TESIS PRESENTADA PARA OPTAR POR EL TÍTULO DE...

UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

ESCUELA DE CONTADURÍA PÚBLICA AUTORIZADA

Portada

TESIS PRESENTADA PARA OPTAR POR EL TÍTULO DE

CONTADOR PÚBLICO AUTORIZADO

TEMA:

“ANÁLISIS DEL PROCESO OPERATIVO - CONTABLE DE LAS

TITULARIZACIONES FIDUCIARIAS DEL SECTOR COMERCIAL”

AUTORES:

RODRÍGUEZ SÁNCHEZ MICHAEL DOUGLAS

VERA MENDOZA MAIRA ALEJANDRA

TUTORA

ECON. NUBIA ELIZABETH CASQUETE BAIDAL

GUAYAQUIL, JULIO 2017

ii

Ficha de registro d

FICHA DE REGISTRO DE TESIS

TITULO: ANÁLISIS DEL PROCESO OPERATIVO - CONTABLE DE LAS

TITULARIZACIONES FIDUCIARIAS DEL SECTOR COMERCIAL

AUTOR/ES:

Maira Alejandra Vera Mendoza

Michael Douglas Rodríguez Sánchez

REVISOR:

Econ. Alfredo Bautista Quijije

INSTITUCIÓN:

Universidad de Guayaquil FACULTAD:

Ciencias Administrativas

CARRERA: Contaduría Pública Autorizada

FECHA DE PUBLICACIÓN:

Abril,2017 N. DE PAGS: 80

ÁREAS TEMÁTICAS: Contable

PALABRAS CLAVE: Contabilización, fideicomiso, titularización, eficiencia operativa,

estados financieros.

RESUMEN:

Este estudio está enfocado en el análisis del proceso operativo-contable de las

titularizaciones fiduciarias del sector comercial, proponiendo mejoras para la máxima eficiencia

operativa en la presentación de resultados en instituciones fiduciarias. Esta investigación se

realizó en la ciudad de Guayaquil, la misma que se centró en 15 fiduciarias en estado vigente

según la Superintendencia de Compañías Valores y Seguros. Se planteó que uno de los

principales inconvenientes es la limitada operatividad en los procesos de contabilización y

registro de titularizaciones, especialmente de cartera que requiere la ejecución de distintos

procesos debido a su funcionamiento. La metodología se enfocó en un estudio documental y de

campo como una forma de obtener información óptima y como instrumento de investigación la

entrevista a un contador y encuestas a oficiales de cumplimiento fiduciarios de la ciudad. La

propuesta del estudio describe eliminar la sobrecarga operativa existente ocasionada por el

aporte de cartera del originador de forma trimestral, este aporte se realice de forma anual

tomando en consideración la sobre colateralización como mecanismo de garantías para el pago a

inversionistas.

N. DE REGISTRO (en base de datos): N. DE CLASIFICACIÓN:

DIRECCIÓN URL (tesis en la web):

ADJUNTO URL (tesis en la web):

ADJUNTO PDF: SI NO

CONTACTO CON AUTORES/ES:

Michael Douglas Rodríguez Sánchez

Maira Alejandra Vera Mendoza

Teléfono:

0979987580

0992051155

E-mail:

[email protected]

[email protected]

CONTACTO EN LA INSTITUCION: Nombre:

Teléfono:

E-mail:

X

mailto:[email protected]

mailto:[email protected]

iii

Certificación del tutor

Habiendo sido nombrada Econ. Nubia Elizabeth Casquete Baidal, como tutor de tesis

de grado como requisito para optar por título de Contador Público Autorizado presentado

por la egresada Maira Alejandra Vera Mendoza con cédula de identidad No. 0929679140 y

el egresado Michael Douglas Rodríguez Sánchez con cédula de identidad No.

0930529078, cuyo tema es:

“Análisis del proceso operativo – contable de las titularizaciones fiduciarias del

sector comercial”

Certifico que: he revisado y aprobado en todas sus partes, encontrándose acto para su

sustentación.

_____________________________________

Econ. Nubia Elizabeth Casquete Baidal

TUTOR DE TESIS



ESCUELA DE CONTADURÍA PÚBLICA

iv

Renuncia de derechos de autor

Por medio de la presente certifico que los contenidos desarrollados en esta tesis son de

absoluta propiedad y responsabilidad de la egresada Maira Alejandra Vera Mendoza con

cédula de identidad No. 0929679140 y el egresado Michael Douglas Rodríguez Sánchez

con cédula de identidad No. 0930529078, cuyo tema es:

“Análisis del proceso operativo – contable de las titularizaciones fiduciarias del

sector comercial”

Derechos que renuncio a favor de la Universidad de Guayaquil, para que haga uso

como a bien tenga.

______________________________

Michael Rodríguez Sánchez

CI. 0930529078

__________________________

Maira Vera Mendoza

CI. 0929679140




v




Certificado de URKUND

Para fines académicos, certifico que la tesis cuyo tema es “Análisis del proceso operativo-

contable de las titularizaciones fiduciarias del sector comercial” de los egresados Maira

Alejandra Vera Mendoza con cédula de identidad No. 0929679140 y Michael Douglas

Rodríguez Sánchez con cédula de identidad No. 0930529078 tiene un 5% de coincidencias

y referencias según informe del sistema de anti plagio URKUND.

Econ. Nubia Casquete Baidal

TUTORA DE TESIS

vi




Dedicatoria

A Dios padre uno y trino quienes me han ayudado en

todas las etapas de mi vida y permitirme llegar a este

momento tan especial que durante mi formación

universitaria Ellos han sido mi fortaleza espiritual

dándome sabiduría para afrontar los obstáculos que se

me presentaban y así aprender y practicar lo que

recibe de mis profesores facilitando mis dones al

servicio de la comunidad siendo un profesional con

humildad.


vii




Agradecimiento

Mi agradecimiento a Dios a la virgen por cuidarme y

guiarme por el camino correcto que en todo momento

han estado conmigo siendo El esa luz que me dirige

todos los días de mi vida por darle salud a mi madre

Magaly Sánchez que sin duda alguna me a brindado

su confianza expresando su amor; corrigiendo mis

faltas y celebrando mis triunfos, a mi abuela Beatriz

Montalván quien me ha criado quien estuvo en mi

infancia y aun me acompaña. A mi padre y abuelo

que aunque no estén presente en mi vida sé que están

orgullosos de la persona en la cual me he convertido.

A mis hermanas y hermano Lissette, Diana, Kelly,

Johanna, Estefany y Stiven por su apoyo

incondicional y cariño han sido parte fundamental de

mi vida.

A mi familia en general porque han compartido

conmigo buenos y malos momentos. A mi amiga

Maira vera por haber logrado nuestro objetivo y

amistades de la iglesia, universidad y de trabajo que

me han demostrado su aprecio, apoyo por compartir

momentos de alegría y tristezas gracias por su

amistad. A mi tutora econ. Nubia Casquete por su

valiosa guía y seguimiento a la realización de este

trabajo.


viii




Dedicatoria

A mis padres por todo su apoyo

incondicional. A mis hermanos y

sobrinos.

Maira Vera Mendoza

ix




Agradecimiento

Agradezco a Dios por haberme guiado

y bendecido en esta etapa de mi vida.

A mis padres Félix Vera Yance y

Francisca Mendoza Macuy por todo el

apoyo brindado en esta etapa

estudiantil. A mis hermanos Jaime y

Zaida, que siempre me aconsejaron y

motivaron para lograr esta faceta de mi

vida. A mi compañero de Tesis

Michael Rodríguez por compartir este

aprendizaje que emprendimos. A la

Econ Nubia Casquette por su guía y

dedicación a este Trabajo. Maira Vera

Mendoza

Maira Vera Mendoza

x




“ANÁLISIS DEL PROCESO OPERATIVO - CONTABLE DE LAS

TITULARIZACIONES FIDUCIARIAS DEL SECTOR COMERCIAL”

Autores: Michael Rodríguez Sánchez

Maira Vera Mendoza

Tutora: Econ. Nubia Casquete Baidal

Resumen

Este estudio está enfocado en el análisis del proceso operativo-contable de las

titularizaciones fiduciarias del sector comercial, proponiendo mejoras para la máxima

eficiencia operativa en la presentación de resultados en instituciones fiduciarias. Esta

investigación se realizó en la ciudad de Guayaquil, la misma que se centró en 15

fiduciarias en estado vigente según la Superintendencia de Compañías Valores y Seguros.

Se planteó que uno de los principales inconvenientes es la limitada operatividad en los

procesos de contabilización y registro de titularizaciones, especialmente de cartera que

requiere la ejecución de distintos procesos debido a su funcionamiento. La metodología se

enfocó en un estudio documental y de campo como una forma de obtener información

óptima y como instrumento de investigación la entrevista a un contador y encuestas a

oficiales de cumplimiento fiduciarios de la ciudad. La propuesta del estudio describe

eliminar la sobrecarga operativa existente ocasionada por el aporte de cartera del

originador de forma trimestral, este aporte se realice de forma anual tomando en

consideración la sobre colateralización como mecanismo de garantías para el pago a

inversionistas.

Palabras claves: contabilización, fideicomiso, titularización, eficiencia operativa,

estados financieros.

xi




"ANALYSIS OF THE OPERATING PROCEDURE - ACCOUNTING OF

TRUST HOLDINGS OF THE COMMERCIAL SECTOR"

Authors: Michael Rodríguez Sánchez

Maira Vera Mendoza

Tutora: Econ. Nubia Casquete Baidal

Abstract

This study is focused on the analysis of the operational-accounting process of fiduciary

securitizations of the commercial sector, proposing improvements for maximum

operational efficiency in the presentation of results in fiduciary institutions. This research

was carried out in the city of Guayaquil, which focused on 15 fiduciaries in the current

state according to the Superintendency of Securities and Insurance Companies. It was

argued that one of the main drawbacks is the limited operability in the processes of

accounting and registration of securitisations, especially of portfolio that requires the

execution of different processes due to its operation. The methodology focused on a

documentary and field study as a way to obtain optimal information and as a research

instrument the interview to an accountant and surveys to fiduciary compliance officers of

the city. The proposal of the study describes to eliminate the existing operational overload

caused by the portfolio contribution of the originator on a quarterly basis, this contribution

is made on an annual basis taking into account the collateralisation as a mechanism of

guarantees for the payment to investors.

Keywoards: Accounting, trust, securitization, operating efficiency, financial statements.

xii

Tabla de Contenido

Ficha de registro de tesis ............................................................................................ ii

Certificación del tutor ............................................................................................... iii

Renuncia de derechos de autor ................................................................................. iv

Certificado de URKUND ........................................................................................... v

Dedicatoria ............................................................................................................... vi

Agradecimiento ....................................................................................................... vii

Dedicatoria ............................................................................................................. viii

Agradecimiento ........................................................................................................ ix

Resumen .................................................................................................................... x

Abstract .................................................................................................................... xi

Índice de tablas ....................................................................................................... xiv

Índice de figuras ...................................................................................................... xv

Introducción .............................................................................................................. 1

Capítulo I................................................................................................................... 2

El problema ............................................................................................................... 2

1.1 Planteamiento del problema .............................................................................. 2

1.2 Formulación y sistematización del problema .................................................... 8

1.2.1 Formulación del problema.......................................................................... 8

1.2.2 Sistematización del problema ..................................................................... 8

1.3 Objetivos de la investigación ............................................................................ 8

1.3.1 Objetivo general ......................................................................................... 8

1.3.2 Objetivos específicos ................................................................................. 8

1.4 Justificación ..................................................................................................... 9

1.4.1 Justificación teórica ................................................................................... 9

1.4.2 Justificación metodológica ......................................................................... 9

1.4.3 Justificación práctica ................................................................................ 10

1.5 Delimitación de la investigación ..................................................................... 11

1.6 Hipótesis ........................................................................................................ 11

1.6.1 Variable independiente ............................................................................. 11

1.6.2 Variable dependiente................................................................................ 11

1.1. Operacionalización de las variables ............................................................ 12

Capítulo II ............................................................................................................... 13

Marco referencial..................................................................................................... 13

2.1 Antecedentes de la investigación .................................................................... 13

xiii

2.2 Marco teórico ................................................................................................. 14

2.2.1 La fiducia ................................................................................................. 14

2.2.2 Contrato de fideicomiso o fiducia mercantil ............................................. 14

2.3 Tipos de fideicomisos ..................................................................................... 16

2.3.1 El fideicomiso laboral .............................................................................. 16

2.3.2 El fideicomiso de inversión ...................................................................... 16

2.3.3 Fideicomiso inmobiliario ......................................................................... 17

2.3.4 Fideicomiso de administración ................................................................. 17

2.3.5 Fideicomiso de educación ........................................................................ 17

2.3.6 Fideicomiso de seguros ............................................................................ 17

2.3.7 Fideicomiso de garantías .......................................................................... 18

2.3.8 Fideicomisos de titularización .................................................................. 18

2.4 Contabilidad ................................................................................................... 19

2.4.1 Registro contable ..................................................................................... 20

2.4.2 Estados financieros .................................................................................. 21

2.5 Marco contextual ............................................................................................ 25

2.6 Marco conceptual ........................................................................................... 25

2.7 Marco legal .................................................................................................... 25

CAPÍTULO III ........................................................................................................ 29

MARCO METODOLÓGICO .................................................................................. 29

3.1 Diseño de la investigación .............................................................................. 29

3.2 Tipo de investigación ..................................................................................... 29

3.3 Población y muestra ....................................................................................... 30

3.4 Técnicas e instrumentos de investigación........................................................ 31

3.5 Análisis de resultados ..................................................................................... 31

3.5.1 Presentación e interpretación de resultados de la entrevista ...................... 31

CAPÍTULO IV ........................................................................................................ 42

LA PROPUESTA .................................................................................................... 42

4.1 Objetivo general ............................................................................................. 42

4.2 Justificación de la propuesta ........................................................................... 42

4.3 Actividades a desarrollar ................................................................................ 44

4.3.1 Analizar el proceso actual de contabilización y registro de los fideicomisos

de titularización en las fiduciarias. ........................................................................... 44

