Conceptos importantes

Deflación: situación de exceso de oferta puede provocar una disminución generalizada de los precios o una recesión económica suele responder a una caída en la demanda

Inflación: proceso económico provocado por el desequilibrio existente entre la producción y la demanda causa una subida continuada de los precios de la mayor parte de los productos y servicios una pérdida del valor del dinero para poder adquirirlos y hacer uso de ellos

Tipo de Cambio: un sistema de cambio proviene de la existencia de un comercio internacional entre distintos países que poseen distintas monedas las personas y empresas que quieren comprar monedas extranjeras deben acudir al mercado de divisas en este mercado se determina el precio de cada una de las monedas expresadas en la moneda nacional a este precio se lo denomina: tipo de cambio

Depresión

Desarrollo1. Corridas bancarias, 3 sucesivas (10.000 bancos quebraron)

Fines de 1930 Primavera de 1931 Marzo de 1933

2. Quiebras y dificultades para repagar grandes deudas contraídas en los años 20

3. Crisis agrícola profunda por las caídas de precios

Roosevelt y el New Deal inicial

New Deal: proyecto para solventar la crisis. Este nuevo programa gubernamental buscaba recuperar la economía y estaba constituido por una serie de medidas desarrolladas entre 1933-1937 con el objetivo de aliviar, recuperar, socorrer y reformar la economía de EE.UU tras la Gran Depresión.

El Estado intervenga en la economía Se adopte una nueva política intervencionista que permita la recuperación de la economía, la

coordinación y regulación estatal de la actividad industrial americana y el nivel adquisitivo de la población

Qué pasa con la moneda? Desconfianza. Crisis de balanza de pagos, los depositantes quieren irse de los bancos y refugiarse en el patrón oro.

Mundo de la Depresión: Reacciones

1. Devaluaciones en un país aumentan las expectativas de devaluación en otros2. Se intentaba dirigir la demanda hacia la economía interna con políticas proteccionistas 3. Restricciones a la inmigración

4. Freno de movimientos de capitales y fin de convertibilidad de las monedas5. Incumplimiento de los pagos de deuda

Causas disparadoras de la Depresión

Factores internos Factores internacionales Monetaristas Keynesianos ¨De Keynes¨

Oro, dinero y deflación Los desajustes cambiaros de los años

20

FRIEDMAN: Anatomía de la Crisis

El Estado tenía que desempeñar un papel más activo1. Intervenir para compensar la inestabilidad provocada por la actividad incontrolada2. Actuar como volante de regulación para promover la estabilidad y asegurar el bienestar

La Depresión no se debió a un fallo de la empresa privada, sino más bien a un fracaso de la Administración en una zona de actuación en la que ésta, desde el principio, se había asignado responsabilidad: acuñar moneda, regular su valor y el de las monedas extranjeras.

Sistema bancario de Reserva Federal 1907

Restricción de pagos que tuvo como consecuencia: Escasez de billetes y moneda Circulación privada de sustitutos de la moneda legal

Proteccionismo, no-convertibilidad y depresión desmoronan el comercio mundial, lo cual aumentaba el incentivo a políticas de apoyo a los sectores de mercado interno

Fenómenos típicos de la Gran Depresión en América Latina que implicaban una caída en la rentabilidad para el sector exportador, en comparación con el sector sustitutivo de importación

1. La caída de los términos de intercambio externo2. El proteccionismo3. La existencia de tipos de cambio diferentes para importaciones y

exportaciones

Retirada de depósitos, pánico bancario y restricción de pagos: un banco se ve obligado a suspender pagos cuando la mayoría de sus impositores intenta retirar sus depósitos en efectivo, todos al mismo tiempo.

Solución: 1907: no satisfacer en efectivo las demandas de los impositores Solución propuesta por la Ley de Reserva Federal: permitir a los bancos solventes que conviertan

sus activos con rapidez en efectivo, a través de las disponibilidades de efectivo adicional (como si fuese una impresión de moneda de emergencia)

Sistema de la Reserva Federal: Patrón oro mundial1. Medio para evitar pánicos bancarios y facilitar el comercio2. Banquero del Estado

Comienzo de la Depresión

1929: se derrumbó la bolsa de Nueva York Estancamiento de la economía real Desmesurado incremento del valor de las acciones (nuevos inversores) Créditos demandados para comprar acciones Crisis de sectores industriales

Crisis de la bolsa 1920 + menor cantidad de dinero 1930 = Recesión

1930: la quiebra de los bancos colapsó el sistema de crédito, secando la plaza una posibilidad hubiese sido (ante la falta de liquidez) emitir todos los billetes que fuesen necesarios pero se priorizó defender el sistema de Patrón Oro

2009: se inyectó la liquidez necesaria deprimiendo la tasa de interés y devaluando el dólar

1933 Pánico bancario: quiebras presidentes que no asumían responsabilidades restricciones de pagos

El sistema no solo tenía un mandato legislativo para impedir el colapso monetario, sino que podría haberlo evitado utilizando de modo inteligente las facultades que le concedía la Ley de Reserva Federal. El único culpable de la recesión fue el gobierno con sus políticas monetarias perversas.

Dónde empezó la Depresión? EE.UU: la explicación es nacional, monetaria y relacionada con una decisión política.

EE.UU era de los países que aceptaban el Patrón Oro la cantidad de oro de EE.UU aumentó en 1931 se produjo una influencia refleja en otros países

Efectos en el Sistema de la Reserva Federal1929-1933: incurrió en el error de alimentar un crecimiento demasiado rápido en la cantidad de dinero estimulando la inflación

Explicación de la Depresión 1929

El sistema económico internacional se hizo inestable por la incapacidad británica y la falta de voluntad norteamericana para asumir la responsabilidad de estabilizarlo desarrollando 5 funciones:

1. Mantener un mercado abierto para los bienes con problemas (librecambio)2. Proporcionar préstamos estables3. Estructurar un sistema estable de tipos de cambio4. Asegurar la coordinación de las políticas macroeconómicas5. Actuar como prestamista de última instancia proporcionando liquidez en las crisis financieras

Recuperación de la Depresión

Recuperación: cuando los prestamistas estén dispuestos a prestar en condiciones más fáciles y en un campo geográfico más amplio, en parte por los prestatarios recuperando sus buenos espíritus y así haciendo más fácil pedir prestado

Recomendaciones finales

La expansión fiscal fue débil, al menos en términos cuantitativos, y hacia 1937, la política monetaria fue contractiva (reducir la oferta de dinero de la economía) para disminuir la inflación Esto fue negativo, ya que la actividad se contrajo y el desempleo aumentó no se deben retirar los estímulos tan pronto

Es positivo que existan acciones coordinadas por parte de los distintos países

FISHER: Inflación por la Deuda

Deuda y deflación como dos enfermedades que actúan y reaccionan la una sobre la otra

La deflación produce un aumento de las deudas reales El intento de liquidar las deudas disminuye la velocidad de circulación del

dinero, lo cual equivale a una contracción de la oferta monetaria La deflación (descenso de precios) es producto del apuro por liquidar las

deudas en un contexto de sobreendeudamiento

Roosevelt: se necesitaba neutralizar la política monetaria contractiva, salvando a los bancos y emitiendo

1. Salgo del Patrón Oro2. Salvo a los bancos 3. Aumenta la cantidad de dinero (Reserva General de EE.UU)

Sobreendeudamiento 1929: dinero fácil, tentación de pedir prestado e invertir o especular con el dinero prestado en sectores donde ¨no es necesario¨. Las inversiones y mejoras tecnológicas crearon oportunidades de inversión, causó grandes deudas

Burbuja Especulativa: subida de precios de un activo o producto los inversores salen a invertir/ comprar el activo para venderlo en un futuro a un precio mayor masivas compras especulativas llega a un precio máximo/ punto donde culmina la burbuja cambio en las expectativas, los inversores empiezan a vender todo caen los precios el espiral bajista de precios genera un deseo infrenable de obtener liquidez (vendiente o reembolso de deuda) pérdida de confianza en el mercado pánico explota la burbuja

Liquidación (alarma de deudores y/o acreedores) la liquidación de deuda lleva a una baja en ventas y una contracción en los depósitos Baja en la velocidad de circulación gran baja en la valoración de las empresas y sus ingresos, precipitando bancarrotas o quiebras y una gran baja en las ganancias reducción del output, comercio y empleo pesimismo y pérdida de confianza mayor baja en circulación deflación y quiebras altas tasa de interés, baja en la tasa nominal y aumento en la tasa real de interés

Keynes: La Gran Depresión de 1930El problema se inicia por caídas en la demanda agregada. El mundo funciona si hay suficiente demanda para absorber la producción potencial, y eso depende de la tasa de interés.

Puede ser menor a 0 la tasa de interés real? La tasas de interés nominal debería ser menor que la inflación.

Recupero vs Reforma: es importante asegurar que la recuperación no será retenida por la insuficiencia de la oferta de dinero para apoyar el aumento de cambio monetario. La estimulación de la producción mediante el aumento de poder de compra agregado es la manera correcta para obtener precios en alta

Si la inversión esta fija: aumentos en el ahorro generan desempleo menos consumo = menos producción

Ahorrar para pagar

El gobierno puede captar de sectores donde haya liquidez y re-dirigir el crédito hacia sectores donde haya demanda o proveer fondos para evitar quiebras

Churchill

Churchill decide fijar una nueva paridad de la libra esterlina contra el oro (valor pre-guerra). Esta nueva paridad implicó una apreciación del 10% (Londres como centro financiero, contención contra la inflación) Se necesitan menos libras para comprar una onza de oro.

