Seminario TallerSeminario TallerCAPACITACIÓN A CAPACITADORES CAPACITACIÓN A CAPACITADORES

EN PROYECTOS DE INVERSIÓNEN PROYECTOS DE INVERSIÓN

Juan Manuel Benites RamosJuan Manuel Benites Ramos

Ministerio de Economía y Finanzas

INTRODUCCIÓNINTRODUCCIÓN

¿QUE ES UN PROYECTO?¿QUE ES UN PROYECTO?¿QUE ES EVALUAR UN PROYECTO?¿QUE ES EVALUAR UN PROYECTO?¿POR QUE EVALUAR UN ¿POR QUE EVALUAR UN

PROYECTO?PROYECTO?¿COMO EVALUAR¿COMO EVALUAR UN PROYECTO UN PROYECTO??ANALISIS COSTO-BENEFICIO ANALISIS COSTO-BENEFICIO

PRIVADO VS. SOCIAL PRIVADO VS. SOCIAL ANALISIS COSTO-EFECTIVIDADANALISIS COSTO-EFECTIVIDAD

¿QUE ES UN PROYECTO?¿QUE ES UN PROYECTO?

LA LEYToda intervención limitada en el tiempo que implique la aplicación de recursos públicos con el fin de ampliar, mejorar y modernizar la capacidad productora de bienes o prestadora de servicios, cuyos beneficios son independientes de los otros proyectos.

¿QUE ES UN PROYECTO?¿QUE ES UN PROYECTO?

Es un conjunto de actividades o acciones, Es un conjunto de actividades o acciones, con un determinado ordenamiento con un determinado ordenamiento cronológico, que busca satisfacer una cronológico, que busca satisfacer una necesidad o solucionar un problema necesidad o solucionar un problema previamente identificado. Es de carácter previamente identificado. Es de carácter temporal y apunta a la generación o temporal y apunta a la generación o transferencia de capacidades o crea transferencia de capacidades o crea actividades permanentes posteriormente a su actividades permanentes posteriormente a su ejecución.ejecución.

¿QUE ES EVALUAR UN ¿QUE ES EVALUAR UN PROYECTO?PROYECTO?

Es Es emitir un juicio sobre la conveniencia de emitir un juicio sobre la conveniencia de ejecutar un proyecto en vez de otroejecutar un proyecto en vez de otro..

Es la Es la comparacomparación entre ción entre costos y beneficioscostos y beneficios, , para determinar la viabilidad de un proyecto.para determinar la viabilidad de un proyecto.

Es analizar si el proyecto saltisface la Es analizar si el proyecto saltisface la necesidad o soluciona el problema necesidad o soluciona el problema planteado, en forma eficiente y eficaz.planteado, en forma eficiente y eficaz.

¿POR QUE EVALUAR UN ¿POR QUE EVALUAR UN PROYECTO?PROYECTO?

Porque existen múltiples alternativas de Porque existen múltiples alternativas de proyectosproyectos y y rechazar proyectos malosrechazar proyectos malos..

Porque Porque existe la necesidad de asignar existe la necesidad de asignar recursos escasos a múltiples necesidadesrecursos escasos a múltiples necesidades..

Para extraer lecciones y conclusiones Para extraer lecciones y conclusiones (Evaluación ex-post)(Evaluación ex-post)..

¿COMO EVALUAR?¿COMO EVALUAR?

IDENTIFICAR COSTOS Y IDENTIFICAR COSTOS Y BENEFICIOS: BENEFICIOS: – Definir la “situación optimizada sin Definir la “situación optimizada sin

proyecto” proyecto” – Analizar para un horizonte de evaluación, Analizar para un horizonte de evaluación,

los costos y beneficios de cada una de las los costos y beneficios de cada una de las alternativas “con proyecto”; en relación con alternativas “con proyecto”; en relación con los costos y beneficios para la situación los costos y beneficios para la situación “sin proyecto optimizada”“sin proyecto optimizada”

NOTA:NOTA:

““El valor de un beneficio no puede El valor de un beneficio no puede jamás exceder el costo de obtener ese jamás exceder el costo de obtener ese mismo beneficio mediante otra acción o mismo beneficio mediante otra acción o proyecto alternativo”proyecto alternativo”

•¿COMO EVALUAR? ¿COMO EVALUAR? (Continuación)(Continuación)

MEDIR COSTOS Y BENEFICIOS:MEDIR COSTOS Y BENEFICIOS:– Se requiere de unidades de medida o normasSe requiere de unidades de medida o normas

VALORAR COSTOS Y BENEFICIOS:VALORAR COSTOS Y BENEFICIOS:– Los precios de mercado son el patrón para valorar Los precios de mercado son el patrón para valorar

los costos y beneficios privadoslos costos y beneficios privados– Los precios sociales o precios sombra se usan en la Los precios sociales o precios sombra se usan en la

evaluación socialevaluación social

USAR UN CRITERIO DE SELECCIÓNUSAR UN CRITERIO DE SELECCIÓN– VAN, TIR, Ratio beneficio-costo, Período de VAN, TIR, Ratio beneficio-costo, Período de

recuperación, etc.recuperación, etc.

