Ejercicios Bonos

E1M=$20,000.00TEA=6.49%N=10Aosa)b)c)TEA=6.49%TEA=6.49%TEA=7.50%R=$1,298.00R=$1,298.00R=$1,298.00M=$20,000.00M=$20,000.00M=$20,000.00N=10N=8N=6B0=$9,335.47B0=$20,000.00B0=$19,051.84d)e)TEA=5.90%TEA=5.90%R=$1,298.00R=$1,298.00M=$20,000.00M=$20,400.00N=6N=6B0=$20,582.07B0=$20,865.66f)TEA=6.49%i(180)=3.1940%R(180)=$638.80M(180)=$20,000.00n=10m=2(semestral)N=20kb=7.00%i(180)=3.4408%B0=$19,294.67g)B0=$20,134.56TEA=7.80%R=$1,560.00M=$20,000.00N=6Kb=7.66%

E2M=$30,000.00TEA=4.5%i(180)2.23%n=2aosm=2semestrali(ao 1)=3.50%i1(180)=1.73%i(ao 2)=3.00%i2(180)=1.49%AO 1AO 201234

$30,000.00$30,520.48$31,050.00$31,512.31$31,981.50a)$711.67

TEA=4.90%i(180)=2.42%$0.00$679.15$690.94$701.22$32,693.17

B0RRRVf$31,685.51$663.11$658.67$652.68$29,711.04b)Kb=100.833%$30,250.00$30,774.82$31,308.75$31,774.91$32,248.01

$717.60$30,250.00$684.81$696.70$707.07$32,965.61

B0RRRVf-$30,250.00668.6331944321664.1609493717658.123165098829958.6343737276

Kb=1.4213%TEA=2.863%

E3M=$20,000.00Kb=100.125%$20,025.0I=TEA6.78%i(90)=1.6535%R=$330.71

n=5aosm=4trimestralN=20%P=2%P=$400.0001220

e=0.13%a)$19,963.72$330.71$330.71$20,400.00c=0.078%f=0.098%b)$20,044.6$330.71$330.71$20,400.0e+c+f=0.306%

a)b)t=30.00%5%

IRR=TRIM=1.749%1.7248%Kb=7.181%7.080%KbNeto=5.026%6.726%

E4M=$10,000.0TEA=3.5%TESemestral=1.73%

n=2m=2N=4e=0.80%c=0.55%f=0.078%e+c+f=1.43%B0=0.988$9,880.0i(anual)=3.20%i(180)1.59%P=1.50%irenta=30.00%

$10,158.74$10,320.00$10,483.82$10,650.24$159.75$184.78B0RRRVf-$9,738.91$176.25$179.05$181.89$10,994.77IIR=TRIM=4.43%Kb=9.06%Kbneto=6.34%

E5P0=???D1=$2.00D2=$3.00D3=$4.00IIR12%a)P0=1.7857142857+2.3915816327+2.8471209913P0=7.024a)D3=$6.78

P0=1.7857142857+2.3915816327+4.8258700802P0=9.003

E6D0=$0.56D1=$0.58g=3.50%Ks=12%P0=$6.82

E7P0=$6.50D0=$0.36D1=$0.38g=4.50%Ks=10.29%

E8P0=$5.45D0=$0.35D1=$0.36g=2.50%

e=0.45%c=0.18%f=0.067%e+c+f=0.70%Ks=9.13%

EWACC1ESTUCTURA DE CAPITALImporteParticipacionDeuda$1,800,000.0072.0%PatrimonioUtilidades Retenidas$200,000.008.0%Emision de acciones comunes$500,000.0020.0%Total$2,500,000.00100.0%ESTUCTURA DE DEUDATipo de FinanciamientoImporte Porcentaje de Participacion Costo del FinanciamientoPromedio PonderadoBonos $1,000,000.0055.56%8.90%4.94%Arrendamiento Financiero$300,000.0016.67%12.45%2.08%Prestamo Bancario$500,000.0027.78%13.80%3.83%Total deuda$1,800,000.00100.00%Promedio Poderado de la deuda10.85%Costo Financiero Neto: 10.85(1-0.30)7.60%PATRIMONIO

