FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN

Catedrático:Ing. Alejandro Vildoso Flores

Definición. Elaboración de estrategias. Investigación de Mercado. Estudio de Mercado.

PARTE 02

PREGUNTAS

• ¿Qué es una empresa?

• ¿Qué es para usted el VALOR CREADO?

• ¿Qué es para usted el VAN?

• ¿Qué es para usted el TIR?

• ¿Qué es para usted el FODA?

• Hacer una matriz de FODA de la empresa en que laboras, con tus primeras

recomendaciones.

EMPRESA Y GERENCIA

QUE ES UNA EMPRESA

• Una empresa es una unidad económico-social,

integrada por elementos humanos, materiales y

técnicos, que tiene el objetivo de obtener utilidades a

través de su participación en el mercado de bienes y

servicios. Para esto, hace uso de los factores

productivos (trabajo, tierra y capital).

CREAR VALOR• Usted tiene ahorrado en el banco 1000 dólares, por los cuales el banco

le entrega un interés anual de 10% a un plazo de tres años, al término de los cuales le devuelve los 1000 dólares

• Recibe la visita de un familiar suyo muy cercano, que le solicita un préstamo de 1000 dólares y le da tres alternativas para su devolución:• Le paga 100 dólares de interés el primer año, y al final del año 2 le

paga 100 dólares adicionales y le devuelve el capital• Le paga 1300 dólares al final del año 3, por concepto de capital e

intereses a la fecha• Le para 150 dólares de interés el año 1, y le devuelve en ese

momento el capital

• Usted sólo puede elegir una alternativa, entre depositar el dinero en el banco y aceptar una de las tres propuestas de su familiar.

• VALOR ACTUAL NETO (VAN):  

VER VIDEO: https://www.youtube.com/watch?v=xWYNub5W6r8

Es un método de valoración de inversiones que puede definirse como la diferencia entre el valor actualizado de los cobros y

de los pagos generados por una inversión. Proporciona una medida de la rentabilidad del proyecto analizado en valor

absoluto, es decir expresa la diferencia entre el valor actualizado de las unidades monetarias cobradas y pagadas.

• CÁLCULO DEL VAN:

Analíticamente se expresa como la diferencia entre el desembolso inicial (que no se

actualiza ya que se genera en el momento actual) y el valor actualizado, al mismo

momento, de los cobros y pagos futuros, a los que se denomina flujos de caja:

Siendo:

•k = tipo de descuento.

•n = número de años, vida de la inversión.

•A = desembolso inicial.

•Q1, Q2......Qn = flujos netos de caja de cada período.

En el caso de que los flujos de caja sean constantes, es decir Q1 = Q2 =....=.Qn = Q, el

VAN se calcula de mediante la siguiente expresión:

NOTA IMPORTANTE:

•VAN > 0 → el proyecto es rentable.

•VAN = 0 → el proyecto es rentable también, porque ya está incorporado ganancia de la

TD.

•VAN < 0 → el proyecto no es rentable.

Entonces para hallar el VAN se necesitan:

•Tamaño de la inversión.

•Flujo de caja neto proyectado.

•Tasa de descuento.

EJEMPLO DE DETERMINACIÓN DEL VALOR ACTUAL NETO (VAN)

Un proyecto de una inversión de 12000 y una tasa de descuento (TD) de 14%:

El beneficio neto nominal sería de 21,000 ( 4000 + 4000 + 4000 + 4000 + 5000), y la

utilidad lógica sería 9000 (21000 – 12000), pero este beneficio o ganancia no sería real

(sólo nominal) porque no se estaría considerando el valor del dinero en el tiempo, por lo

que cada periodo debemos actualizarlo a través de una tasa de descuento (tasa de

rentabilidad mínima que esperamos ganar).

Hallando el VAN:

•VAN = BNA – Inversión

•VAN = 4000 / (1 + 0.14)1 + 4000 / (1 + 0.14)2 + 4000 / (1 + 0.14)3 + 4000 / (1 +

0.14)4 + 5000 / (1 + 0.14)5 – 12000

•VAN = 14251.69 – 12000

•VAN = 2,251.69

Nota:

BNA = Beneficio Neto Actual

• El TIR o la tasa interna de retorno, es la tasa de descuento que se tiene en un

proyecto y que nos permite que el BNA sea como mínimo igual a la inversión.

Cuando se habla del TIR se habla de la máxima TD (Tasa de Descuento) que

cualquier proyecto puede tener para que se pueda ver como apto. Para poder hallar

el TIR de la forma correcta, los datos que se van a necesitar son el tamaño de la

inversión y el flujo de caja neto proyectado. Siempre que se vaya a hallar el TIR, se

debe usar la fórmula del VAN que te hemos dado en la parte superior. Pero

reemplazando el nivel de Van por 0 para que nos pueda dar la tasa de descuento. A

diferencia del VAN, cuando la tasa es muy alta, nos está diciendo que el proyecto no

es rentable, si la tasa nos da menor, esto quiere decir que el proyecto es rentable.

