06 - El Modelo de 3 Brechas

7/30/2019 06 - El Modelo de 3 Brechas

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06 modelo de 3 brechas

El modelo de tres brechas: Definicin del modelo

La ecuacin macroeconmica fundamental para una economa abierta se puede representar as:

PBI+M=C+I+X

PBI: producto bruto internoC : consumo de los hogares

PBI = C + G + I + X M G : consumo del gobierno ( compras del gobierno)

I : formacin bruta de capitalX : exportaciones de bienes y servicios realesM: importaciones de bienes y servicios reales

El producto (P) es el valor agregado segn quin lo produce y el ingreso (Y) es el mismo concepto,

aunque segn quin lo recibe. Las variables consumo (C) e inversin (I) representa el agregado de ambas

variables para los sectores pblico y privado. Para nuestro modelo ser aconsejable desagregar el consumo en

privado (C) y en pblico (G). La primera variable representar la compra de bienes que satisfacen las

necesidades inmediatas del sector privado: pan, automviles, etc.; la segunda, los gastos corrientes del sector

pblico: salarios, pago de intereses, etc.

Seria aconsejable tambin dividir la inversin en privada (I) y en pblica (I), la 1ra representar el

aumento del capital disponible en el sector privado: la segunda por ejemplo construccin de escuelas, carreteras,etc.

Para aumentar la especificidad del modelo, separar las XT en exportaciones tradicionales (Xt) y en no

tradicionales (X-x). Es interesante separar las importaciones totales en importaciones necesarias (Mn) e

importaciones prescindibles (Mp). Las 1ras correspondern a insumos y a bienes terminados que el pas no

produce: ciertas drogas, equipos de precisin, etc.; las 2das a productos que el pas produce en calidad, cantidad

y precio apropiados: productos de madera, textiles, etc.

El Estado adems, produce modificaciones en el ingreso total (Y), en funcin de diferentes operaciones.

Por un lado, captura parte de este ingreso en forma de recursos tributarios (T): impuestos, tasas y contribuciones.

Por otro lado, devuelve ingresos a travs de los bienes y servicios que otorga gratuitamente, llamados

transferencias (R): Educacin, salud, subsidios, desgravaciones impositivas, etc. Podemos, en funcin de lo

anterior, definir una nueva variable, que llamaremos ingreso disponible (YD) y que representar el remanentede ingresos para el sector privado luego de realizadas estas operaciones con el Estado. Su definicin sera la

siguiente;

YD=Y-T+RPor pasaje de trminos, obtenemos la nueva definicin de ingreso

Y=YD+T-R.Llegamos a la siguiente, ecuacin que es la central para nuestro modelo de tres brechas:

(YD-Cpr-I)+(T-Cpu-Ipu-R)=(Xt+Xnt-Mn-Mp)

1-supervit privado 2- supervit pblico 3- supervit externo

Otra forma de plantearlo es el producto interno bruto (Y) es igual al consumo (C) ms la inversin (I):

Y = C + I (1)En teora econmica, el ahorro nacional tiene una formulacin negativa: es la parte no consumida del ingreso; por

tanto, el producto (Y) es igual al consumo (C) ms lo no utilizado en bienes el ahorro (S):

Y = C + S (2)

De (1) y (2) se deduce que el ahorro es igual a la inversin:

C + I = C + S

S = I (3)

esta identidad keynesiana se cumple ex post, en una economa cerrada. Para lograr este equilibrio en una economa abierta

es necesario incluir el ahorro externo.

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Si del ahorro domstico (los fondos que corresponden al autofinanciamiento interno ) se sustrae la inversin, se

obtiene el ahorro externo (Sx).

Sn - I = Sx (4)

El ahorro interno, a su vez, puede ser descompuesto en ahorro privado (Sp) y ahorro pblico (Sg); el ahorro

privado puede discriminarse en ahorro de los hogares (Sh) y ahorro de las empresas (Se).

A partir de la oferta y demanda agregadas es posible deducir varias identidades:

Y = Cp + Cg + I + (X - M) (5)

Si supusisemos que (X-M)=0 , (5) se puede escribir:

Y = Cp + Cg + I (6)

y, visto que ex post ahorro es igual a inversin ( I = Sp + Sg )

El ahorro pblico incluido en (7), est definido como la diferencia entre los ingresos del Gobierno (T) y su

consumo (Cg):

Sg = T - Cg (7)

Reemplazando en la ecuacin (2) el consumo (consumo privado, Cp; y, pblico, Cg) y el ahorro (privado, Sp; y,

pblico, Sg=T-Cg), se tiene:Y = Cp +Cg + (T- C g) + Sp

Y = Cp + T + Sp (8)

Deduciendo el ahorro privado:

Sp = Y - T - Cp (9)

La generalizacin de la identidad ahorro = inversin (3) para la inversin total (It), precisa introducir el sector

externo y su saldo, (X-M). Adems, se puede discriminar el ahorro interno privado (Sp) y el ahorro interno pblico (Sg):

I t = Sp + Sg + (X - M) (10)

Reemplazando en (10) el Sp (9), el Sg (7) y el saldo externo:

I t = (Y - T - Cp) + (T - Cg) + (X - M) (11)

La ecuacin (11) describe el financiamiento de la IB. Como se conoce, indica que lacumulacin se financia con el

ahorro del sector privado, el del sector pblico y, en las economas deficitarias, con ahorro externo. Por simplificacin, se

supona una economa cerrada y se equiparaba la nocin de PBI(Y) y del YND

Clculo del ingreso disponible y el prstamo neto

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Cabe aclarar algunos aspectos relativos al saldo externo; ste, conocido como "X-M", no expresa nicamente el

saldo de la balanza comercial, en realidad, en la aplicacin al modelo de consistencia macroeconmica, debe ser asimilado

al prstamo neto de las cuentas nacionales. Se tiene,

YND = Y Yw Tc A Tk (12)

Este saldo, se obtiene deduciendo el PIB (Y) los pagos factoriales netos ( Yw) y las transferencias corrientes netas

(Tc) al Resto del Mundo. El saldo externo, una vez abierta la economa a la circulacin de bienes, servicios y factores, es:

Z = (X - M Yw Tc A Tk ) (13)Integrando a (6) el saldo externo:

YND = Cp + Cg + I. + (X - M Yw Tc A Tk) (14)

En (3) se plante la igualdad ahorro e inversin, para una economa cerrada. En (15), reordenando las variables, se

define dicha identidad para una economa abierta, asumiendo que el saldo externo financia la brecha ahorro-inversin:

(YND - CP - Cg ) - I = X - M Yw Tc + A Tk

Saldo interno ( Ahorro - Inversion ) = Saldo externo

Desagregando el S y la I por sector privado y pblico, el YD del sector privado (YDp): es igual al ingreso nacionaldisponible (YND) menos los ingresos del sector pblico (T):

YDp = YND - T (16)

Reemplazando en (16), el ingreso nacional disponible definido en (14):

YDp = [Cp + Cg + I. + (X - M Yw Tc A Tk)] - T (17)

segn una secuencia inversin privada-pblica:

YDp = [Cp + Cg + Ip + Ig + (X - M Yw Tc A Tk)] - T (18)

Se definen entonces:

(YDp - Cp ) --> Ip ahorro privado - Ip = brecha s. privado

(T - Cg) --> Ig ahorro pblico - I g = brecha s. pblico

(X - M Yw Tc A Tk) = brecha externa

Por tanto, la solucin del modelo es la ecuacin (18), que reordenada por sectores expresa (19):

Si graficamos la lgica inherente al circuito econmico simplificado

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MODELO DE TRES BRECHAS[( YDp Cp ) Ip ] + [(T Cg) Ig ]+ (X - M Yw Tc A Tk) = 0 Brecha sector privado Brecha S P N F Brecha externa


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A la produccin final, Y, se la puede descomponer en:

- venta de bienes de consumo, C;

- venta de bienes de inversin e inventarios, I;

- gastos del Gobierno, G;

- comercio exterior, X, M;

Entonces:

Y = C + G + I + X - M (i)El esquema de circuito econmico sugiere que el producto puede, tambin, ser aproximado a partir de la corriente

de los ingresos. En efecto, qu destino pueden tener los ingresos de los agentes econmicos?.

Estos pueden cubrir obligaciones fiscales (T), consumirse (C) o ahorrarse (S). Es decir:

Y = C + S + T (ii)Por tanto, se puede escribir:

C + S + T = C + G + I + X - M (iii)Eliminando el consumo se deduce una cuarta identidad:

S - I. + T - G = X - M (iv)

que se expresa:

( S - I ) + ( T - G ) + ( X - M ) = 0Sector interno Sector gobierno Sector externo

Si el ahorro es mayor que la inversin, el sector privado es acreedor neto, del resto de agentes residentes o del

exterior. Viceversa, si la inversin es mayor que el ahorro, el sector privado registra una necesidad de financiamiento y suposicin neta es deudora respecto de otros agentes residentes o no residentes.

De la misma manera, si los gastos pblicos exceden los ingresos, el sector debe financiar su dficit

emitiendo bonos o cualquierforma de pasivos.

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FUNCIONAMIENTO DEL MODELODebe existir una correspondencia entre los supervit o dficit de los tres sectores en que hemos dividido nuestra

economa: privado, pblico y externo.