Importe ParticipacionUtilidades Retenidas$200,000.0014.0%Emision de acciones comunes$500,000.0014.6%Total$700,000.00CALCULO DEL WACCImporteCosto FinancieroPorcentaje de ParticipacionPorcentaje de ponderacionDeuda$1,800,000.007.60%72.00%5.47%Utilidades Retenidas$200,000.0014.0%8.00%1.12%Emision de acciones comunes$500,000.0014.6%20.00%2.91%Total$2,500,000.00100.00%Costo Promedio Ponderado del Capital9.50%

EWACC2Costo de emision de bonosValor Nominal$30,000.00Interes por cupon TEA4.50%Aos de redencion3Precio de Cotizacion100.250%Valor de Cotizacion$30,075.000Valor de Interes por cupon$1,350.00Porcentaje de Prima a la redencion1%Valor de prima a la redencion$300.00Costos de estructuracion0.14%Costos de colocacion0.10%Costos de Flotacion0.08%Tasa de imputacion a las utilidades30%AosValor de CotizacionCostos de EmisionIntereses por CuponPrima a la RedencionDevolucion de Valor NominalFlujo Final0$30,075.0000.32%-$29,979.3621$1,350.00$1,350.002$1,350.00$1,350.003$1,350.00$300.00$30,000.00$31,650.00TIR=6.25%Arrendamiento FinancieroImporte$3,000,000.00Tasa11.00%Tasa equivalente Trimestral2.6433%Aos3Cuotas Trimestrales por ao4Numero de cuotas12Cuota Trimestral$295,005.35Comisiones$145.00Porcentaje del valor de recompra del activo1%Valor de recompra del activo$30,000.00CuotaComisiones Flujos0-$3,000,000.001$295,005.35$145.00$295,150.352$295,005.35$145.00$295,150.353$295,005.35$145.00$295,150.354$295,005.35$145.00$295,150.355$295,005.35$145.00$295,150.356$295,005.35$145.00$295,150.357$295,005.35$145.00$295,150.358$295,005.35$145.00$295,150.359$295,005.35$145.00$295,150.3510$295,005.35$145.00$295,150.3511$295,005.35$145.00$295,150.3512$145.00$325,150.35TIR=2.7716%TEA=11.556%Calculo del costo del patrimonio por el metodo del flujo de caja descontado Utilidades retenidasP0=$6.50D0=$0.80g=3.0%D1=0.824Ks=15.68%Ke=15.72%ESTUCTURA DE CAPITALImporteParticipacionDeuda$6,000,000.0060.0%PatrimonioUtilidades Retenidas$1,500,000.0015.0%Emision de acciones comunes$2,500,000.0025.0%Total$10,000,000.00100.0%ESTUCTURA DE DEUDATipo de FinanciamientoImporte Porcentaje de Participacion Costo del FinanciamientoPromedio PonderadoBonos $3,000,000.0050.00%6.25%3.12%Arrendamiento Financiero$3,000,000.0050.00%11.56%5.78%Total deuda$6,000,000.00100.00%Promedio Poderado de la deuda8.90%PATRIMONIO

Importe ParticipacionUtilidades Retenidas$1,500,000.0015.68%Emision de acciones comunes$2,500,000.0015.72%Total$4,000,000.00CALCULO DEL WACCImporteCosto FinancieroPorcentaje de ParticipacionPorcentaje de ponderacionDeuda$6,000,000.008.90%60.00%5.34%Utilidades Retenidas$1,500,000.0015.68%15.00%2.35%Emision de acciones comunes$2,500,000.0015.7%25.00%3.93%Total$10,000,000.00100.00%Costo Promedio Ponderado del Capital11.62%

