Visión crítica del clima de negocios y perspectivas …...La 18va edición de nuestra Encuesta de...

Octubre 2018

Visión crítica del clima de negocios y perspectivas poco auspiciosas para 2019

Encuesta de Expectativas Empresariales

Diseño del estudio

Objetivo de la encuesta:

Recopilar semestralmente las expectativas y las tendencias que visualizan los gerentes y altos ejecutivos acerca de la situación económica y política de nuestro país.

Universo:

Empresas grandes y medianas que operan en Uruguay.

Técnica de muestreo aplicada:

No probabilística.

Muestra obtenida:

335 gerentes y altos ejecutivos de

compañías representativas.

Trabajo de campo:

02/10/18 al 19/10/18.

Cuestionario:

Autoaplicado por Internet.

Contenido

Situación y perspectivas para las empresas

Situación y perspectivas para el contexto de negocios

Principales resultados

Evaluación de la gestión del gobierno

Principales resultados

Nuestra 18va edición de la Encuesta de Expectativas Empresariales mostró un deterioro significativo en las

valoraciones respecto a la evolución de la situación económica y el clima de inversiones en el último

año. En efecto, en ambas dimensiones el saldo neto volvió a los niveles negativos observados entre fines de 2015

e inicios de 2016, período de fuerte freno de la economía. En este marco, las empresas mostraron juicios muy

críticos respecto al clima actual de negocios, con sólo el 8% calificándolo de “bueno” o “muy bueno”.

Las expectativas sobre el desempeño de la economía el próximo año también se deterioraron frente al

relevamiento anterior, ascendiendo el saldo neto negativo de respuestas a –56%. Los ejecutivos moderaron sus

expectativas de crecimiento del PIB en 2019 y mantienen una previsión de expansión muy moderada para un

horizonte de 3 o 4 años (2% anual en promedio).

Con este panorama, los consultados también revelaron juicios más negativos sobre la situación general de

las empresas en el último año, aunque como suele ocurrir en este relevamiento, éstos fueron más moderados

que en relación a la situación económica. Frente al relevamiento anterior, las respuestas sobre las

perspectivas de las empresas tendieron a deteriorarse en todas las dimensiones relevadas: producción,

rentabilidad, inversión y empleo. Más del 70% de los ejecutivos piensa que su empresa se verá afectada por el

deterioro observado en el marco regional, aunque la mayoría en forma moderada.

Las perspectivas para el empleo lucen particularmente poco auspiciosas, dado que apenas el 5% de los

ejecutivos prevé un aumento del empleo en su empresa el próximo año. Si bien las intenciones de introducir

tecnología ahorradora de mano de obra siguen siendo muy extendidas, el bajo crecimiento del volumen de

negocios figuró como el principal factor que condiciona la contratación de personal. Consistentemente, la

“escasez de demanda” trepó del sexto al segundo lugar en el ranking de principales desafíos para las empresas.

Los juicios sobre la gestión del gobierno siguieron deteriorándose, con el porcentaje de desaprobación

(75%) trepando al nivel más alto desde que comenzamos a hacer el relevamiento en 2010. El deterioro fue

generalizado a nivel de las principales áreas de gestión, aunque las evaluaciones son especialmente severas en

materia de seguridad, educación y manejo fiscal.

El 80% de los consultados anticipa que el próximo gobierno implementará medidas de ajuste fiscal,

mientras que menos de la mitad prevé que la nueva administración hará cambios en el frente monetario, salarial o

de inserción internacional.

5

Situación y perspectivaspara el contexto de negocios

6 © Deloitte S.C. 2018

La 18va edición de nuestra Encuesta de Expectativas Empresariales reveló un deterioro importante en la visión sobre la evolución reciente de la economía.

La proporción de respuestas negativas se acercó a los niveles vistos entre la segunda mitad de 2015 y la primera de 2016, período de estancamiento de la economía.

28% 25%

37%

60%53%

47% 48%

65%

90% 92%

64%

26%

14%

32%

81%

18%

43%40%

51% 60%

58%

32% 45%50% 47%

33%

10% 7%

30%

53%

53%

57%

17%

80%

53%58%

21%16%

8% 6%

21%32%

11%

2%

Mar10

Ago10

Mar11

Set11

Abr12

Set12

Abr13

Set13

Abr14

Oct14

May15

Oct15

Abr16

Oct16

Abr17

Oct17

Abr18

Oct18

Mejor Igual Peor

Situación económica frente a un año atrás% de las respuestas


De hecho – y con apenas el 2% de los ejecutivos marcando una valoración positiva – el saldo neto de respuestas siguió cayendo en esta edición.

