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ESCUELA PROFESIONAL DE ADMINISTRACIÓN Y CIENCIAS

CONTABLES

CURSO :

El Riesgo, las Finanzas y el Perú

DOCENTE :

Gabriel Arellano Morán

ESPECIALIDAD :

Administración de Empresas-SUA

INTEGRANTES :

Aldana Huamán Karla

Crisanto López Sahira Janyreth

Tume Carhuatocto Nelly Mercedes

Piura, Octubre 2015

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ÍNDICE

I. INTRODUCCIÓN…………………………………………………........3

II. RESUMEN………………………………………………………...........4

III. EL RIESGO, FINANZAS Y EL PERÚ………………………………...5

RIESGO……………………………………………………………........6

FINANZAS……………………………………………………………..10

¿QUÉ RIESGOS AMENAZAN A LA ECONOMÍA PERUANA

SEGÚN EL MEF?..........................................................................13

EL RIESGO DEL PAÍS………………………………………………..15

IV. CONCLUSIONES…………………………………………….............17

V. BIBLIOGRAFÍA…………………………………………………..........18

VI. ANEXOS…………………………………………………………….....19

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INTRODUCCIÓN

El motivo del desarrollo del presente trabajo es dar a conocer el

desarrollo natural de sus actividades en que las empresas están

expuestas a diversos riesgos que pueden afectar sus resultados y

su posición en el mercado. Las empresas peruanas no son ajenas a

estos riesgos, en especial, a los financieros. Durante la última

década, hemos sido testigos del comportamiento impredecible de

variables de mercado, tales como el tipo de cambio y las tasas de

interés flotante.

A nivel mundial, el mercado financiero ha crecido de manera

vertiginosa. En este marco, el riesgo es el mayor protagonista,

expresado en la volatilidad de los activos transados en dichos

mercados. Las empresas y los inversionistas guiados por sus

conocimientos se inclinan a invertir fuertes cantidades de dinero en

proyectos de alto riesgo en los llamados mercados emergentes.

Día a día, se enfrentan a constantes variaciones en el precio de los

activos y, por ello, surge la necesidad de estructurar instrumentos

que mitiguen esos riesgos. De esta manera, nacen los derivados

financieros y, con ello, un mercado que ha cobrado mayor

dinamismo a nivel internacional en la actualidad. En nuestro país,

este tipo de mercado ha venido creciendo en los últimos años, pero

aún se ve limitado por una escasa cultura de gestión de riesgos con

derivados financieros.

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RESUMEN

En los tiempos tan turbulentos en los que nos encontramos, lo

inusual sería que nos encontrásemos seguros ante una inversión o

ante cualquier operación financiera. Esa sensación de inseguridad

responde a un nombre: riesgo financiero. El riesgo financiero o

también conocido como riesgo de crédito o de insolvencia, hace

referencia a la incertidumbre producida en el rendimiento de una

inversión, debida a los cambios producidos en el sector en el que se

opera y a la inestabilidad de los mercados financieros.

En el Perú, las fuentes de financiamiento son escasas. Mientras el

mercado de capitales no esté desarrollado, la liquidez será el

criterio prioritario en las finanzas; inclusive tiene mayor peso que el

riesgo y la rentabilidad.

El riesgo en las finanzas hace referencia a la incertidumbre

producida en el rendimiento de una inversión, debida a los cambios

producidos en el sector en el que se opera y a la inestabilidad de los

mercados financieros.

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EL RIESGO, LAS FINANZAS Y EL PERÚ

I. EL RIESGO

La palabra riesgo proviene del latín “risicare” que significa “atreverse”. En

finanzas, el concepto de riesgo está relacionado con la posibilidad de que

ocurra un evento que se traduzca en pérdidas para los participantes en los

mercados financieros, como pueden ser inversionistas, deudores o entidades

financieras.

El riesgo es un imprevisto, un peligro, exposición a perdida, el riesgo denota la

posibilidad de que suceda algo negativo; por ejemplo, si se invierte en acciones

especulativas (o en cualquier acción), estará corriendo un riesgo con la

esperanza de lograr una buena ganancia.