EWACC3Costo de emision de bonosValor Nominal$10,000.00Interes por cupon TEA5.60%Aos de redencion5Precio de Cotizacion100.333%Valor de Cotizacion$10,033.333Valor de Interes por cuponPorcentaje de Prima a la redencion1%Valor de prima a la redencionCostos de estructuracion0.13%Costos de colocacion0.07%Costos de FlotacionTasa de imputacion a las utilidades30%AosValor de CotizacionCostos de EmisionIntereses por CuponPrima a la RedencionDevolucion de Valor NominalFlujo Final0$10,033.3330.20%-$10,013.2671$0.00$0.002$0.00$0.003$0.00$0.00$10,000.00$10,000.00TIR=-0.03%Arrendamiento FinancieroImporte$3,000,000.00Tasa11.00%Tasa equivalente Trimestral2.6433%Aos3Cuotas Trimestrales por ao4Numero de cuotas12Cuota Trimestral$295,005.35Comisiones$145.00Porcentaje del valor de recompra del activo1%Valor de recompra del activo$30,000.00CuotaComisiones Flujos0-$3,000,000.001$295,005.35$145.00$295,150.352$295,005.35$145.00$295,150.353$295,005.35$145.00$295,150.354$295,005.35$145.00$295,150.355$295,005.35$145.00$295,150.356$295,005.35$145.00$295,150.357$295,005.35$145.00$295,150.358$295,005.35$145.00$295,150.359$295,005.35$145.00$295,150.3510$295,005.35$145.00$295,150.3511$295,005.35$145.00$295,150.3512$145.00$325,150.35TIR=2.7716%TEA=11.556%Calculo del costo del patrimonio por el metodo del flujo de caja descontado Utilidades retenidasP0=$6.50D0=$0.80g=3.0%D1=0.824Ks=15.68%Ke=15.70%ESTUCTURA DE CAPITALImporteParticipacionDeuda$6,000,000.0060.0%PatrimonioUtilidades Retenidas$1,500,000.0015.0%Emision de acciones comunes$2,500,000.0025.0%Total$10,000,000.00100.0%ESTUCTURA DE DEUDATipo de FinanciamientoImporte Porcentaje de Participacion Costo del FinanciamientoPromedio PonderadoBonos $3,000,000.0050.00%-0.03%-0.01%Arrendamiento Financiero$3,000,000.0050.00%11.56%5.78%Total deuda$6,000,000.00100.00%Promedio Poderado de la deuda5.76%PATRIMONIO


EWACC4Costo de emision de bonosValor NominalInteres por cupon TEAAos de redencionPrecio de CotizacionValor de CotizacionValor de Interes por cuponPorcentaje de Prima a la redencionValor de prima a la redencionCostos de estructuracionCostos de colocacionCostos de FlotacionTasa de imputacion a las utilidadesAosValor de CotizacionCostos de EmisionIntereses por CuponPrima a la RedencionDevolucion de Valor NominalFlujo Final0123

Arrendamiento FinancieroImporteTasaTasa equivalente TrimestralAosCuotas Trimestrales por aoNumero de cuotasCuota TrimestralComisionesPorcentaje del valor de recompra del activoValor de recompra del activoCuotaComisiones Flujos0123456789101112TIR=TEA=P0=D0=g=D1=

Ks=Ke=ESTUCTURA DE CAPITALImporteParticipacionDeudaPatrimonioUtilidades RetenidasEmision de acciones comunesTotalESTUCTURA DE DEUDATipo de FinanciamientoImporte Porcentaje de Participacion Costo del FinanciamientoPromedio PonderadoBonos Arrendamiento FinancieroTotal deudaPromedio Poderado de la deudaPATRIMONIO

Importe ParticipacionUtilidades RetenidasEmision de acciones comunesTotalCALCULO DEL WACCImporteCosto FinancieroPorcentaje de ParticipacionPorcentaje de ponderacionDeudaUtilidades RetenidasEmision de acciones comunesTotalCosto Promedio Ponderado del Capital

