Post on 14-Apr-2016
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Alumna:
Mayra Estefanía Lieras Juárez
Catedrático:
Israel de Jesús Gallo Gastellum
N° De Control:
10310711
Asignatura:
Instrumentos Financieros
Unidad III
“Instrumentos Financieros Derivados”
La Paz, Baja California Sur, a 04 de Junio de 2015
Instituto Tecnológico De La Paz
MELJ ITLPMAYRA ESTEFANÍA LIERAS JUÁREZ INSTITUTO TECNOLOGICO DE LA PAZ
ContenidoIntroducción..............................................................................................................1
MexDer.....................................................................................................................1
Sector de derivados.................................................................................................1
Instrumento financiero..............................................................................................1
Componentes de un instrumento financiero.............................................................1
Precio Spot...............................................................................................................1
Subyacente..............................................................................................................1
Instrumento financiero derivado...............................................................................1
Clasificación de los instrumentos financieros derivados..........................................1
Forwards...............................................................................................................1
Futuros..................................................................................................................1
Opciones...............................................................................................................1
Swaps...................................................................................................................1
Posición de las Opciones.........................................................................................1
Tipos de opciones....................................................................................................1
Diagrama de una opción..........................................................................................1
Tipos de operaciones con opciones.........................................................................1
Tipos de futuros........................................................................................................1
Tipos de operaciones con futuros............................................................................1
Operaciones de cobertura.....................................................................................1
Operaciones de especulación...............................................................................1
Operaciones de arbitraje.......................................................................................1
Diagrama de un futuro..............................................................................................1
Arbitraje financiero...................................................................................................1
Arbitraje de divisas................................................................................................1
Arbitraje de intereses............................................................................................1
Arbitraje directo.....................................................................................................1
Arbitraje en derivados...........................................................................................11 | P á g i n a
INSTRUMENTOS FINANCIEROS
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Arbitraje en el espacio...........................................................................................1
Arbitraje en el tiempo............................................................................................1
Arbitraje inverso....................................................................................................1
Determinantes del precio de un futuro.....................................................................1
Determinantes del precio de una opción..................................................................1
Valor intrínseco y valor temporal..............................................................................1
ATM – ITM – OTM....................................................................................................1
Modelo black scholes...............................................................................................1
Síntesis.....................................................................................................................1
Conclusión................................................................................................................1
Mapa........................................................................................................................1
RUBRICA.................................................................................................................1
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INSTRUMENTOS FINANCIEROS
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Introducción
En el presente trabajo de investigación se investigo acerca de los instrumentos financieros Derivados y diversos conceptos que surgen dentro de este tema.
El Mercado Mexicano De Derivados ofrece Contratos de Futuro y Contratos de Opción, siendo instrumentos que permiten fijar hoy el precio de compra o venta de un activo financiero (dólar, euros, bonos, acciones, índices, tasas de interés) para ser pagado o entregado en una fecha futura.
El sector de derivados es aquel en el que se operan instrumentos que derivan del mercado bursátil o de contado, que implica pactar un precio de compra o venta futuro de un determinado activo financiero.
Dichos instrumentos financieros, son herramientas intangibles, servicio ofrecido por una entidad financiera, intermediario, agente económico o cualquier ente con autoridad.
Se compone principalmente de su valor nominal, valor de mercado, vencimiento, tasa, numerario y riesgo.
El precio spot es aquel precio de contado.
El subyacente es aquel título o activo financiero sobre el que se efectúa la negociación de una opción.
Los instrumentos derivados son contratos cuyo precio depende del subyacente
contrato.
Los instrumentos financieros se pueden clasificar por la forma en función de si son
instrumentos en efectivo o instrumentos derivados.
Los forwards son contratos privados pactados directamente por las partes, donde se establece la obligación de comprar/vender un bien o activo en una fecha futura, fijando hoy el precio y otras condiciones.
Las opciones son contratos en el que se establece el “derecho” mas no la obligación de comprar/vender un activo “subyacente” en una fecha futura, en este sentido proporciona la “opción” a quien la adquiere.
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El arbitraje consiste en realizar operaciones de compraventa en diferentes
mercados y en un mismo instante, con lo que se obtienen beneficios con
operaciones exentas de riesgo, pues estas operaciones se aprovechan de las
distorsiones temporales derivadas de las imperfecciones en los mecanismos de
fijación de precios.
Los determinantes del precio de una opción son:
El precio de ejercicio de la opción (£);
El precio del activo subyacente a que se refiere la opción, o cotización de la
acción en este caso (S);
La volatilidad del precio de la acción;
El tiempo de vida que le resta a la opción;
El tipo de interés o precio del dinero; /) los dividendos que se espera que la
acción perciba mientras la opción no expire.
El valor intrínseco de una opción es la diferencia que existe entre el precio de
mercado del activo subyacente y el precio de ejercicio de la opción
El modelo Black-Scholes se amplió para opciones sobre acciones que producen
dividendos, y luego se adoptó para opciones europeas, americanas, y mercado
monetario. Los modelos de valoración de opciones son también aplicados
actualmente a la valoración de activos intangibles, tales como patentes.
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MexDer
MexDer es la Bolsa de Derivados de México, la cual ofrece Contratos de Futuro y
Contratos de Opción, siendo instrumentos que permiten fijar hoy el precio de
compra o venta de un activo financiero (dólar, euros, bonos, acciones, índices,
tasas de interés) para ser pagado o entregado en una fecha futura. Esto da la
posibilidad de planear, cubrir y administrar riesgos financieros, así como optimizar
el rendimiento de los portafolios.
Como participar en MEXDER…
Operadores
Son instituciones de crédito, casas de bolsa y demás personas morales, que
tienen acceso al Sistema Electrónico de Negociación de MexDer (MoNeT) para la
celebración de contratos de Futuros, Opciones y Swaps.
¿Quiénes pueden ser operadores en MexDer?
