESULTADOS
DIC. 31 DE 2006(Millones de Pesos)
2007 VENTAS 1.008.142 100,00%COSTO DE VENTAS 308.075 30,56%INVENTARIO INICIAL 187.934 + COMPRAS 282.891 - INVENTARIO FINAL 162.750 UTILIDAD BRUTA 700.067 69,44%MENOS: OPERACIONALES 309.524 30,70%ENERGÍA 18.900 COMUNICACIONES 3.432 DEPRECIACIÓN 68.895 SUELDOS ADMÓN. 76.860 SUELDOS VENTAS 60.795 PUBLICIDAD 16.500 IMPUESTOS 8.015 OTROS 56.127 UTILIDAD OPERACIONAL 390.543 38,74%OTROS INGRESOS 65.970 6,54%OTROS EGRESOS 10.398 1,03%GASTOS FINANCIEROS 133.947 13,29%UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 312.168 30,96%IMPUESTOS POR PAGAR 118.623 11,77%UTILIDAD NETA 193.545 19,20%
Los presentes Estados Financieros corresponden al último año de ejercicios de la empresa “FABRICA DE MUEBLES SANTANDER SES. Se pide:
1) Hacer el Análisis Vertical2) Interpretar los resultados3) Identificar fortalezas y debilidades4) Proponer posibles soluciones
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4 ANÁLISIS HORIZONTAL
El Análisis Horizontal se ocupa de los cambios en las cuentas individuales de un período a otro y por lo tanto requiere de dos o más Estados Financieros de la misma clase y presentados en períodos diferentes. En otras palabras, lo que se busca es determinar la variación absoluta o relativa que haya sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo respecto a otro. Determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado. Es el análisis que permite determinar si el comportamiento de la empresa en un periodo fue bueno, regular o malo.
De lo anterior se concluye que para realizar el análisis horizontal se requiere disponer de estados financieros de dos periodos diferentes, es decir, que debe ser comparativo, toda vez lo que busca el análisis horizontal, es precisamente comparar un periodo con otro para observar el comportamiento de los estados financieros en el periodo objeto de análisis
4.1 CARACTERÍSTICAS DEL ANÁLISIS HORIZONTAL. Algunas características del Análisis Horizontal son:
a) Es un Análisis dinámico porque se ocupa del cambio o movimiento de cada cuenta de un período a otro.
b) Al iniciar el Análisis Horizontal propiamente dicho, lo importante es determinar que variaciones o que cifras merecen una atención especial y cuales no.
c) Se deben tener en cuenta tanto las variaciones absolutas como las relativas. d) Una vez determinadas las variaciones, se debe proceder a determinar las causas de esas
variaciones y las posibles consecuencias derivadas de las mismas.
e) Algunas variaciones pueden ser beneficiosas para la empresa, otras no tanto, y posiblemente haya otras con un efecto neutro.
f) Los valores obtenidos en el análisis horizontal, pueden ser comparados con las metas de crecimiento y desempeño fijadas por la empresa, para evaluar la eficiencia y eficacia de la administración en la gestión de los recursos, puesto que los resultados económicos de una empresa son el resultado de las decisiones administrativas que se hayan tomado.
g) En la práctica este análisis no se utiliza independientemente como una herramienta aislada, sino que, por el contrario se va combinando con otros elementos de estudio tales como el Flujo de Fondos o los Indicadores Financieros, para dar como resultado un concepto financiero integrado sobre la situación de una empresa determinada.
4.2 CRITERIO DEL ANÁLISIS HORIZONTAL. Una vez determinadas las variaciones, se debe proceder a determinar las causas de esas variaciones y las posibles consecuencias derivadas de las mismas. Cuando se trata de hacer un Análisis Horizontal de cualquier empresa, al examinar
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cada uno de los cambios que merecen especial atención, se deben tener en cuenta ciertos criterios generales como:
a) Algunas variaciones pueden ser positivas para la empresa, otras no y posiblemente haya otras con un efecto neutro.
b) Los valores obtenidos en el análisis horizontal, pueden ser comparados con los objetivos de crecimiento y desempeño fijados por la empresa, para evaluar la eficiencia y eficacia de la administración en la gestión de los recursos, puesto que los resultados económicos de una empresa son el resultado de las decisiones administrativas que se hayan tomado.
4.3 POSIBLES CAUSAS DE LAS VARIACIONES. Todas las variaciones, sean positivas, negativas o neutras, tienen una razón de ser. Por ejemplo:
4.3.1 Activos: Los cambios que se pueden dar en el Activo son:
Variación de las Cuentas por Cobrar: Pueden originarse por un aumento o disminución de las ventas o por un cambio en las condiciones de ventas en cuanto a plazos, descuentos y financiación entre otros.
Variación de los Inventarios: Lo más importante es determinar si realmente hay cambios en la cantidad o solamente se presente un efecto de incremento en los precios.
Un cambio en el Inventario de Materias Primas puede ser consecuencia de una expectativa por alza en los precios, un cambio de proveedor, restricciones en las políticas de Importación, o un problema laboral. Las variaciones en el Inventario de Productos en Proceso, pueden indicar problemas de producción, cuellos de botella, problemas en la capacidad instalada. Una variación en el Inventario de Productos Terminados podría significar problemas de distribución, saturación del mercado o avance de la competencia.
4.3.2 Pasivos: Las variaciones del Pasivo pueden ser:
Variaciones del Pasivo Corriente: Los incrementos o variaciones en los renglones que lo conforman pueden indicar variaciones en la política de financiamiento.
Los cambios en las Obligaciones bancarias pueden ser consecuencia de los movimientos de las tasas de interés.
Un aumento en las Cuentas por Pagar a Proveedores puede obedecer a mayores compras en volumen, aumento de los precios o cambios en las políticas de ventas del proveedor.
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La variación en los Pasivos laborales podría darse por Cesantías Acumuladas, Prestaciones por Pagar modificaciones en la Legislación Laboral o Negociaciones Colectivas de trabajo.
4.3.3 Estado de Resultados: El Estado de Resultados puede presentar las siguientes variaciones:
Variaciones en Ventas Netas: pueden obedecer a cambios en los volúmenes o cambios en los niveles de precios. Variaciones en el Costo de Ventas y Gastos de Operación: pueden obedecer a políticas de compras de Materias Primas y gastos.
Ahora se ilustra el ejemplo con los Estados Financieros de la Fábrica de Muebles Napoleón.
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FABRICA DE MUEBLES NAPOLEÓN LTDA.BALANCE GENERAL
DIC. 31 DE 2006 Y 2007 (Millones de Pesos)
2006 2007V.
ABSOLUTA VAR. REL.ACTIVO ACTIVO CORRIENTE EFECTIVO 95.899 138.349 42.450 44,27%INVERSIONES TEMPORALES 241.110 222.542 -18.568 -7,70%CUENTAS POR COBRAR 249.187 279.089 29.902 12,00%PROVISIÓN CARTERA 24.919 27.909 2.990 12,00%INVENTARIO PROD. TERMINADOS 350.066 367.569 17.503 5,00%INVENTARIO PROD. EN PROCESO 303.143 318.300 15.157 5,00%INVENTARIO MATERIA PRIMA 366.194 384.504 18.310 5,00%PROVISIÓN INVENTARIOS 101.940 107.037 5.097 5,00%
TOTAL ACTIVO CORRIENTE1.478.74
0 1.575.407 96.667 6,54%PROPIEDAD. PLANTA Y EQUIPOS TERRENOS 593.429 603.429 10.000 1,69%EDIFICIOS 574.552 574.552 0 0,00%EQUIPOS 279.393 268.287 -11.106 -3,98%MAQUINARIA 270.086 275.566 5.480 2,03%DEPRECIACIÓN ACUMULADA 165.666 190.516 24.850 15,00%
TOTAL PROP. PLANTA Y EQUIPOS1.551.79
4 1.531.318 -20.476 -1,32%OTROS ACTIVOS PRESTAMOS PARA VIVIENDA 38.100 18.225 -19.875 -52,17%INVERSIONES PERMANENTES 120.683 187.059 66.376 55,00%TOTAL OTROS ACTIVOS 158.783 205.284 46.501 29,29%
TOTAL ACTIVO3.189.31
7 3.312.009 122.692 3,85%PASIVO PASIVO CORRIENTE OBLIGACIONES BANCARIAS 114.266 129.121 14.855 13,00%PROVEEDORES NACIONALES 166.626 108.287 -58.339 -35,01%IMPUESTOS DE RENTA CORRIE. 507.373 521.492 14.119 2,78%DIVIDENDOS POR PAGAR 57.334 64.787 7.453 13,00%INGRESOS DIFERIDOS 4.800 5.424 624 13,00%TOTAL PASIVO CORRIENTE 850.399 829.111 -21.288 -2,50%OTROS PASIVOS OBLIGACIONES BANCARIAS 130.886 116.779 -14.107 -10,78%CESANTÍAS CONSOLIDADAS 79.387 65.891 -13.496 -17,00%OTROS ACREEDORES (SOCIOS) 7.735 30.920 23.185 299,74%TOTAL OTROS PASIVOS 218.008 213.590 -4.418 -2,03%
TOTAL PASIVO1.068.40
7 1.042.701 -25.706 -2,41%PATRIMONIO CAPITAL PAGADO 689.969 689.969 0 0,00%RESERVA LEGAL 99.339 102.103 2.764 2,78%UTILIDAD DEL EJERCICIO 728.483 748.754 20.271 2,78%UTILIDADES RETENIDAS 603.119 728.483 125.363 20,79%
TOTAL PATRIMONIO2.120.91
0 2.269.308 148.399 7,00%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO3.189.31
7 3.312.009 122.693 3,85%
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4.4 ANÁLISIS DEL BALANCE GENERAL. Como se puede observar, el análisis horizontal de un estado financiero permite identificar con claridad las variaciones de las cuentas de un período a otro. Una vez determinada la estructura y composición del estado financiero, se procede a interpretar dicha información.
4.4.1 Análisis del Activo: Este análisis muestra que Activo Corriente, presenta una variación positiva de $96’667 Millones de pesos en términos absolutos y de 6.54% en términos relativos en el 2007 con respecto al 2006; y la Propiedad Planta y Equipo (activo fijo) muestra una variación negativa de $20’476 Millones de pesos, lo que representa un incremento del 1.32%; de los cuales la maquinaria y terrenos presentan una variación positiva con el 2.03% y 1.69% respectivamente en términos relativos.
El hecho que los Activos fijos tengan un decrecimiento en el 2007 con respecto al 2006; confirma que es producto de la política financiera de la empresa en el sentido de fortalecer los Activos corrientes de la misma, donde la cartera y los inventarios variaron positivamente, es decir, parece ser que la disminución de los equipos fue para fortalecer a los inventarios o a la cartera.
En el grupo de cuentas de otros activos se nota una variación positiva del 3.85% lo que quiere decir en términos absolutos $122’692 Millones de pesos, lo que pudiera indicar que el dinero que se recuperó por concepto del cobro a los prestamos a los trabajadores se destino a algunas inversiones permanentes.
El crecimiento de los activos totales fortalece a la empresa en términos de patrimonio lo que permite una mayor autonomía financiera, puesto que en éste caso los accionistas le ganan terreno a los acreedores en la participación de la empresa.
4.4.2 Análisis del Pasivo: Ahora analizando el pasivo se puede confirmar lo anteriormente dicho, puesto que éste en términos generales, se muestra una variación negativa en términos relativos del 4.91%; lo que es significativo en términos absolutos, es decir, $46’994 Millones de pesos, es decir, que con respecto al año anterior donde se muestra a una empresa más endeudada, es decir, que en el 2007 se está mostrando una empresa menos endeudada.
4.4.3 Análisis del Patrimonio: La utilidad del ejercicio presentó una variación positiva del 2.78% que no es muy significativa con respecto al año anterior, pero si se observa un fuerte crecimiento de las utilidades retenidas, la cual alcanzó el 20.79% en términos relativos. Puede decirse entonces que el Patrimonio de la empresa presentó una variación positiva del 7.00%; crecimiento éste que puede ser una debilidad para la estructura financiera de la empresa, puesto que éste crecimiento significa un aumento en los pasivos de la empresa, ya que éstas utilidades deben ser repartidas entre los socios y así bajar el pasivo patrimonial.
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4.7 ANÁLISIS DEL ESTADO DE RESULTADOS. Ahora se muestran los Estados de Resultados del año 2003 al año 2007; aclarando también que aunque aparecerán los Estados Financieros de los últimos cinco años, solo se analiza el último año:
FABRICA DE MUEBLES NAPOLEÓN LTDA.ESTADO DE RESULTADOS
DIC. 31 DE 2006-2007 (Millones de Pesos)
2006 2007 V. ABSOL. V. RELAT.
VENTAS 2.747.42
0 3.434.276 686.855 25,00%
COSTO DE VENTAS 1.246.23
7 1.818.548 572.311 45,92%INVENTARIO INICIAL 482.750 1.019.403 + COMPRAS 1.782.890 1.818.548 - INVENTARIO FINAL 1.019.403 1.019.403
UTILIDAD BRUTA 1.501.18
3 1.615.728 114.544 7,63%MENOS: OPERACIONALES 268.698 284.288 15.590 5,80%ENERGÍA 24.757 26.243 COMUNICACIONES 4.179 4.388 DEPRECIACIÓN 21.181 24.850 SUELDOS ADMÓN. 73.847 76.801 SUELDOS VENTAS 71.389 74.244 PUBLICIDAD 21.169 22.016 IMPUESTOS 24.043 26.206 OTROS 28.134 29.540
UTILIDAD OPERACIONAL 1.232.48
5 1.331.440 98.954 8,03%OTROS INGRESOS 251.539 210.650 -40.889 -16,26%OTROS EGRESOS 0 0 0 0,00%GASTOS FINANCIEROS 148.830 169.741 20.911 14,05%
UTILIDAD ANTES DE IMP. 1.335.19
4 1.372.349 37.154 2,78%IMPUESTOS POR PAGAR 507.373 521.492 14.119 2,78%UTILIDAD ANTES DE RESERVA 827.821 850.857 23.036 2,78%RESERVA LEGAL 99.339 102.103 2.764 2,78%UTILIDAD NETA 728.483 748.754 20.271 2,78%
Se puede ver que en el 2007; las Ventas crecieron en un 25.00% con respecto al 2006; lo que en términos absolutos representa $686’855 millones de pesos. Igualmente se nota que el Costo de Ventas presentó una variación positiva del 45.92%, es decir, que lo que costó vender los productos en el año 2007 representó un incremento de $572’311 millones de pesos.
Los gastos operacionales dieron como resultado una variación positiva del 7.63%, lo que muestra un incremento en el manejo del gasto. Esta variación es normal si se tiene en cuenta que de un año a otro siempre se presentan todo tipo de alzas debido a los cambios económicos por la dinámica de los fenómenos macroeconómicos. Es de anotar que en el año 2007; se muestra claramente una disminución en cuanto a la variación en los Ingresos no Operacionales de 16.26% y un crecimiento del 14.05% en los Gastos Financieros o servicio de la deuda, lo que no afecta a la Utilidad Neta porque ésta muestra una variación positiva del 2.78% en el 2007 con respecto al 2006.
4.9 CONCLUSIONES. Analizando los Estados Financieros de los cinco períodos se puede concluir que:
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a. Activo Corriente: En el año 2007 con respecto al 2006, esta variación positiva también fue del 6.54%. Si ésta situación se mantiene constante, se puede ver que en el 2008 con respecto al 2006, se presentaría una variación negativa del 24.33%; lo que mostraría éste año como un año crítico para la empresa.
b. Propiedad Planta y Equipos: En el año 2007 con respecto al 2006, esta variación es también negativa con el 1.32%. En éstos análisis se puede ver claramente que se empezó a fortalecer a los activos corrientes, contradiciendo así a la naturaleza de la empresa, puesto que si ésta es manufacturera, se debe darle mayor importancia a los activos fijos, ya que estos son los que a la larga avalan la política de financiamiento de la empresa.
c. Pasivos: En el año 2007 con respecto al 2006, esta variación es negativa con el 2.50% y el pasivo corriente decrece también en un 2.41%.
d. El Estado de Resultados proyectado muestra en el 2007 con respecto al 2006 se muestra una variación positiva en las ventas que alcanzaría un 25.00%.
Igual situación se presentaría con el costo de ventas, la utilidad bruta, la utilidad operacional y la utilidad neta en la que se observa una variación positiva del 2.78%. Es de anotar, que en éste último período aunque el crecimiento de las ventas fue mayor, el crecimiento de la utilidad neta fue inferior, lo que confirma el hecho que en los dos últimos períodos la empresa dependió mucho de otros ingresos no operacionales.
Si ésta situación persiste, en el 20098 con respecto al 2009 se prevé un año muy crítico, ya que vas variaciones serían todas negativas, es decir, que se presentaría un decrecimiento en las utilidades netas que llegarían a ser del 21.55% aproximadamente.
4.5 RECOMENDACIONES. En vista de lo anteriormente expuesto, se podrían hacer las siguientes recomendaciones:
a. Como estrategia de ventas se debe diseñar un plan de mercadeo, con el fin de buscar nuevos canales de distribución, capacitación de la fuerza de ventas, revisar los precios de venta por que puede ser también que están por encima de los de la competencia. Todo esto tendiente a mejorar la rotación de los inventarios de los Productos Terminados.
b. Se sugiere mermar la inversión en Materias Primas y canalizar estos recursos más bien a la inversión de Maquinarias y Equipos con el fin de darle fortalezas a la parte de la producción, además se podría pensar en invertir también en actividades financieras que le generan ingresos a la empresa.
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c. Una buena política en el manejo del financiamiento de la empresa, es la utilización de los proveedores, ya que éste pasivo no es costoso y se nota claramente que el último año decreció su utilización.
d. Se sugiere también tratar de negociar con los bancos en el sentido que los créditos de corto plazo puedan convertirse en créditos a largo plazo para darle así un respiro a la empresa en cuanto a que la apropiación de recursos para estos menesteres sea más lenta.
e. Se debe dinamizar la rotación de los inventarios, la producción e investigar que está pasando con las compras con el fin de bajar la participación del Costo de Ventas, lo que permitiría una mayor participación de la Utilidad Bruta. Analizar que tan costoso le está resultando a la empresa el servicio de la deuda para no tener así que depender de los Ingresos no operacionales, lo que mejoraría también la Utilidad Neta.
f. La empresa debe definir como política fortalecer a los Activos fijos que son los que avalan la financiación de la empresa.
g. En cuanto a los Estados de Resultados la Empresa debe seguir velando que el Costo de Ventas sea menor, para darle una mayor participación a la Utilidad Bruta, controlar los Costos y Gastos Operacionales para tener una mayor participación en la Utilidad Neta y no depender tanto de los Otros Ingresos, sino, de su actividad principal.
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TALLER (MÁXIMO DOS ESTUDIANTES)FABRICA DE MUEBLES SANTANDER SES
ESTADO DE RESULTADOSDIC. 31 DE 2005-2006(Millones de Pesos)
2006 2007 VAR. ABSOLUTA VAR. REL.ACTIVO CORRIENTE EFECTIVO 8.341 27.161 18.820 225,63%INVERSIONES TEMPORALES 5.760 75.054 69.294 1203,02%CUENTAS POR COBRAR 58.045 153.521 95.476 164,49%PROVISIÓN CARTERA 5.804 35.352 29.548 509,10%INVENTARIO PROD. TERMINADOS 26.969 88.317 61.348 227,48%INVENTARIO PROD. EN PROCESO 61.144 51.208 -9.936 -16,25%INVENTARIO MATERIA PRIMA 99.821 23.225 -76.596 -76,73%PROVISIÓN INVENTARIOS 18.793 16.275 -2.518 -13,40%TOTAL ACTIVO CORRIENTE 235.483 366.859 131.376 55,79%PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS TERRENOS 749.944 663.985 -85.959 -11,46%EDIFICIOS 496.429 638.391 141.962 28,60%EQUIPOS 277.330 36.927 -240.403 -86,68%MAQUINARIA 259.917 449.638 189.721 72,99%DEPRECIACIÓN ACUMULADA 155.051 168.743 13.692 8,83%TOTAL PROP. PLANTA Y EQUIP. 1.628.569 1.620.198 -8.371 -0,51%OTROS ACTIVOS INVERSIONES PERMANENTES 20.683 32.751 12.068 58,35%CUENTA POR COBRAR SOCIOS 0 69.917 69.917 0,00%TOTAL OTROS ACTIVOS 20.683 102.668 81.985 396,39%TOTAL ACTIVO 1.884.735 2.089.725 204.990 10,88%PASIVO PASIVO CORRIENTE OBLIGACIONES BANCARIAS 61.669 78.055 16.386 26,57%PROVEEDORES NACIONALES 64.815 60.366 -4.449 -6,86%IMPUESTOS DE RENTA CORRIENTES 138.467 118.623 -19.844 -14,33%INGRESOS DIFERIDOS 36.731 123.731 87.000 236,86%TOTAL PASIVO CORRIENTE 301.682 380.775 79.093 26,22%OTROS PASIVOS OBLIGACIONES BANCARIAS 127.354 75.512 -51.842 -40,71%CESANTÍAS CONSOLIDADAS 1.694 7.873 6.179 364,76%PROVISIÓN PARA JUBILACIÓN 61.810 60.447 -1.363 -2,21%OTROS ACREEDORES (SOCIOS) 50.185 38.000 -12.185 -24,28%TOTAL OTROS PASIVOS 241.043 181.832 -59.211 -24,56%TOTAL PASIVO 542.725 562.607 19.882 3,66%PATRIMONIO CAPITAL PAGADO 754.100 754.100 0 0,00%RESERVA LEGAL 287.869 279.432 -8.437 -2,93%UTILIDAD DEL EJERCICIO 225.921 193.545 -32.376 -14,33%UTILIDADES RETENIDAS 74.120 300.041 225.921 304,80%TOTAL PATRIMONIO 1.342.010 1.527.117 185.108 13,79%TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1.884.735 2.089.725 204.990 10,88%
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FABRICA DE MUEBLES SANTANDER SESESTADO DE RESULTADOS
DIC. 31 DE 2006-2007(Pesos)
2005 2006 V. ABSOL. V. RELAT.
VENTAS 818.310,0
0 1.008.142,0
0
COSTO DE VENTAS 125.039,0
0 308.075,00
UTILIDAD BRUTA 56.903,00 187.934,0
0
MENOS: OPERACIONALES256.070,0
0 282.891,0
0
UTILIDAD OPERACIONAL187.934,0
0 162.750,0
0
OTROS INGRESOS 693.271,0
0 0,00 700.067,00
OTROS EGRESOS 231.592,0
0 0,00 309.524,00GASTOS FINANCIEROS 18.000,00 18.900,00 UTILIDAD ANTES DE IMP. 3.120,00 3.432,00 IMPUESTOS POR PAGAR 37.412,00 68.895,00 UTILIDAD NETA 57.171,00 76.860,00
Los presentes Estados Financieros corresponden a los dos últimos dos años de ejercicios de la empresa “FABRICA DE MUEBLES SANTANDER SES. Se pide:
2) Hacer el Análisis Horizontal3) Interpretar los resultados4) Identificar fortalezas y debilidades5) Proponer posibles soluciones
ÉXITOS
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5 RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS
Se conoce con el nombre de Razón el resultado de establecer relación numérica entre dos cantidades. El análisis por razón o indicadores señala los puntos fuertes y débiles de un negocio e indica las probabilidades y tendencias. Se basa en la combinación de dos o más grupos de cuentas, con el fin de obtener un resultado que permita establecer que está pasando entre ellos. 5.1 CLASIFICACIÓN DE LAS RAZONES O INDICADORES. Estos se agrupan de acuerdo a su enfoque
así:
5.1.1 Indicadores de Liquidez: Estos indicadores surgen de la necesidad de medir la capacidad que tienen las empresas para cancelar sus obligaciones de corto plazo. Implica, por tanto, la habilidad para convertir activos en efectivo
Se trata de determinar qué pasaría si a la compañía se le exigiera el pago inmediato de todas sus obligaciones a corto plazo y entre éstos indicadores están los siguientes: (Se toma como ejemplo los Estados Financieros de la fábrica de Muebles Napoleón para aplicar los Indicadores. Se aclara que aunque aparecerán todos los cálculos de los cinco períodos, solo se analizará el último año y la proyección del año siguiente).