ANALISIS COSTO-BENEFICIOANALISIS COSTO-BENEFICIO

Establecer relaciones Establecer relaciones causa-efecto causa-efecto (Identificación del (Identificación del problema)problema)

Determinar el Proyecto Determinar el Proyecto y sus alternativas y sus alternativas

Determinar los Flujos Determinar los Flujos de Costos y Beneficios de Costos y Beneficios pertinentespertinentes

Establecer Tasa de Establecer Tasa de Descuento Descuento

Evaluar Evaluar Intertemporalmente Intertemporalmente

Definir viabilidad del Definir viabilidad del proyectoproyecto

ANALISIS COSTO-BENEFICIO ANALISIS COSTO-BENEFICIO PRIVADO VS. SOCIALPRIVADO VS. SOCIAL

Se basa sobre los flujos Se basa sobre los flujos de beneficios y costos a de beneficios y costos a precios privadosprecios privados

Sólo toma en cuenta lo Sólo toma en cuenta lo que es pertinente para que es pertinente para la unidad ejecutora del la unidad ejecutora del proyectoproyecto

Nos permite analizar la Nos permite analizar la sostenibilidad financiera sostenibilidad financiera del proyectodel proyecto

Utiliza precios sociales Utiliza precios sociales para el cálculo de flujos para el cálculo de flujos de beneficios y costosde beneficios y costos

Le interesa analizar el Le interesa analizar el proyecto desde la proyecto desde la perspectiva de toda la perspectiva de toda la sociedadsociedad

Es la pertinente para Es la pertinente para tomar decisiones de tomar decisiones de inversión pública inversión pública

VAN SOCIAL = VAN SOCIAL = VAN PRIVADO + VAN PRIVADO + EXTERNALIDADESEXTERNALIDADES

COSTO EFECTIVIDADCOSTO EFECTIVIDAD

La metodología de Costo-Efectividad La metodología de Costo-Efectividad relaciona el logro del objetivo de un relaciona el logro del objetivo de un proyecto con la alternativa de mínimo proyecto con la alternativa de mínimo costo.costo.

¿COMO OPERA LA METODOLOGIA ¿COMO OPERA LA METODOLOGIA COSTO-EFECTIVIDAD?COSTO-EFECTIVIDAD?

Establecer indicadores de resultado.Establecer indicadores de resultado. Considerar el costo total del proyecto. Considerar el costo total del proyecto.

Incluyen costos de operación y mantenimiento Incluyen costos de operación y mantenimiento y se estima como una anualidad.y se estima como una anualidad.

Determinar el Costo-Efectividad del proyecto. Determinar el Costo-Efectividad del proyecto. Se compara los resultados entre las distintas Se compara los resultados entre las distintas

alternativas.alternativas.

CICLO DE VIDA DEL CICLO DE VIDA DEL PROYECTOPROYECTO

PERFILPERFIL PREFACTIBILIDADPREFACTIBILIDAD FACTIBILIDADFACTIBILIDAD DISEÑO DISEÑO

DEFINITIVODEFINITIVO EJECUCIONEJECUCION

PERFILPERFIL

No debe demandar gran cantidad de No debe demandar gran cantidad de recursos (tiempo y dinero).recursos (tiempo y dinero).

Requiere de la participación de técnicos Requiere de la participación de técnicos especializados en el tema. especializados en el tema.

Se debe tener una estimación Se debe tener una estimación aproximada de los costos y beneficios aproximada de los costos y beneficios atribuibles al mismo.atribuibles al mismo.

Se debe definir y analizar el mayor Se debe definir y analizar el mayor número de alternativas posibles.número de alternativas posibles.

PREFACTIBILIDADPREFACTIBILIDAD

Puede basarse en información secundaria, Puede basarse en información secundaria, no obstante ello dependerá de la magnitud no obstante ello dependerá de la magnitud de la inversión.de la inversión.

Exige una interacción entre la preparación Exige una interacción entre la preparación técnica y su evaluación económica.técnica y su evaluación económica.

Debe hacerse énfasis en el análisis de Debe hacerse énfasis en el análisis de alternativas viables establecidas a nivel de alternativas viables establecidas a nivel de perfil.perfil.

FACTIBILIDADFACTIBILIDAD

Incluye lo mismo que la prefactibilidad, Incluye lo mismo que la prefactibilidad, pero con mayor profundidad y menor pero con mayor profundidad y menor rango de variación esperado en los rango de variación esperado en los montos de los costos y beneficios. montos de los costos y beneficios. Requiere de la participación de Requiere de la participación de especialistas y de fuentes de especialistas y de fuentes de información primarias (Estudio de información primarias (Estudio de demanda y análisis de mercado).demanda y análisis de mercado).

FACTIBILIDADFACTIBILIDAD

Se desarrollan mayores estudios Se desarrollan mayores estudios sustentatorios de ingeniería (Estudio sustentatorios de ingeniería (Estudio de Suelos, Balance Hídrico, etc.), de Suelos, Balance Hídrico, etc.), llegando a diseños más refinados que llegando a diseños más refinados que para la prefactibilidad (Planos).para la prefactibilidad (Planos).

DISEÑO DEFINITIVODISEÑO DEFINITIVODiseño de detalle de ingeniería o fase Diseño de detalle de ingeniería o fase

de preparación pre-operativa.de preparación pre-operativa.

EJECUCIÓNEJECUCIÓNFase de aplicación o construcción del Fase de aplicación o construcción del

proyecto.proyecto.