I) Instituciones de Banca Múltiple
II) Casas de Bolsa
III) Personas morales con Experiencia Reconocida
Existen 3 tipos de Operadores:
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a) Operador por Cuenta Propia: Son instituciones de crédito, casas de bolsa y
demás personas morales que realizan operaciones únicamente con recursos de
su propia Entidad Financiera o de su propia Empresa.
b) Operador por Cuenta de Terceros: Son instituciones de crédito, casas de
bolsa y demás personas morales que realizan operaciones con fondos, clientes
que pueden ser de diversas Entidades Financieras, personas morales o personas
físicas.
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c) Operador por Cuenta Propia y Terceros: Son instituciones de crédito, casas
de bolsa y demás personas morales que cuentan con las facultades de los dos
anteriores.
Formadores de Mercado
Se obligan a presentar posturas de compra o venta para la celebración de un
número determinado de Operaciones por Cuenta Propia y dentro de un diferencial
de precios, a efecto de otorgar mayor liquidez al mercado.
Socios Liquidadores
Es el fideicomiso que es miembro de Asigna y participa en su patrimonio. Su
finalidad es liquidar y, en su caso, celebrar por cuenta de clientes, Contratos de
Futuro y Contratos de Opción operados en MexDer. Existen 3 tipos de Socios
Liquidadores:
a) SL Posición Propia: Fideicomiso que compensa y liquida exclusivamente
operaciones por cuenta de sus instituciones de banca múltiple, casas de bolsa y
demás entidades del grupo financiero al que pertenezcan, así como del Operador
en cuyo capital participen cualquiera de las instituciones antes señaladas.
b) SL de Posición de Terceros: Fideicomiso que compensa y liquida
Operaciones por Cuenta del Clientes.
c) SL Integral: Ambas figuras: Terceros/clientes y propia en un solo
Fideicomiso.
Clientes
Los clientes pueden operar, invertir y cubrir sus posiciones en MexDer a través de
operadores, quienes actúan como intermediarios en la ejecución de operaciones, y
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Socios Liquidadores, quienes son solidarios responsables ante la cámara de
compensación, Asigna.
Contratos y Convenios legales para Operar en MexDer
NOTA:
OP – Operador por Cuenta Propia
OT- Operador por Cuenta de Terceros
FM- Formador de Mercado
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http://www.mexder.com.mx/wb3/wb/MEX
Sector de derivados
Es el mercado donde se operan instrumentos que se “derivan” del mercado
bursátil, o de contado, que implican pactar un precio de compra o venta a futuro de
determinado activo financiero. Los participantes del mercado bursátil pueden
formar parte de este sector siempre y cuando cumplan con determinados
requisitos para operar. Los clientes que invierten en este mercado deben ser
considerados “inversionistas calificados”. Existen adicionalmente instituciones
especialistas que se encargan de garantizar el correcto funcionamiento del
mercado (Cámara de Compensación, Socios Liquidadores, Socios Operadores,
etc.).
http://www.amaii.com.mx/AMAII/Portal/cfpages/contentmgr.cfm?fuente=nav&docId=97
Instrumento financiero
Un instrumento financiero es una herramienta intangible, un servicio o producto
ofrecido por una entidad financiera, intermediario, agente económico o cualquier
ente con autoridad y potestad necesaria para poder ofrecerlo o demandarlo.
Su objetivo es satisfacer las necesidades de financiación o inversión de los
agentes económicos de una sociedad (familias, empresas o Estado), dando
circulación al dinero generado en unos sectores y trasladándolo a otros sectores
que lo necesitan, generando a su vez riqueza.
El fin último es satisfacer las necesidades monetarias (de dinero) que surgen en
los agentes ya sean para financiarse (pedir prestado) o para invertir (dar
prestado), todo ello a cambio de unas condiciones que regirán el precio a percibir
por el servicio prestado en un momento determinado. Es decir, dentro del sistema
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financiero, y más concretamente dentro de los mercados financieros, las entidades
financieras se sirven de instrumentos financieros para satisfacer las necesidades
de financiación o inversión de los agentes económicos (familias, empresas y
Estado) de la forma más eficiente y óptima posible, distribuyendo los recursos
financieros entre los sectores económicos que lo necesitan.
https://educacionbancaria.wordpress.com/2012/11/05/introduccion-a-los-instrumentos-financieros-concepto-utilidad-y-caracteristicas/
Componentes de un instrumento financiero
Derecho/obligación
Valor nominal
Valor de mercado
Vencimiento
Tasa
Numerario
Riesgo
Precio Spot
Denominación utilizada en el mundo anglosajón para designar el precio de
contado o entrega inmediata
http://www.economia48.com/spa/d/precio-spot/precio-spot.htm
Subyacente
Titulo o activo financiero sobre el que se efectúa la negociación de una opción.
Ambos cotizan de forma paralela en mercados financieros diferentes: el
subyacente en un mercado al contado y la opción en un mercado de futuros.
http://es.mimi.hu/economia/subyacente.html
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Instrumento financiero derivado
Los instrumentos financieros derivados son contratos cuyo precio depende del
valor de un activo, el cual es comúnmente denominado como el “subyacente” de
dicho contrato. Los activos subyacentes pueden ser a su vez instrumentos
financieros, por ejemplo una acción individual o una canasta de acciones; también
pueden ser bienes como el oro y la gasolina; o indicadores como un índice bursátil
o el índice inflacionario; e incluso el precio de otro instrumento derivado.
http://blog.banregio.com/2008/12/22/%C2%BFque-son-los-instrumentos-financieros-derivados/
Clasificación de los instrumentos financieros derivados
Los instrumentos financieros se pueden clasificar por la forma en función de si son
instrumentos en efectivo o instrumentos derivados:
Los instrumentos de efectivo son instrumentos financieros cuyo valor se
determina directamente por los mercados. Se pueden dividir en valores, que son
fácilmente transferibles u otros instrumentos comerciales como los préstamos y
depósitos, en tanto prestatario y el prestamista tienen que ponerse de acuerdo
sobre una transferencia.
Los instrumentos derivados son instrumentos financieros que derivan su valor
del valor y las características de uno o más activos subyacentes. Se pueden dividir
en derivados que cotizan en bolsa y derivados (OTC) por fuera del mercado.