El problema del sector externoSi los precios internacionales son exógenos y dependen de múltiples variables mundiales, el único camino viable es una reducción en los salarios (w)= deflación

Desempleo

El problema en el sector externo desde el mercado de trabajo1. Si los salarios no ajustan (disminuyen) el productor decidirá despedir empleados (ajuste por

cantidades) eventualmente producirá menos

2. Entonces a la política inicial de Churchill el resultado fue una pérdida en competitividad en el sector exportador que, al no poder bajar los precios, resultó en una mayor cantidad de desempleo

Aumento del Desempleo y Disminución de la balanza comercial Si las fábricas exportadoras están despidiendo trabajadores es ilógico suponer que la producción del sector disminuye

La apreciación de la libra abarata los bienes importados

Inflación de la balanza comercial (X-M) menos superávit o más déficit

Situación: 1. Aumento del desempleo2. Disminución de la balanza comercial3. Tasas más altas = mayor desempleo

Hipótesis: existe un nivel de desempleo tal que las rigideces de precios se eliminan

Solución de Keynes

1. La contracción en el sector exportador se traslada al resto de la economía haciendo colapsar la demanda agregada

2. Un desempleo muy grande puede comenzar a generar recortes en los salarios nominales es riesgoso generar deflación

3. Propuesta de Keynes: volver a la paridad anterior al cambio de Churchill o a una más alta

KINDLEBERGER: La Crisis Económica 1929-1939

La Depresión tenía sus raíces en un conjunto sistemático y complejo de causas a nivel internacional, solo en parte monetarias o por lo menos financieras.

Reparaciones de guerra. Deudas de guerra y créditos comerciales

Keynes 1.0: una baja de salarios corrige el desempleo la reducción de los salarios ayudaría a llegar al pleno empleo, pero es difícil que ocurra

1. Alemania: debe reparaciones a Gran Bretaña y a Francia y deudas comerciales a EE.UU

2. Gran Bretaña: debe a EE.UU más o menos lo que recibe de Alemania, y es acreedores de deudas en Francia

3. Francia: recibirá la parte del león de las reparaciones, muy superiores a sus deudas de guerra con Gran Bretaña y EE.UU

El sistema económico y monetario internacional: necesitaba un liderazgo, un país preparado bajo algún sistema de reglas que ha incorporado, a imponer pautas de conducta a otros países.

Parte de las causas de la duración, y el grueso de la explicación de la profundidad de la depresión mundial: radicó en la incapacidad de los británicos para continuar en su papel asegurador del sistema y en la mala posición de EE.UU para desempeñar el mismo hasta 1936.

Cronología1929 el crack de la bolsa 1930 la crisis financiera 1931 el fracaso en la recuperación durante la primavera de 1930 1933 la oportunidad perdida de la Conferencia Económica mundial para organizar la recuperación

ROMER: Lecciones de la Depresión

1930: colapso de la producción y la riqueza llevó a la bancarrota y desaparición de casi la mitad de las instituciones financieras americanas

Consecuencias:1. Un colapso en la oferta monetaria política contractiva2. Un colapso en los préstamos

Lecciones de la Gran Depresión

Políticas activas para combatir la crisis

Economía cerrada: un aumento en la cantidad de dinero genera un descenso en la tasa de interés

Economía abierta: un aumento en la cantidad de dinero genera un descenso en la tasa de interés y una depreciación del tipo de cambio

Si el tipo de cambio está fijo la oferta de dinero solo responde a cambios en la demanda de dinero (caso contrario: caen las reservas)

Recomendación fiscal: pequeñas expansiones del gasto público generan pequeñas expansiones del producto

Recomendación Monetaria

Un aumento en la cantidad de dinero genera:1. Una menor tasa de interés nominal 2. Una depreciación del tipo de cambio

1930: se abandona la paridad fija con el oro se comienza a emitir generando devaluaciones y disminuyendo las tasas de interés cuando la tasa de interés llega a cero, se continuó haciendo política monetaria (se siguió emitiendo)

Las sucesivas devaluaciones generaron:1. Un cambio en las expectativas de precios (antes esperaba deflación, ahora inflación)2. Tasas reales de interés negativas

Conclusión: en una economía abierta, la política monetaria es relevante aún en trampa de liquidez porque se canaliza vía el tipo de cambio presente y futuro

Mientras que las acciones fiscales de Roosevelt era una ruptura audaz del pasado, eran pequeñas en relación al problema y solo podían tener un impacto modesto sobre el estado de la economía.

La expansión fiscal no se mantuvo: el déficit se redujo en 1935 debido a los requisitos del equilibrio presupuestario, los gobiernos estatales se ven obligados a recortar el gasto y aumentar los impuestos cuando la disminución de la actividad económica y los ingresos fiscales caen.

Recuperación financiera y recuperación real van de la mano: las acciones inmediatas de Roosevelt para estabilizar el sistema financiero tuvieron efectos dramáticos El estímulo fiscal fue diseñado para crear trabajos rápidamente y al hacer esto, se debe reducir por defecto y mejora los balances del sistema financiero para seguir fortaleciéndose

1933: crecimiento de la economía La riqueza aumentó La confianza mejoró Las quiebras bancarias disminuyeron Las ejecuciones hipotecarias disminuyeron Precios reales de las acciones subieron Reducción de las diferencias en las tasas de interés Mayor voluntad de bancos para prestar

ROMER: Nación en Depresión

Causas de la Depresión Americana: Choques declinación de la demanda agregada curva de oferta de pendiente descendiente desempleo y deflación

Interacción de las ventas en el mercado abierto y el aumento de la demanda de dinero y préstamos a los corredores (auge del mercado de valores) aumento significativo en las tasas de interés reales y nominales razón por la cual la economía estaba cayendo en 1929, las industrias que comenzaron a declinar primero fueron las más sensibles al interés

Tirantez monetaria en 1929: sugiere que una decisión política interna fue la causa de la recesión que con el tiempo se convirtió en la Gran Depresión

Inicio de la Gran Depresión

Caída de la bolsa 1929 (giros de precios de acciones 1930) Incertidumbre sobre ingresos futuros movimientos de precios de las acciones generaron alta incertidumbre en los consumidores e inversores (gastaban en bienes duraderos irreversibles)

Raíces Estadounidense = auge del mercado de valores y su caída

Empeoramiento de la Gran Depresión

Quiebras bancarias impacto en la oferta de dinero la proporción de moneda en los depósitos cayó drásticamente la oferta monetaria se redujo drásticamente

Pánicos financieros más severos y persistentes: debido a la conjunción única de la banca no diversificada y a un gran aumento del endeudamiento agrícola en 1920.

Recupero Norteamericano

Recupero de la economía en 1933 incremento en la oferta monetaria (política expansiva)

Roosevelt dejó que el dólar se depreciara substancialmente la devaluación aumentó el valor nominal de las reservas de oro estadounidenses el Tesoro emitió certificados de oro iguales a la cantidad del aumento de las reservas de oro y las depositó en la Reserva Federal se convirtieron en componentes de la base monetaria Los extranjeros negociaban oro por los dólares ahora más baratos

1933: la fuga de capitales de Europa trajo miles de millones de dólares en oro a EE.UUConclusión

Bretton Woods: qué tipo de orden económico impondrá el mundo

1. La construcción de un banco central mundial: condujera globalmente a la liquidez y fuera responsable del apoyo a países con excedentes de exportaciones

La Depresión norteamericana se inició por una caída en el consumo y terminó por un aumento de la inversión

2. Un fondo para la reconstrucción y el desarrollo: crédito para los países de bajos ingresos

3. Creación de una organización internacional del comercio: estabilidad de precios de los bienes de exportación primarios

4. Soft Aid Programme: vinculado a las Naciones Unidas sobre los subsidios no reintegrables que se deberían llegar a adjudicar

Objetivos:1. Nuevo orden de la economía mundial 2. Apoyo al comercio a través de un régimen internacional monetario con tipo de cambio estable y

fuerte con el dólar estadounidense como patrón

Sistema Total convertibilidad del dólar estadounidense en oro Obligación del resto de los bancos centrales al mantenimiento de las respectivas cotizaciones

internas a través de intervenciones en el mercado Adjudicando créditos del FMI por problemas transitorios de la balanza de pagos Ajuste de las paridades por dificultades permanentes en la balanza de pagos

Fin del Sistema de Bretton Woods 1960Política inflacionaria de EE.UU por la guerra de Vietnam y altas exigencias financieras (imprimía y enviaba al exterior miles de millones de dólares para financiar la deuda) el presidente Nixon impidió las conversiones del dólar al oro y lo devaluó, para hacer que las exportaciones estadounidenses fuesen más baratas y aliviar el desequilibrio comercial el dólar estadounidense no podía seguir cumpliendo con su función de dinero patrón

DAVIDSON: WW2 y el Sistema Económico Abierto de la posguerra

Keynes utilizó su análisis de la teoría general para explicar: si los gastos de rearme aumentaron la demanda agregada pasado el pleno empleo la política fiscal del gobierno debe ejecutar excedentes para frenar el exceso de demanda estos excedentes deben incluir un plan de ahorro obligatorio como parte de la política fiscal

Ingresos públicos adicionales: un porcentaje de los ingresos se entregarían al gobierno parte serian impuestos y parte ahorro obligatorio que se devolvería a cada recibidor de ingreso luego de la guerra

Economía abierta de la posguerra

¨El Shock de Nixon¨: la conversión de los excedentes comerciales en dólares por oro de la Reserva Federal

Ambas partes (naciones) involucradas en una transacción deben acceder al uso de una sola moneda como parte de los medios del arreglo contractual

Keynes notó que para una economía abierta1. El comercio exterior podría modificar la magnitud del empleo doméstico2. Reducciones en cualquiera de los salarios monetarios o el tipo de cambio de la moneda nacional

empeoraría las condiciones de comercio3. Estimular o bien la inversión en planta y equipo o la inversión en otras nacionales puede aumentar el

crecimiento del empleo doméstico

Política fiscal utilizada para aumentar la demanda agregada para estimular la economía doméstica incrementa la demanda de exportaciones de la nación se expande el empleo doméstico

Reducción de las tasas de interés domésticas + libre circulación de fondos de capital la gente con fondos, mueven sus ahorros de los países con menores tasas de interés hacia las naciones con mayor tasa de interés

Expansión de las exportaciones y mejora de la balanza comercial es hacer a las industrias domésticas de la nación más competitivas:

1. Reduciendo los salarios nominales (incluyendo beneficios marginales) a fin de reducir los costes de producción de mano de obra

2. A través de la devaluación de la tasas de intercambio, lo que reduce el precio de las exportaciones en términos de dinero de la otra nación mientras que incrementa el precio doméstico de las importaciones

KEYNES

Análisis de la Teoría General de Keynes: recomienda que cada nación debe comprometerse activamente a un programa para la inversión nacional pública para generar empleo doméstico pleno sin tener que preocuparse por las repercusiones económicas internacionales

Sistema de Keynes: el banco central de cada nación debería establecer su moneda nacional a un miembro ICB de banco nacional central cuando este quería vender parte de su depósito bancor en la licitación pública internacional para obtener la moneda nacional de una nación.