Medida de la posibilidad de perder en una inversión, que no sea tan rentable

como se espera, el riesgo se diferencia de la incertidumbre en que es medible,

lo que hace que una inversión en el mercado de capitales sea arriesgada es

que hay un abanico de resultados posibles, por lo tanto podemos decir a mayor

incertidumbre mayor riesgo.

Toda inversión supone cierto grado de riesgo así como también diferentes tipos

de riesgo, inclusive la posibilidad de perder dinero. El riesgo de mercado es

aquél que genera un hecho en cualquiera de los mercados financieros (como

es la recesión, el alza de las tasas de interés, cambios en la legislación

tributaria, etc.) y que puede generar pérdidas en el valor de su inversión.

Históricamente, las inversiones con mayores riesgos de pérdida son aquellas

que al mismo tiempo pueden generar una mayor rentabilidad. En otras

palabras, para compensar el incremento de los niveles de riesgo, una inversión

debe ofrecer la posibilidad de lograr mayores ganancias. Por lo tanto, si usted

se informa y decide asumir cierto riesgo, tiene la posibilidad de obtener un

rendimiento mayor.

La comprensión del riesgo constituye un paso esencial para lograr una

inversión exitosa. Todas las inversiones conllevan algún riesgo de posible

pérdida. Las inversiones, a diferencia de las cuentas de ahorro y cuentas

corrientes en un banco, no se encuentran protegidas por la garantía del

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gobierno federal contra las pérdidas de mercado. Pero no todos los riesgos son

iguales. Los tipos de riesgo varían según el tipo de inversión de que se trate. A

la hora de escoger una inversión, los inversores exitosos siempre analizan y

evalúan el riesgo en función del rendimiento potencial que ofrece la inversión.

TIPOS DE RIESGOS

1) Riesgo de Mercado: Se deriva de cambios en los precios de los activos y

pasivos financieros (o volatilidades) y se mide a través de los cambios en

el valor de las posiciones abiertas.

El riesgo de mercado se da debido a las variaciones imprevistas de los

precios de los instrumentos de negociación. Cada día se cierran muchas

empresas y otras tienen éxito. Es la capacidad empresarial y de gestión la

que permitirá ver el futuro y elegir productos de éxito para mantener la

lealtad de los clientes, preservar la imagen y la confianza.

2) Riesgo de Crédito: Se presenta cuando las contrapartes están poco

dispuestas o imposibilitadas para cumplir sus obligaciones contractuales.

Este tipo de riesgo es quizás los más importantes porque afectan el activo

principal: la cuenta colocaciones. Una política liberal de aprobación de

créditos generada por contar con excesivos niveles de liquidez, y altos

cosos de captación, o por un relajamiento de la exigencia de evaluación

de los clientes sujetos de crédito, ocasiona una alta morosidad, por ello

debemos tener cuidado con el dicho “en buenos tiempos se hacen los

malos créditos”.

3) Riesgo de Liquidez: Se refiere a la incapacidad de conseguir obligaciones

de flujos de efectivo necesarios, lo cual puede forzar a una liquidación

anticipada, transformando en consecuencia las pérdidas en “papel” en

pérdidas realizadas.

4) Riesgo Operacional: Se refiere a las pérdidas potenciales resultantes de

sistemas inadecuados, fallas administrativas, controles defectuosos,

fraude, o error humano.

Se entiende por riesgos de operación a la posibilidad de ocurrencia de

pérdidas financieras por deficiencias o fallas en los procesos internos, en

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la tecnología de información, en las personas o por ocurrencias de

eventos externos adversos.

Es el riesgo de que los otros gastos necesarios para la gestión operativa

de la Institución, tales como gastos de personal y generales, no puedan

ser cubiertos adecuadamente por el margen financiero resultante. Un

buen manejo del riesgo operativo, indica que vienen desempeñándose de

manera eficiente.

5) Riesgo Legal: Se presenta cuando una contraparte no tiene la autoridad

legal o regulatoria para realizar una transacción.