Mientras más baja sea la tasa, mucho más rentable es el proyecto.

EJEMPLO PARA HALLAR EL TIR

Una empresa desea calcular la TIR de un proyecto a realizar, que muestra los siguientes

datos:

Si hacemos manualmente el proceso de cálculo de la TIR, implicaría asignar una tasa de

interés (i) que convierta al VAN en cero, este método es conocido como el de prueba y

error en el cálculo de la TIR.

Entonces la Tasa de Interés (i) sería de 89,45%.

NOTA IMPORTANTE:

¿Cuando es buena la TIR?

Principalmente cuando supera:

•Al costo de oportunidad del capital,

•A la Tasa de Interés Pasiva que pagan las Instituciones Financieras.

•A la inflación del período.

EL FLUJO DE CAJA

Flujo de caja de

inversión

Flujo de caja de operación

Flujo de caja de cierre

Flujo de caja del proyecto

PROYECTO

ELABORACIÓN DE ESTRATEGIAS

ANÁLISIS DEL ENTORNO

Análisis del entorno general o macro entorno

Análisis del entorno específico o micro entorno

Análisis interno

ANÁLISIS DEL ENTORNO

Empresa

ANÁLISIS INTERNO

1. Recursos

2. Estudio de la situación financiera

3. Análisis de la oferta de productos

4. Análisis de la Estructura (cadena de mando)

5. Análisis del personal: • Cultura (creencias,

expectativas y valores) • Recursos (destrezas,

conocimientos y competencias)

6. Análisis de la Cadena de Valor• Actividades primarias: Logística

interna, Operaciones, Logística externa, Marketing y Ventas, Servicio al cliente

• Actividades de apoyo: Abastecimiento, Investigación y desarrollo, Recursos humanos, Infraestructura

ANÁLISIS DEL ENTORNO ESPECÍFICO

ANÁLISIS DEL ENTORNO GENERAL

¿QUE ES LA FODA?

La sigla FODA, es un acróstico de Fortalezas (factores críticos

positivos con los que se cuenta), Oportunidades, (aspectos positivos

que podemos aprovechar utilizando nuestras fortalezas),

Debilidades, (factores críticos negativos que se deben eliminar o

reducir) y Amenazas, (aspectos negativos externos que podrían

obstaculizar el logro de nuestros objetivos).

El análisis FODA es una herramienta que permite conformar un

cuadro de la situación actual del objeto de estudio (persona, empresa

u organización, etc) permitiendo de esta manera obtener un

diagnóstico preciso que permite, en función de ello, tomar decisiones

acordes con los objetivos y políticas formulados.

Luego de haber realizado el primer análisis FODA, se aconseja

realizar sucesivos análisis de forma periódica teniendo como

referencia el primero, con el propósito de conocer si estamos

cumpliendo con los objetivos planteados en nuestra formulación

estratégica. Esto es aconsejable dado que las condiciones externas e

internas son dinámicas y algunos factores cambian con el paso del

tiempo, mientras que otros sufren modificaciones mínimas.

OBJETIVOS DEL ANÁLISIS DE FODA

Conocer la realidad de la situación actual.

Tiene la finalidad de visualizar panoramas de cualquier ámbito de la organización.

Visualizar la determinación de políticas para atacar debilidades y convertirlas en oportunidades.

FABULA EMPRESARIALUna madre y un bebé camellos descansaban, y de repente el bebé exclama:

Bebé: Madre; puedo preguntarte algunas cosas?Mamá: Claro que sí! Por qué hijo, hay algo que te molesta?Bebé: Por qué los camellos tenemos joroba?Mamá: Mira hijo, nosotros somos animales del desierto, y necesitamos la joroba para guardar agua y podamos sobrevivir sin ella.Bebé: ¿Bien, por qué son nuestras piernas largas y nuestros patas redondas?Madre: ¡Hijo, obviamente ellos se adaptan para andar en el desierto, con estas piernas nos podemos mover por el desierto mejor que nadie! Dijo orgullosamente.Bebé: ¿Bien, por qué son nuestras pestañas tan grandes? molesta mi vistaMadre: Hijo mío, aquellas pestañas largas y gruesas son su tapa protectora. Ellos ayudan a proteger tus ojos de la arena de desierto y viento, dijo llena de orgulloBebé: Ya entiendo. Entonces la joroba debe almacenar el agua cuando estamos en el desierto, las piernas son para andar por el desierto y estas pestañas protegen mis ojos del desierto...¡Entonces qué demonios estamos haciendo aquí en el zoológico!