Plan de Keynes: la conveniencia de modificar el equilibrio de los problemas de adaptación de pagos de naciones deudoras hacia naciones acreedores esto evitaría cualquier fuerza deflacionaria que afectara tanto a los países deudores y los países acreedores Solución de Keynes: inducia a las naciones internacionales acreedoras a aceptar la responsabilidad principal para la curación de los desequilibrios comerciales persistentes entre las naciones del mundo (EE.UU debía aceptar la responsabilidad de los problemas financieros internacionales)

Plan Marshall 1947

Fue el plan más importante de EE.UU para la reconstrucción de los países europeos después de la Segunda Guerra mundial. También buscaban evitar la propagación del Comunismo, que tenía una gran y creciente influencia en la Europa de Posguerra.

La mayoría de las transacciones entre países se realizarán en dólares con respaldo de que esos dólares son convertibles por oro a un valor fijo

Si hay déficit: está el fondo monetario internacional donde los socios ponen dinero es un arreglo entre los países desarrollados (EE.UU pone más dinero porque puede) se financia el déficit con este fondo pero no es automático si el déficit es permanente, el país tendrá que devaluar un poco

Objetivos Reconstruir las zonas destruidas por la guerra Eliminar las barreas al comercio librecomercio (fin del proteccionismo) Modernizar la industria europea Hacer próspero de nuevo al continente

Requerimientos: Una disminución de las barreras interestatales Menor regulación de los negocios Aumento la productividad Aumento la afiliación sindical Alentó nuevos modelos de negocios ¨modernos¨

Resultados Se evitó la depresión posguerra EE.UU y sus principales socios experimentaron tasas de crecimiento real a largo plazo hasta 1970

Exportaciones de EE.UU: aumentaron ya que varios millones de hombres y mujeres fueron dados de alta de las fuerzas armadas y entraron en la fuerza laboral en busca de trabajo.

Cambiando el sistema internacional de pagosReglas:

1. Evitar la falta de demanda efectiva mundial por un problema de liquidez

2. Proveer un mecanismo automático para una carga importante de pagos desequilibrados internacionales correctivos en las naciones de superávit

3. Proveer a cada nación la habilidad de controlar la huida de capital, evasión de impuestos, movimientos de dinero, ganancias de actividades ilegales, fondos que financian operaciones terroristas

4. Expandir la cantidad de activos líquidos utilizados en arreglos contractuales internacionales

BORDO JAMES: La Crisis Europea En contexto con la historia de otras Crisis Financieras

Peligros del Patrón Oro clásicoCrisis el mayor y más prestigioso Banco de Londres (Barings) que manejaba la deuda Argentina desde 1824 no pudo vender bonos Argentinos el gobierno fue incapaz de realizar pagos en oro y pagó con papel depreciado la regla del Patrón Oro fue violada la economía se derrumbó

1893: se reanudaron los flujos de capital hacia Argentina1. Aplazamiento de pagos por diez años2. Reducción de los pagos de interés por cinco años

Relación positiva entre flujos de capitales y crisis bancarias1. Los flujos casi siempre producen expansión del sistema bancario en el país importador puede

derivar en inestabilidad si los bancos son incapaces de pagar los créditos

2. Un estado fuerte y eficaz podría sustentar un sistema bancario

3. Compromiso diplomático internacional: mejoró la percepción del mercado acerca de la eficacia del Estado

4. El descontento popular político: limita la posibilidad de un ajuste de política

Eficacia del Estado: Interna: capacidad de gravar o subir otros ingresos Externa: relaciones con una gran potencia que podrían proporcionar un ancla de estabilidad

financiera

Trilemas

Trilema clásico Macroeconómico Patrón Oro, EMS, EMU, China Moderna, Bretton Woods1. Movilidad de capital2. Tipos de cambio fijo3. Política monetaria autónoma

Estabilidad financiera Periferia del Euro, Núcleo del Patrón Oro, Sistema Bretton Woods1. Movilidad de capital2. Tipo de cambio fijo3. Estabilidad financiera

Política nacional de independencia patrón oro del Siglo XIX, Euro, Europa 1970s, Europa 1950-1970

Beneficios del Patrón Oro1. Facilidad de un patrón monetario común2. Acceso a los mercados de capitales3. Reducción de los costos del endeudamiento

1. Movilidad de capital2. Democracia3. Autonomía monetaria

Relaciones internacionales Países del 2000, Países del post 19451. Movilidad de capital2. Orden internacional3. Democracia

Trilemas durante la Primer Guerra Mundial: asimetría de ajustes muy grandes debilidad de los bancos prestatarios tomar compromisos era una forma de credibilidad para los prestatarios el precio doméstico es más alto por los trilema: la deflación hace que los ajustes sean más dolorosos

Economic and Monetary Union (EMU)

Qué es? Es un grupo de políticas dirigidas a converger las economías de todos los estados miembros de la Unión Europea.

Objetivos:1. Beneficios que pueden derivarse de la supresión de los tipos de cambio bilaterales de Europa La eliminación de los costes de transacción derivados de los cambios de monedas en las

transacciones intraeuropeo La eliminación del riesgo y la incertidumbre asociados a la volatilidad cambiaria dentro de la

zona euro efecto positivo en el comercio y la inversión internacional bajan los tipos de interés de los países con menor reputación de estabilidad al eliminarse la prima de riesgo por devaluación

Mayor transparencia en la formación de precios al reducirse la posibilidad de fraccional nacionalmente los mercados y discriminar precios

Mayor eficiencia en la asignación de recursos mercado único aumento de la inversión tasa de crecimiento

2. Reforzar la estabilidad monetaria y la potencia financiera de Europa poniendo fin a la posibilidad de especulación entre las monedas comunitarias

Conclusión: la habilidad de superar el pecado original y de absorber la deuda de una manera moderna no sigue siendo una regla conocida. Los acuerdos internacionales juegan una parte importante en cuanto a la forma de compromiso.

Países con mercados financieros inmaduros y con potencial crecimiento pueden aumentar su habilidad de pedir prestado acordando con países fuertes (acreedores poderosos).

El sistema moderno: a incrustado instituciones que deberían fomentar la cooperación y verse fortalecidas La estabilidad se incrementa por la complejidad aumentada y la longitud de las cadenas de crédito, y por el hecho de la mediación de créditos a través de pequeños centros bancarios.

EICHENGREEN: Desequilibrios Globales

Desbalances

Una economía que esta desahorrando (consumo, baja propensión al ahorro, gasto público elevado) eventualmente puede enfrentar un déficit en Cuenta Corriente

Una economía que está invirtiendo puede enfrentar déficit de Cuenta Corriente

Explicación del DesequilibrioEconomía de EE.UU en déficit mientras que Alemania y los países Asiáticos mantienen superávits

Tasas de interés de corto: FED Tasas de interés de largo: Bonos

Explicaciones

EE.UU Asia1. Gasto público2. Gasto por inversión

1. Poco Gasto2. Baja inversión

Visiones1. El ahorro deficiente en EE.UU

Desequilibrios de EE.UU y el mundo el déficit de EE.UU debe ser igual al superávit del resto del mundo

2. La nueva economíaTendencias favorables de productividad convirtieron a EE.UU en un buen lugar para invertir atrayendo el ahorro externo ayuda a financiar la inversión norteamericana y su cuenta corriente

3. El exceso de ahorro globalRespalda los flujos de capital hacia EE.UU y la inversión en EE.UU Son el factor predominante de bajas tasas de interés y flujos de capitales de EE.UU

4. La codependencia sino-norteamericanaNivel de satisfacción de los países asiáticos con una situación en la que la demanda de exportaciones es desproporcionadamente importante en relación con la demanda doméstica (debido a una combinación de elevada aversión al riesgo después de la crisis de 1997-98 y su compromiso continuo con el crecimiento liderado por las exportaciones), una posición que se sostiene mediante tipos de cambio subvaluados y se refleja en el acelerado crecimiento de las importaciones de EE.UU.

Determinar los factores que determinan el déficit en la cuenta corriente de EE.UU1. Política Fiscal mucho gasto y caída de ahorro, en el ámbito público2. Productividad atrae inversiones, con lo que aumenta el gasto de los consumidores el ahorro

baja3. Asia post crisis 97-98: aversión al riesgo depreciación del tipo de cambio aumentan las

exportaciones y la NO dependencia de capitales extranjeros

4. Mayor ahorro en Asia se quiere suavizar el consumo gracias a la mayor calidad de vida y longevidad

Factores que alentaron el ahorro fuera de EE.UU1. La combinación de demografía2. Rápido crecimiento3. Altos precios del petróleo4. Desarrollo financiero

Escenario Feliz: cuando el ajuste reduce de manera progresiva el desequilibrio externo de EE.UU empezando en una fecha relativamente temprana antes que los extranjeros se pongan más inquietos y retiren el apoyo, precipitando un ajuste abrupto y disruptivo

Conclusión

La caída de la tasa de EE.UU: Déficit fiscal Política monetaria Aceleración del crecimiento de la productividad

Ajustes de los gobiernos1. Países emergentes de Asia: dejar que sus monedas se revalúen contra el dólar para dar sustento

a la demanda (subir el consumo)

2. Los países europeos y Japón: aumentar la inversión (políticas amigables con la inversión)

3. EE.UU: bajar el gasto ocuparse de su desequilibrio fiscal

Reconstrucción de la Economía Mundial

Período 1947-1973: caracterizado por dos procesos1. Crecimiento económico nunca antes alcanzado2. Guerra fría