6) Riesgo Transaccional: Asociado con la transacción individual denominada

en moneda extranjera: importaciones, exportaciones, capital extranjero y

préstamos.

7) Riesgo Económico: Asociado con la pérdida de ventaja competitiva

debido a movimientos de tipo de cambio.

8) Riesgo de tasa de Interés: Es producido por la falta de correspondencia

en el monto y el vencimiento de activos, pasivos y rubros fuera del

balance. Generalmente cuando se obtiene créditos a tasas variables. En

ciertos mercados la demanda de dinero puede afectar las tasas de interés

pudiendo llegar por efecto de cambios en la economía internacional a

niveles como los de la crisis de adeuda.

9) Riesgo de Cambio: Originado en las fluctuaciones del valor de las

monedas. Las economías de los países en vías de desarrollo como el

nuestro no están libres de que crezca la brecha comercial o de balanza de

pagos. La consecuencia normal es la devaluación del tipo de cambio, que

afectará elevando el valor de los créditos otorgados en dólares, pudiendo

resultar impagables por los deudores si su actividad económica genera

ingresos en moneda nacional.

Para protegerse de este riesgo, es necesario seleccionar la cartera de

prestatarios colocando créditos en moneda extranjera solo a quienes

operan en esta moneda, y asumir una regla de entre lo captado y lo

colocado (a un monto captado igual monto colocado en moneda

extranjera).

PASOS PARA LA IDENTIFICACIÓN DE UN RIESGO

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Identificación del riesgo.- Determinar cuáles son las exposiciones más

importantes al riesgo en la unidad de análisis (familia, empresa o entidad).

Evaluación de riesgo.- Es la cuantificación de los costos asociados a

riesgos que ya han sido identificados.

Selección de métodos de la administración de riesgos.- Depende de la

postura que se quiera tomar: evitación del riesgo (no exponerse a un

riesgo determinado); prevención y control de pérdidas (medidas

tendientes a disminuir la probabilidad o gravedad de pérdida); retención

del riesgo (absorber el riesgo y cubrir las pérdidas con los propios

recursos) y finalmente, la transferencia del riesgo (que consiste en

trasladar el riesgo a otros, ya sea vendiendo el activo riesgoso o

comprando una póliza de seguros).

Implementación.- Poner en práctica la decisión tomada.

Repaso.- Las decisiones se deben de evaluar y revisar.

FORMAS DE MINIMIZAR EL RIESGO

La primera forma para minimizar el riesgo es evaluando la rentabilidad de la

inversión, teniendo en cuenta que, a mayor información que se tenga sobre lo

que se quiere invertir, menor será el riesgo.

Anticipando el futuro, La captación de información es un elemento

importante, ya que si sabes manejar esa información nos permitirá

seguir una estrategia empresarial innovadora que nos ayudará a decidir

sobre nuestros productos y servicios, reaccionar ante nuestra

competencia, anticiparse a los cambios que se están produciendo en el

mercado, en la tecnología, etc.

Diversificando el riesgo, planeando un portafolio de inversiones que

equilibre las operaciones de alta peligrosidad con las de alta seguridad.

Evaluando los resultados obtenidos.

Contando con una administración profesionalizada, es decir, altamente

especializada en las nuevas tendencias del sistema financiero, podemos

salir adelante ante estos riesgos.

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Utilizar herramientas para la gestión del riesgo financiero, tales como,

Delphos.

Proteger determinados activos mediante la contratación de seguros.

CLASIFICADORAS DE RIESGO

La clasificación sobre empresas del sistema financiero y de seguros realizada

por las siguientes empresas clasificadoras de riesgos aquí disponible, no

constituye publicidad de ningún tipo por parte de esta SBS. En este sentido, la

SBS no provee, ni podrá presumirse que brinda asesoría financiera, contable o

de inversiones a ninguna persona natural, jurídica o institución que acceda a su

contenido en base a la información que a continuación se presenta. Asimismo,

no se responsabiliza ni garantiza la veracidad de la información aquí

presentada. La referencia a cualquier empresa del sistema financiero o de

seguros, cualquier producto, nombre, proceso, etc, que aparezca a

continuación no constituye ni deberá presumirse que constituya confirmación o

recomendación alguna a favor por parte de esta Superintendencia.