El supervit del sector privado. Su ingreso es el remanente que queda disponible luego de realizar sus operaciones

con el sector pblico, pagando impuestos y recibiendo transferencias. Su gasto se compone de bienes de consumo y bienes

de inversin.

El supervit del sector pblico. Sus ingresos son obtenidos a travs de los recursos tributarios capturados al sector

privado. Sus gastos los hemos dividido en bienes de consumo de inversin y transferencia.

El supervit del sector externo en trminos de ingresos por bienes (balanza comercial). Los ingresos se obtienen delas exportaciones, de distinto tipo. Los egresos de las importaciones.

Lo primero que permite verificar el modelo es que cada variable es, en s misma heterognea.

Lo segundo, que puede permanecer invariable el supervit de un sector, si existe una compensacin entre diferentes

variables del mismo. Puedo pensar en un aumento del consumo privado compensado con una baja de su inversin, o en un

aumento de la inversin pblica contrarrestada con una baja de las transferencias a los sectores sociales. Existira en este

caso una redistribucin del ingreso intrasector.

Puedo pensar, por ltimo, en una variacin del supervit de un sector que se compense con una variacin en

sentido contrario del supervit de otro.

La otra limitacin es que estamos trabajando con una serie de especificaciones que acotan el marco de variacin de

cada variable o sector. As por ej. el supervit pblico est acotado por la necesidad de tener un presupuesto equilibrado.

Por otro lado, el supervit externo est acotado por el estado del mercado de divisas, ya que cuando la salida por

servicios o por cuenta capital es muy deficitaria, la Balanza comercial debe ser superavitaria para compensar la situacin.

Esto ltimo puede comprenderse mejor si a la ecuacin le adicionamos la siguiente, que es una manera de representar el

balance de pagos. X-M=SNC+SNS

Aqu, SNC representa la salida neta de capitales o el aumento del endeudamiento externo, y SNS la salida neta por

servicios reales y financieros.

LOS SECTORES ECONOMICOS Y LAS POLITICAS EN EL MODELO

El modelo de tres brechas nos permite razonar el conflicto o la pugna entre las diferentes variables

macroeconmicas. Tambin nos permite razonar los conflictos entre diferentes sectores sociales y entre las visiones de

distintos entes que opinan sobre la realidad nacional. Algunos razonamientos:

Los asalariados, en funcin de sus intereses inmediatos estarn interesados en que se produzca un aumento del

consumo privado y pblico, ya que son las variables que incluyen los salarios. Estarn interesados en que aumenten las

transferencias a ellos destinadas: salud y educacin gratuitas, sistemas de subsidio, etc. Estarn interesados en que bajen losimpuestos indirectos: (iva, combustibles, etc.), ya que stos afectan el consumo. Desde el punto de vista del mercado

externo, estarn interesados en la baja de las exportaciones y en el aumento de las importaciones, ya que una baja en el

saldo de la Balanza comercial aumenta los bienes disponibles para el consumo interno. Por ltimo estarn interesados en la

entrada de capitales y en la disminucin del pago de servicios al exterior. Ambos permiten baja saldo de la Balanza

comercial.

Los no asalariados, particularmente los empresarios, estarn interesados en el aumento de la inversin privada y

pblica lo que permitir incrementar la capacidad productiva. Estarn adems interesados en la baja de los impuestos en

especial los directos (ganancias, capitales, etc.) y en la suba de las transferencias que los afectan (subsidios por promocin

industrial y otros). Desde el punto de vista del mercado externo estarn interesados en aumentar las exportaciones, lo que

les brinda mercados de mayor dimensin. Con respecto a las importaciones estarn interesados en incrementar las de

insumos y bienes de capital que el pas no produce, pero tendrn serias prevenciones contra la importacin de bienes

finales. Por ltimo estarn interesados en la entrada de capitales y en disminuir la salida por servicios ya que esto reduce laspresiones del mercado de divisas sobre el mercado real.

El gobierno estar interesado en las variables se comporten de diferente manera segn los objetivos de poltica

econmica que se plantee. Si el objetivo fuera reequilibrar su presupuesto deficitario tratar de aumentar sus impuestos y de

bajar los gastos de todo tipo.

Por ltimo los bancos extranjeros o el FMI enfrentados con un pas de gran deuda externa tratarn de que la poltica

se subordine a la obtencin de la mayor cantidad posible de divisas para pagar los intereses y el capital de la misma. Desde

el punto de vista de la Balanza comercial implica incrementar su saldo. Desde el punto de vista del mercado interno implica

baja del consumo, de la inversin y de las transferencias y aumento de la presin tributaria.

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El modelo de tres brechas: Definicin del modeloLa ecuacin macroeconmica fundamental para una economa abierta se puede representar as:

PBI+M=C+I+XEl producto bruto interno ms las importaciones es idntico al consumo ms la inversin

ms las exportaciones. El producto (P) es el valor agregado segn quin lo produce y el ingreso

(Y) es el mismo concepto, aunque segn quin lo recibe. Las variables consumo (C) e inversin (I)representa el agregado de ambas variables para los sectores pblico y privado. Para nuestromodelo ser aconsejable desagregar el consumo en privado (C) y en pblico (G). La primeravariable representar la compra de bienes que satisfacen las necesidades inmediatas del sectorprivado: pan, automviles, etc.; la segunda, los gastos corrientes del sector pblico: salarios, pagode intereses, etc.

Ser aconsejable tambin dividir la inversin en privada (I) y en pblica (I), la 1rarepresentar el aumento del capital disponible en el sector privado: construccin de escuelas,carreteras, etc.

Para aumentar lo analtico que debe ser el modelo, separar las exportaciones totales enexportaciones (x) y en no tradicionales (x). Es interesante separar las importaciones totales enimportaciones necesarias (M) e importaciones prescindibles (M). Las 1ras correspondern a

insumos y a bienes terminados que el pas no produce: ciertas drogas, equipos de precisin, etc.;las 2das a productos que el pas produce en calidad, cantidad y precio apropiados: productos demadera, textiles, etc.

El Estado adems, produce modificaciones en el ingreso total (Y), en funcin de diferentesoperaciones. Por un lado, captura parte de este ingreso en forma de recursos tributarios (T):impuestos, tasas y contribuciones. Por otro lado, devuelve ingresos a travs de los bienes yservicios que otorga gratuitamente, llamados transferencias (R): Educacin, salud, subsidios,desgravaciones impositivas, etc. Podemos, en funcin de lo anterior, definir una nueva variable,que llamaremos ingreso disponible (YD) y que representar el remanente de ingresos para elsector privado luego de realizadas estas operaciones con el Estado. Su definicin sera lasiguiente;

YD=Y-T+RPor pasaje de trminos, obtenemos la nueva definicin de ingreso (Y):

Y=YD+T-R.

Llegamos a la siguiente, ecuacin que es la central para nuestro modelo de tres brechas:

(YD-Cpr-I)+(T-Cpu-Ipu-R)=(Xt+Xnt-Mn-Mp)1-supervit privado 2- supervit pblico 3- supervit externo

FUNCIONAMIENTO DEL MODELODebe existir una correspondencia entre los supervit o dficit de los tres sectores en que

hemos dividido nuestra economa: privado, pblico y externo. El supervit del sector privado. Su

ingreso es el remanente que queda disponible luego de realizar sus operaciones con el sectorpblico, pagando impuestos y recibiendo transferencias. Su gasto se compone de bienes deconsumo y bienes de inversin.

El supervit del sector pblico. Sus ingresos son obtenidos a travs de los recursostributarios capturados al sector privado. Sus gastos los hemos dividido en bienes de consumo deinversin y transferencia.

El supervit del sector externo en trminos de ingresos por bienes (balanza comercial). Losingresos se obtienen de las exportaciones, de distinto tipo. Los egresos de las importaciones.

Lo primero que permite verificar el modelo es que cada variable es, en s mismaheterognea. Lo segundo, que puede permanecer invariable el supervit de un sector, si existeuna compensacin entre diferentes variables del mismo. Puedo pensar en un aumento del

consumo privado compensado con una baja de su inversin, o en un aumento de la inversinpblica contrarrestada con una baja de las transferencias a los sectores sociales. Existira en estecaso una redistribucin del ingreso intrasector. Puedo pensar, por ltimo, en una variacin del

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supervit de un sector que se compense con una variacin en sentido contrario del supervit deotro.

La otra limitacin es que estamos trabajando con una serie de especificaciones que acotanel marco de variacin de cada variable o sector. As por ej. el supervit pblico est acotado porla necesidad de tener un presupuesto equilibrado.

Por otro lado, el supervit externo est acotado por el estado del mercado de divisas, yaque cuando la salida por servicios o por cuenta capital es muy deficitaria, la Balanza comercialdebe ser superavitaria para compensar la situacin. Esto ltimo puede comprenderse mejor si a la

ecuacin le adicionamos la siguiente, que es una manera de representar el balance de pagos. X-M=SNC+SNS

Aqu, SNC representa la salida neta de capitales o el aumento del endeudamiento externo,y SNS la salida neta por servicios reales y financieros.