Vía soviética de industrialización: traumas y características de la economía ruso/ soviética1. Déficit poblacional2. Carácter agrario (sector eficiente vs. Una industria ineficiente): la economía más asiática de las

europeas y la más europea de las asiáticas3. La industrialización tardía

Global Imbalances: Eichengreen recomienda que las economías asiáticas dejen apreciar su moneda para reducir sus exportaciones (para el de afuera es más caro comprar). A su vez, los países europeos inviertan más

La industrialización se realiza desde arriba: apoyo del estado y de bancos en los países de industrialización tardía no hay cantidad de empresarios que se necesitan para emprenderla

Caminos del Desarrollo: Europa Capitalista y Planificada

Marx: precios y beneficios1. El trabajador ha sido despojado a lo largo de la historia de los ¨medios de producción¨2. El valor de la mercancía está determinado por el tiempo socialmente necesario (horas trabajo) para

producirla 3. La plusvalía es el porcentaje de (1) apropiada por el capitalista

La innovación y los managers1. El Estado2. Los managers

Alta rotación (no más de 2 o 3 años) Metas de cantidad Hay bonos El peligro de demostrar que sos bueno

La innovación puede ser determinante para consolidar le proceso de crecimiento económico, sobre todo cuando los rendimientos decrecientes comienzan a presionar cuando los recursos dejan de ser abundantes (Libre Mercado: los incentivos se motivan con los precios salarios)

La complementariedad estratégicaEconomías planificadas rol del estado como generador de proyectos de inversión

Equilibrio de Nash: incentivos a invertir1. El Estado juega un rol fundamental eliminado las distorsiones que separan al capital humano y al

capital2. El Estado coordina todos los elementos necesarios para aumentar el producto

Economía Soviética entre 1922-1991

1. Características de la Economía Tzarista2. Comunismo de Guerra (1918-1921)3. NEP (1921-1929)4. La Economía Administrativa (1930-1960)

Davies: el socialismo no era visto como un medio para alentar la industrialización, sino que como un sistema alternativo y superior que había llegado para reemplazar el capitalismo privado en el mundo

La Economía Pre-Revolucionaria

1. 1861: abolición de la servidumbre mano de obra libre para industrializar

2. 1871: las reformas agrarias de Stolypin las grandes tierras fueron divididas en pequeñas parcelas (esquema de incentivos)

Contradicción de la Teoría de Marx1. A pesar de las reformas, hacia 1914, la economía sigue siendo agrícola y poco industrial se vio

empeorado por la WWI: concentración de la producción bélica con descensos en la producción de alimentos

2. A pesar del crecimiento agrícola, la mayor parte de la producción es para consumo de las propias familias

Octubre 1917: Revolución Bolchevique

Comunismo de Guerra: 1918-1921

Mercado reemplazado por el Estado con la planificación Deja de existir la moneda aparece el Trueque (mercado negro) Confiscación de la propiedad privada en medios de producción Confiscación de alimentos a campesinos y distribución en ciudades (donde hay racionamiento) Los ¨blancos¨ controlan fuertemente la economía en los lugares que gobernaban Desaparecen los terratenientes y la burguesía industrial y financiera Nacionalización de todas las empresa Precios y salarios fijos creados por el Estado Todas las grandes fábricas serian controladas por el gobierno La producción seria planificada y organizada por el gobierno La disciplina de los obreros sería estricta huelguistas abatidos Servicio de trabajo obligatorio para las clases no obreras Aumento de la jornada laboral

NEP (Nueva Política Económica) 1921-1927/28

Política denominada Capitalismo de Estado propuesta por Vladimir Lenin: fue principalmente una nueva política agrícola. Fue creada para revitalizar al país a causa de la: guerra mundial, la revolución, la guerra civil y la hambruna. Era una economía mixta (con control del Estado sobre el comercio internacional) fue reemplazada por el Primer Plan Quinquenal de Stalin en 1928Políticas:

Establecimiento de algunas empresas privadas Los agricultores debían cederle al Estado una cantidad específica de materia prima agrícola como un

impuesto en especie tomaba solo un porcentaje Derechos de los campesinos a vender sus productos en el mercado individualmente los

campesinos enriquecidos (kulaks) Artesanías y pequeñas fábricas a manos individuales Principios de beneficio en las industrias estatales Restauración de la moneda finaliza en 1924

Resultados de la NEP1. La producción agrícola se incrementó considerablemente los campesinos tenían un incentivo para

producir más (vender sus excesos)

2. Desequilibrio en la economía el sector agrícola estaba creciendo más rápido que la industria ya que no había ninguna política con fines a la industrialización para mantener altos ingresos fábricas venden a precios más altos los campesinos tenían que producir más para comprar estos bienes de consumo caída de precios de los productos agrícolas + el aumento de los precios de los bienes industriales = la crisis de las tijeras

Medidas1. Campesinos retenían la sobreproducción especulando con un aumento de los precios de los mismos

2. Para combatir el alza de precios de bienes de consumo, el Estado tomó medidas tendientes a reducir la inflación y promulgó reformas que afectaban a las prácticas internas de las fábricas el gobierno también fijo precios para contrarrestar el efecto tijera

Conclusión: la NEP fue exitosa en crear una recuperación económica luego de los efectos devastadores de la WW1 y la Guerra Civil Rusa. Para el año 1928, la producción industrial y agrícola había sido restablecida a los niveles de 1913 (anterior a la WW1). Sin embargo, el desempleo se disparó durante la NEP y una brecha más grande fue creada entre clases.

Stalin: la industrialización pre guerra 1928-1941

Objetivo: levantar la industria pesada de la URSS sin recurrir a la ayuda de los países extranjeros. La URSS continuaba siendo un país agrario se debía realizar antes una importante reforma agraria

Planificación económica central y renacionalización de toda la economía

Intenta extraer lo mayor posible de la industria agrícola para dárselo a la industrial estableció la colectivización de la tierra, los propietarios debían aportar sus posesiones agrícolas y ganaderas a la colectividad los Kulaks se resistieron a acatar las órdenes y sufrieron represalias

Rusia se tenía que convertir en una potencia industrial. Observa dos cosas:1. Ve al desempleo como una fuerza para crear mano de obra para la industria2. Importación de bienes de países con libre mercado bienes de capital

La colectivización forzosa1. Creación de granjas y campos estatales: contrataban trabajadores y les pagaban un salario2. Creación de granjas y campos colectivos el trabajador recibe un porcentaje de la cosecha (vuelve al

comunismo de guerra)

Conclusión: la transformación en el campo favoreció el desarrollo de la industria pesada grandes cantidades de capital y mano de obra fueron destinados a la electrificación masiva, a la explotación de nuevas minas de carbón, mineral de hierro y yacimientos de petróleo, a la instalación de ferrocarriles, y

especialmente, a la fabricación de armamentos. No obstante, se sacrificó la producción de bienes de consumo

Economías Centralmente Planificadas 1

1. El gobierno: fija las cantidades físicas a producir2. Firma productora: elabora un plan de producción por mes y año así como las cantidades de mano de

obra y materias primas requeridas

3. Inputs y outputs: reciben precios fijados por agencias superiores al plan

Economía Centralmente Planificada 2

1. Firma productora: establece contratos con las demás empresas al adquirir de éstas sus suministros de materias primas y venderles el output

2. La firma: desembolsa dinero para salarios y suministros y lo recibe al vender su output

Economía Centralmente Planificada 3

1. Bancos de inversión: una firma productora recibe la orden de aumentar sus instalaciones recibe fondos del estado para inversión a través de estos bancos

2. Sindicatos: no les está permitido negociar salarios ni declarar huelgas los obreros son propietarios de los medios de producción, ir en huelga sería ir en contra de ellos mismos

Economía Centralmente Planificada 3

Directivos de empresas: personas clave, pero se dedican a muchas actividades contrarias a los intereses del estado el mecanismo de incentivos se fija en las cantidades pero no en cómo, por lo que falsean todo el tiempo

Impacto de la Segunda Guerra Mundial 1941-1945

1. Desarrollo de la industria pesada y armamentista de 30´s2. Pérdida de población, territorio, capital y capacidad industrial3. Descentralización permiten aumentar que se recupere la producción industrial4. Víctimas de hambre y epidemias5. Creciente de mujeres en mano de obra

Recuperación de la posguerra: 1946-1950

Positivo La industrialización cobra peso

Shock de inversión en el sector agrícola provisión de tractores y maquinaria Reparaciones de guerras cobradas a los alemanes Reconversión de la industria militar a una civil Foco centrado en la industria capital intensiva

Negativo Hambre por mala cosecha Mal desempeño de las industrias de consumo no durable (vestimenta) Débil recuperación del agro --¡ la producción de granos es menor que en 1913 Productividad baja (a pesar de la maquinaria usada) Dificultad para recuperar el sistema educativo

La Expansión de la Posguerra 1950-1965

1953-1964: Nikita KrushchevCamino de la represión y el aniquilamiento físico, no solamente contra sus enemigos reales, sino también contra individuos que no habían cometido crimen alguno contra el Partido ni contra el pueblo soviético

Desestalinización La crisis de los misiles Colonización de las tierras vírgenes y baldías Construcción de vivienda La producción agropecuaria se incrementó La producción de granos se incrementó

Cambios frente al agro Se aumentaron el doble de los ingresos que recibían las granjas colectivas Inversión en maquinaria un 250% mayor El área sembrada creció un 17%

Mejora de vida Aumenta el doble la vivienda Mejora el sistema de salud y educación El número de prisioneros baja a 1 millón

EICHENGREEN: Recuperación Europea Post-Guerra

Principales Economías Inflación Pocos alimentos Escasez de materias primas Restricción del comercio internacional comercio en colapso Presupuestos gubernamentales en déficit

Plan Marshall

El libre mercado podría ocurrir en un contexto de economías de mercado en el cual el gobierno intervendría para apoyar a los negocios públicos y proveer una red de seguridad social el Plan Marshall surgió en EE.UU por la Segunda Guerra Mundial como el poder económico dominante

Poseía la capacidad de llevar a cabo los pagos adecuados para ayudar a un país donde sus instituciones lo permitiesen El Plan Marshall fue una fuente de apalancamiento Americano para:

1. Promover el libre mercado y la estabilización 2. Alentar la adhesión de las economías europeas al régimen de Bretton Woods