II. FINANZAS

Las finanzas significan un proceso que implica el manejo eficiente de los

recursos de una empresa, y el conocimiento y la administración de las

relaciones entre el mercado de capitales y la empresa.

Las finanzas constituyen un equilibrio entre liquidez, riesgo y rentabilidad. Las

finanzas corporativas, el tema central de este libro, analizan el proceso que

relaciona el mercado de capitales con las empresas.

LAS FINANZAS COMO RELACIÓN ENTRE LIQUIDEZ, RIESGO Y

RENTABILIDAD

Liquidez es la capacidad de pago a corto plazo; el riesgo, la posibilidad de

perder; la rentabilidad, la capacidad de generar beneficios. Para muchos, el fin

de las finanzas se resume en ganar dinero. Sin embargo, nadie invertiría en un

proyecto rentable que fuera excesivamente riesgoso o que no permitiera pagar

las obligaciones de corto plazo.

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Si se tuviese la oportunidad de invertir en un proyecto muy seguro y rentable,

aunque con una alta probabilidad de que no pueda afrontar sus obligaciones a

corto plazo, ¿se invertiría en el proyecto? Probablemente no o bien, podría

recurrirse al mercado de capitales en busca de financiamiento para afrontar el

problema.

No obstante, en el Perú, las fuentes de financiamiento son escasas. Mientras

el mercado de capitales no esté desarrollado, la liquidez será el criterio

prioritario en las finanzas; inclusive tiene mayor peso que el riesgo y la

rentabilidad. Ejemplo de esta situación es la inversión en la Bolsa de Valores

de Lima. Muchos invierten sólo en acciones muy líquidas y desdeñan otras

que, aunque seguras y rentables, no pueden ser transadas fácilmente.

III. RIESGOS EN LAS FINANZAS EN EL PERÚ

El riesgo país mide la capacidad de un determinado país de cumplir con sus

obligaciones financieras, y el riesgo político implícito, y de acuerdo a ello

obtiene una calificación crediticia internacional.

Las principales consecuencias de un alto nivel del riesgo país son una merma

de las inversiones extranjeras y un crecimiento económico menor y todo esto

puede significar desocupación y bajos salarios para la población.

Para los inversores este índice es una orientación, pues implica que el precio

por arriesgarse a hacer negocios en determinado país es más o menos alto.

Cuanto mayor es el riesgo menos proyectos de inversión son capaces de

obtener una rentabilidad acorde con los fondos colocados y cuanto menor sea

este índice el país se hace más atractivo para los inversionistas.

ANTECEDENTES DE ESTUDIOS

La Bolsa de Valores de Lima cayó 5.25% en el mes de agosto 2015 luego de

que MSCI anunciara que evalúa reducir categoría del país a "mercado

frontera".

Según los datos de MSCI de marzo, el Perú tiene una ponderación de poco

más de un 0.4% en el índice de mercados emergentes, poco menos que

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Colombia y Emiratos Árabes Unidos. MSCI informó que comunicará su decisión

tras la consulta a más tardar el 30 de septiembre.

De concretarse la rebaja ésta podría dañar seriamente las acciones peruanas

listadas e incrementaría los costos de capital de las empresas nacionales. “Es

un grupo de países donde los inversionistas no quieren estar porque es un

riego innecesario”, advierte Carlos Rojas, managing partner de Andino Asset

Management.

La rebaja refleja nuestra visión del creciente riesgo económico para los bancos

que operan en el Perú", explicó la agencia en un comunicado.

El gobierno peruano recortó la semana pasada su estimación de crecimiento

económico para este año y el próximo en medio de temores de una

desaceleración brusca en China, la esperada alza en las tasas de interés en

Estados Unidos y los previstos efectos del fenómeno de El Niño.