Por regla general, las obligaciones a corto plazo aparecen registradas en el balance, dentro del grupo denominado "Pasivo corriente" y comprende, entre otros rubros, las obligaciones con proveedores y trabajadores, préstamos bancarios con vencimiento menor a un año, impuestos por pagar, dividendos y participaciones por pagar a accionistas y socios y gastos causados no pagados.
Razón Corriente: Se denomina también relación corriente y trata de verificar las disponibilidades de la empresa, a corto plazo para afrontar sus compromisos, también a corto plazo.
Este indicador se calcula utilizando la siguiente fórmula:
RAZON CORRIENTE=ACTIVO CORRIENTEPASIVO CORRIENTE
2.006
1.478.740 1,74 850.399
2.007
1.575.407 1,90 829.111
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Puede verse claramente que en el 2006 y 2007; esta situación mejoró, ya que tenía una razón corriente de 1.90 para el año 2007. Esto quiere decir que por cada peso ($1.00) que la empresa debía a corto plazo, contaba con $1.90 pesos en el 2007: para cubrir sus compromisos económicos a corto plazo.
Capital Neto de Trabajo: Este indicador expresa en términos absolutos lo que la Razón Corriente expresa en términos relativos, es decir, que con ésta forma se puede apreciar de una manera relacionada a la moneda del País en que se está trabajando este indicador. Este resultado señala el exceso o déficit de la empresa, representado en activos corrientes, que se presentaría después de cancelarse todos los pasivos corrientes.
Para tal efecto se utiliza la siguiente fórmula:
Capital Neto de Trabajo. = Activo Corriente. – Pasivo Corriente.
2006 1.478.740 - 850.399 628.341
2007 1.575.407 - 829.111 746.297
El cuadro deja ver que, la empresa incrementa su capital neto de trabajo a partir del 2006, indicando además que en el 2007 tenía un capital neto de trabajo de $ 746’297 millones de pesos. Lo que también quiere decir, que el finalizar el año 2007; la empresa estaba financiando esta cantidad con recursos de largo plazo. (Capital o pasivos).
Prueba Acida: Se conoce también como prueba del ácido o liquidez seca y es muy riguroso donde se pretende verificar la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes pero sin depender de la venta de sus inventarios.
Para este caso, básicamente se mide la capacidad de pago solamente contando con sus saldos de efectivo, el producto de sus cuentas por cobrar, sus inversiones temporales y algún otro activo de fácil liquidación que puede poseer diferente a sus inventarios.
A ésta razón le aplican las mismas limitaciones expuestas cuando se estudió la razón corriente, pues es también una prueba estática que no toma en cuenta el principio de continuidad y parte del supuesto de que la empresa entrará en proceso de liquidación por lo tanto, no generará ninguna clase de operaciones que generen flujos de efectivo, tales como nuevas ventas de productos o servicios propios de su actividad.
La fórmula es:
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PRUEBA ACIDA=ACTIVO CORRIENTE−INVENTARIOSPASIVO CORRIENTE
2006459.337
0,54850.399
2007505.034
0,61829.111
El cuadro se puede interpretar diciendo que la empresa tenía una prueba ácida de $0.54 en el 2006. Ya en el 2007 muestra un sutil incremento para ubicarse en $0.61, es decir, solo $0.07 pesos por encima del período anterior.
Intervalo básico defensivo: Es una medida de liquidez general, implementada para calcular el número de días durante los cuales una empresa podría operar con sus activos líquidos actuales, sin ninguna clase de ingreso proveniente de ventas u otras fuentes. Aunque no es un indicador de uso corriente, puede ser sumamente útil en ciertas circunstancias de negocios, como pueden ser las negociaciones laborales (posibilidad de huelgas o paros indefinidos) o contratación de seguros generales (especialmente de lucro cesante).
Para su cálculo se utiliza la siguiente fórmula:
INTERVALO BASICO DEFENSIVO=EFECTIVO + INVERSIONES TEMPORALES + CUENTAS POR COBRARCOSTO DE VENTAS + GASTOS GENERALES / 365
2006 586.1961414.151
2007 639.9801115.761
La gráfica muestra que la empresa pudo cumplir con sus obligaciones durante 184 días en el 2006, pero en el 2007 muestra que lo lograría en 143 días, es decir, 41 días menos que el año anterior.
5.1.2 Indicadores de Actividad: Llamados también indicadores de Rotación tratan de medir la eficiencia con la cual la empresa utiliza sus activos, según la velocidad de recuperación de los valores aplicados en ellos.
Se trata de establecer el dinamismo que ha tenido la empresa durante su ejercicio, mediante la comparación de unas cuentas del Balance General que son estáticas y otras del Estado de Resultados que son cuentas dinámicas.
Lo anterior surge de un principio en el campo de las finanzas que consiste en verificar que tanto están contribuyendo los activos en el logro de los objetivos financieros de la empresa, ya que en una empresa no deberían existir activos improductivos.
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Estos indicadores pueden ser:
Rotación Cartera: Establece el número de veces que las cuentas por cobrar retornan, en promedio, en un período determinado.
Normalmente, el factor "ventas" debería corresponder a las ventas a crédito, pero como este valor no se encuentra siempre disponible para el analista, se acepta tomar las ventas totales de la compañía, sin importar si han sido de contado o a crédito.
Por su parte, el denominador de ésta razón es el promedio registrado en las cuentas por cobrar a clientes o de deudores por mercancías, el cuál se obtiene sumando el saldo inicial al saldo final y dividiendo éste total entre dos. La fórmula es:
ROTACION DE CARTERA=VENTAS EL PROMEDIO DE LAS CUENTAS POR COBRAR
Al reemplazar en el ejemplo que se está siguiendo se obtiene:
2006 2.747.420 10,93251.354
2007 3.434.276 13,00264.138
En el cuadro se puede observar que las cuentas por cobrar giraron 10.93 veces en el 2006, lo que no es bueno para la empresa. Ya en el 2007 esta rotación se torna más dinámica llegando a 13.00 veces durante éste año.
Días promedio de cobro: Una vez conocido el número de veces de rotación de las cuentas por cobrar se puede calcular los días que se requieren para recaudar las cuentas y documentos por cobrar a clientes. Este indicador también es conocido como Período promedio de cobro e indica en términos absolutos los días en que la cartera se convierte en efectivo. La fórmula es la siguiente:
365NUMERO DE VECES QUE ROTAN LAS CUENTAS POR COBRAR
2006365
3310,93
2007365
2813,00
Estos resultados indican que en promedio la empresa tardó 33 días en el 2006 y en el 2007 se deja ver que éste promedio de cobro disminuye a 28 días. Dentro de éste análisis, el mejor estándar de comparación para determinar si el período promedio de
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cobro es adecuado o no, es el plazo establecido por la empresa dentro de su política de ventas a crédito.
Si la política de ventas es a 30 días, la empresa está dentro de un rango aceptable, teniendo en cuenta que no todos los días son laborables y que generalmente los clientes tratan de tomarse algunos días adicionales.
Rotación de Inventarios totales: Establece el número de veces que los Inventarios (Productos Terminados, Producto en Proceso y Materias Primas en el caso de una empresa manufacturera o simplemente la sumatoria de las mercancías en una empresa comercial) giran, en promedio en un período determinado de tiempo que es generalmente un año, en otras palabras, el número de veces en que dichos inventarios se convierten en efectivo o cuentas por cobrar. La fórmula es:
ROTACION DE INVENTARIOS TOTALES=COSTO DE VENTASINVENTARIO TOTAL PROMEDIO
2006 1.246.237 1,66751.076
2007 1.818.548 1,741.044.888
Lo anterior indica que los inventarios totales tuvieron una rotación de 1.66 veces en el 2006 y 1.74 veces en el 2007, siendo mejor la rotación en el 2006, pero esto muestra que en ambos casos es muy lenta y no buena para la empresa.
Días de inventario a mano: Luego para calcular los días de Inventario a Mano, es decir, convertir el resultado en término relativo a términos absolutos se debe utilizar otra fórmula así:
DIAS DE INVENTARIO A MANO =365ROTACION DE INVENTARIOS TOTAL
2006365
2201,66
2007365
2101,74
Ahora se puede decir que en el 2006; la Empresa tenía productos suficientes para atender sus necesidades durante 220 días del año, y en el año 2007 prácticamente la empresa vendería casi que una vez en el año.
Ahora se hace un análisis individual de cada uno de los inventarios así:
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a) Rotación de Productos Terminados: Establece el número de veces que los Inventarios Productos Terminados, giran, en promedio en un período determinado de tiempo que es generalmente un año. La fórmula es:
ROTACION DE INVENTARIOS PRODUCTOS TERMINADOS=COSTO DE VENTASINVENTARIO DE PRODUCTOS TERMINADOS
2006 1.246.237 5,10244.191
2007 1.818.548 5,071.044.888
Lo anterior indica que los inventarios de Productos Terminados rotaron 5.10 veces en el 2006 y 5.07 en el 2007, lo que indica que en el 2007 mejora un poco la rotación de los productos terminados.
b) Días de inventario a mano: Luego para calcular los días de Inventario a Mano, es decir, convertir el resultado en término relativo a términos absolutos se debe utilizar otra fórmula así:
DIAS DE INVENTARIO A MANO =365ROTACION DE INVENTARIOS PROD. PROC.
2006365
725,10
2007365
721,74
Ahora se puede decir que en el 2006 y 2007; la Empresa tenía productos suficientes para atender sus necesidades durante 72 días del año, es decir, que la empresa vendió sus productos terminados cada dos meses y medio aproximadamente.
c) Rotación de Productos en Proceso: Establece el número de veces que los Inventarios Productos Terminados, giran, en promedio en un período determinado de tiempo que es generalmente un año. La fórmula es:
ROTACION DE INVENTARIOS PRODUCTOS EN PROCESO=COSTO DE VENTASINVENTARIO DE PRODUCTOS EN PROCESO
2006 1.246.237 4,75262.175
2007 1.818.548 5,851.044.888
Lo anterior indica que los inventarios de Productos en proceso rotaron de 4.75 veces en el 2006, pero en el 2007 se nota una rotación de 5.85 veces, o sea, 1.1 veces más que el período anterior.
47
d) Días de inventario a mano: Luego para calcular los días de Inventario a Mano, es decir, convertir el resultado en término relativo a términos absolutos se debe utilizar otra fórmula así:
DIAS DE INVENTARIO A MANO =365ROTACION DE INVENTARIOS PROD . EN PROC.
2006365
774,75
2007365
625.85
Ahora se puede decir que en el 2006; la Empresa tenía materias primas suficientes para atender sus necesidades durante 77 días del año en la planta de proceso, y en el año 2007 muestra que la empresa mejora el tiempo en que se transformaron las materias primas en productos terminados, es decir, se mejoraron los procesos de producción.
e) Rotación de Materias Primas: Establece el número de veces que los Inventarios Productos Terminados, giran, en promedio en un período determinado de tiempo que es generalmente un año. La fórmula es:
ROTACION DE INVENTARIOS PRODUCTOS EN PROCESO=COSTO DE VENTASINVENTARIO DE PRODUCTOS EN PROCESO
20061.246.237
5,09244.709
20071.818.548
4,84375.348
Lo anterior indica que los inventarios de materias primas tuvieron de 5.09 veces en el 2006 y 4.84 veces en el 2007, lo que puede indicar que en el 2007 fue más dinámica la utilización de la Materia Prima en la empresa.
f) Días de inventario a mano: Luego para calcular los días de Inventario a Mano, es decir, convertir el resultado en término relativo a términos absolutos se debe utilizar otra fórmula así:
DIAS DE INVENTARIO A MANO =365ROTACION DE INVENTARIOS PROD. EN PROC.
2006365
725,10
2007365
721,74
48
Ahora se puede decir que en el 2006; la Empresa tenía Materias Primas suficientes para atender sus necesidades durante 72 días del año y en el 2007 se iguana este indicador.
Por todo lo anterior, se puede decir que los motivos de la lenta rotación de los inventarios podrían haberse dado por lo siguiente:
Hay una acumulación de materias primas, es decir, que se estarían adquiriendo mayores cantidades de materias primas que las que realmente son necesarias.
Se evidencia que la empresa puede tener problemas en la sala de proceso en el sentido que no se están teniendo en cuenta los tiempos para la terminación de la transformación de las materias primas, puede estar presentándose cuellos de botella producido por el personal a cargo a por fallas en las maquinarias y equipos o por insuficiencia de los mismos.
Parece ser que la fuerza de ventas no está cumpliendo con los objetivos de la empresa, ya que los productos terminados no se están vendiendo con rapidez, sino, que permanecen mucho tiempo en bodega, puede ser también que no exista una eficiente política de ventas o que haya deficiencia en los canales de distribución.
Rotación de Activos Totales Brutos: Este indicador trata de establecer el número de veces que los Activos Totales brutos, es decir, activos corrientes, activos fijos y otros activos (Sin descontar la Depreciación las provisiones para inventarios ni las provisiones parta cartera) giran, en promedio en un período determinado de tiempo que es generalmente un año.
Como puede observarse, la intensidad en la utilización de activos se mide siempre con referencia a las ventas porque, normalmente, son ellas las que proporcionan la oportunidad de generar recursos propios.
ROTACION DE ACTIVOS TOTALES BRUTO =VENTAS NETASACTIVOS TOTALES BRUTO
2006 2.747.420 0,793.481.842
2007 3.434.276 0,943.637.471
El cuadro indica que los Activos totales brutos tuvieron una mayor rotación en el 2007 con 0.94 veces; es decir, que la empresa vendió $0.94 por cada peso invertido en Activos totales brutos mejorando así al 2006 en $0.15 al año anterior.
49
Rotación de Activos Totales Netos: Este indicador trata de establecer el número de veces que los Activos Totales netos, es decir, activos corrientes, activos fijos y otros activos (descontando la Depreciación, las provisiones para inventarios y las provisiones para cartera) giran, en promedio en un período determinado de tiempo que es generalmente un año.
ROTACION DE ACTIVOS TOTALES NETOS =VENTAS NETASACTIVOS TOTALES NETOS
2006 2.747.420 0,863.189.317
2007 3.434.276 1,043.312.009
El cuadro indica que los Activos totales netos tuvieron una mayor rotación en el 2007 con 1.04 veces; es decir, que la empresa vendió $1.04 por cada peso invertido en Activos totales netos, es decir $0.18 más que en el 2006.
Ahora se hace un análisis grupal de los activos así:
a) Rotación Activos Corrientes: Establece el número de veces que los activos corrientes, giran, en promedio en un período determinado de tiempo que es generalmente un año. La fórmula es:
ROTACION DE ACTIVOS CORRIENTES=VENTAS NETASACTIVOS CORRIENTES
20062.747.420
1,861.478.740
20073.434.276
2,181.575.407
Lo anterior indica que los Activos Corrientes tuvieron su mayor rotación en el año 2007; 2.18 veces, es decir, que por cada peso invertido en activos corrientes la empresa generó una venta de $2.18 pesos.
b) Rotación de Activos fijos: Establece el número de veces que los activos fijos, giran, en promedio en un período determinado de tiempo que es generalmente un año. La fórmula es:
ROTACION DE ACTIVOS FIJOS=VENTAS NETASACTIVOS FIJOS
20062.747.420
1,771.551.794
20073.434.276
2,241.531.318
50
Lo anterior indica que los Activos fijos tuvieron su mejor rotación en el año 2007; 2.24 veces, es decir que la empresa vendió $2.27 pesos por cada peso invertido en activos fijos. Lo anterior muestra también que los activos fijos participan más en el Balance y esto es una buena política financiera ya que por ser ésta empresa del sector manufacturero necesita más bienes con que avalar la política de financiamiento de la misma.
Rotación de Proveedores: Este indicador trata de establecer el número de veces que las Compras a Crédito (Si no se tiene la información de las Compras a Crédito, se puede utilizar el total del Costo de Ventas o las compras totales. En este caso se utilizará las Compras totales.) giran, en promedio en un período determinado de tiempo que es generalmente un año.
La fórmula es:
ROTAC . DE PROVEED .=COMPRAS NETAS.PROVEEDORES
20061.782.890
10,70166.626
20071.818.548
16,79108.287
Los resultados dejan ver que en el 2006 se dio la rotación de 10.70 veces en la rotación de los proveedores y en el 2007 rotaron 16.79 veces.
Período de pagos a proveedores: Luego para calcular los días de Inventario a Mano, es decir, convertir el resultado en término relativo a términos absolutos se debe utilizar otra fórmula así:
DIAS DE INVENTARIO A MANO =365ROTACION DE PROVEEDORES
2006365
3410,70
2007365
2216,79
El cuadro muestra que en el 2006 la empresa no manejó un buen promedio en cuanto al pago de sus obligaciones con los proveedores, lo que no le permite tener buena credibilidad entre ellos, pero como lo muestra el año 2007 se cancelaron las cuentas a los proveedores cada 22 días en promedio, es decir, 8 días menos de lo acordado. Aunque ésta situación puede mejorar la credibilidad de las empresa, podría poner en riesgo la liquidez de la misma puesto que se está entregan do dineros antes de lo acordad, dejando así de trabajarlo en beneficio de la empresa.
51
Ciclo de Efectivo: Este indicador trata de establecer cómo se están financiando los inventarios que la empresa requiere la su producción. Para éste evento solamente se toma la rotación en días de cada uno. La fórmula es:Ciclo de Efectivo = R. C. + R. I. – R. P. Al reemplazar se obtiene:
2006 253 21934
2007 238 21622
Lo anterior indica que en la Empresa transcurrieron 219 días en el 2006 entre el momento en que se aporta $1.00 de recursos costosos (no financiados por los proveedores) al proceso y el momento en que se recupera el mismo dinero.
Es decir, que la empresa tubo que financiar con recursos costosos 219 días en el 2006 de su ciclo operativo, y en el 2007 ese ciclo presentó una disminución de 3 días, ya que como se ve para éste año el ciclo de efectivo fue de 216 días.
5.1.3 Indicadores de Rentabilidad: Son también denominados de Rentabilidad o Lucratividad y sirven para medir la efectividad de la administración para controlar los costos y gastos y en que medida están convirtiendo las ventas en utilidades. Estos indicadores son:
Margen Bruto de Utilidad: Trata de medir el margen de utilidad bruta de la empresa y su fórmula es: MARGEN BRUTO DE UTILIDAD =UTILIDAD BRUTA
VENTAS NETAS
2006 1.501.183 0,552.747.420
2007 1.615.728 0,473.434.276
Se puede ver mediante el cuadro que el comportamiento de la utilidad bruta ha sido muy irregular, es decir, que la empresa generó un 55.00%% de utilidad bruta en el 2006; es decir que por cada peso vendido se generó $0.47 de utilidad bruta, y en el 2007 por cada $1.00 vendido, se generó $0.47 pesos de utilidad bruta, o sea, el 47.00%; dejando ver claramente una disminución del 8% con respecto al año anterior.
Margen Operacional de Utilidad: Trata de medir el margen de utilidad Operacional de la empresa, es decir, si la empresa está o no lucrándose de su actividad principal permitiendo así absorber los gastos financieros y otros gastos no operacionales y se consigue mediante la siguiente fórmula:
MARGEN OPERAC . DE UTILIDAD =UTILIDAD OPERAC .VENTAS NETAS
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2006 1.232.485 0,452.747.420
2007 1.331.440 0,393.434.276
Lo anterior indica que en el 2006 la empresa generó un 45.00% de utilidad operacional; y en el 2007 por cada $1.00 vendido, se generó $0.39 pesos de utilidad operacional.
Margen Neto de Utilidad: Trata de medir el margen de Utilidad Neta de la empresa, es decir, si la empresa está o no lucrándose de su actividad principal y se consigue mediante la siguiente fórmula:
MARGEN NETO DE UTILIDAD =UTILIDAD NETAVENTAS NETAS
2006 728.483 0,272.747.420
2007 748.754 0,223.434.276
Los resultados anteriores indican que el comportamiento de la utilidad neta en el 2006 fue del 27.00%, pero en el 2007 baja al 22.00%; lo que indica que en el 2007 la empresa generó $0.22 de utilidad neta por cada peso vendido.
Rendimiento del Patrimonio: Con éste Indicador se trata de determinar, el rendimiento sobre la inversión de los socios. Su fórmula es:
RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO =UTILIDAD NETAPATRIMONIO
2006728.483
0,342.120.910
2007748.754
0,332.269.308
Se puede ver mediante el cuadro que el Patrimonio tubo en el 2006 un margen del 34.00% de rendimiento y en el 2007 del 33.00%; lo que indica que en el 2007 la empresa generó $0.33 de rendimiento por cada peso invertido por los socios.
Rendimiento del Activo Total: Muestra la capacidad de los activos en producir utilidades, independientemente si fueron o no financiados con deuda o patrimonio.
Para éste caso se toman la totalidad de los activos sin descontar la depreciación las reservas para deudas malas e inventarios. Su fórmula es:
RENDIMIENTO DEL ACTIVO TOTAL =UTILIDAD NETAACTIVO TOTAL
53
2006728.483
0,233.189.317
2007748.754
0,233.312.009
El cuadro muestra que el activo total bruto presentó un rendimiento, del 23.00%% en los dos últimos años, lo que también indica que la empresa obtuvo una utilidad neta de $0.23 en los dos últimos años por cada peso invertido en la estructura de activos de la empresa.
Ebitda: Este indicador es utilizado por los acreedores y los bancos para medir la verdadera capacidad de pago de sus clientes, ya que toma como base la utilidad operacional y se le suman otros rubros que aunque han sido descontados en el estado de resultados, no significan una salida efectiva de dinero, sino, que más bien figuran como un ahorro en las finanzas de la empresa. Su fórmula es:
EBITDA = Utilidad Operacional + G. de Deprec. + Provisiones.
2006 1.232.485 + 120.520 1.353.0052007 1.331.440 + 126.953 1.458.392
Se puede ver mediante los resultados que utilidad operacional de la empresa e términos de efectivo fue de $1.458’392 millones en el 2007 en términos de efectivo en caja o bancos, es decir, que la empresa tiene una buena capacidad de pago para cumplir con sus compromisos financieros.
Impacto de la carga Financiera: Su resultado indica el porcentaje que representan los gastos financieros con respecto a las ventas. Su fórmula es:
IMPACTO DE LA CARGA FINAN.=GASTOS FINAN .VENTAS NETAS
2006 148.830 0,052.747.420
2007 169.741 0,053.434.276
Se puede ver que los gastos financieros representaban el 5.00% de las ventas netas tanto en el año2006 como en el 2007.
Cobertura de Intereses: Este indicador establece una relación entre las Utilidades Operacionales de la empresa y sus Gastos Financieros, es decir, establece la incidencia que tienen los Gastos Financieros sobre las Utilidades operacionales de la empresa. Su Fórmula es:
COBERTURA DE INTERESES =UTILIDAD OPERACIONALGASTOS FINANCIEROS
54
20061.232.485
8,28148.830
20071.331.440
7,84169.741
Lo anterior indica que la Empresa generó una Utilidad operacional de 7.84 veces en el 2007; superior a los intereses pagados, es decir, que la empresa dispone de capacidad en su utilidad operacional para pagar los intereses por los créditos obtenidos.
5.1.4 Indicadores de Endeudamiento: Tienen por objeto medir en que grado y de que forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. Es necesario saber manejar la política de financiamiento de una empresa ya que el endeudamiento depende mucho de la rentabilidad, la tasa de interés actual y la situación financiera del negocio.