-21%

-79%

-100%

-80%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Mar

10Ago

10Mar

11Set

11Abr

12Set

12Abr

13Set

13Abr

14Oct

14May

15Oct

15Abr

16Oct

16Abr

17Oct

17Abr

18Oct

18

Situación económica frente a un año atrásSaldo de respuestas "mejor" vs. "peor"


Los empresarios también mostraron una visión más crítica respecto a la evolución reciente del clima de inversiones.

El saldo neto de respuestas volvió a ubicarse en los niveles observados hace dos años.

Ago10

Set11

Set12

Set13

Oct14

Oct15

Oct16

Oct17

Oct18

Mejor Igual Peor

Clima de inversiones frente a un año atrás% de las respuestas

45

50

5

20

79 -40%

-79%

-100%

-80%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

Mar10

Mar11

Abr12

Abr13

Abr14

May15

Abr16

Abr17

Abr18

Clima de inversiones frente a un año atrásSaldo de respuestas "mejor" vs. "peor"

Oct 18


28%

8%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Mar 10 Set 11 Abr 13 Oct 14 Abr 16 Oct 17

Evaluación negativa del clima de negocios % de las respuestas – "bueno" o "muy bueno"

Oct 18

En esta línea, se observó además un deterioro importante en la evaluación del clima actual de negocios en términos absolutos.

Evaluación del clima de negocios% de respuestas

“Bueno” o “muy bueno” “Malo” o “muy malo”

Mayor nivel en la historia del relevamiento

Menor nivel en la historia del relevamiento

8%

65%

26%

Muy bueno

Bueno

Regular

Malo

Muy malo

14%

28%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Mar 10 Set 11 Abr 13 Oct 14 Abr 16 Oct 17

Evaluación negativa del clima de negocios % de las respuestas – "malo" o "muy malo"

Oct 18


Además de la visión más crítica sobre el contexto económico actual, se observó un mayor pesimismo respecto a las perspectivas económicas.

-17%

-56%

-100%

-80%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

Ago

10Set

11Set

12Set

13Oct

14Oct

15Oct

16Oct

17Oct

18

Situación económica dentro de un añoSaldo de respuestas "mejor" vs. "peor"

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Ago10

Set11

Set12

Set13

Oct14

Oct15

Oct16

Oct17

Oct18

Mejor Igual Peor

Situación económica dentro de un año

30

58

12

61

34

5


En el mismo sentido, aumentaron notoriamente las respuestas que apuntan a un deterioro del clima de inversiones en los próximos doce meses.

El saldo neto de respuestas siempre ha sido negativo en este indicador, pero en 2017 se había advertido una mejora.

35

56

56

40

94

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Ago10

Set11

Set12

Set13

Oct14

Oct15

Oct16

Oct17

Oct18

Mejor Igual Peor

Clima de inversiones dentro de un año % de las respuestas

-26%

-53%

-100%

-80%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

Ago

10Set

11Set

12Set

13Oct

14Oct

15Oct

16Oct

17Oct

18

Clima de inversiones dentro de un añoSaldo de respuestas "mejor" vs. "peor"


En los últimos dos relevamientos también creció de forma apreciable la proporción de ejecutivos que prevé una menor disponibilidad de crédito.

3%

59%

38%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Set11

Abr12

Set12

Abr13

Set13

Abr14

Oct14

May15

Oct15

Abr16

Oct16

Abr17

Oct17

Abr18

Oct18

Disponibilidad de crédito dentro de un año% del total de respuestas

Mejor

Igual

Peor


0%

20%

62%

18%

0% 0%

< 0% 0%-1% 1%-2% 2%-3% 3%-4%

Crecimiento del PIB en 2018% de las respuestas

>4%

Los ejecutivos aguardan, en promedio, un crecimiento del PIB muy magro tanto en 2018 como en 2019.