4.3.2 Identificar las principales limitaciones en el proceso de contabilización y

registro de este tipo de fideicomisos ......................................................................... 48

xiv

4.3.3 Proponer mejoras enfocadas en la eficiencia de los procesos empleados por

las fiduciarias en este tipo de negocios para su beneficio y el de sus clientes ............ 49

Conclusiones ........................................................................................................... 55

Recomendaciones .................................................................................................... 56

Referencias .............................................................................................................. 57

Apéndice ................................................................................................................. 62

Índice de tablas

Tabla 1. Administradoras vigentes y canceladas por ciudad. .................................. 3

Tabla 2. Tipos de Fideicomisos inscritos 2012 ....................................................... 7

Tabla 3. Fideicomisos Inscritos a nivel nacional 2013 ............................................ 7

Tabla 4. Descripción de Variables. ....................................................................... 12

Tabla 5. Población y Muestra. .............................................................................. 30

Tabla 6. Situaciones inusuales. ............................................................................ 35

Tabla 7. Inconsistencias y riesgo. ......................................................................... 36

Tabla 8. Soportes solicitados. ............................................................................... 37

Tabla 9. Respuesta a "no" pregunta anterior. ........................................................ 38

Tabla 10. Presencia de lavado de activos.............................................................. 39

Tabla 11. Manejo de titularizaciones. ................................................................... 40

Tabla 12. Implementación de titularizaciones ...................................................... 41

Tabla 13. Informe de recaudaciones de cartera almacén XYZ. ............................. 45

Tabla 14. Provisión para el pago de dividendos a inversionistas. .......................... 46

Tabla 15. Provisiones realizadas para el pago de dividendos y saldos. .................. 47

Tabla 16. Periodos de pago realizados a los inversores del fideicomiso. ............... 50

Tabla 17. Recaudación total de Agosto 2016........................................................ 50

Tabla 18. Recaudación de cartera titularizada Agosto 2016 .................................. 51

Tabla 19. Recaudación de capital de cartera titularizada Agosto 2016 .................. 51

Tabla 20. Recaudación total de Septiembre 2016 ................................................. 51

xv

Tabla 21. Recaudación de cartera titularizada Septiembre 2016 ........................... 52

Tabla 22. Recaudación de capital de cartera titularizada Septiembre 2016 ........... 52

Tabla 23. Recaudación total de Octubre 2016 ...................................................... 52

Tabla 24. Recaudación de cartera titularizada Octubre 2016 ................................ 52

Tabla 25. Recaudación de capital de cartera titularizada Octubre 2016................. 53

Índice de figuras

Figure 1: Modelo de fideicomiso de titularización.................................................... 19

Figure 2:La partida doble ......................................................................................... 20

Figure 3:Situaciones inusuales ................................................................................. 35

Figure 4:Inconsistencias y riesgo. ............................................................................ 36

Figure 5:Soportes solicitados. .................................................................................. 37

Figure 6: Respuesta a "no" pregunta anterior............................................................ 38

Figure 7: Presencia de lavado de activos .................................................................. 39

Figure 8: Manejo de titularizaciones. ....................................................................... 40

Figure 9: Implentacion de titularizaciones ................................................................ 41

Figure 10: Información del emisor “Almacenes Comandato” en la Bolsa de Valores

de Guayaquil ................................................................................................................... 43

Figure 11: Modelo actual ......................................................................................... 54

Figure 12: Modelo Propuesto ................................................................................... 54

1

Introducción

Este proyecto como tal se encuentra clasificado en un total de cuatro capítulos, los cuales

comprenden el desarrollo del proyecto titulado como “Análisis del proceso operativo –

contable de las titularizaciones fiduciarias en sector comercial" buscando este análisis aportar

al logro de la máxima eficiencia operativa en la presentación de resultados en las

instituciones fiduciarias.

El capítulo I está enfocado en el planteamiento del problema a través del cual se detallan

las limitaciones actuales de la contabilización y registro de este tipo de fideicomisos, de igual

forma se plantean los objetivos, hipótesis del estudio y las debidas justificaciones a través de

la cual se mencionan incluso los métodos empleados para la recolección de datos.

En el capítulo II se presenta el marco referencial a través del cual se define una serie de

términos que permitirán comprender mejor el tema al lector, además del marco legal

relacionado a este proyecto.

El capítulo III se plantea de forma más profunda los métodos para la recolección de

datos, los tipos de investigación, instrumentos y los resultados obtenidos debidamente

analizados para beneficios del estudio.

En el capítulo IV, que comprende la propuesta, se establecen las mejoras realizadas al

proceso de contabilización y registro de fideicomisos de titularización, estando estructurado

en base a los objetivos específicos del proyecto a través de los cuales se realizaron las debidas

conclusiones y recomendaciones.

2

Capítulo I

El problema

1.1 Planteamiento del problema

Las empresas son consideradas unidades económicas, las cuales se dedican a

actividades específicas en las que invierten, organizan, gestionan y obtienen recursos, siendo

este su ciclo de actividad, buscando el logro de los objetivos planteados con el mínimo de

riesgo y máxima rentabilidad de ser posible(Peréz & Carballo, 2013).

Una empresa para su funcionamiento requiere de recursos tales como equipos, inmuebles

y liquidez. Estos recursos permitirán que las actividades se realicen con normalidad dentro de

la institución, sin embargo requieren ser debidamente administrados por lo que es necesaria

la contabilidad. La contabilidad nace de la necesidad del ser humano por llevar un control

adecuado de sus operaciones, evolucionando a través de los tiempos y volviéndose vital

especialmente para la administración de las empresas al facilitar la toma de decisiones y el

control de las metas propuestas(Moreno, 2014).

De una forma más clara, la importancia de la contabilidad a nivel empresarial radica en

que proporciona a sus administradores información fiable y oportuna de los recursos

disponibles y utilizados para la generación de una utilidad, informando a su vez de como

fueron financiados y los movimientos que se realizan para cubrir la deuda, incluidos los

ingresos que representan. El fin de la contabilidad es presentar esta información en términos

monetarios fácil de comprender, proporcionándola para la toma de decisiones dentro de una

entidad, hay que mencionar que mientras más fiable sea dicha información, mejores

decisiones se tomarán para evitar que ésta se vea afectada en su desarrollo(Tamayo &

Escobar, 2013).

La presentación de la información se debe realizar a través de estados financieros en

donde se muestran una serie de cuentas que representan propiedades y obligaciones que una

3

empresa posee. Para presentar la información oportuna y adecuada, cada uno de los

movimientos debe registrase de forma óptima de tal forma que no se generen confusiones, de

esta forma las empresas emplean métodos o procedimientos enfocados en garantizar que

dicha información se encuentre disponible en el momento justo y que la misma agregue

valor.

Un punto muy importante es el hecho de que estos controles deben ser más intensivos

especialmente en instituciones financieras ya que de su gestión dependerán los recursos que

terceros le confiaron, volviéndose aún más vital la información para la toma de decisiones ya

que un error puede poner en riesgo el futuro de los clientes y el prestigio de la empresa. Entre

las instituciones financieras existentes en Ecuador se mencionan las administradoras de

Fondos y Fideicomisos, las cuales son las únicas autorizadas por ley para manejar negocios

fiduciarios incluyendo a la Corporación Financiera Nacional y la Corporación de

Titularización Hipotecaria CTH mediante la Ley de Mercado de Valores emitida el 23 de

julio de 1998 (Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, 2011).

Según la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros (2017) con datos

proporcionados a la fecha, desde el año 1993 se han constituido un total de 41 fiduciarias de

las cuales 24 están vigentes como se puede observar en la siguiente tabla.

Tabla1.

Administradoras vigentes y canceladas por ciudad.

Ciudad

Administradoras de

fondos y fideicomisos

%

Vigentes

a la fecha

% de

fiduciarias

vigentes

Canceladas

Guayaquil 23 56,1% 15 62,50% 8

Quito 18 43,9% 9 37,50% 9

Total 41 100% 24 100% 17

Nota: Elaborado por la autora tomado de Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros(2017)

4

Referente a los fideicomisos o negocios fiduciarios, son un acto de confianza

mediante el cual un fiduciante o constituyente transfiere bienes o recursos para que una

fiduciaria los administre, esto para el logro de un determinado fin ya sea en beneficio propio

o de un tercero al que se conoce como beneficiario(2013).

Según Trust Fiduciaria (2016)dentro los tipos de fideicomisos que se manejan

generalmente entre las fiduciarias del país se mencionan:

El Fideicomiso de Garantía: Quien constituye el fideicomiso es el que transfiere

bienes de su propiedad con el fin de que sean utilizados como soporte de pago en una

deuda en caso de que incumpla con el pago de la misma. La fiduciaria es quien se

encarga de gestionar el pago al acreedor del constituyente.

El Fideicomiso de Administración: El fiduciante o constituyente es el que transfiere

al fideicomiso bienes que son de su propiedad para que la empresa fiduciaria los

administre, esto para cumplir con un fin especificado en el contrato.

El Fideicomiso Inmobiliario: El fiduciante es el que en esta modalidad de negocio

transfiere bienes para que la empresa fiduciaria se encargue de su administración para

el desarrollo de un proyecto inmobiliario. Cabe indicar que el fin de este contrato es la

culminación de la obra

El Fideicomisos de titularización: Mediante este tipo de fideicomiso, el fiduciante

transferirá al fideicomiso activos que existen a la fecha o que se espera que existan en

un futuro para luego titularizarlos y así traer esos flujos al presente para invertirlos.

En sí el objetivo de la titularización es que el constituyente traiga flujos que espera

recibir en un futuro, al presente para su utilización, trasfiriendo al fideicomiso su derecho de

recibir dichos fondos para que a medida que el fideicomiso se desarrolle, estos flujos sean

restituidos a los inversionistas.

5

A través de este sistema, el fiduciante transfiere su derecho sobre ciertos ingresos al

fideicomiso y luego se emiten los títulos valores mediante una Casa de Valores, los

inversionistas compran los títulos y dicho dinero se entrega a la fiduciaria quien entregará

ese dinero ajustado al constituyente, debiendo la fiduciaria administrar el fideicomiso hasta la

restitución del dinero de los inversores junto al margen de ganancia, teniendo en cuenta que

la fiduciaria también debe cobrar honorarios(Bolsa de Valores de Quito, 2010).

Entre los más conocidos son la titularización de flujos futuros y la titularización de

cartera. Por un lado la titularización de flujos futuros consiste en que el constituyente busca

traer flujos que se generarán por su actividad en un futuro tales como ingresos por ventas,

titularizándolos y responsabilizándose de su pago para responder a los inversionistas. Para

ello se califica el riesgo tanto de la empresa como el de los flujos que se esperan recibir(Plus

Bursátil, 2016).

Por otro parte está la titularización de cartera muy utilizada por empresas que otorgan

créditos ya sean empresas de tipo comercial o financiera, trayendo el dinero que espera

recibir por dichos créditos al presenta y aportando dicha cartera al fideicomiso para que a

medida que se cobre, se restituyan los valores a los inversionistas. El riesgo se califica sobre

la cartera titularizada. Un punto importante en las titularizaciones es la contabilización, es

decir el registro contable, siendo esencial. Las titularizaciones de flujos futuros no poseen un

registro de soporte de las promesas de pago del originador sino que se mantienen como una

cuenta por cobrar ya que este lo realiza sobre flujos que espera obtener por el desarrollo de su

actividad.

En el caso de las titularizaciones de cartera, estas permiten un mejor registro ya que

están respaldadas mediante documentos tales como pagarés. Estas ventas a crédito forman la

cartera total que una empresa transfiere al fideicomiso y a medida que se cobre será restituida

a los inversores. Sin embargo existen los aportes de cartera para que no existan problemas

6

con los pagos a inversiones, el inconveniente está en que en primer lugar la cartera se debe

clasificar en corto y largo plazo, a su vez, para que la cartera sea contabilizada primero se

debe endosar dicha cartera a favor del fideicomiso en el Decevale.

Una vez realizado este aporte, la cartera debe ser clasificada, siendo un proceso que toma

tiempo y por lo general es cada tres meses con aportes de cartera continua. Hay que tener en

cuenta que para hacer la contabilización se requiere de un reporte de flujo del originador, es

decir una proyección de pagos. El fideicomiso lleva dos registros, de los valores que tiene en

garantía y de lo que tiene por cobrar, siendo la cartera por cobrar la proyección de pago.

Generalmente el originador demora en la emisión del reporte lo cual provoca que se

ocasionen tiempos muertos y retrasos en los reportes que se deban hacer a la

Superintendencia de Compañías y a su vez en los cierres de balances. En la titularización de

flujos es más fácil la contabilización ya que no se requieren de reportes del originador, lo que

hace la fiduciaria es verificar que esté el dinero disponible para luego tomar como referencia

las amortizaciones y asumir las obligaciones con los inversores.

Entre la titularización de cartera y la de flujos futuros, la que presenta una mayor carga

operativa es la de cartera. Las fiduciarias requieren de procesos específicos y minuciosos para

lograr la máxima eficiencia en la contabilización y registro de las mismas. De acuerdo a la

Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros (2016), las rendiciones de cuentas que

son la única fuente válida disponible y que cubre sólo los años 2012 y 2013, muestra a la

titularización como la tercera de mayor importancia.

7

Tabla2.

