UNIVERSIDAD TECNICA DE MACHALAFACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

ESCUELA DE ECONOMIA

FORMULACIUON Y EVALUACION DE PROYECTOS

TEMAS:VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

FLUJO DE CAJAVAN Y LA TIR

COSTO DE OPORTUNIDADNOMBRE: DARIO CAMPOVERDECURSO: 3ero “B” ECONOMIAPROF: ING. CARLOS SARMIENTO

VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO El concepto de valor del dinero en el tiempo indica

que una unidad de dinero hoy vale más que una unidad de dinero en el futuro. Esto ocurre porque el dinero de hoy puede ser invertido, ganar intereses y aumentar en valor nominal.

20% $100 CAPITALIZACION $120 HOY 1 AÑO

FUTURO $84 DESCUENTO

$100 16%

VALOR PRESENTE (VP): El valor presente del dinero es el 

valor actual neto de una cantidad que recibiremos en el futuro, está dada por:

Donde:• VP= es el valor en el tiempo en el tiempo 0 (es

decir, el presente).• VF=es el valor en el tiempo   (futuro).• i= es la tasa bajo la cual el dinero será

aumentado a través del tiempo (interés compuesto).

• n= es el número de periodos a calcular. Esta fórmula es fundamental para determinar el

valor tiempo del dinero; todas las demás fórmulas se obtienen a partir de ésta.

VAOR FUTURO (VF): Valor de la inversión a lo largo de un cierto

período de tiempo y a una determinada tasa de interés

VF(A), el valor de la anualidad A en el tiempo = n (futuro).

A= el valor de los pagos individuales en cada periodo de pago.

i= la tasa de interés.N= el número de periodos de pago.

INTERES: El interés es el costo pagado por el uso del

dinero por un período de tiempo determinado y expresado en un índice porcentual.

FORMULA:i = ( C ) * (t) * (n)

360Nomenclatura:i= Interés. C = Capital invertido ó prestado. t = Tanto por cienton = Tiempo que dura la inversión o

préstamo.

EL FLUJO DE CAJA El Flujo de Caja es un informe financiero que

presenta un detalle de los flujos de ingresos y egresos de dinero que tiene una empresa en un período dado.

Algunos ejemplos de ingresos son los ingresos por venta, el cobro de deudas, alquileres, el cobro de préstamos, intereses, etc. Ejemplos de egresos o salidas de dinero, son el pago de facturas, pago de impuestos, pago de sueldos, préstamos, intereses, servicios de agua o luz, etc.

En el Flujo de Caja no se utilizan términos como “ganancias” o “pérdidas”, dado que no se relaciona con el Estado de Resultados.

Sin embargo, la importancia del Flujo de Caja es que nos permite conocer en forma rápida la liquidez de la empresa, entregándonos una información clave que nos ayuda a tomar decisiones tales como:

¿cuánto podemos comprar de mercadería?¿Podemos comprar al contado o es

necesario solicitar crédito?,¿Debemos cobrar al contado o es posible

otorgar crédito?¿Podemos pagar las deudas en su fecha de

vencimiento o debemos pedir un refinanciamiento?

¿Podemos invertir el excedente de dinero en nuevas inversiones?

CÓMO ELABORAR UN FLUJO DE CAJA Para elaborar un Flujo de Caja debemos contar con

la información sobre los ingresos y egresos de la empresa. Esta información figura en los libros contables y es importante porque nos permite conocer los saldos del período (generalmente un mes) y proyectar los flujos de caja hacia el futuro. La importancia de elaborar un Flujo de Caja Proyectado es que nos permite, por ejemplo:

Anticiparnos a futuros déficit (o falta) de efectivo y, de ese modo, poder tomar la decisión de buscar financiamiento oportunamente.

Problemas de liquidez. Para analizar la viabilidad de proyectos de inversión. Para medir la rentabilidad o crecimiento de un

negocio.

MODELO DE FLUJO DE CAJA

La diferencia entre los ingresos y los egresos se conoce como saldo o flujo neto, por lo tanto constituye un importante indicador de la liquidez de la empresa. Si el saldo es positivo significa que los ingresos del período fueron mayores a los egresos (o gastos); si es negativo significa que los egresos fueron mayores a los ingresos.