LOS SECTORES ECONOMICOS Y LAS POLITICAS EN EL MODELO

El modelo de tres brechas nos permite razonar el conflicto o la pugna entre las diferentesvariables macroeconmicas. Tambin nos permite razonar los conflictos entre diferentes sectoressociales y entre las visiones de distintos entes que opinan sobre la realidad nacional. Algunosrazonamientos:

Los asalariados, en funcin de sus intereses inmediatos estarn interesados en que seproduzca un aumento del consumo privado y pblico, ya que son las variables que incluyen lossalarios. Estarn interesados en que aumenten las transferencias a ellos destinadas: salud yeducacin gratuitas, sistemas de subsidio, etc. Estarn interesados en que bajen los impuestosindirectos: (iva, combustibles, etc.), ya que stos afectan el consumo. Desde el punto de vista delmercado externo, estarn interesados en la baja de las exportaciones y en el aumento de lasimportaciones, ya que una baja en el saldo de la Balanza comercial aumenta los bienesdisponibles para el consumo interno. Por ltimo estarn interesados en la entrada de capitales yen la disminucin del pago de servicios al exterior. Ambos permiten baja saldo de la Balanzacomercial.

Los no asalariados, particularmente los empresarios, estarn interesados en el aumento dela inversin privada y pblica lo que permitir incrementar la capacidad productiva. Estarnadems interesados en la baja de los impuestos en especial los directos (ganancias, capitales,

etc.) y en la suba de las transferencias que los afectan (subsidios por promocin industrial yotros). Desde el punto de vista del mercado externo estarn interesados en aumentar lasexportaciones, lo que les brinda mercados de mayor dimensin. Con respecto a las importacionesestarn interesados en incrementar las de insumos y bienes de capital que el pas no produce,pero tendrn serias prevenciones contra la importacin de bienes finales. Por ltimo estarninteresados en la entrada de capitales y en disminuir la salida por servicios ya que esto reduce laspresiones del mercado de divisas sobre el mercado real.

El gobierno estar interesado en las variables se comporten de diferente manera segn losobjetivos de poltica econmica que se plantee. Si el objetivo fuera reequilibrar su presupuestodeficitario tratar de aumentar sus impuestos y de bajar los gastos de todo tipo.

Por ltimo los bancos extranjeros o el FMI enfrentados con un pas de gran deuda externatratarn de que la poltica se subordine a la obtencin de la mayor cantidad posible de divisas

para pagar los intereses y el capital de la misma. Desde el punto de vista de la Balanza comercialimplica incrementar su saldo. Desde el punto de vista del mercado interno implica baja delconsumo, de la inversin y de las transferencias y aumento de la presin tributaria.

Observando el mundo. ArgentinaCuando los macroeconomistas examinan una economa, lo 1ro que observan son tres

indicadores bsicos. El 1ro es la produccin agregada y su tasa de crecimiento. El 2do es la tasade desempleo, es decir la proporcin de trabajadores de la economa que no estn ocupados yestn buscando trabajo. Y el tercero es la tasa de inflacin, es decir la tasa a la que aumenta elprecio medio de un conjunto de bienes de la economa con el paso del tiempo.

El rpido crecimiento de la productividad de empresas que logran permanecer en elmercado. Adicionalmente se privatizan las empresas estatales y se reducen los planteles de la

administracin pblica. Todos estos factores contribuyeron a que la tasa de desempleo fueracreciente durante el perodo bajo anlisis.

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En realidad, todas las variables macroeconmicas y sus indicadores se relacionan entre spor ej el desempleo impacta en la distribucin de la renta y en la pobreza de la poblacin. Lamedicin de la pobreza se basa en la determinacin de una canasta de bienes y serviciosnecesarios para satisfacer los requerimientos mnimos de subsistencia de un individuo,valorizados a precio de mercado. Este umbral o piso se denomina lnea de pobreza (LP). Encambio la lnea de indigencia (LI) se refiere a una canasta bsica de alimentos (CBA) valorizada aprecio de mercado.

El dficit fiscal en la dcada del noventa es inferior al del ochenta. Esto se debi a la

reforma del Estado que se realizo junto con la implementacin del Plan de Convertibilidad. Lareforma consisti en aumentar el ahorro del sector pblico y la eliminacin de subsidios, astambin con una cada de la inversin pblica.

Cul fue la causa de la crisis asitica de 1997?Aunque Japn es el ms rico de los pases de Asia y la 2da economa del mundo, otros

pases asiticos han crecido en los ltimos treinta aos. Cuatro de ellos llamados los tigresasiticos, han seguido el sendero de Japn. La tasa de crecimiento promedio de estos pasesdesde 1970 fue del 8%. Detrs de los cuatro tigres asiticos hay otros pases mucho ms pobres,con rentas per cpita diez veces menores que los EEUU, pero con altas tasas de crecimientoeconmico desde 1970.

La performance exitosa de estos pases se ha llamado el milagro asitico.

Desde 1997 algunos de estos pases han entrado en la llamada crisis asitica. La crisiscomenz en Tailandia cuando los inversores extranjeros decidieron remover sus fondos desde esepas vendiendo activos y pasndose a una moneda como el dlar. Esto provoc una cada delmercado accionario y del valor de su moneda. Se produjo una devaluacin y la crisis se extendi ala mayora de los pases asiticos entre 1997 y 1998. Algunos economistas explicaron las causasde esta crisis, que no solo fue un ataque especulativo contra las monedas sino que en realidadalgunas de estas economas haban sufrido problemas estructurales. Corea, Japn y Taiwncomenzaron a hacer reformas estructurales que permitieron salir de la crisis a principios del 2000.

El supervit comercial

Japn exporta ms de lo que importa. El gobierno de EEUU ha afirmado que el supervitcomercial se debe a las restricciones a que estn sometidas las importaciones de bienesextranjeros en Japn. Sostiene que esas barreras comerciales impiden a las empresasnorteamericanas entrar en los mercados japoneses por lo que deben desmantelarse. Pero elgobierno japons alega que el supervit comercial tiene poco que ver con las barrerascomerciales y que Japn debe tener un supervit comercial. Una manera de concebir el supervitcomercial japons es imaginar que Japn como pas esta ahorrando. De la misma manera que unapersona que gasta menos de lo que gana ahorra, un pas que compra menos al extranjero de loque le vende tambin ahorra. La macroeconoma permite a ciertos analistas a nivel pblico oprivado proyectar escenarios futuros.

La produccin agregadaLa contabilidad nacional, al igual que cualquier sistema contable, define los conceptos que

utiliza, indica como elabora los indicadores y muestra qu relacin guardan entre s.

El PBI, el valor agregado y la renta El indicador de la produccin agregada en lacontabilidad nacional es el producto interior bruto o PBI. Existen tres formas de concebir el PBI deuna economa.

El PBI se mide de tres formas: El PBI es el valor de los bienes y servicios finales producidosen la economa durante un determinado perodo. Los bienes pueden ser de dos tipos: bienesintermedios (MP, productos semielaborados) o bienes finales (aquellos que completaron la etapade produccin y estn listos para ser utilizados). Para contabilizar la produccin agregada el PBIsumamos nicamente los bienes y servicios finales, otra forma de calcular el producto bruto es atravs de la suma de los valores agregados en cada etapa de la produccin. La 3er forma decalcular este producto es por las rentas abonadas a los factores de la produccin, el valoragregado que me queda es el salario y el beneficio del dueo de la empresa. Sumamos las rentas

abonadas a la produccin. Cada una me da una respuesta distinta, la 1er forma me da unarespuesta global, la 2da forma me da los valores desagregados y la 3er forma me dice como se

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reparte esa produccin entre quienes aportan ese trabajo para producir y quienes aportan lasherramientas.

A la vez el PBI se ven afectados a medida que pasa el tiempo pueden ser por cambios en elnivel general de precios. Cuando en el calculo se toman los precios o los valores del ao en quese produjo la variable se dice que la variable esta a valores corrientes o a precios corrientes.Variable real o a precios constantes el ao que yo elijo se lo llama ao base y la eleccin del aobase es fundamental.

El PBI es la suma del valor agregado de la economa durante un determinado perodo. El

valor que agrega una empresa en el proceso de produccin es igual al valor de su produccinmenos el valor de los bienes intermedios que utiliza para ello.

El PBI es la suma de las rentas de la economa durante un determinado perodo. El PBItambin puede examinarse desde una tercera perspectiva: la renta. La diferencia entre el valorde la produccin de una empresa y el de los bienes intermedios tiene uno de los tres destinossiguientes: los trabajadores en forma de renta del trabajo, las empresas en forma de beneficio oel estado en forma de impuestos indirectos.

EL PBI Nominal y el PBI RealEl PBI nominal tambin se denomina PBI monetario o PBI en unidades monetarias

corrientes.El PBI real tambin se denomina PBI expresado en bienes, PBI en unidades monetarias

constantes, PBI ajustado por la inflacin o PBI en unidades monetarias de 1987, si ese es el aobase.

Los perodos de crecimiento positivo del PBI se denominan expansiones y los decrecimiento negativo se denominan recesiones.