4%

28%

51%

15%

1% 0%

0-1% 1-2% 2-3% 3-4% 4-5%

Crecimiento del PIB en 2019% de las respuestas

>4%

Crec. prom.1,5%

Crec. prom.1,4%


A su vez, mantienen expectativas de crecimiento de mediano plazorelativamente bajas (de 2% en promedio).

0%

8%

33%

46%

12%

1%2%

8%

42% 43%

5%

0%

< 0% 0%-1% 1%-2% 2%-3% 3%-4%

Abr 18

Oct 18

Crecimiento del PIB dentro de 3 o 4 años% de las respuestas

>4%

2,1%

2,0%

1,2%

1,4%

1,6%

1,8%

2,0%

2,2%

2,4%

2,6%

2,8%

May

15

Oct

15

Abr

16

Oct

16

Abr

17

Oct

17

Abr

18

Oct

18

Crecimiento del PIB dentro de 3 o 4 añosPromedio esperado


Los consultados esperan que el tipo de cambio continúe subiendo en el correr de los próximos doce meses. Para el mediano plazo, sin embargo, la mayoría no visualiza una corrección significativa de precios relativos.

0%2%

19%

52%

26%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

<$30 $30-$32 $32-$34 $34-$36 >$36

¿En qué nivel considera que estará el

tipo de cambio dentro de un año?% de las respuestas

Promedio esperado:

$ 35

34%

60%

5%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

Devaluación >inflación

Devaluación =inflación

Devaluación <inflación

En un horizonte de mediano plazo,

espera que:

% de respuestas


En promedio, las empresas prevén tasas de inflación superiores a 8% para el cierre de este año y el próximo.

Cierre

2018

Cierre

2019

Menor a 4% 0% 0%

Entre 4% y 5% 1% 0%

Entre 5% y 6% 0% 1%

Entre 6% y 7% 2% 4%

Entre 7% y 8% 21% 22%

Entre 8% y 9% 58% 37%

Entre 9% y 10% 15% 25%

Entre 10% y 11% 3% 6%

Mayor a 11% 1% 3%

Promedio esperado 8.4% 8.6%

Inflación anual(% de respuestas)

7,5%

8,6%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

11%

Abr13

Set13

Abr14

Oct14

May15

Oct15

Abr16

Oct16

Abr17

Oct17

Abr18

Oct18

Inflación esperada para el año siguientePromedio esperado


Al igual que en las ediciones pasadas, se observa que la meta oficial no parece estar operando como ancla de las expectativas de inflación de mediano plazo.

3%

27%

49%

17%

4%

3% - 5%

5% - 7%

7% - 9%

9% - 11%

> 11%

Inflación dentro de 3 o 4 años% de las respuestas

Techo del rango meta

40%

30%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

May

15Oct

15Abr

16Oct

16Abr

17Oct

17Abr

18Oct

18

Porcentaje que espera la inflación en el

rango meta en el mediano plazo% de las respuestas

17

Promedio esperado:

7,8%

18

Situación y perspectivaspara las empresas


Nuestra encuesta reveló juicios más desfavorables que en abril respecto a la evolución reciente de la situación general de las empresas.

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Ago

10

Set

11

Set

12

Set

13

Oct

14

Oct

15

Oct

16

Oct

17

Oct

18

Mejor Igual Peor

Situación general de la empresa frente a un

año atrás% de las respuestas

24

28

48

21

38

41

De todos modos y como suele ocurrir, los juicios son más benévolos que para la situación económica del país.

-79%

-20%

-100%

-75%

-50%

-25%

0%

25%

50%

75%

Ago

10Set

11Set

12Set

13Oct

14Oct

15Oct

16Oct

17Oct

18

Situación económica vs situación general

de la empresa frente a un año atrásSaldo de respuestas "mejor" vs. "peor"

Situación general de la empresa frente a un año atrás

Situación económica frente a un año atrás


Las respuestas sobre la evolución reciente de la producción en las empresasvolvieron a arrojar un saldo negativo, luego de tres ediciones seguidas de saldos positivos.

23%

45%

32%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

Ago10

Set11

Set12

Set13

Oct14

Oct15

Oct16

Oct17

Oct18

Producción frente a un año atrás% del total de respuestas

Más alta

Igual

Más baja

-9%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

Ago10

Set11

Set12

Set13

Oct14

Oct15

Oct16

Oct17

Oct18

Neutros ("No variará")

Saldo neto ("más alto" vs "más bajo")

Producción frente a un año atrás% de las respuestas


Las opiniones sobre la evolución reciente de la rentabilidad y la inversiónmuestran un saldo negativo más acentuado que a nivel de producción.