"Creemos que la trayectoria de crecimiento del Perú ya no será

consistentemente muy por encima de la de sus pares con una etapa similar de

desarrollo económico", anotó S&P.

Agregó que "en nuestra opinión, los bancos nacionales se enfrentan ahora a

condiciones de funcionamiento más duras, las cuales creemos que han

debilitado sus perfiles financieros, sobre todo en términos de calidad de los

activos y el capital y las ganancias". "Estos efectos combinados han conducido

a la rebaja de los cinco bancos".

Pese a la rebaja de la calificación, S&P mantuvo una perspectiva estable para

el BCP, Banco Continental, Interbank y Mibanco; pero redujo a perspectiva

negativa al Banco Interamericano de Finanzas.

"La perspectiva negativa del Banco Interamericano de Finanzas refleja la

tendencia negativa del riesgo económico y su impacto en nuestra evaluación

del capital del banco. Podríamos bajar las calificaciones del banco más si

revisamos de nuevo el riesgo económico del Perú, porque nuestra visión del

capital y las ganancias del banco podría cambiar a moderado de adecuada".

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¿QUÉ RIESGOS AMENAZAN A LA ECONOMÍA PERUANA SEGÚN EL

MEF?

El Marco Macroeconómico Multianual (MMM) 2016-2018 Revisado, elaborado

por el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), ha establecido una serie de

riesgos tanto externos como internos que podrían afectar los estimados de

crecimiento de la economía peruana para este y el próximo año.

Según el MEF, el contexto internacional plantea múltiples riesgos a la baja para

la economía que ya fueron identificados en el MMM de abril y entre ellos

figuraban la desaceleración abrupta de China y la caída de precios de las

materias primas, así como la incertidumbre respecto del inicio y la magnitud del

incremento de la tasa de política monetaria de la Reserva Federal de Estados

Unidos.

También está la salida súbita y masiva de capitales desde economías

emergentes activada por una mayor caída de precios de materias primas y/o

retiro del estímulo monetario en Estados Unidos.

Otros riesgos identificados por el MEF son el “contagio” de un menor

crecimiento de Japón, Zona Euro y China sobre la economía de Estados

Unidos; y una posible burbuja bursátil en Estados Unidos.

Sin embargo, el MEF advirtió que se ha incrementado la probabilidad de

ocurrencia de escenarios de riesgos como la desaceleración abrupta de China,

la salida masiva de capitales desde economías emergentes y el retiro del

estímulo monetario en Estados Unidos.

A estos se suman dos nuevos riesgos externos, de los cuales el primero es el

mayor deterioro en el desempeño económico de Brasil y el efecto que podría

tener sobre la región la reciente reducción de su calificación crediticia.

El segundo nuevo riesgo es el deterioro en las expectativas de inversión y

consumo de los agentes económicos en América Latina que “golpean aún más

el ya debilitado círculo virtuoso de inversión-empleo-consumo”.

Riesgos internos

En cuanto a los riesgos internos, el MEF señaló que se ha incrementado la

probabilidad de ocurrencia de un escenario de deterioro de expectativas del

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sector privado, así como de un Fenómeno de El Niño (FEN) de magnitud fuerte

o extraordinaria.

Recordó que el Comité Multisectorial encargado del Estudio Nacional del

Fenómeno “El Niño” (ENFEN) mencionó que existen un 95% de probabilidad

que dicho fenómeno climático continúe durante el verano 2015-2016, con una

probabilidad de 55% que alcance una magnitud fuerte o extraordinaria.

A esto se suma que, con información al 19 de agosto, la temperatura superficial

del mar se encuentra en niveles ligeramente menores a los registrados en

1997. Tal como se señaló en el MMM de abril, la materialización de un FEN de

magnitud fuerte o extraordinaria (similar a 1997-1998) podría desviar el

crecimiento de la economía hasta en tres puntos porcentuales respecto del

escenario base, debido a una menor producción de sectores primarios y

destrucción de infraestructura.