El PBI nominal es la suma de las cantidades de bienes finales producidos multiplicada porsu precio corriente. El PBI nominal aumenta con el paso del tiempo por dos razones. En 1er lugarla produccin de la mayora de los bienes aumenta con el paso del tiempo. En 2do lugar el preciode la mayora de los bienes expresado en unidades monetarias, tambin sube con el paso deltiempo. Si nuestro propsito es medir la produccin y su evolucin con el paso del tiemponecesitamos eliminar el efecto de la subida de los precios. Los economistas se fijan en el PBI realen lugar del nominal.

Para calcular el PBI real, los economistas 1ro escogen un ao base. Luego calculan el PBIreal de un ao cualquiera multiplicando la suma de las cantidades producidas por el precio quetenan en el ao base.

En la mayora de los pases se ha utilizado un ao base y se ha cambiado con frecuenciapor distintos factores.

Esta prctica es poco atractiva desde un punto de vista lgico. Cada vez que se cambia elao base y se utiliza un nuevo conjunto de precios, se revisan todas las cifras anteriores del PBIreal, se vuelve a escribir de hecho la historia. En diciembre de 1995 que el organismo oficial quecalcula las cifras del PBI comenzara a publicar un nuevo ndice del PBI real llamado ndiceencadenado que no tiene ese problema. Para calcular la variacin experimentada entre 1996 y1997 utiliza los precios medios de los aos 1996 y 1997. Por lo tanto, en lugar de utilizar unconjunto fijo de precios (es decir los precios del ao base) utiliza un conjunto variable de precios a

saber, los precios que corresponden al ao en que se mide el crecimiento del PBI.LAS OTRAS VARIABLES MACROECONMICAS PRINCIPALES

El PBI es la principal variable macroeconmica, pero no la nica. Otras desde el desempleohasta la inflacin, el comercio o los dficit presupuestarios, suministran informacin sobreimportantes aspectos de la economa.

La tasa de desempleo

La poblacin activa es la suma de las personas ocupadas y las desempleadas:

L = N + U

Poblacin activa = ocupados + desempleados

La tasa de desempleo es, el cociente entre el nmero de desempleados y la poblacinactiva:

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U= U/ L

En la Argentina la tasa de desempleo se mide a travs de los resultados obtenidos por laEncuesta Permanente de hogares (EPH). Estiman el verdadero valor de cada tasa y tienenasociado un error cuya cuanta tambin se estima. La informacin que surge de esta encuesta nosbrinda cuatro indicadores ocupacionales bsicos:

1-De actividad: poblacin econmicamente activa (PEA)

2-De empleo: poblacin que est ocupada incluidos los desocupados3-De subocupacin: poblacin que trabaja menos de treinta y cinco horas semanales

4-De desempleo: poblacin que busca activamente un empleoPoblacin econmicamente activa (PEA) la integran las personas que tienen ocupacin o la

estn buscando activamente est compuesta por la poblacin ocupada ms la desocupada.Poblacin desocupada se refiere a personas que al no tener ocupacin buscan trabajo

activamente. Corresponde a la desocupacin abierta por lo tanto no incluye otras formas deprecariedad laboral.

Tasa de actividad se calcula como porcentaje entre la poblacin econmicamente activa yla poblacin total.

Tasa de empleo se calcula como porcentaje entre la poblacin ocupada y la poblacin total.

Tasa de desocupacin se calcula como porcentaje entre la poblacin desocupada y lapoblacin econmicamente activa.

Solo se consideran desempleadas las personas que estn buscando trabajo, las que no loestn buscando se consideran inactivas. Pero cuando el desempleo es elevado muchas de laspersonas que no tienen trabajo renuncian a buscarlo y por lo tanto ya no se considerandesempleadas. Estas personas se conocen con el nombre de trabajadores desanimados.Normalmente cuando hay un elevado desempleo, muchos trabajadores abandonan la poblacinactiva.

Porque les interesa el desempleo? Por dos razones, en 1er lugar la tasa de desempleoindica en alguna medida si la economa est funcionando por encima o por debajo de su nivelnormal. En 2do lugar el desempleo tiene importantes consecuencias sociales.

El desempleo y la actividadEn la mayora de los pases existe una relacin fiable entre el crecimiento del PBI y lavariacin de la tasa de desempleo. Est relacin se conoce con el nombre de LEY de OKUN, enhonor al economista que fue quien 1ro la identific y la interpreto en la dcada del 60. Cuando elcrecimiento de la produccin es elevado, disminuye la tasa de desempleo y viceversa, es decir,cuando el crecimiento es bajo aumenta la tasa de desempleo. Un elevado crecimiento de laproduccin desemboca en un elevado crecimiento del empleo ya que las empresas tienen quecontratar ms trabajadores para producir ms. Un elevado crecimiento del empleo desemboca enuna reduccin del desempleo. Es una relacin emprica entre el crecimiento del PBI y la variacinde la tasa de desempleo.

Si la tasa actual de desempleo es demasiado alta ser necesario que se acelere elcrecimiento durante un tiempo para reducirla. Si por el contrario la tasa de desempleo es ms o

menos la adecuada, la produccin deber crecer a una tasa que no altere la tasa de desempleo.Por lo tanto, la tasa de desempleo indica a los macroeconomistas cul es la situacin de laeconoma y qu tasa de crecimiento es deseable. Si el desempleo es demasiado elevado, esdeseable que la produccin crezca ms, si es demasiado baja es necesario que crezca menos.

Cuanto mayor sea el nivel de produccin (PBI) menor va hacer la tasa de desempleo.

Implicaciones sociales del desempleoEl desempleo an suele ir acompaado de considerables dificultades econmicas y

sufrimiento psicolgico. Pero algunos grupos sufren ms que otros, se convierten endesempleados crnicos y son los ms vulnerables al desempleo cuando este aumenta.

Caractersticas del desempleo en la Argentina en la ltima dcadaEn la Argentina, cuando se implemento el Plan de Convertibilidad, se logro la estabilizacin

de la economa y se produjo un ajuste estructural. Ello afecto a la situacin del mercado detrabajo. A pesar de que la estabilizacin se genera con una expansin productiva, latransformacin estructural influy en los niveles de empleo, tanto pblico como privado. El

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proyecto de privatizacin impulsado por la necesidad de reducir el dficit fiscal llev a unadisminucin del empleo pblico. Los empresarios privados, a quienes se les traslada el nuevomodelo deben adecuarse a un marco ms exigente de competencia internacional debido a laapertura econmica y a la estabilizacin de los precios. El proceso de reconversin afecta a laindustria manufacturera y a la construccin, que a pesar de haber crecido en este perodomuestran un descenso continuo de la tasa de empleo.

La tasa de inflacinLa inflacin es el aumento prolongado del nivel general de precios, un aumento

generalizado del nivel de precios. La tasa de inflacin es la tasa a la que sube el nivel de precios.Se examinan dos indicadores del nivel de precios, es decir dos ndices de precios el deflactor delPBI y el ndice de precios de consumo. El ndice de Laspeyres se confecciona de acuerdo con unacanasta determinada en el perodo base y calcula el valor de dicha canasta en cada perodo. Estmetodologa es la utilizada en el ndice de precios al consumidor y en el ndice de precios al pormayor.

El ndice de Paasche un poco ms complejo elabora la canasta con datos actuales es decirestablece una canasta es cada perodo y compara los valores en ese momento con los del perodoanterior.

El ndice de precios al consumidorEl ms empleado en la medicin de la inflacin es el ndice de precios al consumidor. El IPC

mide la variacin de precios a travs del tiempo de un conjunto fijo, en cantidades ycaractersticas de bienes y servicios llamado canasta, que representa el consumo de la poblacinen un rea geogrfica determinada y en un perodo especfico.

El IPC indica el coste monetario de una determinada lista de bienes y servicios en eltiempo. Esta lista que se basa en un estudio del gasto de los consumidores, intenta reproducir lacanasta de consumo de un consumidor urbano representativo. Se revisa aproximada// cada diezaos.

El deflactor del PBIEl PBI nominal $Yt aumenta pero que el real Yt no vara. En este caso el aumento del PBI

nominal se debe a la subida de los precios. De ah viene la definicin del deflactor del PBI queindica el precio de los bienes finales producidos en la economa. Pt = $Yt / Yt

La tasa de inflacin que se obtiene utilizando el deflactor del PBI puede concebirse comouna medida ponderada de la tasa de variacin de los distintos precios. Una de las principalesventajas del deflactor del PBI se halla en que est relacionado con nuestro indicador del PBI real.$Y = Pt Yt

El PBI nominal es igual al real multiplicado por el deflactor del PBI. El deflactor del PBI es, aligual que el IPC un ndice. Es igual a 1 en el perodo elegido como perodo base y por lo tanto notiene un nivel natural.

En la Argentina el deflactor del PBI se denomina ndice de precios implcitos del PBI (IPI).

El ndice de precios mayoristas (IPM)

Este mide la evolucin de los precios de todos los bienes comercializados en la economa,nacionales o importados sobre la base del precio de la 1ra venta. Por su forma de calcularlo, es un

ndice del tipo de Laspeyres. El nivel general de este ndice est compuesto por tres grandesrubros:

1. productos agropecuarios nacionales2. productos no agropecuarios nacionales3. productos no agropecuarios importados

Su metodologa es bastante ms compleja que la del IPC ya que los precios de estos gruposde bienes evolucionan en forma muy distinta unos de otros.

