UNIDAD VI

ÍNDICES FINANCIEROS

DENOMINACIÓN ÍNDICE SIGNIFICADOÍNDICES O RAZONES DE LIQUIDEZ Son un grupo cuyo propósito es proporcionar información acerca de

la liquidez de una empresa.

INDICE DE LIQUIDEZ O SOLVENCIA A CORTO PLAZO= ACTIVOS CIRCULANTES (AC)/PASIVOS CIRCULANTES (PC)

AC/PCRefleja la capacidad que tiene la Empresa para honrar sus compromisos con terceros (acreedores, proveedores, accionistas, otros), en el corto plazo. Igual o mayor a 1 es óptimo. Indica que por cada Bolívar que se debe, otro tanto tiene la Entidad para cubrir.

PRUEBA DEL ÁCIDO= AC-INVENTARIOS (I)/PC AC-I/PCLos Inventarios son los menos líquidos (disposición de convertirse rápidamente en efectivo). Este índice mide la capacidad de pago a corto plazo de la Empresa, pero sin los inventarios. Igual o > 1 es óptimo.

PRUEBA SUPER ÁCIDA= AC-I-CUENTAS POR COBRAR (CC)/PC

AC-I-CC/PCEste índice permite someter a la Empresa a una situación hipotética de exigencia pago por parte de las entidades acreedoras al mismo tiempo o todos a la vez. > 0,5 es óptimo.

CAPITAL DE TRABAJO NETO (CTN)=AC-PC CTN=AC-PCO Fondo de Maniobra, es el efectivo operativo de la Empresa para asumir deudas inmediatas y gastos operativos. Debe ser siempre positivo.

ÍNDICES O RAZONES DE ACTIVIDAD Se les llama de esta forma porque se calcula en “veces”.

ROTACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO=VENTAS (V)/CTN V/CTN

Siendo las Ventas el principal insumo financiero del CT, el volumen y la frecuencia de éstas va a determinar la rotación del CTN que se determina en veces.

ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR (RCC)=VENTAS A CRÉDITO (VC)/PROMEDIO DE CC (PCC)

VC/PCCEste índice mide la liquidez de las CC a través de su rotación durante un año.

Días Promedio de las CC 360 días/RCC Es una razón que indica la evaluación de las políticas de créditos y cobranza de la Empresa.

ROTACIÓN DEL INVENTARIO=COSTO DE VENTAS (CV)/INVENTARIO PROMEDIO (IP)

CV/IP Mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante el período de un año.

Días Promedio del Inventario 360 días/RI Representa el promedio de días que un artículo permanece en el inventario de la Empresa.

CUENTAS POR PAGAR (CP)=COMPRAS NETAS A CRÉDITO (CNC)/PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR (PCP)

CNC/PCP

5 es bueno. Se expresa en veces. Con un resultado hipotético de 5 veces en la razón mencionada, podría juzgarse un cociente adecuado, esto indica la frecuencia o las veces de pago a los proveedores por parte de la Empresa. Una adecuada rotación presenta una idea sobre el prestigio de crédito con el que cuentan las Empresas.

INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO

RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO=PASIVOS TOTALES (PT)/ACTIVOS TOTALES (AT)

PT/AT

Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan en la Empresa, para generar la riqueza. Mide la proporción total de activos aportados por los acreedores de la Empresa. Entre más baja es la razón, más alto es el nivel de financiamiento a la Empresa que proporcionan los acreedores.

PASIVO TOTAL (PT)/PATRIMONIO (P) PT/PIndica la relación entre los fondos que suministran los acreedores y los que aportan los dueños de las empresas. Es la capacidad que tienen los dueños de las empresas para pagar a terceros.

INDICADORES DE RENTABILIDADBENEFICIO NETO (BN) A ACTIVOS TOTALES

(AT)=BN (DESPUÉS DE ISLR)/ATBN a

AT=BN/ATDetermina la efectividad total de la administración para producir utilidades con los activos disponibles.

RAZÓN DE APALANCAMIENTO=DEUDA A LARGO PLAZO (DLP)/PATRIMONIO (P)

DLP/P

Mide el grado de apalancamiento que tiene la Empresa. Es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad de los capitales propios. Se denomina apalancamiento a la posibilidad de financiar determinadas compras de activos sin la necesidad de contar con el dinero de la operación en el momento presente. Es un indicador del nivel de endeudamiento de una organización en relación con su activo o patrimonio.

