Situación INMOBILIARIA - BBVA
Transcript of Situación INMOBILIARIA - BBVA
1
Situación INMOBILIARIA 1er. SEMESTRE 2017
Mensajes principales
• El sector construcción experimenta una
desaceleración, podría crecer 1.4% en
2017
• La edificación podría mantener a la
construcción en terreno positivo al crecer
1.8%; mientras que la obra civil se
mantendrá en terreno negativo, por menor
gasto público.
• Después de 5 años de vigoroso
crecimiento, el crédito hipotecario con
menor dinamismo en 2017
• La oferta de vivienda se contrae por
mayores costos, pero también por menor
cantidad de subsidios para vivienda
Construcción 1er SEMESTRE 2017
Construcción solo crece por la edificación, mismo resultado al 1T17
PIB Total y Construcción Miles de millones de pesos constantes y variación % anual)
4
PIB Construcción por componentes (variación % anual)
Fuente: BBVA Research con datos del SCNM, Inegi
Situación Inmobiliaria
Los precios de los insumos de la construcción siguen aumentando, pero
esperamos que las tasas de interés no experimentarán subidas adicionales
Índices Nacional de Precios al Productor (variación % anual)
5
Tasas de interés (tasa nominal anual)
Fuente: BBVA Research con datos del Inegi
Situación Inmobiliaria
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16
TIIE 28 Banca comercial
Fuente: BBVA Research con datos del Banco de México y CNBV
En 2017, la edificación y la infraestructura en terreno negativo
Valor bruto de las obras de edificación (variación % anual)
6
Valor bruto de las obras de infraestructura (variación % anual)
Fuente: BBVA Research con datos de la ENEC, Inegi
Situación Inmobiliaria
La construcción crecerá en 2017, pero marginalmente
PIB Construcción (variación % anual)
7 Fuente: BBVA Research con datos del SCNM, Inegi
La edificación
productiva
mantendrá el paso y
sostendrá el
crecimiento del
sector
En la obra civil
podría crecer en la
segunda mitad del
2017 por un efecto
base.
Situación Inmobiliaria
Infraestructura 1er. SEMESTRE 2017
La Obra Civil con un desempeño por debajo de la economía y del sector
Producto Interno Bruto Real (variación % anual)
9
PIB de la Obra Civil (variación % anual)
Fuente: BBVA Research con datos del SCNM, Inegi
Situación Inmobiliaria
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
1T
08
3T
08
1T
09
3T
09
1T
10
3T
10
1T
11
3T
11
1T
12
3T
12
1T
13
3T
13
1T
14
3T
14
1T
15
3T
15
1T
16
3T
16
PIB Total PIB Construcción PIB Obra Civil
Descenso de obras energéticas y de comunicación por menor inversión
Valor bruto de las obras de infraestructura Miles de millones de pesos constantes)
10 Fuente: BBVA Research con datos del Inegi
Gasto en capital físico (variación % anual)
Fuente: BBVA Research con datos de la ENEC, Inegi
Situación Inmobiliaria
0
50
100
150
200
250
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Hidraúlicas Comunicación y Transporte Energía
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
60
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Sector Público Gobierno Federal
Infraestructura de mayor peso cae en términos de valor
Valor bruto de infraestructura en comunicaciones Miles de millones de pesos reales
11
Valor bruto de infraestructura energética Miles de millones de pesos reales
Fuente: BBVA Research con datos de ENEC, Inegi
Situación Inmobiliaria
0
20
40
60
80
100
120
Telecom Urbanización Caminos y Puentes
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Menor presupuesto a infraestructura podría compensarse con APP
Presupuesto de Egresos de la Federación (miles de millones de pesos constantes)
12
Presupuesto proyectos APP (miles de millones de pesos constantes)
Fuente: BBVA Research con datos del PEF, SHCP
Situación Inmobiliaria
Vivienda 1er SEMESTRE 2017
En 2016, la banca creció a menor ritmo que la economía
14
Número de créditos y monto de financiamiento Miles de millones de pesos de 2016. cifras acumuladas
1/ Si bien existen otras instituciones de crédito privadas (como agentes no regulados), al no contar con información pública confiable no se incluyen.
2/ Incluye : créditos para autoconstrucción, re-estructuras, adquisición, créditos para ex empleados de las instituciones financieras y créditos para pago de pasivos
y liquidez.