Por otra parte, los instrumentos financieros se pueden clasificar por "clase de
activos", dependiendo de si están basados fondos propios de las empresas (que
refleja la propiedad de la entidad emisora) o basado en deuda (lo que refleja un
préstamo que el inversor haya realizado a la entidad emisora). Si se trata de la
deuda, pueden clasificarse en corto plazo (menos de un año) o a largo plazo. La
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mayoría de estos instrumentos, son a la vez de inversión y de financiación, son de
inversión para el adquirente y de financiación para el vendedor.
Los productos del mercado de divisas y sus transacciones no son ni deuda ni
fondos propios y pertenecen en su propia categoría.
http://www.enciclopediafinanciera.com/instrumentos-financieros.htm
Forwards
Son contratos privados pactados directamente por las partes, donde se establece
la obligación de comprar/vender un bien o activo en una fecha futura, fijando hoy
el precio y otras condiciones. En este sentido, las partes están expuestas a un
riesgo de contraparte respecto a la ejecución del contrato.
Futuros
Son contratos derivados, en los que existe la obligación de comprar/vender un
bien en una fecha futura (en este sentido se parecen a los forwards), sin embargo,
aquí la transacción no se hace directamente entre los agentes sino que los futuros
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se negocian a través de un mecanismo centralizado de negociación quien actúa
como contraparte en todas las operaciones.
Entre las características de los futuros tenemos: i) Son contratos estandarizados,
cuyas características se encuentran definidas y no pueden ser modificadas por los
inversionistas; ii) los mercados de negociación se encuentran regulados; iii) existe
una cámara de compensación que actúa como contraparte de toda operación, lo
que reduce el riesgo de contraparte en la ejecución del contrato; iv) al vencimiento
los contratos pueden ser finalizados entregando el bien (“delivery”) o pagando la
diferencia entre el precio pactado y el precio de mercado (“cash-settlement”); y, v)
se determinan márgenes de cobertura que deben ser cubiertos por los
inversionistas a lo largo de la vida del contrato con la finalidad de garantizar la
ejecución de los contratos al vencimiento.
Opciones
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Son contratos en el que se establece el “derecho” mas no la obligación de
comprar/vender un activo “subyacente” en una fecha futura, en este sentido
proporciona la “opción” a quien la adquiere (quién vende la opción, por ende, si
está obligado a cumplir el contrato una vez que se solicita su ejecución por el
contratante).
Básicamente se pueden diferenciar dos tipos de opciones de acuerdo a su
ejecución:
La opción americana (el contratante puede ejercer su derecho en cualquier
momento dentro de la vigencia de la opción); y,
La opción europea (donde el contratante sólo puede ejercer su derecho a en la
fecha establecida en el contrato).
Con la opción, quien posee el derecho puede ejercer la opción al precio
establecido según su conveniencia respecto a las condiciones de mercado.
Swaps
Al igual que los forwards, son instrumentos personalizados en el cual se establece
el intercambio periódico de flujos o activos.
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Es realizado principalmente por inversionistas institucionales y es posible
encontrar bancos y firmas de corretaje que actúan activamente como contrapartes
en este mercado.
Los tipos de swap más utilizados se constituyen sobre tasas de interés y sobre
monedas.
Un ejemplo típico de un swap se da en el que las contrapartes “acuerdan” el
intercambio de flujos de intereses periódicos sobre una cantidad fija, donde una
parte paga un interés fijo y la contraparte paga un interés variable (por ejemplo
Libor a 3 meses).
Con esto, si se tuviera alguna deuda a tasa fija o variable, sería posible cambiar la
estructura de intereses que originalmente se pactó durante el plazo remanente
(cambiamos de tasa fija a variable o viceversa).
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http://www.sbs.gob.pe/principal/categoria/tipos-de-instrumentos- derivados/ 2380/c-2380
Posición de las Opciones
El comprador de una call tiene una posición larga en una call.
El comprador de una put tiene una posición larga en una put.
El vendedor de una call tiene una posición corta en una call.
El vendedor de una put tiene una posición corta en una put .
Entender perfectamente estas posiciones en opciones (los perfiles de pagos, en
qué condiciones es favorable su ejercicio, los riesgos asumidos), resulta esencial
para poder realizar estrategias más complejas utilizando las opciones como
instrumento básico. De nuevo, y a modo de resumen, se presentan los gráficos de
ganancias y pérdidas.
Una de ellas es la que se conoce como "posición larga" en el mercado de futuros.
En este caso, el comprador del activo subyacente ostenta el derecho a recibir el
mismo activo negociado en la fecha de vencimiento acordada en el contrato.
La posición larga en los futuros es usada para conseguir importantes plusvalías
con la compra del activo para su posterior reventa a mayor precio.
La otra forma de comercialización de futuros es la denominada "posición corta" en
los mercados financieros. En este concepto de futuro, el vendedor del contrato
tiene que entregar el activo subyacente en una fecha acordada, siendo a cambio
retribuido por ello en la fecha de venta establecida entre las dos partes.
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La posición corta se utiliza en los mercados de derivados para mejorar la
financiación. Se diferencia de la posición larga, por tanto, en que en la posición
corta el activo subyacente es devuelto y vendido para conseguir la citada
financiación.
http://www.gerencie.com/que-es-una-posicion-corta-en-el-mercado-de-futuros.html
Tipos de opciones
Las opciones negociadas pueden ser:
Opciones sobre acciones
Opciones sobre índices bursátiles
Opciones sobre divisas
Opciones sobre contratos de futuros
Opciones sobre tasas de interés
Opciones sobre commodities
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Diagrama de una opción
http://www.rankia.com/informacion/mercado-de-opciones
Tipos de operaciones con opciones
En los contratos de opciones intervienen dos partes:
La parte que compra es quien paga una prima por la adquisición de ésta, y a
su vez obtiene un derecho, mas no una obligación, y
La parte que emite o vende la opción es quien recibe una prima por este
hecho, y a su vez adquiere una obligación, más no un derecho.
