172. Los retos de la economía para 2016

LOS RETOS DE LA ECONOMÍA PARA 2016

8 de enero de 2016 Volumen 2, N°172

Para el año que acaba de terminar se espera que la economía mexicana logre una tasa de crecimiento cercana al 2.5%,

cifra que si bien es una de las más altas de América Latina y la mayor en los primeros tres años de la actual administra-

ción , aún resulta insuficiente para acrecentar los niveles de bienestar de la población.

A partir de 1993, una de las principales estrategias que ha sostenido la nación para impulsar el crecimiento ha sido la

apertura comercial y la firma de tratados internacionales; sin embargo, se ha descuidado el desarrollo de la capacidad

de producción interna del país así como la modernización de la industria nacional, situación que ha acotado el desempe-

ño de dicho sector a las condiciones imperantes en el mercado exterior.

De esta forma, el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) registró una tasa de crecimiento anualizada de 2.3%

durante el mes de octubre pasado. Las actividades terciarias fueron las de mayor crecimiento (3.3%), las primarias exhi-

bieron un comportamiento similar (3.3%), en tanto que las secundarias mostraron un incremento marginal (0.5%).

Así, durante los primeros diez meses del 2015 la actividad industrial creció solamente 1.1% como consecuencia de la

crisis en la que se encuentra inmersa la minería, en particular en las actividades de extracción debido a la caída en los

precios del petróleo, así como por resultados moderados en las manufacturas derivados de la desaceleración industrial

por la que atraviesa la economía estadunidense. Lo anterior se ve reflejado en la balanza comercial de nuestro país den-

tro de las exportaciones no petroleras, las cuales crecieron apenas 0.9% en noviembre pasado comparadas con el mis-

mo período de 2014, debido a que las exportaciones automotrices, principal motor de la economía externa, se ubicaron

en terreno negativo (-0.3%).

Por otro lado, el sector terciario fue el principal impulsor de la economía nacional durante el año pasado en donde resal-

tan las cifras del comercio, actividad que en el acumulado de enero a octubre mostró un aumento anualizado de 4.6%.

Para lograr la obtención de dichos resultados, aunado al incremento en el crédito al consumo, los niveles inflacionarios

históricamente bajos que exhibió la economía nacional en 2015 fueron un elemento crucial para mantener el poder ad-

quisitivo de los consumidores, de tal forma que la labor del Banco de México se volverá imprescindible durante el año

en curso para mantener la inflación bajo control, sobre todo ante las presiones que la depreciación del tipo de cambio

pueda ejercer sobre la variable en cuestión ante un esperado escenario de incertidumbre internacional.

La desaceleración de la económica en China y en la actividad industrial de Estados Unidos, la persistente caída en los

precios del petróleo, las probables alzas en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, así como la volatilidad

en el tipo de cambio son factores con los que la economía nacional deberá lidiar durante el año en curso. De esta forma,

nuestro país necesita un contrapeso que permita limitar los impactos negativos externos. Para ello se requiere una cola-

boración estratégica entre los sectores público y privado que posibiliten el impulso a la productividad nacional recono-

ciendo la importancia que tiene el mercado en la asignación de los recursos, sin descuidar el papel del gobierno como

uno de los promotores del desarrollo económico.

El Indicador Global de la Actividad Económica aumentó 2.3% a tasa anualizada durante el mes de octubre.

En noviembre las exportaciones totales cayeron 4.1% en términos anuales.

Los retos de la economía para 2016

Indicador Global de la Actividad Económica

En octubre pasado, el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) registró un aumento anualizado de

2.3% impulsado principalmente por el desempeño de las actividades terciarias (3.3%) y las actividades pri-

marias (3.3%), ya que las secundarias apenas exhibieron un incremento marginal (0.5%) durante el período

en cuestión.

Fuente: INEGI.

Fuente: INEGI.

En cuanto a la tendencia, se observa un comportamiento positivo del IGAE en general ya que tanto las activi-

dades secundarias y terciarias presentan un movimiento al alza, el cual contrasta con las señales de estanca-

miento que exhibe el sector primario. Por su parte, en los ciclos se observa un comportamiento similar ya

que solo las actividades primarias muestran un movimiento descendente que se ubica por debajo de la ten-

dencia de largo plazo; caso contrario son los sectores terciarios y secundarios, aunque éste último apenas

rebasa el potencial. De esta forma, es de esperar que el principal impulsor del IGAE durante los últimos me-

ses del año pasado y los primeros del actual sean las actividades terciarias.


El comportamiento del sector terciario obedece en gran medida al desempeño positivo del comercio (4.0%)

y de los servicios de transportes (6.4%), dos de las actividades de mayor peso dentro el sector. Sin embargo,

no todos los rubros exhibieron resultados significativos, entre ellos se encuentran los servicios financieros

(1.8%) que prácticamente mostraron el mismo desempeño que el de octubre de 2014, en tanto que los ser-

vicios profesionales (1.1%) continuaron exhibiendo un menor ritmo de crecimiento en comparación con lo

alcanzado en 2013 y 2014.

Fuente: INEGI.

Fuente: INEGI.