3/ Créditos otorgados con el Infonavit y Fovissste
Fuente: BBVA Research con datos del Infonavit, Fovissste y CNBV
dic-15 dic-16Var. %
anualdic-15 dic-16
Var. %
anual realdic-15 dic-16
Var. %
anual real
Institutos Públicos 457.4 432.5 -5.4 173.8 160.0 -8.0 380 370 -2.7
Infonavit 393.0 369.1 -6.1 130.4 118.3 -9.3 332 321 -3.4
Fovissste 64.4 63.4 -1.5 43.4 41.7 -4.0 674 657 -2.5
Sector Privado* 141.8 139.3 -1.7 149.6 152.1 1.7 1,055 1,092 3.5
Bancos1/ 141.8 139.3 -1.7 149.6 152.1 1.7 1,055 1,092 3.5
Otros
Subtotal 599.2 571.8 -4.6 323.4 312.1 -3.5 540 546 1.1
Cofinanciamientos2/ (-) 56.7 50.9 -10.3 Total 542.5 521.0 -4.0 323.4 312.1 -3.5 596 599 0.5
Originación Hipotecaria
Número de créditos Monto de crédito Monto promedio
(miles) (miles de millones de pesos) (miles de pesos)
Situación Inmobiliaria
En 2017, la banca mantiene la desaceleración
15
Número de créditos y monto de financiamiento Miles de millones de pesos de 2016. cifras acumuladas
1/ Si bien existen otras instituciones de crédito privadas (como agentes no regulados), al no contar con información pública confiable no se incluyen.
2/ Incluye : créditos para autoconstrucción, re-estructuras, adquisición, créditos para ex empleados de las instituciones financieras y créditos para pago de pasivos
y liquidez.
3/ Créditos otorgados con el Infonavit y Fovissste
Fuente: BBVA Research con datos del Infonavit, Fovissste y CNBV
Situación Inmobiliaria
abr-16 abr-17Var. %
anualabr-16 abr-17
Var. %
anual realabr-16 abr-17
Var. %
anual real
Institutos Públicos 129.8 114.7 -11.7 48.8 41.8 -14.5 376 364 -3.2
Infonavit 109.6 101.3 -7.5 35.7 33.0 -7.6 326 326 -0.1
Fovissste 20.2 13.3 -34.0 13.1 8.7 -33.3 650 657 1.1
Sector Privado* 41.5 40.4 -2.7 46.3 46.0 -0.6 1,114 1,138 2.1
Bancos1/ 41.5 40.4 -2.7 46.3 46.0 -0.6 1,114 1,138 2.1
Otros
Subtotal 171.3 155.1 -9.5 95.1 87.8 -7.7 555 566 1.9
Cofinanciamientos2/ (-) 15.1 13.9 -8.4 Total 156.2 141.2 -9.6 95.1 87.8 -7.7 609 621 2.0
Originación Hipotecaria
Número de créditos Monto de crédito Monto promedio
(miles) (miles de millones de pesos) (miles de pesos)
Trabajadores asegurados del IMSS (variación % anual)
Fuente: BBVA Research con datos de la CNBV e IMSS
Hipotecari
o Situación Inmobiliaria
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
1T
14
2T
14
3T
14
4T
14
1T
15
2T
15
3T
15
4T
15
1T
16
2T
16
3T
16
4T
16
1T
17
Total Más de 5 SM
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
mar-10 mar-11 mar-12 mar-13 mar-14 mar-15 mar-16 mar-17
Originación Banca Asegurados IMSS (der.)
Hipotecas y empleo formal IMSS Tasa de crecimiento anual, %
El ciclo hipotecario alineado al empleo, ha crecido a menor ritmo
17
La masa salarial sigue creciendo, pero a menor ritmo.
Fuente: BBVA Research a partir de datos de Inegi
Masa salarial real (Miles de millones de pesos constantes
Hipotecari
o
Masa salarial real (Variación % annual)
Situación Inmobiliaria
5.0
5.2
5.4
5.6
5.8
6.0
6.2
6.4
mar-
14
may-1
4
jul-
14
sep
-14
nov-1
4
ene-1
5
mar-
15
may-1
5
jul-
15
sep
-15
nov-1
5
ene-1
6
mar-
16
may-1
6
jul-
16
sep
-16
nov-1
6
ene-1
7
mar-
17
3.8
0
1
2
3
4
5
6
7
mar-
14
may-1
4
jul-
14
sep
-14
nov-1
4
ene-1
5
mar-
15
may-1
5
jul-
15
sep
-15
nov-1
5
ene-1
6
mar-
16
may-1
6
jul-
16
sep
-16
nov-1
6
ene-1
7
mar-
17
18
El Infonavit siguió creciendo en segmentos de mayor valor
Fuente: BBVA Research a partir de datos del Infonavit
Infonavit: créditos hipotecarios por segmento (Miles de créditos)
Hipotecari
o
Infonavit: monto financiado por nivel salarial (Miles de millones de pesos reales)
62.1 59.8 60.6 64.157.2
33.6 35.241.8
43.1
42.9
0
20
40
60
80
100
120
2012 2013 2014 2015 2016
de 2.6 a 4.0 VSM Más de 4 VSM
Situación Inmobiliaria
386342 343 347
318 317
36.238.5
43.646.3
50.7 51.7
0
10
20
30
40
50
60
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
2012 2013 2014 2015 2016 2017*
Interés social Media y residencial (der.)
