Top picks: Oportunidades en las crisis
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Top picks: Oportunidades en las crisis Consideramos que con la reapertura económica anunciada por el gobierno, empieza un nuevo ciclo en el mercado accionario, donde podríamos ver una dinámica favorable para nuestras recomendaciones estructurales, que demostraron la eficiencia operacional en el momento más critico de la coyuntura actual. GRUPO ARGOS Precio Objetivo COP 17.000 Mayores eficiencias operacionales en todas sus compañías mitigaron parcialmente los efectos de la pandemia sobre la caída en sus ingresos, destacando el desempeño de Celsia y Cemargos. Odinsa presentó el mayor impacto durante el trimestre impactado altamente por las medidas de restricción afectando Opain y Quiport ante el cierre de aeropuertos. Así también como menores ingresos por concesiones. GRUPO SURA Precio Objetivo COP 36.500 Resiliencia del negocio y valoración del portafolio, llevaron a Grupo Sura a reportar utilidades en el 2T20, después de un primer trimestre de perdidas. Una menor siniestralidad y mayores eficiencias operacionales, mitigaron el impacto de la coyuntura. Perdida de ingresos por método de participación ante una caída en las utilidades de Bancolombia y Grupo Argos. . CEMEX LATAM HOLDINGS Precio Objetivo COP 5.000 Cemex España solicito ante la SFC la autorización de OPA sobre las acciones en circulación de CLH por un precio de COP 3.250. Consideramos es un precio bajo que no refleja el valor justo de la compañía y está por debajo de valoración de mercado. Por lo que muchos accionistas podrían no aceptar estos precios. Riego de liquidez al disminuir el flotante de la compañía lo cual podría generar también una salida del índice Colcap, lo que podría limitar la materialización de su potencial. CELSIA Precio Objetivo COP 5.200 Resultados 2T20 favorecidos por eficiencias operacionales, y la consolidación de los activos del Tolima. Donde la menor demanda vendida fueron compensadas por mayores precios. Reducción en los aportes hídricos redujeron la generación consolidada en 18%A/A. Donde la reducción de la demanda por energía eléctrica en el segmento no regulado derivo en una caída también en la energía vendida de 12%A/A. GRUPO AVAL Precio Objetivo COP 1.200 Adquisición de Multifinancial Group, impulsa el desempeño en Centroámerica y Banco de Occidente en Colombia destacó por su crecimiento en todos los segmentos de cartera. Cartera bruta total aumenta 22,6%A/A. Incremento de provisiones (+78,9%A/A) ante actualización de parámetros por Covid 19. Mayores gastos administrativos. GRUPO BOLIVAR Precio Objetivo COP 100.000 Entrada al índice Hcolsel. Small Cap. con mayor potencial de valorización. Poca liquidez en la especie. viernes, 25 de septiembre de 2020 *Recomendaciones sobre la acción más liquida del emisor DAVIVIENDA Precio Objetivo COP 40.000 Desempeño sólido de la cartera manteniéndose estable frente al 1T20. Destacamos también el crecimiento de sus plataformas digitales, donde Daviplata alcanza un crecimiento de 156% en su transaccionalidad. Superando nuestras expectativas, la entidad no fue la mas afectada en este trimestre. . Se esperan mayores provisiones en lo que resta del año, ante constantes ajustes de los clientes con riesgo moderado que representan el 16% de la cartera . Solicitud de OPA
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Top picks: Oportunidades en las crisis
Consideramos que con la reapertura económica anunciada por el gobierno, empieza un nuevo ciclo en el mercado accionario, donde podríamos ver una dinámica favorable para nuestras recomendaciones
estructurales, que demostraron la eficiencia operacional en el momento más critico de la coyuntura actual.
GRUPO ARGOSPrecio Objetivo COP 17.000
Mayores eficiencias operacionales en todas sus
compañías mitigaron parcialmente los efectos de la
pandemia sobre la caída en sus ingresos, destacando el desempeño de Celsia y
Cemargos.Odinsa presentó el mayor
impacto durante el trimestre impactado altamente por las
medidas de restricción afectando Opain y Quiport ante
el cierre de aeropuertos. Así también como menores ingresos
por concesiones.