EWACC EXAMENCosto de emision de bonosValor Nominal$5,000.00Interes por cupon TEA6.80%Aos de redencion3Precio de Cotizacion100.286%Valor de Cotizacion$5,014.29Valor de Interes por cupon$340.00Porcentaje de Prima a la redencion2%Valor de prima a la redencion$100.00Costos de estructuracion0.057%Costos de colocacion0.047%Costos de Flotacion0.056%Tasa de imputacion a las utilidades30%AosValor de CotizacionCostos de EmisionIntereses por CuponPrima a la RedencionDevolucion de Valor NominalFlujo Final0$5,014.2860.16%-$5,006.2631$340.00$340.002$340.00$340.003$340.00$100.00$5,000.00$5,440.00TIR=7.37%Arrendamiento FinancieroImporte$750,000.00Tasa11.50%Tasa equivalente Trimestral2.7587%Aos4Cuotas Trimestrales por ao4Numero de cuotas16Cuota Trimestral$58,612.26Comisiones$67.60Porcentaje del valor de recompra del activo2%Valor de recompra del activo$15,000.00CuotaComisiones Flujos0-$750,000.001$58,612.26$67.60$58,679.862$58,612.26$67.60$58,679.863$58,612.26$67.60$58,679.864$58,612.26$67.60$58,679.865$58,612.26$67.60$58,679.866$58,612.26$67.60$58,679.867$58,612.26$67.60$58,679.868$58,612.26$67.60$58,679.869$58,612.26$67.60$58,679.8610$58,612.26$67.60$58,679.8611$58,612.26$67.60$58,679.8612$58,612.26$67.60$58,679.8613$58,612.26$67.60$58,679.8614$58,612.26$67.60$58,679.8615$58,612.26$67.60$58,679.8616$67.60$73,679.86IRR(90)=2.9385%TEA=12.282%PRESTAMOP=$1,550,000.00I=15%I(90)=0.0355580763n=2m=4N=8R=226014.30

CuotaComisiones Flujos0-$1,550,000.001$226,014.30$48.33$226,062.632$226,014.30$48.33$226,062.633$226,014.30$48.33$226,062.634$226,014.30$48.33$226,062.635$226,014.30$48.33$226,062.636$226,014.30$48.33$226,062.637$226,014.30$48.33$226,062.638$226,014.30$48.33$226,062.63IRR(90)3.561%I=15.023%Calculo del costo del patrimonio por el metodo del flujo de caja descontado Utilidades retenidasP0=$6.80D0=$0.61g=2.5%D1=0.62525Ks=11.69%Ke=11.71%ESTUCTURA DE CAPITALImporteParticipacionDeuda$6,100,000.0058.1%PatrimonioUtilidades Retenidas$1,300,000.0012.4%Emision de acciones comunes$3,100,000.0029.5%Total$10,500,000.00100.0%ESTUCTURA DE DEUDATipo de FinanciamientoImporte Porcentaje de Participacion Costo del FinanciamientoPromedio PonderadoBonos $3,800,000.0062.30%7.37%4.59%Arrendamiento Financiero$750,000.0012.30%12.28%1.51%Prestamos$1,550,000.0025.41%15.02%3.82%Total deuda$6,100,000.00100.00%Promedio Poderado de la deuda9.92%PATRIMONIO


TEORIAPor que una empresa debe calcular el costo promedio ponderado(WACC)Por que el objetivo de las empresas es crear valor para sus accionistas obteniendo una rentabilidadad mayor al capital invertido.Ser coherente con el enfoque de valoracion y con la definicion del flujo de fondos que se va ah descontar.si la empresa utiliza resursos propios de los accionsitas, deberia calcularse el waccNo, por que el costo de capital estaria determinado por el rendiemiento requerido por el patrimonio, el dinero del accionista es mas caro.Para que exista el wacc debe haber deuda y patrimonioCules son las limitaciones del WACC?Un inadecuada evalucion de riesgo conlleva a ineficiencias, por ejemplo si se calculan mayores retornos de capital a los que realmente resultan se estara destruyendo valor y por el contrario, la estimacion que calcula menores retornos de los resultantes, esto puede significar una potencial perdida de competitividadCul es la diferencia entre bonos corporativos y acciones comunes de una empresalas acciones comunes representan la propiedad de una empresa y afectan directamente al patrimonio de la misma, miestras que los bonos corporativos son parte de la estructura de la deuda no afecta al patrimonioQue entiende por estructura optima de capitalestructura optima de capital permite la creacion de valor, con una adecuada combinacion de los recursos financieros minimizando el coste de capital de una empresa

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