La desigualdad en la distribución fue clave para el alto nivel de inversión para que las inversiones se lleven a cabo debe existir una demanda sí como una oferta. Los altos niveles de inversión en la Europa de post-guerra podrían ser justificados porque las condiciones de la demanda eran favorables

Explicaciones de la recuperación de Europa Occidental y el crecimiento: minimizan el rol de los factores internacionales, el comercio y la integración como motores de crecimiento, tipo de cambio fijo como fuente de estabilidad, inversión extranjera y ayuda como catalizadores del crecimiento

Unión Europea de Pagos (EPIU)

Tras la Segunda Guerra Mundial, la falta de convertibilidad y la escasez de reservas agudizaron el problema de los pagos El comercio Europeo de post-guerra fue organizado en la base de acuerdos bilaterales eran necesarios dólares para importar materias primas desde EE.UU, cada país europeo tenía incentivos para comprimir sus importaciones desde cualquier otro país para tener mayor cantidad de dólares el comercio se distorsionó y deprimió

EPU: acuerdo de pagos concluido en 1950 el comercio intra-europeo se expandió vigorosamente durante la existencia de la EPU

Acuerdo mediante el cual los países miembros de la OECE convinieron:1. La compensación de sus deudas y créditos bilaterales2. La institución de modalidades particulares de dicha compensación 3. La liberación progresiva de sus intercambios

Perspectiva más escéptica se hubiese preferido la convertibilidad en vez del EPU, dado que generaría distorsiones en precios relativos y tendría un efecto negativo en los préstamos extranjeros

Cuatro pre-condiciones para volver a la convertibilidad1. Un tipo de cambio ¨realista¨: que tenga en cuenta los desequilibrios de la cuenta corriente

2. Una adecuada cantidad de reservas

3. La eliminación de los liquidity overhangs: un exceso de dinero en circulación en relación con el PBI, especialmente en períodos de transición. La gente tiene dinero pero no puede gastarlo por racionamiento o controles de precios

4. Disciplina salarial

La comunidad Europea de carbón y acero: fue una idea basada en el Plan Schuman: integrar y gestionar en común la producción franco- alemana de carbón y acero, esta medida de integración económica buscaba desarrollar el acercamiento entre Francia y Alemania, alejando el espectro de la guerra en Europa proponía una unión para disminuir tarifas del carbón y el acero. Una autoridad general fue designada para racionalizar y modernizar la producción a través de la coordinación de planes nacionales de inversión

FMI y el Banco mundial

Un contraste entre la post-guerra de la Primera y la Segunda guerra mundial, fue Bretton Woods y la creación de instituciones y financieras internacionales. Las negociaciones en Bretton Woods crearon:

1. El FMI para supervisar la operación de un tipo de cambio fijo pero ajustable2. Banco Internacional: para la reconstrucción y el desarrollo para organizar préstamos para la

reconstrucción de Europa y el desarrollo económico de otras partes del mundo

1958: el sistema de Bretton Woods tuvo su breve pero glorioso éxito la estabilidad del tipo de cambio incentivo a la expansión del comercio internacional la inflación se mantuvo moderada

General Agreement on Tariffs and Trade (GATT)

Se basa en las reuniones periódicas de los estados miembros, en las cuales se realizan negociaciones tendientes a la reducción de aranceles, según el principio de reciprocidad las negociaciones se hacen miembro a miembro y producto a producto, mediante la presentación de peticiones acompañadas de las correspondientes ofertas es uno de los más importantes en todo el mundo

Reducción de las barreras/fronteras comerciales el libre mercado permitió a los países europeos especializarse en los productos en los cuales tenían ventajas comparativas

Implicaciones: fueron decisiones tomadas a nivel doméstico, no solo por los gobiernos sino por sindicatos comerciales, asociaciones de empleados, hogares y firmas, que sentaron las raíces para el crecimiento económico excepcional que se vivió luego de la Segunda Guerra Mundial Ellos fuero capaces de ayudar a Europa a recortar la distancia tecnológica y productiva que había con EE.UU

1. EL Plan Marshall: ayudó a facilitar un acuerdo entre el capital y el trabajo sobre la distribución del ingreso

2. El sistema monetario internacional de Bretton Woods, el Banco Mundial y la GATT aseguraron que las iniciativas regionales de Europa no dañarían al resto del mundo debido al apoyo Estadounidense.

DAVIES: Desarrollo Económico Soviético de Lenin a Krushchev

Hasta el Siglo XX, Rusia fue mayoritariamente un país basado en la agricultura durante el Siglo XX se industrializó de una forma especial el papel del Estado estuvo mucho más activo que el de las otras potencias: los tsars previos intentaban fortalecer el poder económico y militar ruso en sus esfuerzos por establecer el imperio ruso como una gran potencia de igualdad con sus más prósperos vecinos europeos

El Estado fue importante en 4 sistemas económicos

El sistema Tzarista (Siglo XVI-1917)

Mercado de influencia del estado

Acta de Emancipación de los Siervos en 1861 aumentó la productividad porque ahora los siervos participaban en el mercado liberó mano de obra para la industria

Promover la industrialización Meterse en el Patrón Oro Crear trabas a las importaciones Atraer capitales para fomentar la construcción de ferrocarriles

Era una economía basada en el mercado pero influenciada fuertemente por el Estado (la gente producía lo que consumía)

1917: dos revoluciones que terminaron con esta economía1. El sistema de capitalismo que tenía Rusia levó a una típica revolución socialista por parte de los

trabajadores de las industrias2. La pluralidad de la estructura económica llevó a que varias clases se levanten los trabajadores no

podrían haber triunfado solos

El comunismo de guerra (1918-1921)Intento de prosperidad y gestión estatal en una economía sin dinero

Durante la guerra el Estado estaba muy involucrado en la economía asumieron los Bolcheviques y adaptaron la economía sus necesidades

Principio: que toda la producción este en manos del estado. EN principio, el producto sería distribuido en base a la cantidad y calidad de trabajo y luego cuando haya excedente, se crea la segunda fase que el excedente es distribuido en base a las necesidades de cada individuo las clases, el Estado, y todas las barreras nacionales desaparecerían

Objetivo: obtención de granos y alimentos por parte del Estado a la fuerza si era necesario, y les daban muy poco a cambio estos alimentos se los daban al ejército o a los trabajadores se implementó el sistema de racionalización

Políticas Se nacionalizaron muchas empresas

Desapareció la burguesía y los terrateniente Se introdujo el trabajo obligatorio

Consecuencia: la inflación se disparó porque no había un buen sistema de impuestos y el gobierno se financiaba con emisión la inflación era tan alta que se crearon mercados ilegales donde se usaba el trueque

NEP (1921-1929)Economía en donde la industria de propiedad estatal y la agricultura campesina privada cooperaban entre sí

El Estado tomo medidas que aumentaron el ingreso o la cantidad e bienes que los agricultores se quedaban así fomentaban el truequePrincipios: dejar a los agricultores comerciar libremente local o internacionalmente sus cosechas

Se les permitió a las empresas contratar lo que ellas necesitaban en base a sus beneficios y costos se produjo desempleo (alta migración a la ciudad) esto generó que vuelva el mercado de la moneda hubo un período de inflación pero luego se estabilizó a través de la reducción del gasto y volviendo al sistema de impuestos

La NEP entonces fue un sistema en el cual había un mercado compartido entre el Estado y las Empresas privadas, aunque hubo restricciones para no volver al capitalismo las exportaciones eran monopolizadas por el Estado

Amenazas: exportaciones bajas cada vez había más terratenientes pero de menor cantidad de tierras, y los precios de las exportaciones comparado con las de bienes industriales cayeron no tenían incentivos a exportar sino que se consumían lo que producían

Crisis del grano 1927-1928: bajaron los precios porque Stalin necesitaba más capital para las fábricas y así reducía el gasto, y Stalin acuso a los terratenientes de guardar el grano para que el precio suba.

Stalin creó ¨emergency measures¨ se mantuvo el precio fijo y se siguió con la industrialización forzosa que obligaba a vender a los productores una cantidad fija de granos esto desincentivo a los productores que produjeron menos todavía no se pudo resolver la escasez y se tuvo que aplicar la colectivización para resolverlo

La economía administrativa (1930- a la caída del comunismo en 1991)

Debilidades de la Economía Administrativa Altos costos de la represión de la agricultura Altos costos de los errores tecnológicos Problema del indicador de éxito Las desventajas de la inflación reprimida y el mercado de los vendedores

Desarrollo de la economía de Rusia entre 1928-1965

Industrialización pre-guerra: expansión de los bienes de capital se dio por la gran cantidad de empleados no calificados que pudieron ser contratados por su bajo costo. Tuvo mucha importancia el capital extranjero y los trabajadores especializados contratados que tenía conocimientos

1933: con la hambruna muchísimos campesinos murieron disminuyó la inversión y el gasto público disminuyó la emisión

1934-1936: las industrias se pusieron en funcionamiento y la agricultura se recuperó la calidad de vida aumento la violencia no disminuyó (el Estado aumento su gasto en armas y ejercito)

1937-1942: mayor violencia y arrestos terror mundial rearmamento y la sobreacumulación de capital llevaron a que la economía crezca aun ritmo más lento la colectivización falló en aumentar la producción

1941-1945: Segunda Guerra Mundial: Alemania ocupó gran parte del territorio industrializado y le destruyo bastante capital esto mostró la debilidad del sistema político se traspasó gente de la industria al ejército el sector de la defensa creció enormemente, principalmente el de las municiones + los campos de concentración = clave para derrotar a los alemanes en 1942-1943 gran parte del crecimiento post 1942 se dio gracias a la ayuda económica de EE.UU la guerra fue muy costosa en cuanto a causas sociales como la cantidad de muertes (73 millones de muertos)

1945-1950: Recuperación de la Guerra: Rusia estaba en ruinas lo más impactado de la economía fue la agricultura el primer paso era reconvertir las fábricas transformadas a la defensa del país a lo que eran antes (Estos planes no se cumplieron) aumentaron los bienes durables, pero estas fábricas dependían de la agricultura, que se había quedado atrás comparado con la industria el sistema de educación se recupero lentamente 1950-1960: Expansión Post-Guerra: estos fueron los mejores años