La inflacin y el desempleo

Existe una clara relacin negativa entre la tasa de desempleo y la variacin de la inflacin.Cuando la tasa de desempleo es baja, la inflacin tiende a aumentar. Cuando es alta la inflacin

tiende a disminuir. Esta relacin negativa se denomina relacin de Philips y la curva que mejor seajusta al conjunto de puntos se llama CURVA DE PHILLIPS es la relacin emprica entre la tasa dedesempleo y la variacin de la tasa de inflacin. Esta relacin ha variado con el paso del tiempo y

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de unos pases a otros. Cuanto mayor sea el desempleo menor va a hacer la inflacin. Un menordesempleo implica un menor consumo. Es valida en el corto plazo porque las expectativas soncambiantes. Se usa mucho en planificacin de corto plazo.

Por qu les interesa a los economistas la inflacin? Si un aumento de la inflacinsignificara una subida proporcional ms rpida de todos los precios y los salarios, inflacin pura,la inflacin solo seria un pequeo inconveniente. No afectara a los precios relativos. La gentetendra que mantenerse al tanto de la subida de los precios y de los salarios para tomar susdecisiones, pero sera una pequea molestia que difcilmente justificara que se hiciera del control

de la tasa de inflacin uno de los principales objetivos de la poltica macroeconmica.Les interesa porque no existe la inflacin pura. La inflacin no es neutral, sus efectos son

nocivos. Desalienta la inversin y por ende frena el crecimiento, desorienta a consumidores yproductores, provoca transferencias sistemticas de ingreso afectando la distribucin de la renta.

Un aspecto importante a tener en cuenta es la inflacin acenta el dficit fiscal disminuyeel horizonte de planeamiento por la incertidumbre que genera la fuga de capitales y deteriora elsector externo. Los costos de la inflacin no solo se amplifican por el crecimiento de los preciossino tambin porque es difcil predecir la poltica econmica. Los precios evolucionan en formaerrtica debido a las expectativas del pblico y los cambios en la poltica econmica pocoregulares que tienden a satisfacer las distintas demandas. La inflacin altera los precios relativos.Las variaciones de los precios relativos tambin crean incertidumbre haciendo que las empresas

tengan ms dificultades para tomar decisiones sobre el futuro. Los conflictos sociales se agudizany debido a las conductas es difcil encarar una poltica de crecimiento.

Los dficit presupuestarios y los dficit comercialesEl dficit presupuestario el exceso del gasto pblico sobre los ingresos del Estado y el

dficit comercial el exceso de importaciones del resto del mundo sobre las exportaciones al restodel mundo.

Dficit presupuestario: el Estado que incurre en un dficit va endeudndose cada vez mscon el paso del tiempo. Endeudarse ms significa pagar ms intereses sobre la deuda. Parafinanciarlos el Estado debe subir los impuestos o reducir algn otro gasto. Puede que tengasentido que pida un prstamo si los gastos son elevados. De lo contrario los dficit pueden serimprudentes.

Dficit comercial: el pas que incurre en un dficit comercial est comprando al extranjeroms de lo que le vende y por lo tanto acumulando deuda con el resto del mundo. Pero incurrir enun dficit comercial para financiar un enorme consumo puede ser tan imprudente para un pascomo para una persona.

La razn por la que los macroeconomistas examinan los dficit presupuestarios ycomerciales se halla en que pueden presagiar la necesidad de realizar dolorosos ajustes en elfuturo.

EL MERCADO DE BIENES

Las variaciones de la demanda de bienes alteran la produccin. Las variaciones de laproduccin alteran la renta y a su vez la demanda de bienes.

La composicin del PBI

El 1er componente del PBI es el consumo, que representaremos por medio de C. Son losbienes y los servicios comprados por los consumidores.

El 2do componente es la inversin I. La inversin es la suma de dos componentes. El 1ro, lainversin no residencial es la compra de nuevas plantas o nuevas mquinas por parte de lasempresas. El 2do la inversin residencial es la compra de nuevas viviendas o departamentos porparte de los individuos. Se reserva el trmino en relacin con la compra de nuevos bienes decapital. Cuando se refieren a la compra de activos financieros utilizan el trmino inversinfinanciera.

El 3er componente es el gasto pblico en bienes y servicios (G). Son los bienes y servicioscomprados por el Estado en todas sus instancias.

Las diferencias entre las exportaciones y las importaciones se denominan exportaciones

netas o balanza comercial. Si las exportaciones son superiores a las importaciones se dice que elpas tiene un supervit comercial lo cual significa que la balanza comercial es positiva, un dficitcomercial significa que la balanza comercial es negativa.

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La diferencia entre la produccin y las ventas se denomina inversin en existencias y serepresenta por medio de Is. Si la produccin es superior a las ventas las existencias de bienesaumentan: la inversin en existencias es positiva. Si la produccin es inferior a las ventas lasexistencias disminuyen: la inversin en existencias es negativa.

La determinacin de la demanda (Z= C+I+G+X-M) ; C= consumo, I= inversin, G= gastopblico, X= exportacin, M= importacin. La demanda es la suma del consumo ms la inversinms el gasto pblico ms las exportaciones menos las importaciones. Supongamos que todas lasempresas producen el mismo bien, que puede ser utilizado por los consumidores para consumirlo,

por las empresas para invertir o por el Estado. Con este supuesto, solo es necesario examinar unmercado, el mercado del bien.

Segn nuestro supuesto es la suma del consumo, la inversin y el gasto pblico: Z= C+I+G

El consumo (C) El principal determinante del consumo es la renta o la renta disponible, esdecir, la renta que queda una vez que los consumidores han recibido las transferencias del Estadoy han pagado impuestos. Sean C el consumo e Yd la renta disponible, el consumo se expresa dela siguiente forma: C= C (Yd) esta expresin no es ms que una manera formal de decir que elconsumo es una funcin de la renta disponible. La funcin C (Yd) se denomina funcin delconsumo.

C= c 0+c1Yd

El parmetro C1 se denomina propensin marginal a consumir. Est sujeto a la restriccinnatural de que es positivo: un incremento de la renta disponible aumentar el consumo. Otrarestriccin natural es que menor que 1 es probable que los individuos solo consuman una partede un aumento cualquiera de la renta y que ahorren el resto. El parmetro co tiene una sencillainterpretacin. Es lo que consumiran los individuos si su renta disponible fuera igual a 0 en el aoactual. Una restriccin natural es que si la renta actual es igual a 0, el consumo seguir siendopositivo: la gente tiene que comer! Eso implica que Co es positivo.

El consumo y la renta disponible. El consumo aumenta cuando aumenta la renta disponible,pero no en la misma proporcin.

El gasto pblico (G) Este junto con los impuestos (T) describe la poltica fiscal del gobierno.

Consideramos que G y T son variables exgenas al igual que la inversin.

La determinacin de la produccin de equilibrio

Z = C+I+G si sustituimos C e I por sus expresiones Z=co+c1 (Y-T) + I +G

La demanda de bienes (Z) depende de la renta (Y) y de los impuestos (T) los cuales afectanambos al gasto de consumo, as como de la inversin (I) y del gasto pblico (G) que consideramosvariables exgenas.

Pasemos ahora a analizar el mercado de bienes. Supongamos que las empresas no tienenexistencias. En este caso el equilibrio de mercado de bienes es la condicin segn la cual la ofertade bienes (Y) debe ser igual a su demanda (Z). Y=Z Esta ecuacin de denomina equilibrio.

Y = co+c1Y- c1 T + I +G trasladamos c1Y al 2do terminoY- c1Y = co+ - c1 T + I +G

Y( 1 - c1) = co+ - c1T + I +G

Por ltimo dividamos ambos miembros por (1 - c1):

Y= 1 (Co + I + G - cIT )( 1 - c1)

Esta ecuacin caracteriza el nivel de produccin de equilibrio. El 2do trmino, la inversin yel gasto pblico que por hiptesis no dependen del nivel de produccin seguiran siendo iguales aI y G.

El 1er termino 1 este nmero que multiplica el efecto del gasto autnomo se denominamultiplicador. El aumento de la demanda provoca entonces un incremento de la produccin y dela renta. Pero el incremento de la renta eleva aun ms la demanda. El equilibrio se encuentra en

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el punto en el que la produccin y la demanda son iguales. Representar la produccin en funcinde la renta es sencillo ya que ambas siempre son iguales. Por lo tanto la relacin entre las dos esuna recta de 45 grados. Z=c1Y+ ( co +I +G-cT). La demanda depende de la renta a travs de suinfluencia en el consumo y del gasto autnomo. El valor de la demanda cuando la renta es igual a0 es igual al gasto autnomo. La pendiente de la recta es igual a la propensin marginal aconsumir. La produccin depende de la demanda la cual depende a su vez de la renta que esigual a la produccin.