La liquidación de la opción, en caso de que ésta sea ejercida, podrá hacerse en
especie o en efectivo, de acuerdo con las condiciones pactadas en el contrato.
http://www.monografias.com/trabajos36/operaciones-financieras-derivadas/operaciones-financieras-derivadas2.shtml
Tipos de futuros
Hoy día se negocian contratos de futuros sobre casi todo, puesto que en definitiva
se está negociando la volatilidad de los precios, y en la situación actual los precios
de prácticamente todos los productos fluctúan. Podemos realizar una clasificación
de los tipos de contratos existentes atendiendo al activo subyacente que toman
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como base, y así tenemos los futuros sobre activos físicos y los futuros sobre
instrumentos financieros.
http://www.expansion.com/diccionario-economico/contrato-de-futuro.html
Tipos de operaciones con futuros
Existes 3 tipos principales de operativas con futuros: cobertura, especulación y
arbitraje.
Operaciones de cobertura
Consisten en la compra o venta de futuros que tengan relación con un activo en
cartera cuyo riesgo pretendemos cubrir, con el objetivo de reducir o eliminar el
riesgo que se deriva de la fluctuación del precio del activo subyacente.
Por lo tanto, la cobertura es más efectiva cuanto más correlacionados estén los
cambios de precios de los activos objeto de cobertura y los cambios de los precios
de los futuros. De esta manera, la pérdida en un mercado viene compensada total
o parcialmente por el beneficio en el otro mercado, siempre y cuando se hayan
tomado posiciones opuestas.
Principales operaciones de cobertura que se realizan en los mercados de futuros:
POSICIÓN RIESGO A CUBRIR
ACTUACIÓN EN MERCADOS DE FUTUROS
Posee cartera de:Renta Variable
Renta Fija
Activos Nominados en Divisas
Caída de
cotizaciones
Venta de futuros sobre el
activo a cubrir
Expectativas de adquirir a Subida de Compra de futuros sobre el
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corto plazo una cartera de:Renta Variable
Renta Fija
Activos Nominados en Divisas
cotizaciones activo a cubrir
Operaciones de especulación
Las operaciones de especulación son operaciones de compra/venta que se
realizan con el fin de obtener una plusvalía a corto plazo, independientemente del
activo en la que se está invirtiendo. El elevado grado de apalancamiento
financiero que se consigue en los contratos de futuros hace especialmente
atractiva para el especulador la participación en dichos mercados.
Se trata de una actuación que pretende obtener beneficios por las diferencias
previstas en las cotizaciones, basándose en las posiciones tomadas según la
tendencia esperada. El especulador pretende maximizar su beneficio en el menor
tiempo posible, minimizando la aportación de fondos propios.
A pesar de su mala fama, los especuladores desempeñan una función importante
en el mercado, consistente en hacer que el mercado recupere con mayor
velocidad su punto de equilibrio.
Operaciones de arbitraje
El arbitraje se produce cuando un valor se negocia en varios mercados y, por
circunstancias de carácter local, se produce una diferencia de precios. Una
operación de arbitraje consiste en comprar donde el valor esté más barato y
vender donde cotice más caro, obteniendo un beneficio.
http://www.r4.com/productos/futuros/futuros-que-son
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Diagrama de un futuro
http://www.dentrode.com.ar/engine/spip.php?article42814
Arbitraje financiero
Como operativa en los mercados financieros, el arbitraje consiste en realizar
operaciones de compraventa en diferentes mercados y en un mismo instante, con
lo que se obtienen beneficios con operaciones exentas de riesgo, pues estas
operaciones se aprovechan de las distorsiones temporales derivadas de las
imperfecciones en los mecanismos de fijación de precios. Su resultado es el
equilibrio de los mercados.
Arbitraje de divisasOperaciones entre dos o más divisas con objeto de obtener una ventaja o
rentabilidad de la operación de cambio. Se distinguen varios tipos de arbitraje en
moneda extranjera:
Arbitraje directo, en el que sólo intervienen dos divisas o dos plazas.
Arbitraje de intereses, que se realiza para obtener ventajas por las
diferencias en las tasas de interés entre dos o más divisas.
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Arbitraje en el espacio, cuando se trata de obtener beneficio por las
diferencias de cotización de una moneda en dos plazas distintas.
Arbitraje en el tiempo, que pretende obtener ventajas por las diferencias de
cambio en el cambio spot y forward de una o más divisas.
Arbitraje triangular o indirecto, cuando se realiza entre tres divisas o
plazas.
Arbitraje de interesesComo el precio de cualquier instrumento viene determinado por el tipo de interés,
el arbitraje que se realiza teniendo en cuenta las tasas de interés de los diferentes
mercados (mercado de contado, de futuros, a plazo, etc.) se denomina arbitraje de
intereses.
Esta forma de arbitraje consiste en tomar prestada una divisa A, cambiarla por una
divisa B, invirtiendo la última por el periodo del préstamo y, una vez pagada la
cobertura a plazo (forward) en la fecha de maduración, obtener un beneficio del
conjunto de operaciones. Se basa en el teorema o teoría de la paridad de los tipos
de interés.
Cuando el diferencial entre los precios de interés en ambos mercados de dinero es
igual a cero, no hay incentivo de arbitraje para desplazar fondos de un mercado a
otro.
Arbitraje directoOperación que se realiza en el ámbito del mercado de divisas consistente en
comprar en el mercado de contado y simultáneamente vender en el de futuro o a
plazo. Este arbitraje sólo se realiza cuando el precio de futuro es mayor que el
precio cash and carry.
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Arbitraje en derivadosUna de las finalidades para las que se emplean los derivados, además de para
operaciones de especulación y cobertura de riesgos, es el arbitraje. En este caso,
se refiere a la posibilidad de hacer operaciones con esta familia de productos, los
derivados, conducentes a obtener un beneficio cierto aprovechando las anomalías
de los mercados y de los precios de los activos que en ellos cotizan. Estas
actuaciones incluyen una extensa gama de operaciones cruzadas, entre las que
se pueden citar: arbitraje futuro-contado, futuros-opciones, futuros y opciones de
diferentes vencimientos y futuros y opciones iguales o similares, pero cotizados en
diferentes mercados.