Nivel de endeudamiento: Este indicador señala la proporción en la cuál participan los acreedores sobre el valor total de la empresa. Así mismo, sirve para identificar el riesgo asumido por dichos acreedores, el riesgo de los propietarios del ente eco-nómico y la conveniencia o inconveniencia del nivel de endeudamiento presentado. La fórmula para conseguir éste indicador es la siguiente:
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO =TOTAL PASIVOSACTIVO TOTAL
20061.068.407
0,333.189.317
20071.042.701
0,313.312.009
Lo anterior indica que por cada peso que la empresa tiene invertido en activos, $ 0.33 fueron financiados por terceros (proveedores, bancos empleados entre otros) en el 2006 y $0.31 pesos en el 2007; en otras palabras los acreedores fueron dueños del 33.00% de la empresa en el 2006 y del 31% en el 2007. Aunque los resultados dejan ver también que en el 2007 la empresa recuperó 0.02% de su estructura de activos.
Concentración del Endeudamiento en el Corto Plazo: Este indicador establece que porcentaje del total de pasivos con terceros tiene vencimiento corriente, es decir, a menos de un año. La fórmula es:
CONCENTRACION DEL ENDEUD. CORTOPLAZO =PASIVO CORRIENTETOTAL PASIVOS
2006850.399
0,801.068.4072007 829.111 0,80
55
1.042.701
Estos resultados indican que por cada $1.00 que la empresa debía a terceros $0.80 pesos tanto en el 2006 como en el 2007; tienen vencimiento corriente, es decir a corto plazo. Estos resultados también indican que la empresa podría estar viéndose forzada a conseguir recursos para cubrir sus deudas a corto plazo. Esta situación es peligrosa para la liquidez de la empresa, puesto que como existe un casi equilibrio entre el activo corriente y el activo fijo, las obligaciones con terceros deberían mostrar también dicho equilibrio.
Endeudamiento Financiero: Establece el porcentaje de las obligaciones financieras de corto y largo plazo con respecto a al pasivo total. Su fórmula es:
ENDEUDAMIENTO FINANCIERO =OBLIGACIONES FINANCIERASPASIVO TOTAL
2006 245.152 0,231.068.407
2007 245.900 0,241.042.701
Estos resultados indican que por cada $1.00 que la empresa debía a terceros $0.24 pesos en el 2007; corresponde a compromisos con las entidades financieras.
Concentración del Endeudamiento Financiero en el corto plazo: Establece el porcentaje de las obligaciones financieras de corto y largo plazo con respecto a las ventas del período.
CONCENTRACION DEL FINANCIERO EN EL C . P .=OBLIGACIONES FINANCIERAS DE C . P .OBLIGACIONES FINANCIERAS
2006114.266
0,47245.152
2007129.121
0,53245.900
Estos resultados indican que por cada $1.00 que la empresa debía al sector financiero $0.53 pesos tenían vencimiento en el corto plazo en el 2007; es decir, que el 53% de los compromisos financieros tienen vencimiento a menos de un año.
Endeudamiento Financiero con respecto a las ventas: Establece el porcentaje de las obligaciones financieras de corto y largo plazo con respecto a las ventas del período. Su fórmula es:
ENDEUDAMIENTO FINANCIERO CON RESP . A LAS VENTAS =OBLIGACIONES FINANCIERASVENTAS NETAS
56
2006 245.152 0,092.747.420
2007 245.900 0,073.434.276
Estos resultados indican que las deudas con el sector financiero representó el 7.00% de las ventas en el año 2007, lo que tiene una buena aceptación, teniendo en cuanta que para el sector manufacturero es aceptable una representatividad del 30.00% de las deudas financieras con respecto a las ventas netas, mientras que para las empresas comerciales y de servicios, este indicador no debe sobrepasas el 10.00%.
5.1.5 Leverage o Apalancamiento: Son un grupo de indicadores que mide hasta que punto está comprometido el patrimonio de los propietarios de la empresa con respecto a sus acree-dores. También se les denomina razones de apalancamiento, pues comparan la financiación proveniente de terceros con los recursos aportados por los accionistas o dueños de la empresa, para identificar sobre quien recae el mayor riesgo.
Leverage o Apalancamiento total: Mide el grado de compromiso de los socios o dueños de la empresa para con los acreedores de la empresa, es decir, trata de determinar cual de las partes está corriendo mayor riesgo financiero. Su fórmula es:
APALANCAMIENTO TOTAL =TOTAL PASIVO PATRIMONIO
20061.068.407
0,502.120.910
20071.042.701
0,462.269.308
Lo anterior indica que por cada peso invertido en patrimonio, se tenían deudas por $0.46 en el 2007; es decir, cada peso que los dueños tienen invertido en la empresa está comprometido en un 46.00% en el 2007.
Leverage o Apalancamiento de corto plazo: Mide el grado de compromiso de los socios o dueños de la empresa para con los acreedores de la empresa, es decir, trata de determinar cual de las partes está corriendo mayor riesgo financiero. Su fórmula es:APALANCAMIENTO DE CORTO PLAZO = PASIVO CORRIENTE
PATRIMONIO
2006850.399
0,402.120.910
2007829.111
0,372.269.308
Lo anterior indica que por cada peso invertido en patrimonio, se tenían deudas de coto plazo por $0.37 en el 2007; es decir, cada peso que los dueños tienen invertido en la empresa está comprometido en un 37.00% en el 2007 a un término menor de un año.
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Leverage o Apalancamiento financiero: Mide el grado de compromiso de los socios o dueños de la empresa para con los acreedores de la empresa, es decir, trata de determinar cual de las partes está corriendo mayor riesgo financiero. Su fórmula es:
APALANCAMIENTO FINANCIERO =TOTAL OBLIGACIONES FINANCIERAS PATRIMONIO
2006245.152
0,122.120.910
2007245.900
0,112.269.308
Lo anterior indica que por cada peso invertido en patrimonio, se tenían deudas por $0.11 con el sector financiero en el 2007; es decir, cada peso que los dueños tienen invertido en la empresa está comprometido en un 11.00% en el 2007.
5.2 Relación entre indicadores de liquidez y de actividad: Trata de visualizar en forma global una idea clara de la real situación financiera de la empresa, ya que la razón corriente, que es el principal indicador de liquidez puede verse afectado o apoyado por las rotaciones de los inventarios y de cartera.
2007
RAZÓN CORRIENTE CAPITAL NETO DE TRABAJO$1,22 $746’297.
ROTACIÓN DE CARTERA ROTACIÓN DE INVENTARIOS13.00 Veces 1.74 Veces
PERIODO PROM. DE COBRO DÍAS DE INVENT. A MANO28 Días 210 Días
Del año 2007 se puede decir que tenía una razón corriente de $1.22; es decir, que por cada peso que debía a corto plazo, contaba con $1.22 en Activos Corrientes para atender dicha deuda.
Este margen de lo que se tiene es apenas aceptable con respecto a lo que se debe ya que en cualquier momento y por cualquier circunstancia podría disminuirse, sobre todo teniendo en cuenta que las cuentas por cobrar se recuperan cada 28 días los cuales representan el 17.72% de los activos corrientes, que los inventarios que corresponden al 67.94% de los activos corrientes rotan cada 210 días , el período total de conversión a efectivo de éstos rubros (Ciclo de Efectivo) fue de 216 días, período que se considera muy largo en éste tipo de empresa.
Por consiguiente aunque la razón corriente sea buena, la lentitud de las rotaciones de cartera e inventarios es una fuerte debilidad y podría en determinado momento impedir que la empresa cumpla efectivamente con sus compromisos de corto plazo.
58
5.3 Relación entre indicadores de Endeudamiento y de rentabilidad: Trata de visualizar en forma global la incidencia que tienen los gastos financieros (que dependen del nivel de endeudamiento) en la rentabilidad operacional de la empresa y por ende la utilidad neta.
2007
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO MARGEN OPERACIONAL31% 39%
MARGEN NETO COBERTURA DE INTERESES27% 7.84 veces
Como puede observarse, aunque la utilidad operacional es suficiente (39.00%) para el pago del servicio de la deuda (que representa 12.74%), la empresa generó 7.84 veces lo que se canceló por este concepto. Lo anterior demuestra que los gastos financieros tienen una relación muy directa con los compromisos financieros de la empresa y en este caso en particular se puede ver que aunque la cobertura de los intereses es relativamente baja con relación a la utilidad operacional la empresa se encuentra en un nivel de endeudamiento del 31.00%. El hecho que la cobertura de intereses no afectó tanto a la utilidad neta se debió a que la empresa generó recursos por concepto de otros ingresos, lo que indica que en parte la empresa dependió de éste rubro para no ver afectada sus utilidades netas, en caso contrario la rentabilidad neta habría sido menor.
5.4 CONCLUSIONES. Analizando los Estados Financieros de la empresa se puede concluir que:
1 Como puede verse, la empresa Fabrica de Muebles Napoleón, muestra que es fuerte en su liquidez, ya que en caso de tener que cancelar sus pasivos de corto plazo, cuenta con los recursos para hacerlo y además contaría con un buen capital neto de trabajo, pero tiene tanto dinero invertido en Inventarios, que la prueba acida muestra que no estaría en capacidad inmediata de cancelar sus pasivos de corto plazo en caso que se exigiera su cancelación inmediata, ya que tendría que recurrir a prestamos bancarios mientras se venden los inventarios y esta situación es un riesgo que está asumiendo la empresa.
2 La Rotación de la Cartera es muy lenta, ya que recibe recursos por este concepto cada 41 días del año. Sus inventarios también tienen una rotación lenta ya que en promedio rotan cada 200 días en el año, lo que indica demasiado tiempo en bodegas o en proceso de producción. El caso de la Rotación de los Activos, se puede decir que es bueno puesto que se nota que los Activos tienen una buena rotación con respecto a las ventas rotación que aunque está por debajo de la relación peso invertido a peso vendido ($0.65 en el 2007) es bueno. La Rotación de los Proveedores deja ver que la empresa está pagando sus compromisos con éstos cada 47 días en el 2007; lo que indica que la empresa puede empezar a tener problemas en éste sentido ya que por la lentitud en el cumplimiento de sus compromisos perdería credibilidad y por ende surgirían problemas en la consecución de la Materias Primas. Igualmente se puede ver que la empresa está asumiendo un alto costo en la inversión de los recursos propios de su actividad, ya que en el 2007 se muestra por ejemplo que la empresa se está demorando 194 días en recuperar recursos no financiados por los proveedores.
59
3 El Estado de Resultados muestra que a la empresa le costó el 52.95% producir y vender sus productos en el año 2007 lo que no permite obtener unos márgenes de utilidad bruta superiores al 50.00%. Igualmente se puede notar que la empresa está dependiendo en parte de unos ingresos que no tienen nada que ver con su actividad principal. Parece ser que la empresa está pagando un alto costo por el servicio de la deuda, ya que los gastos financieros son bastante elevados (12.74) de la utilidad operacional la que debe asumir dichos costos y generar utilidad bruta suficiente.
4 Otra debilidad de la empresa se deja ver en el sentido que los acreedores de la empresa están participando en un alto porcentaje en la estructura de activos de la misma, ya que aunque se nota una disminución paulatina en el 2007 sigue siendo bastante alta, es decir, participan con el 31.00%. Las deudas que tiene la empresa en el corto plazo (80.00%) son superiores a las de largo plazo y esto hace que la empresa trabaje a marchas forzadas. Todo lo anterior deja ver que la tenencia dela estructura de activos por parte de los socios, alcanza el 69.00% en el 2007. El apalancamiento en una empresa es beneficioso, pero se debe tener mucho cuidado para no comprometer el patrimonio de los socios y en este caso ese compromiso es del 46.00%; es decir, que por cada peso que tienen los socios de la empresa como patrimonio se tienen deudas por valor de cuarenta y seis centavos. Esto muestra que tanto los acreedores como los socios están asumiendo un alto riesgo en sus intereses particulares.
5 Se observa también que la empresa obtiene su rendimiento financiero por más por el apalancamiento que sobre el manejo de los activos y los volúmenes de ventas.
5.5 RECOMENDACIONES. En vista de lo anteriormente expuesto, se podrían decir que:
a. No invertir más recursos en los Inventarios, sino, dejar agotar los que ya existen diseñando un plan de mercadeo, con el fin de buscar nuevos canales de distribución, capacitación de la fuerza de ventas, revisar los precios de venta por que puede ser también que están por encima de los de la competencia. Todo esto tendiente a mejorar la rotación de los inventarios.
b. La rotación de la certera se deje mejorar y para ello se podría implementar una política que permita una recuperación más dinámica, puesto que no es posible que la empresa está financiando a sus clientes a costa de sus propios intereses. (podría sugerirse un programa de descuentos por pronto pago y la búsqueda de nuevos clientes con nuevas políticas de ventas a crédito). La empresa debe conservar la credibilidad que le tienen sus proveedores ya que siguen suministrando sus productos y para ello debe asumir sus compromisos con mayor agilidad, es decir, cancelar sus acreencias con ellos en las fechas pactadas, que generalmente es de 30 días. Si se dinamiza la rotación de la cartera y se agiliza la rotación de los inventarios, la empresa no tendrá que esperar tantos días para retornar los recursos que invierte con pasivos costosos.
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c. Si se dosifica la adquisición de materias primas, se logra el pago de los dividendos y se continúa con la política de bajar la deuda financiera, la empresa recuperaría unos puntos del porcentaje de la misma que está en poder de los acreedores.
61
TALLER (MÁXIMO DOS ESTUDIANTES)
FABRICA DE MUEBLES SANTANDER SESBALANCE GENERAL
DIC. 31 DE 2007(Millones de Pesos)
ACTIVO ACTIVO CORRIENTE EFECTIVO 27.161INVERSIONES TEMPORALES 75.054CUENTAS POR COBRAR 153.521PROVISIÓN CARTERA 35.352INVENTARIO PROD. TERMINADOS 88.317INVENTARIO PROD. EN PROCESO 51.208INVENTARIO MATERIA PRIMA 23.225PROVISIÓN INVENTARIOS 16.275TOTAL ACTIVO CORRIENTE 366.859PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS TERRENOS 663.985EDIFICIOS 638.391EQUIPOS 36.927MAQUINARIA 449.638DEPRECIACIÓN ACUMULADA 168.743TOTAL PROP. PLANTA Y EQUIP. 1.620.198OTROS ACTIVOS INVERSIONES PERMANENTES 32.751TOTAL OTROS ACTIVOS 69.917TOTAL ACTIVO 102.668PASIVO 2.089.725PASIVO CORRIENTE OBLIGACIONES BANCARIAS PROVEEDORES NACIONALES 78.055IMPUESTOS DE RENTA CORRIENTES 60.366INGRESOS DIFERIDOS 118.623TOTAL PASIVO CORRIENTE 123.731OTROS PASIVOS 380.775OBLIGACIONES BANCARIAS CESANTÍAS CONSOLIDADAS 75.512PROVISIÓN PARA JUBILACIÓN 7.873OTROS ACREEDORES (SOCIOS) 60.447TOTAL OTROS PASIVOS 38.000TOTAL PASIVO 181.832PATRIMONIO 562.607CAPITAL PAGADO RESERVA LEGAL 754.100UTILIDAD DEL EJERCICIO 279.432UTILIDADES RETENIDAS 193.545TOTAL PATRIMONIO 300.041TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1.527.117
62
FABRICA DE MUEBLES SANTANDER SESESTADO DE RESULTADOS
DIC. 31 DE 2007(Pesos)
VENTAS 1.008.142COSTO DE VENTAS 308.075INVENTARIO INICIAL 187.934 + COMPRAS 282.891 - INVENTARIO FINAL 162.750 UTILIDAD BRUTA 700.067MENOS: OPERACIONALES 309.524ENERGÍA 18.900 COMUNICACIONES 3.432 DEPRECIACIÓN 68.895 SUELDOS ADMÓN. 76.860 SUELDOS VENTAS 60.795 PUBLICIDAD 16.500 IMPUESTOS 8.015 OTROS 56.127 UTILIDAD OPERACIONAL 390.543OTROS INGRESOS 65.970OTROS EGRESOS 10.398GASTOS FINANCIEROS 133.947UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 312.168IMPUESTOS POR PAGAR 118.623UTILIDAD NETA 193.545
Los presentes Estados Financieros corresponden a los dos últimos dos años de ejercicios de la empresa “FABRICA DE MUEBLES SANTANDER SES. Se pide:
2. Calcular los Indicadores Financieros3. Interpretar los resultados4. Identificar fortalezas y debilidades5. Proponer posibles soluciones
ÉXITOS
63
DESARROLLO
6. Cálculo de Indicadores
1.1 Indicadores de Liquidez.
Razón Corriente:
366.859,00 0,96380.775,41
Capital Neto de Trabajo:
366.859,00 -13.916,41380.775,41
Prueba Acida:
204.109,00 0,54380.775,41
1.2 Indicadores de Actividad:
Rotación Cartera:
1.008.142,00 9,53105.783,00
Período promedio de cobro
365,00 389,53
Rotación de Inventarios:
308.075,00 1,76175.342,00
Días de Inventarios a mano:
365,00 2081,76
64
Rotación de Activos Totales Brutos:
1.008.142,00 0,442.310.095,00
Rotación de Proveedores:
22.033.590,00 78282.891,00
Ciclo de Efectivo:
168 días
1.3 Indicadores de Rentabilidad:
Margen Bruto de Utilidad:
700.067,00 0,691.008.142,00
Margen Operacional de Utilidad:
390.543,00 0,391.008.142,00
Margen Neto de Utilidad:
193.544,51 0,191.008.142,00
Rendimiento del Patrimonio:
193.544,51 0,131.527.117,27
Rendimiento del Activo Total:
193.544,51 0,082.310.095,00
Ebitda:
459.438,00
65
Impacto de la carga Financiera:
133.947,00 0,131.008.142,00
Cobertura de Intereses:
2005 2006291.676.840,00 1,96 424.690.780,00 3,17148.830.610,00 133.947.800,00
1.4 Indicadores de Endeudamiento:
Nivel de endeudamiento:
562.607,41 0,272.089.725,00
Endeudamiento Financiero:
153.567,00 0,151.008.142,00
Concentración del Endeudamiento en el Corto Plazo:
380.775,41 0,68562.607,41
Leverage o Apalancamiento:
542.725,24 0,401.342.009,76
6 VALOR ECONÓMICO AGREGADO66
Toda unidad económica busca lograr sus objetivos de carácter financiero de diferentes formas, las cuales podrían ser:
1. Aumentar el valor de la empresa, (la riqueza de los propietarios) y para lograrlo debe tener en cuenta lo siguiente:
Obtener la máxima utilidad con la mínima inversión de los accionistas.
Lograr el mínimo costo de capital.
2. Trabajar con un mínimo margen de incertidumbre. Para lograrlo, se puede tener en cuenta:
Equilibrio entre el endeudamiento y la inversión de los socios.
Un equilibrio entre obligaciones financieras de corto plazo y las de largo plazo.
3. Disponer de niveles óptimos de liquidez. Para ello se tienen las siguientes metas:
Financiamiento adecuado de los activos corrientes.
Equilibrio entre el recaudo y los pagos.
6.1 DEFINICIÓN. Es una medida de desempeño que pretende identificar cual es el nivel de riqueza que le queda a una empresa, después de asumir el costo de capital tanto de acreedores como de accionistas.
EVA es más que una medida de desempeño, es parte de una cultura, que es una forma para que todos los que toman decisiones en una empresa se coloquen en una posición que permita delinear estrategias y objetivos encaminados fundamentalmente a la creación de valor.
La fórmula que se utiliza para calcular el EVA es la siguiente:
EVA= UNA-(ANF*CPC) Donde:
EVA = Económic Value Added (Valor Económico Agregado)UNA = Utilidad Neta AjustadaANF = Activo Neto FinanciadoCPC = Costo Promedio de Capital
Calcular el EVA es muy importante, ya que en él se integran los objetivos operacionales y financieros de la empresa, que entre otras cosas son los más importantes, donde se tiene en cuenta los recursos que se utilizaron tendientes a obtener los beneficios trazados, como también el costo de esos recursos. El EVA es un indicador que se 67
debe mirar a largo plazo, ya que permite implementar estrategias que permitan incrementar el valor de la empresa y determinar las políticas salariales que estén de acuerdo con los objetivos propuestos.
6.1.1 Pasos para Calcular el EVA Básico: Para el cálculo del EVA.; se requieren los siguientes pasos:
a) Calcular el Activo Neto Financiado: Se entiende por activo neto financiado el total de aquellos activos que han sido financiado con pasivos costosos o con patrimonio, entendiéndose éste último como el recurso más costoso dentro de la financiación de una empresa, ya que por lógica los dueños del negocio esperan una retribución mayor a la que reciba cualquier acreedor.
Como es un tanto difícil en la práctica establecer cuales fueron los activos costosos, se toman como referencia las obligaciones financieras, los bonos emitidos (Cada empresa en forma particular debe tener en cuenta los rubros que figuren en su balance general y que se caractericen con estos rubros) y los pasivos con los socios (Patrimonio, las reservas). Siguiendo con el ejemplo de la Fábrica de Muebles Napoleón, se tiene:
ANF = Obligaciones Financieras + Patrimonio.
b) Calcular el Costo promedio Ponderado de Capital: Para calcular el costo promedio ponderado de capital, se toma el costo de cada uno de los pasivos costosos, representados en la tasa de interés de colocación del mercado financiero (TIC) (Es la tasa que le cobran a la empresa los bancos por los créditos otorgados) y el costo del capital de la empresa, la cual se denomina TIR (Es la tasa que esperan los inversionistas o dueños de la empresa) y cada uno de estos rubros se pondera por su respectiva participación en Balance General. En éste cálculo se debe tener en cuanta, que los aportes de los socios tienen un costo y por ende, los dueños de la empresa deben fijar una TIR, la cual se espera que sea superior a la TIO (Tasa Interna de Oportunidad o tasa de captación que ofrece el mercado financiero).
c) Calcular la Utilidad Neta Ajustada: Como Utilidad Neta Ajustada se entiende la utilidad neta más los gastos financieros pero partiendo del Estado de Resultados sin ajustes por inflación. Este cálculo pretende establecer si la utilidad neta es suficiente para atender el costo de los recursos, tanto de pasivos como de patrimonio y generar adicionalmente riquezas para los dueños.
d) Calcular el EVA Básico: De acuerdo con todos los cálculos anteriores, se procede a calcular la Evaluación del Valor Agregado (EVA.) como sigue:
EVA.= UNA - (ANF * CPPC)
El EVA es una metodología que tiene que ver fundamentalmente con las pretensiones de los inversionistas o dueños de la empresa, por lo tanto ellos 68
esperan que su resultado sea positivo, o sea, que las operaciones de la empresa les remunere no solo lo mínimo que se exige, sino que se genere un valor agregado adicional que le permita a la empresa crecer financieramente.
Para el ejemplo de la Empresa Napoleón tenemos:
6.1.2 Cálculo del EVA Básico: En éste caso en particular se tomará como ejemplo los Estados Financieros de la Fábrica de Muebles Napoleón para ilustrar así el cálculo del EVA. Para ello se seguirá cada uno de los pasos mencionados anteriormente.
a) Activo Neto Financiado: Como se puede ver, en el Balance General de la empresa figuran unas deudas con los Bancos tanto a corto y largo plazo y el patrimonio menos las reservas en cada uno de los períodos a analizar. Con ésta información se procede a su cálculo así:
2006 2007OBLIGACIONES BANCARIAS 263.122 208.330PATRIMONIO 2.389.522 2.791.620
ACTIVOS NETOS FINANCIAD.2.652.64
5 2.999.950
El resultado anterior indica que la Empresa Fábrica de Muebles Napoleón tenía activos financiados por valor de $2.652.645 millones de pesos en el 2006 y $2.999.950 millones de pesos en el 2007.
b) Costo Promedio Ponderado de Capital: Igualmente se toman los resultados que se encuentran en el punto anterior, la Tasa de Interés que se cancela por concepto de los créditos bancarios y se calcula la participación dentro del ANF; lo que permite calcular el CPPC (Para efectos del cálculo, la tasa de captación se ha calculado teniendo en cuanta la participación del total de las obligaciones financieras de cada período). Para tal efecto procede así:
2006 2007
FUENTE DE RECURSOS TASAPARTICIP
.MEDIA
PONDER. TASA PARTICIP.MEDIA
PONDER.OBLIGACIONES FINANC. 16,75% 10,82% 1,81% 21,17% 19,71% 4,17%PATRIMONIO (T.I.O.) 18,75% 89,18% 16,72% 23,17% 80,29% 18,60%COSTO PROMEDIO PONDERADO 18,53% 22,77%
Como se puede verse en el cuadro anterior, en el 2007 el mercado financiero le estaba cobrando a la empresa una tasa de interés del 21.17% por concepto de tasa de colocación y los inversionistas esperaban una tasa de retorno del 23.17%. Bajo estas circunstancias, a la empresa Fábrica de Muebles Napoleón, le costó financiar sus recursos financieros (Obligaciones Financieras y el Patrimonio) en promedio un 22.77%.