1. INDICADORES O RAZONES DE LIQUIDEZ:

Razones financieras que facilitan las herramientas de análisis, para establecer el grado de liquidez de una empresa y por ende su capacidad de generar efectivo para atender en forma oportuna el pago de las obligaciones contraídas. O dicho de otra forma, cuando de manera fácil una Empresa puede apoyarse en su tesorería. Los más importantes son:

Capital de Trabajo Neto: Excedente de los activos circulantes (una vez cancelados los pasivos circulantes), para atender las operaciones normales de la empresa en marcha. Se obtiene de restar de los activos circulantes, los pasivos circulantes.

Índice corriente o de liquidez: índice de liquidez a corto plazo, indica las exigibilidades a corto plazo cubiertas por activos corrientes que se esperan convertir a efectivo, en un período de tiempo igual o inferior, al de la madurez de las obligaciones corrientes.

Razón del circulante o corriente = Activo Circulante / Pasivo Circulante

Prueba Acida: Capacidad de la empresa para cancelar los pasivos corrientes, sin necesidad de tener que acudir a la liquidación de los inventarios

Prueba Acida = (Activo Corriente – Inventarios) / Pasivo Corriente

Prueba Súper Ácida= (Activo Corriente-Inventarios-Cuentas y efectos por Cobrar) / Pasivo Corriente

También podría relacionarse como sólo el efectivo o disponible/pasivo circulante. Es una prueba hipotética porque da a entender en un momento dado, la intimación al pago de manera simultánea por parte de todos los acreedores.

  2. INDICADORES OPERACIONALES O DE ACTIVIDAD:

Establecen el grado de eficiencia con el cual la administración de la empresa, maneja los recursos y la recuperación de los mismos; complementan el concepto de liquidez. También se les da el nombre de rotación y se denominan en “veces”. Los indicadores más usados son los siguientes:

Índice de Rotación del Capital de Trabajo Neto (IRCTN)

Los gerentes empresariales tienen acceso a un número de herramientas de contabilidad y fórmulas para ayudar a controlar la eficiencia operacional. Una de esas herramientas es una fórmula conocida como tasa de rotación de capital de

trabajo. En esencia, esta fórmula mide cuán eficientemente una compañía administra sus activos y pasivos en la generación de ingresos.

Identificación

Una tasa de rotación de capital de trabajo le ayuda a una compañía a comparar la cantidad de dinero que genera en ganancias con la cantidad de capital de trabajo que toma fundar la generación de esos ingresos. La definición de capital de trabajo es el valor total de los activos corrientes de una compañía, como el inventario, equipamiento e instalaciones, menos la cantidad de pasivos corrientes, como las deudas. Las ganancias suelen medirse por la cantidad de dinero que una compañía recibe debido a las ventas de sus productos y servicios.

Cálculo

Para calcular la tasa de rotación de capital de trabajo neto (CTN), una empresa primero debe determinar el valor de su CTN y dividir la cantidad total de ganancias por esa cifra. Por ejemplo, una empresa con bsf. 10 millones en activos circulantes y bsf. 7 millones en pasivos circulantes, tendría bsf. 3 millones en CTN. Si la empresa generó bsf. 30 millones en ventas, tendría una tasa de rotación de capital de trabajo de 10 veces; es decir, bsf. 30 millones dividido/ bsf.3 millones. En otras palabras, le lleva 1 bsf. del CTN producir 10bsf. en ventas.

Fórmula: Ventas Netas/CTN= 30/3=1

Significado

En general, mientras más alta sea la tasa de rotación de capital de trabajo de una compañía, mejor, ya que una cifra más alta suele significar que la compañía es más eficiente usando su capital de trabajo en la generación de ventas. En muchos casos, una tasa alta significa que el inventario se rota rápidamente, en oposición con crear un pasivo sentándose en el depósito por períodos extendidos. Además, demuestra el alto nivel de liquidez de la empresa o su capacidad de pagar rápidamente sus pasivos a corto plazo, de ser necesario.

Consideraciones

Aunque una tasa de rotación de capital de trabajo alta suele ser un buen signo, una tasa muy alta puede ser un indicador negativo. Una tasa extremadamente alta suele indicar que el capital de trabajo de la compañía es insuficiente como para soportar su crecimiento de ventas, un signo que la empresa podría estar a punto de colapsar. Además, puede significar que la empresa tendrá dificultades para pagar sus obligaciones de deudas a corto plazo. Una manera en la que los analistas financieros evalúan la tasa de una compañía es compararla con otras empresas de la misma industria. (fuente consultada el 02-05-2014: http://www.ehowenespanol.com/indica-alta-tasa-rotacion-capital-trabajo-info_266111/).