Arbitraje en el espacioOperaciones de arbitraje sobre cualquier valor (divisas, acciones, renta fija,
materias primas, etc.) que se cotice en más de una plaza, con objeto de obtener
beneficios por las diferencias de cotización o cambio en las diferentes plazas,
comprando en la más barata y vendiendo en aquélla en que el precio es más
elevado. La condición necesaria es que los costes de operación y liquidación no
absorban las diferencias de cotización.
Arbitraje en el tiempoMás difícil que el arbitraje en el espacio, puesto que se trata de operar sobre un
mismo mercado o en combinación con un arbitraje en el espacio, consiste en
anticiparse a la evolución previsible de los precios para hacer o deshacer
posiciones que proporcionen, al realizar las operaciones en sentido inverso y
transcurrido un determinado lapso de tiempo, un beneficio.
Deben computarse los costes de operación para determinar el margen neto
previsto. Puede operarse al alza o a la baja en tipos de interés, divisas, valores
negociables, materias primas, etc.
Naturalmente estas operaciones implican la asunción de riesgo de cambio o
cotización, en tanto que las operaciones de arbitraje en el espacio no. Según los 23 | P á g i n a
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tipos de arbitraje la estrategia y la toma de decisiones se realizarán en la forma
que proporcione mayor fiabilidad. Así por ejemplo, en arbitraje a muy corto plazo,
por ejemplo horas, las decisiones exigen un conocimiento exacto de la situación
en las horas precedentes hasta el momento en que se tomen las decisiones y, por
supuesto, los objetivos que se quieren alcanzar en función de las posiciones de la
propia entidad y de las tendencias previstas de los mercados.
Arbitraje inversoOperación que consiste en comprar en el mercado de futuros y simultáneamente
vender en el mercado de contado el mismo activo, ya sean acciones, divisas,
bonos, etc. Este arbitraje sólo debe realizarse si el precio cash and carry es
superior al precio de futuro.
http://www.expansion.com/diccionario-economico/arbitraje.html
Determinantes del precio de una opción
Son seis, las variables fundamentales que influyen en el valor de una opción:
El precio de ejercicio de la opción (£);
El precio del activo subyacente a que se refiere la opción, o cotización de la
acción en este caso (S);
La volatilidad del precio de la acción;
El tiempo de vida que le resta a la opción;
El tipo de interés o precio del dinero; /) los dividendos que se espera que la
acción perciba mientras la opción no expire.
http://www.economia48.com/spa/d/valor-de-una-opcion-sus-factores-determinantes/valor-de-una-opcion-sus-factores-determinantes.htm
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Determinantes del precio de un futuro Comercio internacional de bienes
La inversión
Especulación
Arbitraje
Planeación Financiera – Arturo Morales Castro
Valor intrínseco y valor temporal
El valor intrínseco de una opción es la diferencia que existe entre el precio de
mercado del activo subyacente y el precio de ejercicio de la opción. Por lo tanto,
según se trate de una opción call o put, la existencia de valor intrínseco se dará en
situaciones de mercado opuestas.
Así, para que una opción call tenga valor intrínseco, el precio de ejercicio tendrá
que ser menor que el precio de mercado de la opción. Por eso, en el caso de las
opciones call, cuanto mayor sea el valor del activo subyacente con relación al
precio de ejercicio, tanto mayor será el valor intrínseco, y, por consiguiente, tanto
mayor será el valor de la opción.
Por el contrario, las opciones put tendrán valor intrínseco cuando el precio de
ejercicio sea mayor que el valor del activo subyacente y, por lo tanto, cuanto
mayor sea la diferencia mayor será el valor de la prima.
Este valor intrínseco, corresponda a opciones call o put, en ningún caso puede ser
negativo. Será cero, tratándose de opciones de compra, si el valor del activo
subyacente es menor que el precio de ejercicio, y si se trata de opciones de venta,
será cero el valor intrínseco cuando el precio de ejercicio sea menor que el valor
del activo subyacente.
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INSTRUMENTOS FINANCIEROS
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http://www.expansion.com/diccionario-economico/valor-intrinseco-de-una-opcion.html
Diferencia entre la prima de una opción y su valor intrínseco. Sumado a su valor
intrínseco da el valor de mercado de una opción. Representa el valor que tiene
para el poseedor de una opción el que, durante el tiempo de su validez, el
movimiento del precio del activo subyacente sea favorable. Será tanto mayor
cuanto más lejos se halle la fecha de ejercicio y cuanto mayor sea la volatilidad del
precio del activo subyacente.
http://www.economia48.com/spa/d/valor-temporal-de-una-opcion/valor-temporal-de-una-opcion.htm
ATM – ITM – OTM
En función del valor intrínseco se puede diferenciar tres grupos de opciones:
Opciones dentro del dinero, u opciones (In The Money) son aquellas que, si
se ejercitasen en este momento, proporcionarían beneficios a su titular. Por
tanto, su valor intrínseco es positivo es decir, el precio de ejercicio es
inferior al de cotización del subyacente en una call y superior en una put.
Opciones dentro del dinero u opciones (At The Money) son aquellas, que si
se ejercitasen en este momento, proporcionarían un resultado nulo a su
titular. Por tanto, su valor intrínseco, es decir, el precio de ejercicio coincide
con el de cotización del subyacente.
Opciones fuera del dinero u opciones (Out The Money) son aquellas que, si
se ejercitasen en este momento proporcionarían perdidas a su titular. Por
tanto, su valor intrínseco es negativo, es decir, el precio de ejercicio es
superior al de cotización en una call e inferior en una put.
Operaciones financieras avanzadas – Maria Del Carmen Valls Martínez
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Modelo black scholes
A este modelo lo denominó Black-Scholes y fue empleado para estimar el
valor actual de una opción europea para la compra (Call), o venta (Put), de
acciones en una fecha futura. Posteriormente el modelo se amplió para opciones
sobre acciones que producen dividendos, y luego se adoptó para opciones
europeas, americanas, y mercado monetario. Los modelos de valoración de
opciones son también aplicados actualmente a la valoración de activos intangibles,
tales como patentes.
El modelo concluye que:
Donde:
Definiendo:
C es el valor de una opción de compra, opción europea.