INVESTIGACIÓN DE MERCADO

PAPEL DE LA INVESTIGACIÓN DE MERCADO• El propósito principal

de la investigación de mercados consiste en proporcionar información para la toma de decisiones; información que puede ser útil en todas las etapas del proceso de toma de decisiones.

FASES DE LA INVESTIGACIÓN DE MERCADO• Diseño de la

investigación

• Obtención de la información

• Tratamiento y análisis de los datos

• Interpretación y presentación de los resultados

EL PROCESO DE INVESTIGACIÓN DE MERCADO

1. Definición del problema

2. Desarrollo del enfoque del problema

3. Formulación del diseño de investigación

4. Trabajo de campo o recopilación de datos

5. Preparación y análisis de datos

6. Elaboración y presentación del informe

TÉCNICAS DE PREDICCIÓN

• Técnicas cuantitativas• Modelos causales• Modelos de series de

tiempo• Técnicas

cualitativas• El método Delphi• Investigación de

mercado• Predicción tecnológica

TÉCNICAS CUANTITATIVAS

• Causales• Requiere que exista

una relación entre los valores de ambas variables y que los de la variable independiente sean conocidos o que su estimación otorgue una mayor confianza

• Series de tiempo• Asume que la variable

que explica la demanda futura es el paso del tiempo

Nassir Sapag ChainProyectos de inversión formulación y evaluación,2011

EJERCICIO 1• Calcular la demanda para el año 2015 y

determinar que técnica de predicción se utilizará

Año Demanda1 1,0002 2,0003 3,0004 4,0005 5,0006 X

EJERCICIO 2

• Calcular la demanda para el año 2015 y determinar que técnica de predicción se utilizará

Ciudad Poblacion DemandaA 10,000 1,000B 20,000 2,000C 30,000 3,000D 40,000 4,000E 50,000 5,000f 25,000 x

TÉCNICAS CUALITATIVAS

• El método Delphi• Constituye un grupo de

expertos en un proceso en el que todos proporcionan información de manera interactiva, la cual es tratada por un coordinador para concluir en una convergencia de la información colectiva; de ella nace la predicción

• La participación de cada experto es anónima

• Existe reiteración del proceso en varias rondas

• Predicción tecnológica• Es un método que

incentiva la capacidad de anticipar el desarrollo de nuevas tecnologías o productos y el impacto que podrían tener en el mercado específico

Nassir Sapag ChainProyectos de inversión formulación y evaluación,2011

DEMANDA DE MERCADO

EJERCICIO 3• Determinar la demanda para el proyecto “X”, si

se sabe que el crecimiento de mercado es del 10% anual, el mercado meta del proyecto para el año 1, año 2 y año 3 es el 50%, 60 y 70% del mercado objetivo y la empresa ha decidido que este mercado objetivo será solo del 15% de la demanda total.

• Asimismo, se sabe que la investigación de mercado arrojó los siguientes datos con respecto a la demanda

• Además dicha investigación determinó que la demanda total representa solo el 50% de la demanda potencial

Año Demanda2010 20,0002011 25,0002012 30,0002013 35,0002014 40,0002015 X

ESTUDIO DE MERCADO

MERCADO

OFERTA DEMANDA

En el mercado, en donde se vinculan la oferta y la demanda, se determina un equilibrio de mercado, representado por una relación entre un precio y una cantidad que motiva a los productores a fabricar y a los consumidores a adquirir

EL MERCADO DEL PROYECTO

PROYECTO

COMPETIDOR

PROVEEDOR

DISTRIBUIDOR

CLIENTE

Cada uno de estos cuatro mercados deberá ser estudiado detenidamente para recopilar la información financiera necesaria para la evaluación, a la vez que para definir las características del propio proyecto en virtud de las oportunidades que se detecten en ese mercado.

Nassir Sapag ChainProyectos de inversión formulación y evaluación,2011

EL MERCADO PROVEEDOR

La disponibilidad de los insumos se deduce del estudio de la existencia de capacidad productiva en toda la cadena de abastecimiento y determinará en definitiva el costo al cual podrá adquirirlo el proyecto

EJEMPLO

• En la localidad de “Privada”, la totalidad de leche que se produce es comprada por un proveedor “X” a S/. 100 el litro.

• Usted se encuentra elaborando un proyecto que requiere de este insumo y tiene conocimiento que en la localidad del “Norte”, existe disponibilidad y puede obtenerlo con un costo total de S/. 130 el litro

• ¿Que costo tomará para elaborar su proyecto?

EL MERCADO COMPETIDOR

El estudio del mercado competidor tiene la doble finalidad de permitir al

evaluador conocer el funcionamiento de empresas similares a las que se

instalarían con el proyecto y de ayudarlo a definir una estrategia comercial

competitiva con ellas