16%

33%

51%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

Ago10

Set11

Set12

Set13

Oct14

Oct15

Oct16

Oct17

Oct18

Rentabilidad frente a un año atrás% del total de respuestas

Más alta

Igual

Más baja

16%

51%

33%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

Mar11

Set12

Abr14

Oct15

Abr17

Oct18

Inversión frente a un año atrás% del total de respuestas

Más alta

Igual

Más baja


En relación a las expectativas sobre la situación general de las empresas, el saldo neto también volvió a terreno negativo en octubre.

12%

-3%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

Ago

10Set

11Set

12Set

13Oct

14Oct

15Oct

16Oct

17Oct

18

Sit. gral. de la empresa dentro de un añoSaldo de respuestas "mejor" vs. "peor"

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Ago10

Set11

Set12

Set13

Oct14

Oct15

Oct16

Oct17

Oct18

Mejor Igual Peor

Situación general de la empresa dentro de un año % de las respuestas

18

52

30 22

26

52


Las expectativas de producción en el próximo año son consistentes con un panorama de escaso crecimiento a nivel macroeconómico.

26%

57%

17%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

Ago

10

Set

11

Set

12

Set

13

Oct

14

Oct

15

Oct

16

Oct

17

Oct

18

Producción en su empresa dentro de un año% del total de respuestas

Aumentará

No variará

Disminuirá

9%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

Ago10

Set11

Set12

Set13

Oct14

Oct15

Oct16

Oct17

Oct18

Neutros ("No variará")

Saldo neto ("aumentará" vs "bajará")

Producción dentro de un año% de las respuestas


Las expectativas sobre la rentabilidad siguieron empeorando y las perspectivas de inversión pasaron a tener un saldo negativo de respuestas.

20%

44%

36%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

Ago10

Set11

Set12

Set13

Oct14

Oct15

Oct16

Oct17

Oct18

Rentabilidad dentro de un año% del total de respuestas

Aumentará

No variará

Disminuirá

15%

59%

26%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

Set11

Set12

Set13

Oct14

Oct15

Oct16

Oct17

Oct18

Inversión dentro de un año% del total de respuestas

Más alta

Igual

Más baja


Al igual que en los últimos relevamientos, los ejecutivos se muestran reticentes a aumentar su plantilla de trabajadores.

5%

60%

35%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Ago

10

Set

11

Set

12

Set

13

Oct

14

Oct

15

Oct

16

Oct

17

Oct

18

Empleo en su empresa dentro de un año% del total de respuestas

Aumentará

No variará

Disminuirá

5%

24%

71%

5%

37%

59%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

Sí, al

alza

Sí, a

la baja

No

sustancialmente

Abr 18

Oct 18

¿Está revisando sus planes de

contratación para el próximo año?


Las intenciones de introducir tecnología ahorradora de mano de obra siguen siendo relativamente extendidas entre las empresas consultadas.

20%

45%

35%

18%

50%

33%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

Sí,

significativamenteSí,

moderadamenteNo

sustancialmente

Abr 18 Oct 18

¿Ha introducido o piensa introducir tecnología ahorradora de mano de obra?

% de las respuestas


De todos modos, el “bajo crecimiento del volumen de negocios” aparece como el principal motivo que condiciona el empleo en las empresas.

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80%

Otros

Restricciones de casa matriz

Conflictividad sindical

Disponibilidad de tecnologías ahorradoras de mano deobra

Insuficiencia de productividad de la mano de obra

Salario real elevado

Bajo crecimiento del volumen de negocios

1er factor

2do factor

3er factor

Principales factores que condicionan el empleo en su empresa

% de las respuestas


0% 20% 40% 60% 80%

Otros

Expansión de la

capacidad de producción

Acceso/costo del crédito

Conflictividad laboral

Regulación excesiva

Gestión de los RRHH

Rediseño de procesos

Competencia creciente

Escasez de demanda

Incremento de costos

1er desafío

2do desafío

3er desafío

Principales desafíos de las empresas

% de las respuestas

Consistentemente, la “escasez de demanda” pasó de sexto a segundo lugar en el ranking de principales desafíos que identifican los ejecutivos para sus empresas.