ETAPAS O FASES DE UN ETAPAS O FASES DE UN PROYECTOPROYECTO

PREINVERSIÓNPREINVERSIÓN:: Asociada a la fase de Asociada a la fase de estudios sustentatorios tanto de ingeniería estudios sustentatorios tanto de ingeniería como de evaluación económica y como de evaluación económica y financierafinanciera

INVERSIÓNINVERSIÓN:: Ejecución o período de Ejecución o período de construcción de las obras construcción de las obras

OPERACIÓNOPERACIÓN:: Implantación del proyecto, Implantación del proyecto, se empieza a percibir los beneficios de la se empieza a percibir los beneficios de la inversión realizadainversión realizada

CONCEPTOS GENERALESCONCEPTOS GENERALES

EVALUACION DE PROYECTOS

CRITERIOS DE SELECCIÓN CRITERIOS DE SELECCIÓN ALTERNATIVOSALTERNATIVOS

VALOR ACTUAL NETOVALOR ACTUAL NETORELACION BENEFICIO COSTORELACION BENEFICIO COSTOPERIODO DE RECUPERACIONPERIODO DE RECUPERACION

– SimpleSimple– DescontadoDescontado

TASA INTERNA DE RETORNOTASA INTERNA DE RETORNO

VALOR ACTUAL NETO (VAN)VALOR ACTUAL NETO (VAN)

VAN = VAN = (Bo - Co)(Bo - Co) + + (B(B11 - C - C11)) + … + + … + (Bn - Cn)(Bn - Cn) (1 + r)(1 + r)00 (1 + r) (1 + r)11 (1 + r) (1 + r)nn

nn

VAN = VAN = ΣΣ (B(Btt - C - Ctt)) t=0t=0 (1 + r)(1 + r)tt

VALOR ACTUAL NETO (VAN)VALOR ACTUAL NETO (VAN) El VAN mide cambios en la riquezaEl VAN mide cambios en la riqueza Regla de aceptación o rechazo de proyectosRegla de aceptación o rechazo de proyectos

– Si VAN > 0 ====> El proyecto es viableSi VAN > 0 ====> El proyecto es viable– Si VAN < 0 ====> El proyecto no es viableSi VAN < 0 ====> El proyecto no es viable

Se usa para comparar entre proyectos Se usa para comparar entre proyectos alternativosalternativos

Si hay restricción presupuestaria, además Si hay restricción presupuestaria, además puede usarse para priorizar dentro de una puede usarse para priorizar dentro de una cartera de proyectoscartera de proyectos

CRITERIOS DE SELECCIÓN CRITERIOS DE SELECCIÓN (Continuación)(Continuación)

Criterio de la Razón Beneficio-CostoCriterio de la Razón Beneficio-Costo– Compara el Valor actual de costos con el Compara el Valor actual de costos con el

Valor actual de BeneficiosValor actual de Beneficios

R = R = VABVAB VACVAC

- Si R > 1 ====> El proyecto es aceptableSi R > 1 ====> El proyecto es aceptable- Si R < 1 ====> El proyecto se rechazaSi R < 1 ====> El proyecto se rechaza

CRITERIOS DE SELECCIÓN CRITERIOS DE SELECCIÓN (Continuación)(Continuación)

Período de RecuperaciónPeríodo de Recuperación• Existen dos variantes una que toma los Existen dos variantes una que toma los

beneficios netos sin descontar y otra beneficios netos sin descontar y otra que toma los beneficios netos que toma los beneficios netos descontadosdescontados

• Se calcula en cuantos años se recupera Se calcula en cuantos años se recupera la inversión y se premia al proyecto que la inversión y se premia al proyecto que lo haga en menos tiempolo haga en menos tiempo

CRITERIOS DE SELECCIÓN CRITERIOS DE SELECCIÓN (Continuación)(Continuación)

Tasa Interna de RetornoTasa Interna de Retorno– Es aquella tasa que hace que el VAN se Es aquella tasa que hace que el VAN se

haga igual a cerohaga igual a cero nn

Σ Σ (B(Btt - C - Ctt) ) = 0 = 0 t=0t=0 (1+k) (1+k)tt

– Si k > r ====> El proyecto es viableSi k > r ====> El proyecto es viable– Si K < r ====> El proyecto se rechazaSi K < r ====> El proyecto se rechaza

VIDA UTIL DE LOS ACTIVOSVIDA UTIL DE LOS ACTIVOS

DEFINICION CONTABLE:DEFINICION CONTABLE: Está relacionado Está relacionado con el tiempo de duración del activo sobre la con el tiempo de duración del activo sobre la base del cual se establece el cálculo de la base del cual se establece el cálculo de la depreciación anual.depreciación anual.

DEFINICION ECONOMICA:DEFINICION ECONOMICA: Cuando el Cuando el beneficio de reemplazar el activo sea mayor beneficio de reemplazar el activo sea mayor que el costo de mantenerlo, se termina la vida que el costo de mantenerlo, se termina la vida útil de dicho activo.útil de dicho activo.

PERIODO DE EVALUACION O VIDA PERIODO DE EVALUACION O VIDA ECONOMICA DE LOS PROYECTOSECONOMICA DE LOS PROYECTOS

Puede estar relacionado con los períodos Puede estar relacionado con los períodos de vida útil de los componentes mas de vida útil de los componentes mas importantes en materia de inversión.importantes en materia de inversión.

Puede tomarse como referencia un Puede tomarse como referencia un período en el cual el proyecto alcance período en el cual el proyecto alcance cierto nivel de maduración en la cierto nivel de maduración en la generación de beneficios.generación de beneficios.

Podría darse una combinación de las dos Podría darse una combinación de las dos propuestas anteriores. propuestas anteriores.