Tipos de Fideicomisos inscritos 2012

Tipos de Fideicomisos Totales Variación

Titularización 133 20,2%

Administración 209 31,8%

Garantías e inversión 45 6,8%

Inmobiliarios 271 41,2%

TOTAL 658 100,0%

Nota: Elaborado a partir de Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros(2016)

Tabla3.

Fideicomisos Inscritos a nivel nacional 2013

Fideicomisos Cantidad Porcentaje

Administración 180 38,8%

Inmobiliarios 143 30,8%

Titularización 104 22,4%

Garantía 30 6,5%

Inversión 7 1,5%

TOTAL 464 100,0%

Nota: Elaborado a partir de Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros(2016)

Se debe tomar en consideración que entre el año 2016, los fideicomisos de

titularización constituidos en la Bolsa de Valores de Guayaquil (2016) alcanzaron un total de

417 de los cuales 177 son de carteras y 240 de flujos futuros, identificándose un desarrollo

positivo de este tipo de negocios por lo que se requiere de una mejor forma para una eficiente

contabilización y registro de los valores. Es por ello se busca analizar cómo funcionan estos

8

procesos a fin de proponer mejoras tomando en consideración que la principal limitante es la

operatividad en los procesos de contabilización y registro en las titularizaciones,

especialmente la de cartera que requiere de una mayor carga en cada proceso debido a su

funcionamiento.

1.2 Formulación y sistematización del problema

1.2.1 Formulación del problema

¿Cómo influiría el análisis del proceso operativo - contable de las titularizaciones

fiduciarias en la propuesta procesos más eficientes relacionados a esta labor en las

instituciones fiduciarias del país?

1.2.2 Sistematización del problema

¿Cómo funciona actualmente el proceso operativo – contable de las titularizaciones

en las Fiduciarias?

¿Cuáles son las principales limitantes del proceso operativo – contable de este tipo

de fideicomisos?

¿Qué tipo de mejoras deberían aplicarse para hacer más eficiente dicho proceso en

beneficio de las fiduciarias y sus clientes?

1.3 Objetivos de la investigación

1.3.1 Objetivo general

Realizar un análisis de los procesos operativo – contable de los fideicomisos de

titularización como un aporte en el logro de la máxima eficiencia operativa en la presentación

de resultados en las instituciones fiduciarias.

1.3.2 Objetivos específicos

Analizar el proceso actual del manejo operativo – contable de los fideicomisos de

titularización en las fiduciarias.

9

Identificar las principales limitaciones en el proceso operativo – contable de este tipo

de fideicomisos.

Proponer mejoras enfocadas en la eficiencia de los procesos empleados por las

fiduciarias en este tipo de negocios para su beneficio y el de sus clientes.

1.4 Justificación

1.4.1 Justificación teórica

Los inconvenientes que se presentan dentro de las empresas fiduciarias, especialmente la

poca efectividad en la contabilización y registro de titularizaciones son altos. Como se pudo

mencionar anteriormente, el registro contable es necesario dentro de las empresas porque

permite llevar un control de las operaciones periódicas lo cual también ayuda a la toma de

decisiones.

Si el control es ineficiente, esto puede traer consigo la toma de decisiones equivocadas,

pérdida de recursos e incluso el fracaso de un negocios fiduciario lo cual impactaría de forma

negativa no sólo a la imagen de la institución financiera que figure como administradora del

mismo, sino también a los recursos de los clientes por lo cual se considera importante

identificar en dónde se encuentran los inconvenientes para que luego sean contrarrestados. Es

por ello que se considera importante el estudio de esta problemática, teniendo en cuenta a su

vez que la titularización es un negocio que se ha ido desarrollando de forma positiva estos

últimos años, necesitando de mejores prácticas y procesos que ayuden a que dicho desarrollo

no se frene.

1.4.2 Justificación metodológica

Al emplearse encuestas y entrevistas, la metodología a emplear es mixta. Por un lado es

cuantitativa porque hace uso de cálculos estadísticos para seleccionar una muestra y

cuantificar los resultados y por el otro lado, es cualitativa porque permite ahondar en el

problema mediante expertos en el área, conociendo sus experiencias y puntos de vista. De

10

esta forma se podrá conocer la situación actual de las Administradoras de Fondos y

Fideicomisos en la ciudad de Guayaquil, sus procesos de registro y contabilización de

fideicomisos de titularización, las limitantes y las mejoras que deberán realizarse para una

alta eficiencia operativa en la presentación de los resultados.

1.4.3 Justificación práctica

Las empresas de todos los sectores buscan hacer más eficiente su control respecto a las

actividades que realizan, esto debido a que mediante el comportamiento actual del negocio y

a factores externos pueden anticiparse el futuro con el fin de aprovechar o prevenir cambios

en el mercado. La contabilidad es una herramienta que facilita el registro de las actividades

de una empresa, la misma que facilita la toma de decisiones. En instituciones financieras esta

contabilidad debe ser más estricta ya que estas administran grandes sumas de dinero, deben

realizar pagos y también manejar inversiones.

De la misma forma, el registro debe permitir que la información pueda presentarse de

forma resumida y ordenada, garantizando su fácil comprensión y evitando que existan

retrasos, ya que cualquier movimiento equivocado puede significar un riesgo no sólo de

recursos propios sino de propiedad de terceros. En una empresa, diariamente se realizan

operaciones comerciales y controles, especialmente en las fiduciarias por lo que es necesario

proponer procesos más eficientes que garanticen la menor posibilidad de riesgo durante su

registro. En sí este estudio enfocado en el análisis de la contabilización y registro de la

titularización en las fiduciarias está dentro del Plan Nacional del Buen Vivir 2013-2017,

aportando al logro de sus objetivos específicamente el objetivo tres referente a “Mejorar la

calidad de vida de la población”.

Se escoge el objetivo ya mencionado, debido a que se busca mejorar la eficiencia de las

fiduciarias a través de la propuesta de procesos óptimos para la contabilización y registro de

titularizaciones, mejorando la productividad de estas empresa, fomentando su desarrollo, su

11

productividad y por ende la prevención de sanciones, haciendo que los propietarios y los

empleados obtengan mayores beneficios (SENPLADES, 2013).

1.5 Delimitación de la investigación

Para este estudio se tomará como población objeto de estudio a las Administradoras de

fondos y fideicomisos, las cuáles para ser más eficiente este estudio serán las establecidas en

la ciudad de Guayaquil en donde, según la Superintendencia de Compañías, Valores y

Seguros (2017) existen 15 fiduciarias que están vigentes en su actividad y que representan el

62,5% de las que operan en todo el país.

1.6 Hipótesis

El análisis de los procesos de contabilización y registro de los fideicomisos de

titularización permitirán alcanzar una mejor eficiencia operativa para la presentación de

resultados en las instituciones fiduciarias.

1.6.1 Variable independiente

El Análisis del proceso operativo – contable de las titularizaciones fiduciarias en el

sector comercial

1.6.2 Variable dependiente

Propuesta de mejoras enfocadas a la eficiencia operativa para la presentación de

resultados en las instituciones fiduciarias.

12

1.1. Operacionalización de las variables

Tabla 4.

Descripción de Variables.

Hipótesis General Variables Definición de Marco

Teórico

Fuente Dimensiones Indicadores Instrumentos

El análisis de los

procesos de

contabilización y

registro de los

fideicomisos de

titularización

permitirán alcanzar

una mejor eficiencia

operativa para la

presentación de

resultados en las

instituciones

fiduciarias

IND

EP

EN

DIE

NT

E

CO

NT

AB

ILIZ

AC

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Y

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GIS

TR

O D

E

TIT

UL

AR

IZA

CIO

NE

S.

Hace referencia al control

de las operaciones y expresadas en dinero, de

esta forma cada

movimiento representa una

modificación en los pasivos y activos del negocio.

(Solo

rio,

2012)

Análisis de la

situación actual

de las

Fiduciarias

Cifras del negocio

fiduciario

Fuentes de

información

primaria

(Superintenden

cia de

Compañías y

Bolsa de

Valores)

Legislaciones

aplicadas al sector

Evolución del número

de fiduciarias

Diagrama del proceso

actual

Encuestas y

entrevistas.

DE

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EN

TA

CIÓ

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SU

LT

AD

OS

.

Al hablar de la eficiencia

operativa se hace referencia a

la reducción de las pérdidas,

es decir de costos y gastos

innecesarios mientras se

maximizan la capacidad en el

uso de recursos ofreciendo un

producto de calidad no sólo para el cliente sino para la

propia empresa.

(Arj

ones

, 2014)

Eficiencia del

proceso de

contabilización

y registro de

titularizaciones

Tiempo que dura el

proceso

Encuestas y

entrevistas.

Pérdidas ocasionadas

por errores

Número de personas

que intervienen en el

proceso

Nota: adaptado a modelos estándares procedentes de estructuras de diversas variables para mejorar entendimiento del presente nivel

13

Capítulo II

Marco referencial

2.1 Antecedentes de la investigación

Según Becerra y Bermúdez (2012)tuvo como fin académico el diseño de procedimiento

contables óptimos para los fideicomisos de titularización de flujos futuro, mismos que eran

administrados por la empresa fiduciaria "Fiduecuador S.A". Bajo esta preliminar se explicó el

manejo contable a la fecha de dicha empresa según lo que dispone la Superintendencia de

Compañía y el Consejo Nacional de Valores.

En este estudio se plantea a la titularización como uno de los negocios fiduciarios más

atractivos, ya que permite el financiamiento de una empresa mediante activos traídos a valor

presente y que se esperan que existan en un futuro. Por ello se elaboró un manual en donde se

encontraban en detalle las disposiciones de los entes reguladores y que sirva como guía a los

usuarios contables, de esta forma la empresa Fiduciaria organizaría mejor sus procesos y

podrá estandarizados para facilitar el manejo de estos negocios.

Para Moreira y Alarcón (2012), este tuvo como finalidad el analizar la gestión financiera

de los fideicomisos entre ellos los de titularización para el mejoramiento de las disposiciones

contables emitidas por el Consejo Nacional de Valores, evidenciándose una serie de

disyuntivas entre dichas disposiciones frente a las que existen en las Normas Internacionales

de Información Financiera NIIF. Esta propuesta se enfocó en una mejora a las normas del

Consejo para el tratamiento de los fideicomisos con el fin de mejorar la emisión de los

estados financieros de estas empresas del sector que requieren de información eficaz y óptima

para la toma de decisiones.

14

2.2 Marco teórico

2.2.1 La fiducia

Se conoce como fiducia al acto de confianza a través del cual una persona entrega a otra,

activos de su propiedad para que la misma disponga de ellos para lograr un determinado fin

(Rodríguez, 2005). Se lo puede definir como mandato irrevocable en donde interviene un

fiduciante que entrega sus bienes, un fiduciario que es quien administra los mismos para el

logro del fin estipulado en el contrato y un beneficiario que puede ser el fiduciante o un

tercero designado por él.

2.2.2 Contrato de fideicomiso o fiducia mercantil

Cuando la fiducia implica la trasferencia de un bien, se denomina fiducia mercantil o

fideicomiso (Rodríguez, 2013). De forma más clara, un fideicomiso es definido como un

negocio jurídico mediante el cual el constituyente o fiduciante transfiere bienes que son de su

propiedad a un patrimonio autónomo para que sean administrados por una fiduciaria, siendo

esta la encargada de lograr un fin establecido dentro del contrato en beneficio de un tercero al

que se conoce como beneficiario.

El beneficiario debe estar establecido en el contrato, de no estar estipulado se entenderá

que es el titular del fideicomiso, esto ya que en estos contratos el beneficiario puede ser un

tercero. Entre las características de este contrato están el ser de carácter oneroso, conmutativo

y principal de la misma forma es bilateral, de tracto sucesivo y solemne. Hay que tener claro

que aunque el beneficiario se encuentre establecido en el contrato como un terceo, este no

podrá intervenir en la constitución del fideicomiso produciéndose este acto entre el fiduciante

y el fiduciario.

2.2.2.1 Partes que intervienen en un fideicomiso

Dentro del contrato de fideicomiso se especifican tres tipos de personas que son:

15

El constituyente o Fiduciante el cual en las titularizaciones suele denominarse como

“originador”.

El Fiduciario que es la persona que administra los bienes puestos en el patrimonio

autónomo, siendo en la legislación ecuatoriana denominados “Administradoras de

Fondos y Fideicomisos”.

El beneficiario al que se lo puede denominar también fideicomisario. Este consta en el

contrato como titular de los beneficios generados por la administración del negocio

fiduciario.

2.2.2.2 El Fiduciante o fideicomitente

Es la persona que constituye el fideicomiso, siendo aquella que cuenta y es capaz de

disponer de sus propios bienes para la constitución del mismo. Uno de los requisitos para que

esta persona pueda ser fiduciante es que debe figurar como apto por la ley para ejecutar dicho

negocio. De ser considerado no apto para constituir el fideicomiso, puede llevarlo a cabo

mediante un representante legal. Una de las ventajas de la forma en la que funcionan los

fideicomisos es el hecho de que permiten a personas de tipo natural o jurídica, de derecho

público o autoridades administrativas o judiciales puedan figurar como fiduciantes

(Rodríguez, 2013).

2.2.2.3 El Fiduciario

Es quien figura como el encargado del cumplimiento del fin por el que se constituye el

fideicomiso, siendo quien adquiere los bienes para su administración. Cabe indicar que el

fiduciario figura ante terceros como el propietario legal de los bienes puestos en fideicomiso

(Rodríguez, 2013).