Las flechas indican cambios en el posicionamiento dentro del ranking respecto a abril de 2018

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

Set

11

Set

12

Set

13

Oct

14

Oct

15

Oct

16

Oct

17

Oct

18

Principales desafíos de las empresas% de las respuestas

Incremento de costos

Competencia creciente

Escasez de

demandaGestión de RRHH

Rediseño de procesos


Más del 70% de los ejecutivos piensa que su empresa se verá afectada por el deterioro observado en el marco regional, aunque la mayoría en forma moderada.

14%

57%

29%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

Sí,significativamente

Sí,moderadamente

Nosustancialmente

¿Espera que su empresa se vea afectada por el deterioro del marco regional?

% de las respuestas

30

Gestión del

Gobierno


Tres de cada cuatro ejecutivos desaprueban la gestión del gobierno (nuevo máximo en la historia del relevamiento).

6%

5%

65%

75%

29%

20%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

Ago

10

Mar

11

Set

11

Abr

12

Set

12

Abr

13

Set

13

Abr

14

Oct

14

May

15

Oct

15

Abr

16

Oct

16

Abr

17

Oct

17

Abr

18

Oct

18

Desaprueba

Ni aprueba ni desaprueba

Aprueba

Aprobación de la gestión del gobierno% de las respuestas


El deterioro en los juicios fue generalizado a nivel de las distintas áreas de gestión. Sólo el desarrollo de infraestructura recibió una mejor calificación que en abril.

Promoción de la inversión

Inflación

Δ saldo neto frente a abril

Crecimiento económico

Evolución de la pobreza

Inserción externa

Desarrollo de la infraestructura

Desempleo

Competitividad internacional

Situación fiscal

Educación

Seguridad

Saldo neto positivo

Saldo neto negativo

-100%

-80%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Mar

11

Set

11

Abr

12

Set

12

Abr

13

Set

13

Abr

14

Oct

14

May

15

Oct

15

Abr

16

Oct

16

Abr

17

Oct

17

Abr

18

Oct

18

Calificación en áreas seleccionadasSaldos netos de respuestas ("bueno" vs "malo")


Crecimiento

económico

Situación fiscal

Inflación


Desarrollo de infraestructura

-25%

-38%

-19%

-0,2%

-6%

-2%

-24%

-14%

-12%

7%

-6%


Las empresas continúan pensando que la educación, la seguridad y el resultado fiscal son los asuntos que el gobierno debería priorizar.

0% 20% 40% 60% 80%

Otros

Llevar la inflación a la meta

(3%-7%)

Modificaciones a Ley deNegociación Colectiva

Mejorar la competitividad víatipo de cambio

Mejorar la infraestructura

Reducir la conflictividad sindical

Mayor apertura de la economía

a nuevos mercados

Reforma del Estado

Mejorar el resultado fiscal

Mejorar la calidad de la

educación

Mejorar la seguridad pública

1era prioridad

2da prioridad

3era prioridad

¿Qué asuntos debería priorizar el gobierno? % de las respuestas

6

11

19

14

26

30

8

10

19

23

35

38

39

40

59

54

51

90

86

78

72

60

56

50

41

27

20

20

0% 25% 50% 75% 100%

Seguridad pública

Educación

Situación fiscal

Competitividad internacional

Desempleo

Desarrollo de infraestructura

Inserción externa


Crecimiento económico

Inflación


Bueno Regular Malo

Calificación de la gestión del gobierno% de las respuestas


En relación a la política económica, más de la mitad de los encuestados aguarda un deterioro en el próximo año. Además, el 80% espera que el próximo gobierno introduzca medidas de ajuste fiscal.

81%

32%29%

40%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

Políticafiscal

Políticamonetaria/

cambiaria

Políticasalarial

Política deinserción

internacional

¿Anticipa que el próximo gobierno

implementará medidas de ajuste en

algunas de las siguientes áreas?% de respuestas

4%

40%

51%

5%

0%

9%

50%

40%

2%0%

Fuerte

deterioro

Leve

deterioro

Escasos

cambios

Leve

mejora

Fuerte

mejora

Abr 17

Oct 18

¿Qué cree que ocurrirá con la política

económica durante el próximo año?% de las respuestas

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