69
c) Utilidad Neta Ajustada: Para calcular este componente del EVA, se toma nuevamente la información de los Estados Financieros de la Fábrica de Muebles Napoleón.
2006 2007UTILIDAD NETA 728.483 748.754GASTOS FINANCIEROS 148.830 169.741UTILIDAD NETA AJUSTADA 877.313 918.495
Lo anterior indica que la empresa tenía una Utilidad Neta Ajustada de $918’495. Millones de pesos en el 2007.
d) Cálculo del EVA básico: Con todos los resultados anteriores, se procede a calcular el EVA de la empresa utilizando la fórmula antes mencionada así:
2006 2007EVA = 457.210 490.907
Lo anterior significa, que en el año 2007 la empresa creció financieramente en $490’907 millones de pesos lo que indica que la empresa aumentó dicha cantidad a su valor.
6.1.3 Estrategias para mejorar el EVA: Como se pudo observar en el ejercicio anterior, el manejo que se le de a cada uno de los componentes incide directamente en los resultados del EVA pero se podrían obtener mejores resultados si se siguen las siguientes estrategias:
Incrementar la UNA, mediante mayores ventas o reduciendo los costos y gastos, es decir, que el Costo de las mercancías vendidas no supere las metas trazadas. Ello conlleva a que los inventarios deben tener una rotación que le permita a la empresa dinamizar su producción y aumentar sus ventas.
Disminuyendo los CPC, lo cual se puede lograr, bien sea negociando una tasa de interés más baja con la banca y con los dueños de la empresa o disminuyendo el valor del patrimonio que es el recurso más costoso y aumentando la participación de otros pasivo que no son tan costosos como el caso de los proveedores, que entre otras cosas es el recurso menos costoso.
Política salarial: La mejor manera de lograr lo que se pretende con el EVA es que los incentivos que se pagan a los administrativos están atados a los objetivos que se pretenden con el EVA, de lo contrario, se logrará que todos los administrativos trabajen bien y estén bien incentivados en beneficio la misión de la empresa, pero no en beneficio del crecimiento financiero de la misma.
Racionalización y optimización en el manejo de los Activos: Se debe agilizar la rotación de la cartera e inventarios, eliminar líneas improductivas, eliminar activos cuya rentabilidad estén por debajo al CPC. Estudiar la posibilidad de 70
tomar en arrendamiento algunos activos en lugar de comprarlos, Coordinar y unificar actividades de transporte, adoptar procesos de maquilas e invertir sólo en proyectos cuya rentabilidad sea superior al CPC
Mejoramiento de márgenes de operación: Se debe apuntar a mejorar los márgenes operacionales, buscar nuevos productos, canales y mercados que aumenten las ventas, convertir gastos operacionales fijos en variables, disminuir procesos de desperdicios, disminuir costos sin bajar la calidad, reducir el pago de impuestos dentro de las normas legales.
Optimización de la estructura financiera: Reestructurar los créditos bancarios y renegociar sus tasas de interés y disminuir la financiación del patrimonio mediante el pago de dividendos.
6.1.4 EVA básico mejorado: Nuevamente se tomará como ejemplo los Estados Financieros de la Fábrica de Muebles Napoleón para ilustrar cómo se mejoraría el EVA básico, teniendo en cuenta lo siguiente:
a) Renegociación de las tasas de interés de los créditos bancarios en menos dos puntos.
b) Un incremento de ventas del 5%; previendo que los operacionales se incrementarían en un 5.5%.
c) Disminuyendo la participación del patrimonio, distribuyendo las utilidades retenidas.
d) Bajando el stop de inventarios en un 25%. Conservando la provisión y disminuyendo e efectivo en un 25%.
e) Dinamizando el cobro de la cartera poniendo como meta el 30% de cobro. (Conservar la misma provisión).
f) Bajando la cuenta de terrenos en un 23.3% y de edificios en un 3.51% (conservar la misma depreciación)
g) Cancelando el 23.566% de las obligaciones bancarias de corto plazo.
Con la nueva información, se procede al cálculo de los nuevos estados financieros (Balance General y Estados de Resultados), donde se presentarían los nuevos resultados así:
FABRICA DE MUEBLES NAPOLEÓN71
BALANCE GENERAL MEJORADODIC. DE 2008
2008 MEJORADOACTIVO ACTIVO CORRIENTE EFECTIVO 138.349 103.762INVERSIONES TEMPORALES 222.542 222.542CUENTAS POR COBRAR 279.089 195.363PROVISIÓN CARTERA 27.909 27.909INVENTARIO PROD. TERMINADOS 367.569 275.677INVENTARIO PROD. EN PROCESO 318.300 238.725INVENTARIO MATERIA PRIMA 384.504 288.378PROVISIÓN INVENTARIOS 107.037 107.037TOTAL ACTIVO CORRIENTE 1.575.407 1.189.500PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS TERRENOS 603.429 462.830EDIFICIOS 574.552 554.385EQUIPOS 268.287 268.287MAQUINARIA 275.566 275.566DEPRECIACIÓN ACUMULADA 190.516 190.516TOTAL PROP. PLANTA Y EQUIP. 1.531.318 1.370.553OTROS ACTIVOS PRESTAMOS PARA VIVIENDA 18.225 18.225INVERSIONES PERMANENTES 187.059 187.059TOTAL OTROS ACTIVOS 205.284 205.284TOTAL ACTIVO 3.312.009 2.765.336PASIVO PASIVO CORRIENTE OBLIGACIONES BANCARIAS 129.121 98.693PROVEEDORES NACIONALES 108.287 108.287IMPUESTOS DE RENTA CORRIENTES 521.492 602.143DIVIDENDOS POR PAGAR 64.787 64.787INGRESOS DIFERIDOS 5.424 5.424TOTAL PASIVO CORRIENTE 829.111 879.334OTROS PASIVOS OBLIGACIONES BANCARIAS 116.779 116.779CESANTÍAS CONSOLIDADAS 65.891 65.891OTROS ACREEDORES (SOCIOS) 30.920 30.920TOTAL OTROS PASIVOS 213.590 213.590TOTAL PASIVO 1.042.701 1.092.924PATRIMONIO CAPITAL PAGADO 689.969 689.969RESERVA LEGAL 102.103 117.893UTILIDAD DEL EJERCICIO 748.754 864.550UTILIDADES RETENIDAS 728.483 0TOTAL PATRIMONIO 2.269.308 1.672.412TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3.312.009 2.765.337
FABRICA DE MUEBLES NAPOLEÓN72
BALANCE GENERAL MEJORADODIC. DE 2008
2008 MEJORADOVENTAS 3.434.276 3.605.989COSTO DE VENTAS 1.818.548 1.762.389INVENTARIO INICIAL 1.019.403 1.019.403 + COMPRAS 1.818.548 1.545.766 - INVENTARIO FINAL 1.019.403 802.780 UTILIDAD BRUTA 1.615.728 1.843.601MENOS: OPERACIONALES 284.288 299.924ENERGÍA 26.243 COMUNICACIONES 4.388 DEPRECIACIÓN 24.850 SUELDOS ADMÓN. 76.801 SUELDOS VENTAS 74.244 PUBLICIDAD 22.016 IMPUESTOS 26.206 OTROS 29.540 UTILIDAD OPERACIONAL 1.331.440 1.543.677OTROS INGRESOS 210.650 210.650OTROS EGRESOS GASTOS FINANCIEROS 169.741 169.741UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 1.372.349 1.584.586IMPUESTOS POR PAGAR 521.492 602.143UTILIDAD ANTES DE LA RESERVA 850.857 982.443RESERVA LEGAL 102.103 117.893UTILIDAD NETA 748.754 864.550
Ahora se procede al cálculo de cada una de las variables que permitirán calcular el EVA mejorado.
a) Activo Neto Financiado: Como se puede ver, en el Balance General de la empresa figuran unas deudas con los Bancos tanto a corto y largo plazo y un patrimonio menos las reservas en cada uno de los períodos a analizar. Con ésta información se procede a su cálculo así:
MEJORADO
OBLIGACIONES BANCARIAS 215.472
PATRIMONIO 1.554.519TOTAL ACTIVO NETO FINANCIADO 1.769.991
El resultado anterior indica que la Empresa Fábrica de Muebles Napoleón podría llegar a tener activos financiados por valor de $1.769’991 millones de pesos en el 2008.
b) Costo Promedio Ponderado de Capital: Igualmente se toman los resultados que se encuentran en el punto anterior, la Tasa de Interés que se cancela por concepto de los créditos bancarios y se calcula la participación dentro del ANF; lo que permite calcular el CPPC. Para tal efecto procede así:
MEJORADORUBRO TASA PARTIC. MEDIA 73
PONDER.OBLIGACIONES FINANCIERAS 15,72% 12,17% 1,91%PATRIMONIO 17,72% 87,83% 15,56%CPPC 17,48%
Como se puede verse con los cambios originados, a la empresa le costaría utilizar el capital el 17.48%:
c) Utilidad Neta Ajustada: Para calcular este componente del EVA, se toma nuevamente la información de los Estados Financieros de la Fábrica de Muebles Napoleón.
MEJORADOUTILIDAD NETA 864.550
GASTOS FINANCIEROS 169.741UTILIDAD NETA AJUSTADA 1.034.291
Lo anterior indica que la empresa tendría una Utilidad Neta Ajustada de $1.034’291 millones de pesos.
d) Cálculo del EVA básico: Con todos los resultados anteriores, se procede a calcular el EVA de la empresa utilizando la fórmula antes mencionada así:
MEJORADOEVA 724.968
Lo anterior significa, que el EVA mejorado de la empresa sería de $727’968 millones de pesos, es decir, $234’061 millones de pesos más que el EVA anterior, lo cual equivale a un crecimiento financiero del 47.67% más.
6.2 CONCLUSIONES. Una vez analizados los cálculos anteriores se puede concluir que:
La empresa Fabrica de Muebles Napoleón, ha financiado sus activos en gran medida con créditos financieros que le están generando gastos onerosos al igual que con dineros de los dueños de la empresa.
El Costo Promedio Ponderado del capital también le está saliendo muy elevado puesto que aunque en cada uno de los períodos analizados se va mostrando una disminución, todavía es oneroso ya que las tasas de interés bancario (o servicio de la deuda) son elevadas y ante tal circunstancia los socios siempre van a querer aspirar una Tasa Interna de Retorno superior a lo que están cobrando los Bancos.
Los gastos financieros están ejerciendo una fuerte influencia negativa en las utilidades y esta situación le resta a la empresa la posibilidad de crecer financieramente.
Reuniendo la información de los cálculos anteriores, se puede ver que en el 2007 y
2008 la empresa muestra un crecimiento en su valor financiero, es decir, la empresa está generando valor agregado.
74
De acuerdo con lo anterior, se puede decir que los gastos financieros están influenciando mucho en las utilidades tanto así que esta situación pone a la empresa a depender en sus ingresos no operacionales, es decir, recursos que no son producto de su actividad principal.
6.3 RECOMENDACIONES. En vista de lo anteriormente expuesto, se podrían decir que:
a) La financiación de las actividades operacionales no deben depender tanto de los bancos, debería utilizarse más a los proveedores que son un crédito barato ya que no causan intereses. Igualmente el patrimonio debería reducirse mediante la cancelación de los dividendos que están pendientes de pago.
b) Se debe negociar la deuda con los bancos al igual que se debe pactar con los dueños de la empresa una tasa interna de retorno menor o igual a la tasa que cobran los bancos por los créditos.
c) Si se lograra negociar la deuda financiera, los gastos financieros también se reducirían, lo que permitiría una mayor oportunidad de incrementar las utilidades. Haciendo todos estos ajustes, de seguro que la empresa acumularía más riquezas en beneficio de los dueños de la empresa, igualmente en este sentido la empresa se cotizaría más en el mercado de valores.
TALLER (MÁXIMO TRES ESTUDIANTES)75
FABRICA DE MUEBLES SANTANDER SESESTADO DE RESULTADOS
DIC. 31 DE 2007(Millones de Pesos)
ACTIVO 2007ACTIVO CORRIENTE EFECTIVO 27.161INVERSIONES TEMPORALES 75.054CUENTAS POR COBRAR 153.521PROVISIÓN CARTERA 35.352INVENTARIO PROD. TERMINADOS 88.317INVENTARIO PROD. EN PROCESO 51.208INVENTARIO MATERIA PRIMA 23.225PROVISIÓN INVENTARIOS 16.275TOTAL ACTIVO CORRIENTE 366.859PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS TERRENOS 663.985EDIFICIOS 638.391EQUIPOS 36.927MAQUINARIA 449.638DEPRECIACIÓN ACUMULADA 168.743TOTAL PROP. PLANTA Y EQUIP. 1.620.198OTROS ACTIVOS INVERSIONES PERMANENTES 32.751CUENTA POR COBRAR SOCIOS 69.917TOTAL OTROS ACTIVOS 102.668TOTAL ACTIVO 2.089.725PASIVO PASIVO CORRIENTE OBLIGACIONES BANCARIAS 78.055PROVEEDORES NACIONALES 60.366IMPUESTOS DE RENTA CORRIENTES 118.623INGRESOS DIFERIDOS 123.731TOTAL PASIVO CORRIENTE 380.775OTROS PASIVOS OBLIGACIONES BANCARIAS 75.512CESANTÍAS CONSOLIDADAS 7.873PROVISIÓN PARA JUBILACIÓN 60.447OTROS ACREEDORES (SOCIOS) 38.000TOTAL OTROS PASIVOS 181.832TOTAL PASIVO 562.607PATRIMONIO CAPITAL PAGADO 754.100RESERVA LEGAL 279.432UTILIDAD DEL EJERCICIO 193.545UTILIDADES RETENIDAS 300.041TOTAL PATRIMONIO 1.527.117TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 2.089.725
FABRICA DE MUEBLES SANTANDER SESESTADO DE RESULTADOS
76
DIC. 31 DE 2007(Pesos)
2007VENTAS 1.008.142COSTO DE VENTAS 308.075INVENTARIO INICIAL 187.934 + COMPRAS 282.891 - INVENTARIO FINAL 162.750 UTILIDAD BRUTA 700.067MENOS: OPERACIONALES 309.524ENERGÍA 18.900 COMUNICACIONES 3.432 DEPRECIACIÓN 68.895 SUELDOS ADMÓN. 76.860 SUELDOS VENTAS 60.795 PUBLICIDAD 16.500 IMPUESTOS 8.015 OTROS 56.127 UTILIDAD OPERACIONAL 390.543OTROS INGRESOS 65.970OTROS EGRESOS 10.398GASTOS FINANCIEROS 133.947UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 312.168IMPUESTOS POR PAGAR 118.623UTILIDAD NETA 193.545
Los presentes Estados Financieros corresponden a los dos últimos dos años de ejercicios de la empresa “FABRICA DE MUEBLES SANTANDER SES. Se pide:
2. Calcular el EVA Básico3. Interpretar los resultados4. Mejorar el EVA básico con base en:
a) Renegociación de las tasas de interés de los créditos bancarios en menos 1 punto.
b) Un incremento de ventas del 25%; previendo que los operacionales se incrementarían en un 15%.
c) Disminuyendo la participación del patrimonio, distribuyendo las utilidades retenidas.
d) Bajando el stop de inventarios en un 15%. Conservando la provisión.
e) Dinamizando el cobro de la cartera poniendo como meta el 25% de cobro. (Conservar la misma provisión).
f) Cancelando el 33% de las obligaciones bancarias de corto plazo, cancelando las cuentas por pagar a los socios y cancelando los dividendos por pagar
ÉXITOS
DESARROLLO77
a) Activo Neto Financiado:
2.007OBLIG. FINANCIERAS 153.567PATRIMONIO 1.247.685ANF 1.401.252
El resultado anterior indica que la Empresa Fábrica de Muebles Santander tenía activos financiados por valor de $1.401’252 en el 2007.
b) Costo Promedio Ponderado de Capital:
2.007RUBRO
TASA PARTIC.MEDIA
PONDER.OBLIG. FINANCIERAS 13,46% 10,96% 1,48%PATRIMONIO 15,46% 89,04% 13,77%
15,24%
Como se puede ver, en el 2007 el mercado financiero le está cobrando a la empresa una tasa de interés del 13.46% y los inversionistas esperaban una tasa de retorno del 105.46%. Bajo estas circunstancias, a la empresa Fábrica de Muebles Santander, le costó el 15.24% los pasivos costosos (Obligaciones Financieras y el Patrimonio). Un análisis del comportamiento de los períodos en estudio muestra lo siguiente.
c) Utilidad Neta Ajustada:
RUBRO 2007UTIL. ANTES DE IMPUESTOS 193.545GASTOS FINANCIEROS 133.947UNA 327.492
Lo anterior indica que la empresa tenía una utilidad ajustada de $327’492 millones de pesos en el 2005 y $307’761 millones de pesos en el 2006.
Lo anterior indica también que a pesar que la utilidad antes de impuestos fue mayor en el 2006, los gastos financieros ejercieron poca influencia ya que disminuyeron en $14’833 millones de pesos con respecto al año anterior lo que equivale a un 11.11%.
d) Cálculo del EVA básico: Con todos los resultados anteriores, se procede a calcular el EVA de la empresa utilizando la fórmula antes mencionada así:
EVA = 113.911
Lo anterior significa, que en el año 2007 la empresa creció financieramente en $113’911 millones de pesos lo que indica que la empresa ganó dicha cantidad a su valor total.
78
EVA básico mejorado:
a) Activo Neto Financiado:
2007OBLIG. BANC. 127.809PATRIMONIO 1.113.400ANF 1.241.208
El resultado anterior indica que la Empresa Fábrica de Muebles Santander tenía activos financiados por valor de $1.241.208 millones de pesos en el 2007.
b) Costo Promedio Ponderado de Capital: c)
2007RUBRO
TASA PARTIC.MEDIA
PONDER.OBLIG. FIN. 14,24% 10,30% 1,47%PATRIMONIO 16,24% 89,70% 14,57%
16,04%
Como se puede ver, en el 2007 el mercado financiero le está cobrando a la empresa una tasa de interés del 14.24%; pero si se logra negociar la reducción de 1 punto los inversionistas esperarán una tasa de retorno del 16.24%. Bajo estas circunstancias, a la empresa Fábrica de Muebles Napoleón, le costaría el 16.04% los pasivos costosos (Obligaciones Financieras y el Patrimonio).
d) Utilidad Neta Ajustada:
RUBRO 2007UTIL. ANTES DE IMPUESTOS 359.300GASTOS FINANCIEROS 133.947UNA 493.247
Lo anterior indica que la empresa tenía una utilidad ajustada de $493.247 millones de pesos en el 2007; lo que indica también que a pesar que la utilidad antes de impuestos fue mayor en el 2007.
e) Cálculo del EVA básico:
2007EVA 294.205
Lo anterior significa, que en el año 2007 la empresa presentaría un incremento del valor agregado de $294.205 millones de pesos. Haciendo el paralelo entre los primeros cálculos del 2006 donde se mostró un crecimiento financiero de $113’911 millones de pesos 79
y los resultados del EVA mejorado que presenta un crecimiento financiero de $294’205 millones de pesos se puede apreciar que si vale la pena buscar créditos no costosos para permitirle a la empresa su crecimiento financiero o la acumulación de riquezas.
7 FLUJO DE FONDOS
80
7.1 GENERALIDADES. El Flujo de Fondos, (conocido también como Estado de Fuentes y Usos de Fondos, Estado de Origen y Aplicación de Fondos, Estado de Cambios en la Situación Financiera, Estado de Origen y Aplicación de Recursos) es un Estado Financiero auxiliar o complementario que resulta de la comparación del Balance General en dos períodos determinados. De tal manera que deduce de donde obtuvo la empresa recursos financieros y que destinación se le dio a tales recursos. Un Estado de Flujo, es una herramienta muy importante para los Administradores de las empresas, Analistas Financieros o Analistas de Crédito ya que ésta herramienta permite ver el empleo que se le dio a los recursos que obtuvo la empresa y la forma de cómo fueron utilizados estos recursos.
7.1.1 Fuente de Fondos. Son recursos no utilizados que el estado de resultados los presenta como utilizaciones de fondos. De manera general las fuentes básicas de fondos son:
a) Generaciones internas de Recursos: No son realmente fuentes de fondos, sino, que se trata de recursos no utilizados, así en el Estado de Resultados aparezcan como utilización de fondos.
La Utilidad: Puede tomarse antes de impuestos, que en el sistema más común se hace necesario incluir, dentro de usos, los pagos efectuados por impuestos. Si se toma después de impuestos, solo se tendrá como uso por pago de impuestos la diferencia que ésta cuenta presente en el pasivo de los balances analizados. En este caso en particular, se tomará la Utilidad Neta, es decir, después de impuestos y de reservas.
Depreciación: El cargo que se hace por depreciación, en el estado de resultados no es un recurso que salga de la empresa en el mismo período, puesto que los fondos solo saldrán realmente cuando se compre un nuevo activo que sustituya al bien depreciado.
Amortización de Diferidos: Este castigo al estado de resultados no corresponde a una salida de caja en el período, ya que éste egreso solo se hace una vez, en el año en que se hace la inversión, lo que indica que cada que se carga una cantidad por este concepto, es solo un ajuste contable, pero no una salida de efectivo.
Cargos por Provisiones: Para crear una provisión se hace un cargo al estado de resultados, pero dicha cuantía por lo general no se gasta en el mismo período, sino, que se guarda para cuando, en tiempo posterior sea necesario hacer un castigo contra la provisión. ( Provisión de cartera, Inventarios, Cesantías, Jubilación entre otros)
El incremento del Capital: Por naturaleza es una fuente de fondos, porque supone una aportación efectiva de los dueños de la empresa.
b) Otras Fuentes: En éste caso si son realmente fuentes de fondos, es decir, que se trata de recursos utilizados, que en el Estado de Resultados aparecen como utilización de fondos. 81
Incremento del Capital: Esta cuenta es por naturaleza una fuente de recursos, ya que supone una aportación de dineros de los socios o dueños de una empresa. como también sucede en los casos de las utilidades obtenidas en las colocaciones de Acciones llamadas también Prima en colocación de acciones.
Aumento de Pasivos: El incremento de los pasivos constituye, por lo general la principal fuente de fondos de una empresa. Esto indica que se puede disponer de crédito adicional suministrado por los acreedores. Caso aparte es lo que sucede con cuentas como los impuestos, los cuales cuando presentan un incremento no significa que la empresa ha obtenidos recursos de parte del Estado, sino, que la empresa ha generado éstos recursos y los tiene disponibles mientras llega el momento de pagarlos.
Disminución de Activos: Toda disminución de activos constituye una fuente de fondos. Si se trata de un activo fijo, la disminución quiere decir que dicho activo se vendió. Se debe aclarar que en la variación solo aparecerá el valor que el activo tenga en libros, pero si por la venta de éste activo se genera utilidad alguna ésta aparecerá en el estado de resultados en un rubro denominado Utilidad en Venta de Activos. En el caso de las Cuentas por Cobrar, esto indica que se ha presentado una recuperación de la cartera durante en período, es decir, que a la empresa le ingresaron recursos por concepto del pago de los deudores de la empresa.
