“VALOR DE USO DE LOS ACTIVOS DE LARGA DURACIÓN” “VALOR DE USO DE LOS ACTIVOS DE LARGA...

““VALOR DE USO DE LOS VALOR DE USO DE LOS ACTIVOS DE LARGA ACTIVOS DE LARGA

DURACIÓN”DURACIÓN”

SEC – CONSULTConsultores Financieros

www.sec-consult.net

Lic. Jorge Secada R.

AGENDAAGENDA

- ANTECEDENTES

- CONCEPTO DE VALOR DE USO

- INDICIOS DE DETERIORO PERMANENTE DE VALOR

- HORIZONTE DE PROYECCION

- FLUJO DE FONDOS

- COSTO DE CAPITAL

- EFECTO CONTABLE

SEC-CONSULTConsultores Financieros

ANTECEDENTESANTECEDENTES

DECLARACION DE PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD # 10 (DPC10)

PARRAFO 19, NORMAS INTERNACIONALES DE CONTABILIDAD (NIC) No. 29

PARRAFO 29 FINANCIAL ACCOUNTING STANDARD (FAS) # 89

FINANCIAL ACCOUNTING STANDARD (FAS) # 121

INTERNATIONAL ACCOUNTING STANDARD (IAS) # 36


ANÁLISIS COMPARATIVOANÁLISIS COMPARATIVO


PRINCIPIOSPRINCIPIOS

VENEZUELAVENEZUELANICNIC PRINCIPIOSPRINCIPIOS

MÉXICOMÉXICOUS-GAAPUS-GAAP

VALOR DE VALOR DE USOUSO

DPC-10DPC-10

PT-17PT-17NIC-36NIC-36 CircularCircular

3636FAS-121FAS-121

AGENDAAGENDA

- ANTECEDENTES




- FLUJO DE FONDOS

- COSTO DE CAPITAL

- EFECTO CONTABLE


CONCEPTO DE VALOR DE USOCONCEPTO DE VALOR DE USO“El valor presente de los flujos futuros de fondos que se espera recibir por el uso del activo”.

“Los flujos futuros de fondos son los ingresos estimados que se espera produzca el uso de los activos durante su vida útil restante, menos los costos y gastos de operación atribuibles a dichos ingresos”.

Descontado al Costo de Capital

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10Años

Flujos de Fondos Futuros


CONCEPTO DE VALOR DE USOCONCEPTO DE VALOR DE USO

Prueba para evaluar la razonabilidad del valor de los activos fijos

ajustados por inflación (Método NGP) y/o por el costo de reposición

(Método Mixto) y el valor de uso de los activos.

Para la determinación del Valor de Uso es necesario la evaluación de

indicios que evidencien deterioro de valor de los activos fijos, para

entonces proceder a valorar dichos activos en función del valor

presente de los flujos futuros de fondos, aplicando como horizonte de

proyección la vida útil remanente de los mismos.

El valor de uso se aplica a conjuntos de activos y sólo es aplicable a

activos individuales cuando éstos sean usados en forma independiente.


Deterioro de valor es la incapacidad de recuperar con los flujos de

fondos futuros que un bien produce, su valor actual en libros.

Valor

en

Libros

Valor

de

Uso

Deterioro de Valor

FUTUROS FLUJOS DE FONDOSFUTUROS FLUJOS DE FONDOS

2009200920082008200720072006200620052005


DETERIORO DE VALORDETERIORO DE VALOR

AGENDAAGENDA

- ANTECEDENTES




- FLUJO DE FONDOS

- COSTO DE CAPITAL

- EFECTO CONTABLE


INDICIOS DE DETERIORO PERMANENTE DE VALORINDICIOS DE DETERIORO PERMANENTE DE VALOR(PT-17)(PT-17)

Capacidad instalada no utilizada es significativa y continua, debido a problemas de mercado, obsolescencia tecnológica u otras razones similares.

Pérdidas continuas en las operaciones por el elevado monto del gasto por depreciación de los activos fijos actualizados.

La depreciación cargada a los resultados del ejercicio es sustancialmente superior a la de ejercicios anteriores, expresada en términos porcentuales con relación a los ingresos netos.

Al utilizar el método Mixto, el costo histórico reexpresado es sustancialmente mayor al monto de los avalúos ( el avalúo debe haber sido hecho dentro de los últimos doce meses previos a la fecha de los estados financieros).