La inversin es igual al ahorro Por definicin el ahorro (S) de los consumidores es igual asu renta disponible menos su consumo S=Yd-C

Ahora podemos formular el ahorro como S=Y-T-C

La produccin debe ser igual a la demanda la cual a su vez la suma del consumo, lainversin y el gasto pblico Y=C+I+G

Restando los impuestos (T) de ambos miembros y trasladando el consumo al 1er miembrode la ecuacin

Y-T-C=I+G-T

El 1er miembro es igual al ahorro (S) S=I+G-T o I= S+ (T-G )Para que haya equilibrio en el mercado de bienes la inversin debe ser igual a la suma del

ahorro privado y el ahorro pblico. Esta manera de examinar el equilibrio es la razn por la que lacondicin de equilibrio del mercado de bienes se denomina relacin IS, pues indica que lainversin es igual al ahorro.

Las decisiones de consumo y de ahorro son una misma cosa: una vez que los consumidoreshan elegido el consumo, su ahorro est determinado y viceversa. La manera que hemosespecificado la conducta del consumo implica que el ahorro privado viene dado por: S= Y-T-C

S = Y-T -co-c1 (Y-T)

S= -co+(1-c1) (Y-T)

Podemos denominar propensin marginal a ahorrar al trmino . La propensin marginal aahorrar indica cunto ahorran los individuos de una unidad adicional de renta. El ahorro privadoaumenta cuando la renta permanente pero en menor cuanta que esta. L = -co+(1-c 1) + ( T-G) .

La inversin y el ahorro en una economa abierta

El mismo anlisis realizado anterior// se puede extender a una economa abierta. Es dedecir que ahora la demanda agregada incluye adems del consumo, la inversin y el gastopblico, a las exportaciones netas (X-M). Nuestro modelo estar dado por las siguientesecuaciones:

Y= C+I+G+ ( X-M) restando los impuestos (T):

Y-T-C=I+G-T+(X-M).

El 1er miembro de la ecuacin es igual al ahorro por lo que la ecuacin puede expresarsecomo: S=I+G-T+(X-M).

Reordenando los trminos : (S-I)+(T-G)=(X-M). A esta expresin que muestra los equilibriosinterno y externo se la denomina modelo de tres brechas.

La paradoja del ahorroCuando los individuos ahorran ms con su nivel inicial de renta reducen su consumo. Pero

esta reduccin del consumo reduce a su vez, la demanda lo cual reduce la produccin. Podemossaber qu ocurre con el ahorro?

Por una parte los consumidores ahorran ms, cualquiera que sea el nivel de renta, lo quetiende a elevar el ahorro. Pero por otra ahora la renta es menor, lo que tiende a reducir el ahorro.

Parecera que el efecto neto es ambiguo, pero en realidad podemos saber cul es su sentido. Lacondicin de equilibrio puede concebirse como la condicin de la igualdad del ahorro y lainversin. Por hiptesis, la inversin no vara. Por lo tanto la condicin de equilibrio el ahorro no

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vara. Aunque los individuos deseen ahorrar ms con un nivel dado de renta esta disminuye enuna cuanta tal que el ahorro no vara. Eso significa que sus intentos de ahorrar ms provocan unareduccin de la produccin y no alteran el ahorro. Este par de resultados se conoce con el nombrede PARADOJA DEL AHORRO. Los resultados de este sencillo modelo son muy importantes a cortoplazo. A corto plazo el intento de ahorrar ms o del Estado de reducir su dficit no incluye en elahorro, pero reduce la produccin. Este resultado se denomina paradoja de ahorro. Sin embargo ams largo plazo intervienen otros factores y es probable que tanto el ahorro como la produccinaumenten.

El mercado de bienes a lo largo del tiempo : dinmicaLa produccin, las ventas y la inversin en existencias

Cuando vara la demanda, las empresas pueden no ajustar de inmediato la produccin. Losplanes de produccin normalmente se elaboran de antemano y son costosos de modificar yaumentar el nmero de turnos y conseguir ms trabajadores casi sin previo aviso puede sercostoso y difcil.

Dividir el tiempoConcibamos aqu un perodo aproximadamente como el tiempo que tardan las empresas en

ajustar su produccin. Un trimestre es un perodo razonable en este caso.

La produccin y las ventasSupongamos que las empresas fijan su nivel de produccin al principio de cada trimestre,antes de saber cul ser el nivel de demanda durante ese trimestre. Una vez fijado, no es posibleajustarlo durante el trimestre. Si la demanda es superior a la produccin las empresas lasatisfacen recurriendo a sus existencias. Las existencias disminuyen o lo que es lo mismo lainversin en existencias es negativa. Es razonable suponer que lo fijan en funcin del nivel deventas que se esperan tener ese trimestre.

Las ventas de este trimestre dependen de la renta de ese trimestre que afecta a las ventasa travs del consumo y del gasto autnomo. Tanto la influencia de la renta en la demanda comola del gasto autnomo son iguales.

Estimacin de la propensin marginal a consumir

Existe una clara relacin positiva entre las variaciones del consumo y las variaciones de larenta disponible. Cuando la renta disponible aumenta ms que la media, el consumo tambinaumenta ms que la media: cuando la renta disponible aumenta menos que la media tambinocurre lo mismo con el consumo. En 2do lugar la relacin entre las dos variables dista de serestrecha. Las variaciones de la renta disponible mayores que la media fueron acompaadas devariaciones del consumo menores que la media o viceversa.

Los mercados FinancierosLos tipos de inters desempean un importante papel en la determinacin de la demanda

de bienes y por lo tanto en la de produccin. Y son fijados en parte por el banco central, lo queimplica que la poltica monetaria tiene un papel fundamental en la determinacin de laproduccin.

Dinero frente a bonosUna economa en la que solo hay activos financieros:-dinero que puede utilizarse para realizar transacciones y que no rinde interesesBonos que no pueden utilizarse para realizar transacciones pero rinden un tipo de inters

positivo que representaremos por medio de i.En nuestra economa simplificada los individuos han de tomar una decisin financiera

cunta riqueza deben tener en dinero y cunta en bonos.Trampas semnticas: el dinero, la renta y la riquezaLa inversin es un trmino que los economistas reservan para la adquisicin de nuevos

bienes de capital, desde mquinas hasta plantas y edificios de oficinas. Cuando nos referimos a lacompra de acciones u otros activos financieros debemos utilizar, por el contrario la expresininversin financiera.

La decisin bsica

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Es evidente que debemos tener tanto dinero como bonos. Nuestra decisin depende de dosvariables: la 1ra es nuestro nivel de transacciones. Queremos tener suficiente dinero en promediopara no tener que vender bonos con demasiada frecuencia.

La 2da es el tipo de inters de los bonos. La nica razn para tener alguna riqueza enbonos estriba en que estos rinden intereses.

Los fondos de inversin reciben fondos de personas y empresas y los utilizan para comprarbonos en general bonos del Estado. Pagan un tipo de inters cercano al de los bonos que poseeny la diferencia se debe a los costes administrativos que conlleva la gestin de estos fondos y a su

margen de beneficio.

La demanda de dineroUn bien para ser considerado dinero debe cumplir con las siguientes funciones:

1. medio de cambio2. depsito de valor3. unidad de cuenta4. patrn de pago diferido

El dinero es un bien divisible general// aceptado por el pblico a cambio de otros bienes oservicios. Se podra decir que su funcin originaria ms importante es la de facilitar lastransacciones. Frecuente// se dice que cualquier cosa que sea general// aceptada como medio decambio en las transacciones es dinero.

Es necesario que el dinero que se obtenga no se desvalorice mientras se tiene en el bolsillo.Se dice entonces que el dinero debe conservar valor para que funcione con justicia en elintercambio y tambin para que las personas puedan ahorrar.

La ltima caracterstica del dinero es que, en las economas en las que su uso estgeneralizado las personas piensan en las mercancas como cosas que tienen dos caras. Unamaterial que es la propiedad de abrigo o de saciar nuestra hambre y la otra cara que es la derepresentar una cantidad de dinero: tener un precio. En dinero se expresan los precios de todaslas mercancas.

Representemos su demanda de dinero por medio de Md y su demanda de bonos por mediode Bd. Cualquiera que sea su decisin la suma de sus tenencias de dinero y de bonos debe serigual a su riqueza.

Md = $ YL(i) (-) esta ecuacin quiere decir que la demanda de dinero es igual a la rentanominal multiplicada por una funcin del tipo de inters representada por L(i). En 1er lugar lademanda de dinero aumenta en proporcin a la renta nominal. En 2do lugar la demanda dedinero depende negativamente del tipo de inters.

La demanda de bonos

Un aumento en la riqueza traduce en un incremento de las tendencias de bonos y no de lastendencias de dinero. Un aumento de la renta provoca un aumento de la demanda de dinero ypor lo tanto una reduccin de la demanda de bonos.

La teora cuantitativa del dineroLos trabajos realizados por el economista Fisher son los ms vinculados con esta teora. Dio

importancia al concepto de velocidad- transacciones de circulacin del dinero, o sea el nmero de

veces que pasa de una mano a otra. Ms Vt = P T siendo: Ms cantidad de dinero, Vt velocidad -transacciones de circulacin o nmero de veces que cambia de mano el dinero, P nivel de precios,

T volumen de transacciones.Dicha teora pone nfasis en la velocidad - transacciones y no realiza ningn anlisis de los

determinantes del dinero. Se afirma que la velocidad del dinero es constante. La demanda dedinero es constante con respecto al nivel de transacciones y al nivel de producto. O sea es pocoprobable que la demanda de dinero vare a corto plazo.