GRUPO SURAPrecio Objetivo COP 36.500
Resiliencia del negocio y valoración del portafolio, llevaron
a Grupo Sura a reportar utilidades en el 2T20, después de un primer trimestre de perdidas.
Una menor siniestralidad y mayores eficiencias
operacionales, mitigaron el impacto de la coyuntura.
Perdida de ingresos por método de participación ante una caída en las utilidades de Bancolombia
y Grupo Argos..
CEMEX LATAM HOLDINGSPrecio Objetivo COP 5.000
Cemex España solicito ante la SFC la autorización de OPA sobre las
acciones en circulación de CLH por un precio de COP 3.250. Consideramos es un precio bajo que no refleja el
valor justo de la compañía y está por debajo de valoración de mercado. Por lo que muchos accionistas podrían no
aceptar estos precios.Riego de liquidez al disminuir el flotante de la compañía lo cual
podría generar también una salida del índice Colcap, lo que podría limitar la materialización
de su potencial.
CELSIAPrecio Objetivo COP 5.200
Resultados 2T20 favorecidos por eficiencias operacionales, y la
consolidación de los activos del Tolima. Donde la menor
demanda vendida fueron compensadas por mayores
precios.Reducción en los aportes
hídricos redujeron la generación consolidada en 18%A/A. Donde la reducción de la demanda por
energía eléctrica en el segmento no regulado derivo en una caída también en la energía vendida de 12%A/A.
GRUPO AVALPrecio Objetivo COP 1.200
Adquisición de Multifinancial Group, impulsa el desempeño en
Centroámerica y Banco de Occidente en Colombia destacó por su crecimiento en todos los segmentos de cartera. Cartera bruta total aumenta 22,6%A/A.
Incremento de provisiones (+78,9%A/A) ante actualización
de parámetros por Covid 19. Mayores gastos administrativos.
GRUPO BOLIVARPrecio Objetivo COP 100.000
Entrada al índice Hcolsel. Small Cap. con mayor potencial de valorización.
Poca liquidez en la especie.
viernes, 25 de septiembre de 2020
*Recomendaciones sobre la acción más liquida del emisor
DAVIVIENDAPrecio Objetivo COP 40.000Desempeño sólido de la cartera manteniéndose estable frente al
1T20. Destacamos también el crecimiento de sus plataformas
digitales, donde Daviplata alcanza un crecimiento de 156%
en su transaccionalidad. Superando nuestras
expectativas, la entidad no fue la mas afectada en este
trimestre..Se esperan mayores provisiones
en lo que resta del año, ante constantes ajustes de los
clientes con riesgo moderado que representan el 16% de la
cartera.
Solicitud de OPA
Nuestras recomendaciones:
viernes, 25 de septiembre de 2020
Trading en tiempos de CovidPara los especuladores y amantes al riesgo, identificamos oportunidades de CORTO PLAZO. Basado únicamente
en una lectura técnica de las gráficas y su comportamiento reciente. No apto para conservadores. El índice Colcap continua perdiendo valor donde se acerca a los 1.170 puntos, donde podría buscar un nuevo piso. Sin
embargo los riesgos siguen latentes incorporando los nuevos contagios en Europa y la volatilidad de los mercados hasta las elecciones presidenciales en EE.UU.
Oportunidades de compra
Sin mayores cambios sobre el precio, la especie
continua sobre los niveles del 38,2% del Fibonacci en
$4.450, donde genera niveles atractivos de
entrada. Sin embargo recordamos la volatilidad
sigue presente incorporando los riesgos de
nuevas olas de contagio.
CEMARGOS
Niveles para hoy: Resistencia: $4.650
Soporte: $4.450
viernes, 25 de septiembre de 2020
La especie se acerca al soporte de los $1.930 no visto desde las altas volatilidades de los meses de abril y mayo
donde los niveles de volatilidad eran altos y el
crudo se encontraba en su peor desempeño.
Consideramos son niveles a monitorear, donde para una estrategia especulativa sería
muy interesante entrar.
ECOPETROL
Niveles para hoy: Resistencia: $2.000
Soporte: $1.930
Valorizaciones en laúltima jornada que la
llevaron nuevamente a acercarse al siguiente
nivel de resistencia. Consideramos el día dehoy podríamos seguir
viendo estecomportamiento ante unmayor apetito sobre la
especie en un entorno de alta aversión al riesgo.