Al utilizar el método NGP, si se dispone de avalúos efectuados dentro de los últimos doce meses, el costo histórico reexpresado es substancialmente superior al costo corriente producido en el avalúo.


INDICIOS DE DETERIORO PERMANENTE DE VALORINDICIOS DE DETERIORO PERMANENTE DE VALOR(FAS 121 & IAS 36)(FAS 121 & IAS 36)

Cambios en los factores legales o gubernamentales que afecten al ambiente de negocios y que impacten sobre el valor de los activos.

Un importante deterioro físico de los activos.

Un significativo decrecimiento en el valor de mercado de los activos (Valor de mercado inferior a valor en libros).

Evidencia disponible en los reportes internos de gestión que indiquen que los resultados económicos asociados al activo fijo son peores que lo presupuestado.

Incremento de los tipos de interés, en los mercados financieros, que impacten sobre la estructura del costo de capital (tasa de descuento) asociada al activo fijo en uso y por ende a su valor recuperable.

Excesiva acumulación de los gastos de construcción y puesta en marcha de los activos, en comparación con las cifras originalmente presupuestadas.


AGENDAAGENDA

- ANTECEDENTES




- FLUJO DE FONDOS

- COSTO DE CAPITAL

- EFECTO CONTABLE


HORIZONTE DE PROYECCIONHORIZONTE DE PROYECCION

Proyección de los flujos de fondos futuros en función de la vida útil remanente de los activos fijos evaluados.

Avalúos elaborados por peritos independientes.

Estimación técnica por la Gerencia de la empresa.

Estimación según la vida útil remanente promedio ponderada del grupo de activos fijos evaluados.

Sobre cifras históricas.

Sobre cifras ajustadas por inflación.

Fuentes:


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- ANTECEDENTES




- FLUJO DE FONDOS

- COSTO DE CAPITAL

- EFECTO CONTABLE


FLUJOS DE FONDOSFLUJOS DE FONDOS

DEFINICION: DEFINICION: Son los ingresos estimados que se espera generen el uso de los activos durante su vida útil restante, menos los costos y gastos de operación atribuibles a dichos ingresos.

IngresosOperativos

Gastos y Costos

Operativos

DepreciaciónUtilidad

Operativa

Gasto deImpuesto

Flujo deFondos


FLUJOS DE EFECTIVO LIBRE OPERATIVOFLUJOS DE EFECTIVO LIBRE OPERATIVO

Mide la generación de efectivo de las operaciones considerando las implicaciones de entradas y/o salidas reales de efectivo y no cuando éstas se causan. En otras palabras no son sólo las ventas las que nos interesan, sino también las variaciones en cuentas por cobrar, ni las compras sino también las variaciones de inventarios y cuentas por pagar, en función de un determinado volumen de operaciones.

Ganancia operativa antes de intereses e impuestos (EBIT)

Impuesto operativo

Depreciación y amortización

(+/-) Variación de capital de trabajo

FLUJO DE CAJA LIBREOPERATIVO


ASPECTOS IMPORTANTES PARA LA ELABORACIÓNASPECTOS IMPORTANTES PARA LA ELABORACIÓNDE LOS FLUJOS DE FONDOS FUTUROSDE LOS FLUJOS DE FONDOS FUTUROS

Proyección en función de la vida útil remanente de los activos fijos operativos.

Proyección en unidades monetarias de la fecha de la evaluación (moneda constante).

Cálculo de los ingresos provenientes del volumen de las operaciones.

Estimación de los costos y gastos de operación atribuibles directamente a los ingresos provenientes de los activos valorados.

Incluir sólo partidas que representan movimientos de caja.

Juicio y prudencia.

Validar que las unidades vendidas no exceda a la capacidad instalada del grupo de activos a valorar.


BS.BS.

HISTORICO PROYECTADOHISTORICO PROYECTADO TT

PROYECCIONES MUY PROYECCIONES MUY OPTIMISTASOPTIMISTAS


FC 0

t = 1

t = 0

t = 2 t = 3 t = 4 t = n

FC 1 FC 2 FC 3 FC 4 FC n

UN VIAJE A TRAVES DEL TIEMPOUN VIAJE A TRAVES DEL TIEMPO

Proceso de capitalización

Proceso de descuento


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- ANTECEDENTES




- FLUJO DE FONDOS

- COSTO DE CAPITAL

- EFECTO CONTABLE


COSTO DE CAPITALCOSTO DE CAPITAL

Es el retorno mínimo esperado por los inversionistas para compensarlos por los riesgos de mantener su inversión en una entidad.