A esto se suma otros dos nuevos riesgos identificados por el MEF y que

podrían generar un sesgo a la baja en la proyección de crecimiento incluido en

el MMM Revisado. Uno es la mayor incertidumbre de cara a las elecciones

presidenciales del próximo año, lo que podría acrecentar la persistencia que

suelen tener los choques de expectativas. Según el MEF, en el último sondeo

de Apoyo Consultoría, el deterioro en el escenario político constituía el factor

de mayor riesgo para el entorno de negocios en los próximos 12 meses. “La

materialización de este escenario de riesgo reduciría la inversión privada, la

generación de empleo y el consumo privado”, dijo el MEF. En cuanto al

consumo privado, se suma otro riesgo que es el alza de precios, lo que limita la

capacidad de gasto de las familias. Justamente, según Apoyo Consultoría,

algunos precios de bienes y servicios clave en la canasta de consumo como

alimentos, tarifas eléctricas y pasajes, registraron incrementos importantes.

“Por eso, el alza de precios ha sido la mayor causa de deterioro en la confianza

del consumidor durante los últimos meses”, acotó el MEF, y añadió que esta

preocupación se mantuvo y cerca del 20% de las familias considera que los

precios son más altos que hace 12 meses.

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El segundo nuevo riesgo interno, es la mayor desaceleración del crédito, en

especial, a empresas, a pesar de los esfuerzos del Banco Central de Reserva

del Perú (BCRP) por inyectar liquidez al sistema financiero.

EL RIESGO PAÍS

El riesgo país son las contingencias referentes a las características específicas

de cada país. Suele asociarse con conceptos de conflictos internos, de riesgos

regulatorios y cambiarios y aspectos legales y jurídicos que puedan afectar las

operaciones y la voluntad de pago de todas las empresas que operan en un

país. Los inversionistas realizarán un cobro adicional (premium) sobre la tasa

de interés de mercado dependiendo de este riesgo. De esta manera, un país

más riesgoso pagará un mayor costo de capital y, por el contrario, menos

riesgoso pagará menos. Asimismo, se entiende que el riesgo país se relaciona

con el riesgo de la deuda del Estado o deuda soberana, ya que se considera

que el gobierno es el sujeto de crédito más sólido del país, lo cual marcaría el

piso de riesgo para los demás deudores del país.

El riesgo país se puede estimar tomando la diferencia entre el rendimiento de la

deuda externa en dólares de un país y el rendimiento de la deuda de mínimo

riesgo o libre de riesgo con el mismo plazo. El índice EMBI+ (por sus siglas en

inglés: Emerging Market Bond Index Plus), elaborado por J.P. Morgan, es el

indicador más utilizado para medir el rendimiento de la deuda externa.

Usualmente se considera a los bonos del tesoro de los EEUU como la deuda

libre de riesgo.

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CONCLUSIÓN

El Riesgo País de Perú, en el año fiscal 2015, oficialmente

desmejoró 67 puntos básicos, al pasar de 176 puntos básicos al

finalizar el segundo trimestre de 2015, a 243 puntos básicos, al

culminar las cuatro semanas de setiembre de 2015 y por lo

tanto el tercer trimestre del año 2015.

El Perú alcanzó el jueves 18 de octubre de 2012, su mejor nivel

de Riesgo País, durante la gestión gubernamental del Presidente

Ollanta Humala Tasso, al ubicarse el EMBIG Perú en 91 puntos

básicos.

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REFERENCIA BIBLIOGRÁFICA

http://gestion.pe/mercados/dimensiones-riesgo-finanzas-2123026 Semana económica.com.

Eva C. (Madrid) | Finanzas para todos: el riesgo financiero y sus

tipos14 mayo, 2011.

Gestion.pe/.../que-riesgos-amenazan-economia-peruana-

segun-mef-2141/31 de agosto del 2015

Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas, MEF. / Banco Central de Reserva del Perú, BCRP. Nota Semanal. Resumen

Informativo Semanal N° 36-2015.

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ANEXOS

Secuencia de pasos para administrar el riesgo:

Riesgo del País 2008-2012

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