VALOR RESIDUALVALOR RESIDUALDEFINICION CONTABLE:DEFINICION CONTABLE: Es el Valor Es el Valor

en Libros o Saldo Neto de en Libros o Saldo Neto de Depreciación del Valor de Compra del Depreciación del Valor de Compra del Activo (Costo Histórico)Activo (Costo Histórico)

DEFINICION ECONOMICA:DEFINICION ECONOMICA: Representa el valor del mercado en el Representa el valor del mercado en el año de corte del proyectoaño de corte del proyecto

SELECCIÓN DE PROYECTOSSELECCIÓN DE PROYECTOSAlternativa 1 (VAN)Alternativa 1 (VAN)

0 1 2 3INVERSION -1000BENEFICIOS 1000 1000 1000COSTOS 500 500 500FBN -1000 500 500 500

F.A. 1,0 0,9 0,8 0,6

FBNA -1000,0 454,5 375,7 282,2

VAN (10%) 112,4

SELECCIÓN DE PROYECTOSSELECCIÓN DE PROYECTOSAlternativa 2 (VAN)Alternativa 2 (VAN)

0 1 2 3INVERSION -1500BENEFICIOS 1400 1400 1400COSTOS 550 550 550FBN -1500 850 850 850

F.A. 1,0 0,9 0,8 0,6

FBNA -1500,0 772,7 638,6 479,8

VAN (10%) 391,1

SELECCIÓN DE PROYECTOSSELECCIÓN DE PROYECTOSAlternativa 3(VAN)Alternativa 3(VAN)

0 1 2 3INVERSION -700BENEFICIOS 750 750 750COSTOS 300 300 300FBN -700 450 450 450

F.A. 1,0 0,9 0,8 0,6

FBNA -700,0 409,1 338,1 254,0

VAN (10%) 301,2

SELECCIÓN DE PROYECTOSSELECCIÓN DE PROYECTOSAlternativa 1(TIR)Alternativa 1(TIR)

0 1 2 3INVERSION -100BENEFICIOS 75 75 75COSTOS 15 15 15FBN -100 60 60 60

TIR 17%

SELECCIÓN DE PROYECTOSSELECCIÓN DE PROYECTOSAlternativa 2(TIR)Alternativa 2(TIR)

3

1305575

0 1 2INVERSION -150BENEFICIOS 130 130COSTOS 55 55FBN -150 75 75

TIR 6%

SELECCIÓN DE PROYECTOSSELECCIÓN DE PROYECTOSAlternativa 3(TIR)Alternativa 3(TIR)

0 1 2 3INVERSION -70BENEFICIOS 45 45 45COSTOS 10 10 10FBN -70 35 35 35

TIR 6%

SELECCIÓN DE PROYECTOSSELECCIÓN DE PROYECTOSAlternativa 1(B/C)Alternativa 1(B/C)

0 1 2 3INVERSION -200BENEFICIOS 200 200 200COSTOS 100 100 100FBN -200 100 100 100F.A. 1,0 0,9 0,8 0,6BENE.ACTUAL 181,8 150,3 112,9COS.ACTUAL 200 90,9 75,1 56,4

VABEN 445,0VACOS 422,5B/C 1,1

SELECCIÓN DE PROYECTOSSELECCIÓN DE PROYECTOSAlternativa 2(B/C)Alternativa 2(B/C)

0 1 2 3INVERSION -150BENEFICIOS 140 140 140COSTOS 55 55 55FBN -150 85 85 85F.A. 1,0 0,9 0,8 0,6BENE.ACTUAL 127,3 105,2 79,0COS.ACTUAL 150 50,0 41,3 31,0

VABEN 311,5VACOS 272,4B/C 1,1

SELECCIÓN DE PROYECTOSSELECCIÓN DE PROYECTOSAlternativa 3(B/C)Alternativa 3(B/C)

0 1 2 3INVERSION -300BENEFICIOS 350 350 350COSTOS 150 150 150FBN -300 200 200 200F.A. 1,0 0,9 0,8 0,6BENE.ACTUAL 318,2 263,0 197,6COS.ACTUAL 300 136,4 112,7 84,7

VABEN 778,7VACOS 633,7B/C 1,2

SELECCIÓN DE PROYECTOSSELECCIÓN DE PROYECTOSAlternativa 1(PAYBACK)Alternativa 1(PAYBACK)

0 1 2 3INVERSION -1000BENEFICIOS 1350 1350 1350COSTOS 500 500 500FBN -1000 850 850 850

F.A. 1,0 0,9 0,8 0,6

FBNA -1000,0 772,7 638,6 479,8PAYBACK 2,0PAYBACK D 2

SELECCIÓN DE PROYECTOSSELECCIÓN DE PROYECTOSAlternativa 2(PAYBACK)Alternativa 2(PAYBACK)

0 1 2 3INVERSION -1500BENEFICIOS 1400 1400 1400COSTOS 550 550 550FBN -1500 850 850 850

F.A. 1,0 0,9 0,8 0,6

FBNA -1500,0 772,7 638,6 479,8PAYBACK 2,0PAYBACK D 3

SELECCIÓN DE PROYECTOSSELECCIÓN DE PROYECTOSAlternativa 3(PAYBACK)Alternativa 3(PAYBACK)