*Anualizado al mes de marzo
En la banca, vivienda nueva con mayor demanda.
19
Originación de crédito bancario a vivienda
(miles de millones de pesos constantes)
Fuente: BBVA Research con datos e la CNBV
Originación de crédito bancario a vivienda
(miles de millones de pesos constantes anualizados)
Situación Inmobiliaria
Tasas de interés hipotecarias repuntaron, aunque ya se estabilizan en 2017
20 Fuente: BBVA Research con datos de la CNBV
Tasa de interés y plazo hipotecarios
promedio ponderados (tasa de interés nominal y años)
Situación Inmobiliaria
-
2
4
6
8
10
12
mar-15 jul-15 nov-15 mar-16 jul-16 nov-16 mar-17
M10 Bono del tesoro a 10 años Tasa Hipotecaria
Tasas de interés hipotecarios y de largo plazo (%)
21
La confianza del consumidor disminuyó en 2016, pero mejora en 2017
Fuente: BBVA Research a partir de datos de la ENCO, Inegi
Índice de confianza del consumidor (variación % anual)
Hipotecari
o Situación Inmobiliaria
La confianza del
consumidor
disminuyó durante
el segundo
semestre de 2016
Sin embargo, en
2017 ya muestra
ligeros signos de
recuperación
La oferta reacciona con menor número de proyectos para edificación
Inventario de vivienda en el RUV
(Miles en cifras anualizadas y variación % anual)
22
413
285
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17
Viviendas Var % anual (der.)
307
246
-20
-10
0
10
20
30
40
0
50
100
150
200
250
300
350
1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17
Viviendas Var % anual (der.)
Registros de viviendas en el RUV
(Miles en cifras anualizadas y variación % anual)
Fuente: BBVA Research con datos del RUV
Situación Inmobiliaria
Crédito a construcción residencial sin crecimiento en 2016
23
Saldo de crédito a edificación residencial
(miles de millones de pesos constantes y %)
Fuente: BBVA Research con datos e la CNBV
Saldo de crédito puente
(miles de millones de pesos constantes y %)
Situación Inmobiliaria
La transmisión de la política monetaria hacia la construcción es evidente
24
Tasas de interés a la construcción
(Porcentaje anual)
Fuente: BBVA Research con datos e la CNBV y Banxico
Saldo de crédito a la edificación residencial
(variación % anual)
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
mar-
11
jun
-11
sep
-11
dic
-11
mar-
12
jun
-12
sep
-12
dic
-12
mar-
13
jun
-13
sep
-13
dic
-13
mar-
14
jun
-14
sep
-14
dic
-14
mar-
15
jun
-15
sep
-15
dic
-15
mar-
16
jun
-16
sep
-16
dic
-16
Construcción total Residencial TIIE a 28 días
Situación Inmobiliaria
La apreciación se mantiene al no existir sobreoferta en el mercado
25
Índice de precios de la vivienda SHF
(base 2012 = 100)
Fuente: BBVA Research con datos e la SHF
Índice de precios de la vivienda SHF
(variación % anual)
85
90
95
100
105
110
115
120
125
130
135
1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17
Total nacional Económica - Social Media - Residencial
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17
Total nacional Económica - Social Media - Residencial
Situación Inmobiliaria
Determinantes
de la oferta de
vivienda 1er. SEMESTRE 2017
27
Los ciclos de la oferta de vivienda en México, cada vez más estables
Fuente: BBVA Research a partir de datos del RUV
Registros para construcción de vivienda nueva Miles de unidades
Hipotecari
o
Inventario de vivienda nueva Miles de unidades
Situación Inmobiliaria
0
100
200
300
400
500
600
700
800
3T
07
1T
08
3T
08
1T
09
3T
09
1T
10
3T
10
1T
11
3T
11
1T
12
3T
12
1T
13