La producción de benes de capital aumentaron lo mismo que los bienes de consumo Después de 1953 la inversión en agricultura aumento bastante Los precios subieron y los salarios de los campesinos también Se aumentó la inversión dedicada a la construcción de casas urbanas y a los bienes de consumo La calidad de vida aumento junto con la educación Los campos de concentración se redujeron Los ingresos del campo crecieron más rápido que los de la zona urbana en la ciudad para mitigar

esto aumentaron los salarios mínimos y beneficios sociales Luego de 1958: mal clima del producto agrícola cayó y los salarios también Poca gente quería dejar el campo el trabajo comenzó a escasear se necesitaba mayor

tecnología pero si bien el comercio creció, las importaciones estaban limitadas

Ventajas y Desventajas del sistema económico de la Unión Soviética

Ventajas1. Ayudo a asignar la inversión de los bienes de capital y defensa a ciertas industrias en particular

esto ayudó a la finalización de programas de alta prioridad

2. El control estatal ayudó a la difusión de la tecnología avanzada rápidamente en los sectores priorizados

3. Se alcanzaron grandes economías de escala

4. Los procesos de producción lograron que los trabajadores y los directivos se esfuercen para cumplir con los planes

Desventajas1. El costo de concentrar recursos en ciertas industrias de capital fue muy alto la muerte de caballos

y otros animales durante la colectivización hizo que el estado tuviese que reasignar recursos a la maquinaria del campo

2. Cuando los políticos cometían un error en el plan los costos eran altísimos porque se sentían a nivel nacional

ALLEN: Farm to Factory

Pilar central de la economía Stalinista: la movilización ¨Farm to Factory¨ la movilización de trabajadores rurales ¨en disponibilidad¨ hacia la ciudad

Economía entre 1920-1960Cantidad de trabajo abundante y capital escaso la productividad marginal del capital es alta (cada unidad adicional de capital aumentará la producción)

Características de la Economía Soviética durante 1928-1941

1. La migración de la ciudad que proveyó de trabajadores al proceso de industrialización ¨forzoso” ideado por Stalin

2. Una cambiante política agrícola retomando la confiscación pre NEP, pasando por la colectivización y viviendo finalmente a la NEO-NEP

3. Una coyuntura de salarios reales bajos pero con inversión en el sector de salud y vivienda

Porqué en la URSS la sustitución de capital y trabajo fue tan baja (apostar por el capital aumentó poco el producto)?

1. Inversiones ineficientesInversiones en acero y metal no se siguieron de aumentos del productoModernización de fábricas o renovación de maquinarias poco eficiente: mejor construir una fábrica nueva o renovar una vieja?Reconstrucción y reequipamiento, poco efecto en la producción

2. RecursosHasta los 70´s los recursos naturales eran abundantes y baratos comenzaron a ser escasos gran parte y gran parte del uso de capital fue destinado a incrementar la producción de esos recursos la URSS no tuvo periferia

3. Incentivos y comportamiento de la firmaLas firmas recibían objetivos de producción y los managers eran premiados por alcanzar dichos objetivos

Problemas No aumentar mucho la producción Priorizar cantidad sobre calidad No hay incentivos a minimizar costos (derroche de recursos)

Problema de incentivos Mientras el Estado invierte capital en extraer recursos par ala producción, los managers encargados

de los diversos procesos productivos no economizan en recursos ni los utilizan de la manera más eficiente (piden más inputs)

No hay nadie que regule ni controle la utilización de los inputs La estructura jerárquica encargada del proceso productivo no coopera no tiene incentivo a

maximizar la producción con la menor cantidad de recursos posibles

Posible solución: se podría haber generado una restricción de demanda en algunos sectores (ahorrando recursos) priorizando otros para un mismo nivel de output, el estado podría haber ahorrado inversión en recursos y destinado ese excedente a generar innovaciones

4. El fallo tecnológicoEs cierto que la investigación estaba destinada a la producción militar y esto puede haber afectado los recursos en la industria no militar (innovaciones que ahorren parte de los costos involucrados)

El exceso de trabajo se complementó con el crecimiento de capital llegado a la plena utilización del trabajo, aumento en el capital produjo efectos menores en el producto (no se puede sustituir capital con trabajo) la productividad marginal se vuelve muy baja la mala performance era inevitable, dejando de lado los errores de política y las fallas de las instituciones económicas propias de la URSS

Conclusión: Entre los años 20-60 crece vía acumulación de capital y creación de trabajo industrial y el crecimiento cae a partir del 70 por razones externas (Guerra Fría) e internas (caída en la productividad marginal)

El fallo soviético puede explicarse por lo que tendría que haberse hecho cerrar las antiguas fábricas y mover la cantidad de trabajo a nuevos empleos con alta productividad. Reducir además el uso de energía y materiales industriales e integrarse al mercado mundial (importar aquello que era dificultoso y costoso producir localmente) el recurso barato soluciona parcialmente el problema de los incentivos por parte de los managers

La industrialización soviética no solo se basa en la colectivización forzada, sino también en la asignación masiva de recursos a la industria pesada y los militares a costa de los niveles de vida de la población

Allen: una estrategia de inversión concentrada en la industria pesada es compatible con el aumento del consumo luego de la catástrofe de la colectivización, los niveles de vida aumentaron rápidamente

STIGLITZ & KRUGMAN: Caminos del Desarrollo Asia y América Latina

Singapur1. Trabajo: creció gracias a la movilización de recursos más empleo 2. Capital: inversión en capital físico más producción3. Capital Humano: los trabajadores medianamente educados eran reemplazados por trabajadores que

tenían diploma de secundaria

Conclusión: el crecimiento de Singapur se puede explicar por el crecimiento en materias primas no existen señales de aumento de la eficiencia la economía fue siempre eficiente solo que le faltaba capital y trabajadores educados

Condiciones para que los mercados sean eficientes: el mercado debe expresarse sin intervención despojado de la regulación y acción estatal para obtener el mejor resultado que el sistema económico pueda dar

El Estado debe garantizar estos supuestos:1. Ausencia de externalidades y de bienes públicos2. Presencia de competencia perfecta3. Mercados completos e información perfecta4. Equidad + justicia

Políticas económicas ocurridas en los países Asiáticos de post-guerra: la inversión y el apoyo por parte del gobierno a ciertos sectores generaron que, a través del proceso de Learning by doing, se crearan ventajas comparativas dentro de la economía que antes no existían

Políticas industriales1. Desarrollar capacidades tecnológicas el estímulo a la educación brindó una infraestructura

intelectual que facilitó la transferencia de tecnología

2. Promover las exportaciones las fomentó el Estado

3. Crear la capacidad instalada nacional necesaria para fabricar una gama de bienes intermedios

Fallas de mercado y respuestas

1. Mercados inexistentes:

Solución instituciones creadas para promover el ahorro (cajas de ahorro postal) y otorgar créditos (bancos de desarrollo)

2. Efectos de derrame tecnológicos y efectos de derrame comercialización

Copiar y adaptar tecnologías y de ir al exterior a hacer campañasSolución mesas de cooperación, activa promoción del estado, premios a las marcas por conquistar nuevos mercados

3. Rendimientos a escala/ aprender haciendo

Solución créditos para ¨aguantar¨ pérdidas y proteccionismo selectivo

4. Problemas de coordinación coordinación estratégica

Otros sectores a considerar

1. Cooperación general: los beneficios futuros de la cooperación tienen que ser mayores a fin de compensar a las empresas por el sacrificio que hacen de las ventajas que les traería perseguir su propio interés según ¨la mano invisible¨ de Adam Smith, la cooperación no sería necesaria ya que al perseguir el interés personal se conduce a resultados eficientes

Soluciones Creación de instituciones de cooperación sin clientelismo Promesa de futuros proyectos a los leales sin capitalismo de amigos Políticas de sostenimiento de precio para la recesión

2. Sistema de crédito

Soluciones Crédito racionado y dirigido Bancos poseen acciones de la empresa a la que le presta

3. Las exportaciones

Soluciones Inversión en infraestructura, logística y caminos disminución de costos internos Créditos acceso preferencial al capital y divisas (dar a las industrias prioritarias acceso preferente

al capital y divisas) Desarrollo de marcas y posicionamiento ante el consumidor extranjero reputación de las

exportaciones

4. El mercado de trabajo

Soluciones Estaban diseñados para fomentar la cultura cooperativa salarios reales altos crecientes con la

antigüedad Esquema de participación en los beneficios incentivos a cooperar Estructura salarias comprimida poca disparidad entre altos y bajos mandos Innovación: garantizar puesto de por vida

Conclusión

1. Mejora de la calidad de vida de la población2. Incentivos alineados entre diversos sectores3. Más ganadores que perdedores4. El Estado complementó al mercado aprendió de sus errores5. Tomar los casos de éxito como lecciones

KRUGMAN: El Mito del Milagro Asiático

Economías Orientales: aceptaban gobiernos fuertes e incluso autoritarios y estaban dispuestas a limitar sus libertades en pos del interés común, y sacrificar los deseos de consumo a corto plazo por los de largo plazo

Rápido crecimiento en el output rápido crecimiento en el input: expansión del empleo, aumento del nivel educacional, inversión masiva en capital físico

1. Deseo de ahorrar, sacrificando el consumo presente por el bien de la producción futura2. El análisis económico de los países comunistas implicaba límites futuros a su expansión industrial

Crecimiento Soviético

Dos fuentes de crecimiento:1. Incremento en los inputs: crecimiento del empleo, educación de los trabajadores y stock de capital

físico2. Incrementos en el output por unidad de input: los aumentos en la productividad del trabajo no

siempre se deben a aumentos en la eficiencia de los trabajadores

Crecimiento Soviético1. Crecimiento de inputs el crecimiento guiado por inputs es un proceso limitado por lo tanto este

crecimiento iba a desacelerarse

2. Fortaleza de la economía soviética: habilidad para movilizar recursos

Crecimiento Asiático

Crecimiento Asiático guiado por un crecimiento extraordinario de inputs como trabajo y capital más que por aumentos de la eficiencia movilización de recursos: inversión en capital físico, estándares educacionales, mayor proporción de empleados

Desaceleración del crecimiento de Japón

Por qué se duda de la capacidad del resto de los países asiáticos de seguir el camino de Japón?