Es la tasa de retorno que un inversionista espera percibir con una alternativa de inversión de similar riesgo.


Activo

Pasivo

CapitalCosto del

Patrimonio

Costo de

la Deuda

Generación de Flujos de Efectivo


COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADOCOSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADOWACCWACC

El Costo de Capital Promedio Ponderado puede ser empleado como:

Tasa de descuento aplicada a los Futuros Flujos de Fondos para determinar el Valor de Uso de los Activos Productivos de un Negocio.

Tasa mínima requerida para la evaluación de un proyecto de inversión.

Tasa para la determinación de la Creación o Destrucción de Valor al Accionista, al ser comparada con el Retorno sobre Capital Invertido.


COSTO DE LA DEUDACOSTO DE LA DEUDA

Costo de la deuda = Costo pasivos onerosos * ( 1 – T )

En donde:

T = Tasa efectiva de impuestos Escudo Fiscal


COSTO DEL PATRIMONIOCOSTO DEL PATRIMONIO

rrLrLr + B + B ( r ( rmrmr ) + ( V) + ( Vee - r - rLr Lr ))

rLr = Tasa Libre de Riesgo de referencia

B = Coeficiente de Riesgo de Empresas del mismo ramo operativo

rmr = Retorno promedio del mercado accionario de referencia

Ve = Tasa de rendimiento de títulos de deuda pública externa emitidos por la República


%

Tasa Libre de Riesgo(Treasury Bonds)

Prima de Mercado(Beta x Retorno Mercado)

Riesgo País

COSTO DEL PATRIMONIOCOSTO DEL PATRIMONIO


AGENDAAGENDA

- ANTECEDENTES




- FLUJO DE FONDOS

- COSTO DE CAPITAL

- EFECTO CONTABLE


ESTIMACION DE LOS ESTIMACION DE LOS FUTUROS FLUJOS DE FONDOSFUTUROS FLUJOS DE FONDOS

Comparar los valores actualizados a la fecha de cierre de los activos con los futuros flujos de fondos expresados en unidades monetarias de la fecha de la evaluación.

Caso “Sin Ajuste”

@suma(FF1…FFn) > Activo Fijo Reexpresado

No Aplica

Valor Activos Ajustados

Flujos de Fondos sin Descontar


ESTIMACION DE LOS ESTIMACION DE LOS FUTUROS FLUJOS DE FONDOSFUTUROS FLUJOS DE FONDOS

Comparar los valores actualizados a la fecha de cierre de los activos con los futuros flujos de fondos expresados en unidades monetarias de la fecha de la evaluación.

Caso “Con Ajuste”

@suma(FF1…FFn) < Activo Fijo Reexpresado

Aplicar la Tasa de Descuento para Estimar el Valor Presente de

los Futuros Flujos de Fondos

Valor Activos Ajustados

Flujos de Fondos sin Descontar

Flujos de Fondos

Descontados

Ajuste


IMPACTO EN LOS ESTADOS FINANCIEROSIMPACTO EN LOS ESTADOS FINANCIEROS(Casos)(Casos)

A

100

90

NGP

USO

CASO NGP USO>

Pérdida permanente por el deterioro en el valor de los activos

Activo fijo

10

10

1

Estado de ganancias y pérdidas

Utilidad antes de impuestos 20Pérdida permanente (10)Utilidad neta 10

Balance general

Activo fijo 100Deterioro valor (10)Activo fijo neto 90Total activo 90

Pasivo 0Patrimonio 90Total pasivo y pat 90


B

100

80

90

NGP

MIXTO

USO

CASO NGP USO<

Perdida permanente por deterioro de valor de los activos fijos

Activo fijo

10

10

1

MIXTO>

Déficit no realizado por tenencia de activo fijo

10

10

2

IMPACTO EN LOS ESTADOS FINANCIEROSIMPACTO EN LOS ESTADOS FINANCIEROS(Casos)(Casos)

Activo fijo

Estado de ganancias y pérdidas

Utilidad antes de impuestos 20Pérdida permanente (10)Utilidad neta 10

Balance general

Activo fijo 80Activo fijo neto 80Total activo 80

Pasivo 0Patrimonio (n-1) 90Déficit por ten. (10)Patrimonio (n) 80Total pasivo y pat 80



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