El fiduciario debe ser una persona capaz y responsable ya que el éxito del fideicomiso

depende de su administración y toma de decisiones. De esta forma, el fiduciante debe

depositar toda su confianza en este. Como causa de la responsabilidad e importancia de la

16

preparación del fiduciario en este campo, en algunos países esta labor solo puede ser ejercida

por entidades que pertenecen al sector financiero debidamente autorizadas por el estado

evitando que el fiduciario sea una persona natural o jurídica sin la debida calificación.

2.2.2.4 Fideicomisario o beneficiario

Es aquella persona acreedora de los frutos generados por el negocio fiduciario, misma q

que puede ser quien constituye el fideicomiso o un tercero. En el segundo caso, este tercero

debe figurar en el contrato como beneficiario. Cabe indicar que para ser considerado como

beneficiario, la persona que se desee incluir como tal debe ser capaz de recibir derechos, de

esta forma toda persona puede figurar como beneficiario de un fideicomiso. Sin embargo,

habrá casos en los cuales el beneficiario esté inhabilitado para recibir beneficios o a su vez

sea declarado como incapaz pueden ser representados legalmente por otra persona como es el

caso de menores de edad. Se debe aclarar que si una persona no puede recibir beneficios ante

la ley, entonces tampoco podrá recibir los de un fideicomiso.

2.3 Tipos de fideicomisos

Bello (2012)en su libro “Operaciones Bancarias en Venezuela” establece los tipos de

fideicomisos, los cuales son:

2.3.1 El fideicomiso laboral

Es un tipo de fideicomiso enfocado en personas naturales, siendo en este caso el

fiduciante el empresario o empleador quien transfiere a una fiduciaria activos para que sean

invertidos según las condiciones estipuladas en un contrato. Cabe indicar que los

beneficiarios de este fideicomiso será el recurso humano.

2.3.2 El fideicomiso de inversión

Pueden ser partícipes personas de tipo natural o jurídicas. Funciona de tal forma que el

fiduciante entregará al fiduciario una cantidad de dinero específica para que realice

17

inversiones. Cabe indicar que esta inversión se realizará según lo estipulado en un contrato

figurando como beneficiarios ya sea el constituyente o un tercero.

2.3.3 Fideicomiso inmobiliario

En estos fideicomisos pueden ser partícipes las personas de tipo natural o jurídico,

relacionándose a la administración ya sean de obras o proyectos de tipo inmobiliarios. Aquí

el fiduciante transferirá fondos con el fin de que se ejecute determinado proyecto debiendo la

fiduciaria realizar los desembolsos.

2.3.4 Fideicomiso de administración

En estos fideicomisos pueden participar tanto personas naturales como jurídicas. Aquí el

fiduciante transfiere bienes para que sean administrados por una fiduciaria, especialmente

aquellos de tipo inmuebles para que sean arrendados, vendidos, etc., según lo que estipule el

contrato debiendo transferir los beneficios que se generen a quien figure como beneficiario o

al fiduciante según se haya acordado.

2.3.5 Fideicomiso de educación

En este fideicomiso, el fiduciante entregará activos de su propiedad para que el mismo

los administre y con dichos frutos logre solventar los estudios del beneficiario, pudiendo ser

partícipes de este tipo de fideicomiso las personas naturales. Cabe indicar que es una

modalidad de fideicomiso de administración o inversión según el tipo de activos que se

maneje.

2.3.6 Fideicomiso de seguros

Este tipo de fideicomisos están dirigidos para personas naturales. Este funciona de tal

forma que el fiduciante contrata un seguro de vida para ayuda a sus familiares una vez muera

pero a su vez constituye un fideicomiso para que una fiduciaria invierta el dinero del seguro y

se destinen esos beneficios a sus herederos.

18

2.3.7 Fideicomiso de garantías

Para este tipo de fideicomisos pueden participar tanto personas naturales como jurídicas,

funcionando de tal forma que el fiduciante transfiere activos de su propiedad a una fiduciaria

para que sirvan de respaldo para el pago de una deuda construida con terceros. Su ventaja es

que da seguridad a los acreedores sobre el pago de la deuda al igual que da tranquilidad al

deudor ya que sustituyen la modalidad de prendas o hipotecas. Funciona de la siguiente

forma:

El fiduciante, que es el deudor, transfiere activos al fiduciario.

El fiduciario recibe instrucciones del fiduciante, las cuales están ligadas

principalmente al uso de los activos entregados para pago de sus deudas en caso de

que no se pueden cumplir.

Los acreedores reciben su pago. Cabe indicar que en caso de que el fiduciante cumpla

con la deuda sin necesidad de vender sus bienes, estos les serán devueltos.

2.3.8 Fideicomisos de titularización

Se denomina titularización al proceso mediante el cual activos financieros o carteras de

crédito son transformados en títulos valores para traer dicho dinero a valor presente y ser

utilizado. Bajo esta preliminar, son solo las administradoras de fondos y fideicomisos las que

pueden actuar como fiduciarias en estos negocios (Andrade, 2003).

Estas instituciones deben realizar funciones tales como el tramitar las autorizaciones

para dar paso a la titularización, recibir los activos que serán titularizados, realizar la

colocación mediante oferta pública, entre otras relacionadas a distribuir los beneficios a los

inversionistas. Cabe indicar que son objeto de titularización las carteras de crédito y todo tipo

de proyectos que pueden generar flujos en el futuro. Otra definición para este tipo de

fideicomiso, es que es el proceso mediante el cual activos no líquidos o de difícil negociación

se convierten en documentos negociables y colocados en los mercados financieros y

19

bursátiles. Estos documentos sirven como soporte de los derechos para el inversor sobre

activos existentes o que existirán y que han sido puestos en fideicomiso (Consejo Nacional de

Valores, 2014).

A través de este fideicomiso se traen al presente valores futuros para su utilización. El

objetivo de la titularización es traer flujos futuros al presente para su utilización, siendo más

comunes en empresas que ofrecen créditos ya que a través de esto ceden su derecho de cobro

al fideicomiso a cambio del valor presente, el cual a medida que se va cobrando se restituye a

los inversores(Bolsa de Valores de Quito, 2010).

Figure 1: Modelo de fideicomiso de titularización

2.4 Contabilidad

Abolacio(2014) define a la contabilidad como aquella ciencia de tipo económica y social

cuyo enfoque es el estudio, el registro y el análisis de forma completa y sistemática de las

operaciones que una unidad económica (empresa) o persona natural lleva a cabo de forma

diaria. Esto permitirá tener a disposición información financiera confiable sobre los

movimientos que una empresa realiza facilitando la toma de decisiones adecuadas. La

contabilidad como tal refleja el comportamiento en el presente y en el pasado de una empresa

20

gracias al registro y actualización de las transacciones permitiendo identificar o predecir un

comportamiento futuro cuyo peso de importancia dependerá de la confiabilidad del registro.

2.4.1 Registro contable

Según lo mencionado por Rey (2014)el registro contable hace referencia al soporte de

todo hecho contable que se presente en la empresa. Por ende, la empresa como tal está

obligada a realizar este registro de forma constante, sin embargo se considera que dicho

registro es vital para conocer el estado de una empresa por lo que debe realizarse de forma

responsable, adecuada y presentando información real.

El registro contable se rige bajo los principios de la partida doble, de esta forma cada

registro o asiento contable debe reflejar una parte deudora y una acreedora. Cabe indicar que

todo registro debe ser debidamente identificado, por ello se utilizan cuentas que ayuden a

mantener un orden y presentación adecuada de la información (2014).

Por ejemplo si una empresa adquiere equipos de oficina ingresarán estos bienes y saldrá

dinero por concepto de pago, ya sea en efectivo que suele denominarse como “caja”, en

cheque que suele denominarse como “banco” o a crédito denominado “cuenta o documento

por pagar”. En sí bajo el principio de la partida doble establece que no existe un deudor si no

hay un acreedor.

Figure 2: La partida doble

21

2.4.2 Estados financieros

Son aquellas herramientas o documentos contables que muestran en resumen todas las

transacciones u operaciones comerciales que una empresa realiza. Con el fin de mostrar

información más factible, estos estados son realizados de forma periódica ya sean mensuales,

trimestrales, semestrales o anuales(Longenecker, Petty, Palich, & Hoy, 2012).

Por otro lado, se define también a estos estados como la representación estructurada de

tipo gráfica de la situación de una entidad y su rendimiento con el fin de proporcionar

información útil para la toma de decisiones. El objetivo de los estados financieros es el

informar a los accionistas, inversionistas o clientes sobre la situación financiera de la

empresa, la liquidez de la entidad y los resultados generados en un periodo para determinar

qué decisiones deben tomarse, cuánto deberá invertirse y el aporte de los socios (IASB,

2011).

2.4.2.1 Estado de Situación Financiera

Un estado de situación financiera es aquel que presenta información razonable sobre la

situación de la empresa en el ámbito financiero como su nombre lo indica, mostrando los

recursos y obligaciones que la entidad posee a una fecha determinada(Consejo Mexicano de

Normas de Información Financiera, 2014).

Esta información permitirá junto a la contenida en otros estados financieros básicos

facilitar la toma de decisiones para enfrentar y evitar riesgos, especialmente los que impacten

de forma directa en la solvencia de la entidad, garantizando la estabilidad y liquidez de la

empresa.

Para que el estado financiero muestre información real respecto a la empresa dentro de

un periodo específico debe contener los siguientes elementos según el Consejo Mexicano de

Normas de Información Financiera (2014).

22

Los Activos: Son aquellos recursos que una entidad tiene disponibles que son de su

propiedad y a su vez están bajo su control capaces de ser cuantificados e identificados.

Una de las características de los activos es que de ellos se esperan obtener beneficios de

tipo económico en un futuro como efecto de las operaciones realizadas con anterioridad.

Los Pasivos: En este grupo ingresan aquellas obligaciones que la empresa ha contraído y

que están vigentes, al hablar de obligaciones se hace referencia a deudas capaces de ser

identificadas, cuantificadas y que la empresa no debe evadir. Como tal representan una

reducción en los recursos económicos como efecto de las operaciones realizadas en el

pasado.

El Capital contable: Es aquella diferencia entre los activos que una empresa posee y los

pasivos, es así que se lo define de otra forma como el resultado de activos una vez

deducidos los posibles.

2.4.2.1 Estados de resultados integrales

El estado de resultado es aquel que brinda información referente a los rendimientos y

resultados de la empresa en un periodo determinado estando compuesto por los ingresos,

costos y los gastos registrados dentro de un periodo de tiempo específico que suele ser

generalmente de un año sin embargo hay empresas que por su volumen de operaciones

requiere la presentación mensual de estos estados (Gitman & Zutter, 2012 ).

Según Griffin(2011)el estado de resultado muestra la posición financiera de la empresa

en un periodo específico de forma resumida. Este estado muestra la utilidad o pérdida de una

organización que resulta del total de los ingresos menos el total de los costos, gastos y demás

obligaciones dentro del periodo.

La Junta de Normas Internacionales de Contabilidad IASB (2011)establece la estructura

del estado de resultados o sus componentes, siendo los ingresos por actividades ordinarias

23

menos los costos de ventas que se hayan generado para obtener esos ingresos dando como

resultado la utilidad o ganancia bruta del año.

A esta utilidad se sumarán otros ingresos y se restarán otros costos y gastos relacionados

a la administración, distribución, publicidad y otros dando como resultado la utilidad antes

de impuestos de la que se restarán otras obligaciones para obtener la utilidad del ejercicio. Se

debe aclarar que el resultado no siempre será utilidad sino que según el desempeño de la

organización podrá reflejar una pérdida.

2.4.2.2 Estado de cambios en el patrimonio

Este suele ser denominado también como estado de ganancias retenidas ya que muestra

las fluctuaciones y cambios en las cuentas que conforman el patrimonio de una empresa

expresando la forma en las que se realizaron estos cambios y la razón del mismo (Gitman &

Zutter, 2012 ).

Otra definición de Pérez &Veiga(2013)establece que este estado es aquel que toma en

consideración las variaciones de tipo cuantitativas y cualitativas del patrimonio neto en un

periodo específico. A continuación se presentan las principales variaciones:

Cuando en el resultado del ejercicio se reflejan ganancias o pérdidas.

Los gatos e ingresos que influyen en el patrimonio neto de la organización y que no se

relejen o relacionen a las cuentas de pérdidas y ganancias.

Los cambios que se generen por operaciones con los socios de la empresa como el pago

de dividendos y movimientos de capital social.

Cuando se producen reclasificaciones en el patrimonio neto que aunque no modifica su

valor sí modifica su composición.

Demás ajustes realizados a fin corregir errores o a su vez todo cambio de criterio que se

pueda presentar.

24

2.4.2.3 Estados de flujos de efectivo

Este estado suministra información acerca de los movimientos o cambios que se

presentan en el efectivo de la empresa dentro de un período específico. Aquí se muestran las

actividades que influyen en esta cuenta y los rubros que representaban destinados a la

operación, inversión o financiamiento (Gitman & Zutter, 2012 ).

De acuerdo a Junta de Normas Internacionales de Contabilidad IASB (2011) estos

estados son de gran importancia porque proporciona información significativa sobre la

capacidad que tiene la empresa para generar efectivo y equivalente al efectivo, además de que

permite identificar cómo esta empresa utiliza estos flujos para cubrir sus necesidades.

En este estado intervienen tres tipos de flujos de efectivo que son de operación, inversión

y financiamiento. Con respecto al efectivo se debe considerar que es dinero que la empresa

posee en caja o en cuentas bancarias entendiéndose como flujo de efectivo a toda entrada y

salida de dinero en la empresa.

2.4.2.4 Notas

Según la Junta de Normas Internacionales de Contabilidad IASB (2011)la importancia

de las notas radica en que contienen información adicional que no puede presentarse en

estados financieros de la entidad, los cuales son:

Estado de situación financiero

Estados del resultado.