Como vemos, el Flujo de Caja es uno de los mejores aliados en cualquier proyecto de inversión. En base a la información que nos entrega con el saldo neto, podemos tomar decisiones estratégicas para el futuro.

VALOR ACTUAL NETO (VAN) El Valor actual neto también conocido como

valor actualizado neto es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un determinado número de flujos de caja futuros, originados por una inversión. La metodología consiste en descontar al momento actual (es decir, actualizar mediante una tasa) todos los flujos de caja futuros del proyecto. A este valor se le resta la inversión inicial, de tal modo que el valor obtenido es el valor actual neto del proyecto.

El método de valor presente es uno de los criterios económicos más ampliamente utilizados en la evaluación de proyectos de inversión.

La fórmula que nos permite calcular el Valor Actual Neto es:

  = representa los flujos de caja en cada periodo t.

= es el valor del desembolso inicial de la inversión.

  = es el número de períodos considerado.El tipo de interés es k. Si el proyecto no tiene riesgo, con el VAN se

estimará si la inversión es mejor que invertir en algo seguro, sin riesgo específico. En otros casos, se utilizará el coste de oportunidad.

Cuando el VAN toma un valor igual a 0, k pasa a llamarse TIR (tasa interna de retorno). La TIR es la rentabilidad que nos está proporcionando el proyecto.

INTERPRETACION:

RENTAS FIJAS Cuando los flujos de caja son de un monto fijo

(rentas fijas), por ejemplo los bonos, se puede utilizar la siguiente fórmula:

=representa el flujo de caja constante. =representa el coste de oportunidad o

rentabilidad mínima que se está exigiendo al proyecto.

=es el número de periodos. =es la Inversión inicial necesaria para llevar a

cabo el proyecto.

RENTAS CRECIENTES En algunos casos, en lugar de ser fijas, las rentas

pueden incrementarse con una tasa de crecimiento "g", siendo siempre g<i. La fórmula utilizada entonces para hallar el VAN es la siguiente:

=representa el flujo de caja del primer período.  =representa el coste de oportunidad o

rentabilidad mínima que se está exigiendo al proyecto.

  =representa el índice de incremento en el valor de la renta de cada período.

  =es el número de periodos.  =es la Inversión inicial necesaria para llevar a

cabo el proyecto.

TASA INTERNA DE RETORNO La TIR o tasa de rendimiento interno, es una

herramienta de toma de decisiones de inversión utilizada para conocer la factibilidad de diferentes opciones de inversión. Se utiliza para decidir sobre la aceptación o rechazo de un proyecto de inversión.Es la tasa de interés por medio de la cual se

recupera la inversión.Es la tasa de interés máxima a la que se pueden

endeudar para no perder dinero con la inversión.Es la tasa real que proporciona un proyecto de

inversión y es aquella que al ser utilizada como tasa de descuento en el cálculo de un VAN dará como resultado cero (0).

CÁLCULO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO

La Tasa Interna de Retorno TIR es el tipo de descuento que hace igual a cero el VAN:

Donde: =es el Flujo de Caja en el periodo t. =es el número de periodos. =es el valor de la inversión inicial.

USO GENERAL DE LA TIR El criterio general para saber si es conveniente

realizar un proyecto es el siguiente:Si TIR     r    Se aceptará el proyecto. La

razón es que el proyecto da una rentabilidad mayor que la rentabilidad mínima requerida (el coste de oportunidad).

Si TIR    r    Se rechazará el proyecto. La razón es que el proyecto da una rentabilidad menor que la rentabilidad mínima requerida.

r= rentabilidad mínima.

COSTE DE OPORTUNIDAD En economía, el costo de oportunidad designa el 

coste de la inversión de los recursos disponibles, en una oportunidad económica, a costa de la mejor inversión alternativa disponible.

Se refiere a aquello de lo que un agente se priva o renuncia cuando hace una elección o toma de una decisión.

EJEMPLO: Debido a la escasez de recursos, se hace una decisión

de usar los recursos en una de infinitas posibilidades. Por ejemplo, si $4 pueden comprar una taza de café o dos helados, si compras un taza de café, el costo de oportunidad será dos helados. Los costos de oportunidad son " las alternativas altamente valiosas que se debe renunciar cuando una toma la decisión de usar los recursos en determinada opción."