Índice de Rotación de Cuentas por Cobrar: Número de veces que el total de las cuentas comerciales por cobrar, son convertidas a efectivo durante el año:

        Índice Rotación de Cuentas por Cobrar (IRCC)= Ventas Netas a Crédito (VNC) / Promedio de las Cuentas por Cobrar (PCC): IRCC=VNC/PCC

Número de días de Cuentas por Cobrar: Tiempo promedio concedido a los clientes como plazo para pagar el crédito:

       Número de días = 360/IRCC días

Rotación de Cuentas por Pagar: Número de veces que el total de las cuentas por pagar; es decir, las obligaciones que tiene la empresa con sus proveedores y acreedores son honradas o pagadas durante el año La Rotación de las Cuentas por Pagar muestra la relación existente entre las compras a crédito efectuadas durante el año fiscal y el saldo final de las Cuentas por Pagar:

        Índice de Rotación de Cuentas por Pagar o Rotación de Cuentas por Pagar (RCP) = Compras / Cuentas por Pagar

Número de días de Cuentas por Pagar o el Plazo Promedio de Pago, muestra los días que se demora la empresa para pagar sus deudas: Tiempo promedio concedido a los clientes como plazo para pagar el crédito:

       Número de días o Plazo Promedio de Pago = 360 / Rotación de Cuentas por Pagar

Rotación de Inventarios: número de veces en un año que la empresa logra vender el nivel de su inventario:

        Rotación de inventario = Costo de Ventas / Inventario Promedio

Número de días que permanece el inventario en almacén: 360/Rotación de Inventario.  3.     INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO: Razones financieras que permiten establecer el nivel de endeudamiento de la empresa o establecer la participación de los acreedores sobre los activos. Los más usados son:

Endeudamiento sobre activos totales: grado de participación de acreedores en los activos de la empresa:

        Nivel de endeudamiento = Total Pasivo / Total Activo

Endeudamiento por apalancamiento: Grado de compromiso de los accionistas para con los acreedores:

        Endeudamiento por Apalancamiento = Total Pasivo / Patrimonio. 

 4.     INDICADORES DE RENTABILIDAD: razones financieras que permiten establecer el grado de rentabilidad para los accionistas y a su vez el retorno de la inversión a través de las utilidades generadas. Los más usados son:

  Rentabilidad del Patrimonio: Rendimiento obtenido frente al patrimonio bruto:

        Rentabilidad del Patrimonio = Utilidad Neta / Patrimonio Bruto.

  Rentabilidad del capital pagado: Grado de rendimiento del capital pagado, esto es los recursos aportados por los socios.

        Rentabilidad del Capital Pagado = Utilidad Neta / Capital Pagado

  Margen Bruto: Cuánto se ha obtenido por cada peso vendido luego de descontar el costo de ventas. Varía según sea el riesgo y/o el tipo de empresa:

        Margen Bruto de Utilidad = Utilidad Bruta / Ventas Netas

  Gastos de administración y ventas a ventas: Muestra qué parte de los ingresos por ventas, han sido absorbidos por los gastos de operación, o qué parte de la utilidad bruta es absorbida por los gastos de ventas y administración. Refleja la eficiencia y control de los administradores.

        Gastos de Administración y Ventas a ventas = Gastos admón. Ventas / Ventas Netas

  Margen operacional de utilidad o utilidad operacional: permite determinar la utilidad obtenida, una vez descontado el costo de ventas y los gastos de administración y ventas.

        Utilidad Operacional = Utilidad Operacional / Ventas Netas

UNIDAD VI

ÍNDICES FINANCIEROS

INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO

RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO=PASIVOS

TOTALES (PT)/ACTIVOS TOTALES (AT)

PT/AT

Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan en la Empresa, para generar la riqueza. Mide la proporción total de activos aportados por los acreedores de la Empresa. Entre más baja es la razón, más alto es el nivel de financiamiento a la Empresa que

proporcionan los acreedores.

PASIVO TOTAL (PT)/PATRIMONIO (P)

PT/PIndica la relación entre los fondos que suministran los acreedores y los que aportan los dueños de las empresas. Es la capacidad que tienen los dueños de las empresas para pagar a terceros.

INDICADORES DE RENTABILIDAD

BENEFICIO NETO (BN) A ACTIVOS TOTALES (AT)=BN

(DESPUÉS DE ISLR)/AT

BN a AT=BN/AT

Determina la efectividad total de la administración para producir utilidades con los activos disponibles.

RAZÓN DE APALANCAMIENTO=DEUDA

A LARGO PLAZO (DLP)/PATRIMONIO (P)

DLP/P

Mide el grado de apalancamiento que tiene la Empresa. Es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad de los capitales propios. Se denomina apalancamiento a la posibilidad de financiar determinadas compras de activos sin la necesidad de contar con el dinero de la operación en el momento presente. Es un indicador del nivel de endeudamiento de una organización en relación con su activo o patrimonio.