Por su parte, los servicios educativos (1.3%) se ubicaron nuevamente en terreno positivo luego de la caída

que presentaron en 2014; a diferencia de las actividades legislativas que mostraron un decrecimiento (0.1%)

luego de dos años de cifras positivas. Adicionalmente, las actividades con mayor crecimiento en el período

fueron los servicios de alojamiento (9.2%) y los servicios de esparcimiento (6.6%).


En lo que respecta a las tendencias, la mayoría de las actividades terciarias presentó una trayectoria positi-

va, únicamente las actividades legislativas exhibieron un movimiento a la baja, aunque otras actividades co-

mienzan a mostrar un menor dinamismo como los servicios profesionales, de transportes y educativos, si-

tuación que de continuar en el futuro podría tener un impacto negativo en la evolución general de las activi-

dades terciarias.

Fuente: INEGI.

Fuente: INEGI.

En cuanto a los ciclos, el total del sector terciario exhibe un movimiento al alza que se ubica por encima de

la tendencia de corto plazo, no obstante, actividades como los servicios profesionales, los servicios financie-

ros y las actividades legislativas registran comportamientos negativos por debajo del potencial. A pesar de lo

anterior, el desempeño positivo del comercio podría mantener a flote al sector terciario durante los próxi-

mos períodos.


Balanza Comercial

Durante noviembre pasado la balanza comercial de nuestro país se ubicó en terreno negativo con un déficit

de 1,569 millones de dólares. Dicho comportamiento obedece a que tanto las exportaciones como las im-

portaciones totales exhibieron caídas anualizadas en el mes en cuestión, siendo las primeras en donde se

presentó el mayor retroceso. La contracción de 4.1% en las exportaciones totales fue consecuencia de los

resultados negativos de la parte petrolera (-50.2%) y el crecimiento marginal de las no petroleras (0.9%);

mientras que un comportamiento similar ocurrió en las importaciones en donde las petroleras sufrieron una

caída profunda (-36.1%), en tanto que las no petroleras registraron un incremento poco significativo (1.7%).

De esta forma, en el período comprendido de enero a noviembre de 2015 las exportaciones totales acumu-

laron un retroceso de 3.6% en comparación con la cifra obtenida en el mismo período de 2014. Por su parte,

el total de importaciones también acumuló un desempeño negativo al caer 0.8%, de manera que el saldo

deficitario de la balanza comercial de nuestro país durante los primeros 11 meses de la año pasado ascendió

a 13,534 millones de dólares.

Fuente: INEGI.


Al revisar el comportamiento de las exportaciones no petroleras se observa que éstas se vieron impulsadas

en mayor medida por el desempeño de la parte manufacturera (0.9%) en donde resalta el hecho que fueron

los productos no automotrices (1.5%) los que permitieron dicho crecimiento ya que las exportaciones de

automóviles (-0.3%) se ubicaron en terreno negativo durante el período de análisis.

Fuente: INEGI.

Fuente: INEGI.

En lo que respecta a las tendencias se aprecia que la correspondiente al total de las exportaciones todavía

presenta señales de estancamiento debido a que la trayectoria positiva que exhibe la parte manufacturera

se vio opacada en cierta medida por el comportamiento negativo que refleja la tendencia del sector auto-

motriz. De esta forma, es de esperar que el desempeño de las exportaciones continúe en terreno negativo

durante los primeros meses de 2016 en tanto no se obtengan mejores resultados en la parte manufacturera,

situación que depende particularmente del proceder de la actividad industrial en Estados Unidos.


Por otro lado, la evolución negativa que registraron las importaciones totales durante noviembre pasado

encuentra su explicación en los resultados negativos que mostraron las compras de bienes de consumo

(-7.3%) y las de bienes intermedios (-2.1%); adicionalmente, los bienes de capital se ubicaron en terreno po-

sitivo (6.0%) no obstante, su contribución al total de las importaciones apenas rebasa el 10%.

Fuente: INEGI.

Fuente: INEGI.

A pesar del desempeño positivo antes mencionado por parte de los bienes de capital, esto no fue suficiente

para revertir la trayectoria negativa de su tendencia. Aunado a lo anterior, tanto las tendencias de los bienes

de consumo y de los bienes intermedios se encuentran estancadas de manera que las importaciones totales

presentan señales de estancamiento, situación que para el sector importador en general podría implicar un

comportamiento similar al observado en períodos recientes durante los primeros meses del año en curso.


Desocupación

La tasa de desocupación en noviembre pasado se ubicó en 4.0%, cifra inferior al 4.5% obtenida durante el

mismo mes de 2014. Al descomponer dicho indicador por género se aprecia que para las mujeres el nivel de

desocupación fue ligeramente superior al de los hombres (4.1% en comparación con 3.9%), comportamiento

similar al observado hace un año.

Fuente: INEGI.

Fuente: INEGI.

Adicionalmente, la tendencia de la tasa de desocupación total exhibe una trayectoria a la baja al igual que

las correspondientes a los hombres y a las mujeres, situación que podría implicar que durante los próximos

períodos se registren niveles de desocupación por debajo de los observados recientemente.