1. Japón, a diferencia de los ¨tigres¨ asiáticos, parece haber crédito tanto por incremento de inputs como por altas tasas de crecimiento de eficiencia las economías de crecimiento rápido de hoy no están ni cerca de converger a los niveles de eficiencia de EE.UU, pero Japón está alcanzándolo tecnológicamente

2. La era del crecimiento Japonés es pasado: la recesión en la que se sumergió Japón desde 1991, terminaría rápido y la economía japonesa tendría una recuperación a corto plazo

El síndrome de China

País pobre pero con población tan grande que se va a convertir en un poder económico mayor si lleva a siguiera una fracción de la productividad del Occidente china a mostrado en años recientes tasas impresionantes de crecimiento económico

Estadísticas Chinas oficiales sobre inversiones extranjeras exageradas corrupción la razón es que el gobierno ofrece incentivos fiscales y regulatorios para inversores extranjeros, proveyendo incentivos para que los empresarios domésticos inventen compañeros extranjeros ficticios o para que trabajen a través de los frentes extranjeros

Crecimiento Económico: el crecimiento sostenido en el ingreso per cápita de una nación solo puede ocurrir si hay un aumento del output por unidad de input

El crecimiento económico que está basado en la expansión de los insumos (inputs), y no en el crecimiento de los productos (outputs) por unidad de insumo (input) está inevitablemente sujeto a rendimientos decrecientes

El factor más importante de la ¨Burbuja Inmobiliaria Atlántica¨ anterior a la crisis financiera comenzada en 2008 era: la abundancia de fondos prestables provenientes de superávits externos de los países emergentes (ejemplo: China)

El Mito que no fue

El éxito de estas economías muestran 3 principios

1. Hay una difusión mayor de la tecnología mundial en progreso, y las naciones Occidentales están perdiendo su ventaja tradicional

2. El centro económico mundial de gravedad va a cambiar inevitablemente a las naciones Asiáticas del Pacífico del Oeste

3. Los éxitos de Asia demuestran la superioridad de economías con pocas libertades civiles y más planeadas que las Occidentales

OCAMPO: Paradigmas del desarrollo de la Historia Latinoamericana

La era de las exportaciones

La modernización fue el eje del liberalismo económico latinoamericano el progreso debía ser el efecto de la integración de los países latinoamericanos a la economía mundial como productores de materias primas requerían aranceles bajos (los de América Latina eran los más altos desde el Siglo XIX)

Problemas fundamentales del desarrollo económico de la época, que las instituciones se propusieron resolver

1. El desarrollo de los transportes modernos

Exportación de materias primas demanda directa demanda por integrar el territorio servicios de transporte modernos para integrar las distintas zonas de un país a los mercados mundiales

2. Acceso de los sectores exportadores a los recursos naturales y la movilización de la mano de obra

Apropiación de la tierra y el desarrollo de la legislación minera. El acceso a los recursos naturales y a la tierra tuvo como contrapartida la reducción o eliminación de tributos asociados a esta (diezmo, disminución de asociados a la minería)

3. El desarrollo de los servicios sociales (especialmente educación pública) y de los primeros sistemas de sanidad pública

EL éxito de las economías de Asia del Este demuestra la efectividad de políticas industriales sofisticadas y proteccionismo selectivo

Movilizar mano de obra hacia los sectores modernos mercado moderno de trabajo. Se ¨ataba¨ la mano de obra a la tierra que caracterizaba a las economías pre capitalistas la esclavitud, las relaciones semifeudales de latifundio latinoamericano tradicional y la pertenencia de la comunidad indígena

Métodos para solucionar el problema de mano de obra1. Acudir a mano de obra móvil a nivel internacional procesos de colonización

2. Acudir a los reductos de la economía campesina mercado de trabajo

3. Proletarización (Marx) destrucción de formas antiguas de producción para que la mano de obra atada a la tierra pudiera convertirse en mano de obra asalariada

4. Acudir a nuevas variedades de la institución colonial del trabajo forzado (mita) se obligaba a trabajadores indígenas a trabajar en las exportaciones agrícolas dedicadas a la producción con fines de exportación

Intervención estatal e industrialización

La inversión extranjera contribuía al proceso de industrialización

Éxito de un modelo de industrialización economía mixta mucho más cercana a la Europa Occidental que a los modelos socialistas (que quedaron luego de WW2)

RODRIK: Como Corea del Sur y Taiwán se hicieron ricos

Explicaciones del desempeño1. El desarrollo del sector exportador llevó al crecimiento económico desde los 60 en adelante

2. Los países se apoyaron en sus ventajas comparativas aumentaron la riqueza a nivel agregado. El rol del gobierno no ha sido determinante

Rodrik se pregunta: si el sector exportador fue tan importante para generar el ¨gran despegue¨ como es posible que haya tenido tan poco peso en la economía durante los años 60?

Explicación de Rodrik La inversión

El boom exportador está explicado por la inversión previa (consecuencia) la inversión explica el desarrollo exportador y el crecimiento de todas las variables de la economía

Hitos fundamentales: bajas de los precios de materias primas. Las ideas industrialistas fueron adquiriendo impulso en todo el mundo en la base de las teorías sobre desarrollo económico surgidas en Europa Central y difundidas por todo el mundo industrialización y desarrollo económico se transformaron en sinónimos

La inversión durante los años 60 financiada con flujos externos y ahorro interno fueron determinantes para el despegue de ambas economías

El capital era escaso, y la productividad marginal alta por lo que los retornos eran altos

Los incentivos a invertir

Ambas economías estaban con condiciones iniciales favorables a fines de los 50 y principios de los 60 Contaban con un alto grado de capital humano que generaban que los rendimientos de capital fusen

muy altos El problema era que ¨capital humano¨ e inversión no se complementaban fallas de coordinación

El Estado El Estado juega un rol fundamental eliminando las distorsiones que separan al capital humano y al

capital busca socializar el riesgo con el objetivo de llegar a una mayor escala que permita crecer El Estado coordina todos los elementos necesarios para aumentar el producto: otorgar subsidios,

créditos, administración guiada, inversión públicas, reducción de impuesto, mesas de diálogo, etc. Soluciona el problema de complementariedades

Comercio Liberadas las ¨restricciones¨ al producto aumenta progresivamente el ritmo de inversión A medida que el proceso se vuelve más complejo las importaciones de maquinarias (que no

puede ser producidas localmente) aumentan las exportaciones crecen en parte para pagar esas importaciones

Conclusión

1. La intervención estatal permitiendo solucionar los problemas de coordinación o fallas de mercado permitió generar un proceso de acumulación de capital que dio paso al crecimiento sostenido de estas economías

2. El comercio internacional fue consecuencia del gran despegue

TEMIN: Soviet and Nazi Economic Planning in the 1930´s

RUSIA ALEMANIAIndustrialización Menos industrializada Más industrializada

Nivel de influencia del Estado Flujo constante de influencia del EstadoPrecios y Beneficios Precios fijos

Los precios y los beneficios no brindan información sobre dónde es necesario invertir

Beneficios = 0 Beneficios fijos = 6%Salarios Reales Cayeron mucho Se mantuvieron fijos desde 1928-

1937Terror/ Coerción Coerción para crear incentivos

Purgas Terror como instrumento de política de Estado controlar

grupos centralesPrivatización? Estado dueño de las propiedades Propiedad privada seguía

existiendo el Estado no era el dueño de la industria, por lo tanto necesitaba un instrumento legal para manejarla implementación de una serie de contratos que fijaban los precios de los outputs si las empresas no cumplían con los requisitos eran nacionalizadas

Agricultura Control centralizado de la agricultura se vendían los outputs a un precio fijado y se tenían que cumplir ciertas cuotas

La agricultura era colectiva La agricultura no era colectiva pero no se podía vender las tierras

Sistema Económico:Librecambio?Planificado?

Mix?

Sistema de planificación central surgió en la década de los 30´sPlan Quinquenal reemplazo a todos los políticos por ¨amigos del partido¨

Plan de 4 años no reemplazo el sistema administrativo, con lo que era más eficiente

El planeamiento estaba desorganizado /era más vaga

Financiación de la Inversión Ambos la provee el EstadoObjetivo principal Industrialización Dominar militarmente todo

EuropaEl punto de partida Stalin causó la hambruna al

realizar la colectivizaciónHitler fue el producto de la depresión

GERCHUNOFF-LLACH: Latinoamérica entre dos globalizaciones

Primera Globalización: más globalizada flujo de mano de obra mayor generó más convergencia que la segunda

Globalización comercial se da por 3 factores

1. Política de apertura comercial

En America aumento de la oferta de exportaciones y de la demanda de importaciones del continente

2. Reducción en los costos de transporte y mercaderías

Caída en los costos de transporte --¡ achicha la brecha de precios entre los mercados exportadores e importadores

3. Un cambio estructural en la oferta de factores o en la tecnología

Esto acentúa las ventajas comparativas de América Latina o del Resto del Mundo

Factores que limitan el daño de la recesión de flujos de capitales en América Latina

1. Mayor exposición al comercio2. Menor nivel de dolarización financiera3. Existencia de fondos anti cíclicos

América Latina es un continente con abundancia de recursos naturales y escasez de trabajo no calificado y trabajo calificado la apertura comercial perjudicaría a ambos tipos de trabajo y mejoraría el retorno de los recursos naturales

La Primera Globalización (1850-1910)

Causa inicial: modificación de los costos de transporte (tanto hacia el exterior como al interior de las regiones) condición de la liberalización de la política económica no se da

Efecto comercial: crecimiento de la exportación TIE colaboran aunque no parece ser una constante

Desigualdad en el aumento de la riqueza: no todos los productos se benefician

Efecto financiero: flujo desigual causas institucionales (comportamientos de los estados con sus deudas y moneda) y estructurales (depende de los recursos naturales)

La Segunda Globalización 1980-2010

Causas: instituciones y políticas desde mediados del Siglo XX general una apertura comercial y financiera muy ampliada en el largo plazo