Estado de cambios en el patrimonio.

Estados de flujos de efectivo.

De esta forma, las notas permiten suministrar de forma narrativa una descripción de las

partidas presentadas en los estados mencionados, siendo esta descripción información

relevante que no cumple con las condiciones para ser incluida en estos estados pero que

necesita ser conocida para una mejor interpretación.

25

2.5 Marco contextual

Este estudio como tal está direccionado a la ciudad de Guayaquil durante el año 2017,

enfocándose en las empresas fiduciarias de la ciudad, las cuales suman un total de 24 según la

información presentada por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros.

2.6 Marco conceptual

Contrato: Es un medio por el cual dos o más partes acuerdan o se comprometen al

cumplimiento de un fin, estando conformado por cláusulas, las cuales buscan regular las

relaciones entre quienes firman. Generalmente tiene un tiempo de vigencia o a su vez

condiciones que deben cumplirse para que se dé como finiquitado (Derecho.com, 2014).

Inversión: Se denomina de esta forma a todo dinero que se destina a una actividad o

negocio del que se busca obtener beneficios o ganancias futuras, es decir una rentabilidad. Al

invertir, esto implica que dicho dinero se debe utilizar para el fin específico hasta que se logre

recuperar el mismo con un beneficio económico adicional (Asociación de Supervisores

Bancarios de las Américas, 2014).

Crédito: Se lo define como la entrega de un bien o dinero por el cual deberá realizar

reembolsos periódicos con un porcentaje adicional al cual se denomina interés hasta cubrir el

monto (Banca Fácil, 2015).

Fideicomisos de procesos de titularización: Es el negocio fiduciario a través del cual

se aportan activos que existen o que se espera que existan para ser titularizados, es decir para

que se emitan títulos valores que se podrán a disposición del público para atraer

inversionistas (Consejo Nacional de Valores, 2014).

2.7 Marco legal

Ley orgánica para el fortalecimiento y optimización del sector societario y bursátil.

Registro Oficial No.249.

26

Fue emitida por la Asamblea Nacional (2014) con el fin de regular las actividades que

realizan las instituciones financieras perteneciendo a este grupo las Administradoras de

Fondos y Fideicomisos. De esta forma, en el artículo 56 de esta ley se establece que solo

podrán ser titularizados aquellos bienes o derechos que generen flujos futuros debidamente

sustentados y también derechos de cobro sobre ventas futuras.

De forma más específica se muestran a continuación aquellos bienes o activos capaces

de titularizarse según la legislación ecuatoriana:

1. Los valores representativos de deuda pública;

2. Aquellos valores inscritos en el Registro del Mercado de Valores;

3. Las carteras de crédito;

4. Bienes inmuebles;

5. Aquellos derechos o bienes de propiedad del originador que sean capaces de generar

flujos futuros sustentados y medidos de forma estadística o proyecciones.

6. Derechos de cobro sobre ventas futuras esperadas,

7. Aquellos proyectos que son capaces de generar flujos futuros debidamente

comprobados y medidos.

De esta forma se debe tener en cuenta que la empresa fiduciaria debe realizar el

registro y contabilización adecuado de las titularizaciones que maneja, ya sean del mismo

tipo o no ya que cada una posee condiciones y formas de operación que las hace diferentes

entre sí. Una adecuada gestión contable de estos fideicomisos garantizará el éxito del mismo,

especialmente en la toma de decisiones de forma eficiente para evitar o solucionar problemas

durante el periodo que dure el contrato.

El marco legal rector de la titularización de activos en el Ecuador, está dado por el título XVI

de la Ley de Mercado de Valores del 23 de Julio de 1998 en donde se especifican aspectos

generales relacionados con los procesos de titularización en el país.

27

TITULO XVI

DE LA TITULARIZACION

Art. 138.- De la titularización.- Es el proceso mediante el cual se emiten valores

susceptibles de ser colocados y negociados libremente en el mercado bursátil, emitidos con

cargo a un patrimonio autónomo. Los valores que se emitan como consecuencia de procesos

de titularización constituyen valores en los términos de la presente Ley. No se podrán

promocionar o realizar ofertas públicas de derechos fiduciarios sin haber cumplido

previamente los requisitos establecidos por esta Ley para los procesos de titularización.

Art. 139.- Partes esenciales.- Las partes esenciales que deben intervenir en un proceso

de titularización son las siguientes:

Originador consiste en una o más personas naturales o jurídicas, de derecho público o

privado, públicas, privadas o mixtas, de derecho privado con finalidad social o pública,

nacional o extranjera, o entidades dotadas de personalidad jurídica, propietarios de activos o

derechos sobre flujos susceptibles de ser titularizados. Agente de Manejo será una sociedad

administradora de fondos y fideicomisos que tenga a su cargo, además de las funciones

consagradas en el contrato de fideicomiso mercantil, las siguientes:

a) Obtener las autorizaciones que se requieran para procesos de titularización en los cuales

los valores a emitirse vayan a ser colocados mediante oferta pública, conforme con las

disposiciones de la presente Ley;

b) Recibir del originador y en representación del patrimonio de propósito exclusivo, los

activos a ser titularizados;

c) Emitir valores respaldados con el patrimonio de propósito exclusivo;

d) Colocar los valores emitidos, mediante oferta pública, conforme con las disposiciones de

la presente Ley;

28

e) Administrar los activos integrados en el patrimonio de propósito exclusivo, tendiendo a la

obtención de los flujos futuros, sea de fondos, sea de derechos de contenido económico; y,

f) Distribuir entre los inversionistas los resultados obtenidos.

Las funciones señaladas en los literales a), b) y c) son indelegables. La delegación de

las funciones restantes deberán indicarse expresamente en el contrato de fideicomiso

mercantil. El agente de manejo será siempre responsable de todas las actuaciones de terceros

que desempeñen las funciones así delegadas.

En todo caso, la responsabilidad del agente de manejo alcanza únicamente a la buena

administración del proceso de titularización, por lo que no responderá por los resultados

obtenidos, a menos que dicho proceso arroje pérdidas causadas por dolo o culpa leve en las

actuaciones del agente de manejo, declaradas como tales en sentencia ejecutoriada, en cuyo

caso responderá por dolo o hasta por culpa leve.

Patrimonio de propósito exclusivo, que siempre será el emisor, es un patrimonio

independiente integrado inicialmente por los activos transferidos por el originador y,

posteriormente por los activos, pasivos y contingentes que resulten o se integren como

consecuencia del desarrollo del respectivo proceso de titularización. Dicho patrimonio de

propósito exclusivo deberá instrumentarse bajo la figura de un fideicomiso mercantil, de

conformidad con lo que establece esta Ley.

Inversionistas, son aquellos que adquieren e invierten en valores emitidos como consecuencia

de procesos de titularización.

Comité de Vigilancia, estará compuesto por lo menos por tres miembros, elegidos por los

tenedores de títulos, no relacionados al agente de manejo. No podrán ser elegidos como

miembros del mencionado comité los tenedores de títulos que pertenezcan a empresas

vinculadas al agente de manejo.

29

CAPÍTULO III

MARCO METODOLÓGICO

3.1 Diseño de la investigación

Para esta investigación se considera necesario el uso de métodos e instrumentos que

permitan la recolección de datos de forma óptima y que los mismos resulten confiables,

ayudando así a que el análisis a realizar sea profundo y que el mismo permita sustentar la

propuesta a través de la cual se dará solución a la problemática. De esta forma se plantea que

los tipos de investigación que se utilizarán para el desarrollo de la investigación serán

documentales y de campo.

Se considera documental debido a que la investigadora llevará a cabo una revisión y

análisis de teorías, conceptos y definiciones que permitirán conocer más a fondo la

problemática partiendo de sus bases, de esta forma es posible ampliar la visión del problema

de la investigación para que la propuesta de solución diseñada sea más efectiva. Para ello se

recurrirán a libros, revistas, periódicos, informes, sitios web y demás recursos válidos y con

bases sólidas.

Por otro lado, se considera investigación de campo ya que las investigadoras como tal

recolectarán información de la unidad objeto de estudio mediante instrumentos, siendo en

este caso encuestas dirigidas a los Oficiales de Cumplimiento de las administradoras de

fondos y fideicomisos de la ciudad de Guayaquil y una entrevista a un contador fiduciario.

3.2 Tipo de investigación

La investigación es de tipo mixto. Se aplicará una entrevista a un Contador por lo que se

considera un enfoque cualitativo. Por otro lado se aplicaran encuestas a los Oficiales de

Cumplimento de las fiduciarias de la ciudad de Guayaquil por lo que se considera un enfoque

cuantitativo. Se tomó como referencia a la población de las fiduciarias actuales en la ciudad

de Guayaquil ya que solo existe un Oficial de Cumplimiento por cada una.

30

3.3 Población y muestra

En primer lugar, se le realizara el cuestionario de entrevistas a un Contador. Para la

realización de las encuestas se requiere calcular la muestra. Guayaquil cuenta con el 62.50%

de participación a nivel nacional, contando con 15 fiduciarias. Para dicha población se

requiere utilizar la fórmula de poblaciones finitas dado a que no supera a los 100.000

habitantes.

Donde:

N: Población-------------------------------------------15

p: Probabilidad de que ocurra el evento-----------0.5

q: Probabilidad de que no ocurra el evento-------0.5

e: margen de error------------------------------------0.05

z: nivel de confianza---------------------------------95% = 1.96

n: Muestra---------------------------------------------¿?

Entonces: n= (15x 0.50 x 0.50) / (15-1) x ((0.05^2)/( 1.96^2))+(0.50x0.50) = 14

Se deben encuestar a 14 fiduciarias, siendo los oficiales de cumplimiento quienes

contestaran el cuestionario ya que ya uno por cada fiduciaria. Siendo así se define como

muestras a:

Tabla 5.

Población y Muestra.

Población Tipo Muestra

Contador Entrevista/Cualitativo 1

Oficiales de Cumplimiento Encuestas/ Cuantitativo 14

Nota: Elaborado por las autoras tomado de Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros(2017)

31

3.4 Técnicas e instrumentos de investigación

Las técnicas e instrumentos de la investigación forman parte fundamental para el

correcto desarrollo de la investigación, evitando fugas de dinero y optimizando el tiempo. De

acuerdo a Rodríguez Peñuelas (2008) las técnicas de la investigación representan el medio

para recolectar la información necesaria siendo estas la observación, las entrevistas, el

cuestionario de las encuestas, etc. La observación permite identificar la realidad a través de

los objetos y fenómenos; la entrevista es el medio eficaz que permite la interacción humana,

conociendo cada aspecto necesario que aporte con la investigación en mayor proporción dado

a que se aplican preguntas abiertas en la mayoría de los casos; la encuesta permite obtener

información más precisa para medir en aceptación o negación una premisa, generalmente se

efectúan preguntas cerradas.

3.5 Análisis de resultados

3.5.1 Presentación e interpretación de resultados de la entrevista

Entrevista al contador fiduciario

1.- ¿Cuántos años lleva trabajando en la industria fiduciaria y que opina de esta

industria?

Bueno ya tengo 3 años trabajando en esta industria la verdad es que he visto muchísimos

cambios significativos a lo largo de toda la ciudad la industria fiduciaria ha logrado

repotenciar a Guayaquil y se ve reflejada en la quinta hora infraestructuras que tiene la

misma.

2.- ¿A su criterio porque son importantes las titularizaciones?

Bueno las titularizaciones son muy importantes más allá del hecho de que ayudan a los

empresarios a generar o anticipar los flujos futuros de los cobros tanto de cartera como de

flujos futuros. Las titularizaciones son muy importantes porque ayudan a dinamizar el

sistema de inversión en el país, tanto así que las personas comunes que no tienen mayor

32

conocimiento de los mercados financieros pueden acceder a pequeñas cantidades de

inversiones en el mercado de valores, a través de las bolsas de valores del país dado a que las

titulares tienen esta característica que son puestas en oferta pública y toda persona puede

comprar una participación alícuota de las obligaciones que está lanzando al mercado el

originador, esto ayuda y beneficia muchísimo porque es una relación de ganar – ganar, todos

ganan: el originador, la casa de valores, la fiduciaria y los inversionistas que compran los

títulos valor a través de la del mercado de valores

3.- ¿En algún momento ha detectado alguna falencia en los procesos de

titularización?

Bueno puntualizando la palabra falencia no lo diría así porque la titularización es un

proceso muy complejo, muy amplio que tiene un sin número de pasos y procedimientos en un

en un punto de vigilancia constante por parte del ente de control, en virtud de lo cual las

titularizaciones tienen la obligatoriedad en el catastro público del mercado de valores.

Adicional a esto, tienen la obligatoriedad de contratar a una firma auditora externa y también

tienen la exigencia por parte de la superintendencia de compañías de contratar a una firma

calificadora de riesgo la titularización. Pese por todas estas características, yo diría que no

hay falencias en cuanto a la estructura o a la columna vertebral del proceso de una

titularización.

4.- ¿El proceso de titularizar flujos futuros o cartera a su criterio se lo hace de

manera segura y optima?

Totalmente, porque desde el inicio se realizan las verificaciones necesarias para

determinar si el proceso de titularización podrá desarrollarse con normalidad. Esto se efectúa

mediante la revisión del pronóstico de flujos futuros (pueden ser generados por flujos futuros

o recuperaciones de cartera) que se presentan mediante el informe de estructuración

financiera, el mismo que tiene el modelo y esquema de los pagos a futuro. Luego se emite el

33

prospecto de oferta pública y se constituye el fideicomiso de titularización en el cual se lanza

a oferta pública abierta a través del mercado de valores los títulos valor que son puestos a

libre venta y comercialización a través de la o las casas de valores que el cliente seleccione.