Por su parte, se observan resultados heterogéneos al revisar la desocupación por entidad federativa. Los

estados con los niveles más bajos durante noviembre pasado fueron Guerrero (2.2%), San Luis Potosí (2.6%)

y Yucatán (2.6%), escenario que contrasta con los resultados exhibidos por Tabasco (7.2%), Nayarit (5.9%) y

el Estado de México (5.6%), quienes mostraron los niveles de desocupación más altos del período. Vale la

pena mencionar que entidades que poseen una participación importante en la producción nacional presen-

taron tasas de desocupación superiores al 4.0% registrado a nivel nacional, entre las que se ubican el Distri-

to Federal (5.3%), Jalisco (4.4%) y Nuevo León (4.2%).

Fuente: INEGI.

Fuente: INEGI.

Por otro lado, no se ha presentado un cambio significativo en la estructura de la desocupación a pesar de las

reducciones que ha exhibido dicha variable en períodos recientes. Un ejemplo de ello se da en la constitu-

ción de la desocupación por antecedente laboral en donde de cada 10 individuos que se encuentran desocu-

pados únicamente uno de ellos carece de experiencia laboral previa.


De manera similar, las personas que cuentan con un nivel de instrucción más elevado enfrentan mayores

dificultades para hallar una fuente de trabajo. Del total de los desocupados, el 41.5% posee al menos estu-

dios de nivel medio superior, en contraste con solamente el 5.5% que cuenta con primaria incompleta.

Fuente: INEGI.

Fuente: INEGI.

A diferencia del comportamiento a la baja de la tasa de desocupación, los niveles de subocupación conti-

núan en aumento. En noviembre pasado dicha tasa se ubicó en 9.4%, cifra significativamente mayor al 7.9%

alcanzado durante el mismo mes de 2014. Los servicios son la actividad en donde se localiza el mayor núme-

ro de subocupados (36.0%), seguidos por el comercio (20.9%) y el sector agropecuario (18.2%), en tanto que

la construcción refleja la menor proporción (11.0%).


En lo que respecta a la tendencia de la subocupación, continúa presente la trayectoria al alza que se mani-

festó desde mediados de 2014, por lo que es probable esperar que el número de subocupados sea mayor al

observado recientemente durante los próximos meses.

Fuente: INEGI.


Eventos relevantes de la semana

En general, los mercados bursátiles chinos han logrado recuperarse, al final de la jornada de ayer se al-

canzaron rendimientos promedio de 1.97% y 1.05% para los índices Shanghai Composite y Shenzen, res-

pectivamente. El gobierno de este país asiático ha estado interviniendo en diferentes momentos para

calmar la incertidumbre global y reducir las expectativas negativas.

Entre las medidas llevadas a cabo destacan las suspensiones controladas de los sistemas electrónicos

para frenar las operaciones en momentos cruciales; el nivel del tipo de cambio yuan/dólar fijado por el

Banco Central Chino en un nivel menor al esperado y los monitoreos constantes en los mercados onsho-

re y offshore para disminuir la distancia entre las dos versiones de la divisa china.

Los resultados observados en Asia benefician el desempeño de algunos índices europeos, por ejemplo

DAX gana 1% y los futuros del S&P500 tienen un avance positivo de 2%, lo que genera expectativas posi-

tivas a nivel global.

Por otra parte, se registran cifras positivas inesperadas. Estados Unidos reporta que el número de em-

pleos del último trimestre del año 2015 tuvo un incremento de 291 mil empleos en la nómina no agríco-

la, superior a los 200 mil puestos de trabajo que se generarían según los analistas. Asimismo, Alemania

registra que la producción industrial cayó 0.4% en el mes de noviembre, contrario a lo que se esperaba.

No obstante, las exportaciones lograron un incremento mensual promedio de 0.5%. En resumen, el euro

pierde terreno frente al dólar en esta mañana de viernes en aproximadamente 0.5% y cotiza alrededor

de los 1.09 dólares por euro.

También resulta relevante mencionar que Saudi Aramco, el gigante petrolero, está considerando llevar a

cabo una oferta pública. Esto obedece a los días consecutivos a la baja de los precios del crudo, tanto el

West Texas Intermediate como el Brent cotizan 1.5% arriba, pero no se vislumbra aún márgenes de esta-

bilidad.

Finalmente, en México se espera con cierta ansiedad las declaraciones por parte del Secretario de Ha-

cienda Luis Videgaray y el Gobernador del Banco de México Agustín Carstens sobre coyuntura económi-

ca. Adicionalmente, el INEGI en conjunto con el Banco de México publicará el índice de confianza del

consumidor del mes de diciembre pasado, lo que podría ser un primer vistazo confiable del futuro eco-

nómico de este año 2016.

Dra. María F. Fonseca Paredes

Directora de la Escuela de Negocios

Directora del CIEN

Tecnológico de Monterrey, Campus Estado de México

Tel.: +52 (55) 5864 5962

[email protected]

Máster Héctor Manuel Magaña Rodríguez

Coordinador de Análisis e Investigación del CIEN

Tel.: +52 (55) 5864 5630

[email protected]

Dr. Leovardo Mata Mata

Colaborador del CIEN

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