Ciclo bastante más complicado en Latinoamérica, por las sucesivas crisis de deuda (1980) o financieras (1990)

Efecto comercial: TIE bajos (por causas del mercado internacional) hasta 2000, cuando aparecen los ¨gigantes¨ asiáticos

Los efectos de la Primera Globalización en América Latina la caída en los costos de transporte tuvo mayores implicancias sobre las canastas más pesadas

Efecto financiero: mucho menor que en la primer globalización las economías tienen más riesgo (monetarias, políticas, sistemáticas y de contexto) y hay menor incentivo a tomar crédito

Efecto distributivo: regresión de los ingresos (competencia de trabajo no calificado con oriente) Segmentación salarial mayor, por los efectos de inversión aumento de la inequidad también es desigual hipótesis: los que más se cerraron a los precios relativos internacionales, pagan más costos por volver a abrirse)

Conclusiones

Primera diferencia entre globalizaciones: está en las causas y en el impacto selectivo que tiene cada una

Principales desafíos latinoamericanos1. Cuestión de la equidad (problema global) 2. Dependencia de producción primaria

Lecciones de la Primer Globalización1. Desigualdad puede llevar a coaliciones políticas que anulen los beneficios de la globalización

2. Híper- Especialización puede traer problemas al momento en el que cambian las condiciones del comercio internacional las reservas existen para ser sostén en ciclos negativos diversificar sería primordial (añadir valor)

3. Invertir en alterar las ventajas comparativas (ejemplo: estimulando el capital humano) para mejorar gradualmente la productividad de los países y fortalecer la movilidad social

MANKIU: The Economist as Scientist and Engineer

Los nuevos clásicos

Friedman importancia a la política fiscal para la función de consumo la inestabilidad económica no era debido a los actores privados, sino que a una inepta política monetaria, lo que proponía era un particular mecanismo de engañar a los trabajadores provocando una inflación inesperada y así reducir el desempleo

Robert teoría del ciclo de los negocios basado en la suposición de información imperfecta, expectativas racionales y equilibrio en el mercado

Kydland suposición de que los precios se ajustan instantáneamente con el objetivo de equilibrar el mercado omitiendo cualquier rol de la política monetaria

La Gran Moderación entre los 90´s y los 2000´s: la política monetaria respondía ante un shock negativo de la demanda con reducciones en la tasa de interés para evitar el desempleo y una caída en la inflación

Nuevos Keynesianos

2 visiones de la economía1. La teoría de la mano invisible y las curvas de oferta y demanda: es un trabajo de desequilibrio,

usando herramientas del equilibrio general para poder comprender la ubicación de los recursos cuando el mercado no se equilibra tomando los salarios y precios como dados

2. Análisis de la economía sufriendo por insuficiencia de la demanda agregada: se enfocó en explorar el concepto de expectativas racionales en modelos que no asumen el equilibrio del mercado

Tradición keynesiana basada en la premisa los salarios y precios fallaban al intentar equilibrar los mercados

La nueva síntesis

Se aplico el modelo en busca de una política monetaria y porque esta tiene efectos reales en el corto plazo la economía es un sistema dinámico de equilibrio general que se desvía del óptimo de Pareto debido a los ¨sticky prices¨

La mirada del Banco Central

Dos cambios institucionales que se relacionan con la contribución académica mejoras en la política monetaria

1. La creciente independencia del banco central2. La adopción de la inflación como un apolítica en varios bancos del mundo mej

Dos problemas1. Los cambios observados en las instituciones poco tienen que ver con lo visto en la literatura teórica2. Los cambios observados en las instituciones no se relacionan con los avances en la política

monetaria

La mirada de la Política Fiscal

La macroeconomía en sí tuvo poco impacto en la política fiscal las búsquedas fueron exitosas como una materia de ciencia pero no han contribuido de manera significativa a la macroeconomía ingeniera

EICHENGREEN: Globalizing Capital

PetróleoAumento generalizado de los precios en los bienes de consumo y de capital. El caso del petróleo es raro, no había sido afectado por la inflación muchos países se pusieron de acuerdo para aumentar las regalías y las tasas de impuesto a las compañías privadas que extraían petróleo en sus territorios el petróleo es un bien que no tiene sustitutos directos la demanda era inelástica

The Volker Counter Shock (a cargo de la FED) 1979Bajar la inflación aumentando las tasas de interés esto llevó a la economía americana a sufrir dos recesiones seguidas aumentó el desempleo y bajo el ingreso promedio de la familia tipo

1. El aumento beneficio mucho a los inversores2. El aumento en las tasas de interés se expandió rápidamente por el mundo iban grandes

préstamos hacia América Latina las economías deudoras quedaron en una depresión por años los salarios reales cayeron y la inversión cayó aún más

Globalismo: Reagan y Bush aumentaron el déficit que tenía EE.UU en doce años políticas que hicieron esto: reducción de impuestos, aumento en el gasto militar y de defensa. Otra raíz de los déficit mundiales gracias al desarrollo de los mercados financieros, pedir era mucho más fácil

1990: los países desarrollados comenzaron a reducir su déficit aumentando los impuestos y reduciendo el gasto inflación baja y muchos planes sociales

Regionalismo y Globalismo: los países desarrollados apostaron por la integración con el resto del mundo se creó la Unión Europea y se intensificó al establecer una moneda única para la mayoría de sus miembros

Lo que mató al patrón oro fue el crecimiento de los movimientos Europeos de mano de obra los cuales forzaron a muchas elites políticas a compartir poder con los parlamentos electos ampliamente esto llevó a que los partidos políticos influenciables representaran la mano de obra y los intereses agrarios, que no les importaba la contracción, deflación, y las altas tasas de interés

Tras intentos por resurgir el patrón oro, la Gran Depresión mató al patrón oro de una vez por todas el comercio estaba quebrado por el colapso financiero y el proteccionismo los gobiernos comenzaron a explotar la libertad para fijar tasas de interés y estimular la demanda que el cambio flotante les dio

Finanzas globales y la crisis financiera nacional: como se había liberalizado el comercio los gobiernos desarrollados removieron las últimas barreras sobre el flujo de dinero y capital esta integración le aplico una fuerza muy grande a las industrias y a los gobiernos ya que por el tamaño y la velocidad que tenía el comercio internacional cualquier falla podía originar una crisis

Fines de 1990: las actividades financieras mundiales estaban tan entrelazadas con las actividades domésticas que se había llegado al punto en que las medidas tomadas por los países capitalistas afectan a los comunistas y viceversa

KRUGMAN: La Depresión Continua

2008-2009: la economía mundial estaba muy mal Los mercados de acciones se desplomaron Los mercados de créditos se congelaron Los bancos fracasaron en expandirse desde US a Europa y amenazaron con sumergir al resto del

mundo

EE.UU estaba perdiendo 700.000 trabajos por mes El comercio mundial se estaba achicando más rápido que durante el primer año de la Gran

Depresión

2009: se estabilizó la economía mundial Aumenta el PBI en todas las economías mayores La producción industrial mundial crece Las ganancias corporativas de EE.UU se recuperaron a niveles pre-crisis

Burbuja de bienes raíces del Atlántico Norte: los precios de bienes raíces tanto de viviendas y comerciales se vieron disparados en Europa y América del norte gracias a:

1. La política de bajas tasas de interés de la Reserva Federal luego de la recesión de 2001

2. El exceso de ahorro mundial: en Europa se generaron grandes superávits comerciales para financiar la reunificación llegan a EE.UU, España y Gran Bretaña enormes flujos de capitales de los países que poseen superávits esto produce una baja en las tasas de interés

3. Las innovaciones financieras que disfrazaban el riesgo nueva práctica de crear y distribuir los creadores de hipotecas daban préstamos para comprar casas, luego vendían esos préstamos a otras firmas estas firmas juntaban estos préstamos y vendían porciones de estos conjuntos

4. Los programas del gobierno que creaban riesgo moral préstamos, garantías, compras de casas irresponsables según el autor, los programas del gobierno no fueron los determinantes de la crisis, sin embargo, fallaron en utilizar su autoridad para frenar el riesgo excesivo

Las burbujas: ocurrieron en economías chicas y grandes, en naciones individuales en la economía global como un todo, en:

1. Períodos de intervención pública alta2. Eras de gobierno mínimo

La banca depende de la confianza: mientras que las personas crean que su plata está segura y retiren fondos solo cuando tienen razones personales o de trabajo, su plata estará segura. Pero si los clientes de un banco tienen dudas acerca de la institución y deciden sacar su plata en masa, el miedo por que el banco falle, se puede tomar como una profecía de auto cumplimiento

El estallido de bienes raíces creó una crisis de confianza en gran parte de los sistemas financieros mundiales y eventualmente paralizó partes cruciales del sistema

Raíces de la crisis financiera: la creciente desigualdad de ingresos en EE.UU y la reacción política ante esa desigualdad legisladores queriendo congraciarse con votantes y mitigar las consecuencias de la creciente desigualdad, canalizaron fondos a familias de bajos ingresos que querían comprar viviendas

En el corto plazo, para evitar una recesión profunda cuando casi todos en el sector privado intentan pagar su deuda simultáneamente es que el gobierno se mueva en al dirección contraria: se vuelva prestatario de último recurso, emitiendo deuda y continuar gastando mientras el sector privado se retracta

KRUGMAN: La Salida de la Depresión

Para salir de la Depresión no hay que caer en la trampa de liquidez que planteaba Keynes El gobierno tiene que gastar cuando el sector privado no puede esto aumenta el déficit por un lado, pero reduce el desempleo por otro

Qué se recomienda hacer? Todo lo que estimule a la economía La expansión monetaria deberá perseguirse a través de todas las rutas posibles

1. Si el gasto en infraestructura es políticamente imposible, por lo menos se debería hacer el caso para eso y golpear a sus oponentes por su obstruccionismo.

2. Recortes de impuestos temporales, no son la política preferida, pero son mejor que nada

3. Políticas que dejaran que los prestatarios reduzcan la carga de su deuda

Problema esencial de la economía mundial ahora exceso de ahorro: sin suficientes prestatarios, los países que continúan teniendo excedentes de largo comercio en su ambiente, están apuntalando sus economías a expensas del resto del mundo