7.1.2 Uso de Fondos: Consiste en la destinación que se le da a los fondos y los principales usos son:
a. Aumento de Activos: Todo incremento en los activos constituye una utilización de los recursos por parte de una empresa, es decir, en la adquisición de un activo fijo, significa que la empresa utilizó recursos para comprar algún tipo de activo fijo. En el Incremento de las cuentas por cobrar, significa que la empresa utilizó recursos para producción del bien y luego venderlo a crédito.
En los casos de incremento del efectivo, significa que se están utilizando recursos para acumularlos en caja y bancos, lo cual constituye un uso transitorio de fondos.
b. Disminución de Pasivos: La disminución de pasivos indica que se están utilizando fondos para amortizar o cancelar las cuentas de los acreedores.
c. Pérdidas Netas: Si una empresa sufre una pérdida, esto significa que los ingresos generados en el estado de resultados fueron menores que los egresos y que por consiguiente se tubo que acudir a otras fuentes de recursos para cubrir el faltante cuantificado en la pérdida.
d. Pago de Dividendos o reparto de Utilidades: Las Utilidades por distribuir, aunque aparecen en el patrimonio, en esencia constituyen una obligación con los dueños de la empresa, de forma que cuando se reparten las utilidades se están utilizando recursos para cancelar dicho compromiso.82
7.1.3 Idoneidad de las Fuentes y Usos: Uno de los aspectos que más debe llamar la atención del Analista Financiero, al interpretar un flujo de fondos, el la idoneidad de las Fuentes y Usos, de acuerdo con las condiciones especificas de cada empresa. Se deben tener en cuenta las siguientes consideraciones:
a. Tipo de Empresa: De acuerdo con su propia naturaleza no se puede esperar que diferentes tipos de empresas tengan habitualmente las mismas fuentes y usos.
b. Empresas que se inician: Un negocio comienza desde el punto de vista financiero cuando sus socios o accionistas efectúan el primer aporte de capital. Desde ese momento de genera la primera fuente y dependiendo de su utilización, se generaría el primer o primeros usos.
c) Empresas en marcha: El flujo se presentará de acuerdo a la clase de negocio y las circunstancias económicas de la misma.
d) Economía en expansión: Cuando la economía en general se encuentra en expansión, las empresas deben funcionar de acuerdo con ésta situación y, entonces ante crecimientos constantes de la demanda, los recursos se invertirían primordialmente en el incremento de los activos operacionales (Activos fijos, inventarios y cartera).
e) Economía en Recepción: En éste caso las empresas tienen que disminuir su actividad. En estas condiciones, la utilidad operacional que se logre obtener suele no ser suficiente para atender los gastos financieros y por lo tanto se debe tratar de cancelar la mayor cantidad posible de pasivos.
7.1.4 Preparación del Flujo de Fondos: Para preparar el flujo de fondos se requieren los siguientes elementos:
a. El Estado de Resultados correspondiente al período que se quiere analizar al igual que el Balance General cortado en el último día del mismo período.
b. Estados financieros del período inmediatamente anterior.
c. Se debe detallar la variación de cada una de las cuentas que integran al Activo y el pasivo (Balance General) y el Estado de Resultados.
d. Información adicional complementaria suministrada por el departamento de contabilidad, sobre algunas operaciones muy concretas.
Para ilustrarlo, sigamos con el ejemplo de la empresa Fábrica de Muebles Napoleón:
FABRICA DE MUEBLES NAPOLEÓN LTDA.FLUJO DE FONDOS 83
DIC. 31 DE 2007(Millones de Pesos)
FUENTESUtilidad Neta 748.754MAS: Cargos que no implican desembolso de efectivo Depreciación 24.850Gastos por provisión de deudas malas 2.990Gastos por provisión de Inventarios 5.097Provisión para Impuestos de Renta 521.492TOTAL GENERACIÓN INTERNA DE RECURSOS 1.303.183MAS: Otras Fuentes: Disminución de Inversiones Temporales 18.568Incremento en Obligaciones bancarias de corto plazo 14.855Incremento en Ingresos Diferidos 624Incremento otros acreedores 23.185Disminución de Equipos 11.106Disminución en Prestamos para vivienda 19.875TOTAL OTRAS FUENTES 88.213TOTAL FUENTES 1.391.396USOS Efectivo 138.349Disminución de Cesantías Consolidadas 13.496Incremento de Cartera 29.902Incremento en Inversiones Permanentes 66.376Disminución en Obligaciones Financieras de largo plazo 14.107Disminución en Proveedores 58.339Incremento de Inventarios 50.970Pago de Impuestos 507.373Incremento en Terrenos 10.000Incremento en Maquinaria 5.480Dividendos pagados 592.902TOTAL USOS 1.487.294VARIACIÓN DEL CAPITAL -95.898
Aquí se muestra que la generación de recursos estuvo soportada principalmente por la Utilidad Neta, la provisión para Impuestos, la disminución de las inversiones y la en parte por el endeudamiento, todo lo anterior sumó la cantidad de $1.391.396 millones de pesos.
Igualmente se puede decir que la generación de recursos no fue suficiente para satisfacer las necesidades de la empresa, que alcanzaron la suma de $1.487’395 millones de pesos, por lo tanto fue necesario recurrir al capital neto de trabajo, o a incrementar el endeudamiento para el logro de sus objetivos financieros.
Vale la pena anotar que la utilización de dichos recursos se dio principalmente para el pago de impuestos, cancelación de dividendos y en alguna medida para la cancelación de algunos pasivos y el incremento de los inventarios.
7.1.5 Explicación de algunos cálculos: Nuevamente se explican algunos cálculos:
a) Pago de Dividendos: Reserva 2006 + Utilidades Retenidas 2006 + Utilidad del ejercicio 2006; Menos Reserva 2007 + Utilidades Retenidas 2007.
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b) Total Fuentes y Total Usos: Al resultado de la suma de las fuentes, se le resta el resultado del total de los usos, lo que sobre es la variación del capital neto de trabajo.
7.2 LIMITANTES DEL FLUJO DE FONDOS: Aunque es una herramienta muy valiosa en al análisis de las finanzas de una empresa, presenta algunas limitaciones que impide que se pueda tener la certeza en cuanto a que tipo de operaciones se realizaron en un período determinado. Estas limitaciones pueden ser:
a) No se puede tener un Estado dinámico que surge de la comparación de dos Estados financieros de fechas diferentes (análisis horizontal), puesto que éstos Balances muestran las cifras en tiempo pasado y el Flujo de Fondos trata de establecer las diferencias o movimientos de los saldos de éstos Balances, lo que no siempre es exacto dada la diferencia de tiempo existente entre los dos Balances.
b) Se presenta una carencia de información detallada y en la mayoría de los casos no se tiene acceso a los libros para tratar de determinar los movimientos y así poder hacer los ajustes necesarios.
c) Los Estados Financieros que se presenta son muy fríos, es decir, su presentación general es en forma global y al no tener información adicional o las notas a los Estados Financieros, habrá que asumir muchas situaciones que hacen que se formule un Estado de Flujo de Fondos que no tendrá la misma calidad que cuando se tiene toda la información necesaria.
d) En la mayoría de las empresa se presenta una estacionalidad en las ventas, sobre todo cuando se depende de las temporadas anuales, lo que permite que se presente situaciones y se tomen conclusiones poco valederas cuando se analiza el Estado de Flujo de Fondos. Una de estas desventajas es que se ve incrementada la financiación en algunos meses del año por parte de los proveedores y una mayor dinámica de la rotación de los inventarios, lo que hace que se disgregue la información y por ende se distorsiona el análisis de las variaciones de las cuentas.
7.3 CONCLUSIONES. Una vez analizados los cálculos anteriores se puede concluir que:
En los dos períodos analizados se concluye que la empresa no está generando los recursos suficientes para afrontar las necesidades de recursos que requiere para invertir en activos o para las operaciones propias de la empresa. Solo en el último año analizado se llega a un punto de equilibrio, pero para el 2008 las fuentes no serían suficientes para la distribución de recursos necesarios para las operaciones de la empresa.
7.4 RECOMENDACIONES. En vista de lo anteriormente expuesto, se podrían decir que:
A lo largo de todos los análisis anteriores, se puede confirmar que es necesario direccional algunas estrategias y políticas actuales tendientes a mejorar los 85
resultados. Se insiste en un plan de mercadeo, renegociarla deuda, bajar los pasivos costosos entre otros.
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TALLER (MÁXIMO TRES ESTUDIANTES)FABRICA DE MUEBLES SANTANDER SES
ESTADO DE RESULTADOSDIC. 31 DE 2005-2006
2006 2007 VARIACIÓN ACTIVO ACTIVO CORRIENTE EFECTIVO 8.341 27.161 18.820INVERSIONES TEMPORALES 5.760 75.054 69.294CUENTAS POR COBRAR 58.045 153.521 95.476PROVISIÓN CARTERA 5.804 35.352 29.548INVENTARIO PROD. TERMINADOS 26.969 88.317 61.348INVENTARIO PROD. EN PROCESO 61.144 51.208 -9.936INVENTARIO MATERIA PRIMA 99.821 23.225 -76.596PROVISIÓN INVENTARIOS 18.793 16.275 -2.518TOTAL ACTIVO CORRIENTE 235.483 366.859 131.376PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS TERRENOS 749.944 663.985 -85.959EDIFICIOS 496.429 638.391 141.962EQUIPOS 277.330 36.927 -240.403MAQUINARIA 259.917 449.638 189.721DEPRECIACIÓN ACUMULADA 155.051 168.743 13.692TOTAL PROP. PLANTA Y EQUIP. 1.628.569 1.620.198 -8.371OTROS ACTIVOS INVERSIONES PERMANENTES 20.683 32.751 12.068CUENTA POR COBRAR SOCIOS 0 69.917 69.917TOTAL OTROS ACTIVOS 20.683 102.668 81.985TOTAL ACTIVO 1.884.735 2.089.725 204.990PASIVO PASIVO CORRIENTE OBLIGACIONES BANCARIAS 61.669 78.055 16.386PROVEEDORES NACIONALES 64.815 60.366 -4.449IMPUESTOS DE RENTA CORRIENTES 138.467 118.623 -19.844INGRESOS DIFERIDOS 36.731 123.731 87.000TOTAL PASIVO CORRIENTE 301.682 380.775 79.093OTROS PASIVOS OBLIGACIONES BANCARIAS 127.354 75.512 -51.842CESANTÍAS CONSOLIDADAS 1.694 7.873 6.179PROVISIÓN PARA JUBILACIÓN 61.810 60.447 -1.363OTROS ACREEDORES (SOCIOS) 50.185 38.000 -12.185TOTAL OTROS PASIVOS 241.043 181.832 -59.211TOTAL PASIVO 542.725 562.607 19.882PATRIMONIO CAPITAL PAGADO 754.100 754.100 0RESERVA LEGAL 287.869 279.432 -8.437UTILIDAD DEL EJERCICIO 225.921 193.545 -32.376UTILIDADES RETENIDAS 74.120 300.041 225.921TOTAL PATRIMONIO 1.342.010 1.527.117 185.108TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1.884.735 2.089.725 204.990
87
FABRICA DE MUEBLES SANTANDER SESESTADO DE RESULTADOS
DIC. 31 DE 2005-2006(Pesos)
2006 2007 V. ABSOL.VENTAS 818.310,00 1.008.142,00 189.832,00COSTO DE VENTAS 125.039,00 308.075,00 183.036,00
INVENTARIO INICIAL 56.903,00 187.934,0
0
+ COMPRAS 256.070,00 282.891,0
0
- INVENTARIO FINAL 187.934,00 162.750,0
0 UTILIDAD BRUTA 693.271,00 0,00 700.067,00 6.796,00MENOS: OPERACIONALES 231.592,00 0,00 309.524,00 77.932,00ENERGÍA 18.000,00 18.900,00 COMUNICACIONES 3.120,00 3.432,00 DEPRECIACIÓN 37.412,00 68.895,00 SUELDOS ADMÓN. 57.171,00 76.860,00 SUELDOS VENTAS 55.268,00 60.795,00 PUBLICIDAD 15.000,00 16.500,00 IMPUESTOS 24.567,00 8.015,00 OTROS 21.054,00 56.127,00 UTILIDAD OPERACIONAL 461.679,00 390.543,00 -71.136,00OTROS INGRESOS 51.539,00 65.969,92 14.430,92OTROS EGRESOS 0,00 10.398,00 10.398,00GASTOS FINANCIEROS 148.830,00 133.947,00 -14.883,00UTILIDAD ANTES DE IMP. 364.388,00 312.167,92 -52.220,08IMPUESTOS POR PAGAR 138.467,24 118.623,41 -19.843,83UTILIDAD NETA 225.920,76 193.544,51 -32.376,25
Los presentes Estados Financieros corresponden a los dos últimos dos años de ejercicios de la empresa “FABRICA DE MUEBLES SANTANDER SES. Se pide:
1. Calcular el Flujo de Fondos con variación de capital2. Interpretar los resultados3. Identificar fortalezas y debilidades4. Proponer posibles soluciones
ÉXITOS
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DESARROLLO
FABRICA DE MUEBLES SANTANDER SESFLUJO DE FONDOS
DIC. 31 DE 2006(Pesos)
2005 - 2006FUENTES Utilidad Neta 193.544,51MAS: Cargos que no implican Desembolsos de efectivo Depreciación 37.412,00Aumento Prov. para Cesantías Consolidadas 6.179,00Gastos por provisión de cartera 29.548,00Provisión para Impuestos 118.623,41TOTAL GENERACIÓN INTERNA DE RECURSO. 385.306,92MAS: Otras Fuentes: Disminución en Inventario de productos en proceso 9.936,00Disminución en inventario de Materias Primas 76.596,00Disminución en terrenos 85.959,00Disminución en Equipos 240.403,00Incremento Obligaciones bancarias Corto Plazo 16.386,00Aumento en Ingresos Diferidos 87.000,00TOTAL OTRAS FUENTES 516.280,00TOTAL FUENTES 901.586,92USOS Efectivo 27.161Aumento de Inversiones Temporales 69.294,00Incremento de Cuentas por Cobrar 95.476,00Incremento de Producto Terminados 61.348,00Disminución en Provisión Inventarios 2.518,00Incremento en Edificios 141.962,00Incremento de maquinaria 189.721,00Aumento de Inversiones L.P. 12.068,00Aumento Cuenta por cobrar Socios 69.917,00Disminución en proveedores 4.449,00Disminución en Obligaciones Bancarias L. P. 51.842Disminución Prov. Jubilación 1.363,00Disminución en otros acreedores (Socios) 12.185,00Impuestos pagados 138.467TOTAL USOS 877.771,24VARIACIÓN DEL CAPITAL 23.815,68
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8 ADMINISTRACIÓN DE LAS CUENTAS POR COBRAR
La cartera son las deudas que los clientes tienen con nuestra empresa, y están originadas en las ventas que se hacen a crédito o como popularmente las conocemos, ventas fiadas. Existe un riesgo normal que algunos clientes no paguen sus deudas. No falta el cliente que quiera vivir a costas del comerciante o empresario, así que estas personas no pagarán sus deudas a la empresa, por lo que éstas perderán esos recursos.
8.1 IMPORTANCIA DE LA CARTERA. La cartera es uno de los derechos más importantes que tiene la empresa para administrar su capital neto de trabajo. De la eficiencia como administre la cartera, el capital de trabajo y la liquidez, la empresa podría mostrarse fuerte o débil en su estructura financiera.
Las ventas a crédito implican que la empresa inmovilice una importante parte de sus recursos, pues está financiando con sus recursos a los clientes, y en muchas ocasiones, la empresa no cobra intereses a sus clientes por el hecho de venderles a crédito, por lo que vender a crédito es una inversión de recursos con cero rentabilidad. De la eficiencia con que se administre depende el aprovechamiento de los recursos de la empresa. El hecho de tener recursos acumulados en cartera, implica que la empresa para poder operar o pagar su proveedores debe recurrir a financiación externa que trae consigo una alto costo financiero, razón por la cual la gestión de la cartera debe ser coherente con la gestión de las cuentas por cobrar, o la política de clientes debe ser más favorable o cuanto menos igual que la política de proveedores.
8.2 EL PUNTO DE EQUILIBRIO DE LA CARTERA. Es aquel nivel en el cual los ingresos son iguales a los costos y gastos, y por ende no existe utilidad, también se puede decir que es el nivel en el cual desaparecen las pérdidas y comienzan las utilidades o viceversa. Para la determinación del punto de equilibrio de la cartera, se requiere la existencia de cuatro elementos básicos: los ingresos, margen de rentabilidad financiera, los costos variables y los costos fijos. Para tal efecto se aplica la siguiente fórmula (Es una igualdad): I - CV - CF = 0 donde:
PE = Punto de equilibrio V = Ingresos operacionales CV = Costos variablesMF = Margen financiero CF = Costos fijos
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Sustituyendo en la igualdad, con los términos definidos anteriormente, tendríamos la siguiente ecuación: PE = CF / MF%
Resulta necesario establecer una unidad de medida que permita realizar los cálculos en forma correcta y sin complicaciones. Para aplicar lo anterior y proceder a realizar el análisis, se toma la información de la Fábrica de Muebles Napoleón, vista en Análisis Financiero.
FABRICA DE MUEBLES NAPOLEÓN LTDA.BALANCE GENERAL
DIC. 31 DE 2007(Millones de Pesos)
ACTIVO VALORES PARTIC. % PARTIC. GRUPOACTIVO CORRIENTE DE CTAS. (%)EFECTIVO 138.349 4,18% 8,78%INVERSIONES TEMPORALES 222.542 6,72% 14,13%CUENTAS POR COBRAR 279.089 8,43% 17,72%PROVISIÓN CARTERA 27.909 0,84% 1,77%INVENTARIO PROD. TERMINADOS 367.569 11,10% 23,33%INVENTARIO PROD. EN PROCESO 318.300 9,61% 20,20%INVENTARIO MATERIA PRIMA 384.504 11,61% 24,41%PROVISIÓN INVENTARIOS 107.037 3,23% 6,79%TOTAL ACTIVO CORRIENTE 1.575.407 47,57% 100,00%PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS TERRENOS 603.429 18,22% 39,41%EDIFICIOS 574.552 17,35% 37,52%EQUIPOS 268.287 8,10% 17,52%MAQUINARIA 275.566 8,32% 18,00%DEPRECIACIÓN ACUMULADA 190.516 5,75% 12,44%TOTAL PROP. PLANTA Y EQUIP. 1.531.318 46,24% 100,00%OTROS ACTIVOS PRESTAMOS PARA VIVIENDA 18.225 0,55% 8,88%INVERSIONES PERMANENTES 187.059 5,65% 91,12%TOTAL OTROS ACTIVOS 205.284 6,20% 100,00%TOTAL ACTIVO 3.312.009 100,00% PASIVO PASIVO CORRIENTE OBLIGACIONES BANCARIAS 129.121 3,90% 15,57%PROVEEDORES 108.287 3,27% 13,06%IMPUESTOS DE RENTA CORRIENTES 521.492 15,75% 62,90%DIVIDENDOS POR PAGAR 64.787 1,96% 7,81%INGRESOS DIFERIDOS 5.424 0,16% 0,65%TOTAL PASIVO CORRIENTE 829.111 25,03% 100,00%OTROS PASIVOS OBLIGACIONES BANCARIAS 116.779 3,53% 54,67%CESANTÍAS CONSOLIDADAS 65.891 1,99% 30,85%OTROS ACREEDORES (SOCIOS) 30.920 0,93% 14,48%TOTAL OTROS PASIVOS 213.590 6,45% 100,00%TOTAL PASIVO 1.042.701 31,48% PATRIMONIO CAPITAL PAGADO 689.969 20,83% 30,40%RESERVA LEGAL 102.103 3,08% 4,50%UTILIDAD DEL EJERCICIO 748.754 22,61% 32,99%UTILIDADES RETENIDAS 728.483 22,00% 32,10%TOTAL PATRIMONIO 2.269.308 68,52% 100,00%91
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3.312.009 100,00%
FABRICA DE MUEBLES NAPOLEÓN LTDA.ESTADO DE RESULTADOS
DIC. 31 DE 2007(Millones de Pesos)
VENTAS 3.434.276 100,00%COSTO DE VENTAS 1.818.548 52,95%INVENTARIO INICIAL 1.019.403 + COMPRAS 1.818.548 - INVENTARIO FINAL 1.019.403 UTILIDAD BRUTA 1.615.728 47,05%MENOS: OPERACIONALES 284.288 8,28%ENERGÍA 26.243 COMUNICACIONES 4.388 DEPRECIACIÓN 24.850 SUELDOS ADMÓN. 76.801 SUELDOS VENTAS 74.244 PUBLICIDAD 22.016 IMPUESTOS 26.206 OTROS 29.540 UTILIDAD OPERACIONAL 1.331.440 38,77%OTROS INGRESOS 210.650 6,13%OTROS EGRESOS 0 0,00%GASTOS FINANCIEROS 169.741 4,94%UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 1.372.349 39,96%IMPUESTOS POR PAGAR 521.492 15,18%UTILIDAD ANTES DE LA RESERVA 850.857 24,78%RESERVA LEGAL 102.103 2,97%UTILIDAD NETA 748.754 21,80%
Con base en los anteriores estados financieros se procede al reemplazo en la fórmula así:
VENTAS 3.434.276UTILIDAD NETA 748.754GASTOS OPERACIONALES 284.288CARTERA PROMEDIO MENSUAL 279.089PATRIMONIO 2.269.308
Con la información anterior calcular:
a) El Punto de equilibrio en ingresos
b) El Punto de equilibrio en cartera
c) La cartera de equilibrio
d) El punto de equilibrio con objetivo utilidad.
a) El punto de equilibrio en ingresos: Primero que todo se debe conocer cual es el margen de rentabilidad financiero expresado en términos relativos
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PEI = Utilidad Neta / Ingresos * 100
PUNTO DE EQUILIBRIO EN INGRESOSUTILIDAD NETA 748.754INGRESOS 3.434.276MARGEN DE RENTABILIDAD FINANCIERA 21,80%
El punto de equilibrio se obtendrá al emplear la fórmula:
PE = GO / MRF Al reemplazar se obtendría:
PUNTO DE EQUILIBRIO GASTOS OPERACIONALES 284.288MARGEN DE RENTABILIDAD FINANCIERA 21,80%PUNTO DE EQUILIBRIO 1.303.931PUNTO DE EQUILIBRIO MENSUAL 108.661
Lo que indica que la Fábrica de Muebles Napoleón no obtendría utilidades y pérdidas si logra tener ingresos por valor de $1.303’931 durante el año de operaciones por concepto del cobro de la cartera, es decir, un promedio de $108’661 Cada mes.
b) El Punto de equilibrio en cartera. También llamada Tasa promedio de colocación. Para la obtención de la tasa promedio de colocación, es necesario conocer la cartera colocada promedio mensual, Cuando no se conoce el promedio de las ventas a crédito mensual, se puede calcular con el último saldo del Balance general del período, es decir, al 31 de Diciembre (aunque de ésta forma solo podríamos obtener un resultado aproximado).
PEC = INGRESOS / CARTERA PROMEDIO; Reemplazando, se obtiene:
PUNTO DE EQUILIBRIO EN CARTERAINGRESO MENSUAL DE EQUILIBRIO 108.661CARTERA PROMEDIO MENSUAL 279.089PUNTO DE EQUILIBRIO EN CARTERA 38,93%
Lo anterior indica que la Fábrica de Muebles Napoleón debería tener como política de ventas a crédito, no excederlas más del 38.93% mensualmente.
c) Cartera de equilibrio = Es el resultado de las dos operaciones anteriores, para lo cual se procede así:
CE = PEI / TPC Al reemplazar se obtiene:
CARTERA DE EQUILIBRIOINGRESOS MES 108.661PUNTO DE EQUILIBRIO EN CARTERA 38,93%PUNTO DE EQUILIBRIO EN CARTERA 279.08993
Lo que indica que los ingresos necesarios para llegar al punto de equilibrio de $108’672., con una tasa promedio de colocación del 38.93%; son $279’089.
d) El punto de equilibrio con objetivo utilidad. Si la Fábrica de Muebles Napoleón obtuvo para 2007 un rendimiento patrimonial del 33.00% (Ver Indicadores Financieros específicamente rendimiento del patrimonio, pág. 146 del módulo Análisis Financiero de Roberto De la hoz), ¿cuál sería la cartera promedio que resultaría necesario colocar y a cuánto ascenderían los ingresos que permitirían cubrir el objetivo utilidad?