P es el valor de una opción de venta, opción europea.
S es la tasa a la vista de la moneda que constituye el objeto de la opción.
K es el precio marcado en la opción (Strike price).
T es el tiempo expresado en años que aún faltan por transcurrir en la opción.
rd es la tasa de interés doméstica.
re es la tasa de interés extranjera.
σ Es la desviación típica de los cambios proporcionales en las tasas de cambio.
N es la función de distribución acumulativa de la distribución normal.
N (di) y N (dz) son los valores de las probabilidades de los valores de di y dz tomadas de
las tablas de la distribución normal.
http://es.wikipedia.org/wiki/Black-Scholes
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Síntesis
MexDer es la Bolsa de Derivados de México, la cual ofrece Contratos de Futuro y Contratos de Opción, siendo instrumentos que permiten fijar hoy el precio de compra o venta de un activo financiero (dólar, euros, bonos, acciones, índices, tasas de interés) para ser pagado o entregado en una fecha futura.
Sector de derivados
Es el mercado donde se operan instrumentos que se “derivan” del mercado
bursátil, o de contado, que implican pactar un precio de compra o venta a futuro de
determinado activo financiero. Los participantes del mercado bursátil pueden
formar parte de este sector siempre y cuando cumplan con determinados
requisitos para operar.
Instrumento financiero
Un instrumento financiero es una herramienta intangible, un servicio o producto
ofrecido por una entidad financiera, intermediario, agente económico o cualquier
ente con autoridad y potestad necesaria para poder ofrecerlo o demandarlo.
Componentes de un instrumento financiero
Derecho/obligación
Valor nominal
Valor de mercado
Vencimiento
Tasa
Numerario
Riesgo
Precio Spot
Denominación utilizada en el mundo anglosajón para designar el precio de
contado o entrega inmediata
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Subyacente
Titulo o activo financiero sobre el que se efectúa la negociación de una opción.
Ambos cotizan de forma paralela en mercados financieros diferentes: el
subyacente en un mercado al contado y la opción en un mercado de futuros.
Instrumento financiero derivado
Los instrumentos financieros derivados son contratos cuyo precio depende del
valor de un activo, el cual es comúnmente denominado como el “subyacente” de
dicho contrato. Los activos subyacentes pueden ser a su vez instrumentos
financieros, por ejemplo una acción individual o una canasta de acciones; también
pueden ser bienes como el oro y la gasolina; o indicadores como un índice bursátil
o el índice inflacionario; e incluso el precio de otro instrumento derivado.
Clasificación de los instrumentos financieros derivados
Los instrumentos financieros se pueden clasificar por la forma en función de si son
instrumentos en efectivo o instrumentos derivados:
Los instrumentos de efectivo son instrumentos financieros cuyo valor se
determina directamente por los mercados. Se pueden dividir en valores, que son
fácilmente transferibles u otros instrumentos comerciales como los préstamos y
depósitos, en tanto prestatario y el prestamista tienen que ponerse de acuerdo
sobre una transferencia.
Los instrumentos derivados son instrumentos financieros que derivan su valor
del valor y las características de uno o más activos subyacentes. Se pueden dividir
en derivados que cotizan en bolsa y derivados (OTC) por fuera del mercado.
Por otra parte, los instrumentos financieros se pueden clasificar por "clase de
activos", dependiendo de si están basados fondos propios de las empresas (que
refleja la propiedad de la entidad emisora) o basado en deuda (lo que refleja un
préstamo que el inversor haya realizado a la entidad emisora).
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Forwards
Son contratos privados pactados directamente por las partes, donde se establece
la obligación de comprar/vender un bien o activo en una fecha futura, fijando hoy
el precio y otras condiciones.
Opciones
Son contratos en el que se establece el “derecho” mas no la obligación de
comprar/vender un activo “subyacente” en una fecha futura, en este sentido
proporciona la “opción” a quien la adquiere (quién vende la opción, por ende, si
está obligado a cumplir el contrato una vez que se solicita su ejecución por el
contratante).
Posición de las Opciones
El comprador de una call tiene una posición larga en una call.
El comprador de una put tiene una posición larga en una put.
El vendedor de una call tiene una posición corta en una call.
El vendedor de una put tiene una posición corta en una put .
Tipos de opciones
Las opciones negociadas pueden ser:
Opciones sobre acciones
Opciones sobre índices bursátiles
Opciones sobre divisas
Opciones sobre contratos de futuros
Opciones sobre tasas de interés
Opciones sobre commodities
Tipos de operaciones con opciones
En los contratos de opciones intervienen dos partes:
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La parte que compra es quien paga una prima por la adquisición de ésta, y a
su vez obtiene un derecho, mas no una obligación, y
La parte que emite o vende la opción es quien recibe una prima por este
hecho, y a su vez adquiere una obligación, más no un derecho.
Tipos de futuros
Hoy día se negocian contratos de futuros sobre casi todo, puesto que en definitiva
se está negociando la volatilidad de los precios, y en la situación actual los precios
de prácticamente todos los productos fluctúan. Podemos realizar una clasificación
de los tipos de contratos existentes atendiendo al activo subyacente que toman
como base, y así tenemos los futuros sobre activos físicos y los futuros sobre
instrumentos financieros.
Tipos de operaciones con futuros
Existes 3 tipos principales de operativas con futuros: cobertura, especulación y
arbitraje.
Operaciones de cobertura Operaciones de especulación Operaciones de arbitraje
Arbitraje financiero
Como operativa en los mercados financieros, el arbitraje consiste en realizar
operaciones de compraventa en diferentes mercados y en un mismo instante, con
lo que se obtienen beneficios con operaciones exentas de riesgo, pues estas
operaciones se aprovechan de las distorsiones temporales derivadas de las
imperfecciones en los mecanismos de fijación de precios. Su resultado es el
equilibrio de los mercados.