La teora cuantitativa modernaEst asociada al nombre de Friedman quien realiza su teora considerando la demanda de

dinero como la demanda de un bien durable. Postula que la demanda de dinero se ver afectadapor:

La ecuacin de balance (restriccin de la demanda), se incluye dentro del concepto deriqueza adems de los bienes fsicos, acciones, dinero y activos financieros, la riqueza humana.Cuanta mayor capacitacin tenga un individuo, mayor ser el valor de los ingresos futuros.

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El rendimiento del dinero y el costo de oportunidad, se refiere a los costos de oportunidadde poseer dinero. El rendimiento de los activos se puede considerar como el rendimientopropiamente dicho y la prdida o la ganancia de capital.

Los gustos y las preferencias, se incluyen una serie de factores que tienen efectos sobre lautilidad que se asigna a los servicios proporcionados por el dinero tales como el grado deestabilidad econmica, la movilidad del capital y el volumen de las operaciones.

La teora keynesiana

El desarrollo seguido por Keynes analiza con ms precisin los motivos por los que sedemanda dinero. Distingui tres motivos:Transaccin; considera el dinero como el nico bien aceptado para todas las transacciones.

Lo coloc como el 1ro de los motivos para demandar dinero. La demanda para transacciones esproporcional al nivel de renta. Trata de cubrir la necesidad de dinero para los gastos planeados.

Precaucin; tambin los individuos consideran prudente mantener dinero para aquellosgastos no planeados que surgen en el perodo. La demanda provocada por este motivo dependedel nivel de renta.

Especulacin; Keynes considera un solo activo sustituto de dinero: bonos. Este da una rentafija en dinero y su precio est relacionado inversa// con la tasa de inters. Por lo tanto lasvariaciones de la tasa de inters implican prdidas o ganancias de capital.

Cuanto ms alto sea el tipo de inters, menor ser la demanda de saldos especulativos. Por

lo tanto, la demanda especulativa se convierte en una funcin negativa de la tasa de inters.

Md = (K Y+ b(i) W) p El 1er trmino representa los saldos de transacciones y deprecaucin y el 2do los saldos especulativos. El hecho de que i est entreparntesis significa que la demanda especulativa est en funcin del tipode inters. Al estar multiplicada por el nivel de precios implica que lademanda es proporcional al nivel de precios.

Los Aportes poskeynesianosLa demanda de dinero depende no solo del nivel de ingreso sino tambin de la tasa de

inters. Si el dinero aumenta, aumenta la demanda de dinero. El objetivo que tiene el tenedor dela riqueza es obtener de su cartera la mxima utilidad posible dados el tipo de inters y el riesgoque tiene la posesin de bonos.

La demanda de dinero, la oferta de dinero y el tipo de inters de equilibrioLa riqueza financiera es igual a la suma de la cantidad de dinero (la oferta monetaria) y la

cantidad de bonos. Los mercados financieros se encuentran en equilibrio si la oferta de dinero esigual a la demanda de dinero o si la oferta de bonos es igual a la demanda de bonos. La condicinde equilibrio viene dada por:

Oferta de dinero =demanda de dinero /M=$YL(i). Esta ecuacin nos dice que el tipo deinters debe ser tal que los individuos estn dispuestos a tener una cantidad de dinero igual a laoferta monetaria existente. Esta relacin de equilibrio se denomina LM.

La demanda de bonos viene dada por: Bd= $ riqueza - Md. La oferta de bonos y la ofertamonetaria estn relacionadas de la siguiente manera: oferta de bonos = demanda de bonos B= $

riqueza - MLa demanda de dinero Md corresponde a un determinado nivel de renta nominal. Tienependiente negativa cuando sube el tipo de inters, disminuye la demanda de dinero. La ofertamonetaria es fija y por lo tanto no depende del tipo de inters. Es una lnea recta vertical en M.Por lo tanto el equilibrio se encuentra en el punto A con un tipo de inters i. Un aumento de laoferta monetaria provoca una reduccin del tipo de inters. La reduccin del tipo de inters esnecesaria para elevar la demanda de dinero.

La poltica monetaria y las operaciones de mercado abiertoImaginemos que el banco central altera la cantidad de dinero que hay en la economa

comprando y vendiendo bonos en el mercado de bonos. Si quiere aumentar la cantidad de dinero,compra bonos y los paga creando dinero. Si quiere reducirla vende bonos y retira de la circulacin

el dinero que recibe a cambio. Estas operaciones se denominan operaciones de mercado abiertoporque se realiza en el mercado abierto de bonos. Cuanto ms alto es el precio del bono ms bajoes el tipo de inters.

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Examinemos los efectos de una operacin de mercado abierto en la que el banco centraleleva la oferta monetaria, es decir realiza una operacin de mercado abierto expansiva. En estetipo de transaccin el banco central compra bonos en el mercado de bonos y los paga creandodinero. Al comprar bonos aumenta la demanda de bonos y por lo tanto sube su precio. En otraspalabras baja el tipo de inters de los bonos. Cuando el banco central quiere reducir, por elcontrario la oferta monetaria y entonces realiza una operacin de mercado abierto contractiva,vende bonos lo cual reduce su precio y eleva el tipo de inters.

La poltica monetaria y el tipo de intersEn una economa en la que el dinero est formado en parte por efectivo y en parte pordepsitos a la vista el BC ya no controla directa/ la cantidad total de dinero. Sin embargo lacontrola indirectamente. Aun puede utilizar las operaciones de mercado abierto las compras yventas de bonos para aumentar o reducir la cantidad total de dinero e influir as en el tipo deinters.

La determinacin del tipo de inters II. El papel de los bancosSus funciones ms relevantes son:Controlar las variables monetarias: el BCRA debe obedecer un reglamento interno que

limita sus posibilidades de realizar polticas arbitrarias. Este reglamento es su carta Orgnica.Regir el sistema financiero: el BCRA regula los aspectos tcnicos del sistema financiero.

Establecer una moneda de curso legal: cada pas establece una moneda de curso legal queotorga a su poseedor el poder de realizar un pago y cancelar una deuda debiendo el vendedor oel acreedor aceptar el pago compulsivamente.

Modificaciones a la base monetariaLa base monetaria aumentar cuando el banco central realice operaciones que

incrementen su activo ( y su pasivo). Estas se originan por: Compra de dlares u oro, aumento delos crditos al sector privado, aumento de los crditos al sector pblico, compra de ttulos.

La creacin primaria de dinero que tiene que ver con la creacin de base monetaria porparte del banco central. Los bancos comerciales son los intermediarios financieros msimportantes su funcin es la de mediar entre los agentes econmicos tomando dinero que dichosagentes no piensan gastar y otorgando prstamos a otros para financiar transacciones. En cuanto

a su actividad monetaria los bancos comerciales cumplen la vital funcin econmica de creardinero lo que se denomina creacin secundaria de dinero. A partir de un peso de billete que entraen el circuito bancario sern producidos muchos otros pesos en forma de depsitos y luego decrditos.

Los mercados de bienes y financieros: el modelo IS-LMEl mercado de bienes y la relacin ISPara que hubiera equilibrio en el mercado de bienes era necesario que la produccin Y,

fuera igual a la demanda Z, y llamamos relacin IS a esta condicin, porque puede interpretarsecomo la condicin de que la inversin debe ser igual al ahorro. La condicin de equilibrio venadada por: Y=C(Y-T)+I+G.

La inversin, las ventas y el tipo de inters

La inversin, el gasto en nuevas mquinas y plantas por parte de las empresas dependeprincipal// de dos factores: el 1ro es el nivel de ventas. El 2do es el tipo de inters.

PRINCIPIO DEL ACELERADOR DE LA INVERSIN

Se denomina principio del acelerador de la inversin a la relacin que existeentre la tasa de crecimiento del producto y el nivel de inversin. Cabe aclarar que elconcepto de acelerador de la inversin es diferente del concepto de multiplicador. Elacelerador plantea que si se produce un aumento de la demanda por una medida depoltica implementada por el gobierno puede suceder que temporalmente se sobrepaseel nivel deseado de crecimiento. Ello se debe a que dicho incremento de la demandahace que la inversin crezca a mayor ritmo. Luego la inversin desciende a su nivel decrecimiento normal.

La curva IS

Y = C ( Y-T ) + I ( Y, i ) + G18


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Produccin demandaEl equilibrio se alcanza en el punto en el que la demanda es igual a la produccin por lo

tanto en el punto A, que es la interseccin de ZZ y la recta de 45 grados. El nivel de produccinde equilibrio es Y.

Una subida del tipo de inters reduce la inversin. La reduccin de la inversin provoca unadisminucin de la produccin , la cual provoca una nueva reduccin del consumo y de lainversin. El equilibrio del mercado de bienes implica que cuanto ms alto es el tipo de inters,ms bajo es el nivel de produccin de equilibrio. Esta relacin entre el tipo de inters y la

produccin se representa por medio de la curva de pendiente negativa. Esta curva se denominacurva IS.