Para lo anterior se establecen los siguientes supuestos:
Los gastos operacionales proyectados para el 2008 fueron de $221’223 (Ver Análisis Horizontal proyecciones financieras, pág. 97 del módulo Análisis Financiero de Roberto De la hoz).
El margen de rentabilidad financiera proyectado a 2008 fue del 22.87% (Ver Análisis Vertical proyecciones financieras, pág. 62 del módulo Análisis Financiero de Roberto De la hoz).
El incremento proyectado para el año 2008 fue del 8.36% (Ver Análisis Horizontal proyecciones financieras, pág. 97 del módulo Análisis Financiero de Roberto De la hoz).
El incremento de la utilidad neta proyectada para el año 2008 fue del 10.17% (Ver Análisis Horizontal proyecciones financieras, pág. 97 del módulo Análisis Financiero de Roberto De la hoz).
Margen de Rentabilidad Financiera proyectado a 2008 22.87%Gastos de operación 2007 $284’288.Incremento proyectado para el año 2008 8.36%Gastos de operación proyectados a 2008 $221’223.Utilidad Neta proyectada a 2008 $585’019.
Con base a lo anterior se procede así:
PEOU = COP + UTILIDAD NETA PROY. / MRFP
GASTOS PROYECTADOS A 2008 221.223UTILIDAD NETA PROY. 585.019MARGEN DE RENTABILIDAD PROYECTADO 22,87%NIVEL DE INGRESOS REQUERIDO 3.525.326
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El nivel de ingresos requeridos para cumplir el objeto-utilidad y los nuevos gastos de operación para 2008 sería de $3.525’326 millones de pesos.
8.3 PROVISIÓN DE CARTERA. Se entiende por provisión de cartera el valor que la empresa, según análisis del comportamiento de su cartera, considera que no es posible recuperar, y por tanto debe aprovisionar. La provisión de cartera pretende prever el riesgo constante de perder parte de lo vendido a crédito, de no poder recuperar esa cartera, es decir, no poder cobrar esas deudas. Por tal razón la empresa debe mensualmente hacer una provisión sobre el valor total de la cartera.
8.3.1 Importancia de la provisión de cartera. La importancia que tiene la provisión de cartera, radica principalmente en que permite depurar lo que la empresa en realidad tiene. Permite determinar con exactitud qué es lo que le empresa efectivamente puede cobrar de sus deudas; y la parte que no se pueda cobrar, se lleva como un gasto, lo cual afecta directamente los resultados del ejercicio, es decir, disminuye la utilidad en el valor que los clientes no pagan, que es el valor aprovisionado.
Si no se hiciera la respectiva provisión de cartera, los estados financieros mostrarían unos valores irreales, puesto que mostraría unas cuentas por cobrar que si bien son reales, jamás se podrán cobrar, por lo que se estaría presentando una información contable inexacta, se estaría mostrando algo de que la empresa nunca podrá disponer.
Toda unidad productiva asume sus propios riesgos, que en este caso es el riesgo que algunos clientes no paguen las deudas. Del total de ventas realizadas a crédito, existe una alta probabilidad que algunas de ellas no puedan ser recuperadas, las que se denominan como cuentas de dudoso o difícil cobro.
Existen algunos criterios a tomar en cuenta para clasificar una deuda como de difícil cobro, entre los que se tiene el tiempo de vencimiento, los antecedentes del cliente, la situación financiera del cliente, las garantías que se hayan exigido a la hora de entregar mercancías a crédito, entre otros.
Las cuentas de difícil cobro, una vez clasificada como incobrables, debe procederse a realizar la respectiva provisión y llevarlas al gasto con el objetivo de reconocer financieramente su pérdida. Una deficiente o inexistente política de cartera conlleva a que no se hagan los estudios adecuados ni se fijen los criterios y parámetros necesarios para las ventas a crédito, por lo que se aumenta el riesgo de entregar mercancías a un cliente que muy posiblemente no pagará.
En éste orden de ideas, la estadística puede ayudar mucho sobre el comportamiento de sus clientes para poder anticipar en nivel de pérdida de
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cuentas por cobrar para así mismo hacer sus proyecciones de ingresos e inclusive hacer estudios sobre fijación de precios de venta, toda vez que lo que el cliente no pague, debe ser absorbido por los ingresos efectivamente recibidos por la empresa.
8.3.2 Métodos de provisión. La legislación tributaria colombiana ha considerado dos métodos para el cálculo de la provisión de cartera, el método individual y el método general, los cuales están contemplados en el decreto 187 de 1975 en los artículos 74 y 75:
8.3.2.1 Método individual: Art. 74.- Como deducción por concepto de provisión individual para deudas de dudoso o difícil cobro fijase como cuota razonable hasta un treinta y tres por ciento (33%) anual del valor nominal de cada deuda con más de un año de vencida. Para determinar la provisión de cartera por éste método, se toma el saldo que al final del año o periodo en que se haga el cálculo, y aquellas cuentas que tengan más de un año de vencimiento, se les aplica un 33% como provisión.
Suponiendo que la cartera de la Fábrica de Muebles Napoleón a 31 de diciembre de 2007 que fue de $279’089 no fuera cancelada las del mes de Enero y Febrero y la provisión que se muestra en el Balance General es de $27.909, entonces para el 31 de Diciembre del año 2009 se procedería así: Promedio de ventas a crédito mensual $108’672 (Ver punto de equilibrio de cartera)
PVCM*2*33%
PROMEDIO DE VENTAS A CRÉDITO 217.322TASA AUTORIZADA 33,00%PROVISIÓN 71.716,22
La contabilización de este valor es:
Cuenta Debito CréditoGastos prov. De cartera 71’723Cuentas por cobrar 71’723Gastos prov. De cartera 71’723Provisión de cartera 71’723
En consecuencia, el valor de las cuentas por cobrar disminuiría en el valor de la provisión de cartera y el nuevo saldo será de 279’089-71’723 = 207’366 y el nuevo saldo de la provisión de cartera sería de $99’632. Esta es solo una ilustración de cómo hacer los cálculos porque los saldos varían de acuerdo 96
a los movimientos a y las causaciones de la contabilidad durante el ejercicio o ciclo contable.
8.3.2.2 Método general. Art. 75.- Los contribuyentes que lleven contabilidad de causación y cuyo sistema de operaciones origine regular y permanentemente créditos a su favor tendrán derecho a que se les deduzca de su renta bruta, por concepto de provisión general para deudas de dudoso o difícil cobro, un porcentaje de la cartera vencida, así:
El cinco por ciento (5%) para las deudas que en el último día del y ejercicio gravable lleven más de tres meses de vencidas sin exceder de seis (6) meses.
El diez por ciento (10%) para las deudas que en el último día del ejercicio gravable lleven más de seis (6) meses de vencidas sin exceder de un (1) año.
El quince por ciento (15%) para las deudas que en el último día del ejercicio gravable lleven más de un (1) año de vencidas.
Parágrafo 1. Esta deducción sólo se reconocerá cuando las deudas y la provisión estén contabilizadas y el contribuyente no haya optado por la provisión individual.
Parágrafo 2. El contribuyente que en años anteriores haya solicitado la provisión individual para deudas de dudoso o difícil cobro y opte por la provisión general de que trata este artículo, deberá hacer los ajustes correspondientes. Igual que en la provisión individual, al final del periodo se determinan los vencimientos de la cartera y se clasifican en aquellas cuentas que tienen:
Entre 3 y 6 meses de vencidas 25’630 * 5%Entre 6 y 12 meses de vencidas 31’865 * 10%Más de 12 meses de vencidas 15’489 * 15%
Suponiendo que la cartera de la Fábrica de Muebles Napoleón a 31 de diciembre de 2007 que fue de $279’089 tiene los siguientes valores de cartera vencida y la provisión que se muestra en el Balance General es de $27.909, entonces para el 31 de Diciembre del año 2008 se procedería así:
ENTRE 3 Y 6 MESES 15.630 5% 782ENTRE 6 Y 12 MESES 16.980 10% 1.698MÁS DE 12 MESES 9.875 15% 1.481TOTAL 3.96197
PROVISIÓN
La contabilización es la misma que en la provisión individual.
Los porcentajes aquí expuestos son los exigidos fiscalmente pero la empresa puede determinar la provisión de cartera utilizando criterios y tarifas diferentes, lo cual sólo tendrá efecto contable y financiero.
8.4 DISEÑO DE LA POLÍTICA DE CRÉDITO. La política de crédito de una empresa se refiere a las normas básicas generales y fundamentales del crédito que tienen como propósito primordial mantener un equilibrio adecuado entre el riesgo que se asume y la rentabilidad obtenida sobre la inversión comprometida en dicha operación. (Toda empresa que otorgue créditos, debe tener un manual de política de crédito buen establecida). Estas políticas deben tener las siguientes características:
a)Ser uniformes: Es decir, en los aspectos básicos, deben seguir los mismos lineamientos para los diferentes tipos de crédito.
b)Ser flexibles: Para que puedan acomodarse a las circunstancias cambiantes de la economía y de los sectores.
c) Ser adaptables: Para que puedan amoldarse a las diferentes regiones y países.
8.4.1 Manual de política de crédito: Toda política de crédito debe fundamentarse mínimo en las siguientes bases:
a)Principios básicos o doctrinas de crédito: Es decir, aquellos principios que deben servir de guía general para el otorgamiento de crédito, tales como la adopción de un riesgo razonable, la preferencia por la capacidad de pago en lugar de las garantías o la necesidad de investigar a fondo al cliente antes de comprometerse con un a aprobación.
b)Cliente objetivo: Definir a qué tipo de cliente va dirigido el crédito, ya sea personas naturales (empleados, trabajadores independientes; de estrato alto, medio o bajo; de determinados tipos de empresas, etc.) o empresas pequeñas, medianas o grandes, del sector público o privado, dedicadas a determinadas actividades económicas, etc.
c) Modalidades de crédito: Especificar modalidades por plazos, tipos de interés, períodos de gracia, etc.
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d)Proceso de aprobación de crédito: determinar el proceso de aprobación con sus principales pasos y estamentos de aprobación y especificando el tiempo que debe tomar cada paso y hasta dónde debe llegar cada crédito para ser aprobado, dependiendo de su cuantía, su plazo u otras características. Igualmente establecer los requerimientos de aprobación en cuanto a documentación, estudio del crédito e información comercial.
e)Administración de la cartera: establecer los procesos básicos para el seguimiento de la cartera, el manejo de la cobranza, clasificación, calificación, provisiones, castigos, etc.
f) Sistemas de información comercial: determinar los procedimientos para la obtención y el suministro de información comercial de los clientes, las consultas a las bases de datos, la obtención de referencias, etc.
8.5 ANÁLISIS Y OTORGAMIENTO DEL CRÉDITO. Debe hacerse un estudio del solicitante que deberá ir acompañado de un proceso de aprobación por parte de los diferentes departamentos implicados de la empresa, teniendo en cuenta los preceptos del Manual de política de crédito.
8.5.1 Estudio del crédito: El estudio del crédito se puede definir como un proceso que consiste en recopilar, interpretar, comparar y estudiar los estados financieros y la información básica de una persona o empresa, con el fin de determinar la viabilidad de otorgarle crédito, así como la cuantía y condiciones del mismo. Los pasos involucrados, de acuerdo con la definición, son los siguientes:
a) Recopilar la información cualitativa y cuantitativa, que se detalla más adelante.
b) Interpretar la información, clasificando los estados financieros para obtener el análisis horizontal, vertical, los indicadores financieros, las proyecciones, etc. y determinar mediante su análisis la situación financiera y el desarrollo operacional del negocio.
c) Comparar la anterior información con los estándares sectoriales o con la información de una muestra representativa de empresas de la misma actividad y similar tamaño.
d) Estudiar los datos obtenidos, para tomar una decisión o producir una recomendación.
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8.5.2 Las cónico “C” del crédito: El estudio de crédito debe considerar elementos cualitativos y cuantitativos, a los cuales se les dará un peso mayor o menor, en la decisión, dependiendo de si se trata de personas o empresas. Los puntos mínimos que se deben estudiar son los denominados cinco "c" del crédito, a saber:
a) Capacidad: Es decir, la capacidad de pago, proveniente del flujo de caja del cliente.
b) Carácter: Es decir, los hábitos de pago o moralidad comercial.
c) Capital: Es decir, la situación financiera que reflejan sus cifras o estados financieros.
d) Condiciones: Es decir, las condiciones de crédito que se ajustan al flujo de caja del cliente, tales como plazo, tasa de interés y período de gracia.
e) Colateral, es decir, las garantías que cubrirían el crédito.
8.5.3 Cr éd i t os pe rs o na l es : Teniendo en cuenta que usualmente las personas naturales, tanto empleados como independientes, no llevan una contabilidad organizada y confiable, en el análisis de este tipo de crédito los aspectos cualitativos cobran especial importancia, sin que esto implique que se deseche totalmente el análisis de las pocas cifras que se puedan tener.
a)Información prel iminar: La documentación básica inicial que se debe pedir a un solicitante de crédito incluye como mínimo los siguientes documentos.
Para empleados:
Solicitud de crédito, debidamente diligenciada.
Certificación laboral, de trabajo y salario.
Declaración de renta o certificación de ingresos y retenciones.
Ultimo desprendible de pago.
Extractos bancarios de los últimos cinco meses.
Certificado de libertad reciente de los bienes raíces.
Tarjeta de propiedad de los vehículos.100
Contrato de arrendamiento, si tiene bienes inmuebles arrendados.
Ultimo recibo de pago, si tiene bienes inmuebles arrendados.
Para trabajadores independientes:
Solicitud de crédito, debidamente diligenciada.
Declaración de renta.
Certificado de constitución y gerencia del negocio, si lo tiene.
Estados financieros (balance, estados de resultados y flujo de caja del negocio).
Extractos bancarios de los últimos cinco meses.
Certificado de libertad reciente de los bienes raíces.
Tarjeta de propiedad de los vehículos.
Contrato de arrendamiento, si tiene bienes inmuebles
Ultimo recibo de pago, si tiene bienes inmuebles arrendados.
b)Pasos : Los pasos más importantes en el proceso de análisis de crédito a personas naturales son los siguientes.
Revisión de la solicitud, para establecer que esté totalmente diligenciada, que la información sea consistente y para completar los datos que pudieran faltar.
Verificación de los principales datos, en especial, el lugar en donde vive la persona y la empresa en donde trabaja.
Investigación de las cinco "c", especialmente lo que se refiere a los hábitos de pago, utilizando la información que suministran las diferentes bases de datos.
Análisis financiero de las cifras, verificando que los ingresos sean reales y los egresos razonables de acuerdo con las condiciones de la persona.
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La solicitud de crédito que deben diligenciar los clientes juega un papel primordial y su diseño debe ser muy bien estudiado, puesto que de la misma se debe obtener la mayor parte de la información base, si no toda, para el análisis de crédito.
c) A n á l i s i s c u a l i t a ti v o : El análisis cualitativo, en este caso, merece una especial importancia, por las razones que ya se expusieron anteriormente, y debe incluir entre otros los siguientes puntos:
Quién es el sujeto de crédito.
Antigüedad como cliente.
Cuál es el negocio que tiene.
Lugar de residencia.
Estabilidad en la residencia.
Hábitos de vida (bases de datos, referencias comerciales y bancarias).
Activos fijos que posee.
Ingresos y gastos.
Comportamiento crediticio.
Codeudores y garantías.
d)Ca pa c ida d de pag o: La capacidad de pago de una persona empleada se mide por lo que le queda después de descontar, de sus ingresos plenamente comprobados, los gastos razonables. Para el caso de las personas naturales con negocio, el análisis de crédito en general, incluido el análisis cualitativo, se debe regir más por los parámetros del crédito empresarial.
8.5.4 C r é d i t o s a e m p r e s a s o c o r p o r a ti v o s : En el estudio de crédito para empresas o corporaciones, cuando se cuenta con una contabilidad organizada y estados financieros auditados o, por lo menos, firmados por el representante legal y el contador, el análisis cuantitativo es el más importante, naturalmente
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sin dejar de lado las consideraciones propias del análisis cualitativo que se relacionan más adelante.
a) I n f o r m a c i ó n p r e l i m i n a r : La documentación básica inicial que se debe pedir a una empresa solicitante de crédito incluye como mínimo los siguientes documentos:
Solicitud de crédito o carta de solicitud.
Certificado de constitución y gerencia de la empresa.
Declaración de renta.
Estados financieros de los últimos tres períodos (balance, estados de resultados y flujo de caja del negocio).
Referencias bancarias y/o comerciales.
Certificado de libertad reciente de los inmuebles.
Tarjeta de propiedad de los vehículos.
b) Pasos: Los pasos más importantes en el proceso de análisis de este tipo de crédito son los siguientes:
Revisión de la solicitud y análisis preliminar de los estados financieros, para determinar si, en principio, la empresa es sujeto de crédito o no.
Visita a la empresa o entrevista telefónica para complementar la información cualitativa y aclarar algunos aspectos de los estados financieros.
Investigación del comportamiento crediticio, utilizando la información que suministran las diferentes bases de datos.
Análisis financiero completo, incluyendo los aspectos cualitativos y cuantitativos.
Concepto final para aprobación o negación del crédito. La decisión de crédito debe ser tomada por el nivel establecido en la política de crédito, ya sea una persona o un comité,
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teniendo en cuenta las conclusiones y recomendaciones del análisis realizado.
c) A n á l i s i s c u a l i t a ti v o : El análisis cualitativo de las empresas se refiere a los aspectos básicos que se deben disponer para "conocer el negocio y cómo opera", conocimiento sin el cual el análisis cuantitativo no podría realizarse de una manera apropiada. Los puntos básicos de este análisis son los si-guientes:
Quién es el sujeto de crédito.
Antigüedad como cliente.
Breve historia del negocio.
Principales productos.
Principales proveedores.
Principales clientes.
Exportaciones: destinos, plazos y condiciones.
Activos fijos: valor comercial y gravámenes.
Tecnología.
Administración.
Relaciones laborales.
Comportamiento crediticio.
Codeudores y garantías.
d) C a p a c i d a d d e p a g o : La capacidad de pago de un negocio se mide a través del flujo de caja proyectado, ya que este estado financiero es el que determina, de la manera más acertada posible, los recursos futuros de efectivo con los cuales una empresa podría atender un compromiso futuro de pago.
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8.5.5 Riesgo básico de crédito: Existe un riesgo básico de crédito que tiene que ver con el tipo de cliente, el cual está demostrado por la experiencia y que toca igualmente con la calidad de la información. Lo que sigue es una norma general, que ha sido comprobada en la práctica y, como es natural, puede tener excepciones. Se resume de la siguiente manera:
a) El crédito a personas implica mayor riesgo que el crédito a empresas.
El crédito a personas que trabajan independientes implica mayor riesgo que el crédito a empleados.
El crédito a empresas micro y pymes implica mayor riesgo que el crédito a empresas grandes.
8.6 SEGUIMIENTO DE LA CARTERA. El seguimiento del crédito es una etapa de singular importancia, ya que en la práctica, el riesgo del crédito nace en el momento en que se entrega el dinero o la mercancía financiada, y es a partir de ese momento cuando comienza la gran responsabilidad de administrar bien la cartera, aspecto que implica diferentes puntos como los que se tratan a continuación.
a) Seguimiento de l c rédi to : El seguimiento del crédito, para algunas empresas, hace parte de las relaciones públicas que implica el mantenimiento de un cliente, la actualización de su información, el contacto permanente para entender la evolución de la empresa y su situación financiera y, por ende, el menor o mayor riesgo que se corre con este deudor. Las visitas ocasionales de los vendedores pueden ser una buena estrategia de mantenimiento de un buen deudor. Como soporte o reemplazo de las visitas pueden ser utilizadas las cartas de agradecimiento por los pagos oportunos y la amable notificación del vencimiento de la cuenta, unos días antes de que éste se presente.
b) Objetivos del seguimiento del crédito: Adicional al objetivo propuesto en el párrafo anterior, el seguimiento de la cartera tiene como objetivos específicos los siguientes:
Lograr la recuperación del crédito: es el objetivo más importante, desde el punto de vista del área de crédito.
Cumplir las metas del flujo de caja.
Revisar los resultados de la aplicación de incentivos de pago.
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Evaluar los posibles cambios en el sistema de cobranza.
Analizar los costos de operación.
Ajustar las políticas de crédito.
c) P r i n c i p i o s d e u n a c o b r a n z a e x i t o s a : El funcionario o funcionarios que manejan la cobranza deben tener claros principios fundamentales, como los siguientes:
El crédito no es un favor que se otorga, sino un servicio que se vende.
Todo cliente puede cambiar, si se le da el manejo adecuado.
La cobranza debe generar nuevas ventas.
La cobranza debe planearse.
d) Señales de insolvencia: Cuando se realiza un adecuado seguimiento del crédito, es posible detectar a tiempo señales que indican que un cliente puede llegar a presentar graves incumplimientos en sus compromisos. Tales señales, tratándose de personas, pueden ser, entre otras, las siguientes:
Demora en la entrega de la información solicitada.
Falta de cooperación en las relaciones con la empresa acreedora.
Cambios en la propiedad del negocio.
Cambios hacia otros negocios no conocidos por el cliente.
Recurrencia al crédito extra bancario (usura).
Consultas muy frecuentes a las bases de datos, por parte de diferentes personas o entidades.
Giro frecuente de cheques posfechados.
Cambios masivos de los ejecutivos de la empresa.
Rumores sobre no entendimiento entre socios.
106
Cambios en la propiedad de la empresa.
Cambios en la naturaleza de los negocios.
Impedimentos para entrevistar al contador o los auditores.
Alto endeudamiento, endeudamiento financiero y gastos financieros.
Lentitud en las rotaciones de cartera e inventarios.
Lentitud en el pago a proveedores.
Importantes ventas de activos.
Cuando, efectuado el seguimiento de un cliente, se detecta alguna o algunas de las anteriores señales de insolvencia, se debe hacer el análisis de la gravedad del caso y proceder a tomar medidas preventivas que eviten pérdidas mayores, tales como las siguientes:
Revisar el monto total de las deudas del cliente y su grupo, es decir, parientes y/u otras empresas relacionadas.
No otorgar crédito adicional, hasta que la situación no haya sido debidamente aclarada.
Asegurarse que se dispone de la información y documentación del crédito, actualizada y completa.
Revisar con los abogados las posibilidades legales de acción en caso de incumplimiento definitivo.