0 1 2 3INVERSION -700BENEFICIOS 1000 1000 1000COSTOS 300 300 300FBN -700 700 700 700

F.A. 1,0 0,9 0,8 0,6

FBNA -700,0 636,4 525,9 395,1PAYBACK 1,0PAYBACK D 2

RESUMEN DE RESULTADOSRESUMEN DE RESULTADOS

EJEMPLOS INDICADORES1 2 3

EJEMPLO 1 VAN 112,4 391,1 301,2TIR 6% 14% 22%

EJEMPLO 2 VAN 33,5 16,9 7,9TIR 17% 6% 6%

EJEMPLO 3 VAN 22,5 39,1 145TIR 6% 14% 25%B/C 1,1 1,1 1,2

EJEMPO 4 VAN 891,1 391,1 857,4TIR 44% 14% 60%PAYBACK 2 2 1PAYBACK D 2 3 2

ALTERNATIVAS

COMPARACION ENTRE COMPARACION ENTRE PROYECTOS ALTERNATIVOSPROYECTOS ALTERNATIVOS

Si los proyectos tienen vidas económicas Si los proyectos tienen vidas económicas iguales.iguales.

Si los proyectos tienen vidas económicas Si los proyectos tienen vidas económicas desiguales.desiguales.

PROYECTOS CON VIDAS PROYECTOS CON VIDAS DESIGUALESDESIGUALES

PROYECTO APROYECTO A– Inversión US$ 100Inversión US$ 100– Ingresos Anuales Ingresos Anuales

US$ 200US$ 200– Costos Anuales Costos Anuales

US$ 100US$ 100– Vida Económica 3 Vida Económica 3

añosaños

PROYECTO BPROYECTO B– Inversión US$ 500Inversión US$ 500– Ingresos Anuales Ingresos Anuales

US$ 300US$ 300– Costos Anuales Costos Anuales

US$ 80US$ 80– Vida Económica 5 Vida Económica 5

añosaños

PROYECTO APROYECTO ARUBROSRUBROS 00 11 22 33 44 55 66 77 88 99……1515

INVERSIONINVERSION 100100 100100 100100 100100

INGRESOSINGRESOS 200200 200200 200200 200200 200200 200200 200200 200200 200200 200200

COSTOSCOSTOS 100100 100100 100100 100100 100100 100100 100100 100100 100100 100100

INGRESOS NETOSINGRESOS NETOS (100)(100) 100100 100100 00 100100 100100 00 100100 100100 00 100100

F.D.F.D. 1.001.00 0.910.91 0.830.83 0.750.75 0.680.68 0.620.62 0.560.56 0.510.51 0.470.47 0.420.42 0.240.24

VAN (10%)VAN (10%) 455455

PROYECTO BPROYECTO BRUBROSRUBROS 00 11 22 33 44 55 66 77 88 99 1010……1515

INVERSIONINVERSION 500500 500500 500500

INGRESOSINGRESOS 300300 300300 300300 300300 300300 300300 300300 300300 300300 300300 300300

COSTOSCOSTOS 8080 8080 8080 8080 8080 8080 8080 8080 8080 8080 8080

INGRESOS NETOSINGRESOS NETOS (500)(500) 220220 220220 220220 220220 -280-280 220220 220220 220220 220220 -280-280 220220

F.DF.D 1.001.00 0.910.91 0.830.83 0.750.75 0.680.68 0.620.62 0.560.56 0.510.51 0.470.47 0.420.42 0.390.39 0.240.24

VAN (10%)VAN (10%) 670670

PROYECTOS REPETIBLES (I)PROYECTOS REPETIBLES (I)

PROYECTOS REPETIBLES (II)PROYECTOS REPETIBLES (II)PROYECTO APROYECTO ARUBROSRUBROS 00 11 22 33INVERSIONINVERSION 100100 INGRESOSINGRESOS 200200 200200 200200COSTOSCOSTOS 100100 100100 100100INGRESOS NETOSINGRESOS NETOS (100)(100) 100100 100100 100100F.D.F.D. 1.001.00 0.910.91 0.830.83 0.750.75 VAN (10%)VAN (10%) 149149

PROYECTO BPROYECTO BRUBROSRUBROS 00 11 22 33 44 55INVERSIONINVERSION 500500INGRESOSINGRESOS 300300 300300 300300 300300 300300COSTOSCOSTOS 8080 8080 8080 8080 8080INGRESOS NETOSINGRESOS NETOS (500)(500) 220220 220220 220220 220220 220220F.DF.D 1.001.00 0.910.91 0.830.83 0.750.75 0.680.68 0.620.62 VAN (10%)VAN (10%) 334334

VALOR ACTUAL NETO VALOR ACTUAL NETO EQUIVALENTE (VANE)EQUIVALENTE (VANE)

Factor r de = 1 - 1 anualización (1 + r)n

VAN anualizado Proyecto A (VAN A) 149 * (FAA) 0.40 = (VANEA) 60

VAN anualizado Proyecto B (VANB) 334 * (FAB) 0.26 = (VANEB) 87

(escala)(escala)

VANVAN

(escala)(escala)

VANVAN

MarginalMarginal

VAN vs. VARIABLES DE ANALISIS VAN vs. VARIABLES DE ANALISIS (Caso general)(Caso general)

TAMAÑO OPTIMO TAMAÑO OPTIMO Los proyectos casi nunca se ven restringidos, Los proyectos casi nunca se ven restringidos,

por factores tecnológicos, a una determinada por factores tecnológicos, a una determinada escala o capacidad escala o capacidad

El análisis económico deberá apuntar a El análisis económico deberá apuntar a encontrar la escala del proyecto que maximice el encontrar la escala del proyecto que maximice el VANVAN