Posterior a esto, una vez que se han colocado todos los títulos valor se provisiona el saldo

inicial para el pago de intereses y la diferencia es transferida bajo la modalidad de Restitución

al Originador. Posterior a esto, cada vez que el Originador efectúe recaudos estos son

transferidos a la cuenta bancaria del Fideicomiso en la cual se provisionan los valores de

pago de capital e intereses y así sucesivamente a lo largo de los 3 años que dura la

titularización, por ende es un proceso óptimo de alternativa de inversión e inclusive dinamiza

a manera en que las compañías obtienen financiamiento para su modelo de gestión

empresariales.

5.- ¿En cuanto al registro contable como se lo procesa?

Se toma en consideración la información que remite el Originador, en los reportes de

cartera titularizada y sobre colateral posteriormente se deben efectuar cálculos mensuales del

saldo de la cartera vencida y por vencer, luego el registro contable se deberá modificar cada

mes en función de los saldos vigentes. Sin embargo, hay un proceso trimestral que consiste

en el registro de los nuevos aportes tanto de cartera o de flujos futuros esperados, en el caso

de los flujos futuros no hay mayor complicación puesto que no hay documentación que se

deba revisar más allá de posibles contratos el cual se denomina Aportes de Cartera al

fideicomiso, este proceso se lo efectúa en base al aporte de cartera que deben efectuarse una

vez revisada toda la cartera nueva de aporte se efectúa un cálculo de la porción circulante y la

porción a largo plazo de ambas carteras, la titularizada y la sobrecolateral. En este caso se

revisa y luego se registra una vez que se ha verificado toda la información.

34

6.- ¿Cuáles serían las sugerencias aplicables a las titularizaciones a su criterio?

Los aportes de cartera se efectúan cada 3 meses, sin embargo esto conlleva a una

excesiva carga operativa per cápita para todas las personas involucradas en el proceso, en

virtud de que se deben firmar los endosos, pegarlos a cada uno de los pagaré e inclusive

además se deben efectuar los cálculos de la repartición de la cartera titularizada y

sobrecolateralizada lo cual dificulta un desempeño rápido, una sugerencia coherente es que se

efectúen dos aportes de cartera al año es decir de manera semestral como mínimo a fin de

evitar una recarga de trabajo para todas las partes.

35

Encuestas a los Oficiales de cumplimiento

1.- ¿En su calidad de oficial de cumplimiento usted ha encontrado situaciones

inusuales con la documentación del formulario “Conozca a su cliente?

Tabla 6.

Situaciones inusuales.

SITUACIONES INUSUALES Frecuencia

Absoluta

Frecuencia

Relativa

Si 8 57%

No 6 43%

Total 14 100%

Figure 3:Situaciones inusuales

Nota: Según la respuesta de los 14 encuestados se puede identificar que el 57%

mencionó que existen irregularidades en dicho formulario, lo cual debe mejorarse

representando un problema para el oficial de cumplimiento que requiere dicha información.

57%

43%

Si

No

36

2.-¿De los casos inusuales en los cuales la documentación del formulario “conozca a

su cliente” ha mostrado inconsistencias y potencial riesgo de lavado de activos, en

alguna ocasión han sido de procesos de titularización?

Tabla 7.

Inconsistencias y riesgo.

INCONSISTENCIAS Y

RIESGO

Frecuencia

Absoluta

Frecuencia

Relativa

Si 0 0%

No 14 100%

Total 14 100%

Figure 4:Inconsistencias y riesgo.

Se pudo constatar mediante la repuesta de los encuestados que el 100% de ellos no

presenta ningún tipo inconsistencias o riesgos potenciales respecto a lo citado, especialmente

en los fideicomisos de titularización resultando ser los más seguros debido al control que se

lleva a cabo.

0%

100%

Si

No

37

3.-¿Dentro de la documentación que se solicita usted está de acuerdo con los

soportes solicitados?

Tabla 8.

Soportes solicitados.

SOPORTES SOLICITADOS Frecuencia

Absoluta

Frecuencia

Relativa

Si 12 86%

No 2 14%

Total 14 100%

Figure 5: Soportes solicitados.

Nota: Por otra parte, los encuestados mencionan en un 86% estar de acuerdo con los

soportes que se solicitan debido a que lo consideran necesario para el éxito del negocio

fiduciario.

86%

14%

Si

No

38

4.- ¿Si su respuesta anterior fue “No” indique Porque?

Tabla 9.

Respuesta a "no" pregunta anterior

RESPUESTA A "NO"

PREGUNTA ANTERIOR

Frecuencia

Absoluta

Frecuencia

Relativa

Demasiada documentación

requerida

2 100%

Poca documentación

requerida

0 0%

Total 2 100%

Figure 6: Respuesta a "no" pregunta anterior.

Nota: Respecto a los encuestados que dijeron que no estaban de acuerdo con los soportes

requeridos, mismos que fueron dos personas, ambos mencionan que se debe al exceso de

documentación requerida lo cual aumenta la carga de trabajo.

100%

0%

Demasiada

documentación requerida

Poca documentación

requerida

39

5.- ¿Siente usted que el lavado de activos podría presentarse en futuros negocios de

titularizaciones dentro de la fiduciaria en la que trabaja?

Tabla 10.

Presencia de lavado de activos

PRESENCIA DE LAVADO

DE ACTIVOS

Frecuencia

Absoluta

Frecuencia

Relativa

Si 3 21%

No 11 79%

Total 14 100%

Figure 7: Presencia de lavado de activos

Nota: Debido a la seguridad que representan el fideicomiso de titularización y los

controles aplicados por las autoridades, un 79% de los encuestados menciona que en este

negocio es casi imposible que sea utilizado para el lavado de activos, lo cual lo vuelve seguro

y legal para evitar problemas legales.

21%

79%

Si

No

40

6.- ¿Actualmente su fiduciaria maneja titularizaciones?

Tabla 11.

Manejo de titularizaciones

MANEJO DE

TITULARIZACIONES

Frecuencia

Absoluta

Frecuencia

Relativa

Si 8 57%

No 6 43%

Total 14 100%

Figure 8: Manejo de titularizaciones.

Nota: El 57% de los encuestados indicó que la fiduciaria en la que laboran maneja

fideicomisos de titularización, siendo un 43% las que no los manejan a pesar de las grandes

ventajas que presenta y su crecimiento en el mercado.

57%

43%

Si

No

41

7.- ¿Recomendaría la implementación de titularizaciones en fiduciarias donde no se

manejen?

Tabla 12.

Implementación de titularizaciones.

IMPLEMENTACIÓN DE

TITULARIZACIONES

Frecuencia

Absoluta

Frecuencia

Relativa

Si 14 100%

No 0 0%

Total 14 100%

Figure 9: Implantación de titularizaciones

Nota: Se debe mencionar que el 100% de los encestados recomienda que la titularización

sea implementada por las fiduciarias que no las han considerado entre sus servicios, esto ya

que la titularización se está volviendo en un mecanismo muy utilizado gracias a la seguridad

y su funcionamiento.

42

CAPÍTULO IV

LA PROPUESTA

Realizada la entrevista al contador y las encuestas a los oficiales de cumplimiento se

determinó que existen limitaciones respecto a la forma en la cual se están llevando a cabo los

procesos de contabilización y registro de titularizaciones de la fiduciarias en la ciudad de

Guayaquil, estableciendo la siguiente propuesta que se basa en la contabilización y registro

de las titularizaciones en los estados financieros de manera anual en las fiduciarias,

especialmente las de cartera que requieren de mecanismos más eficientes, complejos y

exigentes para garantizar el éxito del fideicomiso y la restitución de los valores a los

inversionistas.

4.1 Objetivo general

Realizar un análisis de los proceso de contabilización y registro de los fideicomisos de

titularización anualmente como un aporte en el logro de la máxima eficiencia operativa en la

presentación de resultados en las instituciones fiduciarias.

4.2 Justificación de la propuesta

En el análisis de los datos recolectados mediante instrumentos de investigación, tales

como las encuestas y las entrevistas, se pudo constatar que existen limitaciones respecto a la

forma en la cual se están llevando a cabo los procesos de contabilización y registro de

titularizaciones. Se debe mencionar que son varias las empresas, especialmente los almacenes

que han venido utilizando el modelo de fideicomisos de titularización para traer al presente

valores que deberían generar sus cobros en el futuro, de esta forma transfieren el derecho de

cobro al fideicomiso para que a través del mismo se restituyan los aportes a los inversionistas.

Entre las empresas que figuran como emisores actualmente se pueden identificar

Almacenes Boyacá S.A, Automotores de la Sierra S.A, Bancos como el de Machala, El

pacífico, Pichincha, Solidarios y otros; Almacenes Comandato que va por su décima quinta

43

titularización de cartera, la misma Municipalidad de Guayaquil, Almacenes Marcimex y más

que pueden ser observados en la página de la Bolsa de Valores de Guayaquil (2017).

Figure 10: Información del emisor “Almacenes Comandato” en la Bolsa de Valores de Guayaquil

Lo que ha ocasionado que este tipo de negocio fiduciario se expanda, registrándose en la

Bolsa de Valores de Guayaquil 402 emisiones, es que permite a las empresas fiduciantes

realizar inversiones con dinero a la vista que debería ingresar en el futuro, a su vez garantiza

a los inversores la recuperación de su dinero aportado en la compra de títulos valores. Un

punto que brinda seguridad en las titularizaciones es el hecho de que la cartera sea evaluada

44

asignándole un riesgo que dependerá de la facilidad del cobro, titularizándose principalmente

en el país cartera “AAA”, representando un riesgo mínimo. Además, la empresa

constituyente estará obligada a contratar un auditor externo para comprobar si efectivamente

el riesgo es mínimo (Bolsa de Valores de Guayaquil, 2015).

A su vez, está el hecho de que existan mecanismos de garantía como lo indica la Bolsa

de Valores de Quito (2013) tales como la sobre colateralización, bienes dados en garantía,

póliza de seguro, las provisiones, entre otros, permitiendo que los negocios se realicen de

forma armónica siendo el más usado la sobre colateralización de cartera que implica aportar

un proporción mayor de cartera para ser usada en caso que en determinado momento no se

logren alcanzar los fondos necesarios para asumir los pagos de los inversores.

Sin embargo como se pudo observar en la recolección de datos la principal limitante en

el funcionamiento de este tipo de fideicomiso es que los aportes de cartera que realizan los

originadores son trimestrales, lo cual genera una carga operativa fuerte para la fiduciaria y a

la misma empresa originadora, es por ello que se propone una restructuración de los métodos

empleados para la contabilización y registro de este tipo de fideicomisos.

4.3 Actividades a desarrollar

Con el fin de responder los objetivos planteados en este estudio enfocado en análisis el

proceso actual empleado para la contabilización y registro de titularizaciones y sus limitantes

se tomó como referencia un reporte correspondiente a un fideicomiso de titularización de

cartera de carácter confidencial por lo cual será denominado “Titularización XYZ”.

4.3.1 Analizar el proceso actual de contabilización y registro de los fideicomisos de

titularización en las fiduciarias.

Para objeto de este análisis se tomará en consideración la titularización de cartera XYZ

número sexta. Se establecen como puntos a considerar los siguientes:

La sobrecolaterización de cartera que se maneja es de 1,3%.

45

Los aportes de cartera que realiza el originador son trimestrales, los cuales deben ser

endosados al fideicomiso, pero antes debe clasificarse y medir su riesgo.

El originador debe enviar un reporte mensual que incluya en detalle los recaudos de la

cartera y en el trimestre debe presentar el reporte de la cartera nueva que se aportaría.

Como se muestra a continuación en un ejemplo:

Tabla13.

Informe de recaudaciones de cartera almacén XYZ.

Recaudos de Cartera Fechas de

Recaudos

Fechas de

Recaudos

Fechas de

Recaudos

Fechas de

Recaudos

Fechas de

Recaudos

Fechas de

Recaudos Total

AdmDe

Cartera Concepto 1-oct-16 5-oct-16 10-oct-16 15-oct-16 20-oct-16 25-oct-16

XYZ Titularizada -

Capital

45.985,12 87.004,91 90.436,66 66.730,63 134.025,66 12.047,91 436.230,89

XYZ Titularizada -

Interés - TELBEC

835,80 1.489,29 1.310,43 571,30 500,52 80,11 4.787,45

XYZ Titularizada -

Interés -

FIDEICOMISO

3.723,42 6.910,16 7.626,76 6.511,49 12.653,14 1.336,62 38.761,59

XYZ Sobrecolateral -

Capital

7.605,06 14.726,27 14.759,46 10.567,65 19.533,62 2.489,63 69.681,69


Interés - TELBEC

21,69 42,76 46,54 17,27 20,99 0,00 149,25


Interés -

FIDEICOMISO

726,40 1.419,62 1.441,20 1.050,55 2.011,91 249,51 6.899,19

Total de Recaudos de

Cartera 58.897,49 111.593,01 115.621,05 85.448,89 168.745,84 16.203,78 556.510,06

Nota: Lo que se muestra es el detalle de la recaudación de cartera realizada por el

originador en el mes de octubre y que debe ser usado para asumir las obligaciones con los

inversionistas. De esta forma se provisionan esos pagos para los inversionistas ya que se

desembolsa de forma trimestral.

46

Tabla14. Provisión

para el pago de dividendos a inversionistas.