3T
13
1T
14
3T
14
1T
15
3T
15
1T
16
3T
16
1T
17
1 2 3
0
50
100
150
200
250
300
350
400
2T
10
3T
10
4T
10
1T
11
2T
11
3T
11
4T
11
1T
12
2T
12
3T
12
4T
12
1T
13
2T
13
3T
13
4T
13
1T
14
2T
14
3T
14
4T
14
1T
15
2T
15
3T
15
4T
15
1T
16
2T
16
3T
16
4T
16
1T
17
28
El margen de ganancia se incrementó desde 2013, generando una brecha
entre con precios más elevados respecto a los costos
Fuente: BBVA Research a partir de datos del Inegi
Relación del precio de la vivienda a costos de
construcción residencial índice 2012=100
Hipotecari
o
Precios de la vivienda y costos de
construcción residencial Índice 2012=100
Situación Inmobiliaria
85
90
95
100
105
110
sep
-05
mar-
06
sep
-06
mar-
07
sep
-07
mar-
08
sep
-08
mar-
09
sep
-09
mar-
10
sep
-10
mar-
11
sep
-11
mar-
12
sep
-12
mar-
13
sep
-13
mar-
14
sep
-14
mar-
15
sep
-15
mar-
16
sep
-16
mar-
17
60
70
80
90
100
110
120
130
140
sep
-05
mar-
06
sep
-06
mar-
07
sep
-07
mar-
08
sep
-08
mar-
09
sep
-09
mar-
10
sep
-10
mar-
11
sep
-11
mar-
12
sep
-12
mar-
13
sep
-13
mar-
14
sep
-14
mar-
15
sep
-15
mar-
16
sep
-16
mar-
17
Precios vivienda Costos construcción
29
El desequilibrio coincide con la disminución de tasas de interés y el
incremento en el monto de subsidios para vivienda
Fuente: BBVA Research a partir de datos de la CNBV y Conavi
Tasas de interés de crédito a la construcción Porcentaje anual
Hipotecari
o
Monto de subsidios para adquisición de
vivienda Mmp de pesos reales y var % anual
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
0
2
4
6
8
10
12
14
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
mar-
11
jun
-11
sep
-11
dic
-11
mar-
12
jun
-12
sep
-12
dic
-12
mar-
13
jun
-13
sep
-13
dic
-13
mar-
14
jun
-14
sep
-14
dic
-14
mar-
15
jun
-15
sep
-15
dic
-15
mar-
16
jun
-16
sep
-16
dic
-16
Construcción total Residencial TIIE a 28 días
Situación Inmobiliaria
30
El valor de la producción de las constructoras se benefició directamente
Fuente: BBVA Research a partir de datos de RUV e Inegi
Masa monetaria del inventario de vivienda del
RUV Mmp de pesos reales y var% anual
Hipotecari
o
Valor de la producción de las constructoras en
vivienda Variación % anual
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
2011 2012 2013 2014 2015 2016
Masa del inventario Var % anual (der.)
Situación Inmobiliaria
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
abr-
08
sep
-08
feb-0
9
jul-
09
dic
-09
may-1
0
oct-
10
mar-
11
ago-1
1
ene-1
2
jun
-12
nov-1
2
abr-
13
sep
-13
feb-1
4
jul-
14
dic
-14
may-1
5
oct-
15
mar-
16
ago-1
6
ene-1
7
Sensibilidad porcentual de la oferta de vivienda ante movimientos en
sus determinantes
Determinantes de la oferta de vivienda
Sensibilidad en puntos porcentuales por cada unidad de cambio en los determinantes
Corto plazo Largo plazo
Margen 1.37 1.91
Tasa de interés (TIIE) -1.31 -0.95
Subsidios 0.15 0.27
Fuente: BBVA Research
31
Situación Inmobiliaria
Mensajes principales
• El sector construcción experimenta una
desaceleración, podría crecer 1.4% en
2017
• La edificación podría mantener a la
construcción en terreno positivo al crecer
1.8%; mientras que la obra civil se
mantendrá en terreno negativo, por menor
gasto público.
• Después de 5 años de vigoroso
crecimiento, el crédito hipotecario con
menor dinamismo en 2017
• La oferta de vivienda se contrae por
mayores costos, pero también por menor
cantidad de subsidios para vivienda
33
Situación INMOBILIARIA 1er SEMESTRE 2017