Desplazamientos de la curva ISLas variaciones de T (impuestos) o de G (gasto pblico) desplazan la curva IS.La curva IS muestra el nivel de produccin de equilibrio en funcin del tipo de inters. Una

subida de los impuestos de T a T. A un tipo de inters dado, por ej. i el consumo disminuye, loque provoca una reduccin de la demanda de bienes y, a travs del multiplicador, unadisminucin de la produccin de equilibrio. El nivel de produccin de equilibrio disminuye por ej.de Y a Y. La curva IS de desplaza hacia la izquierda: a cualquier tipo de inters, el nivel deproduccin de equilibrio ahora es ms bajo que antes de la subida de los impuestos. Cualquier

factor que, dado el tipo de inters, reduzca el nivel de produccin de equilibrio provoca undesplazamiento de la curva IS hacia la izquierda.En cambio, cualquier factor que dado el tipo de inters eleve el nivel de produccin de

equilibrio, una reduccin de los impuestos, un incremento del gasto pblico, un aumento de laconfianza de los consumidores provoca un desplazamiento de la curva IS hacia la derecha. Elequilibrio de mercado de bienes implica que la produccin es un funcin decreciente del tipo deinters. Esta relacin se representa por medio de la curva IS. Las variaciones de los factores quereducen o aumentan la demanda de bienes, dado el tipo de inters, desplazan la curva IS hacia laizquierda o hacia la derecha.

Los mercados financieros y la relacin LM

M= $YL(i).

La variable M del 1er miembro es la cantidad nominal de dinero. El 2do miembro indica lademanda de dinero, que es una funcin de la renta nominal, $Y y del tipo de inters nominal i. Unaumento de la renta nominal eleva la demanda de dinero y una subida del tipo de inters lareduce. Para que haya equilibrio la oferta monetaria debe ser igual a la demanda de dinero.

La curva LMEl tipo de inters se mide en el eje de ordenadas y el dinero (real) en el de abscisas. La

oferta monetaria est representada por la lnea recta vertical correspondiente al valor M/P y seindica por medio de M. Dado el nivel de renta Y, la demanda de dinero es una funcindecreciente del tipo de inters.

En consecuencia, un aumento de la renta provoca una subida del tipo de inters. Cuandoaumenta la renta, aumenta la demanda de dinero. Pero la oferta monetaria est dada. Por lotanto el tipo de inters debe subir hasta que se anulen los dos efectos contrarios producidos en lademanda de dinero: el incremento de la renta que lleva a los individuos a querer tener ms dineroy la subida del tipo de inters que los lleva a querer tener menos. En ese momento la demandade dinero es igual a la oferta monetaria fija, por lo que los mercados financieros se encuentran denuevo en equilibrio.

El equilibrio de los mercados financieros implica que cunto ms alto es el nivel deproduccin, mayor es la demanda de dinero y por lo tanto ms alto es el tipo de inters deequilibrio. Esta relacin entre la produccin y el tipo de inters est representada por la curva dependiente positiva, llamada curva LM.

Desplazamientos de la curva LM

La curva LM representa el tipo de inters en funcin del nivel de renta. La curva LM sedesplaza hacia abajo a un nivel de renta cualquiera, in incremento del dinero provoca undescenso del tipo de inters de equilibrio. A cualquier nivel de renta, una reduccin del dinero

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genera una subida del tipo de inters. Por lo tanto, una reduccin del dinero da lugar a undesplazamiento hacia arriba de la curva LM. El equilibrio de los mercados financieros implica queel tipo de inters es una funcin creciente del nivel de renta. Esta relacin se representa pormedio de la curva LM. Los aumentos del dinero desplazan la curva LM hacia abajo y lasreducciones del dinero la desplazan hacia arriba.

El modelo IS-LMAhora podemos unir las relaciones IS y LM. En cualquier momento del tiempo la oferta y la

demanda de bienes deben ser iguales. Y lo mismo ocurre con la oferta y la demanda de dinero.Por lo tanto deben cumplirse tanto la relacin IS como la relacin LM.

Relacin IS: Y= C (Y-T) + I (Y,i) + GRelacin LM: M/P = YL (i)

Cualquier punto de la curva IS de pendiente negativa corresponde al equilibrio del mercadode bienes. Cualquier punto de la curva LM de pendiente positiva corresponde al equilibrio de losmercados financieros. El punto A es el nico en el que se satisfacen ambas condiciones deequilibrio. Debidamente utilizada, nos permite ver qu ocurre con la produccin y con el tipo deinters cuando el banco central decide aumentar la cantidad de dinero, cuando el gobierno decidesubir los impuestos, cuando los consumidores se muestran ms pesimistas sobre el futuro.

La poltica fiscal, la actividad econmica y el tipo de intersSupongamos que el gobierno llega a la conclusin de que el dficit presupuestario es

demasiado elevado. Se toma la decisin de subir los impuestos y mantener constante el gastopblico. Esta medida destinada a reducir el dficit presupuestario suele denominarse contraccinfiscal o consolidacin fiscal, en cambio un aumento del dficit provocado por un incremento delgasto o por una reduccin de los impuestos se denomina expansin fiscal. como afecta esacontraccin fiscal a la produccin, a sus componentes y al tipo de inters?

Para responder a esta pregunta o a cualquier otra sobre los efectos de los cambios depoltica deben seguirse siempre estos tres pasos:

Paso 1: preguntarse cmo afecta este cambio a las relaciones de equilibrio de los mercadosde bienes y financieros, es decir cmo desplaza la curva IS y/o la curva LM.

Paso 2: identificar los efectos que producen estos desplazamientos en el equilibrio.Paso 3: describir verbalmente los efectos .Una curva se desplaza en respuesta a una variacin de una variable exgena nicamente si

esta aparece en la ecuacin representada por esa curva. Los impuestos entran en la ecuacin porlo que la curva IS se desplaza. Pero no entran en la ecuacin por lo que la curva LM no sedesplaza.

El 2do paso es la determinacin del equilibrio. Tras la subida de los impuestos la curva IS sedesplaza hacia la izquierda y el nuevo equilibrio se encuentra en la interseccin de la nueva curvaIS y la curva LM que no ha variado, es decir en el punto A. la produccin disminuye de Y a Y. Eltipo de inters baja de i a i. Por lo tanto cuando la curva IS se desplaza, la economa se mueve alo largo de la curva LM de A a A.

El 3er paso es el proceso, la subida de los impuestos provoca una reduccin de la renta

disponible, lo que lleva a los individuos a consumir menos. El resultado a travs del efectomultiplicador es una disminucin de la produccin y de la renta, la cual reduce la demanda dedinero y provoca un descenso del tipo de inters.

Una reduccin del dficit presupuestario no provoca un aumento de la inversin. Laconclusin de que una disminucin del dficit puede reducir la inversin al menos a corto plazo.

La reduccin del dficit Buena o mala para la inversin?La reduccin del dficit presupuestario permite disponer de ms ahorro para la inversin y

por lo tanto aumenta la inversin.

I = S - ( G - T )Inversin ahorro privado dficit presupuestario

Dado el ahorro privado, si el Estado reduce el dficit, bien subiendo los impuestos, biendisminuyendo el gasto pblico, la inversin debe aumentar.

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La parte fundamental de esta afirmacin es dado el ahorro privado. Y una contraccin fiscaltambin afecta al ahorro privado: una contraccin fiscal provoca una reduccin de la produccin,una reduccin de la renta, como el consumo disminuye menos que la renta, el ahorro privadotambin lo hace. Y puede disminuir ms de lo que se reduce el dficit presupuestario provocandouna reduccin de la inversin en lugar de un aumento.

La poltica monetaria, la actividad econmica y el tipo de intersUn aumento de la oferta monetaria se denomina expansin monetaria y una reduccin,

contraccin o restriccin monetaria.Tomemos el caso de una expansin monetaria. Supongamos que el banco central eleva lacantidad nominal de dinero, M, por medio de una operacin de mercado abierto. Dado nuestrosupuesto de que el nivel de precios les fijo, este aumento provoca un aumento de la cantidad realde dinero, M/P. El 1er paso consiste en ver si se desplazan las curvas IS y LM y en ese caso cmolo hacen. Examinemos 1ro la curva IS. La oferta monetaria no afecta directa// ni a la oferta ni a lademanda de bienes. En otras palabras, M no aparece en la relacin IS. Por lo tanto una variacinde M no desplaza la curva IS. Sin embargo el dinero entra en la relacin LM, por lo que la curvaLM se desplaza cuando vara la oferta monetaria. Un aumento del dinero desplaza la LM haciaabajo dado el nivel de renta, un aumento del dinero provoca un descenso del tipo de inters.

La economa se mueve a lo largo de la curva IS y el equilibrio se traslada del punto A al A.la produccin aumenta de Y a Yy el tipo de inters desciende de i a i. El aumento del dinero

provoca una reduccin del tipo de inters, la cual da lugar a un aumento de la inversin y a travsdel multiplicador, a un incremento de la demanda y de la produccin. Una expansin monetariaes ms favorable para la inversin que una expansin fiscal.

La adopcin de una combinacin de polticas econmicas

Hemos examinado la poltica fiscal y la monetaria por separado. En la prctica las dossuelen aplicarse conjuntamente. La combinacin de medidas monetarias y fiscales se conoce conel nombre de combinacin de polticas monetaria y fiscal.

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06 - El Modelo de 3 Brechas

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