ISA
Niveles para hoy: Resistencia: $20.600
Soporte: $20.250
.
PF GRUPO ARGOS
Niveles para hoy: Resistencia: $9.200
Soporte: $9.000
La especie a pesar de las volatilidades de las
últimas semanas se ha mantenido muy sólida
sobre los $9.000 aunque no ha logrado confirmar la ruptura de los $9.200.
Esperamos hoy un comportamiento lateral sobre la especie ante un
entorno donde la incertidumbre todavía es
alta.
Ordén Entrada P. Objetivo Var% C. Pérdida Var %
CEMARGOS CB Equity Compra 4.690 5.150 9,81% 4.300 -8,32%
PFGRUPOA CB Equity Compra 9.200 10.000 8,70% 8.600 -6,52%
ISA CB Equity Compra 20.250 22.000 8,64% 18.500 -8,64%
Estrategia Renta Fija
✓ Para los clientes que tienen un perfil de inversión a corto plazo, recomendamos nuestro Fondo Global Vista como opción fácil y segura.
✓ Para los clientes mas arriesgados, los corporativos en el muy corto plazo (<1 año) no muestran atractivo alguno (indiferencia entre TF e IPC), en especial los IBR que ya descontaron completamente los recortes del BanRep, por lo que pasamos a subponderar títulos inferiores a 1 año.
✓ En el mediano plazo (> 1 año y < 4 años) mantenemos la recomendación de sobreponderar indexados al IPC (en ambos mercados) y pasamos a favorecer indexados al IBR.
✓ En el largo plazo (≥ 4 años) recomendamos toma utilidad a la espera de una reversión del mercado que genere niveles de entrada interesantes, tras un empinamiento de la curva.
Rendimientos esperados a 1 año AAA
✓ Sigue aumentando la aversión al riesgo por la región, el CDS a 5 años ya acumula 3 jornadas de subidas y retoma niveles de junio a medida que los inversionistas buscan activos mas seguros. A pesar de esto, el apetito por títulos locales mantuvo estabilidad en tasas.
✓ Hoy es la reunión de la Junta Directiva del Banco de la Republica, en donde el consenso de mercado esta dividido entre un recorte adicional de 25 pbs o mantenerse en el 2%. Nosotros, esperamos un recorte adicional de 25 pbs hasta 1,75% por los débiles datos económicos.
✓ El nuevo recorte le daría un mayor impulso al segmento corto de la curva, que podría empinarse de continuar con el negativo entorno internacional durante la semana. Las múltiples declaraciones de Powell durante esta semana podrían sumar a la volatilidad en los mercados.
✓ Mantenemos, la recomendación estratégica en el segmento largo, donde es recomendable tomar utilidad en plazos superiores a 4 años, mientras que se mantiene el atractivo en indexados a la inflación tanto en deuda corporativa, como en deuda privada, al igual que títulos en IBR en el mediano plazo, por el nuevo recorte de tasa de interés. Por su lado, los títulos inferiores a 1 año ya agotaron todo su potencial, tras ajustarse completamente a las expectativas del mercado.
Tasas de negociación actuales
1 Año 2 Años 3 Años 4 Años 5 Años 6 Años
2021 2022 2023 2024 2025 2026
TF 2.68 3.37 3.94 4.41 4.79 5.10
Margen IBR 0.68 1.08 1.36 1.57 1.72 1.83
Margen IPC 0.65 1.17 1.60 1.96 2.26 2.51
TES COP 2.25 2.71 3.25 3.79 4.30 4.76
TES UVR 0.40 0.80 1.20 1.55 1.84 2.08
TITULO/PLAZO
viernes, 25 de septiembre de 2020
Año IPC FS IBR
2020 2.4 2.7 2.2
2021 2.9 3.0 2.6
2022 3.2 3.4
2023 3.3 2.2
2024 2.8 2.5
2025 2.0 2.6
2026 0.7
2027 0.0 3.2
2028 -0.3
2029 -1.3
2030 -1.0 2.4
CP MP LP
FS
IPC
IBR
TES UVR
TES PESOS* CP: ≤ 2 año; MP: 2-5 años; LP: > 5 años
PlazoReferencia
RECOMENDACIÓN ESTRATEGIA