EMPRESA “X”

Razón de endeudamiento=Pasivos totales/Activos Totales

250.278/565.528= 0,44*100=44%

Razón de endeudamiento patrimonial=Pasivo total/patrimonio

250.278/315.250= 0,79*100=79%

Beneficio neto a activos totales=Beneficio neto después del ISLR/Activos totales

46.868/565.528= 0,082*100=8,2%

Razón de apalancamiento=Deuda a largo plazo/Patrimonio

143.838/315.250= 0,46*100=46%

La Razón de endeudamiento de la Empresa “X” indica que los acreedores participan de los activos totales en un 44%. Es el nivel de influencia financiera de los terceros (deudores y acreedores, etc) en la estructura de activos de la empresa.

La Razón de Endeudamiento es similar a la anterior, lo que la diferencia es que, en este caso, no son los activos que se toman como denominador sino los aportes de los propietarios, dichos aportes (capital) se someten a los índices para determinar cuantos recursos (de los propietarios) están comprometidos con los pasivos totales. En el caso que nos ocupa se obtiene un 79%, de los cuales se infiere que los propietarios pueden cubrir sus deudas por esa cantidad con su capital total. Por ejemplo, para una mejor explicación supongamos que el capital (Patrimonio) es por BsF. 315.250,oo, esa cantidad representa el 100% de dicho capital, ahora bien, el pasivo total viene representando el 79%. Por lo tanto, ese capital está comprometido en 79%. Llevándolo a comparación y reduciéndolo a la unidad podemos decir que por cada bolívar de capital existente, los dueños de la empresa poseen 0,79 céntimos para pagar, de lo que se deduce que los propietarios de la empresa “X” están en capacidad para cubrir sus obligaciones (de la empresa).

Beneficio Neto a Activos Totales, lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la empresa, este índice se utiliza para establecer la efectividad total de la administración en producir utilidades con los activos totales disponibles. Tiene como significado el aporte dado por dichos activos totales para producir el enriquecimiento o beneficio neto de la empresa antes de deducirse el ISLR. En este caso tenemos: Beneficio Neto después del ISLR/Activos Totales= 46.868/565.528=0,082*100=8,2%. Este porcentaje se interpreta de la siguiente manera: Por cada bolívar de activo aplicado en la generación de la utilidad neta o beneficio neto, la empresa se ganó 0,08 céntimos. A medida que este índice es mayor, mejor será la gestión administrativa de la empresa en utilizar sus activos. En este caso, podemos decir que la empresa subutilizó los activos para generar riquezas, y el Analista Financiero debe informar el resultado de su hallazgo y recomendar a ese Departamento, alternativas para mejorar la utilización de los activos y hacerlos más eficientes en la generación de beneficios.

Razón de Apalancamiento a Largo Plazo. Permite determinar de qué manera (cuántos bolívares) están comprometidos los dueños de la empresa con los pasivos a largo plazo. Decimos que es igual o es el producto de dividir las deudas a largo plazo de la empresa por el patrimonio, entonces tenemos: 143.838/315.250=0,46*100=46%. Por lo tanto podemos inferir que, por cada bolívar de capital aportado por los dueños de la empresa, 0,46 céntimos están comprometidos para asumir las cancelaciones de los

pasivos a largo plazo. Lo que indica que, en cuanto al patrimonio de la empresa, este es saludable por que podría cubrir en un momento dado, esos pagos u obligaciones.

  3.     INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO: Razones financieras que permiten establecer el nivel de endeudamiento de la empresa o establecer la participación de los acreedores sobre los activos. Los más usados son:

Endeudamiento sobre activos totales: grado de participación de acreedores en los activos de la empresa:

        Nivel de endeudamiento = Total Pasivo / Total Activo

Endeudamiento por apalancamiento: Grado de compromiso de los accionistas para con los acreedores:

        Endeudamiento por Apalancamiento = Total Pasivo / Patrimonio. 

 4.     INDICADORES DE RENTABILIDAD: razones financieras que permiten establecer el grado de rentabilidad para los accionistas y a su vez el retorno de la inversión a través de las utilidades generadas. Los más usados son:

  Rentabilidad del Patrimonio: Rendimiento obtenido frente al patrimonio bruto:

        Rentabilidad del Patrimonio = Utilidad Neta / Patrimonio Bruto.

  Razón de Apalancamiento: Permite determinar de que manera (cuántos bolívares) están comprometidos los dueños de la empresa con los pasivos a largo plazo.

p/p.- Lic. Douglas R. García A

Facilitador UNESR