Si no hay problemas matemáticos por Si no hay problemas matemáticos por fluctuación en el signo de los flujos del proyecto, fluctuación en el signo de los flujos del proyecto, podrá aplicarse también el concepto de Tasa podrá aplicarse también el concepto de Tasa Marginal Interna de Retorno Marginal Interna de Retorno

PROYECTO A (ESCALA 1)PROYECTO A (ESCALA 1)RUBROSRUBROS 00 11 22 33INVERSIONINVERSION 5050

BENEFICIOSBENEFICIOS 200200 200200 200200COSTOSCOSTOS 100100 100100 100100

INGRESOS NETOSINGRESOS NETOS (50)(50) 100100 100100 100100VAN (10%)VAN (10%) 199199

PROYECTO A (ESCALA 2)PROYECTO A (ESCALA 2)

RUBROSRUBROS 00 11 22 33INVERSIONINVERSION 250250

BENEFICIOSBENEFICIOS 350350 350350 350350COSTOSCOSTOS 150150 150150 150150

INGRESOS NETOSINGRESOS NETOS (250)(250) 200200 200200 200200VAN (10%)VAN (10%) 247247

(VAN)/(VAN)/ (ESCALA)(ESCALA) 4949

PROYECTO A (ESCALA 3)PROYECTO A (ESCALA 3)RUBROSRUBROS 00 11 22 33INVERSIONINVERSION 350350

BENEFICIOSBENEFICIOS 490490 490490 490490COSTOSCOSTOS 250250 250250 250250

INGRESOS NETOSINGRESOS NETOS (350)(350) 240240 240240 240240VAN (10%)VAN (10%) 247247

(VAN)/(VAN)/ (ESCALA)(ESCALA) 00

DETERMINACION DEL DETERMINACION DEL TAMAÑO OPTIMO (Ejercicio)TAMAÑO OPTIMO (Ejercicio)

MOMENTO OPTIMOMOMENTO OPTIMO

Si el valor del VAN de una alternativa de Si el valor del VAN de una alternativa de postergar es mayor que la del proyecto postergar es mayor que la del proyecto original, entonces se posterga el proyecto y original, entonces se posterga el proyecto y asi sucesivamente.asi sucesivamente.

SEPARABILIDAD DE SEPARABILIDAD DE PROYECTOSPROYECTOS

Si dentro de un proyecto se encuentran Si dentro de un proyecto se encuentran partes que son excluyentes entre sí, es partes que son excluyentes entre sí, es necesario evaluar dichas partes por necesario evaluar dichas partes por separado. Caso Proyectos Integralesseparado. Caso Proyectos Integrales

Importante en la inversión por etapas. Se Importante en la inversión por etapas. Se debe ir tomando la inversión incremental y debe ir tomando la inversión incremental y los beneficios netos incrementales de la los beneficios netos incrementales de la siguiente etapasiguiente etapa

SUSTITUIBILIDAD Y SUSTITUIBILIDAD Y COMPLEMENTARIEDAD DE COMPLEMENTARIEDAD DE

PROYECTOSPROYECTOS

VANVANII + VAN + VANIIII = VAN = VANI+III+II

VANVANII + VAN + VANIIII > VAN > VANI+III+II

VANVANII + VAN + VANIIII < VPB < VPBI+III+II

IndependientesIndependientes SustitutosSustitutos Complementarios Complementarios

SOSTENIBILIDADSOSTENIBILIDAD

Se refiere a la posibilidad que el proyecto genere los beneficios esperado a lo largo de su vida.– Se analiza capacidad de gestión.– Institucionalidad necesaria.– Disponibilidad de recursos para la operación y

mantenimiento.– Participación de beneficiarias.

ELABORACION DE PERFILES ELABORACION DE PERFILES

PARA PROYECTOSPARA PROYECTOS

Módulo de IdentificaciónMódulo de IdentificaciónMódulo de FormulaciónMódulo de FormulaciónMódulo de EvaluaciónMódulo de Evaluación

Módulo de IdentificaciónMódulo de Identificación

Definición del ProblemaDefinición del Problema– Carácterísticas del problema.Carácterísticas del problema.– Población y zona afectada.Población y zona afectada.– Características socio-económicas y Características socio-económicas y

culturales de la población afectada.culturales de la población afectada.– Intento de soluciones anteriores.Intento de soluciones anteriores.– Posibilidades y limitaciones para Posibilidades y limitaciones para

implementar la solución al problema.implementar la solución al problema.

Módulo de IdentificaciónMódulo de Identificación

Análisis de ObjetivosAnálisis de ObjetivosLa definición de objetivos se realizará a La definición de objetivos se realizará a partir de la definición del árbol de medios partir de la definición del árbol de medios y fines. La solución al problema central y fines. La solución al problema central constituye el objetivo central o propósito constituye el objetivo central o propósito del proyecto.del proyecto.

Módulo de IdentificaciónMódulo de Identificación

Planteamiento de AlternativasPlanteamiento de AlternativasA partir del análisis de objetivos puede A partir del análisis de objetivos puede definirse cuáles serían las alternativas de definirse cuáles serían las alternativas de solución del problema. Se usa el árbol de solución del problema. Se usa el árbol de Medios-Fines.Medios-Fines.

ANALISIS DE PROBLEMAS

Es una técnica para: Analizar la situación existente en relación con una problemática

determinada. Identificar los problemas principales en ese contexto. Definir el problema central en la situación Visualizar las relaciones causa-efecto en el árbol de problemas.