Acreedor Concepto 1-oct-16 5-oct-16 10-oct-16 15-oct-16 20-oct-16 25-oct-16

Inversionistas Capital 45.985,12 87.004,91 90.436,66 66.730,63 134.025,66 35.199,34

Inversionistas Interés 3.723,42 6.910,16 7.626,76 3.461,51 0,00 0,00

Total Provisiones 49.708,54 93.915,07 98.063,42 70.192,14 134.025,66 35.199,34

Total Provisiones - Acumulado 301.121,45 395.036,52 493.099,94 563.292,08 697.317,74 732.517,08

Falta por Provisionar 1.142.191,01 1.048.275,94 950.212,52 880.020,38 745.994,72 710.795,38

Nota: Se puede observar que a medida que se va provisionando cartera con sus intereses para el pago de dividendos, lo que queda por

provisionar se va reduciendo, lo cual debe de contabilizarse para futuros pagos hasta que se liquide completamente. Por ello la realización de este

informe por parte de la fiduciaria toma su tiempo y de la misma forma los trámites que deben realizar las fiduciarias para registrar los aporte de

cartera. A continuación se muestra el informe trimestral presentado por el originador, teniendo en cuenta que a dicha fecha no se había realizado

el registro de los valores aportados en el mes de noviembre y diciembre, registrándose hasta el mes de octubre.

47

Tabla15.

Provisiones realizadas para el pago de dividendos y saldos. PROVISIONES REALIZADAS -

PAGO DIVIDENDO

Fecha # Provisión

- #

Dividendo

Valor

Provisión

Capital

Valor

Provisión

Interés

Valor

Exceso

Provisión

Valor a

Provisionar

Valor

Provisión

Efectuada

Capital

Valor

Provisión

Efectuad

a Interés

Valor

Exceso

Provisión

Valor

Provisión

Efectuada

Total

Saldo por

Provisiona

r

Septiembre Nº 1 1 – 11 0,00 4.786,23 644,23 5.430,46 0,00 4.786,23 644,23 5.430,46 0,00

Septiembre Nº-2 2 – 11 0,00 4.786,23 644,23 5.430,46 0,00 4.786,23 644,23 5.430,46 0,00

Septiembre Nº 3 3 – 11 114.845,58 4.786,23 644,23 120.276,04 114.845,58 4.786,23 644,23 120.276,04 0,00

Septiembre Nº 4 4 – 11 114.845,58 4.786,24 644,23 120.276,05 114.845,58 4.786,24 644,23 120.276,05 0,00

Octubre Nº 1 5 – 11 114.845,58 4.786,23 644,23 120.276,04 114.845,58 4.786,23 644,23 120.276,04 0,00

Octubre Nº 2 6 – 11 114.845,58 4.786,23 644,23 120.276,04 114.845,58 4.786,23 644,23 120.276,04 0,00

Octubre Nº 3 7 – 11 114.845,58 4.786,23 644,23 120.276,04 114.845,58 4.786,23 644,23 120.276,04 0,00

Octubre Nº 4 8 – 11 114.845,58 4.786,24 644,23 120.276,05 114.845,58 4.786,24 644,23 120.276,05 0,00

Noviembre Nº 1 9 – 11 114.845,58 4.786,23 644,23 120.276,04 0,00

0,00 0,00 120.276,04

Noviembre Nº 2 11 – 11 114.845,58 4.786,23 644,23 120.276,04 0,00 0,00 0,00 0,00 120.276,04

Noviembre Nº 3 11 – 11 114.845,58 4.786,23 644,23 120.276,04 0,00 0,00 0,00 0,00 120.276,04

Noviembre Nº 4 12 – 11 114.845,58 4.786,26 644,21 120.276,05 0,00 0,00 0,00 0,00 120.276,05

DiciembreNº 1 13 – 11 114.845,58 0,00 0,00 114.845,58 0,00 0,00 0,00 0,00 114.845,58

DiciembreNº-2 14 – 11 114.845,53 0,00 0,00 114.845,53 0,00 0,00 0,00 0,00 114.845,53

Total 1.378.146,91 57.434,81 7.730,74 1.443.312,46 689.073,48 38.289,86 5.153,84 732.517,18 710.795,28

48

Nota: La tabla se clasifica en dos partes, la primera son los valores a provisionar bajo

el cual se podrán cumplir con el pago a inversionistas y la segunda parte corresponde a los

valores que se provisionaron. De esta forma la primera parte corresponde a lo que debe

hacerse y la segunda parte lo que se realizó para cubrir con las obligaciones. Es por ello

que este proceso resulta desgastante, debiendo por un lado contabilizar los pagos

realizados por los clientes del originador, luego distribuir el dinero para que la fiduciaria

distribuya los pagos y determine si existe la liquidez necesaria para asumir obligaciones

con los inversores, lo cual sucede cada tres meses.

A su vez están también los aportes de cartera trimestrales que deben ser endosados a

favor del fideicomiso y que se lleva a cabo con el fin de proveer al fideicomiso de fondos

que permitan asumir los pagos a los inversionistas que se pueden ver perjudicados por el

hecho de que la cartera ya aportada va perdiendo su valor. Una de las razones por lo que la

cartera pierde su valor es porque dentro del fideicomiso se aportan valores con distintos

plazos de crédito, de esta forma si el fideicomiso dura tres años pero existe cartera de

clientes con plazos menores a un año, los valores que aportan a la misma se verán

afectados y es necesario realizar el aporte periódico de cartera nueva para evitar que se

incumplan con los pagos a inversores, realizándose dicho aporte de forma trimestral.

4.3.2 Identificar las principales limitaciones en el proceso de contabilización y

registro de este tipo de fideicomisos

Las limitaciones son citadas a continuación:

1. Carga operativa alta respecto al registro del aporte de cartera del originador en el

fidecomiso de forma trimestral.

2. A lo anterior debe sumarse el reporte mensual de los recaudos que el originador

debe presentar para que la fiduciaria determine si se podrán cubrir las obligaciones

con los inversores, lo cual le genera mayor carga operativa a la fiduciaria.

49

4.3.3 Proponer mejoras enfocadas en la eficiencia de los procesos empleados por

las fiduciarias en este tipo de negocios para su beneficio y el de sus clientes

Para un mejor sustento de la propuesta de mejora se plantea lo siguiente:

Generalmente el aporte de cartera nueva se realiza de forma trimestral, lo cual genera

una mayor carga operativa como se ha venido mencionando. Sin embargo, existen

mecanismos de garantías y métodos que permitan reducir este exceso de carga por lo que

se propone lo siguiente:

Que los aportes de cartera no se realicen de forma trimestral sino que se realicen de

forma anual. Esto reduciría la emisión de reportes que justifiquen el aporte a

solamente uno, así mismo la fiduciaria debería revalorizar la cartera solo una vez y

de la misma manera solo debería realizar el proceso de endoso, cálculo de riesgo y

clasificación de esta cartera solo una vez reduciendo la carga operativa.

Uno de los riesgos de este mecanismo es que se pueden ver afectados los pagos a los

inversores ya que no se aportaría cartera trimestral sino anual, por lo que la cartera dentro

del fideicomiso debería solventar estos pagos. Como ejemplo, en la sexta titularización

XYZ el analista de riesgo emitió el siguiente informe en el que se evidenciaron

inconvenientes respectos a la recaudación de fondos. Se estableció que la Sexta

Titularización de Cartera Comercial “XYZ” se había venido desarrollando evidencia que

se deberían efectuar recaudaciones dentro del trimestre entrante, dichos valores monetarios

deberían ingresar en la cuenta del Fideicomiso para que se pueda provisionar el pago

próximo con los Inversionistas. Esto con la preliminar de que aún estaban pendientes dos

pagos trimestrales de Capital + Intereses.

50

Tabla16. Periodos de

pago realizados a los inversores del fideicomiso.

PERIOD

O

F.INICIO F.VCTO INTERÉS CAPITAL VALOR CUOTA SALDO

PENDIENTE

DE CAPITAL

STATUS

0 14,000,000.00

1 15-mar-14 15-jun-14 288,750.00 288,750.00 14,000,000 CANCELADA

2 16-jun-14 15-sep-14 288,750.00 1,146,831.72 1,435,581.72 12,853,168 CANCELADA

3 16-sep-14 15-dic-14 265,096.60 1,170,485.13 1,435,581.72 11,682,683 CANCELADA

4 16-dic-14 15-mar-15 240,955.34 1,194,626.38 1,435,581.72 10,488,057 CANCELADA

5 16-mar-15 15-jun-15 216,316.17 1,219,265.55 1,435,581.72 9,268,791 CANCELADA


7 16-sep-15 15-dic-15 165,502.80 1,270,078.92 1,435,581.72 6,754,299 CANCELADA

8 16-dic-15 15-mar-16 139,307.42 1,296,274.30 1,435,581.72 5,458,025 CANCELADA

9 16-mar-16 15-jun-16 112,571.77 1,323,009.96 1,435,581.72 4,135,015 CANCELADA


11 16-sep-16 15-dic-16 57,434.81 1,378,146.91 1,435,581.72 1,406,571 POR

VENCER

12 16-dic-16 15-mar-17 29,010.53 1,406,571.19 1,435,581.72 0 POR

VENCER

Total $2,080,148.95 $14,000,000.00 $16,080,148.95

Nota: Tomando en consideración el recaudo del mes de agosto del 2016 se pudo

determinar que existía un riesgo de no poder alcanzar los valores adeudados a los

inversores, ya que el cumplimiento mensual estaba por debajo del 1,3 sugerido.

Tabla17.

Recaudación total de Agosto 2016 31-ago-16

RECAUDACIÓN MENSUAL (TIT. + SC.) 585,351.48

PROX. PAGO A INVERSIONISTAS (K + I) 1,435,581.72

MÍNIMO RECAUDACIÓN MENSUAL 478,527.24

NIVEL DE COBERTURA 1.22

CUMPLIMIENTO MENSUAL NO

51

Tabla18.

Recaudación de cartera titularizada Agosto 2016

31-ago-16

RECAUDACIÓN MENSUAL 499,249.18

PROX. PAGO A INVERSIONISTAS (K + I

FIDEICOMISO)

1,435,581.72




Tabla19.

Recaudación de capital de cartera titularizada Agosto 2016

31-ago-16


PROX. PAGO CAPITAL 1,350,297.04




Si bien es cierto, se determinó que se estaban cumpliendo con los inversores pero que

la cifra recaudada como tal es muy cerrada y que en los demás pagos, esta cifra recaudada

se reduzca por lo que debería aportarse más cartera. Este estado continúa en los meses de

septiembre y octubre como se muestra a continuación:

Tabla20.

Recaudación total de Septiembre 2016

30-sep-16

RECAUDACIÓN MENSUAL (TIT. + SC.) 595,550.79

PROX. PAGO A INVERSIONISTAS (K + I) 1,435,581.72




52

Tabla21.

Recaudación de cartera titularizada Septiembre 2016

30-sep-16


PROX. PAGO A INVERSIONISTAS (K + I

FIDEICOMISO)

1,435,581.72




Tabla22.

Recaudación de capital de cartera titularizada Septiembre 2016

30-sep-13


PROX. PAGO CAPITAL 1,378,146.91




Tabla23.

Recaudación total de Octubre 2016

31-oct-13

RECAUDACIÓN MENSUAL

(TIT. + SC.) 556,510.06



Tabla24.

Recaudación de cartera titularizada Octubre 2016

31-oct-13




53

Tabla25.

Recaudación de capital de cartera titularizada Octubre 2016

31-oct-13




Bajo lo analizado se menciona que los niveles de cobertura habían caído mucho más

encontrándose:

1. El Nivel de Cobertura total en 1.16 veces, en relación a la recaudación Total de

Octubre 2016.

2. Un Nivel de Cobertura de 1.0 veces (es decir el 100%, lo mínimo requerido) sobre

el Recaudo de Cartera Titularizada y

3. Un Incumplimiento del recaudo de Capital de Cartera Titularizada encontrándose

la relación en 0.95 veces, es decir que solo se lograron recaudar el 95% de los

valores necesarios.

Sin embargo, a pesar del déficit se pudo provisionar hasta el mes de octubre en base a

los excedentes de provisión, mismos que correspondieron a $ 23.151,43. Planteando con

esto que a pesar de que se ha logrado provisionar (con el corte a Octubre que corresponde)

los valores necesarios para honrar el próximo pago a inversionistas, existe un déficit de

recaudación de USD $ 23,151.43 en la recaudación de Capital en Cartera Titularizada

recomendándose que el originador aporte más cartera de reposición para que aumente el

nivel de recaudaciones y no se utilicen los recursos de excedentes.

En base a lo planteado se pudo evidenciar la necesidad de que existan garantías para

evitar que los pagos a los inversionistas se vean afectados, por ello no es conveniente decir

que el originador deberá aportar cartera una vez al año cuando de forma trimestral suelen

existir problemas de liquidez. En el modelo que se propone se considera:

54

Figure 11: Modelo actual

Figure 12: Modelo Propuesto

Bajo este modelo, existe un sobre colateral del 3% que servirá como garantía para

asegurar el pago a los inversores, de esta forma se podrá solventar el fideicomiso teniendo

en cuenta que el aporte de cartera no se distribuirá por partes en el año sino que se realizará

una sola vez en ese periodo, reduciendo los procesos del originador respecto al reporte de

la cartera a aportar a solo uno en el año, al igual que el endoso de la cartera al fideicomiso,

análisis de riesgos de este activo, registros y clasificación de la cartera por parte de la

fiduciaria.

Aportes de cartera trimestrales con el debido reporte

Pago de dividendos trimestrales a inversores

Sobre colateral del 1,3% como garantía para el pago a

inversores

Reportes de recuado mensual de cartera por el originador

Aportes de cartera anual con el debido reporte

Pago de dividendos trimestrales a inversores

Sobre colateral del 3% como garantía para el pago a

inversores

Reportes de recuado mensual de cartera por el originador

55

Conclusiones

Esta tesis estuvo enfocada en analizar el proceso de contabilización y registro de

fideicomisos, para ello se recurrieron a la realización de entrevistas y encuestas para

conocer el estado actual de la misma, obteniéndose información relevante respecto a este

tipo de negocio fiduciario y a los procesos empleados. En la información recolectada se

comprobó que los procesos actuales de contabilización y registro de los fideicomisos de

titularización requieren de una alta carga operativa, especialmente los de cartera debido a

la exigencia por parte de los entes reguladores y a su vez, los procesos que debe llevar la

empresa fiduciaria con el fin de asegurar un control óptimo de los valores que ingresan al

fideicomiso.