Determinantes del precio de un futuro
Comercio internacional de bienes
La inversión31 | P á g i n a
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Especulación
Arbitraje
Determinantes del precio de una opción
Son seis variables fundamentales que influyen en el valor de una opción:
El precio de ejercicio de la opción (£);
El precio del activo subyacente a que se refiere la opción, o cotización de la
acción en este caso (S);
La volatilidad del precio de la acción;
El tiempo de vida que le resta a la opción;
El tipo de interés o precio del dinero; /) los dividendos que se espera que la
acción perciba mientras la opción no expire.
Valor intrínseco y valor temporal
El valor intrínseco de una opción es la diferencia que existe entre el precio de
mercado del activo subyacente y el precio de ejercicio de la opción. Por lo tanto,
según se trate de una opción call o put, la existencia de valor intrínseco se dará en
situaciones de mercado opuestas.
Grupos de opciones
Opciones dentro del dinero, u opciones (In The Money) son aquellas que, si
se ejercitasen en este momento, proporcionarían beneficios a su titular. Por
tanto, su valor intrínseco es positivo es decir, el precio de ejercicio es
inferior al de cotización del subyacente en una call y superior en una put.
Opciones dentro del dinero u opciones (At The Money) son aquellas, que si
se ejercitasen en este momento, proporcionarían un resultado nulo a su
titular. Por tanto, su valor intrínseco, es decir, el precio de ejercicio coincide
con el de cotización del subyacente.
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Opciones fuera del dinero u opciones (Out The Money) son aquellas que, si
se ejercitasen en este momento proporcionarían perdidas a su titular. Por
tanto, su valor intrínseco es negativo, es decir, el precio de ejercicio es
superior al de cotización en una call e inferior en una put.
Modelo black shoes
Fue empleado para estimar el valor actual de una opción europea para la compra
(Call), o venta (Put), de acciones en una fecha futura. Posteriormente el modelo se
amplió para opciones sobre acciones que producen dividendos, y luego se adoptó
para opciones europeas, americanas, y mercado monetario. Los modelos de
valoración de opciones son también aplicados actualmente a la valoración de
activos intangibles, tales como patentes.
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Conclusión
Los derivados financieros han sido y seguirán grandes alternativas para los
inversionistas que buscan protegerse de riesgos financieros.
El mercado de derivados en nuestro país tiene poco tiempo funcionando
relativamente, y se ha podido alcanzar un grado de confiabilidad con los
inversionistas.
Los cuales gracias a la transparencia y dedicación de las autoridades encargadas
del MexDer, se ha encontrado en este mercado una opción para poder invertir y
cubrirse al mismo tiempo contra riesgos.
Esto se ha visto reflejado en el volumen de contratos negociados en este mercado
desde sus inicios hasta ahora, y la recién apertura del mercado de opciones
financieras.
La utilización de los instrumentos financieros por medio de herramientas
electrónicas facilita la utilización de los modelos.
La investigación del método Black –Scholes fue estudiado mediante algoritmos y
su implementación en Excel con la finalidad de conocer la manera en que funciona
este modelo y la gran ayuda que representa el tener la herramienta.
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SE PARTICIPA PÓR MEDIO DE
QUE SON
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Mapa
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INSTRUMENTOS FINANCIEROS
INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS
MEXDERPOR MEDIO
OPERADORES
* Instituciones de Banca Múltiple* Casas de Bolsa* Personas morales con experiencia reconocida
QUÉ SÓN
Son contratos cuyo precio depende del valor de un activo.
Derecho/obligación Valor nominal Valor de mercado Vencimiento Tasa Numerario Riesgo
SE
COMPONE
CLASIFICACIÓN
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RUBRICA PARA TRABAJO ESCRITO Y EVALUACION DE LA UNIDAD
Nombre Del Estudiante: Mayra Estefanía Lieras Juárez
No. CONTROL: 10310711 Carrera: Contador Público Grupo: 8º. T.V.
TRABAJO CORRESPONDIENTE A LA UNIDAD III “Instrumentos Financieros Derivados”
PARTADO A) PARA EVALUAR EL TRABAJO ESCRITO
CRITERIO DE EVALUACION
DES. INSUFICIENTE
SUFICIENTE BUENO NOTABLE EXCELENTEVALOR
REQUISITOS DE FORMA
RIGOR EN PRESENTACION
Trabajo no cumple con
más de tres aspectos ya
sea márgenes
adecuados, limpieza de
hojas o tamaño o tipo de
letra
Trabajo no
cumple con dos
aspectos ya sea
márgenes
adecuados,
limpieza de hojas
o tamaño o tipo
de letra
Trabajo cumple con
todos los aspectos
ya sea márgenes
adecuados, limpieza
de hojas o tamaño o
tipo de letra
Trabajo cumple con
todos los aspectos ya
sea márgenes
adecuados, limpieza de
hojas o tamaño o tipo de
letra y además
representa un nivel
mayor de calidad
[VALOR 3 PTS] N/A 1 PTS. 2 PTS. 3 PTS.
CONTENIDO DE LOS 7 APARTADOS
El trabajo no contiene
más de tres apartados
establecidos
El trabajo no
contiene dos de
los apartados
establecidos
El trabajo no contiene
uno de los apartados
establecidos
El trabajo contiene y
cumple con todos los
apartados
establecidos
El trabajo contiene y
cumple con todos los
apartados establecidos y
presenta anexos
adicionales
[VALOR 5 PTS] N/A 2 PTS. 3 PTS. 4 PTS. 5 PTS.
ORTOGRAFIA Y TIPOGRAFIA
El trabajo presenta más
de cinco errores
ortográficos o
tipográficos
El trabajo presenta
más de dos errores
ortográficos o
tipográficos pero
menos de cinco
El Trabajo no presenta
ningún error ortográfico o
tipográfico
[VALOR 2 PTS] N/A . 1 PTS. 2 PTS.
REQUISITOS DE FONDO
CONTENIDO DE CONCEPTOS
El trabajo carece
de más de dos
conceptos
solicitados
El trabajo no contiene
todos los conceptos
solicitados careciendo
como máximo dos de
ellos
El trabajo contiene
todos y cada uno de
los conceptos
solicitados, pero
presenta solo
algunas definiciones
propias.
El trabajo contiene todos
y cada uno de los
conceptos solicitados así
también presenta
definiciones propias.