Causa

Efecto

COMO ELABORAR EL ARBOL DE PROBLEMAS

1er. Paso: Identificar los principales problemas en la situación que se está analizando

2do. Paso: Formular en pocas palabras el problema central

3er. Paso: Identificar y Anotar las causas del problema central

4to. Paso: Identificar y Anotar los efectos del problema central

5to. Paso: Elaborar un esquema que muestre las relaciones de causa – efecto en forma de un árbol de problemas

6to. Paso: Revisar el esquema completo y verificar su validez e integridad

IMPORTANTE

Formular el problema (percibido por los involucrados) como un estado negativo.

Identificar sólo los problemas existentes - no los posibles o potenciales.

Un problema no es la ausencia de una solución - es un estado negativo existente.Ejemplo:Incorrecto: No hay agua potableCorrecto: Los niños sufren de diarrea crónica.

La importancia de un problema no está determinada por su ubicación en el árbol de problemas.

Causa directa:Bajo nivel nutricional

infantil

Causa directa:Deficiente estimulación

cognitiva, motora ysocio-emocional infantil

Causa directa:Inadecuado estado de

salud infantil

Causa indirecta:Ausencia de programas

de nutrición infantil

Causa indirecta:Bajo nivel educativo de la

madre y el padre

Causa indirecta:La madre y el padre no disponen de una cuna

infantil

Causa indirecta:Baja cobertura de los programas de salud

Efecto final:Retraso socioeconómico del país

Efecto indirecto:Retraso sociocultural

Efecto indirecto:Bajo nivel de ingresos

Efecto indirecto:Incapacidad para lograr un empleo

bien remunerado

Efecto indirecto:Escaso desarrollo de habilidades

básicas

Efecto indirecto:Conductas delincuenciales y vicios

Efecto directo:Repetición y deserción escolar

Efecto directo:Pérdida de autoestima

Problema Central:Bajo rendimiento de niñas y niños en los

primeros años escolares

Es una técnica para:

• Describir una situación que podría existir después de solucionar los problemas.

• Identificar las posibles alternativas para el proyecto

• Visualizar estas relaciones medio-fines en un árbol de objetivoS.

MEDIO

FIN

ANALISIS DE OBJETIVOS

COMO ELABORAR EL ARBOL DE OBJETIVOS

1er Paso: Formular todas las condiciones del árbol de problemas en forma de condiciones positivas que son:

a) deseadas y

b) realizables en la práctica.

2do. Paso: Examinar las relaciones medio-fines establecidas y asegurar la validez e integridad del esquema.

3er. Paso: Si es necesario:

a) modificar las formulaciones;

b) agregar nuevos objetivos si son relevantes y necesarios para alcanzar el objetivo propuesto en el nivel inmediato superior

c) eliminar objetivos que no sean efectivos o necesarios.

Fin último:Progreso socioeconómico del

país

Fin indirecto:Desarrollo sociocultural

Fin indirecto:Alto nivel de ingresos

Fin indirecto:Capacidad para lograr

un empleo bien remunerado

Fin indirecto:Posibilidad para

desarrollar habilidades básicas

Fin indirecto:Buen comportamiento

social

Fin directo:Disminución de la

repetición y la deserción escolar

Fin directo:Recuperación de la

autoestima

Objetivo Central:Mejora en el rendimiento de niñas y niños en los primeros

años escolares

Medio de primer nivel:

Mejora del nivel nutricional infantil

Medio de primer nivel:Eficiente estimulación

cognitiva, motora ysocio-emocional infantil

Medio de primer nivel:

Adecuado estado de salud infantil

Medio fundamental:Desarrollo de programas de

nutrición infantil

Medio fundamental:

Mejora del nivel educativo de la

madre y/o el padre

Medio fundamental:

La madre y/o el padre disponen de una cuna infantil

Medio fundamental:

Mejora cobertura de los programas

de salud

Es un conjunto de técnicas para:

• Identificar soluciones alternativas que puedan llegar a ser estrategias del proyecto.

• Seleccionar una o más estrategias potenciales del proyecto.

• Decidir la estrategia a ser adoptada por el proyecto.

ANALISIS DE ALTERNATIVAS

COMO EFECTUAR EL ANALISIS DE ALTERNATIVAS

1er. Paso: Identificar los objetivos a excluir - porque no son deseables o factibles

2do. Paso: Identificar diferentes relaciones de medio y fines como posibles estrategias alternativas para el proyecto o componentes del proyecto.

3er. Paso: Seleccionar la alternativa que -en su opinión- representa la mejor estrategia para el proyecto. Utilizar criterios como:

a) Recursos disponibles b) probabilidad de alcanzar los objetivos

c) Factibilidad política d) análisis costo-beneficio

e) Riegos sociales f) horizonte del proyecto

g) Impacto duradero h) entre otros

Módulo de FormulaciónMódulo de Formulación

Horizonte del ProyectoHorizonte del ProyectoSe determinará en función de la naturaleza Se determinará en función de la naturaleza del proyecto. Podría usarse la vida del proyecto. Podría usarse la vida económica del PIP (período de económica del PIP (período de maduración) o del activo principal.maduración) o del activo principal.