Entre las limitaciones que se pudieron identificar en el análisis realizado se pueden

mencionar en primer lugar el registro de los aportes trimestrales de cartera que realiza el

originador que deben ser contabilizados, analizados en base a su riesgo, clasificados y

endosados al fideicomiso, de igual manera se deben sumar los valores recaudados que

también deben contabilizarse de forma mensual para ir provisionando los pagos a los

inversores que se hacen también de forma trimestral. Estos procesos, especialmente en la

titularización de cartera restan operatividad y causan retrasos no solo para la fiduciaria sino

también para el originador quien debe proporcionar toda la información de los pagos y

aportes a la fiduciaria.

Con el fin de evitar esta sobre carga a las empresa fiduciarias se propuso como mejora

el realizar los aportes de cartera en el fideicomiso de forma trimestral, sin embargo con el

fin de asegurar el pago óptimo a los inversores, que se mantendrá trimestralmente, se exige

como instrumento de garantías un 3% adicional del valor de cartera aportado, siendo este

porcentaje la sobre colaterización de la cartera para que de esta forma el fideicomiso se

pueda solventar con aportes anuales y no trimestrales.

56

Recomendaciones

El análisis como tal estuvo enfocado en la contabilización y registro de fideicomisos

de titularización, sin embargo como recomendación se propone que se realicen análisis

futuros a otro tipo de fideicomisos, ya que existen leyes y reformas que han venido

impactando al sector y que requieren ser estudiadas para asegurar el desarrollo óptimo del

mismo y no su recesión.

Si bien es cierto, las carga operativa de los procesos de contabilización y registro de

titularizaciones es alta, sin embargo se evidencia que parte de los retrasos surgen debido a

que el originador tarda en emitir su reporte, por ello es necesario que se tomen en

consideración un control en los tiempos de emisión de dichos reportes para evitar que esto

suceda aún con periodos de aporte de cartera anual como se plantea en el proyecto.

Como último punto se recomienda tomar en consideración las opiniones establecidas

por las autoras, las mismas que fueron fruto del análisis realizado en este estudio. Es decir,

que se reduzca la carga operativa receptándose los aportes de cartera de forma anual y

permitiendo que los procesos ligados al endoso de dicha cartera al fideicomiso se realicen

solo una vez cada año, pero considerando la sobre colateralización del 3% sobre la cartera

como medida de garantía para asegurar el cumplimiento con los inversionistas, los cuales

recibirán sus dividendos de forma trimestral.

57

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62

Apéndice

Apéndice A. Decimo Cuarta titularización de cartera comercial

DECIMO CUARTA TITULARIZACION CARTERA COMERCIAL COMANDATO

BALANCE GENERAL

FECHA CORTE DICIEMBRE/2016

CUENTA DESCRIPCION SAL. ANTERIOR SALDO PERIODO

SALDO ACTUAL

1 ACTIVO 2.825.159,22 1.337.873,18 1.487.286,04

101 ACTIVO CORRIENTE 2.723.571,62 1.304.252,81 1.419.318,81

10101 EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

602.439,93 -238.364,69 364.075,24

1010103 INSTITUCIONES FINANCIERAS PRIVADAS

602.439,93 -238.364,69 364.075,24

101010307 BANCO INTERNACIONAL 602.439,93 -238.364,69 364.075,24

10102 ACTIVOS FINANCIEROS 2.120.784,03 1.065.540,46 1.055.243,57

1010205 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR NO RELACIONADOS

1.327.920,48 -272.676,91 1.055.243,57

101020501 DE ACTIVIDADES ORDINARIAS QUE GENEREN INTERESES

1.323.539,82 -268.296,25 1.055.243,57

10102050102 CUENTAS Y DOCUMENTOS A COBRAR A TERCEROS

1.323.539,82 -268.296,25 1.055.243,57

1010205010201 CUENTAS POR COBRAR AL ORIGINADOR

1.311.980,78 -266.242,18 1.045.738,60

101020501020100 CARTERA TITULARIZADA TRAMO I 1.042.678,22 -222.017,73 820.660,49

101020501020110 CARTERA SOBRECOLATERAL TRAMO I 269.302,56 -44.224,45 225.078,11

1010205010202 RENDIMIENTO POR COBRAR INTERESES

11.559,04 -2.054,07 9.504,97

101020501020200 INTERESES POR COBRAR TITULARIZADA TRAMO I

9.127,49 -1.691,85 7.435,64

101020501020200 INTERESES POR COBRAR SOBRECOLATERAL

2.431,55 -362,22 2.069,33

102 ACTIVOS NO CORRIENTES 101.587,60 -33.620,37 67.967,23

10206 ACTIVOS FINANCIEROS NO CORRIENTES

101.587,60 -33.620,37 67.967,23

1020603 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR

101.587,60 -33.620,37 67.967,23

102060302 CUENTAS Y DOCUMENTOS A COBRAR A TERCEROS

101.587,60 -33.620,37 67.967,23

10206030201 CUENTAS POR COBRAR AL ORIGINADOR

101.587,60 -33.620,37 67.967,23

1020603020103 CARTERA TITULARIZADA TRAMO I 77.732,57 -24.742,21 52.990,36

1020603020106 CARTERA SOBRECOLATERAL TRAMO I 23.855,03 -8.878,16 14.976,87

2 PASIVO 1.040.291,50 1.021.728,74 18.562,76

63

201 PASIVO CORRIENTE 1.040.291,50 1.021.728,74 18.562,76

20103 CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR

205,90 1.530,47 1.736,37

2010301 LOCALES 205,90 1.530,47 1.736,37

201030103 OTRAS 205,90 1.530,47 1.736,37

20103010301 PROVEEDORES LOCALES 205,90 1.530,47 1.736,37

20106 PORCI? CORRIENTE DE VALORES EMITIDOS

1.039.998,06 1.026.142,44 13.855,62

2010604 OTROS 18.453,74 -4.598,12 13.855,62

201060401 INTERES TITULARIZADO ORIGINADOR 14.208,28 -3.716,48 10.491,80

201060402 INTERES SOBRECOLATERAL ORIGINADOR

4.245,46 -881,64 3.363,82

20107 OTRAS OBLIGACIONES CORRIENTES 87,54 2.883,23 2.970,77

2010701 CON LA ADMINISTRACI? TRIBUTARIA 87,54 -30,33 57,21

201070101 RETENCIONES EN LA FUENTE 87,54 -30,33 57,21

20107010102 RETENCIONES EN LA FUENTE 2% 87,54 -30,33 57,21

2010702 IMPUESTO A LA RENTA POR PAGAR DEL EJERCICIO

0,00 2.913,56 2.913,56

201070201 IMPUESTO A LA RENTA POR PAGAR DEL EJERCICIO

0,00 2.913,56 2.913,56

3 PATRIMONIO NETO 1.784.867,72 -316.144,44 1.468.723,28

301 CAPITAL 1.570.881,58 -306.742,65 1.264.138,93

30104 PATRIMONIO DE LOS NEGOCIOS FIDUCIARIOS

1.570.881,58 -306.742,65 1.264.138,93

3010405 APORTES DE CARTERA TITULARIZADA TRAMO I

25.090.314,84 0,00 25.090.314,84

3010409 APORTES DE CARTERA SOBRECOLATERAL TRAMO I

4.681.435,81 0,00 4.681.435,81

3010410 RESTITUCION DE CARTERA SOBRECOLATERAL TRAMO I

-4.380.690,10 -59.982,71 -4.440.672,81

3010416 FONDO ROTATIVO 10.000,00 0,00 10.000,00

3010428 RESTITUCION DE EXCEDENTES TRAMO I

-14.019.524,04 -246.759,94 -14.266.283,98

3010429 RESTITUCION DE FONDOS POR VENTA DE TITULOS

-9.890.754,93 0,00 -9.890.754,93

3010435 FONDO DE RESERVA 80.100,00 0,00 80.100,00

306 RESULTADOS ACUMULADOS 195.185,99 0,00 195.185,99

30601 GANANCIAS ACUMULADAS 195.185,99 0,00 195.185,99

3060101 GANANCIAS ACUMULADAS 195.185,99 0,00 195.185,99

307 RESULTADOS DEL EJERCICIO 18.800,15 -9.401,79 9.398,36

30701 GANANCIA NETA DEL PERIODO 18.800,15 -9.401,79 9.398,36

3070101 GANANCIA NETA DEL PERIODO 18.800,15 -9.401,79 9.398,36

64

DECIMO CUARTA TITULARIZACION CARTERA COMERCIAL COMANDATO

PERDIDAS Y GANANCIAS

FECHA CORTE DICIEMBRE/2016

CUENTA DESCRIPCION SAL. ANTERIOR SALDO PERIODO

SALDO ACTUAL

401 INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS 235.948,23 911,65 236.859,88

40106 INTERESES 215.049,31 0,00 215.049,31

4010601 INTERESES GENERADOS POR VENTAS A CREDITO

215.049,31 0,00 215.049,31

401060101 INTERESES GANADOS CARTERA DE CREDITO 215.049,31 0,00 215.049,31

40110 INGRESOS FINANCIEROS 20.898,92 911,65 21.810,57

4011002 INTERESES FINANCIEROS 20.898,92 911,65 21.810,57

401100203 CERTIFICADOS DE DEPOSITO 20.898,92 911,65 21.810,57

402 GANANCIA BRUTA 235.948,23 911,65 236.859,88

502 GASTOS 217.148,08 6.950,47 224.098,55

50201 GASTOS DE VENTA 17,00 0,00 17,00

5020127 SUMINISTROS Y MATERIALES 17,00 0,00 17,00

502012701 SUMINISTROS Y MATERIALES 17,00 0,00 17,00

50202 GASTOS ADMINISTRATIVOS 1.080,12 210,00 1.290,12

5020211 PROMOCION Y PUBLICIDAD 300,61 0,00 300,61

502021101 PROMOCION Y PUBLICIDAD GUAYAQUIL 300,61 0,00 300,61

5020219 NOTARIOS Y REGISTRADORES DE LA PROPIEDAD O MERCANTILES

67,38 0,00 67,38

502021901 NOTARIOS GUAYAQUIL 67,38 0,00 67,38

5020220 IMPUESTOS, CONTRIBUCIONES Y OTROS 712,13 210,00 922,13

502022003 IVA ASUMIDO 712,13 210,00 922,13

50203 GASTOS FINANCIEROS 208.812,78 5.228,62 214.041,40

5020301 INTERESES 186.831,07 3.871,10 190.702,17

502030101 INTERESES LOCALES 186.831,07 3.871,10 190.702,17

50203010104 VALORES DE TITULARIZACION TRAMO I 186.831,07 3.871,10 190.702,17

5020303 POR PRESTACION DE SERVICIOS DE ADMINISTRACION Y MANEJO

17.400,00 1.300,00 18.700,00

502030305 FIDEICOMISOS MERCANTILES 14.400,00 1.300,00 15.700,00

50203030501 FIDEICOMISOS MERCANTILES 14.400,00 1.300,00 15.700,00

502030307 POR CALIFICACION DE RIESGO 3.000,00 0,00 3.000,00

50203030701 POR CALIFICACION DE RIESGO 3.000,00 0,00 3.000,00

5020304 CUSTODIA, REGISTRO, COMPENSACION Y LIQUIDACION

4.581,71 57,52 4.639,23

502030401 CUSTODIA VALORES MATERIALIZADOS 1.300,39 57,52 1.357,91

50203040101 CUSTODIA VALORES MATERIALIZADOS 1.300,39 57,52 1.357,91

502030404 OTROS 3.281,32 0,00 3.281,32

50203040401 AGENTE PAGADOR 3.281,32 0,00 3.281,32

50204 OTROS GASTOS 7.238,18 1.511,85 8.750,03

5020402 OTROS 7.238,18 1.511,85 8.750,03

65

502040207 GASTOS BANCARIOS 111,04 11,85 122,89

502040214 GASTOS DE AUDITORIA EXTERNA 1.920,00 1.500,00 3.420,00

502040215 SUSCRIPCIONES Y AFILIACIONES 2.682,25 0,00 2.682,25

502040216 GASTOS NO DEDUCIBLES 2.524,89 0,00 2.524,89

600 GANANCIA (PERDIDA) ANTES DE 15% A TRABAJADORES E IMPUESTO A LA RENTA DE OPERACIONES CONTINUADAS

18.800,15 6.038,82 12.761,33

602 GANANCIA (PERDIDA) ANTES DE IMPUESTOS 18.800,15 6.038,82 12.761,33

603 IMPUESTO A LA RENTA CAUSADO 0,00 3.362,97 3.362,97

604 GANANCIA (PERDIDA) DE OPERACIONES CONTINUADAS ANTES DEL IMPUESTO DIFERIDO

18.800,15 9.401,79 9.398,36

607 GANANCIA (PERDIDA) DE OPERACIONES CONTINUADAS

18.800,15 9.401,79 9.398,36

707 GANANCIA (PERDIDA) NETA DEL PERIODO 18.800,15 9.401,79 9.398,36

801 RESULTADO INTEGRAL TOTAL DEL AÑO 18.800,15 9.401,79 9.398,36

TESIS PRESENTADA PARA OPTAR POR EL TÍTULO DE...

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