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El mercado de bonos

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Conceptos

Representan valores de deuda a largo plazo.

Son emitidos por organizaciones gubernamentales o empresas.

Se hacen pagos de intereses una o dos veces por año (cupón).

El valor par (principal) se paga al vencimiento.

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Conceptos La mayoría de los bonos tienen

vencimientos entre 10 y 30 años. Se clasifican en: al portador o

escriturales. Al portador: se corta el cupón contra

el cual se realiza el pago. Escriturales: El emisor lleva registro

de los inversores para enviar el pago de los cupones.

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Bonos de empresa

El emisor promete pagar un porcentaje específico del valor de paridad (pagos del cupón) en fechas determinadas, y reembolsar la paridad o valor principal del bono a su vencimiento.

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Bonos de empresa - Características Fondo de amortización. Cláusulas protectoras. Cláusula de redención. Colateral de bonos. Bonos cupón cero. Bonos con tasa flotante. Bonos convertibles. Bonos basura. Bullet. Bonos con cupón diferido. Bonos con derecho a venta.

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Fondo de amortización:

Implica la exigencia de que la empresa retire cada año cierta cantidad de bonos emitidos.

Se considera que esta cláusula otorga una ventaja a los tenedores de los bonos restantes debido a que reduce los pagos que faltan para el vencimiento.

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Cláusulas protectoras

Para protección del inversor:

Limitan los dividendos y sueldos y bonos de los ejecutivos.

Límites a otras políticas financieras.

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Cláusula de redención La cláusula exige que la empresa pague un

precio superior cuando redime los bonos (prima de redención).

Uso de la cláusula: Cuando bajan las tasas de interés:

Se emiten nuevos bonos a menor tasa y con lo producido se compran los anteriores bonos que tienen una tasa más alta.

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Garantía de bonos Tanto la garantía real como la

personal pueden ser dadas en garantía:

Hipotecas. Bonos. Acciones. Otros instrumentos financieros.

Bono de garantía Es una obligación garantizada por otra

entidad.

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Bonos cupón cero Son bonos sin pago de cupón. Se colocan con descuento sobre su valor

nominal. Tienen la ventaja de representar poca salida

de fondos. Se deducen los intereses devengados

(diferencia entre el valor nominal y el valor de colocación) para el cálculo del impuesto a las ganancias.

Incrementa los flujos de fondos.

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Bonos con tasa flotante Son bonos que afectan tanto al inversor

como al deudor:

Los inversores se benefician con el alza de la tasa en el mercado.

Los deudores se benefician con la baja de la tasa en el mercado.

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Bonos convertibles

Cláusula que permite cambiar los bonos por acciones: Para los inversores representa un potencial

de alto rendimiento por suba del valor de la acción.

Los inversores aceptan menor tasa de interés.

La empresa obtiene financiamiento a menor costo.

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Bonos basura (Junk bonds) Títulos de alto riesgo y baja calificación,

que ofrece un alto rendimiento para compensar posibles pérdidas.

Su indicador de calidad es designado como grado de no inversión.

Su rendimiento incluye una prima de riesgo.

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Vencimientos

Bullet (o bono de vencimiento final) Bono que amortiza (pago del capital)

totalmente al final. Pueden ser retirados antes si así está

estipulado en el contrato.

Con cupón diferido Sus cupones no se pagan durante los primeros

años.

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Bono con derecho a venta

Otorga el derecho de vender la emisión al emisor, al valor de paridad (nominal) en las fechas designadas.

Si las tasas de interés se elevan baja el valor del bono y el tenedor puede venderlo a la paridad.

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Índices de calidad

Moody’s, Standard & Poors

Moody's S&PAlto grado Aaa AAA Superior calidad2do. grado Aaa AA Alta calidad3er. grado A A Grado medio alto4to. grado Baa BBB Grado medio5to. grado Ba BB6to. grado B B

Grado de inversiónElementos especulativos. De alta productividado bonos basura.