Ejemplo de una pequeña irrigación donde el componente de mayor importancia son los canales de riego. (Horizonte 30 años)

Módulo de FormulaciónMódulo de Formulación

Análisis de DemandaAnálisis de DemandaSe describirán las características Se describirán las características principales de la demanda, así como de principales de la demanda, así como de las variables que influyen en ella. Sobre las variables que influyen en ella. Sobre esta base, se harán las proyecciones en el esta base, se harán las proyecciones en el Horizonte del Proyecto.Horizonte del Proyecto.

La demanda está constituida por los requerimientos de agua, de acuerdo, con la cédula de cultivo que se haya programado sembrar.

Módulo de FormulaciónMódulo de Formulación

Análisis de OfertaAnálisis de OfertaSe analiza cuáles son las formas de Se analiza cuáles son las formas de provisión del bien o servicio que existen y provisión del bien o servicio que existen y si son suficientes para cubrir la demanda o si son suficientes para cubrir la demanda o se requiere incrementarlas.se requiere incrementarlas.

Si existe alguna forma de abastecimiento, como podría ser el uso de pozos o de agua de los ríos.

Módulo de FormulaciónMódulo de Formulación

Costos “Sin Proyecto”Costos “Sin Proyecto”Se tomarán todos los costos de Se tomarán todos los costos de producción o dotación del bien o servicio producción o dotación del bien o servicio que existen actualmente y su proyección que existen actualmente y su proyección en el Horizonte del Proyecto.en el Horizonte del Proyecto.

Si ya existe agricultura en esas tierras a irrigar, se deberá tomar en cuenta los costos de producción en que incurren en la actualidad los productores. Si no la había el costo sin proyecto puede ser cero.

Módulo de FormulaciónMódulo de Formulación

Costos “Con Proyecto”Costos “Con Proyecto”Se realizará una proyección de los costos Se realizará una proyección de los costos para las diferentes alternativas del para las diferentes alternativas del proyecto. Estas incluirán costos de proyecto. Estas incluirán costos de inversión y de operación y mantenimiento.inversión y de operación y mantenimiento.

Se deberá consignar todos los costos de producción en los que se incurrirá para alcanzar mayores niveles de productividad y producción. Se incluye la inversión.

Módulo de FormulaciónMódulo de Formulación

Costos IncrementalesCostos IncrementalesSon el resultado de la comparación entre Son el resultado de la comparación entre los costos “con proyecto” y los costos “con los costos “con proyecto” y los costos “con proyecto”. Son los costos que, proyecto”. Son los costos que, efectivamente, pueden atribuirse al efectivamente, pueden atribuirse al proyecto.proyecto.

Módulo de EvaluaciónMódulo de Evaluación

Beneficios “Sin Proyecto”Beneficios “Sin Proyecto”Se estimará los beneficios derivados de la Se estimará los beneficios derivados de la satisfacción de la demanda actual y satisfacción de la demanda actual y proyectada.proyectada.

Se toma en cuenta lo que se hubiera obtenido de la venta, producto de la cosecha, en ausencia del proyecto. Es decir, con los niveles actuales de productividad y producción.

Módulo de EvaluaciónMódulo de Evaluación

Beneficios “Con Proyecto”Beneficios “Con Proyecto”Se realizará una proyección de los Se realizará una proyección de los beneficios para las distintas alternativas beneficios para las distintas alternativas del proyecto.del proyecto.

Se proyecta el nuevo volumen de ventas, como producto de una mejora en la productividad y producción en las tierras irrigadas.

Módulo de EvaluaciónMódulo de Evaluación

Beneficios IncrementalesBeneficios IncrementalesSon el resultado de la comparación entre Son el resultado de la comparación entre los beneficios “con proyecto” y los los beneficios “con proyecto” y los beneficios “con proyecto”. Son los costos beneficios “con proyecto”. Son los costos que, efectivamente, pueden atribuirse al que, efectivamente, pueden atribuirse al proyecto.proyecto.

Módulo de EvaluaciónMódulo de Evaluación

Evaluación EconómicaEvaluación EconómicaSe aplican los criterios de evaluación Se aplican los criterios de evaluación según sea el caso. según sea el caso.

COSTO BENEFICIOCOSTO BENEFICIO

COSTO EFECTIVIDADCOSTO EFECTIVIDAD

PERFIL DEL FLUJO DE CAJA DE PERFIL DEL FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTOUN PROYECTO

( + )( + )

Beneficios NetosBeneficios Netos Etapa OperativaEtapa Operativa

0 1 2 3 4 5 Año de VidaAño de Vida

Período dePeríodo deInversión InicialInversión Inicial

( - )( - )

RUBROS 0 1 2 3 4 5 24 25

BENEFICIOS 10,0 10,5 11,0 11,6 29,3 30,7 vta productos agricolas 10,0 10,5 11,0 11,6 29,3 30,7

COSTOS 21,1 19,1 3,2 3,2 3,2 3,2 3,2 3,2

Obras 14,8 6,3 Transables 8,4 3,5 No transables 5,3 2,5 MO Calificada 0,6 0,2 MO Nocalificada 0,5 0,1

Equipos 5,1 12,8 Transables 5,1 12,8

Expropiación 1,2

Costos Operativos 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4Costos de Mantenimiento 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8

BENEFICIOS NETOS -21,1 -19,1 6,8 7,3 7,8 8,4 26,1 27,5 F.D. 0,89 0,80 0,71 0,64 0,57 0,07 0,06 VAN (12%) 40,0 TIR 21%

CASO : CONSTRUCCION PEQUEÑA IRRIGACION(millones de US$)

FIN DE LA PRESENTACIONFIN DE LA PRESENTACION

MUCHAS GRACIAS