107
Taller: (individual)FABRICA DE MUEBLES SANTANDER SES
BALANCE GENERALDIC. 31 DE 2007
2.007ACTIVO ACTIVO CORRIENTE EFECTIVO 27.161INVERSIONES TEMPORALES 75.054CUENTAS POR COBRAR 153.521PROVISIÓN CARTERA 35.352INVENTARIO PROD. TERMINADOS 88.317INVENTARIO PROD. EN PROCESO 51.208INVENTARIO MATERIA PRIMA 23.225PROVISIÓN INVENTARIOS 16.275TOTAL ACTIVO CORRIENTE 366.859PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS TERRENOS 663.985EDIFICIOS 638.391EQUIPOS 36.927MAQUINARIA 449.638DEPRECIACIÓN ACUMULADA 168.743TOTAL PROP. PLANTA Y EQUIP. 1.620.198OTROS ACTIVOS INVERSIONES PERMANENTES 32.751CUENTA POR COBRAR SOCIOS 69.917TOTAL OTROS ACTIVOS 102.668TOTAL ACTIVO 2.089.725PASIVO PASIVO CORRIENTE OBLIGACIONES BANCARIAS 78.055PROVEEDORES NACIONALES 60.366IMPUESTOS DE RENTA CORRIENTES 118.623INGRESOS DIFERIDOS 123.731TOTAL PASIVO CORRIENTE 380.775OTROS PASIVOS OBLIGACIONES BANCARIAS 75.512CESANTÍAS CONSOLIDADAS 7.873PROVISIÓN PARA JUBILACIÓN 60.447OTROS ACREEDORES (SOCIOS) 38.000TOTAL OTROS PASIVOS 181.832TOTAL PASIVO 562.607PATRIMONIO CAPITAL PAGADO 754.100RESERVA LEGAL 279.432UTILIDAD DEL EJERCICIO 193.545UTILIDADES RETENIDAS 300.041TOTAL PATRIMONIO 1.527.117TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 2.089.725
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FABRICA DE MUEBLES SANTANDER SESESTADO DE RESULTADOS
DIC. 31 DE 2007
2007VENTAS 1.008.142COSTO DE VENTAS 308.075INVENTARIO INICIAL 187.934 + COMPRAS 282.891 - INVENTARIO FINAL 162.750 UTILIDAD BRUTA 700.067MENOS: OPERACIONALES 309.524ENERGÍA 18.900 COMUNICACIONES 3.432 DEPRECIACIÓN 68.895 SUELDOS ADMÓN. 76.860 SUELDOS VENTAS 60.795 PUBLICIDAD 16.500 IMPUESTOS 8.015 OTROS 56.127 UTILIDAD OPERACIONAL 390.543OTROS INGRESOS 65.970OTROS EGRESOS 10.398GASTOS FINANCIEROS 133.947UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 312.168IMPUESTOS POR PAGAR 118.623UTILIDAD NETA 193.545
Con la información anterior calcular:
1. El Punto de equilibrio en ingresos
2. El Punto de equilibrio en cartera
3. La cartera de equilibrio
4. El punto de equilibrio con objetivo utilidad
5. ¿Cuál es el diseño más apropiado para una política de crédito?
a. Ser uniformes, Ser flexibles y Ser adaptables
b. Ser uniformes, Ser flexibles, Ser adaptables y ser sociables
c. Ser uniformes, Ser flexibles y sociables
d. Todas las anteriores109
e. Ninguna de las anteriores
6. ¿Qué análisis se debe hacer antes de otorgar un crédito? Explique tres de los pasos.
7. ¿Cuáles son las cinco “C” del crédito?
a. Capacidad, distensión, Capital, Condiciones y Colateralidad.
b. Capacidad, Carácter, Capital, Condiciones y Colateralidad.
c. Capacidad, Carácter, ganancias, Condiciones y Colateralidad.
d. Capacidad, Carácter, Capital, P. y G. y Colateralidad.
e. Capacidad, Carácter, Capital, Condiciones y cartera.
8. ¿Qué se debe hacer cuando el crédito es personal? Explica dos de ellos.
9. ¿Qué se debe hacer cundo en crédito es corporativo? Explique dos de ellos.
10. ¿En que consiste el seguimiento de un crédito?
a. El seguimiento del crédito, como soporte o reemplazo de las visitas pueden ser utilizadas las cartas de agradecimiento por los pagos oportunos y la amable notificación del vencimiento de la cuenta, unos días antes de que éste se presente.
b. El seguimiento del crédito, para algunas empresas, hace parte de las relaciones públicas que implica el agradecimiento por los pagos oportunos y la amable notificación del vencimiento de la cuenta, unos días antes de que éste se presente.
c. El seguimiento del crédito, para algunas empresas, hace parte de las relaciones públicas.
d. El seguimiento del crédito, implica el mantenimiento de un cliente, la actualización de su información, el contacto permanente para entender la evolución de la empresa y su situación financiera y, por ende, el menor o mayor riesgo que se corre con este deudor. Las visitas ocasionales de los vendedores pueden ser una buena estrategia de mantenimiento de un buen deudor.
e. El seguimiento del crédito, para algunas empresas, hace parte de las cartas de agradecimiento por los pagos oportunos y la amable notificación del vencimiento de la cuenta, unos días antes de que éste se presente.
110
11. Explique cuatro de los objetivos en el seguimiento de un crédito.12. ¿Cuales son los principios de una cobranza exitosa? Explique tres de ellos.
13. ¿Cuáles son las señales que indican la insolvencia de una persona? Explique tres de ellas.
14. ¿Cuáles son las señales que indican la insolvencia de una empresa? Explique tres de ellas.
ÉXITOS
111
9 ADMINISTRACIÓN DEL INVENTARIO
El inventario es el conjunto de mercancías o artículos que tienen las empresas para comerciar, permitiendo la compra y venta o la fabricación antes de su venta, en un periodo económico determinado. Los inventarios forman parte del grupo de activos circulantes de toda organización. La base de toda empresa comercial es la compra y ventas de bienes y servicios; de aquí viene la importancia del manejo de inventario por parte de la misma. Este manejo tanto físico como contable permitirá a la empresa mantener el control oportunamente, así como también conocer al final del periodo de su actividad, un estado confiable de la situación económica de la empresa.
Dada la importancia de los inventarios en el éxito económico de las empresas, es indispensable conocer de forma amplia aspectos relacionados con su administración, métodos de costeo y control, aspectos éstos que se esbozarán en la presente investigación.
9.1 ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS. ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS. Un inventario es la existencia de bienes mantenidos para su uso o venta en el futuro. La administración de inventario consiste en mantener disponibles estos bienes al momento de requerir su uso o venta, basados en políticas que permitan decidir cuándo y en cuánto reabastecer el inventario.
La administración de inventarios se centra en aspectos básicos como:
a) Número de unidades que deberán producirse en un momento dado.
b) En qué momento debe producirse el inventario.
c) Qué artículos del inventario merecen atención especial
d) Cómo protegernos de los cambios en los costos de los artículos en inventario
La administración de inventarios consiste en proporcionar los inventarios que se requieren para mantener la operación al costo más bajo posible.
El inventario permite ganar tiempo ya que ni la producción ni la entrega pueden ser instantánea, se debe contar con existencia del producto a las cuales se puede recurrir rápidamente para que la venta real no tenga que esperar hasta que termine el cargo proceso de producción.
112
El hecho de controlar el inventario de manera eficaz tiene sus ventajas y desventajas. La ventaja principal es que la empresa puede satisfacer las demandas de sus clientes con mayor rapidez. Y como desventajas se pueden mencionar:
Implica un costo generalmente alto (almacenamiento, manejo y rendimiento).
Peligro de obsolescencia.
La administración de inventarios tiene entonces como meta, conciliar o equilibrar los siguientes objetivos:
Maximizar el servicio al cliente.
Maximizar la eficiencia de las unidades de compra y producción, y
Minimizar la inversión en inventarios.
9.2 NIVEL ÓPTIMO DE INVENTARIO: Es aquel nivel que permite satisfacer plenamente las necesidades de la empresa con la mínima inversión.
Existen diferentes áreas dentro de la empresa que tienen necesidades diferentes en cuanto al nivel de inventarios:
Al momento de fijar una política de inventarios en cuanto a su nivel óptimo, la empresa tendrá que tener en cuenta diversos factores:
113
1. Ritmo de los consumos: a través de la experiencia determinar cómo es el consumo de materia prima durante el año:
Lineales: la producción se comporta siempre de la misma manera.
Estacionales: hay periodos donde la producción es baja y periodos donde es alta.
Combinados: la empresa tiene líneas de producción que se comportan de manera lineal, pero a la vez, cuenta con líneas de producción estacionales.
Impredecibles: la producción no se puede planear, pues depende de factores externos no controlables.
2. Capacidad de compras: Suficiencia de capital para financiar las compras.
3. Carácter perecedero de los artículos: La duración de los productos es fundamental para determinar el tiempo máximo que puede permanecer el inventario en bodega.
4. Tiempo de respuesta del proveedor:
Abastecimiento instantáneo: Justo a Tiempo
Abastecimiento demorado: Niveles altos
5. Instalaciones de almacenamiento: Dependiendo de la capacidad de las bodegas, se podrá mantener más o menos unidades en inventario. Alternativas:
Alquiler de bodegas.
Pactos con proveedores para suministros periódicos.
6. Suficiencia de capital para financiar el inventario: Mantener el inventario produce un costo.
Si la rotación es alta el costo de oportunidad es bajo.
Si la rotación es baja el costo de oportunidad es alto.
114
7. Costos asociados a mantener el inventario:
Manejo Seguros Depreciación Arriendos
8. Protección:
Contra posible escasez del producto. Contra demanda intempestiva. Contra aumentos de precios.
9. Riesgos incluidos en los inventarios:
Disminución de precios. Deterioro de los productos. Pérdidas accidentales y robos. Falta de demanda.
9.3 MÉTODOS DE ADMINISTRACIÓN DEL INVENTARIO. MÉTODOS DE ADMINISTRACIÓN DEL INVENTARIO. Como se explica en las secciones precedentes, el objetivo de la administración de inventarios, es tratar de equilibrar la inversión en inventarios y la demanda real del producto o servicio ofertado, de manera que se satisfagan de forma eficiente, las necesidades tanto a nivel empresarial como de los clientes. Para logra este objetivo, las organizaciones deben desarrollar métodos y técnicas de control de inventarios. A continuación se explican diversos métodos de control de los inventarios:
9.3.1 El método abc, en los inventarios: Este consiste en efectuar un análisis de los inventarios estableciendo capas de inversión o categorías con objeto de lograr un mayor control y atención sobre los inventarios, que por su número y monto merecen una vigilancia y atención permanente. El análisis de los inventarios es necesario para establecer tres (03) grupos de productos: el A, B y C. Los grupos deben establecerse con base al número de partidas y su valor. Generalmente el 80% del valor del inventario está representado por el 20% de los artículos y el 80% de los artículos representan el 20% de la inversión. Los artículos “A” incluyen los inventarios que representan el 80% de la inversión y el 20% de los artículos, en el caso de una composición 80/20. Los artículos “B”, con un valor medio, abarcan un número menor de inventarios que los artículos “C” de este grupo y por último los artículos “C”, que tienen un valor reducido y serán un gran número de inventarios.
115
Este sistema permite administrar la inversión en tres categorías o grupos para poner atención al manejo de los artículos “A”, que significan el 80% de la inversión en inventarios, para que a través de su estricto control y vigilancia, se mantenga o en algunos casos se llegue a reducir la inversión en inventarios, mediante una administración eficiente.
9.3.2 Determinación del punto de reorden: Como transcurre algún tiempo antes de recibirse el inventario ordenado, el director de finanzas debe hacer el pedido antes de que se agote el presente inventario considerando el número de días necesarios para que el proveedor reciba y procese la solicitud, así como el tiempo en que los artículos estarán en transito.
El punto de reorden se acostumbra a manejar en las empresas industriales, que consiste en la existencia de una señal al departamento encargado de colocar los pedidos, indicando que las existencias de determinado material o artículo han llegado a cierto nivel y que debe hacerse un nuevo pedido.
Existen muchas formas de marcar el punto de reorden, que van desde, una señal, papel, tarjeta, o una requisición colocada en los casilleros de existencias o en pilas de costales, y las mismas indican, que debe hacerse un nuevo pedido, hasta las formas más sofisticadas como lo es llevar las existencias del inventario a través de programas de computadora.
Algunas herramientas de este control de inventarios son:
a) La requisición viajera: El objetivo de esta es el ahorrar mucho trabajo administrativo, pues de antemano se fijaron puntos de control y aprobación para que por este medio se finquen nuevos pedidos de compras y que no lleguen a faltar materiales o artículos de los inventarios en las empresas.
Existen dos sistemas básicos que se usan la requisición viajera para reponer las existencias, éstos son:
Órdenes o pedidos fijos. En éste el objetivo es poner la orden cuando la cantidad en existencia es justamente suficiente para cubrir la demanda máxima que puede haber durante el tiempo que pasa en llegar el nuevo pedido al almacén.
Resurtidos periódicos. Este sistema es muy popular, en la mayoría de los casos cuando se tiene establecido el control de inventarios perpetuo. La idea principal de este sistema es conocer las existencias.
116
9.3.3 Existencias de reserva o seguridad de inventarios: La mayoría de las empresas deben mantener ciertas existencias de seguridad para hacer frente a una demanda mayor que la esperada. Estas reservas se crean para amortiguar los choques o situaciones que se crean por cambios impredecibles en las demandas de los artículos.
Los inventarios de reserva a veces son mantenidos en forma de artículos semiterminados para balancear los requerimientos de producción de los diferentes procesos o departamentos de que consta la producción y así poder ajustar las programaciones de la producción y surtir a tiempo.
Por lo regular es imposible poder anticipar todos los problemas y fluctuaciones que pueda tener la demanda, aunque es muy cierto que los negocios deben tener ciertas existencias de reserva si no quieren tener clientes insatisfechos.
La existencia de reserva de inventarios es un precio que pagan las empresas por la filosofía de servicio a la clientela que produce un incremento en la participación del mercado que se atiende.
9.3.4 Control de inventarios justo a tiempo: En el control de inventarios justo a tiempo, la idea es que se adquieran los inventarios y se inserten en la producción en el momento en que se necesitan. Esto requiere de compras muy eficientes, proveedores muy confiables y un sistema eficiente de manejo de inventarios.
Una compañía puede reducir su producción en proceso mediante una administración más eficiente, esto se refiere a factores internos. Se pueden reducir las materias primas necesarias gracias a una mayor eficiencia interna, pero esto se refiere mayormente a factores externos. Con un trabajo en equipo que incorpore proveedores de confianza, se puede rebajar la cantidad de materias primas, respecto a los artículos terminados, podemos decir que si se reabastecen con rapidez, se reduce el costo de quedarse sin existencias y de la misma manera se reducen los inventarios de éste tipo.
9.3.5 Métodos de Costeo. Métodos de Costeo. Artículos idénticos pueden adquirirse o fabricarse a diferentes costos. En consecuencia, el problema a encarar, es el determinar qué costos son aplicables a los artículos que se han vendido y qué costos deben asignarse a los artículos que quedan en el inventario. La mayoría de los métodos aceptables para seleccionar los costos que han de considerarse aplicables al inventario se basan en hipótesis relativas a:
a) La corriente de las mercancías: Las mercancías se venden en el orden en que se compran o producen.
117
b) La corriente de los costos: Las mercancías vendidas les son aplicables los costos más recientes, y que los costos más antiguos son aplicables a las mercancías en existencia.
9.4 TÉCNICAS PARA DETERMINAR COSTOS DE LOS INVENTARIOS. continuación se
hace una breve reseña de las técnicas para seleccionar los costos que han de considerarse aplicables al inventario:
9.4.1 Técnica de Identificación Específica: Esta técnica parte del supuesto que si los artículos en existencia pueden identificarse como pertenecientes a compras u órdenes de producción específicas, pueden inventariarse a los costos que muestran las facturas o los registros de costos.
Este método exige que se lleven registros por medio de los cuales puedan identificarse los artículos con toda precisión y determinarse sus costos con exactitud. Si bien este método parece tener excelente fundamento lógico, a menudo su aplicación es imposible o impracticable.
9.4.2 Técnica Precio de la última factura: Con esta técnica se usa el costo aplicable a la última factura de compra para valorar toda la cantidad del artículo que hay en el inventario.
Aplicamos con fines ilustrativos, la siguiente información sobre el inventario inicial, las compras y el inventario final de la Empresa Fábrica de Muebles Napoleón S.A.:
CUENTA UNIDADES VALOR
COSTO TOTAL(En millones de
pesos)INVENTARIO INICIAL 2.000 509.701,50 1.019.4031a. PRODUCCIÓN 2.400 516.072,77 1.238.5742a. PRODUCCIÓN 3.350 527.942,44 1.240.6643a. PRODUCCIÓN 1.160 515.799,77 1.114.1274a. PRODUCCIÓN 2.560 509.701,50 1.304.835TOTALES 11.470 5.917.605INVENTARIO FINAL 2.000 509.701,50 1.019.403
Según el método en estudio, se aplicaría el precio de $509.701,50 a las 200 unidades del inventario final, es decir, el resultado es $1.019.403.Si hay una rápida rotación física de las existencias en la operación normal del negocio y los artículos se venden aproximadamente en el mismo orden en que se adquieren, el precio de la última factura puede producir resultados bastante aproximados a los que se logran por el método de identificación específica, con mucho menos trabajo de oficina.118
9.4.3 Técnica del Promedio Simple: El promedio aritmético simple de los precios por unidad se determina sumando los precios unitarios del inventario inicial y de todas las compras, y dividiendo el total así obtenido entre el número de compras más 1 (por el inventario inicial).
Usando los mismos datos de la Fábrica de Muebles Napoleón, el costo unitario medio simple y la valoración del inventario se calcularían como sigue:
CUENTA VALORINVENTARIO INICIAL 509.701,501a. COMPRA 516.072,772a. COMPRA 527.942,443a. COMPRA 515.799,774a. COMPRA 509.701,50TOTAL 2.579.217,98COSTO PROMEDIO 515.843,60
Esta técnica es ilógica, porque a los precios unitarios aplicables tanto a las compras importantes como a las pequeñas se les da la misma ponderación en cálculo.
9.4.4 Técnica del Promedio Ponderado: El costo de las compras más el inventario inicial se divide entre el total de las unidades compradas más las del inventario inicial, determinándose un costo unitario medio ponderado.
COSTO TOTAL 5.917.605.720TOTAL UNIDADES 11.470COSTO UNITARIO 515.920
Esta técnica es teóricamente ilógica porque se basa en la hipótesis de que todas las ventas se efectúan proporcionalmente de todas las adquisiciones y que de los inventarios contendrán siempre algunas unidades de las compras más antiguas. Supuestos que son contrarios al procedimiento ordinario de la compra – venta.
Como los costos determinados por esta técnica son afectados tanto por las primeras compras como por las últimas compras del ejercicio, puede mediar un retraso considerable entre los costos de compra y las valuaciones del inventario. Así, en un mercado en alza, los costos medios ponderados por unidad serán inferiores a los costos corrientes, y en un mercado en baja, los costos medios ponderados excederán de los costos corrientes.
9.4.5 Técnica del Promedio Móvil o Movible: Puede usarse esta técnica cuando se lleva un sistema de inventario perpetuo y se calculan nuevos costos unitarios medios
119
después de cada compra. El costo de cada venta se determina con el promedio obtenido después de la última compra, y la valuación del inventario resultante es a base del costo unitario del promedio móvil.
Esta técnica está sujeta a la misma objeción teórica aplicada al promedio ponderado. Hay implícito en este método el supuesto de que cada venta consiste en parte en mercancías de todas las compras precedentes, lo que es contrario al procedimiento general de la compra venta.
MOVIMIENTO UNIDADES COSTO UNITARIO COSTO TOTAL
COSTO PROMEDIO
MÓVILINVENTARIO INICIAL 2.000 509.701,50 1.019.403.000 509.7021a. PRODUCCIÓN 2.400 516.072,77 1.238.574.645 516.073INVENTARIO 4.400 512.887,13 2.256.703.391 512.8871a. VENTA 3.567 512.887,13 1.829.468.408 INVENTARIO 833 512.887,13 427.234.983 512.8872a. PRODUCCIÓN 2.350 527.942,44 1.240.664.740 527.942INVENTARIO 3.183 520.414,79 1.656.480.271 520.4152a. VENTA 3.067 520.414,79 1.596.112.156 INVENTARIO 116 520.414,79 60.368.115 520.4153A. PRODUCCIÓN 3.160 515.799,77 1.629.927.261 515.800INVENTARIO 3.276 515.799,77 1.689.760.034 515.8003a. VENTA 1.190 515.799,77 613.801.722 INVENTARIO 2.086 515.799,77 1.075.958.312 515.8004a. VENTA 1.646 515.799,77 849.006.415 INVENTARIO 440 515.799,77 226.951.897 515.8004a. PRODUCCIÓN 1.560 509.701,50 795.134.340 509.702INVENTARIO 2.000 509.701,50 1.019.403.000 509.702
9.4.6 Técnica “Primero en entrar, primero en salir” (PEPS): Esta técnica se basa en el supuesto relativo a la corriente de los artículos, se considera que la existencia de éstos corresponde a las últimas compras.
La hipótesis de que las existencias más antiguas son las que salen primero, concuerda generalmente con la política adecuada de manejas las mercancías. Aunque existen sus excepciones, por ejemplo: el primer carbón vaciado en la pila de una carbonería será el último que se venda.La técnica PEPS puede aplicarse sin gran dificultad aun en el caso que no se lleven inventarios perpetuos; únicamente es necesario determinar los precios que muestran las facturas más recientes por cantidades suficientes para igualar el número de unidades del inventario.
FECHA CANTIDADES COSTOENTRADAS EXISTENCIA ENTRADAS SALIDAS EXISTENCIA120
SALIDASENERO 2.000 1.019.403.000FEBRERO 2.400 4.400 1.238.574.645 2.257.977.645MARZO 3.567 833 1.829.468.408 428.509.237ABRIL 2.350 3.183 1.240.664.740 1.669.173.976MAYO 3.067 116 1.596.112.156 73.061.820JUNIO 3.160 3.276 1.629.927.261 1.702.989.082JULIO 1.190 2.086 613.801.722 1.089.187.360SEPTIEMBRE 1.646 440 849.006.415 240.180.945NOVIEMBRE 1.560 2.000 795.134.340 1.035.315.285
9.5 CONTROL INTERNO DE LOS INVENTARIOS. CONTROL INTERNO DE LOS INVENTARIOS. Los diversos aspectos de la responsabilidad sobre los inventarios afectan a muchos departamentos y cada uno de éstos ejerce cierto grado de control sobre los productos, a medida que los mismos se mueven a través de los distintos procesos de inventarios.
Todos estos controles que abarcan, desde el procedimiento para desarrollar presupuestos y pronósticos de ventas y producción, hasta la operación de un sistema de costo por el departamento de contabilidad para la determinación de costos de los inventarios, constituye el sistema del control interno de los inventarios, las funciones generales de este sistema son: Planeamiento, compra u obtención, recepción, almacenaje, producción, embarques y contabilidad.
Seguidamente se define cada una de estas funciones:
9.5.1 Planeamiento: La base para planear la producción y estimar las necesidades en cuanto a inventarios, la constituye el presupuesto o pronóstico de ventas. Este debe ser desarrollado por el departamento de ventas.
Los programas de producción, presupuestos de inventarios y los detalles de la materia prima y mano de obra necesaria, se preparan o se desarrollan con vista al presupuesto de ventas. Aunque dichos planes se basan en estimados, los mismos tendrán alguna variación con los resultados reales, sin embargo ellos facilitan un control global de las actividades de producción, niveles de inventarios y ofrecen una base para medir la efectividad de las operaciones actuales.
9.5.2 Compra: En la función de compra se distinguen normalmente dos responsabilidades separadas: Control de producción, que consiste en determinar los tipos y cantidades de materiales que se quieren y Adquisición, que consiste en colocar la orden de compra y mantener la vigilancia necesaria sobre la entrega oportuna del material.
9.5.3 Recepción: Es responsable de las siguientes acciones:121
a) La aceptación de los materiales recibidos, después que estos hayan sido debidamente contados, inspeccionados en cuanto a su calidad y comparados con una copia aprobada de la orden de compra.
b) La elaboración de informes de recepción para registrar y notificar la recepción y aceptación de los materiales.
c) La entrega o envío de las partidas recibidas, a los almacenes (depósitos) u otros lugares determinados. Como precaución contra la apropiación indebida de activos.
9.5.4 Almacenaje: Las materias primas disponibles para ser procesadas o armadas (ensambladas), así como los productos terminados, pueden encontrarse bajo la custodia de un departamento de almacenes. La responsabilidad sobre los inventarios en los almacenes incluye lo siguiente:
a) Comprobación de las cantidades que se reciben para determinar que son correctas.
b) Facilitar el almacenaje adecuado, como medida de protección contra los elementos y las extracciones no autorizadas.
c) Extracción de materiales contra la presentación de autorizaciones de salida para producción o embarque.