[VALOR 3 PTS] N/A 1 PTS. 2 PTS. 3 PTS.
ESTRUCTURA, ORGANIZACIÓN E INTEGRACION
El trabajo
representa una
deficiencia en
organización e
El trabajo presenta
mucha falta de
organización en
conceptos no propone
El trabajo presenta
falta de organización
en conceptos no
propone algún orden
Buena organización
de los conceptos e
integrando un orden
lógico
Excelente organización
de los conceptos,
integrando y
proponiendo una
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INSTRUMENTOS FINANCIEROS
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DE LOS CONCEPTOS
integración de
conceptos
algún orden lógico y
limitándose solo a que
estén incluidos
lógico solo en algunas
partes
correlación lógica que
constituye la división en
apartados
[VALOR 5 PTS] N/A 1 PTS. 2 PTS. 3 PTS. 5 PTS.
ANALISIS DEL CONTENIDO (PROFUNDIDAD Y ALCANCE)
Ninguna claridad
en la elaboración
y presentación de
los conceptos
El nivel de análisis es
básico solo se limita a
incluir los conceptos
El nivel de análisis es
rescatable en algunas
partes y para ciertos
conceptos o
definiciones, pero no
presenta ejemplos
para todos
Buen nivel de
análisis presenta
para cada concepto
definición, aplicación,
pero el ejemplo no es
suficientemente claro
Excelente nivel de
análisis, presenta para
cada concepto
definición, aplicación, y
un ejemplo, refleja
capacidad para inferir
sobre el tema
[VALOR 5 PTS] N/A 1 PTS. 3 PTS. 4 PTS. 5 PTS.
CAPACIDAD DE SINTESIS Y CALIDAD DE LAS CONCLUSIONES
El trabajo
presenta completa
ausencia de
síntesis y no
concluye nada al
respecto
El trabajo presenta
mucha falta de
capacidad de síntesis y
las conclusiones
desarrolladas son
deficientes y no
aportan nada sobre el
tema
El trabajo presenta
buena capacidad de
síntesis o buenas
conclusiones lo que
constituye rescatable
alguno de estos dos
aspectos
El trabajo presenta
buena capacidad de
síntesis y las
conclusiones
desarrolladas son
poco claras y pero
constituyen un punto
rescatable
El trabajo presenta una
excelente síntesis, se
enfoca a lo sustancial de
cada concepto y su
integración con otros y
las conclusiones aportan
ideas claras sobre el
tema
[VALOR 7 PTS] N/A 3 PTS. 4 PTS. 5 PTS. 7 PTS.
VISION GENERAL
Representa un
trabajo deficiente
Representa un trabajo
regular
Representa un trabajo
bueno
Representa un
trabajo notable
Representa un trabajo
excelente
[VALOR 5 PTS] N/A 2 PTS. 3 PTS. 4 PTS. 5 PTS.
VALOR MINIMO ACEPTABLE 21 PTS. PARA ACREDITAR TRABAJO ESCRITO
SUMA DE FORMASUMA TOTAL DEL TRABAJO INTEGRADOR
SUMA DE FONDO
APARTADO B) PARA EVALUAR EL MAPA CONCEPTUAL o MENTALCRITERIO
DES. INSUFICIENTE
SUFICIENTE BUENO EXCELENTE VALOR
RIGOR EN PRESENTACION
El trabajo no cumple con
los requisitos
establecidos para la
presentación
El trabajo cumple con tamaño
de hoja, pero no esta impreso
a color y/o no respeto
márgenes
El trabajo cumple con tamaño de
hoja, márgenes y esta impreso a
color
[VALOR 2 PTS.]
N/A 1 PTS. 2 PTS.
CONTENIDO DE LOS CONCEPTOS
El trabajo carece de más
de cuatro conceptos
solicitados
El trabajo no contiene todos
los conceptos solicitados,
carece máximo de cuatro de
ellos.
El trabajo no contiene todos
los conceptos solicitados,
carece máximo de dos
El trabajo contiene todos y cada
uno de los conceptos solicitados
ya sea en términos o mediante
imágenes representativas
[VALOR 3 PTS.]
N/A 1 PTS. 2 PTS. 3 PTS.
ORGANIZACIÓN DE LOS CONCEPTOS
Los conceptos no están
organizados, ni bien
distribuidos, no existe
una jerarquía entre ellos,
por lo que el mapa no
Los conceptos están mal
organizados de manera lógica
y no tienen jerarquía, lo
ocasiona que las ideas no
sean claras, la interpretación
Los conceptos están
organizados de manera
lógica y con cierta
jerarquía, lo que ayuda a
tener algunas ideas claras,
Los conceptos están organizados
de manera eficiente y creativa,
integrándolos a manera de
destacar las ideas principales y
secundarias, lo que crea una mapa
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tiene un sentido lógico
claro.
no es muy confusa o casi
inexistente
la interpretación no es muy
clara.fácil de interpretar
[VALOR 6 PTS.]
N/A 2 PTS. 4 PTS. 6 PTS.
CONEXIÓN ENTRE LOS CONCEPTOS
Falla al establecer en
cualquier concepto o
conexión apropiada.
Realiza muchas conexiones
erradas y carentes de lógica
Identifica importantes
conceptos, pero realiza
algunas conexiones
erradas y otras rescatables
Identifica todos los conceptos
importantes y demuestra un
conocimiento de las relaciones
entre estos
[VALOR 4 PTS.]
N/A 2 PTS. 3 PTS. 4 PTS.
*VALOR MINIMO REQUERIDO 11 PTS. PARA ACREDITAR SUMA TOTAL PARA MAPA MENTAL o CONCEPTUAL
RESUMEN DE LAS CRITERIOS
C R I T E R I O SGRADO
ALCANCEVALOR C R I T E R I O S
GRADO ALCANCE
VALOR
PARTICIPACION
TEORICA-
PRACTICA
[30%]
MAPA CONC.
O MENTAL
[15%]
TRABAJO
INTEGRADOR
[35%]
CALIFICACION DE LA
UNIDAD
EXAMEN
[20%]
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