9.5.5 Producción: Los materiales en proceso se encuentran, generalmente bajo control físico, el control interno de los inventarios, incluye en esta área lo siguiente:
a) La información adecuada sobre el movimiento de la producción y los inventarios.
b) Notificación rápida sobre desperdicios producidos, materiales dañados, etc., de modo que las cantidades y costos correspondientes de los inventarios, puedan ser debidamente ajustados en los registros.
c) La información rápida y precisa de parte de la fábrica, constituye una necesidad para el debido funcionamiento del sistema de costos y los procedimientos de control de producción.
122
9.5.6 Embarques: Todos los embarques, incluyéndose aquellas partidas que no forman parte de los inventarios, deben efectuarse, preferiblemente, a base de órdenes de embarque, debidamente aprobadas y preparadas independientemente.
9.5.7 Contabilidad: Con respecto a los inventarios, es mantener control contable sobre los costos de los inventarios, a medida que los materiales se mueven a través de los procesos de adquisición, producción y venta. Es decir la administración del inventario se refiere a la determinación de la cantidad de inventario que se debería mantener, la fecha en que se deberán colocar las órdenes y la cantidad de unidades que se deberá ordenar cada vez. Los inventarios son esenciales para las ventas, y las ventas son esenciales para las utilidades. El control interno sobre los inventarios es importante, ya que los inventarios son el aparato circulatorio de una empresa de comercialización. Las compañías exitosas tienen gran cuidado de proteger sus inventarios. Los elementos de un buen control interno sobre los inventarios incluyen:
a) Conteo físico de los inventarios por lo menos una vez al año, no importando cual sistema se utilice.
b) Mantenimiento eficiente de compras, recepción y procedimientos de embarque.
c) Almacenamiento del inventario para protegerlo contra el robo, daño ó descomposición.
d) Permitir el acceso al inventario solamente al personal que no tiene acceso a los registros contables.
e) Mantener registros de inventarios perpetuos para las mercancías de alto costo unitario.
f) Comprar el inventario en cantidades económicas.
g) Mantener suficiente inventario disponible para prevenir situaciones de déficit, lo cual conduce a pérdidas en ventas.
h) No mantener un inventario almacenado demasiado tiempo, evitando con eso el gasto de tener dinero restringido en artículos innecesarios.
123
i) Taller: (individual)
1 La administración de inventarios se centra en aspectos básicos como:
a) Número de unidades que deberán producirse en un momento dado.
b) En qué momento debe producirse el inventario.
c) Qué artículos del inventario merecen atención especial.
d) Todas las anteriores.
e) Ninguna delas anteriores.
2 La administración de inventarios tiene entonces como meta, conciliar o equilibrar los siguientes objetivos:
a) Maximizar el servicio al cliente, maximizar la eficiencia de las unidades de compra y producción, y minimizar la inversión en inventarios.
b) En qué momento debe producirse el inventario.
c) Qué artículos del inventario merecen atención especial.
d) Maximizar el servicio al cliente, maximizar la eficiencia de las unidades de compra y Qué artículos del inventario merecen atención especial.
e) Minimizar la inversión en inventarios y En qué momento debe producirse el inventario.
3 Los métodos de administración del inventario son: métodos de administración del inventario son:
a) Es aquella que puede llevar a elevadas acumulaciones de inventario que resultan innecesarias antes de que sea el momento de despachar las mercancías.
b) El método abc., en los inventarios, determinación del punto de reorden, la requisición viajera, existencias de reserva o seguridad de inventarios, control de inventarios justo a tiempo, métodos de Costeoétodos de Costeo. .
c) Es aquella que un fabricante de juguetes no querrá contar con una existencia de unidades en la temporada de comienzo de año, ya que su época de mayores ventas es la Navidad.
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d) Es aquella que se mantiene en la temporada de comienzo de año, ya que su época de mayores ventas es la Navidad.
e) Ninguna de las anteriores
2 Las técnicas para determinar costos de los inventarios son:
a) El método abc., en los inventarios, determinación del punto de reorden, la requisición viajera, existencias de reserva o seguridad de inventarios, control de inventarios justo a tiempo, métodos de Costeo.étodos de Costeo.
b) Maximizar el servicio al cliente, maximizar la eficiencia de las unidades de compra y producción, y minimizar la inversión en inventarios.
c) Técnica de Identificación Específica, técnica Precio de la última factura, técnica del Promedio Simple, técnica del Promedio Ponderado, técnica del Promedio Móvil o Movible y técnica “Primero en entrar, primero en salir” (PEPS).
d) Es aquella que, un fabricante de juguetes querrá contar con una existencia de 800.000 unidades en la temporada de comienzo de año.
e) Es aquella que solo se produce a comienzo de año.
5 Con base en los estados financieros de la Fábrica de Muebles Santander SES, calcule el inventario mediante la técnica de la última factura.
6 Con base en los estados financieros de la Fábrica de Muebles Santander SES, calcule el inventario mediante la técnica del promedio simple.
7 Con base en los estados financieros de la Fábrica de Muebles Santander SES, calcule el inventario mediante la técnica del promedio ponderado.
8 Con base en los estados financieros de la Fábrica de Muebles Santander SES, calcule el inventario mediante la técnica del promedio móvil o movible.
9 Con base en los estados financieros de la Fábrica de Muebles Santander SES, calcule el inventario mediante la técnica del promedio PEPS.
10 Las funciones del control interno de inventarios son:
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a) Maximizar el servicio al cliente, maximizar la eficiencia de las unidades de compra y producción, y minimizar la inversión en inventarios.
b) Número de unidades que deberán producirse en un momento dado.
c) Técnica de Identificación Específica, técnica Precio de la última factura, técnica del Promedio Simple, técnica del Promedio Ponderado, técnica del Promedio Móvil o Movible y técnica “Primero en entrar, primero en salir” (PEPS).
d) Planeamiento, compra, recepción, almacenaje, producción, embarques y contabilidad.
e) Ninguna de las anteriores
ÉXITOS
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10 ADMINISTRACIÓN DE LOS PASIVOS DE CORTO Y LARGO PLAZO
Las Cuentas por Pagar surgen por operaciones de compra de bienes materiales (Inventa-rios), servicios recibidos, gastos incurridos y adquisición de activos fijos o contratación de inversiones en proceso. Si estas cuentas por pagar son pagaderas a menor de doce meses se registran como Cuentas por Pagar a Corto Plazo y si su vencimiento es a más de doce meses, en Cuentas por Pagar a Largo plazo. Es preciso analizar estos pasivos por cada acreedor y en cada uno de éstos por cada documento de origen (fecha, número del documento e importe) y por cada pago efectuado. También deben analizarse por edades para evitar el pago de moras o indemnizaciones. Las Cuentas por Pagar a Largo Plazo al finalizar cada período económico, deben reclasificarse a Corto Plazo, (las exigibles el año próximo).
10.1 ELEMENTOS BÁSICOS DE FINANCIAMIENTO. Antes de indagar sobre financiamiento, pregúntese lo siguiente:
¿Necesita más capital o puede administrar el flujo de dinero en efectivo de una manera más efectiva?
Cómo define su necesidad. ¿Necesita más dinero para crecer o como protección contra riesgos?
¿Cuán urgentes son sus necesidades? Usted puede obtener los mejores términos cuando anticipa sus necesidades en vez de buscar dinero bajo presión.
¿Cuán grande es su riesgo? Todos los negocios tienen riesgos, y el grado de riesgo afectara el costo y disponibilidad de financiamiento alternativo.
¿En qué estado de desarrollo está su negocio? Las necesidades son más críticas durante las etapas de transición. ¿Con qué propósito se usará el capital? Cualquier prestamista requiere que el capital que solicite sea para necesidades muy específicas.
¿Cuál es el estado de su industria? Deprimida, estable, o las condiciones de crecimiento requieren diferentes enfoques a las necesidades de dinero y de recursos. Los negocios que prosperan cuando otros están en baja con frecuencia reciben mejores términos de financiamiento.
¿Es su negocio temporal o cíclico? Los negocios por temporada generalmente necesitan financiamiento a corto plazo. Los préstamos por
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adelantado para industrias cíclicas, tales como la construcción, están diseñados para apoyar a los negocios en periodos de depresión.
¿Cuán fuerte es su equipo gerencial? La gerencia es el elemento más importante que las diferentes fuentes de financiamiento evalúan.
Quizás lo mas importante, ¿como encajan sus necesidades de financiamiento con su plan de negocios?
Se debe tener en cuenta que existen dos tipos de financiamiento a saber:
a) Financiamiento por Inversión de Capital: La mayoría de los negocios pequeños o los que están en etapa de crecimiento usan capital de inversión en forma limitada. Al igual que en el caso de financiamiento por deuda o préstamos, el capital adicional con frecuencia viene de inversionistas no profesionales, tales como amigos, parientes, empleados, clientes o colegas de la industria. Sin embargo, la fuente más común del capital de inversión proviene de inversionistas de capital de riesgo. Estos son personas o instituciones que toman riesgo de manera profesional, y pueden ser grupos de individuos adinerados, fuentes asistidas por el gobierno, o instituciones financieras de envergadura. La mayoría se especializa en una o varias industrias relacionadas entre si. La industria de la alta tecnología del Valle del Silicón en California es un ejemplo de inversión de capitalistas (inversionistas).
Los inversionistas de capital de riesgo con frecuencia son vistos como un grupo de gurús financieros con un gran capital, que buscan empresas en sus etapas iniciales para invertir su dinero, pero ellos con frecuencia prefieren compañías con tres a cinco años de antigüedad con el potencial de convertirse en negocios importantes a nivel regional o nacional y ganancias superiores al promedio para sus accionistas. Los inversionistas pueden examinar miles de inversiones potenciales al año, pero sólo invierten en unas pocas. La posibilidad de convertirlas en empresas públicas es esencial para los capitalistas. Gerencia de calidad, una ventaja competitiva o innovadora, y crecimiento en la industria son también consideraciones mayores.
Diferentes inversionistas tienen diferentes puntos de vista sobre el manejo de los negocios en los cuales invierten. Por lo general ellos prefieren influir en el negocio de forma pasiva, pero reaccionarán cuando un negocio no rinda conforme a lo esperado, y pueden insistir en un cambio de gerencia o de estrategia. Las principales desventajas del financiamiento
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mediante la inversión de capital de riesgo es la pérdida parcial de la capacidad para tomar decisiones y de ganancias potenciales.
b) Financiamiento Mediante Endeudamiento: Hay muchas fuentes de financiamiento: bancos, ahorros y préstamos, compañías comerciales de financiamiento, y la SBA son las más comunes. Los gobiernos estatales y locales han desarrollado muchos programas en años recientes para fomentar el crecimiento de los pequeños negocios en reconocimiento de los efectos positivos a la economía. Familiares, amigos y ex socios son fuentes potenciales, especialmente cuando las necesidades de capital son pequeñas.
Tradicionalmente, los bancos han sido la fuente de financiamiento más grande. Su papel principal ha sido los préstamos a corto plazo ofreciendo préstamos, líneas de crédito por temporadas, y préstamos con propósitos específicos para maquinaria y equipo. Los bancos por lo general se han resistido a ofrecer préstamos a largo plazo a pequeños negocios. La SBA garantiza programas de préstamo y estimula a banqueros y a prestamistas que no son bancos a otorgar préstamos a largo plazo a pequeñas empresas reduciendo el riesgo y multiplicando los fondos que ellos tienen disponibles. Los programas de la SBA han sido una parte integrante de las historias de éxito de miles de empresas a nivel nacional.
Además de las consideraciones relativas al capital, los prestamistas normalmente requieren garantías personales del prestatario en caso de no recibirse los pagos. Esto asegura que el prestatario tiene suficiente interés personal para dar la máxima atención al negocio. Para la mayoría de los prestatarios esto es una carga, pero también es necesario.
10.2 PASIVOS DE CORTO PLAZO. Los pasivos de corto plazo son aquellos cuya exigencia se hace a un tiempo menor de un año. Estos a su vez de dividen en pasivos naturales (Adquisición de materia prima) y pasivos acumulados (Salarios e impuestos).
10.2.1 Pasivos naturales: Estos surgen de las operaciones normales de una unidad productiva y se derivan de las transacciones en las que se adquiere materia prima amparada solamente por una orden de compra y una factura, pero que no exige aval de parte del deudor, solo que se hace la promesa de pagarle al acreedor al momento del vencimiento del documento, es decir, la factura de venta.
Es muy importante saber manejar esta parte del financiamiento de la empresa, para ello se debe tener en cuenta el resultado del ciclo de efectivo, ya que
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éste indicador dice cuanto tiempo se debe esperar para convertir en efectivo las inversiones hechas con pasivos costosos. Es por ello que se debe tener en cuenta las posibilidades que tiene la empresa para disponer de efectivo y esto se logra mediante el análisis del financiamiento con proveedores de materias primas, es decir, que a los proveedores de materias primas se les debe pagar el último día del vencimiento de la factura para así disponer de recursos la mayor parte de tiempo, pero no se debe dejar pasar más tiempo de lo estipulado para cancelarles porque si esto sucede la empresa pierde credibilidad.
10.2.2 Pasivos acumulados: Los pasivos acumulados son los que se derivan de los servicios prestados y que están pendientes de cancelar, los cuales son frecuentemente salarios e impuestos. En el caso de los impuestos, como se trata de dineros del estado la empresa no puede manipularlos, lo que no sucede con los salarios ya que estos si son susceptibles a ser manipulados en el sentido que se contablemente se pueden convertir en cuentas por pagar sin el pago de intereses mediante un atraso en el pago de los mismos.
10.3 EL MANEJO DE LOS PASIVOS DE CORTO PLAZO. Es necesario tener en cuenta algunas herramientas y consideraciones al momento de hacer un análisis de las cuentas por pagar de corto plazo. Dichas herramientas y consideraciones pueden ser:
a) El ciclo de efectivo: Esta herramienta permite determinar el tiempo que demora la empresa en convertir en efectivo las inversiones en activos, hechas con pasivos costosos. En esta herramienta juega un papel determinante la rotación de proveedores, es decir, cada cuanto la empresa le está cancelando a los proveedores lo que le adeuda, ya que este resultado influye mucho en el resultado final del ciclo de efectivo.
b) Las condiciones de las acreencias: Es muy importante determinar estas condiciones, ya que de ellas depende en gran parte el precio de las materias primas en el sentido que el comprador consigue retrasar las compras de contado y el vendedor tiene que inmovilizar parte de su capital neto de trabajo por las ventas hechas a crédito. Esta condición obliga al comprador a preparar una buena estrategia que le permita escoger las mejores condiciones de sus compras a crédito.
10.4 FUENTES DE FINANCIACIÓN DE CORTO PLAZO. Dentro de las fuentes de financiación de corto plazo, con las que cuenta la empresa se pueden mencionar dos, las cuales son las más usuales dentro del mercado financiero. Estas son: Sin garantías (ya se habló de este sistema de financiación en los ítems 9.1.1 y 9.1.2) y con garantías.
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10.4.1 Fuentes de financiación con garantías de corto plazo: Son los préstamos que obtienen las empresas mediante el préstamo bancario, el cual incluye tres modalidades a saber:
a) Pagaré de un solo pago: Esta modalidad de financiamiento de corto plazo consiste en que el banco otorga un crédito a un empresario y solamente le acepta la firma de un pagará para hacerle el desembolso del dinero. Este tipo de crédito es a un tiempo muy corto generalmente a 30 o 60 días (usualmente conocido como sobregiro bancario), el cual puede ser autofinanciable periódicamente cada que el empresario lo necesite o según las condiciones del mercado financiero. Este préstamo se acoge a la tasa de usura, razón por el cual es el sistema de financiamiento más costoso para un empresario.
b) Contratos de financiamiento renovable: Es un sistema de financiamiento en la cual el banco le garantiza al prestatario o empresario que lo tendrá disponible a pesar de las bajas de dinero circulante en el mercado financiero. Si esto llegara a suceder en otras circunstancias, los bancos pararían los créditos y no harían los desembolsos, pero bajo ésta modalidad de crédito el banco si haría el desembolso puesto que ya lo ha asegurado al empresario.
10.5 PRINCIPIOS Y PROCEDIMIENTOS DE LAS CUENTAS POR PAGAR. La política de financiación de toda empresa debe estar sujeta a unos principios y procedimientos, que deben surgir de una planeación de captación de recursos. Estos principios y procedimientos pueden ser:
La responsabilidad: Deben separarse las funciones de recepción en el
almacén, de autorización del pago y de firma del cheque para su liquidación.
Los controles: Es preciso conciliar periódicamente los importes recibidos y pendientes de pago según controles contables, con los de los suministradores.
Las evidencias: Deben elaborarse Expedientes de Pago por proveedores contentivos de cada Factura, su correspondiente Informe de Recepción (cuando proceda) y el cheque o referencia del pago, cancelándose las Facturas con el cuño de “Pagado”.
Los libros: Es preciso mantener al día los Submayores de Cuentas por Pagar, los de Cuentas por Pagar Diversas y no presentar saldos envejecidos.
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La contabilización: Las Cuentas por Pagar a Proveedores y las Diversas deben desglosarse por cada Factura recibida y cada pago efectuado; así como por edades y analizarse por el Consejo de Dirección.
La Auditoría: Las devoluciones y reclamaciones efectuadas a suministradores deben controlarse para garantizar que los pagos se realicen por lo realmente recibido.
La conciliación: Mensualmente debe verificarse que la suma de los saldos de todos los Submayores de las Cuentas por Pagar coincidan con los de las cuentas de control correspondientes.
10.6 PROCEDIMIENTOS DE COMPROBACIÓN INTERNA. Estos procedimientos deben tener en cuentas las diversas fuentes de financiamiento de la empresa a saber:
a) Cuentas por Pagar a Corto Plazo. Se pueden tener en cuentas las siguientes:
Cuadre contable de las partidas pendientes en el submayor analítico por deudores.
Verificación de los documentos en los expedientes de pago por acreedores (proveedores).
Comprobar si existen partidas o saldos deudores (contrario a la naturaleza de estas cuentas).
Análisis por edades determinando los adeudos vencidos (más de 30 días).
Verificar los convenios de pagos suscritos.
b) Cuentas por Pagar Diversas. Pueden ser:
Analizar las partidas que integran el saldo de esta cuenta, clasificarlas conforme a su contenido, comprobando su cuadre contable así como analizar por edades para determinar las envejecidas (más de días).
Verificar los documentos justificantes de las obligaciones pendientes de pago, así como las conciliaciones, confirmaciones y convenios de pago.
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Comprobar que esta cuenta (Grupo) no se registre el Contravalor en MN de las operaciones en MLC que deben contabilizarse en la cuenta Contravalor Pendiente de Pagar en el Activo Circulante.
a) Cuentas por Pagar a Largo Plazo. En este grupo se involucran las particas, préstamos, y otras cuentas que no implican desembolso corriente, a saber:
Verificar el cuadre contable de los saldos y partidas que integran esta cuenta en cada una de las subcuentas y submayor analítico por acreedores.
Análisis por edades comprobando que en esta cuenta se incluyan exclusivamente los que exceden de un año.
Comprobar los documentos en los expedientes de pago (contratos, convenios, etc.).
Comprobar las conciliaciones y confirmaciones con los acreedores.
Analizar las obligaciones vencidas y pendientes de pago, así como las partidas deudoras (contrarias a la naturaleza de esta cuenta).
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Taller: (individual)
1. ¿Qué elementos básicos se deben tener en cuenta al momento de pensar en un financiamiento?
2. ¿En que consiste el financiamiento por inversión de capital?
3. ¿En que consiste el financiamiento para endeudamiento?
4. ¿Que son los pasivos de corto plazo?
5 Los pasivos de corto plazo se dividen en:
a) Naturales y acumulados.
b) Ciclo de efectivo y acreencias.
c) Horizonte financiero y apalancamiento.
d) Deuda y prestamos
e) Todas las anteriores
6 Qué consideraciones deben tenerse en cuenta al momento de hacer un análisis de los pasivos.
a) Maximizar el servicio al cliente, maximizar la eficiencia de las unidades de compra y producción, y minimizar la inversión en inventarios.
b) Ciclo de efectivo y condiciones de acreencias...
c) Técnica de Identificación Específica, técnica Precio de la última factura, técnica del Promedio Simple, técnica del Promedio Ponderado, técnica del Promedio Móvil o Movible y técnica “Primero en entrar, primero en salir” (PEPS).
d) Planeamiento, compra, recepción, almacenaje, producción, embarques y contabilidad.
e) Ninguna de las anteriores.134
7. Los principios y procedimientos de las cuentas por pagar son:
a) Maximizar el servicio al cliente, maximizar la eficiencia de las unidades de compra y producción, y minimizar la inversión en inventarios.
b) Número de unidades que deberán producirse en un momento dado.
c) La responsabilidad, Los controles, Las evidencias, Los libros, La contabilización, La Auditoría, La conciliación
d) Planeamiento, compra, recepción, almacenaje, producción, embarques y contabilidad.
e) Ninguna de las anteriores
8. Los procedimientos de comprobación interna de las cuentas por pagar de corto plazo son:
a) Maximizar el servicio al cliente, maximizar la eficiencia de las unidades de compra y producción, y minimizar la inversión en inventarios.
b) Cuadre contable de las partidas pendientes en el submayor analítico por deudores, verificación de los documentos en los expedientes de pago por acreedores (proveedores), comprobar si existen partidas o saldos deudores (contrario a la naturaleza de estas cuentas), análisis por edades determinando los adeudos vencidos (más de 30 días), verificar los convenios de pagos suscritos.
c) Técnica de Identificación Específica, técnica Precio de la última factura, técnica del Promedio Simple, técnica del Promedio Ponderado, técnica del Promedio Móvil o Movible y técnica “Primero en entrar, primero en salir” (PEPS).
d) Planeamiento, compra, recepción, almacenaje, producción, embarques y contabilidad.
e) Ninguna de las anteriores
9. Los procedimientos de comprobación interna de las cuentas por pagar diversas son:
a) Maximizar el servicio al cliente, maximizar la eficiencia de las unidades de compra y producción, y minimizar la inversión en inventarios.
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b) Número de unidades que deberán producirse en un momento dado.
c) Técnica de Identificación Específica, técnica Precio de la última factura, técnica del Promedio Simple, técnica del Promedio Ponderado, técnica del Promedio Móvil o Movible y técnica “Primero en entrar, primero en salir” (PEPS).
d) Analizar las partidas que integran el saldo de esta cuenta, clasificarlas conforme a su contenido, comprobando su cuadre contable así como analizar por edades para determinar las envejecidas (más de días), verificar los documentos justificantes de las obligaciones pendientes de pago, así como las conciliaciones, confirmaciones y convenios de pago, Comprobar que esta cuenta (Grupo) no se registre el Contravalor en MN de las operaciones en MLC que deben contabilizarse en la cuenta Contravalor Pendiente de Pagar en el Activo Circulante.
e) Ninguna de las anteriores
10. Los procedimientos de comprobación interna de las cuentas por pagar a largo plazo son:
a) Maximizar el servicio al cliente, maximizar la eficiencia de las unidades de compra y producción, y minimizar la inversión en inventarios.
b) Número de unidades que deberán producirse en un momento dado.
c) Técnica de Identificación Específica, técnica Precio de la última factura, técnica del Promedio Simple, técnica del Promedio Ponderado, técnica del Promedio Móvil o Movible y técnica “Primero en entrar, primero en salir” (PEPS).
d) Planeamiento, compra, recepción, almacenaje, producción, embarques y contabilidad.
e) Verificar el cuadre contable de los saldos y partidas que integran esta cuenta en cada una de las subcuentas y submayor analítico por acreedores, análisis por edades comprobando que en esta cuenta se incluyan exclusivamente los que exceden de un año, comprobar los documentos en los expedientes de pago (contratos, convenios, etc.), comprobar las conciliaciones y confirmaciones con los acreedores, Analizar las obligaciones vencidas y pendientes de pago, así como las partidas deudoras (contrarias a la naturaleza de esta cuenta).
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